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A股

趙薇30億元接手萬家文化29%股份

12月26日，萬家文化（600576）公告，萬家集團將其持有的18500萬股萬家文化股份以30.59億元對價轉讓給西藏龍薇文化傳媒有限公司（簡稱“龍薇傳媒”），占股份總數的29.135%。

本次轉讓完成前，萬家集團持有萬家文化193,822,297股，占比30.525%。轉讓完成後萬家集團持有萬家文化8,822,297 股，股份占比1.389%；萬家文化的第一大股東將變更為龍薇傳媒，實際控制人將變更為趙薇。

龍薇傳媒成立於2016年11月2日，註冊資本為200萬元。趙薇目前任職龍薇傳媒執行董事兼總經理，持有龍薇傳媒95%股權。龍薇傳媒目前尚未開展實際經營活動，暫無相關的財務信息。

對於此番入主萬家文化，龍薇傳媒在權益變動書中明確表示：目的就是要獲得控制權。龍薇傳媒甚至稱，若未來向上市公司股東大會提交重組方案或發行股份購買資產方案，抑或非公開發行股份募集資金購買資產方案等資產註入方案，有可能導致公司及其關聯方持股增加。

萬家文化公告披露的信息顯示，趙薇及其丈夫黃有龍控制或持股的公司近20家。除去一些投資類持股平臺型公司，趙薇、黃有龍持有4家港股上市公司、1家A股上市公司股份。港股上市公司分別為阿里影業（持股4.97%）、金寶寶控股（持股20.59%）、順龍控股（持股55.01%）、雲峰金融（持股55.97%）；A股上市公司為唐德影視（1.46%）。

以上述上市公司12月26日市值計算，趙薇、黃有龍夫婦持股市值上，阿里影業16.56億港元，金寶寶控股2億港元，順龍控股9.15億港元，雲峰金融73.72億港元，唐德影視1.62億元人民幣。趙薇、黃有龍夫婦持股市值合計達到92.43億元。

除龍薇傳媒之外，趙薇旗下直接或間接控股北京普林賽斯文化傳播有限公司、夢洛酒業貿易有限公司和趙趙影視文化工作室三家公司。其中，北京普林賽斯文化傳播主營業務為制作、專題片、電視綜藝等，註冊時間2002年，是趙薇早年運營的文化產業公司。

金安匯舉牌威爾泰，意在公司控股權？

12月26日，威爾泰公告，安慶市金安匯汽車配件制造有限公司（簡稱“金安匯”）12月26日通過競價交易及大宗交易方式，合計買入威爾泰717.78萬股股份，占總股本的5.0038%。最近威爾泰股權變更頻繁，這時金安匯的出現，是投機股票，還是意在控股權？

2016年12月，威爾泰的股東們動作頻頻。威爾泰三季報顯示，其持股超過5%的股東只有盛稷股權投資基金（上海）有限公司、上海紫江企業集團股份有限公司（簡稱“紫江企業”，600210）、上海紫江（集團）有限公司（簡稱“紫江集團”）。當月，紫江集團把其所持有的股權轉讓給了上海紫竹高新區，紫江企業也公告計劃把其所持有的股權轉讓給上海紫竹高新區。相反，盛稷股權投資基金（上海）有限公司近期一直在減持威爾泰股票。同樣在12月份，通過幾次減持，盛稷股權投資基金（上海）有限公司持有的威爾泰股份由15%下降至0.0173%，似乎有全部退出威爾泰的意向。

金安匯一天內通過競價交易及大宗交易達到舉牌線，頗為蹊蹺。根據資料分析，其大宗交易對手方持股不足5%，金安匯為了達到舉牌線還特別通過集合競價方式購買。

威爾泰的公告顯示，金安匯通過大宗交易取得715萬股股票，交易均價為27.45元，約占總股本的4.9844%；通過集中競價交易2.78萬股，約占總股本的0.0194%，交易均價為30.84元/股。公告並沒有披露交易對手方。

中房大股東踩點舉牌，地產資金角逐焦作萬方

12月26日晚間，焦作萬方（000612）公告，11月8日-12月26日，中房股份（600890）大股東嘉益（天津）投資（簡稱“嘉益投資”）通過二級市場買入焦作萬方約5961萬股，累計持有焦作萬方約5%，買入價格區間8.72元-10.748元/股，斥資約合5.8億元。目前嘉益投資系中房股份第一大股東，持股19.47%。

從時點來看，嘉益投資本輪增持與焦作萬方二股東洲際油氣宣布清倉退出有時間上的重合。

12月16日，洲際油氣公告擬通過大宗交易或協議轉讓方式，以不低於持有成本的價格，轉讓所持焦作萬方全部1.05億股，占其總股本8.77%。2015年洲際油氣受讓上述股權的成本為10.3元/股，而本輪嘉益投資增持均價基本控制在洲際油氣受讓成本之下。焦作萬方26日股價收於10.58元/股。

截至2016年三季度末，焦作萬方股東結構仍然非常松散，上市公司尚無實際控制人。雖然浙江金投錦眾正式入主第一大股東，但是尚未公告資產整合動作。而作為中房股份的地產同行，濱江集團（002244）及其全資子公司濱江西部已現身焦作萬方三季報股東榜，合計持有4.94%，逼近舉牌紅線。濱江集團實際控制人為著名地產大佬戚金興，2016胡潤房地產富豪榜戚金興、戚加奇父子以100億元身家排名第48位。

值得註意的是，地產同行競逐焦作萬方之下，濱江集團控股股東濱江控股26日公告，質押持有的濱江集團8600萬股，約占持有濱江集團股份四成。當天濱江集團股價收於7.01元/股。

回看焦作萬方，去年經營虧損，當前正在賣房產。12月初，焦作萬方公告擬出售北京、上海、廈門、佛山、成都等地共九處房產，資產評估值5298.46萬元，評估增值率326.4%，考慮到房屋市場價格波動性，房屋出售價格擬按不低於評估價的80%出售。焦作萬方所持國泰君安0.05%股份也擬減持。

阿里易果入股聯華超市

12月26日，永輝超市（601933）公告，宣布9.5億港元（約8.5億元）轉讓所持全部聯華超市股權。稱其與上海易果簽訂《股份轉讓合同》，作價4.01港元/股，以總價9.5億港元（約8.5億元）轉讓所持有的237,029,400股聯華超市非上市內資股。

這個價格與永輝買入聯華時的價格一樣——2015年4月，永輝耗資7.44億元購入聯華超市21.17%的股份，成為聯華超市的第二大股東。

聯華股權的接盤者易果生鮮是上海的一家B2C生鮮電商，也是天貓超市生鮮頻道的運營商。2016年11月，易果生鮮獲得蘇寧領投的C+輪融資，3月獲得阿里巴巴和KKR的C輪融資，據悉兩輪融資總金額超過5億美金，創下該領域新的融資紀錄。

不久前，易果生鮮宣布成立易果集團，未來將著力打造三個業務板塊：全渠道運營、安鮮達物流和采購供應鏈。其中的全渠道運營強調了線下和線上的融合，例如易果生鮮為蘇寧的社區O2O項目“蘇寧小店”供貨，搶占社區市場，同時蘇寧小店將承擔易果的“前置倉”職能，降低物流成本。

如今易果選擇入股聯華超市，也是這一融合思路的延續。

今日輿情

根據新財富輿情小夥伴們的監測，從12月26日21時到12月27日11時，共有35條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”，涉及38家上市公司。登上今日負面新聞榜首的是ST慧球。

ST慧球自今年7月份爆發控制權大戰持續至今，已有5個月。

在董文亮消失數月後，通過頻頻舉牌而晉升為大股東的瑞萊嘉譽正在試圖將其罷免。這是瑞萊嘉譽在近幾個月來，繼單方召開董事會、“逼走”原實際控制人後，對ST慧球從股權到公司治理層面實際控制權的全面掌控展開的又一輪攻勢。

12月25日當晚，瑞萊嘉譽連發三文，要求罷免董事長董文亮在內的全體董事會成員，一場新股東對原公司核心管理層集體罷免的大戲正在上演。此前，在瑞萊嘉譽對ST慧球的每一次新動作中，以董文亮為核心的ST慧球高管層均呈現“抵制”狀態，甚至將瑞萊嘉譽訴至公堂。不過，值得註意的是，2016年8月份，ST慧球董事長董文亮曾失蹤，直至近日才出現，而原實際控制人顧國平正式退出後，ST慧球的實際控制人也一直懸掛。

“從瑞萊嘉譽對ST慧球的動作來看，一輪比一輪猛烈，意圖越發明顯，瑞萊嘉譽欲通過改組董事會，達到全面控制ST慧球的目的，這已不是單純的財務投資。不過，原公司核心高層對ST慧球的抵抗態度也極為堅決，雙方仍將陷入長期博弈之中。”業內人士認為。

雖然顧國平已宣布退出，但瑞萊嘉譽和ST慧球背後“控制人”之間的“控制權之爭”仍在升級。

公司負面新聞熱度TOP10

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A股

永輝超市擬入股美國達曼國際，傳統零售試水新業態

1月17日，永輝超市（601933）於晚間公告稱，擬通過全資子公司永輝控股有限公司（簡稱“永輝控股”）參與貝恩資本集團旗下貝恩亞洲三號基金的投資主體貝恩資本老鷹控股有限合夥對美國達曼國際公司的100%股權收購。上述100%股權收購交易總對價（含承擔凈負債）約4.13億美元，其中永輝控股將占40%股權，對價約為1.65億美元。

達曼國際公司在自有品牌開發、全球采購和零售端執行方面，具有專業能力和豐富經驗，客戶來自全球51個國家超過100家零售企業。

業內人士分析，永輝超市此次參股並購將促使其進一步走向國際化，而收購達曼公司將有利於永輝獲取達曼公司背後的全球零售供應鏈資源。目前國內零售企業的自由品牌開發還是處於起步階段，對於零售企業而言，要獨立開發打造自由品牌相對較為困難，而國際性的大公司擁有龐大的供應鏈，在打造自有品牌方面的經驗比較豐富。

永輝超市發布的2016年度業績預告中顯示，預計2016年度實現營業收入492億元左右，較上年同期增16.79%左右；凈利潤12.4億元，較上年同期增長105.23%左右。不過永輝凈利潤能夠如此大增一倍的原因主要來自非經營性收益，轉讓聯華超市的股權收益增加。

傳統零售企業單純依靠原有業態實現一倍的利潤增加不太現實，但拋去非經營性收益的因素，永輝超市的經營性收益在業界算是不錯。主要有兩方面原因，其一是最近兩年永輝超市從內部管控降低成本，發揮了作用；其二，永輝在生鮮品類上有較大競爭力，實現了客戶的較大粘性，此外，永輝的高端店鋪布局提高了客單量，成為一大亮點。

與傳統零售業試水新業態開展新業務相對應的是，一些互聯網巨頭紛紛布局線下，嘗試電商和實體零售的融合，包括近期阿里啟動銀泰商業的私有化，加快回歸線下，“新零售”成為眼下零售行業的新關鍵詞。

上海家化2016年凈利潤預減90%，重塑品牌驅動型組織架構

1月18日晚間，上海家化（600315）發布了業績預減公告，預計2016年實現營業收入約53億元，較2015年的58.46億元有所下降；凈利潤約2.26 億元，與2015年的22.10億元相比，將減少90%左右。

公告同時表示，其中代理銷售花王產品業務實現營業收入約9.45 億元，實現凈利潤約0.27億元。對於業績預減的主要原因，上海家化認為與上年同期公司出售江陰天江藥業有限公司23.8378%的股權獲得投資收益、本期銷售收入減少、費用投入力度加大（如第四季度冠名天貓雙十一晚會等）相關。

上海家化同時發布了六屆十次董事會決議公告，上擬對組織機構進行調整，不再設置大眾消費品事業部、佰草集事業部、數字化營銷事業部、化妝品專營店事業部四大事業部。調整的內容為：研發部支持品牌發展需求，開展產品研發工作；公司設品牌管理辦公室，管理公司旗下所有品牌（包括但不限於佰草集、六神、美加凈、高夫、啟初、家安等），全面負責各品牌的戰略、運營、資源調配；設渠道管理辦公室，全面承接公司品牌戰略在各渠道（包括但不限於大流通、百貨、化妝品專營店、電商）的落地，制定和執行銷售規劃，開發和維護客戶和終端門店；供應鏈負責生產、采購（統一管理直接采購和間接采購）、物流三方面，保障公司生產、配送、運營；公司原戰略管理部與原投資管理部合並設立戰略投資部，負責制定公司戰略發展規劃並推進戰略舉措實施，對符合公司戰略發展方向的投資項目進行分析評估並推進；公司法律部在保持原有法律風險管理的職責外，增加合規管理和監督管理的職責。

本次調整後，上海家化營銷體系將由渠道驅動變為品牌驅動。品牌獨立於渠道，承擔更多的市場策略和資源分配的決策權。

控股股東剝離1億資產，為銀鴿投資“易主”鋪路

1月18日，銀鴿投資公告稱，收到控股股東漯河銀鴿集團來函，擬將其持有的四川銀鴿26.11%股權，通過非公開協議方式以1億元進行轉讓，擬受讓方為銀鴿投資間接控股股東河南能源化工集團。

銀鴿投資公告稱，基於四川銀鴿的經營現狀和公司生產經營實際情況，其決議放棄漯河銀鴿集團轉讓四川銀鴿26.11%股權的優先購買權。放棄優先購買權後銀鴿投資持有四川銀鴿的股權比例不變。

公告數據顯示，截至2015年12月31日，四川銀鴿經審計總資產8.92億元，凈資產1.65 億元，2015年度營業收入2.68億元，2015年度凈利潤0.52億元。截至2016年9月30日，四川銀鴿未經審計總資產9.62億元，凈資產1.40 億元，2016年1~9月份營業收入1.48億元，凈利潤-0.25億元。

而此次漯河銀鴿集團的上述資產剝離計劃是為銀鴿投資易主鋪路。早在2016年5月，銀鴿投資稱河南能源集團擬轉讓漯河銀鴿集團100%股權，股權轉讓後銀鴿投資實際控制權可能發生變更。截至2015年12月31日，河南能源集團經審計的總資產為 2747.95億元，總負債為2283.24億元，2015年度營業收入為1602.46億元，2015年度利潤總額為-89.26億元。

2016年6月6日，河南能源化工集團取得河南省人民政府國資委的相關批複規定，河南能源化工集團在轉讓漯河銀鴿集團100%股權完成過戶前，需完成漯河銀鴿集團相關資產的剝離。因而，便有了前述的四川銀鴿股權轉讓事宜。

2016年11月9日，河南能源化工集團確定深圳市鰲迎投資管理有限公司（簡稱“鰲迎投資”）為接盤方。河南能源化工集團將其持有的漯河銀鴿實業集團有限公司100%股權轉讓給鰲迎投資，交易價格確定為31.58億元。鰲迎投資承諾，將於2019年5月26日之前向銀鴿投資註入符合上市條件的優質資產。

2017年1月16日，銀鴿投資披露，河南省政府原則同意河南能源化工集團轉讓漯河銀鴿集團100%股權暨間接轉讓漯河銀鴿集團所持銀鴿投資47.35%的股份。

資本圈

王健林：房地產不是萬歲行業，萬達已完成A股上市申報

近日，萬達集團董事長王健林在達沃斯論壇接受采訪時表示，房地產不是萬歲行業，當城市化率到80%，自有住房率超過80%，這個行業就基本萎縮了，萬達2020年就不是房地產公司了，房產比重會降到50%。

關於萬達要回到A股上市，市場上一直有各種紛紛擾擾的小道消息。對此，王健林透露：“我們已經申報了。”

今日輿情

根據新財富輿情小夥伴們的監測，從1月18日21時到1月19日11時，共有33條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”，涉及36家上市公司。登上今日負面新聞榜首的依舊是樂視網。熱度緊隨其後的則是太極股份和安潔科技。

1月18日，深交所向安潔科技、太極股份發函詢問。其中，對於安潔科技收購威博精密100%股權，深交所追問收購標的威博精密股權轉讓受限、威博精密預估值的合理性、威博精密業績承諾的可實現性和前五大客戶集中度高等問題。對太極股份，深交所關註其收購標的公司量子偉業2014年、2015年和2016年1-9月研發支出的資本化情況、會計處理依據，以及2015年研發支出下降等問題。

公司負面新聞熱度TOP10

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超級物種：永輝自我革新的產物

1永輝自我顛覆升級，全新業態超級物種進階完成

永輝深耕零售十余載，從早先“平民化”民生超市，逐步發展成為如今引領精致生活的行業風向標，正是得益於其獨特的賽馬制度，追求自我突破，不斷孵化新業態。超級物種是永輝自身求變並順應商業新趨勢的自然產物。

1.1自我革新，業態不斷升級，“平民化”超市實現華麗轉身

在超級物種之前，永輝超市分別經歷了“紅標店”、“綠標店”、“精標店”和“會員店”四種業態。①傳統紅標店主要以賣場形式推出，商品豐富，價格實惠；②伴隨消費升級，消費者對體驗、服務以及購物環境有了更高的要求，綠標店應運而生。目前永輝新開門店多為綠標店，“紅改綠”門店升級也在北上廣等城市全面展開；③商超產品同質化嚴重，為了追求差異化競爭，永輝在綠標店的基礎上再次升級推出精標店，用環境、服務和體驗鎖定中高端消費者，並嘗試孵化工坊系列，探索“超市+餐飲”的全新模式。④隨著OAO模式如火如荼推進，2015年11月永輝在上海開了第一家會員店，隨後成功北上。會員店主要布局在中高端社區內，將線下會員引流到線上消費，形成消費閉環，滿足會員到家服務需求。會員店是永輝試水新零售的關鍵一環。⑤如何粘住消費者，是永輝一直以來探索與創新的方向，超級物種的誕生給出了全新突破性的答案。超級物種在早前業態的基礎上將商品和服務再次升級，搭建購物消費全場景，玩轉極致消費體驗。

1.2脫胎“精標店”，“超市+餐飲”深度融合，超級物種閃亮登場

2017年1月1日，永輝全新力作“超級物種”正式登陸福州，首店營業面積500平米，門店單品數量超過1000種，匯集了鮭魚工坊、波龍工坊、盒牛工坊、麥子工坊、詠悅匯、生活廚房、健康生活有機館和靜候花開花藝館8大物種，，消費者可以選擇多種支付方式。隨著精標店日益成熟，中高端消費人群購買力得以論證。如何進一步提升消費體驗，增強消費者粘性，成為永輝的新思考。自營餐飲品牌“鮭魚工坊”、“麥子工坊”和“盒牛工坊”在不同業態的成功推廣表明，“超市+餐飲”成為鎖定消費者、提升消費體驗的一張“王牌”。超級物種在精標店基礎上再次升級，組合工坊系列，實現多重餐廳的結合模式。在提供多樣優質商品，打造現代舒適購物空間的同時，滿足了消費者多樣化的餐飲服務和互動性需求。不斷進化中的永輝打造了超級物種，而超級物種這一全新業態，正如其名字一樣，也將追求物種的不斷演化。

2 永輝雲創發力，超級物種之路勢在必行

超級物種是由永輝旗下子公司永輝雲創一手打造。永輝雲創成立於2015年6月，隸屬於永輝第二集群，主要探索會員電商，負責永輝集團創新業務，助力新業態孵化發展。2017年1月永輝攜手今日資本共同增資雲創，今日資本深耕科技、互聯網及零售消費領域投資多年，擁有著強大的資金實力。此番和今日資本的強強聯手，或將為公司嫁接科技、互聯網、大消費等資源，進一步助力新業態培育和孵化，加快線上線下融合發展。目前雲創主要由線上、線下兩部分構成，線下部分由永輝綠標店、永輝上海會員店和最新推出的超級物種組成，而線上主要通過永輝生活APP鏈接消費者，為其提供多種商品及服務。隨著新零售態勢發展越發猛烈，線上線下全渠道融合勢不可擋，超級物種作為雲創創新業態的線下體驗店，起著引流和提升品牌認知的關鍵作用。

3 “超市+餐飲”跨界混搭，玩轉極致服務體驗

3.1黃金地理位置+絕佳環境氛圍，鎖定中高端消費人群

①地理位置優越，帶來高人流量。永輝超級物種坐落於福州溫泉公園與五四路之間。溫泉公園是一座具有歐式風格的休閑公園，是市民休閑觀光的好去處。而五四路長期以來一直是福州市金融中心、外貿中心和酒店業聚集地，人流量巨大，是白領等人群工作、購物娛樂的集中地。優越的地理位置為超級物種帶來了巨大的人流量，並且超級物種地處高檔小區附近，天然鎖定了中高端消費人群。②購物環境舒適溫馨，帶來高人氣。超級物種布局簡約時尚，整個超市是一座落地玻璃透明小樓，坐落在一大片草坪上，門口布滿了花團錦簇的鮮花，長廊上是簡約休閑的座位，環境十分優美愜意。店內設計也非常考究，通體LED燈照明，大紅燈籠點綴，開放式玻璃展架，新鮮安全看得見。現代化的布局，古樸溫馨的氛圍，打造出自然舒適的購物環境。

3.2工坊系列組合出擊，多重餐飲服務滿足多元體驗需求

為滿足消費者的多樣需求，提升消費體驗，永輝在前些年就嘗試“超市+餐飲”的跨界融合，用優質的餐飲服務留住消費者，增加消費粘性。永輝依托其自有的供應鏈系統和完善的物流體系，在超市里建立起自己的中央廚房，不斷孵化自營餐飲品牌，其中“麥子工坊”、“鮭魚工坊”、“盒牛工坊”在早期的其他業態中已經推出，且漸入成熟。此番超級物種融合了永輝目前孵化的8個創新項目：鮭魚工坊、波龍工坊、盒牛工坊、麥子工坊、詠悅匯、生活廚坊、健康生活有機館、靜候花開花藝館。不同於其他業態的單一餐飲項目，此次超級物種將全部工坊系列組合出擊，意在打造美食夢工廠，海鮮、日式三文魚、牛排、面包甜品等諸多餐飲服務任君挑選，保證了品控的同時，滿足消費者多元消費需求。

①鮭魚工坊：主打三文魚的日式體驗店

“鮭魚工坊”是永輝首個餐飲為主的自營品牌，定位“食材體驗店”，經營三文魚等各類高級日料食材，同時提供湯、刺身、壽司、烤物、鍋物等熟食。內部就餐區采用日式木質風格裝修，設有吧臺、四人桌、包間等多種用餐空間，滿足不同需求。除堂食外，鮭魚工坊還提供加工外賣服務，進一步提高餐飲附加值。目前鮭魚工坊經營模式主要有兩種：①大店形式：經營面積300-400平米，提供堂食和外賣；②小店形式：經營面積50-100平米，主要布局在經營面積有限的永輝門店內，依靠冷鏈配送，提供外賣服務。目前，鮭魚工坊正在穩步擴張，已在福州、深圳、上海、南京等地開設多家門店，經營形式趨於成熟。

②麥子工坊：主打軟歐包的高性價比烘培店

麥子工坊是永輝超市旗下精品超市品牌“Bravo”的自營烘焙品牌，定位高性價比烘焙店，主打歐式面包，原材料全部從新西蘭進口，致力於提供健康、優質、高性價比的烘焙品。工坊主打手感烘焙，面包蛋糕種類齊全，包裝精細，且價格非常親民。麥子工坊采用全開放式布局，是當前最為流行的一種面包房布局。面包師在透明的玻璃房里做面包，全部都有現場試吃，開放透明的廚房能夠看得到烘烤的全過程，健康安全看得見。力求創新與多元化，超級物種里的麥子工坊還推出了下午茶系列，咖啡、鮮榨果汁、茶飲滿足多樣需求。

③盒牛工坊：主打現切現煎、原汁原味的牛排體驗店

盒牛工坊於2016年12月在永輝超市南京精標店首次推出，定位“牛排體驗店”。和鮭魚工坊一樣，盒牛工坊同樣依托永輝全球供應鏈資源，經營進口牛肉。盒牛工坊的牛肉均選自澳洲進口安格斯牛肉，澳洲進口牛排性價比遠高於市面上的各大餐廳，還為消費者提供現切現煎、原汁原味的牛排。消費者可以選擇自己煎煮，也可以選擇付費加工，在店內用餐。前者符合體驗式消費的趨勢，而後者更加便利省事，免去自己煎煮的麻煩。工坊全通透式的廚房，從原食材的選擇，到成品進肚，都在消費者的眼皮底下完成。精標店是永輝開放式生態系統的第二集群，而盒馬工坊是第二集群的創新項目，目前其擴張路徑跟隨精標店來走。

④波龍工坊：主打波龍的海鮮夢工廠

波龍工坊在永輝2017年開年第一力作超級物種中首次公開，定位“海鮮食材體驗店”。波龍工坊引進了來自加拿大和美國的鮮活波龍，力求讓消費者足不出超級物種，也可享受到來自西海岸的傳奇波龍。特殊的海域環境以及生長周期，使得波龍具有很高的營養價值，高蛋白，低脂肪，尤其富含不飽和脂肪酸，營養物質更易被人體消化和吸收。除波龍外，波龍工坊還提供帝王蟹，面包蟹，瀨尿蝦，生蠔，鮑魚等諸多海鮮品種，現撈現殺，只只鮮活，打造真正的海鮮天堂。

⑤四大體驗館，紅酒、鮮花、飲食、有機產品一網打盡

除了四個餐飲孵化項目工坊系列外，超級物種還匯合了許多和消費者生活息息相關的產品。詠悅匯、生活廚房、健康生活有機館和靜候花開花藝館4個項目館整合了永輝第三集群的資源，利用全球供應鏈資源，把紅酒、飲食輔料、有機產品和鮮花分類整合，帶給消費者極佳的消費體驗。

3.3 線上發展欠佳，超級物種將繼續進化

盡管永輝首家超級物種剛剛面世不久，但其擴張之路已提上日程。考慮到現階段超級物種線上訂單占比大約為10%（上升空間較大），未來二、三代超級物種演化將融入更多線上元素，實現線上線下深度融合。①2017年前，超級物種處於第一階段培育期，專註線下消費體驗，線上發展存在短板。鮭魚工坊、麥子工坊、盒牛工坊相繼在其他業態中亮相，並逐漸成熟，為超級物種配備了孵化基礎。2017年1月，全新波龍工坊推出，工坊系列完全體打造完畢，裝載紅酒、有機食品、輔食、鮮花其他4個物種的超級物種正式落地。②2017年3月底預計推出第二代超級物種，融入更多線上的元素，借助超級物種良好的消費體驗和逐漸建立的品牌，通過永輝生活APP將線下消費者引流至線上，實現線上業績釋放。2017年年底全國門店數量計劃達到50家，超級物種開始加速奔跑。③隨著線上模式的不斷成熟，超級物種將進入第三階段，實現線上線下互通，最終完成新零售全渠道布局。

強大供應鏈 +極佳消費體驗+創新管理模式，助力超級物種脫穎而出

1服務流+技術流，打造超級物種特色模式

1.1註重消費體驗優化，搭建線下場景式消費

①商品精選、環境舒適、服務至上、優化體驗，全方位留住消費者。超級物種的商品是在精標店基礎上再優選，且商品陳列、照明燈光、店內布局全面升級，打造了一個溫馨舒適的購物氛圍。此外，超級物種在服務上追求極致，不同於普通精品超市簡單引入各類商品，超級物種註重對於商品品質服務的挖掘。例如，會在商品的陳列處介紹商品的最佳食用方法，挑選要點等。②8個物種密切關聯，追求情景消費。超級物種將四大工坊聚合一體，組合出擊的同時，還創造性地引入其他4個物種，全面整合永輝供應鏈資源，網羅紅酒、食品、鮮花等與消費者生活密切相關的商品。將各類商品陳列銷售，為消費者提供多場景體驗。逛超級物種，在美食工坊大快朵頤，飲一杯紅酒或果汁，飯後來一份甜品，臨出門帶一束鮮花，超級物種為消費者提供了方方面面的生活體驗。

1.2獨立團隊的特色運營模式，“超市+餐飲”深度融合 

超級物種各工坊均由獨立團隊負責，自負盈虧，與永輝超市共享供應鏈，借助其門店網絡進行擴張。①對各工坊團隊來說，其相當於永輝超市的合夥人，需要向永輝繳納租金，這部分費用計入運營成本。此外各工坊的利潤需要按一定的比例向永輝分紅。②對永輝超市來說，其相當於各個工坊的投資人，控股各個工坊。永輝超市需要為工坊提供多項支持，包括供應鏈和物流資源，幫助門店擴張，項目孵化，從而抽取利潤。工坊創新式運營模式，便利了超市與餐飲進一步融合。這種工坊式自營餐飲品牌依托永輝強大的供應鏈整合能力和完善的物流體系，能夠更好地實現商品品質的把控。同時成本也更加可控，使得商品價格穩定可控。

1.3 自動化系統科技感十足，超級物種勇做“科技派”

超級物種大量應用前端科技，以全新姿態來迎接消費者。①電子標簽，節約人力又環保。超級物種店內商品采用電子標簽，這種電子標價牌用的是和kindle一樣技術的電子墨水，里面的內容可以隨時在後臺更改，實現同步促銷，減少了傳統紙質標簽的人力耗費。同時電子標簽的使用便利了倉儲管理，和ERP系統結合使用，隨時查看庫存變動。此外，電子標簽更為環保，有助於提升店面形象。

②電子叫號器，想走就走，減輕等待負擔。超級物種餐飲門店都使用電子叫號器。消費者挑選好商品，付款之後，就會有一個電子叫號器，食物做好以後，手中的電子叫號器會發出響聲，消費者直接去門店拿取即可。消費者無需在原地等待，可以選擇繼續購物，解決了等待的麻煩。

③自動收銀系統，支持多種支付方式，方便快捷。超級物種店內除了人工結賬窗口外，還增設了自動收銀機，縮短結賬時間，減輕人力成本。自動收銀機外觀像一個“凸”字，中間是可觸摸的顯示器，其下方就是掃碼區域，消費者將商品條形碼放在此處掃碼，設有“紅光”提醒，防止重複掃碼。顯示器兩側是用於放置商品的平臺。自動結賬的操作簡單，流程也十分清楚，大大縮短了消費者排隊等候的時間。先把選購的商品放在自助收銀機右側的存放臺上，然後消費者將每一件商品的條形碼對準自助收銀機的掃碼區，聽到“滴”一聲後，把已掃碼的商品放到左側的裝袋臺。每一件商品都重複一樣的動作。完成了掃碼後在顯示器頁面上選擇付款方式。目前自動收銀機支持永輝卡、銀行卡、微信、支付寶等多種支付方式。

2.行業競爭加劇，超級物種塑造特有競爭優勢

2.1完善的全球垂直供應鏈，構建永輝行業壁壘，為超級物種提供優質產品

永輝超市深耕供應鏈建設十幾年，通過基地對接、源頭直采、全球購等形式，穩固了自身供應鏈優勢，為旗下多種業態提供豐富而優質的商品。工坊系列依托永輝強大的生鮮供應鏈資源，抓住了生鮮的“賞味期”，為消費者提供新鮮優質的產品和服務，打造了超級物種極佳的消費體驗。①從“超市+農戶”到“一村一品”到“超市+農業企業”，實現真正的農超對接。首先，當永輝采購團隊發現農戶的產品符合采購要求，就會跟隨農戶到田間直接批量采購。其次，如果村里其余農戶的產品也符合標準，永輝會和村子簽訂協議集體采購，通過上遊整合，一個村莊可能只集中提供一種產品。最後，當這種合作逐漸成熟，會形成更加專業的農業企業。永輝已經建立了400余個采購基地，實現了全品類商品的農超對接。

②強大的買手團隊保證了農超對接的實現，成為永輝高毛利的“幕後功臣”。永輝有著很強大的“買手文化”，永輝的采購團隊不是在辦公室打電話，更多的是研究商品和農戶直接打交道，選擇和消費者最為匹配的商品。買手就是永輝超市在供應鏈底端的代理人，對於果蔬等商品和村鎮最為熟悉，是實現農超對接最為關鍵的一環。這種基地直采使得永輝的農產品毛利遠高於行業平均水平。數據分析表明，盡管永輝近些年擴張迅速，但生鮮毛利穩定，且依靠生鮮商品的吸客策略，永輝銷售整體毛利率維持在19%水平以上，且維持穩定增長。

③和中百、京東等合作，建立聯合采購機制、共享優勢渠道。早前永輝入主中百、聯華，借此打通了武漢、上海渠道，盡管2016年12月永輝出手聯華股份，但雙方在門店和聯合采購上仍保持著密切合作。此外永輝借助京東強大的平臺優勢，實行聯合采購戰略，擴大采購規模，整合供應鏈。④細分消費者，強化全球供應鏈建設。隨著人們財富水平的不斷提升，消費也全面升級，消費者對於高端進口類產品的需求越來越大，永輝國際供應鏈整合步伐不斷加快。永輝與澳大利亞的漢森果園、納福海鮮等生鮮供應商簽署戰略合作，加大海外商品直采。2014年永輝引資牛奶國際，強化了其國際化供應鏈競爭實力。2016年8月永輝和韓國食品行業巨頭CJ集團達成戰略合作，重點打造全球生鮮采購直供平臺。隨後12月收購達曼40%股權，著重發展全球購，以適應消費升級需求，定位中高端消費。

2.2“內部合夥制”+股權激勵，留住人才，打造超級物種管理特色

超級物種內設的工坊系列采用的就是永輝特色的內部合夥人制度，調動員工積極性，留住人才，與企業共同奮鬥，也為企業減輕了運營壓力。工坊的運營團隊主要由外聘的職業經理人構成，他們深耕餐飲行業多年，有著豐富的運營管理經驗，能夠很好的調和餐飲業和超市零售的運營差異。除了外聘人員，也會從公司的經營團隊中進行內部篩選，讓有意合夥的員工參加內部競聘，只要考核通過即可成為工坊的合夥人。工坊內部實行“零資金投入”的合夥人制度，所以工坊盈利越多，那麽團隊的收入也就越多。這種模式大大調動了內部員工經營積極性，促進了業績提升。此外，永輝的崗位設置十分細致度，強調營運環節的精細化管理，以確保商品以完美的狀態呈現在消費者面前。由於永輝對一線員工工作的質量非常依賴，其對於重要一線員工如買手實行股權激勵措施，進一步激發其工作的積極性。

盒馬鮮生 & 超級物種， 殊途同歸探索新零售

1盒馬鮮生：全渠道OAO運營，線上模式旗開得勝

①支付寶打通線上線下數據閉環:盒馬背靠電商巨頭阿里，依托支付寶用戶基礎及支付方式的天然壁壘，形成消費數據閉環，打造頗具特色的線上線下同步的OAO全渠道運營模式，線上業務如火如荼，銷量近50%，模式日臻成熟。②門店布局新穎，集“前置倉+線下體驗+線上展示”於一體。門店為庫存的前置倉，店內搭配以300平米合流區、智能傳送帶等物流技術，前場的營運和後場的物流完美結合，強化購物體驗，提升物流配送效率；③采取自營物流團隊。盒馬的創始人為有著20多年物流經驗的原京東物流總監侯毅，其一手打造的自營物流團隊集“自動化運輸設備、智能化物流傳送體系、扁平化散射狀配送模式”於一身，確保5公里下單30min內送達。盒馬已在新零售道路上邁出了實質性步伐，實現從0到1的突破，未來關鍵在於如何快速跨區域複制，最終實現從1到N，一旦擴張成功，或可真正顛覆傳統商業。

2超級物種：供應鏈占優，運營能力突出，打造體驗式業態綜合體

超級物種是線上平臺的線下體驗店：永輝超級物種的8大品牌涉及生鮮、紅酒、烘焙、輔料、有機產品、鮮花等1000多個品類，各個品牌運營模式經過精品店、會員店的試驗都已相對成熟，此次集中推出是永輝踐行新零售的又一次嘗試，現階段的超級物種線上業務占比大約10%，第一代超級物種或可理解為是線上平臺的線下體驗店，是將線下客流引至線上的“活廣告”，永輝計劃於3月份推出超級物種二代門店會將此階段吸引的客流效應集中釋放，真正打通線上線下業務，並將以bravo綠標店、會員店以及永輝線上APP組成鏈接線上線下服務的互聯網新零售業態。

① 依托永輝出色的供應鏈管理體系，聯合京東強化物流配送。永輝是生鮮零售業龍頭，生鮮銷售額占比及毛利率均處於行業領先地位，公司深耕供應鏈管理，具備供應鏈整合能力和強大的買手團隊。依托永輝深度供應鏈管理優勢，超級物種活鮮供應周期相對行業較短，大規模供應降低附加成本，同時保證了食材的新鮮安全和高性價比；利用京東平臺優勢，強化線上線下融合；②獨立團隊，自負盈虧，合夥人模式有效激勵。永輝扮演孵化者，每個品牌店背後都有相對獨立的運營團隊，並自負盈虧，團隊的員工考核通過即可晉升合夥人，合夥人可以分走品牌店相應比例的利潤，利潤分成的激勵帶動員工積極性，助力超級物種各品牌店業績提升；③線下體驗優勢突出。四大工坊主題鮮明，各具特色，主打食材體驗，優質的供應鏈、突出的品牌效應、消費的精品化滿足不同消費者“食”的極致需求，詠悅匯、生活廚房、健康生活有機館、靜候花開花藝館等則主要滿足消費者“樂”的需求，超級物種的消費模式完全由消費者主導，線下體驗更加到位。

投資建議

投資建議：從全國50家、百家等零售額來看，2016年4季度開始，數據開始出現回暖跡象，零售拐點已現，消費向多樣性、多層次升級。同時以阿里、京東為代表的電商巨頭爭先布局線下，盒馬鮮生與超級物種成為新零售的自然產物。阿里系“盒馬鮮生”依靠自營物流團隊和前置門店智能配送在線上旗開得勝；京東系“超級物種”註重消費服務優化，“超市+餐飲”充分融合豐富服務體驗。方式具有差異化但從本質來看都是抓住了①把控商品的供應鏈；②完善配送的物流；③滿足消費心理的體驗服務，這三個方向或許就是新零售的本質，也是商業的趨勢。A股票標的建議關註：家家悅（小永輝、低估值+互聯網融合+送配）；永輝超市（產業整合+新零售）等。

（完）