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山東華鵬高送轉方案超預期 提前流傳遭上交所問詢

山東華鵬11月21日晚間發布公告，公司當日收上交所問詢函，要求披露控股股東是否在停牌前就已透露高送轉預案，另要求公司按規定召開審議高送轉方案的董事會議，並在披露董事會決議後申請股票複牌。

上交所還要求公司補充說明是否存在相應提升業務規模和業績狀況的計劃及措施，並請公司董事會以及控股股東分別說明，除已披露理由外，是否存在提議和通過高送轉的其他考慮。

據悉，山東華鵬21日晚間剛剛正式出爐。公司控股股東張德華先生提議 2016 年度資本公積轉增股本及利潤分配的預案，主要內容為：擬以 2016 年年報經審計的總股本為基數，以資本公積轉增股本的方式向全體股東每 10 股轉增股本 16 股，以現金股利的方式向全體股東每 10 股派 2 元(含稅)。

而 11 月 17 日收市後，市場就傳聞公司存在“高送轉”方案，內容為：擬每10股送紅股5股，每10股派發現金股利1.25元(含稅)，同時進行資本公積金轉增股本，以公司總股本1.23億股為基數向全體股東每10股轉增25股，合計送轉約3.69億股。

公司21日晚間公告稱，在市場傳聞前公司的主要股東及董事會等管理層面未論證過相關事宜。在上述傳聞出現後，公司申請緊急停牌，為穩定市場預期、保護公司股東利益，公司控股股東提議上述預案。

對於高送轉方案提出的理由，公告稱，鑒於公司當前穩健的經營情況以及對公司未來發展的信心，為更好的回報股東，提高公司股票流動性，在符合公司利潤分配政策、保障公司正常經營和長遠發展的前提下，公司控股股東提議上述預案。

股權紛爭升級 寶光股份再收上交所問詢函

2016年11月 14日，陜西寶光真空電器股份有限公司收到了上海證券交易所《關於對陜西寶光真空電器股份有限公司有關股東權益變動事項的問詢函》。

對此，寶光股份22日晚間公告作出回複，對公司二股東西藏鋒泓是否有意公司實際控制權、公司實控人寶光集團是否有采取措施維護控股股東地位等問題作出回複。

西藏鋒泓：如與實控人達成一致，則增持不以獲取實際控制權為目的

西藏鋒泓自陸續取得上市公司股份以來，通過不斷加深了解，出於看好上市公司發展前景的 考慮， 於近期實施了新的增持計劃。截至本函出具日，西藏鋒泓合計持有寶光股份 4,933.90萬股無限售條件人民幣普通股，占上市公司總股份的20.92%。

對於實際控制人的地位，西藏鋒泓表示： 如果下一步可與現有實際控制人在進一步推動公司經營發展、完善內控體系和公司治理、維護上市公司中小股東權益等方面達成一致，在行使自身股東合法權利等方面獲得現有大股東的配合與支持，則西藏鋒泓的增持並不以獲取上市公司實際控制權為必要目的;但如果在前述方面不能達成共識，西藏鋒泓合法股東權利的行使受阻，則西藏鋒泓不排除通過增持取得控制權。

另外，西藏鋒泓除所披露的與股東張敏女士存在一致行動關系安排之外，不存在與其他股東的一致行動關系安排。

公司同日披露，自 2016 年 11 月 22 日起的未來十二個月， 公司第二大股東西藏鋒泓投資管理有限公司根據實際情況通過包括但不限於證券交易所集中競價交易、大宗交易、 協議轉讓、參與司法處置等合法合規方式增持公司無限售流通股，增持金額不低於人民幣 3000 萬元。

寶光集團：有意維護第一大股東和實際控制人地位 未來12個月增持不低於5500萬元

寶光集團已關註到西藏鋒泓增持計劃的公告，針對西藏鋒泓的增持計劃 和上海證券交易所的問詢函， 寶光集團緊急協商該事項。

2016年10月 14日，上市公司第一大股東北京融昌航投資咨詢有限公司持有寶光股份的股權被司法拍賣過戶後，上市公司股權發生重大 變化寶光集團才成為第一大股東。寶光集團認為，自 2013年至今，寶光股份歷次重大資產重組均未成功，對上市公司生產運營帶來較大影響，不利於上市公司長遠穩定發展。

作為寶光股份的創始股東和現任第一大股東， 寶光集團有責任和義務維護上市公司經營穩定。 2016年11月 17日 寶光集團與 陜西省技術進步投資有限公司簽署了《一致行動人》協議，目前寶光集團與一致行動人共持有寶光股份5321.2470萬股，占寶光股份總股本的22.56%。

2016年11 月 17日 寶光集團通過了增持寶光股份的計劃，擬從11月 18日起未來12個月內增持寶光股份的股份，增持金額不低於5500萬元人民幣。

股權紛爭升級 上交所再發問詢函

22日，上交所再度向寶光股份下發問詢函。針對股東西藏鋒泓“其後續是否增持以謀求公司控制權，取決於與現有實際控制人在進一步推動公司經營發展、完善內控體系和公司治理、維護上市公司中小股東權益等方面達成一致”這一表述加以追問：鑒於上市公司實際控制權屬於投資者重要關註事項，對公司股價將有重大影響，上交所要求寶光股份向相關股東就以下事項作進一步核實和披露：

一、目前西藏鋒泓和陜西寶光集團有限公司(以下簡稱“寶光集團”)及其實際控制人是否有任何形式的接觸、洽談，相關接觸是否有階段性進展或主要障礙，是否已對公司控制權相關事項達成一致意見。

二、請西藏鋒泓明確披露對上述公司經營發展、內控體系和公司治理、維護上市公司中小股東權益、行使自身股東合法權利等方面達成一致或獲得配合與支持的具體要求或事項，給予投資者穩定預期，並核實已披露的詳式權益變動報告書中有關未來相關計劃的披露是否充分。

上交所要求公司於2016年11月24日之前履行相關信息披露義務，同時以書面形式作出回複。

安邦收到上交所問詢：是否擬參與中國建築經營管理

中國建築22日晚公告，上交所詢問安邦資產稱，前次公告稱安邦擬增持中國建築股份不低於1億股，其後兩個交易日內，即已增持約3.6億股，已大幅超過增持下限。請安邦資產說明前期所設下限的合理性。同時，請安邦資產根據前述規定要求，審慎合理地確定後續擬增持股份 的數量、金額或相應區間。

另外，安邦資產此前在簡式權益變動報告書中稱增持目的是“獲得長期穩定財務回報，實現保險資金的增值保值”。但公司此次又大幅增持中國建築股份至6.21%，並表示增持計劃尚未完成。

上交所要求安邦資產再次確認增持目的是否發生變化，是否擬參與中國建築的經營和管理，盡快核實並披露上述事項。

上交所：從嚴監管股權轉讓概念公司 抑制過度投機炒作

11月以來，針對各類存在投機炒作苗頭、可能損害中小投資者權益、影響市場穩定運行的行為，上交所共發出日常監管函件50份，包括監管問詢類函件36份和監管工作類函件14份;通過事中事後監管，要求上市公司披露補充、更正類公告75份;就股價明顯異常等情況啟動內幕交易和二級市場股票交易核查32家次。

一、緊盯“高送轉”市場炒作苗頭，強化滬市首單“高送轉”的事中事後監管

“高送轉”概念歷來是年末年初期間的市場熱點。今年，上交所提前預判，密切關註與“高送轉”相關的公告信息和市場傳聞。11月17日，市場出現滬市某公司擬推出2016年度“高送轉”的傳聞，上交所第一時間要求公司停牌核查。11月22日，公司披露控股股東提議的“高送轉”預案。就此，上交所快速反應，強化事中事後監管。一是核程序，針對公司董事會未按規定召開會議審議股東“高送轉”提議的情況，要求公司補充審議程序，形成明確意見，穩定市場預期。二是明動機，鑒於公司前三季度經營績效未見大幅改善，要求公司及提議股東解釋“高送轉”的主要考慮，重點結合公司業績情況，說明“高送轉”與業績增長的匹配性。三是問減持，要求公司核實並披露全體董事前期買賣公司股票的情況，以及未來增減持的具體計劃。四是查內幕，要求公司自查是否存在內幕交易行為，提交內幕信息知情人名單，由本所市場監察部核查內幕交易。

初步來看，前述措施對股價投機炒作起到了一定的抑制效果。前期，就“高送轉”這一市場熱點題材，上交所已經積累了一定的監管實踐經驗，在2015年即發布了專門的“高送轉”公告格式指引，其中特別強調公司應註重“高送轉”與公司業績增長的匹配性，重點要求“高送轉”提議人和公司董事明確披露是否存在減持股份計劃。其主要目的，是抑制公司僅為迎合市場炒作而擴張股本的動機，防範可能出現的借助概念炒作不當謀利行為。總體來看，近一年多來，滬市公司“高送轉”呈現“降溫”趨勢，炒作現象有所緩解，借“高送轉”進行大比例減持的現象得到一定程度的遏制。

二、從嚴監管股權轉讓相關概念公司，防範和抑制過度投機炒作

近一階段，股權轉讓概念成為市場熱點，與之相關的部分公司股價出現連續上漲，一些公司的股票交易已出現比較明顯的異常跡象。例如，有公司剛剛披露股權轉讓意向，在受讓方尚未確定的情況下，股價即連續漲停;甚至還有公司僅因控股股東所持股份被司法凍結，市場即對其後續股權“易主”產生想象，公司股價也大幅波動。

對於這類概念炒作的情況，上交所按照分類監管、事中監管、刨根問底“三位一體”的信息披露監管模式，嚴把信披監管第一關，強化對相關公告的信披審核，做到“事後審核不過夜”。一是第一時間要求公司詳細披露股權轉讓的具體安排、後續程序，重點要求其說明受讓方的資金來源、是否存在資產註入、調整主營業務計劃等影響投資者決策關鍵事項，並充分揭示風險。二是對個別公司信息披露後股價仍然持續異常，仍存重組預期的過度炒作行為，要求公司進一步停牌核查。三是同步加強對概念股二級市場交易的實時監控，將相關股票納入上交所實時重點監控範圍，對盤中拉擡、高買低賣等異常交易行為，采取書面警示、限制交易等監管措施。

三、持續加大對各類信息披露違規行為的問責力度，形成監管威懾力

近一個月來，針對各類信息披露違規行為，上交所發出公開譴責決定3份，涉及2家上市公司和18名責任人;通報批評決定14份，涉及9家上市公司和38名責任人;監管關註決定13份，涉及9家上市公司和22名責任人。

在對信息披露違規行為的處理中，上交所重點查處了一批涉嫌嚴重損害投資者知情權的違規行為。例如，有公司股東隱瞞一致行動關系，合計持股比例達到5%的舉牌線後持續多次買入，未按規定停止交易並公告，公司股票交易明顯異常。又如，有公司股價持續上漲並觸及異常波動標準，理應核實是否存在應披露的重大信息，但公司並未如實核查並披露年度業績大幅增長這一重要信息。對這類情況，上交所在查明事實後，依法依規予以嚴肅處理，對公司及主要責任人公開譴責。此外，對有些公司定期報告信息披露存在重大疏漏，以及未及時披露對業績影響重大的資產交易等違規行為，上交所查明事實後也對公司及相關責任人予以通報批評。

上交所：開立證券帳戶的個人、機構投資者可投資地方債

上海證券交易所在11月25日的例行發布會上明確，上交所政府債系統已正式啟用，在上交所市場開立證券帳戶的投資者，包括個人、一般法人、金融機構等，均可投資在上交所招標發行的地方政府債券。上交所歡迎市場各方積極參與上交所地方債市場，擴大地方債投資群體，提高地方債流動性。

此外，上交所本周共對100起證券異常交易行為進行調查，涉及證券101只次、證券賬戶447個次，共出具書面警示函86份，針對投資者實施盤中暫停賬戶交易6次，共對9起上市公司重大事項進行核查，並上報證監會4起涉嫌違法違規案件線索。

上交所設30萬分級門檻 B份額流動性將受影響

監管層對分級基金的態度逐漸明朗。

11月25日下午，上海證券交易所發布《上海證券交易所分級基金業務管理指引》(簡稱《指引》)，設立投資者30萬元的證券類資產門檻，並要求強化風險警示措施，該指引自2017年5月1日起施行。

隨著《指引》落地，一個較為普遍的認識是，A份額流動性會降低，但由於A份額的機構投資者較多，流動性對於A份額的影響可能小於B份額;而B份額的投資價值會因為流動性的降低而受到影響。

“新規後流動性降低，那麽一些市場特別是特殊關系的影響之下，有的品種可能偏離基準價格或者偏離定價的幅度，偏離方向不一定，但是偏離幅度會很大。大幅折溢價的情況下使得買入贖回的折價套利受到影響，這種情況下可能會導致分級規模的進一步縮小。”上海一位公募基金經理向第一財經日報分析道。

對於新規是否會進一步打壓B、使B份額長期折價，北京一位資深分級研究人士告訴則記者，其認為這種情況出現的概率很小，“征求意見稿出來後，基本市場都消化完了”。

物理性提高門檻

今年9月9日至10月9日，上證所就《指引》向社會公開征求意見，受到市場各方高度關註。上證所征求意見以來，共收到電子郵件形式的反饋意見535件，包括機構反饋意見53件和個人反饋意見482件。

分級基金並沒有如一些人預料那樣出現份額的大縮水，反倒顯現出強大的“生命力”。9月9日征求意見稿發布以來，分級基金場內份額仍舊有所增加，截至最新一個交易日，分級最新的場內總份額是1608億份，其中A份額805億，B為802億。

9月9日也就是新規征求意見稿後的一周，B的成交量出現明顯的減少，流動性創下了歷史低位，不少B份額也從溢價轉向折價。

不過後來隨著行情有所回暖，B的流動性有所回複，日成交量接近了平均水平。A方面，9月9日以來，成交量大幅增加，除了兩只下折外其余均溢價，隱含收益率也日漸下行。近來，B份額的折價率有所收窄，A溢價有所回落。

與征求意見稿的內容相比，落地的新規有一定的調整和完善，主要包括：一是增加了第六條，交易所可以根據市場情況或應基金管理人的申請，暫停接受分級基金的申購及分拆合並申報，或者實施停複牌;二是刪除了B類份額於下折算基準日下午停牌一小時處理的規定;三是明確投資者應在營業部現場以書面方式簽署《風險揭示書》;四是調整完善了部分條款的內容表述。

第三點被認為是“物理性”地形成了分級B份額投資的門檻。因為按照要求，場內投資者必須到營業部現場面簽《分級基金投資風險揭示書必備條款》，這可能會進一步減少投資者數量。

華寶證券分析師宋祖強指出，願意參與面簽風險揭示的投資者或者經過營業部核查篩選後投資者數量可能有限，從而暫時削弱分級B的需求。

不過，諸多受訪人士也認為，一旦市場行情好轉，30萬的門檻並不算高。“如果行情不好，沒有門檻B的參與熱情也不高。而且一次達標就可以，不需要持續考核。並且對機構來說，新規沒有任何影響。”北京一位機構人士表示。

B份額流動性受影響

從2016年半年報數據來看，B市場個人投資者占到90%。30萬門檻將直接導致流動性較強的“小散”無法參與B市場。毫無疑問，門檻會減弱B市場的流動性。

“目前市場環境下，市場較弱時分級 B 吸引力有限，新規進一步降低了對分級 B 的需求，分級B價格不穩也造成母基金整體折價。”在一位基金分析人士看來，短期內對分級B定價構成負面影響。

不過，另一位受訪的券商分級研究人士則指出，新政對分級折溢價並沒有太多的影響。“最近A漲的很猛，B受到A的制約很大。新政影響對它的影響有多大可能不是很大。B折價和新政幾乎沒關系，與A的溢價有關，牛市中該折價還是折價。本來B 是折價的。如果可能持續折價，主要是標的指數和行情的影響。門檻的並不是太大的問題。”該人士向本報分析稱。

不過目前，大部分的B份額折價，有機構統計平均折價率在5%左右。集思錄數據顯示，中航軍B、健康B、網金融B等折價都在20%附近，25日收盤後，折價超過10%的分級B有19只。

分級A受到的影響相對較小。A份額的投資以機構為主，其中尤以保險資金的配置較多，這部分資金看重的是A的配置價值而非交易價值。

“短期內A還是與債市保持同步。另外，從近期的股市行情來看，B端一旦擡高仍將導致A端價格受到打壓，即‘蹺蹺板’效應。”齊魯證券分級基金分析師馬剛表示。

“短期分級B的散戶需求和B段博弈力量受到傷害從而帶來分級B折價擴大，但是這種擴大到一定程度，會吸引機構投資者參與分級B的博弈，這種博弈價值來自於下折條款，此時B的投資需求力量開始得到修複，從而機構投資者參與分級B後，A與B段博弈重新趨於均衡。”宋祖強分析稱。

體育總局擬清倉中體產業 上交所問詢是否與萬達商業、阿里體育洽談

中體產業晚間發布公告稱，公司當日收到上交所問詢函，主要涉及三個問題：有媒體報道稱，萬達商業、阿里體育等可能參與受讓第一大股東國家體育總局體育基金管理中心所持股份，請基金中心說明是否與包括上述相關方在內的任何各方進行對接、洽談和磋商等；基金中心補充披露本次股權轉讓的具體進展；提交本次股權轉讓事項的內幕信息知情人名單。

此前11月13日晚間，中體產業發布公告稱，體育總局基金中心擬通過協議轉讓所持有的中體產業全部股份。目前，體育總局基金中心共持有中體產業22.07%的股份，為第一大股東。 中體產業表示，本次股份轉讓尚需報國家體育總局及財政部批準後方可組織實施，由於該事項可能涉及本公司實際控制權變更，且存在重大不確定性，所以中體產業股票自11月14日起連續停牌，最長不超過10個交易日。

上交所、深交所：調整兩融可充抵保證金證券要求 擴大標的股票範圍

近日，經中國證監會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所對《融資融券交易實施細則》進行了修訂，調整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票折算率下調為0%;同時，兩所還同步擴大了融資融券標的股票範圍，將標的股票數量由現有的873只擴大到950只，其中，上海證券交易所的標的股票由485只增加至525只，深圳證券交易所的標的股票由388只增加至425只。上述調整將自2016年12月12日起實施。

可充抵保證金證券折算率，是指可用於充抵保證金的證券折算成保證金金額的比率。證券公司向客戶融資、融券，要向客戶收取一定比例的保證金。除現金外，保證金可以上市股票、證券投資基金、債券、貨幣市場基金等證券充抵。可充抵保證金證券折算率，決定了投資者提交的可充抵保證金證券，能折算成多少保證金。

折算率調整後，靜態市盈率在300倍以上或公司業績虧損的股票，將不能折算為融資融券保證金。但按照新老劃斷原則，對新規實施前(12月9日收市前)已開倉的合約，投資者不需要因本次規則調整導致的保證金不足進行平倉或追加保證金，並可按照相關規定及合同約定辦理展期。同時，為便於實際操作，上海、深圳證券交易所均要求證券公司於每周最後一個交易日收市後根據股票靜態市盈率，按規定對其可充抵保證金證券折算率進行調整，調整後的折算率於下一交易日起實施。此次折算率調整，可提高融資融券擔保物質量，進一步降低融資融券業務風險，有利於引導投資者理性投資、價值投資，進一步促進融資融券業務和資本市場健康穩定發展。

標的股票，是指可進行融資融券交易的股票。根據上海、深圳證券交易所《融資融券交易實施細則》的規定，證券交易所按照從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，確定標的股票的名單，並向市場公布。

此前，證券交易所已對標的股票進行4次擴大範圍，本次擴大範圍增加標的股票77只，新增的標的股票主要為市盈率較低、流通市值較大、交易較為活躍和市場表現較為穩定的股票。此次標的股票範圍的擴大，將進一步拓寬標的股票的覆蓋面，滿足投資者多樣化投資需求。

同時，上海、深圳證券交易所將建立標的證券定期評估調整機制，每季度末對標的證券進行一次雙向調整，及時剔除出不符合條件的標的證券，並調入符合條件的優質證券，維持標的證券數量的穩定性，同時有效優化標的證券結構，便於投資者控制風險。

對此，證監會新聞發言人鄧舸12月2日在例行發布會上指出，經過初步測算，靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票占比不高。這些股票不能折算為保證金，對市場影響較小。

上交所：申購分級基金母基金不受30萬元的權限限制

12月2日上交所新聞發布會上，上交所表示，投資者申購分級基金的母基金不受30萬元的分級基金相關權限限制。但是，投資者進行分級基金子份額（包括A類份額和B類份額）的買入和基礎份額的分拆需要申請分級基金相關權限。

對於未來分級基金的發展方向，上交所表示，《指引》正式施行後，分級基金市場參與者的專業性可能整體提升，分級A、分級B的市場定價也會趨於合理，整體折溢價率也將更加平穩。對於一些規模較小的分級基金，《指引》正式施行後，部分投資者的退出會造成產品不符合上市條件退市清盤的可能性，投資者需要警惕相關的流動性風險。

上交所還強調， 分級基金是一種結構化的金融產品，子份額的二級市場價格受到整體折溢價、市場利率水平、上折、下折、套利交易等多重因素的影響，定價複雜。相比個人投資者，機構投資者有更強的定價能力和風險承受力。

上交所副總經理：50ETF期權日均成交合約張數穩步增長

12月3日，上海證券交易所副總經理謝瑋在2016第12屆中國(深圳)國際期貨大會境內交易所高層論壇上介紹，上交所50ETF期權每天的成交合約張數正在穩步增長，日均成交量在50萬至100萬之間，上證所正就交易機制和方式的進行完善，同時爭取早日推出不同品種。

據謝瑋介紹，上交所期權從2015年2月份推出以來，剛開始的時候投資者的數量、開戶人數大概是幾千人，大概四、五千人，每天的交易幾萬張、十幾萬張，大概是這樣的規模水平，持倉也非常小，主要的交易都是在探索。經過這一年、兩年的發展來看，現在的基本情況，開戶近二十萬，大概17、18萬，每天參與交易的人數大概在5000人左右，多的時候六千多、七千多，少的時候三千左右。每天成交的合約張數來看正在穩步的增長，到現在多的時候一百多萬張的成交，現在少的時候大概在50萬張左右的規模。

經過觀察發現，如果現貨市場波動比較大的期權成交量就增加，如果現貨波動相對比較小的，期權成交量和參與人數都會減下來，前一段時間剛開始的時候，基本上是以認購期權為主，主要是在做認購，現在這一段認沽的交易也逐步穩步地增長，也越來越活躍。

同時，上證所也觀察到一些投資行為，從最近一段交易的情況來看，交易是認購占60%左右，原來的持倉基本上是認購為主，認沽相對少一些。最近隨著參與人數的參加，認沽的持倉比例已經超過了認購。從上述行為分析，投資者都在做保險，套保的比例也在顯著增加，功能正在逐步地發揮。

從期權本身來看，這一年多的交易情況顯示，期權本身的功能和期貨還有很大的區別，在金融市場上發揮的功能還有很大的區別。以前只有現貨市場，現貨市場作為投資者來說，基本上只能等著股市上漲才能賺錢、才能盈利，這是基本的模式。有了期貨以後，股市跌的時候如果做空的話他也能獲利，本來只能上漲才能盈利，現在下跌也能盈利。有了期權以後就不漲不跌也可以盈利，如果賣出期權，不漲不跌也能盈利。投資結構和市場功能性來說它是不一樣的。

另一方面，從交易下來的情況來看，它對整個金融市場風險管理的維度又多了一個，現貨只是交易，根據供需關系決定它的價格，期貨可以看到的趨勢，交易的趨勢是怎麽樣的?有了期權以後對波動率進行管理，這兩天的波動、漲跌的幅度也可以進行管理，所以從這個維度上來講，對整個市場風險管理的維度又增加了，這是期權本身特有的一些功能。

最後，謝瑋表示，要把期權的試點做好，一方面上交所會還有一些交易的機制、交易的方式還在完善，另一方面把儲存另外的不同品種爭取早日推出來，豐富交易的品種。