人瑞集團上線O2O平臺 招聘雙方一天內必須回複
來源: http://www.iheima.com/news/2016/0310/154630.shtml
導讀 : 招聘企業在接到求職簡歷24小時內必須給出反饋，求職者在接收到企業的面試邀約後，同樣必須在24小時內做出決定：接受或放棄。
i黑馬 訊3月10日訊 人瑞集團今日宣布，正式發布O2O招聘平臺“香草招聘”，主要針對白領群體。為了提高匹配效率，香草招聘設定24小時反饋機制，要求招聘企業在接到求職簡歷24小時內必須給出反饋，求職者在接收到企業的面試邀約後，同樣必須在24小時內做出決定：接受或放棄。
此次上線的香草招聘將按“效果付費”，對企業端按照最後的入職結果收費，對求職者一段完全免費，淘汰傳統的流量廣告模式。求職者通過香草招聘app，微信公眾號，移動web等線上渠道預約面試，在線下流程的選擇上，求職者既可以參加人瑞集中組織的宣講會和面試流程，也可以直接預約到招聘企業面試。
人瑞集團CEO張建國此前是中華英才網總裁，2009年離職。他表示，“十幾年過去了，網絡招聘領域基本上沒有變化，只有靠廣告吸引流量的網站沒有真正的顛覆，不能體現互聯網精神。”
人瑞集團成立於2010年，是一家典型的線下人力資源服務公司，涵蓋了人才外包、業務外包、招聘外包和企業內訓等業務。2016年3月初，人瑞集團宣布完成來自基石資本的C輪融資，2011年和2014年分別獲得君聯資本和麥格理的A 、B輪融資。迄今，人瑞累計融資額度達到2億元。
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本文作者周路平 ，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。
電腦比人腦強？這一天終於來了嗎 谷歌人工智慧與圍棋世界冠軍的世紀對決
2016-03-14 TWM
人工智慧程式AlphaGo將與圍棋世界好手李世石對決，儘管「人腦或電腦勝出」引爆話題， 但這一戰更重要的意義是：人工智慧如何與人類共生？
編按：一九六○年代起，人工智慧（AI）就開始對西洋棋做研究。一九九七年，IBM的超級電腦「深藍」打敗當年西洋棋的世界冠軍，被視為重要里程碑。而與西洋棋不同的是，圍棋要在棋盤中占據大於對方的領域，需要人類特有的綜觀全局能力。發展至今，AI終於和職業棋士實力相當。三月九日起，Google旗下公司的AI程式AlphaGo，將挑戰頂尖棋手李世石。《今周刊》特別請旅日九段棋士王銘琬分析人腦與電腦對決的意義和重要性，藉此一窺AI的未來發展。
一月二十七日，Google（谷歌）發表了一項驚動世人的成就，透過旗下公司DeepMind所開發的人工智慧程式AlphaGo，挑戰中國出生、圍棋棋力達到二段的歐洲冠軍職業棋士樊麾（編按：職業圍棋段位共分九級，最低為一段，最高九段），結果五戰五勝。在圍棋世界裡，這是電腦第一次勝過職業棋士。
七年前差距：七子
人腦讓程式先下，還是贏事隔一日，在一月二十八日出刊的《自然》（nature）雜誌，就報導了這個程式的主要內容，而該期的雜誌封面則是圍棋棋盤，由此足見科技界對「電腦下圍棋打敗人腦」的驚訝程度，以及這個事件所代表的里程碑意義。谷歌同時宣布，三月間，AlphaGo將與韓國籍的世界頂尖棋手李世石舉行五局比賽，勝者獎金一百萬美元，消息一出，谷歌股價速漲四％以上。
電腦下棋，一直被當成人工智慧（AI）能力的指標。一九九七年IBM電腦程式「深藍」（Deep Blue）擊敗世界西洋棋冠軍卡斯帕洛夫，帶來很大震撼；然而在圍棋這方面，電腦始終無法與人類較量。
這次谷歌大力進軍圍棋，想攻下「人類最後堡壘」，也顯示圍棋之於人工智慧的指標意義。
那麼，圍棋為何會讓人工智慧傷透腦筋？
就單純的數字來看，圍棋的變化數是十的三六○次方，西洋棋的變化數則是十的一二○次方，兩種遊戲的複雜度不能相比；而圍棋的艱難之處不僅是在變化多端，它的形式也不同於其他主要棋類。象棋、西洋棋，皆以「擒王」為目的，而圍棋的目的是在棋盤中占據大於對方的領域。
「擒王」型的遊戲因為目標明確單純，至今的電腦比較擅長，而圍棋這種「全局統計性」的目的，反而是人類的直覺比較管用。也因此，以人工智慧開發圍棋軟體，某種程度來說，就有助於人工智慧分析、納入「人類的直覺」。
七年前，日本圍棋軟體Zen上市時，我受邀與「它」做了一次表演賽。那時，我必須讓七子，意即程式先下七手之後我才開始。這是一般棋迷的平均水準，我當時完全抱持著「對電腦下指導棋」的心情，相當輕鬆。因為這個緣分，日本每年舉辦的圍棋軟體世界比賽UEC，我都以裁判身分參加，一路觀察人工智慧在圍棋領域的進化過程。
五年前差距：四子
之後，對弈軟體進步牛步五年前，圍棋軟體棋力到達跟職業棋士差距四子的程度，但在此之後即陷入瓶頸，一直沒有顯著進步；我每年看對弈軟體在原地踏步，看得手癢癢的，覺得此時可能需要棋力較高的職業棋士的加入；畢竟，圍棋需要人類的綜觀全局能力。
於是，只要有機會，我就對各團隊毛遂自薦，表示若需要職業棋士，我有意願，但始終未獲回應，直到兩年前，台灣老牌圍棋程式ColdMilk作者周政緯讓我拜他為師，教我程式的基本內容，我的求愛終於得到一點結果。
一四年，我遇到趨勢科技創辦人張明正，談起圍棋軟體現況，他很感興趣，決定開發圍棋軟體Go Trend（趨勢），把我納入團隊。
目前差距：一子
已有職業棋士平均水準
Go Trend組隊時，我估計只要有一個小突破，就有機會奪得世界冠軍。沒想到這次AlphaGo一下進步三子棋力，已達職業棋士的平均水準了。從AlphaGo這次公開的五局棋譜來看，電腦走棋的過程，著手扎實、眼觀全局又該戰則戰，若不細看，我幾乎無法辨認哪一方是電腦。
AlphaGo這次的突破，是充分利用了人工神經網路方面的技術。先用深度學習（deep learning）研究人類專家比賽的棋譜，並做自我學習。有了這些基礎後，在對局時活用價值網絡（value network，評估棋子在棋盤位置的意義）與策略網絡（policy network，選擇走棋步法）兩種技術，讓計算有效率地進行。
目前圍棋界世界排名第一的雖是中國棋士柯潔，但將在三月代表人類對抗電腦的李世石，三十三歲，是現今第一線棋手中獲得世界冠軍次數最多的棋士。我第一次看到他時，僅有十七歲，卻已創下三十二連勝的紀錄，以「不敗少年」稱號代表韓國到日本參賽。
職業棋士間有輸有贏，一般不會覺得對方有什麼特別，我也很不喜歡用「天才」形容別人，可是對於李世石，實在想不到其他字眼。李世石棋路變幻莫測難以捉摸，宛如隨興所至，有時會隨便捨棄看來很重要的棋子，讓人大吃一驚，可是，往往在其後的戰局中，先前捨棄的棋子還會參與戰鬥，順勢救出。
中國棋壇為李世石取了綽號「殭屍流」，不只擅長讓「假死」的棋子還魂，也令人讚嘆圍棋深奧、不可思議。
也就是說，即將在三月登場的這場比賽，人工智慧要挑戰的，是在「最變化多端」遊戲中、面對「最具不可預測性」的高手。若AlphaGo真的獲勝，勢必會有很大的象徵性意義。
首先，是人工智慧擴大領域的趨勢看來更加無法阻擋；事實上，谷歌也表示，AlphaGo的架構並非特別為圍棋打造，自動駕駛、醫療診斷乃至投資諮詢、設計創作，都可能成為技術轉換的對象。
當然，AlphaGo的走棋模式能否轉換成一般用途，仍是很大的課題。與樊麾的比賽中，谷歌做了超高規格的動員，日本專家估計，AlphaGo下一局棋，光電費就要一萬日圓，規模大到令人擔心。
如果贏了，職業棋士會沒飯吃嗎？
另一方面，我也被問到，若是人腦真的輸了，職業棋士還有飯吃嗎？當然這會帶來一些改變，但也可能是契機。
圍棋至今大多聚焦在棋力的提升，但若我們回到原點，人們下一盤棋並非只想打敗對方，而是想藉著下棋和對方對話，共同擁有一段時間與過程，下完棋以後留下的棋譜，又是屬於雙方的共同作品。
圍棋最大的功能，是建立人與人之間溝通、連帶感的工具。職業棋士的工作是充實圍棋這個園地，將來可以活用電腦，幫助棋迷更能享受圍棋的樂趣。從這個角度來看，人工智慧的意義，在於能夠與人類共同激盪出更多的創造。
AlphaGo與李世石的比賽日程是三月九日至十五日，不管比數多少，五局會全下完，因為對AlphaGo而言，與李世石對局的數據，是最寶貴的資料。
圍棋專家目前都看好李世石，而電腦專家中押寶AlphaGo的，也大有人在。
平心而論，若AlphaGo贏了，並不表示圍棋以外的任何事都能勝過人類；AlphaGo敗了，也算展現了實力，或許在其他領域也能做得不錯。但無論如何，人工智慧與人類共生的時代，總是又更往前一步。
人類與人工智慧共生時代，正式來臨
——人工智慧發展大事紀
1956 人工智能之父麥卡錫（John McCarthy）在論文中提倡AI（人工智慧）1973 日本早稻田大學開發出可行走的機器人1997 美國IBM開發出的超級電腦「深藍」挑戰全球棋王2001 電影《A.I.》上映2014 日本軟體銀行集團推出有感情的機器人Pepper 2015 Google旗下DeepMind 公司研發的人工智能程式AlphaGo，擊敗歐洲冠軍職業棋士樊麾，並登上《自然》雜誌
撰文 / 王銘琬
WOW!日本 看牙懶得排隊預約？蘋果咬四口 牙齒健檢一天搞定
2016-04-11 TCW
除非牙疼到受不了，否則懶得看牙醫？只要咬一下爽脆的蘋果，根據齒痕照，線上牙醫免費幫你判定，需不需要躺上治療椅。
松本蘋果協會推出名為Dentapple、一顆兩百日圓（約合新台幣五十七元）的富士蘋果，上面貼有QR code，用手機掃描後就能下載App。按指示在蘋果上咬四口，上App回答五道問題，包括牙齦疼痛程度、是否流血，再把咬過的蘋果照片上傳，一天內由專業牙醫為你端出初步諮詢，報告蛀牙、牙周病、顳顎關節症候群等罹患機率。
用蘋果檢查牙齒，其實是一群不甘心的果農與廣告公司博報堂，牙科聯盟合作的抄方。據統計，青森是日本蘋果最大產地，松本蘋果協會位於第一大產地長野，產量占全日五分之一。為了刺激銷量，該協會讓專業牙醫設計整套評估方案。Dentapple可線上訂購，目前在東京八個據點販售。
撰文者陳筱晶
樂陞許金龍賣遊戲又賣咖啡的盤算 一天之內 購併怡客、入股日本AltPlus
2016-05-02 TWM
從遊戲產業跨足投資一之鄉與怡客，兩個案子都有好品牌及好價位，讓許金龍意外介入。 但面對「不務正業」的質疑，他說，「我都當作一種祝福，沒有人能阻止樂陞的前進！」四月二十四日下午，樂陞科技宣布旗下一之鄉以一．三億元收購怡客咖啡；二十五日一早，又與日本手遊上市公司AltPlus簽約，以約新台幣二．五一億元認購該公司可轉債。不到一天之內，樂陞接連宣布兩個投資案，連同過去幾年不斷擴展的投資與購併，讓外界相當好奇，到底樂陞董事長許金龍想幹什麼？
「AltPlus這個案子，是華人企業取得日本上市遊戲公司第一大股東的首例。」簽約隔天，接受《今周刊》採訪的許金龍，還是難掩內心的興奮。
站在許金龍旁邊、正準備回日本的AltPlus社長石井武也說，除了樂陞外，還有很多日本和中國的遊戲公司都有意投資AltPlus，「最後選定樂陞，是因為樂陞和旗下負責美術製作的樂陞美術館，與日本遊戲業者有良好的合作經驗，未來有利洽談日本遊戲的IP（版權）授權和合作開發。」積極擴版圖 從廈門到日本近幾年來積極展開收購與策略聯盟的樂陞，除了Altplus與怡客，今年三月初，也宣布完成收購廈門同步網路集團的募資案，總金額達五十三．四億元，去年初也以一．三九億元買下一之鄉，若再加上遊戲產業中的真好玩及遊戲橘子等入股案，樂陞顯然是近年來最積極擴張的遊戲業者。
若統計樂陞從二○○○年成立至今，公司已透過各種方式募資一一○億元，這些資金都用來作為營運資金與收購企業所需，若再計算一一年股票上櫃至今，樂陞的市值也從十五億元左右，大幅擴增至一五○億元，五年市值擴大十倍，也讓許金龍贏得「遊戲產業拚命三郎」的稱號。
不過，在案子一件件陸續完成後，質疑的聲音也冒出來了，一方面不了解樂陞做了那麼多收購案，效益為何？另外，樂陞為何口袋那麼深，一直源源不斷地有資金投入？
尤其在去年第二季，許金龍個人的股票質押比一度攀高到九四％，樂陞因此成為空方鎖定放空的標的，股價從最高一九○元以上，至去年八月底大幅崩落至七十元以下。
對於質疑，許金龍回應，去年是因除權三六％，必須增提股票擔保，成為空頭打壓標的，但他不在意別人的眼光，「所有的詛咒都是一種祝福，沒有人能阻止我的前進。」而且他自己一直相信，「人是英雄，錢是膽，這句話沒錯，但膽識又比只有膽重要，人才有膽識，錢要支持有膽識的人。」許金龍坦言，去年股價急跌之際，他正忙於募資、收購談判，對於市場耳語的確感到心力交瘁。這段期間他頻繁飛往美國、日本、中國等地，「有時甚至一天就來回。」如今私募案募資完成，也敲定連串購併案，許金龍形容自己完成了不可能的任務。
意外跨糕餅 為了延續品牌對於去年初才開始的一之鄉投資案，許金龍承認，「這不是做好產業分析才去投資的，其實是意外。」一年多前，一之鄉創辦人想退休，當時他的孩子不願接班，透過朋友介紹認識，他認真評估後發現，公司完全沒有負債，還有現金八千萬元，又是四十年老品牌，只要花一．三九億元就可全部買下來，「很便宜！」因此便在去年一月直接收購。
在樂陞介入經營後，一之鄉已由前一年度虧損千萬元轉為盈利。許金龍也認為，既然已跨入糕餅行業，就不能抱持玩票心態，發現若與怡客合作，一之鄉只要供給怡客全台六十個據點的蛋糕，一年就可增加三千萬元營收；加上怡客二十二年來，只有去年首度因轉投資而虧損五百萬元，營收仍達三．六億元，卻只賣一．三億元，因此談了半年後，終於又敲定這個案子。
許金龍說，很多投資要看出發點，怡客的創辦人生重病，也沒有小孩接班，透過朋友來找他，「台灣很缺品牌，把好品牌延續下去很重要。品牌延續不見得要一代傳一代，而是要一棒接一棒。」他說，讓樂陞專業團隊接下這一棒，也能為集團創造更新的價值。
據去年合併財報，以一之鄉為主的「餐飲部門」對樂陞貢獻約二．五億元營收，占全年整體營收約一一％，若加計怡客，這兩個被許金龍稱為「療癒系」的投資案，預估一年總計營收可達六億元以上，樂陞花了二．六九億元取得幾乎全部股權，可以直接把營收計入樂陞集團事業體中，似是一樁划算交易，但市場對這個無心插柳之下的新事業如何評價，還得繼續看下去。
東京大學教授講述親歷的房產泡沫：新宿工作室價格曾一天翻一倍
來源: http://www.yicai.com/news/5029060.html
在當下，房地產市場牽動著每個人的神經。
生活在一線城市的人會問，房價還會繼續漲嗎?這樣漲下去，房地產市場會不會崩盤?想買房的人最想知道該何時入手，投資客想知道選擇何時離場才能賺得最多……每個人都希望有人能準確回答這些問題。
事實是，幾乎沒人能夠準確預測市場，否則歷次全球經濟危機就不會發生。盡管如此，我們仍可以從曾經的房地產危機中吸取教訓和獲取觀察的角度。
1991年日本房地產大泡沫在空前瘋狂後轟然崩潰，隨後陷入失落的二十年。作為東京大學的教授，田村清彥在宏觀審慎政策的討論中頗具聲望，尤其指出人口因素對房地產泡沫及金融危機的關鍵影響。他也曾親歷1991年東京的房地產危機，同時近二十年來保持了對中國經濟發展的關註。在6月11日舉行的北大匯豐商學院舉行的留美學者經濟年會上，田村了接受第一財經記者專訪。
田村清彥表示，房價上漲是不可持續的，長期看來，房價取決於買房者的預期、土地生產率以及政府的長期政策，比如央行貨幣政策，通貨膨脹率等(金融政策對樓市十分重要)。
日本的房地產泡沫是政府捅破的
第一財經： 近一年來，中國一線城市的房價高漲，很多人拿目前中國的房地產市場和1991年日本房地產泡沫破滅前夕相比，您對此怎麽看?日本房地產泡沫破裂的原因是什麽?
田村清彥 ：近幾年，中國房價上漲的速度確實比較快，甚至快過東京。我可以跟你們分享一下東京過去的經歷。1991年時，身處東京的人並不認為自己處於泡沫之中，甚至連政府也不這麽認為。很多學者當時認為，房價高漲有很多原因來解釋，並不一定是泡沫。但在我看來，房地產價格上漲是不可持續的，何時結束才是難以回答的問題，我們可以解釋很多過去發生的事，但並不善於預測未來。
在上世紀70、80年代，日本經濟增長迅速，城鎮化影響下，一些中心城市的房價快速增長，金融機構管制放松，出現了很多新的金融工具，導致信用擴張。日本的情形跟中國和韓國有很多相似之處，首先，日本的銀行和很多大公司關系密切，比如國有銀行和國有企業之間，就像韓國的壟斷財閥，是一種政府和企業的結合體，掌控了日本商業。
上世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力。日本和美國簽訂了廣場協議，日元對美元大幅升值，這讓很多日本企業的出口遭遇了瓶頸，日本政府需要刺激國內需求。
當時東京政府想要把東京打造成一個像倫敦和紐約一樣的金融中心，所以出臺了很多刺激性的宏觀經濟政策，日本央行大幅寬松助漲了資產泡沫。
因為日本政府和財閥關系密切，迫使日本銀行降低利率。當時銀行在為金融自由化和市場化做準備。在金融自由化之前，幾乎所有日本公司的資金來源都來自銀行，但市場化之後，這些大企業現在有了新的資金來源，很多資金流入資本市場。銀行發現高利潤時期已經過去了，需要開拓新的利潤點。銀行就瞄準了房地產市場。消費者可以通過房屋抵押貸款向銀行借錢，尤其是一些民營的中小企業(上世紀80年代的日本和如今中國的情況很像)。抵押貸款很容易，這引發了一些投機行為，當時賺錢最快的方法就是投資房地產。
中小企業向銀行借錢需要有一定的資產作擔保，但是中小企業的信用並不高，唯一能夠證明信用的方式就是房地產。這就使房地產成為了一個很好的投資領域，泡沫就這樣形成了。後來，銀行不再接受房地產作為抵押，於是就出現了影子銀行。
可以比較一下中國和日本的情形，有很多相似之處。當時在日本，人們對房地產投資十分瘋狂，東京新宿的工作室價格在一天之內能夠翻倍，今天你買，明天他買，價格高漲，並且形成了一種連鎖效應。股市的高峰在1990年，而房價的高峰在1991年，在這兩年間，資本從股市迅速轉移到了樓市，股價急速下跌，房價迅速上漲。
人們對房地產增長的預期很高，將土地神化，東京房價遠超普通人的承受力。東京市民就給政府施加壓力，讓政府遏制這種房地產泡沫的蔓延。政府調整了土地收益稅，對房地產貸款和土地交易采取嚴厲管制，貨幣供應增速大幅下滑，對影子銀行做出監管措施。這場房地產泡沫實際上是政府捅破的。
對日本樓市來說，1991年是一個轉折點，在那之後人們認為東京無法成為像倫敦和紐約那樣的國際金融中心，於是對樓市的預期下降，需求減少，房價應聲下跌。因此，我認為房價上漲是不可持續的，長期看來，房價取決於買房者的預期、土地的生產率，以及政府的長期政策，比如央行的貨幣政策，通貨膨脹率，等等(金融政策對樓市是十分重要的)。
房價取決於人們對未來的預期
第一財經： 2015年6月，中國股市大跌，很多錢都湧入房地產市場，一些人對於房價預期仍然看漲，政府對於房地產市場態度也很謹慎。您怎麽看？
田村清彥 ：是的，這種情況不止是在中國，在韓國、新加坡都很常見。政府其實是想要限制房地產價格的上漲，但真正的問題在於人們的長期預期，政府無法改變普通人的預期。
還有一點就是投資全球化。近幾年，深圳的投資者可能不全來自深圳，也可能來自北京，或者其他城市。這樣就會在全球形成一種多米諾效應，加拿大會有中國的投資者，美國也會有俄羅斯的投資者。樓市的大部分人都是投資者，而不是剛需。這里面還有一種市場的內在聯系，市場經濟活動是短期的，但長期看來它的影響可能會擴大。投資者會考慮在全球的哪個城市投資，可能是深圳，可能是東京，可能是倫敦，並且他們的決策有可能會改變，這樣他們的資產分布在全球不同地方，就會對沖風險。但是長期看來，全球的市場都是相互聯系的，形成一種連鎖效應。
第一財經：您認為中國人口增長率下降，對於房地產市場會有怎樣的影響?
田村清彥 ：生育率降低在亞洲其他地區也普遍存在，比如，日本、韓國和(中國)臺灣。究其原因，其實並不是因為政府的計劃生育政策，而是個人選擇和社會因素決定。在日本，女性的平均生育年齡是25到30歲，但這個年齡逐漸上升，現在大概在35歲左右，因為女性一旦進入職場，就不願輕易離開事業，因此人口增長率就下滑了。巴西也是一個很好的例子，現在巴西婦女一生平均會生1.89個孩子，但1990年時期大概會生6個(世界平均水平大概是2.2個)，這是一個巨大的變化。
假設其他條件不變，如果人口增加了，人們對房屋的需求也會增加，那麽實際價格也會上升。在現實中，其他條件並不非不變，所以房價就很難預測。如果人口下降了，住戶也會下降，那麽我們就不需要那麽多房屋。中國的戶口限制對房價也有影響。房價其實取決於人們對未來的預期，這是預測房價的基本因素，也是構成泡沫的一部分。
第一財經： 中國一線城市情況是這樣的，少數人囤積了很多房子，但有些人一套房子都沒有，房地產分配不均的情況有所發生。對此您怎麽看？
田村清彥 ：政府或許可以多建一些保障房，來滿足這些人的需求。如果政府能夠提供條件相對不錯的保障房，並且提供一些補貼，或許能夠改善這種分配不均，雖然這種政府幹預某種程度上確實擾亂了市場。
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在當下，房地產市場牽動著每個人的神經。
生活在一線城市的人會問，房價還會繼續漲嗎?這樣漲下去，房地產市場會不會崩盤?想買房的人最想知道該何時入手，投資客想知道選擇何時離場才能賺得最多……每個人都希望有人能準確回答這些問題。
事實是，幾乎沒人能夠準確預測市場，否則歷次全球經濟危機就不會發生。盡管如此，我們仍可以從曾經的房地產危機中吸取教訓和獲取觀察的角度。
1991年日本房地產大泡沫在空前瘋狂後轟然崩潰，隨後陷入失落的二十年。作為東京大學的教授，田村清彥在宏觀審慎政策的討論中頗具聲望，尤其指出人口因素對房地產泡沫及金融危機的關鍵影響。他也曾親歷1991年東京的房地產危機，同時近二十年來保持了對中國經濟發展的關註。在6月11日舉行的北大匯豐商學院舉行的留美學者經濟年會上，田村了接受第一財經記者專訪。
田村清彥表示，房價上漲是不可持續的，長期看來，房價取決於買房者的預期、土地生產率以及政府的長期政策，比如央行貨幣政策，通貨膨脹率等(金融政策對樓市十分重要)。
日本的房地產泡沫是政府捅破的
第一財經： 近一年來，中國一線城市的房價高漲，很多人拿目前中國的房地產市場和1991年日本房地產泡沫破滅前夕相比，您對此怎麽看?日本房地產泡沫破裂的原因是什麽?
田村清彥 ：近幾年，中國房價上漲的速度確實比較快，甚至快過東京。我可以跟你們分享一下東京過去的經歷。1991年時，身處東京的人並不認為自己處於泡沫之中，甚至連政府也不這麽認為。很多學者當時認為，房價高漲有很多原因來解釋，並不一定是泡沫。但在我看來，房地產價格上漲是不可持續的，何時結束才是難以回答的問題，我們可以解釋很多過去發生的事，但並不善於預測未來。
在上世紀70、80年代，日本經濟增長迅速，城鎮化影響下，一些中心城市的房價快速增長，金融機構管制放松，出現了很多新的金融工具，導致信用擴張。日本的情形跟中國和韓國有很多相似之處，首先，日本的銀行和很多大公司關系密切，比如國有銀行和國有企業之間，就像韓國的壟斷財閥，是一種政府和企業的結合體，掌控了日本商業。
上世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力。日本和美國簽訂了廣場協議，日元對美元大幅升值，這讓很多日本企業的出口遭遇了瓶頸，日本政府需要刺激國內需求。
當時東京政府想要把東京打造成一個像倫敦和紐約一樣的金融中心，所以出臺了很多刺激性的宏觀經濟政策，日本央行大幅寬松助漲了資產泡沫。
因為日本政府和財閥關系密切，迫使日本銀行降低利率。當時銀行在為金融自由化和市場化做準備。在金融自由化之前，幾乎所有日本公司的資金來源都來自銀行，但市場化之後，這些大企業現在有了新的資金來源，很多資金流入資本市場。銀行發現高利潤時期已經過去了，需要開拓新的利潤點。銀行就瞄準了房地產市場。消費者可以通過房屋抵押貸款向銀行借錢，尤其是一些民營的中小企業(上世紀80年代的日本和如今中國的情況很像)。抵押貸款很容易，這引發了一些投機行為，當時賺錢最快的方法就是投資房地產。
中小企業向銀行借錢需要有一定的資產作擔保，但是中小企業的信用並不高，唯一能夠證明信用的方式就是房地產。這就使房地產成為了一個很好的投資領域，泡沫就這樣形成了。後來，銀行不再接受房地產作為抵押，於是就出現了影子銀行。
可以比較一下中國和日本的情形，有很多相似之處。當時在日本，人們對房地產投資十分瘋狂，東京新宿的工作室價格在一天之內能夠翻倍，今天你買，明天他買，價格高漲，並且形成了一種連鎖效應。股市的高峰在1990年，而房價的高峰在1991年，在這兩年間，資本從股市迅速轉移到了樓市，股價急速下跌，房價迅速上漲。
人們對房地產增長的預期很高，將土地神化，東京房價遠超普通人的承受力。東京市民就給政府施加壓力，讓政府遏制這種房地產泡沫的蔓延。政府調整了土地收益稅，對房地產貸款和土地交易采取嚴厲管制，貨幣供應增速大幅下滑，對影子銀行做出監管措施。這場房地產泡沫實際上是政府捅破的。
對日本樓市來說，1991年是一個轉折點，在那之後人們認為東京無法成為像倫敦和紐約那樣的國際金融中心，於是對樓市的預期下降，需求減少，房價應聲下跌。因此，我認為房價上漲是不可持續的，長期看來，房價取決於買房者的預期、土地的生產率，以及政府的長期政策，比如央行的貨幣政策，通貨膨脹率，等等(金融政策對樓市是十分重要的)。
房價取決於人們對未來的預期
第一財經： 2015年6月，中國股市大跌，很多錢都湧入房地產市場，一些人對於房價預期仍然看漲，政府對於房地產市場態度也很謹慎。您怎麽看？
田村清彥 ：是的，這種情況不止是在中國，在韓國、新加坡都很常見。政府其實是想要限制房地產價格的上漲，但真正的問題在於人們的長期預期，政府無法改變普通人的預期。
還有一點就是投資全球化。近幾年，深圳的投資者可能不全來自深圳，也可能來自北京，或者其他城市。這樣就會在全球形成一種多米諾效應，加拿大會有中國的投資者，美國也會有俄羅斯的投資者。樓市的大部分人都是投資者，而不是剛需。這里面還有一種市場的內在聯系，市場經濟活動是短期的，但長期看來它的影響可能會擴大。投資者會考慮在全球的哪個城市投資，可能是深圳，可能是東京，可能是倫敦，並且他們的決策有可能會改變，這樣他們的資產分布在全球不同地方，就會對沖風險。但是長期看來，全球的市場都是相互聯系的，形成一種連鎖效應。
第一財經：您認為中國人口增長率下降，對於房地產市場會有怎樣的影響?
田村清彥 ：生育率降低在亞洲其他地區也普遍存在，比如，日本、韓國和(中國)臺灣。究其原因，其實並不是因為政府的計劃生育政策，而是個人選擇和社會因素決定。在日本，女性的平均生育年齡是25到30歲，但這個年齡逐漸上升，現在大概在35歲左右，因為女性一旦進入職場，就不願輕易離開事業，因此人口增長率就下滑了。巴西也是一個很好的例子，現在巴西婦女一生平均會生1.89個孩子，但1990年時期大概會生6個(世界平均水平大概是2.2個)，這是一個巨大的變化。
假設其他條件不變，如果人口增加了，人們對房屋的需求也會增加，那麽實際價格也會上升。在現實中，其他條件並不非不變，所以房價就很難預測。如果人口下降了，住戶也會下降，那麽我們就不需要那麽多房屋。中國的戶口限制對房價也有影響。房價其實取決於人們對未來的預期，這是預測房價的基本因素，也是構成泡沫的一部分。
第一財經： 中國一線城市情況是這樣的，少數人囤積了很多房子，但有些人一套房子都沒有，房地產分配不均的情況有所發生。對此您怎麽看？
田村清彥 ：政府或許可以多建一些保障房，來滿足這些人的需求。如果政府能夠提供條件相對不錯的保障房，並且提供一些補貼，或許能夠改善這種分配不均，雖然這種政府幹預某種程度上確實擾亂了市場。
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台灣優勢〉她用8本SOP 征服日本第一天丼
2016-06-20 TWM
為了爭取品牌授權，金御賞總經理潘麗君派了一組人馬到日本學藝， 三個月寫出八本SOP指南，打動日本超人氣丼飯「金子半之助」社長來台展店。
這家日本超人氣店，在東京最長排隊紀錄是五小時；去年十一月登台後，打破台北車站有史以來最長排隊人潮。它就是被譽為「日本第一天丼」的金子半之助。
而從食材、餐具、制服、店內裝潢，甚至煮飯鍋，把原汁原味的金子半之助，從日本照搬過來台灣的，是金御賞餐飲集團總經理潘麗君。
金子半之助於二○一○年創立，目前在日本有六家分店，一直是東京超熱門排隊名店，想爭取代理權的競爭者很多，其中不乏知名餐飲集團與名人。為了說服年僅三十七歲，但對品質非常龜毛的金子半之助創辦人兼社長金子真也，潘麗君和團隊花了一年半時間，才成功取得台灣代理權。
這樁台日合作的成功祕密，就在於八本SOP（標準化作業流程）手冊。
「很多人以為日本餐飲業者對產品非常堅持、專注和細緻，作業上也會有一套完整的SOP，其實完全不是那回事。」潘麗君回想起當初和金子真也接觸時，發現這家人氣名店，就只有一般的操作手冊。
無償付出〉建立備料到清潔流程 感動日本人潘麗君形容，日本人的民族性是自我要求很高、替自己設定高標準，即使沒有SOP，依然能憑藉認真的態度，用心做好每一件事。但要在海外發展連鎖，「光有態度是不夠的，精準化很重要。」即使當時還沒簽約，潘麗君仍誠意十足地派了五人團隊，花費了大筆人力、食宿和翻譯等費用，在東京總店觀摩學習，其中「光翻譯費就花了近五十萬元新台幣。」就這樣，曾在台中創業，開過日式料理店的潘麗君，前後花了三、四個月，爬梳出八本SOP初稿，無償地交給金子真也，讓他深受感動。
有了SOP，金子半之助今年準備在日本拓展十一家分店，背後的一大推手，正是台灣人建立的標準化流程。
這八本SOP，從備料作業、炸物製程、盛飯作業、外場服務、收銀系統操作、開店閉店、清潔、設備維護等流程，都鉅細靡遺地寫下來。
重視日方〉將品牌當成珍寶 成功取得代理權舉例來說，金子半之助的招牌丼飯上，鋪著分量澎湃的炸物，「當我們要求日方測量出各種炸物的油炸時間、食材擺放的先後順序，以及下鍋的間隔時間等，他們覺得太困難了。」原來，日本師傅通常是靠反覆練習、達到身心合一的境界，全憑「一種心的感覺」來操作。
潘麗君認為，如果油炸過程無法標準化，未來到台灣營運，不可控制的風險會很高。因此，她和種子學員反覆觀察和模擬日本師傅的操作，揣摩出「三份炸物一起下鍋，六分鐘起鍋」的標準動作。
除了計時之外，廚師還要五感全開，「用眼睛看油泡的形態、耳朵聽油泡的聲響」，因為它會影響炸物熟成的時間。「起鍋的時間又和食材切割的厚度有關，」潘麗君指出，所有食材以手工來切，「每一種食材要切多長、多重、多厚，都有一定的標準。」每天都要清洗的主要食材穴子魚，也有八道程序，「這就可以看出日本人有多注重食材的處理。」潘麗君如數家珍：先是水洗一次，用鹽巴搓洗兩次，再用天然酵素搓洗和浸泡十五分鐘，接著再次水洗，濾水之後，再一片一片擦乾，然後才能裝盒、標示日期，最後是冰存。
「我們可以幫助金子真也社長做出標準化、連鎖體系的發展，是金御賞能夠贏得代理權的主因。」潘麗君剖析，更重要的是，在書寫SOP過程中，展現出「把金子半之助的品牌當成第一珍寶」的心態。
對許多日本人氣店的經營者來說，他們有很精緻的手藝，缺乏的是海外拓點經驗，因此，他們想和具有連鎖管理經驗的台灣夥伴合作。
取得代理權，靠的是八本SOP的編寫；而要移植「原汁原味」的金子半之助到台灣，則須戰戰兢兢地遵守合約，並一板一眼地執行SOP。
堅持細節〉餐具到裝潢比照原店 擄獲顧客心「光合約來回翻譯審閱，又花了半年。」日本人對於品牌授權的嚴謹和堅持，是潘麗君對於台日合作的另一層體會。在授權合約中，除了相當高昂的權利金之外，也要負擔日本人員來台輔導的所有花費，連飛機艙等、飯店星級等都一一羅列。此外，店內也設有攝影機，讓日本總部隨時可以跨海監控，就連文件也有隨時調閱權。
不僅如此，在日方要求下，從食材、餐具、煮器、制服，甚至到店內裝潢，幾乎全套照搬日本的原貌。
位於台北車站二樓的金子半之助，店內設計由日本設計師操刀，其中兩面牆復刻江戶時代的櫻花風景，也是由日本《電視冠軍》達人專程來台，三人聯手耗時七天畫成，「單單這兩面牆，花了新台幣一百多萬元。」「餐具全是進口，和日本總店用的一模一樣。」潘麗君指著桌上的丼碗，上面印著金子真也的家徽五三桐紋，一個就要價新台幣一千多元。
食材是超人氣店的根本，更是馬虎不得。以招牌「江戶前天丼」來說，穴子魚是從日本築地搭飛機來台、標準重量是至少達八十公克。炸油則是日本進口的胡麻油，價格比台灣高六倍，麵粉用日清最高級的，價格也比台灣貴四倍。
就連一小片放在天丼炸物上的柚子皮，也是進口的。
堅持品質和原汁原味，付出的是高昂的代價。潘麗君苦笑說，由於氣候變遷，全球漁獲量急劇下降，加上中國需求大減，今年來原料價格飆漲了三○％，加上日圓升值一五％，成本至少漲了四五％，但面對客人的期待，對於漲價的決定掙扎不已。
透過台日聯手合作，如今，金子半之助在台灣有兩家店，潘麗君預計三年內拓展至六到八家，同時，力求達到近乎百分百的原汁原味。「畢竟，不乏搭高鐵、蹺班前來排隊的鐵粉，希望沒有辜負客人的期待。」
潘麗君
現職：金御賞餐飲集團總經理經歷：醇月日本料理餐廳創辦人、
聯合報系從業十年
學歷：世新大學公共傳播學系（現改為公共關係暨廣告學系）
打動日企的心法
幫助日商建立SOP，拚展店擴張維持原汁原味，從食材餐具到裝潢全照搬尊重日方意見，嚴守合約規定
撰文 / 鄧麗萍
上交所一天期國債回購利率半日大漲261.04%
截至中午收盤，上交所一天期國債回購利率(GC001)漲幅261.04%，報4.170%;深交所一天期國債回購利率(R-001)收漲291.39%，報3.953%。
深扒：投資人的一天是怎樣度過的？
來源: http://www.iheima.com/top/2016/0719/157511.shtml
深扒：投資人的一天是怎樣度過的？
經過長年累月累積投資相關的經驗和知識，伴隨著一定的靈感、悟性和激情，每個投資人都能擁有屬於自己的黃金時代。
很多創業者都很好奇，高大上的投資人們每天的生活到底是什麽樣？真相真的和我們想象的一樣嗎？
今日八位投資人，來為大家分享他們是如何度過工作的一天。
徐晨，戈壁投資合夥人
VC：看項目看項目看項目，看國內外 IT 博客。
PE：找項目找項目找項目，找人喝酒夜總會。
Millie Liu，Procyon Ventures合夥人
VC：看項目，打電話，發郵件，看科技新聞，google, 去活動當嘉賓當評委，跟創始人喝咖啡，跟其他投資人喝咖啡，開會。
PE：出差看項目，打電話，發郵件，看金融新聞，google，跟業內人士喝咖啡，去路演，做 ppt，做 financial model，開會。
許超逸，小牛資本
作為一名機構投資人，我的工作非常充實和飽滿。我每天工作的時間至少14個小時，而且自從做了投資工作以後，沒有一天休息。先從周末講起吧，周末的時間我會用來梳理這一周從各個渠道收集到的 BP，先快速簡單瀏覽一遍，過濾出來符合基金投資階段與方向的項目，然後對 BP 進行進一步分析，從行業、產品技術、商業模式、團隊這些角度挑選出下周要拜訪的項目列表，然後逐一聯系溝通，排列拜訪時間，確定下一周的行程。
周一上午是公司的投資例會，也是每周工作的起點，從周一下午開始，我會根據行程來安排出差計劃，拜訪公司團隊，我一周大概要深度拜訪 5 個項目，每次交流時間一般在 2 個小時以上。為了在有限的交流時間能夠發揮最大的作用，通常我會在交流之前先做一些準備功課，因為並不是每個行業都很了解，所以花一些時間來做準備學習，比如試用一下公司的網站和 APP，分析一下與競品的異同，這樣在交流的時候能夠跟項目方有更多的話題和共鳴，同時也是對項目方的尊重，根據我的經驗，創業者們並不喜歡和不太懂行業的投資人進行交流。拜訪完，我會通過我的人脈，做一些行業調研，這樣得到的信息會更加全面和客觀，最後會做一個項目總結報告，初步判斷該項目目前是否適合投資。
如果適合的話，根據公司的投資流程，開始簽訂保密協議，進一步交流，項目立項，溝通簽訂 terms 條款，盡職調查，投決會，簽署投資協議，交割的工作。對於暫時不適合投資的項目，我也會定期的進行審視和複盤，跟項目方溝通最新的情況和進展。
以上是關於投資工作，除了這一部分以外， 我會經常性的關註最新的行業或者技術，比如最近很火熱的區塊鏈，從行業歷史背景以及未來的發展方向，現在的格局和全景掃描，以及目前主要的玩家和進展這些緯度，做一份相對完整而系統化的行業研究和分析，這個工作對提高自己對新事物的理解，我覺得有很大的幫助 。
投資工作雖然非常辛苦，但快樂的地方就能夠了解到每個行業最新的發展情況是什麽樣的，還能夠和這個領域最優秀的創業面對面的交流，感覺到每天都在學習，每天都在成長。
李筱靜，浙商創投
周一例行會議：項目初審會、一周總結會。 平時就是各種路演，有興趣的項目單獨約見。在獵雲、IT 桔子、獵雲等平臺上找項目，看信息，了解最新的形勢。各種投資路演微信群里瀏覽下信息。和 FA 多溝通。
段譽，順為資本
不同 Level 的人生活差別挺大，我更像是一種“人肉的信息爬蟲”，每天跟別人見面聊天，收集資料，研究一下見到的東西，在這個過程中做一些判斷。 小點的項目會做一些投資決策，但是中大型的還是老大來做決定。
如果見到靠譜的項目，我一般會拉上一個合夥人或 VP 再跟創業者聊一下，周會討論通過後，就可以過我們的投委會了。
管瑩瑩，朗瑪峰創投
早上 6 點起床，開始梳理當天的 to-do-list。7點半到公司，8 點上班，早會半小時，一般上午 9 點開始到下午 4 點會安排 2 - 4 個項目約見。期間的時間會為接下來的約談項目做認真的準備，我認為每一個創業者都是值得敬佩的，他們真的很不容易，所以要確保自己跟他們是在同頻道的交流，這是對創業者最起碼的尊重 。
4 點到 6 點之間通常會看大量的 BP，或通過自己的渠道定向的去找一些投資概率相對比較大的項目，然後安排好接下來一天的日程。當然偶爾也會出去參加一些活動或路演。晚上 8 點到 10 點或白天空擋的時間就是看一些資料，做一些行業研究之類的。再晚點就是讀讀書，或是看看科技媒體。
其實投資人的一天很簡單，但需要的是 N 個這樣的一天來積累經驗和厚度，然後精確的找到那個對的目標。就想查理芒格說的，生活就是一連串的“機會成本”，你要與你能較易找到的最好的人結婚，投資與此何其相似。
Elizabeth Galbut ， SoGal 聯合創始人
每一天都非常不同，但主要都在開會。 為了擴大人脈和融資，我一直在接觸不同的人。我通常都是在和創業者們見面，去了解他們的公司以便建立好的合作關系。另外，我也常常和我們投過的公司聯系，目的是為了更好地幫助他們。
殷鵬，洪泰基金 高級投資經理
下圖是我的作息表，僅供參考:
投資人的一天到底怎樣度過？相信看完本文你已經有了基本的了解。無論是初入茅廬的投資經理，還是經驗豐富的資深投資人，“忙碌”這兩個字始終充斥著他們生活縫隙的每一角。
投資是一門深奧的藝術，而非科學。雖然並不是每個人都能成為巴菲特，但是相信只要經過長年累月累積投資相關的經驗和知識，伴隨著一定的 靈感、悟性和激情，每個投資人都能擁有屬於自己的黃金時代 。
[[本文作者逐鹿秘籍 of，轉自逐鹿X（ID：zhulux）。文中所述僅代表作者個人觀點，不代表i黑馬立場。題圖由123RF提供。]]
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沃衍資本成勇：聰明的投資從第一天就考慮退出
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0720/157527.shtml
沃衍資本成勇：聰明的投資從第一天就考慮退出
黑馬哥
2016-07-20 00:23
在黑馬投資學院天使營二期的課程上，沃衍資本創始人成勇分享這些年來對投資的思考。他認為， 投資跟其他行業不一樣的地方，首先要識別風險 ，而且不能光考慮怎麽投，做投資的第一天就要考慮怎麽退的問題。
以下為成勇的分享：
投資第一天就考慮退出
一般來看，我覺得做投資就兩個結果，一種數錢數的手發酸，另一種是恨不得拿手抽自己。今天主要給大家講怎麽能夠避免拿手抽自己嘴巴，也就是風險識別。
投資跟其他行業不一樣的地方，就是首先要識別風險。
投資的產品是貨幣。這個產品跟其他的產品最大的不一樣是什麽？因為你的產品就是錢，錢花完你不能說這次我沒有投好，請把錢還給我，這是不可能的，也就是說，投資沒有二次回爐的機會。所以說當你在做任何一筆投資的時候，你都要把這個機會假設成這是你有可能最後一次出手的機會，看是不是值得投資。
投資的時候會碰到很多風險，企業經營風險，創始團隊誠信風險，行業風險，經濟周期風險。今天給大家介紹的是金融風險，因為今天在座的都是想去做投資，這個東西實際上內在不管誰來幹都是繞不開的。當我們談到金融的時候經常想到高大上，經常看到過億級寫字樓，看到美女香車，這些都是表象的。懂金融，了解金融的本質，了解金融的風險在哪里對於各位未來進行投資會有非常大的幫助，否則會有盲人摸象的感覺。
投資屬於金融的範疇，金融的真正本質是什麽？風控是第一位，盈利是第二位。 針對特定項目，基金管理人如果能夠在各個維度屏蔽項目的風險，那麽這個項目可能的成功率為70%-80%，或者說你沒有一時沖動，沒有意淫，把錢花在了該花的地方。
金融風險在募、投、管、退四個環節體現的涵義都不一樣，由於時間關系，今天細節部分只能講募資環節，其他的下次有機會再講。
基金募集環節的風險到底是？
金融最大的風險來自於期限錯配，也就是再融資風險和再投資風險。 再融資風險就是拿了短期的錢去做長期的投資，等基金清算的時候，發現項目退出八字還沒有一撇；再投資風險就是拿長期的錢做短期的投資，這個目前在一級市場不明顯，但是在今天中國的某些金融機構，歐美的多數金融機構體現比較明顯。
為什麽講期限錯配，因為各位在基金募集過程中，不經意間，往往也隱含了巨大的風險。今天在一級市場基金募集過程中，蘊含的致命風險來自於再融資風險。很多基金拿了2年甚至是3年期限的錢去做5-7年的長期投資，這是很危險的。如果這個東西沒有把握好，基金第2年、第3年沒有退出，你怎麽跟LP交待，因為沒有如期退出，你的下一輪基金的募集就會出問題，基金管理人的持續性就會出問題。這也是在中國，真正要找到超過10年的基金管理人其實並不多。其實再融資風險不僅僅是股權投資市場，也是固定收益市場風險的根源，大家有興趣可以下面再去看。
做投資沒有高大上，要用自己的錢怎麽任性都可以，但如果你要管別人的錢，就一定想好再融資風險，在座的每一位基金管理人有沒有能力實現整個投資的健康周轉。千萬不要覺得說有錢給你就好，不是所有的錢都好拿，不是所有人都適合當LP。
期限結構背後隱含的另一個關鍵點是對於基金管理人，在合理的基金存續期內，你是否具備能力找到預期回報期限與基金存續期匹配的項目，同時還要滿足LP的回報要求 ，這個其實挑戰很大。你不要覺得有一些人可以幫助你找5000萬、1個億，甚至2個億，你有沒有能力在第二年末、第三年把這個錢高質量地投出去，再過2-3年就能回收回來。所以說花錢也是要有水平的。沃衍資本一直覺得期限錯配真的很重要，在設計基金的第一天，就要嚴格把關，不要一不小心就為基金的發展埋下一道鬼門關。
Q &A
學員 Q1
您對後端管理有什麽想法？團隊或者未來產品的方向？
管理你要去看管理的目的是什麽，其實我們去評價任何一個實業公司，不管是金融公司還是投資公司，很重要的是你要明白誰是你的衣食父母，誰是你的客戶。對於投資公司來說其實你真正的客戶一個是LP，第二個是被投資的企業。 在這個時候你要平衡關系，所以投後管理要圍繞兩個維度去做。
第一個層面來自於LP，這要求有信息透明度，要求從被投資企業每個月的財務數據、運營數據報上來做分析，來看發展好還是不好。把這些數據及時給到他們手里，讓他知道基金管理人跟他的項目是暢通無阻的。
第二個層面是來自於被投資企業，實際上企業在發展過程當中會碰到各種各樣的問題，而且每一個企業碰到的問題都不一樣。所以說從我們自身的角度來說，第一，管理方面，我們會輸出我們自己的管理人員；第二，人力資源方面，我們會幫被投資的企業找一些好的人；第三，我們被投資企業所有資本市場的對接服務全都是沃衍資本在做，因為它在這方面是最專業的，解決了我們在管理上碰到的各種問題。
比如投後管理，我們對它最大的關心是什麽？第一，戰略一定要清晰，步步為營；第二，團隊，尤其在人力資源搭配方面，你的團隊要互補，團隊中其他成員在某些專業一定要比創始人牛逼100倍，這些表面上聽起來比較虛，實際非常重要。第三、執行力，說到要立刻做，立刻執行。我們的投後管理主要圍繞上面幾個方面協助被投資企業展開。另外一個方面，當沃衍資本投資的企業體量開始大起來，我們掏錢幫助他們在海外做一些並購，讓他的成長速度跑更快一些，我覺得這個可能是屬於投後管理的另一個範疇。
投後管理也跟危機管理有關系，並不是所有項目的發展能夠往上走，也有一些不好的。沃衍資本到今天一直做減法，只在我們認為可控的領域去做。這是因為如果項目太多的話，可能管控不過來。
第一點，投資是一個朝陽行業；第二點，各位進入天使投資這個領域，我覺得大家勇氣可佳，而且大家應該努力，不要固步自封，要多去跟楊守彬、徐小平等各路投資人多交流經驗。
超越首先要從模仿開始。你要想超越這些今天特別厲害的投資機構，你首先要去模仿，去看他的優點在哪里，同時要回歸到金融本質上。 因為有一些東西是變化的，有一些東西是不變的。最關鍵的是，你要管理好預期，管理好風險，包括期限錯配。如果你拿自己的錢去做，就可以稍微任性一點，如果是募集基金的話一定要慎重。我自己投資一些公司，切入點一定要準，切入點錯，後面花再多的時間也沒有用。很多投資項目為什麽死，是因為流量進來、客戶進來，產品匹配能力沒夠跟上。
所以對於大家做天使投資，我覺得這也是一種創業，做這個有激情是值得肯定的，同時一定要冷靜下來。
說句實話在中國我覺得本身這個事情開始時間也不是很長。現在魚龍混雜，基本上每五年就是一個周期，從我做投行到今天，投資機構已經發生了非常大的變化。很多那個時候的很多投資人現在已經找不著了，不知道幹嘛去了。真正要去做投資公司，第一個的假設前提就是持續經營，你要假設你自己是不是能夠持續經營，持續經營的競爭力在哪里，跟別人哪里不一樣。
學員 Q2
對於整個天使投資人行業在中國的發展，您是怎麽看的？
第一點，投資是一個朝陽行業；第二點，各位進入天使投資這個領域，我覺得大家勇氣可佳，而且大家應該努力，不要固步自封，要多去跟楊守彬、徐小平等各路投資人多交流經驗。
超越首先要從模仿開始。你要想超越這些今天特別厲害的投資機構，你首先要去模仿，去看他的優點在哪里，同時要回歸到金融本質上。因為有一些東西是變化的，有一些東西是不變的。最關鍵的是，你要管理好預期，管理好風險，包括期限錯配。如果你拿自己的錢去做，就可以稍微任性一點，如果是募集基金的話一定要慎重。 我自己投資一些公司，切入點一定要準，切入點錯，後面花再多的時間也沒有用。很多投資項目為什麽死，是因為流量進來、客戶進來，產品匹配能力沒夠跟上。
所以對於大家做天使投資，我覺得這也是一種創業，做這個有激情是值得肯定的，同時一定要冷靜下來。
說句實話在中國我覺得本身這個事情開始時間也不是很長。現在魚龍混雜，基本上每五年就是一個周期，從我做投行到今天，投資機構已經發生了非常大的變化。很多那個時候的人現在已經找不著了，不知道幹嘛去了。真正要去做投資公司，第一個的假設前提就是持續經營，你要假設你自己是不是能夠持續經營，持續經營的競爭力在哪里，跟別人哪里不一樣。
學員 Q3
您最大的成功和最大的失敗是什麽？
首先我跟大家分享一句話，金融的本質是風控是第一位的，盈利是第二位的。當你把握住這一點的時候，實際上基本上已經立於不敗之地了。
至於說我最大的失敗，當時出來做投資的時候非常快的到去到矽谷，是做PC印刷機械鉆孔的一個項目。當時我的管控能力出現了偏差。但是今天我又開始到海外去，因為我能力也在一步步提升，失敗最大的問題是你沒有清晰認識到你自己的能力所在，你做這個事情已經跨出你的能力範疇，這樣的問題反反複複，必然是要失敗的。
學員 Q4
您覺得風控體系非常重要，那它有哪幾個點值得關註，投資風險比較註重哪幾個點？
第一個是募資環節，第二個是投資過程。
投資的過程來自定位。 首先你在哪個賽道上跑很關鍵，在哪個賽道決定跟你的同行怎麽做差異化競爭，而不是做同質化競爭。
第二，做投資的第一天就要考慮怎麽退的問題，能光考慮怎麽投，這個是風控的第二點。 以前一個《非誠勿擾》的女孩子說，我情願在寶馬車里哭，也不願在自行車上笑。我的觀點是情願錢趴在賬上發黴，我也不願胡亂投，要不然投完會帶來無限的麻煩。
學員 Q5
現在私募有幾個問題。第一個問題是我們在募集資金的過程當中沒有問題，大家早前就推薦自己的私募產品。我們找一些項目的時候，包括我們在網上看到某個項目，里面不乏有好的項目，但是也有壞的項目。當今中國只有1000個所謂的真正的投資人，整個市場經濟的大環境和社會的大環境我認為是分不開的。第二個問題,請問真正找到基金並發行出去以後，即找到錢以後找項目的過程中，可能會有一定的空白，不知道從哪幾個點真正入手找好項目。
我個人有兩點建議。第一，整合屌絲打高富帥這個事情基本上沒戲。 因為你本身就是一個屌絲，還要去幹一番驚天動地的事業，我勸你別想。如果想去做整合高富帥打屌絲的事情，一打一個準。所謂高富帥是指你在這個領域里要麽已經是專業經驗非常豐富了，要麽是在這個方向上的人脈已經很厲害了，所以你來做一定比別人更加事半功倍。
第二，作為天使投資，很多定位是非常超前的。 在這個時候，我覺得一定要控制住自己的心態，不要意淫。我看到好項目也會很激動，但是激動時要讓自己馬上冷靜下來，要去想怎麽去比較這些東西，千萬不要讓自己想當然，任何一個項目不會因為你看好而給你回報。找最傳統的，跟它比較一下，因為最傳統活到今天一定有優勢，有內在的道理。不要最後花了很多錢買了一個早就經過驗證的教訓、花了很多錢買了一個膚淺的常識。
人物簡介：成勇先生在創立沃衍資本之前，曾先後任職於中國網絡通信集團公司，廣發證券股份有限公司。沃衍資本目前管理基金總規模20億元，主要投資領域以技術導向為主的科技創業項目，高度關註基於互聯網的底層技術、新材料、以及新能源存儲等方向。
成勇先生先後主導了對國內多個細分領域第一名的投資：全球光學薄膜擴散膜排名第一的激智科技，中國熱儲能材料排名第一的啟能新材，中國抗氧化劑排名第一的利安隆科技，中國激光微加工排名第一的德龍激光，中國酒類垂直電商排名第一的酒仙網，中國太陽能電站規模排名第一的中節能太陽能科技。成勇先生還主導了對三好網、彩丞科技等項目的投資。
[本文作者黑馬投資家，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。]
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