舊手機回收利用一直以來被視為邊緣產業，主流廠商不願染指。事實上，這是一門“大生意”。

“二手機市場的發展速度出乎了我的預期。”接受《第一財經日報》記者采訪時，迪信通總裁金鑫表示。

今年3月，蘋果公司也在中國開展“重複使用及循環利用計劃”計劃，這項計劃包括可以回收消費者手上的舊iPhone。

手機連鎖商迪信通也表達了進入二手機回收利用市場意願，其計劃包括成立一個分解工廠，同時針對換機市場打造線上線下平臺。

“城市礦山”如何開發?

“所有圈外人士，包括媒體、資本方都看好舊手機回收，但是圈內人士，制造、銷售手機這批人，反而看的比較淡。但大家都認為，舊手機回收是個大生意。”金鑫說。

統計數據顯示，2014年，我國手機銷量4.25億部。按照每年20%的換機率計算，我國每年的換機市場規模高達8000~9000萬部，因為回收利用環節的缺失，從2G功能機開始，我國存量手機保有量有數億部之多。

根據數字100研究公司的數據，68.2%的網友會把手機放置家中，20.8%的網友會將手機直接送人。也有少數市民會將廢舊手機當生活垃圾一塊丟進了垃圾桶。總之，目前舊手機的回收利用速度遠低於其生產速度。

“考察手機周期的時候，我們發現這不是個循環，而是個死結。手機生產出來，從廠家到代理商，再到零售商、消費者，然後結束了。不是一個閉環的事，一定有機會。”金鑫說。

目前，舊手機生意主要有C2B、C2C兩種模式。所謂C2B，即消費者將其不再使用的手機出售給回收商，以舊換新，或者由回收商根據評估支付給消費者價款;C2C，即消費者之間的二手機買賣市場，部分電商已經涉足。

“手機線路板含有黃金等貴金屬，是城市里的礦山。”一位從事二手機回收的人士告訴記者，提取貴金屬，主要針對功能機、山寨機以及部分品牌機的老舊品種，以5~10元的極低成本回收。

對於從事手機零售的企業而言，“以舊換新”可以刺激消費者購機欲望，但並不是賺取回收差價，而是從新機銷售中獲得利潤。目前，運營商、手機連鎖商的部分線下網點都建立了回收渠道。

除了C2B，C2C也被視為一塊潛力市場。“舊手機市場不僅是一個回收市場，也是一個二手機更新換代的市場，有的消費者就喜歡用二手機，因為性價比高。這個市場可能要比舊手機回收增長更快。”金鑫說。

市場仍有待規範

金鑫的顧慮是，現有法律法規對舊手機如何翻新利用沒有做出明確規定，同時現實中部分商家也的確存在以次充好的現象，涉足舊手機翻新再貼牌銷售，必須權衡對其出售正品新機品牌形象的影響。

“大部分回收手機經過分類處理、翻新後流入二手市場，重新販賣到消費者手中;不能直接使用的手機，則經過簡單拆解處理，將部分可用零部件再利用，多部舊機拼裝一部新機銷售，其他無用部件則當作垃圾丟棄;完全無法使用的則直接作為垃圾焚燒處理。”上述從事舊手機回收的人士對記者表示。

一位不願透露姓名的業內人士在接受記者采訪時表示，部分翻新機經深圳流向亞非拉國家，“這也是一個重要渠道”。

上述從事舊手機回收生意的人士對記者表示，盡管近年來政府已經意識到了電子垃圾的危害，並積極采取了相關行動，但在具體政策實施、監督管理、輔助支持等方面，均存在不足。

目前，我國並沒有將廢舊手機的回收處理納入現有法規。我國針對電子廢棄物的回收管理出臺了多部法律法規，不過，這些法律法規僅涉及廢舊電視、冰箱、洗衣機、空調、電腦等家電的回收處理。

有專家建議，廢舊手機如何回收利用由專業手機行業的廠商實施。然而，市場的無序發展，制約了大廠商加入產業的積極性。

手機中國聯盟秘書長王艷輝認為，對於廢舊手機的處理，“除了信息安全方面的監管，環境保護方面也應該考慮到。廢舊手機處理也應放進《廢棄電器電子產品回收處理管理條例》覆蓋範圍內。”

回收利用有“門道”

蘋果公司的“重複使用及循環利用計劃”，被其視為承擔環境責任的體現。回收舊的iPhone設備以後，設備會被拆解，可重複使用的組件會被取出，玻璃和金屬經過再加工可用於生產新產品，大部分的塑料材質經過粒化處理成為二級原材料。

廢舊手機回收鏈條中，首先是直接面對消費者的手機回收商。參與者既有街頭商販，也有運營商、手機零售商門店，還有線上的互聯網平臺。消費者會獲得一個估價，然後將手機出售給回收商。部分商家還建立了自己的互聯網回收平臺。

“近3年，二手機的網絡收購平臺也進入了市場，回收模式也比較簡單，賣方只需要登錄該網絡平臺，輸入自己的手機型號，然後進入一個有關手機使用情況的調查頁面，此後系統會給出該手機的估價，如果接受估價，只需要將手機寄至指定地址，待對方查驗滿意後，將回收款打到賣方支付寶或銀聯賬戶中。”一位業內人士告訴記者。然而這項被業界看好的手機回收方式知之者甚少。

這些借助了互聯網工具的回收平臺，前端對接消費者，後端對接一套“隱藏在後面的體系”。

手機線路板中，IDE接口、PCIExpress插槽等覆蓋著幾微米厚的黃金層。中國再生資源回收利用協會電子廢棄物回收處理分會秘書長唐愛軍稱，經過加工提煉，6700部廢舊手機可以產生700克至1400克黃金。

與實體店偏愛高端機相比，街頭小販更鐘愛功能機和報廢機。“他們會將回收的廢舊手機轉手賣給其他地方，除了可提取金、銀等貴金屬，還可以將銅、錫、鈀、塑料等各種資源重新回收利用。”一位長期從事舊手機回收的人士對記者表示。

翻新後重新售賣也是廢舊手機一個重要去向，不僅部分品牌公司對自身產品零部件進行再利用，手機零售商也期望進入這一塊市場。“知名品牌的舊手機通過翻新後重新貼牌、正規出售，我們在考慮是否做這個生意。”金鑫說。

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作為A股救市政策之一，IPO暫停真正影響力還得“7月5日周一見”。但對於大批正忙著從美股私有化的中概股上市公司而言，回歸A股的大門已經暫時宣告關閉。

只不過，IPO大門雖然關上了，通過借殼上市的方式“爬個窗”在當下的政策下似乎並不受影響。

“目前IPO雖然暫停了，但是中概股私有化的公司還可以繼續選擇借殼的方式回歸，而且A股暴跌之後，此前被爆炒的殼價格會有所回落。”長城證券並購部總經理尹中余這樣告訴《第一財經日報》記者。

不得不提的現實是，隨著A股市場情緒的冷卻，之前渴望通過回歸實現在高估值的國內資本市場“套利”的中概股公司們，除了坐等IPO政策松動，還得賭未來牛市的回歸。

不能按時回A股怎麽辦？

IPO註冊制、戰略新興板等政策利好是一度成為不少中概股公司決心私有化的最大定心丸。

只可惜，A股市場瞬間就變了臉。

為了應對大批A股上市公司股價遭遇腰斬的尷尬，7月4日晚間上交所和深交所共披露了28家公司的暫緩發行公告，其中上交所10家，深交所18家，已經參與申購的資金將在周一陸續退款。

有統計數據顯示，這是證監會史上第九次暫停IPO。而業界頗為一致的觀點是，這次暫停IPO表明了政府的決心和意誌。

但對於今年以來多家已經宣布啟動私有化的中概股公司而言，這並不是一個好消息，特別是那些因為上一波IPO暫停而不得不選擇海外上市，如今剛準備回來又再度遭遇IPO暫停的中概股公司。

業界最大的好奇是，這次的IPO會被暫停多久？只可惜，如今沒有人能給出這個答案。

在2015年7月4日之前的8次IPO暫停中，平均空窗期約為7個月，其中時間最長的是2012年11月3日到2014年1月的那一次，持續了近14個月，而時間最短的2001年7月31日到2001年11月2日，只持續了3個月時間。

在A股這一輪暴跌之後，IPO暫停作為救市的重磅政策正被寄予厚望。

“至少應該不會像上一次的暫停一年多那麽久。”在尹中余看來，可以肯定是，這一輪IPO暫停之後，之前充滿想象力的IPO註冊制、戰略新興板等政策也將被推後。

值得慶幸的是，中概股公司利用借殼上市的方式回歸A股的通道目前依然暢通。

“從監管的公平性上來講，IPO停了借殼上市也應該暫停。有錢就能（買殼）從‘後門’進，這對法律對社會都不公平。”尹中余這樣解釋道。

不過，迄今為止，即使是包括借殼在內，也還沒有出現從美國退市後成功回歸A股的企業。

盡管估值一度從之前退市的37億美元一舉上漲到457億元人民幣，沖擊“中概股成功回歸A股第一股”的分眾傳媒在借殼宏達新材過程中也遭遇了麻煩，特別是6月17日，證監會對宏達新材董事長的一紙調查令更讓分眾傳媒的回歸之路蒙上了陰影。隨之而來的是A股開始了斷崖式暴跌，創下了七年內最深度周跌幅。

值得註意的是，陷入了延遲上市乃至換殼上市的風險中的分眾傳媒籌謀私有化從2012年開始，2013年5月完成，迄今已經過去兩年之久。

最大的風險在於，當年在分眾傳媒管理層與聯合發出私有化要約的PE機構簽訂的並購協議中，雙方約定，如果分眾傳媒私有化完成的第四年公司仍未重新上市，公司將分配至少75%的利潤給現有股東。

集體賭未來的牛市

由於私有化、拆VIE結構以及回歸A股等一系列頗為耗時耗力的過程，對於大多數今年提出私有化的中概股公司而言，A股上市還是“未來時”。

今年5月份，華興資本與中信證券啟動合作，為中國公司在美退市重返A股提供資金與顧問服務。此外，華興資本還專門成立了A股部門，為中概股回歸全面備戰。

“我跟合作夥伴說，當你回歸了，你看的不是今天的A股市場，而是12個月或者24個月以後的A股市場。如果你認為在24個月里面還有發展空間，你就應該做這件事情，而不是建立在今天的A股市場。”在此前一次和經緯中國創始合夥人張穎的對談中，華興資本創始人兼CEO包凡說道。

而張穎的觀點是，A股現在的調整是一個好事，調整其實是在給大家更多的時間去抓住上升機會，給回歸的公司更多的空間跟時間差。

事實上，除了中概股公司，不少已經拆除了VIE架構的非上市公司如今也被這一波IPO暫停政策卡在了門外。

今年5月底，百合網創始人兼CEO田範江向《第一財經日報》記者確認百合網已經在這個月把VIE結構解除完畢了，準備在三季度先上新三板。

“為實現這一戰略目標，公司決心很大，不能平移回國內的外方股東的股權被公司進行了贖回，新引進的股東都全力支持登陸國內資本市場。”百合內部人士介紹說。

7月1日，互動百科董事長潘海東對包括《第一財經日報》在內的媒體表示，互動百科花費6個月時間完成了VIE架構的拆除，預計將在2015年年底前完成新三板掛牌。 

作為互動百科互動百科投資方之一，盛景網聯董事長彭誌強更願意談談中國股市的未來。“對於非上市的VIE架構公司來說，A股的下跌對其幹擾其實是有限的，因為他們本身在美上市難度很大。如果是非上市公司，拆架構時間最快是4~6個月，已經上市的公司時間會更長，到那時中國股市的穩定和增長是大概率事件。”

在彭誌強看來，在當下A股的情形下去衡量是否要回歸，對於公司來說，可能更多是心理層面的幹擾因素。此次的IPO暫停，一旦資本市場企穩，持續時間應該也不會太長。

此外，北京一家新三板投資機構的主管合夥人對《第一財經日報》記者說到，長期來看，國內資本市場一直在推進改革，趨勢是向好的。A股短期的波動不會影響中概股回歸的進程。相比較之下，對於估值靠前的中概股公司，可以先看看形勢，而對於一些股價處在低位的公司，應該加速回歸。

只不過，在尹中余看來，這一輪A股大跌之後，新三板的價格和交投都下來了。“已經明顯感覺到一些公司對上新三板的興趣比以前小了，對新三板的期望值降低。”

“我們接手的好幾個項目之前一心想上新三板，但新三板降溫之後，他們開始考慮優先被主板公司收購。”有券商人士這樣解釋道。

但彭誌強的建議是，對於正在準備回歸的公司來說，不要打亂既定的節奏。一方面，國內的私募市場很發達，完全可以在上市前做一輪新的私募。另一方面，對於一些非大體量的公司來說，如估值在5億美金以下的公司，新三板可以是個首選。“特別是對於想要回歸的非上市公司來說，即使是熊市，也應該回歸。因為他們的市場和用戶在中國，回歸最重要的目的並不是為了去賺估值的差價。”

此前牛市曾造富無數，以證券投資見長的A股上市公司也因此大賺一筆。除了在此期間獲投資收益逾10億元的雅戈爾(600177.SH)，吉林敖東(000623.SZ)、七喜控股(002027.SZ)、上海萊士(002252.SZ)等公司亦受益於證券投資，2015年上半年凈利潤預計增幅超過100%。

而隨著A股震蕩，多數上市公司股價大幅下跌，上市公司中“炒股能手”們證券投資損失如何?是否會拋售手中持有的股票?對此，吉林敖東董秘陳永豐告訴《第一財經日報》記者，公司作為廣發證券(000776.SZ)第二大股東對其發展很有信心，不會減持廣發證券，並將對部分股權實施市值管理。

投資股票價值蒸發

根據財報數據顯示，吉林敖東的持股數量占廣發證券總股本比例16.33%，為其第二大股東;而廣發證券亦持為吉林敖東第二大股東，持股比例為1.98%。

自6月12日至7月9日收盤，吉林敖東從最高價45.28元下跌至26.87元;廣發證券則從最高價28.55元滑至20.10元，按照目前吉林敖東持股數12.45億股計算，吉林敖東持有的廣發證券股票價值蒸發近105億元。

“對於公司本身，除了目前第一大股東的增持計劃外，其他穩定股價的措施還會有。對於廣發證券，目前公司不會減持，而且我們對廣發證券的發展很有信心。”陳永豐如是表示。

而在牛市中因“炒股”受到廣泛關註的雅戈爾，其投資的股票亦未能在此次A股“雪崩式”下跌幸免。根據不完全統計，目前雅戈爾為寧波銀行第三大股東，持股比例10.93%，為浦發銀行和廣博股份第六大股東，持股比例分別為0.949%和3.57%，其全資子公司雅戈爾投資有限公司為金正大第三大股東，持股比例為5.47%。

這其中，廣博股份股價下跌最嚴重，自6月12日至7月9日收盤，從最高價45.08元下跌至28.42元，以目前雅戈爾持有的1089萬股計算，僅廣博股份一家雅戈爾所持有的上市公司股票價值便縮小了1.8億元。

“A股下跌對雅戈爾的證券投資影響不會很大，公司都是在早期以較低的價格購入的。為了響應證監會的號召，目前公司也不會減持所持有的其他上市公司的股票。”雅戈爾董秘劉新宇告訴記者。

除此之外，根據今年第一季報顯示持有超過10家A股上市公司股票的佛山照明方面則對記者表示，公司目前購買股票量小，持有幾百股的情況較多，有一部分還是參與新股申購，所以不會太受影響。

曾在牛市獲益

事實上，隨著2015年上半年業績預告的披露，不少上市公司因牛市而證券投資收益大增。

吉林敖東在業績預告中稱，得益於其所持有的廣發證券業績大幅增長，公司投資收益同比增長，2015年上半年吉林敖東預計盈利16億~17億元，同比增長195.86%~214.35%。中山公用(000685.SZ)作為廣發證券第三股東，亦因此受益，2015年上半年凈利潤預計增長230%左右。

截止至目前，已有七喜控股、深圳惠程、上海萊士等上市公司將2015年上半年凈利潤增長超過100%的原因之一歸功於證券投資收益，其中深圳惠程預計凈利潤變動幅度為3450%~3500%。

以七喜控股為例，受益於證券投資等原因，其在2015年第一季讀報告中表示，今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤變動幅度為401.04%~615.82%，變動區間為350萬元~500萬元。

在報告期內，七喜控股持有亨通光電、興業銀行、中國平安、平安銀行和軟控股份的股票，其中興業銀行期末持股數量最高為32萬股。上述股票期末賬面值為1377.15萬元，為七喜控股帶來44.7萬元收益。同上述公司一樣，七喜控股方面也對《第一財經日報》記者表示，目前公司暫時沒有拋售所投資的股票計劃。

4月宣布將子公司出售給可口可樂，中國粗糧飲品(00904.HK，下稱“中國粗糧”)在7月29日披露收購預期，指2015年底或2016年初能完成這項出售。收購完成後，中國粗糧的業務中心將會轉向其他類型的雜糧食物及零食產品，加快推進消費產品種類優化，這些產品包括餅幹、麥片、紅綠豆沙等，當中部分已在開發中或投產中。

2015年4月，可口可樂中國突然宣布以4億美元現金收購中國粗糧旗下子公司廈門粗糧王飲品科技有限公司(下稱“粗糧王”)100%的股權，隨著中國粗糧披露2014/15年財報，這部分業務的經營情況也隨之曝光。

財報顯示，這部分業務包括了以自有品牌“中國粗糧王”銷售的逾28種不同類型的飲料產品，大多數以粗糧為主，2015年的銷售收入為14.22億元，同比下滑2.2%，其中中綠粗糧王濃郁核桃及抹茶綠豆支撐主要銷售，銷售額均達4億元以上，這些產品主要銷售在江蘇、安徽、四川等地，年度盈利1.78億元，同比下滑了7.5%。

中國國家統計局發布的數據顯示，2013年中國含乳和植物蛋白飲料行業收入為895億元，同比增長19.54%，2014年上半年，含乳和植物蛋白飲料在整體飲料行業中的占比為17%。也許正因如此，可口可樂用收購的方式介入了這一塊業務。

雖然無論銷售收入和利潤均有所下滑，但相對中國粗糧仍然在經營的業務來說，這已屬“優質資產”了，中國粗糧2014/15財年報告顯示，該公司持續經營業務的營業額只有5.2億元，同比下降18.6%，持續經營的業務虧損4.48億元，中國粗糧稱，是銷售下滑的原因包括年度內減少使用部分農地，以及市場對火鍋產品的興趣減弱所致。

記者翻查資料看到，對於中國粗糧而言，出售給可口可樂的資產已屬於最賺錢的部分，這項業務從2008年的不到2億元發展到2014年的超過14億元，目前，支撐著中國粗糧的是新鮮農產品及經加工產品這部分業務，但這項業務的規模從2008年至今的變化不大。

中國粗糧稱，出售事項沒有改變整體策略及成為雜糧消費品領域領跑者的使命。對於未來，該公司指出，全球宏觀經濟增長前景仍好壞參半，預期中國經濟將於未來一年穩定增長，業內結構性調整進程持續，國內生產總值錄得適度增長。隨著經濟循序漸進的結構性調整，相信食品市場能穩健增長。

一位不願透露姓名的人士向《第一財經日報》記者表示，出售粗糧王，相當於將中國粗糧的業績支撐拿掉，未來還需要形成新的業務支柱。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬對本報記者分析，中國粗糧以粗糧發家，未來不做飲料，做其他粗糧延伸品還是有成功的可能性，但飲料和餅幹、麥片的客戶並不是高度重合，客戶、終端之間會有區隔，未來經銷商的招商可能會遇到挑戰。