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二月初，政府針對造紙業者提出的反傾銷案展開調查，由於台灣造紙業銷售值僅占國內製造業一．四％，卻必須耗費一四．四二％的珍貴水資源，並造成環境汙染， 在討論反傾銷案同時，恐怕也必須重新檢討「造紙業」產業政策。 撰文‧張瀞文 台中往北穿過長長的后豐大橋就到后里，往左邊一看，有三根巨大的煙囪正冒著白煙，持續吐向后里的天空。 望著天邊巨大的白煙，童先生悠悠的說，「這煙在我出生前就有了，小時候不知道，現在長大覺得煙真的很大」。童先生從出生到高中，一直都住在后里，現在雖然 因為工作的關係已定居台北，不過家裡的長輩及親戚都還是住后里，每當回老家望著這四十年來從不間斷的白煙，他不禁為家鄉親人的健康憂心。 這白煙就是正隆紙業后里廠排放的。除了日復一日的白煙，正隆也將廢水排入大甲溪，近五年來，正隆后里廠因為違反《空氣汙染防制法》及《水汙染防治法》，已 遭環保局開罰七次，若再加計大園及竹北廠區，正隆被開罰的次數高達十四次，當地居民的居住環境受到嚴重影響。 再把場景轉移到花蓮，好山好水的花蓮面對太平洋，空氣本應該是最乾淨的，但是，土生土長的花蓮人卻長期被工業廢氣所荼毒，時間超過四十年之久。這惡臭就是 中華紙業在造紙過程所產生及排放出來的廢氣。 環境頻遭汙染 開罰也沒用十年來，華紙因違反《空汙法》遭環保局開罰二十次以上，其中在二○○六至○八年間，曾遭環保局強制送請花蓮行政執行處強制執行繳納罰鍰新台幣四 千萬元，不過罰歸罰，華紙汙染花蓮地區空氣的情況，並沒有顯著改善。 接著轉移到桃園新屋，過去一向沒有違規紀錄的永豐餘新屋廠，在去年八月竟也遭到桃園縣環保局處以重罰。 環保局發現，永豐餘桃園新屋廠設有的連續自動監測設施（ＣＥＭＳ），透過程式控制器的參數設定功能，修正煙囪排放汙染物監測濃度，經查證這項篡改作業長達 五年以上，環保局決定加倍追繳五年內空汙費，總額高達四八五○萬元，這時大家才明白，永豐餘新屋廠過去「一直沒犯規」背後的真正原因。 正隆、華紙、永豐餘、台紙這幾家上市公司，近幾年來因違反《空汙法》及《廢水處理法》遭環保局開罰達四十次以上，對當地居住環境影響不言而喻，不過這些紙 類業者所組成的造紙工業同業公會，卻以進口業者用低價紙傾銷台灣，進而影響國內業者權益，在去年七月向財政部提出對中國、日本、南韓及芬蘭的塗布紙（銅版 紙）提出反傾銷控訴。 經濟部今年二月七日正式公告，將對這四個國家產製進口的塗布紙展開反傾銷案的產業損害初步調查，造紙業者企圖透過貿易手段，維護台灣造紙產業的優勢。但對 照到這些公司近年來頻頻遭到各縣市環保局開單重罰情況來看，居住環境受汙染的民眾不禁要問，「到底是誰的權益才應該要被維護？」因為若從台灣整體水資源的 應用來看，造紙業所耗費的水資源達整體工業用水的一四．四二％，在所有的製造產業當中，高居第二。 再從個別公司來看，永豐餘生產每噸紙用水量為十九．五╱公噸，正隆為十二．一二╱公噸，都高於ＵＰＭ及ＡＰＰ等國際紙廠十噸以內的用量，顯然台灣造紙業耗 費水資源的情況，比國際大廠嚴重。 塗布紙釀漲價 轉嫁消費者再從反傾銷的問題來看，由於這次針對的塗布紙，主要是以用在雜誌、教科書、期刊、ＤＭ、標籤加工等精美印刷刊物居多，北市雜誌商業同業公會認 為，塗布紙只是開頭，若最後該判案成立，道林紙將會是下一次提出反傾銷的焦點，如果兩種重要紙類都遭反傾銷影響，國內出版市場將受到很大的衝擊。 由於國內目前主要生產塗布紙的廠商只剩永豐餘、華紙、正隆，這幾家可說是已成寡占局面，在市場認為進口業者可能被財政部課以重稅的預期心理下，紙價調漲勢 不可免，因此不管反傾銷案最後結果如何，造紙業者都將成為最大贏家。 雜誌公會表示，出版業印製占總成本四○％至六○％，而紙張又占印製成本一半以上，所以目前出版業用紙估計，紙價每磅上漲一元，業者每年約須多花費八億元在 紙張成本上，對於整個出版文創產業將造成重大影響。 目前坊間教科書大多是採用銅版紙印製，紙張一漲，包括新書、雜誌、報社和其他考試用書、學生用書等所有印刷品，可能都勢必要調漲，凡此種種最後都將轉嫁到 消費者身上。 在薪水不漲，萬物齊漲的年代，現在可能每周看的雜誌都要漲價，小朋友上學的教科書費也都要調漲，當反傾銷因素造成紙價上漲，而漲價的結果最後竟演變成由 「全民買單」，更凸顯整個「反傾銷」控訴背後的荒謬。 以台灣永續發展來考量，造紙業是國際上公認高耗能、高汙染的產業，因此當台灣造紙業整體銷售值只占全部製造業的一．四％，但是卻必須耗費大量珍貴的水資 源，以及對環境造成長期汙染，背後需背負這麼多「無形」成本的時候，整個產業未來走向及發展，值得大家進一步深入檢討。 五大廠全獲利，造紙業真的遭進口傾銷傷害？ ——反傾銷事件兩造說法 造紙公會 台北市雜誌商業同業公會塗布紙因進口增加，導致我國產量及內銷量降低 依據造紙公會統計，過去2年國內印刷書寫用紙總生產量均落在68萬噸左右，整體總生產量並未減少我國塗布紙因進口增加，導致業者營業利益減少，產生虧損 正隆、永豐餘、華紙、台紙、榮成去年全數獲利日、韓、中國、芬蘭所進口的塗布紙，與國內產品相同且可互相替代，下游業者或消費者會以「價格」為決定購買的 最重要因素 國內廠商目前僅永豐餘21號機專責生產文化用各式塗布銅版紙，正隆只有半台，產量無法因應國內需求，且國內業者品質不穩，無法與國外相比日、韓、中國、芬 蘭大量進口塗布紙，造成國內產業損害 永豐餘近幾年也大量進口紙張在國內銷售，例：由伊銘代銷日本NPI雜誌紙，自韓國大量採購一批UPM紙張回台銷售等資料來源：造紙公會、台北市雜誌商業同 業公會 |
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ＬＥＤ照明大降價，取代傳統照明的甜蜜點提前到來，不過，台灣ＬＥＤ業者卻笑不出來。因為這波價格戰主導者是韓商，繼ＤＲＡＭ、面板之後，一場凶險的台韓 大戰即將開打！ 撰文‧林宏文 發光二極體（ＬＥＤ）照明市場的價格甜蜜點提早來臨，讓國內低迷許久的ＬＥＤ產業士氣大振，尤其是以照明為主要發展方向的公司更是受惠最大；不過，弔詭的 是，ＬＥＤ價格提早「平民化」，不是台灣、日本的功勞，反而是韓國的功勞，台、韓未來在ＬＥＤ不免有一場惡戰。 根據權威的︽LEDinside︾最新ＬＥＤ燈泡零售價調查顯示，今年一月，ＬＥＤ燈泡整體平均零售價持續平穩下降，以取代四十瓦白熾燈泡的同級ＬＥＤ燈 泡產品為例，國際平均售價已達十九‧六美元，其中以韓國地區價格競爭最為激烈，一線照明品牌廠商如三星及樂金，同級產品甚至已下殺至八到十美元間，與傳統 節能燈泡的價差縮小至三倍以內，也就是已來到刺激消費力並取代舊白熾燈的「甜蜜點」區間。 削價競爭 ＬＥＤ銷售暴衝事實上，根據工研院產經中心(ＩＥＫ)的調查，去年由於ＬＥＤ磊晶大幅降價，ＬＥＤ燈泡售價也跟著大幅下滑，其中又以日本市場最為熱絡。主 因是日本去年三月遭遇百年大震與海嘯浩劫，採嚴格限電，因此政府鼓勵民眾購買節能家電，並據此給予民眾節能點數（EcoPoint），民眾可以拿這些點數 兌換免費的ＬＥＤ燈泡，這項政策對ＬＥＤ燈泡的銷售大有幫助。 工研院ＩＥＫ能源組副研究員林原慶說，去年第二季日本的ＬＥＤ燈泡銷售量大暴衝，以區域來看，當時在限電最嚴重的關東地區，曾達到燈泡銷售市場六成的高 峰，若以全日本來統計，全年平均ＬＥＤ燈泡的銷售比率也達到三七％，ＩＥＫ預估，今年日本市場將會進一步提高到四五％。 也就是說，日本今年下半年，ＬＥＤ燈泡就可以占到所有燈泡銷售的半數，形成黃金交叉的取代效應。 不過，今年以來，韓國兩大廠三星與樂金的動作更快，不僅四十瓦燈泡已達甜蜜點，甚至預告下半年將推出價格僅十到十二美元的六十瓦ＬＥＤ燈泡，積極程度不輸 日商，相較於過去一般預估二○一三年ＬＥＤ照明起飛的時間點，足足快了一年多。 台灣沒品牌 利潤恐被壓縮由於ＬＥＤ照明提早市場化，也讓國內以發展高功率ＬＥＤ照明模組的艾笛森，以及具備一條龍垂直整合且專攻照明的隆達受惠最大，至於晶電積極進 行整合的廣鎵、億光切入的泰谷，還有ＬＥＤ最重要的散熱基板業者如同欣電與光頡，以及目前取得許多來自日本急單的上游藍寶石基板廠如越峰、兆遠及兆晶，都 將是受惠最大的族群。 不過，ＬＥＤ甜蜜點提早來臨，台灣業者卻笑不出來。韓國業者積極讓ＬＥＤ低價化，對於大部分都沒有發展品牌的台灣磊晶及封測廠商來說，利潤將會被嚴重壓 縮，甚至二、三線業者都可能賠錢。在韓商以整合生產線模式，再加上品牌知名度大舉殺進市場的同時，台灣這一次如何不再重蹈ＤＲＡＭ覆轍？ 一位國內磊晶大廠的董事長說，根據他們的研究，三星把終端售價殺到那麼低，顯然是策略上的運用，一方面希望快速建立在照明品牌的知名度，搶攻原本是東芝、 松下、飛利浦、歐思朗等日商及歐商的市場；另一方面則是補貼的結果，因為三星也接了很多政府、企業大型標案，那些案子的獲利機會比較高，用那些利潤來彌補 終端品牌市場殺價可能產生的虧損。至於樂金的情況，由於成本可能較高，因此很可能就是賠錢也要賣。 慎防重蹈ＤＲＡＭ覆轍 除了韓商有如鋪天蓋地襲來，中國大陸的追兵也是緊迫釘人。比較台灣與大陸兩地的磊晶產業，去年大陸共有五百台MOCVD（有機金屬氣相沉積機台），台灣則 有七百台，雖然大陸生產效率較低，但大陸在ＬＥＤ業布下重兵，而且挖角台灣有經驗的工程師，未來仍是不可忽視的力量。 為了彌補台灣沒有品牌出海口的罩門，國內除了億光開始發展自有品牌外，目前大部分公司都是提供代工或模組的業務，除了積極與夏普、松下及飛利浦等品牌大廠 結盟外，也瞄準大陸本土品牌進行代工合作。例如億光在發展自有品牌的同時，也與上海亞壯照明洽談合作，晶電及璨圓則與大陸本土最大照明廠雷士照明合作，另 外，晶電也與陽光照明進行合作。 只是，台灣在ＤＲＡＭ及液晶面板產業，已被韓國打到抬不起頭，例如美光已成華亞科最大股東，台灣ＤＲＡＭ產業全面棄守，未來同樣的劇碼可能在ＬＥＤ產業上 演。長期來看，台灣缺乏品牌的出海口，而大陸合作夥伴又虎視眈眈想要自立為王，如今看來，抱緊最佳策略夥伴日商及歐商，可能才是未來ＬＥＤ產業的生存之 道。 |
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羊城晚報訊 記者林曦報導：「天翻地覆慨而慷，換了人間。」這是搜狐副總裁、搜狐視頻COO劉春在微博上的一番感慨。8個月前，他還在微博上抱怨：「最近參與買劇，感覺網絡視頻全急眼了，100多萬元一集打破頭去爭，簡直瘋狂啊，這樣下去遲早大家都玩完。」
不過，本週他又在微博上說，他的一位朋友拍了劇情、演員陣容都不錯的劇，電視播出平台也不錯，網絡版權出售卻遇冷，二三十萬元一集都很難。有業內人士指出，由於視頻網站持續的為版權燒錢，卻一再虧損，失衡的財務狀況或將促使劇集「漫天要價」的時代一去不復返。
過山車式的暴漲暴跌
視頻網站的版權價格在這一年間可謂經歷了一次過山車的驚魂之旅。「800倍的飆升啊！這已經變成幾大家玩的東西，資金實力不夠玩不起。」8個月前，搜狐掌門人張朝陽對於去年高得離譜的視頻版權價格的抱怨仍然猶在耳邊。
然而這樣的情況在今年開春後迅速降溫。
羊城晚報記者瞭解到，在日前召開的2012年北京春季電視節目推介會上，大量成片沒有成交，沒有一家視頻網站出手，劇集遭到視頻網站冷遇被媒體及業界關注。一些電視劇的價格回落明顯，部分內容的報價腰斬一半。
有業內人士告訴記者，去年有的劇集版權是單集70萬-80萬元，如今已經降到30萬-40萬元，而對於還在叫價七八十萬元的劇，他們已經基本不考慮。
失衡的財務報表
為何曾經價格高昂的劇集在一夜之間猛然降到了冰點？或許可以從視頻公司的財務報表看到一些端倪。
土豆2011年第四季度財報顯示，土豆內容成本為6650萬元，幾乎是2010年同期2270萬元的3倍。2011年第四季度，優酷版權內容成本為 9070萬元，淨營收達到3.93億元。佔營收九成以上的廣告收入較2010年同期增長了103%，但仍不敵版權價格的上漲速度。
「即使一部最熱門的影視劇，它的廣告回收價值不超過1000萬元。」一位消息人士透露，這樣的購買價格，絕對是虧本買賣。
畸形高價難持續
首都電視節目製作業協會會長尤小剛認為，今年影視劇的網絡版權價格已呈快速下跌之勢。
優酷總編輯朱向陽就此表示，版權價格回歸理性在意料之中，回落對視頻行業及影視行業長期持續健康發展有利。
面對高價，有視頻網站覺得泡沫總是會破裂的。激動網總裁呂文生認為，當影視劇版權費「泡沫」越來越高時，終有一天，有能力大手筆購買的網站越來越少。
風行CEO羅江春指出，獨播版權要價已經接近電視首播的10%—20%，而視頻廣告的規模卻沒有達到電視廣告規模的10%—20%。也就是說，目前視頻版權的價格與視頻網站的盈利已嚴重脫節。
鉛酸電池送東風小康汽車、iPhone4S、iPad，為了增加銷量，能想到的招數，浙江新諾力電源科技有限公司副總裁邱永良都想了。他原以為去年4月掀起的鉛酸電池環保風暴能讓今年電池價格有所上漲，但竟然不漲反降。
「最近市場上價格戰打得很厲害，去年八九月份12AH鉛酸電池每個130元左右，現在降到了100元。去年國家掀起的環保風暴，關閉了一些企業，可是行業產能不僅沒有下降，反而有所增加。最近的電池價格，許多甚至會出現虧損。」邱永良昨天告訴《第一財經日報》。
知情人士向本報透露，佔據30%~40%市場份額的前兩大鉛酸電池企業天能動力（00819.HK）和超威動力（00951.HK）率先打起了價格戰，進一步掀起了行業價格戰。
國家原希望通過整頓，保留200~300家大中型鉛酸蓄電池企業，但是多位行業人士昨天向本報透露，環保風暴過後，伴隨著小作坊的「死而復生」和大企業的產能提升，現在仍然有1000多家企業，產能過剩更加明顯。
產能過剩引起「價格戰」
「今年3月以來，電動車電池價格開始出現降價潮，天能和超威兩家企業的電池售價已下調15%左右。」上海有色網的消息稱，當地政府日前已緊急約談電池降價企業，出面干預電池龍頭企業頻頻降價行為。
鉛酸蓄電池主要應用於電動自行車、電動汽車等領域。邱永良認為，今年下游需求並不好，加上產能進一步增加，所以鉛酸電池行業競爭更加激烈。
「價格戰主要是因為產能過剩。去年環保風暴過後，存活下來的大企業產能迅速擴張，普遍增長近一倍，與此同時，那些不守法的小企業小作坊並未退出行業，兩種情況導致現在產能過剩更嚴重。」邱永良說。
中國電工技術學會鉛酸蓄電池專業委員會秘書長徐紅告訴本報，國家起初是希望通過《鉛酸蓄電池行業准入條件》對鉛酸電池行業進行規範與整合，將大量不合乎環保要求、技術工藝落後的企業淘汰，讓大企業做起來，但是沒想到鉛酸電池行業進入到惡性循環，產能依舊出現過剩的情況。
邱永良對本報表示，去年鉛酸電池行業整合中，真正倒下的是那些守法但環保不達標實力較弱的企業，而那些實力較強的大鉛酸電池企業以及完全不守法的企業，都存活了下來。
研究機構卓創資訊數據顯示，今年前兩月鉛酸電池產量為2255萬千伏安時，較去年環保風暴開始前的同期增加約37萬千伏安時。
去年以來，超威動力和天能動力兩大企業都在大規模增加產能，且這種產能擴張仍在繼續。4月18日，超威動力發佈公告，宣佈在河北新河投資約19億元從事鉛酸動力電池生產，在第一期完成後，項目公司鉛酸動力電池的年產能將達至1200萬個。
天能動力旗下天能電池集團有限公司新能源事業部經理王懷榮也告訴本報：「我們現在還在產能擴張，現在有幾個大型的生產基地，去年還收購了兩家。」
「地下工廠」難除
徐紅透露，現在有300多家企業的生產資質獲得承認，有企業向協會反映，還有700多家「地下廠家」沒獲得承認。
鉛酸電池行業的整頓從去年4月份開始，當時幾起血鉛事件，讓鉛的使用大戶鉛酸電池成為眾矢之的。2011年7月，環保部下發《關於加強鉛蓄電池及再生鉛行業污染防治工作的通知》，對企業污染物穩定達標排放、落實防護距離、建立重金屬污染責任終身追究制等提出要求。
環保部去年曾估計，全國2000 家鉛酸電池企業將被精簡至200~300家，90%的鉛酸蓄電池小型企業將可能出局。
實際情況並非如政策預期那樣發展。「不按標準生產的企業轉向地下進行生產，監管起來更難。」徐紅認為，這導致污染變得更嚴重了。
根據協會統計，鉛酸電池行業現在毛利較低，只有6%左右。但地下工廠毛利比正規廠商高許多，因為不用繳稅，不需要為環保設備花錢，沒有工人的基本醫保等福利，甚至能從非法廠商那裡弄到不含稅的再生鉛，其生產成本要比正規廠家的低20%~30%。
卓創資訊再生鉛分析師劉?告訴本報，當前經過廢鉛酸蓄電池回收冶煉得到的還原鉛含稅價格為15100元/噸左右，而不含稅的價格能便宜1600元/噸。還原鉛是地下鉛酸電池企業的主要原料之一。
去年的環保風暴中，一批小廠迅速被整肅，在6~7月份雖然鉛酸電池的產量有小幅下滑，但很快便出現反彈。「關停的不合標準的小企業和小作坊又活了，產能過剩，大企業不得不跟著進行價格戰。」徐紅說。
在圖書價格戰中讓出版社頭痛不已的零供渠道之爭在3C家電領域再次出現。記者昨日調查發現，在「史上最猛價格戰」背後，電商企業與 供應商之間也在打著一場暗戰。除了訂單大幅增加外，「渠道促銷、廠家埋單」讓供應商有苦難言。在業內人士看來，電商企業與供應商的關係可能會隨著「價格 戰」不斷惡化。
訂單爆棚 員工抓狂
訂單量從單次一兩百台提升至三四百台、發貨頻率從平均每週一次提升至幾乎每天，某個人電腦生產企業商務部門負責人羅小姐切實體會到「價格戰」帶來的銷量增長。本應每天晚上6點下班的羅小姐，已連續3天加班到晚上8點半左右，她的工作是處理京東商城、蘇寧易購和天貓平台商家等客戶的訂單。
其實，以羅小姐所在的公司規模，電商平台促銷帶來的流量增長只是家常便飯。但與以往不同的是，此次幾大電商同時在3C數碼和大小家電領域開打價格戰。
「『五一』節前，我們公司所有負責電子商務客戶供應鏈的同事在一起開了一個會佈置工作。現在，負責電商銷售的同事必須在下午3點之前下好單，這樣我們的後續工作才有可能在當天完成。」羅小姐透露，如果下單稍晚，儲運部門在發貨的時候會忙到第二天早晨。
渠道壓價錢難掙
這波「史上最猛價格戰」對生產商的影響遠不止「加班」而已。除了發貨量猛增，越來越狠的「壓價」更讓廠家心疼。「現在各家電商企業都在拼價格，對於 供應商而言，都是透支十分的資源，獲得八分的收益，因此供應商對目前的市場也會相對謹慎。」TCL電子商務公司副總經理劉文武表示。在業內人士看來，被 「蒸發」掉的兩分，就是電商企業對渠道「壓榨」的結果。
據某百貨品牌負責人透露，「渠道促銷、廠家埋單」其實是行規。「從整體上看，在企業宣稱的讓利額度中，約有一半金額需要供應商去承擔。但『一半』只 是一個整體上的比例，具體誰承擔多少讓利額度，還要看渠道商和供應商的話語權。」該人士表示，大品牌承擔的差價就會少一些，部分知名品牌甚至完全不需要為 價格戰埋單。而知名度越低、規模越小的品牌，被轉嫁的成本就會越高。「這其實就是渠道商和供應商的博弈。」
零供關係存隱患
在渠道商看來，打價格戰的時候，供應商隨之「虧本賺吆喝」是分內之事。「供應商可以在其他時間掙錢，而且今後還要在平台繼續掙錢，這就足夠了。我們本身就不保證供應商隨時可以盈利。」一位B2C平台高管表示。這種說法也獲得了家電觀察家劉步塵的認同。
但與以往不同的是，此次價格戰規模空前。劉步塵認為，從本月起，電商企業在3C、家電領域的價格戰已經開始「常態化」，並將一直持續至電商行業大格局形成。這樣一來，供應商的盈利機會將大大減少，零供關係會持續惡化，而這種局面可能要到幾年後才能有所緩解。
劉步塵同時表示，現在零供雙方面臨著雙虧的問題，但這並不是最可怕的局面。在今後的發展過程中，雙方盈利水平的不均衡更需要企業注意。「如果零供雙方一個持續虧損，另一個持續盈利，那就是不健康的零供關係。無論是渠道商還是供應商，現在都應該努力探索出一條雙贏的道路。」
商品價格掉頭回落是四年來我聽到的最好消息，但投資者卻不為所動。石油、銅、鐵礦石、棉花及糖的價格統統「仆直」，為長達十年的泡沫畫上句號。或者，有炒家因此「輸身家」，但全球緩慢增長的經濟則增添了一份持續性。
工業股因「禍」得福
老
實講，我對歐洲亂局，以至美國經濟近期出現的疲態所知不多，更不清楚終極的解決方法為何；但我一點也不關心，皆因我的投資不在那裡。過去四年，歐、美經濟
亂作一團，中國股市下挫七成五，現在這些經濟體繼續走下坡，又何必大驚小怪？這是一場金融亂局，而非經濟全面崩潰。我最關心的是中國的情況及其如何應對經
濟轉型。
相反，原材料價格持續下挫，令我釋懷，因為企業毛利得以提升，抵銷疲弱的出口。更高的毛利及成本控制，最終意味着盈利上升，股價升值。過去十年，全球為不
斷上升的商品價格付出不少代價，徒添債務，歐美經濟率先出現嚴重的後遺症，現在輪到亞洲經濟。
原材料價格下降，人民幣兌美元回落，周期性企業最能受惠，例如葉氏化工、德昌電機、濰柴動力及偉易達（303）。另一邊廂，糖、澱粉、穀物、大豆和米的價
格下挫，食品生產商亦因而節省一大筆生產成本。還有鞋類製造商，得益於橡膠及棉花價格回落。經過數年最艱難的環境，中國需要「抖一抖」。因此，無須為歐洲
及美國擔心太多，我們愛莫能助。西方的銀行或政府早晚要為五萬億美元的虧損「埋單」，切忌沾手他們的股票或債券，他們早已財政破產！
避走金融及金屬股
你
們要忠於有實質業務的企業，遠離金屬股、礦股、煤股及保險股。後者大有機會因為手上「紙上資產」貶值而損手，但散戶對這些資產卻一無所知。另一方面，保險
公司銷售的保本投資產品，亦為他們埋下蝕錢的炸彈。
農行是本欄惟一的金融股，未來兩年，隨時跑輸大市，除非市場相信其貸款質素良好，及壞賬已做足撥備的說法。現階段，農行需要加大收入及管治透明度，可惜仍
只聞樓梯響。你或者會問，我為何選擇農行？無他，股價太便宜，就算農行要進一步為一般貸款損失作一千億元人民幣的撥備，潛力依然巨大。
港鐵的表現會不錯，比起其他香港發展商是個更佳的選擇。會德豐（20）現價便宜，如果其跟九倉（4）合併，每股六十五元的真正價值隨時被誘發出來。我肯定
管理層正瘋狂掃貨，當他們去銀行存錢時，必定嘲笑一群膽小的投資者，對價值投資懵然不知！最後，太古地產增長前景巨大，但太古B的入場費更便宜。
祝君好運！
艾 薩（mailto:[email protected]）
美國煤炭生產商已開始另尋出路。國內煤炭商做了這樣的對比：「美國6400大卡的煤炭，不含稅到岸價在600元/噸人民幣左右，而國內僅5500大卡的煤種，在秦皇島港約需780元/噸左右（5 月30日，秦皇島5500大卡的煤每噸成交價在765元至775元之間），價格優勢高下立判。」據相關數據顯示，2010年美國出口至中國的煤炭為 零，2012年前4個月，從美國進口煤炭已增至1588萬噸。美國2011年煤炭產量11億噸，出口超過1.07億噸，總值近160億美元，為1991年 來的最高值，是2006年出口量的兩倍多，2012年出口或近2億噸。2011年國內煤炭消費總量35.7億噸，煤炭淨進口1.68億噸。