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力阻烏克蘭加入歐盟 普京要求凍結歐烏協議另行再議

來源: http://wallstreetcn.com/node/208705

西方媒體曝光的普京致歐盟信函內容顯示，普京要求就修改法條參與烏克蘭與歐盟的貿易協議談判，威脅如烏克蘭執行現有貿易協議，俄羅斯政府將“立即采取適當的報複措施。”這是俄羅斯極力阻止烏克蘭融入歐盟和北約的最新跡象。

在寫給歐盟委員會主席巴羅佐的信中，普京表示，希望就修改上述名為“聯盟協議”的貿易協議展開三方會談，因為俄方認為該協議將傷害本國經濟。普京警告，若烏克蘭為更好地配合歐盟法規而對本國法律做出任何改動，俄方都將視為其必然招致報複的違約行為。

普京在這封落款日期為9月17日的信中寫道：

“我們仍認為，只有系統地調整聯盟協議，充分考慮到給俄羅斯與烏克蘭經濟關系以及給整個俄羅斯經濟帶來的風險，才會讓我們維持俄羅斯與烏克蘭現有的經貿合作。”

此前歐盟已做出讓步，將上述貿易協議的執行時間推遲到2015年12月31日，即推遲15個月。但普京在以上信函中指出，俄羅斯政府認為，應徹底凍結該協議的進程，直到滿足俄方提出的法條修改條件為止。

普京並未詳細說明可能采取何種報複措施，但俄羅斯總理梅德韋傑夫此前表示，上周他已下令限制烏克蘭出口商進入俄羅斯市場。目前這些措施還未生效。俄羅斯能源部長則是在昨日警告，若歐盟繼續將俄方出口天然氣再向烏克蘭出口，有被俄方中斷供應天然氣的風險。

烏克蘭總統波羅申科自上任以來就將實現與歐盟融合作為其總統任期的核心目標。俄羅斯政府強烈反對烏克蘭向歐盟靠攏的傾向，試圖讓烏克蘭留在自己的經濟影響範圍內。

波羅申科昨日公布包括減少對俄羅斯能源依賴和司法改革等措施在內的計劃，旨在讓烏克蘭做好準備，到2020年向歐盟提出加入的申請。這意味著，即使面對普京的威脅，他也不願推遲修改律法。

同在昨日，歐盟外交官開始評估是否應中止對俄制裁。一名北約外交官稱，俄羅斯常規部隊大多已撤離烏克蘭，而且最近烏克蘭政府軍也與親俄的民間武裝交換了戰俘，這些都是俄羅斯首次鄭重對待緩解烏克蘭局勢的信號。

但一些歐盟外交官向英國《金融時報》透露，歐盟下周依然不可能撤銷任何對俄制裁措施，以德國為首的歐盟主要成員國認為，俄羅斯在確保緩解烏克蘭危機方面還做得不夠。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

Twitter狀告美司法部 要求有權披露監控信息

來源: http://wallstreetcn.com/node/209116

美國知名社交媒體公司Twitter當地時間周二向聯邦法院提交訴狀，狀告司法部限制其發布政府監控的完整信息。這起訴訟表明，圍繞著禁止披露安全部門對用戶信息請求的性質和數量這一問題，美國互聯網公司與美國政府的爭端進一步升級。

Twitter公司7月發布最新透明報告，揭露了美國政府要求提供用戶信息的數據。但是該報告遭到美國政府審查。由於FBI對於報告的發布與否模棱兩可，最終發布的報告並不包括來自國家安全的數據請求。

Twitter副總裁Ben Lee表示，“公司行為符合信憲法第一修正案的要求。我們希望能夠分享完整的透明報告。我們完全擁有發布完整信息的自由，而非是閹割版本。”

2014年年初，美國司法部曾與谷歌、微軟、雅虎、Facebook以及LinkedIn達成和解。這些公司都希望能夠向公眾公布更多政府監控信息而向法院提起訴訟政府。作為和解的一個方面，美國司法部同意允許這些公司公布更多政府監控信息。不過Twitter並未參與此次起訴，因此未獲得更多公布信息的權利。

司法部發言人Emily Pierce表示將會考慮Twitter的要求。政府官員認為FBI和國土安全部通過獲取信息的方式來消除威脅因素並不過分。獲取潛在危險份子行動和方式的越多渠道，就可以更好的維護國家安全。

在長達19頁的訴訟請求中，Twitter指控政府一方面大張旗鼓宣揚信息監控是為了國家安全，一方面則限制相關公司發布完全透明的信息。Twitter認為政府要求科技公司按規定發布信息的行為已經違憲。

自斯諾登事件爆發以來，美國民眾對自己隱私權的保護越發重視。多家科技類公司都在致力於安撫用戶的擔憂情緒。

在另一起訴訟中，圍繞FBI是否有權禁止美國公司公開收到的“國家安全信函”（NSL）數量這一問題，位於舊金山的聯邦第九巡回上訴法院將於周三召開聽證會。此前，一家地方法院法官已做出裁定，FBI的這些保密規則違反了美國憲法。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

【黑問九】成為一家創業型公司的合夥人該如何要求自己?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1009/146516.html

i黑馬註：創業不易！辭職加入一個創業型團隊成為合夥人，也需要非常大的勇氣。那麽作為合夥人應該如何要求自己，又改如何去做準備？

 

 

來源：黑問

 

問

黑問用戶：匿名用戶

 

加入一家創業型公司，我應該要求自己些什麽?

 

目前接觸了一家社交類的創業型公司，與創始人兼ceo彼此交流的還不錯，他希望我過去做他的助手，幫助把企業一點點做上去。請問這位大俠，我該怎麽樣提需求？以及具體的數量？工資、期權、股份.....ps：公司地點在深圳。老板有成功上市創業的經驗，我是一個有家庭有小孩有房貸車貸的打工仔。

 

答1：【黑問導師】楊子超 - 愛部落輕日記社區負責人

 

如果老板有成功上市的經驗，他會換位思考你的問題，如果他處理的不好，你不是很滿意，那麽你沒必要在這家公司，因為你已經有很強大的家庭壓力，這些是你選擇創業公司的唯一需要思考的，成功的幾率很少，你當然要克服自己的那些因素，如果老板給的OFFER不支持你快樂或者全力以赴的努力，那你就找一個新的公司，公司常有，老板常有，家就一個。

 

歲數大的創業要考慮家庭，因為創業的團隊，99%都會死，上市很難，二次上市更難，你要先知道自己的家庭需要什麽。否則創業沒有價值和意義。

 

答2：【黑問導師】袁海濤 - 北京淘里淘氣教育科技有限公司創始人

 

1、去什麽公司都一樣，首先你要養活自己和家人，所以最基本的工資和獎金，是必須的；具體數值多少，和同行業的、類似崗位的匹配就行了；

 

2、創業公司不同的在於，可能會給你一些期權，但那是比較空的，畢竟能不能創業成功還是兩碼事；

 

3、作為一個有家庭有小孩有房貸車貸的人，我覺得這個問題其實沒啥可糾結的，原則就是先生存後發展，工資和獎金等保障待遇為基礎，再拿些期權甚至股份，是最好的。

 

當然，前提是你的價值，你確實能給老板帶來更多的價值。所以，分析自己價值，提出合理要求，這事就妥了。

 

答3：【黑問用戶】郭靜 - 自媒體人，微信公眾號：郭靜的互聯網圈

 

無論是不是創業公司，首先要明白一個問題，你和公司之間是合同關系，他給你發工資，你幫他幹活，這個是根本，其次的扯犢子情懷都是扯淡，房貸車貸養小孩都是很現實的事情，上面扯那麽多都不給力。

 

先說工資問題，每個崗位都不同，你可以把你房貸、車貸，加上養小孩的基本生活成本算一下，然後給出一個大概的期望值，恩，順便可以去拉鉤或者相關的查工資的地方多看看，智聯、前程不僅僅只是一個讓你投簡歷的地方。

 

別人值多少，你自己就值多少，一般創業公司不會給很高的工資，但是有期權，沒上市前，這些都說不清楚，也有可能是空頭支票，或者一張白紙，畢竟全國那麽多家公司才出了一個阿里巴巴呢。我認為應當是，比成熟型崗位的工資略低，但是得有期權、股份抵。想想你的老婆孩子車貸房貸吧，現實可給不了你在創業公司瞎成長的機會，所以，還是現實點好。恩。你值多少，你期望值多少，然後再談，沒什麽不好意思開口的，工作不是只有一個，哪里都有。

 

答4：【黑問用戶】魏建波 - 兄弟之家創始人，自媒體創業者！

 

1、與創始人兼ceo彼此交流的還不錯，說明能夠理解企業的理念和價值觀。

 

2、一個創業型的公司每天都走在創新與挑戰的道路上，你是否符合這個類型的公司，要深思。

 

3、期權、股份，這個東西至少在創業前期都是很虛的東西，公司業務增長不了，這個很可能就是遙遙無期。要努力想著貢獻價值，不要總想著提要求，特別是你這個崗位。

 

4、至於工資，可以多提一下，鑒於你個人的實際的情況，我覺得這個對於你來說也是至關重要的。同時，一個企業在選擇人才的時候，再沒有過多的接觸你的前提下，工資可能會做為一個衡量你價值的標準。但要求也要與你的實力相當，不要過高，容易搬石頭砸自己腳！

你想好了嗎？從你關註的問題來看，還停留在打工思維，要進入創業團隊，我認為能力是排在相對靠後的，對所要從事的事業認同，對人及團隊的認同等都比此時擁有的能力更重要。其次，一個創業團隊所要面對的挑戰和困難你做好準備了嗎？它絕非你以前工作所遇到的，就你現在關心的問題：車貸、房貸等，我個人認為你沒有準備好。試想，如果半年不發工資，你該如何選擇？

綜上所述，我認為你沒有準備好。所以提任何要求都是雙刃劍。

更多精彩問答盡在【黑問】社區，歡迎各位導師及創業者加入我們的討論哦~~詳情請戳：http://ask.iheima.com/?/question/2583

 

CME下調貴金屬期貨合約保證金要求

來源: http://wallstreetcn.com/node/209215

芝加哥商品交易所(CME)日前宣布再次調降基準黃金和白銀期貨合約交易的保證金要求。黃金期貨合約保證金降低了13%；白銀期貨保證金降低了15%。CME表示本次調降是根據市場波動率的正常操作。

通常調降保證金被認為是為了活躍市場的交投，以及更能幫助那些套期保值的企業用更少的錢來對沖現貨成本。

100盎司標準黃金期貨合約的首次保證金要求從5060美元下調至4400美元，持倉及對沖的保證金要求則從4600美元下調至4000美元。

5000盎司標準白銀期貨合約的首次保證金要求從7150美元下調至6050美元，持倉及對沖的保證金要求則從6500美元下調至5500美元。

鉑金標準合約的首次保證金要求從2310美元下調至1980美元，持倉及對沖的保證金要求則從1980美元下調至1800美元。

此外CME還調降了貴金屬迷你合約和其他一系列期貨產品的保證金要求。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

俄烏天然氣協議再起漣漪 俄方要求烏克蘭提供資金證明

來源: http://wallstreetcn.com/node/209720

俄羅斯政府周二就向烏克蘭提供天然氣供應提出了新的條件，要求烏克蘭在五天之內提交證明，確保烏克蘭在國際借款方和其他機構擔保下會支付貨款。這或導致歐洲今年冬季無法獲得足夠的天然氣供應。

俄羅斯在6月的時候因支付爭議切斷了對烏克蘭的天然氣出口。盡管俄烏沖突導致天然氣供應重啟的前景有所黯淡，不過很多官員認為，新協議可能達成。雙方將會在布魯塞爾會議期間就相關問題的解決確定一個時間表。

俄羅斯能源部長Alexander Novak認為烏克蘭無法確認他們的資金保障。他在會議結束之後表示，“具體有關資金的討論應該更為全面細致，烏克蘭目前存在現金缺。俄方希望IMF、歐元區投行或者其他一流銀行提供擔保，以確認烏克蘭有錢按照協議付費。歐盟委員會也可以使用其預算來做擔保，不過到目前為止，我們還沒有見到有效的保證。”

烏克蘭和俄羅斯將在10月29日在舉行一次會議，屆時俄羅斯將會明確是否對烏克蘭的付款計劃感到滿意。如果無法在10月末候達成協議，歐洲在這個冬天面臨天然氣供應中斷的恐慌情緒或將明顯升溫。

歐盟國家近30%的天然氣需求需要俄羅斯供氣滿足，其中的一半則通過貫穿烏克蘭的管線輸送。如果烏克蘭無法確保有冬季的天然氣供應，歐盟擔心烏克蘭會截留由該國轉運的天然氣。

稍早之前，烏克蘭和俄羅斯度一度十分接近達成正式協議。先前的消息顯示，雙方曾一致同意烏克蘭以每千立方米385美元的價格，從俄羅斯購買天然氣。這個價格在2015年3月之前將有效，烏克蘭政府還會為的這部分天然氣提前支付貨款。

烏克蘭還同意向俄羅斯天然氣工業股份公司償還31億美元的拖欠貨款：第一批14.5億美元債務會在10月底之前支付，剩余部分會在年底之前完成。

在俄羅斯新建議提出之後，，烏克蘭能源部長Yuri Prodan表示將會與歐盟委員會合作尋找一個折中方案。歐盟能源事務官員Guenther Oettinge則認為歐盟無法確保一定會提供擔保。

如果烏克蘭到冬天的時候還沒有獲得來自俄羅斯的天然氣供應，歐盟已經承諾會將從俄羅斯購買的天然氣提供給烏克蘭使用。。

不過俄方認為這樣的供應方式是非法的。Novak拒絕透露俄羅斯在這種情況下會采取什麽樣的報複行動。但是歐盟內東部的多個國家都被俄羅斯特別警告，如果它們對烏克蘭出口天然氣，俄羅斯將減少對它們的天然氣供應。

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大機構致信香港證監會 要求推遲滬港通至11月下旬

來源: http://wallstreetcn.com/node/209731

就在滬港通“發令槍”即將響起之際，一些大型機構卻要求更多時間，來為滬港通開通做準備。

路透社報道稱，亞洲證券業與金融市場協會(Asia Securities Industry & Financial Markets Association，簡稱ASIFMA)致信香港證監會，要求更多時間為滬港通開通做準備。

ASIFMA稱，滬港通推出尚不成熟，其客戶不能在下周開始交易，因為仍存在一些不確定因素，例如資本利得稅尚需厘清、以及一些技術問題等。而且一旦各項細節確定，投行亦需要時間來調整交易系統和準備客戶文件。

他們希望能提前一個月預告滬港通開通時間。

亞洲證券業與金融市場協會(ASIFMA)是一個獨立的地區性行業協會，由買方和賣方市場60多個領先金融機構組成，包括銀行、資產管理公司、律師事務所、評級機構、市場基礎設施服務提供者等，這其中包括貝萊德、施羅德等公司。

市場普遍預計，滬港通將於10月27日正式開通。ASIFMA在上述信件中表示，滬港通開通時間可以推遲到11月下旬。

華爾街見聞曾提及，香港金融管理局前總裁任誌剛曾在本月9日表示，據其以往出任公職時推動中港金融合作經驗，部分內地部門推行相關政策或多或少滲入政治考慮，故不排除“滬港通”或因政治理由而延遲。

港交所行政總裁李小加上周五表示，滬港通準備工作已就緒，但沒有“開車”時間表。

滬港通是多年來中國國內市場對外放開最重大的進展，這也給了海外資金進入A股更便捷的通道。

不少投資者和分析師認為，滬港通將給中國被納入國際基準指標鋪路，例如MSCI以及富時，這是中國市場與國際金融系統融合的重要一步。

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習近平要求推進一帶一路 “中國版馬歇爾計劃”加速

來源: http://wallstreetcn.com/node/210358

據新華社，中國國家主席習近平近日主持召開中央財經領導小組第八次會議，研究絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路規劃，發起建立亞洲基礎設施投資銀行，並強調設立絲路基金。

發起並同一些國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”有關沿線國家的基礎設施建設提供資金支持，促進經濟合作。設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。

華爾街見聞曾援引財新的報道稱，絲路基金的發起人來源於外匯儲備、財政部和進出口銀行等相關機構。外匯儲備的占比在65%以上。初期規模可能在100億美元以上，以後逐漸增資到500億美元，並且上不封頂，可以視投資效果和投資需求再增資。

亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金同其他全球和區域多邊開發銀行的關系是相互補充而不是相互替代的，將在現行國際經濟金融秩序下運行。

“一帶一路”沿線大多是新興經濟體和發展中國家，涵蓋中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等國家和地區。總人口約44億，經濟總量約21萬億美元，分 別約占全球的63%和29%。這些國家普遍處於經濟發展的上升期，開展互利合作的前景廣闊。“一帶一路”既包括傳統意義上的自由貿易協定，也包括次區域合作的大湄公河合作，還有經濟走廊、經濟開發區、互聯互通、人文交流、跨國運輸線、金融合作等。

“一帶一路”戰略的意義在於，將是中國外交、經濟發展轉型的中長期最為重要的發展戰略。

“一帶一路”又被部分市場人士比作“中國版馬歇爾計劃”，海通證券在專題報告中指出，美國的馬歇爾計劃通過大量輸出過剩產能，不僅讓歐洲四年內恢複至二戰前水平，而且將美國經濟從谷底帶入了十多年的繁榮；日本也通過輸出夕陽、過剩產業的產能，成功實現產業升級。效法美日經驗，中國“馬歇爾計劃”也將走出一條去產能的發展道路。

以下為新華社原文：

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經領導小組組長習近平11月4日上午主持召開中央財經領導小組第八次會議，研究絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路規劃、發起建立亞洲基礎設施投資銀行和設立絲路基金。習近平發表重要講話強調，絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路倡議順應了時代要求和各國加快發展的願望，提供了一個包容性巨大的發展平臺，具有深厚歷史淵源和人文基礎，能夠把快速發展的中國經濟同沿線國家的利益結合起來。要集中力量辦好這件大事，秉持親、誠、惠、容的周邊外交理念，近睦遠交，使沿線國家對我們更認同、更親近、更支持。

中共中央政治局常委、國務院總理、中央財經領導小組副組長李克強，中共中央政治局常委、中央書記處書記、中央財經領導小組成員劉雲山，中共中央政治局常委、國務院副總理、中央財經領導小組成員張高麗出席會議。

會議聽取了國家發展改革委、財政部、中國人民銀行關於“一帶一路”規劃、發起建立亞洲基礎設施投資銀行、設立絲路基金的匯報，領導小組成員進行了討論。

習近平在講話中指出，“一帶一路”貫穿歐亞大陸，東邊連接亞太經濟圈，西邊進入歐洲經濟圈。無論是發展經濟、改善民生，還是應對危機、加快調整，許多沿線國家同我國有著共同利益。歷史上，陸上絲綢之路和海上絲綢之路就是我國同中亞、東南亞、南亞、西亞、東非、歐洲經貿和文化交流的大通道，“一帶一路”倡議是對古絲綢之路的傳承和提升，獲得了廣泛認同。

習近平指出，“一帶一路”倡議，有利於擴大和深化對外開放。經過30多年的改革開放，我國經濟正在實行從引進來到引進來和走出去並重的重大轉變，已經出現了市場、資源能源、投資“三頭”對外深度融合的新局面。只有堅持對外開放，深度融入世界經濟，才能實現可持續發展。

習近平強調，推進“一帶一路”建設，要誠心誠意對待沿線國家，做到言必信、行必果。要本著互利共贏的原則同沿線國家開展合作，讓沿線國家得益於我國發展。要實行包容發展，堅持各國共享機遇、共迎挑戰、共創繁榮。要做好“一帶一路”總體布局，盡早確定今後幾年的時間表、路線圖，要有早期收獲計劃和領域。推進“一帶一路”建設要抓落實，由易到難、由近及遠，以點帶線、由線到面，紮實開展經貿合作，紮實推進重點項目建設，腳踏實地、一步一步幹起來。

習近平指出，推進“一帶一路”建設，要抓住關鍵的標誌性工程，力爭盡早開花結果。要幫助有關沿線國家開展本國和區域間交通、電力、通信等基礎設施規劃，共同推進前期預研，提出一批能夠照顧雙邊、多邊利益的項目清單。要高度重視和建設一批有利於沿線國家民生改善的項目。要堅持經濟合作和人文交流共同推進，促進我國同沿線國家教育、旅遊、學術、藝術等人文交流，使之提高到一個新的水平。

習近平強調，“一帶一路”建設是一項長期工程，要做好統籌協調工作，正確處理政府和市場的關系，發揮市場機制作用，鼓勵國有企業、民營企業等各類企業參與，同時發揮好政府作用。要重視國別間和區域間經貿合作機制和平臺建設工作，設計符合當地國情的投資和貿易模式，通過機制化安排推進工作。要加大對外援助力度，發揮好開發性、政策性金融的獨特優勢和作用，積極引導民營資本參與。要統籌好部門和地區關系，各部門和各地區要加強分工合作、形成合力。

習近平指出，要以創新思維辦好亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金。發起並同一些國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”有關沿線國家的基礎設施建設提供資金支持，促進經濟合作。設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。要註意按國際慣例辦事，充分借鑒現有多邊金融機構長期積累的理論和實踐經驗，制定和實施嚴格的規章制度，提高透明度和包容性，確定開展好第一批業務。亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金同其他全球和區域多邊開發銀行的關系是相互補充而不是相互替代的，將在現行國際經濟金融秩序下運行。

中央財經領導小組成員出席，中央和國家有關部門負責同誌列席會議。

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監管層發文要求補充資本 券商加槓桿空間打開 上兵伐謀zgz

來源: http://xueqiu.com/6078380931/32980910

中國證券業協會（下稱“中證協”）13日向證券公司下發通知，要求券商在12月31日前向中證協報送未來三年資本補充規劃。

　　有券商人士向《第一財經日報》表示，此前證監會主席助理張育軍已經召開過內部會議，表達了對券商加杠桿的鼓勵態度，當時也透露稱將在近期要求券商上報資本擴充計劃。

　　一家券商的非銀金融分析人士對《第一財經日報》表示，資本擴充計劃本質上就是加杠桿計劃，需要考慮目前有多大的融資空間，以及未來通過何種方式去融資等。“加杠桿方式有很多，券商各有優勢。”該人士稱，加杠桿有風險，券商需要有足夠的風險控制能力；另一方面各家券商工具創新能力不同，可以調配的資源有差異。他預計，在加杠桿的過程中，證券公司會出現較大分化。

　　年底為限

　　13日晚間，中證協發布《關於證券公司報送資本補充規劃有關工作的通知》（下稱《通知》），對券商資本補充規劃的內容提出詳細要求。

　　中證協要求，各證券公司對資本管理和補充給予重視，年內必須通過經董事會批準的三年資本補充規劃。根據《通知》，券商必須在2014年12月31日之前，向中證協報送切實可行的未來三年資本補充規劃

　　具體而言，要求三年內要將資本至少補充一次，部分資本實力較弱或資本實力與業務規模不匹配的公司應在一年內補充資本一次。

　　同時，要求證券公司資本補充規劃要與公司戰略定位相結合，與改善公司治理和股權激勵相結合，與創新業務發展相結合，與客戶結構相結合，與風險管理水平相適應。

　　根據《通知》，證券公司需要提交的資本補充規劃至少需要包括：公司的資本政策、內部資本充足目標，規劃期內預計的資本占用和資本需求，資本補充觸發條件，資本補充工具和資本補充渠道的可行性分析，對資本充足性和資本質量可能產生重大負面影響的因素。

　　另外，還中證協要求證券公司對內部資本充足進行科學評估並健全資本補充機制，確保業務規模與資本實力相適應。

　　加杠桿有空間

　　事實上，證監會此前已經通過多種方式傳達出希望券商補充資本、擴大杠桿。9月19日，證監會曾發布通知鼓勵證券公司進一步補充資本，並表示將清理取消有關證券公司股權融資的限制性規定。

　　方式上，鼓勵證券公司通過IPO上市、增資擴股等方式補充資本，以確保業務規模與資本實力相適應，公司總體風險狀況與風險承受能力相匹配。為了鼓勵符合條件的證券公司IPO上市，證監會決定取消“較強的市場競爭力”和“良好的成長性”兩項額外審慎性要求，並簡化有關程序，提高IPO上市監管意見書的出具效率。

　　同時，證監會還表示將適當降低持股5%以上入股股東及信托公司、有限合夥企業入股證券公司的要求，並對入股股東長期投資規模不再做出要求。證監會也鼓勵證券公司通過利潤留存補充資本，並支持證券公司探索發行新型資本補充工具，如優先股、減計債、可轉債等。

　　此外，對於資本實力不足、風險覆蓋率（凈資本比風險資本準備）低於200%或者流動性風險監管指標低於120%（2015年6月30日前低於100%）的證券公司，證監會要求其杠桿倍數（總資產比凈資產）不得超過5倍。

　　“當時雖然是從‘反面’提到了一個5倍的概念，但這是證監會領導表態當中第一次提到券商的杠桿可以做到5倍。”前述分析師對本報表示，目前券商普遍杠桿倍數在1.5到2倍，如果將客戶保證金業務部分納入，目前券商最高的杠桿倍數也只有3倍，“加杠桿的空間還很大”。

　　另外有業內人士告訴本報，從監管層目前的態度來看，大型優秀券商將杠桿倍數做到8倍也是可以允許的。

　　不過也有證券業內人士表示券商擴充資本、提升杠桿是市場化行為，杠桿提升隨之也會產生風險的擴大。

　　“市場風險小，券商自然敢放杠桿，現在讓做也不敢做。”一家券商風控部人士對《第一財經日報》表示，擴充資本是必要的，但是太高的杠桿倍數預計短期也不會出現，證券公司內部控制程序會對風險和收益作出權衡。$中信證券(SH600030)$ $海通證券(SH600837)$ $華泰證券(SH601688)$ $光大證券(SH601788)$ $國元證券(SZ000728)$

口水戰升級 北約指俄羅斯要求烏克蘭保證不加入北約

來源: http://wallstreetcn.com/node/211005

在指責俄羅斯向烏克蘭邊境增兵後，北約秘書長Jens Stoltenberg又指責，俄羅斯要求烏克蘭保證不會加入北約，這是侵犯國家獨立主權的行為。目前俄羅斯和北約國家都指對方導致烏東部沖突更趨緊張。在烏東部危機升級之際，俄羅斯與北約的口水戰同時升級。

上周華爾街見聞文章提到，繼北約最高軍事指揮官指俄軍攜重武器湧入烏克蘭後，美國駐聯合國大使Samantha Power警告，烏克蘭東部沖突可能徹底失控，越來越多俄羅斯的軍用車輛駛入烏東部分裂武裝控制區。Stoltenberg日前同樣表示，俄羅斯正向烏克蘭邊境大規模增兵。他引用前線獨立記者、歐安組織觀察員的消息以及大量照片證明，烏克蘭邊境有部隊攜帶火炮、坦克、現代化的防空導彈系統在調動。

Stoltenberg近日敦促俄羅斯政府從烏克蘭東部和俄烏邊境撤軍，“我們呼籲俄羅斯停止給沖突火上澆油”。他還敦促俄方，“動用一切影響”保證親俄的烏克蘭東部分裂武裝尊重9月的烏克蘭停火協議。

本月2日，烏克蘭親俄分裂武裝控制的兩個地區舉行選舉，烏克蘭政府稱選舉違法。烏克蘭東部危機升級。烏克蘭政府和歐美國家都指責，俄羅斯政府支持烏克蘭分裂武裝。俄羅斯否認參與其中。

聯合國昨日發布報告稱，烏克蘭東部已經毫無法制可言。報告認為俄羅斯軍人侵犯人權，估計烏克蘭東部的戰亂至少造成4317人死亡、9921人負傷、46.6829萬人無家可歸。

今日稍早華爾街見聞文章提到，俄羅斯派偵察機頻繁查探北約領空，上月末北約表示，今年已經攔截了超過100架俄羅斯飛機，比2013年的三倍還多。這引起北約的歐洲成員國警覺，他們紛紛采取行動，加強軍事防禦。

俄羅斯的軍事行動引起原屬共產主義陣營的歐洲國家不安。立陶宛總統Dalia Grybauskaite稱，在普京領導下，俄羅斯將占領其他地區，顛覆國際安全秩序、特別是歐洲地區的安全秩序。她昨日說：

“我們面臨的形勢是，一些鄰國變成恐怖主義國家。”

俄羅斯外長拉夫羅夫昨日抨擊“北約不顧後果、無休止的擴張”，認為這破壞了歐洲安全，導致烏克蘭國內沖突。他說：

“美國是烏克蘭沖突的導火索之一。如果他們向那里供應武器，就會助長沖突。”

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寶馬都賣不動？中國經銷商要求降低銷售目標

來源: http://wallstreetcn.com/node/211550

在經濟增長減速和反腐的共同影響下，全球最大汽車市場中國的豪華車需求明顯降溫，今年豪華車銷售增速減半，連寶馬也不是“皇帝的女兒不愁嫁”。寶馬方面已降低產能，一些中國的寶馬經銷商提出了下調銷售目標和給予更高返點的要求。

中國國家信息中心發布的數據顯示，今年10月，國內豪華車市場銷量增速為16.8%，降至年內最低點，比一季度35.4%的增速低一半以上，在二季度增速20%和三季度增速19%的基礎上加快下滑。據中國汽車工業協會（中汽協）公告，今年1-10月，中國乘用車累計銷售增長9.8%，也明顯不及去年同期15%的增速。

寶馬大中華區總裁兼首席執行官安格接受《每日經濟新聞》采訪時表示：

“面對中國豪華車市場增速放緩的態勢，我們及時與經銷商進行了溝通，德國方面馬上對大型車做了減產，特別是像寶馬X5和寶馬7系這樣的車型，以避免對經銷商產生庫存壓力。”

寶馬7系和X5都是寶馬大型車的代表車型，今年它們在中國市場表現一直不樂觀。《每日經濟新聞》援引相關統計數據稱，僅在北京市場，今年前7個月內，寶馬7系的市場份額就下滑了近3個百分點，X5下滑近10個百分點。由於市場份額下滑，庫存高企，部分經銷商甚至不再進貨。

兩位寶馬在華經銷商的高管向《華爾街日報》表示，在中國經濟增長放緩、國內打擊腐敗官員力度加大的形勢下，寶馬給中國經銷商定的銷售目標太高。他們還希望能拿到更高的現金返點。一家大型經銷商的高管透露，目前每出售一輛新車，寶馬給予5%-6%的返點，績效獎金另算。

《華爾街日報》報道還提到，一些經銷商認為，中國的汽車銷售增長可能比以上中汽協數據顯示得更為疲弱，因為中汽協統計的是制造商向經銷商交付的汽車數量，並非經銷商向終端客戶出售的實際銷量。

一位寶馬經銷商也這樣向《每日經濟新聞》表示：

“雖然終端表現滑坡，但是廠家的銷量目標不變，這導致寶馬X5和7系等車型的庫存達到歷史高點。我們店7系的庫存已經達到6個月。”

寶馬7系這樣百萬元級別的高端車型庫存劇增導致經銷商資金鏈異常緊張，因此部分經銷商已經停止進貨，放棄銷售目標。這恐怕是寶馬集團調低7系和X5產能的重要原因。

作為寶馬集團最大的單一市場，中國市場銷量增幅的收窄很可能影響寶馬集團的全球銷量，使寶馬全球豪華車第一的位置受到挑戰。今年7月，憑借中國市場的增長，奧迪的全球銷售量達到14.4萬輛，當月寶馬銷量為13.94萬輛，這是今年以來寶馬第三個月落後於奧迪。

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