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美聯儲Lockhart：強勁非農不是加速升息的理由

來源: http://wallstreetcn.com/node/212959

亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，周五公布的強勁就業報告不是加速升息的理由。他預期美聯儲會在今年年中或晚些時候加息。

“有關采取政策行動的合適時間，我沒發現有理由要加快行動，”Lockhart今年是FOMC具有投票權的委員，且是相對鴿派的成員，他在接受彭博新聞社電話采訪時表示，與此同時，”這個數據非常健康，也加入了累積的進程中。”

勞工部周五公布的數據顯示，12月份非農就業人口增幅超出預期，失業率跌至5.6%，從而使得去年的就業市場實現1999年來最佳表現。美聯儲上月表示，在把基準利率從接近零水平上調的過程中將會”耐心”；主席耶倫表示，加息不太可能在4月末之前發生。

“這份數據證實了我對經濟形勢進展的感覺，”67歲的Lockhart表示，他一直是美聯儲創紀錄刺激措施的支持者，”如果以歷史記錄者的角度看，政策委員會在采取行動時要麽有點晚要麽有點早，我情願冒有點晚的風險。”

Lockhart表示，低薪資增長暗示就業市場的松弛狀態尚存。

他指出，”所有的薪資指標都依然遠低於歷史標準，我認為我必須說，它們還未符合勞工市場呈現緊張狀態的標準。”

薪資數據

他表示，12月的時薪數據環比下滑可能只是噪音，與其它薪酬方面的數據並不相符。

周五公布的勞工部報告顯示，12月份平均時薪較上月下滑0.2%，創下2006年可比記錄出現以來的最大降幅。時薪同比增長1.7%，也是2012年10月份來的最小增幅。

Lockhart表示，失業率數據需要與其它指標結合起來看，即便其跌破5.6%，”也依然存在松弛狀態。”

12月份失業率低於上月的5.8%，並且接近多數決策者視為全面就業的5.2%-5.5%區間的上沿。

Lockhart表示，勞動力參與率似乎在”企穩或見底回升”。

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歐央行Nowotny：歐央行下周有理由采取行動

來源: http://wallstreetcn.com/node/213092

歐洲央行管委會委員Ewald Nowotny周二表達了對下周央行議息會議推出QE的支持態度，稱缺乏行動就等同於政策緊縮。

歐央行將於1月22日召開下一次貨幣政策會議，將決定是否開始大規模購買歐元區政府債券，即所謂的全面量化寬松（QE）政策，以抗擊通縮。

“我個人相信，有理由盡早作出決定，”Nowotny周二對奧地利《標準報》（Der Standard）表示：“央行應當迅速給出清晰戰略。”

Ewald Nowotny是奧地利央行行長，也是歐洲央行管理委員會委員。他表示，如果歐央行“什麽都不做，那就等於是收緊貨幣政策。我們應該至少實現中性效果。”“具體來說，我相信有理由在貨幣政策上采取行動。”

他指出，歐洲央行的資產負債表目前正在收縮，而非擴張，不采取額外措施的話，那麽實際上就是在貨幣緊縮。

Nowotny補充說，央行在通縮實現前就將之驅除是很重要的。談到對抗通縮，Nowotny稱“央行的操作空間已經很有限了”，“這就是為何一開始就不讓通縮發生是如此重要。”

Nowotny表示，歐央行內部正在持續討論購買政府債券的風險是否應該由所有成員國央行共同承擔，還是僅由相關央行承擔，並暗示他反對一種由歐央行承擔全部風險的操作模式。

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投思捷的理由 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2014/01/blog-post_14.html

通常想要在低價買到任何一隻股票，所要考慮的問題不外乎兩個：
股價下跌（業績變差）的原因，以及未來股價上漲（業績變好）的可能性。

根據以上問題來看看思捷，其業績變差以及股價暴跌的主要原因有兩個：1.歐美經濟環境轉差；2.遭受競爭對手fast fashion策略的打擊。如果要給個比重的話，我認為前者的比重約三成，後者的比重約七成，這個比重只是個人判斷，是否準確不太重要，因為接下來我要解釋這兩個因素在未來都是可轉變的。

首先說經濟環境，長期影響經濟環境的主要因素是地理和政治（包括法制），地理方面不用解釋。政治法制方面毫無疑問歐美國家是先進的，亞洲雖然落後一些，但也在逐漸進步當中，也就是說地理因素不變，政治因素變好的情況下經濟環境將逐漸修復。因此經濟環境因素對思捷的負面影響將逐漸減弱。

再來看第二個因素，什麼是fast fashion？fast fashion的出現是偶然還是必然？ 執行fast fashion策略需要什麼條件？fast fashion在消費者的角度看來就是用最少的時間，以盡可能便宜的價錢讓自己的服飾打扮看上去跟得上潮流。在商家的角度來看就是盡量減少顧客的思考時間，這是商家的天性，自古以來商家都不希望顧客在購買其商品之前想太多，因為這不但影響經營效率也降低交易成功的機會。fast fashion模式的出現是必然而非偶然，這有兩個原因，第一個原因是商家害怕積壓存貨，fashion概念是一把雙刃劍，潮流興起的時候賣得極快，潮流一過存貨即變得無價值，潮流持續時間越長商家可能造成的存貨越多，因此商家不希望某個潮流持續時間太長，他們希望自己能夠更準確判斷潮流何時開始，何時結束，從而降低存貨風險。第二個原因來自消費者本身，隨著科技的發達，社會的進步，人們每天的節目越來越豐富，所以人們更希望盡量節約那些可被壓縮的時間，挑選服飾這件事就是其中之一。正是這兩個原因使fast fashion的出現成為必然。執行fast fashion策略需要兩個基本條件：1.更簡短的服飾設計製作生產流程。思捷的改革目標就是為了達到這個目的。2. 品牌的定位。服飾的品牌有很多，各自定位不同，有些能夠成為fast fashion, 有些則不能。例如Aquascutum是一個古老的英國服裝品牌，以前其主要客戶是英國皇室貴族，而不是普通平民百姓，像這類高端品牌是無法轉變為fast fashion的，可能每個顧客平均每年也就買一件，所以要讓顧客不思考就購買是不可能辦到的，如果強行改為生產中低端服飾，其顧客群將完全變成另一類人，其品牌價值也就消失了。 思捷的定位屬於中端，有些偏向低端，這種定位對轉變為fast fashion模式並不構成障礙。也就是說如果思捷努力往這方面發展，最終是可以轉型為fast fashion, 提高自身競爭力。

最後看服飾行業的特點，此行業並無壟斷的可能（入門資金門檻不高以及無需核心技術），過去100年中，服飾品牌是越來越多而非越來越少，在某段時間受歡迎的設計都會在另一段時間裡被其他設計取代，這個現象對於行業中的領先者而言不是什麼好消息，但對於落後者而言卻是一種希望。思捷這幾年正是落後者。

思捷之所以有今天的糟糕業績，我認為最大原因是其前面的成功，過往的成功讓思捷變得懈怠與傲慢，但這些不足以致命，這種錯誤很多企業會犯，只要管理層意識到並努力改正就有挽回的餘地。思捷的好處是以職業經理人組建團隊，而非家族式經營，職業經理人在做得不好時可以換人，家族式就沒辦法輕易做到這點。

以上就是投思捷的理由，投資不是100%，總有風險，重點是對勝算有個大概的把握，其餘的交給市場。

買入萬科的理由 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2014/01/blog-post_8.html

雖然萬科是A股，但我希望以下理由起到拋磚引玉的作用，引起讀者對投資其它股票的思考。入正題：

1. 萬科之所以從一家微型公司做到內房股老大，應歸功於其企業文化。我認為最重要的有兩點，第一是堅持不拿單價地王，這有助於萬科安然度過行業低潮期，甚至在行業低潮期有低價收購土地的機會，第二是堅持在陽光下賺錢，意思是不靠政府關係來經營，顯然這對於提高企業效率以及競爭力有長期幫助，因為不靠關係經營意味著真正的市場化，唯有經過市場的磨練才有可能獲得真實的市場競爭力。

2. 房地產行業的發展在內地依然處於初期階段，雖然很多專家都不這麼認為。專家們主要從城鎮化率來判斷房地產行業處於何種發展階段，我認為這種判斷標準是片面的。在我看來，判斷房地產行業處於何種階段，主要看兩點：1). 行業集中度。這是最一般性的標準，對於任何一個非公用行業來說都是如此。目前內地大大小小房地產開發商多如天上繁星，也就是說行業集中度不高，行業至今仍未出現一次大規模的倒閉潮和併購潮，從這點可以看出該行業仍然處於良性競爭階段，若一個入門門檻不高的行業處於良性競爭階段，那麼該行業就一定處於初級發展階段。2). 建築物質素。或許北上廣深等幾個大城市的建築素質還算不錯，但這也只佔了整個國土的極小部分，其餘城市的建築質素可謂參差不奇，如果連立交橋都可以不到十年就塌的話，還能對普通住宅抱多大期望呢？一個地方的房地產業如果成熟，那麼當地建築質量一定很高，不但建築物本身質量高，其周圍配套，環境等因素也一樣高質量。顯然，當前內地遠未達到這種水平。論述了整個行業仍然初級階段，為的就是要說明該行業中的強者還有很大發展空間。

3. 近期內房內銀跌成一片，看來看去理由不外乎兩點：1). 地方債以及影子銀行問題。人們擔心害怕泡沫爆破，如果泡沫爆破自然大面積打擊了銀行業，也打擊了房地產業。 2). 政府整頓影子銀行。如果政府整頓影子銀行，房地產業的融資渠道就將受到很大影響。看明白了，如果政府不管影子銀行，那麼地方債終會造成系統性風險，如果政府管影子銀行，房地產就缺錢炒作，不管選哪個方向，似乎都是壞消息。我認為，系統性風險出現的機會很小，因為當政府提前感受到危機並採取行動應對時，危機就不再是危機。如果打擊影子銀行造成對房地產開發商融資渠道的影響，那麼對於那些手握優渥資源的大型房地產開發商而言反而是好事而非壞事，因為很多小開發商會被迫退出市場，這樣一來大開發商就能夠以越來越低的價格獲得土地資源，行業集中度也將逐漸提高，這是強者更強的基礎。

以上三點分別從企業本身特點，行業整體發展階段以及中短期政策狀況三個方面來說明買入萬科的理由，在我看來這些通通是利好，所以現在正是投資良機。

史上最佳商業書作者：別再為公司賣命的十個理由

2015-01-19  TCW

我要告訴你，為什麼你必須離職，為什麼你必須為自己的人生創業，否則很快你將失去公司的庇護。 中產階級已死：我的朋友叫我看對面的辦公室隔間，整棟烏漆墨黑。因為業務都被外包，不然就是科技取代人力。更多人進入上層階級，但是更多人變成臨時雇員；這是新的典範，中產階級已死。 你會被高科技取代：科技、外包和臨時雇員，終會取代所有的中產階級。二十年前存在的多數工作，現在已不需要了；也許永遠都不需要。 我問過許多CEO：你是不是把經濟當作炒人的藉口？他們不置可否。每個人都在被解雇的邊緣，現在，每個人都是衛生紙了，沖水吧！ 公司不喜歡你：公司不想要每個人都變成獨一無二的星星，主管的工作是摧毀人才的職業抱負，要他們效忠，一個禮拜工作九十小時。 錢買不到快樂：研究顯示，當薪水到了一個水準上，加薪所帶來的邊際快樂程度趨近於零；因為賺多少、花多少，存不了錢。 換句話說，不要為穩定調薪而待在一個工作，你永遠不會免於財務憂慮。只有自由時間、想像力、創造力、選擇消失的能力，能幫助你達到絕無僅有的貢獻。 有多少人能做出破壞你生活的決定：我不喜歡自己的命運掌握在單一個人手上，諸如老闆、客戶。 現在就開始分散影響你事業的對象，算出有多少人能做出影響你的決定，確保這個數字超過二十。那麼當你轉輪盤時，勝利將站在你這邊。 你的退休計畫根本沒用： 唯一有效的退休計畫是選擇你自己。每個人都是企業家：你有能力想點子、兜售點子、執行點子，堅持到底；即使失敗，也會學到東西。 你也可以在職場上當企業家，做個「entre-ployee」（內部創業）。決定你要向誰報告，你要做什麼，你要創造什麼。或是一邊上班一邊創業，對某人創造某種價值，累積起來的價值將成為你的事業。 如果不創業，你的選擇是什麼？留下來，老闆一直讓你失望，最後換掉你，只付給你生活最低所需的遣散費，在恭維和羞辱之間擺盪，讓你有如一尾自願上鉤的魚。 開始嬰兒學步，追求夢想：沒有人叫你今天就辭。在一個人跑馬拉松以前，他必須先學會爬行、學走路，然後才能跑。每天運動，保持健康，然後才能跑馬拉松。 馬上為你的每個夢想列清單：當暢銷作家、降低物質欲望、要健康、幫助身邊的人。每天，思考要做什麼事情來實踐它們？這是你嬰兒學步的方式，也是最終你奔向自由的方式。 富足不會來自你的工作：只有走出你的工廠大牢，當你真正幫助身邊的人的生活，富足才會來臨。 繼續待在討厭你的老闆身邊，在你的脖子鎖上項圈，拿越來越多的薪水、越來越高的職位來誘惑你。 留在寧靜上演的中產階級大撤退的環境裡，除非你為自己選擇成功，否則你依然將困在牢裡。（原文共十點，本文僅摘錄八點，全文請見http://goo.gl/9JL6eA） 【延伸閱讀】人氣部落客劉威麟 別以為白領就不會變跑龍套 老闆越來越不想靠人，因為人會生病請假，不如請機器，未來所有可被標準化的事務都會被機器人取代。 有一家IT公司用每月十五萬元雇用一個短期人力職缺，只要三個月，同樣的職位在我們公司只要五萬。寧可花三倍薪水去找外包。答案很明顯：公司不願負擔更多成本。 想離職，先準備半年「盤纏」 存半年生活費：創業像流浪，要存「盤纏」，只存兩、三個月時間壓力太大，無法專注創業；半年是有點壓力又不會太有壓力的時限。 上班期間同時寫部落格布建網路人脈：網路人脈的成本、風險最低，人氣還有助轉為未來創業的基本客層。發表文章要找特殊領域或角度、經常更新。 最後就算沒創業，網路人脈也是另種支持團體，有助平衡職場壓力。 跟前同事、同業保持聯絡：創業要預留後路，萬一創業不成，你可以找到公司上班。 創業寂寞覺得冷，快寫日記紓壓 建立部落格、臉書或專屬網頁。 根據生理時鐘訂每日計畫：紀律很重要。 周圍至少有一個人支持：創業者周圍充滿看笑話的人，但是至少有一個人穩定持續的支持你，才能夠撐下去。 寫日記紓壓：創業後每分每秒都是壓力，沒有假日，所以要有紓壓方式；寫日記、運動、聊天都可以。 老闆鼓勵創業，小心背後心機 老闆順著創業風氣，靈機一動，想出一種請走員工的說法：「XXX，我覺得按照你的潛質，非常適合創業，待在企業裡實在浪費人才……。」 有些員工聽信老闆的話，貿然離職創業，最後活不下去又無退路，很挫折。這提醒我們，離職或留下，都必須是自己的選擇，不該是別人所能左右的。

與天為敵：那些看空美元的理由

來源: http://wallstreetcn.com/node/214500

過去幾個月以來，做多美元一直是市場最佳交易之一。盡管許多投資者指出買入美元已經成為最為“擁擠”的交易，但是美元並沒有任何回調的意思。事實上，市場可能需要考慮的一個問題：在全世界都看漲的情況下，美元存在下跌的理由麽？

PFS Group的基金經理Chris Puplava是這個市場少數的美元看空人士。他從市場情緒、價值中值和歐元區經濟幾大方面做出美元可能會調整的判斷：

投機情緒

首先，盡管美元凈多頭(紅線)一直處於上漲之中，但是被視為“聰明資金”商業類對沖資金卻持有創歷史規模的空頭頭寸(藍線)。從歷史走勢來看，黑線代表的美元走勢通常會在這種背離出現後的數周或數月內進行回調。

而作為美元最大對手盤，市場對於歐元的看跌情緒則處於歷史最悲觀狀態。2000年以來，歐元信心指數觸及20甚至更低水平一共出現8次。在這之後的65個交易日內的平均反彈為2.58%，250個交易日內的平均反彈則為7.17%。考慮到歐元在美元指數中的權重，如果歐元的確走高的話，美元指數勢必回落。

價值回歸

其次，在價值中值上，市場將美聯儲加息預期和歐洲央行QE作為美元必將上漲的理由之一。的確，自2014年以來，美聯儲/歐洲央行資產負債表比一直處於下行趨勢之中。但是和2010年和2012年相比，歐元的跌勢已經遠遠超出了資產負債表的變化。換句話說，市場過度做空歐元，歐元存在反彈機會。

歐元區利率和美國利率比同樣類似結論。當市場走勢過度提前於利率變化的話，都面臨著回調的壓力。

如果將美元指數權重里所有的央行利率和美國利率做出對比的話，結果也是一樣：當匯率脫離利率過遠的話存在價值回歸的需求。

基本面因素

以歐元區M1，德國ZEW經濟預期指數和IFO德國商業經濟指數為主的幾大經濟先行指標均在進入2015年後出現回升趨勢。有理由相信，歐元區經濟有望在未來幾周觸底。這意味著歐美經濟差異化將縮小，同樣會引發美元回調。

技術面因素

最後在技術走勢上，美元指數1980-2000年以來的長期趨勢線阻力正在發揮作用。90年代美元出現的類似形態錄得18.36%的反彈，這一次反彈則為18.61%。歷史可能不會完全重複，但美元的確將面臨壓力。

Gluskin Sheff首席策略師Rosenberg也有類似看法，

有無數理由相信美元依然是全球最值得持有的貨幣，然而許多支撐美元上漲的因素已經計入匯價之中。市場即便不會立刻出現逆轉，但是也已經十分接近趨勢改變。

美聯儲口頭表態宣稱強勢美元會影響美國的經濟增長和貿易活動。最近的美聯儲會議紀要也顯示FED並沒有立刻調整貨幣政策的考慮。

在我看來，貿易加權美元的漲勢有些過度並且過快了。

更為關鍵的是，市場目前幾乎認定美元只有上漲一個選擇。自2014年5月以來，美元就處於明顯的凈多頭格局之中，近期更是刷新歷史之最。可以上，做多美元是這個市場中最擁擠的交易。如果有人開始鎖定利潤的話，情況是否會怎麽樣呢？

當然，我並不是說，長期美元繼續強勢的情況一定會改變，但是對於投資來說，時機可能也是關鍵的一個因素。

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更看好美元的N個理由，大宗商品還將熊下去

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一圖看懂亞投行：讓美國心塞的N個理由

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國美電器（0493）：三個理由看好重拾增長勢頭

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重仓平安的五大理由 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/42604093
对于一个长期投资平安的人来说，目前价位，不重仓平安，晚上睡觉都睡不好。这么说，我相信很多长线投资者会有同感。

1、15年涨幅大幅落后沪深300

 
2、平安一季度仅兑现36亿浮赢，利润就暴增。目前浮赢还有250亿以上。（海通证券）此外，4月份股市又带来百亿以上的浮赢。大多股票，一年就有一两个月极度活跃。这一两个月错过了，那么，这种投资就莫名其妙了，所以，目前不重仓平安，未来难以保持投资逻辑的一致性啊。
 
3、长期来说，平安最核心的两个动力源目前能量实足。一是寿险的新业务增长，二是互联网金融的发展。一季度，平安个险新单增百分51大幅领先同业；同时平安互联网用户规模近 1. 59 亿，陆金所估值百亿美元，其参股的众安保险也增值数十倍。
 
4、行业处于极佳的发展期。保险偏债，目前债券利率曲线陡峭化长期利好保险行业，陡峭化曲线意味着保险公司能够较低成本获得资金的同时进行较长期限投资获得较高收益率，持续陡峭利率曲线将明显环节行业利差受损担忧。（长江证券）同时，投资放开的今天，险资凭借债权计划、股权投资等方式积极参与PPP项目等能获得稳定收益。
 
5、说好的15年的递延税，今年应该不会无限期的拖下去了。