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美國司法部調查華爾街操縱貴金屬市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/214530

據《華爾街日報》報道稱,美國司法部就涉嫌操縱貴金屬市場,對高盛、摩根大通等10多家銀行展開調查。

《華爾街日報》援引消息人士報道稱,美國司法部已就銀行操縱倫敦黃金、白銀、鉑金、鈀金定盤價展開調查。同時商品期貨交易委員會(CFTC)也在展開民事調查。

被調查的銀行包括高盛、摩根大通、法國興業銀行、加拿大豐業銀行、巴克萊、瑞士信貸、德意誌銀行、渣打銀行、瑞銀。

匯豐銀行在年報顯示,該行收到了CFTC就貴金屬交易問詢的傳票。

黃金、白銀等貴金屬市場定價操縱已成為監管機構近來關註的重點。直到去年為止,貴金屬市場仍在沿用銀行間每天一次、或兩次的電話商談價格作為其基準價格。

據美國貨幣監理署的數據,截至去年9月30日,美國商業銀行持有的與四大貴金屬相關合約總價值達1151億美元。

2013年倫敦銀行同業拆借市場(Libor)曝出人為操縱行為之後,監管機構開始正式調查金銀市場操縱醜聞,盡管最終歐洲監管機構調查,因為缺乏直接證據,沒有升級到刑事調查級別。

不過歐洲監管機構對“倫敦黃金定盤價”操縱的調查,最終導致這個有超過百年的協商定價機制在2014年正式退出歷史舞臺。

去年英國金管局(FCA)曾就巴克萊一交易員在倫敦金報價中不符合規定,造成客戶損失開出了2600萬美元的罰單。

瑞士監管機構Finma也表示,發現瑞銀的貴金屬交易員存在“嚴重不合規”,包括利用自己的便利,在客戶之前交易白銀定盤家。

 

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退休後吐真言 SEC前高管稱美股市場被操縱

http://wallstreetcn.com/node/215103

前SEC市場及交易主管John Ramsay在職十多年一直對美股三緘其口,不過在卸任並加盟IEX集團之後,他終於可以說出自己的真心話。在他看來,主要美股股指的定價扭曲且不合邏輯,美國股市的結構甚至可以和星球大戰中的死星(Death Star)做類比。

Ramsay表示,

我發現我終於可以開口表達自己的看法。在之前為政府工作的時候,諸多的內部限制讓我無法對股市相關問題發表意見。

作為一個有豐富經驗的參與者,我充分瞭解11個主要交易所和40多個監管相對較弱的黑池真實情況。現在的市場系統無法延續太久,遲早我們需要做出巨大的改變。

那些本意是促進交易者選擇更多的規則正在起到相反的作用。券商和二級系統追求的更快的交易速度和環境讓內部人士更為有利。交易變得越來越困難,而技術性失靈出現的概率越來越大。

現年55歲的Ramsay此前是美國證券交易委員會(SEC)市場及交易部門的主管,他於去年6月加盟了Brad Katsuyama的IEX集團。作為Michael Lewis的暢銷書《快閃小子》的主人公原型,Katsuyama因發現高頻交易可以操縱股市而毀譽參半。

Michael Lewis在去年3月為《快閃小子》造勢時也拋出過類似的看法。他在接受哥倫比亞廣播公司採訪時表示,美國股市只是一個被人操縱的遊戲,擁有先進計算機設備的高頻交易商可以輕鬆斬獲巨額的財富。


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證監會將嚴查哪些股票市場操縱?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4590482.html

證監會將嚴查哪些股票市場操縱?

第一財經日報 杜卿卿 2015-03-26 06:00:00

3月25日午後,一則“傳證監會嚴打創業板及中小板操縱股價、全通教育被點名”的消息在市場傳播,對於上述消息,全通教育有關人士對媒體進行了否認,表示沒有收到證監會相關調查指令。

樹大招風。作為兩市唯一一只價格超300元的股票,全通教育(300359.SZ)備受關註——投資者對其超高股價心存憂慮,一如對創業板泡沫的擔憂。

3月25日午後,一則“傳證監會嚴打創業板及中小板操縱股價、全通教育被點名”的消息在市場傳播,對於上述消息,全通教育有關人士對媒體進行了否認,表示沒有收到證監會相關調查指令。《第一財經日報》就上述消息向監管層求證,截至發稿未收到回應。

自去年底股市呈現“牛市”態勢以來,坐莊、操縱市場等行為就呈現增長趨勢。對此,證監會也依托大數據系統,在稽查執法過程中強化針對市場操縱線索的篩查和調查。

2014年12月5日,證監會新聞發言人針對股市上漲公開提示風險,並表示已經註意到股市坐莊、操縱股價等違法違規活動有所擡頭,針對這些問題,證監會將加強市場監管,堅決予以打擊。

很快,證監會就公布了一張包含18個名字的被操縱股票名單,包括中科雲網(002306.SZ)、百圓褲業(002640.SZ)、興民鋼圈(002355.SZ)等。證監會嚴打市場操縱,什麽樣的股票會成為嚴打對象?事實上,從過往查出的操縱案例中,就可以看出監管特征。上述18家公司中,創業板、中小板公司占據多數。

此外,據證監會調查,近期的市場操縱出現了新的變化和特點。一是操縱持續時間短、建倉拉擡出貨快等隱蔽性較強的類莊股操縱模式,有所擡頭;二是涉案人集中資金優勢,以連續交易、對倒交易、虛假申報撤單、尾市拉擡等多種手法交叉並用,操縱股價非法獲利巨大;三是出現“以市值管理”名義內外勾結、通過上市公司發布選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。

針對上述特征,證監會在開展專項執法行動,拓寬線索渠道、強化實時監控,全面排查異動交易,依托大數據系統深入分析挖掘操縱市場線索。

目前,證監會針對全行業的“兩個加強、兩個遏制”(加強內部管控、加強外部監管,遏制違規經營、遏制違法犯罪)專項檢查仍在繼續,進入抽查階段,根據計劃在抽查結束、整改完畢之後,於5月底前上報國務院。

編輯:一財小編
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證監會將嚴查哪些股票市場操縱?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4590482.html

證監會將嚴查哪些股票市場操縱?

第一財經日報 杜卿卿 2015-03-26 06:00:00

3月25日午後,一則“傳證監會嚴打創業板及中小板操縱股價、全通教育被點名”的消息在市場傳播,對於上述消息,全通教育有關人士對媒體進行了否認,表示沒有收到證監會相關調查指令。

樹大招風。作為兩市唯一一只價格超300元的股票,全通教育(300359.SZ)備受關註——投資者對其超高股價心存憂慮,一如對創業板泡沫的擔憂。

3月25日午後,一則“傳證監會嚴打創業板及中小板操縱股價、全通教育被點名”的消息在市場傳播,對於上述消息,全通教育有關人士對媒體進行了否認,表示沒有收到證監會相關調查指令。《第一財經日報》就上述消息向監管層求證,截至發稿未收到回應。

自去年底股市呈現“牛市”態勢以來,坐莊、操縱市場等行為就呈現增長趨勢。對此,證監會也依托大數據系統,在稽查執法過程中強化針對市場操縱線索的篩查和調查。

2014年12月5日,證監會新聞發言人針對股市上漲公開提示風險,並表示已經註意到股市坐莊、操縱股價等違法違規活動有所擡頭,針對這些問題,證監會將加強市場監管,堅決予以打擊。

很快,證監會就公布了一張包含18個名字的被操縱股票名單,包括中科雲網(002306.SZ)、百圓褲業(002640.SZ)、興民鋼圈(002355.SZ)等。證監會嚴打市場操縱,什麽樣的股票會成為嚴打對象?事實上,從過往查出的操縱案例中,就可以看出監管特征。上述18家公司中,創業板、中小板公司占據多數。

此外,據證監會調查,近期的市場操縱出現了新的變化和特點。一是操縱持續時間短、建倉拉擡出貨快等隱蔽性較強的類莊股操縱模式,有所擡頭;二是涉案人集中資金優勢,以連續交易、對倒交易、虛假申報撤單、尾市拉擡等多種手法交叉並用,操縱股價非法獲利巨大;三是出現“以市值管理”名義內外勾結、通過上市公司發布選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。

針對上述特征,證監會在開展專項執法行動,拓寬線索渠道、強化實時監控,全面排查異動交易,依托大數據系統深入分析挖掘操縱市場線索。

目前,證監會針對全行業的“兩個加強、兩個遏制”(加強內部管控、加強外部監管,遏制違規經營、遏制違法犯罪)專項檢查仍在繼續,進入抽查階段,根據計劃在抽查結束、整改完畢之後,於5月底前上報國務院。

編輯:一財小編
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亮瞎眼的全球五大行操縱匯率齊被罰 罰金超過60億

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4620806.html

亮瞎眼的全球五大行操縱匯率齊被罰 罰金超過60億

一財網 薛皎 2015-05-21 13:24:00

FBI助理局長安德魯•麥凱布表示:“本案涉及大規模的違法行為。幾家銀行的活動破壞了公開透明、以市場為基礎的匯率制度,而後者是經濟的關鍵基準。”

出來混,遲早是要還的。

2010年,全球知名的五大銀行(花旗集團、摩根大通、巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行)因涉嫌聯合操縱外匯市場而接受美國監管機構反壟斷的調查。

在長達5年的“拉鋸戰”後,美國東部時間5月20日,美國司法部宣布了與上述銀行的和解協議。其中,花旗、摩根大通、巴克萊銀行以及蘇格蘭皇家銀行承認在共同操縱美元和歐元價格上存在過失,瑞士銀行則承認了與利率操縱有關的電子欺詐指控。

FBI助理局長安德魯•麥凱布表示:“本案涉及大規模的違法行為。幾家銀行的活動破壞了公開透明、以市場為基礎的匯率制度,而後者是經濟的關鍵基準。”

這五家大型銀行將向英美兩國監管機構支付總額超過60億美元的罰款,其中瑞士銀行由於此前曾提醒有關監管部門註意外匯市場的違規問題,並且站出來作為首家配合反壟斷調查的銀行,因而獲得部分豁免,成為交納和解金最少的銀行。而巴克萊銀行則是唯一一家同時遭到英美當局罰款的銀行,也成為需交罰金最多的銀行,總計約31億美元。

據悉,美聯儲也對這5家銀行以及美國銀行在外匯市場的“不安全且不合理的做法”處以超過18億美元的罰款,成為美聯儲歷史上最高罰款金額。

巴克萊銀行昨日發表聲明,承認該行存在操縱外匯市場的不當行為,同意向英美監管機構支付24億美元的罰款。其中,巴克萊銀行將向美國司法部繳納7.1億美元罰款,向美國商品期貨交易委員會繳納4億美元罰款,向美國紐約州服務局繳納4.85億美元罰款,向美聯儲(FED)繳納3.42億美元罰款,向英國金融行為監管局繳納2.84億英鎊(約合4.4億美元)罰款。

英國金融行為監管局當天表示,這是該機構及其前身金融服務監管局成立以來開出的最大罰單。目前,其余四家銀行對於罰款一事尚未作出回應。

這些大型銀行均位於全球最大的外匯交易商之列,對於日均交易額高達5.3萬億美元的外匯市場進行操縱,影響之大引發監管部門的高度重視。

美國司法部指控這些銀行涉嫌串通勾結、共享交易信息並聯合操縱匯率。

從2007年12月到2013年1月,花旗、摩根大通、巴克萊和蘇格蘭皇家銀行的交易員自稱為“卡特爾”(Cartel,即同業聯盟)成員在匯率設定之前,他們使用專屬聊天室和暗語來操縱基準匯率,帶來高額利潤,妨礙了市場公平、公正的競爭。

參與此次和解的紐約州金融服務管理局表示,巴克萊的一位交易員在2010年11月5日聊天時說:“如果你不作弊,那就說明你不夠努力。”

美國司法部長洛蕾塔•林奇表示,這些銀行將要支付的罰款“與它們造成的普遍傷害相稱”。“這些罰款應該會嚇阻競爭對手在不考慮法律公正或社會公益的情況下追逐利潤”。

英國華威商學院院長馬克•泰勒也表示:“這是對這些銀行的沈重打擊,無論是財務上還是名譽上。”

金融危機後,各國加強了對於銀行業的監管力度,調查內容從協助避稅到違反制裁令,再到操縱利率、匯率和大宗商品價格。這些曾經的全球銀行業巨頭們,這兩年都在忙著交罰單。

今年4月23日,德意誌銀行由於涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR),同意支付25億美元與美英兩國監管機構達成和解,這一數額也成為“LIBOR調查”以來最大的一筆罰款,此前該行已向歐盟委員會支付了近8億美元的罰款。

據統計,全球銀行業迄今因操縱Libor指控所交罰款累計達90億美元,因操縱外匯市場開出的罰單為100億美元。

近年來最令市場瞠目結舌的當屬去年7月份法國巴黎銀行成為因大規模系統性違反美國經濟制裁而認罰金額最高的國際大行,天價罰單高達89億美元。此外,匯豐銀行、渣打銀行、荷蘭國際集團、瑞士信貸、巴克萊銀行、東京三菱銀行等國際大型金融機構也曾相繼因為違反美國經濟制裁政策與幫助非法機構洗錢等原因被罰。

編輯:於艦

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證監會:嚴打跨市場操縱行為 連出大招護市

來源: http://www.infzm.com/content/110444

(新華社記者 裴鑫/圖)

面對股市大跌,證監會又坐不住了。

7月2日晚間,據證監會官網消息,針對“有人認為期指惡意做空是近期市場下跌的主要原因”的說法,證監會新聞發言人張曉軍表示,根據證券和期貨交易所市場監察異動報告,證監會決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱,特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。

”對於符合立案標準的將立即立案稽查,嚴肅依法打擊,涉嫌犯罪的,堅決移送公安機關查辦。”張曉軍強調。

值得註意的是,此前證監會已經連續出大招護市了。據證監會官微消息,7月1日晚間,證監會連夜發布三大重磅利好消息。首先,滬、深交易所和中國證券登記結算公司擬調降A股交易結算相關收費標準,8月起實施。

其中,滬、深證券交易所收取的A股交易經手費由按成交金額0.0696‰雙邊收取,調整為按成交金額0.0487‰雙邊收取,降幅為30%。而中國證券登記結算公司收取的A股交易過戶費一律調整為按照成交金額0.02‰雙向收取,降幅約為33%。

對此,上海某大型私募人士對南方都市報分析稱,此次滬深交易所交易費用調整合計下降萬分之3.064,若按現在市場成交量,取每天1.5萬億,每天約可為市場節約4.5億元的交易成本,一個月20個交易日可節約90億元。降息降準更多的是針對經濟實體,而經手費是直接提高券商利潤,使得券商有更大傭金讓價空間,間接降低交易者成本。過戶費是直接降低交易成本,讓更多的錢留在市場,是對股市更直接的刺激。

同時,出臺的兩融新規規定,允許券商在客戶信用基礎上,和客戶商定展期次數;取消投資者維持擔保比例低於130%應當在2個交易日內追加擔保物的規定,允許券商與客戶自行商定補充擔保物的期限與比例。

業內人士分析,此次兩融新規的防踩踏意圖明顯。原本130%、150%的平倉線及最低追加保證金後比例強制執行,現在由券商自己把握,實際上就是下調平倉線,防止發生集體踩踏。而6個月融資期限的展期,也是為預防因為融資到期平倉發生的踩踏。

此外,證監會還多次發聲“關切”股市。

新京報統計,7月1日,滬指上午劇烈震蕩,證監會轉發中金所的微博辟謠,稱QFII、RQFII利用期指做空A股市場傳聞不實。6月26日,滬指大跌7.4%,證監會新聞發言人張曉軍稱,市場雖然在短期內出現較大幅度的回調,但經濟企穩向好的趨勢更加明顯。

6月29日,證監會發布中國證券金融公司答記者問相關內容,兩融風險總體可控強制平倉的規模很小。當日晚10點,證監會又發布了“答記者問”,稱近期股市的下跌是前期過快上漲的調整。6月30日,證監會官微又轉發證券業協會答記者問,稱券商可向符合條件的第三方提供接口。當日,滬指絕地反彈,大漲5.53%收盤。

對此,民生證券首席策略分析師李少君分析認為,以實際行動維護市場穩定的部門陸續增加,這不是第一個,相信也不會是最後一個。

截至7月3日11點30分收盤,據新浪財經消息,滬指報3730.10點,跌4.67%,創業板報2537.42點,跌幅4.21%。

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操縱股市為何難入罪

來源: http://www.infzm.com/content/110779

經濟活動慎用刑事手段 違法與犯罪的界分模糊 操縱行為取證較為困難

2015年7月9日,履新公安部副部長13天的孟慶豐,帶隊赴證監會,會同證監會排查近期惡意賣空股票與股指的線索。

7月13日,上海警方透露:“我們確實正調查在上海的貿易公司惡意做空A股的犯罪線索,已經確定了對象。”

6月的這次大股災,被懷疑有個別貿易公司在背後操縱交易。公安部罕見的介入,則意味著一些公司或個人可能涉嫌刑事犯罪。

什麽叫“操縱股市”,什麽情況下構成犯罪,如何量刑?

1997年10月1日起實施的新刑法第一百八十二條,首次將操縱證券價格的行為界定為犯罪。手段主要有4種:連續交易操縱、約定交易操縱、洗售操縱(自買自賣)和其他方法操縱。而這些行為,只有在“情節嚴重”時才構成犯罪。次年通過的證券法,在第七十七條也作了類似的規定。

基於公開的司法文書和媒體報道,南方周末記者僅找到了十多個相關的刑事判決案例。而從1996年至今近二十年里,中國證監會官網公布的55起股票市場操縱行政處罰案件,也僅有個別案件進入司法程序。

研究者認為,我國傳統慣例上對經濟活動的入刑慎重,股市具體操縱行為的細節取證困難,和法律本身對其經濟行為合法與否的標準較為模糊,這使得法官在判定是否應該入罪時較難把握。

“第一案”:莊家操縱

根據媒體報道和學者研究,1997年確立的操縱證劵市場罪(早期都叫操縱證券交易價格罪)第一次適用,是在2003年的“中科創業操縱證券交易價格案”。此案也被稱作中國股市第一案。

2003年4月1日,北京市第二中級法院對深圳市中科創業投資股份有限公司(簡稱“中科創業”)操縱證券交易價格案一審公開宣判,以操縱證券交易價格罪判處上海華亞實業發展公司罰金人民幣2300萬元;以操縱證券交易價格罪分別判處丁福根、董沛霖、何寧一、李蕓、邊軍勇、龐博等6名被告人4年至2年零2個月有期徒刑,並對其中三人分別判處罰金50萬元至10萬元。

而故事的真正主人公是大莊家呂新建與朱煥良,因外逃缺席了審判,只能另案處理。南方周末記者未能查詢到有關這二人的後續消息。

一審法院查明,在1998年11月至2001年1月間,呂新建與朱煥良合謀操縱康達爾流通股,二人簽定了合作協議,按約定比例持有康達爾股票。深圳康達爾公司是中科創業的前身,主要業務為養雞和飼料生產,1994年在深交所掛牌上市(股票名稱為康達爾)。

呂新建利用海南燕園等幾家公司,大量收購康達爾公司法人股,進而控制該公司董事會,將將康達爾公司更名為深圳市中科創業投資股份有限公司,股票名稱為“中科創業”。

在呂新建指使下,被告人丁福根、董沛霖、何寧一、李蕓、邊軍勇等人,在北京、上海、浙江等20余個省區市,以單位或個人名義先後在120余家證券營業部開設股東帳戶1500余個,並通過相關證券營業部等機構,以委托理財等方法向出資單位或個人融資人民幣50余億元。

在此期間,別名“呂梁”的呂新建更發揮了自己當過“記者”的特長。他通過發布開發高科技產品及企業重組等“利好”消息拉擡股價,20多個交易日下來,“中科創業”的股票價格就從13元被擡升到了84元。

不過到了2000年年底,同時坐莊的呂新建與朱煥良發生內訌,朱不斷拋盤。2001年1月,中科系股票連續跳水,中科創業連續十個跌停板,創下了當時中國股市最大跌幅紀錄,並殃及為其融資的金融機構甚至其他上市公司股價。此後,中國證監會和司法機關相繼介入調查。

據當時媒體報道,由於案情複雜,公檢法系統挑選的都是精兵強將來辦案,“僅法庭調查階段就用了三天時間”。

兩個大莊家逃之夭夭,其余人員被抓。法院認定,他們按照兩個大莊家的指令,指使他人或直接參與操縱股票價格,且達到“情節嚴重”程度——嚴重影響了0048股票的交易價格和交易量,侵害了國家對證券交易的管理制度和投資者的合法權益,因此構成操縱證券交易價格罪。

判得最重的:7年

上海市高級法院一位法官告訴南方周末記者,刑法中明文規定的前三種操縱形式認定較為容易,而對於兜底的“其他方法”條款的認定爭議較大,法院裁量時也相當謹慎。

哪些是“其他操縱方法”?中國證監會2006年發布的《證券市場操縱行為認定指引》(以下簡稱《指引》)列舉了五種:蠱惑交易、搶帽子交易、虛假申報、特定時間的價格或價值操縱、尾市交易操縱。

2011年8月3日,北京市第二中級法院對“汪建中搶帽子案”進行宣判,這是中國首個以“其他方法”操縱股市獲刑的案例。

按照《指引》的解釋,“搶帽子交易”是指證券公司、證券咨詢機構、專業中介機構及其工作人員,買賣或者持有相關證券,並對該證券或其發行人、上市公司公開作出評價、預測或者投資建議,以便通過期待的市場波動取得經濟利益的行為。

汪建中是北京首放投資顧問有限公司的法定代表人,曾是央視《中國證券》欄目的特約嘉賓,因其經常推薦股票被譽為“股市名嘴”。

法院經審理查明:2007年1月9日至2008年5月21日間,汪建中采取先買入工商銀行、中國聯通等38只股票,後利用首放公司名義通過新浪網、上海證券報等媒介對外推薦其先期買入的股票,並在股票交易時搶先賣出相關股票,人為影響上述股票的交易價格,獲利1.25億余元。

法院認定其行為“情節特別嚴重”——為獲取不正當利益,操縱證券市場,侵害了國家對證券交易的管理制度和投資者的合法權益,已構成操縱證券市場罪。

汪建中的代理律師為其做了無罪辯護,認為搶帽子交易不屬於犯罪。認同這種觀點的學者,主要基於刑法定原則,認為在刑法及證券法均無明確規定情況下,“其他方法”的行為不應輕易定罪。

法院最終沒有采納律師的辯護意見。法院認為,汪建中采取先行買入相關證券,後利用公司名義在媒體上對外推薦其先行買入的相關證券,人為影響了證券交易價格,理應屬於廣義的操縱證券市場的行為。

此案的審判長同樣是審理“中科創業”案的法官白波。白波當時在接受媒體采訪時說,“汪建中通過55次操縱證券市場的行為,非法獲利數額高達1.25億余元,當屬‘情節特別嚴重’”。

按照刑法規定,操縱證劵市場罪,情節嚴重的處五年以下有期徒刑或拘役,情節特別嚴重的處五年以上十年以下有期徒刑。

汪建中被判處7年有期徒刑。上訴後,北京市高院維持了原判。這是南方周末記者可查閱到的處罰最重的案例。

此案之後,國內又出現幾起搶帽子交易獲刑案例。2012年5月,武漢新蘭德證券投資顧問有限公司的部門經理余凱用同樣的手段獲利七千萬元,被判處3年刑期。

入罪率極低

南方周末記者發現,在證監會公布的55起操縱股市的行政處罰案件中,自買自賣的有19例、虛假申報有13例、搶帽子的有11例。雖然有的涉案金額已經過億,但僅有個別案子進入司法程序。

上海市普陀區檢察院副檢察長吳波曾從全國不同地區抽樣調查了10個操縱證券市場罪的案例。其中自買自賣占9件,連續交易操縱的有4件,以其他方法操縱的僅有1件(這些手段在不同案件中有交叉)。

吳波認為,法律明文規定的前三種操縱形式認定上並無多大障礙,而對於其他方法操縱的認定爭議較大。

上述10個樣本,涉案金額一般都比較高。累計集中資金數額最大的達到54.84億余元,融資數額最小的也達到14.86億元;在以自買自賣方法進行操縱證券市場犯罪中,自買自賣股票數量占當日成交量比例最大的達100%,占當日成交量比例最小的也達到60.5%;在以集中資金優勢聯合連續買賣方法操縱證券市場犯罪中,最多持股比例達到91.5%,最少持股比例也達到52.348%。

不過,這10起案件共涉及的42名被告人,被判處免予刑事處罰的有9人,判處三年以下有期徒刑並適用緩刑的也有9人,免罰、緩刑適用比例達42.9%。

“這反映出操縱證券市場犯罪的處罰強度總體偏低,司法機關基於辦案效率與懲治操縱證券市場犯罪的實際需要,在刑罰適用上存在著輕緩化的傾向,”吳波說。

操縱股市為什麽入罪難?

西南政法大學民商法學院院長趙萬一告訴南方周末記者,操縱證券市場行為的危害性,主要體現在對其他受害者造成的個人經濟損失、財產損失等方面,當其出現操縱證券市場的違法行為時,其對受害者造成的損失可以通過經濟賠償等方法來彌補,一定程度上其社會危害性已經大大降低,因而大多操縱證券市場行為只是處以行政處罰,刑事判決較少。

取證難和立法相對割裂也是入罪率低的原因。趙萬一說,我國傳統慣例就是對經濟活動的入刑慎重,經濟活動入罪同時也存在較大難度,“尤其是經濟活動本身投機性較大,資金、信息、技術等因素綜合參與,其具體操縱行為的細節取證等也較為困難”。而另一方面,刑法與證券法的立法協調性差,缺乏綜合性考量,也會為法官的自由裁量造成幹擾。

西南政法大學教授陳偉解釋說,操縱股市情節嚴重與否的標準主要是由涉案數額來決定的,實踐中也是據此來決定立案標準、入罪標準與量刑幅度的,“但由於經濟犯罪中罪與非罪標準本身存在違法與犯罪的界分模糊問題,造成諸多行為都是以違反證券法予以對待,而不是上升到犯罪程度”。

不過這一次,司法機關已經表明了嚴打的態度。

7月20日,上海市高院副院長盛永強說,公安部調查的股市操縱案還在刑事偵查階段,“如果將來刑事偵查出來一定的結果後遞交到法院,法院一定會按照刑法、證券法等相關法律法規的規定,嚴厲打擊證券犯罪”。

 

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是的!操縱一家公司股價僅需400元 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-08-08/936833.html

操縱一只股票可能只需要幾百元,這並非聳人聽聞,而是常常在上演的真實故事。

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新三板由於不設漲跌幅,公司股價往往會出現大幅波動。操縱一只股票可能只需要幾百元,這並非聳人聽聞,而是常常在上演的真實故事。

8月6日,在新三板上市的聖泉集團出現兩筆每股1分錢交易,其中一筆是1000股,另外一筆是39000股,涉及的交易額僅400元。而買賣雙方均是一名叫曲瑞娥的自然人。

曲瑞娥交易記錄
曲瑞娥交易記錄

根據最近一個交易日(8月7日)顯示,當天聖泉集團的最高價格為9.38元,最低8.90元,這與8月6日曲瑞娥的交易價格相差近1000倍。

由於此類交易往往是協議轉讓方式,需要遵守“尊重當事人的價格決定權和協商權”的原則。因此同一只股票往往會出現巨大的價格差距,這也會導致新三板的價格發現功能被削弱。

新三板出現1分錢交易並不鮮見,但這類交易通常是兩個自然人之間。這一類交易大部分的目的是為了避稅。根據規定,原始股東在二級市場減持時,股權增值部分要征收20%的個人所得稅。通過1分錢交易的方式賣給關聯賬戶,關聯賬戶再在二級市場上賣出,這樣可以輕松逃稅。

但是對於曲瑞娥的左手倒右手交易行為則無法用避稅來理解。根據交易記錄顯示,曲瑞娥的主辦券商營業部在兩家,其中齊魯證券有限公司東營北一路證券營業部為賣出席位,首創證券濟南趵突泉北路證券營業部為買方席位。兩家營業部處在不同的城市。

曲瑞娥的1分錢自買自賣涉嫌操縱股價,會誤導投資者。如果只是為了更換營業部,其在不同券商之間賬戶進行倒手並不違規。由於協議轉讓的特殊性,業界對於這樣的交易是否違規還存在爭議。

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教孩子成為「社會人」 永遠比他拿幾分重要 公民養成》這裡,父母是導師而不是操縱者

2016-02-22  TWM

在瑞士,獨立思考與尊重差異的公民素養,在家庭生活中即開始養成; 艾斯林傑一家人,擁有截然不同的天賦與性格,卻同樣堅定地相信, 同理心與包容力,是終身不能停止的學習。

兩隻手掌像比腕力似地緊緊交握,再同時伸出左掌輕觸對方背脊。湯瑪士.艾斯林傑(Thomas Esslinger)見到兒子時的問候方式,像是剛進行完一場激烈競賽的運動員,深深地向對手的拚戰精神表達敬意。

周日午後的瑞士蘇黎世近郊,二十三歲的盧卡斯(Lukas)正在重訓室進行訓練:先用雙手奮力拉扯有如超大型手動馬達的訓練器,接著是一百下雙迴旋跳繩,最後再走到一旁,深蹲挺舉起兩百五十磅重的槓鈴……。

身型壯碩的盧卡斯,目前身分是蘇黎世大學金融系學生,也是歐陸頂尖的CrossFit(交叉式健身運動)選手,今年初他剛取得外卡資格,參加在美國加州舉行的全球大賽。

「這是非常講究自我紀律的運動,選手必須隨時維持良好的身體狀態,我每個月休息不超過四天,基本上就是每天都練。」剛做完一輪「菜單」,呼吸有些急促的盧卡斯解釋。

當盧卡斯走回訓練器材從頭來過,湯瑪士眼神望著兒子,嘴裡卻幽幽地說:「你也看得到,這項運動不是沒有危險性,尤其是舉重,一個意外就有可能讓頸椎受傷、全身癱瘓。」「那你沒有阻止過他嗎?」我好奇地問。

當兒子喜歡高危險性運動……爸爸說:他要為自己的人生負責「我當然會分析所有正反因素,但盧卡斯是成年人了,我不會影響他的決定。父母的角色應該是導師(coach)而不是操縱者(manipulator)。」湯瑪士說:「身為父親,我只能替他買一份保險,如果他不幸發生意外失去工作能力,至少能靠保險金過活。但當盧卡斯開始工作以後,我就不會再支付這張保單,因為,他要為自己的人生負責。」五十七歲的湯瑪士,是在蘇黎世執業的商業律師。由於嫻熟國際貿易與投資法規,他目前是十多家瑞士企業的董事會成員,也是台灣企業環瑞醫控股公司(Swissray)的瑞士法律顧問及獨立董事。

即使是在薪資所得與物價水準都高得嚇人的蘇黎世,湯瑪士一家也絕對屬於高收入族群,他和妻子克莉絲汀(Christine)、盧卡斯、小兒子法蘭克(Frank),以及十九歲的女兒妮可拉(Nicola),住在蘇黎世西北方約三十分鐘車程的博珀森(Boppelson),一個人口一千兩百人、可以在森林裡生火露營,或用長槍獵捕野豬的寧靜小鎮。

當生命不像童話般甜美……媽媽說:希望孩子找到自己的幸福「當孩子們還小的時候,我固定在早上五點半起床工作,確保孩子一睜開眼,就看見父親努力工作的樣子。這是為了教導他們,你擁有的一切,從來不會是憑空得來。」走進湯瑪士建在山坡上、室內空間約九十坪、前門有花園、後院大得可以養一窩雞的別墅時,他一邊介紹環境,一邊說明他的教育理念。

「生命不會永遠像童話故事般甜美柔順(sweet and tender),從小就必須讓孩子知道世界的真實面貌,你得試著應付對你不友善的人,你必須付出努力,但也同時做好心理準備:『我不會永遠是表現最棒的』……。」克莉絲汀接過丈夫的話,繼續說下去。

「我們從小接受的教育,就是盡可能讓每一個人發現自己的長處,進而尋找屬於『自己』的人生幸福,而不是滿足父母的期望。我們的三個孩子,各有不同的天分,我完全尊重他們必須負責任的人生選擇,只希望他們能夠樂在其中。

」她說。

尊重每一個人的天賦與性格,是艾斯林傑一家最重要的共同價值。法蘭克分享了一個小故事,說明父親如何用具體行動,讓他感受到尊重。

從小,哥哥盧卡斯就表現穩重,課業成績也很傑出,是老師心目中的模範生;相較之下,法蘭克沒那麼愛念書,上課時也常調皮搗蛋。九歲那年,一次例行性的家庭訪問中,法蘭克的導師當著父親的面對他說:「你為什麼不能多學學你哥哥?」這時湯瑪士毫不客氣地打斷導師的話:「恕我直言,我們現在談的是法蘭克,不是他哥哥;比較孩子,從來不是我的教育方式。」

當哥哥比較優秀……

弟弟說:我崇拜他,但不想成為他「我一直把盧卡斯視為我的模範,但不代表我想成為和他一樣的人。我很感謝父親當下為我說的話。」法蘭克說。

「在我的眼中,如何教導小孩成為健全的『人』,永遠比他拿幾分重要。」湯瑪士解釋。

因為父母親的完全尊重,艾斯林傑家的三個子女,走上了截然不同的道路。盧卡斯小學畢業之後就考進預科(Gymnasium,相當於台灣的升學高中),順利錄取蘇黎世大學;法蘭克則進了職業學校,到烘焙店當了三年學徒後通過檢定,成為合格的麵包師傅。

妮可拉從小就立志當護理師,目前正在燒燙傷專科醫院實習,父母親也從未要求她申請醫學院,嘗試做個收入更高的醫師。

「我面對重大抉擇前,會想聽聽父母親的意見。但我不必然要按照著他們的想法做決定。」妮可拉笑著說,「至少我做出不同決定時,他們不會表現出失望的樣子。」尊重孩子性向,不代表湯瑪士與克莉絲汀採取放任式的教育。

在他們心中,孩子必須具備身為一個健全「社會人」的特質,而這是父母無可迴避的責任。

包容差異、誠實、負責任,是兩個人共同信仰的觀念。但克莉絲汀特別強調「同理心」的重要,她認為,沒有人能離開群體而獨自生活,因此必須擁有站在他人立場思考的能力;同理心,是能關心其他人,進而包容彼此的前提,「這社會上沒有誰比誰優秀,也沒有人永遠是對的;試著同理他人的想法,也是一種學習。」試著從孩子角度理解事情,「想清楚了就去做吧」「當法蘭克說想當烘焙師時,我第一個想法是:『太辛苦了,你得半夜一點鐘起床準備,假日不能休息、收入也不高。』但當我試著從他的角度想,很快就理解這是他喜愛且擅長的,也一定希望得到父母支持。所以我告訴他,『你想清楚了就去做吧。』」她說。

「不讓孩子過得太舒服,提前學習面對挫折。」則是湯瑪士的信念。因此儘管家庭收入無虞,湯瑪士的三個孩子,都是按照學區就讀公立小學,因為他相信,唯有從小與不同階層背景的同學和諧相處,日後才能自在地融入其他團體與社會。

為了讓孩子體驗人生,湯瑪士曾在盧卡斯中學時,安排他到鄰近的牧場冷凍室打工,負責清洗切分冷凍蔬菜,賺取每小時十四瑞士法郎(約等於瑞士一份麥當勞大麥克餐的價格)的薪水,當作暑期生活費。「在那裡的同伴全都是外籍勞工,沒有人會說瑞士德語,社會比我想像得更加困難。」盧卡斯說。

一家人周日的晚餐,是簡單的義大利肉醬麵與蔬菜沙拉。餐桌上,喝了點紅酒的湯瑪士,愉快地對遠從台灣而來的我們,談論瑞士房價也曾在九○年代大幅飆漲;瑞士年輕人在物價昂貴的蘇黎世,生活同樣艱難……。

「我雖然是父親,但沒想過讓孩子變成自己的樣子」當湯瑪士一時口誤,將蘇黎世最低階受雇勞工的月薪略高於三千瑞士法郎,說成三百萬瑞士法郎時,就讀金融系的盧卡斯立刻插嘴糾正。「喔,當然,是我說錯了。」湯瑪士笑著說,「我雖然是父親,但我從沒想過讓孩子變成我的樣子,而是從他們與我不同的地方學習。所以我常說:『當你開始抱怨年輕人,就是你開始老了。』我盡量不這麼做!」湯瑪士家門外的花園裡,幾片疏落的紅色花瓣,夾雜在濃密的針葉枝芽之間,顯眼卻不突兀。這盆植栽,就像是屋裡的一家人,鼓勵彼此發展獨特的潛能,並努力尊重隨之而來的差異,期望在共同的土壤上,綻放出截然不同的花朵。

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檢調兩路追查 抓放空禿鷹 浩鼎高層涉嫌操縱股價

2016-04-14  TNM

檢調偵辦浩鼎涉內線交易案,再有驚人發現,浩鼎在收到解盲失敗報告後,曾召開專家會議,邀請實驗臨床團隊專家參加,與解盲新藥關係不大的中研院院長翁啟惠也出席,專家看著浩鼎準備的新聞稿非常詫異,因為太過正面,現場要求把「解盲失敗」放進新聞稿,沒想到張念慈隔天親自主持記者會,仍刻意淡化解盲失敗,反而一再強調這是「成功」解盲、結果比預期更好,種種不尋常舉動,讓檢調懷疑,張念慈等高層是否為了維護浩鼎股價,涉嫌發布不實訊息操縱股價。除此之外,檢調也已鎖定借券放空的禿鷹,本週將發動偵查,約談相關人員到案說明。

檢調連日緊鑼密鼓過濾金管會移送浩鼎股價涉炒作資料,發現在解盲前一週至今共成交四千三百多張借券放空,市價高達二十二億元,有些借券利息甚至低到只有零點零一%,幾乎不用成本。目前檢調已鎖定特定放空的禿鷹大咖,懷疑他們預先得知解盲失敗,向公司券商或市場派借券放空,坑殺散戶,謀取暴利,涉內線交易。

檢調掌握的資料顯示,不只解盲前有異常放空,解盲後的借券成交量更是驚人,光是十九日解盲當天到二十五日就飆增到一千六百六十四張,可見解盲前早有法人看壞浩鼎後勢,解盲後更是持續借券放空套利。

根據金管會資料,二月二十五日解盲後的第四天,浩鼎股票被法人借券六百四十張,其中還有單筆高達五百三十張,最誇張的是,五百三十張的借券,出借人只收百分之零點零一的利息,幾乎不用本錢,等於變相鼓勵大股東左手借給右手,進行放空、炒作兩邊賺,利息又低,一般投資人只能望而興嘆。但檢調懷疑,這波浩鼎借券放空醞釀可能長達二個月以上,法人陸續向券商或市場派借券,目前檢調已鎖定涉嫌內線的放空大戶名單,將在本週展開約談。

操縱股價 疑雲重重

除了偵辦放空禿鷹,檢調連日來密集約談實驗臨床團隊成員,發現翁啟惠及浩鼎高層諸多異常舉動,有其利益考量,無非是為了維護股價,而非單純出於學者的專業判斷。

檢調偵查發現,解盲失敗的新藥OBI-822是美國Hakamori 教授研發授權給浩鼎,並不是翁啟惠加入修正方法而提出的實驗,翁的修正法是下階段才做,理論上此次解盲與翁啟惠關係不大,但翁不僅多次參加浩鼎有關的實驗臨床會議,而且還毫不保留的相信新藥會成功,說自己會第一個去打疫苗,在解盲失敗後,竟然在第一時間就跳出來背書,並提及數據,強調OBI-822「臨床實驗已證實療效不錯,且正在持續治療中,不算失敗,解盲結果令人振奮,是全新的發現,有機會在美國癌症醫學年會(ASCO)上轟動。」翁啟惠的說法是否與女兒翁郁琇手中股票有關,有待他回國解釋清楚。

但檢調發現,張念慈的作法比翁啟惠更誇張,浩鼎收到解盲報告郵件後,召開專家會議,卻先擬好一份「十分正面」的新聞稿,給與會的專家過目,沒想到與會專家覺得不妥,要求把「解盲失敗,報告的資料訊息值得再啟研究」等幾個字放進去,張念慈卻違反專家意見,不僅一反解盲常由實驗臨床計畫總主持人召開記者會的慣例,改由他親自主持,還在記者會現場淡化解盲失敗,強調「這是成功的解盲,達到的結果比預期好,沒有失敗,也不是挫敗,而是出乎意料的成功」。

隔了兩天,浩鼎股票還是跌停鎖住,張念慈卻又表示:「我本人一定會來護盤。」操作股票的意圖至為明顯。

張靠翁起 地位升高

不僅如此,浩鼎六月才要在美國癌症醫學年會發表口頭論文,張念慈硬是違反國際慣例,急著在記者會上公布各項正面訊息,當時解盲只有結果出爐,很多數據根本還在跑,他卻不顧美國癌症醫學會警告將取消口頭論文發表的風險,執意發表實驗內容。事後,又違反常態,應該派臨床計畫主持人到美國癌症醫學年會發表演講,竟然改派浩鼎在美方的代理人出席,一副深怕有意外會影響股價的模樣,令人起疑。

再加上張念慈與翁啟惠相

交三十年,可能受到翁啟惠的加持,這幾年在國內生技界的地位扶搖直上,常受政府聘任為新藥上市的評審,所以在浩鼎的內部會議,講話非常有份量,實驗臨床團隊也不敢有意見,才會如此執意行事。

種種跡證讓檢調懷疑,張念慈的一切做為就是為了維護浩鼎股價,並非出自於學者專業判斷,一旦被檢調追查屬實,有捏造或釋放不實消息,企圖影響股價,恐怕會觸犯《證券交易法》操縱股價罪嫌,檢調勢必要深入追查釐清,近日也下排除約談對內情非常了解,但已離職的前浩鼎專案經理及醫務長。

此外,檢調也正釐清公司經營層及一些大股東,為何在解盲失敗前三四個月就開始陸續賣股票,其中身份最敏感的莫過於OBI-822新藥發明人美國Hakamori 教授的學生,也是引進此藥的浩鼎副董事長許友恭。被檢調查出,許在去年九、十月間宣布提前解盲前,曾透過家屬出脫一百零三張股票,進帳約四千萬元,內情恐不單純。

檢調還發現,實驗臨床團隊早在去年八月底就因為「個案發展沒有到達數量」,也就是給安慰劑與給浩鼎乳癌新藥OBI-822的病人,在臨床實驗上沒有顯著差距,在最後一版的數據送出後,決定改變研究計畫,不以個案數達到才解盲,改以時間解盲,擬定今年二月為解盲時間。

檢調懷疑,因為這項決定,讓許多持有浩鼎股票的股東,揣測解盲結果未被完全看好,為了分擔風險,所以提早出脫手中部份持股規避損失,按理如果知道解盲一定失敗,應該會大量賣出手中股票,但因為賣股的時機與改變研究計畫的時間過於巧合,檢調仍要清查其中是否有內線交易的可能。

技正擁股 瓜田李下

實驗團隊成員有人在檢調面前替翁啟惠喊冤,認為解盲失敗後,翁啟惠的發言應該不是為了牟利,只是他太相信張念慈。不過,弔詭的是,浩鼎高層明知這次解盲並非是用翁啟惠所改過的新藥,但外界卻全都以為是翁啟惠一手主導,讓翁與浩鼎綁在一起。實驗團隊成員有人懷疑,翁啟惠在學術界的地位崇高,可能是被張念慈利用,浩鼎股價才會一起跟著被炒高。

另外,檢調偵辦過程中,也發現一名官員似乎未利益迴避,即衛福部健保署醫審及藥材組技正何小鳳。她在健保署任職期間,該署核准了浩鼎一款腸炎的藥,何女卻認購了九十六張浩鼎股票,解盲前還全數出脫持股。

本刊調查,何小鳳原是藥師出身,二〇一三年九月從食藥署調任健保署技正。巧合的是,浩鼎公司在二〇一三年四月,向健保署申請給付該公司新藥Dificid Film-coated Tablet 200mg,這款名為「鼎腹欣」的新藥是抗生素的一種,主要為治療腸炎,一顆就耍一千零四元,同年六月,浩鼎再次向健保署「藥物給付項目及支付標準共同擬定會議」爭取,提高該藥品單價為三千一百三十八元,依舊未通過。

到了二〇一四年二月,浩鼎再次向健保署提案爭取該藥單價提高為每顆三千一百三十八元,這次卻通過了,而且健保署核定價格完全依照廠商建議單價照准,一毛也沒減,每顆藥品健保給付多出一千七百二十四元。

「鼎腹欣」是由美國Optimer 公司、亦即浩鼎前母公司所研發成功,用來治療「困難梭菌」感染所引起的腹瀉,這種疾病常發生於老人、癌症病患或長期使用抗生素治療的冕疫力低下族群。

只是當初浩鼎將每顆藥價提高,健保署一度認為「對財務衝擊太大」,所以沒有通過,但第三度爭取提高藥價,健保署卻以新藥上市,加上使用量不高,對健保財務影響不大為由通過,反觀不少藥廠被健保署狠狠砍價,健保署此舉恐引來獨厚浩鼎的聯想。

實驗會議 謹記摘要

弔詭的是,浩鼎的新藥審查給付會議,是在二〇一四年二月二十日上午九點半於衛服部中央健保署召開,與會人士除浩鼎副董事長許友恭外,還包括臨床藥物專家代表及衛福部等官員,會議記錄卻沒有逐字記載,僅重點摘要,讓人懷疑是否暗藏玄機。

此外,檢調查到翁啟惠女兒翁郁璘向潤泰集團認購浩鼎三千張股票的九千多萬資金,是從美國一家公司匯入,該公司真正老闆是誰?關係著翁啟惠是否犯罪,檢謂將透過防制跨國洗錢犯罪的艾格蒙聯盟(Egmont Group)請求美國提供資料。

過去境外紙上公司資金難

查,就算有艾格蒙組織支援,金流也未必能完全掌握。不過,近年因恐怖活動遽增,各國基於反恐加強合作,尤其調查局洗錢防制處長在兩個月前,當選艾格蒙亞太區主席,負責主導亞洲區域洗錢不法,對於全球可疑資金流動訊息更是一手掌握。

屆時,浩鼎背後的海外實際股東及匯款流向,即使用境外控股公司藏匿資金,也將無所遁形。浩鼎解盲失敗引爆的內線交易禿鷹放空及貪瀆罪行將在檢調查辦下現形。

操縱股價

律師鄭嘉欣表示。證交法第155條第1項及第2項為禁止操縱股價的規定.特別是對於有價證券之交易價格,意圖抬高或壓低集中交易市場,或與他人同謀,以約定的價格售出,或意圖造成交易活絡的表象來作買賣成交,甚至是散布不實流言或不實資料,就會被認定操縱股價,可處以3年以上、10年以下的有期徒刑,併科新台幣1千萬元以上、2億元以下的罰金。

解盲程序 SOP

藥物測試中經常使用雙

盲測試,病人被隨機編入對照組及實驗組,對照組給予安慰劑,實驗組給予真正藥物。無論是病人或觀察病人的實驗人員,都不知道誰得到真正的藥物,直至研究結束為止,才進行資料解盲與分析。解盲過程共分三期.第一期要檢驗藥品的安全性,第二期則要測試藥效,第三期一樣測試藥效,但得擴大檬本數.三期皆成功’才能算解盲成功拿到藥證。

張念慈:浩鼎絕未操縱股價

張念慈表示,浩鼎經營團隊與最大股東絕對無涉操縱股價或內線交易,希望檢調盡快揪出禿鷹集團,維護所有股東權益,浩鼎這次解盲雖未達到取得台灣藥證的懍準,但解肓報告內容與送到美國癌症臨床霍。學年會是一致的.六月發表口頭論文報告時,就會真相大白。

健保署則表示,藥價補助均依法行事,浩鼎腸炎新藥依國際最低價核准,技正何小鳳承辦專案業務,任職期間未接觸浩鼎案件,買賣股

票是私人投資行

為,未涉不法。

撰文:林俊宏、李宜樺

攝影:楊弘熙、蘋果日報

繪圖:林佳欣

設計:陳郁菁

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