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午市盤點丨A股市場現三大變化 一類股率先打響春耕行情第一槍

周三(2月8日)，滬深兩市低開後震蕩走低，10:11左右，軍工混改扛起反攻大旗，股指開始企穩，但是權重、題材延續昨日的低迷走勢，大盤始終未能成功收複5日線。雖創業板權重曾多次異動，但持續性不足，故到午盤時三大股指始終未能成功翻紅。

截至上午收盤，上證綜指收報3,142.93點，下跌10.16點，跌幅0.32%，成交額815億元;深證成指收報10,036.42點，下跌19.15點，跌幅0.19%，成交額1,096億元;創業板指收報1,887.57點，下跌1.56點，跌幅0.08%，成交額284億元。

資金方面，截至午盤，滬股通凈流入0.17億元;深股通凈流入2.92億元。另外，央行公告稱，隨著現金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處於較高水平。為保持銀行體系流動性基本穩定，2月8日暫不開展公開市場逆回購操作。根據統計，央行已經連續四日暫停公開市場操作。

熱點板塊：

行業板塊紅少綠多，混改(軍工、電信、民航)成為最大的熱點，尤以軍工混改(軍工船舶、航天、軍民融合)最為強勢，水泥、保險等板塊延續昨日的強勢。

財政部的網售彩票禁令文件到2017年4月到期，今日互聯網彩票早盤走強，中青寶(300052)漲逾7%，鴻博股份(002229)漲逾5%，姚記撲克(002605)漲逾3%，人民網(603000)漲逾3%，安妮股份(002235)，高鴻股份(000851)漲逾1%。

次新股早盤多家開板新股回封，萬里馬(300591)，歐普康視(300595)，凱眾股份(603037)，和勝股份漲停，三祥新材(603663)，天馬科技(603668)漲逾9%，貝斯特(300580)，納爾股份漲逾7%。

昨日大漲的地方國改、石墨烯、新零售上演一日遊行情;兩桶油、黃金、工程建設、鋼鐵等權重走勢甚為低迷。

消息面上：

1、央行：中國1月外匯儲備29982億美元，預期30035億美元，前值30105億美元，為連續7個月下滑，並自2011年2月以來首次低於3萬億美元。

2、互聯網彩票：據媒體報道，據此前中體彩運營管理有限公司中國競彩微信開發項目招標信息顯示，項目開發預計2017年3月左右完成。互聯網系統新增遊戲安全測試、體育彩票移動應用客戶端第三方符合性安全檢測等項目的測試時間為2016年6月至2017年2月。可見，今年一季度是互聯網彩票相關項目測試完成的重要窗口。另據報道，財政部的網售彩票禁令文件到2017年4月到期。

3、周三，人民幣中間價大幅下調245點，報6.8849，創逾三周最弱水平。上一交易日中間價6.8604，16:30收盤報6.8815，夜盤收盤報6.8861。

機構觀點：

巨豐投顧認為，節後市場發生幾大變化：一是IPO放緩。節後一度無新股申購下，IPO節後有放緩趨勢;二是次新股、年報行情小幅表現;三是市場進入兩會維穩預期中。當下，外圍以及國內不確定增加，但A股基本面向好，中期結構性上漲行情基礎猶存，短期較節前有變化下市場情緒穩定，預計整理後還有上行空間，可持股中逢低大但低吸。

廣州萬隆認為，從盤面來看，盡管指數表現不盡如人意，但個股結構性火爆已將"春季躁動"行情體現得淋漓盡致，次新股、軍工、業績浪、重組股等題材炒作層出不窮。特別是在財報密集披露窗口期，業績交出亮眼答卷的中小盤股遭到資金接力追捧，已率先打響春耕行情第一槍。

如受益於供給側改革行業整體利潤大幅回升的建材板塊，既有前期走妖的同力水泥，今日又在天山股份強勢二連板帶動下板塊再度集體上揚;又如前期股價調整充分，一季報業績扭虧為盈的新海宜，自1月中旬啟動以來區間漲幅已超20%;再如年報業績預增超400%的華錦股份，股價持續震蕩上行，並於近期創下階段新高。種種案例足以證明，即使短期指數受到壓制，但"春季躁動"行情依舊不會缺席。特別是對於年報和一季報均交出亮眼答卷的這類績優成長股，我們不僅不能輕易丟棄寶貴籌碼，反而應該趁大盤調整時逢低吸納，為隨時到來的春季攻勢做好充足準備。

福建打響醫保支付改革第一槍 醫藥公司業績承壓

2月23日新版醫保目錄出臺後，最新版的國家醫保支付標準也將於近期公布，在未來數年，這二者將相互作用共同影響國內1.5萬億的藥品市場格局。

3月8日淩晨，福建省打響了醫保支付改革“第一槍”：在這份最新的省級采購方案中新增了兩個價格，第一個為醫保的最高限價，第二個為醫保的支付價格。按照福建省方案，最高限價超出的部分今後將由醫院承擔，而醫保支付的價格和最高限價之間的價格將由患者承擔。業內人士認為，通過“最高限價”醫保方將間接指導醫院藥品采購及藥品的招標定價。

“顯然，此次支付改革的核心就是希望調動醫院的積極性，通過醫院來進行藥品價格的二次議價，從而將藥品價格進一步往下降。”瑞銀證券醫藥分析師趙冰在接受第一財經采訪時透露，瑞銀預計，在支付因素的影響下，下一個五年醫藥行業仍將迎來毛利率下滑的走勢。

醫院承載降藥價重任

“2009年時，大家還不知道藥品招投標是什麽，但到了2012年大家忽然間發現原來招投標對藥價的影響非常明顯，整個行業的股票開始下滑，一直到2014年，招投標因素才開始被企業和投資者消化。不過隨著醫保支付體系的改革，未來整個藥價預期又會出現新一輪的變動，這個變動毫無疑問會進一步促進藥價的下滑，進而影響整個行業的毛利率水平。”趙冰說。

2月23日，新版醫保目錄出臺，對於醫藥行業而言，最大的利好莫過於此次醫保目錄的調整更新涉及到了數量將多的醫藥企業，多數的醫藥類上市公司都有機會分到一杯羹。但第一財經記者發現，相比較2009年醫保目錄更新時醫藥板塊大幅波動的“盛況”，此次醫保目錄出臺後二級市場的變現可謂並不盡如人意，趙冰透露，這一情形與業內傳言已久的醫保支付改革息息相關。

此前中國醫藥企業管理協會會長於明德在接受第一財經采訪時曾透露，在新的醫保支付管理辦法中嘗試采取新的“兩條腿走路”的支付方式，患者按比例支付相應費用後，超出醫保方規定報銷的部分將由醫院承擔支付。如果落實，將會對包括跨國藥企在內的醫藥企業產生顛覆性的變化，因為這樣一來，為了不至於自掏腰包補貼藥價，醫院對這些高價藥的采購欲望將大大減少。

這一猜想在本次公布的福建省藥品采購方案中得到坐實，醫保部門和醫院會更多的參與到藥價制定的過程中。比如，在今後福建省醫藥招標過程中將確定兩個價格：醫保的最高限價及醫保的支付價格。按照福建省方案，最高限價超出的部分都由醫院來承擔，醫保支付的價格和最高限價之間的價格由患者承擔。

“采用這樣的方法就是讓醫院的議價動力可以提高，也就是二次議價。隨著醫保改革的往下推進，在醫保目錄出臺以後，不久將公布醫保支付改革，這一改革的核心思想就是由醫保來指導、支付藥品價格，在醫藥付費壓力下，整個藥品價格體系其實還是處於繼續下滑狀態。”趙冰表示。

而對於外資藥企而言，頭疼的還不止這些：此次福建省支付新政引起業內最大反響的當屬不少原研藥企，根據這份支付方案，部分專利後原研藥相比同劑型、同通用名的仿制藥，醫保結算價格只高1.5倍，與過去的報銷比例有較大差距。不少品種患者自費比例超過 80%，業界不少人判斷，大批原研藥市場將會萎縮，甚至有的可能退出福建市場。

行業增速將在10%左右徘徊

事實上，自2009年以來，多數藥品的最低價都是出現在2015年、2016年，不難發現，隨著支付逐漸納入招標價格體系，藥品價格仍將面臨進一步的下滑。

統計醫藥行業五年期的毛利率不難發現，在1999-2003，2004-2009,2010-2015年三個階段所對應的毛利率分別為35%、31%以及29%，行業毛利率整體下滑。瑞銀證券認為，隨著藥價進一步走低，毛利率的下行將在下一個五年期延續，行業要想再回2009年、2010年的黃金時期已不太可能。

放開公立醫院的藥品招標是其中一個重要的影響因素。2015年02月28日，國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關於完善公立醫院藥品集中采購工作的指導意見》。《意見》指出，各省(區、市)人民政府要加強對公立醫院藥品集中采購工作的組織領導，2015年全面啟動新一輪公立醫院藥品集中采購工作。

“2015是醫藥行業的一個分水嶺，2015年之前整個醫藥行業收入利潤增長表現都非常不錯，這個也是因為2009年國家推行新醫改整個行業進入了快速增長通道，收入利潤增速也都是在20%以上，但是2015年後情況發生了很大的變化，收入利潤增速已經下滑了10%左右。”趙冰說。

不過令人欣慰的是，根據已有的相關數據統計，2016年整個醫藥行業增長並不算太差，根據瑞銀的統計，從收入水平來看過去一年醫藥行業增速保持在9.7%，預計未來三年醫藥行業收入增長將維持在10%左右。去年行業利潤增長達到了13.9%，這也意味著過去一年利潤增長水平優於收入增長水平，整個行業還是出現了一定的效益型增長。

“我們覺得未來整個醫藥行業處於這樣一個情況，就是漲不上去也掉不下去，醫藥行業比起別的行業來看增長還比較確定，還至少有10%左右的增長。”趙冰透露。

從騰訊到微軟 打響AI人才拉鋸戰

“微軟目前人工智能事業部目前有7000多個工程師和科學家，還在繼續招人，因為Pony和Robin經常來挖我們的人，Jack也挖。”在今日舉行的IT領袖峰會上，微軟全球執行副總裁、人工智能及微軟研究事業部負責人沈向洋調侃道。

隨著人工智能技術進入快速發展階段，平臺級企業在人工智能領域的博弈日趨激烈，專業領域人才成為誰能在關鍵領域迅速實現突破的機會。因此，對於人工智能人才的爭搶成為現階段平臺級企業布局人工智能的關鍵。

在本月不久前，騰訊宣布任命百度前研究員高管張潼為AI Lab負責人。幾乎同時百度首席科學家吳恩達宣布離職。騰訊獲得助力，百度折損大將，盡管在IT峰會的高端對話上，李彥宏和馬化騰並無針尖對麥芒，但兩者在臺面下的人才爭奪戰已經打響。

盡管中小企業在搶占人才上並沒有優勢，但是提前布局人工智能有助於更好搶占商用市場機會。

人才

“(在人工智能領域)中國第一次除了有市場之外，還有了資本、有了企業、有了人才，我堅定不移地認為人工智能的爭奪是世界未來最主要、重要的爭奪。”在IT峰會上，經濟學家朱民激動地說道。

根據《全球人工智能發展報告(2016)》數據顯示，目前美國人工智能企業數量達到2905，遠超中國709個數。然而，在人才數量上的占比讓國內在人工智能技術上迎來趕超美國的希望。

從數據而言，2005-2015年全世界兩萬篇最重要的人工智能文件，28.2%文章是由華人撰寫，引用率達到32.1%。而在2016受到大量關註的Google人工智能機器人阿爾法狗首創開發人也為華人。

華人為國內平臺企業布局人工智能打下基礎，為了爭搶人工智能人才，BAT在美國設立人工智能專門研究院。

在IT峰會上，對於文章開頭沈向洋所提到的“搶人說”，馬化騰並未否認，“通過一年我們也招了挺多的人，我們在微軟(總部)西雅圖還設置了一個實驗室。因為很多微軟的人不願意離開西雅圖，所以我們就在旁邊設實驗室，沒辦法人才就是這樣。”馬化騰說道。

據了解，目前，騰訊AI Lab中50名科研人員中90%以上有AI相關博士學位和海外留學背景。

“中國人扮演人工智能領頭羊的角色，但是從企業角度來說，最大的人工智能企業，尤其率先推出人工智能平臺級服務的公司，在落地執行以及投入規模都比中國要領先，但是中國有不少的人才儲備所以有巨大的市場機會。”迅雷CEO鄒勝龍接受第一財經記者專訪時說道。

長期以來，百度擁有國內最為頂尖的人工智能人才，以吳恩達為首的深度學習領域的科學家為百度人工智能技術的深度打下基礎。盡管吳恩達離職，但陸奇入職讓百度在深度學習領域技術仍處於國內領先地位。

而隨著騰訊在一年前成立AI Lab，BAT在人工智能領域的較量也逐漸明朗化。

不久前，騰訊研發的圍棋機器人“絕藝”以11戰全勝的戰績奪得“UEC杯”計算機圍棋大賽冠軍。盡管距離百度的深度學習仍有不小差距，但看到人工智能前景的騰訊正在往此方向“發力”，“李彥宏在人工智能領域走得更前，對騰訊來說我們還是落後不少。”馬化騰說道。

商用頭啖湯

“2013年以前，我們不斷跟外界說百度是一個商業公司，我們不應成立研究院，不應有純研究機構，這些機構要想轉化成產品，進入市場被市場所認可的話，應該跟那些產品部門、跟那些業務部門緊緊結合在一起，而不是單獨成立一個研究院，但是深度學習這一波起來之後，我覺得是完全不一樣的東西，它需要在理論上、在算法上，在很多方面有長遠的布局和突破，所以從那時開始，我們也大規模投入來吸引人才，推進算法。”在領袖峰會上，李彥宏說道。

在人工智能技術上，微軟、Google、BAT等企業都在打造平臺級的技術和產品。而對於中小型企業而言，吸引人才、引進技術都需要大量資金，等待大企業完善技術以及平臺的同時，中小型企業的優先布局更有利於未來商業化產品的發展。

“人工智能分為兩個陣營，一個陣營是做人工智能平臺建設的企業，第二個陣營是用好人工智能的企業。第一個陣營需要資源整合的能力，能號召世界上最好的人工智能領域的科學家持續開發算法，類似BAT這樣的企業，擁有能夠輸出人工智能的能力。第二個陣營是行業的各個層面能都用人工智能改善甚至顛覆產品模式，包括產品用戶體驗、效率及結構。”鄒勝龍對第一財經記者說道。

鄒勝龍告訴記者，目前第一批人工智能的企業在技術商用上還沒有很大突破，缺乏可以使用的工具，因此這時處在一個過渡期，對於中小企業是一大機會。目前，迅雷人工智能實驗室集中在對商用產品的研發上，“這個實驗室的最主要工作，首先是了解世界上有哪些最好的配方，然後把這些配方變成工具，像一個餐廳的廚房，用到我們現有場景上和探索的應用上。”鄒勝龍說道。

而平臺企業在人工智能技術的開放程度也能幫助人工智能技術更好完善。

“人工智能是一個非常大的產業，而且會持續很長時間。我們判斷，未來20-50年都會是一個快速發展的人工智能時期。大潮下，顯然不是一個公司能把所有的事情都做下來的。相反，如果說我們先進入了這個領域，把我們平臺開放出來，提供一些平臺給一些尤其是沒有這麽多計算資源、沒有這麽多做長遠研發能力的機構去做他們擅長的，對大家都有益。”李彥宏說道。

一季報大幕開啟 行情戰能否打響？

上市公司一季報披露大幕已經緩緩拉開。4月7日晚間，恒邦股份(002237.SZ)、信質電機(002664.SZ)、宜通世紀(300310.SZ)三家上市公司披露了2017年一季報，凈利潤均實現增長。

A股市場歷來都有炒季報的慣例，隨著披露一季報的上市公司的增多，季報行情能否打響?

在4月6日，振芯科技(300101.SZ)、博雅生物 (300294.SZ)、*ST松江(600225.SH)最先披露了2017年一季報，振芯科技業績同比下滑，博雅生物凈利大增，*ST松江實現扭虧並同時推出了資產重組預案。

4月7日收盤，振芯科技報收18.35元/股，漲幅為0.44%，換手率為1.63%。一季報數據顯示，振芯科技凈利營收雙雙下滑，營收1.03億元，凈利1238.12萬元，分別同比下降17.28%、43.83%。每股收益0.0223元。振芯科技稱報告期內受行業訂貨大幅減少的影響，振芯科技北鬥衛星導航定位終端銷售收入8281.95萬元，較上年同期下降13.53%。受特種行業用戶訂貨減少影響，高附加值元器件銷售下降，公司元器件產品實現銷售收入489.65萬元，較上年同期下降42.64%。

*ST松江披露了滬市2017年首份一季報，其稱報告期內，實現凈利潤4.23億，同比扭虧。公司處置天津運河城投資有限公司股權獲得的投資收益為扭虧貢獻了力量。同時，*ST松江披露重大資產重組預案，擬以現金11.84億元，收購卓朗科技80%股權。交易完成後，卓朗科技將成為公司控股子公司。卓朗科技主業為利用虛擬化等雲計算技術，提供軟件開發、系統集成解決方案等“一站式”IT服務。

Wind統計數據顯示，截至4月7日收盤，兩市已有794家上市公司披露2017年一季報業績預告，以預告凈利潤最大變動幅度排序情況來看，有563家公司凈利潤較上年同期有不同程度的增長，占到已公布總數的67.5%。從業績增長情況來看，主業向好、資產重組等是主要原因。

具體來看，滬深上市公司共有548家預喜，277家公司預增、37家續盈、160家略增、74家扭虧，合計占比69%;237家公司預警，41家預減、98家續虧、51家首虧、47家略減，合計占比30%;另尚有9家公司業績不確定。

數據來源：wind資訊

其中，有256家公司預計凈利潤增長同比將超過100%，更有30家公司凈利潤將可能出現1000%的漲幅。更有甚者堅瑞沃能(300116.SZ)預告凈利潤同比增長上限為167760.7%。其在業績預告中表示，公司實現扭虧為盈，歸屬於上市公司股東的凈利潤在2.4,8億元–2.53億元，業績變動的主要原因是公司報告期將深圳市沃特瑪電池有限公司納入合並報表範圍所致，報告期內動力電池和新能源汽車租售及運營等業務保持穩定態勢，促進公司業績持續增長。

第一財經記者梳理發現，在74份扭虧的業績預告中，扭虧的公司主要集中在機械設備、化工兩大行業，涉及的公司數分別為12家和9家。

在化工行業中，景氣度的提升成為大多數公司實現扭虧的主要原因。其中，黑貓股份(002068.SZ)和龍星化工(002442.SZ)均提到，受供給側改革、環保監管趨嚴以及化工原料價格上漲影響，炭黑產品銷售價格持續上漲，公司業績同比顯著改善;另外，天原集團(002386.SZ)則表示，公司實現扭虧的主要原因是主營產品PVC、燒堿等價格較去年同期漲幅較大。

依托房地產項目結算帶來的凈利，在一季度業績預測凈利潤漲幅居前十位的上市公司中有三家房地產公司格外顯眼，分別是深物業A(000011.SZ)、冠城大通(600067.SH)、廣宇集團(002133.SZ)。深物業A預計今年一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤約3億元，同比增長516倍。深物業A表示，業績大幅上漲的主因是，公司所開發的前海港灣花園項目部分在報告期達到結算條件，預計報告期各項目合計可結算面積比上年同期大幅增加，使得公司報告期實現房地產業務收入比上年同期大幅增加。

對於預計全年業績大幅下降的公司，宏觀經濟及一些行業低迷對經營業績帶來了較大影響。以三變科技(002112.SZ)為例，公司預計2017年一季度首虧，歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1500萬元–1100萬元，業績變動的主要原因為變壓器中低壓市場競爭更加激烈，競爭手段向低價競爭方向發展，報告期內收入下降，毛利率降低，經公司初步測算，預計本期虧損。

除了已經公布一季報的6家上市公司，下周仍有一批上市公司將上交第一季度成績單。

過半上市銀行一季度營收負增長 打響利潤保衛戰

利息收入、中間業務、投資收益全部出現下降，營業收入大面積負增長。A股上市銀行利潤增長的冬天，似乎正在漸行漸近。

剛剛披露完畢的2017年一季報，充分揭示了這一嚴峻局面。數據顯示，一季度，除了最近上市的城商行、農商行，十六家A股上市銀行中，有八家營業收入出現負增長，同比降幅最大的已經超過20%。八家尚能正增長的銀行，沒有一家營收增長超過10%，最快的也僅有8%稍高。

利息收入、中間業務、投資收益全面下滑，是拖累銀行營收增長的主要因素。一季報數據顯示，十六家A股上市銀行中，至少有七家凈利息收入同比下降。與2016年同期相比，部分銀行的傭金及手續費收入也出現了10%以上的下降。而投資收益大幅下滑，也已成為普遍現象。

業內人士向第一財經分析，銀行間資金利率上漲已超過半年，隨著利率重定價的開始，資金利率將會進一步上揚，部分銀行將會受到更深的影響。

八家上市銀行營收負增長

除了最近一年上市的城商行、農商行之外， A股上市的十六家銀行中，八家的營業收入在2017年一季度出現負增長，占比達到一半，其中包括三家國有大行、四家股份制銀行、一家城商行。最近幾年來，上市銀行利潤增長雖然一再下挫，但營業收入負增長，卻並非普遍現象。

工行、建行、交行三家國有行，營業收入均出現了負增長。公開數據顯示，2017年一季度，工行營業收入為1895.25億元，同比減少約43億元，降幅為2.25%。而交行則為548.9億元，同比減少11.5億元，降幅為2.05%。

在上述三家國有大行中，建行的營業收入降幅最大。一季報顯示，該行今年前三個月營業收入1707億元，相較於上年同期的1879億元，減少了172億元，同比下降達9.12%。而在去年同期，該行營業收入同比增長達15.75%。

除了國有大行，股份制銀行同樣如此。2017年一季度，招商銀行以199.7億元凈利潤力壓交行，但其營業收入同樣出現了下滑。數據顯示，今年一季度，該行營業收入為570.75億元，比上年同期減少約12億元，同比下降了2.02%。

不僅如此，民生銀行、中信銀行、興業銀行也出現了類似情形，而且降幅顯著高於上述銀行。根據一季報披露數據，今年前三個月，民生銀行營業收入362.3億元，同比減少39.1億元，降幅達到9.73%。同期，中信銀行營業收入為377.8億元，同比減少27.01億元，降幅亦達6.67%。

多年來表現搶眼的興業銀行，營業收入降幅更大。數據顯示，2017年一季度，該行營業收入為345.5億元，相較於去年同期的409億元，減少了63.7億元，降幅達到15.57%。而在2016年同期，該行營業收入增幅高達19.62%，增加額為67億元。

此外，近年利潤增速領跑上市銀行的南京銀行，一季度已成為營業收入降幅最大的銀行。今年前三個月，該行營業收入62.3億元，同比減少了15.1億元，降幅達到20.61%。而在2016年同期，該行的營業收入，從上年的50.6億元，飆升至78.5億元，增幅高達54.98%。

營業收入下降，在上市銀行中並非個別現象。其他銀行雖然目前並未出現此類情況，但營收增長乏力，卻也是擺在眼前的現實。今年一季度，有三家營業收入仍然正增長的上市銀行，同比增速已降到1%以下。

一季報顯示，截至三月底，平安銀行實現營業收入277.12億元，同比僅增長0.65%，即便還原到營改增之前，其297.9億元的營業收入，同比增幅也只有8.2%，明顯差於其此前表現。此外，光大銀行、浦發銀行，同期營業收入為236億元、423億元，同比也僅增長了0.5%、0.4%左右。

剩余的農行、中行、華夏銀行、寧波銀行、北京銀行等五家上市銀行，營業收入增長相對較快，但無一家同比增速超過10%。數據顯示，今年一季度，農行、華夏銀行、北京銀行的營業收入增長較大，超過7%，營業收入為1483億元、163億元、 136億元，同比增長7.49%、8.02%，7.12%，而寧波銀行、中國銀行的營業收入則分別為64.3億元、1293億元，同比增長5.89%、5.27%。

部分銀行收入來源全面下滑

占據各項業務“大頭”的利息收入，對銀行收入、利潤的重要性不言而喻，但在貸款需求不足的情況下，各家銀行的貸款增長明顯乏力。

一季報數據顯示，截至今年3月底，工行貸款余額13.6萬億元，比上年末增長5155.98億元，同比只增長3.95%，而其中境內分行人民幣貸款增加3345.25億元，同比只增長了2.92%。投資余額5.66萬億元，比上年末增加1838億元，增速也只有3.35%。

建行的情況與工行相近。截至2017年3月底，該行貸款規模為12.2萬億元，比上年末增加4145.14億元，增長3.53%。其中，境內公司類貸款6.2萬億元，個人貸款4.57萬億元，票據貼現2757億元;海外和子公司貸款1.12萬億元。

股份制銀行貸款增長稍快。截至今年一季度末，招行銀行貸款余額3.43萬億元，比年初增長5.3%，凈利息收入349.14億元，同比僅增長1.77%。同期，平安銀行貸款余額1.55億元，比去年增加近800億元，增長不到6%。

此外，截至今年3月底，光大銀行、寧波銀行等銀行的貸款余額，同去年底相比，分別只增長了5.63%、3.69%。南京銀行3468億元的貸款余額，比去年底增加151億元，但增幅不足5%。同去年底相比，寧波銀行的個人貸款還略有減少，降幅為0.81%。

新增貸款不足，利息收入增長也顯露疲態，甚至還出現負增長。公開數據顯示，今年一季度，工行利息凈收入1219.7億元，同比增長2.66%。同期，農行為1032億元，同比增加15億元，增幅約為1%。華夏銀行則為124億元，同比增加約3.3%。

雖然不盡如人意，但同其他銀行相比，上述情況尚屬不錯。在今年同期，不少銀行的凈利息收入都出現負增長，而這也與部分銀行收入增長存在一定關系。數據顯示，今年一季度，建行利息凈收入為1069.23億元，較上年同期下降了0.89%。

而中行、交行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行、中信銀行，利息凈收入全部出現下降。同上年同期相比，分別減少了約9億元、28億元、78億元、35億元、13億元、24億元，降幅約為1.1%、9&、26%、14.5%、5%、8%。此外，南京銀行同期利息凈收入50.7億元，同比減少約8.5億元，降幅亦在14%左右。

不僅是利息凈收入，一些銀行的手續費及傭金收入，也出現了下降。今年一季度，工行、農行手續費及傭金凈收入409.58億元、254.7億元，同比下降約5.81%、12.1%;招行同期凈手續費及傭金收入186.4億元，同比下降5.97%，民生銀行則減少了約19億元，降幅約為14%。此外，中信銀行、中行該項收入也略降了1.8億余元、2000余萬元。

如果加上投資收益，部分銀行的營業收入已經全面下滑。WIND數據顯示，建行今年一季度投資收益為19.82億元，同比大幅下降39.9億元，興業銀行、民生銀行則從去年同期的39億元、44.5億元，降至24億元、11.6億元。南京銀行同期1.27億元的投資收益，同比也減少3.19億元，降幅超過70%。此外，光大銀行、華夏銀行、平安銀行等，投資收益也出現了不同程度的下滑。

部分銀行利息支出增長超過利息收入

2009年以來，上市銀行營業收入負增長，還是第一次出現。而銀行的利息收入下滑，凈利差、凈息差水平急劇下滑，已經成為重要推手。而這種情況，在上市銀行中，已經成為普遍現象。

一季報數據顯示，2017年前三個月，工行年化凈利息收益率為2.12%，同比下降0.16個百分點。同期，建行凈利差為2.01%，凈利息收益率為2.13%，分別較上年同期下降0.24和0.27個百分點，降幅分別接近10%、11%。農行、中行同期凈息差為2.21%、1.83%，同比分別下滑0.18、0.14個百分點，凈利差2.17%、1.74%，同比分別下降0.18、0.24個百分點。交行同期1.6%、1.46%的凈息差、凈息差，同比則下降了0.41、0.53個百分點，降幅約達25%、26%。

2013年以來的下行周期中，幾乎沒有一家銀行能置身事外，但仍有部分銀行息差、利差逆勢提升。但2017年一季度，多數國有大行、股份制銀行、城商行同樣要面臨這一嚴峻現實，只有少數銀行息差環比有所提升。

數據顯示，今年同期，招行凈利差為2.3%，凈利息收益率為2.43%，同比均下降0.19個百分點，但環比分別上升0.03和0.04個百分點。民生銀行、浦發銀行、中信銀行、華夏銀行、興業銀行、平安銀行的凈息差，則同比分別下降約0.24、0.84、0.16、0.34、1.38、0.38個百分點。在凈利差方面，上述六家銀行則分別下降了0.39、1.25、0.78、0.06、1.46、0.39個百分點。

新增貸款不足，息差、利差均在下降，勢必波及銀行的營業收入和利潤增長。而從公開信息來看，從2014年一季度到2017年一季度，部分銀行三年間的凈息差，下降幅度已經接近40%，凈利差也下降了30%以上。

2016年上半年，不少上市銀行都出現了利息收入、支出同時下降，但支出下降快於增長下降的局面。但在2017年一季度，這種情況可能已不複存在。

以建行為例，今年一季度，該行利息收入、支出分別為1795億元、726億元，比去年略有小幅增長，分別增長23億元、33億元，但明顯可以看出，其利息支出增長快於收入。但在此前，利息支出增長快於收入的情況很少出現。

股份制銀行也是如此。數據顯示，興業銀行2017年利息收入594億元，同比減少約9億元，利息支出377億元，同比增加了70億元。一增一減之間，其利息凈收入已被侵蝕。此外，中信銀行一季度也出現利息收入下降，但支出卻小幅增長的情況。

普華永道此前在一份報告中認為，雖然收入、利潤增長乏力，甚至出現負增長，但不同銀行之間面臨的挑戰各不相同，大型銀行主要是受制於收入增長，而這又與這些銀行的業務、客戶結構有關。而股份制銀行、城商行等銀行，受資金成本、地域經濟等影響更為顯著。

“銀行間資金利率已經上漲半年多了，但還沒有完全傳導到銀行的資產端。”某中小銀行人士對第一財經分析，隨著利率重定價的開始，資金利率將會進一步上揚，一些吸收存款處於弱勢、對同業依賴較高的銀行，將會進一步受到影響。

【財經速讀5.18】勤上股份控股股東增資擴股籌集資金應對平倉風險；中體產業停牌，大股東再謀控股權轉讓；三方打響哈空調控股權競購：神霧集團已接洽當地政府；騰訊一季度盈利增四成，網遊日收入2.5億，每天賺1.6億；唯品會宣布拆分金融，重組物流

內容平臺打響下半場突圍戰，生態化成唯一殺手鐧?

劉曠 2017-07-04 12:00

作者 | 劉曠

隨著自媒體的不斷發展演化，移動內容分發開始進入下半場，各大內容平臺也開始積極進行新的戰略布局。阿里文娛前不久剛升級大魚號之後，隨後統一了UC、優酷、土豆三大平臺，在近日北京舉辦的沙龍上，大魚號又向外界展示升級後大魚體系戰略，意在加強自媒體圈層建設。

無獨有偶，今日頭條也一直在打造自身的內容產品矩陣，將旗下獨立短視頻客戶端“頭條視頻”更名為“西瓜視頻”，並新建悟空問答，大舉進攻問答、直播領域。

互聯網迎來下半場，內容分發平臺從資訊入口戰走向生態化大戰

微博數據中心數據顯示，2016年短視頻在微博平臺的播放量峰值達到23億次，人均播放時長達到15.2分鐘；秒拍數據也顯示，目前秒拍的日播放量峰值已經在30億次以上。這意味著從商業角度，無論品牌植入還是電商導流，相比於長視頻，短視頻在變現效率上已優勢顯著，以短視頻為代表的移動視頻，迎來全盛時期。

今日頭條先是推出了10億元的短視頻扶持計劃，隨後阿里更是將土豆全面升級為短視頻平臺，並推出了力度更大的20億元扶持計劃，全面支持短視頻內容創業者，由此也吸引了越來越多的內容創業者殺入短視頻。

與此同時，隨著直播的日益火爆，越來越多的內容創業者也開始湧入到直播領域。直播已經不僅僅局限於秀場、遊戲直播，而是在教育、電商、財經、體育等各個領域迎來了全面開花。

對於移動內容分發平臺來說，過去的戰爭只是在搶奪移動圖文資訊的入口。但是隨著短視頻、直播等新形態內容成為新的創業風口，內容分發平臺的戰爭也開始發生改變：不再是單一的圖文內容入口爭奪戰，而是與圖文、長短視頻、直播等相關的多形態內容產業生態鏈之戰。

內容分發的未來：得生態者得天下

隨著互聯網下半場的不斷加深，對於移動內容分發平臺們來說，劉曠個人認為生態正在成為這場分發大戰的勝負關鍵。

一、消費升級大趨勢下，用戶對於多元化內容產品有著更高的需求

對於今天的中國用戶來說，消費升級是他們身上一個最為典型的現象。根據相關統計數據顯示，當前中國的中產階級用戶數量已經達到了3億，未來甚至還將上升到5億用戶。與此同時，整個國民的收入水平、消費觀念都在升級轉型，他們對於內容資訊的需求同樣也在開始發生變化。

一方面，這些用戶既需要圖文、短視頻、直播等不同形態的內容資訊；另一方面，他們對於個性化的內容需求也在逐漸攀升。要想真正滿足用戶的內容資訊需求，不僅需要打造一個完善的全內容生態，還需要利用大數據針對不同用戶推出更多個性化內容。

二、單一產品無法支撐整個內容入口

今天今日頭條、百度百家號、阿里大魚號、騰訊企鵝號、網易號、搜狐號、一點號等都在紛紛搶奪移動內容分發，其最終的目的其實還是為了搶奪入口，但是單一的產品已經無法支撐其成為整個移動內容的入口。

在此前的移動資訊大戰中，騰訊新聞、今日頭條、UC頭條、網易新聞、搜狐新聞、一點資訊等都是在爭奪圖文資訊內容的入口。但是隨著移動直播平臺的興起，以映客、花椒、鬥魚、YY等為代表的直播平臺成為了新的內容入口，他們對移動資訊平臺進行了分流；隨後短視頻也開始興起，秒拍、美拍、快手等平臺也對移動資訊平臺進行了分流，而今日頭條正是憑借著自身的頭條視頻迅速崛起。

對於移動內容分發平臺們來說，他們開始意識到了圖文、短視頻、直播等全內容生態的重要性，只有打造全生態內容才能打造真正的入口。

三、只有打造生態才能打造真正的全內容產業價值鏈

對於移動內容分發平臺來說，要想讓平臺實現更大的商業價值，僅僅依靠此前單一的圖文資訊內容是很難構建一個完善的價值產業鏈。唯有打造圖文、長短視頻、直播等不同的內容形態，才能實現真正完整的價值產業鏈，打造生態對於移動內容分發平臺的意義也就非同小可。

在今天的內容大戰中，IP正在成為熱點，其帶來的商業價值也正在變得越來越重要。但如何才能讓內容分發平臺成功孵化更多的有價值IP？僅僅依靠純粹單一的內容分發是很難做到的，平臺需要給予IP更多幫助、培訓、包裝甚至是投資孵化等完整的IP生態扶持計劃。只有這樣，平臺才能創造更多的有價值IP，才能為平臺自身帶來更多的商業價值。

於是，內容分發平臺第一梯隊的騰訊企鵝號、今日頭條、阿里大魚號紛紛展開了新的生態戰略布局。

今日頭條積極拓展自己的產品矩陣，彌補自身在內容生態上的不足

相比大魚號擁有的強大阿里系資源、企鵝號擁有的龐大騰訊系資源不同，今日頭條多少顯得有些勢單力薄，但是今日頭條並不示弱。

2016年底，今日頭條宣布將投入10億元進入短視頻領域，第一筆大錢花在了中超身上，拿到了中超2017到2020賽季的短視頻分發權。眾所周知，短視頻戰役的爭奪點在於優質內容，如何內容升級可能是各家需要考慮的，今日頭條拿下中超短視頻分發權鞏固了自身在短視頻內容產業上的地位。

與此同時，為了彌補自身在內容生態上的不足，今日頭條推出西瓜視頻從扶持原創作者計劃、升級原創作者平臺等方面發力短視頻業務。同時推出了悟空問答，立足獨立產品探索更多社區專有功能，進一步優化使用體驗，為用戶提供更好的服務。

當年憑借著大數據+算法分發信息的今日頭條可謂打贏了移動資訊分發的第一場戰爭，並逐漸殺入到內容分發的第一梯隊。但是隨著下半場對生態化有著更高的要求，今日頭條也開始意識自身在產品上的單一，多少有些孤軍奮戰，推出西瓜視頻、悟空問答等產品就是為了拓展自身的產品矩陣，從而彌補自身在內容生態上的不足，為下半場的戰爭補充彈藥。

阿里大魚號野心勃勃，試圖構建一艘內容分發的航空生態母艦

日前大魚號在北京舉辦的內容創作者城市沙龍中，詳解了2017年大魚號的發展重點，阿里巴巴文化娛樂集團副總裁周曉鵬在沙龍上再次向外界展露了大魚號要締造生態巨艦的野心。

不得不承認大魚號依托阿里財大氣粗，幾個月前他們就通過整合了UC、土豆、優酷、淘寶、神馬搜索等全阿里系產品，浩浩蕩蕩地把UC訂閱號、優土自頻道升級為“大魚號”，開始了航空生態母艦構建的第一步。最為重要的是，他們拿出了20億元的資金來扶持圖文、短視頻等不同內容領域的自媒體，這可讓眾多自媒體們樂開了花。

一個最為典型的數據就是，大魚號的自媒體數量從此前UC訂閱號的30萬賬號變成了今天的50萬。很多原先在今日頭條、搜狐新聞、騰訊新聞等平臺開通自媒體賬號的都跑到了大魚號上面，並把這里作為了他們的主戰場。對於自媒體們來說，大魚號的每月萬元扶持計劃、投資孵化、大力度原創補貼等是激勵他們的主要動力。

隨後大魚號又不斷將UC、土豆、優酷等內容資源進行全面打通，形成一個完整的生態，並對接阿里巴巴優質的電商廣告資源阿里媽媽，為自媒體創作電商收入的同時也引領了內容電商的發展。

大魚號從打通阿里系資源開始，又一手構建了打造IP的規則、一系列的IP孵化計劃，為他們賦能的同時也為他們提供最為完善的服務，從而打造了集合海量用戶、多個產品、圖文短視頻等全數字內容的生態體系。

大魚號在內容分發生態上能夠有今天的建樹，不得不讓人對阿里系的戰鬥力和整合力豎起大拇指，也為他們在下半場的戰爭中打下了堅實的基礎。

騰訊大刀闊斧調整OMG，同樣意在整合內容分發生態

在內容分發領域，騰訊新聞基於過去傳統門戶的媒體資源以及優勢，擁有一支龐大的媒體內容采編團隊，不過這對於騰訊的內容分發來說，既是好事同樣也是壞事。好事在於他們為騰訊新聞持續、精準的優質內容提供了強大的後盾支持，而在微信、手機QQ兩大移動端入口的支持下，騰訊新聞也一直高居用戶數量榜首。

但壞事就在於這也阻礙了他們在內容分發大戰的全身心投入與整合。就拿最簡單的移動資訊內容推薦來說，到底是優先推薦自媒體內容還是該優先推薦騰訊新聞自有團隊的采編內容？推薦自有內容，無形之中阻礙了自媒體的成長壯大；推薦自媒體內容，卻不利於自有采編內容的影響力打造。

騰訊宣布調整OMGC組織架構，其意就是將內容分發和自有采編內容完全分開來，新成立的運營部門將負責內容和產品的運營管理，內容部門將專註於內容的生產，運營及內容將統一到各平臺分發。一方面他們正在加快算法推薦等技術的突破，另一方面就是想要打造完整的內容生態，強化自身的內容分發競爭力，以此來為下半場的內容分發戰爭贏取更多籌碼。

小結：

綜上所述，隨著互聯網下半場的不斷演化，用戶對於多元化內容的需求日益強烈、生態對於內容分發平臺的價值日益凸顯、單一產品無法支撐整個內容入口的大環境下，移動內容分發大戰已經從單一的內容入口爭奪戰走向了圖文、短視頻、直播等全內容形態的生態大戰。而隨著今日頭條、阿里大魚號、騰訊企鵝號等內容分發平臺對生態布局的不斷加深，下半場的內容分發生態大戰將愈發白熱化，而誰能夠在生態布局上率先走在前面，誰就能夠率先打響這場突圍戰。

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直播答題打響“撒錢大戰” 火得讓服務器屢遭宕機

王思聰的《沖頂大會》、映客的《芝士超人》、今日頭條旗下西瓜視頻的《百萬英雄》，以及花椒直播旗下的《百萬贏家》……進入2018年最火的新事物無疑就是“直播答題”了，動輒上百萬的獎金更是吸引了大量用戶的參與。不過，有分析人士認為，這種商業模式很難持續，因為直播答題並沒有持續的用戶需求，盡管有一些變現渠道，但是想要持續會非常困難，“這場撒錢大戰火得快，謝得也快”。

答對12道題，就可以和所有的贏家一起平分現金。邁入2018年後，直播答題突然就火了。一場直播動輒幾百萬的獎金，每人可以分到幾十元甚至百萬元，越來越多的人希望用自己的智商賺點零花錢。如此燒錢的買賣，直播平臺和廣告商為何願意投入？原來是看到了其中低廉的獲客和流量成本。與此同時，複活卡火了，邀請好友就可以獲得複活卡，在關鍵時刻救自己一命，複活卡帶來了更多的下載量和用戶量，目前在電商平臺還有商家出售複活卡。可以說，直播答題是2018年的新風口。

現狀

“撒錢”帶火直播答題

直播答題，一夜間就火了。微博、朋友圈、微信群、直播平臺，到處是複活碼、邀請碼以及關於獎金的討論。

1月3日，王思聰在其微博上宣布，“每天我都發獎金，今晚9點就發10萬。如果你覺得自己很聰明，那就來試試《沖頂大會》App，只要你答對12道題，就能拿到錢，隨時提現，非常簡單。我撒幣，我樂意。”該微博獲得了14萬點贊，3萬多評論。

實際上，直播答題就是在直播App內在線答題，目前，包括花椒、映客、西瓜視頻等多個直播平臺都推出了類似玩法。在這些直播答題App內，每天都會進行多場直播節目。只要在節目時間進入直播房間，就可以在主持人的帶領下進行百科競答遊戲，答對所有題目就能和其他遊戲贏家一起平分現金大獎。花椒直播《百萬贏家》(此前名為《百萬作戰》)給出的數據顯示，截至1月11日，《百萬贏家》共舉辦51場直播，每天的觀看用戶數量都達到百萬級，累計獎金池達2235萬，近250萬人次獲獎。《芝士超人》《百萬英雄》每場答題的在線人數也逐漸攀升，目前升至300萬左右，直播答題火爆程度可見一斑。

問題

答題太火讓服務器屢遭宕機

直播答題有多火？多個直播平臺服務器多次遭到宕機。實際上，幾百萬人一同在線的確會帶給服務器不小的壓力，更何況是新上線的App，他們或許還沒有想到自己會火得這麽快。

1月2日，剛上線不久的《芝士超人》就表示，的確有時會卡，“會繼續努力優化，給各位超人們提供更佳的答題體驗”。5日，《芝士超人》官微為當日的技術故障向用戶道歉，“芝芝因為剛出生不久還很稚嫩，一下沒有承受住大家突然猛烈的熱情，為超人們帶來了今天不太愉快的體驗”。7日晚，超5000位用戶拿到了獎金在提現，提現系統壓力增大，有用戶反映提現後網絡失敗賬戶清零，《芝士超人》的技術小哥表示將在24小時內恢複。

12日，有用戶發現，答題房間內的在線人數來回跳動，一會兒8000多，一會兒80萬，一會兒1000多，一會兒200萬，並懷疑“到底哪個是真實人數”。對此，《芝士超人》的技術人員再一次表示，這是由於並發人數太多，出現跨服務器人數同步bug而導致的技術問題。《芝士超人》直言，《芝士超人》“火爆到我們的服務器宕機，同時在線人數過高導致瞬間的數據流量過於兇猛，服務器被壓癱瘓了”。

除了《芝士超人》外，《沖頂大會》也出現了類似狀況，包括個人賬號上顯示獎金額數不對、在線用戶無法進入遊戲、技術故障導致遊戲被迫臨時取消等等。西瓜視頻還出現了系統將正確答案判定錯誤的情況，導致百萬人被迫中止遊戲。隔幾天就來一次的技術故障除了說明App準備不足外，也從側面反映了這類遊戲的火爆程度。

對此，幾家App給出的補償方案大多是贈送複活卡，有的選擇額外增加一場福利場遊戲。不過玩家對此並不買賬。一次又一次的技術故障引發了用戶的不滿，有用戶直接在直播中開始叫罵，哪怕是為此再度開出的福利場中也有人不停刷彈幕，“還我的50元！還我的50元！”

分析

直播答題火爆原因不僅只是高額獎金

直播答題為何這麽火爆？互聯網觀察家葛甲對北京青年報記者表示，直播答題把直播、問答、綜藝等各種元素巧妙結合在一起，塑造出一種新的娛樂形式，創新意義十足。為何會這麽火，對比一下過去幾十年一直火熱的電視益智闖關就明白了，電視闖關的觀眾絕大部分是圍觀者，而如今的直播答題，觀眾既可以圍觀也能參與，互動性增強了。此外直播答題是移動化的，參與的限制條件較少，隨時隨地都可以。但直播答題營造的現場感和戲劇性程度並不比電視差，且有高額獎金作為激勵，受到追捧是必然的。

易觀互動娛樂行業中心分析師王傳珍則表示，直播答題這一玩法在多年知識競賽類電視節目的教育下擁有較高的群眾基礎，電視媒體上受限於議程設置和播出，決定了那個時期只能是少數人參與多數人圍觀的模式，但手機App直播大大降低了用戶參與門檻擴大了參與群體，直播答題也大大激活了直播的實時互動性，讓直播廠商蜂擁而至。

映客方面的負責人也直言，“現在獲取流量成本水漲船高，如此簡單、有效、快速吸引流量的全新玩法吸引多家平臺介入說明大家對其認可，後續如何留住用戶才是對各個平臺的實力考量。”

聚焦

玩家買“複活卡”商家“手工刷”

複活卡，似乎成為該類遊戲的關鍵，玩家憑此卡獲勝，平臺憑此卡推廣。一張小小的複活卡使得直播答題軟件迅速病毒式傳播。

理論上，每個答題者只有一次機會，只有連續全部答對所有題目才可以拿到最終獎金。不過，這些答題軟件都推出了“複活卡”，複活卡可在玩家答錯題被淘汰後將其複活繼續參賽，為答題者提供了犯錯的機會。其中一些軟件要求每場使用複活卡不能超過3張且最後一題不能使用複活卡，但也有一些軟件對複活卡的使用沒有任何限制。因此，一張複活卡就相當於遊戲中的“一條命”，對於每天只有幾場的答題直播來說，這是極其關鍵的。

如何取得複活卡？各家的規定也不盡相同，有的是好友輸入自己的複活碼，雙方都可以獲得一張；有的是好友在自己的邀請下下載並註冊，自己才可以獲得一張。總之，獲得複活碼的關鍵是邀請好友。

陌陌副總裁賈維表示，之所以這些App都鼓勵用戶去分享從而獲得複活卡，“本質是買量”。如其所說，為了獲得寶貴的複活機會，許多網友不停地“騷擾”自己的好友，推薦好友下載並使用自己的複活碼。一個複活碼帶來一次複活機會，說不定就可以在關鍵時刻幫助自己繼續答題比賽。

隨著這種病毒式的擴散傳播，這些App的下載量也不斷攀升。西瓜視頻占據iOS免費應用下載榜的第一名，同時在該排行榜上，《沖頂大會》排名第三、花椒第六、《芝士超人》第十二、今日頭條第二十一，這些擁有直播答題功能的App均排名前列。

複活卡的旺盛需求，導致一些人直接做起了專門的複活卡生意。在電商平臺上搜索“答題複活卡”，出現了超過500個商品，價格為一角錢到幾十元錢不等，一家商鋪描述為，“花小錢買複活，去贏大錢。”其中排名前列的商品已經收到4000多條評論，近一個月內有1000多人確認收貨。

這些售賣複活卡的商家，都自稱“手工刷”，因此不容易被平臺發現和封號。具體操作為他們購買卡商提供的新手機號，登錄填寫邀請碼。他們還表示直播前後一小時為高峰時間，一般不接急單。對此，花椒方面表示，複活碼是不需要買賣的，我們的官方微博和直播間下面有很多複活碼，只要輸入就可以，都是免費的。映客方面尚未對此作出回應。

關註

直播答題“燒錢”模式能否持續

在各平臺的互相競爭中，答題直播的場均獎金越來越高，5萬、20萬、100萬、300萬……西瓜視頻一天拿出910萬作為獎金，《百萬贏家》一天13場瓜分1300萬，其他平臺每天的獎金支出也超500萬，直播答題可謂“燒錢”。有人質疑，直播平臺能否承擔如此高昂的成本，如此燒錢的模式怎麽能夠持續？對此，花椒直播聯合創始人於丹表示，“互聯網的產品大多數是這樣子來做的。我想說，我們對這個直播競答產品，是非常有信心的。我覺得直播競答產品是給直播，不論是內容形式還是技術、還有商業夥伴，都是一種賦能。所以我們對它的投入非常堅決，所以我覺得我們會一直讓這個產品更好下去。”

葛甲也認為，直播答題這種模式可以持續，因為從傳播形式來看基本是無懈可擊的，目前有很多運營方在大把撒錢，也是與近期不斷飆升的用戶數據有關，他們看到了其中的顛覆力量，因而舍得投入。

不過，科技分析師丁道師認為，這種商業模式很難持續，因為直播答題並沒有持續的用戶需求，盡管有一些變現渠道，但是想要持續會非常困難，“這場撒幣大戰火得快，謝得也快”。同時，他認為這種模式雖然是較快的獲客模式，但這種用戶很難有黏度，因為互聯網行業內有一句話叫，“用戶選擇你很容易的話，那麽放棄你也很容易。”

直播平臺不是唯一為巨額獎金買單的，看到了直播答題如此火爆的場景，不少公司也紛紛獻上橄欖枝，與其進行廣告合作。“用美團旅行買火車票無法做到哪項？”9日，美團花費100萬做了美團專場，將四道與美團相關的題目放進了題庫中，400萬在線網友觀看了關於美團的廣告。9日，《芝士超人》和趣店分期旗下的大白汽車分期達成商業合作，大白汽車分期狂砸一個億支持《芝士超人》撒幣。

“我們已經接到大量的合作夥伴的商業合作需求，更多的商業合作案例將陸續開展，快消、教育、娛樂、電商等領域的客戶成為我們合作的主力軍。”有直播平臺相關負責人透露。

有業內人士對此表示，“直播答題具有很強的交互性，沒有任何一種廣告方式可以讓用戶在30分鐘的時間里，保持高度集中，品牌專場的方式又會刺激用戶最大限度去了解這個企業，這種方式已經是互聯網最有效的營銷模式之一”。

展望

低廉獲客成本讓直播答題成新風口

除了上述平臺外，陌陌也打算推出這類節目。實際上，去年陌陌就已經推出過類似的答題娛樂節目《多數派選擇》，陌陌主管直播業務的副總裁賈維表示，“做《多數派選擇》那個節目的時候，其實已經了解了用戶對這種答題娛樂模式的一些習慣方式，還有它的數據的情況。簡單說，我們會去做第二步。我們會去優化我們理解中的在線類答題的玩法、獎勵的方式：一方面是可以拓展一些產品化的東西，另外可能就是一些內容化的方式，讓這個節目做得更好玩一點。”

目前，花椒直播一天做13場直播答題，於丹透露，“花椒新用戶增幅超過20%，用戶的5分鐘轉化率非常之高，並保持著較高的用戶黏性。”低廉的獲客成本是直播平臺最看重的，按照增幅20%的新增用戶來講，這筆買賣已經十分劃算了。如今互聯網已經過了流量紅利期，人們手機里的App已經基本固定，App的使用產生長尾效應，大多數用戶最常使用少數的頭部應用，其他應用越來越小眾。這就使得獲客成本越來越高，其中電商類、投資類App的獲客成本少則幾十元，多則上百元，其他類App的獲客成本也居高不下，且效果並不好。為了讓用戶下載其App，這些答題軟件對於獨立註冊過App的用戶推出各種福利，包括輸入邀請碼增加3張複活卡、技術故障補償只針對這部分用戶等等。

除了新客之外，百萬人同時在線的密集流量也是吸引廣告主的地方。以《芝士超人》上周日晚間21:30場為例，在線答題用戶120萬、101萬現金獎勵，這也就意味獲取一個流量成本不到一塊錢，西瓜視頻周五晚的福利場雖然獎金高達300萬，但同時吸引了超過200萬人在線關註，人均流量成本不到兩元。在獲取流量成本高達十幾、幾十塊錢的時代，這種直播答題類平臺無疑性價比高到天際。

另外，直播答題的新形式已經引發電視人的關註，被看做電視臺的威脅者。《開心辭典》制片人劉正舉在微博上表示，“益智遊戲答題節目以這種迅猛、爆裂的方式從電視端來到了新媒體直播端，是互聯網的風口來了？還是傳統電視的警鐘又敲響了？作為《開心辭典》的制片人，我直覺王思聰對《沖頂大會》的賭註押對了，因為新媒體終於拿起直播加互動的超強武器了，這是方向，如果電視臺不招架，將很快走進死胡同。”

個案

廣州大學生答題獨得百萬獎金

1月11日晚，廣州一大學生通過直播答題獨得103萬獎金，引起關註。以往，答題類軟件都是固定12題，全部答對的用戶平分獎金，不過在11日晚這個專場中，《百萬贏家》推出“血戰到底”模式，打破12道題限制，所有參與者一路拼殺直至決勝出唯一獲勝者，冠軍獨攬103萬現金大獎。

當天共有77萬網友參與答題，第八題“最接近人類指紋的動物是？”一題直接淘汰5萬人，將參賽者鎖定在13萬人以內。隨後經過多輪PK，最終在第29題“以下哪位歷史人物被後人戲稱為慘王？”中，花椒網友“小雪兒”一題制勝，成為當晚“戰神”，獨享103萬現金大獎，創造了直播答題史上單人單場最高獎金紀錄。

（來源：北京青年報 記者：溫婧 圖片來源：攝圖網）

零售業開年大戰打響 國美另尋“共享模式”促業績增長

CFP圖

每經記者 張斯 每經編輯 梁秋月

春節余熱未消，零售業開年大戰已經打響。3月5日，在第四屆國美“黑色星期伍”啟幕會上，國美零售總裁王俊洲對包括《每日經濟新聞》在內的媒體表示，未來的零售模式，將是互聯網和實體門店的完全融合。據了解，今年國美“黑伍”大促是國美線上線下全面融合後首次迎戰，前三屆國美“黑伍”活動累計銷售額近兩百億元。

當下，電商巨頭和傳統零售商都加入了新零售變革之中，但各家理解、做法並不一樣。阿里巴巴、京東加快向線下零售的滲透；蘇寧與各大地產商結盟、鞏固擴大線下入口；而國美則強化場景式的顧客體驗，並提出“社交+商務+利益共享”的共享零售模式。行業人士認為，國美近年來較低調，但實則早已具備線下實體價值，但如何利用優勢打通全渠道的新零售商業模式還需時間檢驗。

2018是國美線上、線下融合的重要一年。據悉，此次“黑伍”大促，國美與品牌商的互動將不僅僅局限於線下的“價格戰”，會註重提升消費者的體驗感。消費者在購買冰箱等電器後，國美將提供遠程安裝、安裝支架、高空作業等十余項後服務。

“做好選品，把互聯網技術在零售終端、後服務環節應用，提供高品質的產品和服務，這是我們理解的新零售。”王俊洲稱，在實體商業中，後服務市場需要具備強交互的能力，促進產品與消費者之間的互動，這也促使企業需要搭建信息化平臺。

不同於阿里巴巴、京東、蘇寧，國美新零售戰略更專註自身門店優勢，強化場景式的顧客體驗。

去年11月底，國美在“家•生活”戰略發布上正式從集團層面對外公布了“社交+商務+利益共享”的共享零售模式，這也是國美創新的第五代商業模式，其核心就是去中心化、人人皆流量。

據國美零售公布財報的相關數據顯示，2017年第三季度以“線下體驗、線上下單”為特點的共享零售，正在成為國美零售業績增長的新方向。其中國美“美店”三季度GMV超3億元人民幣，同比增長高達683%，共享開放作用日益凸顯。

互聯網分析人士王利陽對《每日經濟新聞》記者表示，共享模式主要是以分享返利形式，快速形成社群化勢能，像獨角獸拼多多也是社群經濟一種，是未來線上電商的發展方向之一，美店的出現則標誌著國美經營策略進一步從商品轉向客戶，引發流量增長。

事實上，在新零售探索上國美之所以“另辟蹊徑”，原因或在於其線下價值的根基，而共享模式則使其在零售行業中將互聯網時代的分享、社交、電商、獲利等屬性最大限度地實現了擴大化。因此，在業內看來，各大企業都已形成適合自己的新零售商業雛形，但如何真正有效地將線上線下渠道結合，實現轉型及業績增長，還有待觀察。