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分開選舉勞民傷財 合併又得等四個月才交接 總統、立委併選 須解「看守期」爭議
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總統、立委是否合併選舉，近來成為政壇焦點。合併選舉讓舊總統的「看守期」過長，分開選舉卻又有勞民傷財的缺點。兩者如何權衡，須盡速考慮修憲或立法予以解決。 撰文‧何欣潔 二○一六年總統、立委是否合併選舉？中選會剛開始在網站上徵求各界意見，國民黨主席朱立倫已表態反對，認為合併選舉「將讓現任總統與剛選上的總統，有四個多月的重複期，是全世界罕見。」此言一出，立即遭民進黨炮轟。因為一二年台灣已實施過合併選舉，將總統與立委在同一天投票舉行，如今國民黨又反對，難免予人「因人設事」質疑。 前總統陳水扁執政時期，即力推將中央與地方選舉整合，每兩年各舉行一次，總統馬英九執政後落實這項政策，一二年舉行總統、立委合併選舉，一四年舉行九合一地方選舉。 在一二年之前的總統、立委選舉都是分開投票，立委一月選，新任總統則在三月選出、五月就職。缺點是，短短兩個月之內舉辦兩次大型選舉，除勞民傷財，更讓社會處於騷動不安、甚至撕裂對立的氣氛中。 避免每四年就要吵一次 合併選舉的優點是節省社會資源、縮短選舉紛擾期；缺點是總統在一月選出，但五二○才就職，「看守期」長達四個月，原本新國會產生應進行內閣改組，但在新總統已選出情況下，「看守政府」恐難改組，或定奪國防、兩岸等重大決策。 一二年總統選舉由於是馬英九連任，沒有看守期問題，如今馬總統任期將屆，下屆總統勢必換人，「看守期過長」問題又成討論焦點。只是，同樣是國民黨執政，一二年贊成合併選舉，現在又反對，研究憲政運作的前立委林濁水即批評，總統、立委是否合併選舉，已成選舉利益算計的工具。 從避免國家內耗的角度出發，合併選舉有其必要性。但為避免每四年就吵一次，台灣有必要由制度面徹底解決。 由於《憲法》六十八條規定「立法院會期每年兩次，第一次自二月至五月底」，新科立委須在二月就職，最遲須在一月舉行投票；而綜合《中華民國憲法增修條文》第二條、大法官解釋第二十一號規定，現任總統至五月二十日任期屆滿，新總統才能上任。兩項選舉日期，被《憲法》卡得動彈不得。 從制度長治久安看，最好的作法即修憲讓總統改在三月就職，可從二○二○年總統選舉開始實施；但不願具名的政治學者認為，目前修憲的可能性微乎其微，「合併選舉與否，恐怕只能權衡選擇，無法兼顧。」在修憲緩不濟急情況下，過去朝野立委曾提出不同版本的《總統副總統職務交接條例》草案，除將交接事項法制化，並規定選出新總統後，卸任總統不得任命、調動公務員，新增的重大政策預算也要凍結。將總統「看守期」問題以法制化解決，可能是在修憲工程啟動前，最實際的解決方案。 省成本、安民心 修法讓合併選舉發揮優點 合併選舉 分開選舉 優 點 節省社會資源，減少社會對立 縮短總統看守期，避免國家空轉缺 點 １月選出新總統，５月20日才能就職，看守期長達４個月 ２個月內舉辦２次大型選舉，耗費人力、物力，造成社會浮動不安 | ||||||
希臘與歐元區達成共識 延長貸款四個月
來源: http://wallstreetcn.com/node/214478周五，希臘和歐元區財長們就延長希臘援助計劃四個月達成協議。希臘需在下周一前遞交改革和預算方面的具體計劃。四個月低於希臘向歐元區申請的六個月時間。
據《華爾街日報》報道，奧地利財政部長Hans Jörg Schelling表示，希臘和歐元區財長們就延長希臘援助計劃四個月達成有條件的協議，條件是希臘需在下周一前遞交改革和預算措施方面的具體計劃。此後，歐盟委員會、歐洲央行、國際貨幣基金組織（IMF）將進行審議。
此前，希臘向歐元區申請延長救助六個月，歐元區最終批準的時間為四個月，這意味著未來希臘債權人在協商中或將處於更優勢地位。
希臘現有貸款將於本月28日到期，四個月援助將使其能在今年春天償還應給IMF的款項，但不能覆蓋7月和8月應償還給歐央行的近70億歐元款項。
如果希臘本次不能獲得救助延期，希臘政府可能於數周內耗盡資金，這意味著希臘政府將無力支撐公共服務業，無法在春季還債給IMF，希臘面臨退出歐元區的風險。
希臘與歐元區達成救助協議過程坎坷，市場上對於希臘退歐的擔心越來越多。華爾街見聞網站此前報道，德國周刊《明鏡》稱，獲悉歐洲央行為希臘退出歐元區做準備，正進行內部模擬測試。歐元區成員國馬耳他的財長表示，以德國為首的歐元區國家到了願意讓希臘退出歐元區的狀態。
儲戶擔心希臘政府可能於近日實行資本管制，恐慌情緒升溫，希臘銀行存款加速外逃，在過去兩天里，希臘銀行業存款外流超過10億歐元。這無疑給希臘新政府巨大壓力。
希臘與歐元區財長們達成共識的消息一波三折。周五早些時候，據彭博社報道，希臘官員稱目前看已與歐元集團達成共識。不過此後僅8分鐘，希臘政府發言人就否認了這一消息，稱還未有協議達成。幾個小時後，奧地利財長證實了達成協議的消息，稱希臘在滿足一定條件後，可將債務延長四個月。
受希臘和歐元區財長們達成協議提振，標普500創新高。
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把握羊年之初的四個政策風口
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1455|
把握羊年之初的四個政策風口 作者：管清友等
辭舊迎新，也別忘了溫故知新。回味2014的資本市場，影響市場的關鍵似乎不是豬，而是風。春節前，央行用一次降準為馬年臺風畫上句號，那麽春節之後，資本市場的風又會吹向何方？
從基本面來看，經濟下行和通縮的壓力再度升溫。去年的930地產限貸調整和1122降息可以看作第一輪寬松，盡管這些“刺激”措施立竿見影，但卻不足以完全對沖結構調整和外部再平衡的壓力。近期的一系列跡象表明，第一輪寬松的效果漸行漸弱，新一輪寬松一觸即發。一是房地產再度降溫。12月當月地產投資首現負增長，1月萬科、保利等上市房企銷售大跌，30個大中城市剔除春節因素後銷售再度下滑。二是通縮壓力加大。1月的CPI低點雖然有春節錯位因素，但大宗商品價格下跌和總需求疲弱帶來的壓力才是主因。春節前豬價罕見下跌也是一個危險的信號。三是外部貨幣戰繼續升溫。歐央行QE，美聯儲鴿派意味也越來越濃，人民幣兌美元匯率貶值不是問題，實際有效匯率升值才是問題。
站在春節後、兩會前這個關鍵的時間窗口，我們已經聽到了寬松的風聲，下一步風可能來自以下幾個風口：
第一，貨幣寬松將繼續升級。節前的降準、節後的現金回流再加上地產的再度走弱，近期資金面大概率呈現季節性寬松和衰退性寬松的雙重特征。在衰退、通縮和債務風險的三重壓力之下，降息依然是最為直接有效的方式，預計再次降息不會太遠，兩會前後就可看到。此外，作為配合基建融資的關鍵措施，PSL的腳步也漸行漸近。
第二，地產政策將進一步松動。地產既是經濟的風向標，也是火車頭。地產不穩，增長難穩。自去年930以來，地產銷售和價格企穩，地產政策暫時偃旗息鼓，這並不意味著中央已經完全放棄地產調控。近期地產再次出現在中央的會議公告中便是一個信號。下一步地產政策的放松可能從降低交易成本入手，我們預計交易環節的稅費標準可能會有所調整，但直接取消的難度較大。
第三，匯率彈性將進一步增強。春節期間，全球貨幣博弈的硝煙繼續彌漫。2月18日，印尼央行三年來首次降息，這個東南亞最大的經濟體做出這個決策並不意外。面對經濟下行（印尼四季度衰退）、通脹下行和匯率升值（2014實際有效匯率升值11%）的全球通病，印尼央行也選擇加入全球央行的寬松競賽。壓力之下，站在貨幣轉向路口的美聯儲也越來越猶豫。從春節期間發布的1月FOMC會議紀要來看，美聯儲強調了中國增長放緩、大宗商品下跌、外圍央行寬松、美元走強等顧慮，而對3月FOMC會議取消“保持耐心”的態度非常謹慎，這意味著年中加息的可能性越來越小。這種競相寬松和貶值的外部環境下，中國一方面會加快寬松步伐，對抗衰退和通縮風險，抑制匯率過快升值，另一方面，也會進一步加大匯率彈性，擴大匯率浮動區間，避免人民幣跟隨美元過快升值，損害出口。
第四，狠抓改革的牛鼻子，區域政策或成突破口。改革有先後次序，在經濟下行壓力較大的時候，既能調結構又能穩增長、短期效果較為明顯、措施較容易落地的改革會明顯加速。自2013年中央經濟工作會議中央提出創新區域管理以來，我們一直在強調關註區域政策，今年我們認為需要更加重視。中央對區域政策的核心思路是加強“互聯互通”、統一國內大市場。今年的一個亮點和增量可能在西藏。但我們認為新疆工作會議召開之後，中央或許會考慮召開第六次西藏工作會議，在交通基建等領域可能會有大力度的配套措施。 來源：民生宏觀 |
“四個全面” 一個時代
來源: http://wallstreetcn.com/node/214592本文作者民生宏觀管清友、張媛、朱振鑫、牟雲磊、李奇霖、張瑜，授權華爾街見聞發表。
2015年2月25日，羊年的第一個工作日。當大家還沈浸於搶紅包的節日氣氛之時，一篇在最近幾年甚至是整個“習時代”都具有標誌性意義的文章已經悄悄登上了《人民日報》的頭版頭條，題目是“引領民族複興的戰略布局——一論協調推進四個全面”。在此之前，《新聞聯播》已經頭條摘播，新華社和各地黨報也已同時刊發，官方第一次以如此最高規格推介實際上是在為“四個全面”的戰略布局加冕，同時也為一個新的時代加冕。
對此，我們目前初步做以下幾點解讀，供參考：
1、“四個全面”是十八大以來中央一系列重大決定和方案的集大成者，高度夠高，廣度夠廣，近期中央高規格推介“四個全面”，意在將其打造成和“鄧小平理論”、“三個代表”、“科學發展觀”等重要思想地位對等的新一屆領導集體的“核心思想”，具有里程碑意義。
表：習近平的治國理論體系
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“四個全面” |
提出時間 |
標誌事件 |
理論定位 |
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全面建成小康社會 |
2012年11月十八大 |
2012年11月，國家博物館參觀《複興之路》，首提“中國夢”。 |
戰略目標。實現中華民族偉大複興中國夢的關鍵一步 |
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全面深化改革 |
2013年11月十八屆三中全會 |
2012年12月，習近平上任後首次離京考察工作選擇重走鄧小平南巡之路 |
全面建成小康社會的“動力”。目標是完善和發展中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化 |
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全面依法治國 |
2014年10月十八屆四中全會 |
2012年12月，習近平發表“八二憲法”紀念講話，提出全面貫徹實施憲法 |
全面建成小康社會的“保障”。全面深化改革的“姊妹篇”，形成“鳥之兩翼、車之雙輪” |
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全面從嚴治黨 |
2014年10月黨的群眾路線教育實踐活動總結大會 |
2012年12月，習近平主持召開中共中央政治局會議，審議通過“八項規定”。 |
全面建成小康社會的“政治支撐”和“保證”。目標是增強從嚴治黨的系統性、預見性、創造性、實效性 |
2、四個全面中將“全面建設小康社會”放在最優先的位置，並作為總的戰略目標，其他三個全面都是為其服務。全面深化改革是為了“破除利益藩籬”，為全面小康提供“動力”；全面依法治國是為了“確保現代化建設有序進行”，為全面小康提供“保障”；全面從嚴治黨是為了“鍛造領導核心”、“鞏固黨的執政基礎和群眾基礎”，為全面小康提供“保障”。
3、以經濟建設為中心仍是興國之要，但發展必須是有質量有效益可持續的。經濟速度下來一點，只要在合理區間，就不要杞人憂天。一方面不能過度“唯GDP化”，按照十八大提出的“2020年全面建成小康社會、實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番的目標”，未來6年只要保持6.6%以上的GDP平均增速就可以，今年下調到7%已是定局。但另一方面也不能過度“去GDP化”，經濟建設仍是基礎，在發展中解決問題。習總書記在2月12號的政治局會議上特別反駁了去GDP化的思想，未來宏觀政策仍將維持相對寬松和積極的態勢，只不過方式有所改變，更加註重結構優化。
4、未來的產業將重新洗牌和分化，未來中央拉動投資的思路也將適應新常態。“傳統產業、房地產投資相對飽和，基礎設施互聯互通和新技術、新產品、新業態、新商業模式投資機會湧現”。未來中央支持的投資方向明確：一是加強區域間“基礎設施的互聯互通”、打造全國統一大市場。二是一些符合人口和經濟發展趨勢的新增長點，比如養老健康、學前教育、文化娛樂、體育健身、電子商務、環保產業等。國家設立集成電路產業投資基金、中央新興產業創業投資引導基金。
5、“習時代”已經初步完成戰略規劃和布局的階段，從2015開始將進入以戰略落實和攻堅為主的階段。全面改革有望加速推進，市場風險偏好將繼續提升。再加上房地產等傳統產業衰退以及貨幣寬松，資產重新配置的大潮才剛剛開啟，資本市場將吸引更多的存量和增量資金，“風”短期內不會停，“豬”還會繼續飛。但只有與改革和轉型相關的“長翅膀”的“豬”才能飛的長久，比如國企改革、金融改革、區域協同等。
6、曾經是“三個全面”，現在加上“全面從嚴治黨”變成“四個全面”，意味著中央對黨的建設空前重視，對黨員隊伍中存在的問題“心中有底”，未來反腐的力度只會增強，不會減弱，正如周永康落馬之後《人民日報》所說，反腐是“開弓沒有回頭箭”。從嚴治黨和依法治國相結合，有利於把基本制度“搞對”，這是資本市場重塑繁榮的基石。
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壓倒性通過 德國批準希臘援助方案延長四個月
來源: http://wallstreetcn.com/node/214652
德國眾議院以壓倒性的票數批準將希臘援助方案延長四個月。有587人參與投票，542人投了贊成票，32人投了反對票，13人棄權。
24日，歐元區同意希臘提交的改革計劃，對希臘的金融援助計劃得以延長四個月。這份改革計劃在一些關鍵的激進措施方面有所讓步，並承諾用於緩和社會困境的支出不會影響預算。
在希臘提交改革計劃清單之後，歐元集團主席迪塞爾布洛姆召集各國財長召開簡短的電話會議，做出了贊同這份清單的決定。希臘計劃在6月底以前落實這些改革措施。
延長對希臘金援的決定，需要得到一些成員國國會的批準。路透稱，德國眾議院此前被認為是延長希臘救助的唯一障礙。
在投票前，德國財長朔伊布勒敦促議會支持該延長方案，不過他坦言，讓步對他來說“並不容易”。
延長救助將讓希臘銀行業避開了即刻崩潰的命運，並暫時消除了希臘國家破產的威脅，但接下來將要對希臘的較長期經濟前途進行艱難的談判。根據希臘對歐盟和三家馬車提出的方案，希臘將在勞動力市場和司法領域進行一系列改革，打擊腐敗、逃稅活動，推動增長。
不過，盡管議會以絕對票數通過，但德國媒體卻仍然不依不撓。德國發行量最大的《圖片報》近期用整版篇幅刊登了一個大大的“不”字(Nein)，以抗議希臘和歐洲之間達成的援助協議。德國報紙強烈呼籲，絕不再借錢給“貪婪的希臘人”。
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理解央行降息的“四個維度”
來源: http://wallstreetcn.com/node/214678這一決定是市場預期的時點稍早，但存貸款基準利率的降幅則並未超出市場預期。我們指出四點值得關註之處：
一、央行為何此時降息？首先，我們一直認為，央行也一直聲稱，當前的貨幣政策基調仍屬中性。預計2月通脹數據低迷依舊不堪，降息以維持實際利率中性，實際上延續了上一次降息的套路。事實上，2012年兩次降息推出之前，也有通脹同比下滑至1.6%的背景。
其次，去年下半年以來，央行試圖引導貨幣市場利率下行。但由於金融市場向實體經濟的傳導問題，金融機構貸款利率雖有所下降，但下降幅度顯然不及社會預期。這對制造業投資的企穩甚至回暖，對於政府主導投資的債務滾動，都構成了一個不折不扣的硬約束。在經濟增速底限思維的驅使下，央行需要進一步發揮價格工具的效能，避免經濟過快過狠地下滑。
最後，由於美國經濟數據的反複，市場開始形成美聯儲會推遲加息時點的預期。這一非常關鍵的外部條件的變化，對於國內貨幣政策空間的打開也是很有裨益的。也就是說，在全球貨幣政策分化程度降低的背景下，此時降息不會對正在承壓的人民幣匯率帶來進一步的沖擊。
二、央行“火力全開”了麽？今日有媒體報道，各地人行的中支陸續收到總行批文，開始定向降準。這批定向降準涉及城商行、非縣域農商和農合，多的一個省能有20多個，且大部分是今年和去年兩次定向降準加總，共計1個百分點的降幅。雖然由於各省批下來的法人機構數目不同，且降準的標準也不同（法定準備金率多降至16.5%），具體釋放資金規模較難估算。這一做法被普遍視為是對當前外匯占款過度低迷，因而國內基礎貨幣缺口日趨緊張的對沖反應。這是一種“暗渡陳倉”的做法，但央行綜合使用總量性和結構性貨幣政策工具，對沖外匯占款的趨勢減少，平移貨幣市場短期資金面的起伏，這種中性對沖傾向已日益明顯。價的工具需要量的配合，量的工具也需要價的引導。兩者相輔相成之下，央行由“寬貨幣”向“寬信貸”的重心轉移才能取得更好的效果。
三、央行還想達到什麽目標？此次采取對稱方式下調存貸款基準利率，這顯然是考慮到經濟下行壓力增大，銀行信用風險累積背景下，降息需要考慮商業銀行的承受能力。此時再讓商行“割肉”讓利實體經濟，顯然太過勉為其難。畢竟，金融支持實體經濟的操作，央行結構導向的實施，仍有賴於商業銀行的積極配合。另一個值得關註的是，降息空間的進一步打開與利率市場化推進之間的關系。此次降息，進一步將存款利率浮動區間上限由基準利率的1.2倍擴大至1.3倍。我們觀察到，日本和英國等發達國家在推出存款保險制度之時，適逢經濟的下行周期，基準利率均現一定幅度的連續下調。這間接制約了利率市場化進程中存款利率的快速上行，減弱了對實體經濟的不利沖擊。因此，在當前中國經濟的下行壓力仍然不小之際，央行再度祭出“降息+擴大存款利率上浮空間”的政策組合，實際上可以收到“貨幣寬松+推進利率市場化”的一石二鳥之效。
四、如何看待未來經濟走勢？由於央行接二連三的寬松舉措（當然央行並不這麽認為），我們預計今年中國經濟年中觸底反彈的概率在增加。去年下半年以來，大宗商品價格深度滑落，債券和貸款利率也出現了一定下降，但幅度並不明顯。原材料和資金是企業兩大重要資源。如果這兩項成本能夠長時間維持低位，那麽必然有助於企業盈利的持續好轉，並可能逐漸轉變企業的盈利預期，使私人部門投資在邊際上有所改善。再考慮到利率下降對地產銷售的提振，對後續投資預期的改善，那麽在制造業和房地產投資雙雙向上的推動下，經濟就可能會在年中出現觸底反彈。
這一幕並不陌生。2012年上半年原材料價格和利率雙雙下滑，下半年中國經濟即出現了反彈。但2012年的利率快速下滑有兩次降準和兩次降息的配合。因此，今年年能否出現類似的反彈，仍然取決於貨幣政策的寬松節奏。如果貨幣能夠繼續放松得足夠快，那麽下半年經濟邊際反彈或許可以期待。
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央行降息該如何理解？你需要明白的四個問題
來源: http://wallstreetcn.com/node/214677央行今日宣布對一年期存款和貸款利率雙雙下調0.25百分點，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由基準的1.2倍上調到1.3倍。加上這次降息，央行自去年年底以來已累計實施了兩次降息、一次全面降準，在此期間各種定向寬松工具也不斷向金融系統註入各種流動性。那麽，為何央行要再度降息呢？又該如何判斷市場反應呢？各方分析師對此觀點各異，華爾街見聞為你匯總如下：
為何要降息？
對於央行降息，分析師們的意見非常統一，顯然中國經濟的現狀使得進一步寬松非常必要。主要的理由是：經濟下行壓力、通縮風險加劇與利率仍然高企。
是否會有進一步行動？
市場顯然認為本次降息只是開始。新財富最佳宏觀與債券分析師、海通證券姜超判斷未來貨幣寬松仍將延續。民生證券管清友也認為本輪降息不是貨幣寬松的終點。
關於下一步行動的方式，興業證券首席經濟學家魯政委認為剛兌不破銀行負債無法下降，由此導致貸款利率難以明顯下行。剛兌不破，降息效果鈍化。降息之後，存準率未來也將繼續持續下調，匯率也會繼續走弱。
而方正證券則預計進一步降準可期，其報告稱只有增加貨幣供給市場利率才能降低，降準是最有效的手段。
進一步行動的時點？
齊魯證券樂觀預計二季度中期仍有一次降準的機會。中信證券諸建芳稱，通縮情況仍在惡化，經濟下行壓力也在進一步加大，急需國家及時進行政策調整。按照目前的經濟運行情況，後續仍將出臺更多的寬松貨幣政策。下一次的時間窗口或將在“兩會”前後出現。
持續寬松對人民幣意味著什麽？
民生證券認為：
人民幣匯率波動加劇，趨勢略貶。降息後經濟不會立即企穩，貨幣寬松預期，人民幣貶值預期仍存。但問題不大：歐元區負利率，熱錢有進有出，不會有不可控的風險發生。此外，實際有效匯率太強，壓抑出口輸入通縮，人民幣匯率貶值也不是壞事。
而華爾街見聞讀者LoneSchicksal提出了一個有趣的問題：
太平洋與大西洋兩岸的貨幣政策同時背離，上次還是里根當總統的時候。
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四個「新蘋果」：智能手錶 流媒體 Macbook 醫學軟件
http://wallstreetcn.com/node/215012北京時間週二凌晨，蘋果公司在春季發佈會上公佈了智能手錶Apple Watch細節，宣佈與HBO流媒體服務合作，展示了新版12英吋MacBook，介紹了醫學研究應用Research Kit。
北京時間3月10日凌晨1點，蘋果公司2015年春季發佈會在美國舊金山舉行。蘋果公司公佈了萬眾矚目的智能手錶Apple Watch細節；宣佈HBO最新流媒體服務HBO Now將僅在蘋果電視上推出；展示了有史以來最薄最輕的新版12英吋MacBook；介紹了醫學研究應用Research Kit。
智能手錶Apple Watch
蘋果公司公佈了可穿戴設備——智能手錶Apple Watch的細節。Apple Watch常規版售價從349美元到1099美元，高端版售價從1萬美元起，最高可達1.7萬美元。Apple Watch的待機時間為18小時。CEO Tim Cook稱Apple Watch是蘋果公司最「個性化」的產品。
Apple Watch集健康跟蹤、短信、支付、計時功能於一身，還兼容各類應用，如Facebook、Instagram、Wechat、Twitter等社交媒體應用，ESPN、棒球聯盟等體育應用，Uber、美國航空等交通服務應用。發佈會上，蘋果公司展現了如何用Apple Watch接收通知，打開酒店房門和車庫門，獲取音樂等。
據《華爾街日報》報導，知情人士稱，蘋果公司讓亞洲的供應商在一季度生產了500~600萬隻智能手錶。其中，一半為基本款運動型手錶，1/3為中端手錶——不鏽鋼表盤、藍寶石水晶表面。
不繡鋼表盤的Apple Watch售價從549美元起，其中38毫米表盤售價最低為549美元，42毫米表盤售價最低為599美元。高端版Apple Watch擁有黃金或玫瑰金錶殼、藍寶石屏幕 。
Apple Watch於4月10日開始預訂，4月24日上市。首發共有9個國家和地區，中國大陸在首發名單內。
業內認為，Apple Watch有望為蘋果公司帶來新的增長點，擺脫公司業績對iPhone的高度依賴。對於Cook來說，這是一個重要的機會，告訴人們在喬布斯以後，蘋果公司仍然可以創新出具有突破意義的新產品。
Apple Watch的一個賣點是移動支付Apple Pay。用戶只要在讀卡機前搖動手錶就可以進行支付。目前，只有iPhone 6支持移動支付，但Apple Watch可以和老版iPhone合著使用。對於小額支付，用戶無需攜帶iPhone，因此在戶外慢跑時也可以用Apple Watch買飲料。
不過，Apple Watch仍面臨諸多挑戰。例如，它需要與iPhone接近，有無線連接或地理定位功能。這意味著，Apple Watch在很大程度上重複了iPhone的功能。此外，以往三星、摩托羅拉智能手錶銷售情況並不好，分析師們對Apple Watch銷售持懷疑態度。據英國《金融時報》，華爾街分析師們預計Apple Watch全年銷量在2000萬~3000萬隻。
蘋果與流媒體HBO合作
蘋果公司宣佈與HBO電視網合推流媒體視頻服務，HBO最新的流媒體服務HBO Now將僅在蘋果電視上推出，蘋果電視售價從99美元降低至69美元。
蘋果與HBO Now的合作將於4月推出，屆時最新一季「權力的遊戲」（Game of Thrones）也將上映。HBO Now流媒體視頻服務的價格為每月14.99美元。
蘋果推出最新MacBook
蘋果公司還展示了最新12英吋MacBook。蘋果稱這款MacBook為有史以來最薄的，其電池待機時間為一整天。新款MacBook重約2磅，顏色包括金色，售價從1299美元起，最早可於4月10日發貨。
新款軟件「研究工具箱（Research Kit）」
蘋果公司介紹了新款軟件「研究工具箱（Research Kit）」，它可以幫助學者和醫學從業人員通過iPhone獲得患者的醫療數據。這款工具箱包括一系列應用程序，針對乳腺癌、糖尿病、帕金森氏病、心血管疾病、哮喘等疾病。
蘋果公司股價
蘋果公司發佈會期間，股價變動不大。分析師和投資者們預計，蘋果售出幾千萬隻智能手錶問題不大，但是否能吸引更多消費者，成為明星級產品還不確定。蘋果股價收盤上漲0.43%，收於127.14美元，股價歷史新高為133.6美元。
圖解移動支付的四個誤解和三個成功關鍵
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圖解移動支付的四個誤解和三個成功關鍵 作者： 譚健 隨著蘋果、谷歌以及三星在移動支付上頻頻布局，移動支付也再次成為人們舌尖上的大熱話題。那麽，Apple Pay(蘋果支付)能否引領移動支付，成為該領域的救世主呢? 至少從中國市場來看，前景似乎並沒那麽明朗。在3月20日舉辦的Gartner簡報會上，Gartner研究總監Sandy Shen表示，“Apple Pay在美國以外的市場是否能成功，其實還是一個很大的問號。我們知道，想要把一個新產品成功地推向市場，就要保證它比現有產品好上10倍。而Apple Pay能否做到，則仍是個疑問。” 關於移動支付的四個誤解 第一個誤解，手機錢包會改變現有的支付環境。Sandy Shen指出，“移動支付改變的是用戶的使用界面和體驗，它並不能改變後邊的交易價值鏈。”而被我們寄予厚望的Apple Pay也無能為力，Apple Pay後面的清算系統依靠的仍然是現有的支付環境，它能夠改變的也只是用戶的使用界面層。所以，手機錢包並不能顛覆世界，它必須依賴現有的生存環境。 
第二個誤解，移動支付就是NFC支付。根據Gartner的數據，到2018年，NFC支付的份額只占到整個移動支付市場的6%，而剩下94%的份額都是雲支付方式。雲支付的實現方式完全基於軟件，也就是說，用戶只要用手機下載一個APP，關鍵的支付信息就都保存在了雲端。 國內的支付寶、微信支付，以及國外的Paypal等都是通過軟件APP方式做的，它們都屬於雲支付範疇。而Apple Pay、Google Wallet、Samsung Pay這些則都屬於NFC支付，它們靠硬件去實現支付場景。
移動錢包陣營 這樣看來，移動支付的各位涉足玩家，與其過分關註於NFC支付市場，不如在更大的盤子，也就是雲支付市場里找機會吧。 第三個誤解，手機錢包就等於支付這個環節。Sandy Shen表示，“一講到手機支付、手機錢包，很多人認為要做的就是把支付環節打通，讓用戶通過手機去支付，這樣就搞定了。其實完全不是這樣，想要改變用戶的固有消費習慣是很困難的。只有搭建出可以滿足用戶需求的特定使用場景之後，用戶才會使用特定的支付環節。”
比如，用戶會在淘寶購物，用滴滴打車軟件叫出租車，這些都是因為先有了使用場景，用戶才會發生支付的動作。所以，做移動支付，使用場景的搭建至關重要，一旦把使用場景做好了，用戶支付的動作就會自然而然的發生。 第四個誤解，支付生意的錢很好賺。讓我們算筆賬，假設交易量、交易額是一千萬美金，那麽，做支付生意的話，商家的手續費是在1%-2%。那麽這2%的錢則要由支付環節中的眾多參與方共同分成，這其中包括發卡行、收單行、銀聯，以及各服務提供商等，它們都要從這2%中分一杯羹。
那麽，一家新進的服務廠商，如何想辦法從這2%里獲得更大的一塊呢?不難想象，這是非常困難的。Sandy Shen指出，像蘋果這樣的巨頭也只能從這個百分比里拿到0.15%的比例，如果是一千萬的交易額，到手的收入只有1.5萬美金。而這只是收入，還不是利潤。蘋果可以拿到0.15%，那其它的廠商能拿到多少呢?不要忘了，三星在推出Samsung Pay時選擇不收費。所以，想要在支付生意中賺到錢，並不是件簡單的事。而想要把支付業務做的成功，就需要非常大的使用規模，因為，只有規模夠大才能夠盈利。Visa、Master卡，以及中國的銀聯和支付寶等重量級玩家，都擁有非常大的用戶市場，因此它們也更容易在支付領域里獲得成功。 用戶對手機錢包怎麽看? 只用數據說話的Gartner，對美國和德國的用戶做了一些調研(調查時間是去年8月)，給出了以下結論：
用戶對主流支付廠商的信任排名 Sandy Shen表示，Paypal和Amazon的領先地位，受益於他們在電子商務領域上的主導地位。而一直與金錢、金融相關的銀行，用戶給予的信任也非常高。蘋果排在第四位，雖然現在距調查的時間又過了半年，但蘋果躍升第三位的可能性並不太大。谷歌的排名很靠後，這也說明，新進公司想要在短時間內大幅提升用戶信任並不太容易。因此，建立用戶信任度是做移動支付的一大前提。
不用手機錢包的用戶，理由是什麽？ 沒必要是最主要的原因，受訪者認為現有的支付方式已經滿足了他們的日常需求。同時，對於新進公司的不了解，以及一些負面新聞報道也導致了用戶對移動支付的不感冒。 說了這麽多，那我們要如何提升用戶對移動支付的熱情呢? 移動支付的三個成功關鍵 Sandy Shen表示，想要做好移動支付，就要在三點上下功夫，那就是覆蓋度、用戶價值和信任度。 首先要做到盡可能多的覆蓋。這里說的覆蓋度有兩個含義，一是對商家的覆蓋度，還有一個是對用戶的覆蓋度，也就是說，你的移動支付不僅小米手機可以用，在華為、三星等手機也要可以使用。 第二個要素是價值，主要覆蓋兩個群體，一是用戶價值，也就是前面講到的用戶為什麽要使用手機錢包?一定是有特定的使用場景，才會促使用戶改變支付習慣。另外，商家價值，舉例來說，商家可以根據用戶位置，向用戶推送附近商家的促銷信息，推送一些優惠券，這就是移動支付帶來的附加價值。
三個關鍵因素：覆蓋度、用戶價值和信任度 第三個要素是信任，看看此前提到的用戶調查就會發現，用戶之所以不用，很大的原因就是缺乏信任。而移動支付廠商要做的就是盡可能地提升品牌的信任度，增加用戶的好感。另外一點，就是安全性。Sandy Shen認為，安全已經不是一個技術層面的問題，現有技術已經可以保證手機錢包足夠安全，在某種程度上講，手機錢包的支付甚至比使用銀行卡支付來的更加安全。這一點上蘋果就做的很出色，Apple Pay後臺的技術搭建，包括與銀行的合作以及其它手機技術的整合，使得整套方案的安全度非常高。而且，蘋果在技術上達到了很高的安全性的同時，蘋果還將這種安全性用一些簡單明了的語言，傳達給它的用戶。 Sandy Shen強調，這里說的安全不僅僅是技術層面的安全，更重要的是消除用戶的心理隱患，讓他們放心使用你的服務。這種安全性從很大程度上來說，就是用戶的認知，也就是說，在用戶眼里，你的服務是否足夠安全。
Apple Pay、Google Wallet、Samsung Pay在這三點上做的怎麽樣呢？ 可以看到三家在用戶價值評分上都是零，目前它們都只是打通了支付環節。然而，附加價值做不好的話，想讓用戶去改變消費習慣，接受移動支付這種新的消費方式是很困難的。從技術上來講，Apple Pay是非常完美的產品，但用戶卻並不太買賬。究其原因，就是用戶價值這一環做的不夠好。 移動支付的機會在哪里?
手機錢包的機會 在上圖中，右上角是主流市場，里面有一些巨頭廠商，支付寶、微信、PayPal等。左上角定義為Emerging O2O， 它們針對的都是一些垂直行業，要與傳統行業結合，把線上、線下環節進行打通。這個象限也是Gartner認為比較有發展空間的方向，雖然，現在來看它的市場份額相對較小，交易量也不是特別大。左下角是Niche，它的用戶場景比較受限，只適用於實體的、線下的場景，而從交易規模來講，也只能是小額支付，因此，Gartner認為該象限的前景不是很樂觀。右下角則是一個死胡同。
Sandy Shen多次強調，要做一個成功的手機錢包，就要做用戶場景的鋪墊。而用戶場景的鋪墊則會涉及到很多不同的行業。現在看比較成功的是餐飲和打車。其實，除了這兩個行業外，還有很多行業。比如，做酒店機票預定、社區服務、美容，還有快遞等等，這些行業都有支付的需求，因此，移動支付廠商要做的就是將這些使用場景梳理出來。 和國內相同的是，國外餐飲行業的移動支付案例也很豐富。餐飲領域的移動支付之所以做的好，是因為這些餐飲企業不需要額外投資，就可以通過移動支付提升營業額，這種雙贏的局面也促成了移動支付在餐飲行業的繁榮。 交通類服務中，最火的就是打車應用。但除了打車外，公交、地鐵，或者高鐵這些交通工具也都有自己的APP，用戶的參與情況也非常好。因此，交通行業也是目前移動支付做的比較好的領域。 寫在最後 手機錢包想要走向大規模市場還有很長的一段路要走，它的挑戰是如何改變消費者使用習慣，讓人們從現金、銀行卡支付轉變成手機支付。 只有當我們可以把錢包、各種銀行卡都放在家里，只帶著手機出街的時候，可能才是移動支付市場真正火起來的時刻吧。 （轉自：ZDNet） |
巴菲特式投資 - 四個重點 止凡
來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/04/blog-post_5.html巴菲特式投資 - 四個重點
1. 事後聰明偏見
所謂事後聰明偏見，是指人們往往傾向於利用事件發生之後的結果，去理解事件發生的原因及過程。「事後諸葛亮」就是指這一現象。人們往往會忽視事後理解的天然優勢，而進一步貶低事前決策的復雜性與難度。事後聰明偏見是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯覺思維使人們傾向於高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯誤，事實上20世紀60年代對伯克夏．哈撒韋的投資（當年主要以紡織業為主）給了巴菲特非常大的教訓，20世紀80年代他被迫將持續虧損的紡織業務關閉。這形成了巴菲特非常重要的投資準則，即投資於保持一貫經營原則的公司，避開陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比該公司的經營者做得更好，能夠扭虧為盈。「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，」巴菲特承認，「但是我們學會了如何避開難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
2. 過度敏感效應
過度敏感效應是指人們在心理上傾向於高估與誇大剛剛發生的事件的影響因素，而低估影響整體系統的其他因素的作用，從而作出錯誤判斷，並對此作出過度的行為反應。敏感能使人們及時發現異常現像並加快對此的反應速度，但也會加大反應的幅度，使反應過分。
以美國「911」事件為例。「911」事件後，恐怖分子劫持飛機撞毀紐約世貿雙塔的情景極大刺激了美國公眾的神經，於是人們大大高估了航空旅行的危險性，傾向於選擇其他旅行方式，美國航空業隨之進入大蕭條期。然而，數據統計顯示，即使考慮到「911」事件的航空災難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車旅行的三分之一。過度敏感效應在股票市場投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時，人們往往過分樂觀，傾向於相信大牛市是永無盡頭的，於是過分推高了股票價格。而股市下跌時，人們往往過分悲觀，傾向於相信大熊市是不可避免的，於是過分打壓了股票的價格。巴菲特認為正是人們的非理性行為使 得股票價格圍繞其價值進行過分的波動，為投資帶來機會。他認為好的投資者應當利用這一現像，在別人貪婪時恐懼（1969年當巴菲特發現股票市場中人們已經陷入瘋狂時果斷拋售了所有股票，並解散了投資基金），在別人恐懼時貪婪（在1973、1974年美國股市大幅下跌進入熊市後，巴菲特又逢低分批建倉成功抄底）。巴菲特認為，「股票市場下跌在某種情況下不是壞事，投資機會正是從投資退潮中顯露出來。」
3. 信念固執現象
信念固執現象是指人們一旦對某項事物建立了某種信念，尤其是為它建立了一個理論支持體系，那麼就很難打破人們的這一看法，即使是相反的証據與信息出現時他們也往往視而不見。從心理學的角度看，人們越是極力想証明自己的理論與解釋是正確的，就越是對挑戰自己信念的信息封閉。
信念固執現象是股票投資中非常重要的心理現象，股票投資者往往傾向於預測股市的漲跌與股票價格的波動，各類証券分析機構也通過預測股價波動獲取收益。然而，人們往往會落入信念固執的思維陷阱，在滿倉時忽視下跌信號的出現，而在空倉時忽視上漲因素的累積。巴菲特看透了這一思維誤區，主張理解投資與投機差異，認為應理性投資而不應非理性投機。應當說，這就是巴菲特法則的思想精髓——價值投資。
凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過投資與投機的差異。凱恩斯認為：「投資是預測資產未來收益的活動，而投機是預測市場心理的活動。」對格雷厄姆來說，「投資操作就是基於透徹的分析，確保本金的安全並能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。」巴菲特相信：「如果你是投資者，你所關注的就是資產——在我們這裡是指公司—--未來的發展變化。如果你是投機者，你主要預測獨立於公司的價格變化。」以上述標準來看，中國股市目前還是一個投機氣氛濃厚的市場。
4. 過度自信傾向
過度自信傾向是指人們在對過去知識進行判斷中存在智力自負現象，這種現象會影響對目前知識的評價和未來行為的預測。盡管我們知道自己過去出過錯，但我們對未來的預期仍然相當樂觀。造成過度自信傾向的主要原因是人們往往傾向於在他們完全正確的時刻回憶自己的錯誤判斷，從而認為這隻是偶然發生的事件，與他們 的能力缺陷無關。過度自信傾向幾乎影響了每一個人，約翰遜的過度自信造成了美國20世紀60年代陷入了越南戰爭的泥潭，尼克．裡森的過度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。可以說過度自信傾向是人類理性決策的最大敵人，這一傾向還容易使人們產生控制錯覺，就如賭徒，一旦贏了就歸因於自己的賭技與預見力，一旦輸了就認為「差一點就成了，或偶然倒霉」。而從理性角度來看，進行賭博與購買彩票從概率上來說是一場必輸的游戲，然而還是有無數賭徒與彩民由於控制錯覺而沉迷於此。
真正擺脫過度自信傾向，超越自己是非常不容易的事。絕大多數的股票投資人都堅信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢，並通過「逢低買入與逢高賣出」來獲取收益，自己的收益將遠遠超出大盤指數的漲幅。然而，具有諷刺意味的是，據統計90%的投資者（包括機構投資者）投資收益落後於大盤指數的增長，盡管這一統計數據是如此明顯的証據，人們還是相信自己有能力成為那部分10%的投資者，而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合，認為這是對自我智力的羞辱。巴菲特清楚認識到自己的局限性，認為大盤是無法預測的，能夠把握的是對股票背後公司價值的評價與未來收益的預測，因此他從不期望於通過預測大盤來獲益。
此外，巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。在伯克夏．哈撒韋公司1998年年會上他說：「我很敬佩安迪．格羅夫和比爾．蓋茨，而且希望把這種敬佩通過資金支持他們轉化成行動。但是說到微軟與英特爾，我不知道十年後的世界是什麼樣的，而且我也不喜歡玩那種對方佔優勢的游戲。我花所有的時間考慮技術，但我仍然可能是分析這個行業的第100、第1000，甚至第10000個聰明的人。確實有人能分析這個行業，但是我不行。」
此文章首次在「取之有道」發表於 2008-1-29
後記：
這篇是2008年轉載得來的文章，今天突然回看一下。這些年看了太多股神巴菲特的書籍，又會非常留意他的訊息，對他的概念都算是有所掌握，亦分享過不少。對於這篇文章的論點，感覺是非常合理，亦相當理性，值得我們溫故知新，對自己有機會犯下的錯加倍警惕。
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