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李楊：房地產助力上半年經濟好轉 讓人“忐忑”和“不安”

“這個好轉讓人很不安。”中國社會科學院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚25日上午在“A股上市公司盈利分析與預測(2016)”發布會上表示，研究發現上半年上市公司盈利明顯好轉，但是其中一半以上是因為房地產，這讓人很忐忑和不安。

李揚認為，經濟活動是居民、企業、政府共同完成的，但企業處於供應者地位，企業經營狀況如何，關乎經濟整體狀況。而A股上市公司就是一個可以參考的樣本，代表了大的趨勢，同時也有一些系統性的差別，可以從樣本中去認識和推斷整體經濟。

目前，國際國內形勢還在深度調整過程中。國際形勢，長期停滯;國內形勢，就是“新常態”。“這一次的長期停滯，從2008年算起，至今已經8年，全球經濟依然沒有好轉。”李揚分析，以美國為例，利率恢複到應有水平、美聯儲資產負債表回縮到正常狀態、QE停止及回縮，在這些方面都進一步退兩步，形勢非常複雜，“全球經濟還在深度調整，而且會延續很長時間”。

在他看來，國內的“新常態”，一是“新”，過去三十多年的高速增長結束，根據社科院的預測，潛在增長率會不斷下行，到2030年可能會下滑道5.5%附近。二是“常”，就是說新的變化會成為長期現象。從經濟增長速度來說，是整體下滑的。但是經濟有多方面，速度下滑也帶來了環境改善、可持續性增強等一些樂觀的方面。

社科院此次發布的《2016年上半年A股上市公司盈利分析報告》(下稱《報告》)對上半年公司盈利情況進行了詳細分析，範圍涵蓋2012年以前上市的2271家非金融類A股上市公司。

上半年樣本公司核心利潤增加318.85億，同比增長5.9%。核心利潤增長主要是因為三方面原因，一是房地產等行業營業收入的增加;二是大宗商品價格低位徘徊使得營業成本增幅較小;三是營改增、貸款利率下調以及人民幣貶值等綜合因素的影響。

“樣本公司營業收入同比增加3046.46億元，首先要歸功於房地產上市公司。”《報告》分析，上半年房地產行業營業收入增加1360.02億，增幅達到44.6%，增加額和增幅高居各行業之首，增加額占上市公司總體增加額的44.6%。值得註意的是，如果剔除房地產行業，上半年營業收入增長僅為1.6%。

整體而言，由於區域性房地產市場的火爆，上半年房地產上市公司為整個非金融A股公司直接貢獻了近45%的營業收入的增長，和近40%的凈利潤的增長、近50%的核心凈利潤的增長。

《報告》發布人資本市場與公司金融研究中心高級研究員呂峻表示，主板盈利改善主要是因為房地產，中小板是因為房地產、原材料、產業升級等原因，創業板盈利主要是由於消費升級、結構轉型。

“如果考慮到房地產市場的間接貢獻，房地產行業上市公司為非金融A股公司貢獻了50%以上的收入和利潤增長。”《報告》分析發現，如果剔除房地產上市公司，上半年盈利僅有微弱改善，而主板上市公司營業收入和利潤仍會維持負增長，只是跌幅比上年同期收窄而已。

基於上半年的分析邏輯，《報告》預計下半年與上半年環比會有10%左右的增幅，與上年同期比較會有5%左右的增幅。房地產方面，上半年金融環境相對寬松，房地產市場熱潮可能會逐漸回落。如果下半年房地產市場景氣度下降，且沒有其他行業發展替代房地產行業的角色，那麽與去年同期相比盈利不會改善，甚至可能出現下降。

目前能夠對房地產形成替代的只有基礎設施投資。不過，由於當前地方政府債務水平較高，資金來源是瓶頸，政府能否通過PPP等融資模式推廣去激發民間資本熱情，這是在房地產市場出現滑坡情境下，上市公司盈利能否繼續得到改善的主要因素之一。

6月外債環比大增2% 人民幣國際化助力外債去杠桿

6月末，我國全口徑外債余額回升，外債去杠桿進程接近尾聲。

9月27日，國家外匯管理局公布6月末中國全口徑外債數據顯示，截至2016年6月末，我國全口徑外債余額為92127億元，全口徑外債余額與過往相比呈現出穩步回升態勢。

“初步逆轉了2015年二季度以來外債總規模持續下降的態勢，一定程度上表明我國外債去杠桿進程接近尾聲。”國家外匯管理局有關負責人就2016年6月末外債數據有關問題答記者問時表示。

從2015年外債變動看，除6月末外債余額有小幅上升外，2015年9月末和12月末的外債余額環比分別下降8.9%和7.4%。2016年3月末，我國外債余額降幅放緩，環比下降3.6%。至2016年6月末，我國全口徑外債余額環比增長2%。

“去年年底到今年年初，由於人民幣貶值預期比較強烈，很多企業選擇減少美元負債。一方面不在境外融資，另一方面1月份加速償還境外債務，我國企業債務率下降。”民生銀行首席研究員溫彬對《第一財經日報》記者表示。

外債規模將企穩

中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明表示，我國外債中主要是美元。去年年初隨著美國QE逐步退出，伴隨著美元加息預期，美元不斷上漲。另一方面，去年8月11日新匯改後，人民幣出現貶值，綜合來看，企業發外債成本相應提高，是當時外債去杠桿的主要原因。

“近期，境外融資規模提高。由於美聯儲加息不斷缺席，美元債務成本相對較低。我國境內相關政策也鼓勵發美元債，將資金調回境內使用。所以對於企業而言，發美元債，可以規避人民幣匯率貶值的風險。”溫彬說。

2016年4月底，外管局配合人民銀行發布《關於在全國範圍內實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》，自2016年5月3日起，在全國範圍內實施本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理，允許金融機構和企業在與其資本或凈資產掛鉤的跨境融資上限內，自主開展本外幣跨境融資。

隨後，外匯局進一步發布《國家外匯管理局關於進一步促進貿易投資便利化完善真實性審核的通知》，允許中資非金融企業借用的外債資金按現行外商投資企業外債管理規定結匯使用。6月，外匯局全面實施企業外債資金意願結匯管理，允許企業自由選擇外債資金結匯時機，對資本項目收入的使用實施統一的負面清單管理模式，大幅縮減相關負面清單。

“預計未來我國外債規模將進一步企穩。根據2016年以來我國全口徑外債的變動趨勢，預計我國外債規模將隨著外債管理改革措施的落地實施而進一步企穩。”外管局新聞發言人表示。

趙慶明表示，目前來看美元相對去年12月初貶值，未來人民幣雖然有貶值預期，但貶值幅度不大，美元利率仍然較低，企業發外債比較劃算，未來外債規模還將上升。

人民幣國際化助力外債去杠桿

趙慶明表示，近期外債規模上升與人民幣國際化有一定關系。由於外債是全口徑的，其中也包含人民幣，與境外市場離岸中心人民幣資產變多有關。

從幣種結構看，本幣外債余額為39366億元人民幣(等值5936億美元)，占43%;外幣外債余額(含SDR分配)為52761億元人民幣(等值7957億美元)，占57%。“本幣外債余額占43%，本幣外債和之前相比在擴大，人民幣貢獻更多。離岸市場人民幣的主要使用者是國內的大企業，離岸人民幣利率以及債息都比在岸低。”趙慶明指出。

此外溫彬認為，美聯儲加息是目前金融市場上最大的不確定因素，美元加息後，整個境外發債的成本將提高。目前中資企業境外發債規模上升，部分企業擔心未來美元利率上升，所以現在抓緊時間發債，在加息周期里鎖定美元債利率成本。在美元利率上升周期的低位發債，有利於企業節約財務成本。

隨著國內實體經濟增長放緩，產能過剩行業進一步出清，針對國外投資者對於中資企業發行海外債券的認購情況，溫彬表示，國外投資者更看重國內企業在國際評級機構中的信用等級，以及收益率的考慮，此外國外投資者也關心人民幣的匯率問題，如果波動較大，利率收益不能覆蓋貶值，這也是國外投資者關註的重點。

溫彬認為，未來企業為了規避人民幣匯率風險，應該不會單純通過財務手段降低美元債務，而是通過實際投資並購等需求，進行正常的融資，未來外債規模將比較平穩。

人民幣正式加入SDR貨幣籃子助力人民幣匯率穩定

近日，人民銀行發布微博表示“2016年10月1日，人民幣將正式加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子，近期一些國際金融組織、境外央行等境外央行類機構和金融機構增加境內人民幣債券資產的配置。中國銀行間債券市場相關服務機構將繼續提供便利”，這顯示在人民幣即將正式加入SDR貨幣籃子之際，國際投資者配置人民幣債券資產的需求進一步增加，相應帶來資本流入，將助力人民幣匯率保持穩定。

目前來看，境外機構投資者增持人民幣債券資產的驅動力主要源於四個方面。第一，人民幣入籃使得一些持有SDR資產的境外機構投資者需要根據新的SDR籃子調整其資產配置，一些境外央行也將增持人民幣作為儲備資產，這帶來相應的人民幣匯兌及債券投資需求。第二，人民幣資產相對較高的收益率對國際投資者有著較大的吸引力。國際金融危機後，主要發達經濟體持續實施寬松貨幣政策，導致其貨幣市場和債券市場利率維持低位，全球負利率債券規模已超過13萬億美元。相較而言，我國利率水平明顯優於發達經濟體，中美1年期國債收益率利差基本保持在1.5個百分點以上，而主權評級又高於其他新興經濟體，我國債券市場對國際資本吸引力較大。第三，金融改革的持續推進提升我國境內金融市場的吸引力。一方面，匯率市場化改革持續推進，匯率形成機制的規則性、透明度和市場化水平不斷提高，使得人民幣在對美元雙邊匯率彈性增強的同時，對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定，增強了境外投資者配置和持有人民幣資產的信心。另一方面，2015年以來人民銀行接連出臺了一系列外匯市場和債券市場對外開放政策，提供了豐富的管理匯率、利率風險的金融產品，也為境外投資者匯兌和套期保值提供了便利。第四，隨著我國金融市場深化發展和對外開放，下一步中國債券市場還有望加入主要全球債券指數，這些指數在全球約有50萬億美元追蹤進行資產配置。A股也有望加入主要股票指數，全球追蹤資產規模也達10萬億美元。這都有助於進一步吸引國際資本配置境內債券和股票資產。

境外投資者增持人民幣債券資產有助於持續帶動長期資本流入。境外投資者配置境內人民幣債券的必要環節是兌換人民幣，這必然會帶來資本流入，而且投資於銀行間債券市場的境外機構投資者主要是中長期投資者，其入市投資行為可有效增加中長期資本流入。與此同時，更多境外機構投資者進入銀行間債券市場，也有利於促進我國債券市場發展，帶來多元化的投資需求和投資策略，提高境內市場基礎設施和市場成員的服務水平和國際競爭力。持續增加的境外機構債券投資需求還有利於降低社會融資成本，支持實體經濟增長，強化經濟基本面。這些都有助於營造更具吸引力的市場和宏觀環境，形成良性循環，帶動更多長期資本流入。

可以預見，未來隨著人民幣正式加入SDR貨幣籃子，以及我國金融市場對外開放的進一步推進，境外投資者增持人民幣債券資產帶動的資本流入將繼續助力人民幣匯率保持穩定。2016年8月末，我國債券市場總托管量為59.5萬億元，其中，境外投資者托管量僅占總托管量的不到2%，既遠低於發達經濟體超過20%的平均水平，也遠低於新興市場超過10%的平均水平，境外投資者投資我國債券市場有著很大的潛力。境外投資者入市帶來的人民幣兌換需求，與中國顯著的貿易順差一起，將產生規模可觀的外匯供給，持續對人民幣匯率形成有力支撐。在境內主體外幣負債去杠桿已基本完成、對外直接投資增幅趨穩的情況下，資本流動將整體趨於平衡。

總的來看，人民幣正式加入SDR貨幣籃子後，我們應該繼續實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。在經濟繼續保持中高速平穩增長、貨物貿易順差較大、外商直接投資持續增長、外匯儲備充裕、資本流動趨於平衡的基本面下，人民幣將繼續保持對一籃子貨幣的基本穩定。(中國貨幣網特約評論員 2016年9月29日)

世行行長金墉：世行全新貸款平臺助力新興市場

世界銀行行長金墉日前在成功連任後的第一次世行年會全體會議上表示，2016年全球增長預計為2.4%，反映出全球貿易放緩、投資疲軟、政局不確定性上升的影響，此外，陷入衰退的發展中國家數量已經達到2009年以來的最高值。

“在我擔任世行行長的第一個任期內，我們一起努力完成了世界銀行集團的轉型，使之能夠應對我們這代人所面臨的一些最複雜的挑戰。”金墉表示，“但是今天，我們必須捫心自問：我們達到要求的規模了嗎?”

金墉感慨：“改革並不容易，但最重要的事情很少是容易的。……我展望第二任期時，希望你們了解，我們比以往更加致力於消除貧困和促進共享繁榮。”

此前，由於金墉在任期內進行了大刀闊斧卻極具爭議的改革，令其在世行內部面臨“領導力危機”。世行員工協會一度致信執行董事會，希望結束目前美國籍行長“世襲”的狀態。

第二任期兩大目標

金墉表示，在第二任期，他將比以往更加致力於消除貧困和促進共享繁榮。具體將通過三個途徑：加快包容和可持續的經濟增長;更有效地投資於人;構建抵禦多種全球性沖擊和威脅的韌性。

在消除貧困方面，金墉以印度舉例，印度擁有世界上最大的公路網之一，但公路過度擁擠，2%的國道承載了40%的交通量，造成的瓶頸可能抑制生產率提高和拖慢經濟增長步伐。

在印度，正如所有其他發展中國家一樣，基礎設施是實現經濟一體化和提供服務的關鍵。金墉稱，為了幫助印度改善公路狀況，世行旗下的國際金融公司(IFC)對設在新加坡的立方高速(CubeHighways)公司投資2.5億美元，該公司正在收購印度收費公路經營者，註入急需的資金來完成項目。

金墉透露，IFC剛剛啟動了一個全新的貸款平臺，將在未來五年籌集50億美元私人資本用於新興市場基礎設施貸款。

其中，“管理聯合貸款投資組合計劃”將專註於基礎設施，使機構投資者能夠與IFC聯合進行項目投資。投資者將受益於IFC和瑞典開發機構SIDA的信用增級。與安聯(Allianz)簽署的首個合作協議就體現出這一平臺調動機構投資彌合基礎設施融資缺口的潛力。金墉表示，這是朝著在新興市場確立基礎設施項目作為一項資產類別邁出的重要一步。

傳統發展道路正在消失

不過金墉也指出，在鼓勵增加基礎設施投資促進增長的同時，對於各國需要什麽樣的基礎設施來在當下和未來的經濟中競爭，我們需要進行更具批判性的思考，且必須加倍小心地確保這些投資惠及最貧困和最弱勢的人群。

“技術進步已經帶來新產業的崛起和其他產業的衰落，改變著諸多職業的性質和未來的技能需求。”金墉認為這些方面涉及到“增加人力資本投資和提升投資效果。”

“不斷增加有效的人力資本投資的緊迫性怎麽強調都不過分。”金墉表示，“數字能力將成為對未來勞動力的一項日益重要的要求，這一點似乎已很明確：我們擔心的是，對於許多貧困國家來說，從生產率較高的農業轉向輕工制造業、然後再轉向大規模工業化的傳統經濟發展道路可能正在消失。”

為此，世行將“進行人力資本投資，跟蹤整個項目周期，以促進經濟增長，使你們的國民掌握在全球經濟中進行有效競爭的技能。”他表示。

10~15年內或出現嚴重疫情

金墉表示，埃博拉和最近的寨卡疫情暴露出“我們在應對流行病的能力方面存在致命弱點”。

“在今後10到15年，全球很有可能還會經歷一場嚴重疫情，可能會導致成千上萬人喪生，造成數萬億美元的經濟損失。”金墉表示，假如今年建立的流行病應急融資基金在2014年西非爆發埃博拉疫情時就已存在，我們就有可能提前數月動員1億美元資金，在疫情尚未嚴重時資金就能到位。而實際情況是，緊急應對和恢複費用以及疫區國家的經濟損失最後共達100億美元之巨。

準備是最佳形式的應對，而且成本低。從自然災害中可以了解到，投資建立早期預警系統的成本效益比是每1塊錢支出可以節省至少5塊錢。金墉認為，流行病以外的另一個風險則是氣候變化。

好消息是，世界各國現在必須履行在巴黎作出的承諾。但是需要加快行動速度，否則難以把全球升溫幅度控制在攝氏1.5度之內。金墉稱，今年8月是有記錄以來最熱的一個月，而極端天氣事件在幾乎世界所有地區都變得日益普遍。

譬如在海地，颶風“馬修”令近300人死亡。風暴還波及加勒比海地區的多個小島國家。金墉指出，此類自然災害提醒我們，有必要幫助各國建立加強應對比以往更加頻繁的沖擊的能力。

“我們建立了一個更好的世界銀行，現在我們需要一個更強大的世界銀行。”金墉表示。

美國當地時間9月27日，世行在聲明中稱，世行執行董事一致同意金墉繼續連任世行行長，其第二任期將於2017年7月1日開始。金墉1959年生於韓國首爾，5歲隨家人移居美國，為哈佛大學博士，曾任哈佛大學醫學教授、世界衛生組織總幹事顧問、達特茅斯學院校長等。2012年，金墉獲得美國總統奧巴馬提名，成為世行行長候選人，並最終當選世行行長。

佳訊飛鴻：完成神舟十一號飛船發射保障任務 助力中國航天

佳訊飛鴻晚間發布公告稱，10月17日，“神舟十一號載人飛船”在酒泉衛星發射中心發射成功。北京佳訊飛鴻電氣股份有限公司的指揮調度通信系統為本次發射任務提供了有力的技術支持和保障，為本次發射任務的圓滿完成做出了重要貢獻，再一次驗證了公司產品的高可靠性、高穩定性和高安全性。

公司通過多年來在物聯網技術、大數據應用、智慧指揮調度、綜合視頻監控、無人系統、LTE無線寬帶、防災和應急指揮調度等技術領域的深入探索和實踐，系列產品得到了行業用戶的認可，自主研發的指揮調度通信系列產品曾在多次重大航天項目工程中表現優異。未來， 公司將不斷強化自身能力，勇於創新，積極探索，致力於構建智慧指揮調度產業鏈，發揮科技創新的引領作用，為航天事業各階段目標提供全程保障，助力我國從航天大國向航天強國不斷邁進。

此外，該公司還發布公告稱，公司股票將於2016年10月18日(星期二)開市起複牌。

英國約克公爵安德魯王子在京設服務平臺 助力中國創業者走出去

10月26日下午，英國約克公爵安德魯王子在北京為其創立的青年創業計劃Pitch@Palace（金榜創客）落地中國揭牌，他表示自己是中國多年的朋友，希望引導、陪伴和鼓勵中國創業者在全球範圍成長。

安德魯王子說，“全世界的創業者都應當有機會發展，不僅僅在他們自己的國家，而是跨境找到合作夥伴、投資者、供應鏈和銷售渠道。這次我們是把在英國的想法帶到中國，將促進、鼓勵、陳現和發展中國企業家和企業，會以知識、經驗、專業等來幫助創業者。”

Pitch@Palace原意為“在王宮呈報”，中文名“金榜創客”，是由安德魯王子於2014年創立的創業服務平臺，目的是提倡和鼓勵創新企業家，幫助高新科技企業走向全球，能夠為創業者提供世界級企業家、創業導師、投資者和業務合作夥伴等資源。在過去三年里，金榜創客已經在全球選拔和扶持了205家企業，企業借助平臺獲得總投資超過2.4億英鎊。

安德魯王子是訪華次數最多的英國皇室成員。今年4月5日，中國國家主席習近平在人民大會堂會見安德魯王子，安德魯王子表示希望金榜創客2017年能在中國落地。

華安財產保險股份有限公司董事長李光榮在26日的揭幕儀式上表示，隨著中國加快落實創新驅動發展戰略，大眾創業萬眾創新的浪潮正席卷全國。他進一步表示，“金榜創客中國項目能夠突破國界的限制，促進中英優質項目的雙向流動，選拔出具有全球視野的創業者，支持他們走出國門，參加Pitch@Palace的全球決賽，以此邁向更為廣闊的全球市場。我們還將引進Pitch@Palace的英國企業，為他們在中國實施發展戰略並提供各種支持。”

安德魯王子在揭幕儀式後參觀了創業企業的演示。在現場展示的北京奧瑞在線旅遊CEO龔宇對《第一財經日報》記者表示，奧瑞在線旅遊今年在倫敦設立分支，將在全球鋪設網絡。金榜創客提供了一條中國企業走出去的路徑，能夠帶來創業者需要的政商界資源。

一位不便透露身份的與會人士告訴本報記者，“中國一些商業模式尤其是互聯網方面在世界有領先地位，如果能獲得境外資源，小電商就不只局限在國內，可以做到很大的跨境貿易，倍增速度非常快。”他表示，對於跨國發展尋找合作夥伴，時間和信用是企業家面臨的難題，有皇室背書有利於企業找到高質量的合作夥伴。

在線市場助力營收增長 汽車之家Q3凈利同比漲13.2%

汽車之家今日發布2016財年第三季度財報，凈營收為人民幣14.749億元(約合2.212億美元)，同比增長64.1%；凈利潤為人民幣2.609億元(約合3910萬美元)，同比增長12.9%。不按美國通用會計準則，調整後的凈利潤為人民幣2.92億元(約合4380萬美元)，與上年同期的人民幣2.58億元相比增長13.2%。

財報顯示，凈營收同比增長主要得益於新推出了在線市場，以及媒體和推廣服務營收的增長。

具體來說，媒體服務營收為人民幣5.772億元(約合8660萬美元)，與上年同期的人民幣4.741億元相比增長21.8%。推廣服務營收為人民幣5.033億元(約合7550萬美元)，與上年同期的人民幣3.978億元相比增長26.5%。

在線市場營收為人民幣3.944億元(約合5910萬美元)，而上年同期為人民幣2670萬元。第三季度，來自汽車直銷的營收為人民幣3.813億元(約合5720萬美元)，占在線市場營收的96.7%。

在業績展望上，汽車之家預計，2016財年第四季度凈營收將達到人民幣20.39億元(約合3.058億美元)至人民幣21.21億元(約合3.181億美元)，同比增長88.5%至96.1%。

中植集團攜手康得新 助力公司打造世界級生態平臺

中國經濟網北京12月4日訊（記者 關婧）康得新（002450）12月4日晚間公告，浙江中泰創贏資產管理有限公司自2016年11月16日至2016年12月2日，通過二級市場增持方式累計增持康得新共計176,216,030股股份，占公司總股本的5.00%。此次增持後，中泰創贏成為康得新第二股東。

根據簡式權益變動報告書顯示，中泰創展控股有限公司持有中泰創贏100%股份。中泰創展披露，增持康得新股份是基於對中國經濟和中國資本市場可持續發展的堅定信心，也是對康得新既往業績的肯定和公司持續高速增長的產業布局在未來價值更大發展空間的認可。目的在於成為長期持有的戰略投資者，不謀求控股地位。未來12個月內，將根據證券市場整體情況並結合上市公司的發展等因素，不排除繼續增持康得新股票的可能。

記者了解到，中泰創展系國內領先的資產管理公司中植集團旗下企業，成立於2008年，目前存續資產管理規模超過300億元，是一家以緊急貸款業務、融資租賃和資本市場三大業務為核心的綜合金融服務平臺，現重點關註和服務於環保及清潔能源類、文化旅遊類、新能源等行業領域中各階段的優質企業，縱貫全產業鏈，深度挖掘投資機會，為產業的發展提供全方位的金融服務支持。

一位接近交易的中泰創展內部人士表示，為響應國家供給側改革號召，中植集團將在未來五年把符合國家戰略性新興產業發展方向的八大行業作為重要的投資方向。康得新所在的新材料行業即為八大行業之一。此次入股康得新，是中泰創展緊跟供給側改革步伐，貫徹集團戰略規劃的重要舉措，通過發揮中植集團海內外資源優勢，助力康得新打造基於先進高分子材料的世界級平臺企業。

根據公開資料及行業研究分析了解到，康得新公司作為先進高分子材料產業的中國領導者、國際領先者，建立了國際領先的高分子複合材料的產業平臺，包括預塗材料、光電材料和碳材料三大板塊，是全球預塗膜產業的領導者、光學材料的領先者。近幾年，基於新材料的產業優勢，公司通過“破界融合、創新引領” 啟動“全產業”、“大生態”雙引擎發展戰略，以新材料為核心優勢進行產業延伸，從材料到系統化解決方案到互聯網平臺應用及相關生態平臺，已形成新材料、智能新興顯示、互聯網應用和新能源車四大業務板塊，以及新材料、智能顯示、新能源車三大生態平臺，初步完成全產業生態布局，成為在“新常態”的經濟發展模式下，實體經濟與信息經濟高度互融的發展模式的領跑者。“這次入股，我們看中的是康得新公司在新材料行業和新興業務領域的領先地位和超前意識。”中泰創展相關人士表示。

此外，在產業鏈條的協同性上，業內人士分析，康得新正在通過與控股股東康得集團合作，基於碳纖維材料向複合材料延伸，打造全球領先的新能源電動車、碳纖維輕量化生態平臺。目前，康得新已與康得集團聯手成功完成了新能源汽車碳纖維車體及部件產業生態鏈的布局。而作為股份增持方的中植集團此前已聯合康盛集團成立了中植新能源汽車公司，正在著力打造多元化、集團化、國際化的大型新能源汽車企業。據了解，11月上旬，中植新能源汽車公司在杭州千島湖剛剛發布了自主研發的氫燃料電池城市客車、無橋輪邊驅動技術純電動客車、碳纖維複合材料車身純電動客車三款最新產品。其中碳纖維複合材料純電動客車車長12米，車身、頂棚、左右側圍和底板均采用碳纖維複合材料，比鋼車身減重約23%，將整車質量控制在8.5噸以內。除了質量輕便，還具有耐高溫、耐磨損、抗輻射、環保等功能。由於采用了輕量化技術，碳纖維新能源客車續航里程達500公里以上，新產品客車成功從江蘇南通生產基地順利行駛到杭州千島湖，創造了國內新能源汽車整備質量同行業第一以及同等電量、同等車身長度新能源客車續航里程第一。該款新產品的碳纖維材料便由康得新的控股股東康得集團生產。本次增持康得新，有望推動康得新與中植新能源汽車公司在新能源汽車領域的上下遊聯動和技術水平的進一步提升。

“與優秀的上市公司合作，我們更多的是希望通過雙方合作，充分發揮中植集團在資本市場的優勢並結合上市公司在產品創新上的特色，實現產業與資本的聯動與融合，促進新材料、新能源、環保等戰略性新興產業的發展，助力中國產業結構的轉型升級。”中泰創展相關人士介紹。

清流資本王夢秋：資本只是助力，創業要回歸到商業本質

清流資本 2016-12-05 11:36

本文由清流資本（微信ID:CrystalstreamCapital）授權i黑馬發布。

12月2日，清流資本在上海舉行了2016年終酒會，現場邀請了近百位投資人出席活動，其中不乏經緯中國、紀源資本、華人文化控股、貝塔斯曼亞洲、洪泰基金、海納亞洲、中國文化產業基金、清科創投等知名投資機構。清流資本董事總經理王夢秋女士代表清流資本致辭，以下為王夢秋女士現場發言整理成稿。

（夢秋致辭照片）

這個冬天並不寒冷

今年“資本寒冬”這個話題屢屢出現，甚至在九十月份就出現投資人都休假了這樣的傳言。我們今天的酒會主題叫“潺潺清流，暖冬之約”，之所以邀請幾十家投資機構的負責人相聚一堂，一方面是希望未來能夠加強和其他投資機構之間的互動，拓展更多合作機會，同時，也想要向外界傳遞一個信息：近百位投資人仍積極奮戰在投資一線，這個冬天並不寒冷！

清流資本成立至今已經4年了，無論市場大環境如何變化，我們一直堅持自己的投資節奏。迄今為止，我們一共投資了近50個項目，涉及垂直人群社區、垂直電商、O2O、互聯網金融、消費升級、企業服務、海外新興市場、high-tech等領域。絕大多數的項目都已經拿到了下一輪融資，其中更是有51信用卡、Blued、貨拉拉、PP租車、GOSKI等代表項目已經獲得多輪後續融資。

這里有一個數據可以和大家分享一下，我們今年投資的項目數量是去年的兩倍，所以我從來都不認為今年是資本寒冬。相反，我認為今年對於我們這樣堅持深度分析做精品投資的早期投資機構來說是很友好的。

創業應回歸商業本質，好項目仍受追捧

有部分人覺得今年市場冷，是因為去年和前年市場太熱了，創業項目遍地開花，融資相對來說比較容易。那時候的創業者往往容易迷信概念，忽略了真正的商業本質。而今年的情況才應該是投資的常態，投資人和創業者都回歸理性。創業者在做一個項目的時候先經過深思熟慮，找到核心的商業模式，小範圍實施驗證，然後再借助資本的力量擴大規模，其實創業本來就應該是這樣的節奏。

投資亦如是，資本只是助力，幫助擁有好的模式的項目加速規模化的速度，但是錢並不改變這個模式本身。

其實在我們看來，今年資本市場的錢並沒有減少，很多好的項目仍然在受到投資人追捧。今年我們把目光聚集在消費升級這個方向，我們看一些特別有品質的消費品牌、按照人群交易細分的渠道平臺，以及非常有調性的消費引導媒體。發現這個領域很多好的項目本身就是帶著收入和利潤來的，他們其實並不缺錢，甚至有一些優秀的項目還不太願意融資，他們選擇融資只是為了加速擴大規模，引入更多的資源。當然，這對於投資機構來說也一種新的挑戰，因為這代表了你不能僅僅只是給創業者錢，你還要給他提供額外的資源，這些資源可能是人才、技術、商務，甚至人脈資源。這也是為什麽清流資本從創立之初就非常註重投後服務，我們有完善的投後產品、技術、HR等等服務提供給我們的被投企業，並根據每個被投企業的情況量身打造定制化投後服務。

我們希望未來能和其他投資機構有更多的合作，有更多的資源參與進來，一起把事情做大。今天，我們也帶來了一些portfolio跟大家做一個簡單的線上展示，接下來我們會在清流資本的微信公眾號詳細盤點4年來清流的投資成果，請大家持續關註。

2017年，清流資本將繼續關註消費升級、泛文化娛樂、SaaS、AI、海外新興市場、Fintech等領域，持續踐行“挖掘並幫助優秀的創業者成長為成功的CEO”的投資理念，以更加開放的心態引入更多的資源實現合作共贏。

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香港金管局與國開行等合作助力“一帶一路”基建投融資

12月20日，香港金管局基建融資促進辦公室分別與國家開發銀行、中國進出口銀行簽署《諒解備忘錄》，以共同促進“一帶一路”基建項目投融資。香港金管局總裁陳德霖透露，國開行將通過香港平臺為基礎設施投融資項目提供總值超過100億美元的金融支持。

“推進‘一帶一路’的進程中，香港在投融資專業服務方面仍占據優勢，並且將發揮非常重要的作用。”陳德霖20日在北京的媒體見面會上表示。

今年7月香港金管局啟動基建融資促進辦公室(IFFO)，目前已與國開行、中國進出口銀行、亞投行、長江三峽集團、中石油等50余家企業、單位建立夥伴合作關系，以促進基建投資及融資。數據顯示，截至2016年10月，國開行在香港的營運規模超過500億美元，並已通過香港完成29個“一帶一路”沿線國家基建項目，累計投資規模超過50億美元。

商務部數據顯示，截至2016年9月底，內地累計批準港資項目396096個，實際使用港資8929.7億美元。按實際使用外資統計，港資占內地累計吸收境外投資總額的51.4%。

陳德霖認為，做好“一帶一路”基建項目，不僅要靠國內資本，還應該更多引進國際資本。“過去很多國內企業做基建投資主要是靠內地資本，通過發行債券或申請國開行的資金。但我覺得往後要擴大‘一帶一路’的投資，只靠內地資金是不足夠、也是不合適的，未來應該將資金來源擴大，更多引進國際資本。”

與此同時，陳德霖鼓勵更多的私募股權參與到“一帶一路”的基建投資中。他認為，私募股權是基建項目資金來源的重要組成部分之一，私募股權要挑選好項目，很多基建項目企業本身也欠缺資金，雙方都有需求。“它們中間缺了一個‘鉤’，而金管局希望扮演這個角色將它們拉近。”陳德霖稱。

“‘一帶一路’沿線的基建項目是互利雙贏的買賣，幫助沿線一些實力較弱的國家做好基礎建設，對方的生產能力、出口能力提高了，能與中國進行更多的貿易，也是一種投資回報。”陳德霖表示。

陳德霖還向記者透露，IFFO擬定於明年3月舉辦一場投融資人圓桌會議，屆時將重點討論 “一帶一路”沿線基建投融資項目的風險管理、法律安排和管制安排等議題，促進推動“一帶一路”的投融資建設以及為國際資本投資人提供切實的參考。(本報實習生熊天琪對本文亦有貢獻)