短貸快到期 市場憂資金斷鏈海航啟德地尋牽頭行再融資
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GS(14)@2017-09-17 17:37:25【本報訊】傳聞遭中港監管當局排查的海航集團，正就去年底以88.37億元首次奪得的啟德地皮，其中35億元過渡貸款及即將展開的建築貸款，商討3至5年期新融資安排。據了解，融資商討仍進行中，有中東、歐資及台資行有興趣參與細額承銷，但關鍵是尋得牽頭行，承擔大額融資方成事。記者：劉美儀
彭博昨日引述消息報道，指部份短期貸款的銀行拒參與再融資，或導致海航資金斷鏈。據悉，參與該項過渡期貸款的4間銀行，迄今未正式決定退出再融資行列，消息人士坦言，「已上咗條船」，如退出，海航可能出現償還欠款問題，最終或引致銀行本身出現壞賬撥備風險，但四行對擔任新融資的牽頭行位置亦興趣不大。
息率料抬高不少
銀行界人士說，純從項目本身衡量，再融資風險偏低，息率又吸引，惟銀行礙於政治風險，感到猶豫，故息率要價抬高不少，3年期計，息率連費用最少為港元同業拆息（H）加2.25至2.3厘。海航去年11月以88.37億元奪得啟德首塊地皮，為期1年的35億元過渡期貸款，今年11月初屆滿，當時息率連費用為H+1.7厘，東亞、創銀、南商及上商參與，東亞任牽頭行承銷7億元貸款。消息謂，海航首幅啟德地皮可建總樓面面積達65.46萬呎，假設每呎樓面建築成本約5,000元，按金管局5月中收緊建築成本貸款比率上限，由100%降至80%計，項目的建築貸款額約26.2億元，連35億元過渡貸款合計再融資總額逾61億元。據悉，目前最重要是尋得一大型銀行肯擔任牽頭行，一經敲定其他銀行便可細額參與承銷，因中資大行及本地大行礙於監管排查，故對參與海航再融資甚為審慎。
融資機會逾五成
但據悉有中東、歐資及台資行對融資仍感興趣，惟未知是否有足夠信貸胃納可「孭」起牽頭行位置，惟現階段估計，再融資可獲成功安排的機會仍逾五成。以現時海航逾60億元再融資規模計，牽頭行最少承銷10億元，其他參與行約每間3至5億元。彭博報道指，有參與海航35億元過渡貸款的3間借貸銀行中，2間已決定不再提供進一步貸款，而向海航系4幅啟德地皮提供共約117億元過渡貸期款的8間銀行，最少4間已表態拒絕再融資。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170915/20153521
短債息飈 中資美元債現風險 今年第4季起到期高峰 再融資成本增
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GS(14)@2017-10-01 19:17:35【明報專訊】美國聯儲局宣布縮表，加上意外預期今年底再加1次息，短債息應聲上揚（圖1），孳息率曲線變得更平。本報訪問三大評級機構，均認為短債息快速上升，配合今年大量中資機構發行美元債，未來續期或再融資的成本將有所上升，雖然暫未見會對評級有重大影響，但要密切留意融資成本增幅及償債能力變化。
明報記者 廖毅然、歐陽偉昉
股市熾熱，但今年中資企業最鍾愛的融資方式是到境外發美元債。惠譽評級分析師賴冠維表示，中國境內市場流動性漸趨緊縮，利率攀升，金融監管力度亦增強，內地政府又透過對融資設限來為過熱的樓市降溫，導致今年許多中資企業選擇境外集資渠道，發行美元債。
加息預期增 推升短期債息
他認為，由於美國將開始縮表，加息預期亦加強，牽動短期債息上升趨勢。另一方面，未來幾季大量美元債券即將到期，再融資需求旺盛，在此發債環境下，將會墊高發行人的資金成本。據惠譽的數據，今年第四季起將是中資企業美元債到期的高峰，到期金額有123.07億美元。明年及後年，合共將分別有444.69億美元及608.94億美元的美元債到期（圖2）。
中資發超短期美元債 避審批
不過，上述數字有可能還會增加，因為過去幾個月，中資企業發行境外美元債出現新趨勢。賴冠維透露，過去數月部分企業以發行較1年期更短的美元債券作為其融資管道。
瑞銀財富管理大中華區首席投資總監兼中國首席經濟學家胡一帆表示，1年期或以上的境外美元債一直需經發改委審批，而近日的審批步伐明顯放慢，故不少內地房地產商均發行364天或以下的超短期融資券。
穆迪副總裁兼高級信用官梁鎮邦稱，該行近日為超過50家有評級的內房商進行壓力測試，假設借貸成本上升兩厘，2018年它們的「利息覆蓋率」，將由之前兩年的超過3倍，平均降至3倍以下。所謂利息覆蓋率，是以其除息稅前利潤（EBITDA）除以當年應還利息，以量度其償還能力。但梁鎮邦表示，整體來說仍屬安全水平，不至於影響評級，但個別短債較多的企業，就要特別關注其流動性風險。
穆迪：明年內房商利息覆蓋率不足3倍
賴冠維認為，部分房地產開發商有較高的外債風險，但屬於個別情况。整體板塊而言，科技及能源相對於其他行業，對外債的風險暴露較高，債務對EBITDA比率大多介乎於1至3倍。他預料，雖然未來幾季有大量債券將面臨續發，在亞洲外幣資金池增長的情况下，投資者對定息產品的需求殷切，美元債市場仍然會較為蓬勃。
（縮表系列之三（完））
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7466&issue=20170926
AIG與Uber續保 拒透露到期日
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GS(14)@2017-10-09 03:11:48■AIG確認與Uber簽訂的團體汽車共乘保單已經續保。資料圖片
【本報訊】Uber早前獲美亞保險（AIG）承保團體汽車共乘（ride-share）責任保險，有效期至9月30日止（上周五）。雖然美亞保險及Uber分別向本報證實，已就保單續保，意味乘客暫仍受保單保障，但雙方均未透露保單將於何時再次到期。
Uber原有保單於上周五到期，適逢到期日前（9月29日）爆出Uber合作車輛在紅磡海底隧道內自焚起火，當時Uber仍強調為在港所有車程的乘客提供第三者保險保障，但就未有回應保單到期後能否續保。假若Uber未能續保，則意味乘客他日乘搭Uber時，要承擔額外風險。不過，美亞保險於9月30日向本報確認，與Uber簽訂的團體汽車共乘保單已經續保（renewed）；而Uber亦於昨晚確認有關消息，但就未有透露保單的新有效期及其他詳細內容。本港法例規定，所有車輛必須為第三者人身傷亡之責任購買保險，但由於共乘車於港尚未合法，故Uber司機即使有購買第三保，保險公司亦未必作出賠償。
Uber其後於2月宣佈，已獲美亞保險承保團體汽車共乘責任保險，每宗事故傷亡最高賠償額達1億元，與本港第三者傷亡責任保險法例最低要求一致。
Uber香港區總經理佘雋知亦曾表示，公司已有成功賠償案例。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171003/20171349
債券到期 回籠資金不再投資
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GS(14)@2017-10-09 03:15:32【話你知】2008年金融海嘯後，美國為應對市場流動性緊張及利率飆升，聯儲局啟動量化寬鬆（Quantitative easing，QE），買入美國國債與按揭抵押債券（MBS），藉此向市場增加貨幣供應，以降低利率並達到刺激經濟目的。美國經濟經三輪量化寬鬆後復蘇，儲局2014年已停止買入美債及MBS，但量寬期間其資產負債表已因買入這些資產而導致規模大幅膨脹至4.5萬億美元。此後儲局一直持有這些美債及MBS，即使到期後回籠資金亦會被重新投資在上述資產，故儲局資產負債表規模一直未有縮減。
貨幣供應減 扯高利率
隨着美國經濟近幾年進一步改善，儲局下月起開始縮減資產負債表規模，亦即縮表，方法是在資產到期後，每月有一定回籠資金不再如以往般重新投資，首3個月為每月最多100億美元。由於縮表意味貨幣供應會減少，繼而牽動利率上升，故市場擔心縮表會不利資產市場及經濟。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170922/20160676
崔世安：賭牌到期需重新競投
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GS(14)@2017-11-19 15:03:21【明報專訊】澳門六大賭牌中，澳博（0880）及美高梅中國（2282）將於2020年3月底率先到期，澳門特首崔世安昨日在施政報告內提到，在博彩牌照到期後需重新競投，明年中會公布續牌細節。他又明言會全面檢討博彩領域的法律法規，鼓勵博彩企業持續開拓非博彩業務。
中介回流趨增 將收緊審批
崔世安於施政報告中，提到會全面檢討博彩領域的法律法規同時，當地的博彩監察協調局局長陳達夫表示，隨着更多中介回流澳門做生意，監管機構在中介審批過程中會更謹慎。為配合中介行業實務操作的改變，博監局亦正對最低內部監管要求進行修訂。這亦為未來博彩法規的轉變，先行作出預示。
澳博行政總裁蘇樹輝昨早表示公司希望續牌。雖然政府未有就續牌訂具體做法，但是他們包括澳博共6間博彩企業在內，均已經按原定承諾投資，澳博單一上葡京項目已要投資360億元，更遠超原定40億元承諾投資額。在建中的上葡京即使面對風災及火災，他們希望維持工程進度，爭取在2018年完成。待上葡京開業後，澳博仍繼續翻新，保持競爭力。現時澳博在半島市場佔有率約四成。
澳博執行董事梁安琪稱，集團另一項目回力翻新後，回力酒店部分正等候最後批示開業，澳博已作好準備，隨時開業。在衛星場方面，蘇樹輝稱，置地的衛星場法老王仍維持以澳博牌照經營，並且繼續維持現有衛星場規模。
蘇又指出，今年博彩收入表現良好，希望隨着路氹的度假村落成，繼續帶動全年澳門整體博彩收入有雙位數增長。他看好港珠澳大橋通車後，對澳門博彩及旅遊業有正面作用。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0880&issue=20171115
大量債務快到期 海航遭標普降級
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GS(14)@2017-12-03 18:13:34【明報專訊】評級機構標準普爾調低海航集團的信用評級，因擔心這家中國企業集團即將有大量債務到期，而且借貸成本上升。標普表示，將海航的信用評級從「B+」降低一級至「B」，由於「B+」本已屬「垃圾」評級，而「B」這個級別更比投資級低了5個級別。
比投資級低5個級別
標普分析師Andrew Mayes和Sharad Jain在報告中表指出，海航集團未來數年有大量債務到期，且其融資成本已明顯高於一年之前。標普將密切監測海航集團進入資本市場和融資成本的情况，以決定是否有必要採取進一步行動。
海航近年不斷大手筆在海外收購資產已「舉世知名」，而瘋狂「購物」亦令其債台高築。據《華爾街日報》早前報道說，於今年6月底海航集團總資產大約為1780億美元，總債務超過1000億美元，即佔資產的56%。而海航去年以272億元吞下4幅啟德地皮後，其首幅啟德地的35億元一年期過橋貸款日前便不獲銀行續貸，最終有28億元過橋貸款需以支付較高利息，以換取將還債期延長3個月至明年2月。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8633&issue=20171130
海航再有啟德地延還款 第2幅過橋貸昨到期 限期推延至7月中
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GS(14)@2018-01-22 05:11:25【明報專訊】海航繼傳出向新地（0016）埋手高息借錢，以償還過橋貸款及支持4幅啟德地的開發費用後，集團第二幅地皮（6562號地皮）過橋貸款昨日到期。最終負責購地的香港國際投資集團（前稱海實國際）公布，有關6562號地皮的開發貸款安排尚需時間完成，銀行已將過橋貸款延長6個月至7月15日。
明報記者 方楚茵
這次亦是繼海航去年底將為第一幅啟德地（6565號地皮）過橋貸款延長至今年2月底後，再一次拖延償還過橋貸，至今公司仍未披露上述地塊的後續開發貸傾談進度。資料顯示，該筆過橋貸款由興業銀行香港分行提供。
海航﹕資金充裕 對項目充滿信心
香港國際投資的新聞稿表示，感謝銀行對其支持，又重申早已為啟德項目籌劃及資金安排進行完善的多方面部署，亦與銀行關係良好，因此發展資金準備充裕，充滿信心項目會如期進行。
回顧海航在2016年11月至2017年3月的數月內，以272億元拿下四幅啟德地，其承做的4筆過橋貸款原於去年11月24日、今年1月15日、2月及6月到期。其後集團將首幅啟德地的35億元過橋貸款，先還7億元，餘下的28億元延至今年2月23日到期。據了解，今次海航為6562號地皮貸款延期，亦有先償還部分金額，但未知涉資多少。在去年10月及11月，海航亦為此兩幅自持的地皮引入旗下上市公司國際建投（0687）投資，分別涉資7.28億元及6.33億元。
下月兩幅地54億債務到期
雖然連過兩難關，但海航第三幅啟德地皮（6564號地皮），由上海商業銀行承做的貸款26億元亦將要於2月償還，加上首幅地皮的28億元餘款，意味2月份海航仍面臨高達54億元債務。
另據《金融時報》引述3名為海航推銷承兌匯票的中介人指，集團願為一年期融資支付11厘至12厘利率，比P2P平均貸款息率9.54厘更高。對此報道，海航不予置評。據其中兩名中介人稱，在2017年中類似票據的收益率只有7.5厘。
此外路透社引述數數銀行和租賃業消息人士表示，海航關聯的幾家航空公司，包括海南航空、祥鵬航空和首都航空，已經逾期未付飛機租賃款項，天津航空亦正將設法今年到期的款項延期，長期為海航提供資金支持的中國進出口銀行已經成立一個團隊解決海航集團的流動性問題。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9333&issue=20180116
債務到期嚴重 標普再降海航評級
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GS(14)@2018-02-17 15:30:28【明報專訊】海航集團突向恒地（0012）售出兩幅啟德地皮，套現近160億元後，資金鏈危機似暫時解決。但評級機構標普卻再次披露已將海航集團的信貸評級由已屬「垃圾評級」的「B」，連降兩級至「CCC+」，是3個月內連續兩次降級。
標普日前在對海航旗下的文思海輝（Pactera Technology International Ltd）降級報告中提到，已將海航信用評級自「B」級降至「CCC+」，主要反映該集團的流動性惡化問題，又指海航將面對嚴重債務到期問題。該行亦將文思海輝評級由「B」降至「CCC+」，展望由穩定降至負面，認為海航不太可能為文思海輝的財務困境中提供資金援助。
標普對上一次下調海航評級是去年11月底，當時將信用評級從「B+」降至「B」，稱擔心海航未來數年大量債務到期，且其融資成本已明顯高於1年前。
海航繼續為釋除市場疑慮努力，集團宣布，出於看好集團長期業務發展前景，部分董事局成員、高管近日於市場購買部分海航擔保境外美元債券，又強調財務非常健康。
萬達售西甲馬體會17%股權
至於同遇困境的大連萬達繼續賣產，據西甲球會馬德里體育會公布，萬達集團與球會現任股東之一，以色列量子太平洋（Quantum Pacific Group）達成協議，出售17％股權，但未有透露作價。昨日曾傳出萬達今次賣股作價5000萬歐元，較2015年以4500萬歐元收購20%股權有少許溢價。
公告表示，萬達是基於環球戰略考慮而決定轉讓，並與球會董事會達成共識後出售股份。交易後，量子太平洋持股將由15％升至32％；萬達將繼續冠名新主場「萬達大都會球場」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4923&issue=20180215
海航勢沽剩餘啟德地貸款6月到期 長實磨拳擦掌
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GS(14)@2018-03-19 04:47:13■長實趙國雄表示，發展商都對海航剩餘的1幅啟德地（右圖）有興趣。
【本報訊】持續出售本港及海外資產減債的海航集團，套現行動未見停止，前年底起高價投得4幅啟德地的海航，近期已向恒基地產（012）及會德豐（020）以溢價出售其中3幅，但發展商對剩餘1幅仍磨拳擦掌，包括長實（1113）亦感興趣。記者：劉美儀 梁延宇 張浚浩
消息指若海航單獨發展第4幅地，已缺乏當初規劃的協同效益，而且要籌組建築貸款及再融資，當下銀行亦難批核承銷，故第4幅地善價而沽機會很大。海航旗下香港國際建投（687）發言人回覆稱，餘下啟德地皮由該公司持有，目前並沒有計劃出售。對於海航近日頻頻變賣資產，所投得的4幅啟德地已變賣3幅，長實執行董事趙國雄指，發展商都會對剩下1幅地有興趣，「睇吓到時花落誰家」。他指海航出售地皮對整體市道影響不大，因售價較投地時高，反映去年本港地產市道向上，本地買家願付較高價格購買；由於預期未來土地供應不多，競爭將越來越激烈。
富力地產：港樓市已見頂
不過，內房股富力地產（2777）對接貨另有看法，該公司聯席董事長張力在北京接受港台訪問時表示，海航曾詢問富力是否有興趣購入啟德地，公司最終沒答應，因中央不主張企業對外投資房地產。他認為香港地價及樓價太貴，「嗰啲乜嘢半山一百萬蚊一平方米都有，十幾萬一呎喎，香港買地嗰個回報，會比大陸低少少。」他指本港樓價貴得驚人，因被部份內地買家搶高，但情況已見減少，相信本港樓市已見頂。至於內房股來港高價搶地是否不智，他謂各公司有自己看法。目前香港國際建投所持的唯一啟德地（1L區2號地），是去年3月以74.4億元奪得，平均呎價1.35萬元。根據《基點》報道，星展夥拍集友銀行為該項目提供1年期22.2億元過渡貸款，今年6月到期。另外，《彭博》引述消息人士稱，海航繼洽售所持Park Hotels及希爾頓酒店聯營公司Hilton Grand Vacations權益後，外界對集團再出售所持希爾頓酒店權益的估計越來越高。外媒亦指海航正就分拆瑞士航空餐飲服務佳美集團（Gategroup）在當地招股詢價，海航集團未有回應。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180316/20333637
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