品質越高收益率越低:投資優質公司的誤區? afa68
http://xueqiu.com/5504830612/241397471、達摩達蘭:《投資原理》P182-184;《打破神話的投資十誡》第6章
Tom Peters的業績卓越公司VS業績不突出公司:「業績卓越的公司的財務狀況可能好於業績不突出的公司,但是業績不突出的公司至少在考察的期間內與業績卓越的公司相比而言是更好的投資。」198% VS 82%。
查看原图S&P普通股評級與股票收益率:「等級最低的股票收益率最高,等級最高的股票收益率最低。」「它表明購買等級最高的股票、期望得到較高收益率的投資者將忍受失望的痛苦。」
查看原图2、蒙蒂爾《價值投資》第十章「追悔莫及的錯誤」
羅森維格《光環效應》對《基業長青》選出的「高瞻遠矚」公司跟蹤研究:在《基業長青》結束研究前19年裡,這些公司的平均收益率為21%強,標普500指數的收益率是17.5%。此後的17年,這些公司的平均收益率為13%,標普500指數的收益率是14%。而羅森維格選出的「比較公司」的收益率則超過了「高瞻遠矚」公司。
安吉納等人對《財富》評選的最被羨慕公司和最被卑鄙公司的收益率進行了檢驗。「根據公司的總得分調整每年的投資組合。在23年內,被『鄙視』公司的年均收益率為17.5%,高於受『羨慕』公司近2個百分點。在按行業調整之後,兩者的差異增加到2.5%。」
3、奧肖內西《華爾街股市投資經典》
(待補充)
4、結論和反論
(1)選擇高品質公司或卓越公司的組合投資策略,所取得的收益率很可能令人失望,「因為它忽略了公司目前的價格已經反映了該公司的管理和資產質量這一可能性」(達摩達蘭)。所以,追求高收益率的投資者大多數時候會選擇遠離這些光彩奪目的明星公司。
(2)「只有在市場低估了該公司的質量的時候,該策略才有可能賺取超額收益率。」(達摩達蘭)這可能是巴菲特成功的關鍵點,雖然他說「以合理價格買入優質公司……」
(3)相反的策略,「購買財務等級低的公司的股票回報期限要長,而且冒的風險更大。」(達摩達蘭)
(4)對於相對集中持股的投資策略,只選擇優質公司勝算高。
(5)對於持股跨越經濟週期的長線投資者而言,只買最優質的公司可能是唯一的正確選擇,雖然收益率很可能輸給市場指數。
越調越低!美聯儲GDP預測“今非昔比”
來源: http://wallstreetcn.com/node/208349
美聯儲9月FOMC會議公布的最新GDP預測數據顯示,美聯儲官員下調了經濟增速預測,尤其是明年的GDP。美聯儲將2015年的GDP增長預測範圍下調至2.6%至3.0%,低於6月預測的3.0%至3.2%。
但2014年的數據也不那麽好看。從歷史數據來看,2012年1月時,美聯儲預測2014年的GDP範圍是3.7%至4.0%,到今年6月時這一預測值已降至2.1%至2.3%(因為美聯儲無法預測美國的嚴寒),三個月之後的今天,這一預測進一步降至2.0%至2.2%。
總而言之,美聯儲當年的預測誤差高達43%。
9月FOMC對經濟前景的預測如下:
華爾街見聞此前報道,周三美聯儲維持聯邦基金利率目標0~0.25%不變;縮減每月QE至150億美元;重申QE後相當時間保持高度寬松;稱經濟溫和擴張,通脹低於目標。本次會議共2名委員投反對票,認為前瞻指引顯示的加息時間太晚。