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蔡東豪專欄：分析員告白（三）強項

1 : GS(14)@2012-06-06 23:28:19

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120606/16401521

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蔡東豪專欄：分析員告白（二）　奇遇

1 : GS(14)@2012-06-06 23:28:41

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120605/16398379

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蔡東豪專欄：分析員告白（四）挑戰

1 : GS(14)@2012-06-08 00:33:25

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120607/16404596

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2 : reference(1610)@2012-06-08 12:18:39

I didn't work as analyst for long time and I do agree with Choi's comment over the change in industry landscape. Many good analysts become PE managers or in-hse strategists. Most of the equity researches nowadays are more data-oriented rather than actual research.

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3 : GS(14)@2012-06-09 14:25:42

2樓提及

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I didn't work as analyst for long time and I do agree with Choi's comment over the change in industry landscape. Many good analysts become PE managers or in-hse strategists. Most of the equity researches nowadays are more data-oriented rather than actual research.

其實又唔怪得是咁，現在資訊真是唔難取得

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中環在線：最揚分析員周街走

1 : GS(14)@2012-07-03 22:55:28

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120703/16479941
梁振英上場之日，40萬人上街發表不滿，輸咗畀 CY嘅唐唐見到咁嘅場面，唔知會唔會慶幸自己唔係主角？查實，唐唐真係帶畀香港人好多歡樂，唔係話佢嗰啲捍衞核心價值係最核心嘅核心價值嘅金句，講緊係佢當年倡議自訂車牌。
唐唐04年做財爺嗰陣倡議自訂車牌計劃，等香港市民可以發揮無限創意，好似早排有人買咗個「 AAV」車牌，兩行組合起嚟，似足表情符號嘅笑樣，又有人畀萬七蚊投咗個「 WAKAKAKA」車牌，睇見都開心。
華華翻查自訂車牌拍賣紀錄，發現有人投咗「 BANK」、「 BANKER」、「 CHA1RMAN」等車牌，唔知遲啲會唔會有人整番個「 CE0」、「 CF0」牌嚟炫耀吓呢？
李嘉誠都捧場
證券界亦有位仁兄整咗個自訂車牌，話畀全世界知佢做邊行，佢咪就係瑞信細價股揀股王劉紹文（ Kenny）囉，佢架日產 GTR掛住個「 ANALYST」車牌，好鬼揚！睇番運輸署資料，呢個車牌08年以5000蚊底價成交，劉生家住西灣河，瑞信總部喺九龍站 ICC，行開呢條路線嘅車主或司機，可以吓見唔見到呢位出位分析員。
相對嚟講，我哋嘅首富誠哥就比較低調，佢用公司（登記地址係長江中心7樓）登記咗兩個車牌 CKH同 LKS，應該分別代表長實（001）同李嘉誠。誠哥真係支持唐生㗎！

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週日趣 BLOGBLOG 分析員之死： Celifazation

1 : GS(14)@2012-08-19 16:29:20

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120819/16616454

股市唔掂，投行生意插水，自自然然向 cost centre的分析員開刀，但股榮認為分析員其實死於師奶化，即係 Celifazation（字典查唔到，黃子華棟篤笑首創）。
分析員師奶化，最大特徵係集體行動，見高捧、見低踩，轉軚快過 CY。筆者統計今年表現最好及最差五隻股份（市億百億以上），如依照今年初各投行分析員建議，隨時買10次輸足九次。舉個例，今年股價跌了一半的中興（763），年初建議買入的分析員共27位，三位叫沽，12個月目標價26蚊，現價11.24元。華潤水泥（1313）獲20位分析員叫買，冇人叫沽，平均目標價7.84元，剛好是現價的一半。經過大半年，分析員面對現實，紛紛轉軚，國美（493）建議買入比率由年頭67%跌到10%。
唱好的表現差，唱衰的偏偏反其道而行。10位內房分析員，今年初齊齊叫沽爆綠城中國（3900），結果股價年內彈1.36倍，電力股亦令分析員滿地眼鏡碎，年初推薦買入華電（1071）比率只有四分一，結果爆升六成。
利豐日前放榜令市場大跌眼鏡，據聞不少分析員都覺得被「跣」了一鑊，覺得唔係我估錯，係俾管理層誤導，股價冧兩成，德銀等投行隨後立即將目標價狠劈逾三成。利豐收購代價重估收益，瑞銀去年已經質疑，業界對有關會計手法應心裡有數，分析員呻被坤，無疑師奶上身，喊苦喊忽。
一直以為，分析員理應最瞭解公司情況及行業週期，當他們要淪落到見到公司出盈警或業績，才後知後覺降評級、大削目標價，意義何在呢。牛市人人係股神，分析員出報告唱好，只是錦上添花。只有在熊市中脫穎而出，或提前預警，始是分析員應有的態度，將責任推卸在別人身上，只凸顯自己「燒鵝髀價錢，豆腐渣質素」。
頻密轉軚　猶如散戶
同事高明早前寫過一篇文章，今日可借來一用。渣打（2888）在美國出事，美林分析員15日內連出三份報告，先叫人沽、然後話形勢唔清楚，揸住先，隔幾日雙方和解，就叫人追貨。分析員轉軚之急，猶如師奶煲電視劇，昨天說 A角係奸；今天又話係忠；劇情一變，再話「邪邪哋」，情緒被劇情牽著走。大佬啊，我係要分析員，唔係要情緒員。正如高明話齋，分析員穿上西裝，就是要扮識嘢，可否做戲做全套，不要太散戶？
分析員不易做，繫於行業的先天性缺陷，早前有研究指出，平均10份報告中，七份屬唱好，兩份持中性建議，只有一成唱淡，唱好的欠新意，唱淡的得罪客，難怪有料的分析員，通常由 sell side跳去 buy side做芬佬，不會長期留在研究部。分析員唔想死，請唔該開始麻甩化（ Malufazation）。
股榮

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2 : GS(14)@2012-08-19 16:31:12

師奶化

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彤叔連環沽澳博 分析員稱奇

1 : GS(14)@2012-08-24 11:20:03

唔等錢駛，又沽貨，點解咁傻?      
          
　　【本報訊】賭王何鴻燊家族「分產」風波平息一年多，澳博控股（00880）股權突然有異動。何鴻燊老友兼澳博非執行董事鄭裕彤，由本月中起一連8個交易日沽出澳博股份，總涉資近1,000萬元。
連續8日減持64萬股 套千萬
　　據港交所（00388）披露，鄭裕彤由8月10日起8個交易日，沽出合共64萬股澳博，平均每日沽出8萬股，平均每股售價介乎15.02至16.32元，套現共993.2萬元；與彤叔豐厚的身家相比，金額微不足道。
　　翻查澳博年報，鄭裕彤持有600萬份購股權，分為3批，行使價分別2.82元、7.48元及12.496元，行使限期分別為2019年1月19日、2020年2月27日及2020年9月16日。經減持後，他仍持有536萬份購股權。
　　有外資分析員對此感奇怪，「（鄭裕彤）又不缺錢，option（購股權）又未到期。」他認為就算聯想到何家分產亦沒意義，「涉及股份數目太少。」
　　不計本身購股權，鄭裕彤本身亦是澳博大股東，他持有澳博母公司澳娛10%權益，以澳娛持澳博54.99%計，彤叔持有約5.5%澳博股份。彤叔與何鴻燊份屬好友，80年代澳娛前股東之一葉漢退股後，彤叔加入，及後由何鴻燊推舉他出任澳娛主席。
　　前年，何鴻燊家族鬧分產風波，鄭裕彤當時以「清官難審家庭事」來回應，他又自嘲沒有4個老婆，身家又不及賭王，不擔心自己家族爭家產。

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2 : GS(14)@2012-08-24 12:12:08

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120824/16631296
鄭裕彤昨晚透過其秘書回覆本報查詢時指出：「買賣股份係好正常嘅事，唔係睇淡公司（澳博），不會為某一交易作出交代。」
...
濠賭股昨齊造好

外界指出，彤叔減持澳博，主要原因是持股量太微不足道，按現價計，市值只有8500餘萬元，「減持後當零用錢用都好」。

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3 : GS(14)@2012-09-12 23:01:12

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120912/18014023
而對於「彤叔」鄭裕彤早前密密沽澳博，蘇樹輝指「股票係要來買賣……你畀嘅option但唔畀佢係唔啱家嘛，好正常啫！」

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青心直說：分析員譁眾保命

1 : GS(14)@2012-10-01 12:21:10

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120927/18025901
獲選《華爾街日報》亞洲最佳分析員的里昂證券之星樂天虎，透過12頁感性多於研究的報告，叫沽比亞迪（1211）。財記朋友即時問我意見，個人看法，此事件發生比亞迪身上，只屬冰封三尺，待一個Trigger Point觸發點而已。今次由城中最早看好該股的分析員因愛成恨，投資者不應感到太意外，反而覺得假如小記可以找到一向看好此股之燈神出來見證憑弔一下，會更覺有趣。
比亞迪欠交代
當然，報告震懾巿場中人之處，又係來自其給予的目標價，一年目標睇0.41元，唔肯齊齊整整畀個齊頭數，似乎要告訴大家該目標價真係有數得計，即係扮科學。
明知市場情緒敏感兼怕嚇，比亞迪竟只以「譁眾取寵」四字回應記者提問，連報告中數據加上斷估的感性評論都懶得反駁，對仍然持貨的蟹民，是否有欠一個交代？我們不擔心股神的十多億元投資泡湯，但一心以為跟風信者得救的小股民，對住單日再跌一成、低處未算低的股神至愛，實在是欲哭無淚！
個人更感興趣的是分析員的動機，雖然里昂證券已被中信證券收購，中信證券亦一舉躍登A組經紀之列，以為可以借里昂走出去開拓業務，但形勢比人強，眼下所見，大如野村證券，為省10億美元開支，連只加入集團年半、業內享負盛名、備受尊敬的DCM債務資本市場阿頭Mark Leahy都要起身，更何況是區區一位年近半百的駐京老外分析員。既然里昂招牌已在手，兩者最重疊的花錢部門乃研究部，中信老闆眼中，最佳老外分析員是否比國人對國情更熟悉，大家心中有數，加上Sell Side Report或多或少都係為生意服務，遇上行業產能過剩，難免感覺陣陣寒意。分析員乘機展示實力與影響力，務求在投行業風高浪急之際，茍存性命於亂世，實也無可厚非。
胡孟青
獨立股評人

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鄭家華：來生不做意國分析員

1 : GS(14)@2012-10-28 09:33:02

http://news.on.cc/cnt/finance/20 ... 1025_00842_001.html
【on.cc 東方互動 專訊】 東方產經「搜財奴」專欄作者鄭家華：報載，意大利法院周一當地時間裁決，六名科學家和一名官員，三年前對拉奎拉(L'Aquila)地震提出的預警不足，導致308人罹難，誤殺罪成，判監六年。全球科學界，無不對此裁決感到震驚，恐怕因學術之名而惹上牢獄之災。學術界更擔心，寒蟬效應之下，從今以後，科學家還敢不敢盡學者本份，就自然災害作出預測，令人懷疑。看來，還是做經濟學家，又或者金融從業員划算。
英女王雖然曾質問過皇家經濟學會成員，為何預測不了2007年的次按風暴，又或者其後的金融海嘯？一眾尊貴的御用經濟學家，縱使無說得出一個殿下滿意的答案，亦無人需要人頭落地。再想想，金融海嘯源頭華爾街，一眾宇宙大帝投行家，花紅照出，就算被辭退的，亦有黃金降落傘相伴。更不要說，前高盛首席執行官保爾森先生，反被委以重任救國，簡直是拜相封候。所以，一眾分析員，又或者股評人，儘管放膽評論。只要今生或來世，不做意大利的分析員，後果還是有限的。
資金繼續流入香港，由上周六到今早，金融管理局共沽出144億港元，共買入18.5億美元。其實，自美國聯儲局宣布推出QE3以來，海外對港元需求持續增加，而亞洲區內其他貨幣，亦出現類似情況。不少人認為，資金流入純因再來一輪QE所致。
但不是太過善忘的話，大家應該記得，上周主要報章的國際版已有報道，法國宣布在下個財政年度，決定把年收入在100萬歐元或以上的富人，徵收不少於75%的入息稅。有否其他歐洲國家跟隨，暫時未見有報道。但既然有人帶頭做醜人，其他財政緊絀的歐洲國家酌量跟隨，又有何稀奇？更甚者，已有歐洲媒體流傳，法國政府可能引入年資產稅。那就是每年向富豪已申報的資產，收取某一個百分比的稅項，簡言之，是政府每年向富豪們收取保護費。
有人以為，富豪最重視賺錢！但對超級富豪來說，身家多一千或幾百萬，並不會改變其生活。相反，已賺取口袋的錢忽然輸掉，卻滿不是味兒。所以，真正的大有錢人關注的，是如何保本。像歐洲現階段或未來可能實行的措施，當地的有錢人那有可能會坐以待斃？不走資的，怎可能對得起歷代祖宗？但美國在迫瑞士一眾私人銀行，交出逃稅美國富豪資料一役，已欠了歐洲各國人情。
假若，歐洲富豪走資美資金融機構，難保花旗政府不會出賣他們，向歐洲各政府投桃報李。而亞洲私人銀行重鎮，即香港和新加坡，自然成為他們走資首選。但原來，新加坡政府早在數年前，跟歐盟互簽條約共同打擊逃稅和洗黑錢，但香港至今仍未加入。除非是傻瓜，歐洲富人的選擇，再明顯不過。
流入香港的資金，是否一定買股票？眾說紛紜！但客觀事實是，剛過去的周一及昨天，恆指皆在美股大跌的背景下，由跌轉升。看來恆指克服22,000點心理關口機會甚大。
申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)

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分析員肉麻拉票保飯碗

1 : GS(14)@2013-01-15 00:31:24

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130114/18133093
「在2013年我們將會繼續做到最好，
晴天陰天雨天都守候在您旁邊！」
以上呢句嘢唔係出自CY首份施政報告，而係一間外資證券行嘅地產分析員用嚟拉票嘅電郵內容。財經刊物《Institutional Investor》今個月搞最佳分析員投票，各行分析員出盡法寶，提醒班基金經理投佢哋一票。
《II》每年年頭都搞最佳分析員投票，喺每個國家、行業搵出最佳分析員，舊年喺亞洲區美銀美林最多分析員攞第一，銀行、消費、基建、保險等都係佢哋嘅分析員排第一。
唔睇往績睇service
雖然排第一未必即刻升職加薪，但起碼可以加分，近年投行裁員之聲此起彼落，排名高啲點都可以易啲保住份工。好多buy-side朋友最近收到分析員嘅拉票電郵，主要講番舊年叫過人買乜股，搞過幾多場管理層午餐會呀咁，同議員拉票情況差不多，差在未拉banner話「成功推介乜乜股」！
文首引述嗰間證券行嘅分析員咪落足感情去拉票囉，除咗話常伴左右，仲有「人間有情，請您伸出同情之手幫助我們」，唔知以為係籌款！唔止呢間，一間美資行嘅分析員亦寫得好白，佢話：
「每一票有助我哋喺投行裁員風暴中，遮風擋雨。」
由此可見，呢個排名榜對佢哋保住份工有幾重要。聽buy-side朋友講，佢哋未必投票畀撲中最多股票嘅分析員，事關成年咁長，佢哋叫買嘅股票總有升嘅時候，唔作得準；佢哋反而欣賞嗰啲平日要搵資料時，即刻幫到手嘅分析員。咁又係，容易搵、講嘢靠譜嘅股評人都寧捨受傳媒歡迎啦。

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阿里季賺105億 拋離宿敵騰訊 分析員﹕「造節」谷數鋪路上市

1 : GS(14)@2014-04-17 10:14:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140417/news/eb_eba1.htm



【明報專訊】阿里巴巴傳最快下周一申請在美國上市，集團為了上市前「整靚盤數」，去年連番「造節」谷盈利。據阿里第二大股東美國雅虎昨日公布的首季業績顯示，阿里去年第4季賺104.6億元，按年增加1.05倍。有分析員認為，「光棍節」助阿里推銷，令其季績創新高，有望提高其估值，但第4季純利率沒增長亦值得留意。


內地網購業迎來高峰，龍頭阿里更在去年全力造節，去催谷旗下「天貓」及「淘寶」平台。尤其是在11月11日的「光棍節」，創出332億元人民幣的銷售額，推動盈利增長之餘，更成為重要的宣傳活動。其後阿里「食過返尋味」，12月12日再在淘寶上搞較小型的促銷活動，勢要在傳統零售旺季谷數。

毛利經營溢利大幅上升

結果，集團成功靠連串節日賺錢，去年第4季純利創歷年季度新高，收入增長66.2%至237.13億元。毛利及經營溢利等指標通通大幅上升，全年總共賺272.88億元(見表)。阿里交出高增長的業績，與主要競爭對手騰訊(0700)比較，已拋離對方一段距離。

網購助阿里純利領放

實際上，騰訊過去憑遊戲收入，令盈利表現較阿里好，但當網上購物盛行後，卻被阿里迎頭趕上。自2012年第4季開始，阿里純利已超越騰訊，此後更是一直領放。單就去年第4季而言，阿里純利比騰訊多54.81億元，增速亦按季錄得70.1%，騰訊因要花錢推廣微信，其第4季純利僅增長1.7%(見圖)。

阿里第4季純利率略跌

雖然阿里盈利增長表現強勁，但有外資行分析員指出，第4季純利率按季略跌0.5個百分點至44.1%，頗為出乎意料之外。「第4季一般會是表現最好的一季，但今次很奇怪地，其純利率不升反跌。」但他稱現時難以判斷阿里是否已過高峰期，始終網上購物的風潮只是起步階段，惟在受到其他競爭對手如京東狙擊下，增長或受影響。

該分析員又指出，假如阿里的估值高達2000億美元，今年的預測市盈率約30倍，即是阿里全年的純利增長要達到70%，才能夠維持此市盈率水平。「若純利只增長50%，其預測市盈率將升至37至38倍，在科網股現時遭人嫌貴下，阿里上市反應未必太好，而增長70%亦不是易事。」

明報記者 岑豪

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2 : GS(14)@2014-04-17 10:14:38

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140417/news/eb_ebb1.htm



阿里傳增表現費 引投行推銷新股


2014年4月17日





【明報專訊】環球科網股遭市場冷待，惟阿里巴巴無懼市，積極籌備上市。據《路透社》報道，阿里最快下周一提交在美國上市的招股書，而集資額估計逾1400億元，勢超過2012年Facebook上市時，所創下的科網企業集資紀錄。集團或為了今次公開招股順利完成，傳提高投資銀行分紅。


用「香港模式」 三分一費用當花紅

據《彭博》報道，阿里計劃以「香港模式」，即是將約三分之一的公開發行費用，以花紅形式分給表現好的承銷團，藉此鼓勵投行積極找生意。美國投行界，一般只得1到2間牽頭行，可從公開招股中分得大部分的佣金。

不過，阿里今次傳以表現費去讓投行競爭。此前，市場已傳出阿里只會付1.1%佣金予投行，與美國平均4.2%佣金差一大截。

騰訊將代理Candy Crush

那邊廂阿里準備上市，這邊廂對手騰訊(0700)積極擴充其遊戲平台內容。集團昨日宣布，將會代理手機熱門遊戲《Candy Crush》，並命名為《糖果傳奇》，透過其微信遊戲平台讓用家遊玩及分享成績，預計將於今年暑假正式推出。

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3 : einstein(47504)@2014-04-17 21:22:41

阿里旗下淘寳那麽多仿冒品, 難道不怕被告嗎?

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