Peter Lynch的金科玉律
網誌分類:股票經
網誌日期:2017-1-10
前著名基金經理彼得林治(Peter Lynch)是我非常喜歡的投資大師之一,他在《Beating the Street》一書中,總結了自己二十多年投資生涯的經驗而得出20則金科玉律(Golden Rules),內容充滿智慧,很值得投資者學習,我每次翻看都有得著。
我嘗試把該20條法則的重點,加入個人觀點和經驗,跟網友分享。
1.「你都可以戰勝投資專家,關鍵是投資於你已經明白的公司或行業。」
這個正是「股神」畢菲特經常所講的「能力圈」。要增加勝算和避免錯誤,投資者最好在能力圈範圍內選股,不熟不買。
2. 「你可以跑贏大市,只要遠離群眾。」
這個跟「股神」的名言「別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪」如出一轍。成功的投資者,往往要懂得逆向思維。
3. 「短期內,公司業績與股票價格可以無關。但長期而言,兩者之間100%肯定相關。要賺錢,就要耐心地持有優質股票。」
這個跟「股神」的名言「短期而言,股市是一個投票機器,長期而言,它卻是一個稱重機」,有異曲同工之妙。
4. 「你必須知道你買的是什麼股票以及買入的原因。」
我習慣買入股票前會先做功課和筆記,方便日後查閱和檢討。假如日後發現當初買入的原因已經不存在,便可能要考慮沽出。
5. 「遠射通常都會脫靶。」
我的理解是:太遙遠和美麗而動聽的故事,不要輕言相信。
6. 「持有股票就像養育孩子,不要超出所能照顧的數量。」
我會建議業餘投資者建立一個介乎5隻至20隻的股票投資組合。太少的話(比如少於5隻),集中度風險(concentration risk)很高;太多的話(比如超過20隻),投資者未必有充份時間跟進。
7. 「假如找不到吸引的公司值得投資,便持有現金。」
這正是「股神」所講的「安全邊際」。當股票的估值偏高、安全網不足夠的時候,投資者千萬不要因為有錢便胡亂入市。
8. 「買入股票前必須先了解其財務狀況。投資股票最大的損失通常來自於那些財務狀況不佳的公司。」
我研究某隻股票的財務狀況,通常都會計算它的淨負債比率(net debt/equity ratio)及每年的自由現金流(free cash flow)。財務欠佳的股票,還是少沾手為妙。
9. 「避開熱門行業中的熱門股票。持續大贏家反而是處於較為冷門、沒有增長行業中表現出色的企業。」
太熱門的股票通常估值會被炒上半天高,買入的風險很大。另外,投資者可以用「從下而上」的研究方法,在不同行業中尋找具投資價值的卓越企業。
10. 「對於小型公司,最好還是等到它們有利潤之後才投資。」
首先,沒有盈利的公司較難做估值。再者,沒有盈利或現金流的話,勢必影響公司的財務狀況,尤其是小型公司,投資風險較大。
待續……
Peter Lynch的金科玉律(二)
網誌分類:股票經
網誌日期:2017-1-13
11.「如果你用1000元買股票,最大的損失只是1000元。但假如你有足夠耐性,你卻有機會賺取10000元,甚至50000元的收益。只要找對幾隻好股,一生的投資生涯便值得了。」
我認為投資者應該致力尋找優質股,包括擁有經濟專利、護城河、增長潛力和良好的企業管治等條件的公司,長線持有,期望總有一日成為Peter Lynch所講的「十倍股」(Tenbagger)。
12. 「在每個行業和地區,觀察力強的業餘投資者,都可以先於專業投資者發現有巨大增長潛力的企業。」
關鍵是投資者要有觀察力,留意身邊的事物,從生活上選股。
13. 「股市下跌,投資者被嚇走的時候,都是買入廉價股票的良機。」
人棄我取,價值投資者往往喜歡在大跌市的時候出擊,因為滿街都是便宜貨。
14. 「雖然每個人都應該有足夠的智力在股市賺錢,但並不是每個人都有膽量。假如你遇到市場恐慌都會想拋掉持貨,倒不如完全避開股市和股票基金。」
在大跌市的時候,情緒控制(Emotional Intelligence)扮演很重要的角色,有紀律的價值投資者,不但不會恐慌,反而會冷靜地趁低吸納呢。
15. 「賣出股票的原因是公司的基本面惡化,而不是天要塌下來。媒體的恐慌性預言,可以不理。」
我覺得除非公司的基本因素轉差,或股價上升至估值過高的水平,否則,不要經言沽出所持的優質股票。媒體無的放矢或嘩眾取寵的股市預測,更加不要理會。
16. 「無人能夠預測利率、經濟或股市去向。忘掉所有這些預測,專注了解你所持公司發生的有關消息。」
我之前的blog文<
依靠宏觀分析賺錢不容易>說過,我寧願把大部分時間用於關注和分析所持股票的基本面上,很少會預測大市的短期走勢。
17. 「如果你分析10間公司,你會發現其中1間的投資主題超預期;如果你分析50間,就會發現5間。在股票市場總能找到一些被華爾街低估的卓越企業。」
投資者「從下而上」選股過程中,研究公司的數量越多,找到被忽略的卓越企業的機會自然越大。
18. 「如果你買股前不研究公司的基本面,你在股市賺錢的機會,就等如你玩「話事牌」時不看自己底牌一樣。」
我認為投資股票前應當要知道公司的內在價值,不然會很蝕底,因為無從執行「安全邊際」的理念。所以我常常說:「
不懂估值好輸蝕」。
19. 「當你持有優秀企業的股票,時間會站在你的一邊。反之,當你持有期權(Options),時間對你不利。」
這是複利效應的威力。只要選對了優質股,長線投資的話,回報會非常可觀。
20. 「長期而言,一個精挑細選的股票投資組合,其回報總會跑贏債券或貨幣組合。」
建立股票投資組合的時候,投資者宜只買優質股,不要買垃圾股或「老千股」。