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2013-6-14 工作記錄 Romney 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101lfhr.html
 
把蘇泊爾的業務分拆做完了。
    寫一個小的工作總結。
1、蘇泊爾的業務結構變化
  蘇泊爾的主要產品分成兩大類,一個是炊具,一個是小家電。從銷售收入佔比來看,整個的大趨勢是,小家電的銷售收入佔比在逐步提升,炊具在逐步下降,如下圖所示:
    2013-6-14 <wbr> <wbr>工作记录 <wbr> <wbr> <wbr>Romney
   從出口和內銷的結構來看,出口的佔比在緩慢上升,大體維持出口:內銷=3:7的比例。
   2013-6-14 <wbr> <wbr>工作记录 <wbr> <wbr> <wbr>Romney
 出口占比的緩慢提升,和SEB的收購似不無關係。2012年中,出口沒有大幅度下滑有賴於SEB訂單的逆勢增長。

2、毛利率結構
    從產品的毛利率結構來看,炊具的毛利率有所提高,小家電的毛利率在經歷過一段時間的下滑之後,開始逐步走平。如下圖所示:
    2013-6-14 <wbr> <wbr>工作记录 <wbr> <wbr> <wbr>Romney
   內銷和出口的產品毛利方面,內銷產品的毛利率要高於出口。不過出口的毛利率在逐步提升。如下圖所示:
   2013-6-14 <wbr> <wbr>工作记录 <wbr> <wbr> <wbr>Romney
  如上圖所示,國內的毛利率走平,但是國外出口的毛利率的拉高了整個的毛利率。當然,出口的毛利率還是要比內銷低10%的樣子。
    先寫這麼多,明晚繼續。
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2013-6-14 工作記錄 LHQ 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220101bq8o.html
今天看了下營改增的資料,從大的方向是避免以前營業稅重複徵收的問題,同時由於增值稅相對嚴格上下游的稅控體系,對於稅收的徵收也有一定的幫助。當然重要的是對於服務業的發展是非常有利,以前生產型企業從別人那邊購買諮詢服務或者技術服務,還需要支付消費稅,如果終端產品還要繳納增值稅,那麼中間外購的服務收營業稅是不盡合理的;也不利於鼓勵技術服務外包專業化生產;前幾年的增值稅從生產型轉向消費型的改革,解決了固定資產進項稅額可以抵扣的問題,那麼接下來隨著營改增,無形資產的這塊問題也要逐步解決。而這種趨勢的大背景是隨著行業增速的放緩,集中度的提高,對於企業的產品創新等精細化的擴張的道路要求也越來越高。我們看到的企業利潤,其實是企業的增值分配給國家、員工之後所剩下的,也就是給資本的補償,這種補償似乎也可以看做是對於早期社會貢獻者的一種持續性收益的回報(而不僅僅是一次買賣或者技術轉讓中所體現出來的價格),一個企業利潤多少也並沒有那麼重要,關鍵是其對於社會增值貢獻了多少,提供了多少好的產品和服務,蛋糕做大了每個人分的多了,當然在分配的過程中會有些怪現象,有時候你會發現人們在不餓的時候也喜歡切一塊蛋糕,因為別人手上都分到了,自己沒分到的是很難受的,因為要公平,即便他隨後便把蛋糕扔進了垃圾桶,有時候過於重視所有權而其實沒有一絲使用價值。但是如何通過一種激勵懲罰機制,來促使微觀主體的企業朝著做大蛋糕的方向走是非常難,市場或者計劃都是一種信號傳遞機制,包括技術的進步等等都會使得這種信號傳遞機制發生快速的變革,稅收也是調配資源配置的重要信號手段,而體制本身也是內生的。當然說到營改增的短期影響,有些行業短期內稅負上升,比如物流行業中裝卸搬運服務和貨物運輸服務,人力成本佔比較高,當年進項稅額抵扣少,營改增稅率提高後導致稅負上升,至於最終稅負自己承擔多少、可以轉嫁多少取決於你產品的供求關係了,對於某家具體企業的影響應該分析的是其與其競爭對手(不僅同行業的、包括替代品行業的)的稅收比較優勢是否因為營改增而不同了,而不在於短期靜態利潤增加多少的測算,同時不僅這個營改增的行業,同時由於增值稅的傳遞性上下遊行業也有比較大的影響,這是個動態博弈的過程。
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說史130630傑弗遜(14)1800革命 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2013/06/30/%E8%AA%AA%E5%8F%B2130630%E5%82%91%E5%BC%97%E9%81%9C141800%E9%9D%A9%E5%91%BD/'

說史130630
傑弗遜傳(14)
朝日執筆

〈美國簡史番外篇〉:
天才傑弗遜和他的對手們(七)──1800革命

前文再續,書接上一回。上回講到在漢密爾頓掌控下的聯邦黨「倒行逆施」,阿當斯雖然位居總統,亦只能半推半就地按照他的「大聯邦主義」行事。不過,華盛頓離世,讓漢密爾頓在黨內的地位動搖,此前對他的不滿一下子爆發出來,聯邦黨分裂成親阿當斯和親漢密爾頓兩派。另一方面,民主共和黨在野四年,雖受盡壓迫,卻使他們更加同心同德。傑弗遜眾望所歸,出戰1800年的總統大選。

聯邦黨方面,阿當斯作為現任總統,競選連任自是情理之中。然而一如上屆,漢密爾頓還是力挺平克尼為候選人。在華盛頓去世後,阿漢二人的關係比以前更差,漢密爾頓不斷在媒體上攻擊阿當斯,言詞比抨擊敵對黨的傑弗遜還要激烈。「君子」阿當斯也終於被激怒了,向來慎言的他,竟然一反常態地口出惡言,大罵漢密爾斯「那乳臭未乾的蘇格蘭掮客私生子」。
這完完全全戳中了漢密爾頓的「死穴」!為了報復,他斥資化名出版了一本小書,臚列阿當斯任內面對危機時的無能表現—-要麼就是不作為;要麼就是作為不了;要麼就是作為了卻於事無補;要麼就是作為產生了適得其反的效果!
漢密爾頓這本小書本來印數並不多,但卻有幾本落到了共和黨人手裏。 共和黨人對這本作品「非常欣賞」,投放鉅資大量「盜版」,並在全國大力推廣。此事對阿當斯與漢密爾頓的聲譽,均造成極大的打擊。聯邦黨離心離德,差不多等如放棄競逐了。

至於共和黨,照舊以傑弗遜和伯爾領銜出戰。不過,與上屆不同,經過四年的時間,人民的意向已出現明顯的變化。傑弗遜的民望高漲,當選總統的呼聲極高。與傑弗遜私交不錯的阿當斯,表現出一如既往的風度,或許也是肺腑之言:「傑弗遜必會是個出色的總統。我寧可被他派駐歐洲當個大使,也不想在漢密爾頓的操控下當個傀儡總統。」

漢密爾頓雖然推舉了平克尼,但他心中知道,傑弗遜的勝算很高,平克尼和阿當斯都不可能是他的對手。為了逆轉形勢,漢密爾頓把心一橫,恃著在改選前的議會內還有些微優勢,決定孤注一擲,祭出「非常手段」—–改變選舉規則。

聯邦黨在國會提出,要成立一個由參眾議員各六名,加上首席大法官(當時的大法官 艾斯禾夫Oliver Ellsworth稍微偏向保守主義)合組成的「選舉委員會」。委員會負責審核各「選舉人」的資格,並確認每一張選票是否有效。這顯然是個意圖「耍賴」的部署。即使在聯邦黨內部討論時,大家亦心知這個「選委會」的存在是「違憲」的,但沒有人挑明,議案在國會被提出。

議案在聯邦黨佔優的參議院順利通過。本來聯邦黨在眾議院還是稍佔優勢,然而,由於此舉實在太過「邪惡」,以致竟有若干聯邦黨眾議員實在「下不了手」,但又不敢直接反對,於是對議案作出多項修訂,以減低其「邪惡」程度。 參議院堅持要「完整邪惡」,兩院不能通過「一模一樣」的議案,這個「邪惡的陰謀」結果被拉倒。漢密爾頓和聯邦黨已經沒有任何方法,可以阻擋傑弗遜當選總統了。

在大選開始前,工人匯報新都建設進度緩慢,「貴人事忙」的阿當斯仍親自前往「華盛頓特區」監督營建。 他和夫人非常用心地設計各項基建設施,雖然他知道,自己也許沒有太多的時日,去享用這裏的一切一切。

民主共和黨這一邊,伯爾在新英格蘭北部積極活動。與漢密爾頓一樣,伯爾也曾於獨立戰爭期間,在華盛頓將軍麾下立過不少汗馬功勞。獨立後加入聯邦黨,並當選參議員,後來才改投共和黨。如果說阿當斯是「最共和的聯邦黨員」,那麼伯爾就是「最聯邦的共和黨員」。憑藉這些關係,他成功爭取了不少對漢密爾頓不滿的聯邦黨人支持。然而,也因為這些背景,不少共和黨人對伯爾並不十分信任,質疑他究竟是真心「擁護民權」,抑或只是一個「政治投機者」。這些質疑者中,也包括了傑弗遜,雖然為了顧全大局,他嘴裏並沒有說些什麼。

與上屆一樣,本屆選舉的勝選門檻是70票。選舉結果,傑弗遜得到全國超過六成國民的支持。雖然在賓夕凡尼亞的15票中僅得8票,但卻攻陷了漢密爾頓「老巢」紐約,全取該州的12張選舉人票。(紐約州採用「勝者全拿制」)這其中當然也有伯爾的功勞,在地方投票時,不少聯邦黨人都把票投了給伯爾,間接「拉薄」了阿當斯和平克尼的票。
阿當斯和平克尼分別只有65和64票,「可憐的」傑伊得票排名第五,有1票!傑弗遜總共得到73張選舉人票,已超過了勝選門檻,然而,伯爾竟然也同得73票。按照《憲法》規定的選舉程式,將由眾議院在得票相同的候選人中,以「一州一票」的方式選出總統(各州眾議員先以簡單多數決定該州的投票意向)。

這結果出乎共和黨人的意料。他們原本計劃,讓其中一名選舉人將手中兩票,一票投給傑弗遜,一票棄權。這樣就可以順利讓傑弗遜和伯爾,分別以第一二名當選正副總統。現在出現同票,究竟是「巧合的誤會」,抑或是「有人」暗中搞鬼?政圈中難免出現一番猜測。

聯邦黨認為這實在是天賜良機。現在最好就是讓二人爭持不下,引發黨內分裂;若不成功,就力挺「最聯邦的共和黨人」伯爾當上總統。眼見聯邦黨人頻繁「活動」,伯爾可不是凱子,馬上給傑弗遜發了一封辭懇情切的公開信,表明雖然各位兄弟畀面,但自己絕無與大佬爭做「坐館」之意:「每一個共和黨人都希望你能成為合眾國的總統,每一個傑出的共和黨人都希望在你手下辦事。若能成為你的副手,我將感到無比的快樂和榮幸。若你認為我在其他崗位,能更好地為你效力,我也絕無異議。」這一招連消帶打,以退為進,委實高明。聯邦黨人別無選擇,決心將票投給伯爾,以力阻傑弗遜登上總統寶座。

《憲法》規定當選總統要得到眾議院各州「絕對多數」的支持。當時美國有十六個州,換句話說,傑弗遜與伯爾二人誰得到九個州的支持,就能成為合眾國的第三任總統。1801年2月11日,眾議院的「第一輪」投票開始,這是一場漫長的「多輪」投票。

首輪投票結果,有8州投了給傑弗遜,6州選擇了伯爾。剩下的兩州中,佛德蒙僅有的兩名議員因未能達成共識,投了棄權票;馬里蘭的8名議員中有5名聯邦黨人、3名共和黨人,本來應可作出決定,但有1名聯邦黨人竟然把票投了給傑弗遜,馬裡蘭州也只能投棄權票了。結果是八比六,沒有一位候選人獲得「過半數州」的支持,依法進入下一輪投票。

如是者投票一直持續到深夜,連續投了27輪票,結果還是一樣。傑弗遜8票,伯爾6票。大家實在熬不住了,於是同意暫時休會,翌日再續。然而,接下來的幾天,雖然大家都己經學乖了,每天只投一輪,但一直投到第35輪,結果還是沒有改變,始終都是8比6。事實上,只要馬里蘭或是佛德蒙任何一位聯邦黨人有所動搖,傑弗遜就夠票成為總統了。這下可真是「一票難求」呀!

在這段期間,傑弗遜一直留在蒙地沙羅的家中,靜候結果,而伯爾也「知所進退」,不敢與聯邦黨的舊日好友們有什麼「親密接觸」。只不過,江湖上還是流言不斷,傳說傑弗遜與伯爾都與聯邦黨人暗通款曲云云。在35輪中一直投給伯爾的特拉華聯邦黨議員,甚至繪影繪聲地「爆料」,指他有幾位一直投伯爾的馬里蘭和佛德蒙黨友議員,曾與傑弗遜的「好友」不止一次在「骨場酒吧偶遇」,閒聊間「不經意」提及「改變投票意向的可能」。傑弗遜對「有人」曾透過中間人向自己「摸底」一事直認不諱,並稱「摸底者」只要求「某些承諾」,即樂意結束這場曠日持久的選舉。然而,傑弗遜強調,他是一個重視承諾的人,但卻不希望自己的施政被「承諾」所束縛。

選情仍陷於膠著狀態,這時出現了戲劇性的變化。打破這個困局的,竟然是漢密爾頓。前幾回說過,漢密爾頓與伯爾都是紐約人,二人素有私怨,伯爾轉投敵陣的「投機行徑」,更讓漢密爾頓(雖然他自己也曾被人稱為「東部貪婪投機者」)極度反感。相反,漢密爾頓與傑弗遜雖是宿敵,但彼此一直惺惺相惜。況且之前「遷都」事件,讓漢密爾頓相信,傑弗遜是一個可以協商的「理性」對手。因此,在這關鍵的時刻,他發揮了在黨內的影響力,一語中的地對傑弗遜和伯爾二人作出評論:「傑弗遜不過是原則錯誤而已,無論如何,總勝過一個沒有原則的人。傑弗遜造成的損失我們可以預期,但伯爾造成的災難卻將超乎我們的想像!」

在2月17日舉行的第36輪投票中,馬里蘭和佛德蒙原來投伯爾的聯邦黨眾議員全部改投棄權票,傑弗遜成功得到了該州兩票選舉人票。而原本支持伯爾的特拉華和南卡羅萊納兩州也改投棄權票。最後結果是兩州棄權,傑弗遜取得超過半數的十個州份支持,正式「凍蒜」,將成為合眾國第三任總統。

傑弗遜的支持者高度評價這次的勝利。如果說「1776革命」改變了美國政府的形式,傑弗遜的勝選就是美國「政府原則的革命」!不過,與1776年不同,這次的革命並不依靠槍炮和刀劍,而是人民透過手中的選票,以理性且和平的方式達成,這本身已是一項不朽的成就!故後世亦有史家將傑弗遜的這一次勝選,稱作「1800革命」!***

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2013-7-14 例會記錄 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101mkk7.html

三星電氣:

資金的來龍去脈,資金的來源是哪裡?最後去了哪裡?這中間有沒有讓主業增值?投入多少,產出多少?

公司的業務模式有哪種特徵,競爭優勢在哪裡?這種優勢是否能維持?

把自己放在公司所有人的角度考慮問題。

銀行同業:

還是大銀行穩健。沒有存款支撐的業務,各種所謂的創新,對於銀行這種高槓桿公司來講,總感覺有點心虛。

 

晚上把國金回顧了下,一個城市只能有一個恆隆嗎?尤其是上海這些高消費地方,為什麼再造不出第二家?不論是比恆隆早開業的,還是晚開業的,現在看來,似乎都與其還有差距,為什麼捏?IFC一樓是挺高端的,但是上面的3-4層還是需要用餐飲來填補,這是為什麼呢?新鴻基的資金實力或者說在運作商業方面的經驗不夠嗎?

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2013-7-14 工作記錄 Aline 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101mkfw.html
今天例會,講了深基地。felix點評要注意城區中心和物流園之間的距離,如果在15公里以內的話未來應該能夠享受到土地升值的利益。還有一些需要完善的地方。
銀行同業業務的比較,表面看上去是相當複雜啊,各種中間人,券商、保險、信託等等,要透過現象看本質!
三星電氣,智能電表為主要業務。瓜分的市場。上市6個多億的募集資金項目進展情況不知怎麼樣?看賬上固定資產在建工程沒有增加很多,現金還是一把一把的。
去巨濤海洋石油服務有限公司下了年報。公司是在07年收購了蓬萊巨濤30%的股權。後面每年都有資產和收入利潤簡要數據。跟深基地披露的數據差別較大,尤其是收入數據,比如深基地說2010年蓬萊巨濤收入10億,巨濤油服披露只有5.8億元。
另外公司東高地,是要擴大基地的倉儲和辦公面積,可是現在還沒建設,要今年明年陸續投產,共增加2.2萬平的倉儲面積和0.1萬平辦公面積。
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上周更新 (14 Jul - 20 Jul) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/07/14-jul-20-jul.html
組合單位值: 89.00
組合週回報: -2.38% (YTD: -1.47%)

現金水平: 1.9%

組合持股變動:

  • 中線 - 增持 信星集團(1170)
  • 短線 - 加入 味千中國(538)
  • 短線 - 加入 中國軟件(354)
  • 短線 - 加入 華潤燃氣(1193)
  • 中線 - 剔出 網龍(777)
  • 短線 - 減持 聯想集團(992)
  • 短線 - 減持 恆基地產(12)

組合上週短炒:

  • 網龍(777) - 失敗 (組合虧損 -0.16%)

組合期權變動:

  • 買入 - 恆基地產(12, HLD) 07/13 46.00C


自己立定短線看好, 上週減少短炒, 專心坐貨. 重點繼續增持信星(1170); 另外亦加入味千(538), 經營固定成本高, 營業額見底有機會帶來營運槓桿. 當然目前復甦力度並不算強, 估值亦甚貴, 所以操作上只好見步行步: 先入一注, 希望八月份中期業績會再有啟示.

組合週回報-2.4%, 相對指數, 大市而言表現算差. 網龍(777)高位大幅回落影響甚大; 其次短線倉位中海外(688)及亞衛(1045)本週調整亦拖低組合回報. 由於兩者仍未到止蝕位, 目前唯有繼續死坐.

網龍接刀失敗, 最後止蝕離場. 交易過程中, 仍有地方值得記存. 當日早上自己亦有留言:

PARTIPRAL 派得好 said...

網龍將91業務售予百度,意味上市夢落空;原先大家都唔知分拆後值幾多錢,依家賣價確定,公司由無限想像概念,變成毫無前途,早前買入搏實物分派投資者今日止賺離場,算係正路做法。

出售後手頭現金近百億,會派特別息。既然現時市值已貼近現金水平,低位可以接刀。

July 16, 2013 at 11:45 AM

公司由無限概念變到手揸現金不知有何出路, 其實根本不可能贏到估值溢價. 就算以接近每股現金水平買入, 上升空間亦甚有限. 見刀即接, 操作上幾近賭博 - 賭的是公司出售後所得大部份資金會以現金股息形式派送. 可是整個想法最大問題在於特別股息多寡根本難料; 而最終管理層會否用"特別"方法變走大筆現金, 亦是另一風險所在.

除操作理念有破綻之外, 以接近$20買入, 價錢亦明顯偏高. 當時操作思路: 股價見低位$18.6後呈反彈, 以該位作止蝕, 輸極有限. 結果最後求仁得仁, 止蝕離場. 以$20買$18.6止蝕心態出手, 預期成功率俾盡50/50. 上望空間不到$21.4的話, 整套交易便不值博. 贏輸平常事 但今次明顯:

  • 1. 想法出錯 - 明知公司前途盡毀, 單純以現金水平作出發點買入, 水位明顯不足.
  • 2. 心急追買 - 見底回升方始進場並無做錯, 但若然上望空間少於下望空間, 便很容易買貴, 變相止蝕時亦會輸突.

現金貼近市值並非一個理想買入理由, 甚至有機會墮入價值陷阱; 當年中國動向(3818)便是絕佳例子. 下次遇到相若情況要避免再犯相同錯誤. 另外自己解讀新聞能力亦有待改善: 公司公告自己未開市已閱畢, 見出售作價理想, 戇居居以為有機會抽多一棍. 事後回望, 明顯自己解讀力甚有問題, 最終成為市場點心, 實在正常不過.

聯泰(311)本週升近8%, 如早前留言所提及, 公司配件分部收入增長強勁, 而且產自菲律賓, 成本應該較易受控, 此乃即將於八月公佈之中期業績最大催化劑. 潛在盈喜股, 先行小注進場.

PARTIPRAL 派得好 said...

Hi Calvin,

拆開聯泰去年上下半年盤數,可見到配件分部收入增長甚強勁。下半年收入環比上升六成,全年計分部佔集團收入比重亦由不足20%提升至27%;管理層指出此表現可以歸功於一名主要美國客戶鼎力支持,而年中完成收購鞋履業務亦為分部業績帶來貢獻。

正路推想,配件訂單利潤率會比傳統成衣業務為高;而管理層給予指引為此客戶需求會繼續強勁,未來收入增長會持續。此外,配件主要產自菲律賓,當地工資成本較內地為低,收入比重增加後,利潤貢獻亦會同步上升,此乃最大業績催化劑。

至於主要收入來源休閒服裝,去年上/下半年分部利潤率分別為7.5%/8.2%,比前年大幅進步。日本客戶增長蓬勃,而公司完成收購元泰集團全部權益後,日後於中國及菲律賓以外地方擴充產能靈活性會較高,利潤率有力繼續保持水準。


以星期五收市價$2.91計,往績P/E 11.7倍,息率3%,估值比過往三年最高,7.2倍P/E仍高出甚多。相對估值出現如此大偏差,主要因為由以前整個行業看似夕陽前景,到今日可以透過產能轉移 (由大陸為主轉至其他東南亞國家) 去挽救利潤率,故此不可以同日而喻。始終盈利前景尚算明朗,信任市場口味改變,可以稍稍克服高追心魔。

July 15, 2013 at 3:02 PM

組合加入中國軟件(354), 但此股基本因素自己完全看不慬, 純粹短線見破位跟炒; 反而華潤燃氣(1193)自己則覺得相當值搏, 集團董事長宋林被指名攻擊, 變相令私有化方案幾近沒有可能通過. 根據換股比率(100股潤燃換97股潤電), 而星期五收市潤電(836)報$16.86; 潤燃(1193)收報$19.18, 亦反映市場對成功私有化看法甚悲觀.

整個燃氣界別目前表現並不算差, 潤燃(1193)屬行業龍頭, 相對新奧(2688), 港華燃氣(1083), 中國燃氣(384)等公司估值溢價收窄, 私有化屬主要陰霾; 而貪污新聞亦對整系公司有所打擊. 下星期一股東便會投票決議私有化方案, 按目前發展, 通過機會微乎其微; 若深信華潤系不會因為董事長貪污而從此收檔, 整系股價大幅回落, 當有可搏之道.

潤電(836)屬超級風眼, 沽空比率亦甚低, 沒有挾倉誘因, 低位反彈幅度應該有限; 潤地(1109)情況相若, 其次亦跌得不算多, 值搏率一般; 反而潤燃(1193)基於私有化方案所限, 近月股價窄幅波動. 出現如此轟動新聞, 令私有化大有機會落空, 反而對股價追落後有一定助力. 因此環顧整個華潤系, 最值搏當數潤燃(1193); 確認私有化未能通過, 可以加注.

要套回現金買潤燃(1193), 操作上唯有將恆基(12)賣出. 自己短線仍然相當看好此股, 賣出正股後用即月深度價內期權代替. 付上一定交易費用及溢價, 仍算值得.
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=67669

美聯儲研究:保守估計,金融危機成本高達14萬億美元

http://wallstreetcn.com/node/51370

美國達拉斯聯儲研究員Tyler Atkinson、David Luttrell和Harvey Rosenblum在一份最新報告中計算了金融危機的成本。

他們在報告中指出:

與2007-09年金融危機相關的,是巨大的經濟產出損失和金融財富損失,長期失業所致的心理傷害和技能萎縮,政府干預的增加,以及其他重大成本。

他們給出了一個名義上的數字區間,但更重要的結論是:危機引發的機會成本過大,導致無法計算出準確的總成本。「許多這些成本是無形的或是難以測算的,總成本至少相當於本該生產而沒有生產的那部分經濟產出—— 一年經濟產出的40-90%。但考慮到一些不那麼有形的成本,總成本可能超過一年的經濟產出。

他們考慮了三種趨勢GDP增長率下的情況:

首先,假定人均GDP增長率恆定,那麼年均GDP增速將高於4%。在這種情況下,美國經濟損失了11.7萬億美元。

第二,假定工作年齡人口的人均GDP增長率恆定,那麼GDP增速將接近4%,此時損失為9萬億美元。

最後,假設採用國會預算局(CBO)危機前的潛在產出預測,那麼損失為6萬億美元。

但他們稱,上述三種情況都沒有考慮來自失業方面的損失。如果考慮失業損失,就能得到14萬億美元的成本數值:

2008-12年間,經濟疲軟所致的失業減少了約9000萬美元的收入。根據Helliwell和Huang(「New Measures Of The Costs Of Unemployment」)的研究結果,截至2012年底,失業率升至自然水平以上所致的社會成本應該是這一數值的15倍,即14萬億美元(佔2007年經濟產出的90%)。

此外,金融危機帶來的成本還包括「機會減少」、「公眾信任受損」等,而這些又可能在未來造成連鎖反應。報告指出:

最狹義的和最容易量化的危機成本是巨大的,其影響也是嚴重的。考慮到我們的預測區間、溫和的經濟復甦,以及源自於第二次大收縮的其他大量負面效應,我們認為,金融危機的總成本可能超過整一年的經濟產出。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=70548

2013年08月14日工作總結 from lancaihe 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220101cvc8.html

   今天補充完成了黃金數據庫的第二部分:國內主要公司和國外主要公司的產量、儲量以及生產成本情況。

   國內主要是中金黃金、山東黃金、靈寶礦業、招金礦業、紫金礦業;

   國外主要是Barrick Gold,Newmont Mining,Anglogold Ashanti和Gold Fields。

   國內外企業的差距明顯,世界前四的黃金巨頭礦產金產量分別是231、155、123和100噸,中國礦產金產量最大的紫金礦業僅僅32噸。從資源量上來說,四巨頭的P&P儲量均超過千噸,其中barrick已近4400噸,而紫金礦業(全國黃金類上市公司中擁有最大資源量)的資源儲量才1200噸。

   接下來要補充一下國內和國外的黃金公司平均成本、平均品味等。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73557

2013-8-14 工作記錄 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101n79b.html

今天繼續把合肥的資料完善下,還沒弄完。

合肥最近幾年動作很大,包括省政府要搬遷,合併部分巢湖市,濱湖地區、西南部地區快速發展,西站南移,地鐵動工,老城拆遷,古老的商圈提檔升級。整個合肥市的地形平坦,且城中間沒有大的湖泊和山脈,可開發的區域很大。近幾年房子銷售特別多。

伴隨著城市化進程不斷推進,以及軌道交通的建成,合百的在合肥的幾個比較偏的商場情況沒準不會太差哦。

上半年三孝口商圈的CBD淨利潤達到1500萬,增長16%,淨利率6.59%。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73560

近期更新 (1 Sep - 14 Sep) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/09/1-sep-14-sep.html
八月業績期過後港股連環上衝, 而上升股份則主要集中於早前跌得太多之週期股及中國類股票. 年初汲取過慘痛教訓, 自己對此類公司看法極度審慎, 因此今個月個人組合完全跟不到指數升幅. 基本上已經戒買中國, 直至上週四終於忍唔到手買了兩隻中海發展(1138)及江西銅(358), 翌日立即大幅下跌. 買此類股票很難有信心長坐, 就算要搏, 止蝕位都要放得近, 睇得緊; 唔中即走, 以避免重覆犯上半年的錯, 任由虧損放大.

短線倉位, 目前主力持有旺旺(151), 天虹(2678)及昆能(135), 大約共佔組合25%. 不難發現, 其實三者最近因為特殊事件而觸發股價回落: 前兩者配股, 後者則受管理層落台事件困擾. 旺旺(151)配股, 如早前留言提及:

PARTIPRAL 派得好 said...

統一(220) $11 盡沽旺旺(151),為數約4千6百多萬股。事實上前者早於旺旺上市時已經入股投資,選擇目前套現,一來股價績後抽升不少;其次公司亦的確要繼續燒錢打仗。有點弱者沽貨味道,所以整個配售事件不應理解作負面消息,穩守配股價之上,反而值得看好。

September 4, 2013 at 10:36 AM

直至今日, 旺旺仍算死守配股價之上, 由於止蝕位相當明顯, 個人認為仍然值得繼續持有. 無獨有偶, 天虹(2678)亦是接近$11配股, 可能早有春江鴨收到消息, 未公佈配股前天虹股價已經徐徐而下, 直至配股日, 反而有見底跡象. 公司業績相當強勁, 難得股價高位回落甚多, 加上止蝕位亦相當易定, 值得進場搏短線重返$14樓上. 比較大顧慮在於此股波幅甚大, 買得太多自己便容易會心理不平衡, 因此只買一注就算數.

反貪事件持續困擾中石油系, 昆能(135)屬超級風眼, 非常時期無人願意買亦是正常. 因此目前搏必須有相當耐性. 以8月28低位作止蝕, 繼續持有, 等待市場逐步消化事件.

太多股票要死捱, 跑輸指數是正常. 沽清新濠(200)後, 若然指數再上便會更加難追. 早前預期業績後濠賭股會出現一輪重估, 最後未買夠股價已經急升. 扮醒目估頂, 新濠明顯沽得太早; 再一次證明估頂估底難度甚高, 順勢而坐反而簡簡單單. 自己其實明白此道理, 因此有好些股票, 例如信星(1170), 自己唔介意死坐, 講到底其實都係信念與了解度的分別.

買回維他奶(345)則純粹搏11月份業績, 應該有排坐, 沒有特別可談. 信星持續回購托價, 但除回購外, 近兩星期亦明顯見到比以往多大手主動買入. 對待此股自己是有一定信心, 目前心態是等發盈喜; 亞衛(1045)績後大上升裂口一直未有回補, 並且有能力再向上衝. 暫時斷定重估期不會短時間內終結, 早前趁有小幅調整便重新買回早前沽出之部位; 對待精電(710)自己亦是用同一操作手法.

本月關鍵在於周三FOMC議息會議結果, 在此之前其實都不應該太進取. 自己近乎100%持倉, 但接近3份1部位都是隨時可以打靶走人. 起碼預期輸極有限, 等中秋節後再審視自己投資策略是否值得重新調整.
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