立論：紙業股跌夠可吼
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GS(14)@2017-04-13 00:23:02港股繼續在高位整固，至今好淡雙方未分勝負。然而，去年第三季開始急升的商品股，大多已在2月見頂，若由2月高位計算，至今累計跌幅介乎15至30%之間。隨着首季業績逐步揭盅，投資者宜留意市場對相關業績的反應，以判斷是否值得繼續持有相關股份。在眾多商品股中，造紙行業領先於基本金屬類股份出現周期底部，惟近期多隻造紙股的累計跌幅不少，若非行業周期轉勢，現價或已有逐步吸納的價值。其中，晨鳴紙業（1812）剛宣佈盈喜，預期首季盈利按年增長70至80%，每股盈利28至29分。昨日收市報9.96港元，逆市升1.1%，反映市場並未認為其首季的利好消息已於股價中獲得反映。以首季盈利年率化計算，全年每股盈利折合約1.3港元，市盈率約7.7倍。由於首季有約兩個星期為春節假，一般是業務淡季，上述年率化盈利或低估了晨鳴實際2017年度盈利能力。晨鳴為山東省政府屬下國企，經營效率雖然不及民企同業如理文（2314）及玖龍紙業（2689），惟在國內造紙行業整固之下，相信三家造紙龍頭將成為行業整合中的贏家。按本欄保守的盈利預測計算，目前晨鳴的估值較理文及玖紙存在10至15%的折讓，隨着其業績加速復蘇，預期相關折讓將逐步收窄。
國泰業績難「靚仔」
晨鳴於業績預告中指，首季盈利增長主要受惠於中國供給側改革，公司旗下主要產品如文化紙、銅版紙、白卡紙等售價均錄得升幅。其次，集團通過產能價化升級，以及受惠於1月份湛江晨鳴60萬噸液體包裝紙項目轉資，產量及毛利率同步上升。晨鳴的首季業績增長，部份利好因素（供給側改革）與國策方針息息相關，預期除了造紙行業之外，煤炭、鋁、鐵及銅礦等行業，亦將受惠於供給側改革，預計上述幾個行業將陸續公佈盈喜。除上述商品股，國內航空業近年亦有復蘇的迹象。不過，這個行業長期受制於油價大幅波動，以及其偏高的外債，人民幣潛在的貶值壓力，將對其滙兌損益有負面的影響，相關股份未必是穩健投資者的選擇。然而，國內三大航空公司，現價之預期2017年市賬率約1倍，乃歷史波幅的中間偏低水平。最近國內正蘊釀加飛機票價，一旦落實，盈利預測將獲得提升。除了國內三大航空公司之外，近年備受原油對沖打擊的國泰航空（293），現價亦可能有中長線投資價值。該股現價較賬面值折讓逾20%。現時最大的問題在於，集團於2017及2018年仍然有54%及47%的燃料開支已經做了對沖，成本高達每桶89.6美元及81美元。有意買入國泰航空的投資者，要有「長期作戰」的打算，因為未來兩年內，國泰的盈利狀況，都不可能會「靚仔」。（作者客戶持有晨鳴及玖龍紙業）林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170412/19987402
紙業水泥股炒上 分析：美議息前保持觀望
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GS(14)@2017-09-17 11:26:21【明報專訊】港股繼續炒股不炒市，指數表現牛皮，但個別板塊持續熱炒，昨日新加入的包括紙業股及水泥股，兩板塊全線上升，而前兩日炒上的汽車股，個別股份繼續有好表現。
玖紙新高 摩通上調目標價
受惠紙價上升的消息，玖龍紙業（2689）昨日最多升近5％，收市報16.28元，升3.3％，創52周新高。理文造紙（2314）同樣破頂，全日升3.14％至10.52元，盤中最多升近6％。中小型紙業股升勢更凌厲，陽光紙業（2002）升逾8％。早在上周，摩根大通已上調玖紙的目標價，指該公司在次季傳統淡季中，仍能受惠箱板紙價格上升，而7至8月的價格亦持續向上，由於行業的傳統旺季為10至11月，相信現時需求仍未見頂。昨日，花旗及野村亦先後調升該股目標價，帶動整個板塊做好。
水泥股亦炒上，即將合併的中國建材（3323）及中材股份（1893）雙雙升逾一成，帶動華潤水泥（1313）及海螺水泥（0914）均升逾5％。華潤水泥則在收市後發盈喜（詳見B4）。汽車股繼續發威，華晨（1114）升4.9％創歷史新高，比亞迪（1211）升6.6％，3個交易日累升23％。
中建材及中材升逾一成
不過，整體而言大市處於整固，繼續在28,000點大關前腳軟。恒指昨早最多挫221點，收市則報27,894點，跌78點，成交894億元。中資金融股領跌，工行（1398）及中人壽（2628）跌逾1％。宏匯證券研究部主管林嘉麒表示，在美聯儲議息前夕，市場仍持觀望態度，不至於大舉做淡，但亦只敢追入個別有好消息支持的板塊，但即使是汽車、水泥及紙業股等，相信亦只是炒作短期概念。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7749&issue=20170914