美扭轉9年量寬 港拆息抽升 儲局年底加息機會飈至73% 港美息差仍闊
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GS(14)@2017-09-25 04:16:59【明報專訊】美國聯儲局昨晨宣布，下月開始縮減資產負債表，踏出「後量寬」年代的重要一步，是首家正式從量寬退場的中央銀行。令市場意外的是，反映儲局官員意向的「點陣圖」顯示，今年底還會再加一次息，且主席耶倫形容風災的影響僅屬短期，加息與否仍主要看就業市場。美匯指數及美國國債孳息率應聲上揚，港元拆息亦連續第三天抽升。香港金管局再次警告，資金或會流走，市場要有心理準備，但分析相信近期拆息抽升，未必全因加息預期。
明報記者 廖毅然、歐陽偉昉
此前，市場早已預期下月起縮表，對今年會否再加息則有不同預測。昨日議息聲明及耶倫的講話都沒正面確實地預測加息步伐，點陣圖則顯示年底有機會再加一次息，然後明年加息3次，不過同時把長期目標利率預測由3%調低至2.75%。聲明提到風災不會改變國家中期經濟的發展，更指出風災造成的汽油及其他貨品價格上漲，會暫時提升通脹。耶倫在記者會上更表示，近期就業市場持續改善令人振奮。
儲局指風災影響有限 加息看就業市場
恒生銀行首席經濟師薛俊昇表示，「耶倫表現得對經濟前景相當有信心，儘管無法解釋低通脹現象，但她已成功引導市場預期12月加息」。據利率期貨顯示，12月的加息機會率已由議息前的57%升至73%，而一個月前該比率僅三成多。
港銀同業拆息抽升 年期愈短升幅愈大
美匯指數應聲上升，由91.5的低位反彈至昨晚約92.6。美國10年期國債孳息率最多升至2.267厘，但短息升幅更大，兩年期的孳息率由公布議息結果前的1.38厘，升至1.44厘，創9年高位。香港銀行同業拆息亦因此抽升，同樣是愈短期升幅愈大，由隔夜至1個月均升至0.5厘以上，1個月期拆息彈升0.035厘至0.54厘。
分析：下月港息水平真正反映息口預期
交銀香港高級經濟及策略師梁志麟表示，港元拆息抽升，除因金管局周二公布增發外匯基金票據推高息口，近日港匯反彈反映資金供應減少，可能是季結因素，亦有部分歸因於新股鎖定大量資金。因此，下月的港息水平才真正反映市場對息口的預期。
金管局近兩個月接連增發外匯基金票據，預料到下月底共抽走800億元流動性。金管局署理總裁余偉文警告，市場流動性會逐步收緊，有機會影響環球資金流向，資產價格或會變得更為波動，港息會因資金流出而逐漸上升。
聯儲局下月開始的縮表步伐，將按照6月公布的縮表規劃。在首3個月，當局持有的部分政府債券及按揭抵押證券（MBS）在到期後會收回本金，不再續期，每月減債上限為100億美元（當中60億美元為國債，40億美元為MBS），全季上限300億美元，然後會按季加碼，至明年10月起的一季，會增至上限1500億美元。
（縮表系列之一）
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1323&issue=20170922
本港地產股弱勢未扭轉
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GS(14)@2017-10-29 22:51:29【明報專訊】近日港元拆息上升，地產股近日表現偏軟。恒生指數地產分類指數昨日收報38,417點，下跌0.7%，其中，恒基地產（0012）昨日更跌穿9月底的51.75元低位，收市報51元，下跌0.85元或1.64%；若與本月10日的高位55.25元比較，已經累計下跌7.69%。此外，新世界發展（0017）亦跌穿頭肩頂的頸線，昨日下跌1.34%，收市報11.78元；新地（0016）收報129.6元，下跌0.84%。
恒地跌1.6% 穿9月低位
耀才證券研究部總監植耀輝認為，近期地產股下跌，主要是因為特首林鄭月娥的首份施政報告中，農地置換的預期落空，現時回吐早前的升勢。
另外，拆息上升與股價下滑亦有關係，不過，即使金管局不再增發外匯基金票據，消息亦無助地產股回升，市場亦已預期未來拆息趨向上升，所以現時股價先作出調整。
分析：市場預期拆息趨升 股價先回調
此外，拆息上升連帶供樓利息增加，現時絕大部分按揭為H按，利率根據1個月銀行拆息浮動，以昨日拆息升至0.6371厘，以及普遍的按息定價H+1.35厘計算，實際利率已經升至1.987厘。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0501&issue=20171025
央行偏鴿 英鎊向上阻力1.33 倘跌穿1.307 或扭轉升勢
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GS(14)@2017-11-12 16:43:00【明報專訊】全球央行逐步展開「收水」步伐，繼歐洲央行宣布明起開始減少買債規模後，英倫銀行上周四宣布10年來首度加息，加息0.25厘，但議息聲明強調未來加息幅度是逐步和有限，反映立場「偏鴿」，拖累英鎊曾見5個月來最大跌幅，兌美元一度低見1.3043美元。雖然普遍分析都看淡英鎊前景，部分更料兌美元會進一步下試1.297水平；但花旗仍看好英鎊後市，指英倫銀行明年可能再加息1次，短期目標價設於1.35。
英倫銀行貨幣政策委員會（MPC）於上周四議息會議後，宣布會上以7比2投票通過把基準利率由0.25厘調高至0.5厘，為該行自2007年7月以來首次加息。惟會議紀錄顯示所有成員都認為，未來加息都會逐步和有限，而且聲明中刪去有關未來加息次數高於市場預期的字眼，拖累英鎊走軟。通脹報告中顯示，該行預計於2019年或之前，將利率上調至1厘，才能有效控制通脹，而目前英國通脹為3%。如此鴿派立場，加上市場早已預期央行會加息，導致英鎊一度跌穿50天和100天線。永豐金融集團研究部主管涂國彬預計，英鎊年內難有大規模升幅，走勢轉弱，而且難以突破9月創下的年內高位1.3656；上周五即使英鎊稍為止跌，但整周累跌0.39% ，並且已連跌3周。
英鎊年初以來反覆向上
事實上英鎊於過去兩個月亦持續受壓，主要受英倫銀行貨幣政策前景和脫歐疑慮影響。英皇外匯報告顯示，技術圖所見英鎊自年初以來反覆向上，重要支持位於1.307，若後市跌破這水平，可能會改變向上趨勢；另一重要支持為250天線1.276，至於向上突破阻力為1.33和1.345水平。
花旗唱好 短線目標1.35
英國近期整體經濟數據表現亮麗，10月服務業和綜合PMI分別意外上升至55.6和55.8，同樣創半年來最強增幅；但華僑永亨銀行發表報告稱，以上利好因素未能支持英鎊，因英倫銀行偏鴿和脫歐談判僵持，料英鎊跌穿1.305後，或向下試1.297。不過，花旗相對看好英鎊後市，認為即使政治不明朗因素會影響英鎊表現，但英倫銀行於本月加息，明年亦可能加1次，設0至3個月目標價為1.35，6至12個月為1.38。
本周市場關注10月英國零售聯盟（BRC）同店零售銷售數據，以及9月製造業和工業生產數據出爐，以上數據表現好壞或能影響央行的貨幣政策。此外，新一輪英國脫歐談判將於本周四至五舉行，英國脫歐事務大臣戴德偉預計不論談判結果如何，都能達成一定基礎協議，如果屬實可能會為英鎊帶來一定支持，因為談判已展開多時卻一直不能取得進展。英倫銀行的聲明中亦坦承，脫歐相關的投資和勞工供應限制進一步令經濟增長放緩，並稱會平衡把通脹引回目標水平速度、以及支持就業和經濟。
非製造業指數理想 帶動美匯指數
上周四除了是英倫銀行宣布議息結果，美國總統特朗普同日亦宣布，提名立場偏鴿的聯儲局理事鮑威爾（Jerome Powell）出任下一任主席，一如市場預期，並打破主席會連任兩屆傳統，但鮑威爾作風與現任主席耶倫相近，相信其審慎貨幣政策將會延續下去。不過，美國上周公布的經濟數據表現不一，拖累美元波動，例如非農新增就業人數為26.1萬人遜於市場預期的；而美國供應管理協會（ISM）公布，10月非製造業指數報60.1創12年新高，最終帶動美匯指數向上，昨天一度觸及95。以上數據未有影響聯儲局12月加息機會，加息預期升至92.3%，整體美元仍然偏強。
王俊騏 明報記者
[王俊騏 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3073&issue=20171107
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