市況好轉 零售商遲推優惠
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GS(14)@2018-01-07 16:26:47■今年下半年零售市況轉好，不少商戶指毋須刻意減價，並對明年市道感樂觀。
【本報訊】去年為刺激市道，不少零售商特意提早「過節」，早在11月初便推聖誕促銷活動，但今年下半年市況轉好，業界指毋須刻意減價，消費氣氛亦不錯，故延遲聖誕優惠約半個月至12月上旬，並對明年市道感樂觀。去年在11月中已推聖誕優惠的運動品牌Skechers，延遲至今年12月初才提供最低8折優惠，減價幅度較一般傳統運動品牌少。公司香港及東南亞區總裁梁永成表示，留意到業界同樣推遲減價活動，因下半年市況好轉，「下半年旅客多咗，零售銷售額回升，唔需要減價去吸引人」，他對聖誕銷情感樂觀，料生意額可按年升逾兩成。他稱過去18個月因本港零售欠佳，故集團在住宅區開設4個Outlet（特賣場）散貨，提供減價貨品，但明年未打算再開Outlet店，反而會積極開店，目標多開3至5間。另外，本報12月初到位於尖沙嘴的Bossini（堡獅龍、592）分店，發現尚未推出節日優惠，至本月中旬才推出低至半價優惠。
■梁永成
奢侈品生意額錄增長
零售管理協會主席鄭偉雄早前解釋，服飾品牌商今年聖誕推廣力度減少，主要原因與零售商原先對市道仍悲觀，故減少買貨有關：「近兩至三年買少咗貨，所以減價力度唔可以同去年一樣咁大。」他估計今年12月零售銷售額會重回正增長。經營護膚品牌的奧思集團（1161）行政總裁譚肇基認為，今年氣氛轉好，但因市民已習慣早一至兩個月買聖誕禮物，故品牌未有延遲減價，維持10月尾推出聖誕套裝，並對聖誕銷情有信心。除一般服飾外，奢侈品牌商同樣感到市況轉好。東方表行（398）董事及公司秘書林慶麟表示，自從內地政府打貪以來，高檔奢侈品銷情一直下滑，但今年受惠基數低、股樓俱旺及環球市場轉好影響，本港奢侈品終「谷底反彈」，並預計升勢會持續一至兩年。他指12月門市人流及生意額均有改善，預期生意額錄低雙位數字增長。記者：范穎琛
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171224/20254245
內銀資產好轉 招行重農行受捧
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GS(14)@2018-01-15 03:27:28■今年內銀股整體盈利料有10%或更高增長，招行增幅更可能高達20%。資料圖片
【本報訊】不少股評人今年均睇好內銀股，證券界認為除了估值因素外，資產質素好轉將支持板塊出現轉捩點，今年盈利可望復蘇至逾10%的雙位數增長。單計今年，多隻內銀追落後升近半成，其中包括工行（1398）、建行（939）、招行（3968）、重農行（3618）；農行（1288）更升達7.4%。內銀股亦存不確定風險，包括存款競爭、一行三會就金融機構「大資產管理新規定」（資管新規）最終定案，以及中銀監理財業務新規等，對淨息差及理財收益有潛在影響。即使如此，分析指從估值及股息率（約4至5厘）看，內銀股仍「抵買」，依據資本充足率強、吸存能力勁及資產質素好等「三強」準則入手，招行及重農行可看高一線。花旗相信，在資產質素改善下，內銀股估值會被重估調高；新國際會計準則IFRS9實施，亦會吸引專揀高息回報及股價穩定為投資對象的保險公司青睞。瑞信早前在京滬深圳舉行研討會，報告謂內地投資者對估值偏低的大型內銀有吸納興趣。海通國際股票研究執行董事陳昔典說，過去數年內銀處置不良資產取得成果，今年撥備支出應會減少，故2018年大部份營運優良的內銀，「盈利可大幅反彈至10%以上雙位數增長」。
憂存款增長放慢
不過，內銀股前景存在兩大風險，其一是存款增長放慢，部份與當局嚴打空轉套利令由此衍生的結構存款亦下降有關，也有存款流失至貨幣市場基金，去年末季一些存款基礎不夠的銀行已在市場競爭吸存，此舉將增加息差收窄壓力。另一風險是資管新規落實版本及理財新規細則，對銀行理財收益的影響；惟即使如此，他認為從估值或股息率看，內銀股仍屬「抵買」。華泰港股金融首席分析師陳姝瑾亦說，去年起內銀股已呈轉捩點格局，不過今年會更明顯，隨着利率收益上行，淨息差料會持平或微漲，今年內銀股整體盈利會有10%或更高增長，招行增幅更可能高達20%。她指內銀最大風險因素，是資管新規及中銀監理財新規等細則，但早前公佈已有建議，容許內銀旗下成立資產管理的專項子公司，相信對銀行資本運用是利好因素。記者：劉美儀
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180108/20268095
陸振球：零售好轉 九置前景俏
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GS(14)@2018-02-03 09:43:29https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9401&issue=20180203
【明報專訊】耶倫主持她任內最後一次的聯儲局會議未有加息，但強烈暗示下月加息機會極高，美國10年期債息昨日在歐洲時段升穿2.8厘，30年期債息更是明確升穿3厘。香港雖然仍未正式加息，代理仍在高唱縱使將來香港加息，也不會對樓巿有重大影響。不過，新做按揭選擇拆息按揭（H按）比例卻是開始回落（圖1），採用定息按揭的比例也在增加，實在反映買樓人士或提供按揭的銀行，並不是對未來息口變化完全置諸不理。
拆息回升用H按着數減
雖然近期香港銀行的1個月拆息回落至1厘以下，但和去年中比較仍高出超過1倍，以往在巿場預期息率低處未算低，人們會較願意採用拆息按揭以享受較低的按息，但隨着去年中起拆息回升，採用拆息按揭的着數大為減少，如預期未來香港加息，採用H按更是隨時賺頭蝕尾，所以採用H按的比例也開始回落，反映巿場對息率上升的憂慮，更有愈來愈多人開始考慮採用定息按揭，藉以鎖定供樓初段時間的按息上升風險。
說到按揭，近年樓價攀升，以至上車客愈來愈難儲到首期，本來也可透過申請按揭保險，用較高按揭成數來買樓，不過，根據差餉物業估價署的最新數據顯示，原來截至去年12月，面積為431平方呎以下、屬上車盤的細單位之中，新界區平均售價已升至約518萬元，九龍區平均售價約551萬元，港島區的上車盤平均售價更高至658萬元（圖2）。
樓價過高按揭保險無助上車
以現行政策，只有450萬元以下物業才可承做九成按揭保險，450萬至600萬元只可做八成，600萬元以上沒有按揭保險可以提供，若根據差估署的數據，新界和九龍的上車盤，平均計最多也只可做八成按（更有貸款額上限360萬元），港島的上車盤平均高達658萬元，不能承做按揭保險，以要儲四成首期計算，約263.2萬元，以香港二人家庭中位數收入低於約2萬元，若要買一個港島區上車盤，不吃不用，儲首期也要11年多，若要每月花一半收入做開支，就要22年才可以儲到首期買上車盤！
香港樓價高買樓難，已造成不少社會怨氣，而對收入低的家庭而言，不單是買不起樓，如沒有公屋，更可能要被迫租劏房住！立法會補選將於3月11日舉行，港台昨日早上舉行九龍西選舉論壇，3名參選人姚松炎、鄭泳舜和蔡東洲均有出席。論壇中談及劏房問題嚴重，報稱獨立的蔡東洲提到自己在觀塘區劏房住了14年時，一度感觸，泣不成聲，直言「高官啲樓應該拎出嚟畀人住」。
論壇中，民建聯鄭泳舜認為，房屋問題是重中之重，劏房居民處於水深火熱之中。無填政治聯繫的姚松炎則稱，有短期、中期和長期的解決方案；短期方面，政府以空置校舍和政府用地幫助劏房租戶；中期方面，在公屋編配中，加快公屋興建和加速劏房戶上樓；長期方面，棕土先行，亦可以利用部分高爾夫球場用地建公屋。
筆者認為，香港劏房問題嚴重，政府自然有責，但一些逢政府建議新增土地政策必反的政客和團體，也有不可推卸的責任。有研究指出，只要容許將郊野邊緣地帶約1%的土地建樓，香港可多建近100萬個單位，香港房屋供應短缺的問題可大為紓緩，樓價和租金回落，政府也可大增公屋供應，最受惠是低下階層。
零售復蘇利加租九置具吸納價值
文首提及美國債息上升，奇怪的是，美息升但美元卻持續弱勢，單是去年美匯指數便跌了約14%，和中原樓價指數的升幅相若，亦即若以非美元計，香港過去一年的樓價其實只是打橫行！不過，在聯繫匯率下，美元弱即港元弱，會有利香港的零售巿道，統計署便公布去年12月香港的零售總值按年升了約5.8%，而業界也指出香港的零售業低潮應已過去，如此會提供什麼的投資機會？
當然，零售好轉可以考慮投資零售股，同時也可以留意商場收租股。不過，最能受惠弱美元應是主力針對海外消費者的高檔商場物業，民生商場則利好有限。或許是這個原因，今年以來，主要擁有包括海港城、時代廣場等高檔商場物業的九倉置業（1997），其股價明顯跑贏主打民生商場的領展（0823），昨天九倉置業股價更破了去年底上巿以來的高位（圖3），變成技術上沒有蟹貨阻力的商場股，如稍後零售業進一步復蘇，將有助九倉置業的商場加租，令該股具吸納價值。
[陸振球 樓市解碼]
陸振球﹕港股好轉 慎防暗湧橫流
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GS(14)@2018-05-14 09:47:11https://www.mpfinance.com/fin/da ... 1577&issue=20180514
【明報專訊】兩星期前本欄題目為「五窮月 莫太慌」，港股在恒指再試低位後上周升了近1200點，更升穿了大型三角的阻力，至少上半月表現算是不錯，本周三股王騰訊（0700）公布業績，之後該股的表現，相信會是後巿能否再攀升的重要指標。
長和（0001）主席李嘉誠上周四正式退休，被股東問及他過往如何處理重大交易買賣，他說這個問題很容易答，他會多數先考慮交易有否失敗的可能，失敗的程度，以及自己能否承擔，損失有多大，反而想好的一面較少，並說這樣對公司及股東最好。
李嘉誠以上的回答，投資者也應多多參考，大部分投資者做錯決定，主要是只想到買入股票或其他投資工具後可以賺幾多，甚少會先考慮可能做錯決定或投資錯誤，甚或因貪念驅使而希望可以搵快錢，以至用高槓桿或透過衍生工具操作，到了巿况不如預期或逆轉時便不知所措，不懂或不能立即止蝕，最終虧了大錢，甚至負債纍纍。
說實在的，現在港股雖已好轉，但中美貿易戰可以突然惡化，美國6月又勢必再加息，因此仍不建議瞓身重注，除了保留一部分現金，也可考慮在投資組合加入一些防守元素，比如可持有一些黃金或金礦股。另外，《明報》將在5月27日和碧桂園合辦「港樓難負擔？ 海外置業投資機會」免費講座，詳情及報名可登入：link.mingpao.com/54088.htm
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]
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