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一條阿里山鐵道 改變嘉義最大建商命運 揭開宏都建設三億私募案內幕

阿里巴巴企業分析--江濤 世路勞生

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100uxhq.html

本文要研究的對象是淘寶網（Tabao.com）、淘寶商城（Tmall.com）和一淘網（Etao.com），這三項業務均為淘寶公司旗下業務，為阿里巴巴集團全資所有。

淘寶網成立於2003年，是中國最大的C2C購物網站，目前擁有8億多條產品訊息和超過3.7億名註冊用戶；淘寶商城由淘寶網於2008年4月推出，將淘 寶業務由C2C擴展至B2C領域，2011年6月淘寶商城成為獨立業務，目前在其上擁有4萬個商家共7萬個國際和本地品牌；一淘網由淘寶網於2010年 10月推出，定位為獨立的網上購物搜索引擎， 2011年6月成為獨立業務，目前收錄的商品總量超過6億，B2C商家數量超過千家，相關購物信息超過2億條。

2011年6月16日，阿里巴巴集團宣佈升級「大淘寶」戰略至「大阿里」戰略，將淘寶公司分拆為三個獨立公司——淘寶網（沿襲原C2C業務，主要服務小 客）、淘寶商城（平台型B2C電子商務服務商，主要服務品牌商）、一淘網（一站式購物搜索引擎，服務所有商家、產業鏈和消費者）。

一、淘寶網

1.淘寶網如何崛起

阿里巴巴2003年推出淘寶網基於四點考慮：1.阿里B2B業務開始盈利，有實力圍繞核心業務進行多元化拓展，尋求新增長點；2.電子商務不存在邊 界，B2B、B2C、C2C均可共享同一種模式的電商平台，進入C2C對於阿里並沒有特別難度；3.eBay高調進入中國，為阿里巴巴帶來C2C領域競爭 的緊迫性，馬云決定 「通過進攻來防禦」；4.雅虎日本擊敗eBay日本，樹立本土化公司成功先例。以上四點整理自馬云口述，前三點基於戰略及現實考慮，第四點為直接催化劑， 為阿里帶來C2C作戰信心。以下有必要簡單說下雅虎日本與eBay之戰，因為淘寶幾乎重複此過程。

1.1雅虎日本與eBay日本之戰

eBay日本2000年3月起在日本國內開始提供拍賣服務，根據拍賣品的價格向拍賣品展示者收取每件30日元至7500日元的手續費。eBay日本推出 時，雅虎日本從事線上拍賣業務僅5個月，但雅虎日本採取免費策略。雙方差距很快拉開，雅虎日本不管從用戶數還是物品數上，增速均超過均eBay日本。 2001年3月，在競爭壓力下eBay日本宣佈免費，但已難挽頹勢。2002年，雅虎日本開始盈利，同年3月eBay撤出日本。eBay高管總結失敗原因 包括：1.不瞭解日本市場，高管空降，管理本地化工作滯後；2.進入時間晚，採取收費策略，錯失先機；3.市場策略失效，在廣告宣傳推廣、品牌建設及用戶 服務上，均未做出正確決定。

1.2淘寶C2C與eBay易趣之戰

從2003年到2005年，淘寶只有一個競爭對手—eBay易趣，淘寶崛起的過程與eBay易趣衰落過程同步。在《淘寶網：倒立者贏》一書中，沈威風對於淘寶如何擊敗eBay有著詳盡的敘述。以下根據上述著作及各方資料做幾點簡要整理：

•收費模式與免費模式。eBay易趣堅持收費模式，收取店舖費、商品登錄費和成交費。店舖費與商品登陸費成為阻礙賣家數量與商品（SKU）量增長的直接因 素。與此相反，淘寶網從一開始即實施免費策略，馬云稱之為「拿在手中招搖的紅手帕」，吸引大批賣家前來，在2005年免費期截止後，再次宣佈免費3年；• 拍賣模式與集市模式。eBay易趣承襲美國eBay車庫拍賣流程化交易方式，而淘寶採取類似中國傳統集市交易方式，即Small B2C 路線。後來證明淘寶的路線是正確的，因為中國經濟環境中並沒有大量稀缺貨品和質量難以預期的二手貨，也沒有二手商品買賣傳統，擁有的是巨大的、參差百態的 購物需求，淘寶通過聚集海量賣家打造的「大而全」的集市模式顯然更適合國內消費者；

•存量市場與增量市場。2002年eBay 3000萬美元投資易趣（佔股33%），2003年eBay出資1.5億美元實現對易趣的完全控制，2003年eBay易趣的C2C市場份額高達90%左 右。從數據看，90%屬絕對性領先，但在當時存量市場規模並不大，90%市場份額也僅為500萬用戶；而淘寶著眼於增量市場，進行大規模市場推廣（主要為 中小網站），吸引新賣家的進入。換句話說，eBay易趣在新增用戶的拓展方面遠輸於淘寶；

•職業團隊與本土團隊。eBay從一開始就計劃用職業化團隊主導中國市場發展：2002年任職曾在eBay美國工作的鄭錫貴出任易趣CFO，2003年派 出eBay德國二把手史奈生出任易趣的COO，2004年創始人邵亦波被免CEO，2005年台灣人吳世雄擔任CEO。與頻發的高層輪換相伴隨的是易趣決 策效率低下，最廣為引用的例子是「在30個員工的座位問題上，易趣需要召開全球高管視頻會議來解決」。相比較，淘寶則擁有一支執行力超強的團隊，採取諸多 靈活本土化舉措；

•支付工具與溝通工具。eBay易趣依靠轉賬與匯款，未解決支付中信任與安全問題；淘寶推出支付寶，擔保交易模式徹底打消網購用戶的擔憂，讓購物變得簡單 高效。eBay易趣禁止買賣雙方成交前私下溝通，確保交易佣金不會流失；而淘寶用旺旺建立了買賣雙方的溝通機制，加強雙方交流，部分解決網上銷售體驗缺乏 的問題。例如服裝，旺旺讓買家賣家能就樣式、尺碼、顏色等進行充分溝通；

以上為部分主要原因歸納，雖然不能完全揭示淘寶網崛起內幕，但已經可以看出淘寶崛起並非偶然，也並不能簡單歸因於「免費模式」。馬云在談到淘寶的成功時說 「免費並非淘寶兵器譜上的殺傷性武器，真正的殺傷性武器在於功能的完善與對用戶體驗的關注」。在完整理解淘寶崛起過程時，免費、支付寶、淘寶旺旺、集市模 式、公關戰、執行力、廣告戰等均為關鍵詞，但核心無疑還是圍繞用戶所做的體驗改進，淘寶認定C2C市場正處於培育擴張期，因此不惜砸下中金，上述各種策略 的配合許多都是水到渠成，例如買賣雙方要溝通就有了旺旺，交易需要擔保就有了支付寶。

據淘寶網官方數據顯示：2003年淘寶交易額3400萬元，日均PV 300萬，商品數達到80萬件，註冊會員超23萬人；2005年交易額30.3億元，商品數突破1663萬件，註冊會員超1390萬人；2010年，交易 額達4000億元，在線商品數達到8億，註冊用戶達到3.7億，單日交易額峰值達到19.5億元。以下為根據淘寶網官方新聞整理出的淘寶網註冊用戶增長曲 線圖：

從市場份額來看（據易觀國際數字）：2005年底淘寶C2C市場份額57.74%，eBay易趣31.46%，拍拍網3.76%；2008年底淘寶C2C市場份額86%，拍拍網7.2%，eBay易趣6.6%。

從交易額增長來看，2003年淘寶全年交易額3400萬元，2005年一季度為10億元，2006年全年交易額169億元，2007年433億元，2008年突破千億元，2009年超2000億元，2010年4000億元。

2.淘寶網盈利模式

2.1淘寶網為什麼不收費

2003年，淘寶誕生時高調宣稱「免費3年」；2005年10月，馬云宣佈為淘寶投資10億，繼續免費3年；2008年10月，阿里集團表示將對淘寶投資 50億人民幣，未來5年淘寶將繼續沿用免費政策。概括而言，在過去7年多時間中淘寶一直提供免費服務，不少人將其原因歸納於「競爭與無奈」——2005年 之前與eBay競爭，2005年與新出現的拍拍等對手競爭，2008年則因經濟危機的無奈現實而放棄收費，不過稍稍將視野放寬些，上述的歸納無異於「只見 樹木不見森林」。

從馬云在淘寶內部講話來看，淘寶從一開始就以 「不賺錢為目的」，此後在不同的場合馬云繼續強調「淘寶網在五年之內不掙一分錢」、「淘寶盈利超指標，高管將受罰」，在這一切背後是馬云對於中國網絡購物 市場的宏觀預判——中國網絡購物正處於爆發增長期，而只有市場培育者才可能成為最大贏家。從2003年-2005年，中國網絡購物規模從10億年交易額提 升到100億；從2005年-2008年，這一規模擴大至1000億；而未來幾年則將迅速擴大至萬億。如果將中國網絡市場規模增速與淘寶交易額坐下對比， 你會發現一個有趣的事實：作為中國網購市場的培育者，淘寶收穫了絕大部分新增市場份額，收穫了加入中國網絡大潮的絕對主力人群。當擁有海量的買家、賣家， 買家賣家又產生海量用戶數據，擁有海量的商品數量，擁有最強的電商品牌與最具人氣的平台，淘寶真的不需要擔心盈利問題。

以上為易觀智庫公佈的2010Q1-2011Q1中國主要電子商務網站註冊用戶增長情況，從中可見淘寶網註冊用戶增長仍處於壓倒性優勢。

2.2淘寶網的盈利模式

在淘寶網誕生及發展過程中，互聯網上比較成熟的商業模式為互聯網廣告，這是傳統廣告向互聯網領域的自然延伸。互聯網廣告又分為CPM（展示付費）、 CPC（點擊付費）、CPS（成交付費）三種模式，其中CPM模式出現最早（門戶網站是其集大成者），CPM之後是CPC（即搜索引擎廣告），CPS是前 兩種模式的自然進化（最終模式即為電子商務）。對於主打免費的淘寶網來說，擁有不差於門戶的巨大流量，擁有龐大的購物搜索需求，因此很容易借用CPM、 CPC廣告模式，事實上也是這樣。

以上圖片來自淘寶營銷中心，任何進入淘寶的商家都可以通過上述六種渠道獲得「付費流量」。其中硬廣即CPM展示廣告；直通車為CPC搜索廣告；磚石展位為 在淘寶優質廣告位上，通過競價排序，按照展現計費，兼有展示、競價特點；淘寶客屬於利潤分享推廣模式，當外部網站（淘寶聯盟）引入流量並形成成交後，賣家 會按比例為流量分成；超級賣霸是淘寶針對不同類型的賣家推廣需求，制定不同的主題活動；阿里媽媽為互聯網廣告交易平台。按照貢獻比例來看，淘寶目前盈利主 要來自淘寶硬廣及直通車兩項，以下具體來看：

1）淘寶硬廣（CPM）主要分佈在全網首頁（taobao.com）、交易類頻道首頁（例如tmal.com）、資訊 類頻道首頁（例如lady.taobao.com）、功能交互類頁面（例如「我要買」首頁love.taobao.com）、淘寶社區。在上述位置上出現 的廣告類型包括Banner、輪播焦點圖、通欄、文字鏈、右翻牌等，具體如下：

與門戶類似，淘寶網擁有數量龐大的展示廣告位，但展示廣告一直存在兩個缺點：1）高流量位置主要集中在首頁以及頻道首頁，通常具有稀缺性，在售出率較高情 況下，要想再大幅增加廣告位，提升收入很困難（因為廣告提價不具有持久性）；2）廣告位數量本身不具有快速拓展性，在各個頻道固定情況下，也想再挖掘更多 廣告位就很難，除非不斷增加新頻道（這顯然並不現實）。因此對淘寶網來說，CPM廣告是最方便的盈利手段，但並未承擔起廣告營收重任，承擔廣告收入重任的 是淘寶搜索(CPC)模式。

2）淘寶搜索(CPC)廣告佔據淘寶廣告收入的大頭。淘寶搜索窗口居於淘寶網首頁右上最顯著位置，具體如圖：

在2010年廈門全球搜索引擎營銷大會上，淘寶廣告產品及運營資深總監王華透露，2009年淘寶網廣告收入已超過15億元，「淘寶網客戶花在營銷上的費用 如果是100%的話，那麼淘寶直通車佔80%」。淘寶直通車為基於淘寶搜索引擎的營銷推廣產品，也是目前淘寶CPC模式的主要收入穩定收入來源。

那麼什麼是淘寶直通車？簡單來說，當淘寶網上的賣家想推廣某一個寶貝（產品），首先要為該寶貝設置相應的競價詞及廣告標題、簡介；當買家通過淘寶搜索引擎 搜索了賣家設置的競價詞，或者點擊了寶貝的類目的時候，賣家的廣告（圖片+文字鏈形式）就會出現，並展示在搜索結果頁最上方的右側（目前8個廣告位）及最 下方（目前5個廣告位）；如果買家點了展示出來的「直通車」廣告，系統就會根據設定競價詞的點擊價格來扣費，每次點擊最低0.01元。如廣告只是展示，沒 人點擊，不計費。即直通車的成本=訪客數*點擊成本。淘寶直通車推出後發展迅猛，原因有二：1）海量的賣家。淘寶網上擁有賣家數量超過260萬（截止 2009年底），大多數賣家都擁有營銷推廣需求，即購買關鍵詞、吸引用戶眼球的需求，「開完店等顧客上門」很難；2） 「搜索競價」機制。淘寶直通車根據賣家設定「競價關鍵詞價格」進行廣告位置排序，出價底的用戶（例如排名幾百位後）將無法獲得展示機會，因此熱門關鍵詞的 價格將會被抬得很高。

3）淘寶網增值服務。除了通過CPC、CPM模式盈利，淘寶網還給賣家提供很多增值服務，比如店舖管理、交易管理、賣 家工具等。例如淘寶旺鋪就是幫助賣家進行鋪面裝修專門服務，據淘寶賣家服務（wangpu.taobao.com）官網顯示，旺鋪標準版30元/月、拓展 版（營銷型）98元/月、旺鋪旗艦版2400元/年。

2.3淘寶網的廣告市場份額

伴隨著電子商務行業的蓬勃發展，尤其是進入2010年後，淘寶網廣告需求強勁增長。據易觀智庫《2011年第2季度中國網絡廣告市場季度監測》數據顯 示，2011年第2季度中國互聯網廣告運營商市場份額中，百度佔到28.7%，阿里巴巴（主要為淘寶網廣告營收）佔到15.9%，新浪佔到7.3%，佔據 市場前三位置。而在2009年底前三位的排序還是百度、谷歌、新浪。

從上圖中可明顯看出，2009Q2-2010Q2在中國網絡廣告市場上，谷歌中國的市場份額被壓縮，阿里巴巴市場份額快速擴張，百度則大體保持市場份額不變。

二、淘寶商城

1.淘寶商城推出的原因

2008年4月，淘寶網推出淘寶商城；2010年初淘寶商城發展加速，相繼推出淘寶電器城、淘寶名鞋館等垂直商城；2010年11月，淘寶商城啟用獨立域 名tmal.com，並開始大範圍投放廣告；2011年6月，淘寶商城成為獨立業務業務，與C2C淘寶網、搜索引擎一淘網並列。

1.1從電子商務發展的宏觀層面來看，淘寶商城的成長正契合B2C電商模式在中國的崛起，據艾瑞數據顯示，2008年中國網絡購物市場中B2C佔比為6.8%，預期2013年佔比至少上漲至30%，如下圖所示：

1.2從競爭角度來看，B2C各個垂直細分領域正湧現出越來越多重量級對手，例如電器類B2C網站京東商城，2009 年的銷售額達到了40億元，2010年就超過100億元。更為致命的是這些崛起的垂直B2C並不安分，在完成垂直品類資源整合和供應鏈整合後，都借助平台 優勢和大量消費者數據進行橫向擴張，向多個品類發展。例如京東商城，從3C擴展為銷售百貨，甚至到化妝品、奢侈品、糧油；再例如紅孩子從母嬰擴展到化妝 品、保健品和3C數碼。可以預期，假如淘寶不能快速反應回擊，這些轉型平台成功的公司將最終擁有與淘寶分庭抗禮的力量。

1.3從自身角度來看，出於塑造可持續盈利模式及平台打假的需要，淘寶重心也必然向B2C傾斜。先說第一點，儘管淘寶 網憑藉廣告模式在2009年底已實現盈利，但C2C商家仍持續消耗巨額成本（包括寬帶、服務器折舊、管理維護等），與C2C模式下通過吸引用戶再出售流量 的廣告模式相比，B2C有著更清晰盈利模式——淘寶可以向商城商家收取固定的「保證金+服務費」，此外商家的每筆交易淘寶商城還能抽取固定的佣金。何況 B2C模式早已被亞馬遜證明是一種可持續的成功模式，自2001年起亞馬遜就開始吸引以品牌商家、大代理商為主的B類買家，自己則提供物流、建站/系統、 營銷等服務，這一策略不僅豐富商品種類、攤薄物流倉儲成本、在與eBay競爭中佔盡優勢，而且收穫穩定的利潤。

再說第二點，免費的C2C吸引海量賣家前來，假貨氾濫隨即成為嚴重的問題，淘寶因此經常遭遇指責，馬云也在不得不在許多場合表態「淘寶從未縱容售假」。 2010年，淘寶推出高達1億元的打架維權賠付基金，2011年則擴充至2億元，所有這些手段都為了向購物者表明淘寶力圖讓整個平台更誠信。而與參差不齊 的C2C賣家相比，B2C賣家更正規、產品質量更好、服務更有保障，而且也願意主動維護品牌形象。淘寶B2C業務的擴張無疑可重建買家對淘寶平台的信任， 也同時省去許多打假的消耗。

2.淘寶商城的盈利模式

2.1淘寶商城的收費模式為「保證金+服務費」。保證金為1萬元(用於交易糾紛的賠付)，服務費=實時劃扣技術服務費 + 技術服務費年費。其中實時劃扣技術服務費 = 支付寶成交額（不含郵費）×商品對應的技術服務費率；技術服務費年費=6000元/年(商戶需在入駐時一次性交納)。換句話說，當賣家入駐淘寶商城後，除 了必須繳納固定的保證金、技術服務年費外，還需要按照銷售成交額來繳納技術服務費（相當於佣金）。淘寶商城及無名良品主要類目的技術服務費率如下圖所示：

無名良品是淘寶面向阿里巴巴誠信通會員及阿里巴巴國際供應商會員推出的B2C平台，加入無名良品需繳納三部分費用：每年2980元的入駐年費；按照成交金 額收取一定比例的技術服務費（扣點）；三是每個店舖1000元的消費者保障服務保證金。簡單說，無名良品是滿足阿里巴巴B2B批發商做B2C業務需求而建 的商城。2.2除了「保證金+服務費」，淘寶商城的盈利還來自營銷廣告推廣及各項增值服務。

如同上文說到的淘寶網C2C賣家一樣，B2C賣家同樣有通過搜索引擎和廣告導入用戶的需求。事實上，進入淘寶商城的商家至少獲得三項資源：1）搜索引擎的 優先展示，類似商品淘寶商城會排名靠前（搜索結果前三位會優先提供給商城賣家）；2）信用擔保與銷量累計（商城賣家銷量數據不會每月清零）；3）統一標識 與服務標準，例如7天無理由退換貨、24小時閃電發貨、退貨運費險等。

3.淘寶商城的市場份額

淘寶商城官網顯示，自2008年4月成立至今，淘寶商城已擁有4億多買家，40000多家商戶，70000多個品牌。據易觀國際數據，2011年一季度中 國網上零售B2C市場交易規模達到470.7億元，淘寶商城銷售規模環比增長23%，在整體市場的佔比保持在30%以上，其後為京東、卓越、噹噹、新蛋等 B2C商家，其中淘寶商城和京東商城總共佔據逾四成市場。

三、一淘網

淘寶網於2010年10月正式推出一淘網，定位為獨立網上購物搜索引擎，核心功能為「比價」。在一淘網官網中有著這樣描述 「提供專業的比價購物搜索服務、提供最新最全的精彩購物活動，打折促銷信息、團購網站大全信息」。

在2011年8月淘寶聯盟首屆站長大會上，一淘網總裁吳泳銘稱「一淘網主要有兩個方向：一是消費入口業務即淘寶拆分前淘寶搜索和無線業務；另一個方向是針對所有B2C商家以及所有淘寶商戶進行服務的營銷平台，其中淘寶聯盟是一淘營銷平台當中獲取外部流量重要的一個平台」。

分解來看：1）一淘網目標是成為互聯網消費入口，即將淘寶的商品資源優勢延伸到整個互聯網上，而不僅僅侷限於已有淘寶用戶，，一淘網擁有比淘寶網更大的流 量雄心；2）一淘網立足開放比價搜索（並不偏向於淘寶商城或淘寶內部商家），整合全網電商資源，為所有B2C商家帶來流量用戶，這將搶奪通用搜索引擎生 意；3）接入淘寶聯盟，提供各類促銷優惠等服務，成為各類電商及團購網站的營銷推廣平台。

總結來看，一淘網在整個大阿里戰略中肩負的角色為「流量聚合器」，流量不僅導入淘寶優質資源（淘寶商城等）的諸多商戶，也導入獨立B2C賣家，而不管是前 者還是後者，都將擴大阿里集團的廣告營收面。截止目前，一淘網已收錄2000家購物網站，收錄的商品總量超過6億，B2C商家數量超過千家，相關購物信息 超過2億條。

冷落阿里巴巴　雅虎CEO被拔掉大位

外媒：阿里巴巴集团或借整体IPO收购雅虎

http://news.imeigu.com/a/1317264543388.html

北京时间9月29日消息，据财经网站Benzinga报道，阿里巴巴集团整体上市的消息意味着最终它将收购雅虎。

全文概要如下：

自从9月初雅虎宣布解雇CEO卡罗尔·巴茨（Carol Bartz），对冲基金Third Point经理丹·勒布（Dan Loeb）大幅增持雅虎股票后，市场就一直在猜测谁会收购雅虎。

昨晚传来的消息，阿里巴巴集团将作为整体进行首次公开募股（IPO），我想我们已经找到了答案。

智治基金（Ironfire Capital）创始人埃里克·杰克森（Eric Jackson）表示，这是阿里巴巴将要收购雅虎的前兆。

勒布在提交给雅虎的公开信中已经有过这种说法。在几周前的Delivering Alpha大会上，这种说法再次被提起。勒布非常看好阿里巴巴，并暗示马云可能会参与雅虎的私有化交易。他认为，目前的情况在于，没人愿意与雅虎董事会的那帮小丑共事。

众所周知，马云在雅虎不知情的情况下，将支付宝的的所有权转移，但最后与雅虎和软银达成了协议。

杰克逊猜测，阿里巴巴集团IPO后，市值将介于400亿-600亿美元之间，这是雅虎市值的两到三倍。雅虎还持有阿里巴巴39%的股份，这意味着雅 虎的市值在156亿-234亿美元之间。从本质上讲，这意味着雅虎根本没有交易的价值，如果阿里巴巴整体上市，它就可能接管雅虎。勒布认为雅虎的股价应当 在19-31美元之间，阿里巴巴IPO的市值越高，雅虎股价就越逼近勒布设定的股价上限。

自从2008年雅虎拒绝微软33美元每股的收购要约后，外界就明白雅虎的管理层已经不适合领导公司，必须做出改变。雅虎董事会已经成了一个笑话，勒 布一直努力与他们共事，试图让他们有所作为。雅虎最终承认公司正待价而沽，但董事会主席罗伊·博斯托克（Roy Bostock）的行为却使得事情难上加难。

阿里巴巴整体IPO的消息表明，真正收购雅虎并释放其价值的并不是银湖资本、微软或其它潜在买家，而是阿里巴巴集团。

阿里巴巴上雲端 想踩Google、咬蘋果 中國網路狂人馬雲的十年大夢

2011-9-26  TWM

大陸電子商務狂人馬雲，又有新把戲！一位在全球電子商務市場呼風喚雨的人，用阿里巴巴品牌屢屢寫下傳奇 一頁，這次，他要挑戰蘋果、Google、微軟，直搗手機作業系統核心。

撰文•翁書婷 當台灣多數人正在享受中秋連假之際，九月十日浙江杭州市中心的人民大會堂，卻擠進四千多人。這些人或坐或站，占滿了全數座位、走道，而門外還多的是花了不少旅費前來朝聖卻擠不進來的人，就為了在一年一度的阿里巴巴網商會上，聽阿里巴巴創辦人馬雲演講，並見上他一面。

削瘦的身影，說起話來鏗鏘有力，身為中國最大電子商務集團阿里巴巴的催生者，馬雲是中國網路界重量級大老，一手養出淘寶網、淘寶商城等超過上萬家店進駐的平台。

而今年的馬雲很不一樣，他不再談淘寶、支付寶或是阿里巴巴，這天他準備了新玩意，「我們，推出自己的手機 作業系統——阿里雲。」馬雲話畢，立即引起熱烈掌聲，他們多半歡欣鼓舞，但更多的是驚訝與質疑。
阿里雲要為網路商機加分 當全球智慧型手機市場被蘋果、Google等巨擘給囊括，台廠、甚至多數品牌廠，都只能選擇靠邊站，因為他們深知，一個手機作業系統要成功，不是喊喊口號即可，微軟手機作業系統Windows Phone 7的前身Windows Mobile的隕落，就是最寫實的例子。

可是，馬雲顯然毫不退怯，更無一絲猶豫，他要做「阿里雲」，而且要大做！

「你知道嗎？過去十年內，全球總共賣出一百億支手機，」演講台上阿里雲計算總裁王堅，瞪著眼告訴大家這個 驚人的數字，他已可預見，用不了多久，「行動上網的人數就會比ＰＣ上網的人數還多。」王堅的話裡，讓人聽出 端倪。當智慧型手機、平板電腦熱賣，上網隨時隨地都可進行，馬雲的腦筋也跟著動起來。他很清楚，他的電子商 務王國不能只賺那些ＰＣ消費者的錢，阿里巴巴要做結構性轉變。「我們要讓電子商務系統也進到手機裡。」阿里 巴巴集團市場部總監楊磊磊的話，讓馬雲的「阿里雲」計畫更具體了。

以前阿里巴巴的消費者，多半「宅」在電腦前，上網買賣交易。可是當越來越多人用手機上網後，「我們希望他 們走路、坐公車、吃飯，也黏在淘寶網、淘寶商城裡買賣交易。」楊磊磊說。

而要把消費人潮轉進行動商務的重要關鍵，「就是自己打造雲端作業系統！」王堅毫不猶豫就給了這個明確的答 案。

在「阿里雲」計畫裡，馬雲很清楚，阿里巴巴要當的是消費者與網路商家的橋梁，就像過去的淘寶網。只是這次，他們要把消費族群從坐在家裡的，擴展到戶外去。或許中國現在還有不少沒有電腦的人，但只要他們有一支能上網的手機，就可以突破過去限制，讓每個角落的消費者都能一起「淘寶」。

另一方面，不是每個商家都有能力、有技術做雲端生意，所以馬雲要把商家進入門檻降低再降低，「就像用滑鼠 操作電腦視窗才方便一樣，用雲端計算支撐行動商務更是重要。我們能提供雲端資料庫，把程式設計環境弄得很簡 單，讓所有商家都能在上面開發應用程式，降低開店成本。我們就是拋出這塊磚頭，引出後端應用服務，讓大家一 起打造商務系統。」滑動手上的阿里雲手機，王堅興奮之情，沒有半點隱藏。

不讓敵人睡    自己才睡得著儘管馬雲雄心勃勃，但市場上看衰聲浪也不少，「雲端已經喊了好幾年，但對多數消 費者來說，依然搞不清楚雲端是什麼？」上海拓墣產業研究所分析師謝醫軍一語中的，因為中國３Ｇ上網比率不到 一○％，雲端手機要發展起來，至少還要三年。

更致命的，目前「阿里雲」作業系統能提供的應用程式（App），相較於蘋果App Store的五十萬及Google Android Market的二十萬，更是少得可憐，「應該不到五十個。」王堅雖不願面對，卻得承認這是「阿里雲」的最 大弱勢，消費者並沒有太多選擇。

也難怪馬雲大動作找上昔日山寨天后、天宇朗通董事長榮秀麗合作，榮秀麗卻反口說：「這支手機銷量大概賣五 十萬支就及格了。」大滅自家和馬雲的威風。

但，這並無損於馬雲想要推動「阿里雲」的決心，「今年上半年，中西部網購增長速度是九八％，遠遠超過東部 沿海。而且今年中西部的三、四線城市銷售額將超過七百億人民幣。」馬雲用最新的淘寶交易數據佐證，他很有信 心，這些成長最快的地區，將是無線上網比有線上網盛行的地區，甚至淘寶網明年交易額將上看一兆人民幣。

有了這些利器支撐，霸氣十足的馬雲，一點都不在乎現在的銷售量，他狂傲地說：「我現在做作業系統可不是要 馬上賺錢，而是要讓電子商務生態系統更完善，不要因為別人說不能做，就不敢做。我現在做的事都不是為今天
，更不是為了明年，而是為了十年後！」馬雲很明白，他必須做，因為近來短短兩個月，百度、新浪、騰訊動作頻 頻，接連找上手機品牌廠合作，大推自家作業系統。加上Google、蘋果、微軟環伺，不過，他沒有半點畏縮，「我 特別喜歡競爭，尤其是和那些特別成功的人競爭，用建設性去破壞他們，讓他們睡不著覺，我才睡得著覺。」

馬雲 出生：1964年 現職：阿里巴巴首席執行官兼董事長經歷：杭州電子工學院講師、 中國外經貿部網站開發
學歷：杭州師範學院外語系碩士

雅虎、阿里6年恩仇记：从重礼豪娶到反向收购

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-15/xNMDcyXzM3MTgxNw.html

风水轮替太过吊诡。

2005年，雅虎（Nasdaq：YHOO）以“10亿美元+雅虎中国”的礼包豪娶阿里巴巴集团，现在则轮到阿里巴巴集团说自己要收购雅虎了。

6年之间，雅虎从巅峰跌至谷底，阿里巴巴集团则一路向上，从阿里巴巴（1688.HK）、淘宝、支付宝、再到现在的阿里云，其扩张的边界至今没有出现。

事情缘起于美国时间9月30日，阿里巴巴集团董事局主席马云在斯坦福大学的一次演讲中表示，对于收购雅虎，“阿里巴巴集团非常非常有兴趣”，并称这是因为对于彼此而言，“双方都非常重要”。

前雅虎中国总经理、现奇虎360公司董事长周鸿祎认为“雅虎对阿里巴巴很有价值”，其会成为马云做大电子商务，以及解决阿里巴巴集团股权的最好方式。

“雅虎对阿里巴巴最有价值”

美国雅虎则已经颓势毕露，今年以来，雅虎股价已经累计下跌了19%，市值已经跌至170亿美元。在上个月宣布解雇其CEO卡尔·巴茨之后，资本市场上关于其出售资产的猜测亦有多个版本。

阿里巴巴集团收购雅虎，传言不断。而马云所选择的发言场合——美国斯坦福大学的一次演讲，这被解读为一个非官方的信号，但充满了强烈的暗示意味。阿里巴巴集团官方表示对此不予置评。

周鸿祎认为：收购雅虎的前提是，雅虎必须有整合的价值。

传言即将收购雅虎的公司分为三类：一是微软、新闻集团，甚至AT&T、Verizon等运营商；二是银湖合伙基金、安德森·霍洛维茨基金以及普罗维登斯资产公司等投资机构；三是来自中国的阿里巴巴集团。

周鸿祎认为，雅虎对微软、新闻集团、AT&T、Verizon这样的公司没有多少价值，原因是这些公司或有业务与雅虎存在冲突，比如微软、新闻集团，或者与雅虎文化不符，整合很难，比如AT&T、Verizon。

第二类公司最有可能，但价值仅限于投资价值。

雅 虎对阿里巴巴集团最有价值。周鸿祎认为这至少体现在三个方面：一是流量价值，雅虎在全球流量排名中，仅次于Google、Facebook，这些流量除了 有广告价值外，还可为阿里巴巴的电子商务提供支持；二是支持阿里巴巴集团成为一个全球性公司，马云一直想把阿里巴巴集团做成一个全球性的企业，进军美国没 有当地团队很难，雅虎的团队可以弥补这个不足；三是从公司安全的角度，雅虎是阿里巴巴集团持股40%的股东，如果雅虎被一个不友好的公司收购，这会让阿里 巴巴集团更加难受。

周鸿祎认为，马云与雅虎创始人杨致远相交多年，会“更好说话”。

记者采访获悉，马云已经与雅虎创始人杨致远沟通过，并将在近期做一次正式的访问，并评估雅虎的战略价值。

“雅虎被抛弃了”

周鸿祎认为，雅虎的资产过去数年一直在缩水。

雅 虎一直是全球第一大邮箱服务提供商、第一大即时通讯服务提供商，但邮箱服务的重要性正在下降，新兴的Facebook、Twitter等公司提供的产品与 服务正在替代邮箱。雅虎曾经是全球第二大搜索服务提供商，但其市场份额正在下降。雅虎今年8月在美国网络搜索市场的份额为16%，低于两年前的19%。相 较之下，谷歌的市场份额则稳定在65%，微软的份额由两年前的9%升至15%，大有赶超雅虎之势。

当然，雅虎仍然是全球第一大门户，但周鸿祎认为，门户模式已经过时，是一个“中年以上的业务”，对于投资者没有多大价值。

周鸿祎认为，雅虎最有价值的资产是日本雅虎与阿里巴巴集团。雅虎中国前总经理谢文说：在某种程度上，美国雅虎已经只是一个拥有大量亚洲资产的资本符号，而不再是一个具有无限想象力的互联网公司，它的出售已经不是悬念，资本市场关心的是，它应该出售给谁，以什么样的方式？

同时，雅虎正在被华尔街抛弃，或者说华尔街正在阴谋“杀死”雅虎。硅谷资深人士、Skanpay CEO陈彼邻说，华尔街喜欢“串谋”，集中资金炒一家公司，或是炒一个行业，他们现在炒作的目标是谷歌、Facebook、Linkedin，雅虎被抛弃了。

在华尔街眼里，雅虎有两个特征不被看好：一是太保守，冒险的公司更易被普通投资追捧；二是没有犹太血统。在被华尔街热捧的明星中，谷歌两个创业者都是犹太血统；Facebook五位核心创业者中，有四位是犹太血统；Linkedin的创始人一样是犹太血统。

近日，雅虎被出售的消息不断。有消息人士透露，阿里巴巴集团目前正在与新加坡国有投资公司淡马锡控股（Temasek Holdings，以下简称“淡马锡”）进行商谈，考虑从淡马锡融资回购雅虎持有的阿里巴巴集团40%股份。

同时，雅虎联合创始人、前CEO杨致远有意与私募股权公司达成协议，使雅虎退出公开证券交易市场。雅虎市值约为170亿美元。杨致远希望，以他对雅虎的了解说服收购者，让他继续留在雅虎，帮助雅虎恢复以往的辉煌。

雅虎急需出售，这对阿里巴巴来说，是个机会。

阿里收购雅虎多重博弈：马云出击遭遇拦路虎

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-11/3MMDcyXzM3MDI3MQ.html?pc_hash=GFaETy

上周突然传出的阿里巴巴试图并购美国雅虎的消息再有新进展。

北京时间10月10日早间，彭博社援引消息人士透露，阿里巴巴集团目前正在与新加坡国有投资公司淡马锡控股（Temasek Holdings）进行商谈，考虑从淡马锡融资回购雅虎持有的集团40%股份。

据称作为对价，淡马锡将获得阿里巴巴集团的部分股份。该消息还称，淡马锡对持有雅虎股票并不感兴趣。

而在美国雅虎方面，同日传出消息称，雅虎联合创始人、前CEO杨致远有意与私募股权公司达成协议，使雅虎退市。目前，雅虎市值约为200亿美元。杨致远本人希望在私有化后继续留在雅虎。

阿里巴巴集团和美国雅虎纠缠六年之后，格局渐渐清晰，但最后一役却无人敢妄言胜负。迄今为止，阿里官方尚未对上述消息作出任何表态。

反客为主

收购雅虎的意向最早是马云自己透露的。9月30日，阿里巴巴集团董事局主席马云表示：“对于收购雅虎，阿里巴巴非常非常有兴趣”，这是因为“双方都非常重要”。

值得注意的是，他的这番表态是在美国斯坦福大学的一次演讲中做出的。这个非官方的信号充满了强烈的暗示意味。阿里巴巴集团官方则在当天强调：对此不予置评。

但这足以挑逗起所有人的神经。

在过去几年中，阿里巴巴集团已经成为中国电子商务的领军者，而美国雅虎则颓势毕露。9月7日，雅虎前CEO卡尔·巴茨遭解雇之后，资本市场上就出现了关于其准备出售资产的多种猜测。

马云的表态被认为是最可能成形的方案之一。今年以来，雅虎股价已经累计下跌19 %，市值已经跌至170亿美元。在马云表示“有意收购雅虎”之后，雅虎股价大涨5%，收于13.8美元。

巴茨执掌雅虎期间，阿里巴巴曾与雅虎洽谈过股权回购的计划，但中途被雅虎单方面否定。此次马云卷土重来，自然考虑更加周全。有消息人士称：马云已经与杨致远沟通过，并将在近期做出一次正式的访问。

阿里巴巴和美国雅虎在资本市场上的渊源颇深。2005年，美国雅虎以10亿美元现金和中国雅虎的全部资产换得阿里巴巴集团40%的股份，成为当时全球标志性的资产并购案之一。

谁也没有想到，这宗交易会在六年之后形势逆转。美国雅虎日薄西山，近两年市场关于它的唯一话题，就是雅虎应该怎么妥善处置自己的资产。市场关心的是它应该出售给谁，以什么样的方式。

而 在中国，阿里巴巴集团几乎成为电子商务行业的代名词，旗下的阿里巴巴、淘宝网、淘宝商城，分别占据了中国B2B、C2C、B2C市场的大部分份额，脱胎于 淘宝的支付宝则占据了网上支付大部分市场。今年7月份，阿里巴巴集团还发布了自主研发的移动操作系统云OS，向移动互联网领域拓展。另外，全力打造的搜索 引擎一淘网也有望对国内搜索业霸主百度发起挑战。

与美国不同，中国电子商务市场发展更为迅速，阿里巴巴作为行业领袖，几乎是在网上再造了一个新的商业环境，对传统商业形成了挑战。

无论是什么角度来看，阿里巴巴都是一个足以让投资界认可的买家。《福布斯》杂志称：“阿里巴巴收购雅虎具有一些独特的优势：如果成功收购，阿里

巴巴有望在美国拓展业务。”目前Alibaba.com拥有约6900万注册用户，收购雅虎后，阿里巴巴将借助雅虎在美国的流量，进一步扩大其用户群。

如果收购成功，阿里巴巴将成为全球最大的互联网公司之一，同时获得了开拓美国市场的门票，这是华尔街投行的一致观点。

前途叵测

也有众多分析认为，收购并不会像预估的那般顺利。美国雅虎董事会将构成首道障碍。

就在马云发出信号后不久，雅虎举行了公司副总裁级的内部会议，临时CEO蒂姆·莫尔斯对雅虎的公司战略进行了评估，并指出：“我们目前时间非常紧迫，不过我们也很清楚我们必须马上采取行动。”

会议当场就有人询问：雅虎是否已经决定确定要出售？莫尔斯表示：“不，我们并没有一门心思想卖掉雅虎。”他同时称，媒体误读了杨致远最近在一份备忘录中提到的信息。杨致远曾在这份备忘录中称，正在评估雅虎是否应该出售。

这个举动被外界解读为：雅虎董事会对于是否出售资产存在严重的分歧，马云的并购有可能会遭遇打击。

雅虎的内部龃龉早有先例。2008年初，微软曾喊出475亿美元的高价，试图收购雅虎，当时的雅虎董事会因意见无法统一，最终拒绝这项收购。

莫尔斯表态或许也有别的意思。有观点认为，出售给阿里巴巴将使雅虎蒙羞，毕竟雅虎曾经是阿里巴巴的大股东。

美国对于中资的排斥则可能是另一大障碍。过去几年，中国资金大量涌入美国，使美国官方和民间的“中国威胁论”甚嚣尘上。在美国人眼中，中国并购的对象涉及美国的各个产业层面，将会最终危及美国国家安全。

美国普衡律师事务所香港分所主席Neil Torpey认为：“有些当事方可能不希望看到一个频繁使用的美国网站被一家非美国企业收购。其他人则可能完全出

于政治目的提请美国海外投资委员会(CFIUS)审查这桩收购交易。”

按 照美国《外国投资与国家安全法》，外国企业收购美国企业，将面临CFIUS的审查。该委员会由美国财政部授权，审查企业的涉外交易，以及对美国国家安全的 影响。虽然收购雅虎并不涉及美国的国家安全，但美政府对中国企业的收购行动一向持严格的审查态度，因此阿里巴巴如要收购雅虎，CFIUS是首要面临的一个 门槛。

CFIUS之前曾否决了中资企业的多项收购案。2005年，中海油以185亿美元收购美国的尤尼科石油公司，CFIUS审核后认为 危害国家安全，美国国会通过法律手段迫使中海油最终放弃；2010年，华为公司以200万美元收购美国3leaf公司专利，CFIUS同样认为威胁到美国 安全，最终华为撤销收购。

华为之后，中国企业在美国市场上便鲜有百万美元级的并购。阿里巴巴如能最终实施并购，涉及金额将远超于华为，遭遇的审查必然更加严格。

按照预估，如阿里实施并购，最有可能的实质性交易时间点为今年年底或明年上半年。这正是美国2012年大选渐入高潮的阶段。中国的市场和资本、经济现状和对美国的威胁，必然是美国大选的热门议题，没有任何一个党派敢冒“牺牲美国国家安全”的大不韪。这也使收购变数丛生。

华尔街分析师表示：“即使大家都知道，这是个合适的交易。但这种政治因素的干扰，将硬性提高其交易的时间成本，甚至拖垮这宗交易。正如之前发生的那样。”

阿里巴巴B2B匆匆下市

http://magazine.caixin.com/2012-02-24/100360340_all.html

　阿里巴巴從不缺驚世駭俗之舉。在以支付寶股權轉移撬動VIE、競購雅虎股權後，2月 21日晚間，阿里巴巴集團宣佈向其B2B業務板塊——阿里巴巴網絡有限公司（01688.HK,下稱阿里巴巴B2B公司）提出私有化要約，回購價格恰與 2007年11月IPO招股價格一致：13.5港元/股。

　　這一價格較2月9日停牌前的最後60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，預計將耗資190億港元左右。

　　「比較三年來市場私有化交易的溢價水平，基本在25%至47%之間，由此看，集團此次提出的溢價水平很有吸引力。」阿里巴巴B2B公司CFO武衛在分析師會議中的這番解釋，顯示阿里集團對於私有化B2B公司志在必得。

　　對於B2B板塊下市的用意，阿里巴巴集團董事局主席馬云講得很直接：對於阿里巴巴而言，可免於承受擁有上市子公司所面臨的壓力；而對於股東，則提供一次具有吸引力的變現機會，從而「不必較長時間等待公司完成轉型」。

　　事實上，作為阿里系裡的「老大哥」，B2B板塊自2007年末完成IPO之後，與集團內淘寶、支付寶等「小兄妹」相比，無論從業務發展增速、公 司地位還是股價表現上，都顯得暗淡無光。此刻選擇下市，表明B2B的階段性使命從某種意義上已經完結，而其公眾公司的身份則已經成為未來阿里集團內部從股 東結構到業務架構等一系列整體變革的絆腳石。

B2B新任務

　　按內貿和外貿劃分，阿里巴巴B2B主要分為中國交易市場（1688.com）和國際交易市場（alibaba.com），以會員付費為主要盈利模式，其主打會員產品分別為「誠信通」和「金牌供應商（Gold Supplier）」。2007年這一業務板塊的上市，也是阿里巴巴集團創業數年後首次對外亮出其部分「家底」。

　　2007年11月6日的首個交易日，阿里B2B公司以每股30港元開盤，較發行價13.5港元上漲122%，最終報收於39.50港元/股，公 司市值躍升至令人咋舌的260億美元。一個月後，股價上摸至41.80港元的歷史最高點後便一跌不可收拾，並於2008年3月破發、10月進一步慘跌至每 股3.46港元的歷史最低點。

　　從那時至今，阿里的股價大多在破發線上下徘徊，鮮有回升至20港元之上的光景。截至公司為私有化交易所做的停牌前一個交易日，收盤價格9.25 港元/股，較之最高點五去其四。JP摩根的分析師在針對下市的研報中指出，長期低迷的股價會對公司在客戶商譽、以及員工士氣等方面受到負面影響，下市是消 除不利影響的舉措。

　　就當下盈利貢獻而言，B2B公司不容忽視。i美股分析師依據雅虎財報中披露的阿里巴巴集團營收情況，與B2B業務營收數據相比較，發現從 2008年至2010年，集團年收入從4.5億美元增至12.9億美元，而B2B公司的年收入則從4.1億美元增至7.7億美元，由此可見，過去數年間， 在淘寶、支付寶等子公司全力做大市場規模的同時，B2B公司仍是阿里巴巴集團盈利的主要貢獻者。

　　不過，B2B公司在港交所發佈2011年第四季度及全年財報顯示，截至2011年12月31日，阿里巴巴B2B公司總計擁有9.9萬名中國金牌供應商會員，會員總數較2010年銳減18%；擁有中國誠信通會員65.88萬名，同比、環比皆有下降。

　　公司解釋稱，會員數下降「符合預期」——首先是因為公司策略上的轉變，由單純追求客戶數的增長轉向提升服務效果；其次則因自2011年第四季度 起，續簽會員費已調高至人民幣2.98萬元，該價格標準實施用於全體會員，此外從二季度起，公司停止了新簽誠信通個人版的會員，同時為整理用戶資料庫，阿 里巴巴還要求所有中國交易市場上的用戶自2011年9月起必須用實名註冊。

　　而在2月21日的分析師會議上，武衛對於支撐公司主要收入來源——會員數的增長前景表態謹慎，稱「未來仍將面臨挑戰」。她甚至提示說，2012年會員數可能出現負增長。

　　實際上，早在2011年2月，B2B公司就以清理內外勾結、協助騙子公司規避認證措施進入阿里巴巴B2B平台的行為和責任人為契機，開始對業務 模式進行升級。2011年全年財報可以看到，針對用戶市場推廣而推出的增值服務產品的收入在中國金牌供應商和誠信通業務總收入中的佔比已達到30%和 25%。

　　阿里巴巴在2011年第一季度也推出按效果付費的網銷寶服務。一名阿里巴巴內部人士向財新記者證實，公司希望用「按效果付費」逐步取代過去那種靠迅速增加付費會員數來支撐的收入模式。阿里巴巴方面預計，這一嘗試將會令付費會員數的增長速度在一定程度上有所減緩。

　　此外，面向全球市場的在線批發交易平台——速賣通（aliexpress.com）曾是阿里巴巴B2B過去幾年最重要的業務創新。但是該平台在過去一兩年受到物流、在線支付等問題的制約，其交易模式仍處於早期探索階段，未來也將成為阿里巴巴B2B投資的重點。

　　上述變化，與阿里巴巴集團2009年9月提出的將「大淘寶」戰略升級為「大阿里」戰略相呼應。新的戰略要求阿里巴巴用十年時間建設電子商務基礎設施，培育開放、協同的電子商務生態圈系統。

　　2011年，阿里巴巴集團內一系列業務架構的梳理均圍繞於此——龐大的淘寶被拆分為一淘、淘寶網和淘寶商城三個並行於集團之下的獨立子公司，至年末，團購產品聚划算從淘寶「單飛」，令「大阿里」戰略中所描繪的「內部邊界越來越模糊」的集團架構日漸清晰。

　　按馬云的設計，由整個大淘寶往「大阿里」平台延伸的過程中，下一步要「順其自然地把B2B也接進來」，最終將依靠「消費者——零售商——生產商——零配件、原料供應商」這一產業鏈驅動邏輯，打通整個電子商務，從而實現企業運營效率的最大化。

　　一位接近阿里巴巴的消息人士本週向財新記者透露，B2B板塊在2012年年內極有可能重複淘寶在去年剛剛上演的「拆分」大戲。

　　易觀國際分析師齊劍哲認為，私有化B2B業務只是推進「大阿里戰略」的一步，退市將使其戰略調整上更加主動、靈活。若阿里巴巴集團今後整體上市，憑藉阿里巴巴平台在整個電子商務產業鏈上的地位，將使其獲得理想的估值。此時，下市之舉也就並不突兀。

「關門打虎」

　　在宣佈私有化B2B公司後，馬云向員工發出公開信，其間提及：「上市時只融了17億美元，但私有化要花出20多億美元，有人建議我們用低一點的價格把股票買回來，但這不是阿里巴巴的風格。」但市場另有解讀。

　　「發行價完成B2B私有化，相當於五年使用十幾億美元無息貸款。」 互聯網實驗室董事長方興東在其微博上寫道：「隨後解決雅虎問題再也不需發佈公告，可以關起門來從容打『虎』。」 一句「關門打虎」，點出了私有化B2B的另一重價值。

　　除了戰略上對B2B進行升級的長期操作外，阿里巴巴最迫切的任務莫過於解決與其大股東雅虎之間的股權糾葛。雅虎與阿里巴巴就股權回購交易正在談判，B2B若為上市公司，就有義務披露大股東股權變動的每一項交易進展。

　　此前，有雅虎投資人對外分析指出，雅虎可能考慮通過「現金充裕剝離」（cash-rich split-off）的方式來完成對日本雅虎和阿里巴巴的股權回購交易。

　　所謂「現金充裕剝離」，是指有第三方機構（在雅虎的案例中則指阿里巴巴或者私募機構）設立一個新公司，該公司66%的資產需是現金，33%的資 產應為運營資產，然後用該公司來置換雅虎的亞洲資產，然後阿里巴巴將從雅虎拿回大部分股份，而雅虎將拿到大量現金和資產。按照美國稅法，此類交易不被視為 資產出售交易，因此不會被徵稅。

　　2月9日，B2B公司宣佈停牌後，外界多判斷此舉必為與雅虎股權回購「進入操作期」密切相關。有媒體猜測，B2B公司下市後，將會在與雅虎交易 中充當運營資產置換的角色。亦有觀察人士分析指出，縱然來自投資人的巨大壓力令雅虎出售亞洲資產「箭在弦上」，也不至於忍氣吞聲地接收B2B——這一目前 在阿里巴巴旗下業績前景最為暗淡的一塊業務。當然，這些都只是猜測。

　　「這件事（指股權回購）歸根到底就是看馬云的融資手段——是什麼價格，另外就是錢從哪裡來。」摩根士丹利亞洲區董事總經理季衛東對財新記者分析說，眼下這場異常複雜的交易，或許最終還是會遵循「囚徒困境」的原則，達至雙方利益平衡點。

　　「錢從哪來」被市場普遍認為是馬云要面對的主要難題。就在阿里巴巴下市之前，公司透露將從澳盛銀行、瑞士信貸、匯豐等貸款30億美元，這與此次 回購所需資金大致相當。以阿里巴巴的現金流情況看，內部可供回購的現金有限，可資選擇的路徑包括依靠吸納多家PE投資分散股權。也有市場分析預測阿里巴巴 會回歸A股上市融資。而前述阿里巴巴內部人士向財新記者表示，「至少截至目前，公司內部從未有過任何關於打算回歸A股的跡象」。

　　相比在公眾公司的框架內應對難題，關起門來談判、變革，對馬云而言更為舒心。與2007年將B2B業務上市而奠定阿里巴巴市場地位類似，時下的馬云只是需要動用下市這一手段而已。

阿里私有化：大棋局or大謎局

http://news.imeigu.com/a/1330665900161.html

馬云

私有化消息公佈後，引發外界諸多猜想，焦點重回去年阿里巴巴與雅虎的控股權角力，更有預測，隨著阿里B2B私有化成行，整個阿里集團將會進行全面重組甚至整體上市

本刊記者 李超 發自北京

2月21日，「阿里巴巴集團」和「阿里巴巴網絡有限公司」聯合宣佈，由阿里集團向阿里巴巴B2B董事會提出私有化要約，價格為13.5港元/股。據估計，如果私有化成功，阿里集團將耗資190億港元左右。

私有化消息宣佈後，馬云關於此事的一封內部郵件也對外公佈。郵件中，馬云表示，2012年，將是阿里巴巴集團實施「修身養性」戰略的第一年，為了在新形勢下更好地服務和幫助好中小企業客戶，集團必須調整各子公司之間的關係，出於對客戶和B2B股東負責，遂作出私有化決定。

2007年，阿里B2B在香港上市時，馬云曾在馬路上向投資者演講說，「錯過了谷歌，不要錯過阿里」，並且表示，「不會對股價高有任何壓力，自己也對阿里巴巴的未來充滿信心。」

阿里B2B於2007年11月6日上市首日，便從每股13.5港元的發行價上漲到39.80港元，當年年底更是達到歷史最高的41.80港元，但此後，其股價逐漸滑落，2008年10月底跌至最低3.46港元。

2011年是阿里巴巴集團的多事之秋，阿里B2B業務爆出欺詐醜聞，被指部分供貨商銷售假貨和欺詐買家，旗下另外兩面旗幟淘寶和支付寶，也遭遇賣家「十月圍城」和與雅虎的控股權大戰，阿里B2B股價從年初每股17港元跌至不足7港元。

私有化消息公佈後，引發外界諸多猜想，焦點重回去年阿里巴巴與雅虎的控股權角力，更有預測，隨著阿里B2B私有化成行，整個阿里集團將會進行全面重組甚至整體上市。

控股戰續集？

2011 年7月29日，經過兩個多月的談判後，阿里巴巴集團、雅虎、軟銀終於達成三方協議，同意支付寶獨立運行，雅虎將在支付寶IPO後一次性獲得8.6億至 25.8億美元的現金賠償，日本軟銀則將獲得6.6億至19.8億美元的賠償。外界普遍認為，在這場大戰中，雅虎、軟銀拿錢走人，馬云大獲全勝。

阿 里巴巴與雅虎的交集始於2005年，當時，阿里巴巴集團與雅虎簽署合作協議，雅虎以10億美元加上雅虎中國的全部資產，獲得阿里巴巴集團接近40%的股 權。根據媒體報導，雅虎的10億美元中有3.6億美元用來收購軟銀全資子公司SB TB持有的淘寶網股份，並全部換購為阿里巴巴股份，另外3.9億美元用於直接購買阿里巴巴股份。雅虎入駐後，投票權佔到35%。

阿里巴巴與雅虎聯姻後，一直分歧不斷，尤其在卡羅爾·巴茨接替楊致遠成為雅虎CEO後，雙方矛盾逐漸公開化。2009年，阿里巴巴先後將旗下口碑網和分類信息業務從中國雅虎剝離。

根據2005年定下的股權-投票權匹配協議，從2010年10月開始，雅虎投票權將從原先的35%增加到39%，而以馬云為主的管理層投票權則從35.7%降為31.7%，這也就意味著，雅虎將會成為阿里巴巴第一大股東。

將支付寶獨立運營後，阿里巴巴曾在匹配協議生效前，向雅虎提出回購其所持股份，但被果斷拒絕，甚至傳聞馬云面臨「下崗」的尷尬，雙方談判至今仍在僵持。

這些故事不由讓人將阿里B2B私有化同其與雅虎的股權爭奪戰聯繫起來。儘管阿里B2B公司CFO武衛隨即表示，本次私有化與集團和雅虎之間的談判以及與集團內其他子公司沒有任何關係，但外界仍然普遍認為，這次私有化是阿里巴巴「去雅虎化」的另一項舉措。

在某網站進行的民意測驗中，有將近八成參與者認為，私有化決定是在為全面回購雅虎股份做準備。互聯網實驗室創始人方興東評論，無論私有化與回購雅虎股份有多大關聯，根本目的是為了讓阿里這盤失去控制權的大棋局重新由自己掌控，這是阿里巴巴管理層當下第一要務。

一位行業知情人士向本刊表示，阿里巴巴對於私有化的決定，很有可能是在去年支付寶爭奪戰時萌發，並且接下來還會有一連串相關舉動，但他同時指出，目前任何外界結論都只是猜測，確切意圖只有其管理層才能知曉。

走出商業困局？

上 市公司阿里巴巴公佈的最新財報顯示，儘管2011年度收入保持穩定，但會員數量出現下滑。在內部郵件中，馬云說：「隨著國際國內經濟環境的進一步嚴峻，特 別是中小企業在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，B2B的業務模式面臨著巨大的挑戰，需要加快轉型和升級。在這方面，我們思考過，痛苦過，也一 直在努力。但受限於上市公司的架構，升級的決心不夠大，動作也不夠徹底。」這或多或少解釋了私有化的部分原因。

有分析人士向本刊指出，整個 阿里集團布了一盤電子商務棋局，因為京東商城的崛起，第三方支付業務又受到央行的各種控制，阿里巴巴的電子商務帝國其實已經受到威脅。問題來自其電子商務 模式，阿里B2B本質是一門黃頁的生意，而互聯網發展到今天，已經不需要在阿里巴巴上完成這個工作，B2B已經是個過氣的商業模式，其價值在上市時就已經 被完全套現，而B2B長期走低的股價和雅虎的利益糾葛，直接影響到了阿里集團的其他業務。

該分析人士還表示，阿里集團現在最有價值的公司實際上是淘寶，但淘寶是依靠媒體思路盈利而非電子商務，隨著京東商城獨立B2C模式的興起，並且能夠同時解決物流、信用等淘寶「原罪」，導致淘寶的盈利效應同樣在下降。

實際上，從2009年開始，阿里巴巴已經公開宣佈要將「大淘寶」戰略升級為「大阿里」戰略。目前，阿里巴巴集團旗下資產已經細化為阿里巴巴B2B、淘寶網、天貓(淘寶商城)、一淘網、支付寶、阿里云、阿里云手機7家公司。

外界普遍認為，阿里B2B私有化，實際上是要把作為上市公司的壓力全部解脫出來，便於進一步重組阿里集團，應對目前出現的商業困局，一旦雅虎退出和私募基金加入，未來3年，阿里巴巴的整個電子商務版圖還會出現重大調整。

調整後的阿里集團是否會整合上市尚存疑問，上述分析人士指出，阿里集團的業務和商業模式過於複雜，很難集中到一點，短期整體上市的可能性並不是很大。

透支理想主義？

在2009年阿里巴巴10週年慶上，馬云曾說，未來10年阿里永遠是家理想主義公司，一定會腳踏實地，如果不充滿現實主義地去做任何點點滴滴的事情，相信不會活到現在。他表示，阿里永遠會堅持客戶第一、員工第二，股東第三。

「阿里的神話其實已經不再了，越來越多的人會清醒，原來是信息不對稱，現在信息對稱，再說一套做一套大家就不會相信了。但對馬云來說，他已經在一個慣性的軌道上，不得不這樣說這樣做，他停下來就意味著自我否定。」一位阿里知情人士對本刊表示。

馬云在內部郵件中宣稱，阿里B2B上市時只融了17億美金，但私有化要花出去二十多億美金，自己可以用低一點的價格把股票買回來，但這不是阿里巴巴的風格。有人指出，阿里巴巴用同樣價格收回股票，實際上是白借股東的錢玩了5年。

雪 球財經創始人方三文公開發表評論認為，首先，在IPO定價上，買賣雙方達成交易就是合理，此外，上市公司及管理層無需對在任何價格買入的投資者的回報負 責，如果阿里願意回購以及私有化，對於股東來說，要強於資金閒置。更有評論認為，阿里巴巴的這項決策恰恰表明其應對市場變化時成熟的一面。

「阿里實際上一直在造神，所有的神都是在天上的，對馬云來說，你不能說這樣做是實現他個人利益的最大化，就像秦始皇統一六國是個大夢想，為了這個大夢想所有人都可以犧牲，而且是必須被犧牲掉的。」前述知情人士說。

作為中國互聯網的超級企業和道德模範，阿里B2B私有化究竟是進步還是倒退，似乎很難簡單用對錯來評判，但可以肯定的是，經歷了與賣家、股東幾番火並的阿里巴巴，還會給中國互聯網帶來更多故事。

(責任編輯：姜濤)

星晨急便倒閉 阿里「云物流」嘗試遇挫

http://www.eeo.com.cn/2012/0310/222482.shtml

經濟觀察報 記者 李娟 遲有雷 「云物流理念不錯，但是實驗新模式太耗費錢了，我沒想到幾千萬的投入都還遠遠不夠。」3月7日，身陷破產漩渦的北京星晨急便公司（以下簡稱「星晨急便」）CEO陳平在接受本報採訪時如此感慨。

這家在某種意義上承載著阿里巴巴「云物流」夢想的公司，在馬云參股注資整整兩年後，不堪經營壓力，瀕臨破產。

星晨急便原有業務目前已全部暫停，上海區正式進入財務、債務清算流程。而「失蹤」數日的陳平亦現身上海，直面星晨急便員工和加盟商的討薪討債。

事件還在持續發酵。星晨急便破產引發的蝴蝶效應正一一顯現：陳平兄弟的公司宅急送的倉庫遭到星晨急便加盟商的圍攻；星晨急便此前併購的快遞企業鑫飛鴻正圖謀自立；而阿里巴巴方面則對這筆當初寄予厚望、如今意外破產的投資至今不予表態。

一夜破產

「公司解散了，阿里7000萬，我的5000萬全部賠光了。現在客戶的2000多萬貨款（被）加盟商非法侵佔，也不能返還。1400多名員工兩個多月沒有工資，我已經傾家蕩產。做生意有賠有賺，現在公司賠本了，懇請大家一起承擔，在此，真誠地向大家說一聲：對不起了。」

3月5日，這條被稱作是陳平發給合作夥伴的短信迅速傳開。

徐鵬飛是江蘇南通如東縣的星晨急便加盟商，他已經整整歇業兩個多月了，原因是「從去年年底開始每天只能接到兩三個件，後來甚至就沒了，一直閒著」。 當天下午，他上網看到這條短信截圖後，迅速打開了潘多拉系統——這個星晨急便平日最繁忙的電子業務平台，串聯起了星晨急便所有的終端：營業點、庫房、分撥 中心、加盟商。正常情況下會有400多人同時在線。

但此刻平台上只有40多個人。徐鵬飛馬上打電話給另一個星晨急便總包商，對方在電話裡焦急地稱已經好幾天聯繫不到陳平本人。

徐鵬飛慌了。所有加盟商都慌了。

像徐鵬飛這樣的加盟商，星晨急便共有3000多個，他們此前上交給星晨急便的發貨預存款、保證金等一系列費用，從一兩萬到10多萬不等。北京一位加盟商代表告訴本報，北京地區目前統計到加盟商被拖欠的金額累計有500多萬。

聯繫不到陳平本人，很多加盟商選擇將手中未派送完成的快件貨款扣了下來。這些貨款總價值約2000萬。

事態持續發酵。3月6日，宅急送位於上海浦東區的一處倉庫被星晨急便上海區加盟商包圍並封鎖，一位星晨急便包銷商透露稱，宅急送該倉庫的業務已經因此陷入停滯。

急於討回加盟費、保證金的星晨急便加盟商選擇將矛頭對準宅急送並非沒有理由。宅急送的控股股東陳東昇和陳顯寶是陳平的兄弟。2011年年底，星晨急便出現經營困難，當時，陳平曾對內稱「宅急送要戰略投資星晨急便」以穩定軍心。

而在此次出事後，有消息稱，星晨急便的所有業務以及車輛已經全部移交給宅急送。這些無疑都是星晨急便加盟商將怒氣轉向宅急送的原因。

此外，原來星晨急便併購的快遞企業鑫飛鴻也圖謀自立。就在陳平「失蹤」後，鑫飛鴻悄悄「改換門庭」，將其官網改名為「飛鴻物流」。

鑫飛鴻負責人鄧飛浪稱，當時和星晨急便的合併只是加盟形式，星晨急便還拖欠了鑫飛鴻的貨款和員工工資。他稱，目前鑫飛鴻已經獨立經營了，和星晨急便不再有關係。

3月6日，陳平終於現身。他在隨後接受本報採訪時稱，自己並沒有「跑路」，而是一直在做各分公司的債務統計、財務彙總，根據這些來確定最後的解決方案，加盟商的欠款「該償還的一定償還」。陳平還稱，現在星晨急便的情況他並不願意看到，但是已經沒有資金再做下去了。

失敗的合作

2010年3月，阿里巴巴集團和星晨急便達成合作，阿里巴巴以7000萬元參股星晨急便。阿里巴巴方面稱，之所以被星晨吸引是因為其董事長陳平以「云計算」方式運作的物流業模式，也就是「云物流」。

所謂「云物流」，即在需求一端將大量客戶發貨信息彙總起來並對訂單信息進行初步處理，在供給一端將小物流公司的分散運送能力通過信息化系統整合起 來。這樣，加盟的小快遞公司只需要一個電腦就可以訪問星晨急便「云物流」平台，獲得客戶與訂單，並通過這個平台取貨、送貨。「我們很多人都是知道阿里巴巴 投資的背景，才加盟星晨急便，後來發現根本不是那回事。」多個加盟商在加入星晨急便後才發現，自己從星晨急便網絡上獲取的快件並不多，這其中超過80%都 是貨到付款件，淘寶普通件非常少。

和普通淘寶件需要事先收取快遞運費不同，貨到付款都是買家收到貨物，檢驗以後再付款。這筆款會經過淘寶系統分拆返回：賣家獲得貨款，快遞公司獲得實現約定的服務費。

這種代收貨款的快件業務很多物流商都不願觸及。首先它派送麻煩，只有收件人在家的情況下才能送過去，因為這樣才能保證自己收到貨款；其次返件率高，有些收件人會以包裝問題、產品問題拒絕付款，這時候只能將其原路返回。

在淘寶的主要物流商中，目前只有順豐和星晨急便在經營這些貨到付款件。圓通一度嘗試過，但最終也不了了之。

星晨急便似乎只是撿了一塊「別人不願意啃的骨頭」，真正佔去淘寶包裹半壁江山的普件並沒有流轉到星晨急便的平台上來。採訪中，陳平儘管一再解釋，稱 這是因為淘寶是一個開放平台，不能強制用戶來選擇快遞公司。但他也承認「雖然淘寶日快件量有800多萬件，但是和我們關係不大」。

這時，問題便產生了。星晨急便的「云物流」模式能夠順利運作的重要前提就是要擁有海量訂單。之前外界普遍認為，當馬云成為陳平的戰略投資者之後，來自淘寶的訂單將使星晨急便受惠。

事實顯然並非如此。此前，「四通一達」已經佔去了淘寶包裹的半壁江山，很多大的賣家乾脆在賣東西的同時還直接充當申通或者圓通的分銷中心，作為後進者的星晨急便在網絡和規模上都不具有優勢，很難插足分羹。

一方面，「云物流」需要星晨急便不斷拓展更多加盟網點，提高網絡覆蓋面；另一方面，業務量拓展的問題遲遲難以解決，很多加盟店發展到最後每天只能派出幾個快件。

2011年底星晨急便對鑫飛鴻的合併則成為「壓倒駱駝的最後一根稻草」。後者儘管擁有著星晨急便看好的網點，但是卻背負著4800萬元的債務。合併之後，星晨急便第一件事就是幫助鑫飛鴻還債。

資金缺口因此產生。中國快遞物流諮詢網的首席顧問徐勇稱，「云物流」模式本身就非常耗費資金，管理、企業培訓、信息化建設、標準化建設等都要資金的投入，還得忍受前期業務量偏少帶來的虧損。他認為，星晨急便的倒閉是「必然的」。

陳平亦表示自己在「資金支持上還遠遠不夠」。他還表示，星晨發展後期，網點擴張速度過快，這也導致在IT對接、管理、客戶沉澱、幹部員工培訓上都遠遠跟不上。

「云物流」嘗試遇挫

投資方阿里巴巴方面至今態度低調，其公關總監陶然表示對星晨急便倒閉一事不予置評。

星晨急便並非阿里巴巴在這一領域的唯一棋子。事實上，在物流佈局上，阿里巴巴可謂動作多多。

2007年，馬云個人聯合郭台銘投資百世物流；2010年初，阿里入股星晨急便；2010年7月，百世物流收購匯通快遞70%的股權；2010年9 月，阿里巴巴和淘寶開始在全國考察物流合作夥伴和倉儲基地，隨後淘寶在北京、上海、廣州和深圳、成都建立了四大配送中心，在其他20個省市建立了區域性配 送中心。

這期間，阿里巴巴還攜手淘寶對外發佈了「大物流計劃」。其核心內容之一就是推出了「物流寶」平台，即由淘寶聯合國內外的倉儲、快遞、軟件等物流企業 組成服務聯盟，提供一站式電子商務物流配送外包服務，解決商家貨物配備和遞送難題的物流信息平台。「阿里巴巴想做的，是用『物流寶』彙集所有物流服務商的 服務信息，將從生產商到消費者的物流鏈各環節合作夥伴整合起來，並從上而下打通。」一位接近阿里的人評述說。

這和其之前收購的星晨急便一直力推的「云物流」有頗多類似之處，都講究平台開放、資源共享、服務集成。

「『云物流』其實是一個非常寬泛、甚至有些虛的概念，無論是星晨還是阿里巴巴都是摸著石頭過河。阿里最先希望通過星晨去試水，但是越到最後越發現一個小企業難以承擔起這個擔子。」徐勇分析說。

他稱，「云物流」只是提供了一個信息交換的平台，接下來需要解決的問題還有很多，對於弱小的星晨來說，這些問題難以破解。這時候，阿里巴巴很可能會 「棄卒保車」，利用自身資源重新去做這件事。阿里巴巴集團首席戰略官曾鳴在談到對於星晨急便的收購時，曾稱這些經歷的價值在於「增加了阿里巴巴對於物流產 業的感性認識」。