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滬倫通預計年內開閘，多重規則限制“抽水效應”

A股“南北通”之後又迎“東西通”。

證監會8月31日宣布，就《上海證券交易所與倫敦證券交易所市場互聯互通存托憑證業務監管規定（試行）》（下稱《滬倫通規定》公開征求意見，標誌著中英雙方準備近3年的互通機制終於落定。

“抓緊推進滬倫通各項準備工作，爭取年內推出。”證監會主席助理張慎峰8月26日代表證監會公開演講時，再次明確了監管層推動滬倫通盡快落地的決心。

內地市場各類主體在經過滬港通、深港通的多年實踐之後，對於滬倫通的推進節奏都抱有較為穩定的預期。對企業而言，最關心兩地市場怎麽通；對投資者而言，最關心的是，A股即將迎來的是“蓄水池”，還是“抽水機”。

“隨著監管層將工作重心向中長期改革傾斜，開放自然是很重要的一塊。初期試點預計不會大躍進，關鍵是先將路鋪好，之後跟滬深港通一樣，再慢慢擴容。”華創證券首席策略分析師王君對第一財經記者表示，對於市場關心的“抽水效應”，目前來看不必過多擔憂，無論是監管層的機制設計還是兩地市場估值優勢的差異，都對東向融資有一定限制。

“滬倫”怎麽通

當上海迎來朝陽的曙光，倫敦的人們才剛進入夢鄉。9點30分，A股開市交易，此時倫敦的投資者，才剛過午夜時分。七個小時的時差，成為兩地證券市場最天然的距離。

但是，一張存托憑證（DR，Depositary Receipt）成為架起兩地市場的橋梁。根據設計方案，倫敦交易所上市企業，可以到上海證券交易所發行中國存托憑證，即CDR；同樣，滬市上市公司也可以到倫交所發行全球存托憑證，即GDR。同時，通過基礎股票和存托憑證之間的相互轉換機制，打通兩地市場的交易。

簡而言之，滬倫通下，產品跨境發行、投資者本地交易。據上證所介紹，滬深港通是兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票，投資者跨境，但產品仍在對方市場。而滬倫通是將對方市場的股票轉換成DR到本地市場掛牌交易，產品跨境，但投資者仍在本地市場。

當然，初期設置了較高門檻，兩地交易所都將對發行企業進行“優中選優”。

為了實現滬倫通的平穩起步，目前主要選取在英國市場流動性較好、有較為廣泛投資者基礎的發行人參與東向CDR業務。初期以倫交所主板高級別上市公司為主，上市年限和市值規模應符合一定標準。

試點初期，機構投資者以及符合條件的個人投資者，可以向其指定交易的證券公司，申請參與滬倫通下CDR投資。投資者門檻方面，上證所後續將在業務規則中對適當性管理做具體明確。

“監管層未來可能會以東向CDR對應的基礎股份占發行公司總股本的某個比例，作為上限標準。”新時代證券研究所所長孫金鉅預計，後續創新企業境內發行CDR，也有可能參考這一模式對數量上限進行核準。

西向GDR同樣將開始於高起點。上證所的A股上市公司可以通過發行GDR直接在英國市場融資。這其中，既包括存量股票，也可以使用新增股票為基礎證券發行CDR。但以新增股票發行CDR，需要滿足監管規定對發行人不得出現違規擔保、董監高違法違規等相應情況的要求。

多重“抽水”限制

此次監管規定出臺，滬倫通規則中一大亮點就是采取雙向發行存托憑證的方式，並且雙向交易都能與其對應的基礎證券實現相互轉換，打通兩地市場的交易。

根據方案，倫交所東向發行CDR，只能以存量股票為基礎，暫不允許通過新增股份發行CDR進行直接融資。不過，為了促進交易，監管層規定，將由跨境轉換機構提供業務初始的流動性。

相比之下，上證所A股公司西向業務中，可以通過發行GDR直接在英國市場融資。

同時為了限制跨市場監管套利，初期方案設置了多方面限制。境內上市公司境外發行GDR，納入境外上市框架進行監管；鑒於GDR可轉換為A股在境內市場流通，為防範監管套利，兼顧商業可行性，對GDR發行條件、發行價格、限制兌回期以及參與GDR跨境轉換的境外券商和存托人都作了規定。

比如，一方面，境內上市公司以其新增股票為基礎證券發行GDR時，發行價格按比例換算後原則上應不得低於定價基準日前20個交易日基礎股票收盤價均價的 90%；另一方面，在境外首次公開發行的GDR自上市之日起6個月內不得兌回為A股。

同時，倫交所歡迎上證所主板市值規模達一定標準的公司到倫敦市場發行GDR，但是按照監管規則，西向GDR業務也設置了核發數量上限。

除了上述機制上的限制之外，業內人士認為，從市場構成和滬深港通實踐經驗來看，滬倫通對A股的“抽水效應”也很難出現。

王君分析，滬市與倫敦市場估值優勢領域存在差異，優質稀缺個股可能是兩地投資者在對方市場的共同選擇。

“GDR會不會返回來增大A股的波動性？風險聯動是免不了的，但是相對滬、深港通而言，倫敦與內地關聯性還是比較低的。GDR更多還是與當地市場股票的聯動性要更大。”王君對記者表示，回顧滬、深港通的發展過程，投資者就可以更加心中有數了。

數據顯示，滬港通開通初期滬股通北上資金較多，2016年～2017年期間港股通南下資金較多，但雙向流動的總體趨勢沒有改變，且滬港通交易量逐年放大，沒有出現交易萎縮的情況。

基於穩妥起步，監管層進一步擴大開放。今年5月，將滬股通每日額度從130億元人民幣調整至520億元人民幣，滬港通下港股通每日額度從105億元人民幣調整至420億元人民幣。

王君認為，滬倫通在推動內地價值投資風格的形成上也將發揮作用。“從滬、深港通來看，當時南下資金投資最多的也是騰訊等稀缺藍籌，北向則是選擇折價較大的金融股以及白酒。”他分析，倫敦市場機構投資者較為成熟，對於推動A股趨向價值投資風格的定價將有一定助力作用。

“滬倫通雙向業務均允許DR與基礎證券相互轉換，這將將影響兩地市場的流動性，且可能產生價格聯動。”孫金鉅也認為，根據其他市場現有存托憑證的運行情況，長期來看，存托憑證的價格將與其發行公司所在市場的證券價格趨同，消除了兩地套利的可能性。

創新企業CDR“穩妥推進”

滬倫通CDR的落地，也將為目前正在推進中的創新企業CDR準備提供一定的實踐經驗。

一方面，在申報文件、核準程序、保薦盡調、會計審計安排和CDR數量上限等方面，提供參考；另一方面，此次滬倫通實踐中也將參照境外上市紅籌企業的信息披露規定，推動CDR整體規則繼續前進。

今年3月30日，國務院辦公廳轉發《關於開展優質創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若幹意見》（國辦發〔2018〕21號）。意見對CDR進行了界定，明確CDR是由存托人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。

此後，CDR進程提速，尤其是對境外上市的國內創新型企業大開綠燈。6月，證監會發布《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》，以及創新型企業上市的細則文件，支持符合試點條件的紅籌企業率先試水。不久，小米集團就在6月上會接受審核，沖擊首單創新企業CDR。

但在較大爭議中，小米最終宣布推遲發行CDR計劃。在最新的二季度財報會議上，小米方面表示，CDR沒有更新的消息。至此，CDR一路快馬加鞭的推進按下暫停鍵。

“CDR是一種創新，也是在鼓勵企業創新。不過，此前創新企業上市涉及範圍太廣，與滬倫通同步推進兼顧太多，考慮到市場風險偏好和當前的承受能力，節奏上有所放慢。”王君認為，但是政策對科技創新企業的支持不會改變，創新企業上市的方向也不會改變。

證監會8月31日也對創新企業上市做出了最新表態。在《對十三屆全國人大一次會議第2490號建議的答複》中，證監會表示，支持創新企業在境內發行股票或者存托憑證，是貫徹落實黨的十九大精神和十三屆全國人大一次會議政府工作報告的重要舉措，是有效發揮資本市場服務實體經濟作用的重大制度創新。

“下一步，將加強與各地區、各相關部門的協調配合，抓緊完善相關配套制度和監管規則，穩妥推動試點工作。”證監會稱，圍繞投資者知情權、分紅權、表決權等各項權利包含的具體內容、保障權利落實的制度安排、權利行使的方式和程序、權利受損後的賠償救濟路徑等，將提出相關政策安排和落實舉措建議，並具體落實在相關試點制度中。

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責編：黃向東

一分鐘極速撬鎖開閘闖舖

1 : GS(14)@2010-11-20 17:06:44

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14682098

【本報訊】獨行匪徒無懼店舖裝有警鐘及閉路電視，昨凌晨趁鰂魚涌一家中藥海味店外報販如廁時，撬開門外電閘鎖箱打開捲閘，以極速一分鐘偷走三大樽總值 33萬元、有「藥黃金」之稱的名貴藥材冬蟲夏草。警員接報 5分鐘後趕至時賊人已逃之夭夭，正追緝獨行賊歸案。
遭爆竊中藥海味店位於英皇道 1065號地下，有中醫師駐診，除售賣各式藥材及海味外，更批發名貴藥材包括冬蟲夏草等，門外轉角位有一報檔。店舖裝有電動捲閘、閉路電視及直駁保安公司警鐘，門口當眼處貼有提示指店內有防盜系統，惟未起阻嚇作用。
趁舖外報販如廁下手

昨凌晨 4時許，一名頭戴白色 Cap帽遮蓋面貌匪徒，趁門外報販林婆婆離開報檔往如廁之際，撬開店舖門外電閘鎖箱打開捲閘，警鐘立即響起，惟匪徒無懼警鐘，以極快的速度取走店內擺放牆上飾櫃三大樽、總值 33萬元名貴藥材冬蟲夏草後奪門逃去。
警員在店舖警鐘響起 5分鐘後趕至，只見捲閘半開，匪徒已逃之夭夭。據報販林婆婆表示，事發前她正在開檔，其間往附近大廈廁所如廁，約 5分鐘後折返已見店舖捲閘打開，警鐘大鳴但不見匪徒蹤影， 46歲姓朱負責人事後趕回店內協助調查。
警方其後翻看店內閉路電視片段，只見匪徒行事迅速，只花一分鐘便成功得手逃去，警方正追緝匪徒下落。
冬蟲夏草具調節身體機能、促進血液循環、抗疲累及增加免疫力等功效，藥性溫和，老、少、病、弱者皆宜，較其他滋補藥材更受歡迎。惟產量不多，今年亦因地震及天旱失收價格上升，一両高質量冬蟲夏草售價動輒過萬元，故有「藥黃金」之稱。

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2 : abbychau(1)@2010-11-21 23:18:30

冷靜, 果敢
看到漏洞就有絕對自信的人

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3 : 龍生(798)@2010-11-22 17:07:14

快狠準!

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4 : GS(14)@2010-11-22 21:59:00

今日又有一單

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5 : abbychau(1)@2010-11-22 22:17:48

link 呢?

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6 : GS(14)@2010-11-22 22:59:51

等陣先

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7 : Wilbur(1931)@2010-11-23 00:12:50

平日有準備

事前有計劃

搵錢不容易啊...

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8 : GS(14)@2010-11-23 00:47:43

爆竊找換店　花五小時撬夾萬
穿牆賊衰貪心被捕
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14687083
【本報訊】人民幣高企，上水一間找換店昨凌晨吸引雙程證獨行賊爆竊。賊人潛入空置舖位並在磚牆上鑿開一個大洞入店，雖然店舖警鐘一度失靈；不過賊人卻貪得無厭在舖內逗留逾 5小時，欲抬走夾萬時警鐘卻突然恢復運作，警方接獲保安公司報警趕至，當場拘捕涉案賊人，經點算後仍有 10,000多元損失。
兩舖僅三吋牆相隔

現場為龍琛路 26至 28號地下「人民滙」人民幣找換店，由一對夫婦經營；女東主姓劉（ 48歲），與找換店相連的店舖已空置了一個多月，兩舖僅有一幅厚約三吋磚牆之隔。
據男東主透露，今次是找換店經營 10多年來第一次遭爆竊。他又稱，店舖裝有閉路電視及防盜警鐘，櫃位木門開啟後接駁保安公司的警鐘應同時間鳴響；不明為何賊人入店流連逾 5小時警鐘才響起，他事後已向有關保安公司投訴及了解。
現場消息稱，前晚 11時許，獨行賊潛入空置舖位用鐵鎚及螺絲批，在相連磚牆鑿開一個三呎乘二呎大洞，然後爬入找換店開啟木門進入櫃位搜掠，惟警鐘疑失靈沒有鳴響。賊人掠去櫃位內 10,000餘元人民幣及港幣後嫌不足夠，欲開啟放在地上一個夾萬，該夾萬存有 20餘萬元人民幣及港幣。
警鐘失效流連 5小時

至昨清晨 5時許，賊人在店內逗留逾 5個小時仍未能撬開夾萬，欲將之抬走之際，店舖接駁至保安公司的警鐘突然響起，保安公司立即報警及通知東主。警員到場時賊人亦已離開店舖，但逃至舖外不遠處被警員截獲，當場撿獲有關鐵鎚及疑人之背囊，另 5,000餘元人民幣及港幣贓款。由於東主事後點算證實損失逾 15,000餘元人民幣及港幣，現仍有逾 10,000多元不翼而飛；警員翻看閉路電視，案中只有被捕疑人出現，警方現仍調查賊人是否有同黨。

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9 : 亞力士(1473)@2010-11-23 22:43:09

今次呢個低手噃

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10 : GS(14)@2010-11-24 00:03:24

5個幾鐘都偷不到..

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11 : 龍生(798)@2010-11-24 01:09:53

10樓提及

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5個幾鐘都偷不到..

仲要唔肯走個下先吹脹嘛...

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12 : GS(14)@2010-11-24 21:48:05

窮都傻了...把它整個拿走還快

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13 : 龍生(798)@2010-11-25 00:43:26

不容易呢..
很多夾萬內部與牆壁裝有爆炸螺絲....
唔係話搬就搬的....

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14 : GS(14)@2010-11-26 08:11:04

咁他又幾聰明...咁爆炸螺絲點會爆啦

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15 : 龍生(798)@2010-11-26 12:35:30

爆炸螺絲係一條2吋長的子彈狀物體
打入牆後, 裡面會爆開, 作反勾狀, 形成極大逼力
基本上除非把牆扑碎, 唔係都拆唔番出黎
大夾萬多數都會打幾口呢的螺絲上去
所以點搞都搬唔走的

佢最勁既地方, 係五個鐘都開唔到, 都唔肯走, 仲要耐心鑽研究竟個鎖點開
其實他很敬業樂業呢, 真值得稱讚!!

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假如IPO現在就重新開閘

1 : GS(14)@2013-05-11 16:08:25

http://finance.sina.com.cn/colum ... /091015417438.shtml

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民營銀行開閘 騰訊阿里復星首批

1 : GS(14)@2014-03-12 10:09:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140312/news/ea_eab1.htm




【明報專訊】醞釀多時的民營銀行終有進展，中國銀監會主席尚福林昨日公布，首批5家將在近期成立，而在前日接受《人民日報》訪問時他則透露，試點民營銀行選址浙江、深圳、上海、天津四地，將由10間民營企業，以合營方式組成5間銀行。一如所料，該名單包括騰訊(0700)、阿里巴巴兩個科網巨頭，以及還有上海首富郭廣昌的復星集團。


內地《人民日報》昨日引述銀監會主席尚福林指出，目前已確定5家民營銀行的試點方案，除了騰訊、阿里、復星集團以外，還有此前擊敗李澤楷取得美國電動車公司Fisker的萬向集團等。每間民營銀行將有兩個股東，並會選址浙江、深圳、上海、天津4個地方(見表)。

須重點服務中小企及社區

尚福林昨日出席記者會時，被問到是次試點民營銀行和現有商業銀行有何不同，他指出，兩者都擁有同等的國民待遇及監管，但民營銀行有四大特點，包括要突出市場機制，建立董事會獨立經營；並為民營銀行業務范圍設下框架，要重點服務中小型企業、社區。

民營銀行將自行承擔經營風險和收益，並要制定行內俗稱的「生前遺囑」，即使銀行經營失敗後仍能保障消費者、存款人和納稅人的合法權益；最後要對股東行為進行監管，關注股東持續注資和風險承擔能力，防止試點銀行成為股東的融資工具。

尚福林稱，銀監會下一步將對股東進行審查，審查合格才可正式提交籌建申請，並將按照成熟一家審批一家的原則推進，「至於說這些銀行什麼時候能夠掛牌營業，主要取決於這些銀行的條件是否成功」。

巴克萊：關注是否獲全部牌照

內地三大科網巨頭都有意進軍民營銀行，但最終僅「雙馬」獲得資格，百度則落空。阿里公關昨回覆確認，將與萬戶合作在浙江合辦銀行。內地網媒《浙商．金融家》引述消息指出，原杭州銀行俞勝法或會出任阿里在該地銀行行長。騰訊公關亦確認申請銀行牌照，《證券時報網》引述消息稱，騰訊將在深圳前海成立銀行。

巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之指出，民營銀行將對傳統銀行經營造成影響，可能會搶走部分存款，她又指現時要關注民營銀行最終是獲批全部牌照，還是被限制不能進入某些銀行業務。她認為，傳統銀行在系統、客戶網絡等有優勢，民營銀行無法短時間內抄襲，料民營銀行初期多做與中小企、個人相關業務。

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2 : GS(14)@2014-03-12 10:10:24

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140312/news/ea_eab2.htm



民營銀行 爭議不少


2014年3月12日





【明報專訊】中國銀監會主席尚福林昨日「一語定音」，表明由民間資本發起成立的民營銀行，將在短期內成立，打破國企對金融業的壟斷。不過，民間資本進入「百業之母」的銀行業，在內地仍然爭論頗多，未來民營銀行的前景仍未完全明朗。


根據尚福林昨日說法，民企成立銀行，最重要一個條件是要自承風險。有接近人行的學者解釋，這句話意思即是，作為發起人的民企股東，要負起無限風險，一旦出現銀行擠提等事故，銀行不能破產了事，發起股東都要「上身」，「這個條件非常苛刻，沒有哪家民企可以承受」。他透露，有地方政府為求民營銀行落戶當地，有向參與發起的民企股東，提出「包底」的建議，意即一旦出事，由地方財政支援，「然而這就產生另一問題，地方包底了，會否形成行政干預？這家民營銀行能拒絕地方信貸需求？」

另一個爭論是，民營銀行的使命是做小型企業的信貸生意，但內地銀行更願意做風險較小的國企生意；民營銀行在商言商，是否更會因避險而少參與中小企的貸款？此外還有其他問題：民營銀行倒閉要不要政府救？民營銀行會否被控股股東控制形成不當關聯交易？這些爭論都反映監管當局對民營銀行的判斷有不同意見，未來前景仍然難料。

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下令開閘軍官歸功東德群眾

1 : GS(14)@2014-11-09 13:58:44



在歷史書上，耶格（Harald Jaeger）是開放柏林圍牆的關鍵人物──在群情洶湧下，未獲上級清晰指示的他，自行下令開放關卡。但他謙說：「打開圍牆的人不是我，而是那天晚上聚集起來的東德群眾。」雖然已是25年前的舊事，但71歲的耶格對於1989年11月9日那一夜仍然記得清楚。官至中校的他，當年是博恩霍爾默街檢查站副主管。那天傍晚他接班後，突然聽到電視傳來官員宣佈「即時開放邊境」。他記得當時嚇一大跳。「我幾乎鯁到了，沒法相信耳朵。那是甚麼蠢話？」耶格立即致電上級請示，上司說沒有指令，但聽到宣佈而湧到檢查站的人越來越多，有人高呼：「讓我們走！」耶格之後兩度致電上司，第二次在9時後，當時站外已擠得水洩不通，上司着他讓為首那數人出境。結果群眾見狀更激動。耶格很擔心發生人踩人。「我跟自己說：你得行動。無論結果如何，你都要讓東德人越過邊境。」11時半左右，他發出歷史性的命令：「開閘！」下屬通通呆住了，結果他要把話再說一次。


「唯一功勞是沒流一滴血」


「群眾那股狂喜，我之前從未見過，之後也再沒遇過。」但耶格不肯居功，說：「我唯一的功勞是，整件事沒流一滴血。」法新社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20141109/18929022

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北水開閘　吸金隅騰訊美圖港股再現千億成交

1 : GS(14)@2017-04-06 07:40:00

【本報訊】北水開閘，港股成交爆上千億。內地股市假期後昨重開，滬港通及深港通復常，吸資額即增至逾兩周最多的逾廿億元，大市成交亦是兩周後首錄逾千億元。瑞信料今年餘下時間仍有3,000億元北水流入本港，港股估值或被重估，不過有分析指北水來港多屬短炒，未必可以大幅推升港股，短線要留意今年高位24600水平會否再遇阻。記者：余倩敏



恒指昨清明假後復市即高開逾百點，其後雖一度倒跌近百點，但午後在建行（939）及騰訊（700）等重磅股帶領下，重拾升勢，收市升139點或0.6%，收報24400點，重上兩周高兼收復十天線（處24301點），兩日累計升289點。H指升50點或0.5%，收報10365點。北水重臨帶動大市成交大增，主板成交1,025億元，是兩周以來再現千億成交。


瑞信料3,000億北水續來

澳門3月份賭收強勁，濠賭股清明假後續有追捧，澳博（880）、永利（1128）及美高梅（2282）齊升逾半成，其中永利更創52周高位。內需股亦突然落鑊，旺旺（151）升8.8%，成昨日表現最佳藍籌，康師傅（322）及統一（220）亦分別抽升逾9%及6%。另個別雄安新區概念股仍有資金追入。因假期關係，暫停4個交易日的港股通昨重開，滬港通及深港通昨分別淨吸資15億元及6億元人民幣，合共有21億元人民幣，是兩周最多。同時晉身滬港通及深港通南向最活躍股份的金隅（2009），在北水熱捧下昨升一成，北水買額昨有7.5億元。另騰訊及美圖（1357）亦獲北水積極吸納，兩股昨分別經互聯互通錄3.5億元及2.2億元買盤。瑞信料北水佔港股大市成交的比例，將由去年的8%增至今年的15%，因今年餘下時間相信仍有3,000億元人民幣北水流入本港股市，而且北水投資港股的換手率較高。隨着北水對港股的定價能力增強，該行料港股估值將獲重估，又預期港股未來對國策及內地流動性的反應會更為敏感。


專家：大市或重上24600

東興證券（香港）研究部總監陳鳳珠料北水今年會持續南下，但提醒過往經驗顯示，北水來港或以短炒為主，故即使北水帶動大市成交增加，亦未必足以推升大市。短線而言，她指恒指在騰訊等重磅股支持下，有力慢慢拾級而上24600點的前高位，後市除留意習近平與特朗普的會面外，亦關注聯通（762）的混改概念能否惠及整體中資電訊股及大市。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170406/19981211

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