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漢能最大第三方客戶夥伴“棄之而去“ 新華聯終止54.6港元股權認購

在去年大幅削減關聯交易後，漢能薄膜發電(0566.HK，下稱“漢能”)最大的第三方客戶也棄之離去。

漢能5月3日夜間發布公告稱，由於新華聯控股有限公司(下稱“新華聯”)未能在最後完成日期(2016年4月30日)或之前滿足股份認購協議的先決條件，即在銷售合同下的累計付款達到全部設備總價的80%，二者之間涉及金額54.6億港元的股份認購協議失效。

去年2月，作為漢能擴大第三方收入來源的重要舉動，新華聯與漢能簽訂了一份股權認購協議及一份銷售合約，新華聯下屬公司山東新華聯新能源科技有限公司(下稱“山東新華聯”)向漢能子公司福建鉑陽精工設備有限公司(下稱“福建鉑陽”)購買用於建築光伏一體化(BIPV)業務總產能為600MW的生產線設備，並由福建鉑陽向山東新華聯提供技術服務，設備及技術服務總價達6.6億美元。

按照雙方最初約定的最後完成日期，新華聯應當在去年10月31日就要達成先決條件，即銷售合同下累計付款要超過5.28億美元。不過漢能去年11月初發布公告稱，二者協商後將完成日期延遲至今年4月30日，如今，累計付款額仍未超過總價款的80%，而雙方並未再次協定延長最後完成日期或者豁免認購協議下的先決條件，股權認購協議自然終止。

漢能稱，隨著認購協議終止，將不再向新華聯增發股份，雙方均不需承擔違約責任，且任何一方不得就認購協議向另外一方索償。在認購協議終止的同時，銷售合同及服務合同將維持全面有效。

在去年終止多項關聯交易後，山東新華聯已經成為漢能最大的客戶，去年來自新華聯的收入共18.68億港元，占漢能全部銷售收入的66%，是去年漢能關聯收入的25倍。不過，對比漢能的半年報不難看出，去年上半年新華聯貢獻的收入僅比全年金額少3000港元，由此可見，新華聯去年下半年給漢能帶來收入已經微乎其微。

漢能在2015財年年報中也指出，除了上半年向山東新華聯運送300MW設備後獲得對方繳納的一筆定金外，截至去年底，漢能再無收到新華聯方面應繳納的貿易款項。去年，來自新華聯的應收款項共9.95億港元，其中約2/3逾期達6個月。

新華聯是漢能去年引入的三個第三方客戶中最後一個“跳船”的夥伴，在此之前，內蒙古滿世投資集團有限公司(下稱“內蒙古滿世”)和寶塔投資的股東寶塔石化集團有限公司(下稱“寶塔石化”)與漢能之間的股權認購協議已經相繼失效。去年3月，漢能曾計劃以每股5.38港元的價格向內蒙古滿世和寶塔石化最多定向增發41億股，合計融資最多約220億港元。

去年5月，香港證監會破例對外確認，已對漢能正式展開調查。7月15日，原本處於自願停牌狀態中的漢能，正式被香港證監會勒令停牌。迄今，香港證監會對漢能的調查已進行近一年，但仍未有結論。

首批不良ABS超額認購 後續或存次級投資者匱乏隱憂

暫停8年之久的不良資產證券化產品發行，5月27日終於塵埃落定。

5月27日，中行、招行發布不良資產證券化產品發行結果公告，中行“中譽一期”優先檔發行2.35億元，票面利率3.42%，全場認購倍率3.07倍，次級檔發行規模0.66億元。招行“和萃一期”優先檔發行1.79億元，票面利率3%，次級發行0.43億元。

《第一財經日報》獲悉，除中行以外其他國有大行的不良資產證券化產品也在積極推進中，中行第二單目前已經開始做盡調，預計將於6月份發行。在未來一段時間內，銀行不良資產證券化產品將會呈現加速推進的趨勢。

不過，銀行不良資產證券化依然面臨一些難題。例如，目前市場最為關心的是，次級投資者主要集中在四大資產管理公司（下稱四大AMC），如何培育出更多次級投資者，是後續銀行不良資產證券化面臨的重大考驗。

或撬動數千億不良出表

中行、招行不良資產證券化優先檔最終發行價格顯示，較此前披露的利率區間均為中線偏低。“中譽一期”此前設定的利率區間在2.8%~4.8%，實際發行價格為3.42%。“和萃一期”設定的利率區間為2.7%~4.5%，實際發行價格為3%。

對於發行價格，一位參與交易的人士對《第一財經日報》表示，該價格在銀行間市場屬於平均水平，不過由於優先級風險已經較低了，投資者會比較積極。以中行“中譽一期”為例，在其產品封包期內，已回收1.8億元，大大降低了風險。

中行表示，此次發行“認購積極”，參與優先檔的機構包括國有大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農信社、基金公司、證券公司等多家機構。而次級檔也實現溢價發行，最終定價水平為101元。

不良能夠真正出表，是銀行積極推動不良資產證券化的最大動力。近兩年來，銀行不良貸款急速上升，今年更有加速暴露的勢頭，銀監會發布數據顯示，商業銀行不良率已經連續18個季度攀升。2016年一季度末，商業銀行不良貸款余額1.39萬億元，較去年末新增1177億元，不良貸款率1.75%，較上季末上升0.07個百分點。

相對於1.39萬億元的不良存量，銀行不良資產證券化究竟撬動多少規模的不良出表？

一位參與此輪不良資產證券化機構人士對《第一財經日報》表示，按照最初的規劃首先試點有500億元的發行規模，因為發行規模是不良基礎資產規模折扣後的價格，因此能夠撬動的銀行不良資產出表規模應該有千億規模。

按照中行和招行此次折扣率來看，中行“中譽一期”發行規模為3.01億元，貸款未嘗本息余額為12.54億元，折扣率為24%。招行“和萃一期”，發行規模為2.33億，貸款未償本息余額為20.98億元，折扣率為11%。

根據《第一財經日報》粗略估算，按照中行較高的折扣率24%計算，500億元不良資產證券化發行規模能夠撬動超2083億元的不良基礎資產池的規模，而按照招行較低的折扣率11%計算，500億元不良資產證券化發行規模能夠撬動4545億元的不良基礎資產池的規模。如果後續發行產品皆按照中行、招行自留5%，那麽500億元不良資產證券化發行規模可以撬動銀行1979 ~4318億元的真實不良出表。

上述機構人士表示，這個規模相對於近1.4萬億元的存量還是相對可觀的。不過，每單不良資產證券化產品的折扣率會因為基礎資產的不同而有所不同，因此真正能夠幫助銀行出表多少不良，需要看具體的產品。

平安證券此前預估，2年內不良資產支持證券發行規模或為有限，難超千億規模。簡單按照不良資產支持證券相對整體資產支持證券發行規模保持在5%-10%的比例來看，年內不良資產支持證券發行規模在300~613億元。

“不良資產證券化只是商業銀行處置不良的一種手段，國外經驗顯示，通過不良資產證券化處置的不良資產比重在10%～15%之間，大部分還是靠傳統的催收、重組、通過法院訴訟、核銷等方式來處置。”某大型評級公司金融業務部總經理對《第一財經日報》表示。

次級投資者匱乏限制發行規模

“未來不良資產證券化有兩個難題，一個是不良資產的定價問題；一個是次級投資者的培育，短期內次級投資者局限於四大AMC，未來規模上可能會受到相應的限制。”上述大型評級機構金融業務部總經理對《第一財經日報》稱。

“中譽一期”公告顯示，其次級檔投資者為中國信達資產管理股份有限公司（下稱“信達資產”）。據本報了解，其次級檔在5月26日上午就被信達購買。

上述大型評級機構金融業務部總經理表示，購買不良資產證券化次級檔的投資者，需要對不良資產包有風險定價能力，並且有相應的不良資產處置經驗。

對此，平安證券發布的研究報告也表示，合意投資者匱乏限制不良ABS規模。“短期內可能次級部分的購買者仍是以資產管理公司為主的專業處置方。由於信息不對稱性太大，可能致使證券資管、保險等投資者望而卻步（不包括優先級部分）。”

未來不良資產證券化規模逐步增大，四大AMC對次級檔的投資規模也會有所限制，合格的次級投資者培育將是市場的一個考驗。

“次級投資者不是短期內能夠培育起來的，要吸引更多的機構參與，讓他們充分了解不良資產證券化產品。”上述大型評級機構金融業務部總經理對《第一財經日報》稱，未來也會出現一些機構例如私募基金，會去購買次級，但是購買量不會太大。最重要的還是要培育次級投資者，讓他們能夠看到收益，願意承擔這種風險，並且具備相應的不良資產的識別能力和經驗。

在2005年到2008年啟動不良資產證券化時，如何定價就是行業關註的焦點。如果折扣率太高，會導致產品風險加大，而折扣率太低則有資產低估之嫌，因此重啟不良資產證券化也參考了當時的折扣率。要解決這個問題，就要充分估算每筆不良貸款的估值。

中國30億國債在英被踴躍認購 外媒稱人民幣國際化又一里程碑

財政部26日晚間在其官網宣布，倫敦時間2016年5月26日上午12時，人民幣國債在倫敦成功定價發行，全球投資者認購踴躍。該筆國債發行規模為30億元，期限為3年期，發行利率為3.28%。

這是中國首次在香港以外的離岸市場發行人民幣計價國債，有利於豐富人民幣離岸市場的投資品種，促進人民幣的國際化進程。

外媒對此作出高度評價。英國《金融時報》稱，此舉是中國在人民幣國際化道路上重要的里程碑。新加坡《商業時報》表示，這有利於擴大現有海外人民幣資產的範圍，全球投資者可以更自由地進入人民幣資本市場。

此前，財政部金融司司長孫曉霞在推介會上表示，此次發行是落實2015年10月習近平主席出訪英國時兩國達成的重要共識，是中英雙方在財金領域深化合作的重要成果。

孫曉霞說，在倫敦發行人民幣國債，是以中國經濟發展平穩向好的背景為依托，順應離岸人民幣市場發展趨勢的重要舉措，也將對促進倫敦人民幣市場的發展具有深刻意義。

這些媒體表示，向外國投資者提供具有深度和較高流動性的高品質人民幣資產池，對於中國提升人民幣國際使用率的目標至關重要。目前，在中國香港、倫敦、新加坡和法蘭克福等離岸人民幣中心，人民幣存款已經具備了一定規模，離岸人民幣資產的供應還有待加強。

近年來，英國境內人民幣存款規模快速增長，截至2015年四季度末約為440億元，較2014年增長了120%以上。中債資信政策研究部分析師張天碩接受第一財經記者專訪時表示，倫敦離岸市場的不斷活躍以及增長迅速的人民幣存款池等因素都激發了對於人民幣債券的配置需求。

張天碩認為，財政部在境外發行國債有利於豐富人民幣離岸市場的投資品種，提高海外投資者持有人民幣資產的積極性。同時，主權債券的發行可以為我國企業在倫敦發行人民幣債券提供定價基準，共同促進人民幣的國際化進程。

離岸人民幣債券市場近年來發展勢頭良好，發行場所由最初的中國香港延伸至中國臺灣、新加坡、倫敦和悉尼等地，債券發行主體也從政策性銀行拓展至財政部、人民銀行、境內金融機構和非金融企業，乃至境外企業。

隨著人民幣國際化進程的推進，離岸人民幣存款規模不斷上升，人民幣資產的資產配置需求相應增長。去年8月匯改以來，人民幣的匯率波動對離岸市場產生一定影響，海外人民幣債券的發行一度下降。當前隨著人民幣匯率的逐漸趨於平穩，離岸市場的人民幣成交量和債券發行量已有所回暖。

張天碩指出，隨著國內債券市場“引進來”、“走出去”的雙向開放進程不斷加速，未來離岸債券市場和在岸債券市場的互動將會進一步加強。

近兩年來，中英兩國在財金領域深化合作動作不斷。張天碩告訴記者，目前倫敦已經成為重要的人民幣交易中心和離岸人民幣市場之一。

2015年10月，中國央行在英國倫敦采用簿記建檔方式，發行了50億元人民幣一年期央行票據，票面利率3.1%，這是中國央行首次在中國以外地區發行以人民幣計價的央行票據。

2014年，中國國家開發銀行在倫敦發行20億元人民幣債券。

財政部自2009年開始每年在香港地區發行人民幣國債，此前香港是財政部唯一發行離岸人民幣國債的地區。

比亞迪完成定增 上海三星半導體認購30億元

比亞迪21日發布非公開發行過程和認購對象合規性的報告公告，公告稱，公司完成以57.40元/股非公開發行2.52億股，募集資金總額144.73億元。其中，上海三星半導體有限公司認購5226萬股，合計30億元，將持有公司此次非公開發行完成後股本總額的1.92%。

本次非公開發行新增股份將於7月25日在深圳證券交易所上市。本次發行對象所認購的股票限售期為12個月，即自新增股份上市之日起12個月內不得轉讓。預計可上市流通時間為2017年7月25日。

比亞迪稱，本次非公開發行並不改變公司的控股股東和實際控制人，本次向特定投資者發行，提高了機構投資者持有公司股份的比例，使公司股權結構更加合理，有利於公司治理結構的進一步完善，不會導致發行人控制權發生變化。

小南國(3666)供股有關連人士無認購

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0722/LTN20160722461_C.pdf
有關連人士翁向煒竟不供股，是想退出嗎?

不過吃了老闆控股、虧本的團購網，也很難心服吧。

光大證券開啟港股招股之旅 市況不佳公開認購堪憂？

繼東方證券(03958.HK)之後，港股即將迎來今年第二個中資券商。光大證券(06178.HK)從8月8日開始招股，使光大集團在港股再添一員，上市公司數目增至四間。

光大證券8月8日起至8月11日展開招股，根據公司招股文件，公司計劃發行6.8億股新股，集資最多90億港元，預計8月18日掛牌。上市之後，光大證券也將成為中資券商大軍中的第17將。

光大證券此次招股價介於11.8至13.26港元之間，以8月5日A股收市價16.81元計算，折讓大約24%至32%。從基礎投資者的占股比例可以看出，光大證券此次赴港上市已經做足準備。

招股書顯示，光大證券為H股引入了8家基礎投資者，共認購3.39億股，占已發行H股約68.9%，涉及金額2.1億美元，8名基礎投資者中，包括廣東恒健、中船重工、中國建築、中國人壽、交通銀行旗下的BOCOM Investment、The Prudential Insurance Company of America、大眾交通(香港)、以及三商美邦人壽。

在光大證券計劃發行的6.8億新H股中，有90%是配發給機構投資者認購的國際配售，而10%是給散戶投資者的公開發售，不過基礎投資者已經認購了68.9%的股份，還剩下的31.1%股份未賣出。

不過，一名不願意透露姓名的基金經理告訴《第一財經日報》記者，由於中資券商股在香港市場普遍估值不高，而且同質化太過嚴重，光大證券此次能上市已屬不易。與光大證券同期上市的澳至尊(02031.HK)由於國際配售包銷商出乎預期地認購不足，讓公司最終無法上市。

而翻查近年在香港的多支中資券商股，大部分都還在“潛水”中。廣發證券(01776.HK)曾在上市時引發軒然大波，但目前也較上市價18.85港元還有近6%的折讓，華泰證券(06886.HK)也較上市價還有33%的折讓，7月初上市的東方證券(03958.HK)則險守在上市價的邊緣，較上市價有1%的溢價。

光大證券稱，公司在募集資金後，會將所得的35%用作發展貫穿公司全業務的資本中介業務，35%將用作現有境外業務的營運等，20%將用於發展公司等財富管理以及機構證券服務業務，約10%用於營運資金、後臺搭建與其它企業用途。

在近期股市行情原本就不太好的當下，光大證券今年一季度凈利潤同比下滑59%，至6.2億元。光大證券副董事長兼總裁薛峰稱，A股上半年日均成交量依舊處於歷史高位，目前已進入常態化水平，與經濟基本面接近，主要經濟數據轉好，加上新興行業快速增長、中產家庭掘起，對A股給予重大力量。

薛峰稱，上半年A股市場日均交易量約為5700億，與去年同期相比下滑 51%，但是去年同期是非常態市場行情，如果只是單獨看2015年上半年的行情，當時日均交易量5700億是2014年同期的1.7倍，2013年的3倍，所以目前高位回落屬於正常情況。

光大證券於去年六月，以40.95億港元收購香港券商新鴻基金融70%的股權。公司有意在日後分拆香港業務獨立上市，不過暫時還沒有時間表。薛峰稱，香港業務具有較強的獨立性，分拆將有助該業務的品牌鞏固、本地化及國際化，屆時光大證券依舊掌握控制權。

不過，一般而言，新股3年內不可分拆新業務上市，但光大證券已取得香港聯交所豁免，而分拆仍需提交股東批淮。

嘉華控股斥資31.5億元認購萬通地產非公開發行股份 成為後者控股股東

萬通地產11日公告稱，嘉華控股已經認購萬通地產非公開發行A股股票732,558,141股，按照本次非公開發行價格4.30元計算，本次收購涉及資金總額為3,150,000,006.30元。

公告稱，本次收購前，嘉華控股持有萬通控股24.79%股權，萬通控股持有萬通地產51.16%股權，為萬通地產原控股股東。嘉華控股並未直接持有萬通地產權益。本次收購完成後，嘉華控股將持有萬通地產732,558,141股股份，占發行後總股本比例為35.66%，將成為上市公司的控股股東，王憶會先生將成為上市公司的實際控制人。

認購人認購的股票自股份上市首日起鎖定三十六個月。

中文在線擬認購新浪閱讀超16%股權 將成第三大股東

中文在線8月31日晚間公告稱，擬以現金出資20,000萬元向北京新浪閱讀信息技術有限公司(以下簡稱“新浪閱讀”)認購新浪閱讀13.333%的股權，並以現金出資5,000萬元收購原股東呂廷斌持有的新浪閱讀3.334%的股權，增資及收購完成後，中文在線將獲得新浪閱讀16.667%的股權，將成為新浪閱讀的第三大股東，並在共計5人的董事會中，有權提名1名董事。

公告顯示，中文在線擬以20000萬元的增資認購價款認購新浪閱讀17.094萬元新增註冊資本(股權比例為13.333%)，微夢創科以10,000萬元認購新浪閱讀8.547萬元新增註冊資本(股權比例為6.667%)。

新浪閱讀是新浪系的閱讀業務線，旗下有微博讀書(book.weibo.com)、新浪讀書(book.sina.com.cn)、微博寫書、微書店等業務。微夢創科是微博平臺的實際運營主體，微博讀書是屬於微博平臺的子平臺。目前，在粉絲互動方面，微博平臺已成為國內最大的社交媒體平臺和宣發平臺，2016年第二季度微博月活躍用戶數已經達2.82億，日活躍用戶1.26億。新浪讀書依托門戶網站，積累了一批高粘性忠實用戶，其中34%為30歲以上的社會中堅力量，77%集中在18-35歲，具備較強的娛樂需求及消費能力;

在IP開發方面，新浪閱讀已有30余部原創作品改編為影視遊戲等泛娛樂形態，已上映的包括《傾世皇妃》、《金太郎的幸福生活》、《遍地狼煙》、《青盲之越獄》等。其中，《遍地狼煙》是國內第一部獲得中國出版政府獎的網絡小說並作為唯一一部網絡小說入圍第八屆茅盾文學獎，已改編成電影、電視劇和遊戲。

中文在線董事長兼總裁童之磊表示，募資完成後，公司將在產業協同和資本助力下，憑借海量優質內容，全媒體出版渠道及上億的粉絲，以三維立體發展模式加快拓展，不斷拓寬業務維，模式維，以及區域維。

SDR債券成功發行：利率0.49% 獲2.5倍超額認購

8月31日，中國工商銀行作為牽頭簿記管理人和聯席主承銷商，成功在中國銀行間債券市場發行了世界銀行(下稱“世行”)2016年第一期特別提款權(SDR)計價債券。

本期SDR計價債券發行總額為5億SDR(約合人民幣46.6億元)，期限3年，票面利率0.49%。這是1981年以來全球發行的首單SDR計價債券，也是全球範圍內首次以公募形式發行的SDR計價債券，名為“木蘭”。

據悉，由於SDR計價債券較好地規避了單一貨幣工具的利率和匯率風險，境內外投資者認購踴躍，債券的認購倍數達2.47倍，參與機構包括境內銀行、保險公司、證券公司、境外貨幣當局、以及國際開發機構等多元化的本外幣投資機構。

當日，中國央行副行長潘功勝稱，世行成功發行SDR計價債券，是推動SDR市場化的有力嘗試。有利於國內外投資者規避當前利率、匯率風險，同時也是擴大SDR使用的標誌化時間。有利於增強國際貨幣體系穩定性，具有里程碑意義。

而對中國而言，“SDR計價債券的成功發行，有利於豐富中國債券市場交易品種，促進中國債券市場開放與發展。”潘功勝表示。

總體而言，值得註意的是SDR債券有幾大優點：1)風險調整收益比其他單幣種債券更高(僅僅低於人民幣計價的債券)，主要原因是SDR債券包含了5種貨幣，他們兩兩之間的相關性較低，能很好地對沖匯率風險;2)相比於自己做多樣化來進行風險對沖，SDR債券的交易成本更低;3)在有資本管制的國家，投資者可以通過購買SDR債券獲得一定的外幣敞口，比如在中國，如果投資者有人民幣貶值預期，購買SDR債券實際上是一種獲得美元敞口的方法。

SDR債券的成功發行也證明了中國央行對於SDR改革的思考並未停留在一廂情願的猜想階段。興業經濟研究咨詢研究員對第一財經記者稱，2016年4月1日在法國巴黎的國際金融架構高級別研討會上，中國央行行長周小川積極表態中國將研究在國內發行SDR計價債券，且之後與IMF的多次密切溝通中都提及要推動SDR擴大使用；7月24日，周小川在2016年第三次二十國集團(G20)財長和央行行長會議上表示，應擴大SDR的使用，中國央行已經發布了以SDR作為報告貨幣的外匯儲備、國際收支和國際投資頭寸數據，正在研究發行SDR債券的可能性。

“如今SDR債券登場看似一小步，未來很肯能會成為推動SDR在國際金融體系中發揮更大作用、最後倒逼IMF和國際貨幣體系改革的一大步。”

放眼未來，如何培育一個更具深度、流動性的SDR債券市場，對其進一步發展有決定性作用。上海發展研究基金會研究員葛佳飛對第一財經記者表示：“起初SDR債券的流動性可能不及其他債券，但我們希望它的流動性越大越好，市場越來越大，甚至能像美國國庫券一般，這樣才能發揮更大的作用。”

快訊|攜程可轉債及存托憑證獲數倍超額認購

“短短幾小時，很多投資人就超額認購數倍。”9月8日，攜程對外透露，該公司確定進行可轉債操作，並增發股份後，正“受資本市場追捧”。

就在日前，攜程宣布發行總額最高7.5億美元、於2022年到期的高級可轉換債券(以下稱 “可轉債”)。攜程將向初始購買方提供選擇，允許其在30天內額外購買最多1.125億美元的可轉債作為可能的超額認購。美國存托憑證發行的結束不取決於 可轉債發行的結束，可轉債發行的結束也並不取決於美國存托憑證發行的結束。可轉債發行和美國存托憑證的發行取決於市場及其它因素。

目前，攜程的一個主要戰略投資者已承諾將在此次可轉債發行完成時通過其某個附屬公司向攜程認購總額2500萬美元、於2022年到期的高級可轉換債券。

據悉，此次新上市的攜程可轉債及增發的股份均獲得超額認購。9億美元的可轉債融資額，高於此前一天宣布的7.5億美元可轉債計劃。

此前，攜程分別於2015年6月、2014年10月和2012年9月，三次在市場上公開發行高級可轉債，同樣在短時間內便被超額認購一空。

去年6月18日，攜程曾發行了總額7億美元2020年到期的高級可轉債(“2020年可轉債”)，及總額4億美元2025年到期的高級可轉換債券。當時，2020年可轉債持有者可以按每1000美元轉換9.1942股攜程美國存托憑證的轉換比例轉換可轉債為存托憑證(即初始轉換價格約為每存托憑證108.76美元)，相當於在2015年6月18日收盤價格(每存托憑證75.01美元)的基礎上溢價45.0%。

從最新股價上看，攜程接近50美元/ADS(即去年拆股前的100美元/ADS)的價格，幾乎肯定會讓投資人在2020年前完成從可轉債投資到轉化為攜程股份的目標。

截至9月7日晚，攜程在納斯達克市場的總市值達到了270億美元左右左右，是規模僅次於BAT等公司的中國互聯網企業之一。

當然，大家最關心的是，攜程發債並獲得數倍超額認購後究竟要買入什麽項目?

第一財經記者多方采訪了解到，美團此前有過業務拆分的說法，但官方並未承認，這幾年美團的酒旅業務發展迅速，從某種意義上來說，對攜程也造成一定的“威脅”，因此業內猜測，攜程此次發債很可能與收購一個大項目有關，而這個大項目可能是美團酒旅或途牛，如果是收購美團酒旅則可以滿足攜程的“去對手化”策略。還有業內消息稱，攜程應該已經與美團酒旅業務部門有過多次接觸。

攜程並未就上述猜測做出回應。