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陳年學得會優衣庫嗎？日本商業史專家告訴你9個要點

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0116/148913.html

陳年要向優衣庫學習，可是能學得會嗎？浸淫日本商業史十年的專業人士給陳年提了9個要點，以窺見優衣庫成功的秘訣。
\有奶就是娘，在雷軍投資凡客誠品之後，陳年掀起了向小米學習並且致敬的熱潮。發布會、做產品、粉飾自己對用戶體驗的關註，這一切不都是雷軍的痕跡?據說那是一次大酒之後，雷軍告訴陳年：快速擴張是上個世紀的打法，時代變換了，需要跟著用戶走。之後的陳年貌似醍醐灌頂、茅塞頓開，他開始整合凡客誠品：員工從一萬多人銳減到300人，只做襯衫，專註專註，還是TM的專註。即使只做襯衫，這個部門也從原來的200多人縮編到了7個人，他們都是凡客襯衫的鼻祖。

當年曾經隨陳年一起創業的一位員工對今天的陳年評價很中肯：“凡客從一種傲慢過渡到另一種傲慢。陳年一開始說自己的營銷大師，現在又說自己是產品經理，整個凡客只有陳年一個人。”說得多好啊，別忘了，偏執如喬布斯還得靠喜歡男人的偉大男人庫克來塑造產業鏈呢?

陳年還提出要向優衣庫學習，“以前我看不起優衣庫，現在我要向他們學習”。但就我浸淫日本商業史多年發現，陳年老師還沒有窺見優衣庫成功的秘訣，今天，我撥冗手把手指導他一下吧。

1.產品經理也好，工匠之心也罷，要從一件產品的企劃開始就深入到產品中，一絲不茍。這不在於你只做一種產品，還是做很多產品。

只做襯衫屬於過度專註。在一些行業里這樣可以，但在服裝行業恐怕並非如此。手機做爆款當然可以理解，正常人類一年換一部手機，但襯衫屬於快速消費品，況且凡客誠品的低價策略轉身很難，小米一部手機可以從1999元瘋狂降到399年，凡客誠品根本沒這個可能性。

優衣庫很專註，只做服裝，但產品線很豐富，從羽絨服到褲衩襪子，不一而足。

2.屌絲經濟已經快到頭了。

說起來，優衣庫的成功跟當年凡客的爆發有著異曲同工之處。優衣庫的創始人柳井正繼承了家族企業，銷售西裝。但很快，他發現，西裝價格昂貴，現金流轉慢—一個日本老爺們通常一年也不見得購置一套西裝。柳井正才決定做休閑裝。而且，優衣庫風行日本的時候，正是泡沫經濟崩潰的時代，質優價廉的休閑服迎合了大眾所需。但在日本經濟複蘇之後，優衣庫也積極變革。

柳井正大部分策略都能獲得管理層的支持，只有一件事兒，大家眾口一詞的反對，那就是讓優衣庫漲價。2004年，優衣庫少見地在報紙上做了廣告：優衣庫將告別低價時代。柳井正的思路異常清晰：優衣庫不能再靠賣相對於價格品質優良的產品了，優衣庫要做那種真正品質好的服裝。

跟陳年那個著名的“襯衫之旅”一樣，當時柳井正耐心地解釋了優衣庫的材質是多麽優秀：他們的羊毛衫用的是內蒙古開司米絨，這是世界上最好的羊絨;搖粒絨衫曾經是美國航空航天局開發的可以調節溫度的材質(也就是說你把空調穿在身上)，意大利的諾羊毛，還有享譽世界的日本牛仔布……

但即使材質優秀，優衣庫的價格還是很有競爭力，因為從產品企劃、管理、物流到店鋪銷售，都是優衣庫親自負責，節省了外包的成本，然後柳井正把節省的成本當做優惠讓利給消費者。

同樣，對凡客來說，現在時代也變了。雖然這是每一個品牌都標榜自己變low逼的年代，但他們可伸展的空間不足以想象。29元的襯衫和帆布鞋只停留在那個特定的時代，凡客要想成就品牌，道路又遠又長。至少從當年，陳年抨擊LV來看，他對品牌的理解還停留在粗淺的田地。

3.善於學習。

這一點陳年老師還是值得尊敬的。聽說他最近一直奔波在外，不斷探訪那些成功的服裝品牌，希望能找到自己的方向。這一點跟當年創業期的柳井正倒很類似。柳井正最初是向佐丹奴和GAP學習：研發那些質量過關，價格低廉的休閑服。

4.如果你趕不上潮流，就做那些任何人都能喜歡的產品

比如優衣庫從來不是個有個性的產品，他們的理念是，一款產品，老頭、大人、小孩都能穿、都說“好”，就是尺寸不一樣而已。

5.別再過度營銷了。

當年，凡客體的爆紅純屬偶然現象：撥動了屌絲們的G點，不修邊幅的韓寒對抗裝逼浮華的郭敬明，相貌平平酷似葛優的王珞丹剛剛升職成功，這都是屌絲逆襲的勝利……但其後，凡客的“怒放的生命”則成了一場看似宏大，內核卻空洞的失敗營銷……

不做廣告，優衣庫在創業期把大部分資金用於店鋪開設和產品研發上，他們幾乎沒有做過廣告。這一點是反互聯網思維的典範：在資本推動下，花大錢做廣告，迅速積累人氣，是今天互聯網公司的慣常做法，但優衣庫很少涉及。

6.別被資本牽著鼻子走。

對財神爺雷軍感恩戴德可以理解，但做手機和賣衣服真不是一回事兒。何況人家雷軍都說，自己是跟同仁堂、海底撈學習的。投資人希望你迅速擴大規模，立竿見影。但一個品牌的沈積豈止幾年內年能完成?優衣庫一直拒絕外部投資人介入，堅持走自己的路，讓班尼路說去吧。

7.學學優衣庫的工匠之心。

柳井正說，優衣庫的成功得益於他們一直遵循工匠之心：從產品企劃、生產、銷售到銷量反饋，每一個環節都不能失效，都要用工匠之心來對待。比如說，就算是價格1000日元的一條褲衩，都要經過精細的企劃、耐心地設計才能出現在店鋪里。

在這個產業鏈條上：優衣庫負責產品設計，然後發送設計方案給長期合作的工廠，制作出來的衣服由優衣庫全部買斷，發送到店鋪，然後再把店鋪的銷售情況反饋給公司，由此來制定下一步商品企劃和設計的方案。

後來優衣庫把這種方式推廣到全世界。優衣庫在外國的公司都有一個龐大的研發團隊，他們的工作就是捕捉時尚潮流，企劃符合當地國家審美的新產品。對於那些不賣錢的商品果斷清除。

即使陳年就賣襯衫，那麽您做到工匠之心了嗎?

8. 有危機意識。

這個估計陳年老師已經有了。但柳井正說，危機不是不安，危機=機遇。

9.敢於試錯。

柳井正也不是神，犯過很多錯誤，比如盲目開店。後來，優衣庫就改變了策略，在一個區域開店，保證盈利之後，再進行擴張，這樣幾乎每一家優衣庫都能盈利。但是陳年老師，我現在擔心您一錯再錯，從哪跌倒就在哪趴下。您得記住，違背行業規律會摔得體無完膚。

陳年老師的襯衫據說銷量不俗，但我以為，他最大的錯誤就是對自己過度反思，說以前凡客誠品的產品都是垃圾。哥，如果你以前的產品都是垃圾，那曾經買過你帆布鞋的我，豈不是垃圾的擁躉?

獵豹移動公司訪問要點：移動廣告變現迅猛

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1158

本帖最後由 優格 於 2015-1-20 11:33 編輯

                                                                 獵豹移動公司訪問要點：移動廣告變現迅猛
                                                                                              作者：古森森


主要數據

行業:互聯網
股價:17.21 美元
市值:23.79 億美元
已發行股本: 1.38 億股
52 周高/低: 30.77 美元/12.50
美元每股凈現值: 2.56 美元

總體觀點

通過在全球培育用戶，公司移動端活躍用戶尚有良好的增長空間。

增長的策略是在現有和新市場開拓用戶，擴充產品類型。公司在多個國家的GooglePlay 工具類排名靠前，用戶體驗優於同類應用。

在貨幣化進程方面，通過移動廣告貨幣化活躍用戶是業績增長的主要引擎。

移動產品繼續保持佳績

公司旗艦移動產品獵豹清理大師（下文簡稱CM）是面向全球的產品，在多個地區Google Play 工具類下載名列前茅。如在美國、歐洲、澳大利亞、日本和臺灣地區，排名皆穩定在1-2。CM 通過超過18 個月的積累，形成了知名度和口碑，在Google Play 也做到了平均4.7 分的高分（5 分為滿分）。在同類產品中，參與用戶評分的人數達1900 萬，因此，平均分達到4.7 並非易事。CM 在功能（用戶清理垃圾緩存和改善運行速度）上得以持續保持優勢，依靠的是後臺的積累，方可準確判斷每個應用中的某些文件是否需要被清理。因此，當用戶量達到一定水平以後，便會產生網絡效應，即，服務的用戶越多，後臺則會隨之優化，進而改善應用功能，形成良性循環。

公司在用戶口碑上也投入了許多功夫，在全球聘請了本地員工來與用戶溝通並取得顯著效果。相比之下，Facebook 擁有2000 多萬的用戶評分，通過聘請不同語言的人過來直接與用戶溝通，CM 擁有1900 多萬的用戶評分，做到了與Facebook相近水平，在Facebook 上的粉絲數超過了1000 萬，屬所有中國公司中排名第一，全球前十，功能和口碑領先，形成了正向積累。

除了 CM，公司還有電池醫生（Battery Doctor）和獵豹安全（CM Security），合共成為公司移動端工具類的3 個火車頭。其中，電池醫生最早是在國內推出，然後走向海外。CM Security 在11 個月內也積累了1 億的下載量，形成了強大的自有移動流量。

借助自有流量，公司打算在移動層面推出平臺類的產品，因為可以帶來更高的用戶粘性，延長用戶使用時長。比如Photo Grid，便用自主流量推廣；還有移動瀏覽器，也是用自主流量進行推廣。今年年初，桌面也將會有兩款產品推出，現暫時沒有用CM 的流量去推這些產品，但用戶依然可以用Google Play 下載。

在產品層面，公司的策略是用工具類所形成的移動流量矩陣，推平臺類產品，未來也有兼並收購的打算。在自研產品方面，當看到市場某些產品得到用戶積極響應以後，獵豹團隊依靠較強的研發團隊，可以快速推出產品，只要把產品體驗做好，並依靠自身3.4 億月活躍（截止至3 季度移動端月活躍用戶）的自有流量，可以較快搶得市場先機。

公司移動端產品的地位決定了獵豹今天和未來在移動端商業化的基礎。3.4 億的MAU 是按每系統計算，即每個單一用戶活躍於公司的任何一款移動產品，計算為一個活躍用戶。

移動廣告變現為未來業績增長主要動力

通過移動廣告方式變現的增長速度迅猛：2014 年9 月，單日收入規模達10 萬美金，11月單日收入為20萬美金。

移動廣告的商業化可視化程度良好，不單體現在量方面的可視度，每一個廣告位的價值最大化。公司參與到了Facebook 網盟，是網盟中表現不錯的一家公司。Facebook 沒有披露與公司的分成安排，但它的計價是隨著量的增長遞增的，比如當公司倒流到達一個程度，便會得到更多分成比例。移動廣告收入是按凈收入入賬；除此之外，海外還有10余家的網盟，如Google以及印度的InMobi，與此同時，公司也有自身直銷隊伍，分布在舊金山、臺灣和日本。

在網盟中，Facebook 貢獻了不錯的收入，當廣告資源足夠多的時候，則可以最大化廣告價值。像Facebook這類公司，在推廣第三方應用的時候，要有良好的移動追蹤技術支持，否則不能很好統計量。當廣告展示給用戶以後，clickthrough rate或者轉化率如何，同樣牽扯到大量用戶數據收集和整理。因此，大數據不僅可以改善用戶體驗，也可以用於服務廣告主。幫助廣告主了解投放的人的類型，收集和整理用戶標簽，去年公司收購了品眾，也是看中品眾在移動廣告技術方面的積累。

今天建立起廣告的後臺，也使用了很多品眾的技術。在廣告中業務中，廣告位數量和廣告位價值是關鍵因素，而且是乘數關系。在海外移動廣告業務可視性不錯，未來將以廣告主為核心去收集數據。現在業務還未成熟到自建網盟的程度，暫時朝著從第三方接入一些廣告資源，最大化廣告位價值方向去努力。

在團隊建設方面，會考慮兼並收購。在海外經驗看來，有流量的公司都會先收下廣告業務公司，如阿里巴巴不久前把AdChina 收購了。有流量的企業，未來通過廣告商業化，需要廣告的後臺技術支持，如果國外有成熟企業公司會考慮進行收購。

獵豹移動和其他互聯網公司不同，月度活躍用戶2/3 源自海外市場，能否貨幣化流量曾經是市場的質疑，現在海外廣告銷售也逐步見到起色。

增長策略和產品競爭力

關於MAU的增長，公司15年目標是5億，現在達到了3.4億，還有不錯的增長空間。在增長點方面，美國是重點的國家，將繼續通過運營把產品做好。依靠強大粉絲群和良好的用戶評分，維持排行靠前，從而吸引新的用戶下載。另外一個是印度的增長，印度也是比較重要的市場，智能手機普及率在上升階段，CM這款產品在印度版的紅米會進行手機預裝，如果紅米在印度大賣會出現不錯的效果。現在國內的MAU 為1億多，以前是海外的策略，公司覺得是回來自己本地市場的時候了。在國內，用戶數也在開始增長，騰訊作為股東之一，會幫忙推廣產品。比如騰訊手機管家，會自動下載和推送獵豹的產品給用戶。總體而言，MAU 增長會以如美國這樣的發達國家為主，在印度、中國繼續發展用戶數量。未來推將推更多平臺類產品，增強用戶粘性。

美國是公司最大的海外國家，有2000 萬MAU，歐洲地區有5000-6000萬MAU，在中國是1 億多MAU。剩下的分布在印度、東南亞、日本、韓國。另外澳大利亞的成績也不錯，產品排名很好。

除了 CM、Battery Doctor 和CM Security，公司還有其他產品在生產線上，但不披露產品的具體種類，獵豹希望每1-2個季度可以推一款產品，通過自主研發或者收購，不但有自己的判斷，也要看市場的需求，競爭對手做，並得到市場良好反饋的時候也迅速做出反應。GooglePlay 現在是重要的渠道，因為移動產品大部分用戶來自Android，GooglePlay和蘋果是免費的商店，在國內，應用商店眾多，但雷軍有很好的產業關系，騰訊也是投資人，因此國內可以獲得低於市場價的推廣費用。公司本身在GooglePlay上開支不多，主要海外推廣費用用於在Twitter和Facebook上做廣告推廣。

費用、競爭優勢和長期策略

在費用方面，2014 年，毛利率經歷了跌宕起伏，由於推手遊產生的影響。15年公司的主要精力將會在移動廣告，利潤都在80%-90%，預計15年毛利率會趨於穩定。在經營利潤方面，15年看到一些經營杠桿。14年已經看到了一些經營杠桿，15年將繼續顯現。行政開支是小部分，因為14年上市所以比平常多，15年的時候將趨於平穩。營銷費用在15年的時候會看到經營杠桿，雖然在過去1-2年增速很高，但環比增速總體是放緩了的。今年會有經營杠桿，15年看到利潤率會好轉，主要是收入增長高於費用的增長。

團隊目前有2000多人，數量還會有增長。銷售團隊也會有擴充，但對於費用影響不大。獵豹流量是自主的，有自主的廣告資源，也有三方的廣告資源。銷售資源會有擴充，但不會很激進。長遠會走網盟的道路，中短期來說做大自主流量是方向，結合第三方資源和自主資源，讓自己的廣告位置更加強大。

產品排名做得靠前，主要是產品的口碑要好，公司兩款產品locker 和desktop launcher 沒有通過自有流量推送,正是對用戶的重視。公司移動產品質量本身不錯，競爭的壁壘是取得了在全球市場的先發優勢。

在國外，Google Play 排名都是自然產生的，打廣告都會通過Facebook 等社交網站。當有新的用戶去Google Play，看到高評分和下載量就會去下載，形成自然下載。海外的先發優勢就是壁壘，因為積累了良好的口碑。

在移動端，剛上市的時候，移動廣告和遊戲業務一樣重要。但觀察到移動遊戲的增長是低於預期的，雖然移動收入高於預期。在國內市場，公司也高估了移動遊戲行業增長，低估了騰訊的霸主地位，由於這兩個因素，推遊戲業務的時候態度就比較審慎。

公司在觀望遊戲業務，策略上可能推休閑類的遊戲，但不去引導用戶話費，看能否在遊戲中推廣告。對整個公司而言，至少是15 年的上半年，廣告是業務重點。以前有投資人認為在海外沒有App Store 是無法變現流量的。最近隨著微信朋友圈即將出現的廣告，還有Facebook在移動端的成功，讓更多人認識到移動廣告的商業模式。

從廣告主分布來說，最多的還是應用和遊戲的分發，也看到零售的客戶，希望幫忙推薦產品和服務，這樣的趨勢是存在的。公司的廣告資源大多還不是直客，公司的廣告資源很多，但會非常小心進行推廣。

公司全線移動產品都有廣告位。在PC 端殺毒7天一次，移動端兩天用一次產品，智能機下載很多應用，安卓手機同時會開啟很多應用，也沒有關閉按鈕，應用常在後臺運營，會變卡變慢，用戶不用說就自覺點開使用。

看長遠一些，公司的方向是工具和平臺性的產品，並用工具推平臺產品。公司的工具里面不光是改善系統問題，還改善系統中應用的問題。市場上有千千萬萬的應用開發商，但不能檢測每個應用有異常的現象，這不單單是系統問題，也涉及到三方應用的情況。也正在把工具類產品ID 化，不常用的信息可存到雲端，以收集更多的用戶數據。在線彩票業務方面，去年14年非常好，因為有世界杯，15年會平穩一些，總體會跟著行業走，彩票業務是公司流量變現的方式之一。


（來自第一上海金融）

歐央行QE細節太淩亂？只需抓住這六大要點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213484

周四，歐央行行長德拉吉宣布，2015年3月起每月購買600億歐元債券，持續到2016年9月。QE細節繁多，華爾街見聞網站對要點進行了整理，總共六點。

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1. 歐央行宣布，從2015年3月起，每月將購買600億歐元債券，包括成員國國債和機構債券。

進一步說明：購債量與經濟體規模大體成正比。這意味著，德國、法國、意大利是QE的最大買家。如果按照2016年9月結束計算，歐央行購債總規模將達到1.14萬億歐元。

2. 歐央行宣布，資產購買將持續到2016年9月，但實際上是“開放的”。

進一步說明：歐央行強調，如果有需要將會持續購債，直到通脹改善。若歐元區通脹回升到接近2%，則將停止購債。

3. QE的風險主要由歐元區各國央行承擔，但歐洲機構債券部分是風險共擔的。

進一步說明：QE計劃中，風險共擔的債券占比為20%。歐洲機構債券占資產購買總額的12%。歐央行認為，通過控制資產購買的全部設計、協調資產購買，歐央行維護了歐元區貨幣政策的單一性。不過，市場人士可能不太同意歐央行這種說法。

4. 盡管歐央行沒有降息，但對TLTRO的定價做出調整，下調10個基點。

進一步說明：此前，TLTRO定價比主要回購利率高10個基點，本次刪除了10個基點的溢價。這相當於額外刺激，進一步降低銀行融資成本。

5. 資產購買對象主要是投資級別債券，但也包括其他債券，例如，參加歐盟/國際貨幣基金組織調控計劃的國家。

進一步說明：這表明，只要希臘、塞浦路斯、葡萄牙參與某些調控計劃項目，這幾個國家發行的債券就可以納入QE購買範圍內。財經博客Marctomarket網站認為，這微妙地表明，“三駕馬車”已成為過去。這也是歐洲法院和歐盟理事會傳達出的信號。

6. QE計劃下，每只債券的購買不得超過該債券發行規模的25%；對於同一發行者，購買量不得超過該發行者債務總規模的33%。

進一步說明：這也是為什麽德拉吉暗示，在7月沖銷結束後，QE項目中可包括購買希臘債券。

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關於美聯儲1月聲明 你需要理解的七大要點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213725

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周三，美聯儲1月聲明稱，委員會一致同意對加息將保持“耐心”。美聯儲對經濟更樂觀，並指出新增就業強勁，但預計通脹近期會下降。美聯儲稱作加息決定時會考慮海外經濟。以下7大要點，值得關註。

6月前不加息 美聯儲保持耐心

美聯儲官員重申對加息將保持“耐心”。《華爾街日報》認為，這意味著在接下來的兩次FOMC會議上不會加息。

美聯儲上調就業、經濟評估

美聯儲對經濟和就業市場的評估較之前有所好轉。聲明稱，經濟正“穩步”擴張，12月的措辭為“溫和”擴張。就業市場“強勁”增長，12月的措辭為“穩步”增長。

美聯儲擔憂通脹前景

美聯儲預計短期通脹進一步滑落，離美聯儲長期目標更遠，主要是由於能源價格下滑。美聯儲還指出，近幾個月基於市場的通脹指標大幅下滑，基於調查的更長期通脹預期仍保持穩定。目前，美國通脹已連續31個月低於美聯儲2%的目標水平。

美聯儲提到海外市場

美聯儲在聲明中並不顯眼的地方指出，在做貨幣政策決定時，將觀測全球經濟變動。一直以來，美聯儲官員們都試圖避免指出來自海外的壓力，如中國和歐洲經濟放緩、希臘金融市場劇烈動蕩等。海外經濟疲軟，美元有升值壓力，這對提升美國通脹有負面影響。此舉顯示出，美聯儲對海外經濟疲軟問題的擔憂有所增加。

美聯儲將在近月嘗試新政策工具

美聯儲或將通過新的政策工具進行加息。美聯儲表示，其將在2月-3月進行一系列期限逆回購操作（Term Reverse Repurchase Agreement）。美聯儲表示，這或幫助其控制聯邦基金利率。美聯儲已經在測試隔夜逆回購工具。

去年6月以來，第一次沒有反對票的FOMC會議

這是FOMC自去年6月以來首次沒有反對票的會議。FOMC委員一致同意對加息應有“耐心”。

美聯儲會議聲明更鴿派

盡管看似措辭類似，但《華爾街日報》援引投資公司State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone指出，此次的聲明較此前更偏向鴿派。Arone說：

即便通脹上升，接近政策目標，美聯儲也將維持寬松貨幣政策一段時間。

美聯儲基金期貨——投資者用來下註美聯儲將何時加息的工具顯示，有18%的投資者認為美聯儲將於6月加息。一個月前，有26%的投資者認為美聯儲將於6月加息。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

今日證監會邀請馬雲講互聯網金融演講要點 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/36496757
今日證監會邀請馬云講互聯網金融，演講要點如下：
1.信息是過去的總結，數據是對未來的判斷。
2.數據是沉澱下來的，不是收集出來的。
3.服務別人，才能幸福自己。
4.企業家很難被培訓出來，只有被發現。
5.只有活下來，才有希望。
6.搞定孩子就能搞定父母。搞定想要成功的人遠比搞定成功的人容易。
7.未來的機會在農村。
8.相信未來越來越好，尋找現期差距，便是商機所在。
9.發達國家是企業走在前，政府在後。不發達國家是政府在前，企業在後。引申出監管應在後。
10.我要為微信豎起大拇指。
11.我們不是要幫鐵道部，而是要幫數以萬計的民工不用排隊也能買到火車票。
12、數據只有加上強大的計算才會值錢。
13、十年後最大的財富不是石油，是數據。
14、在大數據中挖掘信用，讓信用成為財富，通過互聯網管理財富，這就是互聯網金融的邏輯。
15、第一次工業革命誕生了工廠，第二次工業革命誕生了公司，第三次工業革命誕生了平台組織。
16、手機讓中國農村(農民)跳過PC時代，直接進入了移動互聯時代。
17、常問自己三個問題：你有什麼？你要什麼？你放棄什麼？
18、阿里巴巴的宗旨：讓世界沒有難做的買賣。螞蟻金服的方針：穩妥創新，服務實體，激活金融，擁抱監管。

彼得•林奇退休前最後一次演講:關乎股市賺錢的幾個要點

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1375

彼得•林奇退休前最後一次演講:關乎股市賺錢的幾個要點
作者：投資是一種生活


最近，我比較系統地重溫了美國著名的投資通訊《傑出投資者文摘》中大師的文章，看到大名鼎鼎的富達麥哲倫基金經理彼得·林奇1990年5月31日退休前的一篇演講。它似乎從未被譯成中文，由於這一年半來市場左右折騰，現在看看人家20年前的提醒，還是有用的。

林奇的演講題目是《關乎股市賺錢的幾個要點》，其中一些早已人所共知的言談，我就不再強調。

規則一：了解你持有的股票。

規則二：做經濟預測徒勞無益。

2007年10月以來的全球金融危機，幾乎讓投資人都成了宏觀經濟學家。我自己似乎也難免，天天被各種經濟數據與投資市場之間的關系蒙得暈頭轉向，我受的教育比得上看20本金融教科書。不幸的是，我很懷疑自己真正學到了什麽有用的學問。

彼得·林奇的疑問是：“我很希望能夠知曉這些信息。對我來說，當衰退將要發生的時候獲悉這種信息是很有幫助的。這會非常好。在座的大多數人應該還記得1980年-1982年的衰退，這是大蕭條之後最嚴重的衰退。當時我們的失業率達到15%，通貨膨脹率達到14%，基準利率高達20%。你們有誰接到電話，告訴你們會發生衰退嗎？你是否記得，在你經常閱讀的那些雜誌上，有哪一本雜誌曾經成功地預見到了這種情況？沒有人告訴我將出現這麽悲慘的局面。

你可能不相信，人們在預測一年之後將發生的事情上面浪費了多少時間。能提前知道一年後的事情當然很棒。但是你永遠無法知道。因此不要白費心機了。這沒有任何好處。”

規則三：不要擔心股市，也就是集中於個股，忘掉全局（big picture）。

其實這是規則二的類推，你沒法預測宏觀市場，那只能乖乖地研究個股吧。一場金融大危機，讓人們覺得覆巢之下，豈有完卵？但確實有個別公司經得起折騰，這也是事實。

規則四：不要急躁，你有充足的時間。

這對今天的我們很重要，即便我們真的已處於大牛市中，也不必急於追漲，有的是機會。林奇的原話是：“給我帶來豐厚回報的股票都是我在關註他們第二年、第三年或者第四年、第五年才買入的。”

林奇舉的例子是沃爾瑪。沃爾瑪於1970年上市，有38家店，售價8美分/股。五年後，沃爾瑪有125家店，利潤增長了7倍，股價漲了5倍，41美分/股。1980年，沃爾瑪有275家店，利潤又比五年前上升了5倍，股價也漲了5倍，為1.89美元/股。1985年，它有859家店，又比五年前上漲了6倍，股價是15.94美元/股。1990年林奇演講的時候，沃爾瑪的股價是50美元/股。

林奇說道，在1980年買沃爾瑪，已比上市時晚了十年，但持有它仍能賺25倍，回報率可以把麥哲倫基金打得落花流水。不過，林奇也坦承，他在此期間並沒有持有沃爾瑪，當時他覺得它的股價過高。

又20年過去了，這次金融危機，沃爾瑪仍是表現出色，我沒有細算這20年來沃爾瑪又翻了多少倍，但一定是驚人的。有意思的是，巴菲特在林奇發出感嘆的十多年後，才追買沃爾瑪。想到這里，大家可以安慰一下自己了。

林奇提到了一些有關股市投資危險的說法。

危險說法1：股價已經下跌了這麽多了，股價還能跌多少呢？

這個教訓大家剛領會，不必談了。

危險說法2：股價還能上漲多少？記住上面沃爾瑪的例子。

危險說法3：我能賠多少？股價只有3美元。這與危險說法1區別不大，再次提醒你跌幅仍會巨大。

危險說法4：最終，跌去的全都將反彈回來。這次流動性大泛濫，讓許多中小盤股或三四線股又創了新高，人們不再相信這個危險的說法了。但，走著瞧，林奇是對的。

危險說法5：情況糟糕得不能再糟糕，我應該買入。它類似於危險說法1和3。

危險說法6：當股價反彈到10美元的時候，我就賣出。它類似危險說法4，不少人不以為然，他們總會明白的。

危險說法7：保守型股票的波動不大，這也在2008年的市場中領教了。

危險說法8：因為沒有買入而賠了錢。

這就是所謂的踏空。這次股市大反彈，許多人因此而十分煩躁，他們也許沒有買，有的買了又拋了，有的投機不成還虧了錢。他們見周圍的人聲稱賺了錢，幾乎失去了投資的自信。關於這點，說來話長。大致來說，看看自己的賬戶吧，踏空不像套牢，你沒有虧什麽錢。記住林奇的警句：“你錯過了成百上千的股票，不過，你只需要幾只股票便可發財。”

危險說法9：這是下一個偉大的公司。

由於沃爾瑪等個別偉大股票的存在，讓人情不自禁，但“下一個偉大的公司永遠都沒有成功過。下一個玩具反鬥城沒有成功，下一個家德寶沒有成功，下一個施樂沒有成功——施樂自己做的也不是很好。下一個麥當勞等等都失敗了”。

（來源：新浪博客）


東方電氣（1072）訪問要點 ：去年新增核電訂單 30億

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1372

東方電氣（1072）訪問要點 ：去年新增核電訂單 30億
作者：侯捷

14 年 1-9 月份業績概覽
14 年 1-9 月份營業收入同比下降 6.3%至 285 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤約 11 億元，同比下降 42.3%，基本每股收益為 0.54 元。期內總資產同比增加 9.4%至 851 億元，經營現金流 9.4 億元，同比增加 50%。前三季度新增訂單為 255 億元， 同比下降 9.6%。整體毛利率同比下降 3.9 個百分點至 15.3%。 14 年火電和風電實現產品銷售收入的價格同比下降幅度較大，例如鍋爐價格下降 約40-50%，火電的電機20%下降。水電業務毛利率下降（同比下降約7.7%至14.8%） 主要由於產品結構不同造成，季度間出現差異是正常的。整體而言，風電和火電 的價格在逐步回升，下跌已經停止。  

掌握自主知識產權的核電設備國產化率需要達到標準
我們目前聽到的關於核電設備的國產化率至少要達到 85%，這主要是針對“華龍 一號”提出來的---根據國家能源局在複函中要求，充分利用我國目前的核電裝備 制造業體系，支持關鍵設備、零部件和材料的國產化工作，壓力容器、蒸汽發生 器、主泵、數字化儀控系統、堆內構件、控制棒驅動機構以及常規島等關鍵設備， 泵、閥等零部件，690U 型管、核級電纜、焊材等關鍵材料的國產化比例不能低於 85%。或者也可以這樣解釋，就是在建造一個核電機組的總成本里，國產化成本 占比不得少於 85%（包括材料、土建、設備等）。  

核電設備招標需要提前至少一年
核電出口的招標流程還沒有確定。在國內一般是在 FCD（第一罐混凝土澆註日期） 一年以前開始招標重點設備，而國內一個核電機組的建造周期一般控制在 60 個月 內左右。主設備的質保為 3 年左右。像這種大鍛件和鑄件在我國主要由一重、二 重和上重供應，而海外供應商有兩家，分別來自法國和日本兩家公司。由於國家 鼓勵使用國內的大鍛件和鑄件，所以公司原則上是購買國產的產品。

核電出口不得急於求成
公司認為核電市場競爭是國與國的競爭，我國核電出口的優勢在於：1）資金比較 充裕 2）政府積極主動推銷核電出口 3）核電設備的制造能力很強且富余，其產品 通過了投運的測試，能夠證明質量是可靠和安全的。而西方國家幾十年的在裝備 制造業並沒有去大力發展，所以借助我國在裝備制造業的優勢，實現了制造成本 的優勢。弱點是：自主知識產權方面還比較弱，盡管 CAP1400 和“華龍一號”具 有自主知識產權，例如“華龍一號”在研發過程中強調了擁有自主知識產權的重 要性，通過各項專利認證，防止以後出現專利方面的糾紛。但是另一方面，我國 境內還沒有任何“華龍一號”或者 CAP1400 核電技術運營的示範項目，缺少運營 數據來證明我國三代核電“華龍一號”的安全可靠性，這對於出口核電是不利的。 所以公司認為，核電出口還需要一段時間的培育過程，在短期內不會有太大的突 破。  

三代核電的建造成本和優勢還難以驗證
核電的建造成本和堆型的類型相關，例如 AP1000，西方國家計劃是要控制在 3000 美金/千瓦以下，但目前實際情況是 EPR 和 AP1000 現在都在嚴重拖期，說明這樣的預算並不準。反觀二代+技術，平均成本在 2000 多美金/千瓦左右，百萬千瓦核 電機組整體造價大約為 120 億元人民幣。由於目前還沒有任何一臺三代核電機組 投運，所以其實際成本目前還無法得到驗證。 目前在國際市場上，韓國和俄羅斯的設備競爭力比較強，特別是福島核事故以後， 俄羅斯在國際市場拿的訂單很多（俄羅斯也是自己開發的技術）。而 AP1000 是一 個最新的技術，從研發到運行需要一個過程，可能是之前大家太過於樂觀，導致 目前出現的一些問題。就現階段而言，AP1000 技術的優勢從成本、國產化率、可 靠性方面，還需要去驗證。  

未來主流核電技術仍不清晰，AP1000 被給予厚望
自從三代核電時期開始，我國第一個引進的就是來自美國西屋（Westinghouse）研 發設計的 AP1000（AP1000 核電技術是目前唯一一項通過美國核管理委員會最終 設計批準的第三代核電技術，有被譽為目前全球核電市場中最安全、最先進的商 業核電技術）。全球首臺 AP1000 核電機組於 2009 年 4 月 19 日在浙江三門正式開 工建設，由於受各種原因（福島核事故影響、關鍵設備供應延誤、施工設計延誤 等），進度一度受阻，原計劃在 2013 年並網發電，目前預計要推遲到 2016 年才能 建成並網。另外還有一個 AP1000 示範項目的 2 個核電機組在山東海陽，目前也 處於建造中。  

之後我國在消化、吸收、全面掌握我國引進的第三代先進核電 AP1000 非能動技 術的基礎上也自主研發了具有自主知識產權的 CAP1400 三代核電技術，其示範項 目定在山東榮成石島灣，目前該項目還在研發過程中，還沒有得到批準建造。  

EPR 是由法國阿海琺設計研發的第三代核電設計，由中國廣東核電集團公司於 2007 年年底引進，目前兩臺 175 萬千瓦機組 EPR 核電一期項目正在廣東臺山核電 站建設過程中，而二期建設開工目前還沒有定論。  

除此以上三個堆型以外，我國還自主研發的三代核電“華龍一號”，其容量較小一 些，在 108 萬千瓦-120 萬千瓦之間，示範項目落地於廣西防城港的 3、4 號機組和 福建福清 5、6 號機組。這個由中廣核和中核聯合研發的“華龍一號”在技術上已 經通過設計認可（今年 8 月，“華龍一號”通過了國家能源局、國家核安全局牽頭 組織的權威評審），但上述的四臺機組的示範項目還沒有得到正式批準建設許可。

至於未來以上哪個核電技術會成為我國的最主流的技術，從國家引導層面來看， 是把 AP1000 放在最重要的位置，是國家未來發展的重點和主流機型。但是同時 也需要考慮市場的態度，所以未來核電技術花落誰家現在仍很難斷定。  

核電收入隨著生產進度來逐步確認
核電屬於建造周期比較長的產品，所以公司是按照建造合同金額來逐步確認收入。 一般當生產成本達到 40%以上就開始進入銷售，按照百分比，生產多少就計入多 少收入。一般設備合同簽訂以後，大約三個月之內預付款就到了。核電設備生產 周期需要根據業主的實際建造周期來安排公司自己的排產情況，但一般情況下， 主設備基本上在 2 到 3 年左右實現銷售收入的確認。需要註意的是，核電設備銷 售收入的確認和 FCD 沒有太大關系，主要是根據制造進度來確認收入，而業主則 根據進度情況出資。但也有例外，例如海陽 3、4 號機組一直沒有開工或者內陸完 全停工的核電站，那麽銷售收入就會受到影響。

最新核電項目招標情況 目前二代+的設備制造已經接近尾聲，二代+的設備開始進入大量的安裝調試階段。 回顧 2014 年，共有 5 臺機組投入商運，分別為紅沿河 2 號機組、陽江的 1 號機組、 福建寧德的 2 號機組、福清 1 號機組和方家山 1 號機組。而 2015 年預計將有 7 臺 機組投入商運，分別為方家山 2 號機組、福清 2 號機組以及中廣核旗下的遼寧紅 沿河 3 號、4 號機組、寧德 3 號機組、陽江 2 號機組和防城港 1 號機組。2015 年 將會成為是中國歷史上核電機組投運最多的一年。 AP1000 機組建設受阻以後，目前沒有新的 AP1000 項目在招標。估計沿海有些項 目會有些機會，具體哪些還不能確定。  

公司新增核電訂單
預計公司 14 年全年核電新增合同金額超過 30 億元，其中核島設備 10 億元左右， 包括一些 AP1000 和 CAP1400 三代核電技術的主設備訂單。去年公司也第一次進 入核電站服務市場，中標了江蘇田灣核電站的改造項目（主要針對核電的汽輪機 改造）。 公司目前在手核電訂單總共 360 億元左右，其中常規島 200 億，核島主設備 160 億元。未來核電的排產還是比較滿的，預計 15 和 16 年核電收入保持上升趨勢。 去年公司和中核、中廣核和國核技在開拓海外市場做了大量的工作，例如和中核 在關於小堆方面簽了排他性的協議，未來中核的小堆將由東方電氣承制；另外還 和中廣核關於羅馬尼亞和英國的項目進行了深度的合作；還有和中核在巴西項目 進行很好的合作，希望今明兩年會有些突破。   

核電建造成本拆分
下面都是根據二代+情況而言：在造價 120 億元人民幣的百萬千瓦機組中，涉及到 設備的（廠房，土建）占比約 50%，然後涉及到主設備（例如 TG 包、蒸汽發生 器和穩壓器等）的接近 40 億元左右。也就是說，如果一臺 120 億元的核電機組造 價里面，如果公司把全部能夠能生產的都拿下，大約接近 40 億元。一般而言，常 規島設備（發電機、汽輪機、汽水分離再熱器等）總價值 10 多億元，剩下的 30 億元都是核島設備（壓力容器，蒸發器，穩壓器，主泵，堆內構件，安註箱，驅 動機構等），又以蒸汽發生器的價值最高。三代核電的成本構成會有些差異，具體 還需要等待有實際三代核電機組建成並網才能計算。  

全覆蓋二代+和三代核島主設備
公司表示核島設備和堆型沒有太大關系，公司在核島設備制造方面，除了主管道 和閥門以外，其他核島設備都能參與制造。例如二代+所有的核島主設備都能自主 制造。三代核電技術里面，包括 EPR、AP1000、CAP1400 和華龍一號，公司基本 都能覆蓋所有核島主設備的制造，並且也獲取了設備訂單。公司去年在堆內構件 （在武漢生產）和控制板驅動機構（德陽事業部）得到突破的發展，並已有產出。 目前公司在積極爭取這一塊設備的市場份額。 公司認為在目前 AP1000 核電技術時期下，主設備市場供應商呈現三分天下的格 局。但在我國大力推行核電國產化自主知識產權大背景下，公司認為自己更具優 勢，希望在新一輪的三代核電發展過程中把握機會，提高市場占有率。  

核島設備毛利率比較穩定
按照過往經驗來看，核島毛利率穩定在 30%左右。常規島毛利率會根據產品結構、 產量和產品成熟度等情況，出現些波動，但一般穩定在 12%左右。預計未來核島的毛利率能夠保持相對的穩定，而常規島若在市場價格不變和產量提高情況下， 可能會有所上升。另外自從福島核事故以後，國家加強了監管，提高了門檻，新 競爭者要進入核電制造領域非常不容易，預計未來競爭對手格局會比較穩定，因 此核電整體毛利率能維持穩定。   

其他業務情況
火電產品價格這兩年下降很大，部分產品下降 40%多。但從去年下半年而言，火 電價格開始企穩，沒有看到繼續下探的跡象。因此 14 年-15 年火電毛利率都會是 在下降的趨勢，但預計 16 年會有所穩定。另外從火電 14-15 年的產出安排來看， 15 年火電收入還會有所下降。 風電今年有複蘇的跡象，去年成立風電事業部，整合了風電的資源。今年的風電 產量、新增訂單和銷售收入比去年都有所增加，排名也從第 9 名升到第 7 名。風 電價格雖然出現回升，但就公司而言，由於還有一些成本需要消化，加上原來風 電的機組訂單實現的毛利率較低，所以並沒有看到風電毛利率的提升。 整體而言，15 年生產經營依然壓力較大，火電的下降導致收入和盈利減少至少在 15 年無法彌補。 目前在手訂單中海外項目占比 18%，比計劃 25-30%的目標略少。目前南美，中東， 東南亞市場都有項目推進，如果未來“一路一帶”政策能夠從資金量或者稅收方 面帶來保證，這對於海外項目推進有直接利好和幫助，因為目前公司在海外雖然 是有很多項目在推進，但是局限於當地部門資金不足，而受到影響。

（來自第一上海金融）

七大要點讀懂央行四季度貨幣政策報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/214227

2月10日中國人民銀行發布《2014年第四季度貨幣政策執行報告》，通過對比三季度報告以及整理宏觀分析師的觀點，見聞總結如下要點：

1， 最大亮點：下一階段主要思路不再是“保持定力”

對比三季度，本次報告在對下一階段政策主要思路​的描述中取消了“堅持總量穩定、結構優化的取向，既保持定力又主動作為”的提法，而改為“繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度，適時適度預調微調”。

海通證券宏觀債券分析師姜超評價稱，這一點是四季度報告的最大亮點，不再講“定力”，也為後期寬松政策的執行留下更多空間。

2，11月降息引導實體經濟融資成本下降

本次報告央行提到了一項重要進展：貸款利率下降，上浮比例回落。

四季度金融機構貸款利率較上季度下行20bp至6.77%。其中一般貸款利率為6.92%，較三季度末下降41bp，企業融資成本高的問題有所緩解；房貸利率6.25%，較三季度末下降71bp，下浮明顯；但票據利率5.67%，較三季度末上升45bp。此外，四季度貸款利率上浮比例從三季度末的71.26%下降到67.26%，企業融資條件有所改善。

QQ圖片20150211094530

（上圖來自興業證券）

關於融資成本這一問題，分析師間分歧較大，華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生認為，企業融資利率雖有一定程度緩解，但“穩健貨幣政策取向並未發生變化”，表明央行仍在強調貨幣政策的中性特質。央行的貨幣寬松節奏會比資本市場預期得要慢。央行不會如此短平快地祭出寬松信號極強的工具，而1-2月的經濟數據公布前後，是央行決定是否再度降息的敏感時點。

民生證券首席宏觀研究員管清友團隊則提到，融資成本高的狀況可能只是表面上緩解，從貨幣流動性數據看，直至12月，社會融資余額和M2增速不斷下行。可見，在經濟下行過程中，金融機構出於資產質量考慮，對實體經濟支持其實不強。其認為，企業融資難、融資貴問題並未根治，貨幣寬松不會停止，不排除未來還有降息的可能。

3，央行勢必填補基礎貨幣缺口 降準只是時間問題

多位分析師均提到，由於外匯占款的趨勢減少，央行無論如何都會填補這個缺口，降準以及定性寬松工具將齊上陣。

鐘正生提到，2014年央行貨幣政策工具（包括公開市場操作、再貸款再貼現和其他流動性支持工具）供給基礎貨幣約2 萬億元，同比多增2.1 萬億元；外匯占款供給基礎貨幣約6400 億元，同比少增2.1 萬億元。可見，央行貨幣政策工具取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道並不令人奇怪。

其推算2015年基礎貨幣缺口將達到3萬億左右，光靠結構性貨幣政策工具來填補壓力太大，且存在投放流動性期限偏短的問題。因此，今年降準是必然的，只是時間遲早的問題。

除了鐘正生，管清友也認為，未來準備金率還會有下調的空間，央行也會不斷地使用再貸款、PSL、MLF等定向寬松工具抵補基礎貨幣缺口。

4，央行新工具亮相——信貸資產質押再貸款

本次報告中尤其需要註意的是央行提出了一個新工具：除了繼續借道國開行的抵押補充貸款（PSL）之外，目前央行已經開展信貸資產質押再貸款試點。

鐘正生認為，這本質上與PSL是一樣的。因此，PSL向商業銀行全面拓展，抵押品進一步擴容應該都是可以期待的事情。

華爾街見聞此前曾介紹過該工具，信貸政策支持再貸款為央行2013年新設的再貸款類別，包括支農再貸款和支小再貸款，此舉意在通過優惠利率降低“三農”和“小微”領域的融資成本。

“引入了質押物和抵押物，再貸款風險降低，商業銀行獲得資金成本降低，支農負債成本也將降低，將更有動力向農村地區和農戶發放利率更為優惠的貸款。”《經濟參考報》曾引述華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳稱。

5，通縮已成主要風險 貨幣政策或加大作為

高盛分析師鄧敏強在研究報告中表示，央行的季報指出低通脹是11月降息的主要原因，然而CPI在降息後已進一步下滑，跌速甚至快於預期。

今年1月CPI同比增速已經跌破1%，僅為0.8%，創逾5年新低。

針對物價下行壓力，央行在四季度報中強調，將關註油價下行對國內通脹的沖擊，必要時采取措施應對。

“貨幣政策對供給因素導致的沖擊效果有限，但應主要針對需求變化做出反應。如果由於需求基本面變化導致油價發生趨勢性變動，或者油價變動顯著改變通脹預期並傳導至核心通脹，則宏觀政策應作出相應調整。”姜超寫道。

管清友也認為，國內總需求萎靡和國際油價下降輸入性通縮壓力將為央行打開貨幣寬松空間。

但是鐘正生卻將通縮形容為“是不太遠的‘遠慮’，卻未必是那麽近的‘近憂’”。

如果從結構轉型的視角來看，CPI與PPI的背離難在短期內顯著改善或逆轉。而賦予結構轉型更多權重，寄予去產能進程更多期翼的央行，對通脹下行的容忍程度自然會比市場更高一些。“目前居民對物價的感受依然較強，物價預期還不很穩定”，說明央行不僅會關註物價的短期波動（比如1月通脹數據的極度低迷），也會關註物價的趨勢變化（比如連續兩三個月的通脹季調環比變化）。

6，人民幣仍有貶值空間

對比三季度“完善人民幣匯率形成機制”提法，此次報告更強調雙向浮動和匯率彈性。

去年全年人民幣實際有效匯率升值6.41%，歐央行QE後，人民幣兌歐元一度破紀錄跌破7，姜超認為，2015年人民幣貶值促出口仍有空間。

考慮到在人民幣匯率彈性不足的情況下，實際有效匯率過於堅挺將損及出口，管清友還預計，央行會繼續擴大匯率波幅至3%。

7，房地產不再“堅決抑制” 央行暗示進一步松綁

在最新發布的四季度貨幣政策報告中，中國央行放棄了此前“堅決抑制投機投資性購房需求”的措辭，替換為“進一步拓寬正常化、市場化的融資渠道”，這可能意味著房地產政策將會進一步放松。

興業證券宏觀分析師王涵寫道，在當前地產走勢放緩、地產融資不斷規範的背景下，可能暗示會加大對合理住房抵押貸款的支持。體現了現階段下穩定地產市場，防止房價快速下跌造成資產負債表式的衰退。

 華泰證券首席經濟學家俞平康在接受華爾街見聞采訪時亦表示，“這可以理解為限購政策放松的信號”。

8，總結

最後從貨幣政策角度看，用管清友的點評做總結：

總體來說，盡管過去驅動中國經濟增長的三個引擎，出口、房地產和地方政府主導的基建投資正在全面熄火，貨幣寬松不一定能刺激增量經濟，出於存量風險防範考慮，貨幣寬松仍將延續。即使貨幣寬松無法作用於實體，但仍會以資產價格的形式表現出來。貨幣流入股市，可以降低企業資產負債率，貨幣流入房地產，可以通過抵押品價值上升緩釋信用風險和銀行資產質量壓力。此外，信用風險暴露會提高金融機構對貨幣的需求。如果貨幣市場供求關系能夠實現平衡，那麽非貨幣市場也就 能實現均衡。從這個角度看，貨幣寬松在防止經濟因“債務—通貨緊縮”相互作用、相互增強陷入衰退這一點上有積極作用。

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【兩會解讀】總理政府工作報告關於創業的13條要點，大眾創業已成“李克強經濟學”關鍵詞

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0305/149285.html

黑馬哥：創業大潮下，李克強總理的講話對創業者來說是最好的強心劑。3月5日，十二屆全國人大三次會議開幕，李克強總理代表國務院作了政府工作報告，其中在創業方面有重要論述。來看黑馬哥的總結。

文| 鄒蔚 王吉偉 朱澤宇

編輯| 婁月





 
2015年創業導向

大眾創業，培育和催生經濟社會發展新動力
 

在回顧2014年政府工作時，李克強談到了政府在鼓勵與支持創業方面獲得的成績：“拓寬了小微企業稅收優惠範圍，新登記註冊企業增長45.9%，著力培育新的增長點，促進服務業加快發展，支持發展移動互聯網、集成電路、高端裝備制造、新能源汽車等戰略性新興產業，互聯網金融異軍突起，電子商務、物流快遞等新業態快速成長，眾多“創客”脫穎而出，文化創意產業蓬勃發展。”
 

而目前創業存在的問題是“小微企業融資難、融資貴問題突出”。
 

2015年政府工作部署更是多處提及創業，李克強再次強調了創業的引擎作用。
 

“當前經濟增長的傳統動力減弱，必須加大結構性改革力度，加快實施創新驅動發展戰略，改造傳統引擎，打造新引擎。一方面，增加公共產品和服務供給，加大政府對教育、衛生等的投入，鼓勵社會參與，提高供給效率。這既能補短板、惠民生，也有利於擴需求、促發展。另一方面，推動大眾創業、萬眾創新，既可以擴大就業，增加居民收入提高，還可以促進社會縱向流動，促進公平正義。我國有13億人口、9億勞動力資源，人民勤勞而智慧，蘊藏著無窮的創造力，千千萬萬個市場細胞活躍起來，必將匯聚成發展的巨大動能，一定能夠頂住經濟下行壓力，讓中國經濟始終充滿勃勃生機。”
 

在政府工作部署中，我們也可以看到2015年政策指向，很可能會成為未來的創業新熱點。
 

1、減輕小微企業的負擔。提高直接融資比例，降低社會融資成本，讓更多金融資源流向實體經濟。促進服務業和戰略性新興產業比例提高。
 

2、鼓勵社會資本設立股權基金；推進符合條件的民間資本設立中小銀行，成立一家、批準一家；發展服務於中小企業的區域性股權市場；大力發展普惠金融，讓所有市場主體都能分享金融改革雨露甘霖。
 

3、加快電影、遊戲等體制改革。
 

4、推進跨境電子商務試點。
 

5、促進養老家政健康消費，壯大信息消費，提升旅遊休閑消費，推動綠色消費，穩定住房消費，擴大教育文化體育消費。全面推進“三網”融合，加快建設光纖網絡，大幅提升寬帶網絡速率，發展物流快遞，把以互聯網為載體、線上線下互動的新興消費搞得紅紅火火。
 

6、增加公共產品有效投資。確保完成“十二五”規劃重點建設任務，啟動實施一批新的重大工程項目。包括水利、高標準農田等農業項目，信息、電力、油氣等重大網絡項目，清潔能源及油氣礦產資源保障項目，傳統產業技術改造等項目，節能環保和生態建設項目。
 

7、促進工業化和信息化深度融合，開發利用網絡化、數字化、智能化等技術，著力在一些關鍵領域搶占先機、取得突破。要實施高端裝備、信息網絡、集成電路、新能源、新材料、生物醫藥、航空發動機、燃氣輪機等重大項目，把一批新興產業培育成主導產業。
 

8、制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。國家已設立400億元新興產業創業投資引導基金，要整合籌措更多資金，為產業創新加油助力。
 

9、要深化服務業改革開放，落實財稅、土地、價格等支持政策以及帶薪休假等制度，大力發展旅遊、健康、養老、創意設計等生活和生產服務業。深化流通體制改革，加強大型農產品批發、倉儲和冷鏈等現代物流設施建設，努力大幅降低流通成本。
 

10、創新創造關鍵在人。要加快科技成果使用處置和收益管理改革，擴大股權和分紅激勵政策實施範圍，完善科技成果轉化、職務發明法律制度，使創新人才分享成果收益。
 

11、大力發展眾創空間增設國家自主創新示範區，辦好國家高新區，發揮集聚創新要素的領頭羊作用。小微企業大有可為，扶上馬、送一程，使草根創業蔚然成風、遍地開花。
 

12、堅持就業優先，以創業帶動就業。今年高校畢業生749萬人，為歷史最高。要加強就業指導和創業教育，落實高校畢業生就業促進計劃，鼓勵到基層就業。實施好大學生創業引領計劃，支持到新興產業創業。
 

13、深入實施大氣汙染防止計劃……推廣新能源汽車。

 

關於創業，總理還講過什麽

 
去年，總理已經就創業相關的投融資、吸引人才、股權期權，以及金融創新等領域做了重要講話。站在創業者角度，該如何理解總理講話的內涵？其中反映出怎樣的創業大勢？以下是黑馬營學員們做出的解讀，供各位創業者參考。

 

1、關於吸引人才
 

要把發揮人的創造力作為推動科技創新的核心，人是科技創新最關鍵的因素，必須充分尊重人才、保障人才權益、最大限度激發人的創造活力；要加大人才培養力度，使青年創新型人才脫穎而出，吸引廣大海外人才來華創新創業。

——2014年1月10日 國家科學技術獎勵大會


黑馬林彥廷解讀：總理說得對，科技創新的核心的的確確就是人才，沒有其他選項。無論是吸引海外人才歸國創業，還是創新企業對本土高端人才的招聘，需要的是更加人性化的政策，需要國家在戶口、子女教育等政策上為創新企業加大扶持力度。

2、關於取消行政審批

今年要再取消和下放行政審批事項200項以上，深化投資審批制度改革，取消或簡化前置性審批，充分落實企業投資自主權，推進投資創業便利化。”

——2014年3月5日 第十二屆全國人民代表大會第二次會議

 

黑馬解讀：取消以及簡化前置性審批，能讓創業者們在具體操作項目的時候更加容易，同時能將大部分時間用在創業項目的運營上，比起過去每周有一半的時間去審批部門周旋，是大的進步，這更有利於創業者專心經營項目。

3、關於大學生就業
 

堅持實施就業優先戰略和更加積極的就業政策，優化就業創業環境，以創新引領創業，以創業帶動就業。今年高校畢業生將達727萬人，要開發更多就業崗位，實施不間斷的就業創業服務，提高大學生就業創業比例。

——2014年3月5日 第十二屆全國人民代表大會第二次會議

 

黑馬解讀：李克強總理上任以來，一直在鼓勵全民創業。大學生的創新思維向來更加活躍，可以不斷學習與研究新的行業知識。大學生創業也能解決更多的就業問題。但是年輕人畢竟缺乏經驗，因此創造更好的環境來鼓勵與激勵大學生創業，非常有必要。

4、關於金融支持創業
 

金融創新應該為老百姓的創業、就業提供動力支持，老百姓的感受是衡量金融業服務的最重要標準，要以此倒逼金融改革和創新。”

——2014年3月26日 考察沈陽瀚華小額貸款公司

 

黑馬解讀：只是空談金融創新或者創新以後只服務於特定領域及大型企業集團，這樣的做法沒有太大的意義，只有讓老百姓在創業及就業的過程中能夠融資或者借貸，並且能夠為其提供更多的金融服務，才能讓老百姓叫好。也就是說，如果過去的金融是B2B模式，那麽以後應該變成B2C模式。

5、關於釋放科研人員活力
 

我們國家是從計劃經濟體制過來的，科研力量基本集中在中央級、省級的科技單位里，他們創造的科技成果，自己沒有處置權、收益權。如果給科研單位“松綁”，中國的科技發展完全可能有更多突破，要通過改革，允許科技人員持有股權、期權，讓創造性勞動的價值得到更好實現。

——2014年7月2日 國務院常務會議

 

黑馬解讀：創業過程中會出現各種風險，很多創業公司都是因為股權分配的不合理而人才流失，最終功虧一簣。企業發展也是一樣，人是最重要的資源，尤其是科技型公司，沒有技術人才是萬萬不能的，當今已經不是靠高薪能夠留住人的，通過股權的合理分配，讓科技人才有參與感並融入這個公司，會讓公司團隊更有凝聚力。

6、關於推動大眾創業

 

要破除一切束縛發展的體制機制障礙，讓每個有創業意願的人都有自主創業空間，讓創新創造的血液在全社會自由流動，讓自主發展精神蔚然成風，借改革創新的東風，在960萬平方公里大地上掀起大眾創業、草根創業新浪潮。”

——2014年9月11日 天津夏季沃斯論壇

 

黑馬王光複解讀：習李新政讓我們看到了靠權錢交易獲得發展，以及靠巧取公共資源或壟斷致富正在失去市場，良性的市場經濟正在複蘇並蓬勃發展，真正意義的知識經濟和新商業文明正在崛起。這是創新能力和創業沖動蓄勢已久的創業者們彎道超車的重大機遇，莫辜負。這是一個一展使命的時代！


7、關於簡政放權
 

推出簡政放權、放管結合的進一步措施，做實行政審批、市場壁壘和各種“路障”的“減法”，做好市場空間、創業天地的“加法”，激發市場活力，形成更多機遇，不僅創造更多社會財富，而且使千千萬萬的人在公平規範競爭中實現人生價值。”

——2014年11月3日 國務院座談會

 

黑馬王光複解讀：民權促民主，民主放民生。民權等待簡政放權；民主期待科學放管；公平規範機制體現民生。


8、關於支持創新
 

我們強力推進改革，就是要減少對創新活動的幹預，讓想創業、能創新的人都有機會、可作為，形成“大眾創業、萬眾創新”的局面。這樣可以把人口紅利轉化為人才紅利，讓改革成為富民的改革，讓創新成為惠民的創新，實現人的全面發展、社會公平發展、經濟可持續發展。”

——2014年10月14日 第三屆莫斯科國際創新發展論壇

 

黑馬王光複解讀：“大眾創業、萬眾創新”。集結號一出，華夏大地必將黑馬、金馬萬馬奔騰！必須鼓掌支持總理！


9、關於降低小微企業上市門檻
 

要取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻。在資本市場服務實體經濟的大背景下，降低上市門檻的新IPO節奏，未來或將從互聯網等新興企業向更多小微和創新型企業遞延。

——2014年11月19日 國務院常務會議

 

黑馬蔣平解讀：中小企業在整個國家經濟體系中起著中流砥柱的作用。一個新的時代來臨，也是機遇和挑戰的重塑、思路和格局的再造。擁抱互聯網，緊跟國家發展步伐，與祖國共舞！


10、關於推動互聯網發展
 

我們將不斷加強網絡基礎設施建設，提高網絡普及率。繼續著眼於互聯網業的外部環境和自身成長，支持網絡技術、服務持續創新，政策更加豐富。同時堅持依法管理互聯網，嚴厲打擊網絡侵權、竊密等違法犯罪行為，在發展中做好監管工作，讓互聯網更好成長，根深葉茂，引領創新創業新潮流。

——2014年11月20日首屆世界互聯網大會（烏鎮峰會）

 

黑馬蔣平解讀：國家吹響扶持中小企業和新經濟的號角，為我們的發展和解決瓶頸提供了有力的政策支持。加強自身建設和苦練內功，是我們做企業的當務之急。只有這樣，才能融入國家發展脈搏，不斷壯大自己。



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央行下發《2015年支付結算工作要點》 附《通知》全文及解讀

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1530

本帖最後由 三杯茶 於 2015-3-4 17:15 編輯

央行下發《2015年支付結算工作要點》 附《通知》全文及深度解讀

　

支付小圈從央行支付司獲知，《中國人民銀行辦公廳關於2015年支付結算工作要點的通知》已經於近日下發，我們一起來看看監管層的今年工作重點!

　　解密央行2015年支付結算工作要點，支付人必讀!

　　


　　小圈解讀：

　　閱讀監管條文，首段很重要。今年工作的重心有：管理辦法要補充完整、賬戶制度要改革、市場規範繼續做、支付清算市場開放、人行二代系統商用、跨境支付要有突破、農村服務要落地。

　　



　　小圈解讀：

　　ACS等跨行功能要加強!聯想：超級網銀會不會收費?會不會由超級網銀等跨行支付功能延伸出新的市場參與主體?很難說。

　　

　


　　小圈解讀：

　　央行如此積極建設二代支付系統，統一一點接入，這是為什麽做準備的，呵呵。

　　


　　小圈解讀：

　　央行研究遠程開戶很久了，2015年要有一個產品性質的東東出臺。非面怎麽界定身份，是否依靠生物特征，如何采集和保管?或掀起新一輪直銷銀行產品熱潮。

　　

　　


　　



　　小圈解讀：

　　以上這一段信息量很大，需要細細品讀。防風險是每年的老話題，今年提及了“銀行卡市場開放”、“城商銀”、“支付機構市場準入”、“支付機構評估機制”、“兼並重組”等，認真看!

　　


　　小圈解讀：

　　推遲了至少三年的“借貸分離、取消行業分類”終於來臨，具備了歷史產生的條件和土壤。發改委強勢介入，價格肯定還要調整，不僅僅是消費，所有不合理的都會調整。對於支付機構，只賣通道掙快錢是不夠的。　


　　小圈解讀：

　　235號文說的是助農服務，此處是呼應。　　



（來自支付產業網）

本主題由 三杯茶 於 前天 17:19 移動
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