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A股縮量反彈難改弱勢 真正窗口尚待下半年開啟

在經歷連續下跌之後，A股市場終於出現止跌回升走勢，滬深兩市股指周三雙雙出現小幅反彈，不過兩市成交量則出現了大幅減少，這也使得這種回升未能逃脫超跌弱勢反彈的命運，後續的反彈空間存疑，A股是否會就此見底仍存疑問。

從市場全天的走勢來看，受到穆迪降低中國主權信用評級消息的影響，滬深兩市股指早盤出現低開低走走勢，跌勢一度較為迅猛，在3000點整數位前，以部分超跌的次新股為代表的板塊出現見底回升，市場短線拋壓有所衰竭，股指也就此展開震蕩回升走勢，直至尾盤翻紅。上證指數最後報收3064.08點，上漲2.13點，漲幅0.07%，成交1527億元;深成指報收9812.46點，上漲48.68點，漲幅0.50%，成交1897億元;創業板指數報收1776.28點，上漲18.05點，漲幅1.03%，成交549億元。兩市全天合計成交3424億元，較上一交易日大幅減少。

盡管股指周三出現了反彈，但由於成交量銳減，使得市場人士普遍認為這僅僅是市場在短線超跌之後的一個弱勢反彈，後續的反彈空間將較為有限，後續究竟是就此震蕩盤整築底還是繼續下行尋底仍存不確定性，而帶領股指反彈的也主要是此前的一些熱門板塊，這也決定了反彈的高度會受到高位套牢盤的限制。

安信證券策略分析師陳果等認為，當前的艱難環境可能將持續數月：PPI下行、利率上升以及金融去杠桿政策將持續推進。在這樣艱難的環境下，市場的結構性機會有限，主要標的是大金融、消費龍頭、"漂亮50"。在配置上，龍頭策略需要優化，但需註意當前中國的宏觀與中觀現狀，相當多行業集中度並未上升，龍頭並不確定。行業龍頭還不確定時，可以投資於受益行業競爭的公司，給大型公司提供設備服務以提升管理運營效率的公司，例如智能制造/自動化/機器人等。

而"中國版漂亮50"很可能沒有如想象的那麽脆弱，不管是相對收益投資者被迫抱團取暖，還是受到絕對收益者認可，不宜輕言抱團瓦解，建議等待其他估值與增長更匹配的選擇出現。

但市場唯一不變的是變化。安信證券認為市場在下半年存在反彈機會，傾向於時間窗口在三季度中後期開啟，核心邏輯是數月後PPI環比企穩，金融去杠桿力度與影響明朗後，如果投資者不再看到重大風險，風險偏好將趨於反彈。而年內經濟下滑突破底線導致貨幣政策轉向概率很小。而待環境改善，利率預期穩定，風險偏好反彈，結構熱點將擴散，預計投資者會更偏向內生增長與估值相匹配的數百億市值價值成長股，風格從價值走向價值成長。從行業來說，結合景氣、估值、持倉，可對傳媒、醫藥、新零售、有色等增加關註。

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大盤持續縮量震蕩，獨角獸概念集體走弱

周一滬深兩市股指低開震蕩，滬指盤中一度反彈，但受制於5日均線及10日均線雙重壓力再度回調，指數全天於3130點附近維持窄幅震蕩。深圳市場，得益於北鬥導航概念以及次新股整體走強，創業板指盤中震蕩走高，指數最高漲逾1%。午後，隨著市場整體交投趨於謹慎，創業板指漲幅收窄並一度翻綠。截至全天收盤，滬深兩市股指漲跌互現，上證綜指和創業板指小幅收紅，兩市成交量較上一交易日顯著縮量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,138.29點,上漲7.18點，漲幅0.23%，成交額1,772億元；深證成指收報10,653.38點,下跌31.18點，跌幅0.29%，成交額2,595億元；創業板指收報1,841.65點,上漲4.84點，漲幅0.26%，成交額933億元。資金方面，央行今日開展100億元逆回購操作。因今日有400億元逆回購到期，當日實現凈回籠300億元。

盤面上，海南、衛星導航、自由貿易港、稀土永磁以及次新股板塊漲幅居前。跌幅榜上，寧德時代概念、小米概念、養殖業、家用電器以及包裝印刷板塊領跌。

熱點板塊：

海南板塊盤中持續高位震蕩，板塊整體漲幅居前。截至全天收盤，欣龍控股、海南礦業、覽海投資、大東海A、鈞達股份、雙成藥業、海南椰島以及海馬汽車漲停，廣晟有色漲逾9%，新大洲A漲逾7%，海峽股份漲逾6%，中鎢高新、神農基因漲逾5%。消息面上，4月8日至11日，博鰲亞洲論壇2018年年會將在海南博鰲舉行。有分析認為，博鰲論壇將展示中國開放宏圖，開放力度有望超市場預期，而海南將成為改革先鋒。

廣東省省長馬興瑞在博鰲論壇表示，粵港澳大灣區的規劃很快就要出臺。受此影響，粵港澳概念午後直線拉升，板塊整體漲幅一度逼近2%。截至全天收盤，恒基達鑫漲停，珠海港漲逾6%、鹽田港漲逾5%，廣州港、華發股份漲逾4%。

跌幅榜上，寧德時代概念、小米概念、養殖業、家用電器以及包裝印刷板塊領跌。

個股監控：

消息面：

1、住建部計劃財務與外事司張興野司長9日在國務院例行政策吹風會上表示，為了落實國務院常務會議的決定，住建部擬采取的主要措施有四項。一是將階段性適當降低企業住房公積金繳存比例政策期限延長兩年，延長至2020年4月30日。二是切實規範住房公積金繳存基數的上限。三是擴大住房公積金繳存比例的浮動區間。四是提高降低住房公積金繳存比例和緩繳的審批效率。通過以上這些措施，預計2018年可以減輕企業負擔約300億元。
 
2、國家能源局和國務院扶貧辦聯合發布《光伏扶貧電站管理辦法》，明確光伏扶貧電站其產權歸村集體所有，全部收益用於扶貧。且不得負債建設，企業不得投資入股。管理辦法同時明確，電網公司保障光伏扶貧項目優先調度與全額消納。補貼方面，執行國家光伏扶貧價格政策，不參與競價，優先納入補貼名錄，原則上次年一季度前發放到位。

機構觀點：

萬聯證券認為，清明節後股票市場資金面的回流將受制於市場風險偏好的回落，回流力度可能會不及預期。短期貿易爭端有激化的跡象，這將壓制市場的風險偏好，市場難有趨勢性行情。市場將會在確定性成長和確定性消費中尋找標的，規避貿易戰的不確定性風險。未來成長股的走勢將會出現分化。以農業、黃金、軍工為代表的貿易戰概念板塊有望持續活躍。 

網信證券指出，中美貿易爭端可能升級，市場走勢受情緒面影響較大，熱點輪動節奏明顯加快。操作上，合理控制倉位，把握板塊輪動節奏，適當逢低吸納。對於次新股板塊可以繼續關註，農林牧漁、醫療行業有避險屬性，穩健投資者可以考慮參與。

滬深市場縮量震蕩，環保概念午後逆勢崛起

周三滬深兩市股指低開震蕩，指數整體走勢偏弱。盤中，由於鋼鐵、證券等大盤股出現顯著回調，上證綜指全天在開盤線下方維持弱勢整理。深圳市場上，概念股走勢同樣出現分化，深成指、中小板指均於60日均線附近承壓。截至全天收盤，滬深股指大面積飄綠，但跌幅均較盤中有所收窄，兩市成交量較昨日顯著縮量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,159.15點,下跌2.35點，跌幅0.07%，成交額1,534億元；深證成指收報10,689.07點,下跌18.73點，跌幅0.17%，成交額2,291億元；創業板指收報1,855.81點,下跌1.06點，跌幅0.06%，成交額826億元。資金方面，央行今日開展1000億元逆回購公開市場操作，因今日有2000億元逆回購到期，故實現凈回籠1000億元。

盤面上，采掘服務、儀器儀表、環保工程、油品改革以及頁巖氣板塊漲幅居前。跌幅榜上，草甘膦、證券、鋼鐵、獨角獸概念以及自由貿易港概念領跌。

熱點板塊：

生態環境部今日啟動“清廢行動2018”，受此影響，環保工程板塊午後發力，板塊整體漲幅居兩市前列。截至全天收盤，環能科技漲停，偉明環保漲逾7%，中材節能、德創環保漲逾4%，先河環保、海峽環保、上海洗霸漲逾3%。

石油石化以及采掘服務板塊今日整體走強，截至全天收盤。恒泰艾普、仁智股份、石化機械漲停，安控科技、惠博普、大慶科華漲逾4%、潛能恒信、貝肯能源、廣聚能源漲逾3%。消息面上，由於地緣政治再起波瀾，5月8日國際油價再度大漲，美國WTI原油期貨大幅上漲至70.84美元/桶，而英國布倫特原油期貨價格也最高觸及76.34美元/桶。

跌幅榜上，草甘膦、證券、鋼鐵、獨角獸概念以及自由貿易港概念領跌。

個股監控：

消息面：

1、生態環境部今日啟動“打擊固體廢物環境違法行為專項行動”即“清廢行動2018”，從全國抽調執法骨幹力量組成150個組，對長江經濟帶固體廢物傾倒情況進行全面摸排核實，對發現的問題督促地方政府限期整改，對發現的違法行為依法查處。生態環境部指出，本次專項行動從5月9日開始至6月底結束。

2、當地時間5月9日上午，李克強總理在出席中日韓領導人會議時表示，在當前形勢下，中日韓更應堅定地站在一起，維護以規則為基礎的多邊自由貿易體系，旗幟鮮明反對保護主義和單邊主義做法。要提升區域經濟一體化水平，加快中日韓自貿區談判進程，推動早日達成“區域全面經濟夥伴關系協定”(RCEP),引領推動制定東亞經濟共同體藍圖。

機構觀點：

上海證券認為，A股反彈仍會延續，但對於繼續反彈空間保持一份謹慎。自3050以來的反彈，多方並未經歷太多的反壓，途徑區間成交稀少，且啟動板塊多為低位超跌品種，不用消耗過多能量，但後續情況有所不同，再推進40點將逐步接近3200點和上端缺口，該反彈目標需要多方更大動能。配置方面，券商依然是不錯選項，同時MSCI臨近，低位藍籌調整充分也可適度配置，此外，臨近世界杯，主題方向上，啤酒、食品、彩票等低位品種可適度博弈。

愛建證券指出，短期的多方目標基本完成，而收複是否有效仍需未來幾天確認。伴隨著股指的逐漸回升市場上檔的壓力也在逐步增大，兩市的成交量將決定市場反彈的高度。預期短期市場延續寬幅震蕩，維持控倉精選個股策略。

滬深股指縮量震蕩，油服概念逆市走強

周四早盤滬深兩市股指繼續震蕩走低，滬指開盤失守5日均線，盤中藍籌股走勢分化，滬指於5日及10日均線之間展開震蕩整理。深圳市場上，由於概念股紛紛走軟，深市股指早盤整體表現較弱，創業板指盤中先後跌破5日及10日均線支撐，一度跌近1%。截至上午收盤，滬深兩市主要股指全線飄綠，市場成交量較昨日縮量。

滬深兩市上午收盤，上證綜指收報3,162.23點,下跌7.34點，跌幅0.23%，成交額831億元；深證成指收報10,664.74點,下跌36.58點，跌幅0.34%，成交額1,173億元；創業板指收報1,835.9點,下跌10.77點，跌幅0.58%，成交額398億元。資金方面，央行公開市場今日將進行300億元人民幣7天期逆回購操作，200億元人民幣14天期逆回購操作。因今日有200億元逆回購到期，當日實現凈投放300億元。

盤面上，采掘服務、天津自貿區、粵港澳大灣區、物流、服裝家紡板塊漲幅居前。跌幅榜上，醫藥商業、機場航運、細胞免疫治療、飲料制造以及中藥板塊領跌。

熱點板塊：

周三公布的EIA原油庫存下降，好於市場的預期，油價受此提振再度獲得上行動能。而受此影響，A股市場上，采掘服務板塊周四早盤快速走高。截至上午收盤，中油工程漲停，恒泰艾普漲逾9%，潛能恒信、泰山石油漲逾5%，惠博普、海油工程以及通源石油漲逾4%。

受利好消息影響，物流板塊周四整體走強。截至上午收盤，原尚股份、宏川智慧漲停，恒通股份漲逾6%，怡亞通漲逾5%，嘉城國際、飛力達漲逾3%。消息面上，國務院總理李克強5月16日主持召開國務院常務會議，確定減征購置稅、取消高速公路省界收費站等進一步降低實體經濟物流成本的措施。

跌幅榜上，醫藥商業、機場航運、細胞免疫治療、飲料制造以及中藥板塊領跌。

消息面：

1、工信部、國資委發布深入推進網絡提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見，2018年將加快推進5G技術產業發展，加大網絡降費優惠力度，研究推出規範資費管理相關政策措施。加快IPv6規模部署應用。提升工業互聯網基礎設施能力。

2、商務部稱，中方願意從包括美國在內的世界各國擴大進口，希望美方取消不應有的貿易限制。希望美國停止301調查，中美經貿磋商與301調查無關。

機構觀點：

網信證券指出，MSCI公布相關結果，並未帶動大盤上漲，顯示相關資金並未到位，耐心等待相關標的出現的低吸機會。操作上，短線繼續維持波段操作高拋低吸策略，市場外圍環境不確定性仍然較高，A股或維持區間震蕩結構性行情。在控制好倉位的同時，可逐步布局低估值消費藍籌和創新成長優質標的，低位底部蓄勢滯漲個股近期可逢低關註，後期有補漲潛力。

愛建證券表示，由於本周成交量始終較小顯示多方信心依然不足，同時日線指標已處於高位，隨著股指的上行壓力也開始逐漸增大，因此預期短期市場延續寬幅震蕩，維持控倉精選個股策略。

A股縮量震蕩，海南板塊繼續領漲

周四（5月24日）早盤滬深兩市雙雙低開橫盤震蕩。盤中，軍工股、工業互聯網概念股等紛紛走弱，但隨後醫藥股逐漸走強，創業板指跌破10日線後快速反彈，並翻紅；藍籌股沖高回落，滬指快速翻紅後再度下挫。至今日午間收盤，滬深兩市股指雙雙收跌，創業板指微幅收漲，兩市成交量較前一交易日縮量。

盤面上，海南、賽馬概念、無人零售等板塊漲幅居前；人臉識別、國防軍工、采掘服務等板塊跌幅居前。

截至滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,167.83點，下跌1.13點，跌幅0.04%，成交額873.1億元；深證成指收報10,624.27點，下跌6.85點，跌幅0.06%，成交額1,232億元；創業板指收報1,847.83點，上漲1.86點，漲幅0.1%，成交額461.7億元。

資金方面，央行開展了400億元逆回購操作。因今日有400億元逆回購到期，故實現零投放零回籠。

熱點板塊：

海南板塊今日早盤繼續領漲，海南瑞澤、海汽集團漲停，海峽股份、海航創新漲逾8%，大東海A漲逾7%，海南高速漲逾6%，神農基因、海馬汽車漲逾5%。

無人零售概念股今日早盤表現活躍，遠望谷漲停，蘇寧易購漲逾5%，天虹股份漲逾2%，紅旗連鎖、科藍軟件、匯納科技、新開普漲逾1%。

跌幅榜上，人臉識別、國防軍工、采掘服務等板塊跌幅居前。

消息面：

1、國務院日前印發《進一步深化中國（廣東）自由貿易試驗區改革開放方案》、《進一步深化中國（天津）自由貿易試驗區改革開放方案》、《進一步深化中國（福建）自由貿易試驗區改革開放方案》。方案強調，廣東、天津、福建要把握基本定位、加強組織實施、強化使命擔當、完善工作機制，充分發揮地方和部門積極性，系統推進改革試點任務落實。要及時總結評估試點任務實施效果，加強改革系統集成，力爭取得更多可複制可推廣的制度創新成果，更好服務全國改革開放大局。進一步深化廣東、天津、福建自由貿易試驗區改革開放，要堅持以供給側結構性改革為主線，以制度創新為核心，以風險防控為底線，繼續解放思想、先行先試，以開放促改革、促發展、促創新，率先建立同國際投資和貿易通行規則相銜接的制度體系，形成法治化、國際化、便利化營商環境，要賦予自由貿易試驗區更大改革自主權等。

2、海南省財政廳負責人近日表示，加快建立自貿區（港）財政體制。對海南省重點發展產業所需進口的企業自用設備、物品減免關稅和進口環節稅收，制定正面清單，動態調整；爭取中央在海南自貿區（港）建設的起步階段，給予建設海南自貿區（港）綜合財力補助，統籌用於基礎設施建設、生態環境保護、美麗鄉村建設等；推動相關企業、機構與省政府引導基金共同出資，在海南省註冊設立自貿區（港）建設投資基金，主要投資於建設海南自貿區（港）的企業。切實加強政府債務風險管控，堅決遏制隱性債務。

機構觀點：

華創證券認為，伴隨著全球波動率走高、新舊動能進入轉換階段，中期配置思路將在變革的背景下去尋找相對更具確定性的產業，依循兩條主線展開：一是在波動率放大的情境下尋找確定性，可關註中觀景氣延續、業績有望得到支撐的石油石化、必需消費、家具、航空、新零售、旅遊等方向；二是重視以自主可控政策導向為延伸的核心軍品、芯片、計算機、創新藥等關乎中國實體經濟及工業化轉型方向的新藍籌龍頭。

方正證券指出，短線大盤仍處於區間震蕩整理，並構築“頭肩底”右肩過程，時空轉換的時間節點還未到。操作上，建議逢低關註生物醫藥、國改、大數據及底部形態較好股，回避短線漲幅過高股或退市風險股。

A股持續縮量震蕩，低估值藍籌重獲資金親睞

周一滬深兩市股指高開震蕩，滬強深弱格局顯著。盤中，金融、地產板塊強勢走高，推動上證50指數大漲近2%，上證綜指則在盤初沖擊3100點未果後，於5日均線上方展開震蕩整理。深圳市場上，由於傳媒、光伏等概念板塊大幅回調，中小板指、創業板指持續弱勢震蕩，創業板指盤中再創近三個月來階段新低。截至全天收盤，滬深兩市股指漲跌互現，兩市成交量較上一交易日繼續縮量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,091.19點,上漲16.05點，漲幅0.52%，成交額1,546億元；深證成指收報10,204.32點,上漲34.97點，漲幅0.34%，成交額1,910億元；創業板指收報1,702.93點,下跌6.62點，跌幅0.39%，成交額589億元。資金方面，央行今日開展了400億元逆回購操作。因今日有200億元7天期逆回購到期，故實現凈投放200億元。

熱點板塊：

白酒板塊午後加速沖高，板塊整體漲幅居前。截至全天收盤，水井坊漲逾8%，老白幹酒漲逾6%，山西汾酒漲逾5%，貴州茅臺、口子窖、五糧液漲逾4%。

包裝印刷板塊多只個股盤中快速沖高並漲停，帶動整個包裝印刷板塊快速拉升。截至全天收盤，環球印務、海順新材漲停，合興包裝漲逾9%，美盈森、裕同科技漲逾4%。消息面上，包裝紙龍頭企業玖龍近日突然宣布大幅降價，中遊包裝印刷企業迎來利好。

跌幅榜上，光伏、農機、新材料、農產品加工以及傳媒板塊領跌。

個股監控：

消息面：

1、工信部數據顯示，2018年4月，我國挖掘機、裝載機、壓實機械和混凝土機械產量分別為2.6萬臺、1.4萬臺、6224臺、2.9萬臺，同比增長35.8%，22.7%，27.1%，5.7%；水泥專用設備產量為4.7萬噸，同比下降17.1%。

2、從中國光伏行業協會獲悉，經協會再次向行業相關主管部門了解，已取得2017年普通地面光伏電站指標的項目，在今年6月30號前並網的，仍執行2017年標桿電價。

機構觀點：

網信證券指出，股指短期迎來震蕩反彈行情，但由於目前市場仍處於弱勢震蕩階段，且受國際局勢變化影響較大，不建議重倉介入。若滬指無法有效站穩5日線，則逢5 日線減倉，等待箱體底部確認後擇機介入。

銀河證券認為，短期壓制市場的不確定因素仍然較多，中美貿易摩擦反複，地緣政治風險偏高，另需規避半年報業績雷。但中長期來看，在宏觀經濟強韌背景的基礎上，A股整體估值已相對較低，下行空間有限，逢低可積極配置。

A股縮量震蕩，創業板指漲近1%

周五（8月10日）滬深股指開盤漲跌不一，滬指上攻30日線未果後快速回落，創業板指站上1500點關口。午後，券商股、中字頭概念股等紛紛走強，滬指震蕩翻紅，再度沖擊2800點；科技股集體拉升，推動創業板指再度走強。至今日收盤，兩市股指紛紛收漲，創業板指漲近1%，兩市成交額較前一交易日縮量。

截至滬深股市全天收盤，上證綜指收報2,795.31點，上漲0.93點，漲幅0.03%，成交額1,231億元；深證成指收報8,813.49點，上漲61.29點，漲幅0.7%，成交額1,651億元；創業板指收報1,511.71點，上漲14.1點，漲幅0.94%，成交額515.1億元。

盤面上，養殖業、西藏、高送轉等板塊漲幅居前；特鋼、石油礦業開采、煤炭開采等板塊跌幅居前。

資金方面，滬股通凈流出1.47億元，深股通凈流入3.41億元。另外，央行連續第十六個交易日不開展公開市場操作，今日無逆回購到期；全周累計零投放零回籠。

熱點板塊：

養殖業概念今天表現強勢，好當家漲停，開創國際漲逾7%，民和股份漲逾5%，中水漁業、仙壇股份、聖農發展漲逾4%，益生股份、牧原股份、新五豐漲逾3%。

西藏板塊今日表現活躍，衛信康、西藏城投漲停，西藏藥業、靈康藥業、西藏發展漲逾4%，易明醫藥漲逾3%，西藏礦業、奇正藏藥漲逾2%。

跌幅榜上，特鋼、石油礦業開采、煤炭開采等板塊跌幅居前。

個股監控：

消息面：

1、工業和信息化部、國家發展和改革委員會印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃（2018-2020年）》。計劃提出，到2020年，信息消費規模達到6萬億元，年均增長11%以上。信息技術在消費領域的帶動作用顯著增強，拉動相關領域產出達到15萬億元。到2020年98%行政村實現光纖通達和4G網絡覆蓋，加快補齊發展短板，釋放網絡提速降費紅利。

2、全國首張區塊鏈電子發票10日在深圳實現落地，深圳國貿旋轉餐廳開出了全國首張區塊鏈電子發票，宣告深圳成為全國區塊鏈電子發票首個試點城市，也意味著納稅服務正式開啟區塊鏈時代。當天，國家稅務總局副局長任榮發、國家稅務總局深圳市稅務局局長張國鈞、深圳市副市長艾學峰等見證了全國首張區塊鏈電子發票的誕生。

機構觀點：

中郵證券指出，目前全市場重要指數的估值都已經處於歷史低位，A股估值已處於較低位置，中長期投資價值凸顯，估值下跌空間有限；但短期來說，內部信用違約的風險、政策未來的走向及外部貿易摩擦的不確定性仍然比較大，這種不確定性在短時間內難以被市場消化。現階段還看不到市場反轉的內生性力量，預計指數將繼續延續振蕩尋底過程，短期內難以走出反轉行情。

愛建證券認為，市場大幅震蕩對於投資者的情緒波動也影響較大，市場的修複仍需要時間，依然維持在此區域震蕩修複的判斷，不過中小市值的反彈更有利於市場情緒的修複。整體上短期震蕩格局不改，在市場波動較大的情況下，要保持平和心態，不悲不喜。在市場情緒未穩定前，繼續安全的邏輯，做好倉位的控制。投資機會來看，註意新經濟領域估值修複的品種，尤其在中報披露期，業績超預期的表現對於股價的驅動更加安全。

責編：張潔