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資金持續緊張 Shibor連續第11個交易日全線上漲

隔夜shibor報2.2820%，上漲0.50個基點;7天shibor報2.4520%，上漲0.10個基點;3個月shibor報2.9956%，上漲0.99個基點，連續26個交易日上漲。

公開市場上，中國央行今日進行600億元7天期逆回購操作，450億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作，今天將有2000億逆回購到期。央行公開市場今日凈回籠850億元。

國信證券固收團隊認為，近幾個月，資金面一直處於緊平衡狀態，央行持續通過公開市場操作凈投放巨額資金，以緩解資金的緊張狀況。10月份超儲率預計在1.7%至1.8%，而在央行不進行降準操作的情況下，預計央行仍將在公開市場上繼續實施凈投放對以沖外匯占款流失，緩解資金的緊張狀況，央行對資金面維持平穩的態度不會改變。

特朗普威脅逆轉對古巴關系，美國商界有人緊張了

當地時間28日，成千上萬的古巴人聚集在哈瓦那革命廣場，向已故革命領袖菲德爾•卡斯特羅告別，同一天早晨，哈瓦那迎來50多年來首個美國定期商業航班。

也是在同一天，美國當選總統特朗普稱，他很可能終止奧巴馬政府時期美古雙方簽署的恢複雙邊關系協議。

特朗普的威脅

特朗普在社交網站“推特”上發文稱：“如果古巴不願意為古巴人民、古巴/美國人民以及美國作為一個整體達成更好的協議，我將終止該協議。”

特朗普的這條“推特”意味著不僅美古關系可能倒退，也意味著奧巴馬政府標誌性的外交成果之一遭到威脅。奧巴馬逐步放松對古巴在商業、貿易和金融上的限制不僅僅是一個單一協議的一部分，從長遠來看更是在經歷了數十年的對古孤立政策後，改變古巴和美古關系未來的決定。

1959年古巴革命勝利後，美國一直對古采取敵視政策。上世紀60年代初，美國雇傭軍入侵古巴失敗，美同古斷絕外交關系，並對古實施經濟、金融封鎖和貿易禁運。此後，美國對古巴持續實施了半個多世紀的政治經濟孤立政策。美國對古巴的長期政治經濟封鎖遭到國際社會的批判，近20多年，聯大每年均要求美國結束對古經濟封鎖。

2009年，奧巴馬上臺後，美古關系出現松動跡象。去年12月17日，奧巴馬和古巴國務委員會主席兼部長會議主席勞爾•卡斯特羅分別發表講話，表示將開啟恢複兩國外交關系正常化進程。自那之後，美國和古巴恢複互設大使館，美國逐步放松了對古巴的貿易和旅行限制。今年早些時候，奧巴馬還訪問了古巴，這是自從美國總統加爾文•柯立芝1928年訪古以來美國總統首次踏上古巴的土地。

白宮也一直努力為美國公司在古巴的投資提供便利，試圖在奧巴馬卸任前進一步加強兩國商貿關系。在民間，自那以後，美國赴古巴遊客人數快速增加，甚至導致要在哈瓦那預訂酒店甚至需要提前一年。

技術上容易逆轉

但在美古關系上，對奧巴馬的批評一直沒有停止，批評者稱他過快過早地給了古巴人太多東西，沒有首先要求他們開放社會和開始一個政治自由的時代。

共和黨參議員盧比奧(Marco Rubio)是奧巴馬政策的主要批評者之一，他此前稱古巴釋放政治犯是個好消息，但古巴用這些“小變化”從奧巴馬政府處換得了很多想要的東西。

在目前的特朗普過渡團隊中，負責財政相關事務的卡羅內(Mauricio Claver-Carone)是奧巴馬古巴政策的嚴厲批評者。他在本月撰寫的一篇文章中稱，奧巴馬對古巴的新路線已經令本已糟糕的情況惡化。

如今，奧巴馬推動美古關系前進已有兩年，美國企業也在古巴進行了大量投資，特朗普有可能停止這一切嗎?

即便是一些奧巴馬政府官員也承認，從技術上說，解凍的美古關系很容易被逆轉，因為其大部分都是通過行政命令完成的，美國國會並未通過解除對古巴禁運的法律。特朗普完全可以命令國務院複審去年將古巴從支恐名單中刪除的決定，或暫停去年華盛頓和哈瓦那互設大使館的相關事宜。

不過，白宮新聞秘書歐內斯特(Josh Earnest)28日稱，特朗普將很難反轉已經達成的商業協議以及令兩國人民獲益的政策。他說，很快美國到古巴每天將有110個航班，更不用說遊輪、旅遊以及酒店業者進行的投資了。

“展開所有這一切比大筆一揮複雜得多。”歐內斯特說，“這不像推文一樣看起來簡單。”

哈瓦那大學經濟學教授托雷斯(Ricardo Torres)認為，從古巴方面來看，如果美國對古政策倒退，會讓古巴政府中那些對美國持懷疑態度，反對美古關系轉暖的人得到鼓勵。

“毫無疑問，這是一個糟糕的開始。”他說，“特朗普好戰的態度和敵意給懷疑派更多的理由，並加強了(美古)雙邊關系轉暖並不真實的想法。”

企業的擔心

特朗普的決定讓那些急於到古巴“淘金”的美國企業擔心。自美古關系轉暖以來，美國前往哈瓦那的商業代表團絡繹不絕，本月初美國商會還組織了包括美國航空公司、陶氏和通用電氣等公司代表前往哈瓦那。

美國最大的農業遊說組織農業局的國會關系資深負責人薩爾蒙森(David Salmonsen)稱，在禁運下，依據人道主義例外，美國農民每年僅向古巴出口2億美元農產品，但古巴是一個20億美元的市場，由於禁運，美國農民已經敗給了歐盟、加拿大等其他競爭者。

“現在我們在那里有了大使館，我們有商業航班和美國公司管理的酒店。”美國前商務部長古鐵雷斯(Carlos Gutierrez)說，“要放棄這一切回到‘冷戰’將是一種恥辱。”

古鐵雷斯說，在本月的國會改選中，像盧比奧這樣有影響力的美古關系立法者再次當選，意味著抵制解除禁運的力量會越來越強。這也意味著對於那些希望政府繼續努力打開古巴市場的商業團體來說，特朗普將是關鍵。

央行開展3940億中期借貸便利，緩解市場流動性緊張

在市場人士看來，12月16日央行MLF(中期借貸便利)操作將對當前緩解流動性緊張會起到很大作用，同時還將穩定市場恐慌情緒。

美聯儲加息後的外溢效應已經造成國內金融市場劇烈波動。股、債、匯“三殺”的局面下，多位市場人士表示，當前市場流動性空前緊張。除了美聯儲加息引發的恐慌，11月外匯占款下降3827億，創1月以來最大降幅，說明前期基礎貨幣投放減少。此外，臨近歲末年初，也是傳統上流動性緊張的時節。

12月16日，央行官方微博發布稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合近期MLF到期情況，人民銀行對19家金融機構開展MLF操作共3940億元，其中6個月2070億元、1年期1870億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。

此次央行通過MLF投放，給了市場信心。“從量上給夠，且價格持平，沒有進一步收緊的意圖。以此滿足部分金融機構流動性需求，同時穩定市場。”民生銀行首席研究員溫彬指出。

此前，12月15日，央行公開市場操作凈投放1450億。不過，市場觀點認為，這樣的操作對當前流動性緊張的市場收效不大。招商銀行資產管理部分析師劉東亮認為，央行現在的操作都是長期限(14天期以上)逆回購，這其實是不斷提高公開市場投放的成本。

“鎖短放長”的手段，事實上提高了公開市場投放的加權利率，推高資金的價格，逐漸發酵為對同業理財、貨基、債基、委外的持續贖回。劉東亮提示，為了彌補流動性和虧損主動拋售債券，會有發展為恐慌性踩踏的風險。

溫彬指出，從國內市場看，美聯儲加息前期，部分金融機構在債券市場投資方面，存在期限錯配與加杠桿的投資行為。所以當流動性面臨內外環境變化下，加之央行“縮短放長”操作，出現了債市的暴跌。

市場消息稱，央行目前要求一級交易商不要主動縮進對非銀機構正常的融資規模。此外，央行通過公開市場操作保證銀行流動性需求。

“目前央行要求大銀行機構提供流動性，說明流動性還是存在，只是分布不均。當流動性不緊張的時候，大銀行機構資金融進、融出比較正常，央行不需要過多公開市場操作，但美聯儲加息引發恐慌後，金融機構產生了不必要的擔憂，本來應該將錢融出，卻拿在手上。

不過此次央行MLF操作後，市場流動性到明年初壓力依然存在。從歷次美聯儲加息後的情況看，美元指數會回落。但是12月14日美聯儲將基準利率上升25個基點後，美元指數不但不落，反而進一步鞏固上漲。這說明全球流動性還是在收緊，一些國家已經用加息的方式來應對。但面臨當前中國穩增長經濟形勢以及資本外流壓力，中國加息的空間非常有限。

反觀國內市場，數據顯示，去年年去年12月末中期借貸便利余額6658億元。截至11月末，MLF余額為27358億元。“MLF今年新增了兩萬多億。雖然以6個月中長期為主，但年初投放的6個月又會陸續到期。所以壓力仍然很大，央行需要續作增量。所以央行MLF操作還有上升空間。”溫彬說。

截止發稿，昨日暴跌的國債今日強勢反彈，十債漲1.3%，五債漲0.90%，收複昨日大半失地。

資金面持續緊張 Shibor連續五日全線上漲

隔夜shibor報2.3350%，上漲0.50個基點；7天shibor報2.5250%，上漲0.60個基點；3個月shibor報3.1898%，上漲1.24個基點。連續五個交易日全線上漲。

今日早盤，10年國債期貨主力合約T1703盤初一度大跌1.1%，現跌0.69%；5年期國債期貨主力合約TF1703一度跌0.75%，現跌0.51%。

公開市場方面，本周共6300億元逆回購到期，周一至周五的逆回購到期量分別為1150億元、850億元、1200億元、1600億元和1500億元，無央票和正回購到期。另外，周二還將有600億元國庫現金定存到期。

央行今日進行了950億元7天期逆回購操作，300億元14天期逆回購操作，550億元28天期逆回購操作，今日將有1150億逆回購到期。 央行公開市場今日凈投放650億元。

特朗普就職演說，希望緩和各種緊張氣氛

沒有兩個一模一樣的美國總統，也沒有兩篇一模一樣的美國總統就職演說。然而，新一任美國總統在國會發表的就職演說雖然總與其前任不同，但其討論的主題和傳遞訊息的方式卻有很多相似之處。

政屆和媒體分析人士指出，雖然特朗普同以往任何一位美國總統都不同，他的講話風格也異於傳統政客，但是，在他本周五將要發表的就職演說中，卻可能會追隨往屆總統的腳步，談論一個之前被談論過多次的主題：國家團結。

當選總統特朗普過渡團隊成員表示，在這篇演說中，特朗普希望能夠緩和目前的各種緊張和敵對氣氛。

“他想要繼續討論能夠將國家團結到一起的領域和話題。”即將擔任特朗普白宮新聞發言人的斯派克(Sean Spicer)表示。

特朗普：就職演說我親自寫

去年年底聖誕節期間，特朗普曾表示，他將親自操刀撰寫這篇演說。本星期，特朗普團隊表示，除特朗普自己的觀點外，演說稿的撰寫同時得到特朗普長期以來的演說稿撰寫者米勒(Stephen Miller)和幾位助手的協助。

過渡團隊稱，特朗普已經通過演說臺和提詞器進行了演說的彩排，在這篇演說中，主題將集中在“美國優先”和 “讓美國再次偉大”。

外界紛紛猜測，喜歡即興發揮、不愛朗讀提詞器的特朗普是否會在正式的就職演說中“跑題”。對此，過渡團隊將此前特朗普接受共和黨總統提名的講話和大選夜勝利發表的講話為先例稱，就職演說一定會有明確的主題和目標。“他會發表一篇為所有美國人準備的就職演說。” 斯派克說。

必講美國苦難家史和殘酷現實

新總統就職演說也被看作是其首篇“國情咨文”，這也可以讓他借機為美國開出“藥方”。

“當美國總統不容易”，是歷屆美國總統就職演說中一個隱含的主題。即使國家處於最繁榮、最鼎盛的時期，也會面臨挑戰。雖然美國總統就職當天的論調是“慶祝”，大部分的總統卻都會利用全國都會關註的這個機會提醒民眾，美國所面臨的挑戰和困難是什麽。

比如，林肯1861年宣誓就職的時候，美國正逢國家分裂的狀態，他就發表了主題為“維護國家統一，反對分裂”的演說。

“我們不是敵人，而是朋友。我們絕不能成為敵人。盡管目前的情緒有些緊張，但決不能容許它使我們之間的親密情感紐帶破裂。”林肯在演說中說，“在這片遼闊的土地上，從每一個戰場，每一個愛國誌士的墳墓，延伸到每一顆跳動的心和每一個家庭，有一天它會被我們的良知所觸動，再次奏出聯邦合唱曲。”

不論是共和黨還是民主黨總統就職，“貧困”都曾是困擾多個新總統的難題。因此，也就有多個總統在宣誓就職的演說中告訴那些美國社會底層為了生計掙紮的民眾們：“我沒有忘記你們。”

最經典的例子是1937年， 羅斯福在連任就職演說中描繪了一個在經濟大蕭條中掙紮並試圖探尋解決問題的政府。“我看到三分之一的民眾吃不好、穿不好、住不好。”羅斯福說 ，“我給大家描述這樣的景象，並不是對未來絕望，而是充滿了希望。既然我們國家出現了這些不合理現象，那就應該消滅掉。我們的任務不是讓富人更富有，而是讓窮人能夠豐衣足食。”

向美國的盟友和敵人傳遞訊息

因為美國總統就職演說總會受到來世界各國的關註，“外交政策”也通常會在這篇演說中扮演重要角色。新上任的美國總統都會利用這個平臺向美國的“盟友”和“敵人”傳遞訊息。

比如，在1985年冷戰時期，里根總統的連任就職演說中就把蘇聯作為外交政策的一個重要主題。“世界上有的國家蔑視我們對人性尊嚴和自由的觀點。這個國家就是蘇聯。他們進行了人類歷史上規模最大的一次擴軍，擴充彈藥庫和進攻性武器。”

還有一個例子就是，1961年，肯尼迪向美國在聯合國中的盟友發表“重申聲明”。“至於聯合國這個各主權國家的世界性大會，”肯尼迪說，“在今天這個戰爭工具發展速度超過和平工具的時代，它(聯合國)是我們最後的、最美好的希望。我們願意重申我們的支持諾言，不讓它變成僅供謾罵的論壇，加強其對於新國、弱國的保護，並擴大其權力所能運用的領域。”

不要忘談美國精神

沒有一篇精彩的總統就職演說是不談美國精神的。在美國人眼中，總統就職是僅次於美國獨立日和蘋果派之外最具美國精神的象征。

美國歷史上首位非洲裔美國人總統奧巴馬在2009年宣誓就職時，就用了很大的篇幅講述美國精神的內涵。“我們面臨的挑戰可能前所未聞。我們迎接挑戰的方式也可能前所未有。”奧巴馬說，“然而，我們賴以成功的價值觀──誠實和勤奮、勇氣和公平、寬容心和探索精神、忠誠和愛國 ，均由來已久。”

午市盤點丨 資金面緊張滬指翻綠 明天系個股集體大跌

周五(2月3日)，是春節後的首個交易日，滬深兩市上午走勢基本一致，呈現早盤平開後震蕩回落的走勢。上午滬指受到60日均線壓制，加之保險、有色、鋼鐵、煤炭等權重相繼走低，股指震蕩下跌;而創業板也是表現低迷，相較於大盤的節前五連陽，節後的首個交易日熱點持續性不足，難掩弱勢。

滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,141.1點，下跌18.07點，跌幅0.57%，成交額666億元；深證成指收報10,006.55點，下跌45.5點，跌幅0.45%，成交額817億元；創業板指收報1,876.41點，下跌9.82點，跌幅0.52%，成交額241億元。

熱點板塊

盤面上，行業板塊漲少跌多，軍工股(船舶、航天、軍工混改)表現強勢，軍工船舶板塊領漲兩市，軍工混改中的湖南天雁、軸研科技雙雙封板;避險情緒升溫，黃金板塊也漲幅居前;而保險、有色、鋼鐵、煤炭、兩桶油大跌拖累大盤。

在概念板塊中，高送轉、新零售概念紛紛活躍;莊股中利君股份、雙象股份跌停;“明天系”個股均大幅走低，西水股份、華資實業無奈跌停。

資金面

資金方面，截至午盤，滬股通、深股通凈流入逾4億元。另外，周五央行開展500億元逆回購操作，7天、14天、28天逆回購量分別為200億元、100億元、200億元，鑒於今日有1200億元逆回購到期，故單日實現資金凈回籠700億元，連續第五個交易日實現資金凈回籠。

春節後央行又把各期限逆回購利率較節前上調了10個基點，有意引導利率上行，並恢複了此前一度暫停的7天逆回購。

招商證券徐寒飛上調公開市場操作利率：2014年以來的貨幣寬松結束了。“這是央行貨幣政策全面逆轉的信號，意味著2014年以來的貨幣寬松結束了。年前大家只是猜測，央行會不會只調長端利率不調短端，現在看來是長端短端一起調了。”民生固收評論稱未來不排除去杠桿進一步加碼;建議繼續縮短周期，慎言抄底。

機構觀點

關於後市，巨豐投顧認為大盤經過連續調整後，市場6成個股股價已經逼近股災時期的低點，市場成交量低迷至2014年牛市啟動前的3000億量能水平。

近期市場參與者大大減少，節前滬指逼近60日均線強壓力位後回落，今日節前護盤的大藍籌中國人壽、中國石油、中國石化等同步下跌，加速市場調整。預計隨著參與者逐步增加，市場將展開一波有力度的反彈行情，操作上，短線關註小市值高送轉潛力股和國資改革題材股。

輝山乳業資金鏈緊張背後：貸款大幅攀升 百億數額處於歷史高位

每經記者 金喆 每經編輯 張海妮

盡管已在港交所發布公告緊急停牌，輝山乳業（06863，HK）股價暴跌事件仍在發酵。3月25日，有媒體報道稱，輝山乳業實際控制人、董事長楊凱在遼寧省金融辦召開的輝山乳業債權人工作會議上承認，公司資金鏈斷裂。

《每日經濟新聞》記者註意到，作為國內為數不多的覆蓋全產業鏈的乳企，輝山乳業一度扛過了國內奶牛養殖行業的“陣痛期”。但去年3月~9月，輝山乳業的銀行貸款激增38.57億元，合計借款達到110.86億元，處於歷史高位。資深乳業專家宋亮對記者無奈地表示，過去3年，國內奶牛養殖企業普遍日子艱難，有些牧場甚至破產、倒閉。“輝山作為其中一家最好的養殖企業扛過來了，但現在整個行業還是很虛弱。”

一位不願具名的業內人士認為，隨著國內奶牛數量減少，原奶價格逐漸回升，奶農在保證原奶質量的前提下，奶牛養殖行業將在2017年有所回暖。

輝山乳業銀行貸款半年激增近40億元

去年3月~9月，輝山乳業的資金需求似乎突然增大。

公告顯示，截至2016年3月31日，輝山乳業定期存款為18.73億元，現金及現金等價物為21.85億元。而到了2016年9月30日，輝山乳業的定期存款和現金及現金等價物分別為16.27億元和81.56億元。這意味著，半年的時間，輝山乳業的現金及現金等價物增長了59.71億元，同比大增273.27%。

與此同時，輝山乳業的銀行貸款和其他借款一直居高不下。截至2016年3月31日，輝山乳業的銀行貸款和其他借款共計金額達71.30億元，較2015年同期增長42.43億元。而報告期內（2015年4月1日~2016年3月31日），輝山乳業的收入為45.26億元。換言之，輝山乳業2016年3月~9月的外部貸款已經接近公司之前一年的營業收入。

這種情況並沒有得到好轉，輝山乳業的借款金額還在繼續攀升。截至2016年9月30日，銀行貸款已由半年前的69.47億元攀升至108.04億元，激增38.57億元，其他借款以2.82億元達到歷史高位。盡管輝山乳業的總權益、資產凈值保持正數，但公司面臨的資金壓力已超過前兩年的營收總和。

輝山乳業把錢投去了哪里？

對此，輝山乳業並未在定期報告中進行說明。記者梳理公司2016年3月~9月的公告，也未找到相關資料。而在業內人士看來，在奶牛養殖業低迷的情況下，輝山乳業把錢全部投資到牧場建設、奶牛養殖的可能性也不大。

“不能把資金壓力完全推到養殖行業上，雖然輝山會受到行業低迷的影響，但不至於導致資金鏈斷裂。”華南一家知名乳制品企業內部人士對記者表示，通常來說建設一個2000~3000頭奶牛的標準化大型牧場需投入3億~5億元，回報期在三五年左右，如果天氣不好影響產奶量則時間更長。但考慮到輝山乳業的全產業鏈布局，原奶基本供應給自家公司，避險能力相對較強，不會出現當時市場上奶農倒奶、賣牛的情況。

他進一步表示，雖然牧場投資回報期長，但如果不是一次性投資10個以上牧場，基本不會給輝山乳業這樣的大企業帶來巨大的資金需求。“牧場的前期投入對資金要求大，但長遠來看是有利於企業降低成本、提高利潤的。輝山這樣動輒百億的資金需求，應該不是全投入到養殖環節，出現問題也與企業經營有一定關系。”

宋亮也對《每日經濟新聞》記者無奈地表示，盡管輝山乳業從之前的行業危機中扛了下來，但資金壓力依然不減。目前，整個奶牛養殖行業仍很虛弱，希望政府和媒體更理性地對待輝山股價暴跌事件，關註國產乳企的生存問題。

過去3年養殖業很艱難

伴隨國際奶價低迷、國內“奶剩”影響，過去3年的乳業低潮讓整個奶牛養殖行業遭遇了全局性困境。

據《每日經濟新聞》記者此前的采訪和了解，奶農倒奶、牧場殺牛，或是奶牛當肉牛賣，諸如此類的新聞在2014年、2015年不絕於耳。廣東省惠州市博羅縣章蔚村一處奶牛養殖場的養牛人蘇有娣曾表示，從2015年元旦算起的半個月，有10多天鮮奶滯銷，後來托關系大約有三成牛奶能賣出去，剩下的都倒掉了。

她算過一筆賬，一頭成牛平均一天飼料成本就要40、50元，若一個奶牛養殖場有100頭牛，平均一頭牛每天吃40元的飼料，一個月僅飼料錢就要12萬元。而當時的市場環境是生鮮奶滯銷，繼續餵養只會加大損失，很多養牛人無奈地將奶牛賣給肉聯廠做肉牛殺掉，每公斤的價格只有14~16元。

蘇有娣面臨的困境，只是國內多數地區奶農的一個縮影。2016年，工信部消費品工業司食品處處長張軍曾公開表示，畜牧養殖企業面臨虧損甚至倒閉的困境，這是事實。牧場規模越大，投入資金越大，市場價格又不能支持牧場運營成本。當前的進口大包粉到岸價格約1.5萬元/噸，而國內牧場生鮮乳噴成粉後的價格幾乎貴一倍。

原奶價格“跌跌不休”，導致國內奶牛養殖企業大面積虧損，奶業甚至被銀行列入“高危”行業名單。去年6月，中國奶業協會會長高鴻賓在第七屆中國奶業大會暨2016中國奶業展覽會上透露，據定點監測，2016年3月份，國內奶牛養殖虧損面已達到51%，比上年高了5.8個百分點，更嚴重的是這種情況還在擴大蔓延。

據現代牧業（01117，HK）2017年2月6日晚間發布的盈利警告顯示，公司預計2016年凈虧損不少於人民幣6億元，而2014年和2015年，現代牧業的凈利潤分別為7.35億元和3.21億元。

現代牧業在公告中指出，去年出現較大虧損主要原因是，受進口大包粉和複原乳的沖擊，原奶銷售困難，部分原奶噴粉，公司於上半年以市價出售全部庫存奶粉而導致虧損。此外，公司期內加大了市場和銷售費用投放力度，以及因應對原料奶銷售難題而控制奶牛數量而帶來的公平值變動虧損增加。

其他奶牛養殖企業同行日子也不好過。西部牧業（300106，SZ）去年三季報顯示，公司2016年1~9月實現營業收入5.01億元，同比下滑3.88%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-5772.66萬元，同比下降400.5%，生鮮乳銷售價格較上年同期下降是業績下滑的主要原因。

輝山乳業也在去年11月底發布的財報中談到，國內消費市場低迷及國際奶價繼續下探，我國乳制品消費量總體呈下降趨勢，產量增速放緩，促使奶牛養殖及乳品加工企業進行艱難轉型，中國乳企整體仍在繼續深度調整。“奶牛養殖行業虧損面不斷加大，小規模養殖者大量退出市場，大規模養殖企業盈利開始下滑，轉入調整階段，通過放緩投資、削減產奶量等手段以維持經營，等待新一輪周期的開始。”輝山乳業相信，從國內外乳業近期的變化來看，國內原料奶市場供求格局開始轉變，原料奶價格已有回升並呈現出蓄勢待漲的趨勢。

月末因素致資金面持續緊張 GC001漲幅逼近200%

在央行變相加息、銀行季末MPA(宏觀審慎評估體系)考核壓力等因素的影響下，短期市場資金面緊張越演越烈。3月30日短期資金利率飆升，午後交易所國債逆回購利率飆升，上交所GC001漲幅一度逼近200%，接近收盤才開始回調。

央行今日公告稱，隨著月末時點臨近，財政支出力度進一步加大，對沖央行逆回購到期後銀行體系流動性總量處於較高水平，3月30日不開展公開市場操作。這已是央行連續五日暫停公開市場逆回購。

據人民幣交易與研究論壇透露，在今日舉行外匯交易中心的交易員大會上，央行官員透露，央行關註的重點是存款類金融機構間的回購利率（DF），因其可以作為最純凈的基準利率進行培育。其次，公開市場操作的核心目的是保持市場流動性的基本穩定，央行是各類數據的匯集者，有能力削峰填谷。在“穩健中性”的貨幣政策基調下，央行不會放水。池子里的水位可能會比之前低，某些時點的資金緊張也是正常，但央行保持市場流動性基本穩定的目的沒有變。

美國三大股指微幅低開 中東等地區局勢緊張加重市場憂慮

4月11日消息，美股晚間開盤，標普500指數低開5.14點，跌幅0.22%，報2352.02點。 道瓊斯工業平均指數低開31.56點，跌幅0.15%，報20626.46點。 納斯達克綜合指數低開10.40點，跌幅0.18%，報5870.53點。

消息面上，蒂勒森已抵達意大利盧卡，參與七大工業國集團(G7)外長會議。英國外相約翰遜正尋求蒂勒森的支持，發表聯合聲明，向俄羅斯下達“最後通牒”，要求從敘利亞撤軍及停止支持敘利亞政府，否則便加強制裁。

TopTradr的市場分析師Tony Cross說：“地緣政治的不確定性使得現金和黃金繼續受惠。”

3月份一份關於小企業樂觀情緒的報告顯示，情緒下滑略高於預期，預計二月份的職位空缺將於北京時間晚上10點發布。

淩晨1時45分，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長Neel Kashkari將參加問答會議。周一晚間美聯儲主席耶倫指出，實施寬松的貨幣政策的時代已經結束。

特朗普總統已經廢除了他競選時提出的稅收計劃，並回到了一個可以獲得足夠廣泛支持的新計劃早期階段，以尋求共和黨共識來徹底改革美國的稅收制度。

日本央行總裁黑田東彥周二表示，當央行決定自量化寬松政策退場時，可能采取的其一備選方案將是上調超額準備金利率。黑田東彥在參議院還表示，他認為日本央行有能力平順退出寬松政策，包括降低資產負債表規模。

英國國家統計局今日發布報告稱，3月份消費者價格指數(CPI)環比上升0.4%，預估為上升0.3%。英國3月CPI同比上漲2.3%，與前值及預估一致。

因信息未公開而不願具名的知情人士稱，據報送石油輸出國組織(OPEC)的數據，沙特阿拉伯3月石油產量從2月份的1000萬桶每日減少至990萬桶每日。

公司消息方面，美國聯合航空公司(美聯航)9日暴力強行拖走亞裔乘客事件終於引發美股市場的強烈反應，周二盤前交易中，聯合大陸航空(美聯航母公司)股價跌2%。

阿里巴巴、富士康支持的百世物流擬通過美國IPO募集資金約10億美元。

針對蘋果公司1月份在美國對高通發起的10億美元起訴，高通今天遞交了答辯狀，並發起了反訴。

在首席執行官Tim Sloan努力平息醜聞之際，富國銀行重新聘用了大約1,000名前雇員。此前有人指控富國開除了難以完成超高銷售目標或反對日益擴大的不當行為的分支機構工作人員。

京東打造北京、濟南雙物流中心未來雄安新區同樣能夠享受到次日達、211極速達、京準達等服務。

可口可樂華中地區的最大工廠在長沙投產，共規劃9條生產線。這一新廠的投產彰顯了可口可樂對中國市場增長的信心，將按計劃完成130億美元在華投資。

俄羅斯將要控制一家在美石油公司？美國很緊張

國際形式紛繁複雜，俄羅斯國有石油公司也是該國最大的石油廠商Rosneft(俄羅斯石油公司)很可能將控股位於美國得克薩斯州休斯頓的一家能源公司——西鐵古(Citgo)。

然而，這並非一場直接的收購，其控股的背後和委內瑞拉國有石油公司的債務密切相關。

控股背後

實際上，西鐵古是委內瑞拉國有企業——委內瑞拉石油公司PDVSA在美國的子公司，已被母公司作為向俄羅斯貸款的抵押。因此，這一交易簡單來說就取決於委內瑞拉石油公司能否按時還清Rosneft的貸款。

從20世紀80年代以來，PDVSA就一直控制著西鐵古。但由於近幾年委內瑞拉遭遇了嚴重的經濟危機，目前國內極度缺乏資金。為了向俄羅斯石油公司貸款，委內瑞拉石油公司不得不拿出西鐵古49.9%的股份作為抵押。如果委內瑞拉石油公司無法按時還清貸款，俄羅斯石油公司就可能完全操控西鐵古——需要做的僅是再購入一點委內瑞拉石油公司的股票，超過50%的持股即可。

盡管委內瑞拉石油公司不會馬上資金短缺，但是到2017年底很可能由於資金短缺沒有辦法及時還清貸款。萊斯大學貝克研究所一名研究拉美能源政策的研究員表示：“這周的款(委內瑞拉石油公司)也許能夠還上，但是在10月或11月的最終期限前很可能會債務違約，拖欠巨額債務。”

西鐵古目前在美國的工廠每天為當地供應80萬桶石油，規模較大。

美國高度警覺

隨著敘利亞沖突的升級和“通俄門”的發酵，美俄兩國關系持續惡化，已進入高度緊張狀態。最近俄羅斯石油公司還因“擾亂國際秩序並激化烏克蘭沖突”被美國列入將要制裁的企業名單之中。

在這種大背景下，美國共和黨和民主黨議員對上述可能發生的情況保持高度警覺。近日，不少國會成員和參議員都言辭激烈地寫信給特朗普政府，發出警告稱，如果俄羅斯控制了西鐵古，必將給美國的國家安全帶來嚴重的問題。

兩黨議員在提交給美國財政部長努欽(Steve Mnuchin)的信中提出：“我們非常擔憂，如果俄羅斯石油公司控制了美國這一主要的能源供應商，很可能會給美國的能源安全帶來巨大的威脅。這將會影響到美國石油的價格，並且危害美國關鍵基礎設施的安全……我們強烈要求對此事給予高度關註並予以審查。”

美國企業及資產由海外控股是否合理，要由美國海外投資委員會決定，而努欽正是該委員會的主席。

美國媒體認為，俄羅斯此前就有過把石油和天然氣的供應問題和政治直接關聯的做法。由於對烏克蘭國內現狀不滿，俄羅斯曾多次切斷對烏克蘭的天然氣供應。正是因為能源供應與國家安全問題密切相關，歐洲也急於希望擺脫對俄羅斯天然氣的依賴。

根據美國能源信息署(EIA)的數據，從2011年至2016年，美國從俄羅斯進口的原油及相關產品規模已從62.4萬桶/日下降到43.3萬桶/日，但從俄羅斯進口的占比卻從7.4%提高到8.9%。

不過，專家認為，即使俄羅斯石油公司真的獲得了西鐵古的控制權，俄羅斯也不會對美國油價和天然氣價格造成重大的影響。能源專家兼富國銀行不動產策略負責人拉法格(John LaForge)表示，盡管西鐵古每天供應的80萬桶油不是一個小數目，但也只占美國2000萬桶日銷量的4%而已。如果俄羅斯石油公司叫停西鐵古在美國三家煉油廠的生產，其他煉油廠也會很樂意來接盤。

西鐵古及美國財政部對此事暫未作出回應。(實習生毛愛佳對此文亦有貢獻)