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紮堆布局雲計算 互聯網公司圖什麽？

對於那些傳統的雲計算廠商來說，它們的互聯網競爭對手正變得越來越多。

2016年以來，不僅騰訊CEO馬化騰、百度CEO李彥宏紛紛為自家的雲計算業務站臺，阿里雲估值已達390億美金。

同樣作為雲計算入局者的樂視，在8月18日一口氣公布了6個VaaS場景、21款VaaS （Video-as-a-Service，視頻即服務）產品。

不僅如此，樂視還拉來了思科、霍尼韋爾等，為樂視雲舉行了一場浩大的產品推薦會，並宣布前惠普（中國）副總裁吳業翔、前微軟（中國）大中華區雲計算總經理麥慶強加盟樂視雲。

至此，多家互聯網公司均在在雲計算上呈現出劍拔弩張的態勢。

“視頻基因”的樂視雲

據樂視控股副總裁、樂視雲董事長楊永強介紹，樂視雲的6個VaaS場景包括雲資源、雲視頻、雲應用、雲發行、雲營銷、雲數據，將從內容、媒體、教育、遊戲、政務、體育、金融、智能硬件等角度切入。

在楊永強看來，樂視雲不是只提供單點雲服務的公司，而是以EaaS（Eco-as-a-Service，生態即服務）模式為客戶直接解決頂層商業問題，重構行業價值。使用雲服務只是開始，樂視雲同時會賦能更多樂視生態資源為企業客戶和用戶提供更多價值，這是樂視雲有別於其他雲計算公司的核心差異。

楊永強透露，目前樂視雲已經承載8000萬臺電視、6000萬部手機的視頻直播點播服務；為春晚中超英超、谷歌I/O大會等活動提供雲直播，承載全球每年千萬場直播，每日累計數萬分鐘直播時長，並為熊貓TV、快手、豌豆莢等企業提供CDN服務。

樂視舉例，在今年中超賽事的網絡直播中，憑借樂視雲平臺支撐，實現直播觀看全過程超低延遲，打破了以往電視臺直播只能收看一路信號的單一觀看模式。對比顯示，在樂視體育上收看中超球賽，比電視上看球要快7到8秒。

樂視雲CEO吳亞洲則認為，從視頻切入的樂視雲已成為視頻雲生態里的“新物種”。他同時透露，截至目前，樂視雲全球CDN節點數已由此前的680個增加至750個，出口帶寬由20Tbps擴至30Tbps，覆蓋超60多個國家和地區。

 在合作上，樂視雲宣布與思科在數字版權管理（DRM，Digital Rights Management）領域探索開展全球戰略性合作，未來將推出免費的雲版權。

在與霍尼韋爾合作中，後者將借樂視雲直播能力，通過雲營銷實現邊看邊買、推廣全新凈化器產品。 

不僅如此，樂視雲對外發布兩位高管加盟消息。前惠普（中國）副總裁吳業翔Alex加盟樂視雲，擔任銷售VP（副總裁），重點負責樂視雲雲主機、雲存儲、物聯網、雲應用及其他產品在行業內的銷售管理工作；前微軟（中國）大中華區雲計算總經理麥慶強 Philip Mak，加盟樂視雲，並擔任渠道及區域銷售VP，重點負責渠道團隊的搭建管理和區域銷售的整合管理。

 拼搶雲計算

無論樂視還是 BAT，發力雲計算的背後，這顯然個大生意。

根據國際數據公司IDC預測，到2020年，基於雲的硬件和軟件服務市場規模將達到5000億美元，將是目前的3倍。

對於巨頭之間的競爭，騰訊雲副總裁曾佳欣對包括第一財經在內媒體表示，騰訊雲並沒有模仿或者跟隨阿里步伐，只是抱著開放的心態在學習，“行業之間應該有更多學習與交流”。

其中阿里無疑是BAT中最早布局雲計算且業務最成熟的一家。

公開資料顯示，阿里雲成立於2009年，在2013年開始布局海外市場，阿里雲主要為政務、電商、物流等領域提供雲服務解決方案。

根據官方透露，去年阿里雲CDN客戶數已突破10萬，人民網、芒果TV、今日頭條、新浪微博、優酷土豆、知乎、豆瓣、熊貓TV、魅族等企業皆是阿里雲CDN用戶。

而從業績來看， 2016財年阿里雲營收達30.19億元，同比上年增長138%。在該財年的四個季度中，阿里雲一直保持三位數的收入增幅，增幅數字從106%一路增至175%，逐漸成為阿里巴巴集團的“第三級火箭”。

摩根士丹利發布報告稱，阿里雲單獨估值已達390億美元，占到阿里集團的20%，未來五年內阿里雲營收將突破185億美元。

而騰訊的雲業務則是從它最擅長的遊戲和社交切入，逐漸滲透到電商、O2O、互聯網金融等領域。

在騰訊今年3月公布的年報中，首次提及騰訊雲的業績增長，2015年該業務同比增長超過100%。超過遊戲平臺與微信的增長，在騰訊眾多業務中增長幅度最大。

對百度來說，它的主營業務“搜索”天生就是雲計算。只不過此前的十幾年里，百度的這些技術藏在後臺，通過搜索提供給終端的用戶的，現在百度要做的是把這些技術能力充分地開放出來，跟各行各業去進行結合並發揮作用。

不久前，百度雲公布了天算、天像，天工三個智能平臺解決方案 。“我們提供的不是簡單的存儲的能力，不是簡單的技術能力，而是大規模處理數據的能力、精準的用戶畫像的能力、地圖的能力、和人工智能等很多領域的創新提供給大家。”李彥宏說。

對中國的雲計算市場來說，互聯網巨頭的前後腳入局，真正的大戰可能才剛剛開始。它們的競爭除了比拼平臺提供的資源能力，還有技術資源、安全保障、以及雲端CDN速度等。不過真正受益的，將會是作為雲業務用戶的大批創業者們。

兩地價差拉大 中小銀行紮堆想回A股

在多家中小銀行紮堆赴港上市後，兩地估值日趨加大的情況下，這些銀行又開始紮堆回歸A股市場，目前已經有8家銀行宣布回歸A股的計劃，市場人士稱，除了拓寬融資渠道，目前境外融資成本逐步升高也是各家銀行考慮回歸的因素之一。

目前，內地有19家銀行在香港上市，包括五大行、5家股份行、8家城商行、1家農商行，其中，重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行、鄭州銀行和青島銀行等7家城商行、重慶農商行1家農商行均提出了擬回歸A股，進行“A+H”上市。

22日，青島銀行董事長兼執行董事郭少泉在香港的記者會上稱，申請回A股上市不代表會退出香港市場，回歸A股上市將令青島銀行在內地的發展更具動力，他認為A股和H股是兩個不同的市場，該行在H股上市後，提升了銀行的國際形象，也有助於了解國際金融市場規則，而因此未來會保持“A+H”股的狀況經營。

同日，重慶銀行資產負債管理部總經理李映軍在香港的記者會上稱，回歸A股主要是基於資本補充的考慮，如果可以真正回歸A股，可以拓寬融資渠道，目前該行一切正在有序推進中，但預計正式登陸A股還需要2年時間。

比富達證券有限公司研究部主管林嘉麒對《第一財經日報》記者稱，目前A股的估值普遍比H股更高，尤其是銀行股更為明顯，由於香港投資者與國際投資者對於內地銀行的不良貸款及壞賬都心有芥蒂，這是令這類銀行股回歸的主要原因之一。

在A股和H股上市的銀行中，截至8月22日收盤，A股對H股的溢價依舊非常明顯，中信銀行、民生銀行、光大銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行等，H股對A股的折讓都很高，分別是-32%、-23%、-21%、-16%、-14.5%、-11.4%。

實際上，在香港市場不論是大行還是中小銀行，都還處在“破 ”(股價低於每股賬面凈值)的階段，即便是A股對H股溢價最低的工商銀行，其截至8月22日的股價4.96港元，也低於每股賬面凈值大約1.22%，而A股對H股溢價最高的中信銀行，其截至8月22日的股價比每股賬面凈值低了25%，但在A股市場，中信銀行的市凈率大約達到0.96，證明“破凈”程度比H股好不少。

野村證券稱，內地自從8月份開始加快淘汰過剩產能，貨幣政策將保持謹慎，相信下半年將是內地銀行股的轉折點，有機會迎來結構性估值重估。不過，野村證券還是傾向有強勁資本及嚴格風險管理的銀行，主要因為這些銀行有能力承擔壞賬，預計未來工行及建行的市凈率，在1年內可由目前的0.7倍至0.8倍，重返至1倍水平。

林嘉麒稱，除了估值的考慮，不少銀行回歸A股的原因還有境外融資成本的提高，目前不少內地銀行股在香港的融資手段是發行美元債券，隨著近期人民幣的貶值，對於發行債券的企業來說匯率的損失比較大，加上債券本身的利率，融資成本基本超過了內地的融資成本。所以不論青島銀行還是重慶銀行都公開稱，回歸A股是為了拓寬其融資通道。

與此同時，還是有很多銀行尋求在港股上市，8月16日，吉林九臺農村商業銀行就向港交所上傳了招股資料，中國郵政儲蓄銀行也計劃登陸港股，有媒體報道，中國郵政儲蓄銀行集資規模高達100億美元，將於本月25日進行上市聆訊，是近兩年來全球規模最大的上市計劃。

不過，回歸A股的路並非一帆風順，等待時間久以及所需文件不同，也是需要考慮的因素。今年1月，哈爾濱銀行就因“申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續”而被中止審查。而重慶銀行則稱，登陸A股最快要等兩年。

5家農商行紮堆上市 “蘇南”何以成集中地？

9月8日，無錫農商行網上網下開始申購;9月2日，江陰農商行在A股上市;常熟農商行將於9月下旬開始申購。

在目前全國1000家農商行中，除了重慶農商行在香港上市外，資本市場沈寂5年多之後終於再次迎來了銀行業“第四梯隊”的身影。除了無錫、江陰和常熟三家農商行之外，吳江農商行和張家港農商行均在8月悉數過會。

不難發現，這五家農商行均處於江蘇南部地區(下稱“蘇南地區”)。為何蘇南地區有這麽多家農商行率先在A股上市?是資產質量好，還是區域優勢明顯，抑或其他原因?

近日，華南某農商行一位熟悉蘇南地區農商行狀況的中層管理人士對《第一財經日報》記者說，除了當地經濟發達，區位優勢明顯之外，江蘇作為農村金融改革最早試點地區，農村金融始終走在全國前列，並且，近幾年蘇南8家農商行在推進實施新資本協議上也走在農商行系統先鋒行列，風險控制在農商行梯隊中有較強優勢。

地方經濟發達

上述人士對本報記者說，蘇南地區這麽多家農商行紮堆上市，首先與地方政府積極推動和當地經濟發達、區位優勢明顯有很大關系。

“該地區經濟發達，為地區內銀行業達到上市標準創造了有利條件。”廣發證券銀行業首席分析師沐華亦對本報記者說。

江蘇是魚米之鄉，富庶之地。數據顯示，1992年~2012年間，江蘇省GDP連續20年保持兩位數增長，2013年~2015年GDP增速雖有所減緩，但也分別達到9.6%、8.7%和8.5%。“十二五”期間，江蘇地區生產總值超過7萬億元，平均增長率9.6%，人均地區生產總值突破1.4萬美元，一般公共預算收入突破8000億元，年均增長14.5%。

今年7月，工信部發布了縣域經濟100強榜單，其中，江陰市、張江港市和常熟市位列第二、第三和第四名。在2015年中國社科院發布的《2015年中國城市競爭力藍皮書：中國城市競爭力報告》中，無錫市綜合排名第10位，地級市中名列第3位。

無錫農商行的招股說明書中表述，無錫市地處我國經濟最為發達的蘇南地區，是長三角國際先進制造業基地、服務外包與創意設計基地和區域性商貿物流中心、職業教育中心、旅遊度假中心。2001年~2015年，無錫市地區生產總值的年均複合增長率為14%，顯著高於全國平均水平。2015年，無錫全市實現地區生產總值8518.26億元，城鎮居民人均可支配收入為45129元。

江陰農商行招股說明書表述，2015年，江陰地區GDP總量達到2880.86億元(不變價)，按可比價格計算，比上年增長7.4%;規模以上工業利稅總額達到510.71億元，規模以上工業利潤總額達到351.12億元，全體居民人均可支配收入達到42756元。

經濟增長給銀行業帶來了良好發展契機。江蘇銀監局數據顯示，截至今年上半年，江蘇省銀行業總資產達15.17萬億元，比年初增長11.16%，占全國銀行業總資產的7.89%;其中，江蘇省農村中小金融機構總資產2.24萬億元，占全國農村金融機構總資產的7.14%。

事實上，江蘇省農村金融機構改革也是走在全國首列的。

2000年，國家開展對信用社企業組織形式改革的試點，選擇一些有條件的地區試點改制組建農村商業銀行、合作銀行。2000年8月，江蘇省農村信用社改革試點工作全面推開。2001年底，張家港、江陰、常熟3家農村商業銀行掛牌成立，拉開了我國農村金融體制改革的大幕。今年上半年，江蘇省內62家農合機構全部改制組建為農村商業銀行，標誌著江蘇省農信社產權改革順利完成。

“江蘇省農商行不管在經營特色還是資產規模上，都處於全國領先水平，上市和擬上市農商行走在同行前列。”上述農商行人士對《第一財經日報》記者說，在此過程中，“蘇南模式”漸漸成為概括該地區農商行發展的一個代名詞。

“蘇南模式”是指，在傳統農業經濟占比重很低的經濟發達地區，農村金融機構立足於縣域經濟，適應城鄉一體化的大趨勢，為城市化過程中鄉鎮企業的轉型以及民營中小企業的發展提供金融支持，走“服務於大農業”的發展道路，率先通過產權改革形成較為完善的法人治理結構，並且開始通過跨區域經營和公開上市謀求更大的發展空間。

由於城鎮化程度較高，農民、農村、農業更多的以市民、城鎮、民營中小企業的形式體現，所以蘇南地區農商行普遍以鄉鎮中小型企業(包括個體工商戶)和“三農”為最主要的目標客戶。比如截至2016年一季度末，無錫農商行中小企業貸款客戶4675戶，占全行公司類貸款客戶的99.53%。截至去年末，江陰農商行涉農貸款占比99.50%(不含貼現)，中小微企業貸款占比84.35%。

“蘇南模式”讓該地區的農商行獲得了快速發展，無錫和常熟農商行去年底總資產已經超過千億元，凈利潤分別達8.33億元和9.66億元。而江陰、張家港和吳江農商行的總資產在700億元~900億元，凈利潤達6億元~8億元。

早動手推進新資本協議

蘇南地區的農商行，在推進實施新資本協議方面也走在全國前列。

2011年4月，銀監會發布《中國銀行業實施新監管標準的指導意見》，並選定北京、上海、重慶、成都、張家港5地農村商業銀行作為試點行，先行開展新資本協議實施的準備工作。2012年，為解決農村金融機構數據量不足、成本投入大以及人才匱乏等問題，由江蘇省銀監局牽頭，以張家港農商行作為發起行，常熟、太倉、吳江、昆山、無錫、江陰和江南農商行參與的蘇南8家農商行聯合實施新資本協議，以模型進行風險計量，在計量的基礎上，對風險進行抵補，並計提風險補償，以提高抗風險能力。

“由於8家農商行地域相近，客戶類型和經營模式相似，本身合作基礎良好，基於數據共享的目的聯合建設巴塞爾新資本協議，對於國內其他中小銀行建立系統的風險管理體系，實現銀行的穩健經營具有標誌性示範作用。”中國人民大學金融風險管理學科負責人陳忠陽表示。

據張家港市農商行披露的信息，目前，蘇南8家新資本協議項目穩步推進，8家農商行非零售內部評級咨詢項目已基本收尾，完成了數據收集與清洗、敞口劃分及共享平臺設計與開發客戶評級與債項評級模型開發、評級應用及政策流程設計;蘇南8家農商行非零售內部評級系統於2015年3月正式開始建設，於2015年8月正式上線試運行。蘇南8家農商行零售內部評級咨詢項目於2014年5月末正式啟動，截至去年底已經完成全部評分卡開發工作。

上述農商行人士亦表示：“近幾年，蘇南8家農商行在推進實施新資本協議上走在農商行系統先鋒行列，風控做的比較好。這些農商行上市，更重要的是為農商行的創新發展起示範作用。”

江蘇銀監局數據現實，截至今年上半年，江蘇省內銀行業資本充足率12.58%。而該5家農商行的資本充足率具有較為明顯優勢。本報記者統計數據發現，去年年底，江陰、常熟、張家港、吳江和無錫農商行的資本充足率分別為13.99%、12.51%、15.07%、13.58%和13.54%。

資產質量如何？

基於近幾年銀行業經營環境大變，宏觀經濟低迷，利率市場化和金融脫媒加速，企業信貸需求萎縮，銀行不良貸款攀升，資本金急需補充，成為各家銀行面臨的難題。而通過上市來補充資本金，成為很多城商行和農商行目前熱盼的路徑。

今年IPO審核取消了凈利潤連續增長的要求，因此利潤情況並未影響IPO過會，但蘇南這5家農商行雖然得以紮堆上市，其兩三年的業績也並不好看。

年報顯示，該5家農商行去年凈利潤集體負增長，吳江農商行2015年凈利潤剛過6億元，同比下降21.27%。江陰、常熟、張家港和無錫農商行的凈利潤分別下降0.41%、3.28%、7.9%和9.97%。

凈利潤下滑的同時，不良率也在攀升。截至2015年底，江陰、張家港和吳江農商行不良率分別達2.17%、1.96%和1.86%，常熟和無錫的不良率略低，分別為1.48%和1.17%。這主要是因為受宏觀經濟下滑影響，以紡織業和制造業為主的蘇南地區無法幸免，受到重創。江蘇銀監局數據顯示，截至今年上半年，江蘇省農村中小金融機構的不良率為2.36%，以此來看，這5家農商行的不良率低於江蘇省內同業平均水平。

除此之外，撥備覆蓋率和流動性比率等指標上，該5家農商行表現出“維持較低水平、逐年接近監管紅線”的特征。以常熟農商行為例，2013年、2014年、2015年其撥備覆蓋率分別為342.18%、316.87%、220.60%，流動性比例分別為53.13%、48.05%、43.42%。

在業務結構上，農商行呈現出結構單一的普遍性，對存貸利差依賴性大。根據本報記者統計，江陰、吳江和無錫3家農商行2015年凈利息收入占比分別高達94.66%、94.48%和90.27%，常熟和張家港農商行略低，分別為82.37%和83.12%。

“近幾年是銀行業不良貸款高發期，加上小銀行業務結構比較單一，所以凈利潤下滑在所難免。這不是短期能解決的問題，畢竟調整業務結構需要較長的投入期，產出不能立竿見影。不過，長三角地區的資產質量開始改善，後續不良壓力也會有所減輕，對這些地區的銀行來說後期利好。”沐華對本報記者說。

至於怎樣判斷這些農商行的投資價值，沐華認為，全國農村金融機構的經營狀況區域差別很大，要一家一家來研究，從盈利指標、轉型特征和效果、管理層能力和新業務開展情況、估值水平等方面綜合來判斷。

車企紮堆 成都汽車城崛起

用了不到兩年時間，完成一家大型車企從簽約到正式投產的歷程。神龍汽車成都工廠創造的“成都速度”成為成都汽車城發展的一個縮影。

以成都經濟技術開發區為主要載體，近幾年來，成都汽車產業異軍突起，去年產能突破100萬輛，躋身全國第九。按照規劃，到2025年，成都汽車產業主營業務收入突破6000億元，整車制造能力超過300萬輛，成為全國重要的汽車產業基地。

汽車產業在成都工業強基行動中作為突出發展的產業被寄予厚望，成都希望依托良好的產業基礎，充分發揮比較優勢，按照“成鏈發展、集群發展”的思路，將其打造成為科技含量高、競爭能力強、輻射帶動面廣、具有話語權的產業集群，形成產業倍增升級的中堅力量。

異軍突起

很少人會想到，十年前，成都的汽車產業還是一窮二白。但在2013年，成都實現整車(整機)產量73.2萬輛，增長95.1%。一汽客車(成都)公司高管人士也感到驚訝：成都只用了3年時間就使汽車整車產量達到了70多萬輛，而達到這一數字天津用了10年，長春用了50年。

2014年4月15日，一汽-大眾西南基地累計生產總產量達到100萬輛。一汽-大眾該基地從奠基開始到實現100萬輛的產量僅用了5年時間，而一汽-大眾的第一個100萬輛用了12年。“這是具有里程碑意義的時刻，誕生了一汽-大眾發展的新紀錄。”一汽-大眾董事、總經理張丕傑當時表示。

這個數字還在繼續增長，今年4月，在四川省政府與一汽集團在成都舉行戰略合作框架協議簽署儀式上，一汽集團董事長徐平表示，一汽-大眾西南基地屢次創下行業紀錄，速騰和捷達品牌車型在這里的累計產量已經超過200萬輛。

2016年上半年，成都經開區整車產量首次半年突破50萬輛。成都經開區提出，確保全年整車產能達140萬輛，整車產量突破100萬輛，汽車產業主營業務收入達到1500億元以上，貢獻規上工業增加值增速5個百分點，GDP增速3.5個百分點。

巨大的市場是成都汽車產業突飛猛進的重要原因。公安部交管局數據顯示，截至2015年底，全國機動車保有量已經達到2.79億輛，40個城市的汽車保有量超過百萬輛，成都以366萬輛汽車保有量位居全國城市第二位，僅次於北京。

東風汽車公司董事長竺延風表示，當前中國汽車市場增長重心正從東部地區向西部地區轉移，四川是中國七大乘用車戰略市場之一，成都也已經成為中國汽車發展重鎮。神龍汽車成都工廠是東風公司首家落戶西部的乘用車整車工廠，不僅是神龍公司戰略西進的橋頭堡，也是東風公司布局西部、開拓西部、發展西部的前沿陣地。

因此，汽車產業作為成都突出發展的產業，《成都制造2025規劃》要求把握未來汽車產業智能、安全、節能、環保的發展趨勢，抓住國內汽車產業10~15年發展機遇期，以整車及關鍵零部件為重點，搶占我國汽車產業高地，進入全國汽車產業第一方陣。

《成都制造2025規劃》還提出，以汽車城為龍頭打造“大車城”板塊，以發展汽車、高端裝備產業為主，突出高端引領、品牌帶動和產業融合的大園區。到2025年，預計主營業務收入突破6000億元，打造國際一流的汽車新城。

成都市經信委主任施躍華表示，汽車產能突破100萬輛只是汽車城的初級門檻，2015年成都汽車產量實現100萬輛，在全國汽車城中排名第九位。目前，處於全國第二集團軍，2025年達到300萬輛，將步入第一集團軍。

大量整車企業的入駐，零配件企業也隨之而來，成都汽車城全產業鏈發展已現雛形。成都經濟開發區汽車產業投資服務局汽車電子處處長張高奮介紹，目前落戶成都經開區的整車企業已經有11家，全國各大汽車廠商都有布局。

轉型升級

不過，在成都汽車城快速發展的同時，汽車產業也正面臨著轉型升級任務，如何保持持續快速增長呢？張高奮表示，成都汽車城主要產品方向就是SUV和新能源汽車。

9月7日，總投資123億元，設計年生產能力為36萬輛的神龍汽車有限公司成都工廠正式建成投產，其東風標致4008也正式下線。神龍公司成都工廠首款產品東風標致4008的誕生，填補了神龍公司中高端SUV的空白。

竺延風表示，神龍公司成都工廠導入了PSA全新的EMP2生產平臺，以生產東風標致、東風雪鐵龍、東風三個品牌高端SUV和MPV車型為主。此次下線的東風標致4008，正是面向高端SUV市場推出的首款車型，將改善神龍公司的產品結構，使其更加契合當前SUV車型的旺盛市場需求。

像神龍一樣，2016年，成都經開區車企通過增資擴產、導入新車型等方式，調整產品線，走轉型發展之路，推動汽車產業提質擴量。

成都經開區提供的數據顯示，2016年上半年，區內主力車型繼續保持良好勢頭。一汽豐田普拉多增長98.1%，一汽-大眾速騰銷量同比增長26.7%，捷達增長15.8%，沃爾沃S60L增長12.1%。

同時，新能源車放量擴產。新能源汽車完成量2257輛，同比增長1530輛，實現了倍增發展;實現產值6.7億元，同比增長3.2億元，增幅91.4%。其中，自主品牌川汽野馬電動汽車達到歐洲標準。

實際上，建設世界級汽車產業城，成都經開區在新能源汽車的改革發展，已經探索出了一條屬於自己的路徑。在成都經開區，一批新能源汽車企業不斷地改革創新，在新興領域打造出了獨具特色的一片天地。

比如，川汽野馬汽車於2012年開始研發並生產T70EV這款國內首個電動SUV，時速可超過120公里，續航里程超過220公里，外形借鑒自己的產品T70越野車，目前達到國內先進水平。

與此同時，面對汽車產業形勢以及底特律的教訓，成都經開區汽車產業投資服務局有關人士也表示，在發展汽車產業的同時必須考慮長遠，要有前瞻性，產業要有競爭力，要有自主研發的能力，要有創新能力，要進行汽車全產業鏈的發展。

目前，成都經開區以汽車產業為重點的研發機構達160家，高新技術、創新型企業139家。比如，馬爾克斯光電、哈曼多媒體等高端研發項目，孔輝底盤測試中心、四川裝備制造信息中心等公共技術平臺，瑞士SGS、德國TUV等檢測認證服務平臺。

不僅如此，在汽車產業為主導產業的情況下，成都經開區還未雨綢繆，打造除汽車產業外的新經濟增長點，航天九鼎科技、拓鑫玄武巖、陵川特工等企業，結合成都經開區產業實際，轉型與汽車產業對接，將軍品專向民品，加強與航天七院、兵裝集團、中物院合作，規劃建設軍民融合示範園，大力發展航空航天、智能制造戰略新興產業，培育區域經濟新的增長點。

大跌11.5億！《爵跡》等紮堆上映也沒能挽救國慶票房

昨日雖非公共假期，今年國慶檔的四位種子選手《從你的全世界路過》、《爵跡》、《湄公河行動》和《王牌逗王牌》均已亮相，國慶檔票房大戰就此拉開，大盤瞬間飆高到1.85億。與此同時，9月票房僅以22.8億的成績收官，今年內地第四次出現月票房負增長。這一月與一日的表現呈“冰火兩重天”之勢。

繼4月、5月、7月之後，今年9月票房也出現了負增長，且相較去年同期，票房差距高達11.5億，成為今年目前為止票房下滑最嚴重的月份。9月內地票房冠軍被《星際迷航3：超越星辰》（4.39億）拿下，9月上映的影片中無一部票房過5億。秋意漸濃之際，內地影市也秋風四起。

圖片來源：時光網

很多電影人對國慶檔寄予厚望，希望它能成為低迷票房走勢的拐點。事實證明，國慶檔確實是塊票房磁石。昨日，在四部大片的共同推動下，內地票房較29日暴漲91%，單日報收1.85億，成為今年9月單日票房之冠。其中，《從你的全世界路過》6270萬，累計1.39億；《爵跡》5716萬，累計6579萬；《湄公河行動》3832萬，累計3980萬；《王牌逗王牌》（18點上映）2223萬，累計2231萬。四部影片票房占比超過95%。

張一白導演，鄧超、白百何等主演的《從你的全世界路過》搶在9月29日上映，昨日排片被新上映的《爵跡》壓制（27.47%比31.91%），但前者票補力度更大，上座率高出對手很多（28.57%比16.40%），最終順利拿下昨日票房冠軍。

相比去年9月30日大盤2.24億的成績，昨日的票房表現依然不算亮眼。單片方面，去年9月30日票房前四名《九層妖塔》、《港囧》、《夏洛特煩惱》、《解救吾先生》當日票房分別為9152萬、8847萬、2327萬、1331萬，昨日票房前四的表現稍遜一籌。而像《夏洛特煩惱》這種一路逆襲到14.42億的票房黑馬今年國慶已註定不會出現，如無意外，今年國慶檔票房將出現一定幅度的下滑。

“更冷的冬天”在眼前，香港零售業者紮堆學做微商

國慶黃金周過後，香港尖沙咀海港城的眾多奢侈品店鋪里，客流稀稀拉拉，這是香港地區零售兩年以來連續下滑的結果。而身為Miu Miu銷售人員的陳琳(化名)正為這個月的業績發愁。在一次培訓課上，培訓師建議大家都用微信來做推廣和銷售。與多數香港人一樣，陳琳常用的聊天工具是Whatsapp，微信對於她來說並不熟悉。

在匆忙學習了流程後，陳琳便開始向所有有過購買記錄的Miu Miu會員發短信，告知大家未來她將在朋友圈做推廣，希望喜歡Miu Miu產品的顧客可以多多支持。

陳琳並不是做香港奢侈品“微商”的第一批人。早在1年前，在莎莎工作的梅雪(化名)已經開始從事“微商”工作，並且生意已經很紅火。

梅雪告訴《第一財經日報》記者，莎莎鼓勵所有前線銷售人員開微信賬戶，並且在朋友圈不定時地發產品信息，公司會統一從香港發貨，保證14天內送達貨品，而通過這種“微商”的商業模式，銷售人員也可以賺取一定傭金。而與一般的微商不同的是，不論客戶使用的是微信支付還是支付寶，都統一用公司官方的賬戶接收錢款，而自己則不再加價。

不過，隨著國家稅務總局宣布不再征收普通化妝品的消費稅、高級化妝品的稅率則由30%降至15%，已經步入寒冬的香港零售業無疑再受重擊。莎莎主席兼行政總裁郭少明近日公開表示，消息來得太過突然，可能將影響公司的網購及零售業務，對此感到“頭痛”。

連續第18個月下跌：減價和裁員是必然

高處不勝寒。從去年開始，香港的奢侈品市場不斷打出“親民牌”——迪奧(Dior)、香奈兒(Chanel)、普拉達(Prada)都在香港降價。而在今年9月，業績曾經十分堅挺的英國奢侈品牌博柏利(Burberry)，在香港對經典手袋及初秋全新上架的部分產品大降價，幅度達到10%至15%。

盡管如此，香港零售業近來的光景是“沒有最冷，只有更冷”。根據香港特區政府統計處數據，今年上半年，香港零售業總銷貨額同比下跌逾10.5%，是自1999年以來最大的半年跌幅。8月份，香港零售業總銷貨額約339億港元，同比下跌10.5%。香港特區政府發言人指出，目前市民消費意願在經濟前景不明朗的情況下都在維持謹慎，而8月已經是香港零售業銷貨數字連續第18個月下跌。

香港零售管理協會主席鄭偉雄透露，已經聽說有不少公司有意裁員;如果聖誕節及新年過後，零售表現持續向下，明年2月或3月可能會出現大規模的裁員。

形勢所逼，不少銷售人員也開始人心惶惶，擔心自己的飯碗不保。情急之下，只能選擇跟上潮流，試一把“微商”。

陳琳與梅雪都告訴記者，公司並沒有強迫每個銷售人員在朋友圈做微商，但其實大部分銷售人員為了飯碗都會這麽做。

香港零售市場在經歷長期牛市以後，似乎開始迎來一次漫長的寒冬。實際上，自從2003年香港開始開放“自由行”以來，香港的零售業長期處於極速擴張狀態。在很長的一段時間里，銷售人員是“香餑餑”，長期人手不足，如果在Dior或者Chanel這種一線大牌任職，普通銷售人員月薪可以達到4萬至5萬港元——要知道，同期在香港剛畢業的大學生平均工資只有12000港元。

李偉(化名)是香港一所著名高校的碩士，他曾在香港從事多個月薪只有12000港元的工作。2012年，由於生活實在艱苦，他無奈把簡歷投遞到了位於海港城的一家名牌手表店。在面試成功上班一年後，他已經成為了同學圈里的“小康”人士，在香港成功“上車”，買到了自己心儀的房子。

人民幣貶值代購也發愁

導致香港零售業重創的另一個壓力，就是近期人民幣的貶值。林丹(化名)在微信朋友圈里從事香港代購工作，由於今年以來人民幣貶值的速度比較快，她的生意也受到了影響。

“過去，(由於匯率)所有貨品都相當於打8折，現在則接近9折，香港的價格優勢都沒有了。”林丹無奈地對本報記者說。今年年初，港元對人民幣即期匯率為0.8369，而截至記者發稿時，港元對人民幣的匯率已經達到0.8740。

無奈之下，林丹只能開始兼職銷售韓國產品，因為韓元過去一年也貶值很多。除此之外，她還代理了某個微商品牌，來補貼收入。

莎莎(00178.HK) 也於近期公布十一黃金周的銷售數據，同時發出盈警，預告截至9月底的半年凈利同比下跌約35%至45%，這主要是香港及澳門市場的銷售及毛利均出現跌幅、部分海外業務表現疲弱及該集團電子商貿的盈利下降所致。

珠寶首飾和鐘表等貴價品銷售受到沖擊。謝瑞麟(00417.HK)昨日公布了截至8月底的中期業績，營業額15.5億港元，按年跌11.56%;純利1173.9萬港元，按年跌24.05%。

其香港地區業務更是重災區。謝瑞麟表示，上半年港澳地區營業額下降32.6%。

周生生大中華區營運總經理劉克斌則持有不一樣的觀點。他對《第一財經日報》記者表示，人民幣匯率的變動對內地消費者的心理影響有限，不少消費者已經有心理預期。在過去一周里，公司的生意沒有看出很大變化，而且第四季度是傳統婚嫁旺季，可以抵消人民幣貶值帶來的負面影響。

劉克斌稱，相反，不少消費者可能會因為人民幣貶值更願意購買黃金產品，因為很多中國人都認為黃金是不錯的保值產品。他舉例說，在2012年至2013年人民幣匯率波動時，同樣有很多人選購黃金產品。

全球零售業的挑戰

實際上，香港零售業面臨的挑戰有諸多因素。就在去年9月，美國輕奢品牌蔻馳(Coach)提前解約，撤出位於中環皇後大道中36號樓下的大型旗艦店。即便要賠償18個月的租金約1.3億港元，Coach仍頭也不回地走了。

Coach的賬算得很清楚：如果按照Coach的租金560萬港元、Coach每個包5000港元計算，意味著Coach每天要銷售37個包才能回本——這還不包括每個月租用外墻廣告位的160萬港元。Coach最終選擇壯士斷腕，意味著香港的零售業自從那時候起已變得非常不景氣，令Coach寧願賠錢也要放棄這家店鋪。

最終，這家店鋪租金下跌22.5%，被運動品牌Adidas接盤。

從各家奢侈品牌的經營數據來看，其實全球的奢侈品都有倒退的跡象。Prada(01913.HK)中期報告顯示，集團凈收入下跌25%，只有1.42億歐元，而集團在報告中稱，“幾乎所有地方的銷售都出現了下滑”。

即便是全球最大的奢侈品集團路威酩軒(LVMH)也難以幸免，今年上半年，集團旗下的時裝皮革業務收入及利潤都出現了負增長。盡管第三季度開始反彈，令這一部分的收入增長了5%至29.4億歐元，但由於反彈並不穩定，不少業界人士仍舊很擔心。

而法國奢侈品愛馬仕明年開始選擇放棄公布全年收入預測，主要原因是政治及貨幣政策因素削弱了奢侈品市場的前景。瑞士奢侈品公司歷峰集團(Richemont)也發布盈利警告，預計上半年凈利潤將下跌45%，主要受瑞士手表銷售大跌影響。

隨著全球奢侈品業的倒退，居安思危的李偉已經開始思考其他的出路，他目前已經考取香港保險牌照，轉而從事保險銷售工作。

高層次人才紮堆深圳，樓市基本面會更穩定

深圳“人才新政”重磅出臺半年後，各類人才紛紛進駐，其中高層次人才和團隊呈現爆發式增長，半年新增認定傑出人才總量相當於前3年認定量的總和。

分析人士稱，這將促進深圳加快建成國際科技產業創新中心，並產生潛在購房需求，深圳樓市的基本面也將更加穩固。

推動盡快建成國際科技產業創新中心

一直以來，深圳高層次人才存在不小的缺口。去年7月份，在當地的一場媒體見面會上，深圳市常務副市長張虎表示，預計深圳將來的高層次產業人才缺口在30萬左右。

今年3月，深圳出臺了《關於促進人才優先發展的若幹措施》(下稱《若幹措施》)。

其中，在大力引進高層次人才上，《若幹措施》提出要實施傑出人才培育引進計劃，未來五年重點培養一批具有成長為中國科學院、中國工程院院士潛力的人才並爭取入選3~4名，重點引進諾貝爾獎獲得者、國家最高科學技術獎獲得者以及兩院院士等傑出人才15名左右。

此外，要深化和拓展“孔雀計劃”，培育和引進海內外高層次人才和團隊；培育引進高層次創新創業預備項目團隊；加強基礎研究人才穩定支持，對符合條件的、從事基礎前沿研究的高層次人才，給予相對穩定的科研經費支持。

《若幹措施》對高層次人才引進和支持的力度頗大。比如說：經評審認定的海內外高層次人才“團隊+項目”，給予最高1億元資助。對具有成長潛力、但未入選“孔雀計劃”的創新創業團隊，給予最高500萬元資助。經認定的國家級領軍人才、地方級領軍人才、後備級人才和海外A類、B類、C類人才，分別給予300萬元、200萬元、160萬元獎勵補貼。

深圳市委黨校副校長譚剛告訴第一財經記者，上述人才新政是深圳在國家提出供給側結構性改革的背景下做出的嘗試。“今年上半年，深圳市政府提出重點圍繞人才發展、科技創新和提高企業競爭力等五大緊缺要素，來集中推動供給側改革。”

“一方面，在一線城市中，深圳因為缺少重量級的高校和一流的科研院所，在人才的吸引上自然就差一些。”他說：“另一方面，深圳迫切需要高端人才。國家對深圳的定位在不斷的加碼。在國家的‘十三五’規劃綱要中，深圳要加快建設成科技產業創新中心，但是現在深圳的建設目標已經提升到國際科技產業創新中心。”

暫時對樓市影響不大

此前，外界曾質疑房價高企的深圳是否能吸引和留住這些高層次人才？

深圳市政府在努力解決這一問題。上述《若幹措施》規定，未來五年市區兩級籌集提供不少於1萬套人才公寓房，提供給海外人才、在站博士後和短期來深工作的高層次人才租住，符合條件的給予租金補貼。

此外，傑出人才可選擇600萬元獎勵補貼，也可選擇面積200平方米左右免租10年的住房。選擇免租住房的，在深圳全職工作滿10年、貢獻突出並取得本市戶籍，可無償獲贈所租住房或給予1000萬元購房補貼。

符合條件的其他高層次人才，在享受相關獎勵補貼的同時，可選擇最長3年、每月最高1萬元的租房補貼，或選擇免租入住最長3年、面積最大150平方米的住房。

一位從西部來深圳已經1年多的高層次人才告訴第一財經記者，解決住房問題才能讓人才真正紮根。“我完全是奔著事業來的。我已經40出頭了，再不拼搏一把就晚了。來之前顧慮重重，深圳也幾乎沒有熟人，好在現在已經住上了政府提供的人才住房，仿徨感減輕了很多，慢慢安定下來了。”

那麽，高層次人才缺口大，又呈現爆發式增長，會對深圳未來的樓市帶來哪些影響？

深圳中原研究中心負責人王飛告訴第一財經記者：“這些高層次人才進駐深圳後，深圳的樓市基本面會更加穩固，樓市潛在需求會有所增加，因為這些人才目前雖有政府提供的保障房居住，但是若幹年之後，會產生改善性需求。”

她補充道：“但是短期內轉變成實際需要還比較困難，需要時間和積累，所以暫時對樓市影響不大。”

受困同質化競爭 乳企紮堆推有機奶粉

越來越多的國內奶粉企業盯上了“更值錢”的有機奶粉市場。

11月21日，合生元集團(01112.HK，下稱“合生元”)宣布，將向中國市場推出首款有機嬰幼兒配方奶粉。今年上半年，國內主要奶粉企業業績均出現不同程度的下滑，而有機奶粉則成為各乳企下一個競爭的關註點，目前國內已有33家有機奶粉品牌在銷售。專家表示，價格戰和海淘沖擊了國內普通奶粉的價格體系，有機奶粉受此影響較小，企業紮堆有機奶粉也是為了穩定體系，尋求突圍。

合生元CEO羅飛表示，之所以進入有機奶粉領域，也是看好高端和超高端奶粉市場的高增長。目前國內嬰幼兒奶粉領域高端化和差異化趨勢明顯，有機奶粉行業預計增長迅速，複合增長率或超過20%。

根據合生元提供的數據，2012至2015年，高端(零售價在290~390元/900g)和超高端(零售價大於390元/900g)產品在嬰幼兒奶粉類別的占比不斷提升，前者從2012年的14%增至2016年8月的24%，之後則從13%增至25%。2015年德國有機奶粉的滲透率高達40%，澳大利亞和瑞士分別為22%和19%，而中國僅2%，存在較大的市場空間。

有機奶粉在國內並不是新鮮事物，早在2008年三聚氰胺事件後，部分國內和國外的奶粉品牌就開始推出或標榜有機概念，以爭取消費者的信任，但這也導致有機奶粉市場呈現亂象。

直到2014年4月，新的《有機產品認證管理辦法》正式生效，對有機標識使用嚴格規定，之後有機奶粉市場才逐步規範，但國外的有機奶粉品牌數量較多，尤其是歐洲和澳大利亞的有機奶粉，在國內市場占壟斷地位。

近年來，國內主要的企業也開始密集推出有機奶粉品牌，包括聖元有機優博、貝因美(002570.SZ)有機愛+、蒙牛乳業(02319.HK)瑞哺恩、Arla寶貝與我等，2016年，紅星歐貝星、合生元的Healthy Times等相繼推出。日前伊利股份(600887.SH)收購有機原奶商中國聖牧，而中國聖牧原本就有進軍有機奶粉的計劃。

乳業專家王丁棉告訴記者，有機產品要求相對較高，按照規定，奶牛吃的飼料有機部分要達到95%，因此有機奶粉品牌總數並不多，目前國內市場共有大大小小約33個有機奶粉品牌。

有機奶粉在國內還是一個小眾品類。根據資深乳業分析師宋亮統計，國內全渠道有機奶粉的市場份額2015年約為30億元。

為何國內奶粉企業密集推出有機產品，這或與普通奶粉業務增長乏力有關。

宋亮告訴記者，由於連續價格戰，以及網購、跨境購的沖擊，導致目前國內配方奶粉市場價格體系被破壞。嬰兒配方奶粉價格出現下行，進而導致各乳企的奶粉業務業績受到了影響，和渠道的關系也變得不穩定。

2016年上半年，國內奶粉企業整體業績出現下滑。財報顯示，貝因美陷入巨虧，上半年銷售收入同比下降23.23%，歸屬於上市公司股東凈利潤虧損2.14億元，同比下降108.07%，第三季度，貝因美的虧損進一步擴大到4.1億元;上半年蒙牛乳業奶粉業務品牌雅士利銷售收入同比下降21.7%，毛利下降19.6%;伊利股份的奶粉及奶制品銷售收入同比下降24.05%;合生元奶粉銷售收入下降14%;而聖元等乳企業績較去年同期也有所下滑。

合生元嬰幼兒營養與護理用品事業部總經理朱定平告訴第一財經記者：“目前國內普通奶粉行業有所下滑，主要是由於新興消費者的需求發生了細微的變化，也就是消費升級，事實上目前不只是奶粉，消費品行業都有這種趨勢。”

下一步普通奶粉行業的競爭或更加激烈。目前國內市場上嬰兒配方奶粉共有2000多個品牌。配方註冊制實施以後，現有奶粉品牌將消減超過2/3，品牌集中度將會提高，隨著大量中小品牌和貿易商品牌被淘汰，產業集中之後面臨的競爭也將從大品牌與中小品牌競爭，逐步轉為大品牌之間的貼身肉搏。

乳業專家李茂銀此前在接受記者采訪時表示，目前中國奶粉市場產能嚴重過剩，產品同質化嚴重，行業毛利快速下降，惡性競爭加劇。

“嬰幼兒奶粉市場除了高端化，差異化的趨勢也越來越明顯。”朱定平告訴記者，隨著嬰幼兒奶粉註冊制新政的實施，嬰幼兒奶粉市場大洗牌在即，明年中小品牌奶粉企業拋售庫存的局面會進一步加劇。而此次介入有機奶粉的爭奪，也是尋求與普通奶粉產品差異化和業務新增長點。

宋亮告訴記者，在現有產品的基礎上，各乳企一直在尋找差異化競爭的出路，有的企業選擇做有機，有的選擇做了羊奶粉，這些品類價格與國際不接軌，而且產品和市售普通產品有較大的差異性，價格可以保持穩定，也有利於提升渠道和企業的業績。

A股公司紮堆賣房 上市房企加入“二手房”出售大軍

步入年末，越來越多的上市公司加入到賣房大軍中來。《證券日報》統計後發現，僅本周以來，便有4家公司發布了出售房產的公告，其中也包括部分業績表現尚可的企業。

上市房企加入“二手房”買賣大軍

11月22日晚，天宸股份發布公告稱，為盤活公司資產，提高資產運營效率，公司將位於上海市虹口區虬江支路180弄玫瑰廣場的一套建築面積為111.17平方米的商品房出售，轉讓價格為900.48萬元。經初步測算，預計此次交易將會產生440.55萬元的收益。

據悉，該房產原值為330.38萬元，已提折舊76.65萬元，賬面凈值253.73萬元，按900.48萬元的出售價格計算，單價高達8.1萬元/平方米。

不過，相比於不少賣房保殼的公司，天宸股份的業績表現並不算差，同時其本身也是一家房地產開發商。根據天宸股份發布的三季報顯示，公司2016年前三季度實現營業收入3718萬元，同比增長5.31%；歸屬於上市公司股東的凈利潤5212萬元，同比下降21.35%。

值得註意的是，劉益謙旗下的國華人壽在今年10月份第四次舉牌天宸股份，持股比例達到20%。不過，在回複上交所的《問詢函》時，國華人壽表示，雖然其擬於第四次後12個月內繼續擇機增持公司股份，但截至目前無意通過股份增持獲得天宸股份的實際控制權，也無意參與上市公司的經營管理。

據悉，天宸股份當前的控股股東上海仲盛虹橋企業管理有限公司及其一致行動人合計持有公司股份占總股本29.17%。

同日，仰帆控股也發布公告稱，公司董事會審議通過《關於委托武漢光谷聯合產權交易所代理轉讓公司位於武漢市亞洲貿易廣場22層B室房產的議案》。上述房產建築面積1472.6平方米，采用市場法，評估賬面價值370.87萬元，評估價值1327.7萬元，增值956.83萬元，增值率258%。上述房產按照評估價值為轉讓低價公開拍賣；如第一次拍賣不成功，公司同意按照評估價值下浮10%為轉讓低價進行二次拍賣。

年末A股公司紮堆賣房

而前一天，S前鋒和柳工也分別公告了房產出售事宜。

柳工的公告顯示，公司為盤活閑置資產，提高資產使用效率，將位於上海市寶山路450弄2號201室和202室的房產以615萬元出售給威聯地產。經公司財務初步測算，預計凈收益約為313.83萬元人民幣，約占2015年度經審計凈利潤2131.28萬元的14.73%。

公告顯示，公司董事會於2010年4月16日召開的第六屆第三次會議，審議通過了《關於國內營銷事業部房產出售的議案》，其中包括上海辦事處的上述房產。由於該辦事處一直到2016年初公司國內營銷組織機構調整後才撤銷，因此上述房產因持續使用延遲出售。

據悉，作為國內工程機械行業第一家上市的公司，這家目前總資產超過200億元、擁有近萬名員工的國企，近幾年的凈利潤卻連續大幅下滑。2013年—2015年的凈利潤分別為3.32億元、1.93億元、0.21億元。今年前三季度，公司凈利潤更是降至500萬元，尚不及出售的上海兩處房產的價值。

同時，S前鋒公告稱，公司於2016年11月18日與自然人賈一多簽署了《北京存量房屋買賣合同》及相關補充協議，公司將位於北京朝陽區亮馬橋路46號北京福景苑712號公寓、建築面積合計為178.78平方米的房產出售給賈一多。公司聘請的北京中天華資產評估有限責任公司對該房產進行了評估，評估值為975.94萬元。經雙方協商同意，轉讓價格為985萬元。經財務部門初步測算,出售上述房產完成過戶後，公司將獲得收益200萬元左右。

而根據S前鋒三季報顯示，公司前三季度凈虧損624.34萬元，上年同期虧損877.84萬元。

閑置資金不投主業 上市公司紮堆“理財”

近期，越來越多的上市公司投身“理財大軍”，利用閑置資金購買理財產品。一邊向股民”伸手要錢”，一邊卻紮堆“理財”。

11月29日，徐家匯(002561.SZ)、迦南科技(300412.SZ)、振芯科技(300101.SZ)、通化東寶(600869.SH)等多家上市公司披露利用閑置募集資金或閑置自有資金購買理財產品及進展。上市公司表示，合理利用閑置資金進行現金管理，有助於提高公司自有資金使用效率，獲得一定的投資收益，為投資者謀取更多的投資回報。

上市公司熱衷於銀行理財產品，一方面是因為理財產品收益較穩定，二是主業增長空間有限。對此，市場中不乏質疑聲，上海一券商分析人士表示，上市公司利用閑置資金購買理財產品，是企業正常的財務管理，但若有企業置主業於不顧，只“鐘情”理財產品，這也需投資者特別註意，需要長期觀望。

上市公司理財忙

11月29日，徐家匯(002561.SZ)、迦南科技(300412.SZ)、振芯科技(300101.SZ)、通化東寶(600869.SH)等多家上市公司披露利用閑置募集資金或閑置自有資金購買理財產品及進展。公告顯示，徐家匯、迦南科技、振芯科技、通化東寶分別使用不超過1.6億、1億、1000萬、2億的閑置募集資金和超募資金用於購買理財產品。

近期，上市公司理財潮再起，多家公司利用閑置資金購買理財產品。據《第一財經日報》記者不完全統計，從2016年11月1日至今，共有206家上市公司認購理財產品，累計認購理財產品動用的資金超過376.71億元。其中，認購理財產品數量最多的上市公司為跨境通(002640.SZ)，期間持有了7個理財產品，但是認購金額並不多，合計為4.37億元。而和邦生物(603077.SH)、兆馳股份(002429.SZ)、東華能源(002221.SZ)、易事特(300376.SZ)、商贏環球(600146.SH)則次之，分別持有6個理財產品。

從認購金額來看，不乏動用數十億元資金購買理財產品的“土豪”公司。智度股份(000676.SZ)以合計16億元認購金額居11月份“理財大軍”首位，智度股份分別在11月10日、11月17日、11月22日認購浦發銀行發行的理財產品，包括“財富班車1號”、“財富班車2號”。三次認購的金額分別為3億元、5億元、8億元，而預計最低收益率則分別為2.5%、2.5%、2.6%。根據公司公告，三次認購理財產品的資金來源都是自籌資金。

若論出手力度，智度股份則遠遠比不上此前中國動力(600482.SH)的大手筆。9月14日，中國動力發布公告稱，公司在確保不影響募投項目正常進行和主營業務發展、保證募集資金安全的前提下，對最高額度不超過人民幣80億元的暫時閑置募集資金進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型投資產品，有效期為自公司董事會審議通過之日起不超過12個月。同時，公司和中信銀行北京福碼大廈支行簽署了購買理財產品協議，購買金額為50億元，產品預期年化收益率為3.20%或3.70%。值得註意的是，中國動力2016年上半年營業收入僅為94.50億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤4.61億元。

數據來源：Wind資訊  備註：2016年數據截至11月29日

上市公司購買理財產品的風潮由來已久。根據Wind數據顯示，2012年有24家上市公司購買理財產品，認購金額總計62.34億元。但隨即2013年中，購買理財產品的上市公司就上升至286家，總認購金額也達到千億級別。理財風潮愈演愈烈，2016年初截至記者發稿，共有699家上市公司投身理財大軍，總認購金額也高達6050.63億元。

何以如此鐘情理財?

也有一些上市公司在主業業績下滑情況下，“轉身”把募集資金用來買理財產品。紅蜻蜓(603116.SH)在2016年上半年實現營業收入7.09億元，同比減少了16.09%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2015.65萬元，同比減少25.41%。但紅蜻蜓在2016年9月20日發布公告稱，使用閑置募集資金購買“中國工商銀行保本型法人91天穩利人民幣理財產品”，這並非是紅蜻蜓首次購買理財產品。早在2015年8月公布上半年營收同比下跌2.6%至14.23億元後，公司就使用部分閑置募集資金購買銀行理財產品。

那上市公司何以如此“鐘情”理財產品，不把閑置資金用到主業經營上去呢?

對於“熱衷”理財的原因，不少上市公司表示：合理利用閑置自有資金進行現金管理，有助於提高公司自有資金使用效率，獲得一定的投資收益，為投資者謀取更多的投資回報。

據了解，上市公司閑置資金主要由閑置募集資金和自有資金組成，閑置募集資金又包括閑置的計劃性募集資金和超募資金。由於超募資金屬於計劃外資金，因此長期處於閑置狀態，而另一類閑置資金是閑置自有資金，是指公司存放於一般賬戶或以現金形式持有的閑置資金。

有投資者認為，上市公司在股市圈來的錢，沒有投資到公司實業發展中，沒有加大實業研發創新的力度，而是轉身購買理財產品，一定程度上使投資者失去了購買上市公司股票的意義。

對上市公司自有資金的使用，2012年證監會發布的《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》中指出，上市公司暫時閑置的募集資金可進行現金管理，其投資的產品須符合安全性高，滿足保本要求，產品發行主體能夠提供保本承諾;流動性好、不影響募集資金投資計劃正常進行。另外，使用閑置募集資金投資產品，只要經上市公司董事會審議通過，獨立董事、監事會、保薦機構發表明確同意意見即可，無須進行股東大會表決。

上海一券商分析人士則表示，上市公司熱衷於銀行理財產品，一方面是因為理財產品收益較穩定、獲利快，二是主業增長空間有限，經營性盈利艱難。上市公司利用閑置資金購買理財產品，是企業正常的財務管理，但若有企業置主業於不顧，只“鐘情”理財產品，這也需投資者特別註意，這一定程度上說明公司所屬的行業或其自身發展“錢景”不樂觀，需要長期觀望。