【雪球嘉年華】梁信軍：復星是主題投資的超級玩家 羊城第一牛

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（2014雪球嘉年華，現場反響最高的就是葛文耀和梁信軍兩位企業家的演講，小鯨今天獨家全文呈現給藍精靈。分別有演講和問答兩個部分）

（有人認為，復星集團副董事長、CEO梁信軍的演講是最精彩的：未來十年最大趨勢——中產階級壯大，帶來生活方式升級，移動互聯網、大健康產業、環保。在我看來，復星是主題投資的超級玩家，在受益中國成長的主題上，有個有意思的概念叫中國動力全球嫁接。Club med就是這想法的經典案例。他們看全球化企業對是否進入中國市場有很大的不同，於是他們找到像Club med這樣的細分龍頭投資，並幫其進入中國，把Club med在中國的業務佔比從2%做到15%，Club med受益中國成長，復星從中獲得投資收益。）

梁信軍，他的小夥伴們1992年創立了一個公司，這公司產生了38萬資產，到現在資產總值已超1500億，復星集團。

梁信軍演講題目：在全球化視野下的投資機會

我覺得核心問題就是在做投資時，下一個十年中國經濟的全球地位：由量而質的改變。更長的趨勢比如說三年五年，你賭贏的概念非常高。
關鍵是對中國而言，未來十年根本性的變化，最根本的變化就是由數量到質量的改變。這張圖是一個希望玩笑的話，但是真實的數據。有人說，人類歷史在過去千年就發生了一件事情，就是工業革命。工業革命之前人均的GDP每年只增長0.2%，所以社會沒真正進步，真正的進步發生在工業革命後，人均GDP每年增長2.2左右，而且是越工業革命，越早進行制度改革的國家，預計進步越快。中國1978年改革，在中國的帶領下，最下面的那條藍線趕過了倒數第二個紅線，很快在趕超綠線，所以中國經濟增速改變了整個人類的進程。
仔細想中國做對了兩件事，第一件是改革開放，當初決定改不改的時候，設計了很好的政策，小平講的是不是有利於發展生產力，是不是有利於改善老百姓的生活水平，我覺得什麼改革不改革，中國還是應該堅持這三點。另外在金融危機期間，2008年中國政府的很多舉措有很多事後諸葛亮，咱們去指責的人比較多，但總體來看，我覺得應該是可以打90分以上的。那麼我們在國際金融危機期間的處置非常得當，所以使中國的GDP、綜合國力全球參與度快速上升，今後我們的機會也比較好。今後為什麼下一個十年比較好？在過去2008年決定做什麼的時候，之所以引來這麼多人的議論，說你是不是做快了，做大了，關鍵回到2009年的時點，你不知道自己是做對了，還是做錯了。因為整個不確定，下一個十年對於當前的政策是更容易做決斷的，因為它的確定性加強了，比如說關於美國成長不成長的關係，這個已經沒有懸念了，只是說成長4.2、3.4還是3.8、2.8的問題。資本市場特別是在歐洲五國的長期國債方面，這些國家的長期國債跟英德法都已經接近了，所以投資者拿自己的錢關於歐洲穩定性都在做判斷，歐洲、美國的經濟復甦對於中國經濟增長是非常重要的，如果不出意外的話，今年的四季度中國的出口數據就應該能夠反映出來，我認為出口應該是往上漲的。
第二歐美經濟的復甦對中國的決策有非常有意義，所以中國未來十年，恐怕是從小體量的高增長逐步轉成大體量、中高增速的增長，在全球應該也可以在第二、第三。
二、中國企業出海方式發生深刻變化
剛才講了從全球的角度去看，現象從歷史性的角度去看有哪些機會。第一個講一講出海投資，最近中國的ODI增速非常快，過去十年每年的增長接近50%，經過十年的迅猛增長之後，其實到2012、2013年ODI是全球第三，接下來像今年、明年，從絕對值角度上來說，ODI跟FDI差不多，將來可能都能夠佔到全球的第二位。特別是2013年民營企業對海外的投資佔到整個對外投資的一半。佔對美直接投資總金額的76%核項目總數的近90%。人民幣國際化趨勢將導致更多私人資產進行全球配置。
出海方式我們看有三類，投資資源、海外當地市場渠道、購買先進技術流水線用以產能回遷，未來可能產生的產能出口，基於中國是製造大國的出產，越來越多大家會看到產能出口的問題，復星就做了點嘗試。我們在去年今年年初出口了一百萬噸的鋼鐵產能，到印尼去，那麼出口這點產能，我們又去帶動國有企業出口的30萬千萬的機器，因為它那兒發電不行，為了把它鋼渣，水泥渣消耗品我們又去建了一個水泥廠，就是讓中國的水泥過剩的產業也逐步的去除。我們還出口了一點碼頭過去，所以將來中國的過剩產能消化，我們消費類、金融類的投資，但是製造業裡面有兩類企業還是非常值得投的。第一類就是去產能化過程中行業整合的機遇還是非常多的，如果是龍頭企業進行行業整合，成長可以期待。第二類假如說市場已經對它憂慮充分，價格低廉了，那麼這些低的價格如果能夠轉到海外去快速增長的話，也是值得考慮的。現在在印尼跟中國大陸有製造鋼材，每噸鋼售價差到460元左右。另外平穩的去產能化，也是考驗中國GDP短期會不會遭遇下滑風險的一個問題，如果這個問題採用關停的方式來處理過剩產能，對於行業，對於地區來說，對於中國的GDP都是非常現實的挑戰，會形成一些危機。所以鼓勵行業整合，鼓勵產能出口，是國家應該考慮的方向。
第二個方式就是我要講的無風險的套利方式，就是基於中國的消費大國，為什麼說是無風險的套利，現在在目前的投資，在分析師的心目當中，中國迄今為止還是被當作一個新興市場，實際上我們在全球的很多行業裡面是第一大市場，比如奢侈品、汽車、飾品、遊戲，我們都是全球最大。所以我們對於就有這麼一種無風險的套利機會。現在中國已經是全球第一大行業，或者是即將成為第一大行業，在這些行業當中你找那些最有競爭力的老大、老二、老三，在他們當中找那些迄今為止來中國的比例還很低的，比如說中國的銷售佔希望全國7.1都不到，那些傢伙，你能成為它的第一、第二大，然後快速協助他回中國發展。這件事復星已經幹過好幾次，效果是非常好。2010年我們在丹麥的，那一年中國的出境游佔了全球的18%，全球第一大，增長力59，但是作為全球最大的獨家村的公司，中國的銷售不到全國的2%。我們爭取私有化，這個我們投資以來，來自中國的銷售每年增長41%左右，明年中國的銷售就佔全球的15%～17%，所以這個模式是一而再，再而三，三而四，在裝備製造、核心的領部件可以重複這個行為。
第三個是基於資本大國，未來十年中國毫無疑問會超過歐洲，成為全球最大的資產管理信息，如果看更長的時間超過美國也是可能的，有幾個內容。第一個內容就是海外資產配置問題，現在大量的機構投資，包括個人投資是有這個需求做一些海外的資產配置，比如說像右邊的這張圖，就是金融機構當中房地產的比例是非常高，如果你想配置房地產的話，如果把房地產純粹都配在中國對不對，這是一個問題，基於資本大國的出海有幾個小例子，比如說像現在在復星在美國在英國，最近在看日本的一些產品，以房地產為例的話，基本上以當前的租金除以當前的售價，用毛租金率做到14，如果淨租金收益率基本上我們買的各個產品都在6.5～7左右。反過來你在當地融資的成本在1.7～4%，你的淨收益6.5%～7%，如果對比中國同樣的收據，大家可以仔細想一想。但是我等一下會講一個觀點，中國的老百姓因為覺得海外估值便宜去買的話，我認為你一定會吃苦的。那麼不基於海外估值便宜，基於什麼才能買，待會兒我們再說。
第四是基於海內外資金成本不對稱，境內外由於各種報額的增長，把它的存款利率給弄到4%點幾，現在在境外籌資，比如說我們在過去五個月四大銀行在歐洲就發行了790人民幣的債券，平均利率他們發下來大概是2%年期的。再比如說四大行在日本的分行他們最近宣佈了把日本的儲戶的存款提高4倍，法定的是千分之0.35，那麼現在提高到4倍的話，就是提高到千分之1.4，大家都知道日元對人民幣還在貶值呢，所以其實對於這些銀行找到這些便宜的錢儲存資金非常有幫助。
總結一下剛才出境不能覺得境外融資是便宜的，基於受益於中國成長，你要弄清楚什麼東西可以受益於中國成長，有兩樣東西是非常確定的，還有一些基礎是比如挑戰。確定的一個就是受益於中國的中產階級爆炸性增長，中國的中型企業是爆炸性增長，所以跟中產階級生活方式有關聯的，你可以考慮的，這個是確定的。第二個確定的中國的移動互聯網是爆炸性的，並且成為全球第一大，甚至是美國的3～4倍，所以對這兩個觀點是確定的。還有一些是有挑戰的，不細說。如果說跟中產階級關聯的分三類，第一類是消費升級，第二類是體驗式消費，第三是個人金融。消費升級，現在告訴大家高端旅遊、高端餐飲就是升級消費，你願意買嗎，你敢買嗎？白酒也是，我覺得很多人還不太敢說。如果你研究透的話是可以買，這個毫無疑問是中國中產階級的消費成長，這個大的方向是對的，具體個案什麼時候啟動，你要確定信息瞭解得多不多。所以我們的策略還是把大的方向講明白了。體驗式消費除了互聯網的體驗式，文化體驗，休閒旅遊購物體驗式，還有包括餐飲體驗式，美容、健康、養老都是體驗式的，這些東西都是可以投的。個人金融我們待會兒會解釋，我從2008年以來，頭三年大概投了1.5億美元，投了兩個項目，在第三、第四、第五一下子投了十幾個項目，目前來看效果的確是非常好。
回到中產階級的問題，中產階級我給大家一個數，所謂的中產階級家庭收入在10.6～22.9萬人民幣，人數佔全球9%，2020年將佔16%，增速為15.1%，全球僅4.9%。
從復星來說我們的想法作為投資者來說，一個方面你要想在哪裡有高回報的東西我們要去投資，要做努力。第二個你要建設自己的融資管，就是你怎麼樣去找到便宜的可持續的體制，這個是非常重要的。復星我們經過幾年的建設，從2007年開始，嘗試投保險，到2012年保險產業基本拿起，2013年正式預定保險，當時一共有保險公司，三年做下來第一年就賺了5億多，今年又買了三家保險公司。所以總得復星有六家保險公司，保險總金額有1100多億，這些資金的平均成本大概是20%左右，平均的時間在17年以上。如果做投資你想掙錢的話，我覺得三個很重要：第一要投對，投好東西，第二個要拿到便宜的可持續的執行，第三確保這當中能夠優化運行生存的環境，當然第四點你要賣得出來。所以對我們來說，投資穩定把它建設好，融資穩定需要有保險的前提把它建設好。
這裡面到海外的話有很大的挑戰，包括剛才你們也聽了關於國有企業的投資，都是一些挑戰，最重要的是文化挑戰。我覺得對於文化挑戰我們想提復星的解決方案其實很簡單，第一個就是誰是自己人。我並不希望我投資了這個體系，非要我派董事長、派總裁，派一堆的人，通常的情況下派財務總監，大家說你怕不怕呢，花了那麼多錢。這裡面就涉及到如何界定自己人的問題，新的公司的經營層如果你要把他的利益及風險跟我們做的一模一樣的話，他其實是自己人，也是可以用的。所以對海外的投資我們要把自己界定成三個身份，對於老古董扮演善意股東，不一定要在股東會當中佔大頭，董事會當中佔小的也沒問題。對營者，扮演開明股東的角色，鼓勵他們成為企業主人，對員工，扮演積極股東，使員工分享公司成長。
第二個確定性增長性就是互聯網，剛才也講過了，我想說的幾個概念。第一移動互聯網跟PC互聯網是完全不同的，最大的不同在於它不是說互聯網加什麼東西，是這個移動互聯網跟哪個行業一混合，產生了一個新的業態，新的產品，不是大家理解的把金融希望放到互聯網上去銷售，不是那麼回事。比如像互聯網跟零售結合一起，就產生了電商，電商去年的規模已經達到1.85萬億，超過美國的1.62萬億，其實這個例子是非常好的支持我的觀點和想法。移動互聯網嫁接之後，餘額寶這樣的產品對於貨幣基金的顛覆，我覺得今年年底貨幣基金的總量可能有三分之二是基於移動互聯網，大大顛覆傳統的體系。那麼接下來我們估計像支付可能也會被顛覆，將來一半以上是移動互聯網，未來股票，所以一系列的影響。但是通過這個業態要產生新的產品，新的業態。
前面這兩個是確定性的，都可以做比如說像移動互聯網，給大家提四個投資方向的建議：第一個你可以投一下VC。裡面有很多人有巨大的移動互聯網的用戶，你可以買它。第三種它是一個傳統行業，但是受益於互聯網傳統，比如說剛才講的移動互聯網加上商業電商，受益於電商發展的的是什麼？倉儲化、快遞、物流，這些東西原本是製造業當中低端行業，低端環節，現在有巨大的市場。你可以想像一下，將來移動互聯網嫁接金融之後，哪些行業會受益。嫁接旅遊、嫁接汽車之後，你要想想哪些行業會受益，要琢磨一下。下面有幾個機會都是有機會、有挑戰的，第一個大大健康，右下角的兩張圖表明了結構，第一個結構是2011年是一個拐點，第二個圖是快速變暖之後，未來的6～8年之內中國的整個大健康的支出大概乘以3，是這樣一個數字。所以我覺得6～8年之後，大健康有機會超過方面，成為全中國第一大行業。
第二在15年內，我覺得在大健康這個領域當中，中國完全有可能成為全球的第一大大市場，所以中國地區如果你投移動互聯網領域的前三十年，投大健康領域的前三十年，投中產階級關鍵領域的前三十年，將來就是全球的前幾名。大健康從培訓教育研發生產批發零售醫療養老包括支付，都在涉及。
國企的問題，我覺得剛才葛總也講了，國企基本上是非常看好，但是國企的問題想成功改制的風險也是非常大的，我這邊的數據分析，我寫的量很大，第二負債率很高，將近三分之二，利率市場非常敏感，現在你說市場化的利率下降，銀行間的利率要下降，因為有個放水的問題，但是整個市場的利率上升是非常現實的問題。國企改革成功與否很多投資者是沒有感覺的，他認為只要我們投了資，拿了股票就好。其實根本不是這樣，國企跟普通投資的變化，普通的投資你錢跟股權交易的體系已經結束了，國企的話可以翻燒餅，如果五年八年以後，之後有一個群體性事件可以翻燒餅，國企的路在於你買了之後，你得在明年買了之後才能知道。
復星我們覺得能不能投資國企，經驗比較多，共投了23個項目，89億，裡面有央企、地方企業，有各種各類的行業的企業。但是我們的經驗，像葛總國企的領導，本質上要找的是兄長，不是後媽，不希望國企改制找著後媽，要找兄長。兄長的意思是兄弟、小弟，就是有事兒你幫幫忙幫我扛著，沒事兒別老找我。所以從復星來看，我們扮演兄長的角色，不想成為別人的後媽。
當然我們的國企改制裡面，上海目前是最最成熟的，上海最重要的幫忙解決了國資改制的兩個風險，國資改制最容易被媒體、投資者追問的，被大家追蹤的問題，第一是定價，第二交易。上海的模式非常好，浙江的模式推進優先股降低改制門檻也是非常成功的。再一個關於金融，金融很多人把它列為機遇，有的把它列為變局，認為的確是一個挑戰。第一個挑戰就是利率的管制政策放鬆之後，存款單利率上升，貸款利率上升，絕對是一個非常大的事實。但是這個問題本身也就有另外一個角度，如果在存款上將來全中國H股，但是在貸款資產的角度，如果你的效率高。個人金融，即便做中間業務也是B2B，但是幾乎個人業務會快速起來，大家看右下方的表，第一家庭負債率很高，這張表非常深刻的寓意，第一說明中國家庭分配房地產概率積極性在下降，第二說明中國的家庭增配金融資產的概率積極性上升，所以現在如果把個人金融做好的話，這個金融機構將來那就是白馬了。
再一個是直接金融，直接金融的增長增速大大超過銀行，今年會超過200%，所以有直接金融牌照，有直接金融努力的機構就是好金融機構。另外關於出境的問題，從黨中央來說，寫到十八屆三中全會裡面去了，鼓勵人民幣國際化，至少有兩個好處，第一降低通脹的壓力，因為人民幣外流，第二個爭取發鈔的努力。所以人民幣出口的速度還會加強，金融機構也在海外確保有紅利，就可以抓住這些紅利，沒有的話這個出海對你就是噩耗，有的出海對你就是好處。人民幣匯率的拐點問題，很多人認為既然一直升，那麼降至會不會一直跌，我覺得是到頭了，但跌也未必，可能這個匯率說不定就是合理的匯率。
還有一個行業非常好，環保的問題這個概念是個高層次的行業，首先很多人希望今天政府重視了，我們的環境馬上好起來，但是這個其實是不可能的。從經驗角度大概整個環保的投入佔到GDP的3%的時候，環境就改善了，但問題是咱們一直到2015年才佔2%，所以大家如果希望喝乾淨的水、好的空氣的話，估計得2026年左右才有希望，平均大概環保的複合增長率在16左右，所以中國第一高增長率的應該是中型企業。
另外一個講講地產的問題，地產很多人的確覺得它是個危機，個人也是認同的，我覺得未來三五年內應該能看到供求的模式，就是跨越那些長期供不應求的那個點，到達平衡點，平衡點之後可能工業供過於求，這裡取決於我們這兩年開發商投資者包括政策的制度，需要有7～8年，甚至10年的去的過程。對政府來說要考慮整體還債，所以在新的投入上還要想辦法不能用財政的資金，要想辦法用社會的資金。所以就是公私合營的方式。從復星來說，我們把自己的房地產徹底地改變了，我們現在希望走的就是把房地產改成一個叫以產促城的蜂巢社區。為每個城市提供一個功能，第二你要證明自己有能力提供功能的話，就得導入一個核心產業，圍繞核心產業再導入一些延伸的產業，比如有金融產業的話，直接金融，光直接金融就有27個門類，那你必須要把每個門類的一家兩家都招商引資進來，那麼還有一些延伸產業。第三個是想辦法做產城融合，想辦法把工作場所、消費的地方結合，就是產城融合的方式。這樣就帶來了生活消費者的，再加上很多新多的新產品，再加上衍生品市場，這樣就有一萬到三四萬個崗位，有這樣一個就業崗位，這個城市就會有增長。復星現在自己的產業做五類，是健康發展、旅遊、文化發展、再加上經濟發展。圍繞這些蜂巢，我們把自己的投資的企業都變成一種創造資源。
當然最後一點結合互聯網的創新，復星也在考慮一些新的問題，自動化利用商業力量，立了互聯網來創新業態，今天時間不夠，我就不細說了。但是我跟大家講，其實剛才我們聽到移動互聯網，移動互聯網投資的理念其實還有一塊就是O2O的問題，比如說像現在第三方支付的最大的前幾家，現在有人出資一百億美元，其實傳統金融機構裡面有幾家公司，第三方規模非常大。金融機構裡面單手機支付，除了手機支付還有互聯網支付，移動互聯，手機支付這一項超過萬億，所以在O2O的領域大家可以看一看，非常值得討論。
今天跟投資者都講怎麼掙錢的事兒，我看很多口號是非賺不可，那麼在做非賺不可之前有一個忠告，投資你用得哪次算對，你要確保每次虧得最少。復星沒有一年我們這一年說明星你賺了兩百倍的市值沒有，我們就是虧得少，每年少虧，然後持續賺，賺個15年、20年，你就是老大。我們現在離老大還有距離。謝謝。


問答：

問：前幾年復星曾有機會和上海家化做合作，最後根據媒體報導是因為價格原因，上海家化和平安最終走到了一起，你前面也提到將來復星集團會成為很多國企改革方面的，如果今後再碰到價格希望問題，因為很多項目會有很多競爭者，而且復星作為投資者，將來的打算是怎樣？
梁信軍：第一，投資者最重要的是機制，如果你自給我自己定了規則，一定要遵守，團隊也務必遵守。價格是最最重要的原則。
第二，你應該有全局的眼光去看，同樣的化妝品，除了跟家化比較，還要比較海外的東西，告訴大家一個小消息，最近買了一個全球最大火腿的品牌，可以生吃的火腿。我們是它第一大股東，真的不貴。就跟你們說，所以我的意思如果同樣你喜歡化妝品，那你在海外也很便宜，然後人家也可以到中國發展，其實我們買的國際公司，在復星的努力下，五年、六年，中國的銷售額利潤能佔全球的30、50，你也搞不清楚它究竟是中國公司，海外公司。
家化的問題，今天很早講過的，復星的策略叫善用，當時是葛總把我們勸退的。經理人不喜歡，大股東不喜歡就不做，那麼就簡單了。今後在國企改制裡我還是一樣，會嚴守價錢，價錢立足於之前的保護價，第二你要看它的成長，第三個讓大家都同意的條件。這三者是非常重要的。

問：知和行的投資領域怎麼考慮？
梁信軍：這個是非常重要的，有很多人基本上是跟著趨勢走，當市場說什麼東西好，市場現在說互聯網好，他是一門心思去想互聯網很好，市場現在是製造業不行，他就完全相信，市場說離開大宗商品，他就不投了。這個是毫無疑問有問題，之所以剛才花那麼多時間跟大家講未來的十年，你不需要瞭解十年後但是你起碼要知道大概一兩年後會發生什麼，我認為你在一兩年後要發生什麼要提早佈局。舉個例子養老問題，養老的問題三年前就提出來了，合資做的一個公司調研了一年半，在2012年年底、2013年年初我們合資的，經過了一年，原來認為這個項目要虧三年，現在告訴大家一個好消息，養老一年半就掙錢了，但是整個佈局是三年前就開始布的，我對這套模式已經非常清晰。順便講一下中國國內現在大多數的養老模式都是錯的，那麼我覺得再看兩三年這些產品的過程，這個產能跟中國的養老需求是毫無關係。因為沒有調研，你就是人云亦云，看到人家買了，你就去買，所以第一個問題知行合一，你得堅定的相信自己，然後要堅持。
第二個所謂相信自己，你要知道比別人好。我舉一個例子說一下白酒的問題，很多人說可以買，有的人說還會跌，告訴大家一個秘密，今天在座的有很多分析師。如果有分析師想你推薦說復星值得買的話，他可能是一個人一天時間調研，就寫了一個報告，告訴你你就去買，你說是他傻還是你傻。我跟你說如果我們調查一個白酒的品種，大概要花多少時間，我們公司團隊的幾個人至少16個星期，一般來說20個星期，調研2年零6個月，為了買這個品牌，你可能被迫調查其他的幾個品牌。所以你花了六七百萬，兩年六個月的時間，最後得出的結論，當然你會錯過這個機會，說白酒又漲回來了，過兩天它又會跌，所以酒喝掉的才是銷售，如果沒喝掉，存在我家裡，如果村系在經銷商手裡，知行合一真的你是要知道的比別人多，知道的比別人多的方法沒有捷徑可走，只有花錢，如果指望傳聞來賺錢是非常可笑的，最重要的還是具體面來決定。

如何創造吸引核心玩家的F2P遊戲

http://news.iheima.com/show-9-144040-1.html

核心市場

「核心玩家」是F2P遊戲最難以虜獲的群體。他們玩不玩社交遊戲都有可能。如果他們喜歡一款遊戲，就會嘗試讓好友也加入，並幫你傳播遊戲。但如果你的遊戲令其反感，他們也會確保讓自己的好友也遠離你的遊戲。
 

難以說服核心玩家體驗你的遊戲有兩個因素，第一個與微交易等此類重複購買行為有關，並且它還與所有權有關。
 

購買某物並擁有該物是一件重要的事情，這也正是伴隨數字發行模式興起而衰落的一種模式。今天多數遊戲不會讓玩家真正擁有，你只是享有體驗該遊戲的權利，而遊戲卻隨時可能收回這項權利。
 

F2P遊戲正是這一概念的縮影，其中的一切事物都只是開發者一時興起的幻想，並且可能被收回。F2P遊戲圍繞著加速、付費貨幣或付費獲勝等理念的重複盈利行為，提升了玩家體驗F2P遊戲的成本，這正是令核心玩家感到不舒服的消費方式。
 

一款AAA遊戲花費約60美元，獨立遊戲的售價還會更低一些。但是，F2P遊戲中的交易卻很容易超過100美元。這種感覺並不會給予玩家掌握了遊戲體驗的控制權，它相當於擁有成百上千枚街機遊戲代幣，但卻只能在同一個地方投幣的那種感覺。
 

第二個問題在於市場本身，正如之前所言，你並不只是在與其他F2P遊戲競爭，而是與市場上的一切較量。核心玩家很瞭解市場，他們聽說過像FTL這種獨立遊戲，也認識《暗黑之魂》這種成功之作。
 

這意味著市場上有無數遊戲在爭取他們的注意力，只要一個糟糕的盈利元素或設計問題，就可能讓他們轉向另一款遊戲的懷抱，永遠不再回頭。
 

許多核心玩家可能並不喜歡F2P設計，但這並不意味著他們就不會去玩F2P遊戲。例如《軍團要塞2》和《英雄聯盟》就常被譽為最受核心玩家歡迎的遊戲，並令許多設計師發問：他們有何秘訣?
 

確定核心體驗
 

其秘訣聽起來很瘋狂，對於F2P遊戲開發者來說尤其如此——針對核心玩家的成功F2P遊戲並非圍繞盈利而設計。這聽起來一定會讓許多人感到不可思議，讓你們覺得創造一款並不指望賺錢的F2P遊戲根本就說不通。畢竟《軍團要塞2》和《英雄聯盟》當中的確存在盈利元素。但這正是植入核心體驗概念以及令核心玩家嘗試遊戲的技巧所在。
 

本文所稱的核心體驗定義如下：
 

獨立於任何盈利的主要玩法系統或機制。
 

這是你的玩法中心，體驗基礎，令玩家嘗試遊戲的魅力所在。更重要的是，核心體驗不應該給予玩家在遊戲中花錢的壓力，它沒有廣告，沒有彈出窗口，只有玩法。
 

本質上說，核心體驗正是玩家決定你的遊戲價值所在，它是否值得繼續體驗的標準，以及許多人劃分好壞F2P設計的界線。
 

《Card Hunter》這款發佈於去年的F2P網頁遊戲擁有一個完整長度的RPG核心體驗。《軍團要塞2》和《英雄聯盟》都可以令玩家在無需花錢的情況下輕鬆體驗上數百小時的競爭或公開遊戲。而像《Farmville》、《Candy Crush Saga》等此類F2P遊戲，則分分鐘就能讓玩家遇到盈利元素。
 

要確定你的核心體驗很簡單：如果移除所有的盈利元素，你的遊戲還剩下什麼?區分優秀與普通F2O遊戲的一個方法就是看沒有盈利機制後，其玩法是否仍然可行和富有趣味。《英雄聯盟》在玩家不購買付費皮膚的情況下，仍然是一款極具競爭性的遊戲，而《FarmVille》這種遊戲若失去重複的付費牆就會分崩離析。
 

確定核心體驗並移除盈利元素還有利於開發者更輕鬆地擴展遊戲內容。如果你已經為玩家提供了足夠的免費內容，人們就會更願意付費得到更多內容。
 

圍繞鯨魚用戶而設計的F2P遊戲有悖於吸引核心玩家的目標。理解和開發一個核心體驗，可以讓你創造一款對核心群體來說更有吸引力的遊戲，並創建一個更有粘性和支持遊戲的粉絲基礎。

拉手賣身 那些團購玩家今何在

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1020/146924.html

聽一個期權資深玩家談苦說樂 阿爾法工場

http://xueqiu.com/8818667120/36580394
本文作者畢老林，是香港知名財經專欄作者。慣以粵語落筆行文。為保留原文原汁原味，本編未做轉譯。

　　2月11日，週三。本週一，首隻期權產品登陸A股市場，目標資產雖僅限於上證50 ETF，監管當局亦刻意「冷處理」，沒有為這個新的投資品種敲鑼打鼓，但期權時代降臨中國資本市場，意義非同小可。老畢跟期權向來有「緣」，不妨以用家身份談苦說樂。

　　美國期權市場發展歷史悠久，在流動性、產品波動率、買賣價差以至用家參與積極性各方面早臻完善。期權剛在內地誕生，一切皆處摸索階段，能否逐步發展成一個具足夠深廣度的市場，與股票現貨市場相輔相成，尚待時間證明。

　　老畢只買賣美國上市的期權產品，個股、ETF、商品期貨皆有涉獵，卻從未參與香港的期權市場，對這個領域在本港的發展一直十分好奇。印象中，同是股票生工具，期權受歡迎程度遠不如認股證（窩輪）和牛熊證。這從財經媒體評論/推介的衍生產品，不是窩輪便是牛熊證，甚少發現與期權相關的分析，足可窺一斑而知全豹。這中間牽涉期權與輪證一個很重要的分別，稍後再談。

　　老畢原先以為，那是港交所（00388）考慮到引入期權加劇了衍生產品市場的競爭，有損輪證發行商（主要為投行）利益，推廣期權積極性不足有以致之；向從事證券業的朋友探問後方知，港交所在期權推廣方面做了不少工夫，而散戶參與期權買賣亦非老畢想像般冷淡，只是活躍程度比不上窩輪和牛熊證而已。

　　期權vs輪證

　　期權與輪證的分別，主要體現於兩方面：

　　一、期權合約標準化，行使價水平、不同行使價之間的差距、到期日、每份合約背後代表的股數，俱由交易所統一制訂。反觀輪證，合約包含的各種元素，皆由發行商自行決定。

　　二、期權沒有特定發行方，只要符合券商按風險評估釐定的資格，任何市場參與者都可賣出期權。反觀輪證，現在香港的產品基本上俱由投行這個第三方發行，零售投資者（散戶）是不能像期權般以賣方（sellers /writers）身份「創造」輪證的。

　　老畢心裡原先有個老大疑問，作為買方，期權具備輪證以低成本享受正股上升利潤、透過槓桿效應谷大回報的功能；作為賣方，期權投資者可當上類似輪證發行商的角色，而這個角色是輪證投資者不能涉足的。期權為市場參與者提供多一個選擇，何以在香港反而不及輪證受愛戴？難道本港散戶給投行「宰割」慣了，唔畀人「劏」唔安樂？

　　衍生工具港發展

　　我起初估計，投行為了保護自身利益，並不希望期權市場遍地開花，搶走輪證在香港衍生產品市場的份額。後來發現，不少投行都退出了本地輪證市場，那顯然是利潤日趨微薄的結果。由此可見，不管有沒有期權，輪商之間競爭激烈，足以令投行不致做出視散戶為羊牯的行為。然而，回說文首提及的傳媒曝光率，窩輪、牛熊證在電子和印刷媒體鋪天蓋地，期權卻只有坐冷板凳的份兒，原因自然是輪證由第三方發行，媒體樂於推介相關產品，主要是基於商業上的考慮。

　　期權並無特定發行方，且任何市場參與者都可以賣出合約，與傳媒機構不存在業務上的聯繫，因此只有少數熱心於此道的作者如本報「期權教室」欄主杜嘯鴻，才會花時間在這個領域教育公眾。

　　老畢乃期權愛好者，但也許與其他人不同，我在充分瞭解賣方風險無限利潤有限（買方則反之）的前提下，大部分時間都以賣方身份參與期權交易。

　　作為買方，期權的最大優點在於不論認購（calls）還是認沽（puts），輸盡也不過是期權金（premiums）的100%，且只有權利沒有義務。作為賣方，一旦正股升穿或跌穿行使價，便得履行交貨（delivery，適用於short calls）或接貨（take assignment，適用於short puts）義務。更大的風險是，賣方倘若押錯邊，潛在虧損可以高達所收期權金的許多倍。反過來看，即使順風順水，所賺亦不過是期權金的100%。

　　買方由於虧盡亦只是期權金的全部，押錯邊也不愁遭券商追加保證金或強行平倉；賣方一旦看錯市，得面對追保、強平等風險。當然，short calls有covered與uncovered兩類，short puts則有cash-secured與naked puts兩種，視賣方開倉目的，「看錯市」對參與者的影響因人而異。

　　運用策略控制風險

　　既然利潤有限風險無限，老畢何以喜short 惡long？很大程度，這跟個人在實踐上的得失有關。做long的時候，我的經驗是十賭八輸。光是看對基本方向並不足夠，正股一天只要上落1%至3%，期權的槓桿威力隨時令long了calls或puts的投資者賬面虧蝕數十巴仙。過三數天股價若不掉頭，買方還有時間值（time value）損耗的考慮，不論賺蝕，都得速戰速決。

　　賣方雖面對風險無限這個難關，惟short期權有不同策略可用，比如short一個行使價較高的價外put，同時long一個行使價較低、到期日相同的價外put，最大利潤（一short一long的期權金淨差額〔net credit〕）和最大虧損（兩個行使價差額減去期權金）皆有數得計。此法（put credit spread）使用者可在有效控制風險下追求預先知道的最大利潤，只要值博率合理，未嘗不值一試。（畢老林）

深圳潛水玩家的另一個愛好珊瑚“插秧手”

來源: http://www.infzm.com/content/108055

深圳大鵬半島海域的珊瑚群，在“深圳速度”的城市化狂飆中一點一點消逝。如今，潛水愛好者和當地政府正聯手，一點一點地“種”回來。

等不及原定的約定時間2015年3月了，“潛愛大鵬”誌願者趕在2月5日臨近年關就來到廣州。除了到廣東省海洋與漁業局交流珊瑚種植經驗，他們還希望能在深圳的大鵬半島海域設立禁止近海捕魚紅線的政策。

這是一片水底暗藏乾坤的海域。2014年11月8日，海水16℃，8只“飛碟”沈入水中，它們是珊瑚的“嬰兒床”。

這是“潛愛大鵬”珊瑚保育公益計劃系列活動之一。自2013年底伊始，一群潛水愛好者自發在深圳大鵬灣海域“種”珊瑚。如今，在當地政府的支持下，這里將擬建國家級珊瑚保育示範區。

要在湧動的海底“種”珊瑚並不只是“插秧”那麽簡單，把一株珊瑚幼苗放在水泥托盤里，然後再固定在一個個小方格內，有點像遊戲“植物大戰僵屍”里種植向日葵的方法。不過，對這群愛好者來說，這是“好玩有勁”的事。

從海底撿垃圾開始

“早些年在大鵬潛水還可以看到大片的珊瑚，非常漂亮。”年近四十的廣東韶關人袁誌濱身材微胖，卻是潛水好手，他和潛水愛好者聊起海底昔日“盛景”時，總是惋惜。

大鵬半島位於深圳東部，四周水域地處東南亞近海珊瑚礁群黃金區域邊緣，平均水溫為25-27℃，屬珊瑚生長的最佳水溫範圍。1984-2014年，深圳狂飆發展的三十年間，這里的石珊瑚種數由31種下降為24種，覆蓋率由76%減為現在的約50%。

除了全球變暖導致珊瑚白化（指珊瑚體內共生藻離開或死亡）之外，對珊瑚更致命的破壞是人類活動，一張漁網就可能把近海一片珊瑚全破壞了。袁誌濱說，有時候今天看到的珊瑚，再過兩天就看不到了。

而以前政府對此知之甚少，對海洋的保護也僅限於海面之上，主要是對企業排汙的限制。當“潛愛大鵬”誌願者最初和政府打交道時，深圳市大鵬新區經濟服務局局長曾國中說，沒想到大鵬還有這麽好的珊瑚。

潛水愛好者們對海底的熱愛則不同於此。一名誌願者告訴南方周末記者，有一回，有人在微信群里曬了一張照片，內容是他在潛水時抓著一條魚取樂。這引得群中不少人討伐，認為他對海底生物缺乏尊重。大家為此爭吵起來。曬照者最終憤而退群，並留下一封信，認為大家因潛水熱愛海洋，與其討伐他，不如真正做點事情。

在“潛愛大鵬”啟動之前，深圳已有不少潛水愛好者經常結伴活動，並有人氣不低的潛水論壇。這個圈子里的人大多人到中年，事業有成，其中不乏投資人、知名攝影師、設計公司總監和企業家。國內海底沒什麽可看時，他們選擇到東南亞潛水。

對大鵬半島海水的嘆息說多了，袁誌濱他們覺得做點事情更實際。在從事公關工作多年的席小青、袁誌濱和職業投資人Morgan等幾個人所在的潛水論壇發起下，2012年10月，“潛愛大鵬”由此開始。

在席小青看來，他們這個年紀做事都不會是心血來潮，第一年由於缺乏足夠經驗，他們暫時只做些保護海底清潔工作。

2012年11月份，十幾個潛水愛好者在大鵬海底潛水一個小時，最後每人拎了一袋垃圾上來，其中有無法降解的塑料、難以腐爛的漁網等等，這些也是導致大鵬海域珊瑚被破壞的兇手之一。

後來，正是在東南亞很多地方潛水時，他們發現一些海底有一個苗圃架子，上面整齊地擺放著一株株珊瑚，他們發現原來珊瑚還可以人工種植。

袁誌濱第一次聽到在大鵬“種珊瑚”的想法也很吃驚：“這可能嗎？”他的擔心不無道理，誌願者們只有基礎的珊瑚保育知識。一開始，他們想模仿墨西哥坎昆的藝術家，在海底豎立一些人形石質雕塑，讓珊瑚在上面生長，幾年後珊瑚長滿塑像，珊瑚保育與藝術完美結合。此外，國外還有將廢舊地鐵、船只甚至坦克經過處理，沈入海底制成人工珊瑚礁的做法。

誌願者們的思路越來越開闊，但這些方法在大鵬並不現實，大鵬海域位於惠州、深圳和香港之間，是重要的航道，在這里放置廢舊船只並不現實。而想在海底放雕塑，誌願者們一時也不知如何將雕塑固定在洶湧的海底。

從業余到專業

要在海底做事，協調與政府的關系至關重要。作為資深的公關從業者，席小青的經驗派上了用場。誌願者們不僅準備各種資料給大鵬新區相關領導講解保育珊瑚，還直接鼓勵曾國中潛水體驗。

當地政府迅速意識到了這件事的意義。兩年間，經濟服務局為“潛愛大鵬”提供了350萬元經費。2014年8月，大鵬新區稱，大鵬灣擬建成國家級珊瑚保育示範區。三個月後，曾國中送來一艘經過改造的漁政船，允許誌願者們下潛時作潛船使用。

珊瑚苗從哪里來？大鵬新區經濟服務局根據掌握的資料，發現深圳一家水產公司恰巧承接了一項省里課題：培育珊瑚苗，但沒有推廣。這家水產公司贈送了100株珊瑚苗，經濟服務局則以100元/株的價格，購買了900株苗。

由於缺乏經驗，大家決定先從最簡單的方法嘗試，制作了一個鐵架子沈入海底，再把珊瑚苗直接卡在鐵架上。

在廣東海洋大學講師肖寶華看來，這個最簡單的方法成效不好。結果也驗證了肖的話。

2013年11月，1000株珊瑚被“種”在了大鵬海域的海底。9個月過後，誌願者再次來看望這群珊瑚“寶寶”時，成活率只有30%。大多數珊瑚由於固定不牢，被海湧沖走，有一個鐵架整個直接被沖翻。

不過，誌願者們收獲的驚喜是，幸存的30%長勢出乎意料，一些魚類也開始回流到這里。“這是成績比較好的同學。”席小青在朋友圈里曬了一張已有碗口大小、隨海湧漂動的珊瑚種照片。

誌願者們日益感覺到專業知識的重要。2014年9月一天，正在進行珊瑚普查工作的肖寶華路過深圳，席小青他們在其必經之路上的咖啡館“攔”住他，從此肖正式進入到“潛愛大鵬”。

肖寶華被誌願者們稱作“大寶”，從2006年一直在研究人工培育珊瑚，他的團隊不斷試驗改良，從三面體到錐體，再調節錐體的傾斜角度以最大限度減輕海湧對其沖擊，最終研制出了四代人工珊瑚礁，即前文所說的“飛碟”。肖介紹說這項技術在國際上也是領先的。

“飛碟”其實是一個水泥制成的圓錐體，表面密密麻麻安放著一個個白色瓷環，這些瓷環為珊瑚的精子和卵子提供附著處，肖寶華說珊瑚有性繁殖的增長是幾何級的，加之降低人工珊瑚種生長的水深，以增加光照並減少珊瑚上的覆蓋物，從而使珊瑚的生長速度提高到自然狀態下的2-3倍。

“飛碟”不會飛

2014年11月8日的活動，是“潛愛大鵬”第二次“種”珊瑚的嘗試。潛水員先在海底打樁，然後將“飛碟”固定在海底，“飛碟”固定好後再在上面架設一層架子，把珊瑚種“種”在上面。

由於水溫已經很低，加上體力限制，潛水員每次下潛最多只能工作一個小時，整個種植行動持續了三天。

在海底活動不如在陸地自如，潛水員們完全依靠手勢交流。由於水的阻力，打樁的每一錘都比在地面上費力很多。而搬重物到海底，讓潛水員很難控制下潛深度，經常忽上忽下，水壓變化對身體不無傷害。

420株珊瑚苗被“種”在水深4米的海底，不同於第一次完全由政府出資的做法，這次有18位愛心人士認養了其中一部分珊瑚，認養以1000元起。一個少年捐出1000元壓歲錢認養了5株珊瑚，一家公司的7位同事不僅集體認養一份，還一起加入了誌願者隊伍。席小青則為自己的貓認養了5株，理由是貓愛吃魚。

當南方周末記者問及誌願者們為何要做這件事時，得到的回答大多是“愛好與責任”。潛水運動一般都是結伴活動，每個潛水員都有自己的“潛伴”，這讓他們之間友情更深。這個圈子不大，但大家都很團結，基本上招呼一聲大家都會過來。誌願者淩敏說，她的設計公司曾花兩周時間制作“飛碟”的效果圖。

而生活在大鵬海邊的阿坤，開著一家潛水用品店，他的小店窗戶直接對著海洋，每看到有漁民在近海捕魚，他就會上去勸阻。“潛愛大鵬”也為此向廣東省海洋與漁業局建議，希望建立一條禁止近海捕魚的海洋生態紅線，省局對此也表示支持。

2014年12月27日，誌願者再次下潛看望420株小生命，這次的成活率有90%。與珊瑚一起成長的“潛愛大鵬”，從沒有名分到逐步制度化，已經發展成了珊瑚保育誌願聯合會。除了“種珊瑚”，日常還會進行珊瑚知識的科普宣傳和相關科學普查。

“潛愛大鵬”有一個十年計劃。“我們這批人大多在四十歲左右，再過十年，年紀大了可能就潛不了水了，所以希望到時候有年輕的潛水員加入，接過接力棒。”席小青說。而淩敏則說，珊瑚保育的事情她希望一生參與。

致綠色異想者

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康健老闆變殼股大玩家

2015-06-04 NM 散戶玩股票，往往見急升就追，見大跌就放，最終命運，就是淪為大戶點心。正所謂知己知彼，了解大戶玩法，「掹衫尾」乘風破浪，才是其中一條贏錢之道。要數現時最紅的殼股玩家，非康健國際（3886）的創辦人曹貴子莫屬。市場傳聞，曹貴子與好友近年極之活躍股壇，牽涉的細價股達四十多隻，適逢港股大時代，收割得非常和味！曹貴子原本只是在沙田行醫的兒科醫生，後來成立首間在港上市的康健醫療集團，先獲長實入股，後得「玩具大王」蔡志明賞識，齊齊搵錢。他前年花一億元掃入天賦海灣頂層整圈單位，而蔡志明家人亦同樣掃入鄰座頂層，見面傾公事話咁易！外表如文弱書生的曹貴子，間中孭着背囊出入街坊診所；但他投資，卻又快又狠。如此進取搵銀，難怪成為股壇紅人。 即使貴為上市公司副主席，曹貴子至今依然堅持每星期應診。診所姑娘指，曹醫生會逢星期六早上八點半至九點半應診，而且只看舊症，不接新客。上週六早上八點半，果然見身穿西裝、孭着背囊的曹貴子，準時回到位於沙田希爾頓中心的康健綜合醫療中心。當時已有熟客在等候，排頭位的李太，八點半應診，九點三才步出診所。提起曹醫生，她即豎起手指公，大讚「Very good」，「我睇咗佢十幾年啦，由佢喺偉華中心診症已經睇佢，以前帶個女嚟睇，而家帶個孫嚟睇，因為佢有醫德，我對佢有信心！」她解釋，每次看症後，醫生都會請姑娘致電問候情況，「佢會打嚟問食咗藥有冇好啲，如果無就叫你返去再睇，幫你換晒啲藥唔收錢，呢啲醫生去邊度搵！」李太又指，曹醫生收費較其他診所便宜，熟客只收二百多元。當日來應診的老街坊約有三、四人，曹貴子早上十點半便離開診所。對於市場傳聞他與拍檔最近買下不少殼股，他笑笑口說：「你認為係咩？我唔覺得係喎，唔好講呢啲。」他本承認有投資殼股，但突然指着記者：「唔好成日話我買賣殼股呀！」他指自己現時只想做慈善工作，「我做咗醫生廿幾年，投資十年，最後呢二十年只想做慈善工作。」至於傳聞買入《都市日報》，他再笑一笑閉目搖頭：「唔係真，我連佢公司地址都唔知喺邊，但既然你哋講，我無理由出嚟澄清。」 曹貴子簡介 人緣廣友好多 表面上，曹貴子是一名普通的兒科醫生，實質上，他的股壇朋友卻奇多，例如金利豐（1031）的朱李月華（朱太）、位元堂（897）主席鄧清河，尤其與「玩具大王」蔡志明最老友。曹貴子曾指，因為對方患病求診而認識，二人一見如故，不久即變成生意拍檔。「金牌庄家」詹培忠多年前曾賣殼給曹貴子，他說：「我估佢都（喺股壇）做咗好多嘢，因為佢背後仲有個蔡志明嘛。佢呢啲後起之秀，我話佢衰又唔好，話佢好又貶低我自己，你問其他人啦！」殼股之神秘，在於細價股股票的真正老闆，往往隱身其後。市場傳聞，有股壇中人在過去一年掃入十多隻殼股，「好進取，連Due diligence（盡職調查）都唔做就買。總之乜都要，如果用追女仔做比喻，人哋揀女仔可能只揀十八廿二，佢就十八至六十歲都通殺。」一名股壇中人指。牽涉的股份，包括中國新經濟投資（80）、DX.com（8086）、智易控股（8100）、中國手遊文化（8081）及神州東盟資源（8186）等等，總市值達二百一十五億元。近年在市場炒殼股，方法有兩種。一種是借錢給莫財的上市公司大股東，但要求對方還錢時，債主只收一半現金、另一半為同等價值的上市公司股份，「拎住半隻殼，就諗辦法炒起佢。例如話有大陸公司要借殼上市，股價到時大升就可賺錢。」第二種方法，是直接將隻殼借出去，「有殼喺手但無項目嘅，咪借隻殼俾人，話有項目即入去囉，又係搏散戶追入。」股壇中的專業團隊已能「一條龍」，既有錢及殼借出去、又有多個大陸項目自己搞，還有財經演員、傳媒及大基金追捧，可謂立於不敗之地。現時市場最當炒的概念，就是「互聯網金融」，有這幾隻字，即點石成金。 靠得力助手 現時曹貴子身邊都是股壇紅人，例如葉志輝（Steven Ip），現任智易控股（8100）獨立非執行董事，公司旗下智易金融，在一三年時，重金禮聘打算退休的財演藺常念出山。藺常念當時指，智易給了他一條賓利（Bentley）車匙，只要他答應，就可以日日用賓利載他上班。而同是兒科醫生的許家驊（Ronnie Hui），亦是曹貴子的好拍檔。許家驊行醫多年，在九七金融風暴下炒燶六層樓，損手過千萬元後，決心鑽研經濟，考了特許金融分析師（CFA）牌照，成功轉行。現任康健國際行政總裁的他，跟隨曹貴子多年，○七年起已為曹貴子旗下的確思醫藥（8250，現稱中國天然氣投資）及香港體檢（397，現稱君陽太陽能）出任副主席及財務董事。一○年「天下第一奇股」漢能薄膜（566）借殼上市，許家驊出任漢能首席財務官。多年來，許家驊先後做過漢能的執董、行政總裁、財務董事及高級副總裁。同期漢能股價亦由幾毫子升到幾蚊。去年五月許家驊離開漢能，而漢能亦於上週爆煲。, 身家大暴漲 「曹醫生極聰明，亦守信用，好多人都好放心搵佢合作，尤其係內地人脈廣泛嘅玩具大王蔡志明。而曹醫生對搵錢亦好有衝勁。」一名認識曹貴子的庄家指。根據土地註冊處資料，曹貴子現時持有三項物業，其中一個是前年豪花一億元，大手掃入天賦海灣三座頂層全層單位。而蔡志明仔女加敏、加怡、加讚亦於差不多時間，以逾二億掃入天賦海灣三個不同座數的頂層單位。今年一月，蔡志明再用三億元掃入屋苑第十座全幢。兩家人對這個大埔豪宅都情有獨鍾。曹貴子物業不多，對比買樓，他更精於投資上市公司。旗艦康健國際醫療於○○年創業板上市，○八年轉為主板，身為副主席的曹貴子去年年薪一千六百萬，股息袋二百三十多萬。過去一年，康健股價上升近一倍，現時市值逾一百七十億元，並由曹貴子與蔡志明合組的公司，持近兩成股權。而康健又分別持有康宏金融（1019）、新銳醫藥（8180）一成六股權及兩成一股權。按股權計算，曹貴子間接持有的股份市值近十八億元。近年已進軍內地的康健，去年先引入台灣富邦保險為股東，集資近九億元；今年一月，又泊着好碼頭，引入中國人壽（2628）母公司國壽集團，成為第一大股東，集資近十八億元。 傳奇冒起 曹貴子的成功，絕對是「醫學」傳奇。他父親曹金陸，是印度華僑，在當地經營木材生意，所以曹貴子生於印度，可惜初出生不久便遇上中印邊境糾紛，被關進集中營一年，家財散盡；後來中國政府接收當地華僑，但回到內地又經歷文化大革命，最終在八歲那年輾轉來到香港，住在沙田。當時完全不懂英文的他，全靠父親讀夜校學英文，回家再教他和哥哥曹貴宜。最終他都出人頭地，考上港大醫學院。曹貴子出名食腦，畢業後向父親借了二十二萬元，在沙田偉華中心開設康健診所。但他不甘做死一世屋邨醫生，九一年便與大學死黨馮耀棠和陳永樂等，開始與不同的西醫和牙醫結盟，建立起康健醫療網絡的雛形，又首創二十四小時應診服務，不足一個月便收支平衡。除了食腦，曹貴子亦非常勤力，他曾指自己剛做私家醫生的頭五年，都沒有放過假，他的老友蕭若元向本刊指：「佢最勤力，連年初一都睇症，而且睇足十六個鐘。」曾與曹貴子買入確思醫藥的股壇中人呂志華指，曹貴子做事有魄力，「我最初係幫佢做公關，佢間公司搞上市時，佢朝早去睇症，中午又要管理業務，夜晚八、九點仲搵我哋去開會。」○八年金融海嘯，等錢使的呂志華賣走股份後，便沒有再與對方聯絡，但他以「發財立品」來形容曹貴子，「佢對朋友十分之好，唔會虧待人。做到上市公司主席，都親自幫我睇症，仲唔收藥費o架！」

重度遊戲玩家吳奇隆：我要創造一個全新大IP

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4663868.html

重度遊戲玩家吳奇隆：我要創造一個全新大IP

一財網 趙陳婷 2015-08-02 22:10:00

如今人才濟濟的遊戲圈為什麽需要吳奇隆這樣一個影視明星來跨界? 面對記者的疑問，一臉嚴肅的吳奇隆難得自我調侃下，“我玩遊戲的時候你們還小呢。”

新三板“大玩家”天星資本即將掛牌新三板

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0930/152216.shtml

 

 

 

i黑馬訊  9月28日消息，專註於新三板投資的天星資本宣布將於10月下旬掛牌新三板，上市後估值或達800億元。這一次，專註於新三板投資的天星資本自己亮相新三板會有何表現。

天星資本的招股說明書顯示，截至8月底，天星資本管理的基金總額為314億元人民幣，投資項目306個。在196個已完成投資的在管基金投資項目和直接投資項目中，有新三板掛牌企業147家。天星資本300億規模的管理資金基本全部投向新三板市場。

實際上，天星資本的業務從2014年開始才有大動作，此時剛好趕上新三板發展的高速爆發期。在這個時間節點上，天星資本迅速擴張。此次掛牌新三板，天星資本決定以新三板為切入點，強化所投企業的並購整合，提升其在投資金融布局、產業整合和生態構建的能力，成為領先的國際化金融、產業集團。

之前，天星資本於8月完成13億元定增，有11家公司參與認購。9月15日天星資本宣布啟動B輪定增計劃，在原有掛牌後定增加計劃不變的基礎上，新增一輪定增計劃在性質上屬於掛牌同時定增，定增募資基金主要用戶證券公司、財產保險公司的收購及壽險公司的設立，其中包括收購一家證券公司和一家壽險公司。

以新三板為切入點，天星資本希望能強化所投企業的並購整合，提升其在投資金融布局、產業整合和生態構建的能力，成為領先的國際化金融、產業集團。

值得一提的是，此前已有九鼎投資、中科招商、矽谷天堂等多家PE機構在新三板掛牌。今年的新三板熱潮下，天星資本在新三板的瘋狂投資使其成為名噪一時的新三板第一投資機構。

版權聲明：本文作者i黑馬，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

日本三得利要與青啤拆夥了 中國啤酒市場玩家又少了一個

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698272.html

日本三得利要與青啤拆夥了 中國啤酒市場玩家又少了一個

一財網 陸琨倩 2015-10-16 17:07:00

未來中國啤酒市場的份額仍會不斷集中，一批沒有進入前五的企業都會陷入苦戰。

日本三得利要與青啤拆夥了 中國啤酒市場玩家又少了一個

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698272.html

日本三得利要與青啤拆夥了 中國啤酒市場玩家又少了一個

一財網 陸琨倩 2015-10-16 17:07:00

未來中國啤酒市場的份額仍會不斷集中，一批沒有進入前五的企業都會陷入苦戰。