就在美國總統歐巴馬乘著空軍一號,抵達緬甸參加東亞峰會同時,十一月十三日,一場由台灣工具機與電子電機廠商為主的設備展,也在緬甸第一大城仰光舉行。 會場中,一百多家參展廠商討論最熱門的話題,不是在台灣吵翻天的中韓FTA,而是「歐巴馬」、「東協」、「AEC」這三個關鍵詞。尤其談到「AEC」,多伴隨著強烈的緊迫口吻「二○一五年就要實施了」! AEC是指東協經濟共同體(ASEAN Economic Community),透過降低東協十國區域內關稅障礙與法規障礙,建立單一市場與生產基地,預計明年底前啟動。雖然AEC上路,不代表東協各國間的各種產品關稅全部一次降至零,但卻是往零關稅的方向前進。 緬甸當地報紙,斗大登著歐巴馬訪緬,東協領袖牽手照,美、日、中、韓等國與東協十國領袖合照。這些照片共同的特色是:台灣缺席。 各國領袖手拉手獨缺台灣,台商心涼了一半 「看他們手拉手,心就涼了半截,如果台灣也有人,跟他們在台上牽在一起,那有多好!」參展台商苦笑說。 縱使外交情勢不利,台商還是很積極的拓展東南亞市場, 由外貿協會與展昭公司主辦的緬甸電機電子暨電力設備、工具機暨自動化設備展,指標廠商包括大同、士林電機、東台精機、帆宣科技、台一國際、台勵福等,均派人到仰光坐鎮。當仰光省長U Myint Swe偕同工業部長與商業部長,駐足攤位研究台商產品時,廠商都以流利英文賣力解說。 根據經濟部統計,台灣對中國與香港的出超(出口減進口)金額,從二○○九年到二○一三年,五年成長三二%,但同期間,對東協的出超成長,卻達一四三%! 再看各地區占台灣總出口的比重,五年間,中國占比未因ECFA明顯放大,維持在二七%以內,美、日、歐占比都縮小,只有東協大幅成長為一九%,等於出口美國加歐洲的總和。若以市場成長性觀察,東協比中國更有潛力。 根據緬甸總統登盛在東亞峰會期間的演講,東協十國GDP總和已有二兆五千億美元,到了二○五○年,AEC將成為全球第四大經濟體。 中研院院士胡勝正認為,「AEC比中韓FTA對台灣殺傷力大」,因為中韓FTA包括的資通訊產品,許多輸中已免稅,而傳產這塊,台韓在中國的銷售區域不同,韓國偏華北,台灣偏華南與華中,未必正面交鋒。台灣銷東協以傳產、黑手產業為主,不但關稅高,牽動的就業面也很廣,再加上東協快速發展,像十年前的中國,現在進去才能賺它「轉大人」這塊。 「AEC在二○一五年底前生效,東協是台灣很重要的新興市場,東協的每一塊,我們都不能放過。」貿協副秘書長葉明水說,「要來跟它一起成長,等到二十年後它成氣候,你再來,就沒有位置了。比人家小,就要比人家快,比人家彈性,比人家努力,這樣才有機會。」 緬甸台商會會長曾春雲則憂心表示,AEC實施之後,「對某些台灣廠商會很不好,從台灣進來的商品,就無法享受到免稅的好處。」 AEC影響多大?以台灣工具機、堆高機、電信電纜等銷往緬甸為例,目前關稅依品項從五%到一六%不等,如果泰國、馬來西亞的競爭者關稅降至五%以下甚至○%,台灣無論如何就是比人高一截。 但若產品獨特性強,買家願意出高價,是否就能抵銷關稅衝擊?在東協市場,答案恐怕沒這麼簡單。 競爭對手都動起來韓搶打品牌,泰占地理優勢 首先要考慮台灣的「國家品牌定位」,在東南亞,人們普遍認為美國、歐洲、日本、新加坡的品牌,是第一個等級;韓國、台灣、泰國、馬來西亞,是第二個等級;中國以及其他東協國家,是第三個等級。也因此,台灣的直接競爭對手不只韓國,還包括泰、馬。 韓國品牌以砸大錢做廣告聞名,不但仰光街道到處可見三星、LG的廣告,就連仰光機場每個海關櫃檯前,也放置三星的空氣濾淨機。緬甸市區看不到麥當勞、星巴克,卻有儂特利、樂天超市。 泰國則有地理優勢,邊界緊靠馬、緬、柬、寮等國,運費低,速度快。而台灣產品銷往東協多走海運,若要抵達較遠的緬甸,須繞道麻六甲海峽,遠比中國產品從雲南走陸路南下,或泰國產品直接往北送慢。 至於中國,雖然品牌印象低一階,但除了華僑,東南亞民眾往往分不出簡體與繁體字,只要看到中國字,就聯想到價格較低、品質較差。也有不少台商學乖了,產品與包裝一律不出現中文,只寫英文,以免產品中國化,陷入殺價競爭。 但情況也不全然悲觀,因為買方會變,台商也會變。 東台精機的緬甸代理商黃?榿提到,緬甸最大的空壓機客戶是中國人,包括紡織、金屬加工等工廠,「但他們不要大陸貨,因為常壞,反而要找台灣的機器,比較耐用。」也有緬甸的新興中產階級指名買台製的血糖機、血壓機,他們認為台灣的醫療產品比較好,寧可多花一點錢。 而台灣企業布局,也正隨著東協崛起而變化。策略包括:一、直接在東南亞設立生產基地,標準化與中低階產品在東協生產、銷往東協,台製產品走高階客製化路線,銷售歐美;二、看好當地中產階級興起,專切利基市場,例如醫療產品與衛浴用品;三、以完整的售後服務取勝。 台積電重要設備廠商帆宣,計畫在緬甸伊洛瓦底江畔的工業區,買進六公頃土地建廠,該公司除了在中國,在馬來西亞、越南、新加坡、緬甸都有據點,就是看好東協潛力。大同在越南、泰國有廠,東台在馬來西亞設廠,泰國有服務據點,往後更會策略性的因應東協市場需求,部分產品直接由東協銷往東協。 手腳不能再慢下去台商機會,只剩三百多天 距離AEC上路只剩三百多天,台商正跟時間賽跑,「我們比人家貴一點,就要跑得比別人更快,」台勵福國外拓銷部銷售經理何建德說,「(布局東協)機會就剩這一、兩年了!」 兩年前,貿協駐仰光主任葉人誠剛到當地,坐計程車遇下雨得穿上雨衣,因為車窗關不起來;兩年內,緬甸進口四十幾萬輛車,街上有左駕車、也有右駕車。看似赤貧的路邊茅草房屋內,卻有著閃亮的LED電視,除此之外桌椅家具全部沒有。到處充滿違和感的地方,正潛藏龐大機會。 十一月十二日,比東亞峰會早一天的東協領袖會議開幕,當東協聯盟盟歌響起,東協十國領導人與其外交官們卻沒幾個人能跟著唱,這反映東協各國還有許多不協調的窘境,看在台灣廠商眼裡卻是好消息。這表示只要我們策略夠準、速度夠快,在這個大市場,還有很多商機可搶。 【延伸閱讀】台灣對外出口,東協成長最多——台灣近年對各地出口占比變化 ■2009中國 26.6香港 14.5東協 14.8日本 7.1美國 11.6歐洲 11.1 ■2013中國 26.8香港 12.9東協 19.0日本 6.3美國 10.7歐洲 9.1 》5 年來對陸、港出口占比變化小,對東協卻大躍進 資料來源:經濟部整理:劉佩修 【延伸閱讀】東亞峰會大拜拜,連歐巴馬也趕著「進香」 「為什麼東協各國領袖在緬甸開會,美國總統歐巴馬、中國總理李克強、日本首相安倍晉三、韓國總統朴槿惠、印度總理莫迪,全飛去軋一角?」這是許多人看到東亞峰會(East Asia Summit ,EAS)新聞時最不解的地方。 東亞峰會簡單來說,就是東協(ASEAN)十國領導人,加上對東協市場有興趣、或擔心中國勢力太大的國家領導人,齊聚一堂的會議。自二○○五年起,東亞峰會均在東協領袖會議(ASEAN Summit)後緊接著舉辦,今年東協領袖會議在緬甸召開,因此東亞峰會也在當地舉辦。 東協十國包括印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、汶萊、越南、寮國、緬甸、柬埔寨,是東亞峰會的主幹。其他參與國家,包括中、日、韓、美、俄、印、澳、紐等。中、日、韓最早成為東協全面對話夥伴,被稱為「東協加三」。 至於東協經濟共同體(AEC)是東協發展的重點項目。雖然初期AEC僅限於東協十國,但因中美日韓都積極搶攻東協市場,預料未來AEC區域內的關稅、投資優惠措施,也將部分擴及東亞峰會國家,這也是台商很擔心中日韓競爭者,因AEC而享有比台灣更優惠稅率的原因。 由於歐巴馬趁此屆東亞峰會,與緬甸反對黨領袖翁山蘇姬會面,李克強則大手筆宣布撒錢,對東協十國提供兩百億美元貸款,也與緬甸簽署七十八億美元協助建造天然氣發電廠,還有電訊、金融等多項合作。這些政經議題,讓今年峰會格外受到矚目。 |
對互聯網+理解最深入的文章:重構的三次方,我們迎來最好的時代 作者:王禹媚 重構的三次方,我們迎來最好的時代——“互聯網+”系列報告之一:總概篇 寫在最前面 這是最好的時代,這是最壞的時代,這是智慧的時代,這是愚蠢的時代,這是信仰的時代,這是懷疑的時代:一場名為“互聯網+”的風潮正席卷產業及資本,猶如一針興奮劑,打在了每一個創業者和投資者身上。我們不願像很多人一樣僅僅把這現象看作一陣風,因為風會停,但現象背後的產業邏輯會不斷演繹。我們相信互聯網正在重構,重構的不僅僅是商業模式,資本流向和估值方法,更是人心,這是重構的三次方,將重構出互聯網波瀾壯闊的大時代。 一、產業重構:全民創業潮背後的產業邏輯,互聯網正由第一代向第二代演進,從一個萬億級市場空間,走向數十個萬億市場空間: 第一代互聯網是門戶、遊戲、搜索、社交所統治的時代,緣起於技術革命,供給創造需求,核心商業模式為流量變現,在線上創造出萬億規模空間的遊戲&廣告市場。發展至今,已經開始進入中規中矩卻不性感的狀態。第一代互聯網是屬於極客的世界,遵循贏家通吃的規律。 當京東一騎絕塵了曾經流量第一的當當,當A股的樂視網逆襲了流量遙遙領先的優土,人們發現單純的流量邏輯失效了。 我們正進入第二代互聯網!互聯網變成一種信息能量,開始重塑現實社會的供需關系。商業模式也從單純的流量變現,向兩個方向演繹:向上升為雲和大數據,向下沈為O2O。拉長的產業鏈使得互聯網由極客的世界走向全民。 什麽企業有機會呢?我們認為,上升的雲和大數據是巨頭生態圈的遊戲,BAT早已明了;而向下沈的O2O則帶來大量的新領域龍頭崛起的機會。我們不想去簡單羅列各行業+互聯網,那讓人紛繁、焦躁而迷茫,而是希望能夠摸索總結出一定的規律和方向,來真正理解這場“互聯網+”的革命,才能真正享受整場的資本盛宴。我們首次提出要根據兩類不同行業的屬性,來尋找最有機會在第二代互聯網里勝出的企業: 1)傳統集中度高,龍頭享受渠道壟斷溢價的行業,將迎來互聯網破壞式創新。這類傳統行業的領先者享受了渠道壟斷、品牌溢價,行業內公司沒有動力破壞現有平衡。“成功會成為成功者的墓誌銘”,互聯網會以降維打擊的方式,消除原有產業鏈的渠道/品牌成本,從而更有效率的把服務提供給需求方。這種情況下,互聯網會對行業形成顛覆,所謂“破壞性創新”和“去中心化”。比如小米、京東、樂視;原行業內企業如參與變革,則會面臨“左右互博”的尷尬境地,難以成功;而對產業有了解的互聯網企業沒有歷史包袱,反而更有優勢。而經過一輪對傳統廠商的收割之後,在傳統產業站穩腳跟的互聯網公司會形成更高的壟斷,傳統產業數據的積累甚至會使這些新龍頭有機會往第二代互聯網的上升模式雲化、大數據化發展。最終誕生千億美金以上巨頭。 2)“心塞行業”原有領先者將獲得更大機會。原有服務痛點多,信息不透明,缺乏信用體系,或存在政策限制,導致整個行業發展不成熟,行業集中度低。這類行業我們稱之為“心塞行業”,比較典型的有裝修、金融、汽車後服務、教育、醫療等。其首要需求是利用互聯網改善原有行業痛點。由於原有產業嗅覺靈敏者學習互聯網的成本,會比純互聯網人學習該行業成本低,這時能勝出的企業往往是原有行業的領先者。這類企業在傳統領域耕耘多年,對行業痛點充分了解,線下地推強大,後端能力強,輔以互聯網的工具,將獲得更大機會。如果說原先傳統領域的客觀原因使得企業無法做大,現在優秀的管理團隊+優勢資金卡位+互聯網會使得企業能量指數級放大,這類公司在目前A股中已有不少,他們面臨絕地反轉的機會。 互聯網重構之後,中國將迎來繼人口紅利後的下一個紅利——大數據紅利,引領世界互聯網體驗升級潮流。可以樂觀的預計,如果說制造業的中心在德國,創新的中心在美國,那麽下一代互聯網數據&服務的極致中心在中國。 二、資本重構:良性泡沫刺激創新,培育經濟轉型的根本動力,這次將是人民幣資本盛宴的主場。當前,處於轉型經濟下的中國,第一輪真正經過沈澱的產業資本亟需出口。互聯網是最確定有未來的產業方向,因此成為資本最追捧的投資方向,在二級市場的反應則更為劇烈,泡沫化的言論和恐懼也因而層出不窮。我們認為這種劇烈的財富效應不是壞事,反而會刺激創新、助長全民創業潮,最終培育出經濟轉型的模式。不同於美元資本催生的第一代互聯網,人民幣資本對產業發展的切身感知和深入理解,將給予第二代互聯網更強大的動量。同時,第二代互聯網相對清晰的商業模式,使中國不會完全重蹈美國互聯網泡沫的覆轍。產業資本的心態,以及資本市場的人員結構決定,二級市場將率先享受這場資本盛宴。 三、估值重構:帶來三階段投資機會。我們認為,盡管技術層面中短期會出現波動,但長期堅定看好“互聯網+”的牛市盛宴,本輪互聯網投資將經歷三個階段:1)目前我們正處在的“血拼掃貨搶籌碼”階段,互聯網標的稀缺供給無法滿足資本熾熱的追逐需求,標的普漲,板塊狂歡。2)“別人笑我太瘋癲,我笑他們看不穿”,由於A股的二級市場之前並沒有真正的第一代互聯網公司,我們還在學習第一輪互聯網時代,美資主導的高大上PV、UV、DAU的估值體系時,已經跑出賽道的真正龍頭被狂歡和驚恐同時淹沒,在沒有形成安全邊際一致預期的情況下,人心狂歡後短暫的休息,泥沙俱下時,會給看清大勢的投資人提供介入龍頭的絕佳機會。3)“早已辨你是雌雄,詳細跟蹤最重要”,曾經的創新企業變得“傳統”而進入穩定發展階段,估值達成一致預期。 我們判斷,註冊制落地前後,A股或將逐漸邁入第二階段,以定性化的VC估值方式,通過市場空間、企業卡位、管理團隊三個維度進行公司篩選出明日龍頭,堅定買入,長期持有,會享受10倍以上的增長空間。 全文目錄 一、產業重構:全民創業潮背後的邏輯 1. 第一代互聯網:流量、流量、流量 2. 眼看它流量起,眼看它變現近,眼看它掉隊了 2.1樂視是誰,優酷土豆的流量失效了? 2.2 都是網上賣書,當當為什麽輸給了京東 3. 第二代互聯網:給傳統產業以互聯網,而不是給互聯網以傳統產業 3.1 向上走:雲和大數據 3.2 向下沈:O2O 3.3 這是最好的時代 4. 重構之後,中國引領世界 二、資本重構:良性泡沫刺激創新 1. 資本+互聯網,這一次門當戶對 1.1 眾里尋它千百度,那人就在燈火闌珊處 1.2 最懂互聯網的本土資本,有你在,我放心 2. 重蹈覆轍?告訴你為什麽不一樣 3. 二級市場,舍你其誰 3.1 一級市場?這場戀愛對我來說太長 3.2 二級市場?你更懂我 三、估值重構:帶來三階段投資機會 1. 沖出100億美金陷阱 2. 做個VC投二級 一、 產業重構:全民創業潮背後的邏輯 當下的中國正被一股全民創業的浪潮席卷。“互聯網+”的提出更是猶如一針興奮劑,打在了每一個創業者和投資者身上。這一切像極了90年代的全民下海風潮,它們的背後都蘊含著深刻的產業轉型邏輯。我們不願像很多人一樣僅僅把這現象看做一陣風,因為風會停,但現象背後的產業邏輯還在演繹。 讓我們直面創業潮背後的產業邏輯,揭示正由第一代向第二代重構的互聯網,以及轉型浪潮中的輸者與贏家。 ![]() 1. 第一代互聯網:流量、流量、流量 第一代互聯網是門戶的時代、是遊戲的時代、是搜索、社交的時代,更是過去的時代。 它有三個顯著特征: 1)核心價值是供給創造需求。1996年,新浪、搜狐、網易三大門戶網站建立,互聯網正式進入公眾視野;以一系列技術為驅動,第一代互聯網精英為幾億人口提供了前所未有的線上體驗:即時通信技術使得跨地域交流觸手可及,一時間電腦里滴滴聲此起彼伏,多少年輕人因為“網聊”而學會打字;搜索引擎技術改變用戶信息獲取方式,“知之為知之不知百度知”深入人心。 2)核心模式是流量變現,產業鏈短。第一代互聯網繼承了美國90年代互聯網大潮的“免費思想”,即通過免費提供服務聚集線上流量,再將流量導入廣告或遊戲來變現;產業鏈短。參與方少,主要包括CP(內容提供商),渠道,以及廣告主/用戶,商業模式相對簡單,供需均在線上完成。 3)核心規則是贏家通吃,流量即是一切。流量變現模式下,企業的勝出在於形成了一定程度的流量壟斷,掌握了流量的定價權,所以第一代互聯網的商業原則是流量為王,贏家通吃。最典型的代表包括新浪這類流量產生廣告收入的門戶網站,和騰訊此類QQ流量導入遊戲收費的社交巨鱷。 所以,第一代互聯網的贏家是技術大拿,是用IT技術打造互聯網產品的極客。一行“Hello World”代碼是他們征服虛擬世界的宣言。 ![]() ![]() 2. 眼看它流量起,眼看它變現近,眼看它掉隊了 細數過往,第一代互聯網已經基於線上構建起了千億規模的互聯網廣告市場(2014年互聯網廣告市場規模1540億,同比增長40%),和千億規模的網絡遊戲市場(2014年遊戲市場規模1150億,同比增長38%);核心驅動力是伴隨經濟發展,廣告主廣告支出&人均娛樂費用支出的提升。伴隨著年均30%左右的線性增長和萬億規模天花板,第一代互聯網的發展已趨常態,中規中矩卻不性感。 ![]() ![]() 互聯網永遠在躁動。極客們的世界不應只停留在線上。相比以流量為血液的虛擬世界,線下有更廣闊的天地和急需互聯網撫平的痛點。但是,流量邏輯跨出第一代互聯網的第一步,就遭遇了失敗。 2.1樂視是誰,優酷土豆的流量失效了? 效仿YouTube模式起家的優酷、土豆曾是中國視頻行業絕對的前兩名,兩家合計流量遠超第三名3-4倍之多。2010-2011年,優酷、土豆先後在美股IPO,合計首發募資共3.74億美金,在手現金也遠超國內對手(樂視A股IPO融資僅7億人民幣)。2012年兩家合並,形成了視頻行業第一巨頭,流量壟斷帶來流量定價權,廣告提價就能坐等流量變現。按原有邏輯一切理應順利,直到樂視帶來視頻版權之爭。 當時名不見經傳的樂視,在廣告價格、流量競爭上顯然沒有優勢;但其憑借深諳國內廣電系大視頻產業鏈規律,了解本土大眾視頻消費習慣,上遊布局版權,下遊延伸硬件,先後發起“正版版權”、“自制內容”“智能硬件”三大戰役,徹底顛覆行業競爭規則。一部《甄嬛傳》獨播使用戶紛紛倒戈,流量迅速聚集到自身平臺,躋身在線視頻一線陣營,並帶動以“正版長視頻”為主的內容競爭,早期版權儲備使版權分銷一度成為樂視現金流業務;超級電視推出,挖掘線下入口價值,將視頻競爭升級為大生態競爭。 錯位競爭下,優土未如預想的強者愈強,反而止步不前,優酷流量增速放緩,土豆流量大幅下滑,此次合並最後的結果,只有優酷“buy and bury”土豆而已。 ![]() ![]() ![]() 2.2 都是網上賣書,當當為什麽輸給了京東 當當網創建於1999年,比京東早5年,曾在中國圖書電商領域占絕對優勢地位。2010年10月8日,當當網成功上市,被譽為“中國的亞馬遜”。可當當並未保住先發優勢地位,迅速掉隊,現在已被擠出電商第一陣營。總結原因,乃“成也圖書,敗也圖書”。 當當網曾以圖書電商立網,員工多來自出版社,CEO李國慶也深諳圖書產業鏈&定價規則,圖書電商為當當盈利板塊。但京東在2011年放出“5年內不允許京東圖書部門盈利”的口號後,圖書電商的競爭規則徹底改變了。對當當而言,考慮的是賣一本書可以賺多少錢,而對京東商城而言,圖書的定位是作為電子商務主動搜索消費頻率最高的標準品。如果賣一本書虧損5 元錢,但可以帶來一個有效註冊用戶,遠低於通過營銷獲得一個用戶的成本,這個生意就非常值了。來自京東圖書的降維打擊,直擊當當盈利生命線,後者自然無招架之力。 ![]() ![]() ![]() 另外,京東基於對實體零售整個核心關鍵點的認知和理解,選擇用互聯網的方式,實現對這個商業模式最本質服務更好的提供:京東自建線下物流,如今快速穩定可信任的物流已成為京東體系最核心的競爭力之一。對上遊供貨、對下遊物流倉儲的一體化閉環對接,最終形成它壟斷的護城河。而當當堅持“有錢也不自建物流”,業務局限於線上,則進一步禁錮了當當平臺的可拓展空間。 總結優土、當當的沒落,與樂視、京東的崛起,緣起對互聯網+現實供需的深刻理解,落地於連接現實世界提供更好更便捷的服務。 此刻的互聯網正在向第二代演進。 3. 第二代互聯網:給傳統產業以互聯網,而不是給互聯網以傳統產業 我們總結,第二代互聯網將帶來三大變化: 1)重塑現實供需,產業鏈被拉長。第二代互聯網的本質特征是互聯網變成信息能量,像水電煤一樣來重塑現實社會中的供需關系。互聯網產業鏈從單純的線上向線下延伸,如視頻向上遊內容和下遊硬件延伸,電商向上遊商品定制和下遊物流倉儲延伸;產業鏈均長於第一代互聯網。隨著產業鏈拉長,包含的參與方增多,也使得新一輪的互聯網競爭不再是單體的競爭,而是產業鏈/生態系的競爭。 2)參與人群由極客演變為線上線下複合型人才。互聯網與現實的結合,使得參與到互聯網中的人群也由第一代的極客,變成了同時對原有線下產業和互聯網有認知的人。可參與人群的擴大,使得創業門檻大大降低,互聯網驅動的全民創業成為可能。 3)商業模式多種多樣。不同於第一代互聯網簡單的流量變現模式,第二代互聯網根據不同滲透行業會演繹出不同的商業模式。更廣泛的參與+更普遍的行業滲透帶來商業模式的多樣化。 ![]() 盡管模式多樣,但我們認為核心的大方向是兩個:向上發展的雲和大數據,以及向下發展的O2O。不同的發展方向對應不同類型勝出公司。 3.1 向上走:雲和大數據 第二代互聯網中,雲計算和大數據成為“基礎設施”,一系列的應用和服務都構築其上,是數據時代最具價值的底層平臺。 平臺型互聯網企業具備向上發展的潛力。作為“基礎設施”,數據&雲的量級與其價值呈指數相關,因此這是“大公司”的遊戲。有機會參與到這個發展方向的是平臺級的大企業,如BAT、樂視、小米、京東、螞蟻金服。我們判斷,雲和大數據領域將會誕生千億美金級的公司,並圍繞這些公司形成一系列生態圈。 ![]() ![]() 3.2 向下沈:O2O 我們一直強調,O2O不是一個行業,而是一種模式,通過互聯網/移動互聯網深入現實產業鏈中,提升效率,解決痛點,數倍放大市場。具體而言,O2O模式應用於兩類行業會出現兩類不同類型的勝出企業。 1)高集中度行業將迎互聯網破壞式創新。部分行業,如黑電、零售,原有企業優秀,行業集中度高(龍頭占據15%以上份額),領先者享受了渠道壟斷、品牌溢價,行業內公司沒有動力破壞現有平衡。“成功是成功者的墓誌銘”,互聯網會以降維打擊方式,消除原有渠道/品牌優勢,從而直接的更有效率的把服務提供給需求方。這種情況下,互聯網會對行業形成顛覆。 小米即是典型的對原有行業實現了破壞式創新的例子。小米通過電商模式直銷手機,破壞的是原有手機廠商的渠道優勢,通過社交網絡口碑傳播,破壞的是傳統手機廠商的品牌優勢,二者節約下來的成本又使得極低的價格策略成為可行。以手機硬件為載體,未來互聯網服務上的盈利創新更是傳統廠商難以企及的維度。 這類行業中,原行業內企業如參與變革,則總會面臨“左右互博”的尷尬境地,難以成功;而對產業有了解的互聯網企業沒有歷史包袱,反而更易成功。而經過一輪對傳統廠商的收割之後,在傳統產業站穩腳跟的互聯網公司會形成更高的壟斷,傳統產業數據的積累甚至會使這些新龍頭有機會往第二代互聯網的上升模式發展。 ![]() 2)“心塞行業”原有領先者將獲得更大機會。原有服務痛點多,信息不透明,缺乏信用體系,或存在政策限制,導致整個行業發展不成熟,行業集中度低。這類行業我們稱之為“心塞行業”,比較典型的有裝修、金融、汽車後服務、教育等。其首要需求是利用互聯網改善原有行業痛點。 這時能勝出的企業往往是原有行業的領先者。這類企業在傳統領域耕耘多年,對行業痛點充分了解,線下地推強大,後端能力強,輔以互聯網的加成,將獲得更大機會。如果說原先傳統領域的客觀原因使得企業無法做大,現在優秀的管理團隊+優勢資金卡位+互聯網會使得企業能量指數級放大,這類公司在目前A股中已有不少。 ![]() 由此可見,第二代互聯網中,互聯網已不再如第一代一樣作為行業主體,更多的是作為一種工具,一種能力、能量附加於傳統產業之上。在這樣的情況下,傳統企業學習互聯網的成本會低於互聯網企業學習傳統產業規律的成本。 3.3 這是最好的時代 第二代互聯網的市場空間將是第一代的幾十倍。第一代互聯網是線上直接創造商業價值,其增長空間取決於其變現手段的增長空間,如廣告市場大小,遊戲市場大小。這些領域的增長受宏觀經濟的影響,增長只是線性的,加起來預估產值萬億。而第二代互聯網,面對的是每一個即將深入的萬億級市場,合起來會是十幾、幾十個萬億市場的疊加。 4. 重構之後,中國引領世界 互聯網重構之後、第二代互聯網之後的未來我們暫且不妄加猜測。可以預見的是,面向未來,中國將迎來繼人口紅利後的下一個紅利——大數據紅利,引領世界互聯網體驗升級潮流。中國以電視、報紙為代表的傳統媒體,受制於政策體制要求,條塊分割,競爭力低,使得國內80後生人普遍對於互聯網、移動互聯網接受程度更高。他們是互聯網一代,既受益於互聯網也授益於互聯網,它們的網絡行為提供了全球無可匹敵的大數據節點。第二代互聯網加大數據紅利將使得未來線上線下服務的體驗達到極致。我們可以樂觀的預計,中國將引領下一輪全球變革。如果說制造業的中心在德國,創新的中心在美國,那麽下一代互聯網數據&服務的中心在中國。 ![]() ![]() 二、資本重構:良性泡沫刺激創新 躁動的不僅僅是互聯網,還有資本。如果說躁動的產業會催生創新,躁動的資本卻往往帶來泡沫。中國快速積累的財富正找尋著出路,而這一次,它找對了地方。 1.資本+互聯網,這一次門當戶對 互聯網正面臨中國第一輪真正經過沈澱的產業資本財富轉向新經濟的時機。 1.1 眾里尋它千百度,那人就在燈火闌珊處 過去10年以來,中國產業資本主要沈澱在以房地產為主的傳統行業,2014年房地產投資額近10萬億;目前國內傳統資產投資進入調整期,產業資本焦急尋找新的出口;而重構中的互聯網,一如之前所說,前途似錦,符合產業發展趨勢,長期具備確定性,資本一見鐘情。因此,10年沈澱的產業資本財富正大規模向新經濟/互聯網轉移。 1.2 最懂互聯網的本土資本,有你在,我放心 海量的人民幣資金湧來,與美元資金催生的互聯網不是一個量級。根據EZCapital統計數據顯示,2014年新成立的基金大部分是人民幣基金,共計258支,占新成立基金總數的86%,募資金額1143億元,占募資總額的58%。這些真正理解本土互聯網消費習慣,敢於並且善於投資互聯網的資本,讓產業盡情前行,無後顧之憂。 ![]() ![]() ![]() ![]() 2. 重蹈覆轍?告訴你為什麽不一樣 資本和互聯網的結合是個危險的話題。美國90年代下半期,東南亞金融危機大背景下,個人計算機的革命性技術爆發性普及,吸引資本大量向互聯網行業集聚,驅動了納斯達克指數波瀾壯闊地上漲。但當時互聯網只有技術,高舉“免費”大旗,並未找到清晰的商業模式,因此只孕育出大量泡沫。如果說當時美國資本市場已經度過青春期,那美國的互聯網產業卻還是個嬰兒,這樣的聯姻顯然不合適。 與美國當時的情況不同,此刻中國資本與互聯網同步成長。國內很多互聯網子領域的商業模式相對清晰,資本湧入速度、資本累積速度與互聯網所處狀態相對應。資本市場只會產生適量的良性泡沫,而這些資本衍生的造富效應,也將是催生下一輪創新以及新經濟的催化劑。 ![]() ![]() 3. 二級市場,舍你其誰 我們認為,產業資本會首先進入二級市場。這是由中國產業資本的心態,以及資本市場的人員結構決定的。 3.1 一級市場?這場戀愛對我來說太長 中國現階段的資本累積始於改革開放,集中於過去十年。過去資本累積的心態決定了,相對於變現期限較長的一級市場,人民幣基金更容易接受二級市場。 3.2 二級市場?你更懂我 國內過去資本市場的特殊結構,使得一級市場投資集中於Pre-IPO階段,一級市場機構為保障投資標的順利上市,研究集中在法律、制度方面。相對而言,二級市場,尤其是互聯網企業投資比較多的基金,對於行業的研究時間更長、更深入;在這場互聯網盛宴中,也獲得了更好的卡位。 此輪資本與互聯網的聯姻,二級市場將是第一候選,而伴隨市場聯動效應,後期也會向一級市場演繹。 ![]() ![]() 三、估值重構:帶來三階段投資機會 當互聯網站在風口的時候,它已再不能“安靜地做一個美男子”,因為資本向來具備最敏銳的嗅覺,當資本“血拼”掃貨A股商場中每一支“宣布觸網”甚至“我認為它可以選擇觸網”的股票,市場對其“泡沫破裂”的擔憂情緒開始悄悄生長,然而我們認為:好戲才剛剛上演,技術層面中短期或許會出現波動,但長期看,最前瞻的資本將充分享受到互聯網+的牛市盛宴。 1. 沖出100億美金陷阱 站在龍卷風的風眼,我們認為本輪互聯網投資將分為三個階段: 1)第一階段:“血拼掃貨搶籌碼” 主要矛盾體現為互聯網標的稀缺供給無法滿足資本熾熱的追逐需求;主要投資機會在於有錢、任性、買買買。 擁有最純粹互聯網基因的樂視網、東方財富攜手上演“創業板雙龍傳”,引領本輪互聯網行情,其市值和估值水平超出傳統估值模型的“樂觀假設情形”,如此“造富示範效應”下,有轉型欲望的公司紛紛宣告觸網,於是資本又有了發泄之處,開始瘋狂掃貨其他標的,例如當樂視市值沖破600億之後,一批廣電系股票跟隨普漲;互聯網金融概念火熱,一夜之間京天利等三家公司不約而同宣布進軍互聯網保險領域;全通教育市值突破200億之際,計算機板塊公司紛紛宣布加碼布局互聯網教育。 盡管本輪狂歡源起於部分資質平平的公司宣告觸網(“光腳的不怕穿鞋的”),但隨著註冊制等資本市場準入政策的放寬,一批真正“穿鞋的好孩子”將紛紛選擇登陸或回歸A股市場。 ![]() ![]() 2)第二階段:“別人笑我太瘋癲,我笑他們看不穿” 主要矛盾在於互聯網龍頭價值被低估而200億人民幣市值以下小市值公司被高估;主要投資機會在於挖掘被“100億美元市值魔咒”桎梏的互聯網低估龍頭。 伴隨註冊制的實施,以及優質的美股公司/未上市公司拆紅籌及回歸A股,A股的互聯網優質標的大量增多,“池子大了水就會下沈”,互聯網板塊可能會面臨一波整體的回調。由於市場對互聯網公司缺乏統一的估值標準以及一致預期,回調過程中市場會面臨一定的恐慌與躊躇,並形成估值矛盾——100億美金級互聯網龍頭公司被低估,200億人民幣以下觸網小公司被高估的矛盾。在此階段,我們需要采用符合長期發展邏輯的VC化估值方法,篩選存在廣闊市場空間、具備較大發展確定性的龍頭公司果斷介入,這將是把握第二階段投資紅利的最佳方式。 3)第三階段:“早已辨你是雌雄, 詳細跟蹤最重要” 曾經的創新企業變得“傳統”,進入穩定發展階段。一方面:互聯網企業盈利模式基本成熟,商業創意基本坐實,新業務貢獻利潤;另一方面:經過持續學習和認知,投資者對於互聯網各細分行業理解加深。在此階段PS和PEG等相對估值方法開始變得有效;市場滲透率、營業收入、用戶數、ARPU等指標能夠幫助衡量企業經營情況。 2. 做個VC投二級 第一階段“搶籌碼”這樣“全股皆長、全民瘋狂”的時代或將終結於註冊制落地前後,屆時A股將逐漸邁入“別人笑我太瘋癲,我笑他們看不穿”的第二階段,擺脫P/E等傳統估值方法的桎梏,以定性化的VC估值方式可以幫助我們把握明日龍頭,通過市場空間、企業卡位、管理團隊三個維度進行公司篩選: 1)產業空間必須足夠大。篩選順應產業趨勢、空間廣闊的子行業,如果一個子行業已經可以看到清晰的天花板,那無論商業模式如何優秀,市值天花板也近在眼前。 2)企業的卡位必須穩準狠。企業卡位包括商業模式的卡位和資金優勢的卡位。在初期模式探索階段,商業模式的差別並不明顯,此時資本將發揮更為重要的作用,加速人才吸引、資源集聚、模式探索,從而促進商業模式的快速成型。而同類企業中,A股公司有望比海外上市企業具備更強大的資金優勢。這是由市場資金結構決定的,美股市場投資者90%是機構,掌握投資決策的美國本土機構所能認知的互聯網公司都是可以對標的、Copy to China公司,對於真正植根中國的商業模式無法理解,如YY、汽車之家等估值一直處於低位。而A股市場80%是散戶,A股公司一方面可以享受高估值的盛宴,以及高市值帶來的優勢產業地位,同時還能獲得直接的反身效應——品牌優勢(國民買股票,宣傳公司產品)。A股資本助力下,曾經的妖股也可成龍頭。 3)企業家願景和職業精神必須卓越非凡。新興產業開拓期,刺刀見紅,貼身肉搏,真正需要有狼性的管理團隊,有宏大的格局以及腳踏實地的堅定執行力。 ![]() ![]() 我們認為,互聯網投資的第二階段有望在2015-2016年漸入高潮,新標的此起彼伏,大量A股互聯網公司將打破100億美金市值魔咒,並出現亞馬遜這類不盈利的大市值公司。以VC化估值方式迎接這場盛宴,堅定買入,長期持有,會帶來10倍以上的增長空間。 ![]() 備註:根據目前市場對互聯網+的理解程度,我們列舉了以上子行業和標的,由於合規原因,部分在限制名單的相關公司不在其中,希望投資者可以根據我們提供的邏輯框架,進一步挖掘和篩選新的子行業、新的龍頭標的。 特別鳴謝以下大佬對此篇報告的大力支持! 京東創始人、CEO 劉強東 樂視網董事長 賈躍亭 百度戰略副總裁 金宇 華泰聯合證券總裁 劉曉丹 以及各位對我們的成長給予幫助、信任和支持的親朋好友們 (轉自禹媚的傳媒互聯網研究) |
對互聯網+理解最深入的文章:重構的三次方,我們迎來最好的時代 作者:王禹媚 重構的三次方,我們迎來最好的時代——“互聯網+”系列報告之一:總概篇 寫在最前面 這是最好的時代,這是最壞的時代,這是智慧的時代,這是愚蠢的時代,這是信仰的時代,這是懷疑的時代:一場名為“互聯網+”的風潮正席卷產業及資本,猶如一針興奮劑,打在了每一個創業者和投資者身上。我們不願像很多人一樣僅僅把這現象看作一陣風,因為風會停,但現象背後的產業邏輯會不斷演繹。我們相信互聯網正在重構,重構的不僅僅是商業模式,資本流向和估值方法,更是人心,這是重構的三次方,將重構出互聯網波瀾壯闊的大時代。 一、產業重構:全民創業潮背後的產業邏輯,互聯網正由第一代向第二代演進,從一個萬億級市場空間,走向數十個萬億市場空間: 第一代互聯網是門戶、遊戲、搜索、社交所統治的時代,緣起於技術革命,供給創造需求,核心商業模式為流量變現,在線上創造出萬億規模空間的遊戲&廣告市場。發展至今,已經開始進入中規中矩卻不性感的狀態。第一代互聯網是屬於極客的世界,遵循贏家通吃的規律。 當京東一騎絕塵了曾經流量第一的當當,當A股的樂視網逆襲了流量遙遙領先的優土,人們發現單純的流量邏輯失效了。 我們正進入第二代互聯網!互聯網變成一種信息能量,開始重塑現實社會的供需關系。商業模式也從單純的流量變現,向兩個方向演繹:向上升為雲和大數據,向下沈為O2O。拉長的產業鏈使得互聯網由極客的世界走向全民。 什麽企業有機會呢?我們認為,上升的雲和大數據是巨頭生態圈的遊戲,BAT早已明了;而向下沈的O2O則帶來大量的新領域龍頭崛起的機會。我們不想去簡單羅列各行業+互聯網,那讓人紛繁、焦躁而迷茫,而是希望能夠摸索總結出一定的規律和方向,來真正理解這場“互聯網+”的革命,才能真正享受整場的資本盛宴。我們首次提出要根據兩類不同行業的屬性,來尋找最有機會在第二代互聯網里勝出的企業: 1)傳統集中度高,龍頭享受渠道壟斷溢價的行業,將迎來互聯網破壞式創新。這類傳統行業的領先者享受了渠道壟斷、品牌溢價,行業內公司沒有動力破壞現有平衡。“成功會成為成功者的墓誌銘”,互聯網會以降維打擊的方式,消除原有產業鏈的渠道/品牌成本,從而更有效率的把服務提供給需求方。這種情況下,互聯網會對行業形成顛覆,所謂“破壞性創新”和“去中心化”。比如小米、京東、樂視;原行業內企業如參與變革,則會面臨“左右互博”的尷尬境地,難以成功;而對產業有了解的互聯網企業沒有歷史包袱,反而更有優勢。而經過一輪對傳統廠商的收割之後,在傳統產業站穩腳跟的互聯網公司會形成更高的壟斷,傳統產業數據的積累甚至會使這些新龍頭有機會往第二代互聯網的上升模式雲化、大數據化發展。最終誕生千億美金以上巨頭。 2)“心塞行業”原有領先者將獲得更大機會。原有服務痛點多,信息不透明,缺乏信用體系,或存在政策限制,導致整個行業發展不成熟,行業集中度低。這類行業我們稱之為“心塞行業”,比較典型的有裝修、金融、汽車後服務、教育、醫療等。其首要需求是利用互聯網改善原有行業痛點。由於原有產業嗅覺靈敏者學習互聯網的成本,會比純互聯網人學習該行業成本低,這時能勝出的企業往往是原有行業的領先者。這類企業在傳統領域耕耘多年,對行業痛點充分了解,線下地推強大,後端能力強,輔以互聯網的工具,將獲得更大機會。如果說原先傳統領域的客觀原因使得企業無法做大,現在優秀的管理團隊+優勢資金卡位+互聯網會使得企業能量指數級放大,這類公司在目前A股中已有不少,他們面臨絕地反轉的機會。 互聯網重構之後,中國將迎來繼人口紅利後的下一個紅利——大數據紅利,引領世界互聯網體驗升級潮流。可以樂觀的預計,如果說制造業的中心在德國,創新的中心在美國,那麽下一代互聯網數據&服務的極致中心在中國。 二、資本重構:良性泡沫刺激創新,培育經濟轉型的根本動力,這次將是人民幣資本盛宴的主場。當前,處於轉型經濟下的中國,第一輪真正經過沈澱的產業資本亟需出口。互聯網是最確定有未來的產業方向,因此成為資本最追捧的投資方向,在二級市場的反應則更為劇烈,泡沫化的言論和恐懼也因而層出不窮。我們認為這種劇烈的財富效應不是壞事,反而會刺激創新、助長全民創業潮,最終培育出經濟轉型的模式。不同於美元資本催生的第一代互聯網,人民幣資本對產業發展的切身感知和深入理解,將給予第二代互聯網更強大的動量。同時,第二代互聯網相對清晰的商業模式,使中國不會完全重蹈美國互聯網泡沫的覆轍。產業資本的心態,以及資本市場的人員結構決定,二級市場將率先享受這場資本盛宴。 三、估值重構:帶來三階段投資機會。我們認為,盡管技術層面中短期會出現波動,但長期堅定看好“互聯網+”的牛市盛宴,本輪互聯網投資將經歷三個階段:1)目前我們正處在的“血拼掃貨搶籌碼”階段,互聯網標的稀缺供給無法滿足資本熾熱的追逐需求,標的普漲,板塊狂歡。2)“別人笑我太瘋癲,我笑他們看不穿”,由於A股的二級市場之前並沒有真正的第一代互聯網公司,我們還在學習第一輪互聯網時代,美資主導的高大上PV、UV、DAU的估值體系時,已經跑出賽道的真正龍頭被狂歡和驚恐同時淹沒,在沒有形成安全邊際一致預期的情況下,人心狂歡後短暫的休息,泥沙俱下時,會給看清大勢的投資人提供介入龍頭的絕佳機會。3)“早已辨你是雌雄,詳細跟蹤最重要”,曾經的創新企業變得“傳統”而進入穩定發展階段,估值達成一致預期。 我們判斷,註冊制落地前後,A股或將逐漸邁入第二階段,以定性化的VC估值方式,通過市場空間、企業卡位、管理團隊三個維度進行公司篩選出明日龍頭,堅定買入,長期持有,會享受10倍以上的增長空間。 全文目錄 一、產業重構:全民創業潮背後的邏輯 1. 第一代互聯網:流量、流量、流量 2. 眼看它流量起,眼看它變現近,眼看它掉隊了 2.1樂視是誰,優酷土豆的流量失效了? 2.2 都是網上賣書,當當為什麽輸給了京東 3. 第二代互聯網:給傳統產業以互聯網,而不是給互聯網以傳統產業 3.1 向上走:雲和大數據 3.2 向下沈:O2O 3.3 這是最好的時代 4. 重構之後,中國引領世界 二、資本重構:良性泡沫刺激創新 1. 資本+互聯網,這一次門當戶對 1.1 眾里尋它千百度,那人就在燈火闌珊處 1.2 最懂互聯網的本土資本,有你在,我放心 2. 重蹈覆轍?告訴你為什麽不一樣 3. 二級市場,舍你其誰 3.1 一級市場?這場戀愛對我來說太長 3.2 二級市場?你更懂我 三、估值重構:帶來三階段投資機會 1. 沖出100億美金陷阱 2. 做個VC投二級 一、 產業重構:全民創業潮背後的邏輯 當下的中國正被一股全民創業的浪潮席卷。“互聯網+”的提出更是猶如一針興奮劑,打在了每一個創業者和投資者身上。這一切像極了90年代的全民下海風潮,它們的背後都蘊含著深刻的產業轉型邏輯。我們不願像很多人一樣僅僅把這現象看做一陣風,因為風會停,但現象背後的產業邏輯還在演繹。 讓我們直面創業潮背後的產業邏輯,揭示正由第一代向第二代重構的互聯網,以及轉型浪潮中的輸者與贏家。 ![]() 1. 第一代互聯網:流量、流量、流量 第一代互聯網是門戶的時代、是遊戲的時代、是搜索、社交的時代,更是過去的時代。 它有三個顯著特征: 1)核心價值是供給創造需求。1996年,新浪、搜狐、網易三大門戶網站建立,互聯網正式進入公眾視野;以一系列技術為驅動,第一代互聯網精英為幾億人口提供了前所未有的線上體驗:即時通信技術使得跨地域交流觸手可及,一時間電腦里滴滴聲此起彼伏,多少年輕人因為“網聊”而學會打字;搜索引擎技術改變用戶信息獲取方式,“知之為知之不知百度知”深入人心。 2)核心模式是流量變現,產業鏈短。第一代互聯網繼承了美國90年代互聯網大潮的“免費思想”,即通過免費提供服務聚集線上流量,再將流量導入廣告或遊戲來變現;產業鏈短。參與方少,主要包括CP(內容提供商),渠道,以及廣告主/用戶,商業模式相對簡單,供需均在線上完成。 3)核心規則是贏家通吃,流量即是一切。流量變現模式下,企業的勝出在於形成了一定程度的流量壟斷,掌握了流量的定價權,所以第一代互聯網的商業原則是流量為王,贏家通吃。最典型的代表包括新浪這類流量產生廣告收入的門戶網站,和騰訊此類QQ流量導入遊戲收費的社交巨鱷。 所以,第一代互聯網的贏家是技術大拿,是用IT技術打造互聯網產品的極客。一行“Hello World”代碼是他們征服虛擬世界的宣言。 ![]() ![]() 2. 眼看它流量起,眼看它變現近,眼看它掉隊了 細數過往,第一代互聯網已經基於線上構建起了千億規模的互聯網廣告市場(2014年互聯網廣告市場規模1540億,同比增長40%),和千億規模的網絡遊戲市場(2014年遊戲市場規模1150億,同比增長38%);核心驅動力是伴隨經濟發展,廣告主廣告支出&人均娛樂費用支出的提升。伴隨著年均30%左右的線性增長和萬億規模天花板,第一代互聯網的發展已趨常態,中規中矩卻不性感。 ![]() ![]() 互聯網永遠在躁動。極客們的世界不應只停留在線上。相比以流量為血液的虛擬世界,線下有更廣闊的天地和急需互聯網撫平的痛點。但是,流量邏輯跨出第一代互聯網的第一步,就遭遇了失敗。 2.1樂視是誰,優酷土豆的流量失效了? 效仿YouTube模式起家的優酷、土豆曾是中國視頻行業絕對的前兩名,兩家合計流量遠超第三名3-4倍之多。2010-2011年,優酷、土豆先後在美股IPO,合計首發募資共3.74億美金,在手現金也遠超國內對手(樂視A股IPO融資僅7億人民幣)。2012年兩家合並,形成了視頻行業第一巨頭,流量壟斷帶來流量定價權,廣告提價就能坐等流量變現。按原有邏輯一切理應順利,直到樂視帶來視頻版權之爭。 當時名不見經傳的樂視,在廣告價格、流量競爭上顯然沒有優勢;但其憑借深諳國內廣電系大視頻產業鏈規律,了解本土大眾視頻消費習慣,上遊布局版權,下遊延伸硬件,先後發起“正版版權”、“自制內容”“智能硬件”三大戰役,徹底顛覆行業競爭規則。一部《甄嬛傳》獨播使用戶紛紛倒戈,流量迅速聚集到自身平臺,躋身在線視頻一線陣營,並帶動以“正版長視頻”為主的內容競爭,早期版權儲備使版權分銷一度成為樂視現金流業務;超級電視推出,挖掘線下入口價值,將視頻競爭升級為大生態競爭。 錯位競爭下,優土未如預想的強者愈強,反而止步不前,優酷流量增速放緩,土豆流量大幅下滑,此次合並最後的結果,只有優酷“buy and bury”土豆而已。 ![]() ![]() ![]() 2.2 都是網上賣書,當當為什麽輸給了京東 當當網創建於1999年,比京東早5年,曾在中國圖書電商領域占絕對優勢地位。2010年10月8日,當當網成功上市,被譽為“中國的亞馬遜”。可當當並未保住先發優勢地位,迅速掉隊,現在已被擠出電商第一陣營。總結原因,乃“成也圖書,敗也圖書”。 當當網曾以圖書電商立網,員工多來自出版社,CEO李國慶也深諳圖書產業鏈&定價規則,圖書電商為當當盈利板塊。但京東在2011年放出“5年內不允許京東圖書部門盈利”的口號後,圖書電商的競爭規則徹底改變了。對當當而言,考慮的是賣一本書可以賺多少錢,而對京東商城而言,圖書的定位是作為電子商務主動搜索消費頻率最高的標準品。如果賣一本書虧損5 元錢,但可以帶來一個有效註冊用戶,遠低於通過營銷獲得一個用戶的成本,這個生意就非常值了。來自京東圖書的降維打擊,直擊當當盈利生命線,後者自然無招架之力。 ![]() ![]() ![]() 另外,京東基於對實體零售整個核心關鍵點的認知和理解,選擇用互聯網的方式,實現對這個商業模式最本質服務更好的提供:京東自建線下物流,如今快速穩定可信任的物流已成為京東體系最核心的競爭力之一。對上遊供貨、對下遊物流倉儲的一體化閉環對接,最終形成它壟斷的護城河。而當當堅持“有錢也不自建物流”,業務局限於線上,則進一步禁錮了當當平臺的可拓展空間。 總結優土、當當的沒落,與樂視、京東的崛起,緣起對互聯網+現實供需的深刻理解,落地於連接現實世界提供更好更便捷的服務。 此刻的互聯網正在向第二代演進。 3. 第二代互聯網:給傳統產業以互聯網,而不是給互聯網以傳統產業 我們總結,第二代互聯網將帶來三大變化: 1)重塑現實供需,產業鏈被拉長。第二代互聯網的本質特征是互聯網變成信息能量,像水電煤一樣來重塑現實社會中的供需關系。互聯網產業鏈從單純的線上向線下延伸,如視頻向上遊內容和下遊硬件延伸,電商向上遊商品定制和下遊物流倉儲延伸;產業鏈均長於第一代互聯網。隨著產業鏈拉長,包含的參與方增多,也使得新一輪的互聯網競爭不再是單體的競爭,而是產業鏈/生態系的競爭。 2)參與人群由極客演變為線上線下複合型人才。互聯網與現實的結合,使得參與到互聯網中的人群也由第一代的極客,變成了同時對原有線下產業和互聯網有認知的人。可參與人群的擴大,使得創業門檻大大降低,互聯網驅動的全民創業成為可能。 3)商業模式多種多樣。不同於第一代互聯網簡單的流量變現模式,第二代互聯網根據不同滲透行業會演繹出不同的商業模式。更廣泛的參與+更普遍的行業滲透帶來商業模式的多樣化。 ![]() 盡管模式多樣,但我們認為核心的大方向是兩個:向上發展的雲和大數據,以及向下發展的O2O。不同的發展方向對應不同類型勝出公司。 3.1 向上走:雲和大數據 第二代互聯網中,雲計算和大數據成為“基礎設施”,一系列的應用和服務都構築其上,是數據時代最具價值的底層平臺。 平臺型互聯網企業具備向上發展的潛力。作為“基礎設施”,數據&雲的量級與其價值呈指數相關,因此這是“大公司”的遊戲。有機會參與到這個發展方向的是平臺級的大企業,如BAT、樂視、小米、京東、螞蟻金服。我們判斷,雲和大數據領域將會誕生千億美金級的公司,並圍繞這些公司形成一系列生態圈。 ![]() ![]() 3.2 向下沈:O2O 我們一直強調,O2O不是一個行業,而是一種模式,通過互聯網/移動互聯網深入現實產業鏈中,提升效率,解決痛點,數倍放大市場。具體而言,O2O模式應用於兩類行業會出現兩類不同類型的勝出企業。 1)高集中度行業將迎互聯網破壞式創新。部分行業,如黑電、零售,原有企業優秀,行業集中度高(龍頭占據15%以上份額),領先者享受了渠道壟斷、品牌溢價,行業內公司沒有動力破壞現有平衡。“成功是成功者的墓誌銘”,互聯網會以降維打擊方式,消除原有渠道/品牌優勢,從而直接的更有效率的把服務提供給需求方。這種情況下,互聯網會對行業形成顛覆。 小米即是典型的對原有行業實現了破壞式創新的例子。小米通過電商模式直銷手機,破壞的是原有手機廠商的渠道優勢,通過社交網絡口碑傳播,破壞的是傳統手機廠商的品牌優勢,二者節約下來的成本又使得極低的價格策略成為可行。以手機硬件為載體,未來互聯網服務上的盈利創新更是傳統廠商難以企及的維度。 這類行業中,原行業內企業如參與變革,則總會面臨“左右互博”的尷尬境地,難以成功;而對產業有了解的互聯網企業沒有歷史包袱,反而更易成功。而經過一輪對傳統廠商的收割之後,在傳統產業站穩腳跟的互聯網公司會形成更高的壟斷,傳統產業數據的積累甚至會使這些新龍頭有機會往第二代互聯網的上升模式發展。 ![]() 2)“心塞行業”原有領先者將獲得更大機會。原有服務痛點多,信息不透明,缺乏信用體系,或存在政策限制,導致整個行業發展不成熟,行業集中度低。這類行業我們稱之為“心塞行業”,比較典型的有裝修、金融、汽車後服務、教育等。其首要需求是利用互聯網改善原有行業痛點。 這時能勝出的企業往往是原有行業的領先者。這類企業在傳統領域耕耘多年,對行業痛點充分了解,線下地推強大,後端能力強,輔以互聯網的加成,將獲得更大機會。如果說原先傳統領域的客觀原因使得企業無法做大,現在優秀的管理團隊+優勢資金卡位+互聯網會使得企業能量指數級放大,這類公司在目前A股中已有不少。 ![]() 由此可見,第二代互聯網中,互聯網已不再如第一代一樣作為行業主體,更多的是作為一種工具,一種能力、能量附加於傳統產業之上。在這樣的情況下,傳統企業學習互聯網的成本會低於互聯網企業學習傳統產業規律的成本。 3.3 這是最好的時代 第二代互聯網的市場空間將是第一代的幾十倍。第一代互聯網是線上直接創造商業價值,其增長空間取決於其變現手段的增長空間,如廣告市場大小,遊戲市場大小。這些領域的增長受宏觀經濟的影響,增長只是線性的,加起來預估產值萬億。而第二代互聯網,面對的是每一個即將深入的萬億級市場,合起來會是十幾、幾十個萬億市場的疊加。 4. 重構之後,中國引領世界 互聯網重構之後、第二代互聯網之後的未來我們暫且不妄加猜測。可以預見的是,面向未來,中國將迎來繼人口紅利後的下一個紅利——大數據紅利,引領世界互聯網體驗升級潮流。中國以電視、報紙為代表的傳統媒體,受制於政策體制要求,條塊分割,競爭力低,使得國內80後生人普遍對於互聯網、移動互聯網接受程度更高。他們是互聯網一代,既受益於互聯網也授益於互聯網,它們的網絡行為提供了全球無可匹敵的大數據節點。第二代互聯網加大數據紅利將使得未來線上線下服務的體驗達到極致。我們可以樂觀的預計,中國將引領下一輪全球變革。如果說制造業的中心在德國,創新的中心在美國,那麽下一代互聯網數據&服務的中心在中國。 ![]() ![]() 二、資本重構:良性泡沫刺激創新 躁動的不僅僅是互聯網,還有資本。如果說躁動的產業會催生創新,躁動的資本卻往往帶來泡沫。中國快速積累的財富正找尋著出路,而這一次,它找對了地方。 1.資本+互聯網,這一次門當戶對 互聯網正面臨中國第一輪真正經過沈澱的產業資本財富轉向新經濟的時機。 1.1 眾里尋它千百度,那人就在燈火闌珊處 過去10年以來,中國產業資本主要沈澱在以房地產為主的傳統行業,2014年房地產投資額近10萬億;目前國內傳統資產投資進入調整期,產業資本焦急尋找新的出口;而重構中的互聯網,一如之前所說,前途似錦,符合產業發展趨勢,長期具備確定性,資本一見鐘情。因此,10年沈澱的產業資本財富正大規模向新經濟/互聯網轉移。 1.2 最懂互聯網的本土資本,有你在,我放心 海量的人民幣資金湧來,與美元資金催生的互聯網不是一個量級。根據EZCapital統計數據顯示,2014年新成立的基金大部分是人民幣基金,共計258支,占新成立基金總數的86%,募資金額1143億元,占募資總額的58%。這些真正理解本土互聯網消費習慣,敢於並且善於投資互聯網的資本,讓產業盡情前行,無後顧之憂。 ![]() ![]() ![]() ![]() 2. 重蹈覆轍?告訴你為什麽不一樣 資本和互聯網的結合是個危險的話題。美國90年代下半期,東南亞金融危機大背景下,個人計算機的革命性技術爆發性普及,吸引資本大量向互聯網行業集聚,驅動了納斯達克指數波瀾壯闊地上漲。但當時互聯網只有技術,高舉“免費”大旗,並未找到清晰的商業模式,因此只孕育出大量泡沫。如果說當時美國資本市場已經度過青春期,那美國的互聯網產業卻還是個嬰兒,這樣的聯姻顯然不合適。 與美國當時的情況不同,此刻中國資本與互聯網同步成長。國內很多互聯網子領域的商業模式相對清晰,資本湧入速度、資本累積速度與互聯網所處狀態相對應。資本市場只會產生適量的良性泡沫,而這些資本衍生的造富效應,也將是催生下一輪創新以及新經濟的催化劑。 ![]() ![]() 3. 二級市場,舍你其誰 我們認為,產業資本會首先進入二級市場。這是由中國產業資本的心態,以及資本市場的人員結構決定的。 3.1 一級市場?這場戀愛對我來說太長 中國現階段的資本累積始於改革開放,集中於過去十年。過去資本累積的心態決定了,相對於變現期限較長的一級市場,人民幣基金更容易接受二級市場。 3.2 二級市場?你更懂我 國內過去資本市場的特殊結構,使得一級市場投資集中於Pre-IPO階段,一級市場機構為保障投資標的順利上市,研究集中在法律、制度方面。相對而言,二級市場,尤其是互聯網企業投資比較多的基金,對於行業的研究時間更長、更深入;在這場互聯網盛宴中,也獲得了更好的卡位。 此輪資本與互聯網的聯姻,二級市場將是第一候選,而伴隨市場聯動效應,後期也會向一級市場演繹。 ![]() ![]() 三、估值重構:帶來三階段投資機會 當互聯網站在風口的時候,它已再不能“安靜地做一個美男子”,因為資本向來具備最敏銳的嗅覺,當資本“血拼”掃貨A股商場中每一支“宣布觸網”甚至“我認為它可以選擇觸網”的股票,市場對其“泡沫破裂”的擔憂情緒開始悄悄生長,然而我們認為:好戲才剛剛上演,技術層面中短期或許會出現波動,但長期看,最前瞻的資本將充分享受到互聯網+的牛市盛宴。 1. 沖出100億美金陷阱 站在龍卷風的風眼,我們認為本輪互聯網投資將分為三個階段: 1)第一階段:“血拼掃貨搶籌碼” 主要矛盾體現為互聯網標的稀缺供給無法滿足資本熾熱的追逐需求;主要投資機會在於有錢、任性、買買買。 擁有最純粹互聯網基因的樂視網、東方財富攜手上演“創業板雙龍傳”,引領本輪互聯網行情,其市值和估值水平超出傳統估值模型的“樂觀假設情形”,如此“造富示範效應”下,有轉型欲望的公司紛紛宣告觸網,於是資本又有了發泄之處,開始瘋狂掃貨其他標的,例如當樂視市值沖破600億之後,一批廣電系股票跟隨普漲;互聯網金融概念火熱,一夜之間京天利等三家公司不約而同宣布進軍互聯網保險領域;全通教育市值突破200億之際,計算機板塊公司紛紛宣布加碼布局互聯網教育。 盡管本輪狂歡源起於部分資質平平的公司宣告觸網(“光腳的不怕穿鞋的”),但隨著註冊制等資本市場準入政策的放寬,一批真正“穿鞋的好孩子”將紛紛選擇登陸或回歸A股市場。 ![]() ![]() 2)第二階段:“別人笑我太瘋癲,我笑他們看不穿” 主要矛盾在於互聯網龍頭價值被低估而200億人民幣市值以下小市值公司被高估;主要投資機會在於挖掘被“100億美元市值魔咒”桎梏的互聯網低估龍頭。 伴隨註冊制的實施,以及優質的美股公司/未上市公司拆紅籌及回歸A股,A股的互聯網優質標的大量增多,“池子大了水就會下沈”,互聯網板塊可能會面臨一波整體的回調。由於市場對互聯網公司缺乏統一的估值標準以及一致預期,回調過程中市場會面臨一定的恐慌與躊躇,並形成估值矛盾——100億美金級互聯網龍頭公司被低估,200億人民幣以下觸網小公司被高估的矛盾。在此階段,我們需要采用符合長期發展邏輯的VC化估值方法,篩選存在廣闊市場空間、具備較大發展確定性的龍頭公司果斷介入,這將是把握第二階段投資紅利的最佳方式。 3)第三階段:“早已辨你是雌雄, 詳細跟蹤最重要” 曾經的創新企業變得“傳統”,進入穩定發展階段。一方面:互聯網企業盈利模式基本成熟,商業創意基本坐實,新業務貢獻利潤;另一方面:經過持續學習和認知,投資者對於互聯網各細分行業理解加深。在此階段PS和PEG等相對估值方法開始變得有效;市場滲透率、營業收入、用戶數、ARPU等指標能夠幫助衡量企業經營情況。 2. 做個VC投二級 第一階段“搶籌碼”這樣“全股皆長、全民瘋狂”的時代或將終結於註冊制落地前後,屆時A股將逐漸邁入“別人笑我太瘋癲,我笑他們看不穿”的第二階段,擺脫P/E等傳統估值方法的桎梏,以定性化的VC估值方式可以幫助我們把握明日龍頭,通過市場空間、企業卡位、管理團隊三個維度進行公司篩選: 1)產業空間必須足夠大。篩選順應產業趨勢、空間廣闊的子行業,如果一個子行業已經可以看到清晰的天花板,那無論商業模式如何優秀,市值天花板也近在眼前。 2)企業的卡位必須穩準狠。企業卡位包括商業模式的卡位和資金優勢的卡位。在初期模式探索階段,商業模式的差別並不明顯,此時資本將發揮更為重要的作用,加速人才吸引、資源集聚、模式探索,從而促進商業模式的快速成型。而同類企業中,A股公司有望比海外上市企業具備更強大的資金優勢。這是由市場資金結構決定的,美股市場投資者90%是機構,掌握投資決策的美國本土機構所能認知的互聯網公司都是可以對標的、Copy to China公司,對於真正植根中國的商業模式無法理解,如YY、汽車之家等估值一直處於低位。而A股市場80%是散戶,A股公司一方面可以享受高估值的盛宴,以及高市值帶來的優勢產業地位,同時還能獲得直接的反身效應——品牌優勢(國民買股票,宣傳公司產品)。A股資本助力下,曾經的妖股也可成龍頭。 3)企業家願景和職業精神必須卓越非凡。新興產業開拓期,刺刀見紅,貼身肉搏,真正需要有狼性的管理團隊,有宏大的格局以及腳踏實地的堅定執行力。 ![]() ![]() 我們認為,互聯網投資的第二階段有望在2015-2016年漸入高潮,新標的此起彼伏,大量A股互聯網公司將打破100億美金市值魔咒,並出現亞馬遜這類不盈利的大市值公司。以VC化估值方式迎接這場盛宴,堅定買入,長期持有,會帶來10倍以上的增長空間。 ![]() 備註:根據目前市場對互聯網+的理解程度,我們列舉了以上子行業和標的,由於合規原因,部分在限制名單的相關公司不在其中,希望投資者可以根據我們提供的邏輯框架,進一步挖掘和篩選新的子行業、新的龍頭標的。 特別鳴謝以下大佬對此篇報告的大力支持! 京東創始人、CEO 劉強東 樂視網董事長 賈躍亭 百度戰略副總裁 金宇 華泰聯合證券總裁 劉曉丹 以及各位對我們的成長給予幫助、信任和支持的親朋好友們 (轉自禹媚的傳媒互聯網研究) |
導讀 : 臺灣將共享經濟延伸至生活的方方面面,不僅註重服務共享,更註重商品的共享。
移動互聯網的快速發展,打破了時間、空間的限制,徹底盤活消費者的消費模式。對多方資源的重視、便利的追求、節約的渴求,推動共享經濟、合作性消費等新型消費模式不斷叠進,日益繁盛。甚至共享經濟大有顛覆傳統消費模式之勢,有學者稱,“未來經濟是共享的”。
在大陸衣食住行共享平臺已全部涉及。國內最大的出行平臺“滴滴出行”就是共享私家車的使用和車主的業余時間,將閑置資源最大化利用起來。還有利用社區眾包人力的洗衣O2O平臺“e袋洗”註資孵化私廚共享平臺“小e管飯”,從社區廚房領域再次切入共享經濟,幫助美食達人分享手藝並釋放廚房空閑勞動力。“小豬短租”有超過160個城市的兩萬多家庭將閑置的別墅、公寓、臥室或沙發分享給旅行中的人們,提供獨一無二的短租體驗,用實際行動促進人與人間的信任。
大陸這邊共享平臺打得火熱,而在寶島臺灣,共享經濟又能玩出怎樣的花樣?
以巨頭為例,共享租車應用Uber和共享住家應用Airbnb已經成為臺灣的當紅炸子雞,提供了優質、彈性、個人化、便捷的運輸與旅宿服務。Airbnb甚至更進一步,與中國臺灣政府一起協助願意分享住家的臺灣人。相比之下,大陸以滴滴、Uber為首的打車應用卻在受到打壓,在車共享方面,需要做的還有很多。
除了巨頭在臺灣混的風生水起以外,以“強調使用但不一定擁有”的共享經濟概念開始在臺灣深入人心。因為共享經濟不只是環保,更是一種省錢模式。比如在圖書館內有上萬本圖書和雜誌,包羅萬象,但只租不賣,共享資源,分享知識,會員共享的資金也成為購買新雜誌的來源;比如小孩子使用的嬰兒車、學步車也只租不賣,直接購買要花上千新臺幣,但孩子成長較快,很多家長改花一個月三四百新臺幣去租。讓資源發揮出最大效益……甚至還有類似“租生活”這樣專門以出租物品為主的網絡平臺,幫助人們挑選合適且價廉的出租物品。
與國內不同的是,大陸共享經濟主要以服務為主。而中國臺灣則是將共享經濟延伸至生活的方方面面,不僅註重服務共享,更註重商品的共享。大陸消費者對商品共享還存在一定的抵觸情緒,認為購買、擁有才是消費正道。這是長時間的消費觀念所導致的,目前雖然已經打開部分缺口,但商品共享在大陸還有很長的路要走。
此外,臺灣有思想較為開放的人認知到資源閑置的浪費,資源循環臺灣基金會理事黃育征就表示:“一部車子,我們只需要使用車子。全世界範圍內,一部車子平均每天被使用的時間不到兩小時,其他二十幾個小時車子都是空在那里的。”采用共享的方法,對消費者來說,用租的方式可以用較低的價格享受高品質汽車的體驗。尤其是在大環境不景氣的情況下,共享經濟可以節省資源,避免浪費。
需要註意的是,現有消費模式是從原料、制造、使用到拋棄一整個過程,消費者在使用階段分享,屬於共享經濟,然而繼續延伸還有循環經濟的概念。黃育征表示,“一個公司的廢棄物,可以變成另一個公司的資源。這種情況下,對公司來講,事實上是會提升競爭力的。以為你原來企業的廢棄物,要花費費用去處理掉,進而是在企業共生的概念引領下,不需要有費用把它處理掉,反而會變成另外一筆收入。”
可以看到,在臺灣共享經濟已經蔚然成風,這給予我們更多的思考。雖然國內共享經濟同樣紅火,但大多依托補貼才得以普及開來,消費者並沒有對共享經濟的概念形成正確的認知。接下來,強化共享經濟概念的全面推廣,是當務之急。
版權聲明: 本文作者鄒靜,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。
印良品尋找熱賣商品的法則有多厲害? 從無到有,在四年之內成為中國手機第一品牌、估值達四百億美元的小米科技最清楚。 負責小米網路行銷的副總裁黎萬強在二〇一三年的一場有關小米品牌秘密的演講時公開說:「未來小米要做消費電子的無印良品。」 他指出,「在無印良品的公司裡面有一個部門叫作生活良品研究所。他們做產品的改進過程跟我們做MIUI點類似......,就是他們在做產品的時候會把不同的改進方案放出來,然後聽顧客的想法,再做其他的改進。」 宣稱要當消費電子無印良品的小米,一年後還真的用行動證明他們對無印良品的「崇拜」。小米在去年跨進家電消費電子領域的第一項產品空氣清淨機,整體設計就是「山寨」無印空氣清淨機的商品。 黎萬強口中的生活良品研究所,就是無印良品能從眾多消費者的意見反饋裡,找出熱賣商品,塑造出無印粉絲經濟的秘密基地。 不只單向接收意見 粉絲能按讚互動,精確度大增無印設置了三種蒐集顧客意見的管道,一年蒐集五萬個跟商品與服務相關的意見。然而,企業都有顧客意見箱,為何獨獨無印良品能從中淘金? 神戶大學大學院經營學研究科教授小川進曾為文寫到,跟顧客間展開大規模的溝通與反鎮,是無印能成功從顧客意見開發熱賣商品的關鍵。 高頻率的互動,可以從生活良品研究所跟無印粉絲的互動得知,生活良品研究所直屬會長金井政明,扮演著顧客需求與商品開發部問的橋樑。其下管理的「創意公園 (idea park)」一年蒐集八千個意見,多數跟商品相關,取名為「公園」的原因是,顧客登錄後發表的意見全部公開,連金井政明都隨時用手機查看這些意見。 為了把顧客意見轉換為商品力,再轉換成消費力,生活良品研究所花了五年。 多數企業提供制式的空白欄或五分滿意表給客戶,單向接收意見,但是無印認為問卷調查無法深入了解顧客的需求,五分調查表也難得知顧客滿意度,於是開設創意公園,顧客可以就個別產品發表意見,蒐集到的都是用戶的意見,精確度大增。 多數企業單向接收意見,但是無印把顧客當成社群經營,這是第一個差別。 創意公園裡所有意見都公開,底下都附有按「讚」跟「評論」功能,就像是在公園裡聊天。討論互動中會吸引更多人對商品戚興趣,按讚人數越多,越可能被採用。無印對意見會在一週內做第一次回覆,三週內決定是否採納。 不會全聽顧客的話 三層過濾留言,維持品牌精神每週生活良品研究所都會收到一百多條意見,為了不被意見淹沒,最重要的一步是選擇該聽進什麼,無印至少有三關過濾機制。 生活良品研究所課長永澤芽吹接受《商業周刊》獨家專訪指出,不是每個顧客意見都會轉化成商品,唯有符合無印良品「好感生活」、「這樣就好」理念者才會中選。 她舉例,最常被淘汰的意見是對顏色跟時尚的偏好,像是「希望粉紅色沙發套」,不符合無印採用自然色系的規定。 扣除掉重複意見與不合無印品牌理念,至少會過濾掉一半的顧客意見。 第二階段檢討從無印產品既有類別去看,需不需要開發此產品,第三階段生活良品研究所不只把意見丟給各部門就了事,每週一召集衣料、生活雜貨與食品部門主管開會立即判定是否採納。過程中,無印會在意見下標示進度,如,「開發中」、「檢討中」,顧客隨時知道更新進度。 每年約有一〇%的意見被採用,商品開發時間平均約一年,商品上市後,永澤芽吹會通知顧客並且附上購買網址,把意見轉化為實際購買力。 永澤芽吹指出,顧客不會說出要開發什麼商品,只會說出自己的煩惱,團隊則必須從煩惱中發現顧客生活的問題,進而開發商品。即,不是從顧客口中找答案,而是發現問題。 不常開發新品 強化戰略商品,減品項反而更賺法政大學經營學教授西川英彥研究指出,利用群眾智慧開發商品手法稱為「眾包(crowdsourcing)」,透過眾包方式誕生的商品,商品獨特性強,壽命更長。 台大國際工商管理學系暨商學研究所教授陳文華認為,無印讓顧客全程參與商品的製作過程,讓顧客有一家人的感覺,提高對品牌的忠誠度。 一般企業接收到顧客意見後,傾向開發新商品,意在擴大客群。 企畫設計室長矢野直子指出,在無印多數的意見都用於修正既有商品,而不是開發新商品,因為好用的東西一個就夠了。 這種一點點修正讓商品變得更好用,在日本被稱為「微差力」:這不是讓產品從六十分變為九十分,而是以細微差別做為創新,讓產品從九十六分進步到九十八分,這是極端困難的事情,但,當五千多項商品都能累積微小的創新,就能拉大跟對手的大差距。 這也是無印在七年前開始進行減項戰略,把商品數減少,營收卻能夠逆勢增加的關鍵:雖然商品數少了,但留下來的戰略商品功能都有對應消費者需求的提升,才能讓消費者願意花更多的錢買進。 無印「微差力」的能耐,從一個冷水壺的改造,就可知道其對顧客需求,分寸拿捏得極為細微。 無印的冷水壺在二〇〇六年上市後,經歷過三次改造,日本設計師發現日本冰箱較小,設計出一款長形水壺,側面設計為平面,水平放置冰箱很穩固也不滴漏,上市 後女性顧客反映容量太大不好拿,無印讓把手變得更厚實,以方便拿取,濾網跟壺蓋也因應客戶建議重新設計,變得更容易拆卸拿取。 無印良品台灣總經理梁益嘉指出,日本無印良品有專屬App,為了增加顧客說出意見的誘因,發表或意見被採納就贈送App里程數,可轉換為購物金。意見有可能被採納,也是顧客願意發言的誘因。 網路社交媒體讓企業更容易接觸到顧客意見,卻也更容易被掩埋在意見礦山裡,而迷失方向,要從中挖到金塊,無印良品則是用理念做為篩子,篩出真正需要被傾聽客戶的聲音,細心與之互動,從顧客的煩惱找到真正的問題,才能開啟新的成長契機。 |
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2015年10月中,柏林,火車站》每天有超過1萬難民入境,這對德國來說,是希望,還是災難? 德國總理梅克爾可能沒想到,當時還微笑和難民自拍,卻因為他們,自己的總理生涯在十週年之際遇到最大威脅。「梅克爾面臨的問題,從願不願意選二○一七,到過不過得了這個冬天。」德國媒體形容。 她遇上的是全球史上最高峰的難民潮,現在,就有等同台灣人口近三倍的難民在世界流亡,歐洲遇上二戰後最大一波人口移動而開始分裂,今年預計收容一百萬人的德國,接收人數是歐洲國家之最,衝擊也是。 為記錄這場影響全歐的德國豪賭,我們走訪德國六城,從反難民勢力最強的德勒斯登,到將阿拉伯語列為活動官方語言的柏林現場。發現有人縱火,有人卻全力協助融入。然後,難民Airbnb、難民大學、難民人力銀行、難民美食餐廳……各種創新誕生。 但,這些德國故事,與台灣何干? 台灣雖無難民潮,問題卻與德國驚人得相似。缺工、少子化,挑戰這富足卻漸老的社會。許多德國小鎮人口驟減,小學因招生不足面臨廢校,台灣也是。 「如果梅克爾能掌控情況,則她將為未來二十年打造新的德國,一個嶄新、更加有活力、多元文化的德國,」金融時報評論。我們記錄他們的抉擇,同時也思索,如果是台灣,機會與威脅的試煉中,會怎麼做? ~七十歲退休工程師.厄爾德鎮 今晚,被視為二次世界大戰的和解象徵——德勒斯登聖母教堂,選擇熄燈,由一片怒火照亮廣場。 「叛國者!」「恐怖分子之母!」上萬群眾上街大喊,一座頭像被掛在斷頭台上:「已預約,留給梅克爾。」 (Angela Merkel,德國總理)麥克風繼續喊著:「太可惜現在沒有集中營!」 「警察起義!趕走他們!」這是德國右翼團體PECIDA(愛國歐洲人反對西方伊斯蘭化運動)現場。 這夜,城市裡的文化建築、場館全都熄燈,不願意做PECIDA集會的背景。 同時街頭另一側,上萬人走來。 「德勒斯登不是只有排外分子!」「要真心!不要煽動仇恨!」反PECIDAA的群眾高呼。歌劇院投射字幕於外牆:「德勒斯登該向世界開放」。 警方一字排開,隔開兩方,但煙火、水瓶已在空中飛竄。PECIDA開始攻擊記者、警察、群眾,宣稱要讓難民從德國境內消失。 「我們做得到!」相較英國四年只收兩萬敘利亞難民,九月初梅克爾宣示接收難民無上限,讓歐盟各國大感吃驚,丹麥一度關起與德國相連的鐵公路,美國共和黨總統參選人川普批評:「她瘋了!」 度過金融危機、希臘債務危機的梅克爾,競因此首度被黨內質疑不適任,民意支持度掉到三成。 僅僅兩個月,電視畫面從拍手歡迎的志工,換成舉著斷頭台的極右派,與各地煙硝四起的衝突。 官方預估今年將迎來一百萬難民,打破德國紀錄。「歐洲難民危機是比兩德統一更艱難的挑戰,」德國總統高克(Joachim Cauck)在全國演講中說。 十月十七日,德西大城科隆,市長選舉前夕,一名四十四歲男子對著女市長候選人喉部砍去,行兇後,他站在原地大喊:「我要保護你們!」 這位女候選人曾說:「我們將難民危機視作科隆的機會,」而成為極右派刺殺目標。陷入生命危險的她,在次日選舉中獲勝,成為科隆第一位女市長。 「這是一種新形態的恐怖主義,」德國《明鏡》週刊警示。今年以來,對難民的攻擊超過六百件,是去年三倍。大量死亡威脅寄向聯邦政府,近日警方查獲十三人購買數公斤炸藥,要攻擊兩處難民營。 歡迎。「如果不這麼做,我們就會滅鎮!」 一道牆正在築起,不安與對立,考驗德國人的選擇。 人們問:他們是誰?他們的文件是真的嗎?會不會帶來疾病?會搶走我的工作嗎?畢竟,當每天有一萬名外來者抵達,誰會毫無疑慮?但,有人看到威脅,有人卻看到機會。 八千萬人口的德國,十五年後會出現一千萬勞動力缺口,缺工,是收容難民的最佳理由;另方面,梅克爾所屬保守黨,民意支持度快速墜落。難民潮不僅挑戰人性,也挑戰政治人物的抉擇。 這抉擇有多難?當一個德國變成兩個世界,執政者該站在哪邊? 從柏林搭一個小時的火車,我們來到弗斯登堡(Furstenberg),一個德國典型的製造業小鎮。 一百三十位難民抵達前夕,鎮上活動中心擠進五百人,警察解釋著細節。「他們是誰?」 「會有治安問題嗎?」鎮民紛紛舉手。 「根本沒想到有那麼多人會來,」鎮民多姆沙伊特.伯格告訴我,三千五百人的小鎮組成七十人工作小組,包括衛生、語言等十五個組別,還向其他早一步接收難民的小鎮請益,希望快速協助難民融入。 她打開簡報檔,顯示小鎮人口結構二十五年來減少一半,二〇三〇年,十五到六十四歲人口會再少四〇%。 「如果不這麼做(接收難民),我們就會滅鎮。」她說。 再往東,緊鄰德國與波蘭邊界的小鎮Golzow,鎮長直接跑到收容所去尋找學齡兒童,請難民家庭移居至鎮上,因為要開學了,小學卻一個班都收不到十五個學童,恐將廢校。 如果沒有外來者,二〇三〇年的德國將出現八十五個德國年輕人養一百個退休老人,德國的經濟與社福系統將面臨崩解。聯邦統計局官員直言,這一波年輕的難民,將可以支付五〇、六〇年代出生人口的退休金。 除了人道考量,支持德國開門的最大理由,是經濟。但對退休工程師薛勒來說,卻看到負擔。 年約七十歲的薛勒,住在德國西北、魯爾工業區旁的厄爾德鎮(Oelde)。父親在二戰身亡,他靠著辛勤工作與儲蓄換來退休無虞的生活。 「我們沒有準備好在那麼短的時間,接收那麼多的伊斯蘭移民。我們已經有三百二十萬個土耳其人了。」他站在陽台,指著旁邊土耳其鄰居,說他們起初不過是一對移民夫妻,現在競變成三十人的大家庭。 他是典型的德國中產階級,原本支持梅克爾所屬保守黨,但現在開始動搖,「她(梅克爾)會有很大的問題。」 但經濟需要難民?「事情沒那麼簡單,他們有很多工程師、受教育的勞工,但他們有經驗嗎?從哪來的?你知道有什麼公司來自敘利亞、來自中東嗎?可能他們的經驗是用槍的經驗吧!」他說。 德國今年為了難民撥出四十億歐元經費,明年一百億,占年度總預算超過三%,就是為了讓他們盡快融入並進入勞動市場。但根據統計,能在第一年找到工作難民只占八%,只有在十五年之後,就業率才會到七成。 但從今年起,德國每名納稅人將拿出約新台幣二萬五千元,支撐難民生活。 「未知,讓人們暫時忽略了經濟的正面效益,」長期研究移民對經濟效益的科隆經濟研究院博士蓋斯(Wido Geis)告訴我,他確定這波難民長期的經濟潛力,但難民沒有護照、學歷證明甚至連年齡也可以謊報,讓他開始動搖,德國真的撐得住? 在德國首都柏林,我們跟著三十餘台警車、救護車一起迎接「難民轉車」。火車還沒停妥,難民們揉揉眼睛迫不及待站起,聞一聞身上流亡的味道,換上一件德國人捐助的長袖,排成一列緩緩下車。 其中,年輕男子占了七成。 檢驗身分後,他們搭乘不同的巴士、前往不同收容所。有的人一起跨越了整個巴爾幹半島,在生死交關中相識,登上兩台車後揮手告別。 一位中年男子望著窗外,緊握雙手激動落淚。 他們是經濟的新血,還是麻煩? 一份對一千位難民所做的問卷發現,有超過一半想要創業。創業潮對一國經濟帶來新動能,聯合國對土耳其的最新研究指出,接收二百四十萬難民後,過去一年該國新創事業有三成來自敘利亞難民,全國平均薪資呈現正成長。 於是,當德國缺工職缺創史上新高,難民成為企業新希望。製造賓士汽車的戴姆勒總裁蔡澈(Dieter Zeetsche)說:「在最好的情況下,(難民)可以成為下一次德國經濟奇蹟的基礎......能夠完全離開原來的生活,絕對是幹勁十足的人,這種人, 是我們賓士目前正在尋找的人才......當你想到未來,就不會拒絕難民。」 德國雇主聯合會主席克拉默(IngoKramer)也認為,應盡早將難民整合入勞動 我們來到萊比錫,拜訪長期研究德國社會排外情緒的萊比錫大學教授戴克(Olicer Decker)。他認為,討論難民對德國的經濟效益,其實是表層,「說穿了,核心問題是他們是不是自己人?」 德國近代有兩次大規模接收難民的經驗:第一次是在二戰後,一千三百萬具有德裔血統者,即使不會講德文,也能遷回德國取得國籍。 另一次是東西德統一後,三百萬個在蘇聯地帶的德裔人回鄉。兩次人數都遠多過百萬,即使當時德國經濟遠不如今,卻沒有人反對,因為認定他們是「同胞」。 「我老實跟你說,其實數字不是問題,問題是他們都是信伊斯蘭的,誰能保證他們不是ISIS?」退休工程師薛勒的心聲,代表許多中間民眾的不安。 「人類面對未知,就會有莫名的害怕(Angst,德文,對不具體事實的恐懼),」戴克說。但德國有移民背景的人數,已超過總人口五分之一,達史上最高,為何談起伊斯蘭、談起移民,德國仍會害怕?原因是對問題長期視而 不見,「我們犯過兩次錯誤,現在正付出代價。」戴克說。 第一次是客工政策的錯誤。德國在二戰後展開長期的「客工政策」,大量引進土耳其、希臘、義大利、甚至韓國勞工,只簽一年工作約,政府認為他們不會留下,於是沒有德文課、沒有文化整合,柏林龐大的土耳其區就是當時留下的紋理。 第二次是東西德合併後遺症。合併後,邁入中年的東德人發現,自己的教育、價值觀、工作技能都不再受用,成為經濟弱勢,覺得自己被政府遺忘。同時「客工政 策」累積大量末融合的外國人,政府以獎金、退休金鼓勵客工返回母國,加上九〇年代來自巴爾幹半島的龐大難民潮,政府對「外人」好,對比自身的政經弱勢,讓 他們將怒火轉向外來者。 「今天他們搶走你的工作,明天他們睡在你的克利汀娜(指伴侶)旁!」九〇年代,德國排外情緒升高,外籍人士被燒死的新聞不斷。 歷史的傷痕不會輕易消失,不安如同幽靈,一經煽風點火,很快就星火燎原。 矛盾的是,若沒有外來者,戰後缺工的德國沒有五、六〇年代的經濟奇蹟。「沒有外來人口,就沒有現在的德國經濟。」蓋斯直言。 知名媒體工作者奧古斯丁形容,「我們當然可以拒絕外來者上車,但當未來的德國變成一列又老又空蕩的火車,那是我們要的嗎?」 牆已建起,人民對立,一張右翼分子建立的Google地圖,揭露全國近兩千個難民收容所位置,呼籲眾人「起義」。 此時,政治人物要讓全民對融合抱持希望,很困難,迎合民眾的恐懼,卻簡單得多。 近期,丹麥、瑞士、波蘭、奧地利的選舉,都由排外的右派政黨獲勝,「我們要阻擋那些把霍亂跟寄生蟲帶來歐洲的難民!」波蘭勝選政黨如是說。 恐懼,正在全歐洲快速蔓延。 此時,梅克爾卻甘冒眾怒,公開宣稱,她不會因為民意調查數字決定做法,唯一的標準是:如何解決問題。 她務實的將龐雜的難民問題拆解成國內、歐盟、土耳其等不同層次。對內,她強勢主導執政聯盟長期磋商:對外,透過歐盟峰會試圖重建歐盟邊界秩序,並飛往土耳其,嘗試在難民路線的源頭解決問題;對於牽涉到國際角力的敘利亞內戰談判,連中國都拉攏出力。 《經濟學人》認為,她採取務實又有野心的大膽做法;《新蘇黎世報》形容,她是少數以「價值領導」的政治家。就連她的宿敵,希臘前財政部長瓦魯法基斯都稱:「梅克爾的立場是歐洲幸運的預兆......透過她的決定,我們重新證明了歐洲的人道主義精神。」 對於人們渴望的關閉國界,她呼籲誠實面對現狀,「在網際網路時代,封閉自己只會使問題惡化......難民始終會找到方法到歐洲的。」 難民運用智慧型手機,搜尋最可能成功的逃亡方法,最新路線竟是騎著腳踏車一路往北,從俄羅斯挪威邊界跨越至北歐,因為在俄羅斯步行跨越邊界有罪,而挪威方嚴查汽車載運難民。 不只是難民,包括移民、栘工,都透過網路找出路。且全球化降低栘動成本,形塑出如今的大移動時代,人群如流水般往希望而去,最弱勢的難民因為求生本能,更是最不可擋的一群。 根據聯合國統計,包含難民與移民,全球移動人口高達二億三千萬人,包含難民與移民,全球移動每年平均成長二.六%,二〇一三年移民到亞洲國家的人口,就超過七千萬人。 在台灣,包括外來人口與其子女已相當於總人口六.二%,十年間增加二個百分點,平均每年以增加六萬人的速度持續上升。 人口移動,成為缺工、少子化國家的機會,世界銀行報告指出,從窮國栘入富國的人流,將在未來幾十年內重塑經濟發展。 入境德國的難民八成在三十五歲以下,這對人口老化的德國將有長遠利益,從德股十月份上漲超過一二%,漲幅遠高於英、法、與多數歐洲國家,顯示投資人對德國難民政策投下贊成票。 三顆種子,讓恐懼中掙扎的德國保有希望。 第一,一九九八年之後的新政府,以大量資源長期鼓勵全國公民社會發展,為德國社會鋪下族群融合的基礎。 第二,網路工具使用,讓外來者融入新社會更有效率,資源分配有更多可能性。(見一百一十四頁) 第三,占德國人口五分之一、具移民背景的居民,以及一千六百萬德裔難民及其後代,積極協助這波新難民。那張被極右派標示兩千個收容所的Google地圖,被換了名字,讓志工與物資能去最需要的地方。 我們跟著地圖來到科隆最大難民營。會說七國語言的阿瑪蒂正在解釋遊戲規則,她每天拜訪兩個難民營,陪孩子運動、玩樂。她八歲時隨爸爸從伊朗逃出,在德國長大,現正攻讀碩士。我好奇問:「你覺得妳是德國人嗎?」 「是,我當然是德國人!」她沒有遲疑,「我來自伊朗,但德國代表的一切價值,開放、包容、多元,這些就等同於我,這(認同)不是問題。」 包容、開放,正是他們心中的「德國價值」。 這份「價值」是戰後德國的傳統中堅力量,是梅克爾一改謹慎低調,冒險宣示的主因,如果這場豪賭成功,大移動時代中德國價值更加耀眼,號召更多人才上車,成 為一輛載有新生命的火車,往更多機會的未來駛去。(德國現場影片請見商業周刊官網www.businessweekly.com.tw)採訪後記》當難民 反過來安慰我,我愣住了......五年前,我在德國念書,一天早晨,德國房東急忙敲門,「新納粹今天要遊行,可以的話你今天不要出門。」 當時我住的地方,是柏林被稱為新納粹聚集地的郊區。入住沒多久,房東跟我說了一些故事,關於越南人、土耳其人被燒、被打、被推下月台,有時我必須半夜搭車回學校上課,他會堅持送我去坐車。 仇視非西方的外來人口,在這裡從未消失。每年五月一日,新納粹跟反新納粹在街上互槓,這波百萬難民潮來得太快,讓反對聲浪壯大。 「你知道這些故事嗎?」我問一位厄利垂亞難民,他的年紀正是五年前我的歲數。 我們聊德文多難、德國食物多飽、天氣多冷,但不能聊回國之後做什麼。因為他的願望是永遠不要回國,不想被吊上樹三天之後發爛、截肢,不想擔心明天是否活著。 「我知道那些事(攻擊事件),」他回答,「我其實可以理解他們的害怕,」他解釋極右派的來由,仿佛理性的旁觀者。 然後,他吸了口菸,爽朗的笑說,非洲來的他實在太黑了,不然裝作亞洲人可能比較受歡迎。花了兩年歷經生死流亡,他笑得卻比誰都大聲,就跟我新認識的十幾位難民一樣。 若說恐懼程度,他們是新來者,應該比在地人更害怕,但恐懼沒有讓他們裹足不前,因為他們更盼望未來。 他看著我問,「像你們,台灣很有錢吧?」我搖頭說,現在經濟狀況不佳。 他拍拍我的肩膀,安慰我:「每個人的生活都有自己的問題,我們還能怎樣?只能開心點過,對吧?」看著他全身捐助的衣服,卻反過來鼓勵我,我愣住了,久久說不出話來......。(文.劉致昕) |
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Cool or Cruel?很酷還是殘酷?聽說,Netflix的管理文化很殘酷(cruel)?」Netflix公關糾正:「cool、cool、cool。」一個有趣的誤會,開啟了這場矽谷採訪之旅…… 「聽說,Netflix的管理文化很殘酷(cruel)?」 「是很酷(cool)吧?」一旁的公關以為我發音錯誤,著急的糾正「是cool、cool、cool……。」 這趟採訪之旅一開始,就出現這個搞笑的誤會。好吧!我同意,這家企業既酷,但也很殘酷。它,大概是全球最貫徹適者生存之道的企業。 它有很酷的條件。 網飛(Netflix),全球網路影音串流第一大業者,它把市值原本是他一千五百倍大的百視達,逼到破產;投入自製影片才五年,它撼動HBO經營了四十年的版圖。今年初頒獎的金球獎,網飛獲八項入圍,打敗了蟬聯十四年的HBO。 它每次進入的都是成熟市場,卻總能以小搏大。破壞式創新大師克里斯汀生(Clayton Christensen)說,連掀起共享經濟風潮的Uber都還不夠創新,只有網飛才算! 上述成績,讓網飛打敗電子商務之王亞馬遜(Amzaon),成為二O一五年美國大型股漲幅第一名。 但它也有殘酷的一面。 第一幕 就是他,把千倍以上的百事達「算」到破產「像這種時候,需要有人動手做令人不舒服但又非做不可的事。」~《紙牌屋》男主角法蘭克 一月十五日,我飛到位於美國矽谷的網飛總部,獨家專訪這公司的創辦人、第二把手(產品長)、內容長三大巨頭。 出發前,我再三研讀一份二OO九年公開的文件。這份長達一百二十八頁、名為「自由與責任」的簡報,詳述了這公司的人力管理方武,被臉書營運長桑伯格(Sheryl Sandberg)喻為矽谷最重要的文件。 《哈佛商業評論》說:它,重新定義了管人是怎麼一回事。 它給了員工全面的自由:不打考績、假期無上限、差旅費隨你報、薪資保證同業最高;想離職,還有豐厚離職金奉上。 但也極度現實。它的共同創辦人兼執行長哈斯汀(Reed Hastings)說:表現只算稱職的人,就只配拿豐厚的資遣費走人。他對員工說:「We are not family(我們不是一家人)。」 有意思的是,這種看來很難「維繫人心」的管理方式,套議公司每位員工平均創造的營收還高於蘋果,稱冠全球科技產業;連社群網站龍頭臉書,都禮聘哈斯汀加入董事會,只為了「偷師」其獨特的企業文化。 出發前,製作團隊拋給了我兩個問題: 「它的文化之於網飛今日成就的關係是什麼?」 「如果是你,敢不敢進入網飛工作?」 第二題的難度,真的不遜於前者。 網飛園區在矽谷最南端的小城洛思加圖斯(Los Gatos)挑高兩層樓的接待大廳,放滿了美國電視艾美獎(Emmy Award)獎座,氣派程度一點也不遜好萊塢大片商。 氣派要足,因為它的來往對象有好萊塢明星與片商,但走入內部,這個矽谷最「高效能」的企業,竟然,一個休閒設施也沒有! 這裡,沒有Google園區炫酷的沙灘排球場、游泳池跟健身房;沒有臉書總部的免費冰淇淋店、大型電動玩具遊樂間;矽谷新創公司的基本款娛樂配備—手足球檯(拉桿以人偶踢桌上足球),抱歉,一個也沒有。 矽谷必備的免費午餐?有,但不像Google臉書般聘請大廚,讓員工愜意點菜享受美食,這裡只有一疊疊餐盒,「方便開會前拿了就走,」亞太區客戶溝通經理萬琳(Anne Wallin)說。 做事只挑重點做,沒效益的事情完全不用浪費時間。這個風格,就出自主修數學的執行長哈斯汀。 就是他,把DVD租賃之王百視達「算」到破產。剛出版的新書《NNETELX:全球線上影音服務龍頭網飛大崛起》形容他:「包括人際關係在內的所有事情,都可以分解成一個數學方程式。」不需要的,他就會立刻刪除。 執行長哈斯汀做事抓重點,他的重點就是:人。他算過,一個優秀人才的產值,是平庸人才的十倍。 「最好的工作環境不是豐盛大餐、盛大派對或豪華辦公室,而是有一群超厲害的同事。」 哈斯汀接受我專訪時說,「網飛就像是支職業球隊,用業界最好的薪水招募,並培養最頂尖人才。」在這裡,主管們則像是教練,只負責每個位置放上最優秀的球員。 第二幕 請記住:這裡不玩家家酒「努力工作讓事情變得有意義且美麗,當做到了,請記得,成功都只是暫時的。」~《女子監獄》女主角派普受開導 它真把自己當作一個頂級球隊在經營。 據人力網站Glassdoor統計,網飛事二〇一五年全美第二高薪企業,員工年薪中間值為十八萬美元(約合新台幣六百萬元),僅些微落後一家華爾街律師事務所,比Google還要高出二五%。 公司營運有高低潮,但它始終維持高薪。它要每位員工都在全球商務人才挖角聖地Linkedin網站詳列自己的經歷,鼓勵員工接受獵人頭公司徵詢,讓薪水隨著市場變動。如果同樣的能力,市場對員工開出更高的價碼,網飛就給予調薪,但若市場有更便宜、更好的人才,它也會請你離開。 哇,很酷,也很殘酷吧?在這裡,每個人就像球員般,身價完全公開,隨時可談判接觸。 它用最好的人,也隨時換掉跟不上變化的人。它為了股票上市瘦身,資遣了四成員工;將DVD包裝自動化時,請走了大半包裝勞工;轉型做網路服務時,廣聘技術人員;將服務資料庫雲端化時,又汰換了一批技術人員。 最經典的例子是,在這裡當了十四年人資長的麥科德(Patty McCord),也是當年負責整理、撰寫傳奇文件的推手。最後,因為階段任務結束,而在二O一二年離開網飛。 只靠高薪與壓力,網飛就能擁有A+的團隊,我感到匪夷所思。 「我們將每位員工都視為成熟的成年人。」產品長杭特(Neil Hunt)笑咪咪的回我。 這個主管八五%業績的主管,是網飛的第二把手,也是跟我產生「殘酷」還是「很酷」誤會的主角。 他說,「成年人」進入網飛後,會享有絕對的自由。 內容長薩蘭德斯(Ted Satandos)記得自己獲得充分授權洽談公司首部自製影集《紙牌屋》,而哈斯汀只聽不到三十分鐘簡報,就拍板敲定這項豪賭。當時投資金額高達一億美元,是前一年購片預算的五成。事後證明,這個拿下大大小小十七座獎項的影集,擁有大批收視群,連美國總統歐巴馬、中國領導人習近平也變粉絲,是超划算投資。 這也是網飛休假無上限與差旅費隨你報的邏輯所在。因為,高自律性的員工,定能自行安排如期完成任務,何必限制休假天數。 但自由與責任,是一體兩面。它們不安排輪調制度,不談職涯路徑(CareerPath)。員工有責任自己提高身價。「我們想吸引願意冒險的人,不要那種一心想在公司待上十年的員工。所有人都沒綁雇傭合約,包括我自己。」薩蘭德斯說。 《紙牌屋》第一集中,有這個場景:影帝凱文.史貝西(Kecin Spacey)主演的男主角,見到鄰居狗兒車禍受傷哀鳴,傷勢過重已沒得救。鏡頭前,他冷靜說著,這時候需要有人來做必要、但讓人不舒服的事。鏡頭外、狗兒哀鳴聲隨著他緊掐的雙手逐漸歇止。看似殘酷的做法,背後是免除無謂痛苦的抉擇。 鏡頭很殘忍,不人性,但卻與這公司的理性選擇部分巧合:與其被動被市場淘汰,不如主動淘汰自己。 第三幕 當A+人才碰上A+人才時的赤裸對白「光是好還不夠 ,變得偉大才是我要的。」~《毒梟》男主角艾斯卡巴 網飛的做法,恐將是大勢所趨。 南加大管理學院特聘教授勞勒(Edward E.Lawler ?)指出,過去的理論總認為,要在組織內培養人才、建立長期雇傭關係,才能讓員工忠心,將公司利益擺在第一。 然而,當環境轉變,企業根本沒時間等待員工轉型成長,雇傭關係,正逐漸從家人變成輕旅行(travel light)的夥伴;公司與員工的關係將變成階段性。 職涯規畫與技能養成的責任,正從公司回歸到個人。唯有個人技能與公司需求相符合,才會建立雇傭關係。這,就是網飛能擁有高彈性的秘訣。 研究網飛多年,曾任台積電人資副總的政治大學商學院教授李瑞華肯定,並認為台灣企業當然可學習上述做法。 在這樣的高壓環境裡,不會有更多鬥爭嗎?如果不想讓自己被淘汰。 網飛員工的答案,跟我想的截然不同。 網飛亞洲區技術總監黃峰來自香港,曾在微軟、亞馬遜等公司工作,才剛到任四個月,「我明顯慼覺到自己生產力大增二、三OO%,」他說,關鍵在於同事互動。 他沒時間鬥,也不需要。 因為,價值是被外面的市場,而不是踩低內部同事而決定。 這公司從不打考績,沒有紅利獎金,但每天都有同事「回蹟」對你的評價,「剛來的時候很不習慣,覺得常被挑剔這個、挑剔那個,」黃峰說,但一陣子後發現,這些直白的「挑剔」,是大家真心想提供幫助的禮物,「後來我還主動問:嘿,我今天做得怎樣?」而他也早在會議中對創辦人哈斯汀直接「開嗆」,讓後者追著他要建議。 甚至,現在他們還進行一個新實驗:決定要不要讓某員工升職時,邀請同事與會,本人則在場聽批評。杭特說,「他們會說,這部分做得很棒、那部分不怎麼樣,甚至說白了:現在還不到升官的時候。」 當事人不會受傷?「是有這個可能,」杭特說,「但如果你想表現頂尖,你就要能聽進,有時讓人受傷的同儕回饅。這是下次能做得更好的唯一方法。」 心打開了,團隊就能真正合作。 負責網飛大數據分析的產品創新部門副總裁葉林(Todd Yellin)說,網飛強項是算出消費者會喜歡什麼。若有人選了一部瘋狂浪漫劇,看了五分鐘就中斷不看。到底他是瘋狂、浪漫片都不愛,還是只愛不瘋的浪漫片?網飛有辦法找到答案。 但電腦只能找出規律。影片歸類,卻都是聘請電影系畢業生給予精準分類標籤。 「這套結合文化敏感度與人腦判斷的系統,比起只會用電腦運算的競爭對手,如亞馬遜,還出色。」《洛杉磯時報》指出。 HBO等對手並非不會用大數據。但是跨部門合作,讓內容製作部門信任IT部門判斷,才是關鍵。 第四幕 未來,當我們和公司成為旅行的夥伴......「 我唯一的恐懼,就是有一天醒來發現,要在過著平凡的生活。」~《馬可波羅》男主角馬可 這趟採訪,我見證到一個未來企業可能的樣貌。 我看到,當人能真正為自己負責時,取得信任後,可以發揮的能量有多大。這對東方人是從未被深究的議題。從小,我們把主導權上繳父母、老師,進入職場則是老闆。 自己表現不好,就認為老闆沒看到自己的長處、授權不夠......。我們想要自由,但卻忘了相伴而生的責任。 網飛,把自由交給員工,但也要員工對自己的價值;責、無、旁、貸」。 這家企業的邏輯,還真基本,但卻逼得我不斷自問:如果真的有機會進入這類企業,我敢讓自己的價值攤開來被人檢視?有沒有勇氣面對身價起落的事實?我能一直跟團隊同步?我在市場無可取代? 採訪結束,我不斷與自己對話著。越自問,我發現自己的勇氣也緩緩的往上加碼。原來,拿回人生的主導權,真的沒有這麼難。 這套做法亞洲適用,但別只學一半 「在我看,網飛一點都不殘酷,」曾任台積電人資副總的政治大學商學院教授李瑞華分析,網飛的所有雇傭條件在一開始,就對員工說得清楚。付高薪,就要求高績效,員工必須隨時認清自己的價值;你得隨時維持高於市場的競爭力;若被要求離開,高額資遣費也讓人走得風光,過去培養出的高競爭力,也會讓離職員工有奸出路。 這套做法,「亞洲企業也能適用!」操作時,有三大重點必學:第一,不找聰明的混蛋!徵人只要最好的人,必須是心智成熟的成年人,直接刪掉B咖。 第二,堅持汰換,篩掉不適任員工。 第三,調整制度,塑造適合小員工的自由環境。他分析,每個公司有不同的需求,若只是仿照網飛休假無上限、沒紅利沒考績,學的只是外形,唯能真正給出自由與高薪,才能要求員工肩負全責。很多台灣企業想學這套,卻不夠大方,肯定留不住好人才。(文.蔡靚萱) |
“推進供給側結構性改革,是正確認識經濟形勢後選擇的經濟治理藥方,也是問題倒逼、必經關口,是解決中長期經濟問題的根本之道。”2月28日,國家行政學院經濟學部主任、發展中國論壇副主席張占斌對《第一財經日報》記者說。
張占斌等著《中國供給側結構性改革》一書日前由人民出版社出版。他表示,當前,中國經濟發展面對的主要矛盾正在由需求側轉向供給側,經濟下行的主要原因不是周期性的,而是結構性的,面對的主要是供給側、結構性、體制性矛盾,因而不可能通過短期刺激政策實現經濟反彈,而必須通過供給側結構性改革,重塑經濟發展動力,為經濟持續健康發展創造條件。
“供給側結構性改革,重點是解放和發展社會生產力,用改革的辦法推進結構調整,減少無效和低端供給,擴大有效和中高端供給,增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性,提高全要素生產率。”張占斌說。
中國供給側改革與西方不同
第一財經日報:現在社會上也有不少聲音和觀點,認為“推進供給側結構性改革”,就是要實行需求緊縮,就是要對需求側管理進行簡單的替代;也有人認為“推進供給側結構性改革”,就是推行新的“計劃經濟”,如何看待這兩種觀點?
張占斌:推動供給側結構性改革的基本思路是:按照創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念,加大結構性改革力度,矯正要素配置扭曲,擴大有效供給,提高供給結構適應性和靈活性,提高全要素生產率。通過實施相互配合的五大政策支柱,即宏觀政策要穩、產業政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底,抓好“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大任務。
自中央提出積極推進供給側改革以來,社會各個方面都在認真研討中央精神,其中大部分是符合中央意圖與經濟學相關理論的。但是,也出現了一些誤讀與誤解,就像剛提出的兩種典型的誤解。
我認為,供給側管理不是對需求側管理的簡單代替,而是有所側重、相互促進。在我國,需求管理在相當長一個時期內,是宏觀管理或宏觀調控的主要方式。目前,我國的需求管理確實有需要改革的方面,如宏觀調控政策主要是圍繞著鼓勵投資,以增加投資需求為中心,這實際是強調增加供給的政策。供給和需求不是非此即彼的關系,兩者互為條件,相互轉化,兩手都得抓,但主次要分明。
供給側改革是要更好地發揮政府作用,而不是要搞新計劃經濟。有一種誤解是,認為推進供給側結構性改革是搞新的“計劃經濟”。恰恰相反,供給側結構性改革就是要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用,通過進一步完善市場機制,矯正以前過多依靠行政配置資源帶來的要素配置扭曲。為此,要調整各類扭曲的政策和制度安排,進一步激發市場主體活力,更好發揮市場在資源配置中的決定性作用,這是社會主義市場經濟在新形勢下的完善和深化,決不是要回到計劃經濟的老路上。
日報:談到供給側改革,人們就會不由自主地聯想到西方經濟學中的供給學派以及美國的“里根經濟學”和英國的“撒切爾主義”,請問這次中央提出的“供給側結構性改革”,與西方經濟學中所謂的“供給經濟學”有什麽本質上的不同?
張占斌:這次中央經濟工作會議上提出的“推進供給側結構性改革”,更多是基於我國經濟自己發展變化的需要,更多地源於中國經濟學群體獨立研究之成果,更多的是中國共產黨在探求建設社會主義市場經濟偉大實踐上的不斷創新。
供給經濟學的真正成名,始於上世紀70年代。其背景是:1929年至1933年美國爆發經濟危機進而引發全球經濟衰退,這就是廣為人知的“大蕭條”。為應對衰退,各國先後采用了英國經濟學家約翰•梅納德•凱恩斯的經濟理論與相關政策主張,掀起了一場聲勢浩大的“凱恩斯革命”。但是,隨著時間的流逝,凱恩斯主義的負面效果不斷積累。由於過度人為擴大需求、刺激增長,到20世紀70年代初,主要資本主義國家先後出現了嚴重問題,後世將之總結為“滯脹”,由此,凱恩斯經濟學的主流地位受到質疑和挑戰,供給學派和供給經濟學於是應運而生。
我們提出的“推進供給側結構性改革”與西方經濟學中的供給學派提出的觀點有本質的區別,我們的供給改革在堅持中國特色社會主義政治經濟學的基礎上提出來的,契合了破解當前我國經濟發展的突出矛盾和難題,是具有中國特色的當中馬克思主義政治經濟學的集中體現。
五大關鍵要素都面臨改革
日報:究竟要從哪些方面和領域來準確把握供給側結構改革?
張占斌:從整體上看,供給側改革的主戰場是要素市場改革。長期而言,要素的數量和質量,從根本上決定著一國經濟增長的效率。目前,我國五大關鍵要素都面臨著制度陳舊、不適應市場經濟發展需要的情況,需要進行深入改革。
一是立即調整人口政策,從控制人口數量轉向實施人力資本戰略。人是經濟增長最根本的因素。隨著我國人口紅利的消失,老齡化社會的陰影正在逼進。必須盡快、果斷調整我國人口政策。
二是審慎推動土地制度改革,建立城鄉統一的土地流通制度。土地制度是國家的基礎性制度,是供給管理的極重要內容。在逐步建立城鄉統一的土地產權框架和流轉制度過程中形成兼顧國家、單位、個人的土地增值收益分配機制。土地征收中嚴格界定公共利益用地範圍,規範程序,公開信息;建立對被征地農民的合理、規範、多元的補償和生活保障、生產引導機制。
三是深化金融改革,全面解除“金融抑制”。金融是現代經濟的核心。目前,我國金融市場結構失衡、功能不全,“金融抑制”比較明顯,應全面推進金融改革。
四是全面實施創新驅動戰略,建設創新型國家。創新是五中全會提出的“五大理念”之首。對於今日之中國,其重要性無論怎麽強調都不過分。當務之急是科技創新和產業創新,努力實現科技與經濟的融合,在高端“買不來的技術”領域靠原始、自主創新艱難前行,在中高端依靠全面開放和“拿來主義”“引進、消化吸收再創新”與“集成創新”結合,最終建成“創新型國家”。
日報:中央經濟工作會議提出,要完成好去產能、降成本、去庫存、補短板和去杠桿五大重點任務,要求在戰略上堅持穩中求進,在戰術上要抓住關鍵點,這五大重點任務的關鍵點在什麽地方?
張占斌:推進供給側結構性改革,戰略上要著眼於打好持久戰,堅持穩中求進,把握好節奏和力度;戰術上要抓住關鍵點,致力於打好殲滅戰。近期供給側改革在戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。
第一,積極穩妥化解產能過剩。要按照企業主體、政府推動、市場引導、依法處置的辦法,研究制定全面配套的政策體系,因地制宜、分類有序處置,妥善處理保持社會穩定和推進結構性改革的關系。要依法為實施市場化破產程序創造條件,加快破產清算案件審理。要提出和落實財稅支持、不良資產處置、失業人員再就業和生活保障以及專項獎補等政策,資本市場要配合企業兼並重組。要盡可能多兼並重組、少破產清算,做好職工安置工作。要嚴格控制增量,防止新的產能過剩。
第二,幫助企業降低成本。要開展降低實體經濟企業成本行動,打出“組合拳”。要降低制度性交易成本,轉變政府職能、簡政放權,進一步清理規範中介服務。要降低企業稅費負擔,進一步正稅清費,清理各種不合理收費,營造公平的稅負環境,研究降低制造業增值稅稅率。要降低社會保險費,研究精簡歸並“五險一金”。要降低企業財務成本,金融部門要創造利率正常化的政策環境,為實體經濟讓利。要降低電力價格,推進電價市場化改革,完善煤電價格聯動機制。要降低物流成本,推進流通體制改革。
第三,化解房地產庫存。要按照加快提高戶籍人口城鎮化率和深化住房制度改革的要求,通過加快農民工市民化,擴大有效需求,打通供需通道,消化庫存,穩定房地產市場。要落實戶籍制度改革方案,允許農業轉移人口等非戶籍人口在就業地落戶,使他們形成在就業地買房或長期租房的預期和需求。要明確深化住房制度改革方向,以滿足新市民住房需求為主要出發點,以建立購租並舉的住房制度為主要方向,把公租房擴大到非戶籍人口。要發展住房租賃市場,鼓勵自然人和各類機構投資者購買庫存商品房,成為租賃市場的房源提供者,鼓勵發展以住房租賃為主營業務的專業化企業。要鼓勵房地產開發企業順應市場規律調整營銷策略,適當降低商品住房價格,促進房地產業兼並重組,提高產業集中度。要取消過時的限制性措施。
第四,擴大有效供給。要打好脫貧攻堅戰,堅持精準扶貧、精準脫貧,瞄準建檔立卡貧困人口,加大資金、政策、工作等投入力度,真抓實幹,提高扶貧質量。要支持企業技術改造和設備更新,降低企業債務負擔,創新金融支持方式,提高企業技術改造投資能力。培育發展新產業,加快技術、產品、業態等創新。要補齊軟硬基礎設施短板,提高投資有效性和精準性,推動形成市場化、可持續的投入機制和運營機制。要加大投資於人的力度,使勞動者更好適應變化了的市場環境。要繼續抓好農業生產,保障農產品有效供給,保障口糧安全,保障農民收入穩定增長,加強農業現代化基礎建設,落實藏糧於地、藏糧於技戰略,把資金和政策重點用在保護和提高農業綜合生產能力以及農產品質量、效益上。
第五,防範化解金融風險。對信用違約要依法處置。要有效化解地方政府債務風險,做好地方政府存量債務置換工作,完善全口徑政府債務管理,改進地方政府債券發行辦法。要加強全方位監管,規範各類融資行為,抓緊開展金融風險專項整治,堅決遏制非法集資蔓延勢頭,加強風險監測預警,妥善處理風險案件,堅決守住不發生系統性和區域性風險的底線。
國企是產能過剩“重災區”
日報:從“推進供給側結構性改革”的角度,如何理解“去產能”?
張占斌:供給側結構性改革的主旨是釋放新需求,創造新供給。中央經濟工作會議明確,2016年的首要任務是積極穩妥化解過剩產能,其目的就是將寶貴的資源要素從那些產能嚴重過剩的、增長空間有限的產業和“僵屍企業”中釋放出來,通理順供給端,提高有效供給,創造新的生產力。
首先,應立足於經濟新常態的基本特征和社會發展實際,盡快修訂和完善《破產法》,使產能過剩的企業和僵屍企業可以依照法律程序申請破產,從法律層面解決長期積累的債權債務關系、不良資產處置、失業人員再就業和生活保障等各項遺留問題;同時也從法治層面修訂地方政府經濟績效考核體系,緩解GDP增長任務壓力。
加快完善化解過剩產能的政策法規體系。中央政府應抓緊建立完善化解產能過剩相關的立法工作,從產能利用效率、排放標準、土地、環保、節能等層面,從嚴制定、修改、完善相應的法律法規,實施逐步由行政幹預向依靠法治和經濟手段治理轉型,建立常態化的化解過剩產能的長效治理機制。在壓縮過剩產能的同時,使用負面清單管理制度,從法治層面確保產能過剩行業中不再有新的項目投入和新的產能擴建。
另一個重要的方面是從法治層面是遏制過剩行業的新增產能。加強化解過剩產能的系統性立法研究,確保化解過剩產能工作有法可依、有章可循,依法終止相關產業、區域和企業備案且核準的產能嚴重過剩行業的新增產能項目,要實施及時曝光,並嚴厲查處,及時追究相關責任主體的法律責任;強化立法標準的約束機制,加大淘汰落後產能力度,要強化用地標準、能耗標準、環保標準約束力,對不達標和違規建設項目,堅決依法取締。
此外,還要深化配套改革,釋放供給端活力。國有企業是國民經濟的命脈,但也是產能過剩的重災區。據有關數據顯示,僅A股市場就有266家企業依靠政府“輸血”為生。國有企業改革迫在眉睫,必須通過國有企業的混和所有制改革,以管資本為主加強國有資產監管,提高國有資本配置和運行效率,推進國有經濟布局戰略性調整,引領新常態下的創新驅動、技術進步、人力資本提升、知識增長等要素升級。對於產能嚴重過剩、發展潛力有限的傳統的國有企業堅決依法退出破產,優化供給端。
日報:中央經濟工作會議還提出了“推進供給側結構性改革”的五大政策支柱,提出宏觀政策要穩、產業政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底,這些政策的要點在什麽地方?
張占斌:明年及今後一個時期,要在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側結構性改革,實施相互配合的五大政策支柱。
我的理解是,宏觀政策要穩,就是要為結構性改革營造穩定的宏觀經濟環境。積極的財政政策要加大力度,實行減稅政策,階段性提高財政赤字率,在適當增加必要的財政支出和政府投資的同時,主要用於彌補降稅帶來的財政減收,保障政府應該承擔的支出責任。穩健的貨幣政策要靈活適度,為結構性改革營造適宜的貨幣金融環境,降低融資成本,保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長,擴大直接融資比重,優化信貸結構,完善匯率形成機制。
產業政策要準就是要準確定位結構性改革方向。推進農業現代化、加快制造強國建設、加快服務業發展、提高基礎設施網絡化水平等,推動形成新的增長點。要堅持創新驅動,註重激活存量,著力補齊短板,加快綠色發展,發展實體經濟。
微觀政策要活就是要完善市場環境、激發企業活力和消費者潛力。做好為企業服務工作,在制度上、政策上營造寬松的市場經營和投資環境,鼓勵和支持各種所有制企業創新發展,保護各種所有制企業產權和合法利益,提高企業投資信心,改善企業市場預期。營造商品自由流動、平等交換的市場環境,破除市場壁壘和地方保護。提高有效供給能力,通過創造新供給、提高供給質量,擴大消費需求。
改革政策要實就是要加大力度推動改革落地。要完善落實機制,把握好改革試點,加強統籌協調,調動地方積極性,允許地方進行差別化探索,發揮基層首創精神。要敢於啃硬骨頭、敢於涉險灘,抓好改革舉措落地工作,使改革不斷見到實效,使群眾有更多獲得感。
最後是社會政策要托底,就是要守住民生底線。更好發揮社會保障的社會穩定器作用,把重點放在兜底上,保障群眾基本生活,保障基本公共服務。
國家行政學院經濟學部主任、發展中國論壇副主席張占斌。攝影/章軻
國家行政學院。攝影/章軻
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