http://milkteamonster.blogspot.com/2011/04/blog-post_11.html
互信就是企業，以至創新投資的基礎，美國創投基金先驅William Draper在其新書The Startup Game這樣說。多年 經驗告訴Draper，甄選投資項目的首要考慮，是管理團隊。適合的團隊遠較其他任何因素重要。團隊的領袖要有腦兼有魅力，團隊的成員要合拍，沒有破壞份 子。團隊合格了，之後才考慮出品、市場、資本要求以及領袖的個人財產承擔。管理團隊為首要考慮，這看來是老生常談，不過，將之放進創投行業是有趣的心得。
美國的創投行業活躍於加洲矽谷，項目都以高科技為主，普遍看重其科技水平，例如項目擁有多少個專利，或者其商業模式的創新等等。Draper認為，有好的團隊，就能帶領企業向前，能就未來的變化作出明智的決定，始終只有他們才對本業最了解。
Draper不是科技專才，其三代從事創投行業，有軍人背景，其家族與前總統布殊家族有密切關係。從這個角度來看，不難明白Draper對人際關係的重視。人脈關係也為他的公司帶來很多具價值的項目投資機會。
寫書介紹創投行業的運作之餘，Draper不放過每個機會說自己的威水史，例如在1981年隨國家財長來華會見鄧小平，也用了相當的筆墨來讚揚與他共事過的人，大派人情。可說活生生地示範了創投業者應有的本事。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/04/blog-post_15.html
與老友吃飯閒聊，他說起我年少時有個夢想，就是「買東西不用看價錢」。是嗎? 我記不起自己說過，是甚麼時候說、為什麼說，我問老友，他都忘了，總之肯定我有說過。
年少夢想這東西，通常說了便算，實現的機會率近乎零，我倒記得我夢想和幾個同學夾band，大家都崇拜達明一派嘛，我們甚麼樂器也不懂，也沒有認真去學，band當然夾不成。至於「買東西不用看價錢」這個，我倒沒有印象，即使真的有說過，也沒可能有任何跟進。
實現了沒有? 某程度上，有。長大後，日常生活消費，我都不看價錢。這並不是我發了達，只是，將自己的要求降低到基本需要，衣、食、行，都以基本的形式進行，不追求名牌、奢侈品。將要求降低了，的確可以隨便買。我又不是太會精打細算，一個幾毫都計盡的人。
我對老友說，夢想這回事，實現時，你會不會開香檳慶祝? 我想九成九不會。因為現實有太多可能性，夢想只是一件事而已，環境和自身的變化總是不能預計，所以，假如夢想真的有幸現實，和你原先嚮往的圖畫，又是兩回 事。今天看來，如果你能夠「買樓不用看價錢」的話，應該是挺牛氣的事啊。但這也不是沒有可能的。大陸富豪來港買樓不理價錢，回想幾年前，我們港人到內地買 樓，也一樣不理價錢啊!
但是，買到又如何? 是不是從此一世無憂呢? 我家人在大陸買了住宅單位來投資，十幾萬有交易，不多用理價錢的，還說升值潛力無限，原因是地點優越，處於市內主要碼頭附近。誰不知，過了幾年，碼頭搬走了，遺下來的只有個日久失修的房子，我無可奈何地說。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/05/blog-post_12.html
上世紀初，管理人專注於如個減低成本，汽車製造業和電子科技是個成功例子。到七十至八十年代，美國企業受到日本的出口貨威脅，日本的成本低到無比，美國企 業唯有另謀出路，管理人就是提高產品服務的價值，咖啡連鎖店星巴克是這種策略的代表作。到資訊科技的年代，價格提不了，相反，唯有是免費才爭取到顧客，管 理人卻找到另一條出路，就是創造新的業務模式，Google、Apple、Amazon、Facebook隨之而起。
以前，降低成本是漫長的過程，要佔市場，增產能。之後，為產品服務增值的過程需要的時間縮短了，有新想法就行，不過至少須對產品有一定認識和經驗。到現 在，業務模式創新，普遍認為，過程需時更短，不需要內行人做，科學化了，專業化了，所謂「模式」model，就是將現實簡化成模型。現實是造船的、建樓房 的、造飛機大炮的，各有不同，花一輩子的精力才能了解其中一種。但模型就不一樣，今次我可以切船艦模型、下次切樓房、再下次切飛機大炮，我不必探究那麼 多，只需要學會組件、板塊就行，因為組件、板塊是各行業共通的。真妙！
早前的暢銷書藍海策略牽起了商業模式創新的熱潮。新書Seizing The White Space，喻意在白紙上建立理想的企業王國。作者是個管理顧問，陳述的理論我不太懂，不過，從他列舉的例子，可以看到最近企業如何創新經營，例如一間不設有醫生的連鎖診所MinuteClinic。對Apple的解釋，更加是這類書的指定動作。
人人都想走捷徑，企業家也不例外，這類書籍大有市場，相信陸續有來。不過，這些書提出的理論，是否真的跟舉出的成功企業有關呢？我的意思是，那些成功企業 的主管，在他們奮發創作的過程中，是否真正依循甚麼「藍海策略」、「空白策略」而修成正果呢？如果答案是肯定，這些理論確有意思，例如在投資界，巴非特拜 格拉咸為師，巴非特成功了，故格拉咸提出的投資理論，就有價值。否則，你看某某成功了，然後歸納幾個成功例子，將自己的理論套上去，實用性成疑。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/05/mine.html
看見兒子在紙碟上寫上了英文字：「MINE」，他尷尬得假裝看不見，奈何兒子滿意地一再向他示意，有這件傑作。
從事管理工作多年的他，工作認真，認真到同事害怕的程度。從自己的辦公室走出來，當得眾人的面，不留情面地指證員工的錯處，是司空見慣。
沒有受過一條龍式的正規教育，從事過多個行業及工作崗位。這個年代的經理都較為斯文。經歷令他的想法不太像這個年代的人，倒有點走慣江湖的味道。
處理問題，習慣從根源開始考慮，更會再多想一步，每個決定可能帶來的後果。而見多識廣，活像百科全書，只不過當他毫無保留地分享心得時，仔細得令人食不消。
外表較實際年紀大，時常眉頭深鎖，白髮顯現，正值強年，兒子今年十二了。名校子弟，琴棋書畫皆能。
那天是假日，在同事家燒烤聚餐，合府統請的那種。剛開始，主人家配派好紙碟，為免攪亂，請每位客人在自己碟上寫上名字以之識別。
他的兒子踴躍動筆，用原子筆清楚整齊寫上個「MINE」字，字面意思是「我的」。
其他同事看了都不敢作聲，只有一位玩世不恭的同事對他大讚：「你的兒子果真有前途！」
人人都知這句是反話，只有他的兒子不懂反應，不知自己做錯了甚麼。
靈機一動，他從兒子手上奪去那碟子，在那個字前面加上「FA」，給大家看，並起來是「FAMINE」-- 飢荒。
「待得太久，餓得小哥哥發荒了！」他得意揚揚地說，假意抱怨主家人待慢了，大家哈哈大笑，齊齊開餐。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/06/blog-post_312.html
Muddy Waters發表報告後，不少報章推波助瀾，叫投資者對民企「避之則吉」云云。我想。在今日的經濟環境下，民企是受害者。
中國經濟政策著重扶持大型國企，國有銀行的貸款傾向國企，國內的資本市場也對民企諸多限制。在「國進民退」的形勢下，民企想集資苦無溝道，唯有靠海外上市。
問題是，在海外市場，這些民企須顧用一班專業團隊，包括保薦人、承銷團、財務顧問、會計師、律師，甚至信貸評及機構。而這些專業團隊才是民企的老師，教好 教壞也要看他們。可惜這班老師，有自己的利益考慮，他們並非以學生的前途為依歸，他們收取學費，立即落袋。而事實上，民企也無有太多選擇，有名氣的來來去 去得幾間。
上市了，其股票就是受到各方投資者、炒家及沽家的拉鋸。這樣也無可厚非，海外市場說是隔山買牛，對估值一定有很大分歧。加上，市場發展初期，良莠不齊是正常現象。誰是最終贏家，未可知，但其言行皆為了各自的荷包。違規者，固然要受到法律制裁。
不過，如果將所有民企標籤作壞份子，一竹篙打一船，受害的不單是無辜的經營者，更是人民福祉。因為民企是經濟健康發展的基石，不要誤以為民企就是那幾個諗得出口的股市代號，民企是國企以外的所有經營者。
中國的經濟依賴出口和投資，國內消費發展滯後，整體發展失衡。要發展內需，但人民普遍仍然窮困，買不起甚麼，原因是經濟成果都落入國企的戶口。現在需要發展的正是民企，好讓人民分享到經濟成果。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/06/blog-post_17.html
最近加入last.fm，發現這個網上電台不錯，會因應每個用戶的資料，播放合他口味的音樂。這些資料一是用戶人手填寫的，包括他喜歡的演出者、歌曲等，一是通過特製軟件，從他的個人電腦的音樂檔案取得。播出的音樂我都很喜歡，也有助認識更多合意的音樂。
不過，當打算在電話上安裝last.fm的應用程式，卻無法使用。細目說明流動播放只限美、英和德國用戶。嗯，這個情況已不是第一次遇到。
以前有部iPod，想上蘋果的網站購買歌曲，不能，它只限美國用戶。之後在Amazon訂CD，感到很麻煩，又要等兩三個星期，想從該網站購買MP3，也是不能。
上年聖誕節收到一個很棒的禮物，是iTV，想上蘋果的網站購買電影，一樣不通行。
早前，谷歌推出網上書店，同一本書可以在電話、電腦上輪流讀，方便之至。上其網站去購買，結果也是被拒於門外。
香港某方面很落伍，表面上緊貼潮流，最新款的iPhone、iPad，可以買到，即使買到硬件，軟件卻跟不上，但沒有那些軟件，硬件的功能未能全面發揮。 我估計，這不是科技的問題，更不可能是版權的問題，我既然付錢，就不是盜版。是出版商、電視公司和唱片公司與科技公司之間的協議問題。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/06/1913.html
世界是平的，當一件產品的設計、製造以及零售再沒有地域限制的今日，資金應該在那裡募集最好呢？
最直接的答案是，在製造地，原因是普遍企業投資最大的，是製造設備及廠房，在製造地集資，就地取材，可減低匯率風險。這個理論見證在七十年代，香港本土工業起飛時，股市也如魚得水。
看九十年代，工廠北遷，另一個問題出現，集資應該在總部根據地，生產在大陸，但管理層仍留在香港，在香港集資方便財務管理，也方便老闆跟股東見面。即使有香港企業在東南亞設廠，也選擇在港集資。
到現在，Prada提出再另個答案，總部在意大利、生產地分散各國的這間時裝公司選擇在銷售地區集資，這個策略合理嗎？日本百貨公司永旺的香港及中國分公司在香港上市多年，成績平平。
沒錯，Prada在港上市，引起很多媒體的興趣，可能也有不少個人投資者注意。但消費者和投資者是兩回事。投資者主要是機構性投資者，他們看數據辦事，而且管理層又在老遠，接觸不便，最多只會方便他們到華麗的店子考察。
可能Prada是對的，只是我不理解。我連Prada本身也不太了解，只感到它的英文讀音共兩個音，很易發音，國內同胞喜歡這種英文名稱，例如 Lafitte。這一點，Prada比Hermes 、Ermenegildo Zegna優勝。不過勁敵仍有很多：Gucci、Chanel和LV。這個令我聯想起另一名牌：Apple，它推出的iMac, iPod, iTune, iPhone, iPad，全部都是兩個音。而不是iMacintosh, iPlayer, iCellPhone, iTablet。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/06/prada.html
我想告訴太太，Prade手袋並非想像中好，不值得女士們為其傾家蕩產，這個不只是Prada，應該泛指所有售價過萬的手袋。當然，太太花自己錢自己喜歡 的東西，我不好去管，但作為一個男人，成長在男權社會，對於女人付出那麼多，花在一件事上，而這件事與討好男人無關，也與持家無關的時間，我總喜歡抵毀一 下這件事，作為心理的補償。老實說，甚少男人會因為女士帶個名牌手袋而對她另眼相看，他根本搞不清哪個品牌打哪個品牌。令男人可悲的，是女士買名牌手袋不 在乎男人怎樣看。
Prada上市，好了，有招股書在手，可以挖瘡疤啦！
喂，原來Prada的產品，有很多不是自己生產的，是外判加工廠造的，貼上個Prada標誌就當是原廠貨。招股書第127頁說，去年公司花了二億五歐元從 外判加工廠買貨，相等於全年銷售成本的近四成。試想像，放在Prada店裡貨架上有十個手袋，有四個是外面買來的，問你敢不敢搏？
還有，假設你心怡的手袋售價一萬元，其物料成本和人工共多少？六千、五千？不，只是三千多。根據損益表，去年公司毛利率達三分之二。售價一萬元的產品，當 中只有三分之一，即三千多些少是用料和人工的成本。所以，當我非議某個手袋太貴，不值那個價錢，請不要為它辯護說，它是甚麼動物的真皮造的，又或者手工何 等精細。
它的設計富有歐洲色彩嗎？我說，設計都是針對亞洲市場。看招股書第119頁，Prada在意大利僅有十九間店，在日本以外的亞太地區，店子數目多達七十三 間。以營業額計，附表一第96頁，其家鄉的營業額只佔不足兩成，日本以外的亞太地區佔三成三。你說，那班設計師的最終老闆是誰？是喝espresso的， 還是喝茶的？
最後，Prada九個董事，有六個年齡超過六十歲，連工作量最大的CEO，都已六十五歲了。三年間，高層將很可能大執位，產品款式會不會轉得很快？你想買的那個手袋，會不會很快out？
好了，即使以上未必能成功說服太太不買名牌，嗯，至少讓自己看似對潮流並非一無所知。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/06/blog-post_14.html
時下的威士忌達人都將單一麥芽推崇至唯我獨尊的地部，認為調合式不值一顧。那麼，調合式威士忌是不是屬於次等的？
兩者根本是兩回事，不存在蘋果對蘋果的比較論。有蒸酒廠東主進一步解說：「蒸餾是科學，調合是藝術。」令調酒師著迷的，是一個字：gestalt，「一加 一大於二」的效果，我理解為「溝出全新的味道」，就好像慣常吃的上海菜式賽螃蟹，明明是蛋白溝醋，吃下去竟然嚐到蟹肉鮮味，我估，這樣就叫做 gestalt。在威士忌中的gestalt不是蟹味，又是甚麼味道呢？我不知道。
說起調合飲品，我的親身體會是，這是一件很難的事。記得很久以前，7/11便利店開始設有自助汽水機，讓顧客自行提取汽水，我試過將幾種不同味道的汽水混起來，可樂、雪碧、芬達橙汁、芬達提子汁，企圖製造雜果汽水。結果大失所望，溝成一陳藥水味的怪物。
另一位調酒師將調配威士忌比喻為創作交響樂。這個應該比較易理解，尤其是試過亂溝汽水後。
我以市場的角度看，單一麥芽展現獨特風格，調合式則追求美學標準。單一麥芽始終是小眾玩意，想討好小眾，單一麥芽有需要有特色，才有機會在酒評家圈子中受 到注目，以能爭取某一撮小眾的歡心。調合式目標對準大眾市場，酒商在大眾媒體登廣告，投入大量資源在某一款酒身上，口味固然力求四平八穩，樹立味道典範。
我的比喻是，單一麥芽是美國總統過程中，參與黨內初選的候選人，他會將政綱寫得偏激一點，以突出自己的個性和政治理念，好讓選民對他留下深刻印象。調合式是代表政黨參與大選的候選人，他會放棄初選的激進而變得溫和，走中間路線，以爭取普羅大眾的支持。
既然兩者在製作理念上已經大相逕庭，就不可能有高低等級之別。
有個說法是，蒸酒廠習慣精選優質產品，作單一麥芽之用，以擦亮自家品牌。只會將其餘的、素質一般的產品，供給來造調合式。這個說法也有道理。不過，也有說 高檔的調合式，例如Johnnie Walker藍牌，其基本原酒包括一些陳年老酒，其蒸酒廠早已結業，珍貴之程度又不可同日而語。
http://milkteamonster.blogspot.com/2011/06/blog-post_10.html
調合式威士忌，是威士忌的始祖。嚴格來說，在十九世紀初，即二百年前，威士忌普通化的年代，沒有調合式與單一麥芽之分。
當時，玻璃酒瓶並 未普通，運輸不便，雜貨店採購威士忌，都是一桶一桶地從就近的蒸酒廠訂來，釀酒是天然的化學反應，每桶酒的味道自然有差異。為了保持質素平穩，店子自行用 幾桶酒左溝右溝，甚至添加怪靈精怪的材料，例如甘油、醋、綠茶以及用其他穀物製成的烈酒，以達到心目中的效果。飲家想飲酒，心目中沒有一個特定的威士忌品 牌，只知道那間雜貨店售賣的較為稱心，就到那間店子去。
情況如同今日的涼茶舖，售賣的廿四味，都各有各配方，甚至可能是從外面現成採購來的，我們也少理，總之習慣到哪間，便到哪間去，沒有品牌不品牌這回事。
科 技演進改變了一切。幾十年後，瓶裝和運輸技術的進步，溝酒可以集中在一處地方進行，然後運送到各個縣城，衍生出威士忌品牌這回事。以後，飲家無論到哪個店 子也好，只要認著心目中的品牌，便可享用到品質一致的威士忌。初期，不少成功建立品牌的經營者，就是雜貨店，他們最曉得左溝右溝，Johnnie Walker家族的雜貨店是其中一間，其出品是多達四十種基本原酒項混合而成的。
基本原酒項皆來由不同蒸酒廠，但各別蒸酒廠並沒有將自己的產品直接推出零售市場，產品都是供給Johnnie Walker這類酒商，作調合之用。原因是未經過調合的威士忌，尤其是不含其他穀物烈酒成份的，普遍認為味道太濃烈，不適合大眾市場。
到二十世紀初，幾個主要的調合式品牌已廣為人所共知，其中Johnnie Walker的人字牌商標，更是歷史上首個獲得全球性認識的商標，遠早於可口可樂和平治房車的商標。
單 一麥芽威士忌的普及是最近幾十年的事，在1970年代，全球經濟衰退，調酒商減產，也減少對蒸酒廠的採購量，導致不少蒸酒廠結業。為了生 存，Glenfiddich、The Macallan和Glenmorangie三間蒸酒廠，開始推出自己產品直接供給零售市場。市場反應出奇地好。到九十年代，單一麥芽銷情暢旺，風頭還蓋 過調合式。
這是不是說，單一麥芽就從此獨當一面，不用再理由調合式的死活呢？答案是否定的。時至今日，蒸酒廠的產量，有九成半仍然是供給 調合式製造之用。只有極少量是以單一麥芽的型式出售。換句話說，假若沒有了調合式威士忌，蒸酒廠會閒置大量產能，根本做不著，最後連單一麥芽也要消失。