http://magazine.caixin.com/2012-03-02/100362914_all.html
2012年2月23日，德國聯邦政府經濟與技術部和環境部就新一輪太陽能光伏補貼下調方案達成一致。2月29日，德國內閣已經同意這一草案，接下來只需要獲得下議院的同意即可實行。這份草案補貼削減幅度大、執行時間也大幅提前，讓光伏業界大受打擊。 「這是一個災難。」皮切·利奧-巴恩（Petra Leue-Bahns）對財新記者表示，「現在的結果與之前業界預期大相逕庭。」她是德國艾庫樂森新能源投資有限公司（Ecolutions GmbH&Co.KGaA）的首席執行官。 去年德國的光伏裝機約為7.4吉瓦，而現在德國政府希望將年裝機規模控制在2.5吉瓦-3吉瓦，市場規模明顯縮減。 德國光伏項目使用的組件約有70%-80%來自中國製造商。方案公佈後，在美上市的中國光伏企業股價應聲下跌，天合光能（NYSE:TSL）、英利綠色能源（NYSE:YGE）領跌，日跌幅超過11%。 不僅僅因為德國。德國在可再生能源，特別是光伏發電的政策制定上，一直是其他國家效仿的對象。接下來，光伏行業會發生什麼？ 激進下調方案 目前德國政府對於新建光伏項目的上網電價補貼標準從2012年1月1日開始施行，按照每年下調兩次的慣例，應該在7月1日進行調整。但此次公佈的方案將調整時間提前到了3月9日。 根據新方案，對於新建屋頂項目，10千瓦以下系統的上網電價補貼將下調至19.5歐分/度，10千瓦—1000千瓦系統補貼將下調至16.5歐 分/度，1兆瓦—10兆瓦項目的補貼將降至13.5歐分/度。10兆瓦以下的獨立發電項目補貼也將下調至13.5歐分/度。補貼下調幅度在 20%-29%。 此外，從今年5月1日起，補貼還將以每月0.15歐分/千瓦時的速度遞減。2012年7月1日以後，裝機量在10MW以上的公用事業級項目將取消所有補貼，採取一事一議的方式。 此外新建小型系統只有發電量的85%能夠享受電量補貼，中等及大型光伏系統發電量的90%將獲得補貼，同時草案取消了對自用消費的獎勵。 德國政府希望通過上述舉措將2012年和2013年的光伏裝機量控制在2.5吉瓦-3吉瓦，從2014年起，每年裝機量以400兆瓦的規模減少，至2017年，實現每年新增裝機0.9吉瓦-1.9吉瓦。 這個大幅調整方案讓與政府進行了數月談判的德國光伏業界大失所望。皮切·利奧-巴恩告訴財新記者，業界希望的方案是通過逐月遞減，到2013年1月1日使上網電價補貼減少24%。「現在的結果和期待大相逕庭，完全是對立的。」 德國光伏協會（BSW-Solar）隨即對這份草案表示反對，他們認為，草案如獲通過，將在短時間內使德國的光伏市場縮減75%，並呼籲全行業 採取行動反對這一草案。2月23日當天，多家光伏企業員工在柏林等地進行示威遊行活動。2010年，光伏產業在德國解決了超過12萬人的就業。 「德國政府對於光伏肯定是鼓勵的，但是不可能無限制地對這個行業進行補貼，還是希望光伏裝機能在政府可以控制的範圍之內。」 Frost & Sullivan 能源電力部門諮詢經理曹寅向財新記者表示。 近兩年，每次下調光伏上網電價補貼之前，德國都會出現一輪搶裝熱潮。僅去年四季度安裝量就超過4吉瓦。 英利綠色能源歐洲業務負責人達倫·湯姆森（Darren Thompson）在2月29日盤前的分析師電話會議上表示，根據他目前掌握的信息，最終的下調日期可能會比3月9日晚若干星期，這會對一季度的裝機量再形成一定的支撐。 由於光伏組件行業的產能過剩等原因，去年光伏組件的價格降幅超過三成，隨著裝機規模的不斷擴大，電網的接受能力也在經受考驗，這都是促成德國此次政策調整的原因。 德國政府2000年頒佈的可再生能源法（EEG）為德國的光伏行業發展奠定了基礎，其原則包括全額收購、在一定時間內享受固定上網電價、電價逐年遞減、成本均攤等。 儘管德國一直是全球最大的光伏市場，但近年來光伏項目投資與電力生產之間的不成比例一直受到批評。根據德國環境部的數據，2010年，有195 億歐元的投資發生在光伏領域，佔可再生能源總投資額的70%，但其電力供應僅佔可再生能源電力供應的11.2%，全國電力消費量的1.9%。「每個人都覺 得這是不合理的，應該進行修正。」德國國際合作機構（Giz）可再生能源項目主任穆斯文（Sven-Uwe Mulle）對此評論道。 2011年10月，德國總理默克爾曾在基督教民主聯盟的一次會上表示，在風電已經快實現盈利的今天，光伏發電仍要補貼，她將考慮進一步削減對光伏項目補貼。11月，德國經濟與技術部還曾提出要將2012年的光伏裝機規模控制在1吉瓦以內，但遭到了環境部的反對。 2004年和2008年，德國曾兩次對EEG進行了修訂。2010年，德國可再生能源法光伏發電入網補貼修訂案獲得通過，在整體上減少了對光伏發電項目的補貼額度，鼓勵中小型屋頂自用項目。此次補貼方案下調雖然幅度都較大，但仍然體現了對中小型屋頂系統的傾斜。 分析機構IHS iSuppli測算，系統價格以1850歐元/千瓦計算，沒有自用消費鼓勵，戶用光伏系統仍可獲得10%的投資回報率（ROI）。因此，戶用中小型光伏系統的投資仍具吸引力。 多位光伏行業分析人士預計，德國2012年的光伏裝機量可能在4吉瓦-5吉瓦之間。 德國光伏後補貼時代 新補貼方案一旦付諸實施，首先受到衝擊的是目前還在建設項目的投資者和工程總承包商（EPC）們。「那些還在建設的項目中有不少會破產，這非常令人遺憾。」皮切·利奧-巴恩預測。 諮詢機構弘亞世代的分析師劉文平認同這一預測，目前德國在建的一些項目有可能由於補貼的削減導致無法支付貨款、毀約甚至破產。 下游投資者目前的悲觀情緒也對中國的組件供應商們產生了影響。i美股光伏行業分析師王毓明分析認為，此前關於德國補貼下調的時點預期是今年7月 1日，後業界把預期調到4月1日，削減幅度大約是在15%，「一些經銷商是按照這個週期來備貨，這也是1月份英利、阿特斯還有天合開工率非常高的原因，因 為去年12月賣了很多，要補渠道。」沒想到現在調整時間變成了3月9日。 阿特斯市場部的一位人士告訴財新記者，下調方案公佈後，已經聽說出現了退貨現象，「有人說，貨還在海上漂，客戶就要求減價或者退貨。」 據他介紹，阿特斯正在對德國的新政策進行評估，影響多大還有待觀察。令他們擔心的一點是作為整個歐洲市場的風向標，德國安裝量下降，有可能導致歐洲市場萎縮。 「去年已經經歷了幾次反覆，各個企業都做好了風險防範，都從以前大面積的退貨中吸取了教訓，對匯率變化、補貼下調之類的都會做好風險控制。只是沒想到這次變化這麼劇烈，對大家的心理影響是必然的。」 中環光伏系統有限公司總經理顧華敏向財新記者分析。 曹寅亦認為，與意大利、捷克等國的光伏補貼政策相比，德國素來以穩定著稱，「這次對中國企業心理上的衝擊可能比實際經濟上的衝擊還要大。」 根據IHS iSuppli的測算，假設投資回報率（ROI）為7%，那麼大型屋頂光伏系統的成本為1500歐元/千瓦，這個價格在目前是具備可行性的。問題是，已經享受過更高回報率的投資商們不會立即接受回報率的迅速回落，它們會倒逼組件和逆變器等設備供應商降價。 英利綠色能源銷售總公司國際銷售代表平天罡向財新記者表示，即便客戶要求降價，情況也不可能像2011年一樣——補貼下調20%，組件價格也下 調20%。「現在整個組件企業的毛利潤就是10%，如果客戶要求我們價格下降，我們可能會下降3%-5%，其他的還是要整個行業來分擔。」 比起中國的組件企業，更需要擔心的是歐洲的組件生產商們。它們的價格通常比中國供應商的價格要高出20%。2012年2月，中國組件的報價在0.65歐元/瓦左右，而歐洲組件的報價則是0.75歐元/瓦。 例如目前在財務上遇到挑戰的Q-Cells，公司在上月末表示盈利的回歸預計在2014年才會出現，前提是三個可兌換債券的談判必須成功，但債券成功的重組會受到持續價格戰的影響。公司聲明還指出盈利假設是在能夠回收成本並且回到可接受的利潤水平的基礎上做出的。 「這些歐洲廠商現在是奄奄一息，這次下調之後，很多就無法支撐下去了。」皮切·利奧-巴恩認為。 包括達倫·湯姆森在內的多位業界人士都提到，此次補貼下調將使習慣了享受上網電價補貼的投資者和EPC們逐漸轉向電力銷售合同模式（PPA）。 PPA模式意味著光伏電站項目必須找到確定的電力用戶。與過去只要拿到項目貸款就基本可以確保盈利的情況相比，PPA模式將大大增加大型光伏項目的開發成本，投資者需要確保以最低的成本生產電力。 因此，市場對於光伏組件等產品的性價比要求會更高。目前歐洲信貸市場保守，一線大廠的品牌優勢在項目融資時可能將體現的更加明顯。 達倫·湯姆森還表示，新模式的引進需要時間，而德國以外的市場正在迅速發展。英利綠色能源2011年全年約25%的組件產品銷往德國，預計2012年與之持平，而中國市場在去年消費了英利22%的產量，2010年，這一數字才僅為6%。 天合光能公關總監范睿峰向財新記者表示，「光伏企業需要在不同的市場尋找機會，集中在單一的市場是不合理的。」 天合光能預計，在2015或2016年，新興市場的規模將與傳統的歐洲和日本市場相匹敵。 德國此次光伏新政，以有些激烈的方式將光伏行業從依靠補貼向市場機制推進了一步，對整個行業來說，這會帶來陣痛，但也有利於其長遠發展和「平價上網」的實現，畢竟過去的做法被太多人批評為沒有道理。
http://www.eeo.com.cn/2012/0317/223030.shtml
經濟觀察報 記者 萬曉曉 多晶硅項目的投資成敗，正在光伏大佬們的業績上呈現出冰火兩重天態勢。
3月16日，英利綠色能源(下稱：「英利」)向本報證實，被寄予厚望的多晶硅項目，投產一年，已被處理為「長期的資產減值項目」，減值22.75億元人民幣。
同一天，保利協鑫（03800.HK）發佈年報顯示，公司全年淨利潤43億港元，同比增長6.2%，蟬聯年度光伏企業「最賺錢的公司」，亦成為全球光伏企業中市值最大的公司。保利協鑫90%以上收入來自多晶硅和硅片業務。
受制於多晶硅價格的暴跌，2011年是光伏業最寒冷的冬天。尚德電力仍為虧損之首，全年虧損高達10億美元。
夭折
六九硅業是英利旗下的多晶硅項目，曾被英利董事長苗連生寄予厚望，如今卻成為企業商譽的攔路虎。
英利向本報證實：六九硅業被處理成為長期的資產減值項目，被減值金額高達22.75億元人民幣，同期，因此而被減值的商譽達到2.734億元。
一直以來，英利由光伏組件向上游延伸的戰略為投資者看好。按照公司思路，其可不受制於多晶硅的緊俏和價格起伏，自產自銷並大大節約生產成本。
然而，據知情人士透露，「2011年度，英利多晶硅的自給率僅在10%左右」。也就是說，英利過早宣傳的多晶硅投資項目，並未讓企業經營直接受益。六九硅業投產於2010年8月，第一期工程3000噸，曾被英利稱為是「最先進的廠房、最先進的生產技術。」
然而2011年，多晶硅價格從70美元/公斤暴跌至30美元/公斤。英利多晶硅投產僅一年，則宣告停產、報虧，無回天之力。
投資不利對英利的業績也造成影響。2011年度，英利運營虧損為4.282億美元，淨虧損5.098億美元。即便英利仍是非常優秀的光伏組件生產商，當年出貨量同比增加51.1%至1603.8MW。
上述知情人士還透露，在新一年度，英利的光伏組件產能會進一步擴張，預期硅料自給比率會在10%以下，自產硅料1000噸左右。
對於英利減值，市場分析人士表示，英利現在的市淨率為0.412，因此，對成本過高、無法盈利的項目做資產減值是明智的。「通常企業市淨率低於1，則需考慮做減值。」
在多晶硅產品成為拖累之際，英利或許得到輕裝上任的機會，但投資者期待的「噱頭」不再。公司淨資產從12億美元下降至8億美元。
英利官方也強調稱，「公司認為六九硅業未來的盈利能力可能低於原先預期的水平，因此做非現金固定資產減值，不對實際運營和現金流產生影響。」「長期來看，六九硅業的產能完全釋放之後，生產成本會實現大幅度下降，屆時將給公司帶來巨大的成本優勢。」英利表示。
多位業內人士認為，減值之後英利下一步或將放棄多晶硅生產，或將以收購的方式，繼續對上游的介入。
3月15日，UBS瑞銀發佈研究報告指出，英利可能將與保利協鑫建立業務關係。報告顯示，「UBS通過調研，加上最近的英利退出多晶硅生產，預測保利協鑫將可能成為英利的潛在多晶硅供應商。」
成本為王
在光伏業最寒冬之際，下游光伏組件產品跌至成本價，上游具成本優勢的多晶硅企業則強者恆強。
3月16日，保利協鑫年報顯示，公司淨利潤為43億港元，同比增長6.2%，毛利率為33.2%。由此，其也成為2011年度光伏企業「最賺錢的公司」，亦是全球光伏企業中市值最大的公司，一度近900億港幣。
2011年度，尚德電力仍為虧損之首，全年淨虧損高達10億美元；英利綠色能源淨虧損5.1億美元，毛利率由27.3%下滑至第四季度的3%；天合光能則淨虧損3780萬美元。
在光伏企業「最嚴重的寒冬」，歐債危機和行業產能過剩使得光伏產品年內大幅下降。這一年裡，保利協鑫董事長朱共山在成本降低的同時按承諾擴大生產規模——多晶硅產能達6.5萬噸/年，硅片產能達8吉瓦/年。
這意味著，保利協鑫的多晶硅生產規模，已經達到國內整體需求的半數以上。本報採訪瞭解到，尚德電力、阿特斯、晶澳太陽能等一些大型光伏組件商，已相繼從向賽維LDK購貨，轉投至保利協鑫。
2011年度，保利協鑫多晶硅銷量2812噸，硅片銷量4.5GW，總收益205億港元，同比增長45.7%。
在深耕上游之餘，2011年10月，保利協鑫宣佈，與中廣核合作，開啟面向全球的太陽能系統集成業務。2012年1月，與招商新能源簽訂框架協議建 設太陽能屋頂電站運營平台。2012年2月，與美國領先的光伏電力項目發展商NRG Solar成立合資公司，同時和美國銀行——美林共同投資保利協鑫在 美的市政光伏電站項目。
與英利的「混業經營」不同，保利協鑫採取的是「雙核心」戰略——即上游多晶硅和硅片生產，下游系統集成和光伏電站開發。
「預計我們3年內，將成為全球領先的太陽能發電企業」，在朱共山看來，按承諾完成生產規模和降低成本，是贏得投資者和客戶最好的方式。2011年度，在煤價上升、電價受控的不利市場環境下，保利協鑫電力業務仍實現總收益50億港元，同比增長7.4%。
對於2012年的計劃，保利協鑫表示將持續對多晶硅生產成本降低至18美元/公斤。瑞銀的報告指出，「協鑫多晶硅成本的快速下降，將抵消市場平均售價降低帶來的影響。」
可以預見的是，保利協鑫新一年計劃將繼續推動平價上網的可能性，但這卻進一步緊逼其他多晶硅生產企業的盈利空間，尤其是A股資本市場的多晶硅概念股。
光伏組件製造商CSI阿特斯公司一位高層近日判斷市場行情時對《第一財經日報》記者稱，從第一季度看，光伏需求有所反彈，且這種情形會持續到二季度。但6月以後隨著海外的各大國家削減補貼計劃落地，估計電站的安裝量直線下降。
多位行業人士都感嘆：在去年光伏企業全線報虧的情況下，今年需求再不好的話，那麼2012年能否將資產變現、增加現金儲備，將是各大光伏企業穩定公司經營的重要一環。而各個公司在聚攏現金方面，也可謂使盡了渾身解數。
「代加工模式」
中國機械工業集團的下屬光伏企業——生產基地位於南京的江蘇輝倫太陽能科技有限公司（下稱「輝倫」）一位高層近日發現了一件怪事：他在坐飛機時碰到了某個同行，對方突然提出，是否可以幫他們代加工組件。
要知道，以往只是在產能不夠、需求暴增時才會委託他人代加工的。而對方自己也有很大的產能。
輝倫這位高層和其他幾個光伏企業人員交流，隨後悟出：原來這家企業可能另有小算盤：利用別人的產能，增加自己公司的現金流。
「這個道理很簡單。假設A公司（大規模）委託B公司（小規模），為其代加工光伏組件，那麼A只要向B提供光伏電池這一原材料，其他原材料就是B公司幫它去準備了。A公司可暫時拖欠著B公司的產成品款項。一拖就可以拖很久。A賣掉B代加工的光伏組件，還會收到一些現金。」
這樣，A既解決了原材料獲取困難的問題，又能有產品在手，做到了「一石二鳥」。
在過去的2個月內，輝倫公司陸續接到了3個電話詢問是否可以代加工。
增加現金「防凍」
為握住現金，光伏公司現在可謂招數多多。
兩家香港上市公司通過出售旗下的物業和房產等來增加收入，其中某個企業出售物業的數額同比去年增加了100%以上。
此外，尚德電力、阿特斯、天合光能等公司也暫停或減緩擴建光伏組件產能的步伐，「部分企業會拿原先計劃的擴建用資金直接存進銀行，去吃存款利息，這也是一個不錯的方式。」招商證券研究員汪劉勝評價道。
當然，也有公司因為申請到了政府補貼，拿到不菲的現金，如陽光能源去年的政府補貼高達1.346億元，而前年還不到1000萬元。
某家多晶硅廠高層還告訴記者，有些下游組件廠就很乾脆地提議，「現在多晶硅的存貨較多，是不是在短期內，以當初的原價把少量多晶硅再賣回給多晶硅廠」。而交換條件是，組件廠將這家多晶硅廠從非核心供應商的位置升到核心。
該多晶硅廠則建議：「你們把存貨當作我們的代銷品，回頭賣出多晶硅後，大家再來分成。」這種模式被對方認可且已在執行。
無論怎樣，光伏的春天還沒有到。在這樣一個冬天裡，各自減少開支、增加現金儲備「以防凍死」無可非議。
「這幾天，光伏組件的價格已經企穩了，而且二季度的整體安裝量和出貨量都顯得比較好，可能會超越一季度。而更加值得關注的是，今年日本和中國市場的光伏需求或許會有較大提升。」上海一家規模較大的光伏企業管理層昨天在電話中不無興奮地告訴《第一財經日報》記者。
中國2012年《金太陽計劃》對光伏業優惠政策的擴大、日本即將執行的電價補貼政策等，都引發了新一輪的行業追逐賽。
日本：成重點目標之一
在IMS Research諮詢機構公佈的2011年全球光伏數據中可看到，去年全球24G瓦的安裝量中，日本排名第五，意大利和德國分別佔據28%和25%的份額，美國為10%，中日各佔8%到5%。
而因美國對中國光伏企業啟動的 「雙反」調查之後，它給予各公司的成長空間就變得非常不確定了。
從今年上半年多家公司進駐日本地區成立辦事處的舉動來看，東瀛之國的重要程度已逐步顯現。截至5月初，已有包括英利綠色能源、海潤光伏、超日太陽、晶澳太陽能、保威新能源等全線攻入該國。
招商證券研究員汪劉勝對本報記者說道，去年日本「3·11」地震和福島核電站事故之後，「核電」能否成為日本未來的重要能源來源，這無疑給了光伏行業一次新的機會。預計在今年年中，日本會推出一項新的電價補貼政策。
「在同等條件下，德國的電價補貼若是1元人民幣/瓦的話，那麼意大利就是1.2元人民幣左右，而日本則在2.5元到3元人民幣左右，日本市場吸引力相當之大。」汪劉勝稱。
不過，怎樣進入日本市場，是另一個難題。
在此之前，尚德電力就已通過收購日本當地公司MSK切入該國光伏設計及工程領域。
「不同的市場，會採取不同的策略」，晶澳太陽能管理層說道，由於日本的光伏市場基本是由當地企業所壟斷的，因此晶澳太陽能將會選擇與當地公司聯手來做高效電池組件的推廣。「我們在日本現有3到5家的策略性合作夥伴，他們的電站系統是直接使用我們的組件產品。」
另外，日本京瓷宣佈在今年夏季於鹿兒島灣建日本最大的太陽能發電站；而夏普、軟銀也將投入建設電站的行列中。
中國：補貼擴大推升市場
而中國這一龐大的潛在市場，也給各個企業提供了機會。
近日，財政部聯合科技部等有關部門下發了2012年的「金太陽示範項目」，高達1.709G瓦的項目將獲得每瓦5.5元的補貼，總規模已擴大到2011年的3倍。再加上去年下半年出台的1元/千瓦時的補貼電價等優惠政策，中國光伏市場已被「點燃」。
華泰聯合證券分析師王海生認為，1.709兆瓦的補貼量佔全球市場的2.5%，而估計今年中國整體的安裝量將為5兆到6兆瓦。汪劉勝的想法與其類似，認為中國市場在今年將可能佔全球五分之一的安裝量。
但由於光伏組件價格現在已跌至谷底，在0.6歐元/瓦左右，因此即便是國內電站享受了各種優惠補貼，電站項目供應商仍是在虧本賣組件。因此，有公司就會採取入股的方式來建設電站以拉動公司的整體盈利能力。
晶 科能源一位不願透露姓名的人士指出，市場上現在有兩類模式來操作電站項目：第一，作為電池組件企業，自己投資建電站，包括購置土地、報批、拿補貼、購買逆 變器、用自己公司的組件、安裝、上網等等，然後賣給第三方，讓對方去運營一個長達20年或者25年的項目；另一種方式，仍是組件生產商自己建設電站，但數 十年的運營也由自己包攬。
相比之下，後一種模式的風險大一些，因為涉及到組件廠商去獲取電站運營資質，及是否有能力去運營一家電站等等挑戰。
晶 澳太陽能公司前述管理層則認為，不管是哪一種模式，都會給企業帶來資金壓力。「從電站的前期開發到投入運營，估計需要1到2年的時間，假設是一個100兆 瓦的項目，即便是公司只投入20%的資本金，可能會有數億美元的資金壓力。在目前不少公司資產負債率都較高、難以從銀行那裡獲得貸款的情形下，做電站開發 還是要慎重一些的好。」
儘管光伏業這一年多來一直處於冰谷期，但正在上海舉辦的第六屆國際太陽能產業及光伏工程展(SNEC 2012上海)上，記者卻看到，超過20萬平方米的場地內，全球2200多家展商擠滿了17個展館，主辦方表示，這次展覽「全球規模最大」。
之 所以人氣旺，是因為看好光伏業前景。「儘管目前遇到了很大困難，但光伏才是人類的未來。」中國光伏行業協會一位參展代表告訴記者。多位光伏企業負責人告訴 記者，預計到2013年底，光伏市場就能回暖。「現在大家都在熬，最後剩者為王。」廣州三晶電氣有限公司研發總監歐陽家淦表示。
2013年完成產業洗牌、整合
在 SNEC展上，記者分別諮詢了保利協鑫、英利綠色能源、晶科能源等多晶硅、光伏組件巨頭，這些參展企業的代表都告訴記者，目前整個光伏業依然在過冬。「一 年時間，多晶硅價格從100美元/公斤附近，跌到了現在的20多美元/公斤。絕大多數多晶硅企業都處於虧損狀態，保利協鑫作為全球最大的多晶硅生產企業之 一，也只能做到微利。」保利協鑫一位銷售代表告訴記者。
歐洲光伏協會的一位參展代表稱，光伏業寒冬，使得全球光伏組件企業進入整合期。「全球光伏組件廠商會從現有的700家，縮減到2016年的50家左右，市場洗牌在所難免。」
杜 邦光伏解決方案部門告訴記者，國內光伏組件業，乃至整個光伏產業的洗牌、整合期，大概要到2013年年底才能完成。「現在全球光伏組件產能超過50G W，而2011年全球的需求只有27G W左右。產能利用率只有50%。只有產能利用率達到80%以上，這個產業才能算得上是健康的。」
「整個歐洲的市場容量，不下降就不錯了；新興市場上，大家對中國、印度、日本、美國的期望較高，但這些市場的基數較小，很難在短期內補上歐洲市場停止增長產生的空缺。全球光伏市場要到2013年底或者2014年初才能真正回暖。」歐陽家淦強調。
兩年內產業或迎來拐點
杜 邦大中國區電子與通訊事業部總裁鄭憲志指出，傳統化石能源逐步枯竭，而光伏發電成本卻在大幅下降，一些國家和地區已經實現平價上網，從全球範圍來看，兩年 內，基本上都能實現平價上網。屆時，光伏業會迎來產業拐點，整個光伏業的規模將出現井噴。「光伏在全球能源體系中佔比十分小，空間非常大。杜邦去年的研發 費用為18億美元，其中三分之一就用在光伏上，足以表明杜邦對光伏前景的看好。」
而在國家發改委能源研究所副所長李俊峰看來，光伏業之所 以處於冰谷，並非是光伏市場出了問題，而是企業家和金融推手造成的。「很多人說我們的光伏市場有問題，但我說沒問題，因為連續幾年都是快速擴張，包括去年 的歐債危機期間全球經濟陷入困境，但光伏市場還是增長了60%。我們現在需要的是企業界的自律(指不能盲目擴產投資)，而不是期望有更多的政策來救市。金 融救不了光伏產業，只有光伏企業家們自己救自己。」
對話
傳統化石能源逐步消耗，光伏業前景誘人
———專訪杜邦大中國區電子與通訊事業部總裁鄭憲志
南都：光伏市場陷入低谷，對杜邦的光伏業務帶來了哪些影響？
鄭憲志：2011年杜邦在光伏市場的銷售額為14億美元，今年預計將實現20億美元的銷售額。儘管多晶硅、光伏組件價格出現了暴跌，但整個光伏市場仍在大幅增長。另一方面，杜邦作為光伏行業領先的材料和技術供應商，掌握著上游核心技術，受到的價格衝擊並不大。
南都：怎麼看待目前的產業困境？光伏企業該如何應對這樣的局面？
鄭 憲志：光伏市場本身並沒有太大問題，造成現在的困境，主要是產能過剩，導致惡性競爭。到2013年全行業整合完成後，光伏業將是一個非常健康的產業。隨著 技術的進步，光伏光電轉化率每年提升0.5%左右，而光伏發電成本也每年都在大幅下降。一旦光伏發電真正實現了平價上網，光伏業的春天就會再次來臨。對於 當下的困境，光伏企業一方面要加大創新力度，加強研發；另一方面，則需要努力保持良好的商譽。等到市場回暖之時，這樣的公司才是最後的受益者。
南都：現在原油價格又跌到了90美元/桶的水平，美國、中國還在大力開發頁岩氣，是不是意味著全球對光伏能源的需求沒有那麼強烈了？
鄭憲志：傳統化石能源總有消耗盡的時候，日本也進入棄核時代，讓全球對新能源更為看重。太陽能在現有能源中佔比是最低的，空間非常大，且光伏產業鏈也十分完善，光伏業的前景是十分誘人的。
現如今，光伏行業最關心的話題莫過於出路。
5月10日，歐貝黎在IPO申報材料預披露後，被證監會終止審查。此前，天能科技、蘇州快可光伏、日地太陽能等也被終止審查。屢屢夭折的沖關讓很多人覺得，光伏企業會成為房企第二，遭到監管層的特別對待。但即便如此，光伏企業沖關的腳步卻不會因此放慢，甚至會愈發急促。
在今年的「兩會」期間，新能源行業是代表委員們熱議的話題。在原先的政府工作報告中，對新能源發展的定調是「加強統籌規劃，制止太陽能、風電等產業盲目擴張發展」。
然而，代表和委員擔心此番表態會打擊企業對於新能源行業的信心和預期。最終，在民意的作用下，修改後的政府工作報告措辭為「防止太陽能、風電設備製造能力的盲目擴張」。可見，新能源行業發展的大方向並沒有被否定。
至今年4月底，雖然僅有裕華光伏一家光伏企業沖關成功，但包括擬上市的福萊特、中來光伏及浚鑫科技等光伏企業，都在落實反饋意見中。再融資也同樣如此，4月16日，七星電子募資12億元投資光伏產業基地的增發方案通過證監會審核。
可見上市大門依舊向光伏企業敞開。在光伏產業不景氣，很多企業資金周轉遇到較大難題情況下，可以預見光伏企業上市募資的慾望不會減弱。
與 以往不同的是，在光伏關環褪去後，擬上市企業逐漸由太陽能電池及組件等產能過剩的環節，向光伏玻璃、逆變器以及光伏電站等方向延伸。募資方向也迎合「產業 結構性調整」的要求。光伏玻璃、逆變器以及光伏電站，是光伏產業鏈的下游，特別是光伏電站，已被視為緩解需求下滑的重要出路之一，成為近期上市光伏企業投 資的新趨勢。
在光伏企業去年全線報虧之際，隱藏在其身後的光伏設備製造商們的日子也並不好過。
儘管去年京運通（601908.SH）、天龍光電（300029.SZ）、精功科技（002006.SZ）等設備企業都仍有盈利，但隨著時間的推移，客戶違約及付款不到位、大額應收賬款集中於個別客戶等問題也逐步暴露出來。
違約頻頻
就在近日，京運通有461台多晶硅鑄錠設備訂單被其客戶江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱「江西賽維」）取消。這筆合同總值11.58億元，且應在2010年底前全部提貨。在江西賽維2011年3月前支付了這批訂單1.138億元的預付款之後，並沒有按時拿貨。
京運通雖在這1年多時間內多次向江西賽維催款並要求其盡快提貨，但對方都未回應。
「這種違約在行業裡面時常發生。」一家同樣生產多晶硅鑄錠設備的華東某公司總經理張先生向《第一財經日報》記者指出，儘管有些客戶並沒有直截了當地違約，但作為供應商，不得不防範這類風險。
多晶硅價格已從去年高位的80美元/公斤，下滑到了如今的30美元/公斤以下；而南部地區的工業用電電費通常都在1元/千瓦時以上，是北方地區的1倍以上。
對設備商而言，違約雖然不會造成金錢上的損失，卻使得公司的增長性出現疑慮。
以京運通為例，其2011年度總收入為17.75億元，江西賽維項目若能實行，其收入還可以在此基礎上提升65%。
錢收不回來？
相比取消訂單，目前讓光伏設備製造商們更加頭疼的事情是，賣了貨卻拿不到足夠的現金。
前述鑄錠設備公司總經理張先生表示，收款的方式有很多種，「前幾年我們都是直接獲得對方的現金打款；近2年來，我手裡有大量的商業票據，電子和紙質的都有。」
一般情況下，電子匯票在12個月以內承兌，紙制匯票在6個月以內承兌。「現在，光伏行業的情況不佳，我們希望自己的手持現金可以多一點。所以，不管什麼匯票，寧可貼現，也要從銀行那邊拿到現金。」
但他強調，過去1年來，銀行的貼現率極高，這讓公司產生了虧損。
「你有可能會拿到10%的貼現率，一筆1000萬元的商業匯票就等於你要虧100萬元。」
不 過，國內一家著名銀行的商業票據部門人士向記者介紹，過去信貸收緊，很多銀行的貼現大門都是關閉的，所以只要有銀行願意貼現，即便是開出15%到20%的 貼現率，也會有公司接受，「但最近一段時間以來，貼現率已經下調，目前為5.5%左右，這對國內光伏企業而言是個好消息。」
大客戶風險
此外，張先生也強調，個別客戶往往是支撐光伏設備公司業績的重要力量，這使得應收賬款及資金能否回收到位等的風險都提高了。
例如，精功科技在2011年4月時，與協鑫硅材料公司簽訂了6.5億元的合同，而2011年全年精功科技的營收為26億元，可以看出協鑫硅材料這一家客戶佔精功科技全年營收的四分之一。
「如果這些大客戶拿到貨後卻延遲付款，上游設備商的資金周轉難度就增加了。」張先生說。
為此，他表示，公司不會再在光伏設備銷售上花太多力氣，正在轉向藍寶石LED的襯底設備、天然氣和非常規氣的氣井設備以及核電設備的開發。
中概光伏企業的海外債券目前呈現少至4成多至6成的跌幅。
記者獲悉，多家海外對沖基金、投資機構和個人投資者都對中概光伏企業發行的海外債券產生興趣，扎堆調研企業。
香港一家海外對沖基金董事經理6月25日透露，他們曾經對賽維進行了深入調研，認為其債券有投資價值，但最後，他們還是放棄了賽維而選擇了尚德。
尚德和賽維都有一定規模的海外債券發行，並都將在2013年到期。而海外機構在選擇投資對象時，除了考慮企業自身的盈利能力外，該企業所在地政府的財力和態度也成為重要指標。
賽維基本面
賽 維2010年12月10日將本金總值3億美元、票面利率4.75%、2013年到期的可轉換高級票據轉換為本金總值3億美元、票面利率4.75%、 2013年到期的可轉換高級票據和現金對價（60至85美元）兩部分，即「交換對價」由「新債券」和「現金對價」兩部分組成。而這價值100美元的債券目 前的市場價格已經跌至36.534美元。
另外，賽維2011年2月28日在海外發行的12億元的3年期合成型人民幣債券（人民幣計價、美元結算），6月上旬市場價格也已經跌至280元人民幣，折合收益率也高達21%。
如此高的收益率也吸引了眾多投資者的關注。多位海外投資機構、對沖基金和個人投資者都對購買賽維海外債券表示興趣。「只要賽維不破產，那麼其海外債券的收益就很可觀。」一位香港投資機構董事總經理6月向記者表示。
「從財務上，賽維已經破產了。」但上述投資機構人士告訴記者。
賽維在6月26日晚間發佈的2012年第一季度季報顯示，賽維目前現金與現金等值物為1.357億美元，短期已抵押銀行存款為6.033億美元，短期債務負擔沉重。
賽維第一季度淨銷售額2.001億美元，歸屬於公司股東淨虧損額達1.852億美元。但賽維2011年年報顯示，公司負債總額共計60億美元，負債率達87.7%。
「目前賽維的營收，連償還利息都不夠，要還清所有債務很難。」上述投資界人士分析說。
賽維公關部廖淑豔告訴記者，M2產能已經佔到賽維電池片總產能70%-80%。一位光伏業內分析師告訴記者，目前代表光伏發展方向的高效電池方面，賽維的M2系列產品性能也並不領先。
「目前政府對賽維的支持是我們考察的關鍵。」上述投資界人士表示。
而對於業內最關心的「新余市專門處理賽維債務的委員會」，新余市高新開發區光電產業園副主任彭炎向本報記者回應稱：「政府一直都有專門針對賽維事務的做協調的領導小組。目前的情況開看，供應商還是比較穩定的。」彭炎主動提到了上游供應商對賽維造成的影響。
彭炎進一步透露說，該領導小組的職能事實上很大，不僅對於債務，對賽維在項目省報和廠房建設等都直接幫扶。他告訴記者，新余市對於賽維這樣的重點企業，市領導都直接入駐，他本人就從2005年開始駐點賽維，對其非常瞭解。
「我昨天剛去看了賽維的倉庫，目前高效電池片的銷量非常好，庫存為零。」對於賽維，彭炎瞭如指掌。他還透露，不僅市領導直接掛帥，包括村委會和派出所，都有專門的人員對企業幫助。」
而談到具體的措施，彭炎一連用了幾個「有信心」來強調，「現在光伏行業這樣的情況，如果不是政府的支持，不僅僅是賽維，所有光伏行業的大企業都會關門。」彭炎還談到今年5月江西省對賽維的20億元撥款一事，「能拿出20億元來幫助一個企業，在內陸城市裡面幾乎是沒有的。」
而 一位接近賽維的業內人士透露，國開行對賽維20億美元的貸款，實則是為賽維周轉其在商業銀行的貸款所用。賽維有多筆與商業銀行為期一年的貸款，約定在每年 年初償還，償還後商業銀行再給出一筆新的貸款。今年年初，賽維無法支付去年的貸款，故國開行拿出20億元讓賽維償還商業銀行貸款，待其新的貸款發放後再還 給國開行。目前這20億元應該已經償還。
今年年初，新余市依託賽維成立了新餘光伏交易市場，市場中大部分企業都為賽維生產配套設施，彭炎表示該市場上半年交易額的統計數字是30億元，全年預計將達到80億元。
上述香港投資機構人士表示，當地政府對賽維的期望很高是情理之中。「賽維很大一部分的銀行貸款都是以江西財政為擔保，一旦賽維破產，所有股權投資
歸零後，債權人就將進駐賽維，而江西財政也將被調查是否可以支付賽維債務。顯然不可能走到這一步。」
另 外，上述投資機構人士還認為，目前依靠地方財政擔保換取貸款的現象在很多行業出現，至今沒有一家出過問題，一旦這個口子打開，會導致商業銀行對於政府財政 擔保失去信心，收緊相關貸款，導致大批企業走向破產，這是政府無法承擔的。中概光伏企業曾經是代表「新中國製造」的名片，為了維護「中國製造」形象，政府 也一定會出手相救。
截至目前，就記者瞭解到的信息，多家海外機構在經過調研後都已經放棄了對賽維海外債券的購買計劃。而其理由都是「風險太大」。
「一旦破產，按照破產清算程序，其海外債券處理順序排在國內債務之後。」上述投資者對記者表示。
尚德期待下半年逆轉
「最後我們考慮購買尚德的海外債券。」上述香港投資機構人士告訴記者。
光伏海外債的秘密：海外機構放棄賽維
尚德在2008年3月發行5.75億美元可轉債也將在2013年第一季度到期，而該債券6月26日的價格也只有66美元。「我認為之所以該債券價格下跌，是因為尚德要償還這筆債券也有一定風險。」上述投資機構人士表示。
尚德2012年一季報顯示，尚德的總資產為43.79億美元，總負債為35.75億美元，資產負債率82%。第一季度尚德銷售收入4.1億美元。
而據一位業內人士透露，尚德目前的全部負債為130億人民幣。其中短期債務15億美金，長期債務1.3億美金，6億美金可轉債。可轉債中除了上述一筆5.75億美金的2013年到期債務以外，還有一筆5000萬美金的可轉債在2016年到期。可轉債全部在海外發行。
弘 亞世代分析師張虹告訴記者，7月份起，日本將實施新的光伏政策，日本政府將為光伏發電提供每千瓦時42日元的補貼，該補貼量是德國的2倍，中國的3倍。日 本市場今年的總裝機量也有望翻番 。而尚德是目前在日本市場份額最大的國內企業，其在日本的總銷量排在京瓷、三洋和夏普三家日本本土企業之後名列第四。故下半年尚德在日本業績有望有所突 破。
而上述光伏業內人士也告訴記者，第一季度尚德的開工率在50%左右，在今年末日本市場恢復後，可望恢復到100%。而在美國，1-5月份的中國海關官方數據顯示，總出口量上天合光能排名第一，阿特斯和尚德分列二、三位。
「但真正讓我有信心的是無錫市政府的財力。」上述投資界人士告訴記者。目前尚德的債務總額只有無錫GDP的2%。
一家年收入上億元的光伏公司老闆近日跳樓身亡的消息，令光伏業界為之震驚。
8月3日，浙江誠興光伏科技有限公司（下稱「誠興光伏」）董事長李飛從辦公室的六樓跳下。此前有媒體推測稱，其跳樓源起互保糾紛，但該公司內部員工在採訪中明確否認。
而《第一財經日報》昨日從李飛參股的浙江眾毅集團所獲得的消息則是，誠興光伏確向另一家企業——浙江中硅新能源有限公司（下稱「中硅」）提供了數千萬元的擔保，但雙方並沒有實現真正的互保。
一份蓋有誠興光伏公司印章的書面材料透露，中硅公司董事長、「眼鏡大王」胡福林曾攜7000萬元巨款逃跑，導致誠興光伏必須要承擔2000多萬元的擔保責任。
但是，對於這一情況，胡福林昨天卻在接受本報記者詢問時以「我不知道」的簡短幾個字，而匆匆掛斷了電話。
一位瞭解誠興光伏生產狀況的人士表示，該公司目前仍有訂單，且排到了今年9月份。
那麼，李飛的跳樓就成為了謎團。從一份蓋有誠興光伏公司印章的書面材料中，不難看出整件事可能禍起中硅公司。
據 誠興光伏的說法，「2011年，誠興光伏為中硅公司擔保貸款3900萬元人民幣，2011年9月，胡福林從中硅公司抽走7000餘萬元後外逃美國，中硅公 司面臨破產，誠興公司被銀行列入關注對象，隨時面臨承擔連帶責任而破產的境地。事後，中硅公司的部分外匯貸款被銀行扣押，但誠興仍承擔著2650萬元擔保 責任至今。」
但胡福林此前接受媒體採訪時則稱，中硅和誠興之間「有2000多萬元的互保」。
而據本報記者此前瞭解，胡福林、誠興光伏可能是由中間人牽線而實現擔保的。在政府成立重組專門領導小組、敦促銀行和有關部門給予支持後，中硅公司做了企業重組，但誠興光伏一直未能從擔保中解脫。
「在重組過程中，為了讓誠興脫保，中硅和其關聯的華信公司、溫州信泰公司等，都為誠興光伏簽訂反擔保協議且盡快處置部分資產。可脫保事項一直被中硅推拖而毫無進展。」 誠興光伏的那份材料中寫道。
「擔保的當事銀行，多次施加壓力要求承擔擔保責任，誠興一直面臨經營嚴重困難。李飛每日提心吊膽地過日子，李飛為此事得了憂鬱症，近三個月越發嚴重，終於發生了今天的悲劇。」該材料如此描述道。
8月4日，浦江縣政府召集相關銀行、中硅公司、李飛的合作人就脫保事項進行交涉。
李飛的合作人提出：從未探望過李飛家人的中硅公司應表歉意；中硅公司和其相關股東必須立即兌現反擔保協議，三天內為李飛解除擔保關係，讓李飛入土為安。
即便如此，雖然中硅公司承諾要在8月3日之後的7天內辦妥相關工作，但直至目前該事件未有任何進展。