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央行、香港金管局聯合公告 同意開展香港與內地債券通

央行網站5月16日消息，中國人民銀行、香港金融管理局決定同意中國外匯交易中心等開展香港與內地債券通，債券通正式啟動時間將另行公告。債券通初期先開通“北向通”，未來適時研究擴展至“南向通”。“北向通”沒有投資額度限制。

公告全文如下：

為促進香港與內地債券市場共同發展，中國人民銀行、香港金融管理局決定同意中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心、中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司(以下統稱內地基礎設施機構)和香港交易及結算有限公司、香港債務工具中央結算系統(以下簡稱香港基礎設施機構)開展香港與內地債券市場互聯互通合作(以下簡稱“債券通”)。現就有關事宜公告如下：

一、“債券通”是指境內外投資者通過香港與內地債券市場基礎設施機構連接，買賣兩個市場交易流通債券的機制安排。初期先開通“北向通”，即香港及其他國家與地區的境外投資者(以下簡稱境外投資者)經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、托管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資於內地銀行間債券市場。未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內投資者經由兩地基礎設施機構之間的互聯互通機制安排，投資於香港債券市場。

二、“債券通”是中央政府支持香港發展、推動內地和香港合作的重要舉措，有利於鞏固與提升香港國際金融中心地位，有利於穩步推動我國金融市場對外開放，有利於境外投資者擁有更多的投資渠道，有利於香港的長期繁榮穩定。

三、“債券通”遵循兩地債券市場的相關法律法規。“北向通”遵守現行內地銀行間債券市場對外開放政策框架，同時尊重國際慣例做法。“北向通”投資者和交易工具範圍均與人民銀行相關公告規定的範圍保持一致，通過兩地基礎設施機構之間合作互聯，境外投資者可以更加便捷地投資內地債券市場、配置人民幣資產和進行相關風險管理。“北向通”沒有投資額度限制。

四、香港與內地債券市場監管機構將各自采取所有必要措施，確保雙方以保障投資者利益為目的，在“債券通”下建立有效機制，及時應對出現的違法違規行為。香港與內地債券市場監管機構將簽訂監管合作備忘錄，建立健全監管合作安排和聯絡協商機制，維護金融市場穩定和公平交易秩序。

五、香港與內地基礎設施機構應當按照穩妥有序、風險可控的原則，積極推進“債券通”的各項準備工作，在完成相關規則和系統建設、回應市場參與者實際需求、獲得相關監管許可及其他所有必需的工作準備就緒後，正式啟動“債券通”。

“債券通”正式啟動時間將另行公告。

內地與香港“債券通”答記者問

一、“債券通”推出的背景是什麽?

新世紀以來，我國債券市場借鑒國際經驗，堅持市場化的改革方向，取得了較好的發展成績。截至2017年3月末，我國債券市場托管量達到65.9萬億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類債券余額位居全球第二、亞洲第一，其中，銀行間債券市場產品序列完整、交易工具豐富，已成為我國債券市場乃至整個金融市場的主體。

近年來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深。2016年人民銀行發布3號公告，進一步拓寬了可投資銀行間債券市場的境外機構投資者類型和交易工具範圍，取消了投資額度限制，簡化了投資管理程序。截至目前，已有473家境外投資者入市，總投資余額超過8000億元人民幣。但與其他開放程度較高的國際市場相比，仍需要進一步全面深化開放。

同時，內地與香港金融市場始終保持良好互動，聯系不斷深化，具備較好的合作基礎。目前已有近200家在港金融機構進入內地銀行間債券市場投資。作為國際金融中心，香港擁有與國際接軌的金融基礎設施和市場體系，許多國際大型機構投資者已經接入香港交易結算系統。在此背景下，以兩地基礎設施互聯互通實現內地與香港“債券通”，是中央政府支持香港發展、推動內地和香港金融合作的重要舉措。

二、推動“債券通”具有哪些方面的積極意義?

第一，有利於鞏固和提升香港的國際金融中心地位。“債券通”以香港為節點，連接起中國內地與多個不同經濟體市場與投資者，可進一步強化香港在金融市場對外開放中的橋頭堡地位，有利於增強香港在全球金融中心中的競爭力，維護香港的長期繁榮穩定。

第二，有利於加強內地和香港合作。“債券通”的推出，將促進兩地在監管執法合作、投資者保護、金融市場基礎設施互聯互通等方面緊密溝通、加強協調，實現雙贏甚至多贏效果。

第三，有利於我國金融市場擴大對外開放。債券市場開放是中國金融市場對外開放的重要內容。當前，中國已經成為世界第二大經濟體，人民幣已進入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)貨幣籃子，未來將有更多人民幣資產配置的需求。“債券通”將會進一步豐富境外投資者的投資渠道、增強投資者信心，有利於在開放環境下更好促進國際收支平衡。

三、“債券通”與現行的銀行間債券市場開放政策是何關系，有哪些創新?

首先，“債券通”是我國銀行間債券市場進一步對外開放的新舉措，同時仍遵從既有的資本項目管理、中長期機構投資者資質要求、投資交易信息全面收集等規範管理安排。

其次，“債券通”以國際債券市場通行的模式為境外機構增加了一條可通過境內外基礎設施連接便捷入市的新渠道，以提高入市效率。從其它國家債券市場對外開放的經驗看，境外投資者既可以采取逐家到境內開戶模式入市，也可以通過基礎設施連通的模式投資於該國債券市場。其中，前一種模式下，對境外投資者要求較高，需要對該國債券市場相關法規制度和市場環境有全面深入的了解;後一種模式下，境外投資者可以依靠基礎設施互聯和多級托管來便捷地“一點接入”全球債券市場，成為了國際主流做法。“債券通”屬於後一種模式，其通過兩地債券市場基礎設施連接，使國際投資者能夠在不改變業務習慣、同時有效遵從內地市場法規制度的前提下，便捷地參與內地債券市場。

四、“債券通”存在哪些風險與挑戰?如何防範?

客觀上看，實施“債券通”可能在跨境資金流動、投資者保護與市場透明度、基礎設施互聯、跨境監管執法等方面面臨一定風險與挑戰。我們主要采取以下應對措施：

一是分步實施。現階段實施“北向通”，未來根據兩地金融合作總體安排適時開通“南向通”，影響總體可控。特別是，人民銀行始終註重引入以資產配置需求為主的央行類機構和中長期投資者，“債券通”引入的境外投資者與已有可直接入市的投資者範圍相同，資金大進大出的風險相對較低。

二是完善相關制度安排。初期擬采用成熟市場普遍采用的做市機構交易模式，可以有效降低境外投資者的交易對手方風險，在市場發生波動時亦可較好地吸收流動性沖擊、穩定市場。同時加強基礎設施管理，制定穩健合理的系統連接安排，確保業務系統在軟硬件架構設計、人員保障、監控管理等方面的可靠性。

三是深化監管與執法合作。人民銀行一直與香港金管局等監管部門保持緊密溝通。下一步擬簽署監管合作備忘錄，“債券通”實施後兩地監管當局將在信息共享、聯合執法等方面進一步密切合作。

五、“債券通”有沒有具體的時間表?

“債券通”將在我國金融市場對外開放的整體規劃與部署下分階段實施。當前為實施“北向通”，兩地基礎設施機構正在積極合作開展系統建設、協議簽署、規則制訂等互聯互通準備工作。未來兩地監管當局將結合各方面情況，適時擴展至“南向通”，將其作為境內機構“走出去”投資境外債券市場的可選通道。

六、為什麽先開展“北向通”交易?

一方面是為了滿足現階段國際投資者投資內地債券市場的需求。近年來，我國經濟保持中高速增長，債券市場發展成效顯著，人民幣債券資產的吸引力不斷上升。彭博、花旗等國際債券指數提供商先後宣布將把中國債券市場納入其旗下債券指數，表明國際投資者配置人民幣資產、投資內地債券市場的需求不斷增強。

另一方面先開展“北向通”也符合分步實施、穩妥推進的原則。“債券通”是內地與香港兩個債券市場兩種交易結算制度的對接，涉及到兩地交易、結算等多家金融基礎設施平臺，在技術和實施要求等方面存在一定的複雜性和挑戰。本著分步實施、穩妥推進的原則，紮實做好“北向通”，可以為未來“雙向通”積累經驗。

彭博新推RMB債券平臺：中國債市入國際指數還有多遠?

今年3月以來，彭博和花旗就相繼向中國債市遞來“橄欖枝”。彭博發布亮相全新固定收益指數將中國債市納入，而花旗宣布將中國債市納入其三大政府債券指數；5月16日，中國央行和香港金融管理局發布聯合公告，決定同意開展香港與內地債券市場互聯互通合作(“債券通”)，初期先開通“北向通”，未來將適時研究擴展至“南向通”。這也標誌著債市國際化的又一步。

緊隨其後，5月17日，彭博正式宣布推出全新RMB債券平臺。RMB債券平臺特別設計了中國貨幣經紀商專屬頁面(MOSB CN)。此頁面包含中國全部五家貨幣經紀公司提供的實時交易數據，這五家經紀商向市場提供了絕大部分流動性。RMB債券平臺還提供債券市場相關新聞、債券發行數據、公司基本面信息、市場公認的一級市場承銷排行榜和市場份額分析、實時更新的基準收益率曲線、中國人民銀行公開市場操作分析、債券衍生品定價工具以及多維度的信用分析功能。這使得全球投資者都可以看到中國債市的全面情況，可以說是對投資決策的再定義。

各大機構普遍認為，中國債市進入國際指數是遲早的事，但此前需要完善的是解決資金匯出等方面的限制、提升債市流動性、信用評級標準與國際接軌、明確稅制等。

全球機構關註中國債市機遇

彭博中國總裁黃儀全表示：“中國銀行間債券市場發展迅速並且不斷加大對外國投資者的開放程度。在這個背景下，全球投資者需要借助更強大的工具平臺來洞悉市場動向，掌握交易先機。RMB債券平臺的推出將有助於提升市場透明度，重新定義中國及海外投資者的工作流程。”

彭博RMB債券平臺的推出標誌著彭博在中國債券市場戰略重點的延伸，彭博成為首家將中國債券納入其全球指數系列的指數提供商。

去年以來，交易員的普遍感受是，“舒服的日子”一去不複返，交易難度不斷上升。有外資機構研究員對第一財經記者表示，中國債市去年四季度以來一共經歷了三波收益率上行，信用利差顯著上升，影響因素包括美聯儲加息、中國央行提升公開市場利率、債市去杠桿進程。此外，截至今年4月，今年債券違約事件已經發生11起，因此未來信用利差分析工具和違約分析模型的重要性也不斷凸顯。

此次全新的RMB債券平臺的亮點在於信用風險分析。自去年以來，其違約風險模型成功預測了一半以上的違約事件。此外，平臺植入了五大經紀商實時報價數據和成交數據，可顯示流動性最好的債券列表。盡管中國的債市規模總計9.9萬億美元，但存在報價的有10%、成交的僅5%，因此了解債券的流動性情況對於交易員至關重要。

根據2017年3月彭博新加坡買方論壇上對參與機構的調研：59%的市場參與者表明他們正在積極尋求投資中國債券市場的機會，另有29%的市場參與者表示已經投資了中國債券市場。中國本幣債券的規模目前相當於全球追蹤彭博巴克萊全球綜合指數的資金規模(約45萬億美元)的1/5。根據中國央行公布的數據：截至2016年末，共有超過400個境外機構投資者投資中國債券市場，總投資額達1200億美元(約為8520億人民幣)。

招商資管分析師劉東亮表示，中國債券收益率有較強吸引力。“目前中國10年期國債利率與同期限美國國債利差達130BP，同期限日本國債利率甚至依然低至零;在信用債方面，盡管由於評級和期限的不同，較難做精確比較，但中國信用債利率也顯著高於美國信用債，單純從收益率的角度來看，中國債券市場無疑具有較強的吸引力。”

不過，黃儀全也表示，境外機構對於投資中國債券市場存在一些顧慮，包括資本管制、違約風險、不同的信用評級方法、缺乏先進的分析工具和數據等。

也有市場人士表示，如今，境外投資者主要配置的中國債券是利率債，例如政策性銀行債，而對於信用債的態度則呈現兩極分化，部分機構完全不配置信用債，而有的機構甚至對高頻交易也表示出極大的興趣，且外資機構對於中國城投債的興趣也在上升。

納入國際債券指數尚需時日

隨著中國債市開放的步伐加速，各界對於中國債市納入國際主要債券指數的預期也不斷升溫。

當前，國際上使用最廣泛的三大債券指數為彭博巴克萊全球綜合指數(BBGA, Bloomberg Barclays Global Aggregate)、花旗全球政府債券指數(WGBI, World Government Bond Index)以及JP摩根全球新興市場多元化債券指數(JPM GBI-EM Div, JP Morgan Global Emerging Market Bond Index Diversified)。

招商證券首席債券分析師徐寒飛表示，與其他兩大指數相比，BBGA包含的債券最為豐富，超過1.8萬種，包括了投資級的政府債和公司債。這也意味著被動投資者難以完全複制該指數。根據高盛最新的投資者調查，當前追蹤BBGA指數的被管理資產規模約為2萬億美元。 彭博已於3月1日正式將中國債市列入了BBGA的監測名單。彭博2017年1月24日發布公告稱，由於人民幣債券並未符合納入BBGA的標準，彭博將其中國綜合指數(China Aggregate Index)中國債和政策性金融債的部分與BBGA組合成新的BBGA+China指數。一旦完全符合準入條件，中國債市將被正式納入BBGA。

不過，黃儀全對第一財經記者表示，“目前中國債市納入全球債券指數還沒有一個具體的時間點，但這是一個遲早的事。我們有一個定期審核過程，並需要和相關投資機構進行溝通，才能最終決定是否納入。”

徐寒飛認為，從國際債券三大指數的準入規則看，資本管制是我國債市被納入指數的最大障礙。當前QFII、RQFII仍然存在著對於合格境外投資者投資本金的鎖定期(lockup period)、資金匯出等方面的限制，這給境外機構的流動性管理帶來了極大挑戰，影響其對中國債市的積極性。

此外，債券市場的流動性有待提升。這一現象不僅與金融機構的風險偏好相關，也與我國的會計準則有關。我國的債市投資者以商業銀行主。商業銀行購買國債後傾向於持有到期。銀行買入債券後以成本計價，無需根據市場價值調整，這使得國債、特別是長端國債交易量和波動率極低，成為“僵屍債券”。2016年，美國債市交易量/債市規模的比值為5.25，而同年中國這一比率僅為1.95。

重要的是，中國債市信用評級標準有待與國際接軌。中國信用評級普遍大幅高於國際標準，近60%的債券評級為AAA，低於BBB的債券僅占0.1%。這給國際投資者識別和定價信用風險造成了極大的困難。

黃儀全也告訴記者，稅收標準有待進一步明確。當前境外機構投資非國債的利息收入需要繳納10%的預扣稅，但對資本利得的稅收處理仍然有待明確。

徐寒飛預計，如果當前中國債市被完全納入三大指數，流入中國債市的資金規模約為2000-3000億美元。

債券通開通在即 香港業界人士稱長期有投資機會

5月16日，中國人民銀行和香港金融管理局就開展內地與香港債券市場互聯互通合作(債券通)發布聯合公告，債券通開通在即。多名香港業內人士認為，債券通的開通反映了內地債市穩步開放，對於海外投資者而言，盡管短期面臨不小的波動，長期來說卻有很大投資機會。

5月17日，代表香港基金管理業的非營利性行業公會——香港投資基金公會邀請了數位基金經理、律師、稅務顧問，對債券通的實施對中國及國際債券市場的可能性及變化進行了探討。

富達國際固定收益基金經理Bryan Collins表示，中國是全球第三大的債券市場，投資中國在岸債券市場的渠道正持續擴大，中國推出的多項計劃，如QFII(合格境外機構投資者)、RQFII(人民幣合格境外投資者)、中國銀行間債券市場(CIBM)和即將推出的債券通，均反映了境內債券市場穩步地開放和健康地發展。

招商證券宏觀固收團隊報告指出，債券通是中國債券市場開放的快車道，有利於加快中國債券市場與國際接軌，將成為資本出海的重要渠道。未來5年間，中國債券市場年均的國際資本流入量有望超800億美元，是富含業務機遇的“藍海”。

Bryan Collins還指出，中國債券市場持續增長為投資者帶來很多新的機會，而且中國債券和人民幣與其他資產類別和貨幣的相關性偏低，因此前景可觀。

“目前以人民幣計算，短期中國國債經風險調整後的回報非常具吸引力，長期國債的收益率預期會上升，一旦十年期中國國債的收益率上升至3.6%或以上時，將會是買入的好時機。此外，由於市場預期內地利率將上漲，人民幣匯率在未來一年很可能會保持穩定。未來數年，以人民幣計價的資產會提供不俗的總回報。”Bryan Collins表示。

吸引國際投資者的不僅限於此，施羅德投資管理亞洲區債券基金經理許子峰稱，短期而言，由於目前內地正在“去杠桿”，更緊縮的流動性環境導致境內債券市場出現大規模的拋售。雖然拋售導致的市場波動可能持續更長時間，但整體而言，“去杠桿”是金融市場改革方面的重要利好措施。加上其他促進債券市場發展的措施，長遠來看，中國的債券市場對國際投資者具有吸引力。

不過，富國資產管理香港營運總監許漢華稱，目前市場普遍認為中國債券市場尚不完善，比如透明度不足、流動性較低、沒有通用的國際信用評級體系等。在某種程度上國債的需求量多於風險較高的信用債。

對於中國債券市場下一步的發展，許漢華表示，從實際操作可行性角度來看，預計中國將進一步開展與在岸和離岸債券結算、清算代理，市場基礎設施供應商的合作，以促進更多的境外投資者進入中國在岸債券市場。

銀行理財奔向債券 券商大集合站在“十字路口”

5月先有券商資管的非標大集合面臨整改的消息，後有銀行理財資金池需穿透登記的規定，資管產品的統一監管尚未到來，但針對各類嵌套、套利模式的治理已在悄然醞釀。去杠桿、去通道已成為資管行業的大趨勢，在監管趨嚴的背景下，銀行理財資金何去何從?券商大集合業務面臨怎樣的調整?

被訪的多名券商人士表示未來借助資金池進行委外投資的模式是否消亡取決於監管的態度，目前還無法作出判斷。值得註意的是今年2月央行出臺了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(內審稿)》(以下簡稱《內審稿》)，如果《內審稿》落地實施將會對資金池業務、通道業務產生極大遏制。

市場人士分析，當前資金池業務迎來穿透式備案時代。券商需對相關資產進行穿透登記，若資產質量較差，券商計提的風險資本會更高，這需要更多的凈資本去彌補風險資本，影響券商開展更多的資管業務。同時，當前券商集合中的非標業務正面臨大調整，未來如何開展業務還未形成共識，依靠券商資管和投行的聯動，券商非標業務轉向FA、投行類業務或是一大方向。

銀行理財資金何去何從?

資管產品的統一監管尚未到來，但針對各類嵌套、套利模式的治理已在悄然醞釀。多管理部門近期已針對銀行理財、券商資管等多種產品強化了穿透、整改等監管要求;一方面，銀行業理財登記托管中心有限公司日前下發《關於進一步規範銀行理財產品穿透登記工作的通知》(以下簡稱《通知》)要求銀行對理財業務進行逐層穿透登記至底層基礎資產;另一方面，券商資管的非標大集合等產品也被地方證監局提出整改要求。

華南某券商非銀分析師表示，此前銀行理財資金可投資範圍受限，譬如無法在二級市場上投資股票，由此他們可借道信托計劃，券商資管通道擴大投資範圍，同時借助加杠桿獲得更高收益。但現在從監管層面來看，壓縮資金池規模，去通道、去杠桿成為資管行業的一大方向。

某券商客戶資產管理部投資總監告訴第一財經記者：“銀行理財資金從表外回歸表內是大方向。但首先應明確的是銀行大部分理財資金由銀行自身進行了資產配置，僅有一小部分資金進行了委外投資。表外資產回歸表內的速度有多快取決於金融市場的承受力，這以不發生系統性金融風險為底線。”

未來借助資金池進行委外投資的模式是否會消亡?“這取決於監管的態度，目前還無法作出判斷。值得註意的是今年2月央行出臺了《內審稿》，如果這一文件真正落地實施，這將會對資金池業務、通道業務產生極大遏制。”前述非銀分析師表示。

《內審稿》中表示，禁止資金池業務。金融機構應當確保每只資產管理產品與所投資資產相對應，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、期限錯配、分離定價特征的資金池業務。同時，禁止多層嵌套，資產管理產品不得投資其他資產管理產品。

“按照《內審稿》的要求，銀行理財資金可通過FOF和MOM進行投資，監管層可能會給銀行理財產品發放相關 牌照來進行投資，同時銀行理財資金也可委托第三方進行投資，但被委托機構不得再投資其他資產管理產品。”前述非銀分析師說。

事實上，逐步降低非標資產投資、加大債券市場的配置是當前銀行理財資金的走向。

“銀行通過信托、券商資管投資的標的分為三大類，分別為非標資產、債券資產和股票類資產。當前問題最大的是非標類資產，其資產質量不斷下滑。信托和券商僅起到通道作用，銀行要為這類投資買單，他們面臨的最為核心的問題是投資給非標資產的資金能否收回。同時，由於此前銀行靠自身投資債券浮虧較多、無法覆蓋理財成本，在這種狀態下他們只能通過委外途徑，通過配置杠桿賺取收益。但當前債券收益率上升，投資收益可覆蓋理財成本，目前銀行已不需通過委外方式進行債券投資。”前述客戶資產管理部投資總監分析道。

券商大集合陷入迷霧

資金池的備案時代來臨，券商資管大集合亦面臨整改，當前券商資管境況如何?被訪的券商資管人士表示，一方面他們要對券商大集合相關資產進行穿透登記，但這面臨一定難度。另一方面券商大集合業務中的非標投資如何調整還需進一步探索。

部分券商資管人士反映，按照《通知》規定，券商需對大集合中的涉及銀行理財資金的資金池業務進行逐層登記、動態跟蹤和完整披露。但券商大集合中的持倉比例、流動性和持倉的資產質量均會暴漏，這或會引發一系列問題。前述券商分析師分析，如果不對底層資產進行穿透，券商可用較低的風險系數來衡量風險資開展更多業務。但對資產進行穿透登記，若底層資產質量差，券商計提的風險資本會更高，這需要更多的凈資本去彌補風險資本，影響券商開展更多的資管業務。

除了需對大集合中相關底層資產進行穿透登記，當前券商集合中的非標資產正面臨大調整。

某券商資產管理部非標項目負責人對第一財經記者表示：“過去我們主要投資非標類資產，其投向包括房地產、股權並購、並購和地產等領域的基金以及定增收益互換的定增產品，其中房地產投資占比一直較高。”

“但當前非標投資中的信用融資已經停止，房地產投資也已大幅減少，非標業務受到較大影響，未來如何開展業務還需進一步探索。我們公司總部也沒有給出明確的說法，僅表示可以嘗試其他業務，但這是否能迎合市場需求還是未知之數。” 前述非標項目負責人說。

當前他們正在向投行業務、FA業務、ABS業務靠攏。“由於我們強調資管和投行的聯動，投行部門擁有並購庫，資管部門更多接觸上市公司，二者對接便能產生更多業務需求。”前述非標項目負責人說。

事實上，根據第一財經記者了解，在IPO發審提速下，“專戶股票質押+線下打新”模式就被不少資管機構所重視，即銀行資金發起專戶為融資方提供股票質押融資，再以質押標的股為市值進行線下新股申購。專戶FOF也是被一些資管部門視為機構資金配置新去處。

前述客戶資產管理部投資總監表示：“對於券商資管業務他們正在進行跨市場、跨品種的業務創新，但在當前監管環境下這往往被視為在鉆監管的漏洞，業務的創新亦不容易。”

債券通率先實施“北向通” 境外投資者采用多級托管模式

上海清算所與香港金融管理局發布關於為“債券通”提供托管、結算服務的聯合公告稱，上海清算所與香港金管局債務工具中央結算系統（CMU）將起草相關業務規則，明確境外投資者參與“債券通”托管、結算服務的相關要求，報經兩地監管部門批準後實施；境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場，投資者和交易工具範圍均與境外投資者直接投資內地銀行間債券市場保持一致。

以下是公告全文：

銀行間市場清算所股份有限公司和香港金融管理局債務工具中央結算系統關於為“債券通”提供托管、結算服務的聯合公告

根據《中國人民銀行 香港金融管理局 聯合公告》，銀行間市場清算所股份有限公司(以下簡稱上海清算所)與香港金融管理局(以下簡稱香港金管局)轄下的債務工具中央結算系統(以下簡稱CMU)就“債券通”托管、結算的互聯互通機制安排，聯合發布此公告：

一、上海清算所是經中國人民銀行批準，提供托管、結算服務的債券市場基礎設施。CMU是香港金管局直接運營的債券市場基礎設施。上海清算所與CMU通過建立基礎設施連接，支持“債券通”業務的開展。

二、上海清算所與CMU之間的托管、結算互聯互通機制安排，初期為“北向通”，即境外投資者通過CMU與上海清算所之間在托管、結算方面互聯互通機制安排，投資於內地銀行間債券市場。“南向通”的相關安排，根據兩地監管部門決策另行公告。

三、境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場，采用多級托管模式。上海清算所為總登記托管機構，CMU為次級托管機構。上海清算所與香港金管局簽署法律協議，明確總登記托管機構、次級托管機構的權利義務。

四、境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場，投資者和交易工具範圍均與境外投資者直接投資內地銀行間債券市場保持一致。上海清算所登記托管的所有產品均為“債券通”項下的可投資標的。

五、上海清算所為境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場達成的交易提供全額清算、逐筆結算服務。

六、根據兩地監管部門的要求，上海清算所、CMU及通過“債券通”投資內地銀行間債券市場的境外投資者履行信息報告義務。

七、上海清算所與CMU將起草相關業務規則，明確境外投資者參與“債券通”托管、結算服務的相關要求，報經兩地監管部門批準後實施。

特此公告。

2017年5月19日

又見信用違約 交易所債券風險排查月內完成

日前川煤集團兩只債券接連違約，使信用違約風險再度受到投資者關註。但業內人士表示，近期新增違約事件較少，信用市場整體風險可控。

與此同時，公司債存續期信用風險排查也正在緊鑼密鼓進行中，各家券商被要求在5月31日前，對其發行和受托管理的公司債和企業債做好風險分類並上報滬深交易所。

信用違約風險整體可控

5月15日，四川省煤炭產業集團（下稱“川煤集團”）公告稱，公司中期票據“12川煤炭MTN1”應於5月15日兌付本息合計5.297億元，截至到期兌付日日終，發行人因所在煤炭行業周期性調整等因素影響，未能按照約定籌措足額償債資金，僅兌付利息0.297億元。

緊接著，5月19日，川煤集團又在上清所發布公告稱，公司定向債務融資工具“14川煤炭PPN001”到期本息共計10.765億元未能兌付，已經構成重大債務違約。

這不是川煤集團第一次違約。早在去年6月15日，其一筆10億元債券“15川煤炭CP001”就未及時兌付。相對於去年的那次違約，今年川煤集團的違約已完全在市場預期之內。

相較於其他煤企，川煤集團資源稟賦差，資產、收入規模並不大，盡管去年煤炭價格大幅反彈，但由於開采成本高、人員和財務負擔重，2016年依然虧損18.85億元，內生現金流凈流出8.12億元。

第一財經記者發現，川煤集團凈資產收益率連年下滑，資產負債率卻不斷攀升，截至2016年底已高達92.22%。同期，川煤集團剛性債務規模210.89億元，賬面貨幣資金僅剩28.25億元。公司已陷入資金鏈緊張狀態，依靠自身無法償付到期債券。

除了川煤集團外，近期亦有多只債券包括“11蒙奈倫”等爆出違約事件。不過，華創證券固收分析師李俊江在接受第一財經記者采訪時表示，近期新增違約事件較少，信用市場整體風險可控。他同時也指出，長期來看，如果一級市場債券發行水平持續萎靡的話，還是存在一定潛在風險。

數據顯示，截至4月底，今年交易所債券市場共有20多家發行人發行的30余只公司債處於違約狀態，涉及本金35.78億元，占當期非金融企業公司債存量規模的0.081%。交易所債券市場將於2018年至2021年逐漸迎來到期高峰。

另有統計顯示，到今年4月，除了交易所違約債券33只之外，銀行間有64只，地方股權交易所22只，合計共119只債券發生違約，涉及到54家企業，違約規模達633.64億元。

債券風險排查5月31日前上報交易所

隨著信用債關註度的持續走高，公司債存續期信用風險管理被提上重要議程。此前，滬深交易所已要求各家券商於5月31日前做好風險排查並將報告提交至滬深交易所。

今年3月，滬深交易所及證券業協會發布實施《債券存續期信用風險管理指引（試行）》及《公司債券受托管理人處置公司債券違約風險指引》。

某大型券商投行部人士對記者透露，這次風險排查針對的是在交易所上市或者掛牌的、自家券商擔任受托管理人或者債權代理人的公司債和企業債。

根據交易所要求，券商需要將債券分為正常類、關註類、風險類和違約類，就不同風險分類的債券做出差異化的風險管理安排。其中，關註類債券指發行人的償債能力或增信措施的有效性已經或正在發生不利變化、需要持續關註是否存在較大信用風險的債券。風險類債券指發行人的償債能力或增信措施的有效性嚴重惡化、按期還本付息存在重大不確定性且預計將發生違約的債券。

記者了解到，風險排查可大體分為四個步驟：初步分類、風險排查、排查後的正式分類和風險處置。一旦相關債券被正式確定為風險類或違約類，發行人、增信機構應當立即制定債券信用風險化解和處置預案，並啟動實施。

從具體細節方面，記者了解到，大部分債券的評級仍以正常為主，但一些城投債，由於城投公司經營狀況較差、流動性水平大幅下降等原因，被劃分到了關註類。這位投行人士對記者透露，對於個別毛利率、ROA（資產收益率）或者ROE（凈資產收益率）下滑10%～30%的企業，風控部門會做進一步分析，如果在發生不利變化的同時仍保持較高的盈利水平，且多數財務指標不低於同行業平均水平，在最後評估中，仍有可能被劃分至正常類債券。

記者還發現，交易所也高度關註各類債券的占比情況。根據上交所通知，半年度信用風險管理報告應當說明關註類、風險類和違約類債券在全部受托管理的債券中的占比情況，占比不足20%的，應當說明具體原因。

前述投行人士表示，此次風險排查不是一次性、突擊式的排查，而是一項長期的風險管理制度。根據交易所要求，受托管理人應當於每年5月31日、11月30日前，提交半年度債券信用風險管理報告。

此外，今年4月份，中證登在官網發布了《質押式回購資格準入標準券折扣系數值業務指引（2016年修訂版）》有關事項的通知，禁止交易所AAA級以下債券質押融資；5月份，上交所發布了《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》修訂說明，規定合格投資者申請資格由資產不低於300萬元改為不低於500萬元；所有個人投資者（包含合格投資者）不得投資AAA級以下債券。以上監管措施的目的一是防控風險，二是保護投資者利益。

信用債市場面臨結構性調整

一位投資人士認為，從宏觀層面來看，經濟基本面沒有明顯下行壓力，監管力度也難言放松。在監管層對金融安全高度重視的情況下，違約風險整體可控。但是在金融去杠桿的大環境下，企業層面的融資環境收緊也是整體趨勢，如果未來經濟走弱，企業違約壓力猶存。

該人士對記者表示，在債券到期高峰來臨之前，滬深交易所積極把握時間窗口，要求受托管理人對債券風險的排查，也有利於違約風險的防控和緩解。

市場人士普遍認為，相對於去年同期來看，今年信用債違約風險並不大，投資者更關心信用債二級市場走勢。在監管趨嚴的背景下，委外到期和贖回對二級市場產生的壓力更是當下的關註重點。

投資人士認為，目前二級市場的利率水平已經具有很好的配置價值。而對於信用債市場，他認為，整體調整的空間應該不大，但不排除有結構性的調整壓力。銀行整體的風險偏好必然是要明顯低於各類受托機構，委外到期資金回流銀行系統的情況下，信用債市場可能面臨結構性調整。相比於國有企業債和公募債，民營企業債和私募債券未來調整壓力更大。

國內首單債轉股專項債券獲發改委批準

5月23日，據新華社消息，陜西金融控股集團有限公司發行市場化銀行債權轉股權專項債券於5月17日獲得國家發改委批準，成為2016年12月國家發改委發布《市場化銀行債權轉股權專項債券發行指引》後國內首單債轉股專項債券。

此次陜西金控債轉股專項債為48億元(公開發行20億元，非公開發行28億元)，債項信用評級為AAA，期限為不超過7年，中信證券為主承銷商。募集資金將用於替換彩虹集團公司與鹹陽中電彩虹集團控股有限公司下屬標的公司的銀行貸款，並通過“債轉股”方式獲得彩虹集團公司與鹹陽中電彩虹集團控股有限公司下屬標的公司的部分股權。本只債券將有利於陜西金控降低杠桿率，防範債務風險，增強資本實力，更好地調結構、促改革、穩增長。

對冠華國際(0539)以低換股價向大股東發行可換股債券之投訴

敬啟者:

關於該公司的故事，此文已說的很清楚。

「屯門工業區其實不可不去。不說不知道，最潮人氣工業股維他奶(345)總部也在這兒。但位於屯門的經典工業股豈止得維他奶呢？今天未生目標是一家營業額約50億元本土隱世工業股冠華國際(539)。

雖然上周未生和怪獸老婆想去屯門工業區尋找冠華國際總部，但怪獸老婆的姐姐和子女們也到屯門購物，故未生懼於怪獸老婆權威，做其半個助手，協助看管怪獸老婆的姨甥們而無法成行，只能網上抄貼背景。

1983年，李銘洪及陳天堆頂手任職錦豐漂染廠創業，進行漂染針織布匹生意，後來向上游進軍，打入針織業務，進行生產一體化，1991年收購江門新羅毛巾廠，利用當地低價勞動力提升競爭力，快速擴張業務，在1996年正式在聯交所上市。2001年，收購經營成衣貿易的福源集團(1682，現稱高銳中國物聯網)業務，在2010年上市，並在2014年出售其上市地位獲得巨利，可能因為食髓知味，2015年宣布分拆成衣製造業務上市，但至今未有回音。

據製衣業行內人稱，在股壇上極厲害的抽水大王官永義旗下永義國際(1218)的供應商之一就是冠華國際。根據資料，永義國際是冠華國際小股東，李銘洪也購入永義國際發展的何文田雋瓏，關係似乎不錯。

未知是否有高人教路，冠華國際除了靠自身盈利擴張外，頗喜愛發行新股及供股集資，據統計，除了每年透過行使購股權、發行新股等方式，使股票數目持續增加外，其於1997年、2008年及2013年供股3次，另外於1999年合股1次，在上市近21年間，發行新股達到38億股，集資額超過25億元，以一家市值11億元的公司，不可謂不誇張。

最近，李銘洪及陳天堆認購4億元可換股債券，每股認購價30仙，較供股後調整的資產值約1.44元折讓接近80%，主要用於廠房之資本開支及擴充產能，以及進行收購及一般營運之用。但似乎這項收購對股東權益有極大攤薄之餘，因公司在最近一年多透過配售及供股已集資約6億元，加上去年約2億元經營活動現金，金額已有8億元，去年資本開支雖有7億多元，相信足以應付。況且，公司貸款達到46億元，估計其借取大額貸款能力不弱，為何一定要向大股東發行可換股債券呢？或許是多次發行新股，導致大股東的持股不穩，所以出此一策。

方卓如先生，未生推介好嗎？這是否港式股壇狙擊手接班人必試股呢？晒冷是時候了。 」

筆者留意到該公司今日發出的通函，留意到以下語句:

「由於股份多年來均按較相關綜合每股資產淨值大幅折讓之市價交易，董事會認為，股份之市價較準確反映本公司業務之內在價值。鑒於(i)換股價定於較股份於最後交易日之收市價以及直至最後交易日（包括當日）止連續10個交易日之平均收市價有溢價逾10%；及(ii)「發行可換股債券之理由及所得款項用途」一段所載建議擴張計劃之資金需要及發行可換股債券之益處，董事（不包括將於本通函獨立董事委員會函件表達意見之獨立非執行董事）認為換股價屬公平合理。」

「董事認為以發行可換股債券集資為本公司帶來加強其營運資金以及加強其資本基礎及財務狀況之機會。就本公司可採取之發行可換股債券以外之可能集資選項，董事會經考慮(a)優先發行（包括供股及公開發售）將涉及較多時間及成本（包括包銷佣金、文件編製費用及專業費用）及可能須對股份之市價作出相當多之折讓，以及本公司近期已完成供股；及(b)其將不會對現有股東之股權有即時攤薄作用，董事會認為發行可換股債券為最合適集資途徑且符合本公司利益。此外，儘管董事會未就發行可換股債券以外之集資選項聯絡任何獨立第三方，董事會預期，由於將就商業條款取得共識，向獨立第三方配售股份之安排需要較多時間及成本。因此，董事會認為優先發行或向獨立第三方配售股份不比發行可換股債券可取。董事會認為，向認購人發行可換股債券表明本公司控股股東對本集團之強力支持及其對本集團前景及發展之信心，並將提高股東及潛在投資者對本集團業務之信心。」

「誠如本集團截至二零一六年九月三十日止六個月之中期報告所披露，銀行結餘及現金約為2,501,000,000港元，連同供股所得款項淨額約344,500,000港元，本集團之銀行結餘及現金約為2,845,500,000港元。誠如本集團截至二零一六年九月三十日止六個月之中期報告所披露，由於一年內到期之銀行結餘約為2,084,000,000港元，本集團之一般營運資金將於償還銀行借貸後大幅減少。此外，本集團預期，本集團現有擴張計劃（採納此計劃乃由於美利堅合眾國退出TPP而擱置越南之擴張計劃）下之收購及建設成本可能高於原先在越南之擴張計劃，本集團可能沒有足夠資金供其擴張計劃，以把握全球市場及其現有客戶對本集團產品（特別是合成纖維織物）不斷增長之需求。因此，本公司認為需要額外資金以在其業務營運及擴張過程中維持足夠之一般營運資金水平及靈活性。」

以上文件，以其往績而言，可能均屬虛假之聲明，證監會可以考慮是否可以根據證券及期貨證券及期貨（證券市場上市）規則第8(1)條:

「如證監會覺得—

(a)以下文件載有在要項上屬虛假、不完整或具誤導性的資料—

(i)在與證券於某認可證券市場上市有關連的情況下發行的文件，包括（但不限於）招股章程、通告、介紹文件及載有關於法團債務安排或法團重組的建議的文件...

...

(c) 為維護投資大眾的利益或公眾利益起見應暫停有關證券的一切交易，或為保障一般投資者或保障在某認可證券市場上市的任何證券的投資者而暫停有關證券的一切交易是適當的；或

則證監會可藉給予有關的認可交易所的通知，指示該認可交易所暫停該通知指明的證券的一切交易。」

申請該公司停牌，並根據證券及期貨條例要求公司清盤，有序地清算公司資產，使公司體現實際之資產值，並凍結上市公司高層的財產，以供賠償之用。

另外，請證監會考慮《執法通訊》，處罰該公司及管理層，另外亦應對該財務顧問的操守進行調查，對這麼股東攤薄的可換股債券竟然可以表示贊成意見，完全是變成質素卑劣管理層的打手。

另外港交所亦應對非執行董事似乎是否履行他們的責任進行調查。此外，港交所亦不應准許對股東攤薄的可換股債券上市，以使這批濫用一般授權的公司能夠視自己的股票是珍貴的權利，方便其利用股票進行向下炒的炒作。

http://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=17PR68

http://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=17PR68

我會繼續投訴，直至所有垃圾上市公司不再進行損害股東權益行為為止。希望執法當局不要hea下去，再hea下去給財技人騙錢，香港股票已經沒有人敢玩下去了。

湯財敬上

同學有關債券的答問（二）/Stay Foolish and Hungry

9. 談談你的教學。
答：太陽底下無新事，有些人認爲自學就可以，我完全明白他們想法，因爲我也曾經如此想，但買入超大的代價就太大了, 很多錯是可以避免，例如上面的買債券例子，來上堂的是那些犯錯後想永不再錯的朋友，又或者想一開始就不犯大錯的，當投資不再犯大錯，回報就會不斷進來，他們需要一個竅門。

我熟識一個身家有十億以上的前輩, 他就是什麽堂也上, 甚至職業再培訓, 他令我想起Steve Job引用那本百科全書的結語: Stay Foolish, Stay Hungry

其實每個人多小也是foolish和hungry, 例如對於如何花錢,  有些時候會花一大筆錢吃傷害自己身體的食物....

而我的前輩朋友的享樂卻是對知識的渴求.

。。我忘了說他是個資優生

京東微聯聲明保證不泄露用戶信息；清華教授吐槽拒收現金是歧視老年人；特斯拉發行18億美元債券卻引來80億追捧...

王靜靜 2017-08-14 08:24

來自@周小帥私房菜（微博）

“網紅”小龍蝦慘遭賣家肢解(=@__@=)...但是看到這張蝦體構造圖，靜靜還是漲了不少知識，晚上去燒烤攤就點上一份“麻辣小龍蝦腹肌”！

早安，艾瑞巴蒂，一起來看今天的早報！

【黑馬高調早報】第771期

文 | 靜靜

一

頭條：奇葩的共享熱

1、共享寶馬、共享馬紮接連刷屏，你還見過哪些奇葩的共享經濟

“共享經濟”這個概念火了之後，各種奇葩共享產品層出不窮，仿佛打著共享的旗號就能站在風口飛一會兒。然而，“共享”之路卻困難重重，共享電動車遭各地政府封殺、共享汽車吸睛容易吸金難、共享充電寶成為‘偽風口’的代名詞……但這絲毫不影響其他行業前赴後繼進入共享經濟領域，市場上還有哪些“奇葩”的共享產品呢，今天靜靜就給大家“科普”一下。（按時間倒序排列）

共享馬紮：昨天，北京多個公家站驚現共享馬紮，但被質疑是企業推廣。@微巴

共享寶馬：共享汽車的進階版，押金999元，每公里1.5元，每天200元封頂。@弘揚共享汽車。

共享健身房：在四五平方米的空間內，有空調、空氣凈化器、跑步機、電視等設備，掃碼支付後可進入健身， 5分鐘一元。@覓跑自助健身

共享睡眠倉：最開始在北京中關村地區出現，不久後被警方叫停@享睡空間

共享冰箱& 早餐機：“共享冰箱”剛出來的時候，就是個公益概念——居民都可以把多余的食物放入冰箱，供有需求的人免費領取。共享早餐機，用戶可以通過掃碼付錢來烙個餅、煎個蛋。@未找到該項目團隊

共享洗衣機：這種共用洗衣機分為洗衣機和烘幹機兩種，18KG容量的洗衣機價格為40元/桶，8KG容量的洗衣機為20元/桶，18KG容量的烘幹機為10元/15分鐘。@輕氧科技

共享手機：芝麻分600分及以上，可換iPhone，每天僅需3.8元。@享換機

共享珠寶：近日，接入“芝麻信用”，憑借足夠的信譽評分，可享受押金減免、在線選擇、配送到家及佩戴的易戴易美的珠寶服務。@易戴易美

共享籃球：用戶通過微信公眾號平臺掃碼取球，租球每小時2元。@豬了個球

共享雨傘：最近又出新招，借共享雨傘需使用身份證和手機號進行實名認證，且要支付押金39元；如7天內不歸還傘，將自動默認扣除押金。@共享e傘

對於這些“靠譜”或“不靠譜”的共享產品，你有哪些看法呢，可以在評論區留言討論。

@撇卡丘：很多共享產品，比如共享寶馬、共享珠寶等，可以統稱為共享裝B。

@要十分努力：共享洗衣機的清潔問題如何解決？…我同學鞋都扔進去洗。

@DSD小四郡主：我這單身狗都不打算找對象了，萬一哪天流行了共享男友呢。

@我好奇了：這次寶馬被黑慘了了，一定是奔馳出的主意。

@一本正經的人：9.9的雨傘賣到39，還讓顧客覺得是占了便宜，這營銷就問你服不服。

@諾言：現在的共享太多了，都失去了共享經濟的味道，感覺除了錢，沒有什麽東西不能共享的。

二

國內新聞

2、清華大學教授吐槽拒收現金：這是歧視我們老年人

清華大學國家金融研究院副院長朱寧指出，即使到以後移動支付非常發達了，這種取消現金的做法，其實還不是特別的科學和嚴謹。強制使用會出現社會服務的不平等對待，不利於那些相對傳統的人群，福利變化也是對消費者權益的侵蝕。

@蠢貨Salanx：教授的意見沒毛病啊，人家針對的是個別商家拒收現金。

@算不算是快樂：人民幣是國家法定貨幣，拒絕人民幣的行為是違法行為，如果一個商店只有一種付款方式，那一定是現金付款。

@中山大道94202：很多時候你覺得理所當然簡單無比的事，在老年人眼中複雜又困難，能為一個弱勢群體發聲不愧清華二字。

3、首例共享單車違停案開庭

北京首例因共享單車停放問題引發的訴訟案近日開庭。朝陽區一家物業管理公司要求摩拜公司支付單車隨意停放造成的管理費用100元（咳，你沒看錯，就是100元），但摩拜公司當庭拒付，稱該物業公司收取了50萬元服務報酬，與案外人簽訂了委托服務合同，約定的委托管理事項就包括“交通與車輛停放秩序的管理”。

4. 無人超市不便宜，一包棒棒糖比傳統超市貴5.7元

號稱五人工成本的無人超市，商品價格理應更便宜，但是事實並非如此，記者通過比較發現，即使將其價格與7-11、全時這樣人工成本極高的24小時便利店比較，價格優勢也並不突出。與大超市比價中，不二家棒棒糖20支粉色裝在樂天超市售價14.2元，比無人超市一下子便宜5.7元。

5、京東微聯聲明：微聯不會保存、修改或傳播任何用戶Wi-Fi信息

有媒體報道稱京東微聯（京東智能硬件互聯互通平臺）會上傳用戶的Wi-Fi信息並存儲在雲端。針對此報道，京東微聯聲明，對於2016年下半年前的智能設備，為了保證無線網配網的統一性，微聯會通過HTTPS安全協議上傳Wi-Fi信息，只進行必要的設備配網技術流程，不會在雲端保存；2016年下半年後的設備不存在數據上傳情況；無論新老設備，通過微聯實現互聯互通都不會導致用戶信息泄露，請用戶放心。同時京東委托律師對發布文章的媒體發去了律師函：

@建良：配網體驗是目前智能硬件、智能家電用戶的最大槽點，每家廠商配網算法不同，但都需要對Wi-Fi信息作轉換，個人認為京東微聯上傳Wi-Fi信息也是為了靈活兼容各家廠商的芯片，提升用戶體驗。

@李昱兵：每家廠商配網算法不同，但都需要對Wi-Fi信息作轉換，京東微聯上傳Wi-Fi信息也是為了靈活兼容各家廠商的芯片，提升用戶體驗，但其對信息進行了加密處理，可以保證用戶的隱私信息安全。

@範珅：也就是說，很多APP都真有這個能力嗎？所以不要隨便使用APP？

6. 俞敏洪回應假老師質疑：個人事件，不代表新東方

近期，媒體記者在暗訪新東方時發現，教培師在培訓新老師時會專門教授新老師如何說服家長的話術，讓新教師在向家長介紹自己時，“沒證書也說自己有，反正家長們也不懂。” 針對此次事件，新東方董事長俞敏洪出席研討會時回應稱，這是個人事件，不能代表新東方。同時，他坦承，“用這樣的教師給新教師講課，本身就是一個非常大的錯誤。”

7、中國新一代中低速磁浮列車完成運行試驗，最快1年可投產

經過８年多的科研攻堅，我國新一代中低速磁浮列車近日在上海完成時速１２０公里運行試驗。中國中車大連公司總工程師曲天威表示，運行試驗的順利完成，意味著我國已掌握新一代中低速磁浮系統集成等關鍵核心技術，這種車最快１年可進行批量投產。

8、公安部：新能源汽車專用號牌將全面推廣

據公安部交管局最新統計，截至目前，全國新能源汽車已超過100萬輛，公安部今天對外發布，將在全國範圍內推廣應用新能源汽車專用號牌。自2016年12月1日起，上海、南京、無錫、濟南、深圳5個城市率先試點啟用了新能源汽車專用號牌，目前5個試點城市已發放新能源汽車專用號牌7.6萬副。

9、小猿搜題、噠噠英語發《聲明》，指責競爭對手“下黑手”

近日，有自媒體稱，小猿搜題、噠噠英語等學習類APP暗藏寫小黃文、撩妹“教程” 等內容。小猿搜題、噠噠英語先後發布《嚴正聲明》，指責競爭對手編造虛假信息內容，並委托公共媒體平臺傳播，對企業品牌及業務造成了嚴重影響。為此，兩家企業將通過法律手段維護自身權益。

@6666迷：網絡發達如此之快，有些內容並不是一兩款APP就能控制的。

@被巖：性暗示確實，但是哪些文章稱不上是色情吧， 一個個都青春期了，有自己的分辨力。

10、6家中企入選福布斯“全球最具創新力企業”榜單

福布斯發布了第7份“全球最具創新力企業”的年度榜單。中國共有6家企業躋身此榜，分別是：上海萊士（第4名）、騰訊控股（第24名）、康得新（第47名）、攜程（第55名）、百度（第60名）和江蘇恒瑞醫藥（第82名）。

@Ca洛斯：上海萊士是一家醫療公司，生物科技。

@苦茶泡硬糖：排名我不清楚，只知道藥品需要更新技術的。否則不存在誰永遠在前面的說法。技術更新也是創新的一種。

@88272：攜程上榜，阿里呢？

三

國際新聞

11、特斯拉債券認購金額達80億美元，超募約4.5倍

特斯拉完成了首次普通債券發行計劃，將利用此次債券發行獲得的資金支持Model 3的生產。據知情人士透露，本次債權發行規模為18億美元，募集利率5.3%。然而在競價接近尾聲時，這筆債券的認購金額達到80億美元，超募約4.5倍。

@yxty123：別國的公司，別國的股票。而我們都是韭菜。

@232804348：之前年年虧，股價明明有水分偏高，但是照樣唰唰往上漲，特斯拉也的確實現了投資人的預期！的確是很強大的公司！持有這只股票，未來前景會很好。

@哇哦WVMA：美國信用評級機構穆迪表示，該公司2019年還將繼續燒錢，而且將面臨競爭對手的挑戰，部分原因在該公司“缺乏對手無法複制或獲取的實質性專有技術或流程”。

12、蘋果的 AR 增強現實眼鏡或下月亮相

最新消息稱，蘋果的 AR 增強現實眼鏡可能在下個月的秋季發布會上亮相，它有可能是蘋果 iPhone 史上最酷的配件，其中一款是具備 3D 相機功能和諸多感應器配置的 AR 眼鏡。   

13、OpenAI玩Dota2完勝人類最強選手，馬斯克：這可比圍棋難多了

AI又贏了人類，這回是打DOTA，而且贏的還是世界頂級職業玩家，其職業生涯共拿過735449.4美元獎金！戰況是：第一局開場十分鐘，比賽結束，Dendi輸；第二局Dendi中途退賽並拒絕再戰第三局。馬斯克稱，考慮到DOTA這種電子競技項目其實比圍棋等遊戲還要複雜，所以OpenAI的這次勝利，確實具有里程碑意義。

@dMqW0：贊同馬斯克的ai 控制看法，目前機器學習就是數據抽象的過程，類似於幼兒的學習過程，是一種非智能的倒逼建模過程。但是這個量變要是到了質變的邊緣，在五年內ai 的奇點就要到來。

@在唱歌：20年前星際1困難模式的電腦就把我們普通玩家虐得不要不要的。

@BiBhU：這個只是比操作，現在的人工智能就是算法的代名詞，高級機器而已，55不可能贏人類。

14、取代Wi-Fi！新無線網技術速度狂飆：50Gbps

經過一段時間的探索，Wi-Fi的峰值速率有望取得突破。據每日電訊報報道，美國布朗大學的研究人員最近發現新的數據傳輸技術，利用“太赫茲”（terahertz）電波傳送數據，速度可高達50Gbps，比常見的Wi-Fi快了約100倍。太赫茲的波長介乎微波與紅外線之間，它的頻率較高，可攜帶更多數據。

15、軟銀收購Uber B計劃：接洽中小投資者

8月13日上午，知情人士透露，軟銀已經開始接洽Uber的其他投資者，他們正準備繞開Benchmark來投資Uber。據傳，軟銀此前已開出了450億美元的價格，但Benchmark的心理價位是1000億美金。

16、Android 8.0正式版暫定8月21日發布

Android 8.0正式版何時推送，成為目前不少安卓用戶關註的重點，爆料大神evleaks在自己的Twitter上爆料稱，Android 8.0正式版預計會在下下周發布，準確時間極有可能是8月21日。而8月21日是美國的日全食，之前Android Police主編也曾暗示，谷歌打算在日全食這一天發布安卓8.0正式版，這樣會讓大家印象更深刻。

今日思想

重要的是要一直采取積極的行動，即使無法控制事情本身，也要能管理好自己。

  —— 李翔知識內參

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