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十二大致命風險：人類可能因此滅絕

牛津大學人類未來研究所（Future of Humanity Institute）與全球挑戰基金會（the Global Challenges Foundation）的研究團隊近日發布首份科學評估人類未來風險的報告。這份報告最吸引《獨立報》、英國《金融時報》等媒體之處是，它列舉了最有可能毀滅人類文明的十二大風險。

報告認為，列舉這十二種風險與其說是為了進行科學評估，不如說是要呼籲人們面對挑戰、變危機為機遇。這項研究旨在更好地理解人類面臨的巨大挑戰，它有助於解決危機、開辟可持續發展的道路。值得一提的是，報告提到的十二種風險之中鮮有外生風險。也就是說，多數風險並非不可控，大部分都是人類社會經濟和科技發展的產物。

華爾街見聞根據以上報告所述十二大風險做了如下整理，並盡量按可能性高低排列。報告認為，其中氣候極端變化、核戰、生態系統崩潰、全球流行性疾病和全球系統崩潰屬於當前風險，人工智能、合成生物學、納米技術和未知風險屬於新興風險，全球管理不善是全球政策風險，行星撞地球和超級火山爆發都是外生風險。

1、人工智能 可能性：0-10%

人工智能是目前最熱議的人類滅絕威脅，執筆報告的研究者認為，人類也許無法輕易控制極端的人工智能，可能它們會利用自身智慧最大限度攫取資源。但誰也不知道是否真正存在人工智能機器人占領世界、繼而使人類文明滅絕的風險。所以研究者只給了可能性的大致範圍。

2、未知風險 可能性：0.1%

這一類別囊括了所有人類未知的風險，以及所有看似荒謬的事件，比如人類向外星文明發出信號，招致對方的致命打擊。報告呼籲廣泛研究未知的風險，警惕其毀滅人類的可能性。

3、納米技術 可能性：0.01%

納米技術將精密制造擴展到原子級別，但報告認為，它也可能用於制造恐怖的新式武器。報告特別提到，它可能有助於造核彈。

4、合成生物學 可能性：0.01%

報告擔心，別有用心的人會制造足以毀滅全人類的病菌。報告警告，目前相關監管和自我管理還在萌芽階段，可能跟不上合成生物學研發的速度。

5、氣候極端變化 可能性：0.01%

這是報告認為最可控的因素，報告作者認為，全球合作行動可能制止這類變化，避免環境災難。報告警告，氣候變化對最貧窮國家的影響最大。而且，饑荒會使大量災民喪生，也會掀起移民高潮，導致全球局勢大震蕩。

6、核戰 可能性：0.005%

俄羅斯和美國的核戰是20世紀末最大的人類滅亡威脅。這種威脅現在可能已經減少，但核武擴散仍帶來足以引發核武沖突，它將產生“核冬天”，即大規模核戰使大量煙和煤煙進入地球大氣層，使天氣變得非常寒冷。無論核彈會殺死多少人，這樣的嚴冬都可能摧毀人類文明。

7、全球流行性疾病 可能性：0.0001%

致命流行性疾病具有埃博拉疫病那樣的不可治愈性、流感那樣的傳染性、艾滋病那樣的長期潛伏期和狂犬病那樣的殺傷力。報告稱，有理由懷疑，和通常預期相比，更有可能爆發有重大影響的全球性流行病。報告認為，全球醫療系統的響應能力是避免這種災難的關鍵。這種風險最大的威脅在於是不是人類無法控制的傳染病。

8、行星撞地球 可能性：0.00013%

報告預計，直徑5公里以上的行星如果撞擊地球就會毀掉荷蘭全國面積那麽大的區域。這類事件可能每20年發生一次。直徑至少5公里的行星每2000萬年撞擊地球一次，即使這類行星不能在撞擊後立即消滅全人類，也會產生大量塵埃進入大氣層，影響天氣、食品供應、使政局不穩，最終導致人類文明走到終點。

9、超級火山爆發  可能性：0.00003%

一次超級火山爆發就會將數千立方公里的物質送入大氣層，產生“火山冬天”。它類似以上核戰和行星撞地球對天氣的影響。地球歷史上曾有過巨大地質變化造成生物滅絕的先例。以今天的技術力量，人類還無法避免火山冬天的巨大破壞。

10、全球系統崩潰 可能性：未知

這是經濟和/或社會系統崩潰，包括國家動亂、維系文明的法律秩序徹底被破壞。因為有太多的未知情況，所以報告無法推測可能性。

11、全球管理不善 可能性：未知

這類風險所指的全球事務管理不善會造成極大破壞，它足以成為人類文明崩潰的主因。腐敗無能的全球獨裁統治就是一例。報告認為，這種可能性無法估計。

12、生態系統崩潰 可能性：未知

全球生態系統全面崩潰，再也無法維持數十億人生存。這是報告認為最複雜的風險之一。因為涉及許多未知的後果，報告也無法估計可能性。

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不降息也是罪？土耳其央行行長可能坐牢兩年

去年年初到今年1月末，已有加拿大、丹麥、新加坡等國14家央行降息，除了美聯儲，全球央行繼續擁抱貨幣大寬松。土耳其央行行長日前甚至因為利率政策不當的罪名遭到起訴，面臨最高兩年的監禁。

阿塞拜疆Trend英語新聞網昨日援引土耳其新聞頻道Haber7的報道稱，土耳其首都安卡拉法院的檢控官Serif Aydin向該國央行行長Erdem Basci（上圖）提出起訴，訴稱Basci領導的央行利率政策有誤，導致土耳其國民蒙受重大損失。該檢控官表示，Basci可能因此獲罪，最高監禁兩年。

Basci的牢獄之災一周前已有先兆。上述報道提到，本月10日，土耳其總統Recep Tayyip Erdogan公開批評Basci的工作，稱如果央行行長不能履行職責，他會問責。Erdogan說：

“政府一再要求央行下調主要利率，可監管機構直至今日都未予響應。”

Edogan認為，國內高通脹的原因就是利率高。而土耳其主管經濟事務的副總理Ali Babacan說，央行的貨幣政策沒錯。

過去一個月，土耳其里拉急劇貶值，里拉匯率跌幅超過7%。上周彭博報道稱，面對Edogan降息的呼聲，Basci需要保持溫和通脹，證明通脹會加快下行，同時維持市場信譽。渣打分析師估計，里拉的匯率每下跌10%，就可以轉化為CPI上漲1.5個百分點。德意誌銀行策略師認為，里拉下跌無疑減慢了通脹下降的速度，也壓縮了Basci降息的空間。

此前Basci稱，土耳其央行預計今年國內通脹率為5.2%，將是過去45年來最低，明年還會降至5%。土耳其統計局數據顯示，今年1月，該國CPI年化通脹率為7.24%，創2013年11月以來新低。不過1月CPI環比增長1.1%，與上月相比加快上升，上月環比下降0.44%。

今年1月20日，土耳其央行將關鍵利率每周回購利率下調0.5個百分點至7.75%，其他兩種利率存款利率和隔夜貸款利率維持不變，分別為7.5%和11.25%。

和土耳其央行行長Basci相比，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina表現得更“靈活”。上月底，俄羅斯央行在此前一個月意外加息650個基點後又意外宣布降息200個基點。俄羅斯央行的“大變臉”與政府施壓不無關系。

上月底華爾街見聞文章提到，一些西方的俄羅斯觀察人士認為，俄羅斯央行的利率決策大逆轉告訴我們，要判斷俄羅斯的貨幣政策，現在與其關註俄羅斯央行官員的言論，不如留意俄羅斯總統普京的助理說了什麽。

該文章稱，上月Nabiullina曾表示，在國內通脹創五年新高後，她沒有發現有任何很快降息的機會。約三天後，普京手下一位很有影響力的經濟助理Andrey Belousov表達了截然不同的觀點，稱為了促進經濟增長需要降息。Belousov講話後約一周，俄羅斯央行就意外宣布降息了。

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耶倫國會聽證會看點 三大表態可能驚呆投資者

2月24日至25日，美聯儲主席耶倫將再次出席半年一次的美國國會聽證會。一年以前，耶倫曾在聽證會上表示社交媒體和生物技術公司股票估值過高，引發股市下跌。這一次，耶倫是否會再次語出驚人，嚇到投資者？

MarketWatch記者Greg Robb稱，投資者將仔細觀察耶倫對加息時機、美元匯率、和審計美聯儲的表態。在這三點上，耶倫的表態有可能驚到投資者。

加息時點

最新的美聯儲議息會議紀要顯示，美聯儲認為有兩種加息路徑：早加息，慢慢調；晚加息，快快調。美聯儲貨幣政策委員會多數委員認為，在加息問題上應保持審慎。

Greg Robb稱，耶倫和她的主要盟友可能更傾向於漸進、緩慢的加息。而耶倫一直對低利率可能造成的資產泡沫心存戒心。因此，耶倫有可能在國會聽證時表示，加息時機已經到來。

如果耶倫確實做出以上表態，對於大部分投資者而言，將是意外之舉。當前，已有不少投資者認為，美聯儲最新的議息會議紀要偏鴿派，美聯儲2015年可能不會加息。

美元匯率

如果耶倫表態，強勢美元不利於美國經濟。對投資者而言，也將是個意外。

2014年以來，美元強勢升值。本周五，美元指數已從2014年5月的79點升至94點。如果美聯儲加息，美元可能進一步升值。

美聯儲尚未對美元匯率有過明確表態。而美國財政部長雅各布盧在今年1月參加達沃斯論壇接受CNBC專訪時表示，“強勢美元是好事情，對美國有利”。

不過，強勢美元卻是美國出口企業的大麻煩。雅芳、高露潔等美資企業都曾表示強勢美元有損企業競爭力。美元升值還會壓低大宗商品的價格，壓低美國物價，引發通縮擔憂。

耶倫對於美元匯率的表態，將至關重要。

審議美聯儲

今年1月底，美國共和黨參議員蘭德·保羅為首的30多名國會議員聯署提起了一項議案，要求允許國會問責辦公室全程監督美聯儲貨幣政策制定流程。

自這一提案提出以來，達拉斯聯邦儲備銀行主席費舍爾（Richard Fisher）、費城聯儲主席普羅索(Charles Plosser)等美聯儲官員紛紛表示反對。

不過有經濟學家認為，耶倫也許會做出讓步。

“美聯儲其實沒什麽好隱瞞的。耶倫其實可以說，你們盡管來審計呀。”芝加哥投資管理公司 Mesirow Financial的首席國際經濟學家Adolfo Laurenti稱。

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全球最“擁擠”交易可能要歇了？

過去幾個月，做多美元簡直成為全球最擁擠的交易。而前美銀美林首席北美經濟學家、加拿大財富管理公司Gluskin Sheff的首席經濟學家David Rosenberg認為，這種持續大半年的熱門交易可能到了歇氣的時候。

Rosenberg認為，做多美元成為市場寵兒有很多理由，即便這種熱潮看來還沒有完全結束，也已顯露疲態，進入“生命”末期。關於美元走強對美國經濟增長和貿易有多大傷害，美聯儲更有發言權。可他還未發現美聯儲因為美元上漲而急於改變當前的貨幣寬松立場。

更重要的是，Rosenberg認為：“美元的貿易加權匯率可能漲得太多了點、太快了點。”他指出，2014年5月以來，美元就沒有出現凈空倉，美元的凈多倉現在接近最高紀錄。所以他擔心的是，一旦那些美元多頭開始套利，市場會怎樣？

當然，Rosenberg並不認為投資者需要摒棄美元會繼續上漲的預期。不過，做投資時切記市場反轉是很重要的。

下圖為Gluskin Sheff統計的美元凈多倉變化。

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摩根士丹利：希臘退歐的可能性並沒有降低

上周五歐元集團會議結束後，希臘與歐元集團達成了一項協議。但摩根士丹利分析師Daniele Antonucci 和 Elga Bartsch表示，其實希臘退出歐元區的可能性並沒有因此降低。

摩根士丹利認為，希臘退歐的幾率並未有任何變動，而風險卻越來越高：

我們的分析主要集中於三種場景中：希臘退出歐元區、留在歐元區以及中間狀態，即實施資本管制但不立即退出歐元區。

我們認為，政策上出現差錯而導致希臘退出歐元區的可能性依然存在。市場可能會覺得，在達成協議之後這種幾率應該降低了，我們依然認為未來3-6個月內希臘退歐還存在25%的可能性。至少在短期之內，我們認為這種風險越來越高。目前，仍然沒有一個切實可行的解決方案，而希臘還有無數障礙需要克服，僵局很難打破。

摩根士丹利還總結道，目前希臘政府面臨的三大“不可能兼得的三大要素”：

1.留在歐元區 

2.把握住手中的執政地位

3.擺脫救助

這三個條件不可能同時符合，必然要有一個讓步。

此前，華爾街見聞曾介紹，經歷了長達11小時的談判，希臘與歐元集團上周五終於達成協議——延長援助計劃四個月。但希臘需在本周一遞交改革和預算方案，若方案遭歐元集團否決，市場仍將面臨希臘退歐的考驗。

德國財長發言人Martin Jaeger昨天表示，一旦希臘提交改革方案，歐元區財長今天（周二）將通過電話會議逐一討論。

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美聯儲主席耶倫：改變前瞻指引意味任何會議上都可能加息

周二，耶倫出席美國國會參議院銀行業委員會聽證會，就半年度貨幣政策報告做證詞。耶倫表示，“耐心”措辭意味未來幾次會議不加息，但修改前瞻指引意味著在任何會議上都可能加息。當市場對通脹有“合理的信心”時，美聯儲才會升息。

此前，耶倫表示，“耐心”措辭意味著未來兩次會議上不會加息。因此，市場高度關註美聯儲何時去掉前瞻指引中“耐心”措辭。耶倫表示，修改前瞻指引，表明FOMC委員會認為美國經濟條件已充分改善，加息接近合適時機，美聯儲在任何會議上都可能加息。然而，這並不是說美聯儲會馬上加息。耶倫試圖通過上述解釋，給美聯儲更靈活的加息時間窗口。

耶倫認為近期美國經濟表現喜憂參半。她表示，盡管美國勞動力市場改善，但從很多方面看，還有待進一步提升，工資增幅緩慢，勞動力參與率不佳。通脹和工資增幅仍處在低位，還有許多美國人失業或是不完全就業。

耶倫指出海外經濟放緩，可能影響美國經濟增長前景，對美國構成風險。海外經濟體增長疲軟、貨幣寬松，是2014年中期以來，美國和其它發達經濟體國家長期債券收益率大幅走低的原因。盡管2014年下半年，部分國家經濟有小幅回暖，但他們仍面臨一系列挑戰，有可能限制經濟活動。

耶倫對中國和歐元區經濟並不樂觀，稱中國經濟增速可能不如預期，中國政府致力於減少金融市場風險，減少對出口依賴；歐元區面臨低增長和低通脹的困擾。

耶倫對全球經濟的評估更為平衡，除了風險點外，她指出了利好經濟的一些方面，如一些國家央行推出寬松貨幣政策，經濟可能表現得比預期更好。此外，油價下跌也利好全球經濟。

市場對耶倫證詞的解讀經歷了先鷹後鴿的過程。證詞發布第一時間，黃金跌美元漲，但此後資產走勢大逆轉。

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《經濟學人》：希臘退歐可能性升至40%

《經濟學人》雜誌的智庫部門預計希臘仍有40%的幾率離開歐洲。

《經濟學人》智庫部門本周三（2月24日）發布的報告中認為，希臘離開歐元區的風險因左派Syriza政府上臺而增加，盡管短期內達成救助協議緩解了這樣的風險。

該雜誌分析師Mike Jakeman表示，“我們預計全球經濟增長率在2.8%，且鑒於希臘政治矛盾升級，我們不應對此過於樂觀。我們的核心觀點是短期內希臘和歐元區別國會達成妥協，但就本月的情況來看希臘脫歐的幾率由30%升至了40%。為了維護投資者信心，相關人士應集中精力控制希臘脫歐威脅的影響，以防止這種情緒擴散到歐元區其它國家。”

就在昨日有官員確認，歐元區批準了希臘呈上的改革措施清單，這意味希臘獲得的救助計劃有效期可延長四個月。希臘政府和人民暫時松了一口氣，但希臘改革的內外爭論仍將繼續。

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希臘打擊逃稅 不可能的任務

發誓打擊逃稅的希臘政府也許想不到，偷稅可能是普通希臘人維持生計的必要手段。

周二歐元區財長集團批準了希臘改革方案，希臘財長瓦魯法基斯稱，希臘最大的賭註將是打擊逃稅和腐敗，讓稅收以更加公平的方式分配給公眾。為此希臘將繼續與歐盟、歐洲央行和IMF合作。

盡管希臘的超級富豪被認為是偷漏稅的大戶，芝加哥大學Booth商學院，加州大學伯克利分校Haas商學院，以及馬薩諸塞大學阿默斯特分校的聯合發布的一篇論文顯示一篇論文顯示，大量中產階級有逃稅的嫌疑。

平均而言，希臘的自由職業者每月申報收入中82%用以償還債務。如此之高的債務率，意味著銀行將無法繼續向這些人提供個人信用貸款，按照規定，希臘個人消費信貸申請者的債務率上限是30%，

然而一些南歐的銀行在實際操作中會按照職業，調整客戶的實際申報收入。像律師、醫生、金融顧問、會計等從業者申報收入通常被上調100%以上，以滿足發放貸款的條件。

下圖顯示，至少有5個行業的從業者，每一個月的支出大於收入，其中包括醫生藥劑師、會計等白領職業。

據歐盟統計局的數據，希臘是歐洲自由職業者比率最高的國家，每三個希臘人中，就有一個是自由職業者。

如果瓦魯法基斯真要兌現打擊逃稅的諾言，他不但必須重拳打擊寡頭和富豪，甚至連白領階層不能放過。

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巴菲特：可能會收購更多的德國公司

在本周以4億歐元收購歐洲最大摩托車零部件零售商Detlev之後，巴菲特進軍德國並啟動“收購模式”的號角或正式吹響。周三在接受德國媒體采訪時巴菲特坦誠可能會收購更多的德國公司。

在周三接受德國商業日報Handelsblatt采訪時巴菲特表示，

我喜歡德國企業，這里有最好的管理和完善的投資環境。毫無疑問，我們對收購更多的德國公司十分有興趣。在歐元貶值的背景下，收購顯得水到渠成。但是匯率因素並非首要條件，我們的目標是擁有更多質地良好的公司。

對於市場傳聞伯克希爾哈撒韋可能會收購德國知名糖果企業Haribo和全球最大的印刷機生產商海德堡公司(Heidelberger Druckmaschinen)的傳言，巴菲特笑言，

市場有時會傳出我們對某些公司感興趣的傳聞，即便事實可能並非如此。不過如果誰能安排一筆好的交易的話，我願意付傭金。

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法興何昕：2015年人民幣可能出現匯改以來最大波動

羊年伊始，人民幣以創兩年新低的方式開始了羊年征程。此前在華爾街見聞俱樂部新春晚宴上，法興銀行外匯與利率交易中國區主管何昕博士對2015年的人民幣走勢做出了分析，預計接下來可能會出現匯改以來人民幣美元市場的最大波動。

昨天是羊年首個交易日，人民幣兌美元中間價報6.1384，創近一個月新低。而在岸人民幣兌美元（CNY）收盤跌0.08%，報6.2598元，為2012年10月16日以來最低收盤位。我們來看一下此前何昕博士對今年人民幣走勢的分析。

從去年第四季度至今年2月初，人民幣兌美元貶值約2%，究其原因，何昕認為主要可以歸納為國際因素和國內因素兩大方面：

國際因素

• 歐元區萬億量化寬松超預期
• 俄羅斯，澳大利亞，瑞士，加拿大，印度等紛紛降息
• 美元持續走高
• 貨幣戰爭風雨欲來

國內因素

• 去年12月和今年1月主要經濟數據繼續偏弱
• 貨幣政策松動預期加強
• 跨境利差交易失去吸引力
• 資本外流壓力加劇

而與2014年初的那次大幅貶值相比較，不同點在於，這一論貶值的最關鍵因素是海外局勢的變動，離岸市場人民幣要比在岸市場人民幣更為疲弱：

資本外流的壓力加劇也是人民幣承壓的一大關鍵因素，從去年中期以來，資本項目逆差已經成為新常態：

而面對人民幣的貶值，NEO也變得更為敏感：

2012年4月和2014年3月的兩次擴浮都對人民幣走勢造成了較大影響。而匯率的波動增加主要在於兩方面，一是企業結匯意願減弱，二是企業的購匯動機增強：

展望人民幣進一步的走勢，不難看出市場對於人民幣貶值的預期仍然非常強烈：

另一方面，期權市場又出現了一輪恐慌：

面對較為複雜的市場行情，何昕認為央行有可能用以下方式來予以應對：

• 盡量控制貶值，穩定市場預期（這種方式的可能性最高）
• 淡出外匯市場常態幹預，放任市場波動
• 其他手段，如一次性貶值

一般來講，央行維護人民幣匯率穩定所能用的手段大致如下：

• 維持常態幹預（60%可能性）
• 通過放寬交易區間減壓（30%可能性）
• 降低中間價公布頻率（從每天到一周一次，15%可能性）
• 推高中間價以接近市場（10%可能性）
• 放棄交易區間（5%可能性）

總結下來，何昕認為，接下來可能會出現匯改以來人民幣美元市場的最大波動，遠期點差隨著中美利差迅速縮小也有可能出現大波動。

以上內容均為何昕博士在華爾街見聞俱樂部晚宴上的內部分享，未經同意不得轉載、引用。

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