美核心通脹半年新高
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GS(14)@2016-09-17 15:19:48【明報專訊】美國8月消費者物價指數（CPI）經季節調整按月升0.2%。剔除波動較大的食物和能源價格，核心CPI按月升幅達0.3%，是半年來最大升幅。兩者升幅均勝預期，迹象顯示物價升幅逐漸穩固。分析認為，即使聯儲局下周利率按兵不動，聯儲局仍可利用數據口頭上傳達即將加息的信號。美匯指數升0.7%逼近96水平創兩周高位。市場消化通脹數據的影響，油價偏軟，能源股和金融股下滑，標普500指數昨早段跌0.6%，道指曾跌逾100點。
道指早段跌逾百點
通脹回穩之際，消費者信心下跌。9月密歇根大學消費者信心指數初值為89.8，低於預期。分項指數方面，9月現况指數初值為103.5，創11個月新低。此外，美國活躍鑽井數目增加，伊朗原油出口提升，加上利比亞和尼日利亞的供應回升，加劇了市場對原油供求過剩的憂慮。國際油價昨跌2%至1個月低位，紐約期油每桶跌穿43美元，布蘭特期油每桶在45美元水平。紐約檢察官正對埃克森美孚的會計問題展開調查，質疑該公司在油價過去兩年偏軟之際，未有減計公司資產價值。埃克森美孚股價昨早段跌0.6%。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0826&issue=20160917
通脹組成項目執位反映港人近5年消費喜好In ＆ Out
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GS(14)@2016-10-17 08:07:41【財經專題】加人工睇通脹，地鐵加價參考通脹，連iBond派息都要跟通脹，既然通脹與生活息息相關，究竟是如何計算？是否如實反映消費狀況？其實通脹反映消費物價指數變動，至於指數參考甚麼消費項目，就是靠每5年一次住戶調查。今年正夕是修訂年──租碟服務、倉魚、傳真機及空白光碟等已被剔走；足浴、陪月、黃花魚及西班牙語班等則被納入。每一種商品、服務背後，反映港人消費變遷，不少事物早已隱沒市面，當中訴說出不少故事。記者：周家誠 陳洛嘉 林幗欣
人民幣貴 客人回流港按腳
港人北上揼骨多年前曾蔚成風氣，但隨着過去10年人民幣越升越貴，不少港人回流香港揼骨，連帶谷起港產足浴市場。香港足浴店越開越多，除小本經營外，大型連鎖足浴店「足君好」甚至已籌備兩年內上市。足君好於2000年成立，今年再新開4店，令分店總數達14間。目前會員共5萬人，技師則有300人，其黃埔總店平日吸引不少太太幫襯。
■足君好董事蒙偉明（右）指公司或兩年內上市。旁為行政總裁余錦昌。 邱仲權攝
足君好擬兩年內上市
「最初人民幣平，興去大陸揼骨，但香港人其實好忙，唔會來回花4粒鐘揼骨，就諗到不如喺香港開間」。足君好董事蒙偉明表示，在黃埔開設首間分店後，發現不少主婦湊完小朋友返學，下午茶時段喜歡「按part腳」，加上該區有不少退休人士，漸有穩定客源。「雖然舊時大陸腳底按摩幾個鐘先收100蚊人仔（約兌130蚊港紙），不過有人話盤水係洗完一個接一個唔換」。行政總裁余錦昌指，北上揼骨衛生亦是一大問題，所以公司特地抬高地台安裝水管，引入「上水式」足浴盤，又向客戶提供樽裝水。蒙偉明坦言，足浴一向予人較「低檔」感覺，所以他們不惜工本裝修。自人幣匯率上升後，不少喜歡按腳客戶回流香港，加上香港足浴業形象改善，市場漸壯大。「以前無足浴店可以入商場，但做落口碑後，而家新鴻基、信和都主動問有冇興趣進駐」。蒙偉明指，公司計劃兩年內上市，集資5億元擴大規模。「香港冇按摩休閒公司上市，希望足君好可開先例」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161017/19803184
日本通脹籃子剔除兒童餐
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GS(14)@2016-10-17 08:07:42【本報訊】各地人口結構及日常消費習慣不同，獨有的通脹籃子正好反映當地民眾的消費水平及生活變遷。出生率低兼面對人口老化問題的日本，去年就將兒童餐從通脹籃子上剔除，反之加入「狗廁所」等項目；至於經濟放緩的英國，去年則把夜店入場費剔出通脹籃子之外。日本通脹籃子與香港一樣5年更新一次，餐廳兒童餐於過去35年來，一直是通脹籃子的「中堅份子」，然而隨着嬰兒出生率降低，去年日本更新籃子時已將兒童餐剔除，同時亦將貓、狗廁所物品加入籃子內。事實上，隨著人口結構轉變，日本寵物食品協會2015年調查更顯示，全國寵物數目較15歲以下小童還要多。至於每年更新一次通脹籃子的英國，去年則把夜店入場費剔除。相較要收取入場費的夜店，受經濟蕭條影響，不少人寧願選擇往免入場費的酒吧消費，以致英國各地夜店相繼倒閉。英國國家統計局統計員Phil Gooding於更新籃子後亦解釋，夜店入場費不斷減價，保留夜店入場費於通脹籃子內自然不合理。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161017/19803401
供樓負擔無計入通脹
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GS(14)@2016-10-17 08:07:42■有學者指，由於物業可再出售，成為業主投資收入，故國際慣例不會將置業成本計入CPI。
【本報訊】經常有人批評消費物價指數（CPI）未能反映居民負擔，尤其是供樓並沒有納入計算，有學者解釋供樓屬投資，不算是消費，故不獲納入，惟外國早有輿論倡議樓價須計算在內。
租金佔CPI比例升幅小
CPI有計算租金支出，若果調查住戶屬自置戶，則會採用租金等值法，假定其居是租住而非自住，以評估租金支出。星展香港經濟師盧明俐謂，租金支出屬量度樓價的代理指標（Proxy），樓價升租金亦升，經已反映樓價升跌。浸大財務及決策系副教授麥萃才表示，由於物業可以再出售，成為業主的投資收入，不算一次性支出，是故國際慣例均不會將置業成本計入CPI，而且現時差估處指數、中原城市領先指數（CCL）亦能反映市民負擔。英國亦是自2013年起，才將租金等值法納入CPI指數，以反映供樓者負擔。不過，當地早有人批評，接近65%英國人自置物業，對他們而言物業屬居所，不屬投資，故此CPI未反映居民負擔。事實上，本港過去5年CCL已經接近倍升，不過租金支出佔比僅升3個百分點至34.3%，在居民收入未有顯著上升情況下，反映CPI確實有盲點。麥萃才謂，樓價確實影響用戶每月支出，不反對推出結合供樓負擔（每月供款、按揭息）及家庭支出的新指數，不過相信統計有困難。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161017/19803385
市場解讀「高壓經濟」：寧經濟偏熱容忍通脹 耶倫暗示慢加息 歐亞長債跌
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GS(14)@2016-10-18 08:06:59【明報專訊】聯儲局主席耶倫上周提出，聯儲局可能需要以「高壓經濟」（high-pressure economy）來扭轉環球金融海嘯造成的負面影響，暗示聯儲局可能讓失業率跌得更低，推動經濟較快增長，刺激消費和企業投資。受耶倫暗示將容忍通脹的言論刺激，歐洲和亞洲國債價格和股市下跌；德國10年期國債孳息昨更升至0.095厘，創4個月高位。
有「聯儲局通訊社」的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath稱，普遍分析解讀耶倫的言論為鴿派，認為她支持低利率，意味未來幾個月加息速度將非常緩慢。
不過美國上月工業生產幾乎原地踏步，設備使用率下滑，意味美國第三季增長繼續溫和。10月紐約州製造業指數意外降至負6.8，是5月以來最低，也是連續第三個月收縮。數據公布後，美股昨早段微跌，美國10年期國債孳息重新降至1.8厘以下。
美銀近3季盈利首錄增長
受債券交易的業績提振，美國銀行昨公布實現3個季度以來首個季度的盈利增長。上季利潤44.5億美元，按年增長6.6%。每股盈利0.41美元。受「脫歐」的不明朗因素影響，英國10年期國債孳息昨升至1.22厘，是6月底「脫歐」公投以來最高。英鎊兌美元自公投以來跌18%，推高了通脹。
非鼓勵經濟過熱 重申注重風險
耶倫上周在波士頓聯儲銀行的會議提出，可以讓美國經濟過熱一段時間，確保低迷增長不會長此下去。她又稱較快的經濟增長和低失業率可鼓勵更多人重新尋找工作，增加勞動力和國民收入。耶倫預期，短期內提振增長可鼓勵企業增加設備投資，為經濟帶來持久利益，刺激未來的增長。
耶倫沒有直接談論迫在眉睫的政策決定，例如聯儲局會否在年底前加息，並避免評論近期的經濟表現。
不過她透露了未來政策的潛在方向，假設經濟嚴重衰退後出現了一定程度的遲滯現象，接下來的問題是能否通過暫時實施的「高壓經濟」來扭轉供應面的不良影響。
經濟學理論認為，需求疲弱可能成為一個自我延續的問題。若企業不肯投資，消費者不肯花錢，將降低了經濟產能和勞動力，令增長放慢。這種就是經濟周期的遲滯現象，需求疲軟促使供應減少；相反「高壓經濟」就是需求強勁，且就業市場收緊。
耶倫認為，經濟轉熱可促進銷售，使企業增加投資，勞動力市場緊張可吸納更多閒置的人力，吸引更多人重投職場。
她留意到勞動市場的狀况與通脹之間的關係在金融海嘯後轉弱。這暗示聯儲局有更多空間，讓勞動力市場收緊而不推高通脹。不過耶倫並非鼓勵經濟過熱。她重申，若寬鬆貨幣政策維持過長，可能增加金融不穩定的風險，屆時寬鬆政策會弊大於利。
大摩棄平衡通脹下降預測
耶倫提出保持政策寬鬆後，衡量通脹預期盈虧的平衡通脹率（即常規美國國債與通脹保值債券的收益率差距）上周五升至5月以來最高。摩根士丹利放棄美國平衡通脹率將會下降的預測。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2591&issue=20161018
美通脹續升溫 聯儲局副主席籲加息
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GS(14)@2016-10-19 06:06:49【明報專訊】受汽油和租金價格上升帶動，美國9月消費者物價指數（CPI）按月升0.3%，增長為5個月最快。上月CPI按年增長1.5%，為2014年10月以來最大升幅，反映通脹正緩慢上升，為聯儲局加息提供基礎。芝加哥商品交易所的利率期貨數據顯示，市場認為下月加息的概率為65%。
美國上月核心CPI按年升2.2%，較8月略低0.1個百分點，為連續11個月超過2%。路透社評論認為，9月核心CPI增長稍微放慢，對市場的12月加息預期影響不大。聯儲局副主席費希爾稱，美國經濟已非常接近全面就業及2%的通脹目標，若此際改變目標可能出現問題。他表示，若利率保持在目前低位，低利率可能威脅金融穩定，未來美國經濟可能面臨更嚴重的衰退。他的觀點有別於聯儲局主席耶倫。她認為，若經濟增長仍然較慢，可能需要暫時實施「高壓經濟」，暗示要放慢加息。兩人觀點不同，反映聯儲局內部對利率走向仍然分歧。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0428&issue=20161019
盧志威﹕耶倫谷通脹 美周期股看漲
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GS(14)@2016-10-20 07:45:16【明報專訊】美匯指數升至98附近後，明顯地聯儲局放軟手腳，尤其是耶倫又創立新名詞「高壓經濟」，明確表示要保持強勁的需求及緊張的勞動力市場，寬鬆的政策環境因此或需延續更長時間。
今次市場明顯用錢來投票，靠着沽售債券和股票來逼聯儲局表態，即時的反應是房託和公用股好轉，短息也回落，長息仍然在高位，連最弱的英鎊也回升，顯示最危險的情况已經過去。
12月加息的機率仍然很高，但經過此役後，相信聯儲局已表明加息步伐不會太快，甚至容許通脹率上升超過2%，也認為是「安全」，這種情况相信會利好周期股，尤其是資源類。
如不出意外 市場加倉造就升市
油價上升一成後，在每桶50美元附近整固，早前認為其他國家不會減產，所以不太認為油價會再升，但近期即使有多國表明維持產量，油價仍然維持在高位，似乎將會在50美元水平做底，有機會在50美元至55美元水平形成新交易區間。
聯儲局很明顯想谷起通脹，亦似乎有充足決心，傳統來說會利好資源股，油價有限產因素，煤炭在中國也限產，兩者已經率先突圍，下一步可能連銅價也會炒起，由於還在低位，可先小注買一點。
目前普遍基金都增持了現金，從標準普爾的期貨倉位來看，應該很多人加大了短倉對冲，所以如果ECB議息不出意外，美國總統又不爆冷，大家一起加倉股市就會漲上去，周期股可能成為升市動力。
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9122&issue=20161020
港上月基本通脹2.3%
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GS(14)@2016-10-21 05:10:48【本報訊】政府統計處昨公佈最新通脹數字，今年9月份本港綜合消費物價指數（CPI）按年升2.7%，較8月份的4.3%為低，主要因去年8月政府代繳公營房屋租金導致比較基數較低，而9月份的數字則不受這影響所致。若剔除所有政府一次性紓困措施的影響，9月基本通脹率2.3%，較8月的2.1%為高。不過政府發言人認為，上月通脹壓力仍維持溫和，而基本通脹率在9月份微升主要因為公營房屋租金上調所致。第三季合計，基本通脹由第二季進一步回落。另外，基於環球通脹低企，加上本地成本壓力溫和，發言人指，通脹風險短期內仍會受控。
電力燃氣升幅較大
各類消費項目中，9月份綜合消費物價指數的電力、燃氣及水升幅較大，上升10.3%，住屋及外出用膳按年分別升4.2%及2.9%，而錄得按年跌幅較大的類別為耐用物品及衣履，分別按年跌5.4%及3.6%。綜合今年首三季，基本通脹按年升2.8%，單計第三季則按年升3.1%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161021/19807460
日央行或再推遲通脹達標時間
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GS(14)@2016-10-22 22:32:31【明報專訊】日本央行行長黑田東彥昨表示，由於物價增長疲弱，央行有可能在本月底召開的政策會議，推遲在2017財年實現2%的通脹目標，預期有可能推遲至2018年度以後。過去5份央行展望報告，實現2%通脹的時間已被推遲4次。
近5次報告 4次推遲目標
對於利率的合適水平，黑田表示「很難認為會立即發生變化」，並暗示可能放棄加碼寬鬆。美元兌日圓下滑0.3%至103.59左右。歐洲央行行長德拉吉否認會「突然收水」，歐元偏軟，美匯指數連續第3周上升。
黑田表示，由於新興市場經濟好轉和政府推出經濟刺激措施，2017年度經濟增長速度將高於2016年度，這對物價有正面效應，但他認同物價最近的升幅陷入負值區。
對於將政策目標的重心由貨幣供應量轉移至利率，黑田解釋，若10年期日本國債孳息跌至遠低於零水平，央行將可能減慢買債速度，但目前沒有大幅減少買債的可能。日央行前官員白井早由里稱，央行改變貨幣政策框架的做法，實際是「隱形縮減QE」，未來央行政策將會趨緊。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4168&issue=20161022
耶倫最鷹派言論撐加息 通脹兩年新高 美匯持續強勢
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GS(14)@2016-11-18 15:53:02【明報專訊】美國聯儲局主席耶倫昨在國會聯合經濟委員會的聽證會表示，不久之後加息將會是合適的，被形容為是她迄今最鷹派的言論。她警告等待太久才加息的風險，可能導致聯儲局未來盡快加息，以防經濟狀况超出當局的長期政策目標。美國10月消費者物價指數（CPI）按年增長1.6%，是兩年來最高，意味通脹進一步接近聯儲局目標。美元維持強勢，美匯指數繼續在100水平徘徊。道指昨早段窄幅上落。
耶倫稱，若維持目前低利率水平的時間過長，將助長風險投機，最終損害金融穩定。她又稱，官員在本月初決定維持利率不變，並非意味聯儲局對經濟缺乏信心，工資增長近期已經加快，經濟增長步伐似乎也有所提升，消費者支出繼續溫和增長，今年新增職位的增長速度，仍遠高於吸納新勞動力的步伐，勞動力參與率保持穩定，反映經濟的運行空間比官員預期大。
稱低息時間過長 助長風險投機
芝加哥商品交易所的利率期貨數據顯示，市場認為下月加息的概率維持在九成以上。
耶倫稱，她預期經濟的發展容許短期利率循序漸進上升，這部分由於中性利率（Neutral Rate of Interest，即不會對經濟產生影響的利率水平）似乎相當低。她說，當前的聯邦基金利率僅略低於中性利率，貨幣政策相信是溫和地寬鬆，意味政策落後於經濟形勢的風險似乎有限，預期緩慢加息可使未來幾年恢復中性利率。
政策聲明反映加息門檻降
耶倫表示，經濟仍有改善的空間，但自11月初的會議以來，證據與聯儲局的前景展望一致，大致朝聯儲局的最大就業及物價穩定的目標邁進。
她又重複上次議息聲明的重點。根據政策聲明，官員認為加息前只需「一些」證據，證明經濟進一步改善，反映加息門檻已經降低。
《華爾街日報》稱，近期數據顯示經濟有所改善，美國10月工資按年增長2.8％，是2009年6月以來最快。新增職位持續穩定增長，9月和10月的美國零售銷售開支也顯著提升。聯儲局近期多名官員也表示，若非有相當負面的消息，12月很可能加息（見表）。
歐央行執委：或需盡快撤寬鬆措施
歐洲央行執委Yves Mersch昨表示，歐元區經濟復蘇仍不太穩定，歐洲央行實施買債及負利率的超寬鬆政策是適當的。不過他表示，這些寬鬆措施只是暫時，有必要盡快撤回，但由於央行目前買債的規模龐大，撤回措施可能需要一段時間。昨公布的歐洲央行會議記錄顯示，央行官員上月同意維持貨幣刺激措施，並將於12月決定是否延長買債計劃。
市場預期歐央行將把資產購買計劃，延長至原定的明年3月以後。不過由於特朗普贏得美國大選導致債價急跌、孳息率上息，令央行決策更形複雜。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0876&issue=20161118
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