美元強勢 人幣中間價連跌6日
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GS(14)@2017-12-10 20:12:49【明報專訊】美國加息在即，而且上周六參議院通過稅改，美匯指數昨日收復93點，人民幣中間價連續第6日下跌，報6.6105，下跌38點子（1元等於10,000點子）。在岸人民幣早上高開45點，歐洲開市時段前掉頭回落，至晚上8時45分，在岸人民幣報6.6193，下跌30點子；離岸人民幣報6.6179，下跌195點子；美匯指數報93.196點，上升0.311點。
人行逆回購 全日淨回籠900億
人民銀行昨日稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素影響，連續第2日沒有公開市場操作，全日淨回籠資金900億元人民幣。
此外，中國外匯交易中心上周四宣布，在銀行間外匯市場推出美元兌人民幣即期「撮合交易」，昨日為首個交易日，截至下午4時半，合共成交1482筆，金額71.97億美元，佔即期交易總量的33%。
即期「撮合交易」首日錄72億美元成交
「撮合交易」是指雙方透過交易中心外匯交易系統，以雙邊授信為基礎，按照「價格優先、時間優先」自動匹配完成交易，現時只限做市商參與。相對於目前使用以櫃台買賣（OTC）方式運作的詢價交易，「撮合交易」可以增加效率，減少市場差價影響，昨日即期撮合成交價日間波幅110點子，比詢價方式日間波幅127點子略低。
外匯交易中心早前稱，撮合交易方式是國際外匯市場主流交易方式之一，有助完善外匯市場價格發現機制。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3084&issue=20171205
北水續湧 大行看好明年H股 科網龍頭續強勢 中資金融股追落後
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GS(14)@2017-12-10 20:15:05【明報專訊】今年A股表現跑輸亞太區主要股市，包括H股在內，或與後者估值較低有關，恒生AH股溢價指數反映現時兩者估值差距約30%。展望明年，大行普遍繼續看好Ｈ股前景，料北水會繼續南下，企業盈利會持續改善，當中看好備受熱捧的新經濟板塊。有專家預計在基本因素支持下，明年科網龍頭股會繼續強勢，並料中資金融股有望追落後。
今年MSCI中國指數平均企業盈利不包括銀行在內，平均增長三成，為過去5年中最好，料明年整體增長亦會達28%。匯豐環球投資管理中港股票部主管陳淑敏表示，股本回報率由2007年高位約20%後大幅回落，拖累純利率表現；但這一兩年企業已可重新加價和加強經營效率，帶動純利率升至8%，料明年盈利將繼續改善。
北水南下為今年大市上升主要動力，陳淑敏稱，今年南下資金為外資流入金額約3倍，佔大市成交比例亦由2014年的1%，大幅提升至現時的10%至12%。她指隨着大市成交提高，會帶來重新估值並利好市場；並指南下資金部署H股只是剛剛開始，料北水會持續流入帶來支持。雖然今年MSCI中國指數升逾四成，但市盈率升幅少於兩成；陳指近八成中資股市盈率只介乎5至15倍，Ａ股只有3%公司位處這個區間，反映Ｈ股估值較吸引，形容「同一件貨H股較A股平近五成」。
內地消費與財富效應 汽車業料受惠
在中國消費升級概念和財富效應下，陳淑敏續稱，看好新經濟概念股前景，當中看好明年3個板塊，包括受惠於SUV（運動型多用途車）銷量上升的汽車行業，透過與國際品牌合作帶動盈利倍升，以及部分手機設備商受惠於零件價量齊升，例如iPhone 8的OLED熒幕成本升了五成，全球3家廠商中有兩家來自中國。此外，中國手機遊戲每月用戶平均收入只有韓國三分之一，具有發展潛力。此外，保險股亦是她來年看好的行業，稱股價對比內涵價值比率（P/EV）約0.9倍，估值仍然廉宜，有追落後空間；惟她對內房持中性看法，料未來會有更多調控措施推出。
以往當舊經濟股龍頭炒高後，資金普遍會追入落後的二三線股，但惠理基金投資董事鍾民頴表示，新經濟股很大機會出現「贏家全取」，如投資者太武斷沽貨，或會錯失未來更佳升幅。他又指科網龍頭企業受盈利增長穩定、政策和業務趨向多元化支持，持正面看法，相信股價能保持強勢至明年。他續稱，連同科網龍頭股，消費和產業升級為明年三大投資主題。他解釋，隨着中產階級日益龐大，將釋放巨大消費需求，例如保險服務；而且中國已改為自行研發和生產硬件，在科研開支和專利應用方面增長強勁。
惠理﹕內銀內險股估值較低
惠理基金經理徐福宏預計，中資金融股可能會追落後，指內銀和內險股的估值低於其他板塊。他稱內銀受惠於經濟改善不良貸款減少、而且中國資金流通性收緊，10年期國債孳息抽升，有利銀行擴闊息差；並看好善用科技降低成本，開拓收入來源的保險巨頭。徐福宏亦維持看好Ｈ股多於A股觀點，因龍頭估值較低和A股公司正在經歷行業整合。不過，安聯投資亞太區首席投資總監陳致強表示，由於企業盈利增長持續，加上外資因A股明年納入MSCI新興市場指數而流入，明年相對看高Ａ股一線。
麥格理﹕中國經濟增長料放緩至6.5%
監管和調控為今年中國市場焦點，麥格理大中華區首席經濟學家胡偉俊預計，在十九大後，未來6個月中央政策仍以防風險為主，包括去槓桿、收緊地方政府債務、控制基建開支和調控樓市等措施；但如其後經濟增長進一步放緩，流動性將趨向寬鬆。他又稱，明年市場流動性最大風險，或來自中國以外市場如美國；並料明年中國經濟增長會放緩到6%至6.5%。
雖然目前整體中國槓桿水平仍偏高，但匯豐環球投資管理債券投資董事孫樂衡表示，中國債務佔國內生產總值（GDP）比例仍低於歐洲等地，認為非大問題；而且家庭債偏低，不如美國比例高會影響經濟。
王俊騏 明報記者
[王俊騏 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3489&issue=20171205
港股挫618點 今年最傷 外圍近全線下瀉 強勢股爆小股災
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GS(14)@2017-12-10 20:34:51【明報專訊】美國稅改細節未明，加上中東局勢再度緊張，A股跌穿3300點關口，加速基金提早沽貨鎖定利潤，四大利淡因素影響下，恒指進入今年最深的調整，科技股、金融股及汽車股均重挫。恒指一舉跌穿50天線及「大時代」高位等重要關口，跌幅達618點或2.14％，以百分比計，是去年11月美國大選以來最大跌市。亞太區股市昨日普遍下跌，但以港股跌幅最大。
恒指跌穿50天線幅度今年最大
連今輪調整在內，今年恒指曾經4度跌穿50天線，前3次分別在4月、6月及9月，盤中高低位相差約2％至3％，但調整一次較一次深。由11月22日盤中高位30,199點計算，至昨日低位28,204點，恒指累跌1995點或6.61％，不但是今年最深調整，偏離50天線幅度亦最大。昨日恒指收市報28,224點，較50天線低1.8％。大跌市下，成交亦增至1626億元。
渣打：恒指28000點料見支持
美國尚未敲定稅改細節，市場憂慮一旦落實，美國企業的海外資金會大舉回流美國，造成金融市場波動。事實上，亞洲貨幣過去5天下跌，當中韓圜跌幅更達1.5％，菲律賓披索亦累計下跌近1％。不過，渣打財富管理投資策略主管梁振輝表示，美國稅改尚未有細節，不宜過早下定論，且以美匯近日的走勢看升幅有限，市場尚未擔心資金會回流美元。儘管參議院在上周末通過稅改法案，但美匯指數仍在93水平徘徊，尚未回到上月中的94高位。
港股深度調整，令投資者愈加懷疑牛市已經見頂。但梁振輝相信，現時仍屬牛市中的調節，相信恒指28,000點左右會見支持。
星展：基金鎖定利潤觸發跌市
星展唯高達證券研究部董事李聲揚表示，無論政策或經濟基本面均沒有負面消息，跌市觸發點只是基金年底鎖定利潤，不認為港股轉勢；他指不少機構投資者有意低撈科技股。
科技股是這輪跌市的重災區，昨日騰訊（0700）再跌2.66％至366元，瑞聲科技（2318）跌4.2％，舜宇光學（2382）更大跌12.45％，染藍3日以來累跌17％，瑞聲及舜宇跟上月中的高位，分別跌了25%及29%。內險股亦大跌，中國平安（2318）及中壽（2628）均跌逾4％。
瑞銀財富管理投資總監辦公室董事林世康對中資股仍維持正面看法，他認為內地經濟增長仍然穩定，科技、金融及大灣區相關股份的未來盈利會持續增長，雖然這些板塊今年至今的升幅已相當強勁，但市場可給予的估值將會較高，因此他視近日的短期調整為買入機會。
明報記者 廖毅然
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7593&issue=20171207
兩日瀉913點 港股今年最超賣強勢股成重災區 騰訊再有41牛證打靶
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GS(14)@2017-12-10 23:51:22【本報訊】港股兩日瀉近千點，今年最超賣！亞洲股市昨走弱，港股昨以近全日低位28224點收市，大跌618點或2.1%，失守50天線（昨處28720點），為去年9月中以來最大下跌點數，累計兩日跌913點，9日RSI（相對強弱指數）跌至今年最低的25。基金冀大市守住二萬八，否則或有新一浪減持。記者：莫亦熙 黃尹華
大市昨全日共有約1,520隻個股錄跌，僅約300隻股份逆市走高，俗稱港股恐慌指數的恒指波幅指數急升一成，至近四個月最高的18.3。H指隨大市走低，跌322點或2.8%，收報11504點。全日主板成交額1,626億元，沽空佔10.7%。
騰訊或受累accumulator
騰訊（700）昨再挫2.7%，領跌大市，收報366元，9日RSI亦跌至29的今年最低水平。該股屠牛之路未完，昨共41隻牛證被打靶，但在連日大屠殺後，騰訊牛證重貨情況略有改善，收回價在360元以上的牛證街貨有3.5億份，收回價在350元至360元間的牛證亦為3.5億份，合計7億份，較前日同樣在收市價以下16元範圍內的11.5億份，大減四成。至於100%街貨的騰訊牛證則只剩2隻，前日則有9隻。另有券商表示，市傳有中資行的私銀早前售出大量380元水平的騰訊股票累計期權（accumulator），或成騰訊近日跌勢轉急原因之一。其他強勢藍籌股亦成為資金大手套現目標，平保（2318）插4.2%、舜宇光學（2382）大瀉12.5%、瑞聲科技（2018）再跌7.3%，三股今年累積升幅仍介乎88%至2.2倍。豐盛金融資產管理董事黃國英認為，「市場俾價位影響睇法」，即使本來未考慮獲利的資金，昨亦被迫先行套現鎖定利潤，造成人踩人式跌市。他相信短線大市應喘穩，再現大瀉機會微，因此昨日尾市曾做小量低吸，「如果聽日（今日）跌穿28000點會好意外，真係穿咗都死心嘞」。他又指，由於炒風集中小量股份，不少人在今浪跌勢「冇份贏、但有份輸」，資金縱反攻亦只集中數隻股份，令市場邊緣化情況更嚴重、資金賭性更強，估計後市波動更大。
專家續看好明年大市
事實上，大市在1月5日突破10天線後，本年曾三度跌穿50天線，但往往均能在短時間內收復失地並展現升勢，故恒指短期能否收復相關技術指標對後市走向極為重要。而昨日大跌市下有94隻恒指牛證被打靶，好友防線已下移至28000點。瑞銀財富管理投資總監辦公室董事林世康則表示，恒指今年已累積顯著升幅，故投資者或鎖定利潤令大市出現調整，但他對港股明年看法正面，認為投資者可趁調整時機買貨，當中MSCI中國指數明年企業盈利增長料能保持雙位數，故尤其看好H股，環球股市料明年仍向好，若投資者過早離場，或錯失可觀回報。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171207/20237106
美股假期前偏軟 無阻ADR強勢
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GS(14)@2017-12-26 14:06:51【明報專訊】聖誕長假期前夕，美國股市交投淡靜，三大指數低收，道瓊斯工業平均指數下跌0.11%，報24,754點；標普500指數下跌0.05%，報2683點；納指下跌0.08%，報6959點。港股ADR指數則保持強勢，按比例計算，收報29,717點，升139點或0.47%。
道指標指連升5周
美國總統特朗普終在周五簽署減稅法令，為逾30年以來最大規模的減稅行動。他同時亦簽訂延長政府短期融資協議至明年1月19日。
Nike預計季度營業收入升幅較慢，市場認為反映重奪北美市場計劃受挑戰，股價下跌2.3%。總結過去一周，美股三大指數錄得升幅，標普500指數上升0.29%，道指上升0.42%，納指上升0.34%。道指和標指已連升5周，惟周末及聖誕長假前，交投較為淡靜。美股周一（本月25日）聖誕假期休市，至下周二（26日）才復市。
加泰議會獨派佔上風 歐股下挫
西班牙加泰隆尼亞議會投票中，獨派再次佔大多數，引起市場對西班牙政局不穩的憂慮，西班牙IBEX指數跌1.2%，歐元區STOOX指數亦受累跌0.1%。英國富時100指數微跌0.15%，德國DAX指數下跌0.28%；法股CAC 40指數下跌0.4%。
雖然美股三大指數周五收市偏軟，但港股ADR指數保持強勢，按比例計算，收報29,717點，升139點或0.47%。重磅藍籌向好，匯控（0005）收報80.77元，較港收市升近1%；騰訊（0700）收報408.25元，較港收市升0.6%。即月恒指夜期周五收報29,617點，較日間升10點，高水39點，成交合約14,736張。即月H股指數夜期收報11,670點，升6點，高水17點，成交9623張。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7138&issue=20171224
受惠科技股強勢 納指年彈29%
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GS(14)@2018-01-07 16:17:33【本報綜合報道】環球股市於2017年最後交易日交投淡靜，投資者沉醉於節日氣氛。除港股恒指今年累升36%成全球升幅最大指數外，美股納指緊隨其後，今年內累積升幅錄得29%，為歐美地區最大升幅市場。據彭博資料，若以美元計價，除恒指外，緊接的全球升幅王為美股三大指數，其中以科技股掛帥的納指跑出，今年累升29.11%，表現更勝道指和標普500指數，該兩大指數今年內分別累升25.68%及20.04%。《華爾街日報》報道，美國合眾銀行私人財富管理投資經理Eric Wiegand指今年市況表現卓越，預期明年可持續良好勢頭。
歐洲股市失色
歐洲股市表現失色，英國富時100指數和法國CAC指數今年內分別只升7.08%及升9.66%，德國DAX指數全年累升12.60%。新興市場表現突出，若以美元計價，印度Nifty50指數今年累升28.65%。澳洲S&P ASX200指數則升7.05%。南韓上周四收爐，KOSDAQ指數則錄得26.44%升幅。日股於昨日最後交易日內，今年內累升近兩成，日經平均指數全年累升19.10%。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171230/20259830
龐寶林﹕人幣強勢 利好中國企業債
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GS(14)@2018-01-15 01:49:46【明報專訊】美國10年期國債債息已突破2.4厘支持位，2018年美長期債息仍有上升壓力，原因之一是，聯儲局縮表計劃將在今年逐步擴大，預計未來3年將從資產負債表中抽出15萬億美元，這影響將在債市逐步顯現；其二，現時投資者預期2018年美國聯儲局只加息2次，少於聯儲局自行估計加息3次，但若油價回升帶動核心通脹回升至2%或以上，美國加息步伐可能增加至4次也不出奇。
由於通脹現時仍偏低，以及加息路徑具不確定性，投資者往往會偏好短年期債券，以避免未來債市波動，導致市場上的長債出現供過於求局面。因此，筆者預計美國國債收益率很可能在2018年波動性增加，以及構成上升壓力。
長債供過於求 美國債料更波動
相對於國債而言，美國公司債券相對偏好，尤其是美國中小型企業發行的高息債券，一方面高息債券本身對於加息及縮表等相對緩衝較多，減稅計劃改善中小企業的盈利能力後，相關的債券亦有望提升評級，因此投資美國高息債並持有至到期方式仍可考慮，但仍需留意整體貨幣收緊及加息或超預期的宏觀債市影響。
美中小企高息債料受惠減稅
新興市場債市受聯儲局等成熟國家貨幣政策的影響將「因地制宜」。長短息差較大的新興地區將有更大緩衝空間，如巴西、南非、印度及印尼等新興國家，反之息差收窄的地區更需留意債市及匯市的雙重風險。另外，一些依賴於內需及製造業等，並可受惠於全球經濟復蘇的地區的債券料更具吸引力，受政治等因素影響較多的地區債券不宜沾手。
在環球股勝債的局面下，債券投資者可考慮在新興市場債市中尋寶，如中國債券。內地去槓桿已接近尾聲，製造業、服務業連續呈現擴張趨勢，配合近期人民幣走勢轉強，外匯儲備連續回升，令中國在岸債券息率拾級而上，吸引海外投資者湧入。
近年來中國債券市場逐步開放，2016年首次允許境外機構投資者直接進入中國銀行間債券市場且無額度限制，2017年香港回歸20周年之際開通「債券通」的北向交易，令國際投資者愈來愈多的參與中國在岸債券市場。
中泰高鐵動工 相關中國企業債看俏
另外，一帶一路計劃將在東協地區持續發力，例如中泰高鐵正式動工，估計於2022年通車，連接東協各國及以曼谷為終點站，區內的建設將需要更多的直接投資FDI及發債融資的方式，涉及其中的中國企業料會發行相關債券，可作為投資考慮之一。
若2018年未有重大黑天鵝事件發生，筆者相信股勝債的局面尚未動搖，逆水行舟，不進則退，債市投資者宜在逆境中尋求合適的資產，以應對2018年或更加波動的債市環境。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1911&issue=20180108
輪輪相扣：成交暢旺 港交所展強勢
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GS(14)@2018-01-22 05:44:36港股連升14個交易日締造歷史後雖然斷纜，但未阻其穩步向上的步伐，本周突破2007年10月高位，創出紀錄新高32233點，進入新大時代。大市交投持續活躍，成交額本周四接近二千億元。大市成交暢旺，成為香港交易所（388）股價近期強勢向上的主要動力。該股股價本周連續兩個交易日大陽燭告升，更接連破頂創上市新高301元，成交配合，MACD牛差距擴大。港交認購證周三（17日）續獲市場收集，淨流入資金顯著增至4,791萬元，可見投資者對後市樂觀，街貨微升至約31.1億份。如看好港交所，可留意港交認購證28748，行使價328.88元，7月初到期。券商指內險股估值仍吸引，加上A股在高位爭持令人憧憬後市，中國平安（2318）股價上周裂口破位後，本周創紀錄新高93元，自上月初低位最多累積近29%的升幅，MACD正差距擴大。平安認購證本周首三個交易日淨流入3,056萬元，街貨增至約50億份。若看好平保，可留意平安認購證19161，行使價98.88元，6月初到期。*數據截至2018年1月18日，資料僅供參考之用。麥格理資本股份有限公司衍生工具部投資涉及風險，應自行評估，尋求專業意見及查閱上市文件。結構性產品之流通量提供者可能為唯一巿場參與者。價格可能波動，引致全部損失。本產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往表現不反映將來表現。..麥格理資本股份有限公司（Macquarie Capital Limited）為本文提及上市股份有關結構性產品的流通量供應者。截至2018年1月17日止，麥格理資本股份有限公司及/或其聯屬公司並無持有以上股份相等於1%或以上之市場資本值的財務權益。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180119/20278767
強勢股沽空越勁 股價越升
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GS(14)@2018-01-22 06:06:08【本報訊】港股14連升，無法估計何時斷纜，很多散戶沽完貨就一心等調整來臨再補貨，結果一挾無回頭，更有人不信邪沽空，結果越升越挾，越挾越狠。
碧桂園港交所挾爆淡友
統計過去14個交易日，港股以至個別強勢股，沽空越勁，升得越急，因此昔日傳統智慧，淡友出動後市有隱憂，在今個月卻相反，空軍一出動往往不堪一擊。過去半個月，港股平均每日沽空金額仍有106億元，約佔大市總體成交一成。12月20及21日，盈富基金（2800）沽空比率突激增至64%及82%，以為是淡友發難訊號，但大市往後日日爆上。今年累升逾兩成的碧桂園（2007），首兩日沽空比率達三成，但反而挾爆淡友，股價報復式抽高。港交所（388）過去四個交易日，沽空比率由昔日不足約6、7%，倍增至17%水平，惟沽空越高，股價更易挾高。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180115/20274959
本月領漲大市 工中建貢獻逾千點升幅北水湧入內銀料續強勢
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GS(14)@2018-02-04 23:13:47【本報訊】北水南下掃內銀，分析料強勢仍持續！港股上周收報33154點，全周計大漲899點或2.8%。中資金融股成升市火車頭，反映該板塊走勢的恒生中國H股金融行業指數跑贏多個恒生行業分類指數，當中內銀股更獲北水不斷增持，並屢次成港股通成交活躍股，當中券商較看好建行（939）及農行（1288）。記者：莫亦熙
恒指今年已累積升3,234點或10.8%，其間僅兩日出現回調。在美上市的港股預託證券（ADR）上周五造好，匯控（005）升1.1%、騰訊（700）場外揚1.1%，綜合相關股份場內外表現，預示恒指今延續升勢，高開251點，至33406點。
基金籲投資者續持貨
中投傲揚基金經理溫鋼城表示，觀察到北水目前仍「搶緊貨」，故建議投資者應繼續持貨「千祈唔好走住」，更透露旗下基金上周未曾作任何買賣，「揸住大部份（股票）都有唔錯回報，由佢放紙鷂啦」。至於未入市者，溫鋼城指港股已錄顯著升幅，無貨者只宜分注小量吸納強勢股，因應市況「慢慢溝上」，以免因港股大幅回調而招致重大損失。事實上，內銀股今年領漲大市，單單建行、中行（3988）、工行（1398）三股，已合力貢獻大市1,121點或34.7%升幅。而北水亦持續湧入內銀股，並以農行最受追捧，該股上海港股通投資者的持股佔比由去年底7.76%，增加2.24個百分點至目前的10%。內銀股不斷上漲，連帶反映中資金融股表現的恒生中國H股金融行業指數年初起亦狂飆18.5%，跑贏多個恒生行業分類指數，回報僅低於升約21.8%、追蹤內房股表現的恒生中國內地地產指數。值得注意是，據北水上周對平保（2318）的反應，倘內銀股持續走強令AH股差價再收窄，使H股反過來對A股有溢價，相關H股有機會遭北水拋售。
專家看好建行及農行
光大新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示仍看好內銀股，預期強勢持續。他解釋，內地經濟表現較市場預期佳，料內銀壞賬問題可進一步改善，加上資金或繼續從新經濟股換馬至傳統股，在A股即將入摩下，相信內銀股表現將得到支持。當中他相對看好建行及農行，目標價分別為10.93元和5.33元。至於中小型的內銀股，溫傑則指隨內地三月後有機會收緊銀根，相關股份表現或受壓，故看法較保守。就本周大市走向，溫鋼城表示投資者現時信心頗強，美元料持續弱勢下，港股本周仍能再走高，上望33800點，但提醒隨部份投資者農曆新年前鎖定利潤，大市屆時將現震盪，初步支持為10天線。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180129/20288936
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