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2014/05/20 讀書筆記 Michael 濟南實習

2014/05/19 讀書筆記 Michael 濟南實習

2014/05/17 讀書筆記 Michael 濟南實習

2014/05/21 讀書筆記 Michael 濟南實習

《財經》1999.5

1999年5月，原上海金屬交易所、上海糧油商品交易所和上海商品交易所三家合一，上海期貨交易所即將應運而生，5月初已正式聯網試運行。

（在那個時代大多數期貨市場都不規範，存在不公正的情況，但上海金屬交易所是運營的比較成功的，原因就是規範、公正）

——《不規範，毋寧死》

地產業的蓬勃興起，使胡仙的廣告收益大增，也恰恰成為使胡仙衰敗的禍水。

1985 年，地產市道的狂升，使胡仙終於按耐不住，邁出了進軍房地產的步伐。香港有一句俗話，叫「不熟不做」，就是說對自己不熟悉的生意，即使看起來利潤豐厚，也不要去碰。經營報業王國30年來，胡仙一直遵循這一古訓，投資態度極為審慎，除了報業，其他一概不沾手，但在1985 年終於破了戒。

——《報業王國落敗香江》

4月20日，建設銀行才揭開了資產管理公司的面紗，中國信達資產管理公司宣告成立，它的使命是：解決建設銀行高達2000億元的不良資產

——《金融資產管理公司破土而出》

朱鎔基總理訪美，中國入世進入尾聲。

《偉大的博弈》

第十一章1914——1920

1914年第一次世界大戰剛爆發的時候，人們普遍預期戰爭的爆發會導致美國經濟的衰落，但事實與此相反，一戰使得美國的經濟騰飛，美國靠發戰爭財一舉從一個淨債務人變成了一個經債權人，華爾街靠給協約國承發債券、組織物資供應而大發其財。

列舉一個數字：在1914年之前，伯利恆鋼鐵公司所簽過的最大一筆合同為一千萬美元，1914年11月它就接到了英國皇家海軍1.35億美元的訂單。它在四年內完成的軍火合同相當於它戰前每年平均軍火業務量的276倍。

第十二章1920——1929

汽車工業的發展像曾經的鐵路一樣推動了美國經濟的發展。

1929年10月29日美國股市發生了歷史上最嚴重的崩盤。

（學術界的一種觀點認為美國1929年大蕭條是由於信貸緊縮造成的，雖然沒有經過認真的推斷，但是我更相信這本書上的觀點，當時的美聯儲主席斯特朗看到股市泡沫越吹越大，因此通過提高貼現率來抑制投機，這確實造成了信貸的緊縮，但是這並不是根本的原因，如果硬要說這跟大蕭條有關的話，我認為充其量這只是一個導火索，真正的原因並不在於此。況且斯特朗的做法並沒有錯，可惜他的計劃還只是實行了一半就因為肺結核而去世，他的繼任者連商業銀行基本知識都沒有，因為美聯儲本身都是政治調和的產物，他的成員也是華盛頓政治性任命的。）

吉祥航空是一家以上海為主運營基地、專注以上海為中心輻射全國及周邊國家的航空運輸市場的民營航空公司。控股股東為均瑤集團。現有34架平均年齡3.14年空客A320飛機，擁有40餘條上海始發航線。員工平均工資26.8萬元，人均收入181萬元。資產負債率72.5%，有息負債佔總資產的43.7%，應收賬款周轉率44.7。

2014-06-05 工作記錄 歐陽

上午整理了一個品牌，DVF，漂亮的裹身裙，適合高挑的MM，設計師本人（女）現年68歲，依舊活力四射。官網上很多漂亮的顏色，怎麼在港匯裡的顏色都挺嚴肅的？款式幾十年不變，V字領，寬腰帶，裹身，甚至70年代最初的顏色至今仍舊流行。在中國的店不是很多。

下午把瀋陽的彙總下，整個是建築面積960萬平，一年銷售60多萬平（網上排行榜數據），這得賣到什麼時候啊。

晚上聽了幾個品牌。

diesel太貴了，破洞，明星喜歡的也不多，小眾的。

PRADA，祖孫三代的生意，不容易啊。

收入自2009年來翻番，截至，2014年1月，35億歐元，其中13億來自亞太（不包括日本），主要還是PRADA，收入29億，miumiu名氣大，但收入不大，5億，並且miumiu的EBITDA比PRADA要低好多啊。主要賣皮具，衣服很少，還沒鞋子多呢，都不到6億歐。這幾年毛利率迅速攀升，從58%到74%，淨利率隨之上升，從6%到18%，提價？淨利潤波動挺大，上升的，6億歐元。

ROA=16%,ROE=23%.

上市之路很艱辛，還差點破發，不過還是漲了很多。

通靈：剛上市，收入不動，11億左右，主要賣鑽石，收入中的9億在江蘇。

開店59家，關43家，不好。

銷售件數都在下降啊，成本都在上升啊。翡翠比鑽石還貴呢？

芝禾的衣服照例很喜歡！

2014-08-05-工作日誌-Louise 信璞上海

   今天主要是整理了遊戲產業的產業鏈的結構以及EA(美國藝電）的卡片資料。
一、遊戲產業鏈
    傳統的遊戲產業中，一般包括遊戲開發商、遊戲發行商、遊戲製造商、遊戲分銷商和遊戲零售商。隨著手游的興起，這一傳統的局面也在逐漸的改變，因為手游不存在實體銷售這一環節，因而一般遊戲開發商和遊戲發行商（主要是發行平台）起到了最主要的作用。今天整理了國內主要幾個發行平台的分成策略，資料如下：
360    50 萬月流水產品 3 個月內 0 分成
百度    50 萬(不含)以下扣除渠道費、稅費後開發者獲得70%;50 萬(含)以上的,開發者獲取 50%;
騰訊    開放接入分成為7:3(CP 七成)，聯運是 6:4(CP 六成)，獨代的分成具體詳談。
阿里    聯運分成8：2（CP 七成，剩餘一成用於支持農村教育）
小米    代理遊戲 3：7分成(CP 七成）
UC     5-5分
當樂    5-5分
    在手游的遊戲平台中，從用戶數來說騰訊目前基本仍是一家獨大的情況。在今年騰訊對分成政策作出改變之前，騰訊給CP的分成是很低的，但是很多遊戲開發商仍是竭盡全力想要將自己的遊戲放在騰訊的平台上，因為這個平台用戶數量遠高於其他平台，即使分成比例低，最後收入仍會比其他的要好很多。
圖一：2014Q1安卓市場遊戲分發渠道格局

2014-08-05工作日誌-CindyWang 信璞上海

2014-08-05工作日誌 Michelle 信璞上海

通縮風險甚於05年 中國進一步寬松、改革箭在弦上

中國物價下行壓力超預期，分析師們紛紛認為中國需要進一步寬松和改革的政策。

今年1月中國CPI跌破1%，僅為0.8%，PPI降幅達到4.3%，雙雙創下逾五年新低，也均超出彭博調查的市場預期。除了春節錯位導致去年基數較高原因以外，分析師們認為經濟下行導致需求不足也是主要原因。

民生宏觀分析團隊表示，通脹低位徘徊最主要的原因還是經濟持續下行導致實體總需求不足，穩增長的力度和強度難以抵掉房地產下行、地方造城運動收斂和私營部門投資下降的合力。因此民生宏觀認為，出於通縮和金融風險防範的考慮，貨幣還會繼續寬松，2月降準不會是貨幣寬松的終點。

海通證券宏觀首席分析師姜超認為，中國本輪經濟增速已經創出24年新低，通縮風險甚於2005年。2005年時中國CPI在1%上下徘徊了一年半左右。姜超推測本輪央行降息降準次數應不會低於歷史，因此未來應至少還有1次以上降息， 2次以上降準。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊認為，在經濟下行周期中，令央行最為擔心的不是眼下的有效需求不足， 而是伴隨著物價水平的持續下降，消費者和投資者會逐漸形成通縮預期，進而改變其消費和投資行為，進而通過自我實現機制加劇通縮，並最終可能造成經濟和通脹螺旋式的下降。

章俊認為中國應加入全球抗“低通脹”的戰役中，在去年11月底和今年2月央行分別下調基準利率和存款準備金率的基礎上，預計央行會在年內下調基準利率2-3次，並根據包括外匯占款在內的市場流動性指標來適時下調存款準備金率，同時也會容忍人民幣匯率適度貶值來應對美元升值和其他主要貨幣（歐元，日元等）由於推行或加大量化寬松所而貶值的壓力。

摩根士丹利華鑫證券認為，2015年“低通脹”形勢將為政府加快推進能源、交通等價格改革創造條件，這將有助於形成資源配置的市場競爭機制，長期來看有利於企業競爭力的提升。

中金公司稱，即便剔除春節因素，1月CPI仍然偏弱。CPI季調後環比增速轉入負值區間，顯示CPI通縮壓力隱現。中金預計2月份CPI同比增速可能也僅在1%左右，仍然偏低。這進一步加大貨幣政策放松空間。中金預計未來仍有一次25基點對稱降息，和3次降準的需要。

浦發銀行分析師曹陽表示，由於通縮風險增加，經濟下行壓力不大，政策寬松仍是必要的。但從去年11月降息，到今天1月降準，寬松貨幣政策效果並非立竿見影，如降準後回購利率一直維持在4%以上。這盡管有春節、IPO沖擊的擾動，但也反映貨幣政策傳導機制不暢。

曹陽認為通縮風險增加一直是寬松政策的必要條件，采用何種工具才更為重要。考慮經濟下行風險仍大，4月開工旺季前降息或是必要的，此外國開行也將承擔“準財政”職能，通過PSL為基建投資提供資金。

考慮企業對於經濟前景看法謹慎、銀行風險偏好回落，曹陽認為寬松貨幣政策的效果並不宜高估，未來政府簡政放權、推行的財政、國企改革等提高經濟效率的政策才更為重要。

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2015-05-05 工作日誌 Louise 信璞上海