高賣是為了迎接低買-香港經濟日報20131007 王雅媛
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GS(14)@2013-10-10 22:50:58http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 314120139902643375/
和黃(13)股價隨著有報導指公司將分拆屈臣氏上市而創今年新高。媒體上已經有很多分析或猜測為什麼李嘉誠要撤資的文章。不過即使大家都知道李生撤資的意圖，筆者相信仍然跟大部份香港人的生活沒有太大的關係，或者應該說，一般的香港人可借鏡的地方並不多。假設一般的打工一族，資產只有一個自住的房子。如果是借鏡李生，最激進的做法就是把房子沽掉，轉為租，之後去等待房價下跌。相信很多人剎那間曾經有過這想法，但是最後把想法付諸執行的人可能不多。關鍵在於大部份人在賣掉房子後的資金並沒有更好的出路。
如果你在賣掉房子後，能找到一項穩定回報率的投資，在穩定回報上再每月從工資中拿出一部份來付房租，這樣，去執行沽房，轉租，等價跌的心理阻力將降低很多。另外，缺乏穩定回報率亦導致時間性成為一個重大不確定性。房價跟股價不同，前者下跌速度以年去計算，極有可能發生房價未真正開始大跌前，你的工作或工資先出現問題。這樣，對於一個沒房子，只有現金，但沒穩定回報，每月需要從工資中拿出相當部份出來付租金的人來說，心理壓力是相當大的。所以即使現在信息發達，普羅大眾很容易就知道一些眼光獨特的投資者的想法，但是仍被生活上很多條件所限制著，難以複製他們的做法。正如以上的例子，李生把高價的資產沽掉後，他還有能力找其它類型，其它地區的資產去投，把資金保值，甚至再升值。但一般香港人除了房地產外，基本上就沒有什麼好的投資選擇了。
另外，雖然李嘉誠多番強調不是撤資，只是普通的商業決定及資產配置。但即使出發點是後者，支持其做法的觀點也絕對離不開看淡中國。不過從他在歐洲買入資產的類型，主要是公用資產，筆者推測李生應該只是短暫看淡中國。經濟是一個十分複雜的生態，任何結果都不可能由單一因素造成，因此沒有人可以百分之一百去肯定一件事的發生，我們最多只可以綜合多個因素而得出一件事情發生的機會率。
李生的投資邏輯應該是現在中國經濟迎來挑戰，經濟危機的出現率提高了，但大部份國內資產，尤其是房地產，價格仍處於高位。經濟危機出現的機會率大了，但價格仍高，換句話說，就是值博率不高。李生在歐洲選擇的大部份投資都是公用股，筆者認為這樣部署有兩個原因，一是他並不是特別看好歐洲的復甦，因此他並沒有選擇更受惠於經濟反彈的行業，如零售或房地產資產。第二，他想選擇一些流動性高的資產。公用資產的好處是有穩定回報，即使全球經濟再次遇上危機，資產價格再大幅下跌的幅度有限。一旦這次全球經濟危機是由中國引起的，那麼中國資產價格將很大機會比全球都要跌得多。屆時，買入歐洲公用資產的部署將有助他能盡快套現，資金回來中國撈底，再一次給大家展示高賣低買的藝術。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票