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　【黑馬讀書】90後創業必看：怎樣寫一篇靠譜的商業計劃書

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1016/146818.html

i黑馬：昨天一篇《五大案例告訴你：90後怎樣玩轉“路邊攤”》引發瘋轉。激起90後們熱血沸騰：明天創業去!今天黑馬哥帶來一篇實用的幹貨文章，說一說怎樣寫商業計劃書才會被VC認可。

\商業計劃書是得到投資人垂青的敲門磚，怎麽寫才靠譜?

很多成功的創業者和投資人都分享過商業計劃書該怎麽寫，有周鴻祎版的“商業計劃書10條”，有查立版的“21條軍規”，等等。有些人說寫個10多頁就夠了，要精簡;有些人說要在計劃書里體現未來5年甚至10年的公司發展規劃。
設想，你按照網上的那些模板，花了幾個晚上挑燈夜戰，寫完商業計劃書，加上精美的封面，約好一個項目投資經理喝咖啡。實際上，可能那家夥連目錄都沒看，直接跳過你前面花了很多心血寫的項目介紹、市場分析等，找到財務規劃、風險分析這塊看起來。

VC的訴求點

創業者苦於融資無門，那邊VC著急銀行里的錢花不出去。創業者和VC互相找啊找也沒交集，也擦不出什麽火花來，關鍵在於各自的訴求點不一樣。
VC從來不在乎你的企業估值是怎麽樣的。投資人關心的和創業者討論的其實不是一個層面的東西。資本的本性就是錢，你給錢就好了，整天整那麽多玄乎的一點兒意思都沒有。因為風險投資的制度就是如此，制度決定思考方向，跟法律一樣，沒有哪個人的主觀臆想能淩駕於制度和法律之上，所以投資人關心的就是風險分析，看你會不會把錢打水漂了；看財務規劃，看今天投你一塊錢，明天能不能賺兩塊錢，年底能不能賺一車金磚回來。

突出重點，內容為王

剛開始我和大多數創業朋友一樣，對商業計劃書沒有詳略得當的概念，即使有的話也是頭重腳輕，在項目介紹、公司戰略這些虛無的地方花費了太多的精力。然而往往自認為重要的東西反而是別人最不看重的，投資人重視的是數據這些比較實在的地方。 其實，投資人每天要看很多份商業計劃書，不可能每一份都去仔仔細細審查，對其中的每個條目都去認真研究，他們只對自己感興趣的、認為對項目比較關鍵的幾個問題認真看一下，通常看一份計劃書的時間也就兩三分鐘。
有些創業者為了能更加吸引投資人關註，把商業計劃書打扮得像新娘一樣，雖然這樣做可以在第一眼給人耳目一新的感覺，但是內容是最重要的，如果你的項目不夠有前景，內容表述不夠清晰，光有一個華麗的外表很容易讓人把你理解為一個浮誇的創業者 。

切忌談平臺

現在“平臺”這個詞成了創業者口中一個高頻率詞匯。
很多投資人都非常討厭創業者在商業計劃書里談平臺這件事，原因很簡單，平臺不是煉出來的，不是搭出來，平臺得有上下遊各個行業的兄弟給你當柱子，他們憑什麽願意給你當柱子，讓你在臺上風光啊?給個理由先。平臺要穩，臺下的每個柱子都得有好處，不然今天你要唱戲了，某個柱子不爽了請個病假你的戲就沒法唱了。
很多投資人也是從創業者一步一步走過來的，他們有的也犯過建平臺的毛病，當你跟他們提建平臺的時候，他們腦袋就大了，你就等著受到他們的思想鞭撻吧。
平臺剛開始其實就是費力不討好的活兒，等於邀請人來家里開Party，結束了碗筷得自己洗，水電費得自己出。當你公司大了，你不說自己是平臺別人都會說你虛偽，都爭著喊著說要給創業者開放你們家的平臺。

切忌談只缺錢

錢!錢!錢!創業者的不可承受之輕。
VC，你若需要什麽要錢的理由，一萬個夠不夠?
這是你的角度，創業者忘同理心。融資也一樣，賣的是公司的股份，但這個不是定價來賣，而是溢價賣出去。你跟VC是一手交錢，一手拿股份，然後順帶來點兒贈品，期許一下未來，憧憬一下美好的明天。
同理，你在商業計劃書里談的都是錢，商業規則里雖然談錢不傷感情，但是錢也不是萬能的。如果你的項目就差錢，差多少，百度市值500億，給你500億能再造一個百度嗎?蘋果是世界上市值最高的公司，你要多少錢能再造一個蘋果?
VC都是很精明的人，他們中有很多都是成功的創業者轉身成為VC的，他們的操盤能力一點也不亞於很多成功的企業家。如果項目有錢就可以幹，憑什麽溢價買你的股份?!
幹銷售之前得賣理念，理念賣好了，東西自然就賣出去了，對方也就把錢打到賬戶上來了。要錢自然不能這麽赤裸裸，得先講點有內涵的東西，比如說，你自身的能力多麽強，你的團隊里有技術多麽牛的人，你的客戶多麽忠誠。手里的“大學生創業標兵”之類的偽榮譽就別拿出來曬了，兩個字—丟人!言而總之，總而言之，要讓對方覺得這件事非你幹不可，給多少錢讓別人幹都夠懸，自己幹更是死路一條。

切忌談市場大

有幸看到某些商業計劃書的開頭都是這麽寫的：隨著中國經濟的高速發展，××行業必然成為發展的重中之重。更牛的還會加上國務院×號文件表明，要加大力度發展此行業(這是國家的意思，你們VC看著辦吧)，國家的支持加上中國龐大的市場，中國有13億人，每個人都會接觸這個行業，每個人都會使用這個服務和產品，我們公司只要取得其中哪怕萬分之一，也是躺著可以收錢的，你們VC估摸著看吧，機會就一次，然後再從網上找一堆艾瑞的、易觀的調查數據作為自己描述沒問題的證明。
其實當你明白每一個創業者都對自己的項目信心滿滿，都認為可以改變世界，改變人類社會，每個都會在商業計劃書里大書特書。但是你的目的是要告誡他們熱愛祖國呢，還是讓他們來投你項目的。
不管從哪方面看，說這些假大空的話都對創業者不利，創業是細節的較量，宏觀方面的留給那些經濟學家去預測。古往今來，在最不受人認可的行業走出一片康莊大道的不大有人在嗎?有些人身處時代浪潮尖端，形勢一片大好，摔的跟頭也不輕啊。馬雲說：“企業家聽經濟學家的話會死掉一半，創業的
人不要拿著望遠鏡看山的那頭，要低頭看自己腳下的路，沒有一條創業路是平坦的，別還沒走到山腳下還在憧憬山那頭的時候就死掉了。”

切忌談沒有對手

有些創業者認為自己做的東西前無古人後無來者，自己是全世界上獨一無二做這個生意的，那麽也當然是行業第一、規模最大了。要知道，當你想到一個Idea的時候可能全世界已經有1000個人同時想到了，有100個人會去實施，有那麽三五個做成的。沒看到不一定代表沒有。商業計劃書里要求的就是嚴謹 ，滿嘴跑火車的人要好好收斂一下了。
我曾經做的基於社區的網上超市項目也自認為是全國乃至全世界獨一無二的，項目可能不是，但是模式我認為是。當我滿心歡喜做著的時候，發現竟然10年前已經有人開始做了，雖然做得不成功。頓時失落感巨大!自己做的項目本以為是10年後的產品，結果沒想到是10年前的老古董，作為當代大學生思想竟然陳腐到如此程度，簡直是晴天霹靂般的感覺。
所以大學生創業者朋友們，千萬別認為你的Idea牛得要死，沒人想到，更沒人做到。“山外有山，人外有人”這句話放在人口第一的中國絕對正確。
在你沒有弄清這個市場是否還有其他人在做的時候，要麽直接說沒看到，要麽不寫，投資人都見過各行各業各種奇葩的人，眼界比你廣得多，說的不對或者不夠準確，對你的商業計劃書來說是減分的。

別忘了提VC怎麽退出

終於把商業計劃書給搞定了。等等，想想最後是怎麽華麗地收尾的……難道沒有嗎?這個結尾老掉牙或者很雞肋，但是是必須有的—怎麽處理 VC 退出的問題 。總得給人一個展望，這輪融資完，再有好幾輪融資，這時手里的股票早就溢價好幾十倍了，賺了這麽多錢怎麽拿回去好?VC被人認為是幹傻帽的事就是因為他不管你公司再怎麽好，時間一到都得把錢抽回去，即使下一個投的公司還不如你這家，他們也像火燒屁股一樣拼命催著你，把他們的錢套出來。其實他們也是有苦難言。
簡單說一下，VC就是風險投資基金，買過基金的朋友都知道他們是有回報年限的，有的7年，有的9年，年限一到他們就要按承諾把賺到的錢分給出資人。出資人一看這家VC管理人員有眼光，能把錢變成更多的錢，名聲好了給這家VC錢的人自然多了，下次募資就能募到更多的錢。VC錢多了，體量也大了，就能投更多、更大的項目。錢這個東西都希望往錢堆里跑，錢多好辦事。巴菲特為什麽能百投百中?就是因為他的伯克希爾·哈撒韋公司在巴菲特的多年苦心經營下已經是一家體量巨大的投資公司，沒有什麽項目他拿不出錢投的，你只要跟他說明他能賺到錢就行。你的項目只要在地球上幹他都給得起錢。大錢投大項目更穩妥，比如即將上市的公司，比如一些百年老店—IBM、吉列公司等。刮胡子的首選品牌肯定是吉列，男人晚上都在長胡子，等於巴菲特投資了吉列公司連躺在床上睡覺都在掙錢，這樣的公司當然穩賺不賠了。而且巴菲特巴名聲在外，錢都是自己公司的，不存在短時間內套現的問題，投的公司又穩又長期持有，他賺錢多那是自然的了。
哪家VC都想像巴菲特那樣，做事大手筆，不用被各種資源限制。所以，小VC想變大，大VC想變得更大，更大的還想變得最大，貪婪目標的驅動下，資本就是貪婪的。
商業計劃書的結尾就是要寫明VC最關心的問題—如何退出。

一般有上市、公司並購和管理層回購3種退出方式。

上市

這個不用多說，肯定是大家最滿意的退出方式，是一種最最和平的分手，說明這段“姻緣”是完美的，大家出了證券交易所依依不舍，寒風中擎著淚花拼命揮動雙手，道一聲：“兄弟，保重!”
上市有在國外上市的，有在國內A股上市的，近年來又多了給高新技術企業設立的創業版上市，實在不行，跟上市公司進行資產重組間接上市，俗稱借殼上市，反正只要不“上吊”，去哪“上”都沒問題。

公司並購

就是把公司賣了，賣給差不多大的公司就是並購，大家進行換股，舊股票變成新股票。這個時候VC就可以把自己的舊股票脫手給對方那家公司的投資人。被更大的公司買了就稱為被收購，連換股都省了，大公司直接丟下多少錢，你們幾家VC和創始團隊根據自己的股票比例大小分去吧。而且這其中最不公平的就是最晚進來的VC先分，之後前一輪的VC分，這樣依次下去，最後才輪到創業者。
公司並購或者被收購在VC看來勉強可以，雖然賺的不如上市多，但也不會黑著臉一無所獲。這筆買賣如果不算前期的各種調查以及各種談判消耗的人力和物力，總體來說還是值得的。臨別的時候沒有那麽依依不舍，隨便揮個手表示一下得了。VC上車後又跑下來順帶說一句：“以後有這種買賣，還找我。”

管理層回購

這條只當是負心漢對癡情女說我會對你好一輩子這樣的情話，聽聽舒服罷了，誰當真誰就輸了。
翻閱中國的企業史，受VC投資管理層再“贖身”的事一例也沒有。
其實你寫給VC的商業計劃書里的很多事都不可能發生，今年銷售額不會是你的預期，市場占有率是錯的，公司發展不是按著你的想法一步一步來的，競爭對手比你認為的成長更快……只有介紹團隊成員那一部分是對的。不，那也有可能變化。唯一不變的只有你本人。經歷失去找回再失去再找回後，明白了……哦，原來這就是生活。

寫一份商業計劃書，然後丟掉!

一份完整的商業計劃書代表著你已經準備好上路了。你的每一天都按照里面的規劃在行動著，你覺得十分有意義，相信成功會像計劃書里計劃的如期而至。
但是我勸你還是丟掉它，把它當作沒有出現在你生命中一樣。
周鴻祎在2005年寫的商業計劃書里面都是關於社區和搜索的，但他果斷放棄了商業計劃書里設想的業務，轉向流氓軟件查殺，繼而推出免費殺毒，成就了今天的奇虎360。今天的騰訊早已經不是當初馬化騰苦思冥想規劃的騰訊了。
最好的境界就是當你寫完商業計劃書的時候，你對你公司目前的現狀十分清楚，知道里面潛藏著的危機和機會，然後你就一甩手從你20樓的辦公室丟出去，或者你也可以把它用保險箱里三層外三層地鎖起來，等你哪天功成名就撬出來看看，看著自己的那些幼稚的想法會讓你快樂地度過一下午的時光。
武俠中的高手形容武學先是心中有劍，手中也有劍;之後是手中無劍，心中有劍;最高境界就是心中無劍，手中也無劍。商業計劃書就是你的“劍”，它是你打開VC大門最有效的道具，是前期在市場披荊斬棘的好工具，慢慢公司發展了，不能那麽蠻幹了，需要把你手中的劍化成水，無形的水，跟著市場靈動，沒有容器框架的水幻化無常，千變萬化，你只需在心里記住當初寫商業計劃書的目的是什麽，有這個念想，念念不忘，必有回響。

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蘋果買下特斯拉比你想象的要靠譜

來源: http://wallstreetcn.com/node/210603

Tim-Cook_Tesla

手持大量現金的蘋果，與其回購自家股份，是否應該考慮買下特斯拉？

那麽問題來了，特斯拉創始人兼首席執行官Elon Musk為什麽要把特斯拉賣給蘋果？

蘋果將釋放特斯拉的潛能

首先，蘋果有能力支付一個很好的價格。蘋果持有1550億美元的現金。如果有需要，蘋果可以發行債券籌集更多資金。特斯拉目前市值約300億美元，即便將這個價格翻一倍，蘋果也有能力支付。

Elon Musk曾經表示，對特斯拉來說，最難的不是銷售，而是制造。Musk稱，人們不理解，制造一輛特斯拉有多麽難。

而蘋果恰恰是制造方面的能手。蘋果制造了數以百萬計的iPhone、iPad和Mac。事實上，蘋果公司CEO Tim Cook是運營和供應鏈方面的天才。曾有人表示，要不是Cook，iPad的售價將高達5000美元。想象下，如果蘋果收購了特斯拉，特斯拉的制造流程將會獲得什麽樣的改進。

為Musk騰出空

除此之外，還有一大理由將促使Musk出售特斯拉。

Musk是一個忙碌的人，除了特斯拉，他還是SpaceX的CEO。他還想登陸火星，計劃將數百枚衛星送入外太空。將特斯拉出售給蘋果後，Musk可以將精力集中在更重要的事情上。他依然可以給特斯拉提供意見，但他不需要為公司的日常事物而操心。

好了。看來Musk或許會願意將特斯拉出售給蘋果，那蘋果為什麽要買下特斯拉呢？

首先，蘋果將得到Musk。Musk是當今世界上最大膽、最具想象力、最有遠見的企業家之一。在理想情況下，Musk將加入蘋果董事會，為蘋果公司提供新鮮、大膽的創意。

其次，蘋果可以得到特斯拉。特斯拉Model S簡直就是汽車界的iPhone。特斯拉比競爭對手更昂貴，但擁有者認為物有所值。Model S和iPhone一樣，是一個將硬件與軟件相結合的產品。

特斯拉目前40億美元的年銷售額對蘋果來說是滄海一粟。蘋果僅第三季度就出售了66億美元的Mac電腦。蘋果公司的年銷售額為420億美元。

然而，特斯拉具有巨大的增長潛力。據預計，今年特斯拉的銷售額將同比增長86%。如果蘋果公司能幫助特斯拉制造更多的汽車，那特斯拉的銷量還將繼續加速增長。

也許有人會問，蘋果為什麽要買一家汽車制造商？那不如想想，為什麽蘋果要制造手表，果粉為什麽呼籲蘋果制造電視？事實上，蘋果公司的理念就是對我們日常生活中最經常使用的產品進行優化。

並且，蘋果對汽車的興趣由來已久。

據蘋果公司董事會成員Mickey Drexler，喬布斯死前就希望制造一輛汽車，命名為iCar。

Drexler表示，看看現在的美國汽車市場，這就是一個悲劇。什麽樣的人在設計汽車？

喬布斯並不是唯一一個對汽車感興趣的蘋果高管。

蘋果設計總監Jony Ive就是一個車迷。他擁有包括阿斯頓馬丁、路虎、賓利在內的一系列汽車。很顯然，蘋果公司的高管們對汽車很感興趣。

蘋果很可能在未來的20年內制造蘋果牌汽車。所以，蘋果公司可以在未來自立門戶，從頭開始研究汽車，也可以在現在大膽的買下特斯拉。

盡管誰都不知道未來會發生什麽，但20年內，特斯拉很可能成為一家大公司。所以，現在是蘋果買下特斯拉的最佳時機，趁特斯拉規模還小，價格還便宜。

現在是蘋果公司大膽的時候了。蘋果手持大把現金，投資者對蘋果公司十分滿意。Tim Cook應該抓住未來，買下特斯拉。買下特斯拉要比回購蘋果股票好多了。

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聽格隆匯會員說說2015年有哪些靠譜的機會

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=999

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-28 17:32 編輯

聽格隆匯會員說說2015年有哪些靠譜的機會
格隆匯會員

2014年不是個容易賺錢的年份。當然，如果你身在大陸A股市場則另當別論。

但實際上，即使你身在A股牛市，如果沒有把握好二八結構中的“八”，你也一樣會“滿倉踏空”，甚至“把在熊市中好不容易賺到的一點錢，在牛市中虧光了”。

很明顯，這波A股牛市是一波“非典型性”的結構性牛市，資金騰挪、倒倉、並集聚到金融、基建等少數板塊是其特征，導致的結果是：少數人家高朋滿座，多數人家則揭不開鍋。這種資金挪窩的踩踏導致眾多公司被殺出了價值——是的，投資領域有一句經典名言：價值只會遲到，不會缺席。

這話讀起來可能有些晦澀，那不妨讀讀格隆很喜歡的戴望舒的這首《偶成》：

《偶成》戴望舒

如果生命的春天重到，

古舊的凝冰都嘩嘩地解凍，

那時我會再看見燦爛的微笑，

再聽見明朗的呼喚——這些迢遙的夢。

這些好東西都決不會消失，

因為一切好東西都永遠存在，

它們只是像冰一樣凝結，

而有一天會像花一樣重開。

過於泡沫的繁華終將落盡，如果你還記得日本股市泡沫期間，東京一地的地價總值可以買下大半個美國，全球10大市值銀行里有5家在日本——當時多數日本人都認為這是合理的，認為日本銀行遲早會成為全球最大商業銀行。

很多人說牛市時做研究是沒有意義的。答案當然不是這樣的。越是這個時候，越要冷靜：你需要做的是去挖掘和發現價值，而不是象羊群一樣醉心吹泡泡，最後一起奔向懸崖。

所以格隆組織了格隆匯會員分享自己的心水股——用幾句簡短的話，說說你覺得靠譜的明年的價值標的。感謝大家的積極響應，格隆收到了大量反饋，格隆只是做了簡單的整理分類和過濾（剔除掉沒有明確邏輯理由，以及感覺明顯不靠譜的），然後將其分享給所有會員。

三人行有我師。格隆感謝那些提供智慧和思路的會員朋友！

以下分享全部來自會員，僅供大家參考、研究，並歡迎所有會員朋友進一步分享您的新年挖掘，或者對下面的公司提出真知灼見。

金融：
Rambo等43人:
推薦港股的中信證券、海通證券、銀河證券，理由很簡單，只要還是牛市，券商股最收益！最牛的07年券商股到過7倍PB，如果真是牛市，到3-4倍PB是合理區間，目前幾只龍頭券商股離這個估值還有相當距離！

不雕花等33人：
推薦中國平安（2318），這個不用多說了吧，集保險、證券、信托於一身的金融巨鱷。假設A股牛市的前提成立，幾塊業務都受益巨大；即使前提不成立，單從市場交易量放大及券商擴杠桿，平安證券這塊資產也會受益不小。另外很重要的是陸金所這麽sexy的概念，所以說中國平安無論從基本面還是技術面都是首選。明年即使港股很慘淡，他也會跑贏大盤很多。這股票50%以上的收益率是可以期待的。

Wenbin、慢即是快等21人：
新華保險（1336）養老保險改革的受益者，新業務價值開始恢複增長，沒有不幹凈的資產（相比銀行），牛市投資收益率也會上來，回到1倍PEV以上是確定的，比銀行瑕疵少，比券商安全。

陳shujin、罌粟花等29人:
招行（3868），貸款受惠於放松存貸比，手續費強勁，撥備和資本都充足，港股較A股折讓不少了，應該是國內，尤其海外資金進場首選之一吧。另外安邦入駐，以安邦的狼性，未來也完全可能繼續增持招行，不達目的不會罷休。

霞5877等9人：
中信銀行（998），財務指標比其他銀行好很多，AH折價最大

GUOHUI、民國院士等19人：
民生銀行：15年只有0.8倍PB，中小貸最優銀行，也是股權最分散最容易被盯上的銀行，紅色安邦指引我們方向。

丹哥、娟等15人：
推薦國泰君安1788與海通國際665,理由：估值低，滬港通、深港通以及港股市場2015年都值得期待；母公司發A股；高管被證監會調查的黑天鵝打擊短期信心，提供了好的買點。海通國際背景大環境與國泰君安類似，今年業績確定高比例增長，靜態估值10倍不到。

丹旗等6人：
15年起，最有可能長牛的是0133招商局基金。該基金持有的組合按保守估計為52億港元，其中兩只銀行股和一只信托公司股權，僅按凈資產估算已達29億港元，其它資產全部白送。

TMT：
詩劍江湖等15人：
騰訊。QQ錢包的推出加速了移動支付用戶增長。一旦解決微信支付和QQ錢包重合度的問題，以及突破遊戲瓶頸，將打開更大利潤增長空間。

Mark等23人:
看好85中國電子，重組應是勢在必行，只是時間問題。即便不能完成資產註入，以目前的股價來講，也已回到配股價，回歸價值區，股價已不包含資產註入預期，圖表上看是重要持倉區，支持較強。15年資產註入是肯定會進行的，算是白送。一旦開始註入，公司市值斷然不會是目前的35億港幣。

悄悄進村、華爾街之狼等17人：
1639安捷利實業。最正宗的可穿戴設備標的，國內柔性電路板技術的最領先者，毛利超過50%,今年底新廠投產後即量產，具備國企+軍工+蘋果產業鏈三重概念，只有區區十億冒頭的市值（香港主板一個殼都值至少5億以上）。智能手機時代鍛造了舜宇光學這種30倍的大牛股，安捷利是最有可能成為可穿戴設備時代的舜宇和瑞聲，空間不是以倍計。

走貓步、小米粉、Lisha、luoyinjie等36人:
941中移動、763中興通訊、2342京信通信，4G技術與大投入的實在受益者，尤其2015年前三個季度。行業白馬，公司也白馬，不會太“暴力”，但相對確定的收益應該比較明確。

甲級秀才、程序猿等11人
1297擎天軟件。被這波二、八牛市錯殺的成長股，碳減排、退稅軟件、阿里的合作等都還沒有發酵就被打回原形，但公司的技術與業務都很實在，市場情緒好轉，這些都會在估值里得到體現。

丹旗、wenh等6人：
0696,民航信息是電子客票和值機系統的絕對壟斷者，增長空間廣闊。估值很合理，可能長牛。

光腳仔、此心安處、AUS等9人：
01385，上海複旦，2014年業績微降，2015年ic銀行卡放量普及預期，2016宇航級芯片放量。今年金融ic卡拿到銀聯，公司中報認為下半年到明年可以大量供貨，彌補缺掉一個大客戶的損失，明年應有增長。目前股價到一年低位。

JOE、陸生等6人:
第一視頻 00082，集團三大業務：視頻、手遊、彩票，其中手遊是國內發行市場占有率第一，今年簽訂的著名動漫ip手遊將會在明年q1推出；彩票365近期下載量已經突破1億，手機購彩市場占有率第一，排名在淘寶和騰訊之前。現股價處於歷史低位，前景看好。

環保新能源：
邏輯為王、山石等33人：
01330，綠色動力環保。行業沒問題，在手項目與新項目沒問題，國企背景與融資沒問題，估值更是便宜得沒問題，典型錯殺。未來光大分拆水務、東莞粵豐環保新股高估值上市，綠動明顯是一個很確定的長線贏利標的。
動物世界、zhangmingfang等17人：
579，京能清潔。環保能源，油氣價格大跌有力降低成本。明年每股收益超過0.42元，比火電股估值還低。近期莫名被基金洗倉，是長線好點

吳懷山、玉峰、張東霞、zheniu等25人：
中廣核電力（1816），確定性、效率都是最高的新能源，而且成長性高，資源壟斷，未來投產以及註入項目多，二級市場流動性好，是機構、散戶都會必配的品種。同時它的同門小弟中廣核美亞（1811）也值得看好，估值更低。

有去無回、nozuonoudie、張銘、yush等16人：
康達環保（6136），動態估值10倍不到的汙水處理龍頭，後期項目與成長性都有保障，水十條萬億市場的真真受益者，最新授出處的8450萬股股權激勵行權價3.386元也與市場價接近。

回頭無岸、老畢、重劍等11人：
686聯合光伏，首先是光伏運營回報穩定，最大看點是招商局不再旁觀，而是全力以赴介入，在人員、項目、資金、資源等各方面給予了立體性的綜合支持。有這樣一個央企的背書，公司在光伏領域看得見的風險就完全不明顯了。

醫藥：
Wyy、linhong、中藥世家等21人：
先鋒醫藥（1345），15年只有15倍估值，但30%的增長沒有問題，醫療器械下鄉等政策也會給公司帶來新的增長點，是基本面與估值脫離比較明顯的醫藥股。

朗樂妙韻、yangd、ggun等15人：
587華翰生物，原因行業前景好，人神即將上市，醫院託管模式可不斷復制，形成規模效應。公司仍處於成長期，未來值得期待，明年有望6億人民幣凈利潤。最關鍵，人神與醫院這些業務都完全沒有在估值里得到體現，算是附送。公司管理層也開始學會管理市場預期，不再大大咧咧滿口承諾，開始變得謹慎而務實。

醫藥醫心、藥匣子、xurs、朱洪波等16人：
四環醫藥：心腦血管與腫瘤藥等領域有明確競爭優勢，每年維持接近30%的增長比較確定，合理估值應該看25倍以上。近期被殺估值與基本面完全無關，基本已破歷史估值的下限，是典型非理性殺跌帶來的長遠機會。

猴哥、xuetian等12人：
石藥集團，大醫藥公司中增速最快的，15年只有21倍估值，公司產品年輕，保持30%的複合增長沒有問題。

佛蘭克等5人：
吉林長龍藥業，有一個品種不錯，應還有增長空間，管理層認為可以做到十個億，目前五個億。泰淩醫藥，翻身股。新買一種藥，前景有期待。

幸運傑森、chunkui等5人：
同仁堂科技，穩定增長，估值合理甚至已經低估，長期投資確定性高

消費：
小馬哥、yangniuhu、lucia等21人：
推薦現代牧業（1117）。媒體喜歡墻倒眾人推，基本面遠沒有想象的那麽糟，上遊奶價已經跌到了散養奶農的成本價，再跌會引發又一輪殺牛惡性循環，國家斷然不會允許。下遊明年成品奶銷售很可能達到12億。公司估值已經跌破上市以來低位。只要奶價開始企穩，公司大概率開始走好。

苜蓿草、lvzoujia、偉明等14人：
雅士利（1230）與合生元（1112）：原奶、大包粉價格的下降效應會逐步顯現，洋奶粉沖擊波基本已過，國民整體消費也開始見底回升，二胎政策從批複到懷孕到出生的時間周期也已到，國產奶粉有望重新開始新一輪征程。

秋夜、禦駕親征、luonian等9人：
1314翠華控股，餐飲業以開始回暖，主要餐飲公司同店都開始正增長，翠華上海等內地的旗艦店都恢複正增長，同時在內地高管人員調整後，管理與開店速度都得到了很好的平衡，並開始進入一個良性發展。

我心依舊、renbingxiong等11人：
萬洲國際（288），跌出了3——5年長牛的空間。全球豬肉的壟斷者，是金子總會發亮的，明後年有戴維斯雙擊的機會 。

文化傳媒：
黃煥沅、Power、老四眼FAN等20人：
1661智美集團 ，體育要起大風了，光是馬拉松就有百億市場空間，輕資產公司 資產負債表良好 屬於增長型高息股 受惠消費模式的改變，集團未來增長行確定 有互聯網概念 身邊很多朋友這兩年都參加了各種的跑步活動。與十二個省市簽訂的排他性體育賽事營運協議，及廣馬杭馬長馬沈馬的運營極大地增厚了贏利空間，智美絕對是體育產業風起的最直接，最確定受益者，且短期內看不到天花板

傑哥等3人：
8172中國星文化產業，前首富黃光裕重出江湖後的第一單，與香港最大殼王高振順聯手，強強聯合進軍文化產業。以黃光裕的商業眼光與天才，加上高振順運作殼公司的實在（高振順運作殼公司都是真正做出實業，比如光啟科學）。

紅色多瑙河等6人：
樂視。看點：視頻網站取代電視臺，內容為王（自身有兩家互聯網影視公司——花兒影視+樂視影業），新型互聯網生態系統（新能源汽車+兒童玩具+超級電視+智能手機（籌劃中）。這是一家平臺型公司（樂視超級電視今年銷量150萬臺，明年350萬臺（O2O銷售帶來的銷量爆發））+互聯網生態公司。賈躍亭的野心和能力可以跟生產特拉斯的穆斯克相媲美。目前新能源行業暴跌，樂視資金吃緊，是介入良機（虧時間，不虧錢,成本最低）

鐵路、基建：
愛國小兵等22人：
1816中國鐵建，中國馬歇爾計劃走向世界和消耗存貨的最大通路與管道，也是這波政府市值管理牛市的樣板與標兵（牛市順利融資100億）。政治上又紅又專，經濟上也會得益，估值也不貴。

Zenni、一路向東、老漁夫等15人：
中國南北車，目前停牌，目前估值12-13倍，複牌後合理應該16倍，未來海外訂單有望占到收入的20-30%,是中國走出去的最受益，也最確定的出口品

軍工：
老四眼FAN、南海、中國之劍等17人：
看好2357中航科工，理由：1、中國的航空制造業進入加速發展期，前景遠大；2，所持A股上市公司市值遠超本身市值；3、可能成為航空軍工改制整合平臺；4、近期調整較大。成飛重組失敗後，機會又回到600316洪都航空。在習李的強軍政策下，中航科工存在明顯機會。

老牛車、平頭、zhangjing等12人：
317廣船國際。重組不久，資料和信息都很新鮮，就不展開了。模型測算公司合理估值應該至少看到25元以上，而且還有後續資產註入預期。公司也屬於這波結構性牛市被枉殺的那80%之列。

油服：
nicholas、豆腐哥等7人：
02883，中海油服
1、油價持續下跌和港股萎靡不振，已將股價打壓到低點，最近幾天已穩住。
2、與A股股價價差已近90%
3、油服行業長期利好。
4、改革排頭兵，資產註入，海外投資項目很多
賴燦輝、此心安處是吾鄉等11人：
00934，冠德，pe2014年20倍，增長大於50%，原油碼頭倉儲，高毛利，中石化資產註入預期，股價安全，只是要等，但值得等，2015年有望出現戴維斯雙擊。

燃氣：
隨意漂流、向華盛等18人：
中燃384。大方向：天然氣版塊比石油環保（符合國策），中國的天然氣占有率還很低，發展空間還很大，今天的天然氣價依然比跳了水的石油價低許多。具體：中燃管理層的素質執行力很好，大股東的北控對於中燃拿下城市天然氣接駁有益，往績增長持續穩定。股價：近期隨石油跳水，近期大股東個人增持兩次、公司管理層也於$12·17增持，目前價位低於公司管理層股權激勵價。管理層 期權12.4，要2016 賺55億才能行使；北控支持，註入項目代價每股13.84。其它pe、增長率、等數字有興趣的請自己查看，也算是對自己盡職

Lawrence、吸塵器、加州往事等12人：
135昆侖能源，完全是受反腐和人事變動的原因而一落千丈。好在是央企，只要死不了，就一定會活過來。公司大股東實力擺在那里，管網資產的價值也擺在那里，人事變動必定會過去，經濟也會複蘇（重新拉動燃氣需求），股價在凈資產附近的昆侖需要的只是時間。

地產：
深圳灣的魚、齲齲獨行等11人：
1778彩生活。物業管理O2O模式的最成功探索者，未來幾年複合增長超過50%，估值也安全。除非市場猜測的母公司1777花樣年所謂的政治風險真的存在並且波及到1778，否則6元上下的價格是有很明顯的長遠投資價值的。

普通一兵、michael等25人：
華潤置地（1109）與融創中國（1918）。無須分析，一個老牌白馬，一個後起之秀，只要降息降準繼續，這兩家最能分享地產行業紅利。估值也都在歷史合理偏下的位置。

房奴一代、王大炮等8人：
金隅股份（2009），大量廉價土地，水泥也有望複蘇。如果明年繼續降息降準，對金隅會是極大促進。

行者等3人：
106 朗詩綠色地產，從南京走出來的房地產公司，從事高科技節能環保建築，業績穩健增長，領導層富有遠見，恒溫，恒濕，恒氧。認真做產品，建築品質，物業管理，居住舒適，發展前景都遠超同行，在業主中的口碑極佳，我也是其早期業主，對該公司很認同。在香港借殼上市，未被發現的小而美的公司

秋楓：
1030新城發展，極度低估。30多億的市值對應200多億的銷售額，在地產市場新常態化後，有望實現價值回歸。

汽車：
只愛跑車、Oliver等10人：
長城汽車（2333），公司能爆出的利空都已出盡，隨著後續H2\H9\H8的陸續上量與推出，公司在SUV這個增速最快的汽車子市場獨領風騷的趨勢會繼續保持，高端車的高毛利也將令公司整體毛利再上一個臺階，目前11倍的估值並未高估，至少可以分享其每年的自然增長。

Kevinyang等4人：
1148新晨動力，寶馬發動機供應商 ， N20 有亮點 預計售價2.1w 2016 達40w產量。N20 可以改版外銷 賣給國內國產。不過這個價位估計得20w左右的車配上才劃算

FORTUNA等6人:
宇通客車。新能源客車是地方政府推進阻力最小的領域，雖然會替代公司部分原有訂單，但整體看是毛利和份額雙擴張的好事。目前股價12x pe相當於過去4年中樞位，沒有隱含業務結構改善預期。分紅高，外資愛股，滬股通前十常客。

交運：
胡建新等4人：
中國遠洋，超跌，今年已鐵定扭虧，最壞的時期已經過去，運費回升及油價下降都是利好，明年等待行業反轉。

其他：
去留無心、張勝、bankok等16人：
388港交所，占中、滬港“痛”的受害者。這些都會過去，明年深港通也會接踵而來，LME的費率提價也會為港交所貢獻一大塊額外收益，是大資金明年配置的必選之一。

鄔可遙等3人：
和記黃埔，市凈率處於歷史最低點，市場對油價下跌反應過度，歐洲資產在經濟複蘇中的效應未體現。

此心安處等2人：
亨得利，03389，大底，pe13，業績增長20%

LJKUN：
提供一只:2320合豐，市值3億,PB不足0.3倍,即將賣掉兩處廠房所獲現金已超現在市值，再計其余資產以及殼價，價值低估。
活在當下：

珠海控股#908:廣東自貿區帶來地產估值提升，珠澳的緊密合作以及港珠澳大橋相關概念，加上國企改革的憧憬。

中鋁礦業#3668:全能投產帶來盈利，開發銅的成本相比同業低，銅存量在歷史低水平。

2015，本山大叔想對創業者說：數據分析是一件靠譜的事情

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0102/148708.html

i 黑馬：昨晚本山大叔被大家在微博刷屏了，一大波“趙本山被抓，家中搜出20噸黃金”的微博撲面而來。
 

本山大叔在新年被上演了一出烏龍劇。昨天，久未露面的趙本山在沈陽劉老根大舞臺登臺，表演了兩個節目，還唱了一首歌，對於之前“20噸黃金”的傳聞，他調侃說：我自己都信了，早上起來就挨屋翻。
 

與此同時，專業的網絡數據分析師通過微博搜索功能分析了這條新聞的形成始末。新浪前總編、小米副總裁老沈的這“20噸黃金”可和趙本山沒有任何關系，老沈的那條“解釋”微博以及網友們的言論，都可證明這引起了軒然大波的“黃金”，事實上只是老沈針對熱映影片《智取威虎山》的臺詞所發的評論。

 

\20噸黃金  咋找來找去找不著呢？

 

1日晚，網友“旅行家-殷水明”在網上發表消息，稱“趙本山出來了！趙本山上臺親自辟謠，幽默地說，都說我家里藏了二十噸黃金，咋找來找去，沒找著呢？他又演出了兩個節目，還唱了一首歌。”並對趙本山的登臺充滿溢美之詞，稱“精湛的演技征服了觀眾，掌聲此起彼伏。大家都為人民的草根藝術家趙本山喝彩。 ”隨後趙本山的弟子程野轉發了微博，並說“歡迎您常來，驚喜不斷！”

 

2日淩晨1時40分左右，程野發布一條視頻，內容是趙本山登臺實況，並稱“2015年第一天，師父上臺演出，觀眾非常開心！祝福大家天天開心！新年快樂！” 在視頻中，趙本山上來就說：“是不是以為看不著我了？”然後自我調侃“20噸黃金”的傳聞。隨後祝福臺下觀眾，並開始互動，稱“不管哪來的，都是家人。沒事的，放心吧。有那麽多黃金拉來都分了。”然後準備表演二胡曲目《夜深沈》。

 

“20噸+黃金”來源竟是“老沈”的微博
 

網絡數據分析師得出，“趙本山”“20噸”“黃金”是這條新聞的三個關鍵詞，其中首以“趙本山”為核心。該數據師首先在微博的指數查詢頁面輸入“趙本山”三個字，根據24小時實時指數，發現在15:00、21:00、22:00、23:00四個時間點上，數據有明顯變化，考慮到消息的持續傳播，這條新聞若產生於15:00，不可能之後還能如此平靜，故初步斷定21:00是這條新聞的起源時間點。

 

數據師之後回到微博頁面搜索“20噸+黃金+趙本山”，但檢索出的第一條微博來自一個只有幾百個粉絲的草根，且發出時間是在23:04，顯然不符合條件。之後數據師去掉“趙本山”，只搜“20噸+黃金”，通過微博的高級檢索功能，數據師發現27日21時，有一條微博提到了20噸和黃金，並明確指出了消息來源，微博原文如下：

 

“老沈說，40000斤黃金，那是20噸呀！結果有人評論，老沈這是在給兒子出了道數學題。還好我木有關心這黃金是誰貪的。”

 

文中提到的老沈是新浪網的前總編輯，現為小米公司副總裁。之後數據師檢索了老沈的微博，並沒有發現被指涉的信息，只找到了一條疑似解釋的條目，據推測，之前的言論可能已被刪除。不過通過網友截圖，數據師還是找到了老沈21:28分發出的微博，“40000斤黃金，那是20噸啊”，再聯系老沈的微博好友評論以及他後來的解釋微博，基本可以確定老沈就是趙本山新聞的最初源頭。

 

“20噸黃金”扯不上“趙本山”

 

不過，老沈的這“20噸黃金”可和趙本山沒有任何關系，老沈的那條“解釋”微博以及網友們的言論，都可證明這引起了軒然大波的“黃金”，事實上只是老沈針對熱映影片《智取威虎山》的臺詞所發的評論。如此閑談之語，竟然會和趙本山扯上關系，最後還變形衍化成一條像模像樣的新聞在全微博瘋傳，著實有點“細思恐極”。網絡時代輿論的病毒式傳播，確實該引起人們的警戒了。

【IPO簡報】窩窩團赴美上市，轉型生活服務商場靠譜嗎？ 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/35120974

繼2011年IPO失敗後的窩窩團，三年後再一次啟動了赴美上市計劃。這周五，$窩窩團(WOWO)$  向美國證券交易委員會提交了IPO申請，擬通過公開招股募集4000萬美元資金，計劃在納斯達克掛牌上市。

  簡評：營收規模小並呈下滑趨勢，凈虧損和凈營收相當，這樣的財務狀況下，窩窩團執意要赴美IPO，前景令人堪憂，加之融資4000萬美元量級甚至小於此前VC輪融到的金額，難免不讓人懷疑窩窩團此次匆匆上市的目的，或只為上市而上市。

今年前9個月營收2060萬美元，虧損高達3240萬美元

   作為一家2010年成立的公司，窩窩在團購時代，市場競爭激烈，其產品及業績不敵美團、拉手等幾大巨頭；當窩窩團推出本地化生活服務平臺概念後，依然表現平平也沒有過多靚麗的數據拿得出手。

   窩窩團2014年前9個月凈營收和凈虧損分別為2060萬美元和3240萬美元，而2013年同期這一數據為2760萬美元和2110萬美元。營收規模小且呈下滑趨勢，虧損規模雖然有所下降，但和凈營收規模相當。

   此外，2014年前9個月中，窩窩團的總運營支出4740萬美元，而2013年同期的數據位4390萬美元；前9個月運營虧損為3230萬美元，2013年同期為2100萬美元。運營支出有增無減少，運營虧損大幅增加。


BAT進軍團購領域後，窩窩團市場占有率僅為7.2%

   經過群雄混戰之後，團購行業已進入三家壟斷的階段。團購網站數量已由2011年8月高峰時的5058家縮減至個位數，存活率僅為3.5%，而其中美團、大眾點評、百度糯米占據了80%以上的市場份額。

　　根據最新團800報告顯示，截止2014年9月全國團購市場累計實現成交額510.6億元，比2013年同期增長111%。其中美團網以成交額268.6億元遙遙領先，大眾點評團為121.3億元緊隨其後並與之同列團購行業第一梯隊，窩窩團2014年同期成交額僅36.9億元，僅占據整個市場成交額的7.2%。因而即便整個市場規模不斷攀升，窩窩團也難與市場同步。

   從前9個月的複合增長率上，美團網憑借8%的複合增長率坐上頭把交椅，緊隨美團網之後的是大眾點評團和百度糯米，分別為7.11%和5.9%，而窩窩團僅以1.4%排在拉手之前，位於全部6家倒數第二的位置。

轉型生活服務商場靠譜嗎？

   2011年5月高調宣布“即將赴美上市”之後，將IPO作為營銷手段的窩窩團在2011年8月以1.71億元的銷售額超過拉手網的1.61億元和美團網的1.33億元，排名第一。然而很快，隨著其一系列急速擴張，團隊內部凝聚力不足，權利體系分散、規範化運營難度大、缺乏平臺化基因以及外部BAT等巨頭介入團購行業，一時間窩窩團問題接踵而來，從而導致其排名迅速下滑，團購業務發展陷僵局。

   面對洶湧而來的負面信息，2012年窩窩團即刻宣布，放棄團購廝殺，轉做“生活服務平臺”，並一度宣稱裁員撤站是為了“優化業務結構”，至此窩窩團由團購模式轉型為商城模式，直至現在以“本地生活服務電子商務平臺”的概念示人，目前窩窩的三個核心產品為：窩窩商城、移動客戶端、窩窩電子商務操作系統。

　　截至2014年9月30日，窩窩商城平臺上的商家入駐數為10萬家。窩窩的註冊用戶數量達到3410萬，手機客戶端成為窩窩增長亮點，窩窩手機客戶端的累計下載量已經達到1,730萬。而據了解，2014年11月份，其手機端已占比72%。這些消費者將成為本地生活服務類商家帶來新消費者以及重複消費的重要來源。  

（來源：網絡）


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百度將入局影業，湊響垂直020狂想曲 靠譜嗎？

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0111/148850.html

i黑馬：今日有消息傳出，繼騰訊和阿里紛紛涉足影視後，百度終於也按耐不住，要開始入局，進入影視市場了。消息稱百度將於近日成立了電影業務部，對外稱作“百度影業”。百度影業將專註於垂直O2O領域的電影在線選座和購票業務，以及參與影視投資等。


該部門將由百度原商業知心產品高級總監徐勇明負責，原班人馬來自百度收購而來的糯米團購，目前正在招兵買馬。百度影業將專註於垂直O2O領域的電影在線選座和購票業務，以yishu及參與影視投資等。

據接近百度人士透露，數月前百度對LBS業務進行架構調整之後，百度便著手將地圖和糯米業務進行分拆重組。 而電影從業者表示，糯米團隊便自那時起被籌劃進入“百度影業”部門，從事在線選座和團購業務。

據悉，百度前期會以糯米的在線選座和團購票務為主，後期隨著使用率的提高，將逐漸往電影產業上遊走，持續參與影視投資。 據上述人士稱，百度目前已在後期階段進入，聯合投資了電影《重返20歲》，投入經費從事票務活動。

登錄百度糯米團購和百度地圖的PC端和移動端，發現在顯眼推廣位放置了該電影的宣傳頁面，也是百度目前主力推廣的唯一一部電影。

 從上述動作看，百度此番入局電影行業，意在垂直O2O布局和從事影視投資。

百度將整合知心搜索、百度地圖和糯米團購業務，布局電影領域的垂直O2O，通過上述自有業務在電影搜索、在線選座和團購支付上發力，同時據傳聯合萬達和中影集團開展售票系統和取票終端合作，以完成整個交易閉環。

 除了百度，BAT中的阿里也早於去年3月以64億港元收購文化中國，未來還將巨資投入電影版權；而騰訊也在持續建立影視、動漫和文學等“泛娛樂”概念。

在業內人士看來，和阿里騰訊巨資進入電影市場一致，百度進入電影行業是可預期的正常動作。

未來百度將以PC和移動端搜索、百度地圖和糯米團購作為電影入口，加入影評和社交互動環節，結合大數據技術和廣告業務，完善“百度影業”的布局。

百度電影業務布局：全鏈路觸及用戶觀影過程，打造垂直O2O新玩法


伴隨全球電影業的高速發展，已成第二大電影消費市場的中國電影儼然是一塊巨型蛋糕。

2014年中國電影票房達296億，其中網絡售票規模達90億左右，約占30%市場份額，有意思的是移動端網絡售票交易額將占整個在線網絡交易額的60%以上，遠超PC端交易額。

擴大入口優勢：

百度將電影票業務作為垂直O2O戰略發展，集中現有大搜索流量資源重新整合。 據悉，百度搜索將建立全新的“電影知心”搜索結果，在PC和移動端提供電影資訊和影評的同時為用戶提供相關的在售電影票服務。

從布局圖中可以看出，百度地圖作為電影票業務的移動端引流入口已遠遠不夠，百度還將通過糯米團APP和百度搜索APP中增加附近電影院在線購票業務擴大其在電影票市場的覆蓋力度。

另外在愛奇藝和百度視頻中的電影預告片嵌入電影票應用，也真是力證了百度在鞏固和擴大入口地位上的無所不用其極的手段。

涉足“在線選座”核心環節：

眾所周知，“在線選座”是整個在線電影票業務的核心，也是打通線上線下閉環服務中最關鍵的體驗。

正好比電商流程中物流的最後一公里一樣，“知心搜索”獲取的影訊、影評近乎百度傳統的廣告模式，提供的信息流服務；團購售賣電影票券類似電商的支付環節，解決了資金流；恰恰“在線選座”和電商的物流派送一樣提供整個環節中最後的用戶體驗，同時也是最能打通線下傳統行業渠道的關鍵一步。

據傳百度已密謀聯絡萬達、中影集團等國內主要院線開展售票系統、在線選座甚至包括取票終端和手機驗票在內的系統研發層面的深度合作溝通。

財大氣粗的互聯網土豪高調入場，也許不久將建立以圍繞信息搜索和基於地圖的本地生活服務為入口，以百度糯米為電影票線上業務平臺的一整套觀影解決方案，利用互聯網在系統、支付、用戶體驗等方面的技術優勢將全新的觀影體驗做到極致。

通過影片打分、影評互動完成社交化元素（Social），以百度地圖和百度搜索、糯米APP為突破口分別串聯本地化（Local）、移動化（Mobile）布局，最後通過廣告變現、支付提成、大數據服務完美實現商業化（Commercial），百度電影票SoLoMoCo布局不言而喻。

百度電影票的未來會如想象般那麽美好嗎？

目前涉及線上電影票業務的應用已俞數十種，這其中以主打“低價團購券”的團購網站和“在線選座”的垂直電影站點兩大陣營最為典型。

數據反映，電影團購券銷售額在國內三大團購網站美團、大眾點評、百度糯米中所占銷售額比例都很強勁。而格瓦拉、時光網、貓眼電影這類垂直站點更幾乎以銷售在線電影票為生。

團購三足鼎立，短期格局難以撼動：

當下談百度電影票其實更恰當地不如說百度糯米在電影票業務中的調整。盡管背後有互聯網大哥依仗，但無論是從百度大搜索引流還是通過百度地圖、百度視頻引入電影票應用，最後無非都是落地到百度糯米的電影票售票系統。

 就目前PC和移動端的整理銷售量來看，美團是市場老大，點評位居次席，百度糯米處於探花名列。美團背後依靠阿里大電商平臺，點評有騰訊和微信強大的流量入口優勢，因此短期內百度電影票欲撼動此番格局怕是懸乎。

牽手線下院線，O2O閉環門檻高：

 百度電影票目前還過於依賴第三方票務站點，主要接入的網票網的數據和服務。 當前最為成功的電影O2O先行者格瓦拉早已深耕線下多年，與院線方深度合作早早構建了線上售票– 在線選座– 院線自助取票的一條龍服務。

百度深知數據依賴第三方提供商的風險，故努力加快拓展與線下院線的合作步伐，欲圖掌握主動權打通線上閉環。

然而豈不說線下院線魚龍混雜，僅有萬達、金逸、UME少數幾家具備全國性的網點規模，接入標準不一；就單說接入在線售票和在線選座系統，沒有類似金融交易體系中銀聯般的統一中轉服務中心，眾多線上站點都意圖接入線下院線系統，多對多的模式將直接拉高線上線下O2O閉環的門檻。相比之下百度不如考慮收購一家規模略小的垂直電影平臺，走去哪兒的模式似乎更佳。

無論是百度糯米抑或是百度地圖，電影票業務都只是其中一小塊業務，如果不深度垂直化，百度電影票始終是搶占不到百度流量的一級入口的。

當然對百度這種體量的公司它也不需要這樣，它需要同時滿足全網各行業用戶的不同需求。說到底垂直電影票市場更加專業化、重運營，拿影片打分和評論內容來說，以熊廠一向的風格來講只會做信息搜索聚合，不會開放UGC模式。

基於這個體系百度電影票短期內除了拓展線下渠道建立在線選座外，也就是大幅度鞏固流量入口地位了，要想在全產業鏈上尋求更大突破還需觀望。

嘗試模式創新，百度或許看得更遠

既然傳統的O2O閉環模式體系下百度電影票很難在短期內對格瓦拉、時光網、貓眼電影構成市場威脅，那就一邊先分食著蛋糕，另一邊百度再想其它的招去。

互聯網行業唯快不破，唯創新不缺。

“爛片退票”，一石驚起千層浪：

隨著電影產業飛速發展，影片質量也參差不齊，爛片很多。百度這種互聯網土豪還真是既能抓住用戶需求痛點，又有錢燒，打著“爛片退票”這種噱頭捕獲了大批互聯網屌絲用戶。

先不說百度這種退票反補的運作能持續多久，也不說所謂的“爛片”的標準評價體系如何的建立，更別談可能重寫中國電影產業模式的豪言。

單就憑此次活動的效果來講“爛片退票”既是符合了廣大用戶內心對電影業服務持有改善、更高期待的需求，又賺足了廣告媒體和用戶對於百度電影票的眼球關註，的確是成功的創新嘗試。

串聯產業鏈，搭建消費閉環：

 電影發行方一般都會在影片上映前做足營銷宣傳，最常見的就是在視頻網站和各媒體平臺投放預告片。

百度視頻通過讓用戶觀看預告片產生去線下觀影的需求，近而提供水到渠成式的在線購票入口，將用戶需求到消費在一個應用內做到極致，這種產品創新或許能加快百度電影票的發展步伐。

【PPP系列一】2015年PPP慎亂入 哪省推廣方案最靠譜？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213014

本文為微信公眾號“掃雷小組”* 授權華爾街見聞發表

PPP（政府和社會資本合作）已成為2014年最炙手可熱的概念之一。國家層級PPP相關文件目前有4個，分別由財政部和發改委下發。掃雷小組梳理了31省市的PPP政策情況，發現截至目前，共有7個省份發布了PPP相關文件。各省文件基本都在兩部委文件框架內，但也各有契合本省實際情況的細節及亮點。

1-6-1(2)'

表二↓

1-6-2(4)

掃雷小組說明：

1、發文級別：四川、湖南、江蘇3省由財政廳發文，而河北、河南、福建3省則由省級人民政府發文，安徽由住房城鄉建設廳發文。

為何重點強調發文級別？財政部多位官員曾在公開場合表示，財政部門是推廣運用PPP模式的第一責任部門。不過掃雷小組認為，PPP項目涉及發改、住建、水利等多部門，是需要協同管理的，所以以省政府名義發布的文件從層級來講規格較高，也更有利於PPP統一管理。

2、發文詳盡程度：目前已發布操作指南的只有四川、安徽，江蘇的指導意見參考了財政部的操作指南。其他還暫時停留在指導意見上。

如需獲取文件鏈接，請關註微信公眾號“掃雷小組”。


*掃雷小組 | SWEEPING ANALYSIS 是一個開放的中國政府信用研究群組。

小組提供基於城投平臺、PPP、地方債券、財政部門動向、開發性金融等系列數據庫的輕量化分析。

歡迎在微信公眾號中搜索“掃雷小組”，或掃取以下二維碼，關註我們。

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中集安瑞科——會是一個靠譜的長牛嗎？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1685

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-23 09:34 編輯

中集安瑞科——會是一個靠譜的長牛嗎？

格隆匯 Adam港股那點事


3月8日港股那點事《天然氣產業鏈：好日子剛剛開始》對天然氣產業鏈面臨的變局做了深入的探討，文中提到的能源裝備龍頭中集安瑞科（3899）這周五剛好出了2014年業績報告，這期就邀請格隆匯會員Adam來詳細解讀該公司。

中集安瑞科業務分析
公司的三大業務板塊
1：能源裝備：（CNG壓力容器，CNG拖車，LNG，LPG拖車及儲存罐，天然氣加氣站系統，天然氣壓縮機，LNG應用等項目工程服務）
2：化工裝備：（化學液體，液化氣體及低溫液體罐式集裝箱）
3：液態食品裝備：（不銹鋼加工罐及儲存罐，項目工程服務）
根據最新的14年年報，三個業務占比如下：

而根據最新年報信息，能源裝備收入基本與上年持平，化工裝備略微上漲，而液態食品裝備則出現了大爆發。

2014年2013年

收入占比收入占比同比增長
能源裝備542340248.06%538487452.31%0.72%
化工裝備339939030.12%320125731.10%6.19%
液態食品裝備246173421.82%170733416.59%44.19%
雖然液態食品裝備增長的非常迅速，但畢竟收入占比比較少。公司最具有看點，也是最性感的是能源裝備業務，本文也會詳細說一下能源裝備的情況。 在能源裝備中，主要可以分為LNG（液態天然氣），LPG（液態石油氣）和CNG（壓縮天然氣），其中LNG業務大約占比50%。

相比市場上的其他競爭者，中集安瑞科是市場上LNG和CNG產業鏈最全的公司。



同時，中集安瑞科在低溫儲罐，低溫槽車等產品優勢較強，相關產品 的市場占有率很高。

LNG槽車國內市場份額50%+，LNG儲罐市場份額30%+，車用瓶和加氣站均在25-30%之間，CNG拖車70%+。

天然氣行業得到政策大力支持

國內天然氣消費和產量都增長非常快，近幾年的增長都能達到10%-20%，但是天然氣占一次能源中的比例仍然非常低。（見下圖）


在國務院辦公廳印發的《能源發展戰略行動計劃(2014-2020 年)》中明確指出，到2020 年，非化石能源占一次能源消費比重達到15%，

天然氣比重達到10%以上，煤炭消費比重控制在62%以內。天然氣總消費量將提升至3600億方，相比2014年的1830億方接近翻倍。

從一次能源消費結構看，天然氣占比仍僅4%，不僅遠低於世界25%的平均水平，也低於亞洲9%的平均水平。若 2014-2020 期間中國能源消費總量保持 3.6%的複合增長，到 2020 年天然氣消費比重達到 10%，則 2020 年中國天然氣消費量將較 2013 年增長約 120%，7 年複合增速達 12%。

政策是一回事，市場是另一回事

看似得到政策大力支持的天然氣行業卻發展的並不如人們預計的那麽順利。個人認為，公司的天然氣業務按客戶分，大致可以分為終端用戶和下遊用戶。

終端用戶一般為使用天然氣來發電或作為能源使用，如果他們看中天然氣，看中的必然是他對比替代能源的經濟性。 而天然氣的經濟性無非體現在，和煤的價格比（下遊發電，化工企業），和柴油的價格比（車用，船用改裝）。比如天然氣客車，一般天然氣客車要比同等的柴油客車貴8~10萬左右的成本。車老板選擇天然氣客車，首先希望是要靠天然氣燃料的使用來節省出來。但是天然氣發動機有一個特性，其熱效率相較於柴油機低。目前燃燒技術的天然氣發動機的熱效率一般不會超過39%，比柴油機低4%到5%，而這個熱效率的誤差就需要價格彌補。當天然氣的價格不超過柴油的65%時，天然氣發動機的經濟效益才能凸顯出來。還有比如電廠和化工企業，對他們來說是用煤發電便宜還是用天然氣發電便宜，這都是需要考量的。而柴油價格在14年大幅下調，而天然氣反而在年中加價了。

從下面幾張圖可以看出，天然氣在和柴油比的經濟性在整個14年都大大超過了65%，年末甚至超過了80%。14年中報中，由於終端用戶需求的萎縮，整個能源裝備收入同比下降了7%，所以個人估計，能源裝備中的這塊業務在下半年中不會有太多的增長。

LNG和柴油的價格走勢圖


LNG和柴油的價格比


但對下遊用戶來說，他們看中的就是未來中國天然氣行業的前景，這些一般就是以三桶油為代表的大國企。對他們來說，先把未來潛在供給保障了才是王道，13年上半年的用氣荒是絕不能再出現的。所以我們可以看見全國各個地區大力開始興建LNG接收站，LNG的管道業不斷的從國外插入中國腹地，各地加氣站也源源不斷的出現。國家管理層也很有遠見的很早和俄羅斯，和中東談妥了天然氣進口事宜。這方面無疑將會增加中集安瑞科中遊LNG，CNG槽車和儲罐業務。

在LNG經濟性大打折扣的14年下半年，LNG槽車的銷量出現了井噴式增長（如下圖），由於在短距離下，槽車的運輸成本只有管道的1/6-1/7，所以天然氣布局的開枝散葉最後一定會由LNG槽車和加氣站完成。 另外從管理層了解到的信息，中集的訂單滿滿的排到了16年。 14年全年能源裝備的銷售額在這部分的對沖下應會只有同比減少3%-4%而已。


最後從年報中反應出來的結果就是，下遊用戶的旺盛需求對沖了終端用戶萎縮的需求，最終使得能源裝備收入保持平衡。

公司股價走勢和估值


公司股價在14年持續下行，從14年初最高的14.6元跌倒了如今的6快多。市場理解應是天然氣經濟性不佳導致公司結束了業務的高速發展，所以估值下降。但事實可能並非如此。中國天然氣價格改革將在4月邁出巨大的一步，增量氣下調0.44元/立方米，存量氣上調0.04元/立方米，實現存量氣和增量氣價格的並軌。如考慮未來價改的深入，天然氣價格可能會進一步下調（政府為了發展天然氣則必須降低其價格使其保持競爭性）。這使得終端用戶也有了更加充分擁抱天然氣的理由，同時也利於終端車船加氣站的建設。另外隨著國內LNG接收站和管道的相繼完工，LNG儲存和槽車業務將會繼續保持高增長。而公司作為天然氣裝備的絕對行業龍頭，只要天然氣經濟性恢複，銷量上升，未來一定會迎來大發展，我認為是毫無疑問的。

最後再來談談估值。目前周五收盤價為6港幣元，14年每股收益0.66港幣，對應PE僅為9倍。9倍是中集安瑞科長期平均估值下降差不多兩個標準差，基本就屬於地板上的價格了，上一次PE低於9倍的那一年，股價從2元多漲到了6塊多，漲了3倍，這次可以創新高麽？我們拭目以待。

Uber和易道合並靠譜麽？Uber圖什麽？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1669

Uber和易道合並靠譜麽？Uber圖什麽？
作者：蟲二


“如果哪天你本該向左轉的時候嘗試著向右轉，或許會有奇跡發生”（電影《向左走，向右走》）。當“遇人不淑”的易到用車在五年輪回後再一次轉向時，終於發現了如日中天卻又四顧茫然的Uber。

據業內人透露，兩者的合並談判並非空穴來風。


Uber圖什麽？

Uber的成功既有內因，也有機遇。百年歷史的出租車行業必然面臨變革，並不是個別人的先知先覺，當2009年Travis Kalanick和老友Garrett Camp在自家後院醞釀改變世界時，行業的自我救贖其實早就開始。2010年3月， Sense Networks發布了打車軟件CabSense，通過將全紐約的出租車在線化，結合GPS大大提升了運營效率，它的出現甚至比Uber在舊金山的亮相還早3個月，但最後Uber憑它的技術、營銷、公關和移動互聯網創新的天然加持，贏得了這場不算激烈的較量。

與在全世界的高歌猛進不同，真正讓Uber琢磨不透的是中國市場，Uber和特斯拉這兩個在美國極具能量甚至使人敬畏的創新公司，在生猛的中國互聯網生態圈卻溫順如羔羊，它們在技術和理念上的高大上導致線下觸點LOW不下來，在如何向消費者表達自己方面，始終存在莫名的隔膜感，中國創新公司對此顯然更有心得。

Uber中國的痛點並不在司機層面，雖然私車運營的理念飽受沖擊，但身為出行鼻祖的Uber早就積累了一整套完善的應對機制，短期內不會承壓。司機是一個趨利的群體，在“月入過萬”這種真假難辨的漫天幸福中，無需Uber多費力氣，司機們自己就會完成自我說服的過程，何況僅以工作本身來說，Uber司機的存在感不輸市面上的任何專車品牌。易到用車雖是中國資格最老的專車公司，但在車源+司機上並無特異優勢，Uber斷不會因此身罹情網之中。

我們不知道Uber的新客戶獲取成本，但能肯定的是它的拉新並不成功，Uber的客戶似乎永遠是它的光環所及的那一小撮人，而與大多數人的生活圈並無交集，這一方面會催生小眾的優越感，很像特斯拉和蘋果早期的情況，另一方面也會作繭自縛。Uber的營銷還算不落巢臼，有時拼一下高顏值的司機，有時秀點小清新，促銷活動頻率很高，但傳播的到達率相當有限，在尋找低成本、高轉化的傳播渠道上，Uber仍然不得要領，但這也不是易到所能解決的困擾。

非要尋找Uber在這樁潛在閃婚中所能獲得的“幸福感”相當困難——

基本的著眼點可能是吸納易到用車之後對市場占有率的提升，這對於在至關重要的2015年狙擊滴滴快的以及最近勢頭很猛的來自租車公司的專車服務具有戰略意義。

其次可能是有利於在多種業態中尋找平衡，Uber一直在探索全出行平臺模式，對多種出行業態都有濃厚興趣，未來它可以與易到用車差異化發展，以便在車源和司機的競爭上平抑來自拼車、P2P租車等新興業務的沖擊。

易到用車的心路歷程

易到勤奮且孤獨的在中國專車市場耕耘多年，但殘酷的事實是它沒有啟動這個市場。

易到堅守與它的機運不成正比，它進入打車市場的時機不算晚，但旋即碰上滴滴這樣強硬的對手，一怒砸場大黃蜂之後，後者又迅速被快的收編，特別是在騰訊和阿里的移動支付大戰打響之後，任何創新公司想以蒲柳之姿獨立對抗，結果都不會很美妙。在困難的環境中，易到蜇伏並生存下來，直到它的代駕服務在神州租車取得入口支持，2014年初，易到拿到攜程領投的6000萬美元B輪投資，之後又取得以地圖為核心的百度移動端流量支持，算是渡過最艱難時期。

一直以來，易到用車的營銷和補貼力度都非常之大，為此承受了相當規模的虧損，但它並沒能成為行業中的現象級公司，特別是在滴滴快的合體，百度投資Uber，租車公司紛紛入行的大背景下，還沒有一份穩定感情的易到心有戚戚也是順理成章。

易到用車與海爾合資成立的海易出行所推動的易人易車計劃，其實就是專車版的融資租賃，當年很多汽車租賃公司都把它當成贏利法寶，但真正持續做下去的少之又少，因為市場不成熟，金融體系缺乏支持，手續太過繁雜，首付又很難做到具有競爭力，以致還出現了龐大租賃那樣充滿爭議的案例。易人易車所宣傳的專車創業理念，可算是對現有專車模式的一種反動，雖然有利於快速擴充車源，但並不能從根本上破解私家車禁入專車的政策限制。

易到的訴求應該更多是資本層面的，類似於易奇汽車這樣的多元化夢想，離不開強大的合作夥伴，如果與Uber聯姻成真，易到用車自然解脫多年來獨立打拼的疲憊，當然這種聯姻也變相意味著放棄了成為另一個400億奇跡創造者和中國Uber的夢想。

證婚人及前任的態度

倘或某天易到和Uber真的執手，百度肯定是當仁不讓的證婚人，除了攜程以外，百度一直為易到用車提供移動入口資源，但多年來在競品的重壓下，易到的用戶規模和品牌影響力遲遲沒有質的提升，所以百度加碼在中國市場水土不服的Uber，對百度來說，當然希望兩家公司合並後能夠催生一個出行服務的巨無霸，這不但會補強以直達號為核心的本地生活服務，而且有利於提升百付寶的競爭力，遏制騰訊和阿里的進逼。

攜程目前握易到用車20%的股權，旗下平臺也在為易到用車導流業務，但OTA所關註的是平臺利益的最大化，不會厚此薄彼，所以攜程對這樁婚姻的態度應該是無可無不可。

至於曾經與易到傳出緋聞的滴滴，現在最關鍵的是要完成與快的的整合，控制已經掌握的市場份額，想來不會在婚禮上征詢意見時，跳出來直言：我反對。

婚後？

我們不知道雙方對合並後未來的期望值，但Uber的訴求應是快速推動中國業務起勢，擺脫過往那種小富即安，秀優越感的強者心態，中國出行創新的演進之快，超出很多人的預想，留給Uber的時間並不多；易到則更是背水一戰，毫無退路。這種單方面的強烈意願會不會催生一家有錢而任性的巨無霸？答案是模糊的，因為這從來不是Uber的風格，Uber篤信的產品哲學是架構於技術之上的極致用戶體驗，3000人的技術團隊每天針對用戶需求做著具體而微的優化，極端精細化的研究如何匹配——這與易到所推崇的社交化服務理念大相徑庭，易到眼中的出行服務是完全開放的，無需太多的系統幹預，所以它始終不采用更高效的派單機制，而是強調用戶自由發起的需求應由司機的個性化服務去滿足。

Uber和易到這樣兩家擁有不同理念的公司能否順利結合為一個整體，取決於他們願意為現實需要而做出多大程度的妥協。

Uber+易到是否會對其他專車品牌構成威脅？答案也是否定的，在私家車不許做專車服務的政策限制之下，除了正規租賃公司之外，受制於車源+司機的瓶頸，業務不可能出現爆發性增長，Uber的技術優勢轉化為生產力尚需時日。

（來自虎嗅網）

ETF“打新”靠谱吗？ 美股基金策略

http://xueqiu.com/3917237536/40452489相信在国内买公募基金（共同基金）的朋友，都常听到一个说法，那就是不要“打新”，即不要买刚发行不久的新基金，特别要注意抵御相关营销机构类似“1元基金便宜啊”之类的忽悠。那么，ETF呢？此类基金是否也应该回避“打新”？

首先，我们还是看看为什么共同基金不提倡“打新”，其实本质问题还是因为共同基金的透明度低，特别新基金的可参考内容太少，没法判断它的质量，因而面对不确定性，不提倡“打新”。我们知道，共同基金通常按季度披露信息，基金水准很大程度由基金经理的水平决定，对于老基金，由于有长期观察，特别如果这支基金时间长到曾经跨越牛熊，那就给投资者提供了更多信息可以判断，所以老基金特别在未更换经理的情况下，判断其质量更为准确。新基金呢？通常你只有基金公司的一系列宣传资料，特别是基金经理的履历，那当然得漂亮，必须名校金融相关专业毕业，而且如果曾经操盘知名基金更要突出，然后大谈投资理念。不过问题也在这里，新基金没有任何历史业绩参考，哪怕号称知名基金经理操盘，但是说实话，人的精力有限，你要是有支已经取得业界名声的老基金操盘，又要带新的基金，你会投更多精力在哪里？虽然很多时候，基金操作也是团队力量，但是当家的投入判断还是很重要。而且中国公募基金还有个特点，就是实际操作持仓最后跟宣称的理念差距很大，比如曾经的明星基金“华夏大盘精选”就被诟病过，持仓的有几个算“大盘”啊？对于新基，缺乏足够的判断信息，所以最好不要“打新”我认为是有道理的说法。

再看看ETF，从“打新”角度看，相对共同基金来说，有一个“好处”就是，信息更加公开和透明。因为从ETF传统理念和市场要求上，它需要挂钩一个指数，仓位和基金净资产等信息都需要天天披露。而且，ETF从二级市场角度看就是一支股票，也要发招股书，需要披露更多信息。所以，这就给了投资者更多信息可以判断，这支ETF的投资理念是否与你的需求一致。

举个例来说，过去我们介绍过这样一支ETF：NOBL，这是一支2013年10月份发行的ETF。但是作为一支上市“股票”，它也发招股书，还有方法论介绍和指数分析，包括通过该方法套历史数据的比较：


更重要的是，ETF每日披露持仓，你看到的几乎是“实时”的信息，你可以自己根据这些信息，与一些市场基准标准做些比较，相对更为全面和准确的判断一支新的ETF的概貌，从而做出自己的选择。特别基金持仓常常是最能与其方法论对应判断的信息，你如果首先对其方法论表示认同，又从其持仓看，其言行一致，那么这支ETF起码是值得你进一步关注的标的。还是以过去介绍过的生药的SBIO看：

它的投资标准其实讲的非常明确，但是这支ETF其实又是一支带有主动管理色彩的ETF，因为本质上它的指数也是独创的，而非主流指数或者主流指数的变种。所以，这种情况下，你就可以根据其每日披露的仓位看看持有的股票，是不是与其方法论阐述的标准一致，这也有效解决了一些共同基金可能的言行背离的问题，待到你发现都一个季度过去了。

但是，对于新的ETF，有个问题要特别注意，那就是所谓的规模和流动性问题。实际上，由于ETF本质上是一种投资标的，基金公司直接收益是其管理费率，所以规模对这些公司很重要。为什么对于一些市场热门题材的ETF，我说它跌不重要，因为关键看交易量，只要这支ETF还火，还有资金进来，基金公司就乐此不疲，大不了合股。但是，基金公司最怕的是发了一支ETF，没人关注，每天只有几百交易量，那么这支ETF被关闭的可能性就极高。不少新的ETF，如果开始没法一炮打响，很可能就会陷入恶性循环，直到无人关注，基金公司意兴阑珊，将其关闭。虽然按照规则，该返的钱不会让你损失，但是毕竟中间有些折腾，会有机会成本，谁也不愿意撞上这事儿啊。所以，对于新ETF，各位在流动性上注意两点：

1.如果几支新的ETF发布了，都还挺满足你需求，那么先考虑“大厂”产品，品牌和营销都有优势，规模容易做大。
2.通常特色与热点的新ETF容易做大，很显然，现在谁没事儿发个挂标普500的ETF很难卖的，SPY规模和知名度都在那了。但是像去年的打网络安全的HACK和今年打中国A股50指数的AFTY，很快就走红取得上亿的规模。

总结一下，无论共同基金，还是ETF，是否值得“打新”还是要你个人判断，但是ETF由于其产品特点，会比新发共同基金有更多透明可见的内容来辅助你进行判断。在这个过程中，注意这支ETF的方法论和其指数的历史推演，从收益、风险和你自己的偏好角度做出选择，选择时注意留意下对应ETF的规模。这个时候，对一支新发ETF的判断，更多其实成了对该ETF投资领域的基本面判断，这总体看比透明度很低的一支共同基金，让你赌基金经理的水准和精力投入程度更有优势。

原文&更多ETF投资信息：http://www.iinvestetf.com/articles/277.htm
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