近月，除了中港矛盾愈演愈烈，中港兩地股市同樣出現冰火二重天。

記得一年前，我問內地同事有沒有買股票。他們煞有介事的告誡我，說A股是騙人把戲，只有儍子才會參與。

上周同事來港出差，講不夠兩句，就反問我有沒有留意股市。我回應說最近很忙沒時間（實情是輸到沒心機看），他便用手機app拉出幾支股票的K圖，然後滔滔不絕地分享起他近日的豐功偉績。

酸溜溜的我心裏咕嚕：「嗰市咁癲，遲早爆煲輸死你」，試圖安撫一下自己脆弱的心靈。只不過，這句對白其實似曾相識。大約幾年前，我對香港樓市也作過類似的見解。

日前參與敍會，席間大夥兒計來計去，一致認為A股存有泡沫。此時，一位朋友問到：「客觀分析或真如是。但其實大家炒股不就是在等待一次炒爆的機會嗎？現在機會擺在眼前，為何又不願參與呢？」

早前跟一名基金朋友聊天，他認為現在最困難的，並不是不想增持股票，而是根本找不到能買得落手的股票。每日望著爆升股份的名單，不是莊股，就是殼股，股票名字連聽也未曾聽過。即使想閤埋眼買，都找不出理由向上頭交代。

還記得幾年前炒股，即使股份基本因素欠奉，都起碼有個故仔。即使數字不夠漂亮，都起碼有個rosy的projection；而家熱炒的股，很多時候連故事都冇，完全不問理由。到底是時代變得太快，還是我們太過守舊呢？

中證監近日高調挺股市，指A股上升有其必然性及合理性。雖然我還是聽不明白，但看到同事們燦爛的笑容，我在想，買入的原因，真的還重要嗎？

阿梅

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那邊廂在驅趕水貨客，這邊廂又熱烈歡迎北水南調。十年之後，港交所（00388）將會成為下一個元朗或上水。只不過，十年以後的事，誰會在乎呢？

上周到一家銀行開會，在電梯巧遇一堆剛好「下班」的股民，見他們個個四萬咁口，就確認股市已經起泡。問題只是，我們應選擇避開，還是學索老話齋要瞓身擁抱其中呢？我認為這條問題沒有標準答案，又或者可以說，答案因人而異。

正所謂條條大道通羅馬，坊間各式各樣的投資大法，當中沒有必勝程式。即使是同一套方法，同一隻股票，也有人可以賺大錢，有人可以輸大錢。關鍵在於投資者需要找出適合自己性格的投資方法，而這往往是大眾所忽視的。

內功心法豈可忽略

今天見到甲大賺，大家就學甲。明天見到乙大賺，大家又想改學乙。問題是，大家只學了形態，而忽視了背後能夠配合的心態。若用武俠小說的說法，就是只重招式，而忽略了箇中的內功心法。

例如說，很多人想學股神嗰套價值投資，但學成者只佔少數。關鍵是，正常人都不會有股神那份對價格的執著，以及驚人的耐性。價格投資很多時候都違反基本人性。因此，即使方法聽落簡單，但卻難以執行。

又例如，如果想在現時這種亂過亂世佳人的市況中搵食，就要瞌埋眼亂嚟。但如果你跟我一樣，相信股票有其內含價值，就很可能沒無法參與這場盛宴。要不問價追入一些內心認定是垃圾的股份，最終肯定會因為內心的不安而難以坐貨。

認清自己性格弱點

因此，想透過股票市場為財富增值，先要認清自己性格的弱點，方法要合乎人性。舉例，你可以選擇吃著酸葡萄睇戲，靜待泡沫爆破後才出手。但看著大夥兒賺錢而自己沒份，正常人誰能受得了嗎？所以，分配少量資金炒作，即使明知最終很可能一事無成，但過嚇手癮，總好過把所有資金胡亂調配。贏了當bonus，輸了當娛樂費，若從這個角度考量，也算是無可厚非的了。

阿梅

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談談阿信屋(三) 滬港通狂食差價 股票投資都是有錢人的玩意 滬港通沽空機制過嚴

今時今日，還有人在乎企業的年報嗎？3月是金融界傳統的旺季，企業忙出年報，會計師忙著審核。年報是管理層向投資者滙報公司過去一年表現的重要媒介，假如還有人在乎的話。依我看來，年報現在的主要功能，就只是用來應酬監管條例。雖然時下的年報愈出愈厚，但沒有人會把它當作一回事，至少投資者不會。

上市公司大可分為三大類。第一類是巨無霸公司，例如大型藍籌及國企之類；第二類是擁有真正業務的中小型公司；第三類則是近期紅到發紫，但沒有真正業務的殭屍型公司，即殼股及莊股之流。

第一類的巨無霸公司，一般擁有大量業務，市值動不動千億以上。這類公司業務覆蓋廣泛，分支隨時遍布世界各地。由於體積龐大，這類公司的營業額及開支往往是天文數字。

要分析這種龐然大物，大多只能從極宏觀的角度入手，例如審視國家政策會否對其發展有重大影響等。舉例說，四大內銀，又或者長和之類，花時間鑽研它們的年報，我認為是沒有必要，亦是沒有用處的。報表上寫的都是百億計的數字，給你算的差5%又如何，差個10%又何幹呢？所以，審視巨無霸公司，我認為大家只需粗略知道其市盈率、市賬率及股息率等最基本的數據，然後再考慮宏觀條件是否配合便可。

如果你告訴我，你正在擔心長和（00001）的費用率增加了1個百分點，又或者工行（01398）的壞賬率正在上升的話，我立即想起了《國產淩淩漆》的一句金句，「算吧啦，聞西！」

第二類中小型公司的年報，我認為是最具參考價值的。可惜的是，至今我大概翻閱了50家中小型公司的年報，只得出一個結論︰「唔開胃」。儘管各國大力放水，股市表面欣欣向榮，但企業的經營環境卻愈是嚴峻。競爭惡化、成本飛升，加上政策嚴重偏斜大企業，中小企生存空間愈見困難。所以，睇完一大餐，都買唔落手。至於第三類公司，話明無業務，讀其年報當然是白費氣力了。

因此，我認為當下投資者對年報的冷待，是絕對合情合理的，因為讀完都不會有結論，睇黎都嘥氣。但同一時間，股市正飛升。今時今日，投資者除了擲飛鏢，還可以依靠什麼呢？

阿梅

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你試過在排隊的人潮當中左穿右插嗎？

我曾經是個急性子，尤其在排隊的時候，若見到旁邊的隊伍移動得較快，我就會忍不住轉過去。但十居其九，當轉了過去之後，原本的隊就會忽然加速，令我又想轉回去。結果通常是，轉來轉去弄得一身大汗，然後眼白白看著遲來的人先上岸，氣得蹦蹦跳。年紀大了，現在我學懂選定後就耐心等待，埋到站最緊要。

大市喪升，全城陷入瘋狂狀態。最變態的，並不是因為手上沒貨而感到不快，而是因為手上的股份今天「只」漲了5個巴仙而感到沮喪。當你見到身旁的「他他他」今天都賺了20個巴仙，真是激到人都癲。回想不久之前市況淡靜，賺5個巴仙差點想劏雞還神了。今天呢？羞愧得要搵窿捐。

繼盲搶鹽、盲搶金以後，中國大媽再以盲搶股威震天下。內地股民殺得性起，豪言要取回股市定價權。最近聽說有位土豪來港掃殼，講到明貴貴都要，氣焰同殺入名店掃包包無異。朋友見土豪眼神堅定，只好響應政府呼籲，以最好客的方式用半鹹淡煲冬瓜熱情唱著，「歡迎歡迎，歡迎歡迎」。

今天的講股佬隨時比帥氣韓星更受人愛戴。冧把一出，前呼後擁，大夥兒如小學生乖乖細心聆聽。現在最困難的或許不是買入什麼股票，而是能夠買入之後而堅持不放。前天在巴士聽到一名老奶奶說自己摣了中國銀行（03988）8年，眼見股價終於返家鄉，正準備賺幾仙沽出。我差點想大叫「千祈唔好」，因我正為自己沽出了的股份而悲傷不已；能在瘋狂的大牛市中擁抱股票堅持不放，隨時比選股更難。

基本分析派不上用場

如果你還能堅持用基本分析來選股，我很敬重。但若你想用基本分析來參與這場派對，我認為你是錯用牛刀來殺雞。在雞犬皆升的市況下作過度分析，恐怕只是自欺欺人吧了！如果你問我，我會建議你選擇一隻你能夠坐得安心的股票。因為即使你有幸能撞上一隻一日能爆升幾成的股份，也未必能坐得住。

最後的難題當然是，派對終會完結，只是沒有人知道幾時。阿梅是會計出身，天性害怕風險。因此，我幾乎肯定自己會提早離場。所以，如果你的性格跟我相似，就要提醒自己，再堅持多一陣，就更好了。

阿梅

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如果你以為將一碟叉燒飯瞬間變成一碟油雞飯，便稱得上是至尊魔法的話，那我建議你看看時下股票市場的操作，或許你會另有想法。

早前，阿里集團把網上醫藥平臺註入阿里健康（00241），令後者市值衝破1000億。阿里入主年多，股價暴升40倍，用300萬買回來的牌照，轉手換成市值200億的股票。同一時間，阿里影業的股價也從當初阿里入股至今狂升10倍，市值直迫800億。在我看來，這些神級操作才值得大家驚呯一句，「點解會咁既？咁犀利嘅？」

港股大時代，股市每天瞬間創造及摧毀財富。無數魔術師正虎視眈眈，乘著這個十年難得的機遇，在股市施展法術大撈一票。魔術師手法高明，有時更華麗得令人目不暇給。今日「一帶一路」，明日又「互聯網+」，弄得股民心花怒放。還是那句老話，在股票市場唯一能夠信賴的，是常識。

幾乎所有股票都會在大牛市中上升，但只有少數企業的盈利能真正受惠，投資者要小心分辨。例如券商這類公司將明顯受益，盈利隨時翻倍。若投資者只看歷史數據，目前估值或看似偏貴，但在其盈利倍增後，估值將變得便宜。相反，一些純粹因為市況而水漲船高的股份，就應該分段沽出。

阿梅

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1989年6月5日的股市 進入板塊輪轉 投資心理學 羊年大趨勢

無線收視近年每況愈下，但一套23年前的劇集竟再次揭起觀眾煲劇熱潮，這恐怕只是這波瘋狂牛市眾多怪事之中的一碟小菜。或者，股市真是解決世上一切問題的萬靈丹，連慘淡的收視都可以打救。

周未到樓下的阿信屋閒逛，碰上一位街坊師奶正在「萬歲」，店員雀躍地商量吃什麼。店員甲問街坊，近期有何大喜事？師奶靦腆回應「唔知點講好……股票嗰啲嘢囉……」，明曬。政府日日宣傳都無用，股市一下子就把時下凍冷的鄰里關係變得和睦起來。

美國在金融海嘯後的救市手法，讓大夥兒上了寶貴一課，大家需要對「最高權力」作出重新定義。昔日，我們一直相信口袋有錢的最巴閉，因此，中國人在過去幾十年努力賺取外滙，犧牲勞力、藍天、青山綠水都不在話下，換來了大量鈔票，買下一堆沒有回報的債券，美其名成為最大債主。今天大家都醒覺了，還以為擁有鈔票就很牛逼嗎？當然是擁有印鈔機的那個最惡！幸好中央轉數夠快，面對內地經濟停滯不前，中央決定再次大印銀紙。在樓市早已消化不下的前提下，股市將成為多餘資金的唯一出路，更成為無數債臺高築企業的及時雨。

晚上看烽煙節目，見主持拉出來的每隻股票的圖表，隻隻尾部都直線向上抽升，真是難為了專家。我明白怎樣都要解幾句，但其實除左叫你「是但炒啦」之外，還可以怎樣分析呢？只不過，別以為在大牛市之中，擁有股票的是最幸福的一群，非也，大量封塵的印股票機已重新註上油，大批啦啦隊正磨拳擦掌。買股票，又怎能比得上印股票更過癮的呢？

衝浪時謹記捉緊泳褲。

阿梅

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濃濃的老散味 強力抽水馬桶 進入板塊輪轉 投資也要與時並進

A股上周重挫，上證單周下跌一成多，創出7年單周最大跌幅。同一時間，網上流傳出數條內地股民疑因炒燶股票而自殺的嚇人視頻，睇到阿梅心慌慌。奇怪的是，港股表現出奇冷靜，好像已一早為這次較似樣的回吐做好了心理準備。

儘管股票市場風起雲湧，大夥兒的焦點還是落在議事廳內所發生的一則笑料之上。經歷二十個月爭論，花費大量公帑，虛耗社會無數資源，竟換來這個「估佢唔到」的爆笑結局。或者，尊貴的議員們皆明白到，笑一笑世界更美炒的道理。

之不過，正當大家落力地取笑議員的行為是何等的荒唐可笑時，我們的在股票市場的行徑，又何嘗不是同樣的荒謬？大家不是在五十步笑百步嗎？

為何新股上市就能連續漲停十天？為什麼註資、重組就會飛升？市盈率炒至百倍、千倍的例子比比皆是，而你我皆選擇把這一切裝作視而不見。有人還試圖找出各樣藉口去把種種荒謬合理化，實在與哭著臉為自己開脫的議員一樣搞笑。

今日，「中國大媽」或者已成為了世上所有泡沫的終極答案，而市場對阿爺的篤信已到達近乎癡迷的程度。「中央一定唔會畀佢冧嘅」這類阿爺無敵論，在今天的市場大行其道。

我的看法是，阿爺就連區區數十人的議事廳都未必能夠擺平，更遑論一個擁有成千上萬股民的大型股票市場。人類的愚蠢、貪婪及恐懼，癲起上來不講道理，根本無人能夠駕馭。又或者說，世界上從來沒有一個政府想見到泡沬形成，然後又被狠狠的刺破，但泡沬卻在歷史舞臺上反覆的出現。

面對燙手的股市，我不期然想起了久被市場遺忘的黃金。有趣的是，我從來都不是黃金戰士。問題是，我會因此而破例買入黃金嗎？答案是否定的，因為我心目中有更好的選擇。

假如金價見底反彈，坐擁黃金存貨的金飾股便會受惠，同時，金價回升將帶動金飾生意好轉，加上零售板塊在這波跌浪中被洗得七零八落，估值顯得便宜。假如零售市場也能來個見底回升的話，幾線齊發，股價上升動力就非同小可了。

這就有如打麻雀時，多叫幾飛，以提高糊出的機會，亦是我所謂的「叫幾飛」投資大法了。

近日收到一位朋友查詢（實情是抱怨），問我為什麼很久都沒有在報章上提供股票貼士了。我當然不能老實回答說是因為太懶惰，根本沒有看股票，所以只好找個理由來開脫。

我對朋友解釋說，在雞犬皆升的牛市之中，選股能力並不重要。你比起我，甚至那些所謂的專業炒家，其實一點都不輸蝕，因為亂點一隻，隨時都會爆升。每隻股票贏錢的機會，基本上都差不多，你所欠缺的，並不是股票號碼，而是一點點的自信心而已。所以我最需要做的，就是在旁邊給你打氣加油，就好似方展博在大奇蹟日般，跟著全場一齊大叫升升升，便已經足夠了。

只不過，話雖說回來，我又不是真的完全沒有心水，只是大家都知，我一向喜歡在無人問津的股票堆中尋寶，而這招又在牛市當中不太吃香，所以才費事嘥氣而已。

前排名牌股PRADA公布了一份差勁的業績，主要是受到大中華表現下滑所影響。雖然市場有曬心理準備，但差成咁還是令人有點吃驚。較早之前，各大名牌已經開始爭相減價清貨，還引來大批中環OL大呼好抵排隊搶購。有趣的是，幾乎所有產品大家都喜歡買平貨，但減價的股票則偏偏無人問津。

儘管零售數據及澳門賭博收益持續不濟，但商場及港澳碼頭依舊人頭湧湧。我的想法是，高消費客戶的消失雖則帶來陣痛，但迫使商家轉向發展大眾市場，對行業的長線發展或更有利。例如，澳門賭場由依賴黑箱作業的VIP業務，慢慢過渡變成倚重透明度高的中場生意，長線而言不是件好事嗎？

世界上有某些行業是很難賺錢的， 相反，有些生意永遠都能賺錢，這跟行業對社會的重要性沒有太多關係，純粹只是行業的財務特性而已。又或者借何生的說話，開賭，想窮都難。

在我眼中，現價濠賭股的吸引程度就有如減價的名牌包包，分別只在於，我不用排隊跟人爭，可以施施然的買個夠。

追追趕趕，高高低低。自港股進入「大時代」，自己刨股票的時間反而愈來愈少，一來公務繁忙，二來睇都嘥氣。數月前，大家10倍P/E還嫌三嫌四的股票，現在20、30倍都搶住喊抵。學某位基金經理話齋，現在找到「有」P/E的股票，已經可以買入了。

股價忽高忽低，暴升之後又暴跌，分析很多時候就像自灌烈酒壯膽，恐怕只是自欺欺人的把戲。現時飛升的十倍股，我自問完全搞不懂，很多甚至連名字都未聽過，與其浪費心力去刨，倒不如抖嚇食花生睇戲。

報章每日都是少年股神如何透過炒股炒出個未來，故事勵誌感人，大家距離發達好像只是一步之遙，只不過風水輪流轉，今天熱炒的股份，明天註定被人唾棄，就好似大家由踏單車變摣私家車，之後坐飛機出差才算威水，現在還原基本步，踏單車上班的才稱得上是潮人。

說起坐飛機，近日往上海出差，不幸遇上航班大延誤，最終來回的時間，竟足以環繞地球一周。如果是因為天氣不佳飛不了，那就沒話可說，問題是天朗氣清， 一句航空管制就飛行無期，最慘的是連機長都顯得無能為力，根本不知道何時能起飛，結果叫乘客登完機又下機，來來回回白折騰，原本是早機，到達後已是深宵，如果是兩日一夜的行程，恐怕到達酒店吃個消夜，就要再出發去機場呆等了。

奇怪的是，機場變大了，設施變好了，為何延誤卻愈來愈嚴重的呢？如果說香港人趕客的話，這樣差勁的航空安排，恐怕趕客程度是一百倍的了。更有趣的是，上海機場（600009.SH）的股價表現卻愈來愈好，今年來已屢創新高，莫非機場因旅客滯留生意反而大增？只是同行夥伴們個個大呼怕怕，說沒必要都不願坐飛機去上海了，又或者，應該買入一點中車股票（01766）來對沖一下？

市場內蕓蕓數千隻股票，到底可以點樣揀？

就好像古時皇帝後宮佳麗三千，隨機翻牌選妃侍寢難以預知，只不過，假如你認識那位負責準備牌子的公公，或許就能另當別論。

內地股評app現時就像手執生殺大權的公公，想哪一隻股票被市場寵幸，那隻股票就能即時飛上天。

報告出爐目標價成歷史

近日碰到基金中人，本以為股市暢旺，大家肯定好好景，誰知個個「呻到樹搖葉落」。無他，炒不過大媽，輸錢又無面。外資基金又要做模型，又要sitevisit，計來計去整色整水，往往慢市場好幾拍。其中一名大行分析員大吐苦水，說跟蹤某隻股票良久，本已做足功課。怎料報告面世，股價已翻了幾翻，目標價成了歷史。最終還被目標公司取笑，「你不會改給我們sell-rating吧！？」。

上周土豪來港「巡視業務」，一見面就大談股市，說著自己如何在市場中左穿右插。講得興起，就在手機拉出自己的投資賬戶給我看。個十百千……，零頭數極都未完。八個零。土豪調了數億資金來港炒股。聽他電話一個接一個，這隻掃幾千，那隻掃幾百，指揮若定，簡直可當偶像。土豪說，現時每逢周未因股市休息，都會覺得寂寞難耐！

「佩服佩服，土豪先生，請問你是怎樣選股的呢？」我問。土豪哈哈大笑：「不就是上網看看，聽聽消息，見到升就大手追，很簡單嘛！」

亂來？反正土豪賬面已錄得好幾億回報。泡沬最妙之處，就是明知會爆，但你還是想置身其中。讓股價再飛一會吧！