上周某日，一大早被老闆派往一家五星級酒店開早餐會，步入大堂，驚見餐廳內人頭湧湧，好不熱鬧。本以為幾百元一份的腸仔煎蛋，哪會有儍子光顧？結果是座無虛席，幸好同事醒目定好位置。

坐下後環顧四周，儍子沒見到，卻見到處都是身光頸靚的投資銀行家。每人手上皆拿著一份閃閃發亮的報告，並落力地推介著各式各樣的股票，枱枱客戶均聽得入神，竟連幾百元的煎蛋都置之不理。

同日下午，外出找朋友午飯。等候期間，剛好碰到一班地盤工人在路邊攤用膳，其中一位工友手上拿著一份色彩斑斕的報紙，並大大聲分析著各式各樣的股票，工友個個聚精會神，把桌上三十元的雙蛋碟頭飯都放涼了。

股票神奇之處，在於不管是西裝筆挺，抑或是打大赤膊的，個個都可以成為專家。我雖然從來都不是圖表派，但見過的圖表應不算少數。只不過，早排還是被漢能的股價圖嚇了一跳，股價竟完美地演繹了一個直角三角形：先以45度角無止境抽升，然後忽然直插到底，構成完美直角。可怕的是，這些完美直角將會變得普遍。

上周日英超煞科，亦是林柏特與謝拉特兩位傳奇球星的告別戰，二人級數打法相似，但若以英超的成就而言，林伯恐怕要贏謝四一條街，名駒需遇伯樂，技術再好，也得找戶好人家。當年老摩三顧草廬搵謝四過檔，並批死謝四留在利記只會浪費時間，周日見紅軍大敗中遊弱旅，謝四顯得獨力難支，作為紅軍球迷，只可無奈承認，真的被老摩的衰口批中了。

押錯股票等同跟錯老闆，果敢換馬，立即沽出手上的垃圾股份，無論什麼時候都不嫌太遲。

「我努力興建，你盡情破壞，彼此也在捱」，我本以為這句歌詞最能反映李小加刻下的心情，點知原來肖鋼同樣啱聽。

話說港交所為咗同股不同權的諮詢工作，粉墨登場到處落力硬sell，當金融界的荷包仲為咗錯過了阿里的億元大deal而隱隱作痛，香港證監則繼續正義超人上身，高高在上把諮詢一掌壓碎，尤幸小加跑慣江糊，立刻改口說老大說了算數，好讓大家易落臺。只不過，正當這邊廂的港證監贏盡面子口碑，那邊廂的中證監則沒那麼好彩。

A股突然急轉直下，阿爺震怒要暴力救市，中證監惟有不顧身世，瞓身救市扭盡六壬，法寶奇招盡出，怎料大媽毫不領情，市場反而被藥石亂投的舉措嚇得雞飛狗走，造成中證監一面救，大媽們一面逃的搞怪場面。

救市失效，中證監只好轉移視線，賴東賴西，一時指摘沽空，一時又話外資搞鬼。總之，中證監現在就當自己是一家奉旨派錢的慈善機構，有義務讓每位入場的「有需要人土」捧錢回家。或許，當大家每天看到希臘上演的賴皮趣劇，所謂的道德風險早已不再當作是一回事了。

話說回來，為何A股這回會愈救愈跌，連無敵的阿爺都束手無策呢？坊間眾說紛雲，但我則傾向相信最淺白的道理：股價升得太高便會下跌，有什麼好奇怪呢？

問答題：一隻一周上升50%的股票， 你對它有什麼感覺呢？相信在世界上任何的一個股市裏，大家都會視之為神股， 但倘若這是A股市場內的一隻IPO新股， 它將會成為過去數月表現最差勁的一隻新股！在這種瘋狂的環境下，股市的大幅回落真的教人難以理解嗎？當然，對不少篤信阿爺無敵論的信徒而言，阿爺失靈還是令人難以接受的。

對於股市的終極信徒而言，股市大幅下挫又意味著什麼呢？除了買貨機會， 我看不到其他更有用的啟示。太早？這幾乎是肯定的，只是我從來都無足夠運氣能遇上絕對底部。跌市買貨，後悔的往往都不會是買得太早，而是買得太少。

股市於上周經歷完一場大型震盪之後，市況慢慢回復平靜。災民開始投入重建（倉）工作，雖然心裏猶有餘悸，我猜想大家正為恐慌拋售的股份而懊悔不已，但壞消息是，這樣的震盪很可能只是一碟前菜，在未來肯定陸續有來。

短線而言，股市是個零和遊戲，孖展客的地獄，往往就是現金客的天堂。在賣方被迫賤價出售資產的同時，買方可以用超荀價買個夠。問題是，你屬於哪一方？

股市曾一度跌穿大時代前起步點，是否在訴說北水南調全是騙人的謊話？股市永遠都是過度興奮，然後又過度悲觀。聰明的投資者應視波動為好朋友。可惜的是，大部分股民皆被市場情緒牽著走，而習慣了高追低沽。

熱炒的概念他日能否成真往往難以推測，但交易量的增加卻是肯定的了。自港股大時代，券商中人個個忙到甩轆，開戶開到手軟。券商的性質類似開賭，股民落場互劈，券商在旁打氣，幾乎穩賺不賠。大家可能擔心，個別小型券商或因風險管理不善而陷入困境，這的確有可能。只不過，整體而言，我對香港的監管還是有信心的。作為一個板塊，券商的盈利肯定可以倍翻。

至於股市所製造的到底是一場美夢還是一場噩夢，那就要看自己的造化了。

大學時代住宿舍，兩男生加一條蛇（即屈蛇的同學），迫在一個細小房間。齋諗都估到，情況有幾惡劣。東西雜物隨處亂放不在講，最弊是沒有人願意打掃，令地上灰塵積聚成大型球體，回想起來也覺惡心。故事發展到最後，往往都是抵不住頸的（即本人），無奈地自行打掃，而忍耐力最高的（即另外2位室友），便能坐收漁人之利，成為終極｢大贏家｣。

熊市突襲，股民賬面盈利大幅蒸發，甚至見紅倒輸，心情難免直插谷底。很多人抵受不了股價大幅波動的煎熬，紛紛止蝕離場，由贏變輸，加埋坊間「智者」們不斷溫馨提示，心情確實難頂。不過，更重要的是，誰能成為故事最終的大贏家？

阿梅留意了濠賭股好一陣子，近月也推介過好幾次。朋友問起心水，都說在買濠賭股，結果呢？ 當然是愈推愈跌，愈溝愈淡，被人笑到臉都黃了。問題是，面對這些冷嘲熱諷，你真的會在意嗎？ 短期的股市表現，從來不講道理。

事實上，我愈是聽到這類挖苦說話，愈覺高興。不是變態，而是我知道，自己距離「最後勝利」已經不遠了。

忍耐是這個遊戲的致勝關鍵。

濠賭股近日反彈，不少人開始轉軚，把之前說得言之鑿鑿的利淡因素忘記。忽然間，市場對濠賭股變得熱烈，一時話延遲禁煙，一時又話業績勝預期。不過，業績好過預期除了說明分析員睇錯之外，還能帶來什麼有用啟示呢？

除了估值，我什麼都不在乎。

既然賭股已買定離手，講多無謂。倒不如花時間想想，今日還有什麼投資會被人笑到臉黃呢？貴金屬如黃金，可算是表表者。彭博報道指出，黃金錄得自06年有紀錄以來的首次淨短倉。

回想當日金價直逼2000大關，我幾乎為此和一位朋友翻臉。話說我只是在飯局裏提出了少許另類意見，怎料惹來巨大反響，亦因此，我對黃金戰隊有了更深刻的體會。今日，中國大媽率先撤退，而一眾黃金戰士同時消聲匿跡，黃金相關股票卻變得愈來愈有趣。

大學時代住宿舍，兩男生加一條蛇（即屈蛇的同學），迫在一個細小房間。齋諗都估到，情況有幾惡劣。東西雜物隨處亂放不在講，最弊是沒有人願意打掃，令地上灰塵積聚成大型球體，回想起來也覺惡心。故事發展到最後，往往都是抵不住頸的（即本人），無奈地自行打掃，而忍耐力最高的（即另外2位室友），便能坐收漁人之利，成為終極｢大贏家｣。

熊市突襲，股民賬面盈利大幅蒸發，甚至見紅倒輸，心情難免直插谷底。很多人抵受不了股價大幅波動的煎熬，紛紛止蝕離場，由贏變輸，加埋坊間「智者」們不斷溫馨提示，心情確實難頂。不過，更重要的是，誰能成為故事最終的大贏家？

阿梅留意了濠賭股好一陣子，近月也推介過好幾次。朋友問起心水，都說在買濠賭股，結果呢？ 當然是愈推愈跌，愈溝愈淡，被人笑到臉都黃了。問題是，面對這些冷嘲熱諷，你真的會在意嗎？ 短期的股市表現，從來不講道理。

事實上，我愈是聽到這類挖苦說話，愈覺高興。不是變態，而是我知道，自己距離「最後勝利」已經不遠了。

忍耐是這個遊戲的致勝關鍵。

濠賭股近日反彈，不少人開始轉軚，把之前說得言之鑿鑿的利淡因素忘記。忽然間，市場對濠賭股變得熱烈，一時話延遲禁煙，一時又話業績勝預期。不過，業績好過預期除了說明分析員睇錯之外，還能帶來什麼有用啟示呢？

除了估值，我什麼都不在乎。

既然賭股已買定離手，講多無謂。倒不如花時間想想，今日還有什麼投資會被人笑到臉黃呢？貴金屬如黃金，可算是表表者。彭博報道指出，黃金錄得自06年有紀錄以來的首次淨短倉。

回想當日金價直逼2000大關，我幾乎為此和一位朋友翻臉。話說我只是在飯局裏提出了少許另類意見，怎料惹來巨大反響，亦因此，我對黃金戰隊有了更深刻的體會。今日，中國大媽率先撤退，而一眾黃金戰士同時消聲匿跡，黃金相關股票卻變得愈來愈有趣。

「逢彈必沽」這句格言，除了流行於今天的股市，其實套用在利物浦的身上，或者更加合適。

環球股市急挫，阿梅無心戀戰。剛好英超開鑼，惟有轉戰球場，寄情睇波解悶。眼見奪標大熱出名善守的車路士開閘脫腳，4戰失9球。阿仙奴幾經波折，終求得門神加盟，奈何首戰蝦碌頻頻。曼聯繼續大肆擴軍，無奈鋒線依舊失火。除咗曼城對辦以外，其他實力分子全線甩拖，作為利記鐵粉，內心難免沾沾自喜。

事實上，利記剛經歷完一個失望球季，坊間普遍再沒期望。就在大家死心之際，球隊開季迎來兩勝一和兼且零失球。尤以作客阿記一役中，後防力保不失表現可人。賽後，後防大將Skrtel率先向外抽水，告誡對手不要輕視利記。受壓領隊羅渣士隨即附和回應，點名稱讚高價次貨Lovren進步淡定。外界亦開始紛紛轉軚，聲言利記將成今季黑馬。

Well，睇開睇利記都知，就如同股市一樣，正當所有訊號皆一致向好之際，結果往往慘不忍睹。上周末，甩漏後衞Lovren再次犯下小學雞錯誤，利記主場淨吞對手三蛋。沒錯，又是那盤熟悉的冷水，從股票市場追到來球場，然後好似玩IceBucketChallenge咁兜頭淋。問你「醒」未？

我認識一位股壇前輩，時常說自己看市很準很準。有趣的是，他曾兩次破產。又，我認識另一名篤信風水的朋友，時常說某大師很準很準。有趣的是，他同樣曾兩次破產。

人類有時真的很盲目。事實擺在眼前，卻選擇自己呃自己。「我真的很準㗎，只喺唔好彩啫。」我明，我真的明。阿梅盲撐利記二、三十年，又怎會不明白箇中的道理呢？短線股市表現，就如利記般飄忽，根本無人能測，所以「若要生活好，勿買利物浦」，實在是大有道理的。

金錢非萬能這個道理，大家應該不難理解；生命、健康、親情、愛情等東西，有錢未必買得到。奇怪的是，為何連股場及球場兩個用錢堆砌出來的地方，金錢有時都變得乏力呢？

那邊廂的A股愈救愈跌，這邊廂國足射極唔入，令人產生當世大困惑︰13億人找11個出來踢波，真的有那麼困難嗎？

至少對一眾阿爺無敵論的支持者來說，這實在是難以理解的。阿爺咁勁大把錢，飛機大炮飯飯掂，為何連一個A股市場都救不了，連一隊足球隊都扶不起呢？

我一直重複地說，股市泡沬本質上就是救不了的，這並非中國政府獨有的問題。反過來想，如果泡沫能救，經濟泡沫就不會不斷重複上演，問題只是，我們能否在泡沫爆破之後捱得過呢？

很多人認為，內地股市的發展將會因這次爆煲而大幅倒退。我的看法則比較正面，既然泡沫爆破無可避免，經歷泡沫的洗禮應算是股市成長的必經過程了。至起碼，內地股民上了寶貴一課，現在沒有大媽再會以為，阿爺有力能讓股市無止境的上升。

中港大戰為近日轉靜的中港關係再次加入新元素，跟上周四一樣，面對灰爆的市況，各位股民現在要做的，就是不停為自己打氣，並高呼「頂住呀」。

全球最大的股指期貨市場被中央一聲令下緊急煞停，成交量從6月的高峰大跌九成九。阿爺忍痛壯士斷臂，皆因有不少高層相信，活躍的股指期貨市場是股市跌不停的元兇之一。有口痕友話，內地基金操作出曬名圍威餵。大戶預先大手沽出股指期貨，再約好同時在市場發放利淡消息及拋出實貨，以質低股指圖利。

故事繪形繪聲，講得似層層，但對於局外人而言，實在難辨真偽。又或者說，大戶經常被傳媒描繪成隻手遮天，可以隨意把股市舞高弄低的魔術師。問題是，從各大基金慘淡的戰績來看，實情又是否如傳說中的那樣呢？

看著中央政府每日努力搬龍門，不斷修改遊戲規則來救市，不禁令人想起《竊聽風雲2》地主會老大同叔的一番話︰「美國政府才是最大的造市者，又唔見有人要拉美國總統。」中證監口口聲聲話要抽出造市者，實在令人有點啼笑皆非。

賭場突然落閘放狗趕客，病態賭徒頂多手癢難耐。最慘的還是一眾期貨公司，它們受政府鼓吹，於旺市大肆增聘人手擴充業務。今日，中央一句唔該煞停，業務即時銳減九成。坊間流傳不少依賴股指期貨開飯的公司，已做好了隨時關門大吉的準備。

姑勿論中證監最終能否抽出幾個攪局者來祭旗，其一連串違反市場邏輯的行徑已把大部分投資者嚇跑。國內外資金將尋找不同的渠道，慌忙湧出境外。最近連個人滙款的額度都要管，可見情況嚴峻。我猜想，受驚資金未來的去向，將成為投資者最重要的課題。

在後雷曼年代，監管要求大幅收緊， 天秤一下子從寬鬆轉至極緊。面對嚴苛的監管，一向代表著貪婪的金融界別當然首當其衝。

過去幾年， 從事金融業的朋友無不叫苦連天，被縛手縛腳，有生意都唔想做，是聽得最多的申訴。在某些領域，監管甚至繁瑣到趕客的地步。太誇張？你只需隨便到一間銀行嘗試開個戶，便知一二。我認識一些本想來港拓展業務的老闆，僅是為了在港開個公司銀行賬戶，便搞得頭昏腦脹，甚至以放棄收場。

聽說，金融界現在普遍都用上一半的工作時間來應付規管部門。今天，市場上最搶手的，不再是拉到大客的營業員，而是專門每日與監管機構搏鬥的合規人才。當然，就好似自遊行一樣，市好唔憂做，黑面趕客無人理，只不過，若市況一旦逆轉，情況將相當不妙。

或借用成龍大哥的金句，「金融人」是要管的。問題是，怎樣才管得合理呢？

我認為，假如當公司每下一個商業決定時，都要加入埋應付監管的考慮，監管便是太嚴。畢竟，監管只是糾察角色，用以維持秩序，倘若影響到生意的本質，那就是矯枉過正了。

另一個代表著貪婪的股票市場，當然也受到嚴密的監管。其中我一直搞不明白的，就是對上市企業作出敏感消息披露的要求。根據港交所的要求，假如消息實屬敏感，管理層便需適時作出公告。問題是，怎樣才算敏感呢？

早前，利邦公布旗下品牌與碧鹹的合營公司簽定獨家合作協議，推出碧鹹系列，受消息帶動，利邦股價單日彈升五成。老實講，我完全不明白為何消息能帶動股價彈升。首先，鹹爺在長沙灣被路人野生捕獲，消息一早通曬天；再者，利邦跟明星潮人合作簽協議，實屬例行公事，如果這算敏感，我猜想公司所簽的每份合約都要作公告了。

有趣的是，由於股價最終因消息炒起近五成，港交所肯定算這是敏感消息了。問題是，事前你又怎能估到市場對消息的反應呢？ 用股價反應來衡量消息是否屬敏感， 實有點本末倒置。正因如此，現在不少上市公司有理冇理公告再算，導致大量怪雞公告出現，連新戲上映都講埋，以避免刑責風險。

記得金融海潚期間，世界一哥美國陷於水深火熱，各界隨即對自由經濟學說提出質疑，相對能獨善其身的中國馬上被人捧上天。大眾高呼，市場是要管的，有形之手正式擡頭。

幾年又過去，今日的情況如何？

那邊廂，美國依然坐穩世界一哥，而且愈坐愈穩。美元強勢，美債走強，零息趕客都趕人唔走。投資者身體力行用腳投票，口裏說不，落註最老實，全球就只認美元資產。這邊廂，曾經被受各方推崇備至的中國方式又怎樣呢？

廣告法令推銷員變啞巴

本屆政府強勢上場，勵精圖治乜都要管。中央行政幹預暴力救市，最終愈救愈死，使出只許買升不準買跌、迫大股東管理層回購、把沽空者關進大牢等各種怪招，最後還要管制資金外流，連個人外滙額度都不放過。結果，順利把外資嚇個雞飛狗走。

股市本來虛幻，奇招亂出就算了，最糟是連實體也不放過，更是日日新招鑊鑊甘，搞到做實事的企業家們疲於奔命。

見電視娛樂行業蓬勃起飛，就出個限娛令，甚至迫令武才人封胸；見經濟下滑，就迫大家放假去刺激經濟。最近，又推出新的《廣告法》，迫使企業的推廣內容作出大幅度修改。「最大的」不能說，「最好的」又不能講，結果搞到電視臺的王牌推銷員個個變成啞巴。

市況本已不濟，企業現在還需花大量精力去應付政府突如其來的新招，可謂是雪上加霜。投資者同生意人一樣，最怕的就是不確性，面對戀上搞事的「厚多士」之手，估計中國折讓將隨時成為本屆政府最偉大的建設。