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新華財金社魏宏旭：去庫存理想 內地樓價可年升一成

1 : GS(14)@2016-07-14 07:28:07

【明報專訊】內地將於明天公布上半年GDP數據，而內地樓市今年以來價量齊升，屬期內經濟增長亮點。新華財金社高級副總裁魏宏旭接受訪問時預測，內地經濟增長可望於明年築底回升，加上發展商去庫存情况理想，料房地產供需持續改善，「即使中國房地產的黃金時代已過去，不可能再實現過去每年20%至30%的快速增長，但樓價每年升10%還能夠實現。」

魏宏旭任職的新華財金社，其大股東是新華社香港，在港聘用數十名員工，業務主要是向投資機構提供內地經濟數據的服務，並且可就有關數據作出專業分析。

根據中國指數研究院的數據，內地上半年百城新房住宅均價累計按年上漲7.6%，其中第一季按年上漲2.9%，第二季按年上漲4.5%，上半年一、二、三線城市分別累計上漲12.8%、5.3%及4.3%。反映第二季分化趨勢明顯改善，一線城市漲幅收窄，二線城市漲幅顯著擴大。上述數據反映，內地樓價上半年走勢理想，至於下半年以至中長期表現，魏宏旭亦甚具信心。他分析，內地首5個月商品房銷售面積累計達4.8億平方米，按年大幅增長33.2%；惟期內土地購置面積累計僅7196萬平方米，同比減少5.9%，可見發展商積極賣樓卻審慎增持土儲，去庫存的進度理想（見圖）。

有基本面支持 一二線城市價量齊升

魏宏旭認為，整體樓市形勢優於預期，「今年初市場普遍估計，一、二、三線城市樓價會出現比較大的分化，但從上半年的情况看，不止一線城市樓價大幅增長，二線城市樓價都在上升，而且兩者都屬價量齊升，現在問題較大的只是三、四線城市。」

魏宏旭指出，內地一、二線城市樓價跑出，有其基本面的支持，「這些城市的經濟活躍度比較高一些，把原本屬於周圍城市的人才都吸引過去」。雖然一線城市的住宅租金回報率只有1厘多，但他相信，這不代表樓價存在泡沫，「投資某一城市的物業，不止是看租金收入，更重要是土地增值，後者主要由經濟增長推動。假如你相信中國經濟在未來幾年都可維持6%至7%增長，居民收入便會水漲船高，承租能力也會增加，屆時住宅租金亦會上漲，這就是為什麼一線城市樓價這麼貴仍有人買、調控措施稍微放開樓價又再飈升的原因。」至於三、四線城市面對庫存的問題，魏宏旭相信假以時日亦可解決。

三四線城市庫存 假以時日可解決

雖然內地樓市上半年已回暖，惟個別人士認為，這只是中央大規模寬鬆銀根的結果。自從2014年下半年以來，內地外儲從高位回落逾兩成至3.2萬億美元，而人民幣匯價於去年8月11日匯改以來亦貶值逾8%，均反映資金流走，若趨勢持績，內地樓價的升勢恐無以為繼。

魏宏旭認為，人民幣貶值問題屬其外資客戶最關注的問題之一，惟內地經濟正在「轉軌」中，由過往勞工密集及資本投資主導，轉為以科技及消費拉動增長，過程中也許有人會擔心。

內地經濟料成功轉型

但魏宏旭以中國於2001年加入世貿後成功轉型為例，指應該對中國人的適應能力有信心，「內地經濟過去以低端製造及粗放投資為主，目前轉型為內需帶動，並且重視科技創新，到底能不能實現呢？有些人是有擔心的。這相當於2001年中國入世時大家同樣有擔心，擔心被外國產品傾銷，後來知道內地出口貿易發展得非常好，有關擔心便消除了。目前我們也看到內地經濟存在很多問題，有些經濟指標不太穩定，但是就業情况仍然非常理想，有些企業像華為、騰訊控股（0700）及阿里巴巴也發展得很好，也許再過3至5年，大家回頭一看也會發覺內地經濟是次轉型非常成功。」

明報記者 葉創成

攝影 鍾林枝

[名人樓市論壇]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8366&issue=20160714

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財金冒險號：新股中的加州健身

1 : GS(14)@2016-07-14 08:07:27

連鎖健身中心結業，據報有10萬個會員預繳了近10億元，就此淪為「苦主」。股市都有呢類公司，IPO集資時，滿紙鴻圖大計，但抽完水就係神仙，承諾未必兌現，隨即發盈警亦屢見不鮮，好比靚女教練氹宅男簽15萬元健身堂，話會親自幫佢拉筋，點知到時啲女教練唔知去晒邊。更離譜嘅，係上市抽水無耐就落閘，長期停牌，小股東資金凍過水。近年最經典要數諾奇（1353），上市僅半年，主席就夾帶私逃。同樣來自福建嘅米格（1247），上市兩年就延後出業績而停牌至今。每年近百隻新股，樹大有枯枝，唔係隻隻都呃人，但萬一踩中地雷就元氣大傷，何況新股平均回報不特別吸引。今年截至7月12日掛牌的28隻主板IPO，平均首日升12.7%，累積升30.5%，好似好勁，但通常好嘢分得少，衰嘢就畀晒你，例如累計表現最差嗰三隻，跌33%至43%，中籤率都係百分百。剔除極端表現的新股，睇中位數較合理，首日回報只得4.4%，累計跌0.4%。港交所（388）李小加話齋，「市場上有老千股，你就不要碰嘛」（講得好啱，但以監管者身份講就好不負責任）。上市多年的老千股臭名遠播，唔碰就唔碰，但新股無往績參考，唔係咁易發現老千，到發現已太遲。一句講晒，新股至少要觀察三年。



笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160714/19693848

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財金冒險號：政府放水近乎無效

1 : GS(14)@2016-08-07 01:09:15

英國公投脫歐已個幾月，本來係大大隻黑天鵝，點知全球股市係咁升，當脫歐無到。小生注意到MSCI世界指數由公投後低位反彈9%，恒指仲勁，最多反彈13%。靠乜嘢？無非炒央行印銀紙。我從新聞媒體報道，得知歐洲央行、英倫銀行都未放水；聯儲局就話「短期風險減少」，耶倫的意思應是，年底前會加息一次；中共政治局會議話要「抑制資產泡沫」；暫時有做嘢嘅，只得澳洲央行同日本央行及內閣，但好諷刺，澳洲減息後澳元升，日本推28萬億日圓刺激方案後日圓又升。投資者實在需要考慮，政府泵水仲有冇用？我認為，央行放水，只在市場恐慌時有用，例如銀行擠提，或2008年雷曼爆煲，金融系統幾乎停頓，央行就必須挺身而出，做lender of last resort。但當市場風平浪靜，仍隨便放水，只會毒癮越來越深，日漸麻木。日本就係活生生例子，1990年泡沫爆破後，平均一年一次財政刺激，頭十年都算有用，其後效用漸減，好明顯解決唔到經濟結構問題。我不能信納，黔驢技窮的央行再減息、再加大QE，就可以谷起經濟、解決債務危機。就算資產價格短暫被谷起，終歸要還。我的最終結論是，環球政府放水將近無效，正如特區管治將近無效。笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160804/19721782

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財金官員首開腔護航 陳家強：上市審批不涉權力變更

1 : GS(14)@2016-08-15 05:24:48

【明報專訊】上市監管架構諮詢在市場掀起重大爭議，繼證監會行政總裁歐達禮公開「護航」後，財經事務及庫務局長陳家強日前亦終於開腔，新架構只是一個「程序改變」，不涉證監會的權力變更。同時陳家強亦肯定上市委員會的貢獻，冀市場各界平心靜氣、理性溝通。

明報記者 徐寶文、陳潔瑜

港交所（0388）及證監會就改善上市監管架構所作出的聯合諮詢，引起了市場強烈迴響，繼多名「猛人」發聲後，本港財金體系官員亦首度開腔。

財經事務及庫務局長陳家強日前會見傳媒時表示，以往港交所因為其商業及審批職能存在利益衝突，故有「長城機制（chinese wall）（信息分開）」，但他個人認為，港交所在推動市場發展時，有需要參與政策制訂的討論，故在新架構下，問題將得到解決，港交所將不再涉及利益衝突的矛盾，同時亦能在上市政策委員會（LPC）中參與政策制訂。

「港交所藉此解決利益衝突」

他強調，今次改革「不是一個大改變（not a big change）」，只是一個「程序改變（process change）」，證監會的權力並無變化，而LPC及上市監管委員會（LRC）將令分工變得更清晰，並引用歐達禮所用的「一站式（one stop shop）」，使上市決策過程變得「更有效率及更當責（more efficient and more accountable）」。

陳家強同時亦派「安心糖」，指個人絕對同意上市審批權應放在交易所及上市委員會中，亦肯定上市委員會的工作，反對證監會收回所有權力，並認為在新架構下上市委員會仍將繼續處理大部分審批工作。

拒回應歐達禮「無Plan B」說法

對於反對聲音不絕是否因為市場不相信證監會，陳家強僅笑言「或者係啦」，但就拒絕回應歐達禮所說的「無Plan B」或有沒有協商的餘地，亦不知道最終會否強行通過，僅稱根據過往的諮詢經驗，相信當局會按照意見作出合理的總結。

不過，陳家強亦坦承，有留意到現時市場情緒高漲，亦出現了一些誤解，冀各界能平心靜氣地理性溝通，並指每個人的意見都必須尊重。

重提應否討論「同股不同權」

另外，陳家強又提到，如何提高本港的金融競爭力，才是港府最優先處理的問題，包括在內地逐步開放下如何維持本港市場對內地企業的吸引力、吸引更多海外企業來港上市，以及吸引更多新經濟企業從私募市場轉投香港市場的懷抱，希望盡快與市場作出更深入及全面的討論，包括是否可考慮設立只供「專業投資者+機構投資者」認購的IPO、是否適宜重啟「同股不同權」的討論或在什麼環境下重啟等，惟指暫時均沒有具體時間表。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1302&issue=20160815

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財金冒險號：有種關愛叫人顫抖

1 : GS(14)@2016-08-18 06:01:13

是的，那是一個注定要用黑色筆填寫的日子——8月17日。深港通終於宣佈了，但市場好唔畀面，所謂嘅受惠股全部插水，恒指都先升後跌。如果說9年前那個驚心動魄、恒指一度跌1,200點，然後因為從來無通行過的「港股直通車」而反彈千點的8.17大奇蹟日，係港股進入牛三的開始，那麼今天，當久聞樓梯響、毫無驚喜的「深港通」終於公佈，投資者應該意識到走得快好世界，港股已進入大調整了。李小加喺記者會講咗幾次「好事多磨」，深港通對大陸無疑係好事，但對香港呢？消息公佈當晚，新華社就發文，強調深港通點樣利好香港。小生一路睇篇文，一路諗起曹仁超嘅名言：「香港是好乾淨的水，內地是好污穢的水，『通』完後，你認為香港的水會變得更乾淨還是更污穢？」大陸人從此可以輕易炒賣本港小型股，爛股炒到市值過百億然後暴跌嘅悲劇，肯定越來越多，最終只會令人對細股避之則吉，成交及估值不升反跌。新華社篇鴻文又話：深港通「再次體現了中央政府對香港繁榮發展的重視、關愛與支持」，更加打冷震。香港嘅支柱係金融業，而香港嘅剩餘價值、比上海深圳優勝嘅，係法治、廉潔，近3年警隊、廉署已被閹割，加埋銅鑼灣書店、梁天琦事件，如此「關愛」，令人感激流涕。笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160818/19740590

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財金冒險號：國家隊冇免死金牌

1 : GS(14)@2016-09-17 16:11:29

郵儲行（1658）開始招股，咁啱近月內銀股強勢，究竟係有心人推高內銀為呢隻巨無霸新股做勢，定係投資者真係睇好內銀？講親內銀，都要講壞賬，早排提出的債轉股已令人懷疑係糖衣毒藥，最近輪到銀監會發功，出通知要求各銀行幫助企業解困：「不得隨意停貸、抽貸；可通過收回再貸、展期續貸等方式，最大限度地幫助企業解困。」咁嘅要求，等於閹割銀行嘅風險管理，壞賬有排未見頂。萬一壞賬失控爆升會點？好多散戶睇好內銀（尤其四大行）嘅理據，係「國有銀行出事，國家唔會見死不救嘅」。政府一定會救，但只係救間銀行，唔係救小股東。睇番2008年，雷曼冇人救，股東固然渣都冇，同期嘅AIG獲美國政府注資打救，唔使執笠，股東都幾乎血本無歸。獲拯救前，AIG股價已較一年前蒸發95%，獲注資後之半年，股價再跌多近九成，捱到今日至大概升番去獲注資時的股價。小生唔係話內銀股都會衰成咁，只係想指出政府打救，小股東一樣可以蝕到嘔。至於話北水吼內銀，其實講唔通。如果想避開人民幣貶值，一來唔應該經港股通，因為係封閉系統，資金始終要換番做人仔；二來唔應該買番大陸股。中證金等國家隊喺第二季已趁低掃入唔少內銀股，保險資金會喺高位接貨咁笨？笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19770926

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財金冒險號：人幣貶值福定禍?

1 : GS(14)@2016-10-13 08:07:23

上周講起要小心啲年輕富二代接棒嘅大陸民企，話口未完，虎都（2399）就爆出核數師畢馬威辭任。呢隻福建男裝股，CEO郭漢鋒係主席個仔，舊年上任時只得25歲，比起29歲供甩層樓更巴閉，簡直係傑青中嘅傑青。人民幣兌美元失守6.7，創六年幾新低，而恒指就兩日內由高位急跌800點，兩者冇關係就假。近兩個月炒北水南下，港股通淨買入確係罕有地多，市場解釋為大陸人要避開人民幣貶值，搬錢到境外，於是人仔貶值就被當作利好港股因素，到昨日仍見此論調。如果港股好似A股咁主要得大陸人炒，塘水滾塘魚，咁都講得通，但主導港股嘅仍然係外資，佢哋買咗中資股嘅話，想唔想人仔貶值？大好友會話，日圓四年前狂貶，日股就勁升；英鎊近排急跌，英股反而創新高；人仔貶，通脹升，企業盈利就會升，一樣利好H股。英國做到嘅，中國未必做得到，因兩地重磅股性質唔同。英國富時指數重磅股有藥廠葛蘭素史克、滙控（005）等國際公司，業務遍全球，海外收入換算成弱勢的英鎊，變相盈利增加。日本重磅股如汽車、電器就更加倚賴出口。中國呢？雖然人仔貶有利出口，但出口商都係小微企，巨型嘅跨國企業一間都無。就算工行（1398）係全球最賺錢銀行，絕大部份收入來自國內，人仔貶值，外資股東會笑定喊呢？笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161013/19798957

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財金冒險號：滯脹殺到買乜好？

1 : GS(14)@2016-10-20 08:04:03

聯儲局前主席格老斯潘擔心嘅滯脹，如今開始見到通脹苗頭。唔單止美國，英國、歐元區、中國通脹全線升溫。自從2008年雷曼冧檔，發達地區央行都係驚通縮，扭盡六壬都要推高通脹。印咗無數銀紙，通脹終於向目標邁進，本應鬆一口氣，奈何市場已被零息及QE搞到亂晒龍，如果通脹急升，隨時篤爆史上最大債券泡沫，爆發金融危機。有乜嘢會搞到通脹飆升？油價或者會。油價已經由今年低位反彈38%，但按年大概持平，仲未好反映通脹指標。萬一油組出奇地齊合協力減產，加埋特朗普當選，油價就好可能再挾高啲。睇番2012年美國通脹（核心PCE）曾升越2%目標，但之後油價見頂，而且失業率仍高達8%，人工無乜得加，通脹至回落。今日美國已接近全民就業，人工加多咗，通脹就會逐步升。耶倫當然都留意到通脹升溫，但佢冇有怕，忽然提出「高壓經濟」政策，即係為求刺激經濟持續復蘇，可容忍通脹暫時高於目標。耶倫明年仲有冇得撈都未知，視乎特朗普會否爆冷勝出炒佢魷，但聯儲局多年來都係製造泡沫，冇邊個好似伏爾克（Paul Volcker）咁果斷加息，邊個做都好，通脹都係易升難跌，有閒錢可買定啲通脹掛鈎債券，香港iBond或美國TIPS都得。笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161020/19806139

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財金冒險號：特朗普非科網剋星

1 : GS(14)@2016-11-17 11:15:25

特朗普當選僅一周，市場已經唔怕呢隻「黑天鵝」，反而炒特朗普概念股，暫時以資源、銀行之類舊經濟股最吃香，科網為首嘅新經濟股就捱沽。通脹預期升、加息呼聲升、計劃放寬銀行業監管，無疑利好銀行股，跟炒美國銀行股無妨，滙控（005）、渣打（2888）卻博唔過，佢哋唔被美國佬告已經偷笑，何況英國銀行隨時又藉脫歐及意大利下月公投等風險向下炒。至於科網股，係咪真係會被特朗普剋死？加州係民主黨票倉，全個矽谷都唔妥特朗普。對於競選時嘅佢，敵人嘅朋友都係敵人，所以毫不客氣地批評矽谷，到處辣火頭。當選後，再無敵我之分。商人特朗普從政，一定明白商場上無永遠的敵人，政治上都係。正如佢競選時抨擊聯儲局主席耶倫，只因大姐係奧巴馬提名，上任後未必炒佢魷魚。特朗普上任後大把嘢做，邊得閒針對科網公司？按照市場趨勢，科網股其實係贏家。債息升，利率快要跟住上，科網巨企都揸住大把現金，加息起碼會多少少利息收入。咁點解科網股要跌？無非獲利回吐。近幾年科網領導大市，既然市場轉炒低殘嘅銀行、資源股，就先從升得最勁嘅科網股抽資。特朗普明年1月上台後，市場對佢嘅政策憧憬好快會冷卻，對時sector rotation完成，科網股可望回復強勢。笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161117/19836038

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財金冒險號：唔好俾米老鼠榨乾

1 : GS(14)@2016-11-24 07:35:12

有一間公司，成立十年，累計蝕超過70億港元，四年前曾經扭虧為盈，但最近一年又蝕11億銀，管理層話為咗救亡，掟109億銀擴張，要供股抽水。你身為大股東，眼見呢行喺海外正萎縮，大陸又剛剛出現競爭對手，你仲唔唔肯供股？呢隻股叫「香港迪士尼」，已唔係第一次抽水，2009及2014年擴建，大股東特區政府都以債轉股支持，將借畀迪士尼嘅債之中約80億轉成股份，利息都冇得收。抽水發展未必唔好，大部份科網公司都經歷好幾輪融資，但上年加州、巴黎迪士尼樂園遊客減少，可見迪士尼品牌已過時。香港迪士尼本身只能吸引大陸客，劣幣驅逐良幣，歐美日遊客唔會嚟，本地客則多數為博仔女一笑，至甘願同「同胞」逼。弊在上海開咗大你幾倍嘅樂園，只有官僚至講得出「上海迪士尼不構成威脅，反而有助香港迪士尼吸引客源」。唔止上海，東京都好大威脅。大陸人口裏反日、骨子崇日，東京迪士尼入場費仲平過香港，去到順便買電飯煲、廁所板，仲嚟香港做乜？迪士尼樂園作為其中一個景點，冇問題，正如東京、巴黎。但靠晒佢帶動旅遊業就死梗，老懵董年代留低嘅泥氹，現屆政府又何必越踩越深，不如學吓特朗普撕漽奧巴馬傾開嘅TPP啦。散戶炒股都唔好咁懵，見唔對路就要止蝕，千祈咪亂咁溝淡、供股呀。笑笑生
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161124/19843541

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