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熔斷卷土重來? 美股交易員“含淚”迎暴跌

英國脫歐“黑天鵝”肆虐全球市場——日本、韓國、香港一度大幅下挫7%、4%和5%。A股市場承壓，上證綜指下跌逾1%。周五當日最後開盤的美股也無法幸免於難。有圖片顯示，某美股交易員在美股開盤前，兩眼含淚，因為盤前美股期指的表現已經預示著美股開盤將要迎來大跌。

（圖片源自外媒網站）

北京時間6月24日晚間，標普500指數低開28.84點，跌幅1.36%，報2081.27點。 道瓊斯工業平均指數低開373.73點，跌幅2.07%，報17637.36點。 納斯達克綜合指數低開192.43點，跌幅3.90%，報4719.02點。

盤前美股期指全線大跌，道指期貨一度暴跌700點，所有成分股均大幅下挫，銀行股損失最為慘重。英國公投結果公布前，結果標普500指數期貨和納指期貨隔夜暴跌逾5%，一度觸發熔斷。因此各界也開始擔憂，美股正式開盤後如果繼續大幅下挫，這也將再度觸發熔斷。

2015年8月25日，美國股市曾熔斷機制。美國道瓊斯、標準普爾和納斯達克三大股指期貨同月24日在股市開盤前的交易時重挫，觸發“熔斷機制”，一度暫停交易。美股正式開盤後，三大股指均大幅下跌，不過並未再度觸發這一機制。根據美國證交會的最新規定，當標普指數在短時間內下跌幅度達到7%時，美國所有證券市場交易均將暫停15分鐘，即所謂“熔斷機制”，但對於美股交易時段以外的股指期貨交易，標準略有不同。

此次，美國銀行股更是重災區，這在英國股市中已經體現。截至北京時間6月24日16:50，英國三大銀行股價暴跌近20%。蘇格蘭皇家銀行跌17.33%，勞埃德銀行跌19.09%，巴克萊銀行跌17.09%。

有“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所市場波動指數(VIX)一度飆升逾50%，突破20點長期平均水平。油價也大幅下挫，跌幅超過5%，創下自2月初以來最大跌幅。

資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示，當前標普500指數看到2025點。“對於多頭來說，標普2080-2105 是很艱巨的區域。然後自然是前高 2120-2135 的區間。對於空頭來說，要盡量爭取在 2085以前把市場拿下，重新再次去挑戰100天和200天均線。”

司徒捷表示，“我們主要看住 100 和 200 天均線作為支撐,2085-2105 以及 2120-2135 作為阻力。7月以前，大盤很難走出這個區域。”

也有港股分析師對記者表示，四季度最大風險來自於美股。“美股盈利已經連續6個季度出現同比下跌，而周期性的調整市盈率(CAPE)處於08年來的高位，回購活動減弱並集中在部分大公司。美國經濟複蘇動力減弱，衰退風險或在1-2年內顯現。”

面對脫歐這一“黑天鵝事件”，美盛環球資管也預計，未來全球央行會為市場提供更多流動性，以減緩市場的流動性。

渣打銀行中國財富管理投資策略總監王昕傑對第一財經記者表示，全球央行明後可能會有明確的維穩政策宣布，周末G7央行行長將舉行非正式的會晤。

值得註意的是，美股開盤前夕美聯儲表示，正密切監控全球金融市場動向，必要時將通過貨幣互換提供美元流動性;若基金市場遭受壓力，將及時采取行動。

退歐結果公布後，摩根士丹利美國經濟學家Ellen Zentner表示，加息將要落空，美聯儲或將提供更多流動性(rate hike comes off the table, the Fed provides liquidity)。

英國央行發言稱，將采取必要步驟承擔穩定市場的責任;高盛預計英國央行將在8月份降息25個基點;荷蘭國際集團(ING)表示，英國央行今天可能降息25-50個基點。此外，貨幣市場遠匯走勢暗示歐洲央行在9月會議上將下調存款利率10個基點。

日本央行副行長中曾宏表示，必須關註全球市場不確定性對企業信心和物價趨勢的影響，如有必要將增加刺激措施。日本央行將關註英國退歐對市場的影響，保證將采取措施穩定市場，日本央行將做好準備提供充裕流動性，準備好使用6大央行之間的互換協議。

私募半年回憶錄：躲過熔斷就贏了

“從歷史經驗來看，不確定性是一種風險，尤其在市場情緒異常一致之時，會放大波動。”高杉告訴第一財經記者。

A股2016年的慘烈開局至今仍壓得許多投資機構喘不過氣來。多家機構的統計數據顯示，上半年近九成的股票策略私募出現虧損。少數的突圍者中包括了高杉管理的私募基金，而實現了勝利大逃亡的原因之一便是躲過了年初的熔斷。

高杉告訴第一財經記者，去年最後一個交易日(2015年12月31日)收盤後，他發現MACD(用來分析走勢的一種技術指標)日線頂背離非常明顯，而量化指標也顯示，大盤的情緒已經背離。這堅定了他原本就有的清倉想法。

今年1月4日，高杉作為公司的掌門人一早就作出決定：快速清倉。“一開盤就把剩余的三成倉位、近10億(市值)的股票頭寸都賣了。”他說。

就在那一天，A股再現千股跌停，並實施了歷史上首次熔斷，提前近一個半小時結束了交易。

上證綜指2016年1月4日走勢

迅速清倉10億元市值股票

2015年12月22日，以創業板為首的小票反彈漸近尾聲。此時，一些高倉位抱團重倉創業板的公募已然業績爆棚。

然而，作為上海倍霖山投資管理有限公司(下稱“倍霖山”)總經理，高杉隱隱覺得過猶不及，不排除會有一次新的調整。當天收盤後，他靜靜地坐在位置上，打開深交所網站，赫然發現創業板平均估值又回到了112.14倍，雖然較歷史最高的146.57倍仍有較大距離，但相較一年前的66.3倍，創業板整體漲幅已接近70%。這意味著，大量的創業板股票股價一年時間里已經翻倍。

“已經很貴了。”高杉說，每當市場出現某種極度瘋狂行情的時候，他時常會想起在公募上班時的某位領導，“他是價值投資的信奉者，雖然有點保守，但確實對我產生了重要影響。”

擺在高杉面前的是連接電腦的兩個顯示器。其中一個顯示屏上顯示著上證綜指的一組K線。高杉覺得，滬深成交量逐漸萎縮，投資者空倉、持幣觀望的氛圍異常濃烈，沒有增量資金入場行情不可能走太遠。

第二天(2015年12月23日)的晨會上，高杉召集了幾位主要投研骨幹開會，討論是否要減倉。大家的意見是反彈已經取得了一定收益，可以適當減倉，但年末可能是公募基金加倉沖排名的時候，似乎還可以再等等。

2015年12月31日，2015年末最後一個交易日。盡管還未收盤，公募基金前十的排名已提前鎖定。第一名花落易方達新興成長。此時，創業板出現了調整的苗頭。一天前，創業板平均市盈率回到了111.70倍。

高杉告訴第一財經記者，他平時註重參考數量分析和技術分析，去年最後一個交易日（2015年12月31日）收盤後，他發現MACD（用來分析走勢的一種技術指標）日線頂背離非常明顯，這是去年下半年以來第三次發出危險信號，考慮到同行的情緒和猶豫，必須先下手為強。而另一方面，量化指標也顯示，大盤的情緒已經背離。

更令高杉擔憂的是，過了那天之後，A股市場將迎來熔斷時代。熔斷機制對於每個市場投資者而言，都是全新的體驗。高杉告訴記者，說實話當時真沒底，不知道會發生什麽。

2016年1月4日，進入新年也是熔斷時代的第一個交易日，高杉作為倍霖山的掌門人作出最終決定，將公司旗下私募產品剩余的三成倉位、近10億(市值)的股票頭寸全部清倉。

風控要像獵豹捕食

高杉很慶幸在年初的第一個交易日做出了清倉的決定，因為A股不僅在今年前四個交易日兩度熔斷，整個1月份，上證綜指的跌幅更是高達22.65%，創出有史以來的單月跌幅之最。這為近九成股票策略私募虧損埋下了伏筆。

格上理財的統計顯示，上半年股票策略基金中高達85.02%的私募基金虧損，其中9.52%的虧損幅度超過25%。成功突圍者僅是少數，私募排排網的數據則顯示，今年以來有502只股票策略私募取得了正收益，在3731只同類型基金中占比約為13.5%。排名第一的是藍海韜略管理的藍海一號，今年以來取得了185.8%的收益。另有152只基金收益超過10%。

高杉管理的幾只股票策略基金也取得了不錯的成績。其中，倍霖山絕對回報1號產品今年收益率達到11.78%，若按股票策略私募排名，排在3731只同類基金的125位。另一只名為絕對收益2號的複合策略產品今年以來取得了8%的收益，在472只同類基金中排名73位。

當然，逃過熔斷的並非只有高杉。“今年熔斷我們提前減倉了。”易鑫安資產管理有限公司(下稱“易鑫安”)的一名投研人士對第一財經記者表示，一家優秀的私募基金應該把風險控制放在第一位，賺錢是其次。控制好風險，當市場提供賺錢機會的時候再出擊，就像獵豹捕食，在沒有確定把握的時候不會頻繁去試錯。

高杉也表示：“之所以第一周清倉，主要是因為我們預判到了集中抱團題材股的玩法走到了盡頭。創業板當時市盈率又回到了110倍的歷史高估值水平，市場沒有增量資金，很多投資者又期盼春季躁動，這些情況很容易產生踩踏。”

事情的發展正如高杉所言。一旦行情暴跌，泥沙俱下，公募、私募基金凈值均出現大幅回撤。據銀河證券統計，115只標準股票型基金中，除了幾只還在建倉期的新基金，其他1月份的下跌幅度幾乎都在10%以上。

5月底“把倉位加滿了”

1月份出現暴跌後，2月份的市場繼續下探築底，進入春節後才開始逐漸企穩。之後，題材概念股滿盤複活。新能源車、次新股等掀起了炒作之旅，相關股票紛紛創出新高。

進入5月份，在監管升級、題材嚴重高估值等背景下，炒作風潮逐漸退去，此時的市場因為沒有新的熱點逐漸轉弱，大盤隨之下探，一度跌至2780點。那個階段，高杉采用了股指期貨防禦加白酒多頭的組合配置方法，但整體倉位並不高。事實證明，這樣的策略兩頭都押對了。

星石投資旗下的私募產品在上半年也表現出了抗跌性，總經理兼投資決策委員會副主席楊玲對第一財經記者表示，去年底已預判到市場風格將由“成長”轉向“價值”，尤其是業績紮實、估值合理的消費類價值股，持倉由“成長型消費”為主，切換到了白酒等“價值型消費”品種。

高杉回顧上半年的投資過程時感嘆，今年業績好得益於對國際和國內宏觀形勢的把握和長期積累的研究成果集中體現收益。金融危機之後，貨幣政策失效，勞動生產率增長停滯，民粹主義擡頭，一定程度上綁架了政府導向，因此西方各國不敢貿然收緊貨幣政策，低利率還會維持很長時間。這就註定了今年布局的重點——硬資產。他堅定認為是紙幣本身泡沫化，而非資產泡沫化。

考慮到今年地方政府把經濟增長作為重要抓手及供給側改革的執行力，高杉在5月底“把倉位加滿了”。他的邏輯是，在供給側改革的大背景下，A股的一部分傳統企業和周期股可能要往藍籌股演化，大量公司現金流比凈利潤大，資本開支減少，資本積累和富裕現金增多，很多行業都有機會，A股未來可能會出現一批新藍籌。

上述易鑫安投研人士則稱，英國脫歐之後，市場經受住了利空的沖擊，體現下跌動能不足，公司上個月已按計劃開始參與市場。

眼下上證綜指正在3000點上下徘徊。這樣的點位不僅在技術面上是重要關口，在心理層面也是。高杉認為，當前的藍籌行情是普遍性的，在未來低利率情況下，指數的重心會緩慢擡高，“下半年的A股極有可能是一個慢牛走勢，指數先看3200點，若未來幾個月的大環境配合，不排除達到3500點的高度。”

南京樓市“熔斷”時刻 “不要逼政府 出政策”

2016年7月16日，南京江北新區一處樓盤舉行小型投資分享會，臺下坐滿了投資客。（南方周末記者 李在磊/圖）

2016年6月，南京土地拍賣市場實施“限價熔斷機制”，隨後的兩次拍賣都遭遇熔斷流拍，7月初甚至出現8塊限價地7塊熔斷的尷尬局面。熔斷時刻，地方政府的樓市調控已陷入兩難抉擇。

2016年7月8日下午，南京計劃總出讓10幅地塊，其中8幅為設定最高價的住宅地，結果其中7幅熔斷，中止出讓。截至目前，遭遇熔斷的7幅地塊如何處置，尚無消息。

7月18日，國家統計局公布了70個大中城市6月份的房價情況，其中，南京市6月新建商品住宅環比大漲4%，再次沖進全國前三。上半年，南京房價漲幅達到22.91%，截至6月底，已經持續上漲了16個月，被業界稱為二線城市房價“新版四小龍”之首，其他三座城市是廈門、合肥、蘇州。

“壓力肯定是最大的，我們擔心會出臺更嚴厲的調控政策。”南京地產傳媒公司拉普達董事長李子墨對南方周末記者說。

市場傳言，接下來南京的土地出讓將會采取網上競拍的方式，再下一步可能會重啟限貸、限購政策。

據網易財經報道，7月18日-20日在南京召開的“江蘇全省價格工作研究班”上，南京市物價局局長夏德智表示，下半年南京將進一步大力控制房價上漲，對熱點地區設置動態封頂價格，嚴控炒作性“樓王”的出現。

“不要逼政府”

“我參加過11年的南京土地拍賣，這次是最奇葩、最混亂的一次，沒有之一。”

2016年6月3日，繼蘇州之後，南京市國土資源局發布《南京市國有建設用地使用權公開出讓公告補充公告》，對地塊競價規則進行修正，實行“熔斷機制”——“當地塊競價達到最高限價時，終止土地出讓，競價結果無效。”

6月14日下午，南京“熔斷新政”後的首場土地拍賣會，共有4幅地塊出讓，其中江北六合G21地塊，舉牌15輪超出最高限價3059元/平米停止出讓，成為熔斷機制下的首幅流拍地塊。

熔斷之後，南京市國土局掛出11幅近百萬平方米土地，表明政府積極增加土地供應的姿態，試圖穩定市場預期，讓開發商“理性拿地”。

但市場並沒有退燒。7月8日，超過40家房企參與競拍10幅地塊，8幅限價地塊中，5幅因觸碰最高價而熔斷，2幅因多家開發商同時舉牌，無法確認結果而中止出讓。

比熔斷結果更讓人尷尬的，是當天的拍賣現場“亂成一鍋粥”。“我參加過11年的南京土地拍賣，這次是最奇葩、最混亂的一次，沒有之一。”李子墨對南方周末記者回憶說。

當天，首先推出的地塊為標號為G23的江寧區九龍湖地塊，樓面地價最高限額為19721元/平方米。在第14輪開始出現開發商爭相競價，10秒時間內就有多達5家房企舉牌，加價太快導致現場電腦跳價多次出現混亂。在第78輪且臨近最高限價競價時，仍有房企繼續同時舉牌，主持人無法判斷，只得中止出讓。

推出第二塊標號為G24的地塊時，主持人吸取第一次瞬間被熔斷的教訓，反應極為靈敏，在即將又要熔斷的一剎那緊急暫停，不再示意下一輪的舉牌。“說是要回放錄像，看誰手最快。”李子墨說，拍賣現場沒有給出裁定結果。

到了第三塊標號為G25的地塊，開發商則有了被主持人在臨界點叫停的經驗，榮盛地產開出單次最高報價額度，直接舉牌34億元，一舉突破最高限價。

“這次國土部門坐不住了，要求中場休息，估計是想對策。”李子墨回憶，也就是中場休息期間，主持人通報G23地塊屬於“中止出讓，並非熔斷”。於是，有開發商質疑拍賣規則的公正，憤而離場。以至於主持人不得不現場發聲，安撫大家，“政府調控房價的決心是堅決的，也是沒辦法的，不要逼政府”。 接下來的G26地塊經過幾次舉牌後，距離最高限價只差1000萬元，競拍席上一陣騷動，“馬上就要熔斷了！”一位開發商代表叫喊 “我知道，我不傻。”主持人回應道。 果然，隨即五礦地產報價37億元，G26地塊再告熔斷。隨後的G27地塊，又被熔斷。

這時候臺上臺下的人意識到，熔斷機制並不能澆滅開發商的拿地熱情。最後的G28、G29地塊在即將熔斷之際，便被國土部門緊急叫停，中止出讓。

烈火烹油的場面，讓主持人驚惶失措，他頻頻呼籲開發商保持冷靜：“大家舉牌慢一點，電腦反應跟不上，只要在南京，大家都有地拿。希望不要熔斷，這樣對大家都好，不要逼政府出政策。”

南京房地產開發建設促進會秘書長張輝，同樣在現場目睹了這一幕。他對南方周末記者分析認為，限地價、增供應的目的在於穩定地價，促進樓市平穩運行。但是開發商對地價預期顯著高於國土部門希望限制的價格，所以才會出現如此尷尬的局面。

據南京網上房地產統計數據，6月份南京樓市成交量達到1.2萬套，比5月份少了兩成，但是搶房潮在月底卷土重來，6月27日至7月3日，南京成交量為4651套，同比前一周上漲100%。

調控車輪戰

政府對樓盤限價，一些樓盤幹脆不再對外銷售，政府又打擊“捂盤惜售”行為，迫使開發商想出捆綁車位、捆綁裝修的多種變相漲價招數。

從2015年9月份左右，南京房價上漲開始步入快車道，2016年春節之後，升級為暴漲模式。

2016年3月18日，南京市一天內誕生3塊高價土地，一幅城北鼓樓區域地塊，兩幅江北浦口區域地塊，三幅地塊樓面地價均超過了周邊在售樓盤的房價。“面粉一下子比面包還貴，對房價刺激很大。”南京傳承弘略房地產營銷顧問有限公司企劃部總監孟曉榮對南方周末記者說。

這是南京房價起飛的信號。就在18日當天，江北高新區的樓盤新城花漾紫郡，推出156套105平方米的複式房源，無任何優惠，當日全部售罄。幾日後的江浦保利西江月、南京南站附近的萬科九都薈、江北蘇寧威尼斯水城，3個項目均出現了“日光盤”現象。

“地一下子賣這麽貴，主要是多年來土地供應不足，積累下來的問題。”李子墨分析認為，土地供應不足，是房價上漲的一個重要原因。

3月19日，南京發布《2016年經營性用地出讓計劃》，計劃將全年土地供應量增加至700公頃，其中商品住房用地500公頃，較去年增長30%左右。

與此同時，政府要求商品住宅用地開工時間“原則上不得超過土地交付之日起半年”。“縮短開發周期，是想讓新房趕緊上市。”張輝說。

不過，新增供應土地並不能馬上轉變為住房供應。進入4月份，南京房價環比上漲1.88%。

政府的調控重點，又從土地轉向房子。4月26日，南京市發布《關於推進供給側結構性改革促進房地產市場平穩健康發展的實施意見》，被稱為“寧十條”。寧十條明確提出了遏制房價過快上漲勢頭，要求“對六城區、江寧區、浦口區的商品住宅項目設置8%-12%的漲幅空間”，據物價部門的解釋，開發商以2016年初批次成交均價為基準價格，2016年度內的漲幅要控制在8%-12%之內。

孟曉榮介紹，政府對樓盤的限價執行得很嚴格，迫於壓力，一些樓盤不能“隨行就市”自由漲價，幹脆不再對外銷售，“捂盤惜售”的現象開始出現。

但寧十條也規定，領取預售許可證的項目應一次性公開全部房源，及時對外銷售。對捂盤惜售，欲整棟、大面積上調價格的不予調價申報。政府照此打擊“捂盤惜售”的行為，又迫使開發商想出捆綁車位、捆綁裝修的多種變相漲價招數。

但5月13日，央企葛洲壩成功將建鄴區河西南G14號宅地收入囊中，成交價32.8億，樓面價45213元/平方米，晉升南京新地王。

至此，政府調控又重新在土地上做文章。6月初的土地出讓補充公告，明確了土地拍賣熔斷機制。

杠桿市

“我見過有人手里只有5萬塊，就敢買300萬的房子，就連月供也是借的。”

調控政策車輪戰般的出臺，卻沒能阻止房價一路飆升。孟曉榮粗略估算，從2015年9月份到現在，南京一些樓盤價格接近翻了一番。

“房價還能不能再漲一倍，是要打一個問號的。”孟曉榮說，當下節點對南京樓市走勢非常關鍵，此前的調控手段雖多，但並不算特別猛烈，接下來如果出現類似於限貸、限購這樣的“大招”，行情很有可能出現新的變化。

2010年之後，南京曾出臺過嚴厲的調控政策，樓市銷量一度迅速降溫，“直到2015年上半年，都還不溫不火。”孟曉榮說。

“南京樓市”微信公號副主編於越，在2015年下半年預感樓市將迎來一波“黃金期”，通過加杠桿的方式，果斷購入兩套房產。她是先將自己的第一套小戶型變現之後，用賣房的資金作為首付，購置了兩套新房、大房。雖然杠桿較高，但她不擔心，因為房子正打著滾地往上漲，“能買到手，就是賺，托熟人拿房號，其實是人家給你錢。有些人手里即便有現金，也會把杠桿用足，用盡。”她說。

“我見過有人手里只有5萬塊，就敢買300萬的房子，就連月供也是借的。”李子墨說，南京人買房普遍會運用到杠桿，新房交樓期限為兩年，只要能供夠兩年，兩年後轉手就能賺錢。

手握6套房產的80後女孩劉敏，2008年大學剛畢業就開始在南京買房子，她告訴南方周末記者，手中的房產大概已增值了六百余萬元。

孟曉榮認為，在南京房地產市場，至少有三分之一的消費者為投資客，而在國家級新區江北，這一比例會更高。

而另一端的開發商，也在極力加杠桿，李子墨介紹，一些金融機構通過信托計劃、基金等方式，給開發商提供融資支持，“就連10%的土地拍賣保障金，都有很多途徑可以融得到”。

張輝認為，地方政府的樓市調控已陷入兩難抉擇：一方面囿於輿論壓力和害怕泡沫破滅，希望房地產適度降溫；另一方面又擔心用力過猛，導致房價出現下行的拐點。因此，他預測南京接下來很可能會出臺限貸政策，而對出臺殺傷力巨大的限購政策，則會非常謹慎。

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東莞實施“房價熔斷” 價格浮動超15%無法網簽

10日從東莞房管局官網獲悉，東莞市多個房地產管理部門日前聯合發布《關於新建商品住房銷售價格實行備案制度的通知》，要求該市新建商品住房銷售價格實行備案制度，經價格備案後，商品住房實際成交價格不得高於備案價格，也不得比備案價格下浮超過15%。

該通知從10月8日起執行。

關於新建商品住房銷售價格實行備案制度的通知

各房地產開發企業：

為切實加強房地產市場價格監管，促進我市房地產市場平穩健康發展，根據《東莞市人民政府辦公室關於進一步促進我市房地產市場平穩健康發展的若幹意見》(東府辦〔2016〕86號)的規定，決定對我市新建商品住房銷售價格實行備案制度。現就有關事項通知如下：

一、價格備案範圍

(一)2016年1月1日後，本市範圍內房地產開發企業(以下簡稱“開發企業”)辦理商品房預售許可證或現售備案證書的新建商品住房項目，實行商品住房銷售價格備案制度。

(二)本通知所提的商品住房是指具有開發資質、依法取得開發資格的開發企業建設的除保障性住房和享受政府優惠政策住房以外的商品住房。

二、價格備案規定

(一)自2016年10月8日起，開發企業在辦理商品住房項目預售許可證或現售備案證書前，須到市發展和改革局履行價格備案手續。開發企業在2016年1月1日後已領取預售許可證或現售備案證書的商品住房項目，應在2016年10月20日前將尚未售出的剩余商品住房，到市發展和改革局申報價格備案，並到市房產管理局網上銷售系統錄入備案價格。逾期未在系統錄入備案價格的，商品房網上銷售系統將自動鎖定交易，其剩余商品住房將無法進行網上簽約程序。

(二)開發企業應充分考慮商品住房項目開發的綜合成本以及產品的市場定位等，合理制定商品住房銷售價格。

經價格備案後，商品住房實際成交價格不得高於備案價格，也不得比備案價格下浮超過15%。當實際成交價格高於備案價格或下浮幅度超過15%時，商品房網上銷售系統將自動鎖定交易，無法進行網上簽約程序。

(三)開發企業在價格備案後要求重新調整銷售價格的，應在上次備案2個月後再申請辦理。在未經市發展和改革局重新備案前，原備案的可售房源仍執行原備案價格。

三、價格備案程序

(一)申報。開發企業申報房價備案，須按要求填報《東莞市新建商品住房銷售價格備案表》(附件1)。如屬首次申報備案的，還須填報《東莞市新建商品住房銷售價格備案信息表》(附件2)，同時提交房地產開發企業營業執照，本企業房價備案的專用電子郵箱及主要業務辦理人員等信息如有變動須及時更新(填報附件2)。相關資料統一發送至市發展和改革局房價備案專用郵箱：[email protected]。

(二)受理。市發展和改革局在收到房價備案申報材料郵件後3個工作日內作出《受理通知書》(附件3)或《不予受理通知書》(附件4)。對申報資料不齊全的，在《不予受理通知書》內一次性告知申請人需澄清、補充的有關情況或文件，或對相關內容進行調整;對申報資料齊全的，在發出《受理通知書》之日起5個工作日內辦結備案手續，並通過郵件向申報企業發出《房價備案回執》(附件5)。

(三)告知。經價格備案的新建商品住房，市發展和改革局將備案結果(包括蓋有市發展和改革局電子公章的《東莞市新建商品住房銷售價格備案表》、《房價備案回執》)通過電子郵件發送給申報企業，同時提供給市住建、房管部門。商品住房銷售價格經備案後，在東莞市發展和改革局網站、東莞建設網和東莞市房產管理局公眾信息網房源信息上進行公示。

(四)辦理預(現)售證和建檔。開發企業憑市發展和改革局的價格備案回執，到市住房和城鄉建設局辦理預售許可證或現售備案證書。辦理前如價格有調整的，須重新履行價格備案手續。開發企業領取預售許可證或現售備案證書後憑市發展和改革局的價格備案回執及時到市房產管理局辦理房地產項目建檔。

四、價格備案要求

(一)開發企業須按規定和要求提供備案資料(相關表格可登錄市發展和改革局網站“房價備案專欄”下載)，並嚴格按相關表格格式要求填報。

(二)新建商品住房銷售價格備案必須以幢(棟)為單位進行申報(已售商品住房不用填報價格信息，但需保留表格內其余數據，並在“銷售狀態”欄中註明“已售”字樣)。申請重新備案時價格調整部分，須在對應房號的“備註”欄中註明“調整”字樣。

五、明碼標價及銷售公示

(一)開發企業取得預售許可證或現售備案證書後，應在10日內一次性公開全部銷售房源。商品房銷售明碼標價實行一套一標，統一采用由市發展和改革局監制的《東莞市商品房銷售價目表》(附件6)和《東莞市商品房銷售相關信息公示表》(附件7)式樣，房地產開發企業自行制作，並在商品房銷售場所醒目位置進行公示，有條件的可同時采取電子信息屏、多媒體終端或電腦查詢等標示方式。

已按規定辦理銷售價格備案的新建商品住房項目，還須在銷售現場公示市發展和改革局發出的《房價備案回執》和蓋有市發展和改革局價格備案專用章的《東莞市新建商品住房銷售價格備案表》。

(二)開發企業在銷售現場公示的價格應與備案的價格、網上公示的價格保持一致，不得在標價之外加價銷售商品房，不得收取任何未予標明的費用。

六、強化監督檢查

(一)開發企業不得有下列價格行為：

1、不按規定申報價格備案;

2、不按規定實行“一套一標”，在標價(備案價格)和公示的收費之外加價、另行收取未予以標明的費用等違反明碼標價規定的行為;

3、通過囤積截留房源、捂盤惜售等方式限制銷售數量，操縱價格;

4、捏造、散布漲價或者房源短缺等信息，或通過虛高價格申報備案，哄擡價格，推動商品住房價格過快上漲;

5、法律、法規、規章禁止的其他價格違法行為。

(二)市發改、住建、房管部門將加強聯動監管，建立信息互通和聯合檢查機制，加大執法監督檢查力度，對商品房開發、經營過程中違反本通知規定的開發企業，依法予以查處並責令整改;對於情節嚴重和拒不整改的開發企業，將依法從嚴處理並予以媒體曝光。

七、執行時間

本通知自2016年10月8日起執行。

東莞市發展和改革局 東莞市住房和城鄉建設局 東莞市房產管理局

2016年10月8日

滬指刷新熔斷以來高點 A股年末行情啟航

隨著美聯儲11月議息會議如市場預期的維持基準利率不變，A股市場也再度啟動了反彈模式，在券商股和“中字頭”權重股的集體推動之下，11月3日上證指數盤中一度創出熔斷以來的新高，兩市成交量也出現大幅增加。價升量增之下，市場人士對於年內剩余行情的走勢也較為樂觀，但整體反彈空間或許有限又成為市場共識。

11月3日，從市場全天的走勢來看，在美聯儲如市場預期的維持基準利率不變的消息刺激下，滬深兩市股指在低開後即展開震蕩回升，券商股成為早盤領漲先鋒、午後“中字頭”個股的集體發力更是使得股指上漲加速，上證指數盤中一度創出了熔斷以來的新高3140.93點。上證指數最後報收3128.94點，上漲26.21點，漲幅0.84%，成交2658億元;深成指報收10743.96點，上漲51.31點，漲幅0.48%，成交3747億元;創業板指數報收2153.18點，上漲6.78點，漲幅0.32%，成交994億元。兩市全天合計成交6405億元，較上一交易日增加近1000億元。

對於這樣的走勢，市場人士普遍認為，美聯儲11月議息會議如市場預期的宣布基準利率保持不變，主要原因是通脹仍舊低於2%的長期目標，但聯儲判斷加息理由繼續增加，12月加息概率仍然較高，並普遍被市場所接受認可，靴子靜待落地。從國內政策面上來看，較為寬松的貨幣政策，增加股權投資，降低企業負債率，總體利好股市。綜合來看，目前股市向上向下的空間均不大，階段性震蕩的可能性較大，年底可能出現的反彈行情也仍將以結構性行情的方式展開。

西南證券策略分析師朱斌認為，從目前的狀況來看，中級反彈過程註定是一個艱難曲折、緩慢上行的過程。市場大概率將繼續保持進二退一的節奏緩慢向上。上證指數繼10月21日收盤站上年線(250天線)之後，近來雖然經歷一些調整，但仍然保持在年線上方。未來隨著年線逐步下沈，指數保持在年線之上的概率是比較大的。

從經濟數據的表現來看，進二退一也是一種常態。9月份工業數據增速同比出現較快下滑，從8月份的19.1%下降到了9月份的8%左右。但由於基數效應存在，今年四季度只要維持正常增速，工業利潤仍然會有較高增長。從不同所有制企業的狀況來看，隨著供給側改革的推進，國有企業的利潤增速呈現井噴式增長，當然這里面同樣有去年同期基數較低的因素。但民營企業的增長卻十分疲弱，已經連續三個月呈現增速下滑，甚至在9月份出現了利潤同比萎縮3.2%的狀況。這充分顯示當前經濟的大環境並未完全回暖。

從風險因素來看，美聯儲連續加息預期與解禁拋售可能成為壓制市場的重要因素。進入10月份以來，人民幣出現了快速貶值，在一個月內大幅度貶值約2%。這一動作將在一定程度對沖未來美國連續加息的風險。而從解禁市值來看，11月份、12月份是全年解禁的高峰期。各類股東有可能在未來兩個月加大減持力度，這也會對市場上行構成比較嚴重的壓力。

從投資策略來看，西南證券認為市場或繼續呈現進二退一的緩慢上行格局;可重點關註前期調整幅度較大但業績增速高於市盈率的創業板或中小板企業;繼續關註“一帶一路”板塊和國企改革、PPP等主題。

滬指漲破3140點 創下熔斷以來新高

滬指漲破3140點，漲幅達1.17%，突破前期高點，再創熔斷以來新高。

深證成指漲近1%，創業板指漲0.77%。權重題材集體發力，板塊方面，證券、高送轉等領漲。

收盤分析丨五大因素致A股暴跌 創業板創熔斷以來新低

今日(1月16日)，A股遭遇“黑色星期一”。上午兩市低開低走，午後上演加速跳水後企穩的走勢。早盤，三大股指震蕩走低，鋼鐵、煤炭等資源股逆市大漲難救大盤，而樂視網複牌未達預期，加之IPO提速引發恐慌，兩市午盤時跌幅均超1%。午後，恐慌情緒蔓延，深市加速下跌，受此拖累，滬指午後跌幅一度擴大至2%。而臨近尾盤，大金融等權重護盤不遺余力，兩市雙雙企穩回升。

截至收盤，上證綜指收報3,103.43點，下跌9.33點，跌幅0.3%，成交額2,628億元;深證成指收報9,712.8點，下跌295.5點，跌幅2.95%，成交額2,591億元;創業板指收報1,830.85點，下跌69.09點，跌幅3.64%，成交額726億元。

板塊方面：

銀行板塊成為護盤先鋒，興業銀行(601166)，江蘇銀行(600919)，光大銀行(601818)，中信銀行(601998)漲逾1%，北京銀行(601169)，上海銀行(601229)，寧波銀行(002142)，華夏銀行(600015)等小盤銀行股跟漲。

中字頭股票護盤，中國太保(601601)，中國國貿(600007)漲逾2%，中國鋁業(601600)，中國國旅(601888)，中國西電(601179)漲逾1%，中國神華(601088)，中國平安(601318)，中化國際(600500)相繼跟漲。

權重股保險板塊護盤，渤海金控(000415)，新華保險(601336)，中國太保漲逾1%，安信信托(600816)，中國平安跟漲。

證券板塊午後護盤，西南證券(600369)，海通證券(600837)，華泰證券(601688)，招商證券(600999)，東方證券(600958)輪番發力，收盤漲逾1%，其他證券股跟風上漲。

石油、民航、工程建設、黃金等板塊漲幅居前。題材股哀鴻遍野，次新股、股權轉讓、高送轉等板塊遭遇“滑鐵盧”。

個股來看，跌停個股近100家，跌幅超5%的個股超1200家。

消息面上：

1、新華社發文稱，IPO常態化可以“給力”實體經濟。長期來看，股票價格走勢最終還是要看上市公司質量、發展潛力、分紅水平等決定因素。

2、在14日舉行的2017中國電動汽車百人會論壇上，國家能源局副局長鄭柵潔表示，2017年我國將力爭新增充電樁 80萬個，其中專用樁70萬個，公共樁10萬個。同時，將引導行業探索合理商業模式，嚴格執行優惠電價，補貼方向將從購車補貼向充電補貼傾斜。

3、有分析人士認為，新股發行加速不僅對市場有明顯的抽血效應，同時隨著加速打新的賺錢效應也在遞減，央視帶頭質疑，引發了場內投資者對管理層如此發行新股的疑慮。由於發行制度改革後，市場打新資金配置了大量的銀行等藍籌股專門用來打新，一旦IPO暫停，這部分投資者必然賣出所持有的頭寸導致市場短期出現暴跌，堪比“熔斷”。不暫停IPO，是不是就沒有風險呢?如果打新不賺錢，同樣會引發部分投資者賣出為打新所持有的頭寸。換句話說，打新收益率要維持在一定額度之上，不能大起大落。如果新股破發成為趨勢，一樣會引爆這枚“核彈”!

綜合市場分析，股市暴跌原因有以下五點：

一、創業板大幅下挫事出有因：加速度IPO使得創業板的估值及稀缺性受到嚴重挑戰;1月6日核發14家公司的IPO批文後，1月13日證監會再度核發10家企業IPO批文。每天上3家IPO無疑讓市場不堪重負!

二、新華社力挺IPO引發想象空間：意味著瘋狂IPO非但沒有獲得管理層的收緊(至少目前不會改善)，而且使得IPO的對於市場的抽血效應引發投資者恐慌，那麽直接造成創業板崩潰式下挫!

三、節假日效應資金無心戀戰!由於節假日長假，加上放假期間的不確定性，資金無心戀戰情有可原!最後是樂視網適得其反變相添亂!

四、今天樂視網複牌可以說是管理層良苦用心，或是希望樂視網的利好帶動創業板向上反彈，但實際效果是適得其反，引發投資者對於樂視網複牌引發沖高回落擔心;事實上，樂視網今天走勢不令人滿意!

五、金融股拒絕下跌成市場遮羞布，指數失真讓小散戶更受傷。

機構觀點：

國金證券表示，站在當前時點，仍強調“躁動會有，但不在當下”，勿需過早的“搶跑”。春節長假臨近，市場對資金緊張的擔憂依然存在，類滯脹的環境短期難以被證偽，同時A股板塊上漲持續性差，導致多方無意在節前發動上攻。若從一個季度來看，預計A股市場企穩的時間窗口或在2017年“春節”前後;配置方面，除了“農業結構性供給側改革、混改、通脹主線”外，建議關註受益於“原油上漲”的“上遊油氣生產、優質油服以及部分石化品種”，另外，“黃金”板塊我們亦看好;主題方面，建議重點關註“新零售、一帶一路、工業4.0” 等。對於成長板塊，目前依舊是處於偏左側的階段。

武漢未來三年住宅供地5.36萬畝 用熔斷機制杜絕“地王”

湖北房地產市場“冰火兩重天”的格局有望得到緩解。第一財經記者20日從湖北實施“一城一策”去庫存新聞發布會上獲悉，截至3月底，該省商品住房庫存4719.49萬平方米，平均消化周期7.4個月，比去年年初減少7.2個月。

其中，為防止房價過快上漲，武漢加大土地供應力度，今年一季度成交房地產用地38宗，成交土地面積約227.62公頃(約合3414畝)，同比增長18.5%;成交金額約505.78億元，是去年同期的3.3倍。而對截至去年10月底商品住房庫存去化周期“大於36個月”的房縣、鄖陽區、丹江口市、英山縣、武當山特區和屈家嶺管理區，則暫停商品住房用地供應。

湖北省國土資源廳副廳長曾環宇表示，為向市場釋放準確信號，穩定市場預期，武漢公開2017~2019年三年住宅用地滾動計劃，三年合計供地3577.74公頃(約5.36萬畝)。同時，實施地價熔斷機制，嚴禁出現單價、總價“地王”，嚴防高價地擾亂市場預期。此外，將新建租賃住房納入住房發展規劃，鼓勵房地產開發企業新建、改建租賃住房，開展只租不售、先租後售、半租半售等租賃業務，增加公租房、共有產權房供應，擴大公租房保障範圍。

去化周期減少7.2個月

湖北省住建廳副廳長金濤介紹，該省明確了三條去庫存的主要路徑：推進棚改貨幣化安置，去年棚改貨幣化安置比例達到52%，比全國平均水平高3.5個百分點;棚改貨幣化安置20.8萬戶，消化了26.2%的庫存商品住房;支持農民進城購房，與農業銀行省分行協作推出“農民安家貸”，為1.965萬戶農民和農民工家庭解決住房問題提供了貸款支持;用足用好住房公積金，湖北省擴大了住房公積金制度覆蓋面，將在城鎮穩定就業的農民工、個體工商戶、自由職業者納入住房公積金制度範圍，去年全省新增住房公積金個人貸款430億元，平均個貸率達到85%，比上年提高6個百分點。

湖北省國土廳則把好土地供應“閘門”，實行差別化供地。對截至去年10月底商品住房庫存去化周期“大於24個月小於36個月”的鄖西縣、谷城縣、洪湖市、廣水市、黃梅縣、保康縣、團風縣和隨縣，在去化周期未降至“小於24個月”的時期內，商品住房用地供應規模不得超過上一年度同期的50%。對截至去年10月底商品住房庫存去化周期“大於36個月”的房縣、鄖陽區、丹江口市、英山縣、武當山特區和屈家嶺管理區，暫停商品住房用地供應。對商品住房庫存消化周期在12~6個月的，要增加供地;6個月以下的，不僅要顯著增加供地，還要加快供地節奏。

通過分類調控、一城一策等調控政策，湖北省房地產去庫存效果明顯。截至今年3月末，全省商品住房庫存4719.49萬平方米，平均消化周期7.4個月，比去年年初減少7.2個月。其中庫存消化周期在18個月合理區間內的有75個市縣(區)，比去年年初增加35個;超出18個月合理區間的有5個市縣(區)，沒有縣(區)的消化周期大於36個月。庫存總規模296.45萬平方米，占全省總量的6.3%，全省商品住房庫存總體可控。

多管齊下降溫武漢房價

作為去年全國房地產市場的熱點城市，湖北國土部門多管齊下防止武漢房價過快上漲。曾環宇介紹，進一步加大了武漢市的住宅用地供應力度。2017年第一季度，該市成交房地產用地38宗，成交土地面積約227.62公頃(約合3414畝)，同比增長18.5%;成交金額約505.78億元，是去年同期的3.3倍;平均樓面地價5642元/平方米，較2016年度平均樓面地價上漲19.2%。排名方面，在國土部重點關註的16個熱點城市中，一季度武漢市房地產用地成交土地面積排名第3，規劃建築面積排名第2，成交金額排名第1，樓面地價排名第11。

同時，實施地價熔斷機制。從去年10月20日起，武漢市開始實施地價熔斷機制。具體有兩種方式：一是設定“出讓最高價”，地價達到“出讓最高價”後，以“先競後評”(在揭牌日後的第2個工作日評比規劃方案)、“做加法”(競配建公共停車位，競代建中小學、養老院、醫院等公益性服務設施)、“做減法”(競降建築規模、競降居住比例轉化為公建)等確定競得人。二是設定“出讓指導價”，地價達到“出讓指導價”後，在“報價區間”內，以最接近所有報價平均價的原則確定競得人。整體來看，地價熔斷機制實施後，武漢市房地產用地平均溢價率應聲回落29%(2016年第三季度平均溢價率69%，第四季度平均40%)，單宗地溢價率嚴格控制在100%以內(未實施地價熔斷前的最高溢價率為442%)。

值得關註的是，武漢市向社會公開住房用地供應三年滾動計劃。去年10月，按照國土資源部要求，武漢市國土資源和規劃局通過智慧武漢-國土資源規劃網向社會公布了武漢市第四季度住宅用地供應計劃和2017年至2019年住房用地供應三年滾動計劃。2017~2019年武漢市擬分別供應住宅用地1255.35公頃、1192.58公頃、1129.81公頃，三年合計3577.74公頃(約5.36萬畝)，通過公開三年滾動計劃，向市場釋放準確信號，穩定了市場預期。

此外，保障房用地實現應保盡保。2016年，武漢保障性安居工程用地計劃供應1952畝，實際供應2164畝(均為棚戶區改造用地)，計劃執行率為110.88%。2017年，該市將各類棚戶區改造用地指標納入當年的土地供應計劃進行單列，並將計劃指標分解到各城區和開發區，全年安排保障性安居工程1890畝。

湖北省住建部門亦對武漢等住房供求矛盾突出、房價上漲壓力大的城市，建立商品住房建設項目行政審批快速通道，並且加強商品住房項目預售管理。比如，已批準預售許可的商品房項目，要在10日內一次性公開全部準售房源，不得分批、分次銷售。對捂盤惜售、囤積房源等行為，將嚴肅查處。

1882只個股價格比熔斷時期還要低 A股8900億元融資盤面臨考驗

5月11日，上證指數報收3061.50點，上漲了0.29%，盤中一度創出了3016.53點的近期低點。創業板指也在這一天創出了1727.58點的近期低點，指數新低的背後，是個股股價的紛紛下跌。

記者統計了解到，在2806家可比公司股票的數據中，有1882只股票“比熔斷的時候股價還要糟糕“，股價相對於2016年1月7日熔斷最後一天的價格還要低。其中甚至有98只個股股價已經跌去了一半以上，還有555只個股股價的跌幅超過了30%。在監管趨嚴、市場投機之風受到壓制的背景下，妖股、題材概念股的跌幅相當之大。

值得關註的是，目前兩市一共有8900億元左右的融資余額，在個股股價快速下跌中疊加杠桿效應還要支付利息，壓力可想而知，而其中更是有5只股票的融資余額占流通市值的比重超過了20%，若股價繼續下跌，還需要警惕是否會出現“局部流動性危機”。

98只個股股價比熔斷時期下跌50%  多只題材概念股隕落

“最近這種行情還有什麽好炒，不如好好休息。”有投資者對於近期的行情無奈表示。

在流動性趨緊、監管升級等多處因素的打壓下，近期的A股市場一蹶不振，多只個股股價創出了近期新低。熔斷時期，不少個股股價在短時間內大幅度下挫，而目前來看，隨著大盤的陰跌，在2806家可比公司股票的數據中，已經有1882只個股的股價已經比熔斷的時候還要低。

截至5月11日收盤，更是有98只個股股價比1月7日熔斷時下跌了50%，其中主板的公司有30家，創業板公司有29家，還有39家為中小板公司。欣泰電氣在此期間跌去了79.28%，金亞科技跌去了76.33%、*ST中基跌去了72.63%，華信國際跌去了70.88%，暴風集團跌去了69.74%。不過這些股票股價的下跌除了大盤因素之外，往往本身也是問題多多。

另外跌幅超過50%的公司也往往存在基本面不佳的情況，有的曾經有著各種概念光環，但隨著政策監管的加強，市場的投機風格退卻，很多個股股價出現了大跌。

比如暴風集團和易尚展示都憑借著VR概念在2015年下半年創出新高，但是自去年熔斷至今，又分別下跌了69.53%和61.69%，曾經因為體育概念而大漲的萊茵體育也跌去了54.08%，曾經憑借互聯網金融業務而大受市場追捧的銀之傑下跌了50.63%，隨著影視娛樂行業增速放緩，曾經市場的“寵兒”華誼兄弟在這段時間也跌去了51.55%。

“受市場監管從嚴以及銀行去杠桿邊際影響，投資者風險偏好維持低位，A股短期或難有可觀的反彈空間。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為。

深圳翼虎投資總經理余定恒表示，A股市場目前最大的政策背景是監管趨嚴，各種嚴厲的監管政策不斷出臺，同時嚴打金融領域貪腐行為，受此影響，近期A股市場連續下挫，而海外市場則叠創新高。

在他看來，從投資風格來說，中小創等中小市值股票的重挫，讓熱衷於炒次新股、炒高送轉和炒重組概念股的投資者損失慘重，A股市場的投機之風受到一定程度的抑制。而白馬價值股的接連上漲，彰顯了價值投資的價值。一批中長線的機構投資者開始進行左側交易，布局有業績支撐的品種。

8900億元融資盤受考驗 5只個股融資盤比例超過20%

在股指的一路下跌中，對於融資盤來說壓力特別大，因為除了要承受加速下跌的壓力之外，還要支付一定的利息。5月10日，兩市的融資余額為8907.21億元，環比下降0.63%，這是兩市融資余額連續4天來的減少，並且創出了57個交易日新低。

目前來看，融資余額數量最大的分別是中國平安、興業銀行、民生銀行、中信證券和中國建築，分別為117.66億元、106.4、80.39億元80.14億元和66.62億元，不過由於流通市值很大，所以這些公司的融資余額占流通市值的比重往往並不大，相對來說並不會對公司的流帶來太大影響。

不過兩市，仍然有些公司的流通市值處於“高杠桿”之中，其中有5只股票的融資余額占流通市值的比例超過了20%，分別為金剛玻璃、全柴動力、華平股份、國民技術和卓翼科技，分別達到了25.62%、22.7%、22.4%、21.13和20.21%，其中全柴動力目前已經創出了8.69元的近期低點、華平股份已經創出了6.91元的低點，國民技術已經創出了12.18元的低點，卓翼科技也創出了7.65元的歷史新低。

事實上，今年以來，隨著公司股價的下跌，這些公司的融資余額整體處於下跌通道之中。如卓翼科技的融資余額從年初的8億元多下降到目前的7億元不到，國民技術也從超過19億元到16億元不到，華平股份、全柴動力、金剛玻璃的融資余額也出現了下降。

“目前從融資盤的數據來看，還算平穩，但是如果市場繼續下跌，不排除出現‘局部流動性危機’的情況，對於融資額占流通市值較高的股票還是需要警惕。”上海市某資深市場人士表示。