債王警告 美股炒風或爆災難
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GS(14)@2017-06-09 07:44:17【明報專訊】隨着環球股市持續向上，「債王」格羅斯警告，美國市場的風險處於2008年金融海嘯以來最高的水平，當前的炒風可能引爆災難。現擔任Janus Henderson Global Unconstrained債券基金投資經理的格羅斯稱，自2008年金融海嘯以來，金融市場處於最脆弱的狀態，投資者對其所承擔的風險，承受太高的代價。
人為壓債券孳息 無實際經濟增長
他向彭博研討會稱，當前債券孳息太低，股票價格太高，市場「沒有低買高賣，只有高位買入，然後祈求好運」。他歸咎於主要央行的寬鬆貨幣政策，人為地壓抑債券孳息率，製造負利率環境，提高資產價格，卻沒有帶來實際經濟增長。
格羅斯一直嚴厲批評央行透過寬鬆貨幣政策帶來資金，令環球市場「水浸」，近年曾多次警告金融市場將面臨崩潰。但迄今他的預言未實現，股市繼續向上。雖然理論上當投資者看好股市，債券會受壓，但債市幾乎沒有熊市迹象。美國10年期國債孳息早前跌至2.1399厘，見近7個月低位。「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）上周警告，指美國市場正處於巨大泡沫，沒有什麼資產價格偏低。
儘管格羅斯憂慮資產價格過高，但他仍堅持投資，並表示看到封閉式基金的價值。他同時持有2%至3%的交易所交易基金，以提高投資組合的多元化。不過格羅斯管理的基金今年迄今回報率為3.1%，僅跑贏22%同業。
管理基金今年回報率 僅跑贏22%同業
目前愈來愈多市場人士憂慮歷時8年的牛市終結，部分分析更試圖尋找當前情况，與1987年股災或2008年金融海嘯的相似之處。但LPL Financial分析師Ryan Detrick稱，2017年和1987年的市况並不相似。他說，標普500指數在1985至87年升近100%，標普500指數在2015至17年僅升約20％。如果要數現在和2008年金融海嘯爆發前的共同點，那就是信貸膨脹。格羅斯早前亦對美國信貸總額達到65萬億美元（相當於GDP的350%）表示憂慮。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6897&issue=20170609
陳德豪﹕港股炒風蔓延至細價股
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GS(14)@2017-09-10 14:55:50【明報專訊】恒生指數連升8個月，指數到了28000點，距離2015年的高位（28588點）只有數百點的距離，但很快又回落到28000點以下，難道28000點的阻力真的那麼大？仍未到28588點已經需要鳴金收兵嗎？
貨在強手 散戶買入機會低
很多朋友問我，連升8個月後，9月會否再來一根陽燭，還是回調一下？事實上，我沒有水晶球，真的不知道後市將會是龍是鳳。 根據過往經驗，來到現時的重要位置，多數會花一段時間整固。短期而言，往上，也就是2015年的高位，然而，就算不能夠一次衝過，往下的空間也不大。理由是，整個牛市趨勢已經成形，趨勢出了，就像航空母艦離開港口，要掉頭就不容易，除非有非不得已的理由，否則只會向着目標前進。
這次的牛市和以往的有幾方面不一樣。首先，從數據分析或與友好券商的草根調研也反映，這次的上升，散戶的參與度十分之低，相反，從2016年至今，從海外流入買港股的資金，以及國內透過滬港通深港通南下的資金，不知不覺地將巨量的港股籌碼牢牢地鎖緊，貨在強手 ，在市場流通的股票大量減少。 技術上，指數及股價在25000點以下，反覆上落多年，25000的阻力現在反而成為很大支持。我不相信，恒生指數在短期能大幅回落，讓多數人有買貨的機會，恆久以來，機會是不會等人的。
9月整固 待「十九大」再炒起
港股在7月的大升，8月的強勢後，炒業績的資金相信已有不錯的收穫，接下來9月，似乎找不到強而有力的催化劑（Catalyst），給予大戶再將指數拉升，大家有可能在等待10月中的「十九大」，而在「十九大」前的十月初，將會是國內的長假，在此之前，理論上國內的資金也會適度地減倉，所以上文提到在9月份，整個大市整固也是正常。
近日，市場開始有微妙的變化，就是我在兩個月前預期會發生的，中細價股似乎蠢蠢欲動。不難發現，在每日的二十大升幅列表中，很久沒有被炒作的中細價股開始回升，而且成交量上升。 我在早前的文章提出，國內創業板指數已到了可以收集的位置，筆者所管理的帳戶買入了南方中創業板ETF（3147）。國內的創業板和香港的中細價股關連度高，所以我也預期港股中細價股也會開始回升，這其實是物極必反的道理。
中細價股成交增 收集迎升浪
我再翻查研究資料，恒生小型股指數對恒生大型股指數的比例，跌至10年來最低的水平。在最近12個月，持有持續下跌的中小盤股的結果是何其慘痛，例如﹕持有內銀股能賺取近30%的利潤，相反，中小盤股下跌 20％至30%的比比皆是，這種落差造就了多數投資者選擇賣出手中的小盤股，轉投至大盤股，繼而令到中小盤股在的小量買盤的情况下進一步下跌。
筆者所管理的客戶的基金資金量較大，所以只能集中精力在大市值的股份中，對於靈活的個人投資者而言，應該把握這次機會參與細價股升浪的機會。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9846&issue=20170906
李志成：首置上車盤 防炒風有法
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GS(14)@2017-09-16 22:29:47【明報專訊】香港地少人多眾所皆知，歷屆政府面對土地不足及房屋供應短缺問題，有的採不干預政策，有的積極干預，取態各有不同。近年政府傾向干預市場，自2009年起推出一系列樓控措施，以壓抑樓價為目標，可惜事與願違，多年來未能阻止樓價升勢。新特首林鄭月娥下月發表首份施政報告，預告推出房屋「新產品」應市，同時組隊研發土地，加快房屋供應，其房屋政策勢成焦點。
現時房屋市場供應主要分為公、私營兩大類，公營房屋又分出租公共房屋及資助出售房屋，主要由房協及房委會提供。由1970年代起，香港政府推行10年建屋計劃，分批出售資助房屋，讓市民可因應個人財政能力置業，逐步改善生活環境，當中包括「居者有其屋計劃」、「夾心階層住屋計劃」及「租者置其屋計劃」等資助房屋，訂價一般與市場掛鈎，但採取折扣形式，以低於市價售予有意上車人士。
近年通貨膨脹，百物騰貴，資助房屋價格亦跟隨大市飈升。新政府致力重建置業階梯，讓市民逐步實現擁有自己安樂窩的夢想，是次推出新產品「港人首置上車盤」，對象針對未曾擁有物業的首次置業香港永久居民。筆者最欣賞之處，在於其概念有別於資助房屋，重點將資源投放有經濟基礎及具迫切置業需要人士身上，起分流置業作用。最重要的是，售價考慮與市價脫鈎，並加強出售條款限制，減少投資價值。
畢竟樓價可升可跌，購買與市場掛鈎的資助房屋無可避免涉及投資成分，要真正杜絕炒風，新產品或可加入條款，日後轉售需以原價交易予同類型新買家，鎖定物業價值，讓物業不存在投資價值。
香港置業行政總裁
[李志成]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5034&issue=20170911
「流心奶皇月」掀炒風 美心：只有創新才有突破
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GS(14)@2017-10-01 19:18:06【明報專訊】美心流心奶皇月餅成功掀起「流心風」，風頭一時無兩，今年中秋節尚未來臨已一盒難求。美心集團旗下美心產品總監張慧文表示，月餅作為大眾化食品，人們要求只會更高，旗下團隊用逾一年時間研發流心奶皇，事實證明只有創新生意才會有突破。
傳內地炒價較港售價貴一倍
今年美心月餅銷情令人喜出望外，張慧文說：「特別是流心奶皇月餅，由於貨源較為短缺，我聽聞內地每盒售價曾炒上400元人民幣以上。」炒價相比香港第二期優惠價每盒230港元貴近一倍。現時大部分品牌都有推出奶皇月餅，但說到「流心奶皇月餅」，美心先行一步，「2014年奶皇月餅已經深受市場歡迎，但要在芸芸產品中跑出，關鍵在於創新，一定要在奶皇口味上找到突破」，美心食品旗下研發團隊有約10人，單是研發如何令奶皇在室溫下保持流心狀態便用上超過一年時間。
旗下月餅大賣，今年大部分產品仍然供不應求，在9月中旬接受訪問的張慧文表示，當時的月餅銷量已超越去年同期增長，其中內地的銷售增長最快，內地市場銷售額佔整體月餅銷售額約50%，預計今年月餅銷售可按年錄得雙位數字增長。
料今年月餅銷售可錄雙位數增長
張慧文又稱，現時內地銷售市場主要依靠電商平台，如天貓、京東、微信商城等、華南地區約100間美心西餅門店，以及各大百貨公司及超市。雖然內地有足夠的銷售渠道，惟不少內地客仍偏好於香港購買香港品牌產品。她表示集團於內地或香港出售的產品款式上是相同，但標籤會不一樣，不少內地客希望購得印有香港標籤的月餅作為手信，令本港銷情比內地更好。
今年美心在太古城設置期間限定店（pop up store），張慧文說，選擇太古城主要看準該區顧客較多元化，除了附近有大型屋苑及寫字樓，可吸引本地客外，內地旅客亦愛到太古城購物，令限定店的顧客更多元化。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0116&issue=20170925
劉思明﹕港股反高潮無礙炒風
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GS(14)@2017-11-12 16:47:25【明報專訊】恒指再破頂後出現小型反高潮，惟沒有明顯沽壓，個別具概念股份及行業炒風旺盛。
恒指昨低開43點回升，早市最多升129點、再創近10年新高29123點回軟，收市報28907點，跌86點或0.30%；國指則跌0.60%。大市成交達1388億元，即使撇除閱文（0772）首日掛牌的142億元成交，仍高於60天平均近三成，交投相當熾熱。
閱文倘現陰燭 可考慮先行離場
昨天市場焦點明顯在閱文及騰訊（0700）上，前者全日成交僅次騰訊的171億元，也遠多於有三馬概念的眾安（6060）首日掛牌成交65億元。由於閱文國際配售大幅超購，機構投資者獲分配不多，相信首日沽出獲利機會不大，因此昨天流動股份應該大多是來自公開發售部分，公開發售有約4995萬股，以昨日均價99元計，轉一轉（股份買賣一次）估計涉及成交約50億元，以昨天成交142億元，意味街貨已走了兩轉或以上，炒味極濃。該股昨兩度試百元關口回升，該水平成短線支持位，短線炒作很視乎氣氛，倘現陰燭（收市低於開市價）也可考慮先行離場。
至於仍然持有閱文近六成股權的騰訊，急升至398.6元新高回落，從高位跌逾3%收市。不過，受惠於閱文上市後大漲及所投資的易鑫（2858）招股熱捧，騰訊估值水漲船高，而公司將下周三（15日）公布季度業績，相信除非有春江鴨，否則不會在業績前大舉沽貨，短線料高位徘徊。
騰訊下周三季績 短線料高位徘徊
大市方面，據《明報》港股數據庫，升跌比率41比59，升逾3%佔上升股份一成多，跌逾3%佔不足半成；陽燭對陰燭為46比54，大市普遍有回吐，但相當溫和，相反買盤動力較強。
本報數據庫追蹤的31個行業，中資電力、汽車相關升逾1%居前，惟後者僅一半股份上升；油氣及相關、航空、內房則跌逾1%，表現較差。
潤電向上阻力較輕 走勢看高一線
中資電力上月下旬急升後，股價持續轉強，但正如上月指大唐發電（0991）、華能（0902）向上阻力重重，高追並不值博，近半個月來也以進三退二形成向上。摩通看好中資電力前景，成行業催化劑，該行將華潤電力（0836）、華能、大唐發電目標價大幅調高51%、83%及1.2倍，至18.1元、6.6元及3.3元，以昨天收市價計，上升潛力21%、17%及16%，以此來看，潤電或較遜色，惟股價向上阻力較輕，走勢上卻可看高一線（詳看《技術取勝》）。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0404&issue=20171109
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