死剩一成 冥頑不靈 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7253
林奇：人性的貪婪，造就了衍生工具發行商的暴 利。那死剩一成的投機者，為他人臉上貼金，不作對沖套戥，純屬投機炒賣，冥頑不靈，空餘遺恨，十賭九騙，肥了別人，害死自己，徒然？
記得香港投資大師林森池先生曾說 過，要避開所有衍生工具，而Peter Lynch和Warren Buffett也同樣認為政府應取締衍生工具。因為，衍生工具的經營者就是天空中的獵鷹，無時無刻窺伺各散戶投資者的小雞蛋。而期指期貨本質上是零和遊 戲，與龐大的機構投資者去博弈，恐怕不是理智之舉。
去年炒輪股民僅一成
《東方日報》
2010/04/01
港 交所(00388)的2009年個人投資者調查亦顯示，在本港二百多萬名證券投資者當中，約10%曾投資窩輪，但較2007年時調查的20%大幅減少10 個百分點；2009年調查就有7%曾投資牛熊證。綜合而言，證券投資者中約有12%曾投資結構性產品。
調查指出，大部分牛熊證投資者 (72.9%)亦有投資窩輪，相反，只有50.2%窩輪投資者亦投資牛熊證。
與股票投資者 相比，窩輪/牛熊證及交易所買賣基金(ETF) 投資者，大部分為男性(佔76.2%)、年紀較輕、在金融業工作、及擁有較高個人月入的人士。
窩輪/牛熊證及ETF投資者，其交易次數及交易金額亦均較股票投資者為多。此外，窩輪/牛熊證投資者透過經紀行進行交易比例亦較高 (35%)，股票投資者只有26%、ETF投資者只有25%。衍生產品市場如期貨及期權，投資者參與比例持續偏低，僅7.5萬人或成年人口的1.3%是衍 生產品投資者，較2007年時的1.6%更低。
輪市上季回勇 牛熊證續縮
不 過，今年窩輪成交回勇，大幅拋離牛熊證。截至今年首三個月，窩輪日均成交約90億元，佔大市成交14.8%，較去年第四季各增28%及4個百分點，新上市 數目為1530隻，與去年第四季約1500隻相若。
相反，牛熊證的需求持續萎縮，今年首季 日均成交只及窩輪的一半，僅約44億元，佔大市成交7.2%，較上季跌33%及3.1個百分點，新上市牛熊證數目亦較上季減少18%至1,671隻。今年 二月及三月份市況轉趨牛皮，收回數目開始減少，今年首季較上季跌20%至1284隻。
在此 消彼長情況下，整體的輪證日均成交無大增，今年首季較上季跌2%至134億元，但佔大市成交增1個百分點至22%。
現實有別 理應如是 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7319林奇：剛外遊回港，與《征服股海》的讀者們闊別了一週，林奇謹補祝各位復活節快樂！
林奇今天閱讀到施永青先生在《am730》的社評，忽爾憶起昔日曾聽過施永青先生為我們分析樓市的四個週期：即「復蘇期」、「高漲期」、「危機期」及「蕭條期」。
現時，我們顯然是身處於「危機期」，只是泡沫爆破的日子難以預料，惟爆破之日，市場上必有「異象」，因為「上帝要其滅亡，必先令其瘋狂」，而樓市在暴跌前，總會先行出現種種「異象」。
君不見1997年樓市爆煲以前，市民的平均供樓負擔比率曾高達九成或以上，太古城呎價曾高見9000元或以上，而一般大學畢業生剛出來社會打工的首份人工也不過是8000大元而已。即一般家庭買樓後，平均每月供款支出佔家庭收入達九成或以上，則供樓後剩餘之資金，又如何能應付日常的生活開支？又比如當時住宅按揭貸款利率曾高達8厘以上，而租金回報率則只有4厘左右，即是說如買樓收租作一投資，每個月便要補貼4厘以上的資金成本，只要樓價不升，業主便難以支持下去。又例如昔日橫行樓市的白手黨、排隊黨，以炒籌賺快錢為志業，現時卻暫未見此「異象」。
凡此種種，樓市「異象」如群魔亂舞之時，只要細心觀察和保持理性，便不難察覺得到敗象已呈了。
從前如是，將來也必如是。
謹記：「國之將亡，必有妖孽，國之將興，必顯禎祥！」
惟儒家的三達德：即「智者不惑」、「仁者不憂」、「勇者無懼」才能令閣下安渡險境，不為世所惑！
從前如是，將來也必如是。
《am730》
2010/04/09
文：施永青
有時，當我勸朋友不要輕率賣掉自住的房子轉為租樓時，他會用一種懷疑的眼光望著我，問我是否為了自身的利益，想市場供應不足，好讓樓價可以升得更快。現實的情況是︰做地產代理的，現在最需要的是有人肯賣樓，因為現在市場上買家遠比賣家多，我的同事每天都在找肯賣樓的人，我如果是為了生意上的利益，應叫業主賣樓，而不是不要輕率賣樓。我在本欄勸讀者不要輕率賣樓，是有感於現時把樓賣掉風險很大，很有可能樓價還會持續上升，屆時可能要付出更大的代價，才能重新成為自住樓宇的擁有者。我持這樣的看法，並非因為我想樓價能夠升得更高一些。早在05年，我已經建議政府增加土地供應，防止樓價因供應不足而升勢失控。從社會整體利益的角度來看，我是不想樓價的升幅過大，以至與經濟增長以及與人們的入息增加脫節的。可惜，現實的發展往往與人的主觀願望不一致。理應如是並不等同現實也會如是。當個人無法改變現實時，唯有設法去認清現實、適應現實。我認識一些政客，他們每天都在罵地產商，都在埋怨樓價已經升得太高，但他們一樣會在樓價偏高的時候買樓。他們勸別人租樓，不要買樓，抵制地產商，但自己卻死抓住自己擁有的單位，不肯賣出去。我一點也不責怪他們，因為我們在考慮社會政策與考慮個人的生活安排時，不可能採用同一樣的定位、同一樣的態度。政客一樣是人，一樣有生活的現實要面對。我們不能要求所有認為樓價偏高的人，都以身作則，把自己手上的樓宇賣掉。此之所以，我雖然覺得最近樓價實在升得太快，仍然叫人不要賣樓。我在這個市場工作了這麼多年，我十分清楚市場是不理性的，所謂理應如此，只是人的認知有限的結果。人往往先有主觀願望，然後大膽假設、小心求證，把自己的願望變成理應如是。無疑，香港的樓價已經太高，如果能夠回落一點，的確可以降低社會的怨氣，讓未有樓的人可以更容易居者有其屋，讓營商者可以降低經營成本，讓工資水準更有空間可以向上調整。這些都是我們站在社會的角度所樂於見到的。然而，影響樓價走勢的，還有很多客觀因素，這些因素卻不是我們一下子可以改變的。譬如土地供應不足已導至未來三年的樓宇供應沒法增加，利息偏低令供樓比租樓更著數，內地來港的投資者依然源源不絕，加上升勢已經形成，不升至極端，不會回頭。在這種現實環境下，我怎敢叫
嗟乎？哀哉？ 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7350
林奇：這陣子，新股洪良國際(00946)造 假正鬧得熱烘烘，一如早前的忠旺(01333)一樣，福建幫橫行肆虐，畢竟是「太陽底下無新事」！
利之所在，利慾薰心以致摒棄了個人道德 操守而行歪道者，古今中外多的是，一個小小的畢馬威高級會計經理，道德淪喪，又有何怪哉？
談到數碼庫(08162)，忽令林奇憶起，這肯 定是本港創業板的其中一個「經典」案例。
科網狂潮下的超級垃圾股和犧牲者主席余行聰先生，如今其公司早已入土為安；個人或已經改名換姓， 換了另一個身份吧！
早前有網友留言問林奇，西伯利亞礦業(01142)怎樣看？
若是超級無敵垃圾黑洞無良坑人莊家股，還 要有答案嗎？
前稱金龍集團，現稱如烟集團(00329)呢？
如烟？還是常在周星馳戲中出現的如花？如今其人在哪裡？近況 安好？
林奇歷經股海經年，看盡潮起潮落！若閣下買入林奇多次強調的那些超級無敵垃圾黑洞無良坑人莊家股，早晚都不過是入土為安吧！棺材早 已在閣下買入的一刻，隨股票免費奉送！
相反，買入的是超級增長股或優質的價值股，假以時日，讓投資標的管理層去為閣下盡心盡力去工作和賺 取盈利，繼而派發豐厚之股息及股價持續因業績良好而緩緩趨升，或者，閣下現在已可像CKM001兄或林奇一樣，閒來坐看風雲變，遠看潮起潮落！
可 惜的是，當窩輪廣告、錯誤資訊充斥市面而誤導群眾，少年股神、美少女股神、元朗股神及80後毒瘤股瓶人大行其道張牙舞爪卻不知所以然時；又或投機短炒以致 不知道自己正在做什麼而最終身陷苦海的散戶投資者遠比耐心持有並明白慢富但必富者為多時，投資者的教育還有很長很遠的路要走下去呢！
當企 業管治空如無物，上市審批如同瞎子一樣時，散戶投資者只能自求多福！
面對如斯境況，各散戶投資者豈能不嗟乎？焉能不哀哉？
少 年得志，往往也不過是悲劇的開始！
有 閞余行聰的資料，各散戶投資者或可參考以下文章：
余行聰──把握時機成功搶灘
http://www.alumni.cuhk.edu.hk/magazine/200006/html/p14-15.htm
重複犯錯
《都市日報》
2010/04/12
文：黃偉康
談 股份前，想先談一下人民幣的問題。我絕對深明人民幣升值可以成為炒賣港股的一大藉口，亦深明外資早已控制了港股，所以香港對人民幣的評論，絕不可能理性， 甚至乎會可能已被美國的媒體所誤導，同時人民幣 兌港元升值，對內地資金購買本地房地產帶來更大的好處，可是這些因素對香港經濟的長遠發展，到底有多大的幫助？同時樓價及資產價格急升，對香港的民生到底 是帶來正面還是負面的影響？還有人民幣升值對祖國到底是利還是弊？我只希望大家的目光可以遠大一點，不要只從短期的利益出發，同時思考應獨立一點，否則香 港這個國際金融市場，只會繼續淪為國際的ATM(提款機)。
新股問題如雨後春筍
今 年初我曾經撰寫過一篇名為「黯淡無光」的文章，當中提到英國《金融時報》批評香港的IPO市場「Lackluster」(黯淡無光)，原因去年20大 IPO中，有超過一半股份的股價在2009年結束時，仍然低於招股價。當時我亦狠批港交所(00388)的把關能力，可是不幸的是新股問題，仍然如雨後春 筍般，繼續困擾港股市場，最新一員為洪良國際(00946)。
任何制度總會存在漏洞，這個我絕對明白，同時水清無魚這個道理，我亦十分 理解，可是當我們不斷強調香港的金融體系如何理想，法制如何完善，而這些因素亦是香港不斷標榜，可以繼續成為中國金融中心橋頭堡的主要原因，可是當一家又 一家的公司出現違規的問題，上市3個月的公司最後被發現可能不符合上市資格，就算投資者的資金最終有機會被收回，但香港金融中心的地位，在基金界心目中的 評分，難免會受到影響。
可能大家覺得我的說話有點杞人憂天，可是回顧港股過去10年的歷史，公司上市不足半年便出現問題，已不是首次，大 家還記得一家名為數碼庫(林奇按：現已被除牌的數碼庫(08162))的公司嗎？01年12月底上市，02年5月中停 牌，原因是集團有1,000萬元資金不翼而飛，同時創辦人及主席(林奇按：余行聰先生)失蹤。最後調查結果發現，數碼 庫上市時所籌集的資金，有1000萬元仍未收回。結果當時的保薦人與證監和解，自願暫停主板及創業板保薦人的職務9個月，可是香港金融市場的形象早已受 損。
損害香港金融市場形象
還有去年成為股王的創維數碼(00751)，在2004年 11月便因為廉署的調查而被停牌一年多，最後前主席黃宏生被控詐騙及挪用公司的資金，以及向一名會計師行賄，以協助創維上市。而事實上，創維在1999年 曾因羅兵咸永道做了3個月的盡職審查後放棄協助上市，而令上市的工作一度受阻，最後在2000年成功上市亦令部分投資界人士感到意外，而上市不足一年便發 盈警亦令市場感到驚訝，可是10年後的今日，洪良國際亦因為有會計師受賄而令上市資格受到懷疑，歷史不單沒有為市場帶來教訓，金融市場仍然繼續重複前人的 錯誤。
當然，作為金融業的一分子，我絕對深明業績所帶來的壓力，亦明白花紅對不少人而言是一個誘惑，可是當金錢建築於浮沙之中，一切亦 只會是過眼雲煙，而且日後要付出的代價，定必比現在所得到的多好幾倍，要知道金融海嘯並非偶然，同時各金融機構因為政府的支持而可以倖存，亦非必然。希望 大家可以珍惜香港金融市場現在仍擁有的一切。
數碼庫(8162-HK)以每股0.5元配售1.5億股上創業板
《財華社》
2001/12/17
數 碼庫公布，將於12月21日在創業板上市，每股招股價0.5元，發售1.5億股，包括1.05萬股新股及4476萬股舊股，全數作配售，保薦人為德勤企業 財務顧問。
莊家股東鬥法散戶吃虧
《星島日報》
2002/06/04
數 碼庫(08162)事件令人嘩然，事實上，該事件可能只是冰山一角，不少今年掛牌的創業板股份，都涉及大股東與莊家的檯底交易，最常見的是折扣批股予大 戶，莊家由於「來貨」 價平，即使上市後跌破招股價仍有利可圖，但以招股價認購的小股東則被蒙在鼓裏，損失慘重。
數碼庫 揭重重黑幕
最近數碼庫所發表的通告，更添市場疑慮，通告提及兩項令人疑惑的帳目，其一是上市所籌集資金少了一千萬，其 二是前主席余行聰要求公司向第三者償還一千萬元，來龍去脈令人產生疑惑。
股東承莊家托價沽貨
莊 家與大股東的關係其實亦敵亦友，合作之餘亦頻頻過招，以下是三宗大股東與莊家大鬥法的個案。
個案一：話說某公司招股上市，由於新股上市眾 多，難以包銷，原本五角的招股價，推銷時逐步減價，為求去貨，大股東答應莊家只須付一半錢，莊家則在掛牌後力 托股價。掛牌日，莊家履行承諾托價，然而卻發現有人狂「質」，最後莊家發現進行狂沽的是「人頭」沽盤，幕後真正沽家是大股東，大股東想趁莊家力托之際高價 套現，連莊家的利潤也想吃掉。
莊家不堪被騙，上門找大股東晦氣，大股東無法應付，於是開出公司的支票，拿公司的錢還給莊家。由於五折售 股，出現集資額實際只有一半左右，此外由於還錢給莊家，於是公司無端還款給沒有向其借過錢的第三者。
籌集資金多用於托價
個 案二：這一宗是莊家吃掉大股東。話說某新股上市，由於新股滯銷，大股東同樣同意以五折售股給某大戶，條件是掛牌後大戶須協助托股價。不料正式掛牌後，沽 盤大量湧現，大戶不但沒有托價，反而拋售套現，大股東興問罪之師，大戶找理由開脫之餘，更游說大股東再拿出本錢托股價，於是大股東又投入數千萬托價，然而 資金如泥牛入海，公司所集資金幾乎全部用在托價上。
個案三：這個案中大股東與莊家合作無間，齊齊拿公司的錢。這一次大股東找莊家配股， 或任供股包銷，配股及供股通常認購不多，於是莊家持有公司的股票，過了 一段時間，莊家忽然宣布把某項目賣給公司，公司付款給莊家，於是莊家毋須付錢取得股票，唯一責任是托價，而大股東也毋須付出分毫。
買 股注資空手圖利
折扣售股是近期最常見的手法，有市場人士表示，這情況經常有，也不一定是存心「搵笨」，創業板公司在初 期為籌集資金，會以低價出售股份給其他投資者，其後招股上市初期以低價購入股份的投資者高價沽貨套現，近期幾隻創業板上市股份剛掛牌即大跌，許多時是這原 因。
無論是甚麼情況，小投資者都必然是輸家，因為大戶五折買股，即使跌破招股價，仍有利可圖，到了跌至五折價，大戶早已套現離場，但小投 資者甫跌破招股價即蝕本，難怪有市場人士說，小投資者認購這些新股，無疑在刀邊賺錢。
瑞房多賺52%派12仙 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7449
林奇：繼遠洋 (03377)、世茂(00813)等均宣佈 了亮麗的業績之後，昨天，瑞安房地產(00272)亦迎來了一份不俗的業績。只是，當我們一致看好某某版塊時，其實，危機已悄然掩至。昨天一眾內房股在中 央加大力度調擯的陰霾下而東歪西倒，短期看來，並不樂觀。
事實上，中央調控房地產價格飊升實乃急中之急，以致一眾內房股昨天均出現崩跌的 情況。畢竟報告才剛剛出台：上月內地房價上升了11.3%，若此數據為真實的反映，稍為有些經濟常識的散戶投資者均知道，此乃「經濟過熱」的徵兆！
儘 管現時中央政府已在加大力度去作出宏觀調控的緊縮政策，無奈地方政府正是「山高皇帝遠」：「上有政策，下有對策」，君不見好些地方政府，如湖北省早前宣布 推出12萬億元(人民幣，下同)的投資計劃後，重慶市發改委也發布消息稱，今年將推出1萬億元投資計劃以提振當地經濟，其中包括交通、能源在內的323個 重點項目，以及開始興建可能超過620米高的全球最高摩天雙子塔。
只是若我們能細心分析，大規模投資背後的風險實在不容忽視。因為首當其 衝的，可能是大興土木的背後，或會加劇地方政府在債務上的風險。
事實上，早前好些地方政府和地方融資平台的債務風險早已為國內傳媒所關 注，隨著地方融資平台貸款餘額迅速累積，其存在的高負債、收入不穩定等問題將伴隨突發事件而日漸暴露。如果新一輪的地方投資潮掀起，地方政府的債務風險前 景將難言樂觀。那麼，儘管中 央將來如何作出調控，可惜的是，危機已在今天埋下了。
防患於未然，又怎能不作出良好的風險管理呢！
正如各散戶投資者永遠 奢望其擁有的投資標的在缺乏基本因素支持下而能在短時間像神仙火箭股般「喪升」，漠視每支股票背後的真正價值若何便一頭栽進了渾水之中，與虎謀皮致最終身 陷險地，這樣的投資態度，最終捐手爛腳，任憑投資經驗及年資如何豐富，沒有良好的風險管理態度和理性行為與獨立的分析能力，再加上貪婪徹底戰勝了理智，下 場可以是很可悲的呢！
昔日以142.5元夢幻天價買入電盈(00008)者如是，今天復牌的意馬(00585)投機者也定必如是！
電 盈與意馬，管理層及白武士彷彿有點似曾相識吧？
對！又是梁伯轁！對！又是鍾楚義！
意馬國際控股有限公司附屬公司
IMAGI PRODUCTION LIMITED清盤狀況最新資料、提醒股東召開股東特別大會及恢復買賣
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100415/LTN20100415930_C.pdf
《星 島日報》
2010/04/16
瑞安房地產(00272)昨公布截至2009年底止全年業績，純利30.34億 元，按年增長五成二，每股盈利60仙，派末期股息12仙。談及中央上調購房首期比例，主席兼行政總裁羅康瑞 認為，或會令成交量下跌，但相信不會對樓市造成打擊，並因內地剛性需求大，土地資源不足，料房價必定會穩步上揚，上海地區價格亦看好。
羅 康瑞早前已稱不相信內地樓市有泡沫，對於上調購房首付比例，他昨日強調是好事，因可打擊炒房，促進樓市健康發展，並指公司現時有三分之一的買家以現金購 房，不受影響。
期內營業額67.5億元(人民幣，下同)，當中物業銷售激增3.2倍至60.78億元，交付面積上升1.5倍至19.43 萬平方米，均價約3.26萬元，漲幅達八成一。
期內合約銷售額61.6億元，增長1.1倍。董事總經理兼財務總監尹焰強表示，今年將推售 7個項目，可售面積42.6萬平方米，目標合約銷售額60億元。但他指，全年均價將略為回落至3萬元，主要因推售的上海項目減少所致。去年投資物業租金及 其他相關收入亦增加百分之八，至6.43億元，他預計，今年地產項目加上物業租金收入至少可達60億元水 平。
瑞 房早前設定3年計畫，以加快項目開發，目標2012年交付面積超過100萬平方米。今年資本開支約115億元。
意馬(00585)──若是泡沫，終必爆破！ 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7417
林奇：垃圾股又急 升！林奇再一次重申：「若是泡沫，終必爆 破！」
只是今天的主角是意馬(00585)而已！推波助瀾者相信或離不開由洪錦標先生所掌控的永菱通資本公司(Winnington Capital)。或者，是因為梁伯韜、鍾楚義二人的故事性吧！當然，還有不排除邀請香港首富李嘉誠先生入股意馬的無限憧憬呢！
近日，林 奇重看《金錢之王II》一書，內裡有關於洪錦標先生的訪問：「在挑選二、三線股時，其中一個大前提是該股份的故事必須要動聽！」
「二、 三、四線股跟大藍籌不同，大行不會投資大量資源做研究分析，在芸芸逾千的上市公司中，沒有動聽故事的話，縱然基本因素優良，股價也不會反映那些基本因 素。」
書中列舉的例子是1999年至2000年，科網狂潮時的E-Kong(00524)，其時，E-Kong的負責人是Rick Siemens，曾經成功創立了傳呼業務，最終並售予和黃。洪錦標先生認為Rick Siemens的背景會使E-Kong的故事性突顯，縱然E-Kong只是一支沒有盈利可言的科網股！！！
結果，在洪錦標先生買入後，E-Kong的股價在半年內 從0.3元「喪升」至4.8 元，足足賺了16倍！
至此，我們不難理解垃圾得可以的意馬國際(00585)為何在短短4個交易日「喪升」至0.242元， 昨天的成交金額更逾數億成交！
只是，故事的結局，不知又會有多少個無知而貪婪且不知自己正在做什麼的人註定要作出陪葬或犧牲！
「道 亦有盜，取之有道」！
說來容易，視富貴如浮雲者，當然另作別論！
好些充當白武士的人，可能已經肥得連自己的襪子也早已穿 不下了。
最終，各散戶投資者若盲目參與，只不過是肥了別人，害死自己，這又可以怪得了誰呢？
君子不立危牆之下！
香 港的創意產業終須建基於「炒炒賣賣」之上，一眾政府高官，未知有何感想？
香港，勝在有David Webb！
謹記：您付 出的是價格，得到的是價值！
再諗十遍吧！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
謹記： 您付出的是價格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價 格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是 價值！
謹記：您付出的是價格，得到的是價值！
延伸閱讀：
"Imagi bubble"
14th April 2010
http://webb-site.com/articles/imagibubble.asp
林奇曾撰寫有關超級風水泡沫股的舊文：
註定是泡沫，終必會爆破！超級風水泡沫股──環球集團 (08192)
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=5531
Webb：意馬(00585)溢價過高現泡沫，股價跌97%才算合理
《經濟通》
2010/04/15
獨 上網上財經評論員David Webb於網上撰寫文章指出，留意到近期股價大幅上升的意馬國際於供股上的問題，上周五已建議聯交所要求意馬向投資者就發行認股權證的事宜作出澄清。
Webb 指出，意馬早前引入有「紅籌之父」稱號的梁伯韜及資本策略(00497)主席鍾楚義的Idea Talent入股，而意馬的股份進行10合1之後，再進行 1供4的供股計劃，每股合併股份的供股價為0.07元，相等未合股之前的價格0.007元，而昨日意馬的股價已升至0.242元，令供股價較現價出現高達 97.1%的折讓。
Idea Talent除了會按0.07元認購18.8億股意馬股份外，亦有權再按相等價格額外認購9.88億股，而1年之內可以再以0.08元的價格認購15億 股。
再加上其他投資者的認股權證，若全數行使的話，意馬需要發行73.58億股合併股份， 按合併後股價2.42元計算，意馬的市值相等178.1億元，但其備考淨有形資產則只有3.19億元，故現時意馬的市帳率高達33.2倍，溢價達 172.7億元。
Webb認為，對即將加入的管理層來說，對淨資產出現折讓會較出現溢價更為合理，因此，股價最終應下跌 97%。
意馬除權日 股價離奇狂升 一日升兩倍
經紀：貨源少易炒上
《明報》
2010/04/10
文：吳綺慧
自爆煲邊緣重生的意馬國際(00585)，2月中引入有「紅籌之父」之稱的 梁伯韜 及資本策略(00497)主席鍾楚義做白武士，同時宣布1供4大比例供股。昨日意馬除權，即昨天起買入意馬，將不能再參與供股，但意馬股價卻不跌反升，開 市後不久即狂升，收市升逾兩倍。市場人士指這可能與吸引人稍後炒賣供股權有關。
意馬昨天大 升後，全日保持在高位徘徊，尾市更被挾上至接近全日最高位收市，收報0.109元，漲幅達222%，成為港股昨日升幅榜榜首。
意馬於中午發出公布，指除了早前宣布的股權重組計劃外，公司未有任何屬於股價敏感的消息須要披露，亦沒有任何有關收購或變賣的磋商進 行中；公司指不知悉股價波動原因，但提醒股東及投資者昨日是股份供股權除權後的首日。
意馬 的供股權將在本月21日開始掛牌買賣。該公司2月公布的供股計劃，包括先10合1，然後以1供4供股，每股供股價0.07元，較當時的意馬股價10合1 後，折讓高達93％。當意馬在本月19日10合1之後，即每股意馬現價已有1.09元。
意 馬原本的已發行股份有36億股，10合1後即為3.6億股，然後進行1供4，發行股份又會回升至18億股。
根據意馬的股權重組協議，由梁伯韜及鍾楚義分別持股60%及40%的投資財團Idea Talent Limited(ITL)，會以10合1後、每股0.07元的大折讓價格，認購18.8億股新股。梁、鍾二人不會參與供股，但會包銷供股。
梁伯韜等持股帳面賺13倍
另外， 若所有原有股東參與供股，梁、鍾可進一步認購多9.88億股意馬新股，同樣為每股0.07元。他們並獲認股權，12個月內可以每股0.08元認購15億股 意馬新股。
如果上述權利全部獲得行使、而所 有合資格股東都選擇進行供股的話，即梁、鍾二人可持有意馬高達59.4%。如以意馬昨日收市價計算，二人的股份帳面已值43.68億元，而二人當初的入股 價僅為3.2億元，即漲了13倍。
有機構性投資者經紀表示，很多細價股於供 股權除權日，股價都會大幅飈升，但意馬急漲至此水平，確是令人感到有點意外：「理論上來說，在除權日股份供應是減少了；加上早前股價已低殘了這麼長時間， 貨源收乾，待除權日才再借勢挾上，一來成本較低，二來亦有利日後供權股開始買賣時進行炒作。」不過該經紀亦提醒，根據過往經驗，不少細價股在供股權買賣完 成後，股價或會出現大幅下滑，投資者應當留意。
恆指市盈率估值合理 長線投資者放心儲貨 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7927
林奇：親愛的《征服股海》忠實讀者：
這幾天大市回調， 昨美股曾大跌逾千點，尾市收報亦跌三百多點！很多股票在林奇眼中已跌至價值區間，吸引至極！
作為長線投資者，有錢儲貨，有錢坐貨的話，大 市已跌入長線投資者的積極部署買入區，雖或有機會低見19000點以下，惟現時港股市盈率約13倍，估值合理，以香港股史而言，出現股災的機會，可能性不 大，尤其是現時僅屬政治市，惟可以肯定的是，未來這個多月屬很好的投資部署期。
謹記：危機正是入市時！
不然，林奇掌控 的基金不會大舉買入各優質股及價值股，只要下次大牛市來臨時，現時趁危機市積極儲入的這些股票，定會為各位賺取大把大把的鈔票！
記住： 成功的投資者總是孤獨得可以！因為他/她要自反而縮，雖千萬人吾往矣！
人棄我取，人取我予！自是千古不變的定律。
現在 2萬點樓下還不積極儲貨？難道又要等到下次大牛市時的3、4萬點樓上才「興烚烚」地跟人家去搶貨嗎？別傻別天真了。接火棒就有你份！
時 間會證明一切！
風物長宜放眼量！
共勉之。
林奇上
P.S. 沒膽量的各散戶投資者亦可以繼續返工，繼續月供您們的優質股呢！
彼得·林奇的13条选股准则
http://www.yicai.com/news/2010/05/346966.html
如果你懂得一家公司的基本业务的话，那么对这家公司进行深入分析就容易多了。“任何傻瓜都能经营这项业务”是完美公司的一个特点，而我所梦寐以求的正是完美公司的股票。你永远不可能找到完美的公司，但是如果你想象一下，你就 会知道一家完美公司应该具备哪些特点，其中最重要的13个特点如下。一、公司名字听起来枯燥乏味完美的股票应该属于完美的公司，完美的公司经营的必定是很简单的业务，这种很简单的业务应该有一个听起来枯燥乏味的名字，名字起得越枯燥乏味，公司 就越完美，自动数据处理公司就是一个很好的例子。自动数据处理公司的名字听起来还没有鲍勃·埃文斯农场(Bob Evans Farms)的名字那样枯燥乏味，还有什么能比一只股票叫鲍勃·埃文斯更让人觉得枯燥乏味吗?只要一想到这个名字就会让人昏昏欲睡，而这正是这只股票赚钱 可能性很大的一个原因。二、公司业务枯燥乏味当一家公司不仅名字枯燥乏味，而且经营的业务也枯燥乏味时，我却会感到非常兴奋。瓶盖瓶塞封口公司生产制造罐头盒和瓶盖，还有比这更枯燥乏味的业务 吗?业务和名称都枯燥乏味的公司保证能够避开华尔街那些所谓专业投资者们的关注，直到最后他们才发现各种利好消息，这才促使他们买入这种类型公司的股 票，从而进一步推升股价。如果一家公司盈利水平很高，资产负债表稳健，从事的业务枯燥乏味，那么你就会有充足的时间以较低的价格买进该公司股票，那么当它变成投资者争相追捧 的投资对象并且价格又被高估时，你就可以把它转手卖给那些喜欢跟风的投资者们。三、公司业务令人厌恶比只是业务枯燥乏味的公司股票更好的是业务既枯燥乏味又令人厌恶的公司股票。当一家公司的业务让人耸肩表示怀疑和蔑视、令人作呕或者甚至恶心得避之 唯恐不及时，那就再理想不过了。比如Safety-Kleen公司的员工定期到各加油站清理装置中的油泥和油污，他们还把油泥带回炼油厂进行回收提炼。这种脏兮兮、油乎乎的工作日 复一日地在重复进行，你在任何一部电视连续剧里永远也不可能看到与此有关的镜头。Safety-Kleen并没有将自己的业务只停留在清洗汽车零件的油污上，后来它又将业务范围扩大到清除饭店厨具上的油污以及其他各种乱七八糟的 油污上。哪位证券分析师会愿意撰写这种公司的研究报告呢?哪个投资组合管理人员愿意把Safety-Kleen的股票列入买入名单呢?这样做的证券分析师 和投资管理人员确实不多，而这恰恰是Safety-Kleen股票的可爱之处。四、公司从母公司分拆出来公司的分公司或部分业务分拆上市变成独立自由的经济实体，例如Safety-Kleen公司从芝加哥生牛皮公司分拆出来以及美国玩具反斗城公司从州 际百货公司分拆出来，经常会给投资者带来回报惊人的投资机会。Dart公司和卡夫(Karft)公司数年前合并成Dart & Kraft公司，最终这两家公司还是分开了，卡夫公司又一次成了一家单纯经营食品业务的公司。Dart公司(这家公司持有Tupperware)分拆出来 更名为Premark International公司，发展成为一家给投资人带来巨大回报的优秀企业。卡夫公司也给投资人带来了巨大的回报，1988年它被菲利普·莫里斯公司 收购。五、机构没有持股，分析师不追踪如果你找到了一只机构投资者持股很少甚至根本没有持股的股票，你就找到了一只有可能赚大钱的潜力股。如果你找到一家公司，既没有一个股票分析师拜访 过这家公司，也没有一个股票分析师说自己十分了解这家公司，你赚钱的机会就又大了一倍。当一家上市公司告诉我上一次股票分析师来公司的时间是三年前时，我 几乎不能掩饰自己内心的狂喜。这种情况频繁发生在银行、储蓄和贷款协会以及保险公司上，这是因为这类公司有好几千家之多，而华尔街却只追踪关注其中的50～100家公司。六、公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关很难想象有比垃圾处理业更完美的行业了。投资垃圾处理公司股票赚钱的可能性甚至比Safety-Kleen公司还要大得多，因为它有着两个让人难以 想象的传闻：一是处理有毒垃圾，二是受黑手党控制。每个人都想象着黑手党控制了所有意大利餐馆、书报亭、干洗店、建筑工地以及橄榄油加工厂，他们可能也会认为黑手党同样控制了垃圾处理业。这种荒诞的 推断对于最早购买垃圾处理公司股票的投资者来说非常有利，因为这导致其股价相对于真正的投资价值被过于低估了。随着赌场行业公司的收入和盈利爆炸性地增长，黑手党的传闻也渐渐淡化。当著名的假日旅店和希尔顿酒店也开始经营赌场业务时，突然之间经营赌场业务的 公司股票成了人人争抢的香饽饽。七、公司业务让人感到有些压抑如果说除了有毒废料之外，还有什么因素会导致华尔街根本不愿关注一家公司的话，那就是死亡，SCI公司经营的恰恰是丧葬服务业务。这家公司的绝妙之 处在于，在长达数年的时间里，专业投资者一直对这只股票避之唯恐不及。尽管SCI公司的经营业绩记录好得简直令人难以置信，公司高级管理人员还是不得不到处奔走，恳求机构投资者听听他们介绍公司的发展情况，可是机构投 资者仍然对他们的股票理都不理。直到1986年才开始有一大批的机构投资者追捧SCI的股票，现在机构投资者持有的SCI的股份已经超过了总股本的50%以上，越来越多的分析师开 始追踪研究这家公司。正如我预料到的那样，等到SCI公司股票受到华尔街充分关注时它已经上涨了20倍，但是自从成为人人热捧的明星股之后，它的市场表现 却开始远远落后于大盘。八、公司处于一个零增长行业中很多投资者热衷于投资高增长行业，这里总是人声鼎沸热闹非凡，但我却并非如此。在增长率为零的行业，特别是让人厌烦和压抑的行业中，你根本不用担心 竞争的问题。你不必整天提心吊胆地防备着周围潜在的竞争对手，因为根本没有其他公司会对这样一个零增长行业感兴趣。就像丧葬业中的SCI公司那样。SCI公司已经拥有了全国殡仪馆中的5%，并且没有什么对手可以阻止SCI公司把拥有量增加到10%或15%。沃顿 商学院毕业的高才生决不会琢磨着去和丧葬业中的SCI公司竞争，就像你肯定不会告诉你在投资银行业的朋友说你已经决定专门从事为加油站处理废油的工作一 样。九、公司有一个利基相比较而言，我更愿意拥有一家地方性石料场的股票，而不愿拥有20世纪福克斯公司的股票，因为一家电影公司面临着许多其他电影公司的激烈竞争，而石 料场却有一个利基(Niche)。20世纪福克斯公司对此非常清楚，它收购了Pebble Beach公司，这家公司就拥有一家石料场。无疑，拥有石料场要比拥有珠宝行更加安全。如果你处在珠宝行业中，就要不断地同本地、全国甚至是国外的珠宝商竞争，因为那些外出度假的人们可以从世 界各地购买珠宝并把它们带回国。但是如果你已经拥有了布鲁克林地区的唯一一家石料加工场，那么事实上你已经获得了这个地区石料市场的垄断权，由于石料场并 非热门行业，没有什么新的竞争对手加入因而形成了一种额外保护。十、人们要不断购买公司的产品我宁愿购买生产药品、软饮料、剃须刀片或者香烟的公司的股票，也不愿购买生产玩具的公司的股票。在玩具行业中，也许某家厂商能够设计出一个每个孩子 都想要的奇妙无比的玩具，但是每个孩子也只会买一个，8个月后这个玩具就会被从货架上拿下来让位给另一个孩子们都想要的新玩具，而这件新玩具却是另一家厂 商生产的。 当周围有如此多稳定行业的股票可供选择时，为什么非得要冒险购买那些易变行业的股票呢?十一、公司是高技术产品的用户与其购买那些要在无休无止的价格战中苦苦挣扎求生的电脑公司的股票，为什么不购买那些由于电脑价格大战能够用更低的成本购买电脑而提高盈利的公司的 股票呢?比如自动数据处理公司。随着电脑的价格下降得越来越低，大量使用电脑的自动数据处理公司的数据处理成本也下降得越来越低，因此它的盈利也越来越高。向一家生产自动扫描仪的公司投资，还不如向一家安装扫描仪的超级市场投资。如果一台扫描仪能帮助一家超级市场降低3%的成本，那么仅此一项就会让超 级市场的利润翻番。十二、公司内部人士在买入自家公司的股票没有什么样的秘密消息能比一家公司内部人士正在买入自家公司的股票更能表明一只股票的投资成功可能性了。长期来看，内部人士买入股票的公司还有另外一个非常重要的好处，当公司管理层持有公司股票时，那么如何更好地回报股东就成了管理层最优先考虑的事 情。十三、公司在回购股票回购股票是一家公司回报股东的最简单也是最好的方法。如果一家公司对自己未来的发展充满信心，为什么不可以像公司股东那样投资于自家公司的股票呢? 在1987年10月20日股市大崩盘时许多公司股价暴跌，有些公司宣布大量回购股票，这在当时市场极度恐慌的时候起到了稳定市场的作用。从长期来看，这些 回购股票的行动对投资者有百利而无一害。(摘自《彼得·林奇的成功投资》第8章，有删减，彼得·林奇、约翰·罗瑟查尔德著，标题为编者加)
用36億買入4.4萬港元資產 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=8182&suc=1#rte
林奇：究竟幾時先可以唔會有呢啲垃圾公司響香港上市公司出現呢？除牌機 制幾時會有呢？
事緣 擁有英超球隊「伯明翰」的伯明翰環球(2309)昨天表示，擬向大股東楊家誠先生收購中國列車電視廣播系統廣告業務，涉資36億元。可惜的是，這間伯明翰 環球欲收購的垃圾公司仔，並未正式營業，至4月底時，資產淨值更只有4萬4000港元，伯明翰的收購代價，卻竟然高達36億元！同時，伯明翰環球並會發行 可換股優先股支付，每股0.5元(停牌前收報0.335元，即有49.25%溢價)，伯明翰昨天市值約9.88億港元，主席楊家誠先生若全數行使換股權， 將可兌換最多72億股股份，相當於現有已發行股本225.86%，或經擴大後股本69.31%，持股量將會由現時的16%，大幅增加至近五成。
伯明翰環球昨復牌後先升後跌，收報0.31元，跌7.463%。
That's a good deal的這一支超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股，若然是強捧伯明翰或以為自己炒緊英超概念的無知而貪婪的一眾散戶投資者，不妨多買一些吧！或者，假以時 日，若伯明翰真的能成為英超聯冠軍，您真係會發大達架！
垃圾上市公司繼續踢爆！ 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=8361
林奇：David Webb繼續對本港的垃圾上市公司口誅筆伐，繼續敢言，繼續踢爆那些超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股，今天的主角是「化妝敗露：聯康生物科技(00690)及高寶綠色科技(00274) 的故事。」
林奇娓娓讀來，不禁要大聲疾呼：各散戶投資者還要繼續與虎謀皮，火中取粟嗎？那麼，將來可謂你死你事，與人無尤，死不足惜呢！
更 可惜和令人遺憾的是，香港只有一個David Webb！可能好些無知又貪婪的散戶投資者更愛說，我都唔識睇英文，點知唧！
那林奇不禁要 問：咁你又識得成日問冧巴？呢支股票點睇呀？嗰支股票又點睇呀？投資決定建基於別人的三言兩語之間，又唔係同你有親，答你即係害你喇！再者，閣下贏錢又唔 會多謝林奇，輸錢又會話，乜你又咁鬼死渣？早知唔聽你講喇！
之後，故事的推展當然是，不旋踵，不由分說便把閣下的真金白銀連棺材本統統投 入到那些超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股身上！
奢望一朝富貴，唔駛「閉翳」！
這不是很好笑嗎？
林奇忽爾 憶起昔日友人於2007年摸頂買入中國礦業(00340)的故事，因為誤信大學友人(林奇按：許多年輕人的失敗投資經驗往往是由誤信身邊好友的讒言開 始！)說這支股票有潛力，搞礦嘛！變身資源股喎！前程無限！不旋踵便以2.2元買入，並聽說目標價會高見4元，之後，這個誤信山埃貼士的友人，還叫埋阿媽 瞓身買入，結果雙雙以摸頂價買入，到今天，這支超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股的收市價是0.205元，若兩母子持有至現在，每股已慘蝕了1.995元， 期間有息收嗎？對不起！這支超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股，從未派過一毫子息！更遑論會有理想回報！等運到就有！
謹記：你的股市虧損之 路，開始於你的無知、貪婪和一份不切實際的報告！
延 伸閱讀：
Cosmetic appearances - the story of Uni-Bio Science and Global Green Tech
25th May 2010
http://webb-site.com/articles/unibioggt.asp
又要跟摩根大通對著幹！ 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=8494
林奇：林奇今天閱報得悉，內地民營企業新奧燃氣(2688)被內地傳媒 指控涉及行賄案後，儘管公司連日向外澄清，亦四出會見及致電分析員解畫，奈何仍無力挽回投資者信心，股價暴跌不止。
利益衝突、彰彰明甚的 摩根大通昨日更發表報告把新奧目標價由原來的29.2元，急降至16.1元，下調幅度達81.36%，理由是即使新奧管理層力證消息不實，但擔心難洗外界 對公司的疑慮，遂將目標價大降45％，並將投資評級由之前的「增持」，調整至「中性」。
與忠旺(01333)涉嫌造假數及其事後處理手法 極其不可思議相比，新奧燃氣顯然沒有令人可堪懷疑之處，值得懷疑的，反而是摩根大通的下調動機吧！
新奧燃氣打從2001年5月10日以 1.15元上市至今，9年的股價最多曾升逾21倍有多，以昨天收市價16.32元計算，亦升逾13倍，又一支讓各散戶投資者可堪借鏡及加以分析的十倍股！
今 天，因為公司被謠言所陷而導致股價不振，儘管管理層已出面證清，唯無知者眾，此情此境，亦令林奇想到此事一如去年的合生創展(00754)。
歷 史總愛不斷重覆上演，只差閣下是否能成為智者，做到林奇常愛說的「智者不惑」！成為一位成功的投資者不難，但能成為一位逆向投資者(Contrarian Investor)則難上加難呢！因為他/她總要「自反而縮，雖千萬人，吾往矣」！
蒙牛(02319)如是，今天的新奧(02688) 亦理應如是。
謹祝各散戶投資者能達至
智者不惑！
再者，林奇還要向摩根大通及一眾無知者說聲多謝呢！
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