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美圖成功上市，蔡文勝回答了關於商業化、巨額虧損的問題

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1216/160392.shtml

剛剛過去的兩天，蔡文勝春風得意。

12月15日，美圖在香港上市，成為港交所近10年來最大的互聯網科技公司。而在美圖上市前一天，他獲得了創業黑馬頒發的“年度創業家特別獎”。無法脫身的蔡文勝專門錄制了一段獲獎視頻，談及美圖上市的意義，“選擇在香港上市是一次破冰之旅。”

今年是蔡文勝創業的第16個年頭，第一個8年開始於2000年創建的265.com，這家企業後來賣給了google；第二個8年開始於2008年的美圖，這款軟件通過美顏功能俘獲大批女士的芳心。8年時間，美圖從一款工具到平臺，從軟件到硬件，用戶數超過10億，成為一個綜合性移動互聯網公司。

但此前有媒體質疑，海量用戶暫時並沒有給美圖帶來太多收益，根據其招股書披露，美圖95%的收入都是通過賣手機實現。

“有用戶就有商業模式，之前8年時間都是在增長用戶。”美圖董事長蔡文勝說，他並沒有擔心美圖未來的商業化，而美圖的商業模式將從廣告、電商、短視頻和硬件產品四個方面而來。早前，美圖被外界質疑為收入單一，而美圖上市當日報收8.5港元，相比發行價，未漲未跌。

美圖創始人吳欣鴻闡述了美圖未來的三大戰略：平臺化、國際化、商業化，“充分挖掘海量用戶的巨大變現潛力”。同時，美圖已經在人工智能、AR等領域進行了布局。

美圖CFO顏勁良也表示，“外面可能會說美圖商業化沒有做起來，但其實可以看到2016年1-9月美圖收入12億，而2013年只有8600萬，增長速度絕對是非常非常快速。”

在美圖公布招股書後，其中的一個質疑和傳聞是美圖虧損額度達到60多億元。顏勁良也在媒體溝通會上作了澄清，表示其中的50多億主要是因為會計處理導致，是優先股公允價值的變化，上市後，所有優先股會變成普通股，“2017年這個虧損不會存在”。

美圖在上市前進行過3輪共計3.6億美元融資，蔡文勝直言，美圖對外披露的融資數據沒有任何水分。在上一輪融資中，蔡文勝持股達38.6%、美圖CEO吳欣鴻持股為15.6%，兩人一共持有超過50%以上美圖公司股權，美圖核心員工持有3.2%的股權。美圖上市後，蔡文勝、吳欣鴻等構成的一致行動人，共持有上市公司股份39.43%。

有媒體測算，若以美圖359億港元的估值計算，蔡文勝僅靠美圖就身家接近137億元人民幣。再加上蔡文勝家族擁有的其他近百億元資產，其身家將直追甚至超過廈門老牌首富——三安光電林秀成家族的240億元。事實上，蔡文勝除了創業出色，他的投資事業也做得風生水起，投資了包括暴風科技、58同城等多家知名企業。這些投資也讓他獲益頗豐。

以下為美圖創始人蔡文勝、吳欣鴻和CFO顏勁良的分享內容，經創業家編輯：

手機里面有兩個最重要應用，一個就是電話跟短信，另外一個是照片跟攝像頭。這兩個最大應用是手機每個人必不可少。電話跟短信催生了微信、whatsapp、line，照片催生了facebook這種公司。美圖非常幸運，抓住了移動互聯網，牢牢占住了用戶拍照與攝影的入口。

2016年10月份數據，蘋果iOS下載排行，美圖排在第八，超過11億獨立設備激活，移動端月活4.56億。美圖百萬用戶海外國家跟地區26個，超過1000萬用戶的有11個。每個月所產生照片是每月60億張，平均一天2億張。美拍2014年5月8日發布，到現在差不多26個月，產生了4.9億UGC視頻。

剛才數據說明美圖前面8年所取得的成就。但我們更多地在想未來要做什麽。未來美圖針對三個戰略展開：國際化、平臺化、商業化。

國際化

中國智能設備、中國移動互聯網增長已經在減緩，中國已經超過12億臺智能設備，增長也是有限，更多增長一定是未來在海外。所謂國際化，前面已經在東亞、東南亞取得很大成就，我們希望接下來一年擴散到美國、歐洲、南美洲，現在在11個國家跟地區開辦了辦事處。

同樣海外員工現在超過120人，這120個海外員工竟然有98個都不是中國人。說明美圖國際化已經做的非常到位。而且可以看到美圖的產品不是純粹一個把美圖秀秀變成一個英文版本，而是針對每個國家、地區不同的膚色、不同的審美觀、不同的應用做一些本地化改變。

平臺化

想到美圖是不是就只想到美圖秀秀？實際上美圖已經變成社交平臺，兩年前推出美拍，已經是一個非常活躍的社交平臺。短視頻社交平臺畢竟還不是像圖片那樣廣泛，接下來我們希望打造兩個基於圖片的社交平臺，一個叫閃聊，上個月剛推出，非常適合00後、95後使用。在中國，年輕人越來越喜歡個性化，他們喜歡沒有被大人監管的地方、能夠展示個性的地方，美圖希望滿足這些用戶。

另一個是基於美圖拍照應用的基礎，希望加入一個相冊功能，幫助大家儲存、管理、分享，這就是已經推出的美圖相冊產品。相信大家手機里面最頭疼的就是照片太多了，要找怎麽找，太麻煩，我們希望根據人臉識別技術能夠快速找到你的頭像的照片，甚至能根據一個物品，比如某一個杯子或者根據一個風景、地點、時間能快速找到照片。同時希望做到群組定向分享，一個人一年大概拍幾百張甚至一千張照片，但是可能不到10%會分享到社交網絡，90%照片是沈默的。那些照片其實一樣有機會被分享，只是你可能只願意分享給家人，有的只願意分享給朋友，有的只願意分享給同學或者同事，我們希望能夠滿足大家這個需求。這是我們平臺化的想法。

商業化

我們以用戶為導向，希望能滿足用戶，照顧用戶體驗。接下來美圖會進行商業化，好的商業化應該是對用戶加分，讓用戶能夠在美圖使用當中能夠體現更好，同時美圖又能夠進行一些商業化運作。

美圖跟所有互聯網公司一樣，都深信一個道理：有用戶就有商業模式。之前8年時間都是在增長用戶，到達現在是一個世界性的水平，超過10億用戶，跟全世界互聯網巨頭在同一個榜單上。

美圖的商業模式第一個是廣告。

美圖最開始做廣告的時候，並沒有非常聚焦做廣告，更多是商務合作，或者挑一些對品牌有提升的廣告主合作，今年年中開始我們在廣告商做比較多的布局，在北京、上海都開了新的銷售中心，介入DSP平臺，包括Facebook、谷歌的以及中國的。廣告樣式上也有不同變化。未來基於用戶畫像給大家推送信息流廣告，這個模式包括facebook、今日頭條都有驗證過，美圖有信心做得非常好。

第二，美拍直播。

從2016年6月份開始，當時一個月流水是130萬人民幣，經過三個月調試平均收入到達300多萬，做活動時收入更加可觀，可能是上面的好幾倍。因為有這麽大用戶群，收入增長是可以非常非常快，也就是說雖然現在大家還沒有看到賺多少錢，但是我們已經在商業化有非常大進度。

第三，電商。

美圖擁有這麽多年輕女性愛美用戶，給她們提供一個時尚電商平臺將是一個非常吻合用戶屬性的產品。美圖將於2017年上半年推出電商平臺，目前已經有超過200個品牌與美圖進行合作。接下來3-5年時間里，電商將是美圖最重要變現方式。為用戶提供他們喜歡的服務，這種商業變現方法非常穩健，包括能夠創造最大價值。美印是另外一個電商上面變現的方法，這是給用戶提供一個個性化打印，我們在11月份進行了測試，效果非常讓人滿意，美印在一個非常小的APP進行測試，一天就有幾百單，後面美印將擴展到手機殼、衛衣、行李箱等等，可以想象有非常高收入。

第四，智能硬件。

美圖做手機的理念跟做軟件是同一個道理，用戶有這個需求，所以推出手機這個產品。當時三年前看到用戶對前置攝像頭，用戶吐槽iPhone前置攝像頭像素不夠高，美圖推出手機產品非常有品牌優勢，而且用戶非常喜歡。智能手機有毛利18-20%左右，這在行業里是非常領先的。

關於美圖收入增長，在外面可能會說美圖商業化沒有做起來，但是其實可以看到2016年1-9月美圖收入12億，2013年只有8600萬，增長速度絕對是非常非常快速。

這麽快速增長是基於幾個因素：第一，非常龐大的用戶群，用戶活躍度不斷增加，從2013年12月每個MAU所產生照片每個月10張，現在已經到18張。美拍從一開始每個用戶使用13分鐘到現在是34分鐘，用戶量這麽大，加上用戶活躍度不停提升，這里面隱含的就是商業化價值想象空間非常大。

最後再分享一下損益表，有傳言說我們虧損了60多億。其中這當中50多億來自一個會計處理，也就是優先股公允價值變化，這個公允價值變化如果去美國上市是不會出現的，是香港IFRS會計準則下的一個處理，很高興今天已經上市，所有優先股會變成普通股，2017年這個虧損不會存在。

今天是我們非常重要的分水嶺，美圖8年來從工具到平臺，從軟件到硬件，已經是一個綜合性移動互聯網公司，而且超過10億用戶互聯網公司，我們希望在這個上面展開更多商業化，給用戶帶來更多價值。另外我們希望美圖成為一個國際化公司，我們知道中國哪怕BAT這麽牛逼的公司，都大部分用戶都只是局限在中國，而美圖在海外已經超過4億用戶，我們希望未來比如3、5年後能夠有幾十億人用美圖，直到有一天讓全世界人都用上美圖，我們的使命就是讓這個世界變得更美，讓全世界人都使用上美圖的產品。

Q&A

問：今天第一天上市，您對股價有什麽預期？

蔡文勝：沒有預期，IPO第一天其實是市場對你的檢驗，市場給出什麽價格就是一個合適的價格。剛才看了一下，我們應該在平的階段，今天香港整個大盤都不好，美國加息的原因，能夠這樣一個平開狀態，我個人覺得挺好。

問：在香港上市的科技公司不是很多，你怎麽跟投資人講“互聯網新科技”？

蔡文勝：的確這是一個挺艱難的事情，一直以來互聯網高科技定價權在外資銀行手里。我個人認為這是不太對的，國外對中國不夠理解，他一直覺得中國用戶都是免費用戶，中國人都是不願意花錢的用戶，所以我在國外跟他們說應該到中國看一看，到北上廣深沿海地區看看，中國人在移動互聯網的使用時長、消費能力，新的東西接受能力不比美國差。當然美圖不能馬上改變這個，但是任何東西要有一個新的嘗試，美圖願意做出這個嘗試。剛才說的我們選擇香港，香港這個地方也是更多看PE，你能賺多少錢就給你多少PE。有人說為什麽美圖有這個勇氣，我們的勇氣來自我們用戶。我們在香港超過數百萬用戶，這就是美圖的勇氣。當然更重要的就是我們在大陸的用戶，我們有幾億用戶。深港通已經開通了，按照美圖規模一定會納入深港通，我們希望讓我們用戶跟我們一起成長，成為美圖股東，享受它的價值。

問：既然美圖已經到了公開市場，未來我們在變現的時候會不會考慮加大我們投資或者並購的力度，依賴其他公司來變現？

蔡文勝：不會。我覺得一個公司只有到不會發展的時候才會考慮投資並購來充實利潤。的確商業化在明年才會展開，但是為什麽考慮提前IPO，我們有三個考慮。

第一，美圖這家公司以前一直在廈門，非常低調。我們前面經過四輪融資，幾乎都沒有對外宣布。我們公布的融資信息是到我們招股書披露的，沒有一分錢差錯，沒有誇大的成分。但是美圖因為以前太低調，包括我們的用戶也不知道美圖有多大，大部分人想起美圖就只想起美圖秀秀，頂多用我們的美圖相機、美拍，都不知道是同一家公司。所以我們希望通過IPO這個事件，讓品牌提升，因為我們開始要商業化。IPO後做一些商業化，就會給你帶來大一些好處。

第二，美圖在三年前只有100員工，到現在發展超過1000個員工，是一個快速發展過程。我們想通過IPO這件事情鍛煉我們隊伍，因為你要IPO，所有東西都要按照上市公司最嚴格的規則執行，我們通過這樣來提升我們核心員工戰鬥力，包括凝聚力。

第三，回到投資人跟員工的價值，美圖如果再過一年兩年，我們真的把我們商業化做起來，那時候上市大部分人就沒有享受美圖成長價值，我們第一要回饋投資人，這麽短時間能夠買到美圖股票。就像所有人都說遺憾錯過了騰訊，為什麽當時不買騰訊。騰訊從3.7元漲到最高1000塊，多少人錯過。從美圖用戶數來看，也說明我們有空間。同樣這個對員工非常有意義，如果美圖現在上市市值就非常高，我們招員工，他拿到股票期權那個價值要提升的空間是很少的。我們希望在我們市值比較低的時候上市就是為了吸引人才，讓大家進來像騰訊那樣，每個員工不管什麽時候進來都能夠賺到錢，都能夠享受到公司成長的價值。這是三個考量的因素。

問：美圖招股書里面以美圖為主體對外投資了20多家公司，未來以美圖為主體的投資有什麽偏好？

蔡文勝：我們會圍繞三個部分，一方面跟技術有關的，最領先的技術或者跟我們互補的。比如我們投（亮風臺）、美國3D成像，這兩個技術對我們有互補。第二個部分，圍繞社交平臺美拍這個平臺，有一些比如說跟網紅、跟在美拍活躍的，跟我們互補的我們會投資。第三，我們接下來會建立一個美麗生態鏈，我們希望對美麗生態鏈有幫助的。包括現在要投的或者未來要投資的都會圍繞這三個重點。

問：作為一家互聯網公司，在廈門這個城市誕生過很多各種各樣創業公司，但是一旦做大很多人都選擇離開，為什麽堅持把總部放在廈門，除了在很多場合說到喜歡廈門這種感性因素之外，站在公司發展布局上有沒有哪些理性考量？

吳欣鴻：有的。首先是廈門的政府對美圖以及對整個互聯網產業非常支持。我們看到廈門創業氛圍相比5、10年前有一個大幅提升，而且還在變得更好，這是最主要的原因。而且廈門作為一個非常漂亮的城市，他對人才吸引力很強，很多人願意從北上廣深來到廈門工作。另外我們也在幾個主要的城市建立了分支機構，比如說我們在北京的同事也超過200人，深圳超過100多人，以廈門為總部，但是會繼續做核心人才落在當地的一個推進。

問：社交的下一步，美圖有什麽判斷？

吳欣鴻：從工具到社交已經有很多先例，微信、QQ最早都是聊天工具，也成為一個很巨大的社交平臺。微信和QQ更多偏文本語音類型，照片和視頻這樣一個領域也有很多從工具到社交的例子，比如instagram最早也算一個濾鏡工具，然後是snapchat，美圖有很大機會，而且我們已經通過美拍驗證了從工具可以到社交，美拍最開始也算一個短視頻處理工具，但是現在已經是一個很熱門的視頻和直播社交平臺。我們未來還將繼續探索在社交上的可能性，因為美拍也僅僅是剛剛說的視頻和直播，所以在圖片領域還有一個很大的空白點。閃聊也可以說是中國的snapchat，但是還有很大差異，我們現在正在摸索閃聊的引爆點，現在還在公測階段，會在明年4月份正式推廣。這個期間還會經歷幾個版本，閃聊的意義在於說提供給中國年輕用戶比如95、00後一個新空間。這些年輕人需要不同的社交平臺。

問：財報數據顯示，美圖手機銷售量不到100萬臺，國內手機巨頭都是幾千萬臺，未來會不會在出貨量方面有一個提升，希望達到什麽狀態？

吳欣鴻：美圖手機對公司來說是一個非常好的補充業務，美圖核心的是平臺，美圖超過11億用戶已經構建成一個巨大平臺，而手機是我們用戶的自然需求的延伸。未來我們肯定會逐步提升手機的出貨量，但是我們並不是靠銷售手機來占住移動互聯網入口，因為我們11億的移動設備已經占了整個圖片和視頻入口，手機對我們來說更多是一個軟硬結合的方向，我們通過已經建立的智能手機團隊，會逐步往智能硬件特別是女性智能硬件延展。

問：華為、OPPO也做圖片應用軟件，他們有手機的硬件數量優勢，美圖手機在這塊優勢不是很大？

蔡文勝：世界上做手機最大的是誰？賣出最多的是三星，然後是蘋果。世界上擁有用戶最多的是谷歌、Facebook，他們都不做手機。美圖首先是一個移動互聯網公司，不是一個手機公司，如果是手機公司，就不值那麽多錢了。手機只是為了滿足用戶一個需求，大家知道三年前有一個叫做卡西歐拍攝，風靡了香港大陸，現在沒有了。為什麽？因為美圖手機出現了。大家用美圖手機就不用卡西歐，美圖最大價值就是移動互聯網、包括我們用戶。我們是為了服務用戶。三星這麽厲害，賣了這麽多手機，但是它能做出一個谷歌、Facebook嗎？沒有。

問：未來三到五年，電商這塊將成為美圖很重要一個營收來源，電商這個定位是什麽？

蔡文勝：美圖電商會跟別人不一樣在哪里，我們知道在做電子商務，大約7成購買力是女性，男人賺錢女人花就是這個道理。電子商務成交額里面，大約7成都是跟女性相關的產品，比如服裝、化妝品或者嬰兒用品。所以美圖只會圍繞這個部分來做。

第二，對我們公司，因為有投資者問我電商已經虧錢了，現在看京東還在虧錢，其實電商虧錢就是兩個最大的成本，一個是物流成本，包括物流倉儲成本。美圖不做這塊，我們更多是跟別人合作，跟Ports、迪奧合作。二是獲客成本，就是花很多廣告才能獲取客戶，這也是電商毛利下降的原因，這同樣對美圖不存在。女性天生是美圖用戶，我們不用花廣告獲取用戶。如果通俗一點，賺多少進來，毛利多少就是賺多少，這是我們願意做電商的原因。

問：美拍也是今年開始做一些動作，陌陌、微博靠直播估值上升的非常快，直播這塊對美圖公司有什麽戰略意義？

吳欣鴻：對於美拍來說，直播是我們短視頻非常重要的補充。不單單是從商業化角度，它能創造比較好的收入。另外，在美拍用戶、美拍達人跟粉絲拉近距離的層面也起到很大作用。如果美拍只有短視頻的話，達人跟粉絲距離感還是太強了。美拍直播內容占比不斷提高，用戶停留時間也在提升。所以是一個非常的好趨勢。

問：直播以後的收入對整個營收達到什麽影響？有沒有預估？

吳欣鴻：現在沒有辦法說具體的數據，但是可以提的，美拍今年6月份才推出道具系統，就是可以進行直播的打賞。從6月份到今天，收入有一個非常大的增長。我有信心肯定未來會進一步提升它在整個收入中的比例，但我們在其他領域，比如廣告、電商、智能硬件收益都會提升，所以未來可能會在這四個領域里面進行一些調整。

以下是吳欣鴻的內部信：《美圖新起點》

可愛的美圖同學們：

今天是特別美好的一天，美圖公司正式在香港主板掛牌上市，開始了夢想的新起點。感謝每一位美圖的同學，這是大家共同努力的成果，感謝合作夥伴的給力支持，也感謝全球超過11億用戶對美圖的喜愛！

早上敲鐘的時候，腦海中浮現的是2000年我和文勝第一次見面的場景，那時我還是一個喜歡上網的高二學生，而文勝回國不久，也剛開始接觸網絡。當時的我們，共同的興趣都是互聯網，沒有想到的是，有一天這個興趣能影響這麽多人。最初的幾年，我和文勝分別嘗試了一些項目，直到2008年，我們才找到了共同的方向——美圖。

我依然記得美圖公司剛成立的時候，大家到大學校園做產品調研，遇到美圖用戶後的集體狂喜；記得程序員大神幫女用戶解答產品問題時的萬分羞澀；記得公司有一面產品BUG積分墻，大家整天比賽誰抓的BUG最多。8年過去了，美圖已經從18人的小團隊，變成了超過1300人的大家庭，但這些質樸的品質、以用戶為核心的文化，從未改變過。

前行的路上，因為有了美圖同學們的相伴，才變得格外溫暖，公司的願景也變得越來越清晰。在這個偉大的時代，成功上市的公司有很多，但有機會讓世界變得更美的公司，卻寥寥無幾，很榮幸美圖能成為其中的引領者。無論是美圖秀秀、美顏相機、美妝相機、潮自拍等App，還是美拍等社交平臺，以及美圖拍照手機等智能硬件，都可以讓用戶通過最簡單的方式，看到更美的自己、更美的世界。

今後，美圖將繼續推進平臺化、國際化、商業化三大戰略，進一步打造美圖自己的社交平臺，讓全球的用戶都用上美圖的產品，充分挖掘海量用戶的巨大變現潛力。同時，美圖也已經在人工智能、AR等領域做好了布局，給未來打下堅實的基礎。我們相信，美的事業才剛剛開始。

看蔡文勝如何直播美圖大起大落的一天

南下資金三大寶，美圖今天給大家上演了幾百億的上落大戲。

 

上周五收市18塊，早盤股價穩定在20港幣樓上，激動的大老板蔡文勝從早上就開始直播公司股價，率先宣布自己成為胡建史上最強港股上市公司。

 

蔡老板票圈一發，股價這就是剎不住車了，下午繼續向上，見到了上市後新高的23.05港幣，別說800億市值了，連900億都輕松越過！

也讓大家在有生之年第一次看到直播市值的管理層！

 

除了自己的票圈，蔡總還不忘在投資群里直播：美圖已經是港股互聯網龍頭，今天帶領所有互聯網公司大漲！

 

這時候，只聽身邊傳來一句陰陰的旁白：著名反向指標就是管理層直播股價（或市值）！

 

哎呦餵，一聽您這股酸溜溜的勁兒，肯定是公司戶和PA都沒買、沒賺到錢的吧，吃不到葡萄說葡萄酸，你太臭不要臉了。

 

當然更不要臉的，是那些蠢蠢欲動向券商借票的空頭們。

 

今天券商們發出來不少關於美圖借票的說明，一次又一次地苦口婆心告訴客戶：no zuo no die！

 

首先，這票還沒被港交所納入可沽空名單。根據聯交所的規定，上市不多過60個交易日的公司，公眾人士持股量的市值在交易所上市第二日開始的20個連續交易日不少於200億港元及在該時段內的總成交量不低於5億港元，才可以被納入沽空名單。

 

港交所會按季度審視可沽空名單，但是最近一次再更新可能要等到五月初了，所以，空頭此刻高唱：我的心在等待，在呀在等待。

 

八過哩，這里有另外一個殘酷的事實，鑒於美圖過去多日的強勁購買力都是來自深港通渠道，被A股買走的股票是托管在A股的，那些賣出去的票，是沒有辦法被借回來香港空的。

 

其次，借票難過買學區房啊！盡管市值一度超過900億港幣，但街上能借到的票大概只有1億美元左右，利率現在至少11%；再看看股價連升了大概十幾天，股價比PS的照片還要誇張，令平均的cover時間只有1.4天，擠死空頭的節奏啊！

 

最後，萬一MSCI之類的指數公司腦子不好使，把公司加到指數里了（大約也是在5月會公布指數調整），這不是要zuo死倉位麽？你們三思哦！

 

不過這算術還沒算完，美圖的股價從下午竟然開始疲軟了，不僅早上的漲幅全部抹平，股價竟然出現了倒跌。

 

看這圖，二級狗們又陷入了新的沈思：這麽一個偉大的公司，空頭對其無可奈何，業務這麽無可取代，大股東解禁也要等到6月中旬，管理層又這麽看好，怎麽會突然暴跌了呢？是把大媽嚇跑了？還是誰先跑路了？有本事給我站出來！

 

沒想到，今兒這一跌竟然沒止住，收市股價報15.94，跌了11.44%，市值從900多億，一下子就縮減到了600多億。

但wuli蔡總也是見過大世面的人，收市前再次於票圈直播稱：這就是港股市場，一天過山車。沒有漲跌板限制！（我琢磨了下，這話大概意思就是：虧錢不要怪社會，要怪就怪自己股技不佳！）

不過到底應該怎麽看美圖的股價呢，IPO前蝸牛妹寫過兩篇文章：

美女，自帶PS功能的美圖股票要買麽？

你怎麽知道美圖不會是個坑

但明顯現在臉被股價都打了兩箱玻尿酸了。我深刻反思了三個月，覺得這段話說的很好，供二級狗們參閱：美圖一直是一家負責任的教育企業，先是教姑娘們怎麽P圖，後教男人們怎麽炒股。

就問你服不服！

美圖股價經歷“過山車” 蔡文勝稱“這就是香港股市”

在本月初被納入“深港通”的美圖經歷了驚魂三月。

在上市之後11個交易日連升之後，昨日美圖市值一度超過了安踏體育、達利食品和恒安國際等，成為福建民營企業市值最高公司，但上升趨勢在昨日午後毫無預兆的戛然而止。美圖公司股價呈現從高位回落33%，收市跌幅超過了11%，市值從逼近1000億元直接蒸發300億元。

昨日震蕩下跌之後，美圖董事長蔡文勝在朋友圈發文稱其也並不清楚其中原委：“一天振幅42%，成交38億港幣。很多人在問美圖股票發生什麽事?我要是知道就好了。”他同時稱，投資一個公司需要用長遠的眼光去看待。

蔡文勝朋友圈直播美圖市值

斷崖式下跌也引起了相關方面註意，香港證監以及聯交所向相關券商索取事物交易記錄。截至目前，港交所對此事表示不予置評，港交所負責市場監察的部門一向都有向券商索取資料，但港交所不會評論個別公司及市場監察工作。

短暫下跌之後，美圖在今日開盤後再度引來上漲，最高達17.12港元,截至記者截稿時，美圖股價為15.02港元。

對於股價波動，美圖方面回應“目前並未接獲監管機構對上述調查相關之聯系。因此我們不作出任何評論。”

美圖在去年12月以8.5港元每股的發行價登陸港交所，隨後股價一直在10港元左右徘徊，並未有太大起色，納入深港通對股價起到極大提振作用。三月宣布納入深港通之後，連續迎來了超過10日股價連續上漲。

“由於內地股民對於美圖認知度比較高，深港通對於股票流通和股價上都有很大作用。”美圖相關發言人告訴第一財經記者。

從目前資金成交分布看來，美圖流入與流出資金呈現互聯博弈狀態，流入小單數量比流出小單數量更多，而流入大單數量則不及流出大單。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，美圖的股價表現需要留意，首先企業上市並非太長的時間(去年底上市)，股價沖破23元後直線下墜。估計不少投資者進行拋售，與套利交易有關。此外，美圖的盈利模式及未來增長動力有別於其他科技類股份，也造成不少投資者套現離場，一窩蜂爭相離場，造成股價在下午呈現戲劇性的變化，也反映出不少IPO進場的投資者在高價選擇套現。

事實上，美圖前期股價增長除了納入深港通之後，內地資金推動，還得益於其對標企業的影響。

作為美圖對標的企業，美國圖像社交軟件Snapchat母公司Snap在本月上市，開盤價為24美元，之後價格一度逼近29美元。

然而，對於盈利模式並不清晰的Snap，也有並不看好的聲音。市場研究公司Pivotal Research美股分析師Brian Wieser 認為，基於長期可能的規模及風險，Snap股價明顯被高估。

在上周大幅度下跌，Snap股價跌破20美元，回落幅度超過30%。該股價趨勢與美圖股價軌跡相近。

作為新科技企業，影響股價的股價的潛在“炸彈”或許是大眾對於兩家企業業務規模以及盈利的不確定性。

根據招股書披露，美圖2015年營收為7.4億，智能硬件的收入占比超過90%以上。下個月，美圖將發布2016年全年年報，可以遇見智能硬件仍然為重要營收來源。

在敲鐘儀式上，蔡文勝為美圖定下2017年實現收支平衡的目標。而今年主要業績增長來源於即將面世的電商業務。美圖將在本月推出自有電商平臺，根據計劃，美圖將推出兩個分別定位中高端奢侈品牌與個性化定制路線的電商平臺。上市時所引入的京基與Ports(寶姿)為基石投資者，為其拓展電商業務埋下伏筆。

電商平臺被寄望於扭轉美圖業績，在上市記者會上，蔡文勝表示美圖要盈利是分分鐘的事情，“電商目前最大的成本主要有兩方面:物流倉儲和獲取用戶成本，前者我們交給合作夥伴做，後者我們擁有足夠大的用戶流量，不需要考慮這方面成本。”

即將發布的電商能否提振業績，拆除影響股價的“不定時炸彈”，還需拭目以待。

美圖2016年虧損62億 蔡文勝稱很長時間都不會賣股票

近日，美圖公司(01357.HK)股價波動備受市場關註，公司始創人及主席蔡文勝3月24日在香港的記者會上稱，作為公司管理層，每天都會不可避免地關註股價，但不會因此受影響，近期的股價波動都是市場行為。在大股東的6個月禁售期過後，他不會把股票套現，而且會在未來很長時間里，都持有美圖的股票。

根據美圖2016年度財報，公司在2016年總收益增長112.8%至15.8億元，2016年平均每月活躍用戶的收益為0.292元，同比增長76%。盡管如此，美圖在2016年的應占公司所有人虧損達到62.6億元，而2015年，這一數字為22.17億元，美圖首席財務官顏勁良解釋稱，這一虧損主要由於美圖公司價值的增長，導致可轉換可贖回優先股的公允價值虧損增加導致的，這一公允價值虧損在美圖上市後的財政年度不會重現。

顏勁良曾經在公開場合表示，有信心讓美圖在1至2年內扭虧，不過從目前的情況來看，如果撇除優先股公允價值的影響，2016年，美圖的經調整虧損金額為5.4億元，比2015年的7.1億元減少了23.9%，美圖在財報中稱，這主要是由於收益增長導致毛利增加，以及推廣效率提升讓推廣及廣告開支減少所致，蔡文勝稱，隨著公司業務的不斷增長，今年就有望實現扭虧為盈。

在過去的一段時間里，美圖的股價猶如過山車，波幅非常大，蔡文勝稱，過去並沒有收到監管機構的詢問，公司之所以選擇香港上市，就是認可香港證監會的制度完善，而他作為公司管理層，每天都會不可避免地關註公司股價，但是不會因為股價的波動而影響公司決策，他相信，只要公司做好事情，股價自然會上去的，未來，美圖的增長點將主要集中在手機、廣告和電商三大板塊。其中，廣告業務在去年完成重組後，未來會增長更快。

蔡文勝稱，過去確實會做一些天使投資，但是美圖不一樣，他一定會全力以赴做好美圖，在大股東的6個月禁售期過後，他不會把股票套現，而且會在未來很長時間里，都持有美圖的股票。

在2017年1月，美圖的月活躍用戶總數創下了歷史新高，達到了5.2億，同比增長達到32%，其中美拍的月活躍用戶數也達到了1.6億，美圖始創人兼首席執行官吳欣鴻稱，公司計劃把美圖賬戶系統與旗下所有的應用整合，並根據不同的應用使用者偏好，增加社交元素、媒體內容或雲服務，從而提高用戶參與度並進一步擴大變現機會。

蔡文勝稱，目前美圖在平臺化、國際化和商業化都取得了不錯的進展，在國際化方面，美圖已經吸引了超過5億名在內地以外地區的累積用戶，其中巴西、印度、印尼、日本、馬來西亞、菲律賓、韓國、臺灣、泰國、美國及越南的累積用戶都超過1000萬，公司稱，未來希望繼續擴大其全球用戶基礎，從而實現讓世界上每個人都使用美圖產品。

馬雲再談虛實經濟之爭：西湖乞丐都掃碼收錢；蔡文勝說不賣美圖股票 兒子卻套現5億港元... | 黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0424/162747.shtml

早安，艾瑞巴蒂！一起床，靜靜先是一驚，還真的不知道，貓頭鷹居然有這樣深藏不露的大長腿。。也算腦補一個常識。今天又是新一周開始，祝大家周一。。別怪我不說“愉快”，就是害怕半路上被打，嗚嗚。(?_?)

好了，話不多說，一起來看今天的早報。

頭條：馬雲再談“虛實經濟”之爭

1、馬雲：新實體經濟不可擋 西湖邊乞丐都掃碼收錢了

4月23日，在2017中國綠公司年會上，馬雲再一次談到對未來30年技術和商業趨勢的判斷。他說，新零售、新金融、新技術、新制造以及新能源將會沖擊各行各業，在淘汰落後生產力的同時，也會創造更多新實體經濟和新就業機會。

馬雲稱，未來三十年，整個世界的變化會超過所有人想象。由於“五新”的出現，各行各業都會遭受巨大的沖擊。如果悲觀地看，這將是一個麻煩，但任何一次麻煩和災難，都有可能誕生機會。一個優秀的CEO，既要看到未來災難，也要有從災難中發現機會的能力。“連西湖邊的乞丐都用支付寶乞討了，你想想你抵制有什麽用？”馬雲說。

@失落綠洲：以後的世界就是幾大電商獨霸市場，幾大網商獨領風騷，其余所有人全民送快遞搞物流

@煩人哥：我從來不用電子支付，太麻煩，我出門帶錢，看著收銀小姐數錢，心里踏實。

@秋風落葉：馬雲說他的貢獻是將乞丐變成行業了？

@男人：我有種沖動，想去西湖當乞丐，我不要別的。

@美鞋時尚季：只想說這將會使貧富差距再次拉大......

國內新聞

2、蔡文勝說不賣美圖股票 兒子卻套現5億港元

港交所最新披露的信息顯示，美圖公司（01357.HK）創始人兼主席蔡文勝的兒子Cai Rongjia已於4月12日以每股11.86港元的價格，減持30萬股，套現約355.8萬港元。減持後，Cai Rongjia在美圖公司的持股數約2.54億股，持股比例減少至5.99%，在主要股東中持股數墊底。

@哆來咪：不看好美圖，至今未找到變現渠道，用戶粘性也差，只是占了先跑優勢。

@攀崖草：穩住大家自己先跑？

@自由的節奏：沒毛病，自己沒套現。

3、梁建章回應“攜程收購易到”傳聞

攜程董事會主席梁建章在2017中國綠公司年會，向媒體回應“攜程收購易到”傳聞，稱沒聽說過。此前，攜程曾2013年12月和2014年8月兩次入股易到，共計5300萬美元，成為第三大股東，在移動多輪融資稀釋後，目前攜程仍持有易到用車價值2.28億股權，約占比6%。

@君悅草：攜程一直流淌著盈利的基因。

@太陽花：攜程的大產業鏈布局嗎？

4、成都查獲兩起無人機幹擾機場案件

最近一周時間里，成都雙流機場接連出現三起無人機幹擾航班正常起降的情況發生，導致多趟航班備降重慶、貴陽機場或返航。四川省公安廳曾召開新聞發布會，就4月17和18日，成都雙流國際機場凈空保護區域內接連發生兩起因無人機幹擾航班正常起降、導致多趟航班備降重慶、貴陽機場或返航的事件作出回應。會上透露，公安部門已以涉嫌以危險方法危害公共安全罪名立案調查。據平安成都通報稱，已經查獲兩起無人機非法飛行案件。

@U20747729：這個要在源頭控制，賣的時候就要說清楚

@雨來了：這個無人機就和共享單車一樣，是很便利，但是也很難管理

@快樂小魚：都說了不讓你玩無人機了，不作不死！

@新的皇朝：可以考驗大飛機的技術多好~

5、天津出臺共享單車規範 每萬輛配50人

《天津市互聯網租賃自行車管理暫行辦法(征求意見稿)》在網上公布，正式向社會公開征求意見，反饋截止日期為5月7日。暫行辦法規定，在天津市提供互聯網自行車租賃服務的企業，應在天津市設立服務機構，應當具備與其管理需要相適應的線上線下服務能力、固定辦公場所、運維技術人員及企業管理人員，每1萬輛互聯網租賃自行車配備不低於50名服務人員；收取押金的，須在銀行設立押金專用賬戶，使用者押金不得挪用。

@大米先生：這樣的“免費”說白了就是玩的資金池，你不讓人家挪用，還要養員工……

@蘇永福：會員制不就行了，款項還能再投資

@動人的手：還不如沒有自行車，人可以自己走路，就當鍛煉身體了

6、107篇中國醫學論文被撤涉事524名醫生

日前，世界著名學術出版機構施普林格出版集團發布聲明，撤銷旗下期刊《腫瘤生物學》所刊登的107篇論文，創下了正規學術期刊單次撤稿數量之最。

21日，中國科協在官網發表聲明，稱已就撤稿事件與施普林格出版集團相關負責人進行了坦誠深入交流，並指出，雖然作者有不可推卸的責任，但出版集團和期刊編輯存在內控機制不完善、審核把關不嚴格等問題，也理應對此承擔責任。

7、山東"網紅"遮擋號牌上高速 稱為了直播怕被認出

近日，威海高速交警就查處了一名“網紅”，涉嫌故意用臨時停車卡片遮擋號牌，被查處後稱自己是網紅，這是為了拍視頻，擔心被網友認出來，這才遮擋號牌。民警對丁某進行了安全教育，並依法對其故意遮擋機動車號牌的違法行為處以罰款200元、記12分的處罰。

@l880：真把自己當星了？

@紐扣：無非就是想超個速之類的不像被攝像頭拍到而已~

@淡定的牙刷：我一直沒看懂這邏輯結構～

8、西部網遭遇“酉部網” 山寨新聞網魚目混珠

近期，不斷有網友反映，西部網出現內容錯誤以及軟文泛濫，記者調查發現，這些內容是一家同樣起名叫“西部網”(www.xbczk.cn)的網站刊載，該網站不僅未經許可大量轉載陜西西部網(www.cnwest.com )的原創新聞報道，肆意篡改稿件內容，並以“西部網”名義招攬發布低俗軟文，對陜西西部網(www.cnwest.com)的名譽造成惡劣影響。

9、中國移動或收購新加坡電信運營商M1

據外媒報道，4月23日，多位知情人士透露，新加坡電信運營商M1三大股東正在接觸中國移動等潛在買家，希望出售其所持M1 61%的股份。但目前的談判尚處於初級階段，不能保證最終是否會達成協議。

國際新聞

10、Uber被Hailo告專利侵權

據外媒報道，打車應用公司Hailo近日針對它的競爭對手Uber公司提起了訴訟，狀告Uber公司侵犯了它在1999年獲得的一項專利。這項專利是“自動化車輛派遣和支付系統”。南加州法律公司Cotman IP代表Hailo公司在加州中心區地方法院提起了訴訟。去年，Hailo公司已與戴姆勒旗下的打車服務公司MyTaxi合並。

11、蘋果新專利或預示該公司深度挺進AR和VR

近日，蘋果發布了一項新的專利，這讓人們禁不住浮想聯翩，紛紛猜測該公司是不是準備深度挺進AR和VR領域了。

這項專利詳細描述了“在現實環境中放置虛擬物體的方法”。該公司設計了一個系統，利用“錄像設備”（可能是iPhone）拍攝當前環境的2D照片，然後以此為參照點將虛擬物體放置到現實環境中。這種方法可以讓虛擬物體與現實世界中的物體“以更接近現實的方式”進行擺放。

12、蘋果為iCloud離譜失誤道歉

據美國科技新聞網站AppleInsider報道，上周三，許多用戶受到了通知，稱他們的iCloud雲存儲服務已經被取消，據悉，收到通知的大部分是購買50GB網盤服務的消費者。4月22日，蘋果官方對用戶發出了道歉聲明，“你們最近收到了不正確的郵件，稱iCloud存儲產品已經取消，相關50GB存儲的產品並未受到影響，將會自動延期。”

13、谷歌音樂服務獲得盟友支援

據外媒最新消息，谷歌音樂服務獲得一項重大推動：其和三星電子達成了預裝合作，Play音樂服務將成為三星硬件的默認音樂應用。在安卓陣營中，谷歌和三星電子是關系密切的合作夥伴。而在較早之前，兩家公司已經達成了默契，谷歌在轉讓摩托羅拉移動公司之後，不再大規模制造智能手機，而三星電子則逐步退出應用和數字內容服務，讓谷歌Play商店扮演主角。

投融資

14、美國版知乎Quora 獲8500萬美元

日前，美國最大的知識問答產品Quora宣布完成8500萬美元D輪融資。本輪融資由Collaborative Fund和Continuity Fund兩家機構領投。至此，Quora的估值也翻倍為18億美元。2014年，Quora宣布獲得8000萬美元C輪融資，由Tiger Global Management領投，投後估值為9億美元。此輪融資前，Quora已經獲得過超過6000萬美元的融資。

15、緊急醫療護理預約平臺Solv獲625萬美元融資

近日，位於美國舊金山的 Solv Health 宣布獲得了625萬美元的A輪融資。本輪融資由Benchmark Capital領投，Aspect Ventures的聯合創始人 Theresia Gouw和Ensemble Labs的Malay Gandhi（ Rock Health前CEO）跟投。此輪融資後，公司將向更多患者和診療中心開放beta測試版客戶端，並推廣至更多城市。Benchmark Capital的 Bill Gurley將加入Solv董事會。

16、Element Data獲170萬美元種子輪融資

Element Data做的是利用機器學習和人工智能，幫助個人或機構做出“更自信”的決策。Element Data剛剛完成了由Archibald Cox Jr投資的170萬美元種子輪融資。前亞馬遜VP Stephen Lawler、Ad Lightning CEO Scott Moore也參與了本輪投資。Element Data將使用這筆資金擴充工程師團隊，開發產品。建立一個人工智能平臺來指導人們進行決策。

今日思想

到今天，中國的稀缺性問題已經基本解決，一個時代的拐點到來了。未來10年中國社會經濟的主旋律，將是消費。所有和個人消費、家庭消費相關的領域都會有巨大的發展機會，甚至於精神消費相關的領域，也有著巨大的潛力。

  —— 《看穿商業的本質》

對話蔡文勝：對美圖20個焦點問題的解答

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0804/164471.shtml

來源 | 港股那點事（ID：hkstocks）

文 | 蔡文勝 

編者按：本文是根據最近一期《格隆匯董事長論壇》上，格隆匯會員與蔡文勝先生的對話內容整理而成。在上一篇《蔡文勝：美圖的過去，現在以及未來》後，這一篇信息量極大，幾乎無所不包的訪談錄，或許能更深刻、全面地反應出蔡文勝先生對美圖、對互聯網行業的認識與思考。全文超萬字，格隆匯隆重推薦，請各位一定細細品讀。

問答核心觀點摘要：

明年全面進入盈利的狀態

好的公司不應該一上市就去借債

買股票，買公司，最好買二次創業的人

在估值上，美圖第一個目標是三千億的市值

美圖做電商的優勢在於：獲客成本，幾乎是零

東亞跟東南亞這兩個市場已經被美圖拿下來了，我們希望可以用兩年時間，大舉占領美國市場

圖片工具不是簡單的工具，圖片是天然的社交入口

美拍已經是一個非常成功的視頻社區，社交社區。現在如果把美拍單獨拆分，肯定是個估值很高的獨角獸

誰解決了圖片的精確配對識別，誰就是下一個谷歌。中國的BAT和美圖，具備這樣的潛能，能成為最頂尖的一個，美圖已經做了很重要的布局

對美圖來講，一個產品沒有辦法超過一個億的用戶，對我們來講，這個市場就不夠大，我們就會砍掉

  01 關於全球化   

如果美圖想拓展一些平臺或者是廣告、電商之類的業務，在廈門這個地方，公司的人才會不會成為一個短板？

蔡文勝：現在美圖員工大概有1,700人，1000人在廈門，北京有220人，其中北京有100多位研發人員，另外還有市場部、廣告部等都在北京。我們在杭州也有100多人，主要做電商運營，上海差不多有40人，廣告團隊比較多。我們在深圳也有差不多150人，而且我們有可能把深圳作為研發的第二總部。我們在海外有大概100人，分布在11個國家和地區，而且這100多人只有3位是中國人。

所以，美圖的布局是全球化的。

就像你說的，我們知道美圖如果要做變現或者商務，比如電商，一定要在杭州，廣告，一定要在北京上海，還有一些創新業務，比如我們把供應鏈放在深圳。應該來講，美圖已經做到了一個全球化的布局，我們不會只在廈門。當然，美圖是在誕生在廈門，廈門也是一個很美麗的城市，所以我們的總部還是會一直在廈門。

  02 關於帳號體系   

我們看美圖的各款軟件，都有自己的帳號體系，同時也兼容一些社交賬號的登錄，比如微信、QQ等。關於賬號體系，請問美圖的經營策略是怎麽樣的？要挖掘一個用戶的價值，賬號運營應該很關鍵，美圖是怎麽考慮的？

蔡文勝：美圖的app，最開始是一個工具，看起來並不需要帳號。但行內人可能會註意到，美圖之前也是有賬號的，而且賬號數達到了三個億，只是不需要綁定手機。

不過，我們去年把幾個app的賬號整合為統一美圖賬號，以美拍為主。 美拍的賬號最開始是以微信和微博登錄， 後來我們也開放了手機綁定。我們用這個基礎整合的帳號系統，現在應該有差不多2個億， 而且差不多9000萬的美圖帳號，都是綁定了手機的。

  03 關於上市時機和兼並購  

蔡總怎麽看待美圖上市時機選擇？另外，我記得美圖當初上市的時候，蔡總有說美圖是一個國際化的公司，可能考慮通過海外平臺吸引更多的人才，從而進行海外項目的收購。所以現在美圖在項目收購上，有沒有什麽進展？ 

蔡文勝：謝謝，其實美圖為什麽會在去年上市？本來我們可以再晚兩年上市。如果等到美圖把商業化、平臺化都做得更好，到那時候可能是很高市值的公司了。

之所以提前，主要有三個原因：

第一個原因是美圖之前太低調了，很多人知道的只是美圖秀秀，並不知道我們還有美顏相機，還有BeautyPlus，還有美圖手機，還有美拍等等。我們希望通過上市，把這個品牌快速提升，對於我們的商業化會有幫助。

第二個原因是為了鍛煉團隊，因為美圖是一個高速發展的公司，員工也在不斷增加。我希望通過上市打這場硬仗，上市公司財務要規範，法律要規範，那這樣整個公司的治理會得到更好的規範。

第三個原因是吸引人才，留住人才。我最佩服的公司，比如說騰訊，騰訊剛上市是股價3.7元，所以不管什麽時候員工進來，他們拿到的股票都是賺錢的，所以它的員工體系非常好。我希望美圖也是這樣，不然一開始股價就很高，第一，人才會流失，第二，不容易吸引員工，留住人才。

對於之前談到的收購，我們會更謹慎。因為當主營業務還在快速發展的階段中，很多賺錢的能力還沒釋放出來，不需要那麽著急收購。當然，碰到合適的標的，我們會抓住機會的，但我們絕對不會為了收購而收購，更不會為了撐股價而去收購，這是關鍵的一點。

我以前投資了很多公司他們也有做收購。比如58同城，當時58上市以後投資收購了不少公司，但最後的結果並不是很好。騰訊2004年上市，一直到2008年，幾乎都不做收購。偶爾的收購，比如收購張小龍的Foxmail，也就花了幾百萬人民幣而已。

所以，美圖在兼並收購這方面會比較謹慎，真的碰到好標的，才會收購。

  04 關於整合app 

目前，對於美圖所有的app，在平臺化和社交化方面，還是短板，這麽多的app，可以通過什麽樣的社交化方式，把他們整合在一起呢？ 

蔡文勝：的確，美圖有很多的app，大概有23個。但大家可能不知道，騰訊有400多個app，阿里有150多個app，百度也有近200個。如果對比一下全世界超過10億用戶的軟件，美圖一定是app最少的公司之一。美圖只有20多個app，遠遠低於其他的互聯網公司，蘋果都有50個，谷歌100多個，美圖已經算很少了。

最終我們一定要變成一個平臺，但並不一定需要把所有的app整合在一起，就像騰訊做了400多個app，最終只要出一個微信就夠了，所以美圖也會這樣走。目前，美拍已是一個社交平臺，後期應該我們會再推出一款app，或者是在美圖秀秀基礎上，形成一個平臺。

  05 關於快手  

會否考慮收購快手？

蔡文勝：實話說，快手非常棒。美圖也考慮過怎麽和他合作，但有很多的因素，比如雙方對估值的認同，團隊的認同。我覺得好公司，美圖不會放過，但是我覺得也要有緣分，要不你說馬化騰跟阿里合並起來不就好了，中國互聯網都是他們的，但是有些東西可遇不可求。

  06 關於套現和輿論    

關於美圖公司，相信市場上很多投資者都是看不明白的，所以市場對於美圖公司股票的定價，是有很大分歧的。另外，相關報道也指出貴公子賣了部分美圖的股票。為什麽二級市場，和輿論方面，會有很大的分歧呢？一個偉大的公司，比如像騰訊當初上市的時候，應該是看好的人，可能更多一點吧？

蔡文勝：我明白，關鍵還是很多投資者沒看清。美圖目前的價值，可以定義為，是99%的人看不懂，但不是看不好，因為大家都知道身邊的人在用，這也是為什麽它的爭議很大。騰訊當時上市的時候，只有1.8億用戶，遠沒有目前美圖影響那麽大，香港人當時都不知道，很多內地人也不了解。當時QQ的廣泛受眾都是小孩子。但美圖這次不一樣，它涉及普通人生活的各個方面。

關於定價，我們IPO的發行定價是8.5港幣，可以說是一個不高的價格。如果從我個人的角度來看美圖，現在是嚴重低估，合適的時候，我會增持。現在有10億用戶的互聯網公司，最少的估值都是3千億美金。全世界超過10億用戶的公司，一共只有8家，前面的七家現在市值都是3千億美金以上。我再次強調，我個人在很長一段時間內，都根本不會去賣股票的。

至於為什麽市場上有那麽多的爭議，是好事。美圖大家一開始不看好，對公司對管理層來講，不是太重要，美圖上完市，需要快速地發展業務，前段時間美圖股價被炒高，應該是有不同的基金關註到這樣一家耳熟能詳的公司，就炒上去，但隨後出現另外一個問題，大家發現，原來還有38%的老股在里面，有VC在里面，他們半年後會解禁，所以臨近解禁了，又跌回去。

其實很多互聯網公司上市後都會面臨這樣的狀況，可以說美圖已經比其他公司表現好很多了。騰訊當年上市後，到解禁的時候，也是跌破了發行價，Facebook解禁的時候跌了50%。所以美圖解禁時，從二級市場上看，已經走得比其他的互聯網公司好很多了。

至於說我兒子減持，這里可以關註兩點。

第一、絕大部分香港公司上市的時候，投行都有個保護股價不跌破發行價的綠鞋安排。具體操作是，發行的時候投行會多借股東15%的股份去賣， 如果股價在上市後30天內破發，投行會拿著這些額外的資金在二級市場把股票買回來護盤; 如果30天內沒有破發，投行就會把那15%股份賣出所對應的資金還給到借出股票的股東。換句話說，這15%的股份就等於正式賣出了。我兒子那8700萬股，就是綠鞋的安排，這是整個公司早就定下來，所有股東都同意的。這就是為什麽所有的老股都鎖定，而他那部分股票沒鎖定的原因。

第二、為什麽我會說我肯定不賣股票呢？可以多和大家分享分享。買股票，買公司，很多時候要看團隊。我意見是，最好買二次創業的人。第一次創業的人，80%的公司，都會考慮上完市賣股票，套現走人。二次創業多半不會，因為二次創業，人家不是沒錢，不是想改善生活，買個房，買個車，等等，因為這些都已經不是問題了，他有財務基礎。他會珍惜手中的股權，甚至想要增持公司的股權。就像雷軍出來創業做小米，就是二次創業。為什麽360上市後，可以從10塊錢漲到100塊，因為周鴻祎也是二次創業。二次創業的團隊，大概率的，才是真正地想去做出一個偉大的企業，這點和我的初心沒有分別。

  07 關於如何盈利    

我覺得騰訊與美圖還是很大不一樣，騰訊公司當年上市的時候，是有盈利的，有5億利潤的，上市之後每年有60%的利潤的增速。對於美圖而言，相信很多人都在思考美圖怎麽樣盈利？

在互聯網公司里，基本上分為三個方向，阿里巴巴是做電商，騰訊做社交和遊戲，百度是做搜索，其實他下遊是做廣告，但是他們也會受到很多公司的沖擊。美圖公司，目前在哪幾個方面做布局呢？比如說美圖現在有手機業務，手機確實是個非常重要的互聯網工具，我們看全世界市值最高的蘋果，他的主要利潤是來自於手機銷售，我想為什麽美圖不也專註在一個點上面，比如，只把手機做好？

蔡文勝：非常好，如果說回騰訊，騰訊當時確實是被嚴重低估的，當時為什麽去香港上市呢，為什麽沒有去納斯達克，我認為應該當時納斯達克並沒有看清楚騰訊這家公司。騰訊當時收入是什麽？會員費，一個十塊錢。騰訊大力度地做遊戲大概是在2006年，是上完市兩年後了。你如果認為美圖是做手機的，或者說就應該只做手機，那你就看錯這個公司了，就好像13年前，如果你覺得騰訊是一個收十塊錢會員費的公司，那你就看錯了。

一個公司的發展在不同階段有不同的機會，騰訊上市的時候，當時我也認為是低估的，但是你為什麽不比較一下亞馬遜呢？一個公司是靠賺錢定價的嗎？亞馬遜1999年上市到2015年，整整16年一分錢都沒賺到，為什麽沒賺錢之前市值都能達到4千億美金呢？所以估值與盈利並不一定掛鉤，每個公司都可能有不同。

至於專註，什麽叫專註？騰訊做了幾百個app，你怎麽知道他專註？一個公司只有不同的試錯，才能發現機會在哪里。全世界所有的互聯網公司，確實基礎盈利模式就三個，遊戲、廣告、電商，對應中國的BAT。但是這里面也會有變化，比如阿里現在要做新零售，需要重新把線下利用起來一樣。

美圖手機不是美圖公司的重點，而是一個嘗試。電商、社交、廣告我們都會嘗試，最終會找到美圖自己的基因，這需要時間。騰訊上完市，三年後才找到了它的核心業務，遊戲。而這個核心業務，如果騰訊沒有那麽多的用戶，也根本不可能做成功，就像騰訊能想到王者榮耀一年賺350億嗎，馬化騰自己估計也沒想到。但只要有微信的用戶，你不會賺錢，市場也會告訴你怎麽賺錢，就像微信當時第一款遊戲“打飛機”，你要打得爽就得出錢。

所以，互聯網公司，最關鍵的，就是要有足夠多的用戶。這也是美圖跟騰訊的相似點，我相信美圖不管是通過社交還是通過廣告，最終能夠賺到幾百億、幾千億，那要幾年之後。當然回到另外一個邏輯看，美圖現在有的收益，就已經足夠支撐美圖的發展了。

  08  關於收入占比和定制   

最近有個段子叫：BAT已經不存在了，現在叫ATMJ，M就是說美圖，J是京東。我覺得美圖的收入可以分為四部分：一個是智能硬件，第二個是工具類的應用，第三個是社交電商，最後是短視頻。

關於智能硬件，因為通過2016年的財報來看，智能硬件占營收的占比至少達到93%左右，6.6%是互聯網收入，那麽互聯網收入占營收的比例，今年來看是什麽趨勢？

關於美圖的私人定制業務，比如書包、水杯、衣服等，但這樣的業務，在淘寶上都可以完成，美圖的私人定制怎麽和淘寶的區分開來呢？

蔡文勝：關於收入占比問題，其實今年的互聯網收入占比一定會上升的，再具體一點，我們有給過指引，手機今年的出貨量會比去年翻倍，廣告跟增值服務都會高速增長。

關於定制這塊，現在市場上實話講沒有1000個網站，也有800多個網站在做定制，拿到VC錢的也至少有幾十家公司，但是大部分都發展不好。為什麽？

獲客成本。

在美圖定制里的體恤一件，68塊，但如果想獲取一個願意定制的客戶，可能要花100塊，現在大部分的定制，面臨的都是這個問題。其實定制在PC時代就已經產生了，五年前的那批公司，現在很多都發展的不好，為什麽？因為那時候，產業不夠成熟，單件的生產成本太高，比如你單獨生產一件T恤，可能要花200，如果是批量生產一萬件，可能成本就30塊，但是單件根本沒法賣到100塊。但是，現在這個時點，這個問題已經解決了。

現在很多公司，沒解決的問題是什麽？是獲客成本。

你說通過淘寶，通過京東，去獲取一個用戶，成本都非常高，但是美圖定制可以很輕松地做到獲取用戶。每天美圖有2億張照片生成，在你生成一張圖片，在你修圖的時候，我們可以在旁邊問你，要不要把修好的圖片印在T恤上，印在馬克杯上，印在手機殼上？用戶如果需要就會轉化，我們一天2億張，就算千分之一的轉化率，都有20萬單，就算萬分之一的轉化率，都有兩萬單，但美圖的獲客成本是多少？零。

現在，後端的供應鏈很簡單，一件T恤成本可能就38塊，通過美圖賬號下單，我收68塊，我純賺30塊，一分錢獲客成本和技術成本都沒有。為什麽我們美圖定制能夠成功，因為全世界也沒有幾個這樣的公司，可以快捷和免費地獲取用戶。

  09 關於和騰訊的對比   

從歷史上來看，互聯網公司的股票解禁期時候通常會跌破發行價，甚至股票受到一些壓制，像騰訊，包括Facebook，都是如此。在美圖股票解禁後，底部也出現了明顯的反轉的跡象，現在很多人說，“當時錯過了騰訊，現在再也不能夠錯過美圖了”，您對這句話怎麽看的？

蔡文勝：實話講，美圖跟騰訊差距還很大，非常大。

我們唯一能比是用戶數，跟他差不多，但這個用戶數我也解釋了，雖然在國內我們比不上騰訊的用戶級別，但我們加上海外用戶，和騰訊的用戶級別是相當的。除了這一點，其他方面跟騰訊仍然差幾個量級的，因為騰訊已經具備的，不單是賺錢能力，還有社交能力，團隊建設能力，政府公關能力，都是超過美圖幾個量級的。美圖要成為騰訊，是需要時間的，天時地利人和。但就這麽大的用戶數，做互聯網，才有可能成功，美圖第一目標，是達到10%的騰訊的成就，那就是三千億的市值，這點我是非常有信心的。

第二個，關於股價，誰也沒辦法預測。對美圖團隊來講就是認真把業務做好。但對於二級市場，有一個數據值得關註，就是從6月15號到今天，美圖總的成交額多少？大概80多個億，不算大宗，據我了解，除了那天的34億，報到我們這邊來的，大宗成交的金額也有70-80億，然後這70-80億加市場上成交的80億，一共是160億，對應的就是20億股。我們所有的投資股東，大概占比38%，也就是20億股，等於從解禁到今天，所有的股份已經換了一遍，這可能是近期股票上漲的原因吧。

補充一點，為什麽這些老股東會賣？每個風投基金都有他的年限。有的已經賺了10倍到20倍，就像Facebook，Snapchat解禁後，也會有人賣，我認為非常正常，不代表他們不看好美圖。我覺得市場總是有人只能賺到某夠階段的錢，可能賺一倍就走了，這很正常，但這絕對不代表不看好美圖，以後可能某一天，之前的投資者會以更高的價格，再買回來，這也很正常。

  10 關於圖像處理  

美圖現在每天有2億張照片數據，這個價值真的可以很龐大，目前這些照片的數據分析和挖掘是怎麽做的？現在這個數據每天都會增加，增量大概是怎樣的？

蔡文勝：目前，每天有2億張是美圖處理過的圖片。美圖的APP就算不用上網也可以使用的，所以大部分的圖片都是存在本地。如果用戶願意上傳圖片並授權我們使用，我們才會使用。

換句話說，目前我們掌握的數據，已經足夠讓我們做很多的研究了。未來我們從圖像數據中，抽離整理出來很多內容，比如什麽年齡的女生喜歡穿什麽樣的衣服，哪個地方的用戶更喜歡什麽衣著搭配，什麽款式的首飾更受歡迎，等等。

美圖已經建立了美圖影像實驗室，里面包含人臉技術，下一階段會進入到人工智能，現在的美圖影像實驗室，每天都在跑數據，都在做測算。我們相信這塊未來價值巨大。目前市面上的人臉技術，美圖也處於領先地位，因為目前我們的圖像數據是全世界屈指可數的。

   11 關於短視頻  

現在的泛娛樂，比如短視頻直播領域，成長迅猛，去年中國，整個直播短視頻這一塊大概有180億的規模，未來可能三五年，都是翻倍增長，或許2年後能到一千億。

這個子領域相比其他的如遊戲、電商，競爭格局還不是那麽清晰。比如陌陌，騰訊入股快手，歡聚時代入股探探。美圖有美拍，還有美圖手機，其實有大量用戶群的視頻拍照入口，這塊美圖的優勢其實是比較大的。不知道美圖在短視頻直播這個領域，下一步的戰略如何？

蔡文勝：其實說到陌陌，在陌陌當時上市的時候，他並沒有想到可以用直播來變現，所以他的股票在IPO價格橫盤了一段時間，當時所有的投資者也沒有想清楚。所有可以賺錢的商業模式，事先可能都是想不到的。

但為什麽陌陌抓住了風口？其實直播第一個最成功軟件，叫“17直播”，是臺灣人做的，但是因為有灰色地帶，在國內被封了。後來映客、花椒、鬥魚抓住了這個機會崛起，拼命燒錢培育市場，但陌陌卻是最受益這個風口的。

為什麽？因為陌陌的用戶更多。

對美圖來講，我們也有做直播，這是我們的天然優勢，但我們不會去做這些最賺快錢的秀場文化，我們相對會去做一些技能型、教育型的直播，這個和我們用戶群體的層次匹配，成長也會更持續。美圖去年有披露過，我們的直播和短視頻業務，增長了幾倍，當然基數比較小，不過現在美圖這塊的業務，還在高速增長。對美圖來講，直播業務不用搶，直播我們已經在做了，但我們應該是去抓住下一個風口，比如人工智能，至於二級市場，應該看的其實永遠都是未來，這樣才有機會。

  12 關於海外市場  

我們知道中國互聯網公司出海，美國市場都是最難啃的市場，舉兩個例子：比如遊戲，騰訊的王者榮耀在國內非常火，但是美國，應該是他能攻克的最後一個市場。再比如阿里，其實也沒有真正意義的走出去。不知道美圖對美國市場怎麽看，會不會進入，或者是什麽時間進入？

蔡文勝：可以這麽說，在PC互聯網時代，不管是BAT，還是其他互聯網公司，中國都是在copy美國的。但是到了移動互聯網階段，中國人真的很牛，已經具備了非常大的優勢。

第一、普及率高，中國的智能手機普及率是全世界最高的。

第二、使用頻率高，中國人每天花在手機上的時間遠遠超過世界上其他地方。

第三、中國人的創新能力也不弱，就像美圖，快手這樣的公司，都是在創新，而且已經逐步向海外擴充了。但是海外，的確難，就連騰訊也不容易，微信有一段時間占領了東南亞大部分的市場份額，最終還是撤退了，因為花錢做推廣後，發現很難落地到本地化的業務，沒有成功。

遊戲是中國一直在往國外輸出的一個領域，但是我們輸出大部分是第三世界國家，前蘇聯加盟國家、俄羅斯、中東甚至是非洲這些地方。現在，中國的企業的確也在往美國和歐洲主流的市場發展，其實也有做的比較成功的，獵豹投的那家在美國的Musical.ly，其實在美國做得不錯，中國的互聯網企業也逐步有些可以走向海外了。

回到美圖，美圖在東亞跟東南亞的發展很順利，這兩個市場已經被我們拿下來了，為什麽這兩個市場會被拿下來？因為東亞、日本、韓國、東南亞跟中國一樣，都喜歡自拍，喜歡美容，所以這兩大區域的市場，美圖都拿下來了。

不過美圖從去年開始就在布局更多的海外市場了，美國市場，前段時間不是流行了美圖的一款產品嗎，我們在不斷地找到美國和歐洲喜歡的模式，這方面海外的發展我們是非常滿意的，目前，美圖在美國大概有2000多萬的用戶，我們希望可以用兩年的時間，大舉占領美國的市場。

  13 關於用戶價值   

在投資中，有這樣一個理念，就是投資在賺錢的企業，你不一定能賺到錢，但是如果投資一個有價值的企業，那未來一定是有機會賺錢的。關於用戶定價，美圖的11億用戶，到底一個客戶的價值是多少錢呢？ 

第二個問題是關於做Photoshop的公司，叫Adobe。這個公司目前是700億美金的市值，主要是提供專業的圖像處理工具，當然還有很多其他的隱性業務，但他主要是還是2B的應用，美圖目前還是2C的應用。美圖和Adobe對比，目前從市值的角度來看，差異還很大，我想空間也很大，美圖是不是可以和Adobe做一下對比，或者是商業模式上？

蔡文勝：Adobe現在市值的確是700億美金，它有很多東西，最出名的叫Photoshop，美圖秀秀最開始其實就是一個Photoshop，我們做了一個傻瓜版的Photoshop，讓大家簡單的做圖片處理。

2B跟2C最大的區別就是，2B的業務就是馬上做一個產品，就能賺錢，然後看市場有多大，這個市場，成就了一個700億估值的Adobe。美圖的用戶量只會更大，所以即使是對比2B的業務，美圖的空間都很大。如果2C端呢，美圖是很早就超越了Photoshop。

關於每個客戶的價值有多少，這個可以對比騰訊，看看騰訊可以從客戶手上賺多少錢，Facebook能賺多少錢，再去對比美圖，就大概知道美圖的價值了。當然，這里會存在社交產品用戶與工具產品用戶價值的差異。但你要看到，圖片工具是天然能成為社交入口的，區別只在於我們能在多大程度上實現。

13年前，騰訊的股價只有3.7塊。很正常，這個市場大多數時候是錯的，但是市場發生錯位的時候，其實就考驗每個人的能力的時候。據我所知，很多基金機構他們有規定，比如虧損的公司不能買，波動太大的公司，也不能買，這其實就是個人投資者很好的投資機會。

  14 關於開放平臺   

我們知道其實最開始，騰訊會複制別人比較成熟的功能，也被質疑過，比如盛大遊戲也曾經這樣。美圖會不會考慮複制同行業中的其他app比較好的功能？

蔡文勝：其實這個互聯網本來就不是一家獨大，有競爭對手很正常。比如說FaceU，他們有一些很好玩的模版，很多人在用，我們發現了以後，不是抄襲他，而是投了他，而且是我們在幫他成長。

其實跟圖片相關的app，市場上已經非常多了，美圖最早只有美圖秀秀，後面有了美顏相機，包括美拍等等，我們是一直不斷地吸收別人的長處的，不然美圖不可能走到今天。美圖的成長，一直是一個學習、競爭的過程，但我們知道我們不可能什麽都做，就像騰訊這幾年為什麽成長這麽快，最關鍵的就是騰訊悟出了開放平臺的價值，他不可能把所有的遊戲都做了，但是他可以和別人一起做遊戲，比如盛大遊戲，巨人遊戲，現在都在跟騰訊合作。

所以對美圖來講，美圖最後一定是一個開放的平臺，我們希望成就更多和美相關的機會。圖片和視頻制作的工具，未來一定會層出不窮，據統計，App Store里面有幾百萬個應用，有20%是跟圖片有關的。所以我們不可能全部做，但我們可以用開放的心態來迎接他們。

  15 關於負面新聞   

蔡總您好，我覺得您對美的事業，我是想為您點個贊，美的東西是無價的，但這個市場上有一些關於公司的負面新聞，請問蔡總怎麽看？ 

蔡文勝：謝謝！網上有這樣一個段子，有人開玩笑說，蔡總，有人說你長得醜，才去做美圖秀秀。

我也不知道為什麽我跟百度有仇，百度搜索出來我的照片，出來前面幾張都是最醜的，人家見了我以後，很驚訝地說，蔡總你長得還可以啊。

所以，我幾乎從不去管負面的內容。有人說美圖是福建公司，我是福建人。但是福建也有好公司，比如恒安，比如安踏，不能因為是福建這個地方，就說公司不好。給大家透露一點，我為什麽做互聯網？就是因為不懂傳統行業，也不喜歡應酬。

還有人說美圖是個老千公司，殼公司，這當然是不對的。我們知道的老千公司，是不斷地供股、配股，向市場拿錢，美圖現在帳上有55億人民幣現金，一分債都沒有，也不會有任何的供股行為。一個殼頂天了就賣6億港幣，美圖的市值現在是幾百億港幣，怎麽可能去賣殼啊。

所以市場上很多人是不負責任的，幹嘛跟他計較。我認為，只要專業的投資者不被誤導就可以。如果我天天跟這些人計較，我跟這些人打嘴巴官司，企業就沒法做了，一個人的精力是有限的，我們應該把精力用於美圖的業務。

  16 關於高換手率   

美圖的成交量，從上市之後一直挺大的，請問蔡總對這麽高的換手率怎麽看？ 

蔡文勝：美圖從上市到現在，平均每天的成交額大概5個億，這是什麽概念？我們解禁那天，一天的成交額是15億，騰訊那天的成交額是30億，騰訊平均成交額大概是40億，大概是美圖平均成交量的8倍，但騰訊的市值目前是美圖的50倍。如果拿全香港所有的股票來看，用它的成交額除以市值，美圖的平均成交比例是最高的，去港交所的官網查一下，確實很難找到美圖這樣的股票了。

這是群眾的力量，不是誰能去撼動的，因為大家都在用美圖。那天解禁的時候，騰訊的成交額是第一，第二應該是中國平安，第三就是美圖了。所以美圖一直是市場的焦點，這之後肯定會給美圖帶來溢價的，我相信。

  17 關於工具變平臺  

美圖確實給大家生活中帶來很多的快樂。但是本質來講，美圖還是一個工具，工具和平臺還是有差距的，剛才也提到了美圖的平臺化構想，但難度還是挺大的，能不能多談談你的看法?

蔡文勝：工具還是要區分的。比如說獵豹，現在大概是15億美金，他有數億的海外用戶，是非常大的，但獵豹的主要產品是Clean Master，清理垃圾的軟件。但是清理垃圾的工具，用戶可能一周就用一兩次。而美圖的用戶，平均一天啟動3.5次，微信大概是8次。圖片幾乎是天然的社交入口，是社交最需要的東西。Instagram能成為最大的圖片分享網站，能把Twitter幹掉，就是因為他們的圖片工具是不一樣的。

現在的家庭，小朋友的成長過程中，會拍攝大量的圖片記錄。我讀書的時候，從小學到初中，我就拍了三張照片。但現在一個小孩從出生第一天開始，拍照基本就是一天就幾張，小學生大概一天拍多少，這個數量會嚇你一跳，我們的數據庫里，統計到的最高的記錄，有個女生平均每天都是差不多150張照片。當然，她是極端情況，我想表達的是，圖片工具不是工具，跟其他的工具是兩碼事。

其實很多人都認為美圖的工具變成平臺很困難，或者是普通的工具變成一個社區很困難，這種蛻變，其實美圖已經成功的做過了，2014年美圖推出了美拍，美拍一開始，就是一個視頻的濾鏡工具，單純是一個濾鏡工具。但今天大家看看美拍是什麽樣？是一個非常成功的視頻社區，社交社區。我們現在如果把美拍單獨拆分出去，都肯定是個估值很高的獨角獸。這個平臺從無到有，通過一個工具，深挖了用戶的需求，再把它打造成一個社區，這件事情美圖已經成功了。所以我們很有信心，在美圖秀秀，在美顏相機上，都可以重複這樣的轉型。

一個很重要的原因，美拍為什麽能成為社交？是因為他有美圖秀秀這麽龐大的用戶基礎，社交和工具，都是相輔相成的。

  18 關於圖像搜索   

美圖每天都會處理2億張照片，而且還在快速增長，當美圖的圖片量很大的時候，關於圖像搜索，應該也是重點方向，後續美圖怎麽去發展？

蔡文勝：其實這是一個世界難題。我們知道百度，谷歌一直有個圖片搜索，但是更多是電腦里面的圖片抓取，並沒有手機上的抓取。那麽，手機處理圖片，這個技術難度在哪里？

當以前圖片識別技術不夠好的時候，很多圖片還需要帶標簽。一張圖片旁邊得有個說明，這是一個桌子，這是誰，這是什麽物品，這是什麽場景，這種處理方式在PC時代還算特別不錯，但是在移動互聯網時代，就會經常出錯。

目前手機的圖像搜索，變得更加重要，因為手機是產生圖片最大的入口。蘋果從iPhone7以後，做了這樣的嘗試。根據你的地點，根據時間，根據人員，已經逐步在做一些識別和處理了。但這個目前來講，準確度只達到了90%左右，哪怕是全世界最頂尖的人臉識別技術，也沒法做到100%準確，因為一個技術，如果只做了99%的準確率，還不完美，也有萬分之一的幾率出錯，萬一錯刷了你的信用卡，那就完了。

美圖在圖像識別和圖像處理方面做了大量的工作，我們覺得會在未來3-5年內突破技術瓶頸，雖然我們有信心能跟Facebook，谷歌去抗衡，但是目前這些都還是未知數，誰解決了圖片的精確配對識別，誰就是下一個谷歌。所以對很多公司，中國的BAT，這三家巨頭，還有美圖，我只能說我們具備這樣的潛能，能成為最頂尖的其中一個，我們已經在這里做了很重要的布局了。

  19 關於股權融資  

在美圖公司未盈利之前，有沒有股權融資的計劃？之後美圖對於發債和盈利是怎麽看的呢？

蔡文勝：目前是沒有融資計劃的，因為如果你看美圖公司的資產負債表，我們現在大概有55億人民幣左右的現金，去年我們全年的現金凈流出是六億左右的水平，今年會大幅度的減少，明年全面進入盈利的狀態，所以現金方面，並沒有太大的壓力。

美圖在上市的時候，一開始跌破了發行價，有投行說，因為市況不好，發行的不好，很抱歉，過後你們再發債或者再融資，投行會再幫忙。您知道我怎麽回複嗎，如果美圖公司很快需要借債，這個公司就是失敗的，為什麽這樣講，騰訊上市的時候，融資10億港幣，就一路發展到現在，再沒有增資擴股過。阿里騰訊蘋果都這樣，好的公司上市融資了，應該就用這個錢不斷地賺錢。

我個人也會做一些股票投資，如果負債率超過50%的公司，一般我都不投。因為你想想，一個企業如果賺不到錢，還拼命的找銀行發債融資，那麽這個公司的業務，很可能就是有問題的。你們想想身邊的朋友，如果是成功又有錢的，錢都會多到不知道投到哪里去。天天找朋友借錢的，這個人多半是很難成功的。

好的公司就應該不斷的去賺錢，而不是不斷的去借債。

  20 關於人工智能 

最後一個問題，現在人工智能和無人駕駛可能是未來很長一段時間發展的大趨勢，其實美圖在圖像處理這塊，在無人駕駛方面，都有大量的圖象和視頻處理經驗，不知道美圖在這方面的布局是怎麽樣的？

蔡文勝：關於人工智能，這個是重中之重。想法我們在三年前就有。比如說美妝相機就是一個AI作品，拍一張照片，然後就會給她化妝。在去年萬聖節的時候，女生在朋友圈化成各種妝容的，大部分都是美妝相機做出來的。那個美妝相機叫MakeupPlus，我們在泰國曾經創下一天150萬的下載，就是用來化妝的，這個其實就是一個AR，背景是真實的，然後它可以自己的識別和添加內容。

美圖其實有好幾個產品，包括美顏相機我們都在往這個方面努力，可以說已經是比市場早三年就在布局了。

剛剛提到的圖片搜索，這也是人工智能的一部分，這也是美圖未來最關鍵的發展點。但這里的確有一點我必須承認，美圖是一個產品驅動的公司，我們所做的每一個產品，只有一個想法，有沒有人用？能不能拿到1億用戶？並沒有想賺錢。

我們接下來，應該要改變思維，因為我們最近也在反省一個問題，其實有的產品可以把錢賺了，也可以帶給用戶感受，美圖手機就是這樣。所以這是美圖的改變，不然美圖一直以來，宗旨就是讓更多的人使用。

在美圖的產品里面，如果一個產品不能超過1億用戶，我們可能就會砍掉。當時陌陌出來以後，美圖出來一個產品叫美陌，做到3千萬用戶，那個產品如果獨立出去融資，我們照樣可以募到幾千萬融資。但最後，我們評估沒有辦法打敗陌陌，最後就砍掉了。

在中國，只要有幾千萬用戶的移動互聯網公司，就都挺值錢的，但對美圖來講，一個產品沒有辦法超過一個億的用戶，對我們來講，這個市場就不夠大。這也是美圖對自己高標準的要求。

蔡文勝：出身草根的天使投資家

1 : GS(14)@2010-09-05 20:30:54

http://www.cb.com.cn/1634427/20100902/147395.html
他註冊的有價值的功能變數名稱包括：romantic.com、bharat.com(梵語中印度的意思)、t.cn以及2007年賣給穀歌的g.cn。

　　在中國的互聯網世界中，蔡文勝的成功是出人意料的。
　　蔡文勝出生在福建農村，高中時輟學，十幾歲時開始經商，賣些廉價化妝品。他的背景與留美電腦科學工程師出身的百度創始人李彥宏和曾是大學英語教師的阿裡巴巴創始人馬雲等相比，有著天壤之別。
　　不過，在中國互聯網服務市場向更低端使用者，特別是農村地區擴張之際，蔡文勝平凡的背景反而使他獲得了成功所需的遠見。
　　他在離中央電視臺新總部大樓不遠的辦公室接受採訪時說：“因為我沒有上過大學，所以知道老百姓更想要什麼樣的互聯網服務。”他一邊說，一邊熟練地泡著功夫茶。
　 　在剛接觸互聯網時，由於他不懂英語，打字又慢(他現在打字已經快多了，但英語還是比較初級)，而上網時又總是要輸入英文功能變數名稱，這讓他感到很沮喪。於是， 他在 2003年創立了265.com。這是一個功能變數名稱導航網站，羅列出熱門中文網站並進行分類，這樣他只要點選連結就可以了。
　　事實證明，這個網站在像他一樣的人群中間備受歡迎，也成為推動很多網站訪問量的推手。一年後，網站獲得了來自國際資料集團(IDG)的風險投資，2007年網站賣給了穀歌(Google)。這筆交易的具體條款沒有披露。
　　蔡文勝的普通話帶著濃重的福建閩南口音。他現在是互聯網業的一個頂尖天使投資家。他還是一個頗有影響的博主，他的新浪微博(http://t.sina.com.cn)粉絲逾85萬，他也是行業大會爭相邀請的演講嘉賓。
　 　蔡文勝的經歷彰顯了中國互聯網業的轉型。直到現在，主導中國互聯網業的仍是旨在為較高收入使用者提供服務的受過高等教育的精英和海歸。十年來爆炸性的增長 幫助中國成為世界最大的互聯網市場──截至2009年底，中國的互聯網用戶有四億，比美國總人口還要多。為了保持增長速度，互聯網公司需要挖掘未來的網路 使用者，而這些用戶越來越有可能來自農村地區。
　　現年40歲的蔡文勝在若干個初創網站中擁有股權。這些網站迎合那些不願花錢購買網路服務或註冊軟體的網路使用者，包括休閒遊戲平臺4399.com，多媒體播放軟體暴風影音，網路下載加速器網際快車，圖片處理軟體美圖秀秀，分類地方資訊和論壇網站58同城。
　 　誠然，這些軟體大部分只是試圖模仿更高端，高價產品的簡化應用程式，而且它們最終能否讓蔡文勝獲利而退仍是未知數。不過，由於這些程式是為大眾市場量身 定制的，其中的一些程式很受歡迎。據蔡文勝說，4399.com每天平均約有1500萬獨立訪問用戶，美圖秀秀的照片編輯軟體已經被下載了一億次以上。
　 　蔡文勝16歲從高中輟學，因為當時他已經是家裡念書最多的人了，他的很多朋友也早在他之前就輟學了。他開始在家鄉福建石獅賣口紅、化妝品盒等日用品。上 世紀 80年代，石獅因為生產仿冒服裝，鞋類和小家電而聞名。他的生意發展得很快，上世紀90年代初，他就買了一輛汽車並結了婚。當時，汽車對中國家庭來說還是 很稀罕的奢侈品(現在他開的是保時捷)。1995年，他去了外祖父所在的菲律賓並創立了一家進口公司。
　　1999年，從菲律賓回國的路上，他在香港第一次聽說了“互聯網”這個詞。他買了一家最熱門的香港互聯網公司的股票，三個月後轉手賣出，賺了400%。
　 　蔡文勝對互聯網的前景興奮不已，他在2000年買了自己的第一部電腦。很快，他就發現可以通過註冊並銷售功能變數名稱賺錢，功能變數名稱或許是互聯網上唯一實實在在的 產品。他的想法是，其他人可能希望花錢買他註冊的功能變數名稱。由於對市場的運作一竅不通，他把上一年買賣互聯網股票賺的錢幾乎賠得一乾二淨。
　　蔡文勝有很強的競爭意識，做事專注到偏執的程度。他借助一本英漢辭典開發出一個全面的功能變數名稱資料庫，資料庫中都是有賺錢潛力的功能變數名稱，並花盡心機設計出能在別人之前搶注功能變數名稱的戰略。這一博弈的勝負往往取決於，那的微弱優勢。
　　他註冊的有價值的功能變數名稱包括：romantic.com、bharat.com(梵語中印度的意思)、t.cn以及2007年賣給穀歌的g.cn。
2005年至2007年，蔡文勝主辦了三場草根站長大會，並邀請了風險投資家參加。他說，他希望那些缺乏專業背景或支援的站長能夠互相認識，並結識風險投資家。這些活動讓他贏得了“站長之王”的綽號。
　 　有了出售功能變數名稱和265.com賺的錢，加上他廣泛的行業關係網，蔡文勝轉身做了天使投資家。他認為經營互聯網企業與經營傳統企業有很多相似之處。他說， 歸根結底都是生產老百姓想要的東西。對他來說，一家互聯網公司的用戶越多，價值就越高，因為更容易用廣告，電子商務和增值服務和產品來賺錢。
　　談到中國互聯網的未來，蔡文勝說，由於互聯網用戶數量繼續快速增長，未來幾年仍會有一定輕鬆盈利的空間。之後，則會越來越困難。
　　他說，初創網站可以繼續通過模仿Facebook、YouTube和Twitter等從美國興起的產品模式而賺錢。不過，要想獲得長遠的成功，它們需要創新才能對中國大眾有更廣泛的吸引力。
　　他否認中國互聯網公司像中國的製造商一樣只是單純模仿、缺乏創新。蔡文勝說，模仿是一個必要的學習過程。不過，模仿僅僅是個開始。之後應該不斷完善，建立自己的品牌。
　　蔡文勝訪談實錄：中國互聯網的機會還有三年
　　天使投資人蔡文勝近日接受《華爾街日報》中文網主編袁莉的專訪，就中國互聯網的投資機會和創新模式等發表了看法。以下是訪談實錄節選。為簡潔起見，內容進行了編輯。
　　知識比學歷更重要
　　袁：很多人說您在互聯網行業做得成功是因為您沒有上過大學，沒有精英心態，理解草根的需求，您同意這種說法嗎?
　　蔡：我同意一半。的確，因為我沒有上過大學，不會受很多局限，所以會更瞭解草根的需求，知道老百姓更想要什麼樣的互聯網服務，這是我同意的一半。
　 　但不同意的一半是，很多人把學歷跟能力掛鉤，其實學歷不重要，個人的知識很關鍵。我雖然沒有上過什麼學，但我閱讀了大量各種各樣的書籍。舉個例 子，2000 年我剛開始做功能變數名稱投資的時候，中國有2122個縣，當時80%的縣的功能變數名稱都被老外註冊走了，之後我通過努力不斷把這80%的縣的功能變數名稱註冊回來。這個過程 中，我瞭解了這2000多個縣每個縣的人口分佈、地理、特產等等，我都一清二楚，這樣我才能對這些功能變數名稱的價值做更好的判斷。
　　第二個例 子，2003年我開始做個人網站，也就是265.com的時候，一開始很多個人站長不認同我，因為我算新進入的。當時有幾個個人站長集中的論壇，比如 K666(中國站長站)，我就去那個論壇裡，花了很多時間把幾萬個帖子每個都看了一遍，這樣我就能瞭解中國這些站長的作品有哪些，他們是怎麼做的，他們住 在哪裡，哪怕是湖南某個鎮，某個鄉，某個村。
　　之後，有一家做全世界網站排名的美國網站叫Alexa。2004年我把Alexa裡前一萬名的網站(不管是中國的還是外國的)都瞭解了一遍，看看這前一萬名都是做什麼的網站，提供什麼服務，為什麼它的流量上來了，這其實就是一種知識的積累。
　　中國互聯網的投資機會
　　袁：如果有人想要找您談投資，您大概會對什麼類型的企業感興趣?
　 　蔡：我覺得應該分三類，一類是現在已經有足夠多用戶了，比如一些遊戲，已經達到了上億用戶，現在已經賺錢了，可以說成功了;第二類還在初始培養階段，我 把它當做一個孵化器;第三類，是我說的純粹為了幫助人的，是更小的孵化器，當然，未來有一天它也許能夠發展起來，這都是有可能的。
　　袁：如果是從應用類型和發展方向上來分呢?
　 　蔡：如果是從發展方向來講，現在我專注於三個方向：第一是移動互聯網，我覺得未來幾年移動互聯網是最大的機會，甚至會改變中國的互聯網結構;第二是電子 商務，我們都知道淘寶網很大，但整個中國的中小企業有兩千多萬家，目前上網的中小企業只有一百萬家，還有百分之九十幾的中小企業要借助電子商務來發展，這 是最大的機會;第三就是目前正在做的和遊戲相關的，但我不只局限於遊戲，我覺得應該把遊戲、動漫和電影綜合起來，做成一個非常好的集合體，也就是所謂的創 意產業，未來在中國這是非常大的空間。
　袁：您曾說過，接下來兩三年中國互聯網還是有一定機會的，但再往下可能就會越來越難。為什麼這麼說呢?
　　蔡：我覺得機會就是三 年。中國的互聯網用戶是四個億，現在還處於快速發展的階段，在未來這三年可能會迅速增加到八個億，但到八個億，基本上就飽和了，中國13億人也不可能要求 每個人都上網，所以這三年增加的新進用戶就是一個巨大機會。之後，第一，用戶基本上飽和了;第二，大互聯網公司該圈的地也圈完了;第三，一些商業模式和技 術也基本定型了，你很難再創新了。
　　創新從拷貝開始
　　袁：有人說中國互聯網是沒有創新的，就是山寨。其實中國的傳統產業也是這樣，服裝、鞋、甚至電器，您覺得這對中國是一個很大的問題嗎?
　　蔡：約伯斯說過一句話，蘋果所有的東西都是拷貝別人的，只是在拷貝基礎上有創新。你的發展就是用前人的經驗，為什麼我們要看書、看電視?其實就是吸取前人的經驗、精華，所以這個沒有異議。我說了，到中國的很多東西已經進行了本土化創新。
　　袁：很多人經常說中國沒有創新只是世界工廠。
　　蔡：這是兩碼事。不是說中國沒有創新，任何一個東西都是先從複製開始，從各個方面不斷提煉，比如安踏、李寧，一開始也是做外包，後來它就能在複製的基礎上創出自己的品牌，我認為這是一個過程。中國改革開放也就是30年，很多東西需要積累。
　　不留一分錢給兒子
　　袁：您個人怎麼看貧富差距?你的財富觀是怎樣的?現在的80後、90後、很多人對這個社會不是很高興，覺得機會都被60後、70後搶了，對這個你怎麼看?
　　蔡：中國的有錢人都是這30年湧現的，在1980年以前，中國幾乎沒有一個有錢人。改革開放確實是釋放了人的能量，讓人做更多事，創造出財富。我覺得，到了某個階段，最終每個人都會回饋社會，當然，現在很多人還停留在滿足自我(比如奢侈品消費)的階段上。
　　我自己的財富觀，打個比方，我不會留一分錢給我兒子。社會變化越來越快，如果他努力，他自己將來也會有大發展;如果他自己不進取，你留東西給他反而是煩惱。
　　袁：那您到時會看著他苦苦奮鬥嗎?很多80後、90後都說自己沒有靠山、沒有人幫助。
　 　蔡：他自己的教育我會幫他解決，其他的交給他自己。關於80後、90後的抱怨，我覺得這裡有放大的成分，互聯網有一點不好，就是會把不好的聲音放大。 80後、90後說起來也算不幸，60後、70後的幸運在哪裡?我們嘗過的苦，經歷過的苦，現在的80後、90後是不懂的。

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站长之王蔡文胜

1 : GS(14)@2011-06-12 14:43:20

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2139

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信寶集團有限公司 v. 鄺佳 及 梁文勝

1 : GS(14)@2011-07-01 15:35:21

http://legalref.judiciary.gov.hk/lrs/common/ju/ju_frame.jsp?DIS=77009&currpage=T

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2 : GS(14)@2011-07-01 15:38:33

A cobbler who has been hanging his gear on the back wall of a Causeway Bay building since 1957 fails in his claim that he has gained "adverse possession" of half the thickness of the wall, or the surface of it. See it on Street View.

Google圖
http://maps.google.com/maps?ll=22.279288,114.184299&spn=0,0.013239&sll=22.279205,114.184380&sspn=0.006295,0.006295&layer=c&cbp=13,256.79,,0,-8.54&cbll=22.279352,114.184206&z=17&panoid=fD9-ElVA7EoZvm3E9ad14w

鞋匠鄺佳自1957年把他的鞋掛在銅鑼灣的一個物業的後巷入面，就此他聲稱他理應已逆權侵佔該一半外牆或其表面。

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3 : GS(14)@2011-07-01 15:38:46

http://news.sina.com.hk/news/2/1/1/2365298/1.html
54年鞋檔逆權侵佔外牆敗訴
2011-06-25

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嘉華谷文勝：華東打造兩豪宅 市值百億

1 : GS(14)@2016-09-13 00:07:36

【明報專訊】嘉華國際（0173）部署年底前推出涉900伙的東九龍啟德新盤之際，現正在華東開展大規模銷售攻勢；嘉華（中國）投資副董事谷文勝接受訪問時稱，集團在長三角打造的兩大重點住宅項目，包括首次在南京發展的住宅嘉譽山，以及上海嘉御庭第3期璈峰，兩盤單位合共提供1273伙，9月起登場，總市值料達100億元（人民幣‧下同）。

今年滬賣樓套35億 逼近去年

雖然內地經濟增長有放緩勢頭，但谷文勝指，嘉華今年至今在滬賣樓套現額達35億元，累售逾110伙單位、涉3萬方米樓面（逾32萬方呎）；以金額而言，與去年全年在滬銷售總套現金額46億元，僅相差11億元或逾兩成。

上海嘉御庭3期入場費4500萬

作為嘉華在滬旗艦豪宅的嘉御庭3期璈峰，預計明年首季落成，單位總數106伙，但全屬針對高端客戶、面積達290至400餘方米大單位（3120至4300餘方呎），每方米平均售價為15萬元、入場費約4500萬元。

谷笑言，璈峰每伙售價，已大約等同集團同系在廣州的開發項目、約12伙中小型單位的售價總和；因此，璈峰單位總數雖只有106伙，但估計總市值達60億元。

首進軍南京 嘉譽山涉1167伙

事實上，嘉華近年亦首度進軍南京；華東主要城市中，杭州除以西湖風景優美見稱外，近期亦因主辦G20峰會而人氣急升。

對此，谷文勝表示，集團未來亦有機會進軍杭州，而數年前選擇先在南京「插旗」，是因為南京既屬歷史名城，亦看中南京近年已成為高科技產業重要基地，吸引眾多高端人士在此工作居留，而當地今年樓價已錄得五成按年升幅，相信後市仍看高一線。

至於嘉華在南京城北老城區發展的嘉譽山，單位總數達1167伙，本月中開始首階段銷售推出110伙；相關單位面積約110至130方米（1180至1400餘方呎），每方米平均售價約3萬元，單位入場費約250萬元，首輪售罄料可套現4億元，但若以整個樓盤1167伙計，推算總市值為40億元。換言之，上述兩新盤總市值將達100億元。

明報記者 林可為

[地產]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8458&issue=20160912

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