📖 ZKIZ Archives

27 Feb 2017 - [業績公布] 安踏體育(2020)近三年業績 + 財務分析數據

現在為大家分享堡安踏體育(2020)最近三年財務分析數據。(分析僅供參考，若有需要改善之處，請電郵至[email protected])。

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY，並取得Microsoft Excel Templete，請參閱我的最新著作「港股A餐」，各大書局有售，或可到「超閱網」(按此)網購。

(按一下下圖可放大)

15 Aug 2017 - [業績公布] 安踏體育(2020)財務分析摘要分享

------------------------------------------------------------- 
我與Larry Hung成立的「博立資本」，會適時與不同上市公司管理層會面，並分享所得資訊，讓大家可對相關公司了解得更深入，有興趣可按此作參考。
-------------------------------------------------------------
業績公布期會較忙，所以未有足夠時間為大家作出大部份業績的文字分析分享，但也可將做好的財務分析摘要分享，大家可自行詮釋。

安踏體育(2020)於8月15日中午公布至今年6月上半年業績，現在分享業績財務分析摘要。

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大




--------------------------------------------------------------- 
我與Larry Hung已成立「博立資本」，提供股票組合管理服務，有興趣可按此作進一步了解。---------------------------------------------------------------(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有此股) 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)     

[基金股][恒生中國內地100]安踏體育(2020)專區(關係:1880)

1 : GS(14)@2011-02-22 07:50:42

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7325
新聞專區

---

2 : GS(14)@2011-02-22 07:51:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

---

3 : fung3010(2389)@2011-02-22 21:49:04

2樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

確實係幾靚既~~佢既年報同店面設計一樣唔錯~~
12蚊買本彩色公仔書，抵到爛

---

4 : GS(14)@2011-02-22 21:50:02

3樓提及

---

2樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

確實係幾靚既~~佢既年報同店面設計一樣唔錯~~
12蚊買本彩色公仔書，抵到爛

最貴是手續費呢...那本東西最少60-80蚊...
每一份報表都給到人驚喜呢

---

5 : fung3010(2389)@2011-02-22 22:22:26

4樓提及

---

3樓提及

---

2樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

確實係幾靚既~~佢既年報同店面設計一樣唔錯~~
12蚊買本彩色公仔書，抵到爛

最貴是手續費呢...那本東西最少60-80蚊...
每一份報表都給到人驚喜呢

係~~佢D鞋款都靚仔左，無以前咁土.....
保持到增長，KEEP到60%派息率，無咩大問題，係應收帳差左少少，整體算唔錯。龍頭定位加上未來增長空間，11蚊樓下 (PE 4%) 開始分段吸納~~同樣準備買入小量3818收息~~

---

6 : ksw(1423)@2011-02-22 22:25:09

2樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110221/LTN20110221092_C.pdf
有D衝動買1股拿他的年報

成本雜誌...
安利芳的也不錯..嘿

---

7 : GS(14)@2011-02-22 22:36:09

我覺得這個行業和奶業被人看得太差

---

8 : fung3010(2389)@2011-02-22 22:47:37

要多謝李寧大哥咯~~
奶業有邊隻好??蒙牛太貴，澳優無興趣，仲有??

---

9 : GS(14)@2011-02-22 22:56:57

1230、1112呢...1112有些怪

---

10 : wilyty(1376)@2011-02-22 23:06:35

another one is 1117 ?

---

11 : fung3010(2389)@2011-02-22 23:17:29

1117上市時保証利潤至少為1.88億，現時市值12X億.....市盈率大到唔識計....哈哈

1230上市時保証利潤至少為4.99億，現時市值87億。18倍市盈率。都可以望望留意下~~

---

12 : pars(2406)@2011-02-22 23:17:41

見電視d內地人士黎港買奶粉，聽聞內地啲外國奶粉也很好賣，大陸奶粉股真係買得過? 如果諗無錢果班人會買返內地奶粉，不如先諗佢會唔會買奶粉先。

我今日都上左3818架賊船了

---

13 : MC(5795)@2011-02-23 00:00:12

架潛艇未上水者

---

14 : kamfaiAthrun(1488)@2011-02-23 00:05:05

奶業有1007??

---

15 : GS(14)@2011-02-23 07:30:44

14樓提及

---

奶業有1007??

呢隻最多宣傳，好奇怪

---

16 : GS(14)@2011-02-23 07:31:36

11樓提及

---

1117上市時保証利潤至少為1.88億，現時市值12X億.....市盈率大到唔識計....哈哈
1230上市時保証利潤至少為4.99億，現時市值87億。18倍市盈率。都可以望望留意下~~

1117是牧場股...它說盈利未來會大增wor...

---

17 : GS(14)@2011-08-10 01:15:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110808270_C.pdf
都OK

---

18 : andy(858)@2011-10-17 21:08:49

　　运动品行业的冬天，较想像中来得更早。向来独善其身的安踏（０２０２０），第三季度营
运情况急转直下，同店销售增长滑落至中单位数，而零售端折扣率亦扩大。市场对运动股忧虑加
重，终结了板块短暂反弹。
　　安踏上周五股价急跌１４％至８﹒１５元，拖累行业平均跌８％。有日资对冲基金界人士表
示，安踏「早已不值较同业更高的估值」，并料整个行业短期不会有明显改善，建议投资者远离
。
　　安踏上周四（１３日）于北京召开「企业日」，在营运情况突然大幅退化的情况下，管理层
口气，较以往审慎许多。
　　管理层承认，２０１２年二季度订货金额增长，将低于首季度１５％的幅度，未来半年至１
年内，行业亦会充满挑战，已难以保证２０１２年３、４季度订货会成绩。另外，安踏早前计划
于明年净增６００至８００间店铺，如今亦可能因增加关店数目，而向下调整。
　　而早前业绩大幅倒退的李宁，虽然销售仍未明显改观，但管理层指，其库存状况已有改善。
李宁三季度录得低单位数同店销售增长，国庆黄金周仍为低单位数，但已较上季度好。因工厂店
及折扣店增加，三季度零售端平均折扣率约２５％，但正价店折扣稳定。
　　李宁为清理存货，积极拓展打折清货渠道，截至９月底已有２１８间工厂店及２８５间折扣
店。行政总裁张志勇在分析员电话会议上表示，从数据看，经销商库销比连续几个月下降，预计
明年３季度可恢复理想状态。另外，李宁宣布调整组织结构，委任原李宁品牌销售运营总经理卢
宁担任首席运营官；同时，原李宁品牌首席产品官徐懋淳则因家庭理由辞任。

---

19 : GS(14)@2011-10-17 23:17:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111017477_C.pdf
未經審核二零一一年第三季度營運數據
根據董事會對本集團現有未經審核營運數據的初步審閱， 該等數據與
現時具挑戰性的中國本土體育用品零售市場情況基本一致， 董事會預
期二零一一年第三季度零售店之同店銷售增長與上季度比較出現放
緩。董事會同時預期二零一一年第三季度本集團零售商給予的零售折
扣政策將會較寬鬆及較具零活性。
開店計劃
本集團為期四年（ 二零零九年至二零一二年） 之開店計劃（ 平均每年
開設600 至800 家新店） 已於首三年大致執行。本集團將進一步因應
中國零售市場的普遍情況及其他因素作考慮， 在接近二零一一年底時
落實二零一二年之開店計劃。
未來挑戰
儘管市場面臨一定挑戰， 但董事會及本集團將致力採取任何可行的手
段和方法， 以確保本集團的可持續業務發展。雖然本集團二零一二年
第二季度訂貨會的訂單未經最終確定， 但董事會預期訂貨會增長速度
將較二零一二年第一季度為低， 並且符合本集團該季的目標。然而，
本集團未舉行二零一二年第三及第四季的訂貨會， 現未能提供具體數
字以量化本集團於二零一二年的表現。儘管國內的零售市場面臨挑戰
並出現放緩， 此現象乃市場普遍知悉到， 因而該等消息的性質不屬股
價敏感， 惟本集團有信心將一如繼往， 執行長遠的發展策略。

---

20 : GS(14)@2011-10-19 22:26:06

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15713407
安踏上周在北京一個慶祝品牌周年的場合中，向個別券商透露對業務的最新看法和指引，惹來其他分析員強烈不滿。事緣美林上周五在給予基金客戶的電郵中，引述安踏首席營運官指出，明年第二季的定單增長將低於 15%，而第三季同店銷售增長亦會由早前的高單位數水平，跌至只有中單位數增長。
這些數據原本於本月底才正式公佈，由於安踏向來給予市場指引，定單增長會保持在 15%至 20%左右，故低於 15%增長對安踏來說，屬近年來最差表現；而中單位數的同店銷售升幅，亦差於市場預期。

---

21 : GS(14)@2011-10-31 23:05:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111031650_C.pdf
頂唔住啦

積極應對近期市場挑戰
董事會相信中國近期的宏觀經濟態勢，包括國內經濟及消費增長放緩、持續高企之通脹
壓力，已經對中國整體的消費意慾造成一定程度的影響。同時，零售商營運成本的上升
及銷售渠道存貨積壓之問題，亦進一步加劇中國體育用品零售市場的競爭，令體育用品
行業整體面臨更大挑戰。
儘管本集團現時的業務營運維持正常及大致健康，惟本集團決定及早應對近期市場狀
況，在推出新產品及處理分銷商訂單時，採用一系列更切合時勢的安排，並採取較寬鬆
及具靈活性的零售折扣政策，以確保本集團銷售渠道的存貨水平正常及維持渠道的競爭
力。本集團亦計劃通過零售店鋪的翻新及整合，使銷售渠道質素和營運效率獲得進一步
提升。

二零一二年首兩個季度的訂單
預期未來將面臨一定的挑戰，本集團已主動複檢分銷商就二零一二年首兩個季度訂貨會
所下的訂單總量。控制銷售渠道存貨水平是本集團一貫的做法，現為更好控制其水平，
本集團已於近期對分銷商已訂但集團尚未生產付運的訂單數量作出調整。經過本集團是
次審慎調整後，本集團二零一二年首兩個季度的合計訂單額(按批發價值算)預計錄得低
單位數百分比的按年增長。
二零一一年開店計劃
本集團亦已經檢討二零一一年的開店計劃，並擬採取更審慎的方向，將二零一一年年底
的安踏店數量目標由原來的8,200家微調為7,800至8,000家。然而本集團仍預期平均店鋪
面積將上升。本集團的二零一二年開店計劃仍有待於二零一一年年底落實確定。
展望未來
本集團現時業務大致穩定，但仍希望審慎地採取更靈活的政策，以審批分銷商就二零一
二年推出之產品而提出的訂單及補單需求，以適時應對市場的短期變化及不確定性。
本集團將繼續採取董事會認為適當的一切行動和措施，確保本集團日後可持續業務發
展，及維持其銷售渠道的競爭力。

---

22 : GS(14)@2011-11-02 22:26:40

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15763315

...
有外資基金經理表示，以安踏第一季定單增長 15%計算，即第二季定單錄得倒退。他說：「佢話兩季加埋係低單位數，我假設係 5%，咁即係第二季係負 5%啦！真係估佢唔到，原本全年話起碼有 15%增長，結果都係搞到咁樣……不過，向好嘅方面諗，希望一下到底囉。」

收回定單增長指引


一名外資分析員指出，安踏 10月中向個別證券行選擇性披露定單欠佳，市場已經開始感到安踏可能會步李寧（ 2331）及中國動向（ 3818）後塵，當時股價已由約 10元直插落 7元以下，有貨的基金亦已減持得「七七八八」，故昨未有震撼性大跌；能否回升，要視乎管理層如何突破目前困境。

---

23 : greatsoup38(830)@2011-11-26 22:13:34

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dvct.html
肥牛2011-11-24 19:57:59 [舉報]
老財你是哪家體育品牌的供貨商？對各家評價如何？我的感覺是李寧的管理層不太靠譜啊，管理層控制的企業，外企的決策速度，欠缺執行力，我很難相信這個企業會打敗晉江狼。

博主回覆：2011-11-24 20:34:20

我沒有投資李寧，個人看好安踏才是王者，但估值相對較高。如果投資我偏向特步和361。我生產服裝輔料的，體育用品廠我不認識，但朋友在晉江開廠，就在361邊上。


朱文2011-11-24 22:19:54 [舉報]
國際市場將會是體育類的一個利潤增長點所在，製造品質和技術含量是下一階段的要求。老外也許還有幾個記得李寧這兩個字的，KAPPA本來就是國際化品牌，可惜動向沒有國外經營權。剩下的牌子老外恐怕沒一個知道了。安踏就經營業績而言的確是上升最猛的，看看他在這輪調整中會表現如何。這輪調整，經營規模最大和利潤率最高的企業率先往下，其他企業雖然仍上升，但增幅大幅下滑，顯然整個行業都在調整，先後順序而已，但有些企業不以為然，報告裡沒顯示出對行業的把握能力。李寧的問題在於職業經理人團隊確實非常保守和平庸，營銷上過於偏向小眾體育，沒有創新能力和執行力，糟蹋了李寧的106塊金牌。

博主回覆：2011-11-25 07:33:41

安踏、李寧的鞋都是外發給裕元的，裕元同時也是為Nike、Addidas、Converse和Timberland加工，所以理論上質量相差不遠。

---

24 : greatsoup38(830)@2012-01-05 00:03:28

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dw7h.html
歲寒知松柏2012-01-03 20:54:56 [舉報]
剛才找一個老同事問了下深圳這邊安踏的銷售情況 她在一個區域代理商那做財務經理 說現在是旺季 情況還不錯 新款七五折 但對12年仍不樂觀
來自：此评论通过手机发表(手机访问sina.cn)手機新浪網(手機訪問sina.cn) 你也想用手機搶沙發？

博主回覆：2012-01-03 21:18:54

個別地區很難看到全國情況的，我調查三線城市是因為這個市場是去庫存的重點區域。安踏我也少量持有了，不過有意增加李寧比重。

---

25 : greatsoup38(830)@2012-01-22 21:07:09

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwj3.html
風中散發2012-01-22 09:44:16 [舉報]
恆安國際、安踏，這兩個福建企業是兩代領軍企業，算是有看頭的。後面的大批晉江幫都是跟風。體育股，李寧、安踏長期勝出的可能性最大，逆向投資獲勝概率很大。

博主回覆：2012-01-22 13:11:55

最近看了幾次門店的經營情況，安踏已經明顯霸氣外露，其他品牌要追上很有難度。

---

26 : greatsoup38(830)@2012-02-05 17:56:43

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwqo.html
ldex2012-02-05 10:50:12 [舉報]
李寧的銷售渠道問題，國內其他體育企業一樣有，甚至更嚴重，我家附近的商業區裡安踏的店舖密度是最大，很多繁華點的商業街一條街就有3家店，據瞭解，體育分銷行業有個規定，單店銷售額達到了一定金額後必須要多開一家門店，原店主有優先開店權，原店主不願意開的話開店權就讓給其他分銷商，連國外品牌nike、阿迪達也有這樣的規定。不過從另一角度看，開店越多的品牌其銷售也越好。

博主回覆：2012-02-05 17:24:57

安踏在城市的優勢很明顯，但去到鄉鎮級市場，卻是特步的天下。我相信安踏是中國最有能力成為耐克第二的。雜牌子只有過渡空間，難以長期活下去。象特步的定價，它幾乎限制了自己將來反攻城市的能力了。

---

27 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:03:04

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwp5.html
事兒媽2012-02-02 21:30:51 [舉報]

財兄，按照梁宏兄所說的市銷率，安踏是不是有點兒高啊？
它和李寧的營業額差不多，可市值相差一倍。

博主回覆：2012-02-03 01:48:31

你認真看看年輕人現在大多數選擇什麼品牌，你就明白了。李寧是便宜的煙頭股，安踏是低估的成長股。

---

28 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:03:37

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwp5.html
盈杉投資2012-02-03 01:22:21 [舉報]

安踏還是太貴了，我覺得還是買早了，目前價格我寧可選擇李寧。
另外香港和內地的資金成本還是差蠻多的，所以同一個公司，香港股價比內股貴20%屬於正常的，股息能差多少用來自我安慰用的，管兄和我一樣追求的還是股價的漲跌，但我真不覺得，今後香港的銀行股漲幅會比內地少，除非兩地資金成本逆轉，並且投資觀點逆轉，不然香港銀行股貴於內地將會保持很大時間，這樣來回折騰，其實沒意思

---

29 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:04:34

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwp5.html
財智力量2012-02-03 12:40:26 [舉報]
進入安踏的時機真的來了麼？業績理應不錯的。但是和361的估值差一倍。春節期間，我叔給我父親買了一套361，從衣服褲子到謝，樣式還行。中老年人已經開始接受361了。

博主回覆：2012-02-03 14:14:03

你說得沒錯，361、李寧客戶中大部分是中老年人，而安踏卻是年輕人為主。

---

30 : GS(14)@2012-02-21 00:24:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120220129_C.pdf
業績一般派息平穩

---

31 : 太平天下(1234)@2012-02-21 00:53:13

30樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0220/LTN20120220129_C.pdf
業績一般派息平穩

個行業唔當炒...但左睇右睇, 都依然..業績算係咁...佢再平d . 人地唔買我買..一手,. 支持一下

---

32 : GS(14)@2012-02-21 21:09:07

存貨16 618,130 453,823
應收貿易賬款及其他應收款項17 1,708,610 990,441

呢兩個數都值得留意，加起來由14億增至23億，但營業額只上升20%，自己小心吧

---

33 : GS(14)@2012-02-21 22:04:23

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120221/News/ec_ecb1.htm
丁世忠表示，預計到今年底，安踏店數目會增至7800至8000間，現時分店數目為7778間，開店步伐明顯放慢。他被問到去年安踏在東部的店舖數目減少141間，他解釋屬正常業務發展，因東部過去發展較好，但現時增長勢頭被其他地區蓋過，所以店舖數目有增減亦屬正常。

...

丁世忠稱公司發展仍健康，但去年第4季同店銷售增長並沒有預期中的中單位數，只錄得持平，而去年全年同店銷售增長亦只有低單位數。不過他強調，今年為奧運年，相信能有帶動的作用，目標今年同店銷售有高單位數增長。他又指，雖然公司去年平均應收帳周轉日數，增加7日至26日，但他認為仍屬健康，是行業中最好。丁世忠又透露，第3季訂貨會金額錄得高單位數跌幅，但希望今年全年可以做到持平。他形容，今年積壓存貨仍存有挑戰，但由於同業近期訂貨會趨向保守及審慎，預期行業的存貨問題在今年下半年會有所改變。他又稱，公司的庫銷比為4.5倍，是全行最健康。

---

34 : GS(14)@2012-02-21 22:04:37

---

35 : GS(14)@2012-02-21 22:53:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16088518
不過，有分析員質疑管理層看法太樂觀，「第三季定單都跌高單位數啦，如果全年要持平，咁第四季咪一定要升？喺市場環境仲咁差嘅情況下，我覺得機會好低。」
去年純利 17.3億

另一外資分析員亦不太相信安踏新指標：「同店銷售還要升？我覺得這是向高難度挑戰。還有分店要增加 200間，我擔心有令市場失望的風險。」該分析員認為，儘管管理層繼續唱好，市場仍會調低其 2012年盈利預測，不過幅度應不會太大。

---

36 : honey(6546)@2012-02-21 23:01:39

數據顯示倒退咁

---

37 : GS(14)@2012-02-21 23:02:49

36樓提及

---

數據顯示倒退咁

無錯

---

38 : 太平天下(1234)@2012-02-23 01:48:59

37樓提及

---

36樓提及

---

數據顯示倒退咁

無錯

真係弱左....但希望在人間..2012 olympics...做下好心，基金炒下la (dreaming)

心緊等埋361 業績..我有貨呀

---

39 : GS(14)@2012-02-23 21:26:25

38樓提及

---

37樓提及

---

36樓提及

---

數據顯示倒退咁

無錯

真係弱左....但希望在人間..2012 olympics...做下好心，基金炒下la (dreaming)

心緊等埋361 業績..我有貨呀

咁平得啦

---

40 : greatsoup38(830)@2012-03-18 14:25:00

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dxj6.html
延益2012-03-16 11:10:50 [舉報]

品牌廣度和高度可以分開來看。耐克有高度，毫無疑問這是極大的優勢。安踏、李寧也具備了廣度，至少大半個中國都知道了。當廣度是雙刃劍。
  品牌廣度即是良性發展的基礎，但同時也是限制了價格錨點。當需要高度的時候，等基礎弄好，還不如直接買一個具備高度的牌子。
  361、匹克、特步等牌子，廣度差一點點、高度也差一點點、新股水分也有一點點、再加上行業過剩，也難怪落得此等股價了。不過，我還是繼續持有安踏，因為暫時還看不出安踏策略上有啥問題。 至於是否增倉，看看奧運會情況和價格；至於是否減倉，就只看分紅回報率，做好行業低迷兩年的準備。

---

41 : GS(14)@2012-05-17 23:50:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120517256_C.pdf
二零一二年第四季度及全年訂貨會表現
自本集團公佈二零一二年上半年訂貨會表現開始，本集團仍然認為中國國內體育用品行業的
競爭日益激烈。雖然本集團之營運及其銷售渠道依然維持穩定及正常，但此等競爭已對本集
團之零售商過去幾個季度的盈利能力造成影響。為減低零售渠道的潛在庫存風險和打折，以
及維持本集團的銷售渠道於營運表現和盈利能力方面之競爭力，本集團繼續採取更具彈性的
補單安排，並主動與分銷商及加盟商溝通，調整尚未生產付運的訂單。經過此等審慎調整後，
本集團於四月份結束之二零一二年第四季度訂貨會之訂單額（按批發價值計算）按年錄得低
雙位數百分比的跌幅。而本集團二零一二年全年訂貨會之合計訂單額（按批發價值計算）則
按年錄得高單位數百分比的跌幅。

二零一二年第一季度同店銷售增長
由本集團之分銷商及加盟商營運，並以經營超過一年的安踏零售店來計算，二零一二年第一
季度安踏品牌產品之同店銷售增長（按零售價格計算）較二零一一年同期錄得低單位數百分
比的跌幅。

---

42 : mannishmark(26310)@2012-05-17 23:53:19

如果股價走在事實前面的話,宜家開始反映緊之前既弱勢LU

---

43 : GS(14)@2012-05-19 11:40:01

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120518/16347654
有外資分析員表示，安踏首季分店銷售情況與訂貨會定單表現欠佳是意料中事，有增長才令人感到出奇。他說：「條街咁多存貨，訂貨會唔係仲可以賣到咁多貨吓……不過咁，預咗還預咗，今日（股價）應該都會有沽壓。」

---

44 : 承天(1379)@2012-06-02 14:24:48

同店销售增长疲弱、订货会订单下跌、利润率受压……2012年奥运年，本土体育用品商似乎没有迎来好年景，深受北京奥运后存货过剩的困扰，纷纷以折扣清货，各种坏消息纷至沓来，无论在一线市场还是资本市场，均承受着前所未有的压力。

一直以来，安踏与李宁竞争内地体育用品一哥的地位，两者在内地不断扩充店铺，2011年，安踏营业收入达到89.05亿，与李宁的差距不过2500万，在盈利表现方面则明显胜出，但是，安踏体育董事局主席兼首席执行官丁世忠似乎没有太多值得庆祝的理由，他公开表示，未来半年至1年内，行业形势都不容乐观，这在5月的订货会上已经得到了验证，安踏2012年第四季订单额有双位数跌幅，全年订货会之合计订单额则按年录得高单位数百分比的跌幅。

那么，本土体育用品行业现时的困境，究竟只是经济周期和行业周期共同作用下的阶段性调整，还是行业已经迎来根本性的变局？作为行业领导者，安踏又如何回应刻下的严峻形势？丁世忠在接受本报专访时对此坦率作答，字里行间，显现出行业领袖的思考与担当
全文:http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-2/3MNDEzXzQ0NTc3Mw.html
ceo專訪

---

45 : 承天(1379)@2012-08-06 13:13:07

大爆連帶其他體育股

---

46 : 承天(1379)@2012-08-06 13:40:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120806216_C.pdf
派息都好好喎原來

---

47 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:41:05

唔好留戀啦，增派息不是好先兆

截至六月三十日止六個月二零一二年二零一一年變幅
（人民幣百萬元）（人民幣百萬元） （百分比）
營業額3,934.1 4,451.4 11.6
毛利1,643.7 1,905.1 13.7
經營溢利899.7 1,096.5 17.9
股東應佔溢利769.6 927.3 17.0
自由現金流入827.1 600.2 37.8
（人民幣分） （人民幣分） （百分比）
每股盈利
　－ 基本30.86 37.18 17.0
　－ 攤薄30.80 37.08 16.9
每股股東權益265.56 244.42 8.6
（港幣分） （港幣分） （百分比）
每股中期股息23 26 11.5
（百分比） （百分比） （百分點）
毛利率41.8 42.8 1.0
經營溢利率22.9 24.6 1.7
股東應佔溢利率19.6 20.8 1.2
實際稅率22.0 20.4 1.6
廣告及宣傳開支（佔營業額百分比） 10.4 12.6 2.2
員工成本（佔營業額百分比） 8.8 8.4 0.4
研發活動成本（佔銷售成本百分比） 3.8 3.5 0.3

---

48 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:42:09

展望
中國的體育用品品牌及其零售商正普遍面
對著挑戰和激烈競爭。我們對國內體育用
品行業的短期前景保持審慎。然而，我們
會繼續採取謹慎的態度，致力減輕營運壓
力及保持競爭能力。
透過高效的營銷計劃來加強我們的
品牌實力
除了充分發揮贊助與代言人組合的市場營
銷價值，我們亦重視其效益，以及與本集
團品牌和銷售帶動策略的協同作用。中國
奧委會是我們最珍貴的資源之一，讓我們
於倫敦奧運期間成功獲得較高的品牌曝光
率，並在同業中脫穎而出。憑藉我們享負
盛名的品牌和產品，本集團已為爭取未來
四年繼續贊助中國奧委會準備就緒，以助
鞏固我們品牌的領先地位。此外，我們會
善用安踏NBA超級巨星代言人的強大影響
力，加上廣受歡迎的「水泥戶外籃球聯賽」
來推廣運動和展示安踏的創新產品，致力
提升我們在籃球市場板塊的競爭優勢。

鞏固零售渠道以應付各種挑戰
本集團將繼續審慎處理我們零售商的訂貨
及新增店舖計劃，以減低他們出現存貨過
剩和大幅打折等問題的潛在風險。我們估
計於二零一二年底，安踏店、運動生活系
列店、兒童體育用品系列店及FILA專賣店
的總店數分別為7,800至7,900家、450至
550家、750至850家及250至300家。此
外，我們將開設更多工廠店及折扣店來清
理季後庫存。長遠而言，為進一步提升我
們分銷網絡的效率，我們會為兒童體育用
品系列店推出令人眼前一亮的全新店舖形
象，以配合本集團的店舖翻新計劃。
推出創新與多元化產品來滿足消費
者
本集團一直善用我們的研發資源來推動
產品創新。我們不斷優化彈力膠與柔軟
柱科技，以提升跑步產品的功能性、保
護性與舒適度，並維持於相宜的價錢。
有鑑於年輕籃球愛好者對戶外籃球裝備
的需求日益殷切，我們主推的籃球產品
將廣泛採用較輕的物料，以及高度耐磨的
A-HardcourtRB橡膠。此外，為滿足愈趨
成熟的消費者需求，我們為多元化的女子
運動、運動生活、兒童及FILA產品系列加
入更多時尚設計，並採用防水透氣物料，
以優化我們的產品組合。
以完善的管理系統來提升營運效率
我們持續提升高效的管理與訊息科技系
統，讓本集團能更準確地處理訂單，並更
有效地監控存貨水平。除了迅速應對消費
者需求的變化，我們亦會優化產品生命周
期，務求把產品規劃至推出市場的時間縮
短。更重要的是，我們會進一步加強供應
鏈的成本優勢與執行能力，以降低成本壓
力及提升暢銷產品的補單效率。

---

49 : 承天(1379)@2012-08-06 13:43:38

咩意思?敗亡先兆

---

50 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:45:37

少18%，至7.3億，大約33億現金，大約值170億，每股約8.5，但是盈利有危機...

5 除稅前溢利
除稅前溢利已扣除以下各項：
截至六月三十日止六個月
二零一二年二零一一年
人民幣千元人民幣千元
已售存貨成本(i) 2,290,446 2,546,332
員工成本(i) 及(ii) 345,584 373,651
折舊(i) 31,961 33,894
攤銷
　—租賃預付款項399 400
　—無形資產12,127 8,496
呆賬撥備85,497 –
分包費用(i) 45,614 64,250
有關物業經營租賃費用29,366 26,089
研發活動成本(i) 及(ii) 86,081 88,990

---

51 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:45:55

49樓提及

---

咩意思?敗亡先兆

下半年業績可能都是唔會好...

---

52 : 承天(1379)@2012-08-06 13:46:42

安踏一定係最多人著架啦 如果以我上去睇的話 不過1968 3818 都一直唔少

---

53 : greatsoup38(830)@2012-08-06 13:49:46

52樓提及

---

安踏一定係最多人著架啦 如果以我上去睇的話 不過1968 3818 都一直唔少

再過半年先啦

---

54 : 承天(1379)@2012-08-06 14:30:40

內地體育用品股除咗贊助中國隊，亦落實中國企業「走出去」政策，贊助好多外國隊。贊助最多外國隊嘅應該係匹克（1968）。
匹克今屆奧運贊助咗新西蘭、斯洛文尼亞、塞浦路斯、阿爾及利亞、約旦、黎巴嫩同伊拉克共七隊國家隊，反而一支中國比賽隊伍都無，相當國際化。佢好似係最肯走出去的內地體育股

---

55 : lifengjjj(25972)@2012-08-06 14:51:32

中期有没甘好啊？盈利下跌仲可以暴涨，真是无野讲！

---

56 : greatsoup38(830)@2012-08-06 15:36:44

可能較預期好，加上個市大升

---

57 : greatsoup38(830)@2012-08-06 15:59:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120806230_C.pdf
二零一三年第一季度訂貨會表現
誠如較早前之公告所指出，國內體育用品行業的競爭持續激烈。儘管本集團自二零一一年下
半年起，已積極地採取謹慎的措施以應對不明朗的市場環境，然而本集團及其零售商的盈利
能力仍無可避免地受到行業問題所影響。為減低行業問題對本集團及其零售商的影響，以及
降低零售渠道的潛在庫存和打折風險，本集團繼續採取更具彈性的補單安排，並主動與分銷
商及加盟商就調整訂單進行溝通。經過此等審慎調整後，加上本集團由二零一三年訂單起開
始採取新的批發折扣率政策，於七月結束的本集團二零一三年第一季度訂貨會之訂單金額（按
批發價值計算）按年錄得約20%至30%的跌幅。

二零一二年上半年同店銷售增長
由本集團之分銷商及加盟商營運，並以經營超過一年的安踏零售店來計算，二零一二年上半
年安踏品牌產品之同店銷售增長（按零售價格計算）較二零一一年同期錄得中單位數百分比
的跌幅。

---

58 : GS(14)@2012-08-07 11:09:28

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120807/News/ea_eaa1.htm


明年首季訂單大跌三成

安踏首席財務官凌昇平稱，盈利下降是因為宏觀經濟低迷和行業競爭。今年中國內地經濟發展放緩導致內需疲軟，上半年安踏收到的訂單大幅下降，營業額減少11.6%至39.3億元。另外，行業對手壯大亦使公司要減價促銷。

儘管上半年利潤下降，但安踏仍宣佈派中期息每股23港仙，股價昨天大升17％後，半年股息率仍有4.7厘，派息比率為60.8%。安踏收市報4.85元。

受到內地經濟放緩打擊，早年被基金追捧的內需股今年以來持續不振，特別是市場供過於求的體育用品股，股價今年跌幅在三成至六成之間。不計昨天的升幅，安踏年初以來便大跌55％，預測市盈率由以往逾20倍跌至只有6倍。
...
內需股炒起 升6至17%

雖然股價大升，但安踏管理層仍憂心忡忡，首席運營官賴世賢預計，明年利潤仍會持續下跌，公司將以謹慎的姿態度過嚴冬。他又說，延長應收帳周轉日，是為了讓分銷商有足夠時間去存貨。

賴又說要嚴格控制成本，下半年將不會有重大的投資和收購項目。市場盛傳安踏出任中國奧委會倫敦奧運最高級贊助商，須斥資6億元，賴世賢沒透露具體金額，但說今年的廣告費主要圍繞奧運，所以會在下半年才入帳。

---

59 : GS(14)@2012-08-07 11:09:52

---

60 : GS(14)@2012-08-07 17:33:25

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120807/16581171
安踏上半年營業額按年下跌11.6%至39.34億元，毛利亦驟減13.7%至16.44億元。集團現金流入增加近四成至8.27億元，派息比率維持約六成，中期息減11.5%至23港仙。營運數據方面，安踏品牌產品的同店銷售增長錄得中單位數百分比跌幅，存貨較去年下半年微升1.57個百分點，存貨周轉天數則由36天增至50天，應收賬亦由24日升至35日。有外資分析員稱，「業績好壞參半啦，估唔到現金水平及應收賬保持得幾好。」
...

有分析員表示，「估計會減多2%批發價，等班經銷商好過啲。」德銀預料，明年定單情況較今年第3及第4季差，而定單急速下跌帶來的負面影響會延至下半年及明年。

---

61 : greatsoup38(830)@2012-08-09 17:26:26

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e0oh.html


旭心慧質2012-08-07 16:10:41 [舉報]
或許現在可以潛伏李寧，因為也在尋覓CEO，如果弄個好的人出任，說不定一日狂升三成，直接上6元也不一定，畢竟所有最壞的預期都已在股價中反映，現價對應的市值才45億港元。

博主回覆：2012-08-07 21:50:00

李寧新品賣不動，我還擔心它的庫存。反而安踏我正在關注，去庫存要整個行業一起行動才行，現在某些品牌還是不願意減少訂貨會訂單。如果一直打折下去，將來恢復正價銷售會有點困難，密切關注行業變化中......

---

62 : greatsoup38(830)@2012-08-09 17:27:12

zeratul2012-08-07 16:51:13 [舉報]

管兄覺得當下的性價比來看，李寧、動向、安踏 哪個最合算？李寧好像看不到明確的策略，動向雖然現金充裕但是好像沒什麼動靜，安踏估值是體育股裡最高的，產業鏈垂直整合模式雖然行業低谷時可以節約成本，但也注定了只能繼續做鞋，難以轉型調頭了。
  哪個好？覺得目前好像跌得太過了些。

博主回覆：2012-08-07 19:05:28

李寧對員工太好，對加盟商太差。動向的庫存回購將來可能會出現回撥，安踏應該是庫存量最少的一家了，形象也正面。匹克我對於它海外銷售有寄望。

---

63 : 承天(1379)@2012-08-19 12:06:35

伦敦奥运的晋江LOGO

　伦敦奥运会赛场上的硝烟即将散去，中国赞助商到了“清扫战场”、讲述故事的时候了。

　　8月7日下午，361°品牌总监赵峰参加了晋江市委宣传部为他们公司安排的记者见面会，让他讲述361°在伦敦奥运会上的营销策略与品牌故事。这个细节让我们看到晋江市政府的用意——希望进一步扩大和巩固这座城市在体育运动品牌上的影响力。

　　这座小小的沿海城市，因为拥有了安踏、特步、361o、鸿星尔克、匹克、乔丹、美克、康踏、德尔惠等众多品牌，成为了中国体育品牌最大聚集地。

　　此次伦敦奥运会，中国品牌已经成为一股重要力量。无论是在具有伦敦城市文化象征意义的巴士，还是在奥运会的赛场，随处都能见到中国品牌的LOGO——它们代表了中国品牌内心迫切的欲望，借此加快品牌国际化的步伐。

　　中国体育品牌的晋江弟兄们，在本届伦敦奥运会中尤为突出，它们为21个国家奥运代表队提供了队服和赞助，包括中国在内。

　　“2008年北京奥运会已经给我们中国体育品牌上了生动的一课。真正理解体育和体育营销的关系，以及一个体育资源对于体育品牌的价值和作用力。”

　　奥运会从来也是赞助商们的竞赛。这一次，安踏（ANTA）抓住了机会，它取代了李宁和阿迪达斯这两大强劲对手，成为奥委会唯一合作方，独家分享了中国国家队领奖服这块“诱人的蛋糕”。

　　晋江其他体育品牌也在寻找突破点；鸿星尔克赞助了南非、伊朗和乌兹别克斯坦代表团；匹克则与新西兰、斯洛文尼亚、阿尔及利亚等7个国家合作。即便前一段身陷风波的乔丹体育，此次也没有停下脚步，它成为了蒙古、哈萨克斯坦、土库曼斯坦的赞助商。

　　“中国军团此次都是在互补的，几支金牌之队都是李宁的，领奖服是安踏的，报道团队是361°的。你看中国品牌现在多么自信，我们不仅支持本土的体育盛会和体育资源，还将触角延伸到世界的各个角落。”赵峰说。

　　361°此次除了为白俄罗斯、朝鲜等5个国家的代表团提供赞助外，还成为央视体育报道团服装独家赞助商，以及赞助了国家曲棍球队、国家现代五项队、国家自行车队等6支中国国家队。此外，签约了一批“品牌队员”，例如游泳冠军孙杨、2008年北京奥运会撑竿跳冠军史蒂夫·胡克（Steven　Hooker　）。

　　赵峰认为，“传统金牌项目的比赛可能让中国观众感到视觉疲劳。”

　　我们可以从这些赞助行为看到，中国品牌商已经学会如何花钱了。或者说，他们开始懂得如何将品牌战略与奥运平台更加巧妙而细腻的结合，而不只是充当了傻呵呵的“买单者”形象。

　　这让人想起了2008年奥运会高级合作伙伴——阿迪达斯（adidas）的悲催命运。它用了数亿元代价打造了一个完整的奥运营销策略，结果被中国本土体育品牌领军人物——李宁在鸟巢“太空漫步”点了一把火，点出了一大堆库存。

　　2008年北京奥运会这一堂生动的课，让中国运动品牌经理发现，“人性的内心世界是可以通过一些事件去点燃的。”

　　这个故事让赵峰和他的晋江同行思考一个问题：“真正影响体育营销的到底是什么？”

　　虽然，这种“埋伏式营销”或者“游击营销”在商业道德上受到诟病，但它又在伦敦奥运会“死灰复燃”。耐克不是奥运官方伙伴或者赞助商供应商，但它却大量使用了这种营销手段。在泰晤士河南边的渡河跨桥桥头一座圆拱大型建筑上，它的一系列赞美运动“伟大”的图文吸引了众人的眼球。

　　突围

　　相较于国际体育运动品牌，中国本土品牌羽翼未丰，所以安踏、匹克等中国品牌希望利用奥运会的平台，拓展品牌的海外市场。

　　2008年，匹克体育只赞助了伊拉克一家代表队，今年它赞助了7个国家的代表队，投入奥运会的经费是此前数倍。匹克参与到奥运会这样级别的赛事，主要目的想扩大在国际上的业务版图。在伊拉克、黎巴嫩等地，它的市场占有率位列前三。截至2011年底，其海外市场销售额已占到集团总销售额的10%。

　　只要仔细分析赞助名单，你会发现一些晋江运动品牌商通常会选择比较小、夺金实力并不强的国家，因为相对于热门国家，费用相对较低，未来极有可能成为新兴市场。

　　安踏此次不惜血本，斥巨资独家赞助了中国体育代表团奥运冠军领奖服。根据财报，安踏今年广告与宣传开支将占总营业额的14%，按照2011年营业额89亿元计算，这一包括奥运在内的体育营销费用已超过12亿元。

　　这次在“冠军龙服”上安踏更是煞费心力，从设计到研发、生产过程，历时16个月，专业设计团队12人，共设计出27个不同方向的设计稿，多达150多次的设计修改。一件领奖服从面料到成衣需要约20多天，这个过程约有80位工人参与制作，并涉及到22家外部供应商。

　　董事局主席丁世忠用极富爱国主义的语调说：“打破国际品牌对中国奥运领奖装备的垄断，代表中国形象展现在世界最高级别的体育盛世之上。”

　　在这场奥运争夺战中，有了安踏作为“领头羊”，似乎留给361°、匹克、特步等晋江品牌发挥空间已所剩无几。即便如此，其余品牌选择了别的方式“突围”，并未死盯着明星级的运动队和运动员，而是另辟蹊径，选择“有故事”的队员和“冷门”运动队。

　　成功案例之一就是361°赛前签约的孙杨，当他在男子400米混合泳和1500米自由泳项目上的接连封王，白俄罗斯传奇老将马蒂诺夫也一举打破世界纪录，361°开始进入媒体视线。

　　赵峰认为，“有人说孙杨是押宝，其实不是。取得战绩，我们高兴；没有取得，我们仍然祝福。但是我们相信，伟大运动员都有一个绝地反击的特质。”

　　为了让品牌传播效益在中国“落地”，361°此次又进行了一次“传播创新”，跟个大网站推出了“全民记者团”，打破网络媒体界限。进入腾讯页面，然后可直接进入新浪、优酷、人人网……每个公民都能变成伦敦奥运记者，发表自己的声音，收效甚好，有媒体评论“剑走偏锋”。

　　逆势而上

　　伦敦奥运会已经结束，所有的荣耀、鲜花和掌声都终将寂静。这时，一个老话题又浮出水面——到底值不值？

　　2012年，对于中国体育运动品牌而言犹如寒冬，日子并不好过。“去库存”、“调整结构”、“放慢零售网络扩展步伐”等，已经成为晋江体育品牌商的过冬手段。

　　8月6日，安踏体育披露的上半年业绩显示，净利润同比下降17%，实现净利润7.7亿元。而当日，公司股价一改此前状态，一路走高，收于4.85港元，7日，股价即再次出现下跌，收于4.61港元，下跌4.95%。

　　数据显示，安踏三大业务均出现了不同程度下滑，其中配饰业务营收同比下降15.9%，鞋类及服装业务营收分别下降12.3%、10.6%。毛利率方面，配饰业务下滑4.9个百分点，其他两类业务的毛利率则略有下滑。此外，由于上半年员工成本、研发成本及实际税率有所提高，安踏中期业绩的下滑幅度大于营收的下滑幅度。

　　这是中国体育品牌共同的问题，WIND统计显示，在7月份，多家内地在香港上市的体育用品公司股价不同程度下滑，李宁累计下跌7.83%；特步国际累计下跌11.85%。

　　此前众多品牌已有所行动。在2011年年报中，安踏将原定8200家门店的目标调低为7800至8000家。而特步也将目标每年新开800至1000间门店，调低至今年的400间。匹克2011年门店虽然净增加了582家，但其实在去年上半年就已增加了590家。“这时通常会问一个问题：投入这么大，产出比如何？就像今天兄弟品牌成为奥委会的合作伙伴一样，四年都赚不回来一届的赞助费。可是如果我们把这个费用放到40年去看的时候，就知道意义在哪里了。”赵峰说。

---

64 : 承天(1379)@2012-08-19 12:06:50

全文:http://news.hexun.com/2012-08-17/144885259.html

---

65 : mannishmark(26310)@2012-11-10 20:56:22

今日終於係我搭MTR既時候見到有內地人著安踏既3啦~ BTW,佢同李寧既LOGO都好似...

---

66 : GS(14)@2012-11-11 10:13:46

65樓提及

---

今日終於係我搭MTR既時候見到有內地人著安踏既3啦~ BTW,佢同李寧既LOGO都好似...

大家都抄外國

---

67 : 承天(1379)@2012-11-11 10:49:21

65樓提及

---

今日終於係我搭MTR既時候見到有內地人著安踏既3啦~ BTW,佢同李寧既LOGO都好似...

港島區少D 有樣野好明顯 2年前非常多大陸人著係北區KAPPA 而係就ANTA多 361 PEAK都唔小 我就特別留意PEAK 所以幾鍾意佢LOGO

---

68 : VA(33206)@2012-11-16 19:58:22

瑞信：體育股盈利明年上半年見底 安踏最可取
2012年11月02日 13:18 來源： 金融界網站 【字體：大 中 小】 網友評論

http://big5.jrj.com.cn/gate/big5 ... 2131814614502.shtml

　　瑞信發表報告，歸納投資者對內地體育用品股的主要問題，認為板塊盈利應在明年上半年見底，目前行業基本面未有明顯改善跡象，運營資本仍為擔憂。板塊中最看好安踏，因其市場份額最大並持續增長、運營資本週轉最快、手頭現金充足及存貨控制佳。

　　報告指出，板塊盈利未必在今年下半年見底，基於訂單趨勢，預期見底應在明年上半年，市場預期6間上市企業盈利今年跌幅24％、明年則收窄至8％。目前行業基本面還未出現明顯改善跡象，關注安踏、匹克（1968-HK）及特步（1368-HK），將於本月公佈的明年第二季訂貨情況。

　　瑞信估計6間企業零售存貨達356億元人民幣，而現金週轉期增加超過4倍，其中安踏週轉期最短。若該等企業需以批發價格回購存貨，則安踏、匹克及中動向（3818-HK）將有足夠凈現金完成，估計三者零售存貨對銷售比率依序為5倍、6倍及10倍。

　　另外，該行指國際品牌的市場份額正在提高，但此情況去年才開始。內地品牌中，安踏去年的市場份額最高（14.3％），其次為特步（6.8％）。

---

69 : greatsoup38(830)@2012-11-17 10:14:14

安踏叫做名牌囉，但我想買間殘d的

---

70 : VA(33206)@2012-11-17 12:03:37

李寧？？？

---

71 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:14:10

李寧out

---

72 : VA(33206)@2012-11-17 12:19:12

如果我買就一係動向一係安踏，不過啲庫存真係難搞。又唔可以好似金咁融左佢

---

73 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:32:12

72樓提及

---

如果我買就一係動向一係安踏，不過啲庫存真係難搞。又唔可以好似金咁融左佢

唔得咩，我覺得用其他數掩佢好易

---

74 : VA(33206)@2012-11-17 12:45:57

所以咪難搞，佢打開埋個倉比你，都未必可信

---

75 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:50:18

74樓提及

---

所以咪難搞，佢打開埋個倉比你，都未必可信

是呀大陸野信一半

---

76 : VA(33206)@2012-11-17 12:54:19

強如清海波頓都乃

---

77 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:55:36

76樓提及

---

強如清海波頓都乃

波頓唔知國情，情有可原，清海應該是無心機理

---

78 : VA(33206)@2012-11-17 13:01:14

所以都係搵馬田。轉會form已攞

---

79 : GS(14)@2012-11-17 17:07:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121116190_C.pdf
二零一三年第二季度訂貨會表現
誠如較早前之公告所披露，中國國內體育用品行業競爭激烈。在過去一年，本集團已採取一
系列積極的措施，以保持本集團之零售渠道的競爭力。儘管本集團及其零售商的庫存水平及
營運表現已開始逐漸穩定，本集團在處理未來訂單時仍繼續維持審慎及保守的態度。為降低
零售渠道的庫存和打折風險，以及減低對本集團及其零售商的影響，本集團繼續採取具彈性
的補單安排，並主動調整分銷商及加盟商的訂單。經過執行此等審慎措施後，加上本集團從
二零一三年第一季度訂貨會開始採取新的批發折扣率政策，於十月結束的本集團二零一三年
第二季度訂貨會之訂單金額（按批發價值計算）按年錄得約15%至25%的跌幅。
二零一二年第三季度同店銷售增長
由本集團之分銷商及加盟商營運，並以經營超過一年的安踏零售店來計算，二零一二年第三
季度安踏品牌產品之同店銷售增長（按零售價格計算）較二零一一年同期錄得中單位數百分
比的跌幅。

---

80 : VA(33206)@2012-11-17 17:13:01

差唔多喇

---

81 : GS(14)@2013-02-26 00:56:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130225112_C.pdf
2020 盈利下降25%，至12.3億，40億現金

---

82 : GS(14)@2013-02-26 01:29:52

2020

---

83 : greatsoup38(830)@2013-02-27 00:43:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130226/news/ec_ech1.htm
截至2012年底止全年，安踏錄得純利13.6億元人民幣，按年下跌22%。儘管體育用品市場不景氣，安踏去年經營性現金流卻按年增長36%至19.7億元，得以支撐其大派股息。安踏派末期股息17仙、特別股息8仙，全年派息比率由61%升至72%，息率由去年中期的5厘升至6.3厘。集團表示，希望藉此增強股東信心，未來派息會依情而盡能力。

末期連特別息共派25仙

不過，相比去年中期時大派息後股價炒上近兩成，安踏股價昨最多上漲5%，收市升1.2%至7.56元，顯示市場更關注行業基本面。安踏昨亦公布最新一季訂貨會數據，2013年第3季訂貨金額下跌10％至20%，跌幅較首兩季(見表)收窄，惟仍為雙位數跌幅。執行董事鄭捷表示，預計4季度跌幅能進一步收窄，集團期望達到正數。

第3季訂貨金額下跌10至20%

對於2013年體育用品市場前景，丁世忠說仍謹慎。被問及行業最壞時期是否已過？丁並未正面回應，僅稱今年行業挑戰仍大，安踏的工作重點是維持企業健康。首席運營官賴世賢指出，行業庫存問題今年不會再惡化，但也不會很快解決。安踏現庫銷比約為5倍，預期今年庫銷比維持5倍左右。

期內集團首次作出存貨撇帳9050萬元以及呆帳撥備4430萬元。丁世忠表示，從現金流和應收款來看，安踏的經銷商情整體不錯，「部分區域的經銷商有部分問題，我們對他們進行了支持，不排除個別地區的經銷商因為競爭而庫存加大。」集團暫時沒有大規模回購和減單的計劃。

截至去年年底，安踏零售網點達9208個，按年淨減少309個。其中，核心品牌安踏店共有8075間，按年減少590間。集團預計，至2013年底安踏店將續減至7500至7600間，即最多減少575間。根據已公布的數據，體育股去年至少已縮減3000間門店。

---

84 : greatsoup38(830)@2013-05-11 18:10:00

2020

---

85 : greatsoup38(830)@2013-05-15 01:42:31

一般

---

86 : simonwor(34306)@2013-05-15 23:18:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130515/news/eb_ebb3.htm

安踏第4季訂單跌幅收窄
2013年5月15日
【明報專訊】安踏(2020)昨日公布，4月舉行的2013年第四季訂貨會的訂單跌幅收窄，另外，截至3月底的第1季同店銷售增長與去年同期持平。

安踏訂貨會自去年5月起開始採取新的批發折扣率政策計算，而第4季訂貨會的訂單金額(按批發價值計算)，按年跌約5%至15%，較1月舉行的第3季訂貨會10%至20%的跌幅有所改善。

---

87 : bbaeric(38257)@2013-07-11 21:27:43

《大行報告》瑞信升安踏(02020.HK)目標價至9.5元 評級「跑贏大市」
2013-07-11 13:50:00

瑞信表示，安踏(02020.HK)可能成為內地運動服裝行業中，首個見到分銷商明顯要求增加訂單的企業。雖然市場仍具挑戰性，但相信現時頗有機會，安踏的訂單金額能達到早前宣布訂貨會成績(平均按年下跌12.5-22.5%)的上限。

該行認為，安踏年初至今經營開支控制非常審慎，尤其是廣告及宣傳的支出。相信市場對其今年盈利按年增28%的預測，是過於保守。上調安踏2013-15每股盈測15-20%，目標價由8.3元上調至9.5元，現價上望空間33%，重申「跑贏大市」評級。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.552774.html

---

88 : bbaeric(38257)@2013-07-19 12:09:28

16/07/2013 13:27

《外資精點》高盛剔除安踏出確信名單，惟維持沽售評級升目標一成

　《經濟通通訊社１６日專訊》高盛發表研究報告指，維持安踏（０２０２０）「沽售」投資
評級，但將股份在確信名單中剔除。該行指，自從去年２月８日將股份納入確信名單後，股份已
累積下跌２０﹒７％，相比ＭＳＣＩ中國跌幅僅為８﹒８％。該行又上調其目標價至４﹒５元，
此前為４﹒１元。
　　該行指，對安踏前景維持審慎，因（１）終端需求仍然疲弱，尤其服裝方面；（２）渠道存
貨的可見性低，導致盈利波動，產生風險；及（３）經營利潤率難以持續高企，主要是考慮到公
司議價能力低、成本上漲、需增加對部分品牌的推廣及研發。
　　該行分別下調其２０１３年至２０１５年之純利預測２％、３％、５％，以反映第四季交易
會表現遜於預期。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 4&category=research

---

89 : kennyice(39871)@2013-07-26 14:29:27

但股價最近走得不錯.

---

90 : ng caddy(36072)@2013-07-26 17:17:36

因為大形體育用品公司,準備整死小形,如小形死去,大形好D

---

91 : greatsoup38(830)@2013-07-27 10:49:08

真是開始好番

---

92 : bbaeric(38257)@2013-07-30 12:15:47

2013年07月30日

異動空間：安踏吼破位跟進

以為中資股可以反撲，點知一句審計署查地方債，資源股又「斷正」，逾900隻股份插水，堪比股災，沽空比率近15%，全日成交421億元，直情係陰乾格局。雖說恒指連升五周，但誰敢說近排好炒？盈警冷箭橫飛，債重民企隨時爆，核數師跳船，負面國策打壓，伯老話收水又唔收，加埋大股東高位批股抽水，炒股幾乎成為不可能任務。

呢個時候，沽貨保本係最正路做法。炒即日有糊要食，否則收市一個盈警，聽朝就要嘔凸。業績好都咪開心住，因為呢種市況，有好消息當然係趁機出貨。
中歐光伏談判達共識，以為光伏股有得炒，昨早掃入卡姆丹克（712），即日埋單又輸一成。每日捱幾刀，個本好快灰飛煙滅，離場休息叉下電好過！
好耐冇提過體育用品股，不如講下安踏體育（2020），今年來累升25%，遠遠跑嬴大市。翻查大行報告，對安踏的評價為一眾同業中最佳，近期美林及瑞信均給予「跑贏大市」評級，目標價分別為10.20元及9.50元，較現價仍有約兩成水位。
兩份報告都估計，安踏會是首家走出低谷、錄得經營溢利增長的公司，主要有三個因素：一、同店銷售增長佳；二、明年春季訂貨情況理想；三、節流措施奏效。走勢上，昨先跌後反彈，反映承接力強，如突破旗形升穿8.76元，可考慮小注追入。

魏力





■安踏獲大行看好，或是首個走出低谷的體育股。　資料圖片

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130730/18355586

---

93 : GS(14)@2013-08-06 18:33:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130806178_C.pdf
2020
又ok wor

---

94 : GS(14)@2013-08-06 18:34:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130806170_C.pdf
盈利降18%，至6億，36億現金

---

95 : bbaeric(38257)@2013-08-06 18:54:02

《公司業績》安踏(02020.HK)中期純利跌18.7%至6.3億人幣 派息19港仙
2013-08-06 12:34:43

安踏體育(02020.HK)公佈，截至6月底上半年，純利倒退18.7%至6.26億人民幣(下同)，主要由於需透過大幅打折，以解決庫存過剩問題。每股基本盈利25.09分，按年跌18.7%。每股中期股息19港仙，年前同期為23港仙。派息比率60.2%。

期內，營業額跌14.4%至33.67億，因受激烈競爭及市場庫存降解活動所影響。佔營業額比重最大的鞋類業務(佔比達50.3%)的營業額挫12.6%。

期內毛利跌15.8%至13.84億；毛利率降0.7個百分點至41.1%。

平均存貨周轉日數升8日增58日，平均應收貿易賬款周轉日數由35日升至39日。

期內，集團存貨撇減稍增640萬人幣。門店方面，安踏店及運動生活系列店數目合共為7,834間。(na/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557103.html

【個股信息】安踏(2020-HK)次季同店銷售增長平穩，2014年首季訂貨會訂貨金額見增長
2013/08/06 12:35
財華社香港新聞中心

安踏公布，第二季度安踏品牌產品之同店銷售增長(按零售價格計算)與2012年同期比較維持平穩。

安踏指，儘管國內體育用品行業的競爭及清理庫存的情況持續，但本集團在2014年第一季度的訂貨會錄得自2012年第三季度訂貨會以來首次的訂貨金額增長。這全賴本集團管理零售庫存水平、優化零售渠道，以及加強安踏品牌及產品差異化等，皆有助改善零售商的營運表現及提升他們對本集團的信心。由於零售商增加對安踏2014年第一季度新品系列的訂單，因此本集團於今年7月結束的2014年第一季度訂貨會之訂單金額按年錄得高單位數的升幅。(M)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/4/563393.html

---

96 : bbaeric(38257)@2013-08-06 19:15:06

【個股業績】安踏體育(2020-HK) ：暫無意加價；體育用品市場份額穩定增長，對下半年市道審慎樂觀
2013/08/06 18:01
財華社香港新聞中心

安踏體育主席兼首席執行官丁世忠於記者會上表示，今年第二季同店銷售表現較首季理想，與去年同期比較則持平；預期2014年首季訂單量增長，將受惠於多方面因素，包括來自過去清理庫存取得一定進展，提升零售店、經銷商和加盟商信心，以及提升商品力和不斷優化店鋪。他表示，今年公司透過增加給予經銷商折扣以幫助經銷商清理庫存。公司的庫存與銷售比率已回復至4.5-5，屬正常水平。至於上半年存貨週轉天數較去年同期增長8天，他解釋，這是賬面呈現的數據，真正的週轉天數並未增加。而庫存絕對值已由去年底的6.78億元人民幣降低到5.7億元，已屬可控的健康水平。

對於公司上半年毛利率按年跌0.7個百分點，他表示，相對去年下半年已有提高，管理層將繼續努力，預期下半年毛利率保持穩定。

他續指，過去數年薪酬成本上升，物料成本則保持穩定，公司通過將工廠往內陸遷移以減少人工成本的壓力，同時亦想辦法提高工廠效率；但他表示，成本與商品定價並無關聯，目前未有加價打算。

他稱，上半年整體內地零售環境充滿挑戰，但市場需求仍在，體育用品市場份額仍穩固增長，對下半年市道審慎樂觀。(L)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/563473.html

---

97 : bbaeric(38257)@2013-08-06 19:41:35

安踏(02020.HK)目標下半年同店銷售勝上半年 毛利率可持平
2013-08-06 15:55:55

安踏(02020.HK)剛公布之2014年首季訂單金額有所增長，主席兼首席執行官丁世忠於中期業績發布會上表示，主要動力來自過去努力去庫存，優化產品及店舖，及實施一系列零售變革，讓經銷商及加盟店信心回升。他提到，上半年同店銷售按年持平，下半年會繼續努力維持，或爭取更好表現，他坦言，目標下半年可勝上半年。

成本方面，執行董事兼首席運營官賴世賢表示，近數年內地人工成本呈上升趨勢，原材料成本持平，整體略有上升。他指，集團會將工廠遷移至更內陸地區，人工成本得以下降，故整體成本在可控水平，他並提到單價與上半年相若。

賴氏續指，雖然上半年毛利率由去年同期41.8%降至41.1%，但較2012年下半年有所改善，反映過去多方面的策略有所成效，冀下半年毛利率可保持平穩。

丁氏提到，目前集團有95%業務來自國內，未來會按計劃發展海外業務，主要在中東及東歐地區。(ka/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557143.html

安踏(02020.HK):最壞時期已過 庫存現處健康水平
2013-08-06 16:11:22

安踏(02020.HK)主席兼首席執行官丁世忠表示，對國內零售市道持審慎樂觀態度，但體育用品行業仍具挑戰，不過相信市場需求仍在，因城鎮化發展提速，體育運動更普及，對購買總量起推動作用。他相信，體育用品行業市場份額會穩步增長，雖各企業表現不同，但有信心安踏可成為第一間走出谷底的公司，並指過去一年努力控制庫存得到成效，對集團而言，最壞時間已過。他提到，2013年給予經銷商的折扣較2012年多，但2014年將與今年持平。

對於上半年存貨周轉天數升8天，他指存貨整體數量有所下降，惟生意額偏弱，故影響存貨周轉天數，庫存水平已在可控及健康水平。

上半年庫存撇賬大幅下跌，他解釋，庫存水平總量下跌，與6個月前相比，壓力已紓緩，相信相關撇賬於下半年比較穩定，庫銷比亦已回復正常水平，約4.5-5%。(ka/m)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557145.html

---

98 : bbaeric(38257)@2013-08-07 10:42:07

[2013-08-07]

丁世忠：安踏最壞時期已過

香港文匯報訊（記者 陳楚倩）由於受市場激烈競爭及庫存降解活動影響，安踏體育(2020)中期純利按年跌18.7%，至6.26億元(人民幣，下同)，每股基本盈利為0.25元；派中期息19港仙。公司主席丁世忠表示，內地體育用品市場仍面臨很大挑戰，但相信安踏最壞的時期已過去，公司的庫存與銷售比率已回復正常水平4.5%-5%。

　期內，營業額下跌14.4%至33.7億元，毛利率較同期輕微下跌0.7個百分點，至41.1%。丁世忠表示，今季毛利率輕微下跌，但比去年下半年則有所改善，預期能夠保持平穩。公司的庫存與銷售比率已回復正常水平4.5%-5%。

庫存銷售比重回正常水平

　對於存貨周轉天數比上季增加8天，丁世忠回應指，整體庫存還是比較可控，公司會在不同季節作出相應調整。2014年首季度訂貨金額首次增長，丁世忠認為這反映了清理庫存，推動零售變格和提高商品利益的政策效果不俗。他期望來年繼續優化各項資源，包括整合零售店舖，關閉效率較低的門店及改善店舖形象；調整零售商的訂單，因應市場轉變向他們提供指引，以減低存貨過剩和大幅打折的潛在風險。

　面對內地消費增長放緩，丁世忠坦言來年的內地體育用品市場仍面臨很大挑戰，但安踏最壞的時期己過去。對前景表示樂觀，城鎮化的推動和體育運動的普及有利體育用品增長。例如下年在天津舉行的東亞運動會，相信會為公司下半年帶來可觀增長。佔95%的內地業務仍然是公司主要目標市場，面對營運成本高企，公司將工廠往內陸城市如安徽、河南等降低人力成本，雖成本上漲但目前未有加價打算。公司亦計劃擴大海外如東南亞、東歐等市場，以提升公司國際形象作長遠發展。



■左起：安踏執行董事兼首席運營官賴世賢，執行董事兼品牌總裁鄭捷，主席丁世忠，首席財務官兼副總裁凌昇平。陳楚倩 攝

http://paper.wenweipo.com/2013/08/07/FI1308070020.htm

---

99 : kennyice(39871)@2013-08-07 10:46:10

成個板塊都好番?

---

100 : bbaeric(38257)@2013-08-07 10:56:15

2013年8月7日

安踏訂貨會年半首增長
業績勝預期 股價即反彈

【明報專訊】首隻公布中期業績的內地體育用品股安踏(2020)交出勝預期的成績單，上半年純利6.26億元(人民幣‧下同)，按年雖跌18.7%，但比市場估計的5.24億元為佳；同時集團公布明年首季訂貨會的訂貨金額，自2012年第三季開始連續6季倒退後終錄得高單位數升幅。明報記者 陳子凌

安踏主席兼首席執行官丁世忠認為，表現有改善是因為公司今年以來在清庫存、優化零售渠道等一系列措施見成效，相信最壞時間已過，有信心成為同行第一間走出谷底的體育用品企業。

純利6億 少賺近兩成

受勝預期業績兼訂貨金額復增長利好，安踏股價昨午反彈，全日收報9.33元，升3.32%。丁世忠表示，明年首季訂貨會訂貨金額錄得年半以來首次增長，非因去年首季基數較低，而是全賴集團在管理庫存水平、優化零售渠道以及加強產品形象等，幫助改善零售商的營運表現，在信心提升下，零售商訂貨亦隨之有所增加。他亦提到，今年給予經銷商的折扣較去年多，來年則與今年持平。總結安踏上半年業績，受激烈競爭及市場去庫存行動影響，營業額為33.67億元，跌14.4%，其中鞋類營業額為16.92億元，跌12.6%；服裝營業額為15.49億元，跌16.7%。毛利率收窄0.7個百分點至41.1%。派中期息0.19港元，除淨日8月19日。

半年同店銷售持平 料有改善

公司品牌總裁鄭捷指出，雖然上半年毛利率比去年同期減少，但比去年下半年有所改善，因成本控制見效，預期下半年毛利率保持穩定。同時上半年同店銷售持平，期望下半年保持平穩或可錄得增長。

對於上半年平均存貨周轉日數增加8日至58日，安踏首席財務官凌昇平解釋，由於銷售成本下降，周轉天數是把存貨除以銷售成本，所以在帳面計算上令存貨周轉天數有增加。丁世忠亦補充，實際營運方面，庫存水平已在可控的健康水平，與6個月前相比，壓力已紓緩。

對於行業趨勢，丁世忠表示，對零售市道審慎樂觀，尤其是體育用品行業仍具挑戰，不過相信市場需求仍存在，特別是推進城鎮化發展之下，會令體育運動更普及，對需求起帶動作用。



安踏明年首季訂貨金額錄得年半以來首次增長，集團主席丁世忠（中）有信心公司最壞時間已過。圖左為集團首席營運官賴世賢及品牌總裁鄭捷（右），手持安踏最新款運動鞋合照。（鄧宗弘攝）

---

101 : bbaeric(38257)@2013-08-07 10:58:23

2013年8月7日

最壞時刻已過 運動股全線上揚

【明報專訊】運動股最壞時刻已過，安踏(2020)在公布業績前夕，已有投資者把握先機入貨，令該股由7月底至今累升逾一成。近日尚有數隻運動股陸續公布業績，但市場意見認為，運動股板塊的升勢有機會轉瞬回落，博短炒宜小心。

博短炒宜小心

安踏作為運動股龍頭，被市場看高一線，早於上月底，市場已開始密密吸貨，7月26日至昨日為止，股價已累升12.5%，昨收報9.33元。安踏業績勝預期，令市場對運動板塊復蘇的預期升溫，昨其他運動股亦全線上揚(見表)。

李寧(2331)及匹克(1968)亦分別會於本周五及下周二公布業績，市場憧憬可帶來另一輪炒作。不過尚乘財富策劃證券業務部總經理鄧聲興認為，像安踏近日已累升不少，股價可能隨時回落，有意追入作短炒者或要小心。

不過他認為，運動股最壞時機已過，安踏對上一次發布業績，現金流量表已開始改善，反映集團的存貨積壓及應收帳問題已開始受到控制。他對其他運動股亦感信心，例如特步(1368)和中國動向(3818)的存貨問題及訂單情况也漸見改善，或可考慮吸納。至於匹克這類規模較小的運動品牌，則需時再作觀察。

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130807/news/ec_eck2.htm

---

102 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:14:03

2013年8月7日

【明報專訊】恒指昨跌298點，收報21,923點，成交金額490億元。匯控(0005)看淡前景，成為淡友打壓大市工具，但A股連日向好國指也未能跟隨，市底本身亦只是一般。安踏(2020)成為首個走出谷底的體育品牌，股價由低位累積升幅雖大，但後市料仍可反覆向好，績後受壓的光大國際(0257)，繼續顯示良好的執行能力，整固過後可吸納，建議於6.5元入市。

安踏中長期可反覆向好

安踏中期純利倒退18.7%，至6.25億元人民幣、每股盈利25.09分，遠勝預期，派中期息19港仙。2014年首訂貨會訂單金額錄得高單位數增長，更開始有「翻單補貨」的情况出現，今年次季店舖同店銷售亦能持平，若下半年能轉強，將可大幅提升市場對明年增長前景的信心。

體育用品股多數由幾個主要經銷商負責銷售，難免對市場反應有所滯後，因應這個缺點，安踏訂貨模式以店舖為單位，由負責人作出決定，對微觀需求、顧客喜好等反應更為快速，故安踏訂貨會較同業更能反映實况。集團由低位至今已倍升，早反映了低潮期完結，今後股價視乎增長動力。筆者覺得合理預期是介乎5%至10%，明年預測市盈率約13倍左右，短期不會大升，但中長期可反覆向好。

江宗仁

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... lumnist/afb_afb.htm

---

103 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:24:27

2013年08月07日(三)

Market Insight：體育股借勢突圍

企業中績花多眼亂
香港上市無硬性規定，要主板上市公司每季度出業績，形成大部分投資者，都只能以八月中期報告，為關注的上市公司下半年前途把把脈。不過，無論普羅投資者抑或有三頭六臂的基金經理，好多時都只能走馬看花，在高度集中的業績期，最大問題係相當容易走漏眼，一些中期業績光芒漸現的好公司。

統計話，今年MSCI中國指數成分股，綜合大行對盈利預測增長為9.9%，比去年九月的9.1%高，但遠低於今年五月初的11.9%，在在反映，賓架對上市公司業績展望，樂觀程度的確不及五月時，夠勤力的股民，也有更多機會，可以發掘到漏網之魚。

截至六月底止半年業績，安踏體育（02020）賺6.26億（人民幣‧下同），按年跌18.7%，中期息減少17.4%至19港仙，期內營業額33.67億元跌14.4%，因內地體育用品品牌持續清理庫存及提供折扣競爭所致。期內，來自鞋及服裝的銷售額分別跌12.6%及16.7%，至16.9億及15.4億元。安踏業績好過市場預期，綜合大行預測全年賺10.11億元，刻下半年已完成六成二，短期獲向上重估的機會極高。

安踏有條件增派息
安踏昨日抽升0.3元去到9.33元，去到一年半新高，經過漫長同店銷售「無增長期」，管理層預告一四年度首季交易會訂單有高單位數增長（分析員只係預測持平），這意味安踏經過近兩年整頓分店網絡及清除舊存貨後，業績有機會重踏增長大道。

以公司手頭現金近50億港元，大約相當於每股2元，○九至一一年安踏的盈利派息比率介乎60至62%，到去年提升至71%，有分析員估計在核心業務開始見到谷底，資本開支有限之外，今年安踏有條件進一步提高派息比例。

股價走在業績之先，年初至今安踏累積升36%，可見唔少春江鴨早早做部署，等季度訂單止跌回升的消息。到底安踏仲可以走幾遠？以上半年所賺直接乘二，安踏一三年市盈率15.4倍，以單位數生意額增長，及假設毛利率尚有空間由現時41.1%，進一步改善番到去○九至一一年的42至42.8%的話，估值合理，但如果完全錯過七月的升浪，似乎應該先等一等。

如果安踏訂貨情況回穩，視作整個行業參考的話，營運槓桿更高，大股東夥拍私募基金以財技低位加碼的李寧（02331），似乎有更佳的炒作條件。另外，兼備阿里巴巴集團上市帶來資產增值概念的中國動向（03818），計落短期應該仲有水位可以博一博。

古勝

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130807/00210_001.html

---

104 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:38:07

2013年08月07日

中環在線：
安踏趕走衰氣　丁世忠即變寸嘴

體育股衰咗差唔多兩年，跌到大家都無晒信心，龍頭股之一安踏（2020）噚日公佈訂單首次回復增長，市場即刻炒到㷫烚烚。老闆丁世忠可能覺得吐氣揚眉，噚日喺業績會心情靚爆，成個人醒神晒，仲回復寸嘴本色。
例如有記者問多兩句，存貨周轉天數點解會升，丁總解釋幾次，話係數學計法問題，講到唔想再講，丁總竟然好唔客氣咁話：「我不覺得這個數字有問題，是你的理解有問題！」
其實丁總寸人早有前科，據聞，佢曾經喺分析員會議上，公開批評某美資大行分析員「冇做好功課」，兜口兜面話佢預測市況，係所有分析員當中最唔準，搞到對方相當尷尬。



■聽聞丁總有公開寸人前科，兜口兜面話大行分析員預測唔準。

---

105 : bbaeric(38257)@2013-08-07 11:49:08

2013年08月07日

定單錄增長　體育股破冰
安踏告別最壞時光

【本報訊】過去兩年一直陷入嚴冬的體育股，終迎來首度復蘇曙光。本土體育企業「一哥」安踏（2020）剛完成2014年首季訂貨會，定單竟獲得高單位數的升幅，成功打破連續六個季度的跌勢。主席兼行政總裁丁世忠相信，安踏「最壞的時候已經過去」，有信心明年業務會重拾升軌。分析員相信，今日將有不少券商要大幅調升安踏的盈利預測，炒復蘇故事短期仍未完。
記者：吳綺慧

事實上，市場早已憧憬安踏有復蘇的機會，股價自6月底以來已累升逾40%。但安踏昨日公佈的中期業績及訂貨會表現，仍遠遠高於市場所預期，刺激中午公佈業績後，其股價再漲多3%，收報9.33元，創近22個月以來的新高。

存貨問題基本解決
「安踏業績出乎意料地『靚仔』，收入跌幅亦無早前公佈的定單幅度咁大，反映上半年已有分銷商唔夠貨賣，要加單，即係話以前存貨積壓的問題，基本上解決得七七八八，而家已經開始進入補貨階段。然後新定單數字又超出預期，成本控制又好，咁有乜辦法唔抽升。」一名外資分析員如此表示。
安踏過去數月股價勁揚，早已惹來不少空軍出手沽空。有機構性投資者經紀表示，安踏今次業績對辦，料可借勢夾爆不少淡倉，故短線而言，安踏仍有炒上空間。
不過，值得留意的是，儘管批發定單已重上升軌，但安踏上半年的同店銷售仍只是按年持平，淨關店是260間，至總數逾8,900間。「下一步投資者要留意嘅係，同店銷售能否回升。如果又再出現長期定單過高、零售增長疲弱的情況，咁市場就會擔心以往『賣過籠』、供貨大於實質銷售的情況，又再重臨。」
該分析員表示，安踏近日在零售店的折扣已減少了5%至10%，新舊貨比例亦已由以往約五、五之比，變成如今的七、三之比，相信分銷商的賺錢能力已得到大幅改善。

中期少賺18%勝預期
安踏現時2014年預測市盈率為17倍，但市場仍未調升其盈利預測。公司手持逾50億元現金，以去年全年派息70%比例計算，現價股息率仍逾5厘。
丁世忠相信，安踏「最壞的情況」已經過去，定單回升是反映公司過去一年清貨有成效，分銷商信心回升。「我們不會再大舉開店，未來的目標是提升單店的效益及銷售表現。整體行業環境是蠻挑戰的，有人做得好，有人仍然未見改善。我們會努力爭取2014年有增長。」
安踏上半年盈利按年倒退18.7%，至6.26億元人民幣，勝於預期；收入下跌14.4%，至33.67億元人民幣。



■安踏主席丁世忠（中）信心滿滿地表示集團明年業務將重拾升軌。　黃偉傑攝



■安踏定單回升反映公司過去一年清貨有成效。　資料圖片



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130807/18367240

---

106 : bbaeric(38257)@2013-08-07 22:39:11

《大行報告》摩通：安踏(02020.HK)明年首季訂貨會有增長 目標價升至6.6元
2013-08-07 11:21:19

摩通指出，安踏(02020.HK)中期業績遠勝預期，兼且公司於2014年首季訂貨會訂貨金額按年錄得高單位增長，其市場或會相信安踏已走出谷底，而該行決定上調2013至14年盈測36%及79%，目標價相應由3.3元升至6.6元，此基於長期市盈率10倍，但考慮對行業前景仍審慎，維持對安踏「減持」評級。

摩通表示，初期對安踏過分悲劇，現已上調對安路EBIT率預測至稍高於歷來平均水平，但對公司利潤看法維持審慎。該行認為，內地體育用品行業能否長期維持其EBIT率，仍存一定風險，或會由目前高於20%水平收縮至約10%，與國際同業一致。該行仍然相信，安踏或需繼續增加業務投資，以與國際同業競爭。

摩通稱，安踏股價短期或可受正面的增長動力帶動，但該行對整個體育用品行業仍持審慎態度，因規模較少的同業仍需繼續掙扎求存，或會對安踏帶來負面影響。(ka/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557366.html

---

107 : bbaeric(38257)@2013-08-07 22:40:23

《大行報告》花旗升級安踏(02020.HK)至「買入」 目標價上調至11元
2013-08-07 11:24:27

花旗表示，在看過安踏(02020.HK)上半年業績後，更確信集團的經營得到改善，這將推動銷售及盈利正面動力至今年下半年及明年，支持股價繼續跑贏大市。

業績後管理層給出的更詳細資料，減輕了該行早前對集團的憂慮：管理層加強在店舖的零售銷售監察，逐間店去監督銷售表現；在集團部份自產的模式下，調整供應鏈至現在可做到每季補貨2倍的速度。該行調整預測後，現時預期下半年淨利潤回復按年增長16.5%，至2014年將按年增長11.6%。

安踏上半年淨利潤按年減19%至6.26億元人民幣，合乎花旗6.25億元人民幣的預期。集團還宣布，2014年首季的訂單價值達到按年高單位數增長，優於預期。集團又指出，在較少的零售折扣下，今年次季的同店銷售增長按季持平，而7月及8月的零售銷售勢頭穩定。

花旗調高2014-15年業務預測17-25%，以反映較佳的銷售和利潤率假設。評級由「中性」升級至「買入」，目標價從8.5元上調至11元。(ji/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557368.html

---

108 : bbaeric(38257)@2013-08-07 22:53:39

《大行報告》德銀：安踏(02020.HK)銷售及毛利率勝預期 目標價升至8.8元
2013-08-07 11:59:58

德銀指出，安踏(02020.HK)中期業績勝市場預期，與該行預測則相符，管理層解釋，銷售較預期好是因為新年過後更多補貨訂單，而因內部生產比例上升，毛利率回復至41%水平，庫存的撥備金額亦大幅下降。

管理層相信，安踏最壞時間已過，基於庫存水平好轉，及明年首季訂貨會訂貨金額有高單位數增長，意味其復甦期展開，相信此因素已於股價全面反映。該行不認為體育用品行業已走出谷底，安踏只是個別例子，憂慮行業疲弱影響安踏復甦步伐。

為了更有效地控制供應鏈，集團專注於單店效率，發展以零售為導向的分銷模式，安踏協助分銷商清理庫存，改善產品質素，優化店舖，從而令庫存水平、零售折扣及新產品銷售得到改善，不過該行相信此營運模式仍在發展初期，其潛力未完全顯現。

基於銷售增長及毛利率勝預期，該行上調2013-15年每股盈測3.7-11%，目標價由8元升至8.8元，評級維持「持有」。(ka/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.557381.html

---

109 : 自動波人(1313)@2013-08-07 23:59:43

幅圖有咩啟示?

---

110 : bbaeric(38257)@2013-08-08 21:20:41

07/08/2013 10:16

《外資精點》巴克萊：安踏中期盈利下跌符合預期，升目標價７％

《經濟通通訊社７日專訊》巴克萊發表研究報告指，雖然安踏體育（０２０２０）昨日公布
截至６月底止中期業績，盈利跌１９％至６﹒２６億元（人民幣．下同），但乎合該行預期。而
且，明年首季訂貨會訂單金額按年錄得高單位數升幅；網上和「ＦＩＬＡ」銷售理想。因此，該
行上調２０１３年至２０１５年盈利預測２至３％，維持「中性」投資評級，目標價升７％至
６﹒２元。
　　報告指，安踏體育今年上半年收入跌１４﹒４％至３３﹒６７億，「安踏」和體育生活系列
產品跌幅達２２％，網上、「ＦＩＬＡ」和兒童體育服裝則錄得６２﹒７％增長。鞋類、服飾和
裝飾品收入，分別按年下跌１２﹒６％、１６﹒７％和８﹒７％。
　　由於平均售價下跌，毛利率跌０﹒７點子至４１﹒１％，營運毛利率亦跌１點子至
２１﹒９％。因應收帳增加和盈利減少，令營運現金流下跌３６％。
　　另外，安踏體育管理層在業績發布會表示，內地消費市場仍然充滿挑戰，收入難以估計。加
上，推廣開支增加（首季比重９﹒９％）和體育活動贊助增加，故該行料下半年會出現毛利率壓
力。（ａｐ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 3&category=research

---

111 : bbaeric(38257)@2013-08-08 21:22:32

07/08/2013 15:01

《外資精點》瑞銀：安踏未來訂單續增長，升目標價至１１﹒５元

《經濟通通訊社７日專訊》瑞銀發研究報告指，雖然安踏體育（０２０２０）上半年盈利下
跌１９％，但該公司２０１４年第一季的訂單同比錄單位數上升，顯示出公司將正式重回增長軌
道。而該公司上半年的淨利潤率維持１８﹒６％的較高水平，反映公司的製造及批發模式良好。
　　該行預期安踏未來幾年的訂單將持續錄得增長，五年的年複合銷售增長率可達１０％至
１２％。該行認為大部份市場上大眾化品牌較弱的表現，主要是由於品牌推廣及定價的問題，而
安踏長期的品牌管理、發展研發及擴展分銷網絡能有助公司的表現。
　　該行調高對安踏１３年、１４年及１５年度的盈利預測，分別提高９％、７％及１０％，反
映該公司強勁的銷售增長及嚴控營運開支。
　　瑞銀將安踏的目標價由９元提高至１１﹒５元，並維持其「買入」投資評級。（ｍｃ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 2&category=research

---

112 : 大劉(5965)@2013-08-08 22:53:44

我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁

---

113 : greatsoup38(830)@2013-08-08 22:57:30

112樓提及

---

我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁

買中市場，但賺不了錢
買中市場，但賺不了錢
買中市場，但賺不了錢
買中市場，但賺不了錢
買中市場，但賺不了錢

---

114 : bbaeric(38257)@2013-08-09 19:18:03

《大行報告》瑞信升安踏(02020.HK)目標價至11元 評級「跑贏大市」
2013-08-09 15:03:59

瑞信引述安踏(02020.HK)管理層透露，公司零售店表現正在改善、零售折扣正在收窄、舊庫存明顯減少、更計劃下半年減少關店。而FILA品牌料在今年收支平衡，明年將有盈利貢獻。該行將安踏2013/14/15年每股盈利預期調升3%/2%/2%，以反映更佳的銷售預期，目標價由10.8元上調至11元，評級維持「跑贏大市」。

該行指出，安踏最近開始應用SAP數據分析軟件，預期能根據每日情況進行更好的分析，能更有效地進行銷售分析及存貨管理，甚至能夠改善其補貨計劃、帶動其工廠的周轉率上升。

瑞信並預期，安踏全年分派連特別息比率將為70%，中期派息則為60%，料全年派息率會按年相約。(bi/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/66/RUM.130809_150359.html

---

115 : bbaeric(38257)@2013-08-09 20:41:22

09/08/2013 10:08

《外資精點》巴克萊：安踏體育（０２０２０）估價過高，降至減持

《經濟通通訊社９日專訊》巴克萊資本發表研究報告指，將安踏體育（０２０２０）投資評
級，由「中性」降至「減持」，但目標價升１６％至７﹒２元。
　　報告指，安踏體育股價迄今已反彈３３％，遠超恆生國企指數５３％，相信是市場對其批發
銷售和同店銷售增長預期正面。安踏市盈率１５﹒７倍，較同行的溢價高出１７％。
　　該行料安踏股價將會下跌，因為內地運動業正面臨結構性改變，外國公司將瓜分利潤；會有
更多店舖結業；息稅前利潤（ＥＢＩＴ）比率達２０％似乎太高，因成本增加，平均售價增長空
間有限。
　　該行較看好市盈率１４倍的百麗國際（０１８８０），認為國際公司將大行其道。
　　外國運動品牌Ｎｉｋｅ和Ａｄｉｄａｓ，去年佔內地業務２８％，比２０１０年增４個百分
點。加上，其品牌優越和運動贊助多，該行料增長勢頭會持續。（ａｐ）
　　
　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 2&category=research

---

116 : qt(2571)@2013-08-09 23:45:55

112樓提及

---

我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁

話當年唔走, 依家坐左艇真係呻笨

---

117 : greatsoup38(830)@2013-08-10 10:31:56

116樓提及

---

112樓提及

---

我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁我果隻郁都唔郁

話當年唔走, 依家坐左艇真係呻笨

我未走的

---

118 : bbaeric(38257)@2013-08-12 10:32:58

安踏丁世忠：庫存已解決

(星島日報報道)沉寂多時的體育用品企業終熬出頭來，安踏（2020）率先公布的明年首季定單重拾增長，但集團主席丁世忠接受訪問時直言，行業難以回到過去高速增長，今後增長動力來自同店銷售，又稱現時集團庫存問題已解決，冀望今年同店銷售回復增長。

2008年北京奧運會催谷一浸體育熱潮，體育用品公司經歷「閉著眼」都能賺錢的好光景，可是行業快速擴張最終帶來高庫存的後遺症，過去兩年都埋頭清庫存。

丁世忠認為，行業最頂峰時的規模仍較現在要小，由於整體規模變大，行業要回復過去快速高增長比較難，加上現時市場相對成熟，未來行業增長不能像過去以開店拉動，而是靠同店銷售的增長。

安踏定單經歷6個季度跌幅後見復甦，明年首季錄得高單位數升幅，但同店銷售仍未回復增長，上半年同店銷售持平。丁世忠稱，現在店鋪新貨比例由去年的50%升至70%，每月售罄率按年提高10個百分點，亦反映在零售折扣由去年的平均6.5折提升至上半年的7折。現在庫存問題已解決，目標今年同店銷售回復增長，爭取明年各方面都能取得增長。

他認為，現在公司與兩年前最大的分別是企業定位更清晰，儘管兩年前的定位也是大眾市場，但在專業和價格以及選擇與Nike還是與李寧競爭之間仍有搖擺，而現在定位是為大眾消費者提供超值的運動裝備。

去年安踏的營業額一舉超過李寧（2331），成為內地品牌「一哥」，李寧將於今日公布業績，安踏作為行業首家公布上半年業績的企業，率先讓市場看到行業復甦的曙光。丁世忠認為，安踏之所以做得更好，是因為存貨沒有勁敵嚴重，更重要是清理庫存的執行力更強。

他又說，「估計安踏是業績表現最好的公司……以下三組數據，近10年香港上市的公司找不到10家，第一，安踏上市募集37億元，上市六年至今派息45億元；第二，目前現金還有50億元；第三，過去六年納稅50億元。」

雖然貴為國產「一哥」，但內地佔最大市場份額依然被Nike和Adidas牢牢佔據。丁世忠表示，未來目標是保持國內品牌第一，追趕國際兩大巨頭。因有感內地市場很大，而自己也還未做好，故海外市場非集團發展的重點，但會考慮收購海外品牌，現時資金充裕，等待收購機會。



丁 世 忠 稱 ， 現 時 集 團 庫 存 問 題 已 解 決 ， 冀 望 今 年 同 店 銷 售 回 復 增 長 。

2013-08-12

http://www.singtao.com/yesterday/fin/0812do05.html

---

119 : bbaeric(38257)@2013-08-13 20:15:54

13/08/2013 09:08

安踏(02020)去庫存策略成效顯著，業績理想可看高一線

股份推介
安踏體育 (02020)

建 議 　：買入($9.50)
止 蝕 　：$8.90      目 標　 ：$10.50

理 由　：
安踏日前公佈中期業績，收入下跌14.4%至33.7億元人民幣，淨利潤亦下跌18.7%至6.26億元人民幣，降幅較市場預期為低。公司加強控制成本開支，期內沒有大型贊助賽事，廣告及推廣開支佔收入比例下降0.5個百分點至9.9%，而人工成本及研發費用佔比只輕微上升1.1及0.3個百分點。管理層預計下半年廣告開支將略為上升，主要用於冬季奧運會的贊助，但整體比例仍維持可控水平。關店數目符合市場預期，截至6月底，安踏品牌店共7,834家，較去年底減少241家，管理層目標在2013年底進一步降至7,600至7,700間，而童裝店及FILA店的數量則分別增加至800家及350家。安踏的庫存及折扣率出現改善，截至6月底，庫存周轉天數增加8天至58天，主要由銷售成本減少引致，存貨較去年減少16%至5.75億元人民幣，庫存撥備較去年大幅下降，壞賬撥備亦由去年底的4,400萬元人民幣降至上半年的2,830萬元人民幣。管理層預計下半年不會有庫存回購，目前安踏的庫存已降至4.5至5個月的健康水平，新舊貨佔比回復至70:30，零售折扣亦減少至7折，均屬健康現象。安踏2014年第一季訂貨會訂單額按年實現高單位數增長，是自2012第三季以來訂單首次實現正增長。今年第二季同店銷售增長按年持平，管理層目標下半年同店銷售將優於上半年。安踏的去庫存策略成效顯著，成為行業內業績首先復甦的一批，繼續看好後市股價表現。《中國銀盛財富管理首席策略師　郭家耀》

※　筆者無持有上述股份任何權益

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... il.php?expert=10090

---

120 : MrYeung(15476)@2013-08-19 20:33:11

2020

---

121 : bbaeric(38257)@2013-09-22 22:11:30

17/09/2013 11:52

《外資精點》里昂：安踏渠道存貨風險較低，維持優於大市評級

《經濟通通訊社１７日專訊》里昂發表研究報告指，安踏（０２０２０）的垂直業務模式及
以獨家分銷方式來嚴控零售網絡，令公司表現優於同業。該行又指，公司的應收帳款天數是行業
中最低，反映渠道的存貨風險較低。
　　安踏仍然是該行在國內運動服裝行業中最看好的一隻股份。行業仍正積極去貨，今年盈利預
見性有限。該行維持其「優於大市」投資評級，目標價１１元。
　　該行又指，安踏明年首季的訂單錄得高單位數增長，反映零售店舖效率及盈利能力改善及渠
道存貨已回復正常。安踏零售店第二季同店銷售持平，優於其他本地運動服務品牌。該行指，雖
然國內運動服裝業困境未過去，但相信安踏會是行業中率先轉盈的企業。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

---

122 : bbaeric(38257)@2013-09-24 20:18:58

24/09/2013 15:34

《外資精點》瑞信唱好安踏訂單增長，派息可達七成，股價轉跌為升

《經濟通通訊社２４日專訊》瑞信集團發表研究報告指，安踏（０２０２０）今早股價低開
，但無礙其基本因素持續改善的事實，並建議投資者趁低吸納，維持其目標價１１元，及「優於
大市」投資評級。
　　報告指，根據該行的渠道所收集的資料顯示，料安踏的訂單持續增長，分銷渠道亦有改善，
股價下一個刺激因素，將會是今個星期舉行的明年第二季訂貨大會，估計將會錄得按年１０％的
訂單值增長。不過，實際數字仍要等待下月中，公司才會公布。惟該行已預計，市場將會因應訂
貨大會而上調對其之預測。
　　報告又指，安踏派息水平同樣吸引，料全年可達７０％，高於中期派息比率的６０％，意味
著下半年派息比率將會高達８０％，主要由於其手頭現充裕。
　　安踏股價最新報９﹒４元，轉跌為升，升幅逾６％。（ｏｓ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

---

123 : bbaeric(38257)@2013-09-26 21:46:04

26/09/2013 13:00

《外資精點》富瑞：安踏下半年同店銷售將回復增長，上調目標評級

　《經濟通通訊社２６日專訊》富瑞發表研究報告，上調安踏體育（０２０２０）目標價，由
１０元調升至１１﹒２元，並上調評級至「買入」。
　　該行指安踏明年第二季預貨會中，分銷商反應正面，預期安踏下半年同店銷售將回復增長，
主要由於去年下半年基數較低。
　　另外，該行預期安踏２０１３－１５年的邊際利潤率較高，而營運成本將較低，反映其營運
槓杆增加，故上調公司２０１３－１５年純利預測５－１６％。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

---

124 : bbaeric(38257)@2013-09-27 15:52:37

《大行報告》美林升安踏(02020.HK)目標價至11.5元 指盈利能力改善
2013-09-27 11:08:48

美銀美林表示，就安踏體育(02020.HK)剛結束2014年第二季的訂單會，結果將於下月底公布，該行預料貨值將有中至高單位數增長，雖然較首季的高單位數增長有所回落，但仍勝該行對同業的預測，故料安踏的市佔率或有增長。該行上調對安踏的目標價，由10.9元上升至11.5元，此相當撇除現金後市盈率11.5倍，重申「買入」評級。

美銀美林表示，安踏正改善產品點擊率及市場部資源，將預訂比例提升至50%；預計公司明年的銷售均價在產品組合改善後，料將有低單位數增長。

該行指，目前華南地區的運動用品零售商正進行秋季促銷，提供約12至20%的折扣，當中安踏的價格減幅最少，反映其庫存健康；而於今年第三季的折扣優惠，則按年減少約5%，即盈利能力有改善。(ce/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.566889.html

---

125 : kennyice(39871)@2013-10-07 15:48:21

成個板塊都升啊

---

126 : GS(14)@2013-10-07 22:09:06

125樓提及

---

成個板塊都升啊

少少地都表演下

---

127 : VA(33206)@2013-10-07 22:39:50

This one is the best. But I like KAPPA more becos of Alibaba

---

128 : GS(14)@2013-10-07 22:40:50

127樓提及

---

This one is the best. But I like KAPPA more becos of Alibaba

一樣咁貴之嘛

---

129 : VA(33206)@2013-10-07 22:44:08

Kappa is Cash Cow.. I think the current price is almost equal to its cash eqv + Alibaba

---

130 : GS(14)@2013-10-07 22:44:46

129樓提及

---

Kappa is Cash Cow.. I think the current price is almost equal to its cash eqv + Alibaba

Kappa 跌到1蚊邊先啦

---

131 : VA(33206)@2013-10-07 22:46:18

I think the chance that CITIC Telecom go to becomes $1.6 is higher than Kappa <$1

---

132 : GS(14)@2013-10-07 22:46:40

131樓提及

---

I think the chance that CITIC Telecom go to $1.6 is higher than Kappa go to <$1

咁都好

---

133 : 大劉(5965)@2013-10-07 22:49:01

130樓提及

---

129樓提及

---

Kappa is Cash Cow.. I think the current price is almost equal to its cash eqv + Alibaba

Kappa 跌到1蚊邊先啦

i prefer 暴龍 ...the special dvd is the trigger point to unlock its value

---

134 : bbaeric(38257)@2013-10-10 17:30:33

《大行報告》美銀美林升安踏(02020.HK)目標價至13元 評級「買入」
2013-10-10 11:10:28

美銀美林表示，安踏(02020.HK)簽約NBA波士頓塞爾特人球星朗度(Rajon Rondo)成為代言人。管理層計劃於今年11月推出朗度產品系列。籃球是安踏第二大的產品類別，相信與朗度簽約，將推動籃球產品系列銷售，同時增加店舖人流。因此，上調安踏2014年財務預測4%，目標價由11.5元上調至13元，評級「買入」。

現年27歲的朗度為塞爾特人的控球後衛，曾4次入選NBA全明星隊，1次入選NBA最佳陣容，及4次入選最佳防守陣容。安踏為朗度設計並推出RR1鞋款，售價399元人民幣，該行指價錢非常吸引。

該行指，相售與朗度簽約的成本合理，低於目前公司的籃球代言人加納特(Kevin Garnett)，而朗度亦較年輕，知名度較高。相信廣告及促銷比例應維持在正常範圍(10-11%)，而毛利率隨著產品結構優化將得到改善。(na/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.568638.html

---

135 : bbaeric(38257)@2013-10-31 22:40:32

安踏(02020.HK)明年次季訂單額錄高單位數升幅
2013-10-31 16:35:06

安踏體育(02020.HK) 公布，儘管國內體育用品行業的競爭及清理庫存的情況持續，但公司在明年第二季度的訂貨會繼續錄得訂貨金額正增長，按年錄得高單位數的升幅。公司連續兩個季度錄得持續而穩健的訂貨會訂單增長，進一步確認公司可能已走出低潮。由於公司的零售渠道管理完善，以及品牌與產品的差異化較大，因此零售商的盈利能力及對公司的信心正不斷提升。

另外，以經營超過一年的安踏零售店來計算，公司之分銷商及加盟商營運今年第三季度，安踏品牌產品之同店銷售增長，同比維持平穩。(ta/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572297.html

---

136 : greatsoup38(830)@2013-10-31 22:46:41

bbaeric在135樓提及

---

安踏(02020.HK)明年次季訂單額錄高單位數升幅
2013-10-31 16:35:06

安踏體育(02020.HK) 公布，儘管國內體育用品行業的競爭及清理庫存的情況持續，但公司在明年第二季度的訂貨會繼續錄得訂貨金額正增長，按年錄得高單位數的升幅。公司連續兩個季度錄得持續而穩健的訂貨會訂單增長，進一步確認公司可能已走出低潮。由於公司的零售渠道管理完善，以及品牌與產品的差異化較大，因此零售商的盈利能力及對公司的信心正不斷提升。

另外，以經營超過一年的安踏零售店來計算，公司之分銷商及加盟商營運今年第三季度，安踏品牌產品之同店銷售增長，同比維持平穩。(ta/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572297.html

好轉

---

137 : bbaeric(38257)@2013-11-01 23:09:38

《大行報告》花旗安踏(02020.HK)訂單增支持估值 升目標價至12.6元
2013-11-01 11:34:13

花旗報告指，安踏(02020.HK) 明年第二季的訂單錄高單位數升幅，支持股價跑贏大市。管理層於電話會議重申，行業已經接近谷底反彈，分銷商信心回復，支持訂單增長。該行對安踏今明兩年的盈利預測，較市場平均高出8%及13%，反映上調空間。維持「買入」評級。

內地第三季的零售環境，對分銷商有較大挑戰。因此，令到折扣率由上半年約27%-28%，提高至30%，不過相對去年32%-35%仍見改善。踏入第四季銷售平穩。該行憧憬安踏派特別息(相當分派比率68%)，股份周息率達4.4%，因此該行將目標價由11元上調至12.6元，相當於明年市盈率17倍。(ca/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/61/NOW.572489.html

---

138 : bbaeric(38257)@2013-11-11 10:24:18

2013年11月11日

魚樂無窮：安踏靚圓底直指15元

安踏體育（2020）上月底公佈，明年第二季訂貨會表現維持強勢，按年再次錄得高單位數增長，集團表示，訂貨會結果可確認業務或已出低潮。另一方面，以分銷商及加盟商營運數字計算，第三季品牌產品同店銷售增長維持平穩。
睇番安踏截至6月底止中期數據，同舊年下半年比較，雖然營業額再跌近一成，但其餘指標如毛利、純利及毛利率均見反彈，相信與分銷商完成積壓存貨不無關係，嚟緊全年業績將更有睇頭。除傳統零售店外，安踏於2010年初，已經喺淘寶網推出首間網上旗艦商城，另於亞馬遜、京東、凡客及愛購網等電子商貿平台搶灘。
今日正正係網購一年一度嘅大日子——光棍節，市場估計淘寶網今年單日銷售額有望達350億人仔，安踏早着先鞭發展網購，肯定可以分一杯羹。
早前花旗發表報告，指安踏訂貨會表現符合該行預期上限，並估計有機會派特別股息，安踏現價息率已接近四厘，倘增加派息，吸引力將進一步提高。
安踏上周五收報11.50元，跌1.7%，周線呈大圓底走勢，首站上望13元水平，倘成功突破，中線可以2011年高位15元作目標，潛在升幅達三成。

唐牛



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131111/18502392

---

139 : bbaeric(38257)@2014-01-13 22:54:20

《大行報告》摩通升安踏(02020.HK)目標價至10.1元 評級上調至「中性」
2014-01-13 12:49:24

摩根大通將安踏(02020.HK) 評級由「減持」上調至「中性」，目標價由6.6元上調至10.1元。

該行指出，過去幾個月，安踏與其他內地體育用品公司的營運表現有所改善，預料勢頭持續，很可能能為安踏的股價帶來支持。不過，長遠而言，該行對體育股仍持謹慎態度。

該行表示，注意到行業的庫存已處可控水平，最壞的時期已過，因此分別上調安踏2013/14/15財年的盈利預測5%/7%/10%。不過，長遠而言，憂慮安踏EBIT利潤率的收縮狀況，會與國際的競爭對手更一致。廣告及促銷的投資增加、改變傳統批發分銷模式(應對電子商務發展所帶來的威脅)的開支增加，加上休閒服飾的競爭更激烈，都是令EBIT利潤率收縮的原因，不認為安踏的股價已反映上述風險因素。(na/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.584274.html

---

140 : GS(14)@2014-02-26 16:07:35

2020
盈利12.12億，降1.5%，42億現金

---

141 : GS(14)@2014-02-26 16:10:19

2020

---

142 : qt(2571)@2014-03-02 08:56:01

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20140302/00376_024.html

李寧經營壓力大減

運動用品股安踏（02020）去年業績輕微倒退，券商卻睇好其前景。另一龍頭李寧（02331）還未派成績表，自然更令市場期待。集團去年上半年虧蝕1.84億元人民幣，但已有走出谷底的感覺，一二年上半年賺4,429萬元人民幣，全年則蝕19.79億元人民幣，原因是為存貨作大額撥備、毛利率下跌，去年毛利率相信會低位回升，再次為存貨大額撥備的機會將大降，更不排除有回撥的可能。

由於整個行業的惡性競爭情況已大為減退，而品牌較有檔次、銷售渠道較為優化的公司，將在這次行業洗牌中受惠，亦是最先復甦的一批，李寧即為其中之一。據其管理層於去年股東會時透露，未來關店的步伐減慢，復興計劃已完成一半，業務可望盡快重納正軌。

李寧股價多次升近7.5元都見頂回落，多頂形態壓力下，由一月開始調整，幅度最多達25%，出現超賣，上周連日反彈，收復6元關口，可視此為一個重要支持位，業績前後有望再次挑戰7.5元的阻力。

---

143 : bbaeric(38257)@2014-04-08 18:37:32

《大行報告》瑞銀升安踏(02020.HK)目標價至16元 評級「買入」
2014-04-08 10:23:50

瑞銀表示，預料安踏(02020.HK) 今年的同店銷售，可實現或略超出貨量。該行的分析模型顯示，今明兩年安踏銷售按年增長9%/11%，相對之前預測的2%/11%。此外，該行認為安踏的非核心業務已漸上軌道。

收購運動服製造商令自主生產比例提高，安踏去年的毛利率改善370個基點至41.7%，管理層指引今年的毛利率維持不變。雖然管理層預料今年廣告及推廣(A&P)開支佔總營收的比例，將處預測區間11%至14%的上方，但該行相信今年的經營溢利率，仍可與去年媲美，因安踏的規模已擴大。

該行上調安踏2014/15/16營收預測7%/7%/7%，盈利預測15%/11%/13%。維持「買入」評級，目標價由13.5元上調至16元。仍相信今年運動服飾業的表現，將跑贏大多數非必需消費品行業。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.599368.html

---

144 : simonwor(34306)@2014-05-07 22:31:35

http://xueqiu.com/8154914542/29124617

鹇梦远：
发表博文《五大运动鞋服品牌2013年业绩分析及投资价值展望》

---

145 : GS(14)@2014-05-15 12:46:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140515/news/ec_ecj1.htm



安踏訂單連升4季 有望出谷底


2014年5月15日





【明報專訊】內地體育股有復蘇象，安踏(2020)昨日公布，2014年第四季訂貨會訂單金額按年錄得低雙位數的升幅，突破前三季的單位數字增長，並連續4個季度恢復增長，成為繼同業匹克(1968)後，第二個見到訂貨會數據錄得雙位數升幅的體育股。


首季銷售單位數升幅





安踏認為，連續4個季度訂單金額恢復增長，進一步顯示集團可能已經走出低潮。惟值得留意的是，該低雙位數升幅，也是由於上年同期基數低，該時期的訂單金額大跌5%至15%。另外，安踏亦公布第一季同店銷售按年錄得中單位數升幅，增速與去年第四季表現相若，並為連續第二個季度錄得增長。

安踏表示，儘管內地體育用品行業的庫存水平和減價活動已逐漸改善，但由於一般產品過分相似、同業競爭激烈，行業仍然存在不明朗因素。

為使集團有能力在激烈的行業競爭中應付各種挑戰，集團希望開拓更具差異化的產品及改善零售渠道的管理。安踏昨日亦推出了新一代的專業呼吸網科技跑鞋，並將作為今年8月青奧會中國代表團的領獎裝備。按照安踏一貫的定價策略，該款跑鞋的售價僅399元人民幣。

---

146 : GS(14)@2014-05-15 17:45:18

2020

---

147 : Clark0713(1453)@2014-08-06 16:29:34

二零一四年中期業績公告


　　《經濟通通訊社６日專訊》安踏體育（０２０２０）宣布，中期賺８﹒０３億（人民幣．下
同）升逾２８％，每股基本盈利３２﹒１７分，派息２５港仙。
　　期內，營業額增逾２２％至４１﹒２２億元，毛利升逾３４％至１８﹒６億元。（ｍｌ）

　　　　　　　　　　　＊有關業績之詳情，請參閱該公司之正式通知

---

148 : GS(14)@2014-08-07 10:41:12

good

---

149 : GS(14)@2014-08-07 11:50:05

2020

盈利增29%，至7.7億，40億人仔現金

---

150 : bbaeric(38257)@2014-08-09 10:30:20

[2014-08-09]

證券推介：安踏鞏固內地運動品龍頭地位

第一上海研究部

安踏體育(2020)2014年上半年實現營收41.2億元，同比增加22.4%，淨利潤同比增加28.3%至8.02億元。收入和淨利潤都超出市場預期。中期派息25港仙，派息率61.7%。同時，2015年一季度訂貨會金額和2014年第二季度同店銷售都錄得低雙位數增長，訂貨的增長來自於成交價格和銷量的雙輪驅動。

Fila和電商快速增長

安踏上半年電商、Fila和童裝的高增長拉動公司整體銷售錄得強勁增長。集團毛利率同比提升4個百分點至45.1%，主要是由於：1）Fila銷售的快速增長（Fila毛利率高於集團平均)；2）存貨減值撥回及呆賬撥回對毛利率影響不超過1個百分點。

由於Fila自營零售逐漸步上正軌，加之本身高端定位，其高毛利率有益於繼續優化綜合毛利率，我們預計公司整體毛利率有提升空間。庫銷比維持在健康的4個月。我們認為，電商、Fila和童裝未來將繼續保持快速增長，加上下半年亞運會的催化劑，料銷售收入將繼續維持良好勢頭。

拓品牌價值 提升競爭力

公司近日成為國家體操中心合作夥伴，使之國家隊合作夥伴達到17個。中國國家體操隊是中國奧運會傳統優勢大項，在國內外具有較高的知名度和影響力。除此以外，公司旗下還擁有一線的NBA籃球明星代言。我們認為此次與體操中心合作，進一步加強和提升了公司作為中國體育品牌的品牌影響力和價值，品牌價值的提升有助於更具競爭力的產品定價，帶動銷售和利潤率雙增長，以此提高市場份額。

我們調整公司未來12個月目標價格為16.5港元(昨收市14.70元)，較目前價格有15.9%的上漲空間，為2015年每股預測收益17倍市盈率，上調評級至買入。

風險因素：1.國外品牌加入加劇行業競爭；2.Fila自營零售業務增速可能不及預期；3.運動品行業復甦還存在不確定性。



http://paper.wenweipo.com/2014/08/09/FI1408090034.htm

---

151 : GS(14)@2014-10-16 10:43:32

配售7,000萬@16.32

---

152 : GS(14)@2014-12-03 12:10:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141203/news/ww_ww2.htm



安踏光棍節銷售雙位數增長


2014年12月3日





【明報專訊】安踏體育(2020)總裁鄭捷表示，集團於光棍節銷售按年有雙位數增長，手頭亦有就收購項目洽談，希望以體育用品公司為主，另外亦有與NBA球星就合作事宜溝通中。他又提到目前未見香港佔領運動完結，市民終會回到正常生活，市民通常希望有更好生活，又指香港以往為亞洲四小龍之首，近期已被新加坡超越，原因在於香港自身。不過他認為香港仍有競爭力，因為內地金融系統仍然不穩定，中小企在內地融資依然困難。

---

153 : greatsoup38(830)@2014-12-03 23:41:51

http://xueqiu.com/6690111203/33579336
泳樂浮沉:
港股2020安踏的CEO跑路了？有人知道更多消息麼？

---

154 : greatsoup38(830)@2015-02-11 15:46:01

盈利增33%，至16億，48億可變現資產

---

155 : greatsoup38(830)@2015-02-11 15:46:29

五零五育五度第五安度訂貨會表現

---

156 : 味皇(1196)@2015-02-11 19:04:53

乜都升25％以上，派3亳6，其他同業業績可以期待
淨現金47億，我看只有7億可以自由動用，唔好問我點解

---

157 : bbaeric(38257)@2015-02-11 21:31:20

《公司業績》安踏(02020.HK)全年純利升29% 連特別息派36港仙  
2015/02/11 12:17

安踏體育(02020.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，純利17億元人民幣(下同)，按年升29.32%；每股盈利68.12分；派末期息28港仙，特別股息8港仙。上年同期派22港仙，以及特別股息7港仙。

期內，營業額89.23億元，按年升22.54%；毛利40.27億元，按年升32.49%；毛利率45.1%，按年改善3.4個百分點。(bi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653016/latest-news

安踏(02020.HK)今年第三季訂貨會金額錄低雙位升幅  
2015/02/11 12:22

安踏(02020.HK) 宣布，於2014年12月結束的2015年第3季度訂貨會之訂單金額(按批發價值計算)保持正增長，按年錄得低雙位數的升幅，進一步顯示集團擁有可持續增長的能力。

另外，以集團之分銷商及加盟商營運、經營超過一年的安踏零售店來計算，2014年第4季度安踏品牌產品之同店銷售增長(按零售價格計算)與2013年同期比較錄得高單位數的升幅。(ji/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653017/latest-news

---

158 : bbaeric(38257)@2015-02-11 21:36:17

11/02/2015 15:37

《神州民企》安踏：今年同店銷售料高單增長，運動產品市場趨勢好

　　《經濟通通訊社１１日專訊》安踏體育（０２０２０）主席丁世忠於全年業績發布會表示，集團去年第四季同店銷售增長錄得高單位數，符合公司預期，相信今年同店銷售可以維持高單位數增長。
　　１月銷情因去年新年出現時間較早，所以表現較平淡，但２月由於有新年銷售帶動，有信心銷情回升。
　　他又認為，香港市場由１月至今零售市道不太理想，不過內地市道整體正常，運動用品銷售趨勢不錯，相信整體業務亦增長。
　　集團今年繼續縮減店舖，由去年底７６２２間降至今年７４００至７５００間，因為由２０１３年開始集團改變了業務發展目的，由過往快速開店爭取市場佔有率，改為提升每間分店的營運效率，去年業績有進步，反映公司措施見成效。（ｗｃ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN250211501

11/02/2015 15:42

《神州民企》安踏：ＦＩＬＡ產品高端推升毛利率，存貨處健康水平

　　《經濟通通訊社１１日專訊》安踏體育（０２０２０）主席丁世忠於全年業績發布會表示，ＦＩＬＡ品牌產品發展較高端，毛利率水平亦較高，有信心今年ＦＩＬＡ業務的毛利率繼續增長，而其他業務毛利率可保持去年水平，相信毛利率最低時期已過去。
　　他強調公司的存貨已經處於健康水平，至於會否再引入國際品牌，他回應，有數個品牌正在洽談中，目前未達成協議，他強調公司收購ＦＩＬＡ後亦有能力再收購其他國際品牌。
　　他又表示，公司現時股價表現穩定，至於會否增持要視乎市場情況，目前沒有計劃增持股份。
　　公司管理層又表示，現時公司的現金流充足，可以維持６０至７０％的派息比率，而現時電子商貿的收入佔比希望升至２０％，而過去數年該業務一直以倍數增長。（ｗｃ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN250211502

安踏(02020.HK)冀今年同店銷售保持高單位數增長  
2015/02/11 16:08

安踏體育(02020.HK) 主席丁世忠於全年業績記者會上表示，公司去年第四季同店銷售錄得高單位數增長，同比升幅放緩，主要是受到氣候因素影響，加上今年農曆新年比去年遲，故令旺季延後。他指，目標今年同店銷售保持高單位數增長。

丁世忠指，鑑於2013年展開以零售為導向的業務模式轉型，因此會繼續關閉盈利較差的分店，今年年底店舖數量目標為7,400至7,500間，少於去年年底的7,622間。

他續指，近期香港零售市場表現不理想，不過內地目前表現不錯，運動用品方面需求增加，料未來可持續增長。他又指，去年公司業績不俗，冀今年的營業額能延續去年的增長勢頭，同時希望未來電商佔銷售比重能逐步提升至20%。

他補充，如公司現金流充足，會維持60%至70%的派息比率。另外，他指目前公司股價穩定，未有增持計劃。(jw/na/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653058/latest-news

---

159 : bbaeric(38257)@2015-02-11 21:38:30

《大行報告》摩通：安踏(02020.HK)銷售佳惟仍有風險 維持「中性」  
2015/02/11 13:57

摩根大通發表報告表示，安踏體育(02020.HK) 公布EBIT達20.19億人民幣，大致符合預期，期內純利17億人民幣，按年升逾29%，優於市場預期近3%，主要受惠於有效稅率較預期為低。銷售額亦勝過該行預期。維持其「中性」評級及目價價16.5元。

該行相信公司中短期銷售表現將受到集團其他品牌業務所支持，估值亦不算昂貴，但仍維持審慎看法。幾項風險可能會影響股價，包括：渠道存貨未來有過剩風險；時裝潮流為焦點的Fila作為集團自有零售業務或有風險；以及早已明顯高於國際同業的EBIT利潤率或會受壓。(wl/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-11 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653031/latest-news

---

160 : greatsoup38(830)@2015-02-11 23:08:35

味皇在156樓提及

---

乜都升25％以上，派3亳6，其他同業業績可以期待
淨現金47億，我看只有7億可以自由動用，唔好問我點解

這些股係人都知期末會自動多幾十億

---

161 : bbaeric(38257)@2015-02-12 20:22:19

《大行報告》瑞信升安踏(02020.HK)目標價至19.5元 評級「跑贏大市」  
2015/02/12 10:00

瑞信表示，安踏(02020.HK) 去年業績勝預期，純利按年升29%，主要是服裝銷量增長強勁，鞋類平均售價及銷量一同上升；零售端銷售環境改善；利潤擴張；及較低的有效稅率。集團改變店舖重組策略至開設更多兒童及Fila店舖，同時減少表現欠佳的自有品牌店。在利潤提高的情況下，將每股盈測上調4%，評級維持「跑贏大市」，目標價由19元升至19.5元。

該行續指，集團2015年第三季訂貨會增長為低雙位數，合乎預期；相信安踏已跑贏同業，並持續在穩健的執行力下獲得更多市場份額。(ji/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-12 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653221/latest-news

---

162 : bbaeric(38257)@2015-02-12 20:24:16

《大行報告》瑞銀升安踏(02020.HK)目標價至20元 評級「買入」
2015/02/12 10:27

瑞銀指出，安踏(02020.HK) 2014年收入及盈利按年升23%及29%，分別較該行預期高5%及6%，主要因為推廣費用提升帶動銷售持續復甦；非核心的兒童品牌及FILA增長；FILA帶動毛利率提升340點子。該行維持公司「買入」評級，目標價由19元上調至20元，2015至2017年每股盈利預期上調2.96%、1.81%及1.93%。

安踏第三季的訂貨會訂單錄得低雙位數增長，已經連續三季錄得增長，預期第四季會有相似的趨勢，故全年收入可望達到100億元人民幣。該行輕微上調公司2015至2017年收入預期1%，並認為2015年的收入預期有望進一步上升。

該行預期，公司2014年的電商收入按年翻倍，料佔集團收入之5%至10%，管理層預期長期可將佔比增至20%，並持續推動公司營業額上升。該行又預期受惠NBA相關產品開始入賬，2015至2016年安踏的藍球系列發展較快。預期FILA佔集團收入的比例今年將進一步提升。(bi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-12 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653237/latest-news

---

163 : bbaeric(38257)@2015-02-12 20:27:05

《大行報告》匯豐上調安踏(02020.HK)評級至「中性」 目標價至14.9元
2015/02/12 11:11

匯豐環球證券指出，安踏(02020.HK) 去年業績增長強勁，第三季訂貨會表現符合預期，加上存貨水平健康，對集團的執行力度有信心。評級由「減持」上調至「中性」，目標價由12.1元升至14.9元。

該行指，雖然預期今年業務增長強勁，按年或升21%，惟相信利潤率上升空間有限，料今年利潤率僅擴張0.3個百分點至19.4%。

匯豐預期推廣費用佔銷售比率應較平穩；研發成本更多投入產品創新；而由於Fila門店屬自營店，其經營成本較高。雖然上述為必須的投資，但會限制盈利上升，因此對今年盈利預測不變，明年則上調2%。

該行提到，集團目前現金流充裕，料派息比率可輕易達70%，並有機會進行併購。(ka/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-12 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653256/latest-news

---

164 : bbaeric(38257)@2015-02-12 23:08:48

12/02/2015 09:49

《外資精點》巴克萊：安踏增長難持續予大市同步，升目標至１５元

　　《經濟通通訊社１２日專訊》巴克萊資本發表研究報告，指安踏（０２０２０）去年純利達
１７億元人民幣，好過該行預期，當中主要因收入增長強勁及稅率下跌所致。
　　報告又引述管理層指，對公司由ＦＩＬＡ品牌及童裝系列這些毛利較高的產品拉動的目標感
正面。但該行相信，主要增長主要從上述兩系列之淨店數目增長拉動。
　　不過指，巴克萊仍擔心公司推廣費用增加至佔銷售比重１２％，以用作贊助更多活動，將抵
銷其毛利增長。該行將其目標價從１４元升至１５元，並升今年每股盈利增長目標３％，並維持
「與大市同步」之投資評級。
　　報告指，預期公司今年可以有１３％銷售及盈利增長，較早前預期的３０％為低，主因其推
廣費用將增至１２％，而該行又不預期可以全部在銷售中反映其成效所致，並指公司贊助更多活
動，將使營運開支的增加，同時又指人工成本亦正上升。（ｉｃ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

---

165 : bbaeric(38257)@2015-02-16 19:57:20

《大行報告》高盛維持安踏(02020.HK)「買入」評級 目標價上調至19元  
2015/02/16 10:20

高盛發表報告指，安踏(02020.HK) 管理層今年銷售目標為100億元人民幣(按年增12%)，同時維持盈利能力。該行預計，此相當於每股盈利增長達到雙位數水平，優於大部份同業。微調2015-16年每股盈利預測不足2%，料2017年每股盈利為1.23元。

安踏有多個營收增長引擎，FILA及安踏兒童仍然處於高增長階段。此外，隨著產品組合改變，毛利率有望溫和提升。雖然營運開支將增加，但相信對經營利潤率的影響有限。目標價由18.9元略為上調至19元，評級「買入」。(na/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-16 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .653785/latest-news

---

166 : bbaeric(38257)@2015-05-17 19:35:31

《大行報告》高盛維持安踏(02020.HK)「買入」評級 目標價上調至20.8元  
2015/05/15 11:00

高盛指出，安踏體育(02020.HK) 第四季訂貨會錄低雙位數增長而無放緩，符合該行預期，這亦反映公司之2015年訂單增長達低雙位數，相信認為數據很好地反映公司在安踏品牌及童裝的營業額增長。同時公司第一季的同店銷售錄高單位數，保持了去年第四季水平，該行相應將公司2015至2017年之每股盈利上調0.5%、0.4%及0.7%。

該行將公司目標由19元上調至20.8元，維持「買入」評級，認為公司勝人一籌的營業額增長提供了良好的發展前景，對比營業額增長是其他零售商主要的不明朗因素。該行指出，目前內地A股上市的服裝和鞋業增長一般在4%至5%的溫和水平，遠低於體育品牌。耐克(Nike)及阿迪達斯(Adidas)在內地的營業額在上季度有17%及21%的增長，故預期安踏在2015年的增長達15%，主要受到安踏品牌帶動，而斐樂(FILA)及兒童品牌亦有較高的增長，例如斐樂的同店銷售增長達20%。該行又指出，公司未來之營業額增長，會在維持零售點數量的情況下提升，質素較高。(bi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-05-15 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .669544/latest-news

---

167 : GS(14)@2015-08-06 02:17:05

盈利增15%，至8.7億，43億現金

---

168 : greatsoup38(830)@2016-02-23 13:01:28

搞代理新牌子

---

169 : greatsoup38(830)@2016-02-24 01:34:45

盈利增13%，至18.2億，42億現金

---

170 : greatsoup38(830)@2016-02-24 01:35:02

not so good

---

171 : GS(14)@2016-03-01 01:35:39

換CFO

---

172 : greatsoup38(830)@2016-07-29 03:51:27

小幅增長

---

173 : GS(14)@2016-08-29 12:25:15

盈利增2成，至10.2億，重債

---

174 : GS(14)@2017-02-23 09:40:32

安踏品牌二零一七年第三季度訂貨會表現
安踏品牌產品的二零一七年第三季度訂貨會訂單金額(按批發價值計算)按年錄得
低單位數的升幅。
安踏品牌二零一六年第四季度零售表現
二零一六年第四季度安踏品牌產品之零售金額(按零售價值計算)與二零一五年同
期比較錄得高雙位數的升幅。
非安踏品牌二零一六年第四季度零售表現
二零一六年第四季度非安踏品牌產品之零售金額(按零售價值計算)與二零一五
年同期比較錄得增長 50-60%。

---

175 : GS(14)@2017-02-23 09:41:17

董事會欣然宣佈，於 2017 年 2 月 22 日，ANKO（本公司之全資附屬公司）、
Kolon 合資方與本公司為成立合資集團訂立合資協議，合資集團的業務主
要為在地區內獨家經營與從事營銷、銷售及分銷帶有 Kolon Sport IP 和商
標之若干範疇的產品。
ANKO 與 Kolon 合資方在合資公司的權益擬最终為分別各 50%。
是次合資方案將涉及 Kolon 合資方（視情況而定）與合資集團訂立（其中
包括）許可協議與轉讓協議，據此，Kolon 合資方（視情況而定）將轉讓
Kolon Sport IP 予合資公司，並授予（其中包括）合資集團獨家許可權利以
在地區內使用商標。
..
訂約方資料
ANKO 為一家於 2017 年在英屬維爾京群島註冊成立的公司，為本公司
之全資附屬公司。本公司主要從事設計、開發、製造和行銷體育用品，
包括運動鞋、服裝及配飾。
Kolon Corporation 為一家於大韓民國註冊成立及於韓國證券交易所上市
的公司（股份代號：002020）。作為 Kolon 集團的控股公司，Kolon
Corporation 主要從事 Kolon 集團的業務管理、授予 Kolon 集團擁有的知
識產權、房地產銷售及租賃、市場調查及管理諮詢的業務
Kolon Industries 為一家於大韓民國註冊成立及於韓國證券交易所上市的
公司（股份代號：120110）。Kolon Industries 主要從事工業材料（包括
汽車及先進材料）、工業及住宅用途的化學品、於顯示屏幕使用的薄膜
及電子材料、太陽能器件及時裝的生產業務。
據董事經作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信，Kolon Corporation、
Kolon Industries 及其各自最終實益擁有人均為獨立於本公司及本公司關
連人士之第三方。
成立合資集團的理由及裨益
多品牌戰略是本集團為充分把握中國市場採取的主要戰略之一。董事會
認為成立合資集團、據合資協議擬進行之交易及合資集團對帶有 Kolon
Sport IP 及商標產品的銷售與分銷，將拓展本集團在中國體育用品市場
（尤其在中至高端戶外體育用品）的業務領域，旨在提高本集團的盈利
能力、可持續發展能力及提高本集團財務業績。董事會認為成立合資集
團將有利於本集團未來增長與整體業務發展。

---

176 : GS(14)@2017-02-23 15:16:06

盈利增17%，至21.3億，32.7億現金

---

177 : GS(14)@2017-03-22 15:14:32

placing 175m [email protected]

---

178 : GS(14)@2017-08-15 17:13:06

二零一七年第二季度最新營運表現

---

179 : GS(14)@2017-08-15 17:44:14

盈利增26%，至12.8億，78億現金

---

180 : bbaeric(38257)@2017-09-16 00:04:43

15/09/2017 09:05

安踏體育（０２０２０）：集團主要業務為從事設計、開發、製造及銷售體育用品，並用自家品牌「安踏」銷售。同代理及銷售國際品牌產品，包括有ＦＩＬＡ、ＦＩＬＡＫＩＤＳ、Ｄｅｓｃｅｎｔ、Ｓｐｒａｎｄｉ及ＮＢＡ。
　　截至２０１７年６月３０日止之半年度業績為營業額上升１９﹒２％至７３﹒２３億元人民幣，稅後盈利增長２８﹒５％至１４﹒５１億元人民幣。期內整體毛利率上升２﹒７個百分點至５０﹒６％。集團自１０年前創立，由一家傳統民營企業，成功轉型至一家擁有強大競爭能力之上市企業。緊貼國內零售市場變化及消費者因應潮流之需求，再配合「單聚焦、多品牌、全渠道」之策略。透過自家及代理品牌，從而全面覆蓋大眾及高端市場。與Ｎｏｂｌｅ　Ｂｉｏｍａｔｅｒｉａｌｓ建立戰略夥伴關係。提供具備一流除臭功能的ＸＴ２科技。新物料將全面運用於自家及代理品牌之健身、綜訓及休閒產品。同時發布新一款於運用跑步科技而研製的Ａ－Ｌｉｖｅｆｏａｍ動態網跑鞋，其特殊工藝為提升跑鞋之透氣能力和舒適度。於日本成立設計中心，再於美國設立「ＬＡＵＮＣＨ」設計中心，透過國際視野，將提升產品之設計團隊的創新能力。
　　乘著ＮＢＡ金州勇士的神射手到中國之行，策劃為期個月的全國大型活動，直播觀看人數超過３０００萬。將安踏籃球產品注入品牌故事。同時積極提升購物中心及百貨公司店舖之佔比。致力拓展電子商貿，推出更多線上商品，為線上線下業務帶來協同效應。可於現價３１﹒７０元附近買入，中長線可見４０元，跌穿２７元止蝕。（建議時股價：＄３３﹒１５）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... =19&category=latest

---

181 : GS(14)@2017-10-21 03:07:06

huge

---

182 : GS(14)@2017-12-15 16:47:30

安踏體育用品有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，獲委任為本公司
首席財務官、聯席公司秘書兼本公司其中一名授權代表（就《香港聯合交易所有
限公司證券上市規則》（「《上市規則》」）第 3.05 條而言）的林戰先生（「林先生」），
因尋求其他職業發展機會，已提出上述職務之辭呈，自二零一八年一月一日起生
效。林先生辭任後，本公司之現任聯席公司秘書謝建聰先生將擔任本公司之公司
秘書。

---

183 : GS(14)@2018-03-01 11:46:30

盈利增25%，至26.3億，63億現金

---

184 : GS(14)@2018-03-06 00:08:39

安踏品牌二零一七年第四季度零售表現
二零一七年第四季度安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零
一六年同期比較錄得 20%-25%的升幅。
其他品牌二零一七年第四季度零售表現
二零一七年第四季度其他品牌產品（不包括自二零一六年十月一日起新加
入本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一六年同期比較
錄得 85%-90%的升幅。

---

185 : GS(14)@2018-04-11 05:49:43

不差

---

186 : GS(14)@2018-06-15 07:28:57

沽空報告

---

187 : GS(14)@2018-06-15 07:28:57

沽空報告

---

188 : GS(14)@2018-08-14 16:39:24

安踏品牌二零一八年第二季度零售表現
二零一八年第二季度安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零
一七年同期比較錄得低雙位數的升幅。
其他品牌二零一八年第二季度零售表現
二零一八年第二季度其他品牌產品（不包括二零一七年四月一日之後新加
入本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較
錄得 90%-95%的升幅。
安踏品牌二零一八年上半年零售表現
二零一八年上半年安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零一
七年同期比較錄得高雙位數的升幅。
其他品牌二零一八年上半年零售表現
二零一八年上半年其他品牌產品（不包括二零一七年四月一日之後新加入
本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較錄
得 85%-90%的升幅。

---

189 : GS(14)@2018-08-14 19:19:50

盈利增35%，至17.1億，64億現金

---

190 : GS(14)@2018-12-09 00:59:09

收購事項
董事會欣然宣佈，(i) 本公司（透過其全資附屬公司 Anta SPV 進行投資）、(ii)FountainVest
Partners（透過 FountainVest SPV 作為 FV Fund 的有限合夥人進行投資）、(iii)Chip Wilson 先生
（透過由其擁有的投資工具 Anamered Investments 進行投資）及 (iv) 騰訊（透過騰訊 SPV 作為 FV
Fund的有限合夥人進行投資）組成投資者財團，旨在就要約人就Amer Sports的全部已發行及發
行在外股份作出自願性建議公開現金要約收購。

---

191 : GS(14)@2019-02-04 18:36:56

Amer sport

---

192 : GS(14)@2019-02-26 19:34:47

安踏品牌二零一八年第四季度零售表現
二零一八年第四季度安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零
一七年同期比較錄得 10%-20%的中段增長。
其他品牌二零一八年第四季度零售表現
二零一八年第四季度其他品牌產品（包括二零一七年十月一日之後新加入
本集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較錄
得 80%-85%的升幅。
安踏品牌二零一八年全年零售表現
二零一八年全年安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與二零一七
年同期比較錄得 10%-20%的中段增長。
其他品牌二零一八年全年零售表現
二零一八年全年其他品牌產品（不包括二零一七年十月一日之後新加入本
集團的品牌）之零售金額（按零售價值計算）與二零一七年同期比較錄得
85%-90%的升幅。

---

193 : GS(14)@2019-02-26 19:36:30

盈利增27%，至34.7億，65億現金

---

194 : GS(14)@2019-03-04 12:41:49

茲提述本公司日期為二零一八年十二月七日之公告（「該公告」）及本公司日期為二零一九年二月四
日之通函（「該通函」）。茲亦提述本公司日期為二零一九年二月二十一日之公告，內容有關延長收
購事項之要約收購的要約期（「延長公告」）及本公司日期為二零一九年二月二十五日之公告，內容
有關已達成收到主管機構批准的要約條件（「主管機構批准公告」）。本公告所用詞彙與該公告、該
通函、延長公告及主管機構批准公告所界定者具有相同涵義。
誠如延長公告所披露，要約收購的要約期已延長至二零一九年三月七日屆滿。回應若干投資者查
詢時，要約人已確認，且本公司謹此提醒股東及潛在投資者，要約收購之接納期將於二零一九年
三月七日屆滿。誠如主管機構批准公告所披露，由於為滿足出於完成要約收購而須獲得批准之要
約條件的所有所須主管機構批准均已收到，因此，要約收購項下的要約期不會進一步延長。
要約收購項下的要約期已於二零一八年十二月二十日開始，並根據延長公告，要約期已延長並將
於二零一九年三月七日屆滿。要約人將於二零一九年三月八日宣佈要約收購的初步結果，並將於
二零一九年三月十二日或該日前後發出有關要約收購結果之公告。

---

匹克、喬丹、361、李寧、安踏 管我財

1 : GS(14)@2012-01-15 19:50:58

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dweu.html

今天星期六，晚上特意走了幾家體育用品店，地點在東莞虎門鎮，據說是中國千強鎮之首的地方。時間介乎七點半至八點半之間，有點毛毛細雨。大家如果有空也可以說說當地的情況，各地情況真的很不一樣呀！

首家是在麥當勞邊上的匹克，街上人流強勁。 雙店面，買一加18元送一，運動鞋均價170元。現場所見，八位店員一位客人選購中。邊上還有一家361「尚」，小店面，三位店員沒有客人，拍攝被阻止。

商場內的李寧，冷清。兩位店員，一位客人正在結賬。

商場內的KAPPA，冷清。一位店員，沒有客人。 Nike很好生意、Adidas和Puma同樣沒有客人。

商場內的匹克，雙店面，也是買一加18元送一 。四位店員一個客人。

靠近虎門商業城的大街上的361，邊上還有幾家其他品牌。雙店面，買一送一，運動鞋折後均價180元。現場所見，六名員工，七個客人。

邊上的喬丹， 運動鞋六折後約170元，四名員工一位客人。

鴻星， 雙店面，6.8折，運動鞋折後均價150元。現場所見，八名員工，三個客人。
匹克、乔丹、361、李宁、安踏同一條街上的安踏， 雙店面， 加69元買一送一 ，運動鞋折後均價240元。 樓上沒有看，現場所見，四名員工，七個客人。

和上面照片同一家安踏。角度不同。

同一條街上，又一家喬丹。單店面，六折。五名店員一位客戶。匹克、乔丹、361、李宁、安踏
同一條街上，又一家安踏。 他媽的安踏，生意沒有不好的。員工都跑去拿新鞋了。

同一條街上的德而惠，雙店面，三位員工，買一加68元送二。均價98元一雙運動鞋，來過幾次，從來沒有見過客人，等倒閉？

同一條街上的匹克，雙店面。這家很特別，要加39元才買一送一。雙店面，三名員工加一名電工，無客人。

大街對面轉角位又有一家很大的安踏，六名員工，十三位客人！強！

和上面是同一家安踏，另一邊出口拍攝。

---

2 : GS(14)@2012-01-15 19:51:43

bluecat80112012-01-14 21:47:06 [舉報]

03818可能在未來會因為某些概念脫穎而出

博主回覆：2012-01-14 21:53:23

我一直以為它會在短期內有收購行動，等來等去一直在收購的卻是百麗。

oo912342012-01-14 21:52:43 [舉報]

買一送一，+18元，相當於。如果50元多的成本，賣170。相當於100元的成本賣188，利潤還是很高啊。
總之我聽說過5折賣貨絕對有的賺。

安踏街鋪的銷量排第一，深圳也是。深圳安踏是7折。李寧是一件8折，兩件7折。

博主回覆：2012-01-14 21:55:07

170元已經是均價了。實價320元一雙，320+18元=兩雙鞋！

oo912342012-01-14 21:57:58 [舉報]

說明1線城市，2線品牌匹克紅星爾克361度打折力度大。
2/3線城市，安踏也加入打折大戰。
而李寧很少買一送一，通常都是7~8折。

博主回覆：2012-01-14 22:04:36

李寧75折。安踏上一次過來還沒有看到買一送一的，我平均十天要來一次。匹克上一次來也沒有推出買一送一。361長期買一送一的。

卓安達2012-01-14 22:14:03 [舉報]
看圖片，生意都不是很好呀，和我在長沙看的情況一樣，所以我一直都沒有買入這些股。不知道這些店子能不能賺錢呢？我沒辦法判斷，呵

博主回覆：2012-01-14 22:17:27

安踏生意很好，這個行業以零售額計算，每個月十萬元已經有微利了。就像眼鏡行業，你什麼時候看見雇客盈門的？

Richy_Sue2012-01-14 22:38:05 [舉報]
作為消費者，我傾向於安踏。安踏的廣告在慢慢向Nike和Adidas靠攏，傳遞的是運動的精髓；匹克由於和NBA掛上了聯繫，似乎反響不錯，但是產品質量實在不敢恭維；李寧除了過往輝煌外，完全無法傳遞激情；361、貴人鳥、德爾惠完全不著邊際，在瞎搞；喬丹並沒有很好利用自身的品牌。在不考慮國外運動品牌的情況下，首選安踏。

博主回覆：2012-01-14 22:44:38

安踏真的很出色，但10倍的2011年PE令我不願過多地持有:(
現在看著辦吧，到了這個估值，各家體育用品股的年報已經沒有參考價值了。還是多看看實際店舖情況，大概能夠猜到它們的去庫存情況。

Nemo2012-01-14 22:45:12 [舉報]
我昨天也實地走了一下，安踏6.5折，服務員熱情、到位，產品款式也可以，試穿了一套衣服挺舒服輕盈的。KAPPA、匹克款式不行，KAPPA的設計十年不變，鞋底硬如木板,匹克也是。李寧買一送一，衣服和鞋子相對來說是最好的，衛衣非常柔軟，用料不遜色於NIKE。鞋子也不錯，最生要的是有自己的專利技術，設計也有自己特色和風格，不像其它品牌去掉標誌分不出哪家產的。但是服務水平特別差，讓你買不下手。現在國內運動品牌太多了，這兩年我想最少會倒少兩三家，李寧一定會留下，安踏應該會是活得最滋潤的。但可惜的是安踏現在的市值已經是李寧的兩倍了，而且公司的發展沒有太著重技術創新，對長久發展不行，現階段還是靜觀其變比較適合吧。

博主回覆：2012-01-14 22:54:03

安踏市值是李寧的三倍呀！頭痛！
KAPPA我死心了，只是還有丁點兒期待中國動向能夠展開收購，才勉強持有。
李寧選址都不在好，小兵說匹克深圳生意火爆，但我沒有見過一家生意特別好的，暈倒。
我也認為會有幾家倒下，這個也是我所期待的。德而惠、格朗仕沒有新品推出，估計差不多了吧？

Nemo2012-01-14 22:53:46 [舉報]
深圳下個月又要加最低工資了，現在工廠工人加班的話一個月收入基本都有三千多四千，所以我也挺看好消費這一塊的，以前低下層工人可能兩個T恤，一件外套就穿一年。但現在的幾乎都是獨生子女，加上收入的增長，需求肯定會有很大的增長。

博主回覆：2012-01-14 22:55:52

中高端的百麗同店增長只有個位數，但低端的達芙妮同店增長率卻有27%!

Nemo2012-01-14 23:13:38 [舉報]
國內體育品牌價值本來就不高，發展時間短，不值得去收購。對於港股我想執行鄧普頓的極度悲觀點買入方法，內房股也進入了我的視野，希望市場給與更好的機會。標普又在「搞搞震」了。

博主回覆：2012-01-14 23:22:23

先確定公司管理層沒有問題再下手！

oo912342012-01-14 23:34:54 [舉報]

匹克在深圳也不算火爆，你看到的安踏的情形如果保持，月銷售不會低於40萬。

我在深圳調查的匹克街鋪月銷售在8～15萬左右。商場店中店，月銷售一般在4～10萬左右。但商場店通常只有1個銷售人員，週末配2個。
如果一般的工作日，一天能賣出10件貨品，週末加倍，五一十一元旦佔及季末打折佔全年30%銷售。這類店年銷售額都在100萬左右。

博主回覆：2012-01-14 23:41:53

我最後拍攝的那家安踏店，上個月銷售33萬

oo912342012-01-14 23:39:37 [舉報]

你看到的第一家店有8位店員，這類街鋪通常固定銷售人員在12～16人左右。如果平均月銷售做不到10萬，經銷商肯定賠錢。
月銷售10萬，毛利一般才4萬左右，剛剛夠人工房租支出。

所以經銷商今年都不願意擴張開店，匹克也大大削減開店計劃。

博主回覆：2012-01-14 23:45:37

我忘記補充了，匹克兩家雙店面的都是聖誕節後才擴充的，之前都是單店面，所以才會有電工在場。

cnbacon2012-01-14 23:45:23 [舉報]
只調研珠三角太狹隘了，馬上春節，等著回內地的兄弟們的調研結果吧。
服裝這塊，我自己是消費能力越來越弱了，上週同事一起聊天，談到深圳的商場隨便買一件衣服，基本和歐洲買衣服一個價了。對於品牌，我自己是越來越淡化了。

博主回覆：2012-01-14 23:49:04

我也認為珠三角沒有代表性，特步、361在中西北部地區才是銷量大頭呀！而且珠三角本地人容易接觸香港媒體，受其影響，Nike在這邊銷量明顯一支獨秀。

oo912342012-01-14 23:46:35 [舉報]

當前的市況，如果自營店特別其中的低效率分店太多，會消耗大量資金。如果是分銷商經營就會好很多，因為分銷商一般比較謹慎，低效率分店很少。我見到李寧有一些低效率直營分店。361度有過度鋪貨的嫌疑。

博主回覆：2012-01-14 23:54:04

虎門這邊也有一家李寧在街市邊上，裝修陳舊。因為那邊很亂很雜，開車去那裡調研不太方便。361我實在弄不清楚，但安踏庫存量過多成為了一種優勢了，我去的幾家安踏，款式都有明顯的不同，客戶都喜歡多款式選擇呀！

Nemo2012-01-14 23:50:49 [舉報]
個人認為運動品牌最核心價值在品牌、設計、和技術創新。這才是企業最寶貴的資產！所以NIKE等走的都是外包路線，而現在國內絕大部分的同類企業，品牌認知度不高更講不上美譽度，設計上都是抄襲，技術創新上很少投入，有些連一個專利都沒有，產品缺乏功能性。被市場淘汰是遲早的事情！我覺得理性的投資者應該利用行業整固的時機，在市場出現極具吸引力報價時買入優質企業，而不應該被一些表面的低估特徵，如極低的PE、充足的現金、無負債等麻痺。

博主回覆：2012-01-15 00:00:43

我明白你的意思。我看到的是未上市體育用品店會大幅倒下，令資金充充沛的品牌能夠有更多的發展空間！像李寧為何不加快改革步伐？還不是因為缺錢？

oo912342012-01-14 23:53:29 [舉報]

公司的現金狀況很關鍵，因為年報中各品牌都會有庫存問題。畢竟安踏匹克特步361度年初都是按照30%左右的計划去生產（訂單增長20%～25%左右，由於每年都有補單，企業往往增量生產）。而4季度匹克，安踏，特步才開始削減訂單（比訂貨會的實際訂單要減量生產）。而361度根本沒提是否削減訂單。
按照adidas的經驗，我估計李寧在明年2季度好轉，現在股價剛好提前半年有起色。而安踏由於銷售良好，壓力最小。
匹克特步361度，可能年報要有麻煩。當然也許361度也沒有。
匹克安踏動向的現金狀況是最好的。

博主回覆：2012-01-14 23:56:33

匹克年報最有可能出問題，其次是特步。361我反而不太擔心業績會變臉。

oo912342012-01-14 23:56:41 [舉報]

達芙妮同店增長的原因是2009下半年，2010年上半年用工荒，生產跟不上訂單。所以2010年下半年，2011年上半年的同店增長超高。估計今年下半年就會回落到10%左右。

博主回覆：2012-01-15 00:05:34

我指的數據已經是2011年第四季度啦，前天公佈的。達芙妮和鞋櫃的人流量是明顯增加的，這個和貨源供應無關。

oo912342012-01-15 00:03:40 [舉報]

361度年報是到2012-6月30日的，由於深圳大運會效應，以及361度目前管理層釋放的樂觀預期，12月31日的半年報不會有問題。但年報還真不好說。至少我對361度有戒心，因為361度是目前唯一沒有承認存貨問題的體育服裝公司，而且鋪貨速度僅次於安踏。
我相信361度絕對不會比安踏庫存問題少，而且要多得多。

博主回覆：2012-01-15 00:10:35

這個真不好說，但361是沒有調貨制度的。如果存貨真的嚴重，為什麼還不斷會有經銷商新增店面呢？今天看361生意真的很不錯。僅次於安踏。

oo912342012-01-15 00:09:03 [舉報]

我說就是2011年，剛好少說了1年。
我一直都有達芙妮，去年唯一賺錢的港股，3季度後才換成惠理的。

博主回覆：2012-01-15 00:15:39

小兵你殺了我吧！你一直在和我搶奪差不多類型的貨源呀！達芙妮的管理層應該可信的，就是估值不吸引。

oo912342012-01-15 00:12:37 [舉報]

不過，可能我對361度和特步多心了。現價足夠便宜，就是給大股東跑的機會他們也不會跑的。畢竟喬丹體育A股上市後市值估計不會低於150億，比匹克+特步+361度之和還要高。

睡覺了，改天聊

博主回覆：2012-01-15 00:17:33

現在平均下注，不管它如何開。估計平均也會有三倍的，呵呵。晚安。

Nemo2012-01-15 00:41:31 [舉報]
現在支持國內體育品牌的是中低消費人群，而他們最注重的我想依次是：價格、品牌、款式、品質。而功能性幾乎是沒要求的。而這幾個方面安踏綜合來說是最好的，勝出現所當然。而李寧最大的問題在於定位，跟國內同行開在一起顯得有點「自貶身價」，跟國外大牌站一齊又有點「不佩」，所以有點尷尬,要跨過這道檻就看管理層的智慧了。但估值上李寧是夠便宜的了，市值跟361相差無幾，但除了最近的盈利情況，361完全不是一個檔次的。

博主回覆：2012-01-15 00:46:22

現在的九零後有幾個能夠準確說出李寧是誰？李寧肯定還能夠活一段好日子的，六零、七零的一輩人都開始有錢了，對李寧先生還是依舊景仰。

fhsx7772012-01-15 05:22:41 [舉報]

我不太贊成這樣的調研，除非你很有經驗，也能理性的解讀看到的問題。
從統計學看，最大的問題的樣本太少太少。就單個樣本來說，時間也太短太短。
最早是有股民去統計蘇寧，得出的結果就是蘇寧是騙子。

博主回覆：2012-01-15 19:00:48

看人流，看定價，看款式，看質量，看開銷……

山澗幽泉2012-01-15 07:49:16 [舉報]
李寧質量不錯，每次都能找到滿意款式。價格偏上。有專門銷售過往存貨的店面，一般是四到七折。整體生意還行。長沙。
來自：此评论通过手机发表(手机访问sina.cn)手機新浪網(手機訪問sina.cn) 你也想用手機搶沙發？

博主回覆：2012-01-15 18:59:25

謝謝。我觀察了很久，李寧用料確實是國內品牌中最好的。一定比Puma好，呵呵

茶壺2012-01-15 09:17:36 [舉報]

不知道北京的調查有沒有意義？日常所見，Nike 和Adi多，不過我想北京也有龐大的低端消費需求，有機會留意下他們的消費傾向。

另外，Esprit應該很有機會復甦，問了公司幾個80後，對這個牌子印象不錯，一直有買。最近給女兒也買了一件厚一些的夾克，500多，正反兩面穿，女兒也比較喜歡，買後有機會就穿。所以，比較有信心，前一段330買了不少。

博主回覆：2012-01-15 18:57:44

我一直有觀察Esprit國內店面，不怎麼樣。但它的質量要求令它能夠留住一班忠實客戶。Esprit對質量要求不亞於幾千元一件的劍魚鯊。

財智力量2012-01-15 10:02:21 [舉報]
對於體育服飾，我認為現在國內知名品牌逐漸多了，購買者的消費從炫耀消費變為日常消費，所以在這種情況下顧客會綜合考慮款式、舒適度、價格。至於品牌由於選擇很多，反倒不是很大壁壘。所以品牌溢價程度有限，也就是李寧的品牌溢價有限，我認為不會超過50元。所以所謂品牌宣傳花費過大，可能是費用拖累。另外專注某一專業，我認為意義不大，有幾個人會專門為打籃球去買某一品牌的服飾呢？所以很多人過於看重品牌價值和專注某項體育的文化價值。

博主回覆：2012-01-15 18:53:45

我認為李寧、安踏並不是單單因為品牌而形成溢價，產品質量本身就不一樣。李寧的運動鞋特別多牛皮製造的。其他雜牌全部是PU人造革。

一腔熱情文文2012-01-15 10:05:57 [舉報]
買了爽安踏的鞋子，質量還不錯，款式也好。這裡鎮上面也開了很多體育用品點有喬丹、361、匹克等等，不過平時生意都一般，看不到啥人。

博主回覆：2012-01-15 18:49:51

謝謝，情況大致相同

海浪頭子2012-01-15 13:17:24 [舉報]

我還特地調查了一下，官方淘寶店，五大運動品牌的銷售情況，
安踏、李寧銷售好，
特步、匹克次之
361度再次之。
從種種跡像表現，安踏確實銷售最好，李寧可能是老品牌，銷售也好。剩下三個都是一般般了。
但我還是看不出，安踏為什麼好？

博主回覆：2012-01-15 18:35:34

在門店看，安踏的人流量是其他國內品牌的一倍。原因我也不懂

海浪頭子2012-01-15 15:07:12 [舉報]
上市體育運動公司2010銷售額淘寶搜索總物品主打李寧94.79億207.3萬板鞋/休閒鞋(38.8萬)、籃球鞋(16.4萬)、跑步鞋(35.4萬)安踏74.08億59.3萬板鞋/休閒鞋(24萬)、籃球鞋(7.8萬)、跑步鞋(7.7萬)中國動向(Kappa)42.62億34.8萬板鞋/休閒鞋(4.3萬)、跑步鞋(2.8萬)匹克42.49億21.5萬運動鞋(10.1萬)361度48.48億20.9萬板鞋/休閒鞋(5.5萬)、跑步鞋(2.7萬)特步44.57億17.5萬跑步鞋(3.8萬)、板鞋/休閒鞋(7.8萬)鴻星爾克15.4萬板鞋/休閒鞋(4.2萬)、跑步鞋(2.7萬)、網球鞋(1.6萬)

博主回覆：2012-01-15 19:04:18

淘寶網上面的銷售額？還是存量而已？

海浪頭子2012-01-15 15:09:15 [舉報]

排版真糟糕，不過顯示的也是李寧、安踏第一梯隊，匹克、特步、361第二梯隊。

luffyyeye2012-01-15 17:36:54 [舉報]

元旦去廣州逛了下，
基本也是這情況，
匹克、361、特步基本店員比客人多，
東西用料不太好的樣子，一進店很大一陣味道

博主回覆：2012-01-15 18:37:20

店員比客人多是肯定的，味道大是因為他們大多數用料是PU，沒有真皮

---

3 : GS(14)@2012-02-25 15:43:11

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=16098337
米高佐敦告喬丹侵權
2012年02月24日

---