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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

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科學城重組利益鏈調查：7200萬現金控制33億資產

一處埋藏在內蒙古草原深處的大型礦藏——內蒙古玉龍礦業股份有限公司（玉龍礦業），成了銀泰系掌門人沈國軍的最新「獵物」。

2012年5月初，銀泰系控股的深市上市公司科學城（SZ.000975）披露一項重組預案：置出現有酒店主業，購入玉龍礦業。這則公告在科學城復牌後引爆投資者在二級市場的熱烈追捧，連續拉出7個漲停板，短短幾個交易日股價翻番。

然而，在二級市場爆炒獲利的背後，還有另一條潛藏更深的利益鏈條——如果此次重組成功，銀泰系僅用少許資金就能控制一個評估資產超33億元的礦企， 為沈國軍完成其商業帝國構築最後一架「云梯」；科學城大股東——中國銀泰投資有限公司（以下簡稱「中國銀泰」）的副總裁韓學高「一夜暴富」，4個多月內股 票市值增加1.3億元。

交易的另一邊，在這場資本盛宴中，此次重組交易方、玉龍礦業的三位神秘自然人股東，從參與國資改制,到清退幹部持股,再到賣給上市公司，經歷了罕見的暴富過程。

沈國軍的財技

沈國軍只需掏出7200萬元現金，就能取得評估值為33億元的玉龍礦業的實際控制權。

科學城此次公告了一個巧妙設計的重組預案，現有酒店主業將被置換出，以定向增發和現金支付的方式，購入玉龍礦業。經此預案重組後的科學城，將完全變為一家采、選、冶煉銀鉛鋅礦的礦業類上市公司。

此前，科學城主業多次發生變更。早在2005年，中國銀泰首次取得了科學城的控股權後，將其重組成一家酒店經營的上市公司。而在2008年，中國銀泰再次謀求把科學城變身為能源礦產類的資產平台。

科學城董秘劉黎明告訴南方週末記者：「中國銀泰從2008年開始，曾先後與山西晉煤集團、陝西煤業集團等國企尋求合作，但因為民營資本在與國有資本合作過程中，出現了很多問題，最終沒能合作。」

中國銀泰成立於1996年12月，總部在北京。跟多數浙商老闆一樣，沈國軍保持低調，極少在公開場合露面；但銀泰系在資本市場中就以「兇狠」著稱——沈國軍精通資本之道，以中國銀泰為控制平台的銀泰系，十多年間在資本市場上攻城略地，控制了數家百貨業和商業地產上市公司。

沈國軍給銀泰系制定了三大戰略領域：百貨業、商業地產和能源礦產。他曾這樣形容說，「百貨業是一鍋需要慢慢煎熬的湯，淨利潤不大，但是現金流量大，可以滋潤其他行業；商業地產是會增值的銀鍋具，能成為家傳寶；能源（礦產）是可以馬上吃的肉，利潤豐厚。」

不過，能源礦產領域的「肉」，沈國軍一直未吃上。一位熟知沈國軍的浙江礦業老闆告訴南方週末記者，「在能源領域裡，銀泰有自己的一支隊伍，在內蒙及全國其他地方投了一些項目，但沒有成規模的。」

此番借助科學城收購玉龍礦業，銀泰系將納入覬覦已久的能源礦產。

「沈國軍是搞金融出身的，很懂得資本運作的手法。」資本人士魏江向南方週末記者分析稱，「從科學城公佈的預案看，中國銀泰只掏出了注入上市公司的2.5億元，其他都不用掏錢的，從科學城收回的酒店資產不僅不會虧，將來還能為銀泰投資帶來更多現金流。」

南方週末記者查閱科學城重組預案和2011年報發現：沈國軍需要通過定向增發付出2.5億元，但置換回來的銀泰酒店按2011年末淨資產算為 1.78億元，也就是說，沈國軍實際只需支付7200萬元（2.5億元-1.78億元），就能取得評估值為33億元的玉龍礦業的控制權。

這次重組若能成功，銀泰系堪稱四兩撥千斤，僅用很少的投入就為沈國軍完成其商業帝國的完美版圖。

三位神秘自然人暴增40多億元

王水、侯仁峰和李紅磊三位自然人以成本幾乎為零的股權投資，在科學城的重組中，獲得了超過40億元市值的超額回報。

在這項交易的另一邊，玉龍礦業為什麼會接受這樣一樁買賣？

「玉龍礦業王水主動找到中國銀泰，尋求合作。」科學城董秘劉黎明對南方週末記者說。

王水是玉龍礦業的大股東，身份神秘。

南方週末記者從赤峰礦業人士處獲悉，王水原是一家國有礦企員工，在該國有礦企破產倒閉之前便離開，後投資了很多礦企。早在2002年12月，玉龍礦業前身鑫源礦業取得工商登記註冊時，王水投資80萬元持有27%的股權，是第二大股東。

2002年玉龍礦業成立時，王水成為股東之一，2004年5月變賣全部股權給侯仁峰，此後便淡出了玉龍礦業。直到2010年，王水通過海南信得投資 有限公司分兩次取得了玉龍礦業的最大股權，合計持有玉龍礦業39.47%股權。王水和李紅磊分別持有海南信得80%和18%的股權。

查閱相關財務數據，海南信得取得這部分股權合計支付現金2.17億元，2010年10月30日以3337.26萬元獲得了6.08%的股權，12月16日以1.83億元獲得了33.39%的股權。

海南信得入主後的兩年內，玉龍礦業進行了兩次大比例現金股息分紅。2010年分配股利和股息2.98億元，2011年支出4.39億元，合計為7.37億元。

這兩次分紅，堪稱「透支式分紅」，意味著玉龍礦業將賺到的錢大部分都分掉了——根據報表，玉龍礦業2010年賺2.4億元，但年末淨資產較上年度末 的6.5億元不升反降至4.8億元；同時，年末負債總額由2009年的9000萬元猛增至2.7億元。2011年，玉龍礦業實現淨利潤達4.3億元，但年 末的淨資產僅較2010年末時的4.8億元增加5000萬元至5.3億元，即餘下3.8億元也進行了分紅。

依據39.47%的持股比例計算，海南信得獲得的股利和股息達2.90億元，已經超過了此前2.17億元的投資總額，且獲利達7300多萬元，也就是說，通過兩次大比例現金股息分紅，王水們已經收回了取得玉龍礦業股權的成本。

而此次重組預案顯示，科學城以現金及發行股份的方式向自然人王水、侯仁峰和李紅磊購買其合計持有的玉龍礦業69%股權，交易價格確定為22.93億 元。其中，王水、侯仁峰和李紅磊將分別獲得科學城19801.81萬股、19798.78萬股和1663.81萬股，王水還將得到2.29億元現金。玉龍 礦業股東權益評估值高達33億元，是其賬面淨資產的5.2倍。

這意味著，在通過分紅收回玉龍礦業股權投資成本後，這些股權再次為王水們帶來了巨大收益——以5月28日收盤價9.99元計算，王水等三位自然人所取得的科學城41264.4萬股股票的市值超過40億元。

重組完成後，三人將分別佔科學城股權比重的18.24%、18.24%和1.53%，而原來的大股東經過定向增發後股權雖經稀釋但依然還是第一大股 東和控股股東。儘管三人所持股權加起來超過中國銀泰，但中國銀泰有5名董事，能控制董事會，而且侯仁峰與王水向中國銀泰承諾：在公司重大問題需要股權說話 時，他們不會聯合一致行動。

因此，即使重組之後，中國銀泰將依然保持對科學城的控制力。

南方週末記者多次撥打王水個人手機，均處於無人接聽狀態。當記者向赤峰礦業行業和政府監管部門人士詢問王水、侯仁峰和李紅磊三位自然人的情況時，得到的回答多是「不方便」或稱「多年不聯繫了」，但他們的一個共識是「此人非常低調」。

另一暴富的自然人股東——侯仁峰，則是在王水2004年退出玉龍礦業時進入的。當時他購買了20名股東的股權，全部轉讓價格僅為323.50萬元，他一舉成為玉龍礦業最大股東，持股30%，直至2012年海南信得進入，他才退居第二股東。

據科學城披露，侯仁峰自2004年起至今，目前已累計從玉龍礦業及其前身獲得現金分紅4.3億元以上——同樣，侯仁峰收到的現金分紅遠遠超過他當初的投資額。

至此，王水、侯仁峰和李紅磊等三位自然人以成本幾乎為零的股權投資，在科學城的重組中，獲得了超過40億元市值的超額回報。

礦產國資的落寞

中國目前在礦產資源資本化過程中存在大量而嚴重的問題，尤其是國有礦產資源被低價買賣，以及國有資產在資本重組中被忽略和被掠奪。

玉龍礦業擁有一處中大型礦藏——花敖包特銀鉛礦，該礦地處大興安嶺中南段有色金屬成礦帶上。

中國重要戰略金屬研究和勘探領域資深人士、中國科學院礦產資源研究重點實驗室主任劉建明告訴記者，大興安嶺中南段是我國北方目前最重要也是最豐富的有色金屬資源戰略基地。

「赤峰、錫林郭勒地區都處在這一成礦帶內，蘊藏著豐富的有色金屬資源。主要有色金屬銅、銀、鉛、鋅等礦產儲量處在全國前列。」他說。

基於這儲藏巨大的成礦帶，中國有色集團、湖南有色集團、中金黃金、西部礦業等國內十餘家大型上市礦企多年前便開始在這一地區佈局。最近資本市場多家 ST公司重大資產重組和借殼上市的礦企就在這裡。盛達礦業（000603）、盛屯礦業（600711）、2011年完成借殼上市的興業礦業 （000426），當前正在借殼上市途中的ST寶龍（600988），其借殼主體都是處在這一成礦帶上的礦企。

享受國務院津貼的礦業專家王子祥告訴記者，找他聯絡和買賣礦的投資者很多，幾乎每個星期都有人來看礦，其中大多數是跟上市公司收購有關，且以民營資本為主。

「礦產資源資本化是一種趨勢，尤其在探礦方面對我國是有利的，因為國內探礦資本是嚴重不足的。」劉建明稱。

但也有不少專家指出，中國目前在礦產資源資本化過程中存在大量嚴重問題，尤其是國有礦產資源被低價買賣，以及國有資本在兼併重組、借殼上市中被忽略和被掠奪。

據查，玉龍礦業前身鑫源礦業2002年設立時第一大股東是內蒙古地勘十院，該院是內蒙古地礦局下屬單位，佔股為50%；其他股東均為自然人，且多為地勘十院和內蒙古地礦局工作人員。

然而，經過十餘次頻繁而複雜的股權演變，在2012年5月科學城發佈重組公告時，地勘十院在玉龍礦業中的股權比重僅為14.789%。

南方週末記者從多位知情人士處獲悉，海南信得取得的這些股權不少是內蒙古地礦系統內一些領導和工作人員所持股份，例如：王文龍為地礦局下屬地勘十院院長，將1000多萬股轉讓給了海南信得；王傑是內蒙古地礦局副局長，也將830多萬股轉讓給了海南信得。

「2010年礦業開始回暖，玉龍礦業產量非常高，盈利能力很強，當時我們很多人都得到了玉龍礦業部分自然股東轉讓的消息，當時參與購買股權的人也很多。」上述知情人士告訴記者，「最後，我們都不知道怎麼落到王水手上的。他在內蒙礦業領域資源和人脈很廣。」

地勘十院幹部職工富有程度，在內蒙乃至全國礦業界都知曉。該院憑著改制後靈活的機制，在大興安嶺中南段的成礦帶上非常活躍。他們深知玉龍礦的價值所 在，也看得見玉龍礦業的盈利能力，為何卻願意放棄股權？赤峰多位礦業人士對此表示懷疑：「玉龍礦業清退幹部持股，到底是真的清退了？還是變相轉讓給了利益 相關人？」

值得注意的是，科學城此次重組計劃中，並沒有收購玉龍礦業中的國有股權，即地勘十院14.789%的股權和內蒙古地礦集團8.54%的股權，內蒙古地礦集團由內蒙古地礦局改製成立，為內蒙古國資委出資的國有企業。

科學城公佈的預案對此未披露原因。

「玉龍礦業讓中國銀泰收購，很可惜。」王文龍對南方週末記者表示，本來內蒙地礦系統可以把玉龍礦業做成一家自己的上市公司，但背後問題太複雜。據瞭解，他們曾在2008年花兩千多萬元聘請平安證券公司為玉龍礦業獨立上市，但以失敗告終。

「股神」高管

銀泰副總韓學高停牌前以每股4.19元的低價買入2182萬股，復牌後股價暴漲，韓學高獲利1.3億元。市場質疑其內幕交易。

科學城此次涉礦重組的另一個大贏家，是中國銀泰的副總裁韓學高。

2012年一季報股東名單中，中國銀泰副總裁韓學高突然坐在了科學城新第三大股東的位置上，持股達2182.74萬股。以5月28日收盤價每股9.99元計算，韓所持股份市值已超過2億元。拋開持股成本，韓學高淨賺1.3億元。

對此，韓被關注重組的市場投資者調侃為「股神」，有市場人士質疑韓學高涉嫌內幕交易等問題：「韓學高為中國銀泰的高管之一，有關科學城重組的內幕，他肯定知道。」

大宗交易系統數據顯示，韓學高是於1月4日和1月9日，以均價4.19元從中國銀泰手中買入。1月17日，科學城公告因重大事項而停牌。5月初，重組預案公佈，科學城復牌，股價連續漲停，最高到11元。目前仍在10元左右徘徊。

中國銀泰為何減持？而韓怎麼能以這麼精準的時間點和如此低的價位獲得股權？是否構成內幕交易？儘管市場充滿疑惑，但科學城對此未發佈任何澄清公告。

據公開資料，韓學高，1972年生，與銀泰系老闆沈國軍同為浙江人，現任中國銀泰副總兼財務負責人。此前沒有在銀泰系公司中持股的記錄，也非中國銀泰的股東。

科學城董秘劉黎明向南方週末記者透露：因為這兩年裡房地產行業不景氣，中國銀泰在全國佈局了大量商業地產，投資達到30億元以上，但後續開發資金存在問題，而高管韓學高能給中國銀泰籌集到資金，以解銀泰系燃眉之急。

「中國銀泰為了感激韓學高，把中國銀泰持有科學城的2182.47萬股通過大宗交易系統減持給韓學高。」劉黎明對南方週末記者說。同時，韓學高與沈國軍有個協議，韓不能隨意在二級市場拋掉股票，在股東大會上，也會與中國銀泰保持一致行動。

周鴻禕與雷軍：從好友到「仇人」

抄來抄去，吵來吵去，是中國互聯網的兩大「特色」。周鴻禕與雷軍這兩位互聯網名人，在17年間從好朋友到徹底交惡的軌跡，正是這個怪圈的寫照。

「唉！其實他是個演員。劇情、套路、表情每次都差不多。雷總（雷軍）看透了就陪他練到底吧。」2012年5月19日凌晨1點46分，針對小米手機董事長雷軍發微博暗指奇虎360董事長周鴻禕通過「罵人吵架做市場推廣」，騰訊創始人馬化騰轉發雷軍微博並如此表示。

在中國互聯網界，周鴻禕以善打口水戰著稱。如今，周鴻禕將「槍口」瞄準了一個跟他認識17年的同鄉兼熟人雷軍。

「我承認，我把小米的問題拋出來，這是競爭的手段，但我沒有造謠和無中生有。我這是陽謀，不是陰謀。」周鴻禕在接受南方週末記者採訪時如是說。

周鴻袆和雷軍，兩個互聯網名人，一個被稱為「戰爭之王」，一個被稱為「IT勞模」，他們從好朋友到江湖仇人的過程，微妙地映射了一個沒有圍牆的互聯網江湖。

「戰爭之王」周鴻禕

周鴻禕的父母是湖北人，但他從小在河南長大。讀幼兒園的時候，周鴻禕就開始跟同學打架，回到家裡被父親打。第二天回到學校，繼續跟同學打；剛到西安上大學 時，周鴻禕班上有個同學被大二學生欺負，他出面阻止。結果被對方找來的「小混混」在他腰上捅了一刀，並在其腦袋上砸碎了兩個酒瓶子。這導致了周鴻禕腦震 蕩，腰上縫了好幾針，最後還被學校通報批評。

周鴻禕回憶稱，自己被打的時候，全宿舍的人都只是圍觀，這讓他當時很後悔替同學出頭，同時也「看到了人性冷漠的一面」。從那之後，周鴻禕特別懂得保護自己。他有句名言：「凡是你擔心的事兒，一定會發生。」

周鴻禕出生的1970年是「文革」最火熱的一年。打小他就幻想著拿槍上戰場。他尤愛AK47。前段時間，俄羅斯AK47系列步槍製造商破產的消息，一度讓 周鴻禕起了收購這個公司的念頭。他經常去打靶，沒事就去玩真人CS，喜歡看《拯救大兵瑞恩》、《亮劍》和《兄弟連》等戰爭題材的影視劇。他辦公室的一面牆 壁，貼滿了打靶的靶紙。

他每週只有一天時間陪家人，連兒子什麼性格都不知道，小女兒更是不讓他抱。一向以好勇鬥狠著稱於互聯網業的周鴻禕談到子女時，鏡片後的眼眶裡甚至有幾滴淚珠在打轉。他的克制力極強，始終沒讓眼淚掉下來。

「我猜雷軍也很少陪他的兩個女兒。他跟我一樣，有公司沒家。」周鴻禕對南方週末記者說。

軌跡相呼應，性格大不同

雷軍生於1969年，比周鴻禕大一歲。兩人同是湖北人。兩人的妻子同在方正集團工作。

1995年，周鴻禕從西安交大研究生畢業後，被分配到北京的方正公司。當時的周鴻禕只是個小工程師，對已經在金山公司當了一年總經理的雷軍很是仰慕。這一年，周鴻禕托一個朋友請雷軍吃飯，兩人相談甚歡。

此後，雷軍沒事就開著金山創始人求伯君送給他的捷達車，去找周鴻禕以及別的一些朋友，一起到北京大學看電影和滑冰。

周鴻禕說，他慢慢發現雷軍性格中「驕傲和難以接近的一面」。好幾次，他興沖沖找雷軍談自己的想法，都被潑了冷水。雷有次對周的一款軟件的評價是「馬桶上繡花，沒啥意思」。

「我們的關係開始變淡，但依然是朋友關係。」周鴻禕說。南方週末記者就此向雷軍求證，雷軍未予理會。

1998年，周鴻禕離開方正創辦了3721公司，涉足互聯網搜索領域。同一年，聯想注資金山，雷軍出任金山軟件總裁。

3721因為跟百度競爭，將百度的客戶端在用戶的PC上強行卸載掉。儘管周鴻禕後來就此向用戶道歉，但他身上自此被貼上「流氓軟件之父」的標籤。

周鴻禕帶領3721跟百度打仗的時候，雷軍帶領著金山在跟微軟戰鬥。

2003年底，周鴻禕將3721作價1.2億美元賣給雅虎，並出任雅虎中國總經理。巧合的是，2004年，雷軍參與創辦的卓越網以7500萬美元的價格賣給了亞馬遜。

互聯網實驗室創始人方興東與周鴻禕和雷軍都是朋友。他對南方週末記者回憶稱，2004年前後，兩人還常有來往。他們分別賣掉自個兒創辦的公司的時 候，都曾請過包括對方在內的幾個朋友一起喝酒慶祝，「只不過雷軍酒量一般，喝一點話就開始多起來，而周鴻禕酒量很大，但喝多之後話更多。」

2005年，3721的老對手百度成功登陸資本市場。周鴻禕對於賣掉3721開始從得意變成後悔。再加上周鴻禕跟雅虎方面不對脾氣，他很快離開了雅虎中國。

為了規避競業協議，周鴻禕先是去做了一年左右的投資。2006年，他創辦奇虎公司，主打搜索和社區業務，立志打敗雅虎中國，追趕百度。但這兩項業務 一直進展不順。相反，一直不太受周鴻禕重視的360殺毒項目卻增長迅速。2008年初，奇虎改名為奇虎360，向免費殺毒業務轉型。2011年，奇虎 360成功在美國上市。

就在周鴻禕轉型做殺毒的時候，雷軍帶領金山軟件，以遊戲的概念，在2007年成功將金山在香港上市。上市之後72天，即2007年12月，雷軍辭去金山總裁職位，淡出金山。跟周鴻禕一樣，做起了天使投資人。他還跟周鴻禕共同投資過一家遊戲語音公司。

2008年之後，周鴻禕和雷軍的關係開始有些小摩擦，主要是因為金山和360的業務競爭。進入到2010年，兩人關係開始惡化——2010年，雷軍 創辦小米手機；幾個月後，周鴻禕和馬化騰爆發3Q大戰，周鴻禕認定雷軍扮演了向馬化騰煽風點火的角色。2011年，騰訊戰略入股金山軟件，雷軍接替退休的 求伯君重新擔任金山軟件董事長。周雷二人徹底交惡。

「IT勞模」雷軍

雷軍是湖北仙桃人，青少年時期是「三好學生」。他喜歡下圍棋，中學時曾拿過學校的圍棋冠軍。1994年，25歲的雷軍當上金山公司的總經理。當時的馬化騰和丁磊都去拜過雷軍的「山頭」。他每天工作十幾個小時，被稱為「IT界勞模」。

截至2007年帶著遺憾辭任金山總裁及CEO等職務，雷軍在金山呆了16年。多年的「二把手」身份，讓雷軍變得謹小慎微。2010年，他通過創辦小米公司，重啟互聯網夢想。他有一句名言，叫做「站在風口，豬都會飛」，意思是說「在對的時間做正確的事」。

雷軍曾送給南方週末記者《夢想金山》一書並說，自己不是一個善於在逆境中生存的人。他會先把事情想得非常透徹，目的是避免自己將來陷入逆境。而據林軍透露，雷軍喜歡滑雪，崇尚這項運動的蓄勢而發和謀定而後動的感覺。

跟周鴻禕出生於工人家庭不同，雷軍的父親是政府官員。周鴻禕喜歡看兵書，比如為了研究孟良崮戰役，他找來粟裕和張靈甫的傳記研讀。但雷軍喜歡詩詞，尤其是喜歡詞人李煜。

方興東說，雷軍是個「比較記仇」的人。每次喝酒，雷軍總要提過去兩人之間的一些誤解，並對誤會記憶猶新。

但雷軍也有寬厚的一面。藍港在線CEO王峰曾在金山工作過多年，每年都是雷軍給他過生日。離開金山的時候，王峰簽訂了競業禁止協議，理論上是不能創業的，但雷軍放了一馬。必有一戰？

此次口水戰的起因是，周鴻禕跟雷軍一樣要做智能手機。2012年5月初，周鴻禕宣佈360公司要做智能手機。具體做法是「輕資產」模式：由華為等手機廠商按照360提出的方案做出智能手機，手機的配置堪比小米手機，但價格比小米手機標準版的1999元要低至少500元。

周鴻禕的手機只面對360的用戶銷售，被稱作「特供機」。跟小米手機一樣，360特供機將採取電商模式進行銷售：由華為自己負責，或交由京東等第三方電商公司銷售。

360的目的是，將更多的360軟件安裝到智能手機上。華為等手機廠商看重的則是360的用戶數。360最新的財報顯示，其活躍用戶數超過4億。

這款手機最早要到2012年8月才能上市。但公關戰已經打響，周鴻禕率先在微博上轉發和評論外界對於小米手機返修率高等質疑。

自從雷軍開創性地以互聯網的方式來做智能手機之後，阿里巴巴、百度、騰訊、盛大和網易等都要涉足智能手機的消息，並沒有讓雷軍做出什麼反應，但周鴻禕一開腔，雷軍坐不住了。

周鴻禕將雷軍比喻成是「慕容復」。雷軍則將周鴻禕比喻成「東方不敗」，指責周鴻禕是炒作，並且用抄襲的辦法做智能手機。360方面則反駁說，小米手機的項目，也是雷軍從魅族「偷」來的思路。

一位要求匿名的互聯網業內消息人士告訴南方週末記者，以口水戰的形式宣傳360特供機，其實是手機廠商的意圖。手機廠商沒有互聯網營銷和推廣的經驗，而周鴻禕在這方面「經驗豐富」。跟馬云、馬化騰和李彥宏等互聯網大佬都打過口水戰。

科技博客雷鋒網發起人林軍自稱與周鴻禕和雷軍皆熟識。林軍提出過一個概念——Tables（桌子）。T代表騰訊，A代表阿里巴巴，B代表百度，L代 表雷軍，E代表周鴻禕，S代表新浪。這六股力量決定了中國互聯網的未來。「周鴻禕佔據了流量入口，雷軍佔據著龐大且具備社區文化的用戶入口。兩人之間必有 一戰。」他說。