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德國大眾動力電池采購量翻倍，關註產業鏈龍頭

根據大眾集團之前的計劃，要到2019年才會大規模面向市場推出電動汽車產品。但現在大眾已經開始為了確保電池組件的供應做好準備，以便能夠滿足明年的大規模產量需求。在之前宣布簽署250億美元電池采購合同之後，日前，這家德國汽車廠商又宣布將合同金額擴大一倍，達到了480億美元。

2017年11月份，大眾汽車集團（中國）宣布，面向2025年，計劃在華電動出行領域直接投資超過100億歐元，並推出近40款新能源車。大眾汽車（中國）總裁兼CEO海茲曼表示，到2025年將交付150萬輛新能源車型。未來7到8年間，大眾將在華推出近40款本土化生產的全新新能源汽車；在2020年到2025年期間，大眾在華本土化生產的新能源汽車將超過20款。

近年來，中國新能源汽車產業迅猛發展，2017年產銷突破70萬輛，保有量已突破180萬輛，連續三年成為全球最大的新能源汽車生產和消費國。預計今年產銷將達到100萬輛。受新能源汽車產銷拉動，2017年動力電池裝機量達到36Gwh，增長21%。今年一季度，新能源汽車產銷分別完成15萬輛和14.3萬輛，同比分別增長156.9%和154.3%。據高工鋰電新能源汽車產業鏈數據顯示，2018年一季度，我國動力電池裝機總電量約4.4GWh，同比增長247%，裝機總電量前十動力電池企業合計達4.0GWh，占整體的91%。

《汽車產業中長期發展規劃》提出到2020年，在突破能量密度瓶頸的同時，力爭成本降至1元/瓦時以下。同時隨著《雙積分管理辦法》在2018年開始實施，這些無疑給新能源汽車和動力電池產業帶來了新的機遇。建議關註動力電池產業鏈龍頭企業：先導智能（300450.SZ）、華友鈷業（603799.SH）、當升科技（300073.SZ）和億緯鋰能（300014.SZ）等。

 

掌控產業鏈話語權 白電三巨頭凈資產收益率均超20%

在市場份額持續向頭部企業集中的情況下，格力、美的、海爾等白色家電三巨頭盈利能力名列前茅。

第一財經記者了解到，白色家電三巨頭的凈資產收益率在整個中國制造業里也處於較高水平，連續兩年均超過20%，而它們掌握產業鏈話語權是其中最主要的原因。

營收、利潤再創新高

2017年，格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）和青島海爾（600690.SH）均創下它們自身歷史上最好的營收和利潤紀錄。

其中，格力電器2017年實現營業總收入1500.2億元，同比增長36.24%；歸屬母公司股東的凈利潤224億元，同比增長44.87%；加權平均的凈資產收益率高達37.44%。

美的集團2017年營業總收入2419.2億元，同比增長51.35%；歸屬母公司股東的凈利潤172.8億元，同比增長17.7%；加權平均的凈資產收益率達到25.88%。

 

青島海爾2017年營業收入1592.5億元，同比增長33.68%；歸屬母公司股東的凈利潤69.3億元，同比增長37.4%；加權平均的凈資產收益率達到23.59%。

一位市場資深分析人士向第一財經記者表示，通常來說，15%是衡量公司好壞的重要標準。如果凈資產收益率達到或超過15%，那麽這就是一個好公司。這三大白電企業的凈資產收益率，在中國制造業處於偏高的水平。

三家公司的盈利保障是穩定的市場地位。據產業在線向第一財經記者提供的數據，2017年格力、美的、海爾在中國家用空調行業（含出口）的合計市場份額高達65%，同比提高2.4個百分點。面對原材料價格斷上漲的市場形勢，龍頭企業的強勢產業鏈地位不但可獲得更低成本，同時在產品價格端有明顯優勢，基本掌握了市場的定價權；在冰箱行業，2017年海爾、美的、海信科龍在中國冰箱行業（含出口）的合計市場份額達46%，同比提高1個百分點。在洗衣機行業，2017年海爾、小天鵝（美的旗下）、惠而浦在中國10公斤以下洗衣機行業（含出口）的合計市場份額達到58%。

如果單純看中國國內市場，格力、美的在家用空調市場，海爾、美的在冰箱和洗衣機市場，其寡頭競爭的格局更加明顯。

據奧維雲網（AVC）向第一財經記者提供的數據，從其線下月度監測零售數據看，格力、美的2018年一季度國內空調市場的合計份額進一步提升至67.3%；海爾系、美的系2018年一季度國內冰箱市場的合計份額進一步提升至45.8%；海爾系、美的系2018年一季度國內洗衣機市場的合計份額達到52.5%。

目前，格力是全球最大的家用空調供應商；海爾是全球最大的冰箱、洗衣機、熱水器等大白電的供應商；美的在國內市場家用空調、洗衣機的行業地位分別僅次於格力和海爾，而且在電飯煲、電壓力煲、電磁爐、電風扇等小家電行業處於龍頭地位。

手握核心部件、渠道

白電三巨頭不僅市場地位穩固，還掌握了上遊核心部件、下遊渠道網絡的話語權。格力、美的都掌握了空調上遊壓縮機的產能，美的旗下的美芝是全球最大的空調壓縮機生產商；格力旗下的淩達壓縮機2018年的產能也擴大至5500萬臺，幾乎可以滿足自己的需求。

從下遊渠道看，格力、美的、海爾都有龐大的零售網絡。格力電器在國內擁有 27 家區域性銷售公司和3萬多家專賣店，海爾在全國建設了8000多家縣級專賣店、30000 余家鄉鎮網絡。與此同時，它們積極開拓線上渠道，與國美、蘇寧等大連鎖以及京東、天貓等網購平臺緊密合作。

因此，三大白電巨頭一定程度上掌握了產品的定價權，同時不斷通過技術創新、擴大高端產品占比，所以獲得了較高的毛利率。如，海爾2017年的空調、冰箱、洗衣機和廚衛電器的毛利率均超過31%；格力2017年的空調毛利率高達37%；美的2017年暖通空調、消費電器的毛利率均超過27%。

不過，白電行業的業績增速正在放緩，智能制造成為三大白電企業共同瞄準的“第二賽道”。

美的已是全球知名的機器人企業德國庫卡的最大股東，控股比例為94.55%。去年，其機器人及自動化系統收入達到270億元。今年3月，美的宣布向庫卡的中國業務註資，共同成立3家合資公司，以拓展工業機器人、醫療機器人和倉儲自動化三大領域的業務。同月，美的庫卡智能制造產業基地在廣東順德動工。

格力則走自主創新的道路。2017年，格力包括機器人、數控機床等智能裝備業務的收入達到21.3億元。未來，格力希望掌握核心部件的研發與制造，逐步把智能裝備業務打造為新的利潤增長點。

海爾大力發展COSMOPlat工業互聯網平臺，以海爾九大互聯網工廠為樣板，實現跨行業、跨領域的擴展，複制到 12 個行業、11 個區域，COSMOPlat平臺今年首季實現生態收入5.66億元；還收購斐雪派克生產設備有限公司，建立智能裝備業務平臺。

中國的人口紅利正在逐步消失，勞動力緊張、成本上升，生產自動化、工業互聯網是中國制造的升級方向，並帶來巨大的市場和機會。三大白電巨頭積極發展機器人、智能裝備和工業互聯網業務，一方面促進自身制造業的轉型升級，另一方面打開新的成長空間。

一財研選｜鄭棉期價持續上漲，棉紡織產業鏈業績有望釋放！

 

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2018年5月17日目錄

►鄭棉期價持續上漲，棉紡織產業鏈業績有望釋放（光大證券）
►供求關系發生逆轉，原料價格上漲促草甘膦景氣上行（信達證券）
►動力軟包正回歸主流，鋁塑膜大範圍國產化替代啟動（招商證券）
►醋酸產業景氣向上，這一龍頭持續受益產品價格上漲（國盛證券）
►非電排放治理前景可觀，行業龍頭分享千億市場（國金證券）

 

1.鄭棉期價持續上漲，棉紡織產業鏈業績有望釋放（光大證券）

光大證券指出，2018年以來鄭棉期貨價格持續上漲，5月鄭棉價格進一步走強，5月16日鄭棉1901品種收盤價17050元，當日上漲4.03%、較年初低點（14445元）上漲13.57%，且持倉和成交量顯著放大，期貨市場對棉花漲價預期逐漸升溫。

此外，光大證券指出，2017年以來國內服裝零售持續回暖，2018年1～4月國內服裝鞋帽針織品零售額同增9.7%，增速同比提升2.6個百分點，帶動上遊棉紗等紡織品需求增長。2018年一季度中國棉紗出口4.45億美元，同增20.30%，增速同比顯著提升，內外棉價差持續處於低位，國內棉紗競爭力有所提升。

光大證券預計，2018年服裝消費回暖，拉動棉花需求，而國內棉花種植面積和產量可能同比下降，2018年4月中國棉花協會調查結果預計2018年全國植棉面積為4217.5萬畝，同降4.43%。據《期貨日報》組織的新疆調研顯示，2018年新疆遭遇多次極端天氣，影響新棉生長，減產概率較高。棉花供需缺口持續存在，預計國儲棉庫存將進一步消化降至較低水平，制約內棉價格上漲的庫存壓力減小。國儲棉價格通常低於新棉，8月底輪出將結束、新棉逐步上市，此外，部分國儲棉尤其是地產棉質量相對較差、難以滿足下遊生產需求，且國儲棉需要保持一定的安全儲備量，補庫存預期逐漸加強，棉紡企業對國儲棉需求有望提升，我們判斷年內棉價上行概率加大。

光大證券認為，目前國內部分上遊紡織龍頭估值普遍處於較低水平，而業績增長較為穩健，棉價上漲將對棉紡織產業鏈公司業績及股價表現形成催化。綜合業績彈性和公司估值，光大證券重點推薦產業鏈條較短的棉紗及坯布行業龍頭新野紡織（002087.SZ），色紡紗龍頭百隆東方（601339.SH）、華孚時尚（002042.SZ），建議關註全產業鏈布局的色織布龍頭魯泰A（000726.SZ）、聯發股份（002394.SZ）。

2.供求關系發生逆轉，原料價格上漲促草甘膦景氣上行（信達證券）

2017年，農藥產品價格大幅上漲，行業景氣度明顯提升。原藥市場供需方向調轉，部分品種供不應求。前十強銷售總額達610.472億元，同比增長90.82%，增幅超越百強整體，銷售總額占百強銷售總額近40%。排名前十的企業銷售額再上臺階，上升到30億元。銷售額超過10億元的企業50家，較上年增加11家。

根據百川資訊統計，2017年我國共生產草甘膦50.48萬噸，2016年為50.51萬噸，產量基本持平，以年平均有效產能78萬噸計算，行業平均開工率達到64.7%。其中，2017年大廠產量為43萬噸，小廠產量為7.5萬噸，2016年大廠與小廠產量分別為44.6萬噸和5.9萬噸，小廠的產量占比由2016年的11.7%提高到2017年的14.9%，也驗證了行業景氣上行周期中，小廠出貨量及開工率均在上行。

信達證券指出，2018年4月，草甘膦行業平均開工率79.6%，TTM開工率64.8%。大廠（產能在5萬噸及以上的企業）開工率87.2%，TTM開工率增加至71.0%；小廠開工率54.9%，TTM開工率增加至43.7%。

目前草甘膦價格為每噸25000元，相比上月同期上漲每噸500元，主要原因為甘氨酸等原料價格近期上漲所致。甘氨酸價格上漲至每噸13000元，IDAN價格保持穩定為每噸11750元，黃磷價格下降至每噸15600元，草甘膦企業生產成本下降。另一方面，隨著草甘膦步入消費淡季，草甘膦月均價環比有所上漲，2018年4月草甘膦華東市場均價為每噸24267元，相比上年同期增加12.3%，月均價環比下降2.3%。

草甘膦行業洗牌進展順利，供求關系正在發生逆轉，價格反彈時產能不會大規模釋放，開工率提升將是主要的供給增量，而小廠出貨量及開工率的波動性，是草甘膦價格周期波動的主要驅動力。目前草甘膦開工率已處歷史高位，2018年行業幾乎沒有新增產能，僅江西金龍預計新增3萬噸，其他均不確定性較大，需求方面，受全球轉基因作物耕種面積持續增長以及國際制劑廠商補庫存的影響，草甘膦需求仍在增長，信達證券預計2018年草甘膦供應仍偏緊。另一方面，環保真正對草甘膦產業鏈產生約束在甘氨酸，環保持續高壓下，甘氨酸有望從“去產量”到“去產能”，供給縮減下價格將維持高位，從而對草甘膦成本形成強有力的支撐。

信達證券推薦揚農化工（600486.SH）、江山股份（600389.SH）、新安股份（600596.SH）。

3.動力軟包正回歸主流，鋁塑膜大範圍國產化替代啟動（招商證券）

軟包電池在數碼領域是主導路線，全球來看，也是動力電池領域的主流路線之一。軟包電池與方形、圓柱主要區別在於封裝形式，軟包優勢為不易爆、能量密度高、循環壽命長、外形設計靈活等方面，其不足為pack設計更為複雜，導致成組效率低。

招商證券指出，當前動力電池領域的成組效率已由前兩年的不足60%提升至65～70%以上，競爭力不斷加強。在消費領域，軟包早已是主導路線；而從全球來看，在動力電池領域，軟包也是幾大主流路線之一。

2017年中國圓柱、方形、軟包電池出貨量約82GWh（28%YoY），其中軟包電池2017年出貨量約29GWh（26%YoY）。在3C領域，軟包滲透率已超過70%，該指標還在增長。在國內動力電池領域，軟包滲透率約12-14%，尚屬於“非主流”路線。但是，近幾年，更全面和科學的補貼政策促使動力電池產品差異在放大，高能量密度等核心要求，將激發和促進軟包電池產業的大發展。

海外動力市場的軟包電池主要被LGC、AESC把控，兩家配套多家主流車企的全球銷量前十車型，如Leaf、Zoe、Bolt等，電芯能量密度分別可達240Wh/kg、224Wh/kg，此外SK也有較多儲備。招商證券指出，數碼軟包電池領域，ATL已經是全球龍頭；動力軟包企業主要有孚能科技、中航鋰電、萬向A123、微宏、卡耐等，盡管有較大差距，但國內產業鏈正在快速崛起。軟包電池制造工藝複雜，成本也比較高；中國軟包產業及其供應鏈的發展，有希望顯著降低其成本。

鋁塑膜是軟包電池特有的核心材料，技術壁壘高，也一直是目前國產化率最低的環節。目前日本DNP、昭和電工、T&T三家市占率近90%。一部分中國公司已完成了較多累並獲得了突破。招商證券判斷，今明年，數碼軟包電池領域的鋁塑膜將會出現快速的國產化，動力電池領域的國產化進程，也將顯著加速。

招商證券推薦億緯鋰能（300014.SZ）、璞泰來（603659.SH）、道明光學（002632.SZ）、新綸科技（002341.SZ）、福斯特（603806.SH）；關註合力泰（002217.SZ）、紫江企業（600210.SZ）。

4.醋酸產業景氣向上，這一龍頭持續受益產品價格上漲（國盛證券）

醋酸行業經歷了過去幾年的高速擴張期後，2014年開始逐步回歸理性。除2016年河南龍宇新增40萬噸/年裝置投產以外，2017～2019年行業新增產能非常有限，在下遊需求維持穩步增長的局面下供需進一步改善。

國盛證券指出，2017年下半年起，國內環保督察力度大幅趨嚴，對醋酸行業供給端受到了一定程度的影響，同時國內裝置檢修密集。海外方面，美國哈維颶風和火災等不可抗力因素都對當地多套甲醇及醋酸裝置產生影響導致停車，2017年下半年以來全球範圍內醋酸行業的供給端受到了明顯的沖擊。

醋酸下遊包括PTA、醋酸乙烯、醋酸酯、醋酸酐、雙乙烯酮等，其中PTA是醋酸的最主要下遊之一，2017年受到聚酯行業旺盛影響，PTA開工率連月創新高，同時多套PTA裝置的投產和複產明顯拉動了醋酸的消費提升；2017年內醋酸酐及雙乙烯酮同均有新增產能，產量的提升帶動了醋酸需求量的提升；酷酸酯行業受環保督查影響明顯，終端企業因此限產或停車，但大企業開工率顯著提升，總體表現為消費需求提高。因此綜合來看醋酸表觀消費量同比有了較為明顯的上漲。

甲醇是甲醇羥基法合成酷酸的主要原材料，國盛證券指出“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦特點決定我國甲醇生產路線以煤制甲醇為主。煤炭去產能持續推進，加之環保政策趨嚴，小型焦化廠陸續關停，在產企業開工負荷難以維持高位，而下遊CTO/MTO需求旺盛，促使甲醇價格位於高位，最終沿產業鏈傳導至醋酸價格上漲。

國盛證券重點推薦華魯恒升（600426.SH），公司是氨醇產業鏈龍頭公司，醋酸產能50萬噸，醋酸價格每上漲100元/噸，公司動態利潤將增加3632萬元/噸。四季度起醋酸、乙二酸、尿素、乙二醇等核心產品價格持續上漲，2017年四季度新增100萬噸的合成氣投產將大幅增強公司盈利能力。

5.非電排放治理前景可觀，行業龍頭分享千億市場（國金證券）

2018年全國環境保護工作會議上，提出要啟動鋼鐵行業的超低排放改造，加強重點行業揮發性有機物治理，開展“散亂汙”企業及集群全面排查整治。雖然我國非電行業的發展尚處初期階段，相關技術也處在研發階段，但是隨著非電行業排放標準的出臺以及政策的陸續落地，非電行業將成為大氣治理的下一個主戰場。

國金證券指出，相比煤電行業，非電行業對我國大氣汙染排放貢獻越來越大。非電行業主要包括鋼鐵，焦化，水泥，玻璃，陶瓷，磚瓦等行業。我國的鋼鐵產量占世界50%左右，水泥占60%，平板玻璃占50%，2017年全國全年共產43萬臺工業鍋爐。因此與已經完成超低排放指標的火電行業相比，非電行業的超低排放改造存在著巨大的市場空間。

國金證券指出，非電行業煙氣量比火電行業小，但是煙氣成分複雜，幹法半幹法工藝或更適合非電行業煙氣脫硫。開發煙氣同時脫硫脫硝技術將是新趨勢，不受粉塵屬性影響除塵效率且經濟成本更低的袋式除塵法或在非電領域大放異彩。國金證券表示，隨著鋼鐵、平板玻璃、陶瓷、磚瓦行業的大氣汙染物排放標準大幅提高，有望打開四行業提標投資市場空間近1000億元。

國金證券認為大力推進VOCs在線監測系統是主流趨勢，自主研發氣象色譜-氫火焰離子化檢測法及設備是未來努力方向。

PM2.5監測方面，振蕩天平法和β射線法的連續讀數技術是未來主要攻克方向。

VOCs監測與治理市場空間巨大，VOCs種類多，排放行業多，排放源分散，到2020年VOCs治理行業的剩余市場空間約為500億元。同時預測全國“十三五”期間，VOCs監測市場空間為57億元，其中VOCs監測設備市場空間為33.5億元，第三方運營服務市場空間為23.5億元。

國金證券認為，未來擁有技術裝備優勢的企業將分得非電領域市場打開以及VOCs監測治理的市場空間。上市公司中，推薦龍凈環保（600388.SH）、聚光科技（300203.SZ）、先河環保（300137.SZ）。

 

 

一財研選｜原奶供求彈簧漸緊繃，全產業鏈布局龍頭受益！

 

券商研報浩如煙海，投資線索眼花繚亂，第一財經推出《一財研選》產品，挖掘研報精華，每期梳理5條投資線索，便於您短時間內獲取有價值的信息。專業團隊每周日至每周四晚8點準時“上新”，助您投資順利！

2018年5月29日目錄

►供給側自我收縮開啟，啤酒業進入盈利提速期（國金證券）
►原奶供求彈簧漸緊繃，全產業鏈布局龍頭受益（平安證券）
►燃氣氣價改革更進一步，煤層氣行業將充分受益（中信建投）
►丙烯產業景氣度有望好轉，看好丙烷脫氫產業鏈（申萬宏源）
►在線視頻發展迅速，成本控制將是企業成功關鍵（中金公司）

 

1.供給側自我收縮開啟，啤酒業進入盈利提速期（國金證券）

截至2017年年底，全國國內啤酒產量同比下降2.3%，但華潤和青島的銷量分別同比增長0.9%和0.6%，龍頭企業較行業率先複蘇，而同期整體行業產量同比下滑，國金證券認為這顯示出地方小企業生存空間進一步受到擠壓，市場份額向龍頭進一步聚攏。

國金證券認為，龍頭企業在熬過行業冰凍期後，CR5的整體優勢更為明顯，“大魚吃小魚”時代已過去，在“小魚”越來越少的情況下，怎樣改善自身盈利能力成為各大巨頭發展的主題。

國金證券認為，直接提價及產品結構升級路徑依然暢通。此次巨頭集體提價主要源於成本推動。啤酒成本中包裝物成本占50%左右，受環保政策影響主要包裝物漲幅較大；同時交通部超載新規也對費用端形成一定壓力。成本和費用端壓力對各大廠商低端非盈利產品的擠壓較重。除了成本端壓力外，競爭格局相對穩定是提價基礎，在整體區域、價格格局相對穩定情況下，龍頭企業開始在優勢區域試水提價，提價呈現從優勢區域擴散至全國範圍、從低端擴張至高端的趨勢。

此外，龍頭企業通過供應端的自我收縮，淘汰落後產能提高利用率。國金證券認為，前些年啤酒行業產能無序擴張是近年行業產能利用率快速下滑的主要原因。2010～2016年供給擴產超2000萬千升，但同期銷量僅增加23萬千升，供需嚴重不匹配。在需求端未出現有效回暖之前，企業擴建產能意願降低，資本開支降至冰點，供給側自我收縮開啟。長期看來，如果啤酒廠商開始集體縮減產能，供給端自我收縮，產能利用率逐步上升，將降低惡性價格戰的風險，有利於啤酒品牌利潤率的提升。

國金證券建議關註華潤啤酒（0291.HK）、燕京啤酒（000729.SZ）、青島啤酒（600600.SH）和重慶啤酒（600132.SH）。

華潤啤酒的產品結構高端化持續進行，從自身品牌升級和尋求國際合作兩方面進行；燕京啤酒三大主銷區全部提價，2018年有望開啟利潤彈性；青島啤酒基本盤穩固，費用下行確定帶來業績彈性；重慶啤酒產品升級持續，還有嘉士伯資產註入預期，此前嘉士伯承諾將在2020年前國內啤酒資產註入以解決同業競爭問題。

2.原奶供求彈簧漸緊繃，全產業鏈布局龍頭受益（平安證券）

國務院近日召開常務會議，提出修訂提高生鮮乳、滅菌乳等國標，加快推進奶業振興，保障乳品質量安全。此前，乳品四項標準已公開征求意見。業內專家表示，相關標準提出，將有效推動國內奶源的使用積極性，促進奶業進一步發展。

平安證券指出，2017年原奶供求平衡已逐漸偏於緊繃，展望2018年，海外經濟複蘇或拉動需求，而產能仍維持低位，國內乳業複蘇提振需求，供給僅小改善，全球原奶價格或小幅上漲，全脂奶粉或略快於原奶上漲，大包粉價格優勢消退下生鮮乳價格存上漲動力。優質原奶短期供給量應仍在放大，充裕供給下難驅動價格上漲。

由於國內生鮮乳供給難以滿足日益增長的原奶需求，大包粉進口規模迅速攀升，並廣泛用於低端乳制品的生產，約占國內17%原奶需求。受奶牛兩年生長周期影響，原奶產能變化滯後需求，價格呈周期性波動，3～4年為一周期。國內生鮮乳與海外大包粉價格已初步接軌，但生鮮乳價格變動滯後於大包粉。

平安證券指出，全球原奶產能擴張步伐大幅放緩，主要出口國新西蘭奶牛存欄仍在下降。往2018年看，主要原奶貿易國產能仍難有增長潛力，但全脂奶粉和黃油、奶酪之間的替代使得全脂奶粉的供給仍具有彈性。2016～2017年，國內生鮮乳產量、奶牛存欄均持續下滑，考慮奶牛單產穩步提升及牛群結構優化，2018年產量或恢複低個位數增長。

展望2018年，全球經濟回暖帶動需求複蘇，原料奶價格或小幅上漲，而全脂奶粉受中國需求影響更大，或略快於原料奶的上漲。平安證券認為，中小牧場奶價較大包粉已無價格劣勢，隨著國內乳業需求複蘇，生鮮乳價格存在上漲動力。國內高端乳品需求旺盛，但規模牧場奶牛存欄仍保持擴張勢頭，短期供給量應仍在放大，優質原奶在充裕供給下難有價格上漲驅動力，甚至不排除繼續下行的可能。

平安證券現階段認為可圍繞三條邏輯篩選標的：①原奶供給偏緊利好常溫奶龍頭擠壓式增長，巴氏奶龍頭具備較強轉嫁成本能力；②優質原奶價格難有上漲推力，高端產品占比高的乳企更具防禦性；③高比例的自有奶源供應規避原奶價格波動，布局上遊的乳企具備內部消化力。綜合看，高端化程度居前、常溫奶領先優勢凸顯、全產業鏈布局的乳業龍頭有望受益，推薦伊利股份（600887.SH）。

3.燃氣氣價改革更進一步，煤層氣行業將充分受益（中信建投）

5月26日，發改委發布《關於理順居民用氣門站價格的通知》要求自今年6月10日起，居民用氣由最高門站價格管理改為基準門站價格管理，實現與非居民用氣價格機制銜接。此次居民用氣門站價最大調整幅度為0.35元/立方米，剩余價差在一年後理順。

同時，國家要求各地政府采取多項措施降低銷售價格的調整幅度，一方面通過降低輸配價格，減少中間環節，取消不合理加價以降低供氣成本；另一方面利用階梯價格制度推行後城燃企業增收的空間，降低調價幅度。

中信建投認為此次調價對下遊城燃企業影響較小，原因主要有三方面：第一，城燃公司在本次調價中可以將氣價漲幅傳導至用戶，雖然下遊銷售氣價漲幅可能小於門站價漲幅，但由於發改委要求各地區減少中間環節，降低輸配價格，所以城燃公司的售氣價差大概率會保持穩定；第二，根據發改委的測算，本次調價會導致每戶每月的用氣支出大約增加7元，而且政府也加大了對低收入群體的補貼力度，所以本次調價對居民用氣積極性影響較小；第三，本次調整涉及的氣量只占國內消費總量的15%～18%，未來煤改氣政策的繼續推進還將使得我國燃氣消費維持快速增長的趨勢。

居民用氣門站價與非居民用氣並軌後，上遊企業售氣價格將有所提高。煤層氣作為我國大力發展的非常規氣之一，目前已經基本形成了市場化的定價機制，中信建投認為其將充分受益於本次居民用氣價格上調。從我國煤層氣以往的發展歷程來看，盈利能力差是長期制約行業發展的關鍵因素之一，此次上調氣價會使得行業平均盈利明顯改善，總體產能將得到釋放。

中信建投十分看好煤層氣行業未來的發展前景，而且在這次居民用氣價格並軌中，煤層氣企業作為天然氣產業鏈的上遊，其業績也將充分受益於氣價的提升。強烈推薦藍焰控股（000968.SZ）、亞美能源（2686.HK）。兩者均在山西省擁有煤層氣資源布局，且未來產能有進一步擴大的預期，維持買入評級。

4.丙烯產業景氣度有望好轉，看好丙烷脫氫產業鏈（申萬宏源）

目前全球丙烯產能約1.26億噸，表觀需求約1億噸，其中60%以上需求來自於聚丙烯。2017年全球乙烯的生產原料中石腦油路線占47%，乙烷路線占35%。美國在2017年迎來第一波乙烯投產高峰，產能均以乙烷為裂解原料，對應的丙烯產量極少。申萬宏源認為，這些產能的投產有可能會沖擊全球，尤其是高成本端如西北歐、日本的以石腦油為裂解原料的裝置負荷。

申萬宏源指出，2017年中國丙烯產量約2840萬噸，凈進口量309.9萬噸，表觀需求約3150萬噸，但是考慮聚丙烯、環氧丙烷、丁辛醇等衍生品的進口，當量需求約3300萬噸。聚丙烯PP是丙烯最主要的下遊應用，根據Wind數據，2017年中國國內聚丙烯產量1900.46萬噸，凈進口288.2萬噸，表觀消費2188.8萬噸；同期國內聚乙烯的表觀消費量為2553.71萬噸。

聚丙烯具有良好的機械性能和化學穩定性，應用範圍廣泛，近年來我國聚丙烯主要消費領域為拉絲、註塑和薄膜，此外還有管材、吹塑等。據統計，2011～2016年間全球聚丙烯的需求增速為4.9%，聚乙烯為3.6%；申萬宏源預計未來聚丙烯的需求增速仍高於聚乙烯。

影響丙烯的價格因素較多，除了自身供需以及乙烯原料輕質化以外，丙烯的供應還受到以下因素影響：①成品油消費增速，如需求放緩，對應煉廠開工率下降，則影響相應丙烯產量；②甲醇價格與MTO開工，尤其是外購甲醇生產烯烴的裝置（由於美國制裁，未來伊朗新增甲醇產能有不確定性，或將維持緊張）；③丙烯商品量減少，一體化裝置受益。由於大煉化投產，丙烯下遊基本配套；同時傳統的丙烯外售企業自己配套丙烯下遊，未來丙烯的商品量有望減少。

申萬宏源指出，相對於乙烯產業鏈，當前丙烯產業鏈的下遊盈利更加健康，整體維持相對穩定的利潤，並有改善空間。同時，丙烯的商品量豐富，市場活躍程度高。看好未來丙烯上下遊產業鏈一體化的裝置，企業盈利將會更加穩定。

申萬宏源看好丙烯產業鏈的景氣程度向好，美國乙烯原料輕質化致新增供應放緩，國內丙烷脫氫相對於傳統石腦油路線更有優勢，推薦東華能源（002221.SZ）、衛星石化（002648.SZ）、海越股份（600387.SH）等。

5.在線視頻發展迅速，成本控制將是企業成功關鍵（中金公司）

在線視頻平臺是一個看似矛盾的投資體，不斷成長的市值與巨大的現金流消耗形成鮮明反差。在線視頻能否及怎樣獲得長期健康的財務回報，是判斷其投資合理性的關鍵問題。中金公司認為，在線視頻的規模效應是長期盈利的關鍵。通過構建有效的內容組合、廣泛的用戶覆蓋及高效的個性化推薦技術，在線視頻可以成為一門好生意。

全球標桿Netflix 2017年訂閱用戶突破1億大關，6年增長近4倍；收入規模達112.42億美元，5年CAGR為35.4%；自從2011年9月以來市值上漲超過40倍。但是中金公司指出，伴隨著業務成長，Netflix的經營性現金流缺口卻不斷擴大，負債規模愈發龐大。國內在線視頻平臺如愛奇藝、騰訊視頻等也面臨類似狀況。

中金公司對比美國成熟電視媒體產業發現，其盈利的持續提升主要來自龐大用戶基數之上的穩定提價能力和內容成本控制能力。其背後是電視產業鏈寡頭壟斷的競爭格局。相較而言，Netflix的美國國內業務借助本土較高的用戶滲透率和領先的競爭地位，其單用戶營業利潤持續提高，內容成本占比也開始下降，財務表現有接近電視媒體的跡象，規模效應初步顯現。

基於在線視頻經營特點，中金公司提出“內容組合+渠道營銷+推薦技術”是實現規模效應、達成長期盈利的關鍵：①內容庫的規模並非唯一要素，組合優化才是重中之重，通過頭部和長尾的合理搭配可降低邊際成本，建立品牌辨識度；②渠道營銷應借助互聯網、OTT、電信運營商等多樣合作，實現廣泛覆蓋，提高付費基數；③推薦技術可以提高內容利用效率和付費意願，提升用戶ARPU值，其效果將隨規模增長而愈加顯著。上述三個要素彼此獨立又相輔相成，可以作為分析視頻平臺綜合競爭力的基礎框架。

中金公司看好在線視頻作為新一代視頻內容整合和分發平臺的長期價值。建議重點關註領先的在線視頻龍頭愛奇藝（IQ.O），以及其余具備垂直內容優勢的視頻平臺。維持推薦受益於產業鏈紅利的內容制作公司慈文傳媒（002343.SZ）、華策影視（300133.SZ）。

 

 

中資並購足球俱樂部退潮 體育產業鏈上下遊文章可做

兩年前拿著歐洲強隊調研資料頻繁輾轉中英兩國的JASSON，目前已不兜售歐洲足球俱樂部。“歐洲足球俱樂部的項目已暫停一段時間，國內買家不太好找。”

原因有兩點：一是中國發改委制定的《境外投資敏感行業目錄（2018年版）》，體育俱樂部等行業在列；二是，中資控股球隊在今年夏天遭遇一連串問題。

7月11日，因為3200萬歐元的資金無法到位並及時還給埃利奧特基金，中資控股的AC米蘭俱樂部老板易主；一周後，被寄予厚望的徐根寶經營3年的洛爾卡因為內外問題重重，退出西乙B聯賽；7月20日，維拉官網宣布，NSWE公司為維拉註入大筆資金，成為球隊最大股東，而夏建統會成為聯合主席，並留在董事會，中資在這家俱樂部兩個多賽季的經營告一段落。

“我們對歐洲球隊的考察一年前已停滯。管理難題我們之前有預料，但這波退潮來得還是比較快。”與JASSON有過多次接洽的某集團執行董事在接受第一財經記者采訪時表示。

收購潮如何退去

該執行董事第一次與JASSON接洽是在2016年年初，當時正是中資收購海外足球俱樂部的高峰時期。

全球化智庫統計的數據顯示，中國企業對外直接投資金額連續10年增長。2016年中國境內投資者共對全球164個國家和地區的7961家境外企業進行了非金融類直接投資，其中文化、體育、娛樂業的投資占比達到了5%。

第一財經記者梳理公開資料發現，如果算上贊助商，到2016年，中國資本投資境外足球產業的公開項目已近20個，投資總額約百億元人民幣。

到今年夏天，除了上述三家中資俱樂部出現問題外。今年2月，大連萬達集團將所持馬德里競技俱樂部17%的股份賣給了以色列富翁Idan Ofer的量子太平洋集團；中資控股的帕爾馬近期也出現了問題，7月23日，意大利足協官方宣布，因球員在升級關鍵戰中有涉嫌操縱比賽的行為，帕爾馬新賽季將扣除5分，而涉事球員卡拉約被禁賽2年，隨後帕爾馬官方發布聲明，表示將提起上訴。

第一財經記者發現，目前已公開的易主或者存在問題的中資控股俱樂部占到了境外足球並購項目的一半。

“從浩浩蕩蕩的收購到中資退潮不過兩年時間。其實，收購本身不是什麽難事,難的是收購之後。尤其是企業文化不同的問題怎麽解決，比如董事會職責尤為重要,中國投資者的話語權究竟如何、對高管的選拔與監督等都值得關註。”JASSON表示。

業界分析認為，近些年中國資本投資海外足球產業的項目中,有成功的案例,但更多的是失敗案例,或者與預想中有很大差距。

“我也走訪了很多收購海外民營企業的老板。大致有幾種模式，一種模式就是收購以後必須控制，必須換人，老板要沖到前面來；還有一種老板無為而治，什麽也不管。”25日，英超南安普頓足球俱樂部的最大股東高繼勝在Leaders（領袖）體育商業峰會上表示。

無論是哪一種模式，中資想擁有一點話語權的談判過程都是非常艱難的。

一家中方控股的投資者曾向第一財經記者表示，他們之所以全資收購，主要是因為想擁有話語權，能夠讓中國人真正了解到國外俱樂部整體運行的真實情況並獲得經驗。“但每家俱樂部都有自己的核心商業秘密，即便你是控股方，也未必能夠全部知道。而且歐洲俱樂部對俱樂部本身的品牌保護還是很強烈，即便你是大股東，不認可你的管理就是不認可。我們曾想輸送一個中國的助理教練都歷經多次談判、多次協商才能達成。”

高繼勝認為，了解雙方文化是需要時間的，但相互尊重，相互妥協努力協調也很重要；老板必須要尊重球員、球迷、管理層的創造性發現。

第一財經記者了解到，目前仍有歐洲足球俱樂部轉讓股權，但中資企業的興趣已降溫許多。

上述執行董事表示：“我所接觸的投資者多還是熱愛足球運動，並很想借助收購和管理過程能夠學習到歐洲的經驗，從而影響中國足球運動的發展，但多還是事與願違。諸多原因中有管理經驗不足，也有專業水準問題，比如財務管理、對沖基金對決等。”

圍繞產業鏈上下遊做文章

如此複雜環境下， JASSON最終放棄並購項目業務，開始圍繞體育產業鏈上下遊做文章，比如轉播權、經紀等業務。

今年上半年，就有中國私募股權投資公司簽署了收購西班牙影音轉播制作公司Imagina 53.5%股份的協議。Imagina擁有西班牙甲級足球聯賽的轉播權。

公開資料顯示，Imagina在2016年營收達到15.36億歐元，目前價值估計為19億歐元。其子公司Mediapro主要負責體育板塊，擁有西班牙足球甲級聯賽、歐洲冠軍聯賽及國際籃球聯合會在西班牙的電視轉播權。

“中資對全球大型賽事IP的收購並不是從今年開始，萬達對盈方的收購就是賽事版權、轉播權為主，收購傳媒集團，還是可以學習體育媒體產業的技術和經驗。” JASSON認為。

此外，“體育經紀”也成為中資企業掘金之地。

比如，當代明誠(600136)2016年以8.2億元收購雙刃劍體育，當時，雙刃劍已與歐洲體育經紀公司MBS建立合作；貴人鳥(603555.SH)自2015年開始通過子公司貴人鳥香港多次投資西班牙足球經紀公司BOY，目前已占後者43.95%股份。

“成熟的體育產業必須建設成熟的體育競技體系，中國的體育經紀也將進入專業化和數字化時代。”體育產業天使投資人易非稱。

Forbes數據顯示，從事體育經紀業務的前10大公司中，最大的CAA 2017年持有的合同總價值為84.5億美元，其簽約運動員數量為436人，人均合同價值接近2000萬美元。

據易凱資本估算，2016年中國體育明星經紀市場規模為10億元。中泰證券預測，2025年中國體育經紀業市場規模有望達2500億元。

隨著體育競技市場成熟，中國體育經紀業務也將走上職業化，而在上升的過程中，通過收購海外經紀公司能彌補國內經紀專業短板，成為搶占先機的企業的一條“捷徑”。

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責編：楊誌

不治沙的企業一律不要，內蒙古磴口探索太陽能生態產業鏈

“我以前是失地農民，現在在這里維護光伏板下的草場，和老伴一個月有5000元收入，不用找孩子們要錢花了。”內蒙古磴口縣的張耀清對第一財經記者說。

這片光伏電站就是國家電投北京公司在烏蘭布和沙漠東部打造的國內首個光伏治沙項目。該項目是利用烏蘭布和沙漠資源以及充足的光照優勢，探索光伏發電與沙漠治理相結合的途徑。

不治沙的企業一律不要

磴口縣地處內蒙古西部河套平原源頭，全年日照小時數在3100-3300小時以上，屬於我國太陽能富集區域，也是內蒙古自治區規劃的發展太陽能產業的重點地區。這座炙手可熱的“金色富礦”，一開始便成為能源企業逐鹿的戰場。

磴口縣另一大重點任務是防風固沙。磴口縣工業園區負責人袁海文對第一財經記者表示，磴口在未治理前的植被覆蓋率為8%。為了防止沙塵暴等惡劣天氣對當地造成進一步影響，防風固沙成了磴口縣政府的重要任務。

“不治沙的企業一律不要。就是在這樣的標準下之下，2012年，國家電投北京公司率先與我們簽下了光伏治沙項目合作開發協議。” 袁海文說。

光伏組件本身就具有擋風防風的作用，能有效阻止沙丘移動。站在項目光伏場區一眼望去，成片的光伏組件在陽光下閃閃發光，儼然一塊塊挺立的“擋風板”。項目的建成，意味著1000多畝沙漠土地全部裝上了光伏組件，猶如防風鎧甲，其治沙效果不言而喻。

值得關註的是，磴口光伏項目全年利用小時數近1800小時，遠超全國平均值。“清潔電源接入蒙西電網直接就地消納。”袁海文說。

光伏板下藏綠洲

光伏組件下面的空間也被充分利用。

國家電投北京公司在光伏組件下面鋪設了粘土和牛糞，將土地整理完成後，在光伏板之間種植了800多畝苜蓿、沙蒿等防沙植物，並鋪設滴管設備，使沙漠植被覆蓋率由原來的8%提高到77%，形成了特殊的小氣候和綠化環境。與此同時，在場區外圍又種植了100米寬的防護林，用現梭梭、花棒、檸條等植物將沙丘全部固定，結束了沙流動對環境、交通的破壞。

“沙漠+光伏+設施牧草”的特色種植模式，在固沙綠化、阻止沙漠化蔓延的同時大大提高了太陽能光電變換效率，增加了企業經濟效益。此外，磴口項目每年還可節約標準煤約25370噸，實現二氧化碳減排93023噸，對改善周邊生態環境、促進當地持續發展起到了積極的作用。

在這一項目的帶動下，多家企業紛紛入駐磴口工業園區，集光伏發電、現代牧業、沙草產業、生態旅遊為一體太陽能生態產業治理示範基地初具雛形。

第一財經從磴口工業園獲悉，目前已有國家電投、國電、國華、蒙華、青島昌盛共5家企業落戶磴口工業園區，建成光伏發電規模200MW，實現產值2.9億元，產業稅收4300萬元，解決就業700余人，減少二氧化硫排放1260噸，減少煤耗130萬噸。

磴口烏蘭布和沙漠百萬級光伏治沙基地被列入國家“十三五”發展規劃，分為三期，總建設規模300萬千瓦，占用沙地9萬畝。項目建設完成後，將是全國規模最大的光伏治沙項目，年發電量18億度，實現稅收1.2億元。

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責編：楊誌

電商刷單產業鏈現狀：大學生、全職太太當刷手 涉案數千萬處罰20萬

提起刷單，張毅（化名）開始參與僅僅是為了幫一個朋友的忙。他的這位朋友是做畫掛代理的，並在國內一家大型電商平臺上開了一家網店，但生意異常慘淡。“剛開始，他網店的買賣記錄全空白。”張毅說，“根本沒人點開他的網店，因為類似的網店太多了。”

張毅這位朋友發現，許多網店生意火爆得益於刷單。通過這種方式，網店可以獲得較好的搜索排名，比如，在平臺搜索時“按銷量”搜索，該店鋪因為銷量大（即便是虛假的）會更容易被買家找到。

在朋友的請求下，張毅參與了刷單。“刷單非常簡單，如果我這位朋友想刷幾件商品，他通過銀行賬戶往我的卡里打幾件商品的費用。”張毅說，“比如，它的一副掛畫賣200元，我要買5件，那麽他就需要給我打1000元的費用。”

在電商行業里，這還只是“炒信”的一部分。"炒信"是指在電子商務及分享經濟領域以虛構交易、好評、刪除不利評價等形式為自己或他人提升信用水平，包括但不限於因惡意註冊、刷單炒信、虛假評價、刷單騙補以及泄露倒賣個人信息、合謀寄遞空包裹等違法違規行為。

刷單中介的“生意經”

對張毅而言，刷單的過程比較簡單：登陸朋友網店所在的電商平臺，然後點開該網店下單，收到訂單後，網店就給張毅發貨。所謂發貨，不過是一個空殼包裹，並非真的把商品放在里面，只不過是為了騙過電商平臺完成訂單交易而已。收到空包裹後，張毅就會給該網店送上五星好評，朋友的網店因此增加了可信度。

幫朋友忙還是小事，但這樣的行為已經衍生成為一種“兼職”，催生了刷單中介的“生意”。張毅說，“這種行為至今依舊普遍，不少刷手是為了掙外快的大學生和家庭婦女，因為加入刷單組織接活太容易了，坐在家里動動手一個月也能掙個兩三千，同時有專門的刷單中介教你如何刷單。”

在張毅的提醒下，第一財經記者用“刷單”、“QQ群”等關鍵詞在百度上搜索發現，刷單中介俯拾即是。

8月9日，記者隨機找到了一家名叫米粒網中介，自稱是一家專為大型電商商家解決信譽低、銷量少的難題的中介平臺，“同時也為有空余時間的朋友提供賺取傭金的一個渠道”，其主頁的一則廣告是“馬上入駐一起賺大錢”。

在米粒網一位客服的指導下，第一財經記者了解，米粒網還有專門的手把手刷單流程。

在與米粒網客服的對話中，第一財經記者假扮需要刷單的商家，當記者問及米粒網是否還在做刷單業務時，他表示還在做。而當記者問及刷單行為被發現時是否被罰的時候，他表示，刷單都是有風險，平臺無法保證刷單不被檢測到。

整個流程簡單得就像張毅所說，商家和刷手同時入駐米粒網，雙方在交易過程中，商家把錢給平臺，平臺再把錢給刷手，從而完成了一個資金的流轉，還有刷單配套服務，比如張毅所說的空包（即空包裹）服務。期間，商家只是支付了接手人的傭金而已，同時商家需要支付已經的手續費給米粒網。

和米粒網一樣，第一財經記者隨機又找到了一家名叫試用平臺論壇，該論壇除了有不少電商刷單中介的QQ群之外，還有不少有關如何避免刷單被發現的技術文章。

文章稱，刷單千萬不要太死板了，要靈活，不要聚集在一個時間段刷單，假如有10個單子要放，那麽不要一次性放出來，而是要早晨放幾單、下午放幾單、晚上再放幾單，這樣放單的話會更安全一些。

可見，“炒信”越來越呈現出職業化、專業化、產業化的特點。刷單上下遊分工明確，已形成一條完整的灰色產業鏈，包括虛假物流、刷單軟件、販賣個人信息、招募刷手等多個環節。比如快遞公司制造虛假物流號段（空包），供商家及工作室刷單使用。而快遞公司或下級代理還可為刷單商家出具快遞簽收證明，以假亂真，幹擾系統識別。此外，還有些商家通過定時定量的放單，將任務分配到全國各地的真實用戶進行下單購買。為了盡量貼近真實用戶的購買習慣，還湧現出了一系列的要求，比如要求貨比三家、要求最低的瀏覽時長、要求滾動瀏覽高度及停留時間等。

不過，文章也提到，刷單如果被查到，會導致自己的電商平臺降權，嚴重的還會封店。這讓商家陷入了兩難：刷單是找死，不刷單是等死。文章最後說：“既然選擇刷單，那就要做好打長久戰的準備。”

電商平臺抱團反炒信

當然，電商平臺不會坐視不管這種傷害用戶體驗的行為。8月10日，一位做刷單生意的人士向第一財經記者表示：“淘寶、京東的單子不接”，理由是官方查得嚴。

已經有電商平臺尋找法律途徑對刷單進行打擊，全國首例電商平臺狀告刷單平臺案可追溯到兩年前。

2016年12月初，阿里巴巴集團向法院正式遞交起訴書，狀告杭州簡世網絡科技有限公司（下稱“簡世公司”）涉嫌嚴重危害市場競爭秩序，索賠216萬元人民幣。

第一財經記者查閱中國裁判文書網發現，簡世公司於2014年成立傻推網，主要業務是從事網絡刷單炒信等，商家在此平臺上發布刷單任務，“刷手”接單並提供服務，在此過程中，商家支付給“刷手”費用的20%將作為傭金被傻推網收入囊中。此外，長期有刷單需求的商家可以“入會”，會費有268元/月和1980元/年兩種選擇。一直以來，該公司的主要利潤來源就是傭金和會費。

2016年4月5日，在阿里巴巴平臺治理部的舉報和協助下，杭州市市場監督管理局依法查處了傻推網，執法人員當場收繳有關設備、賬簿及企業資金流轉相關財務單據。在現場查處過程中，執法人員發現該平臺利用QQ等聊天工具組織刷手，廣泛傳授刷單技巧。

中國裁判文書網信息顯示，2014年9月至2016年3月，在傻推網發布刷單任務的淘寶網、天貓網商家有3001家，發布刷單任務共計5萬多單，平均每家刷16.6單，共涉及的刷單金額有2639.83萬元，違法所得36萬元。

2017年10月，法院判定，簡世公司組織炒信的行為違背了公平、誠實信用原則和商業道德，嚴重侵害消費者利益並擾亂了電商平臺的經營秩序，一審判決簡世公司賠償阿里巴巴經濟損失20.2萬元，目前該判決已經生效。

還有電商企業用大數據進行反制。據京東方面透露，公司自主研發了“反作弊識別系統”可以利用京東大數據平臺，從訂單、商品、用戶、物流、支付、評論、瀏覽等多個維度進行分析，識別各個交易環節的異常數據，結合多種智能算法進行數據建模，從而對虛假交易進行精準定位。一旦商家出現虛假交易行為時，京東能夠識別出來這是作弊訂單。京東對所有識別出來的作弊訂單均不計入銷量排名，且會刪除虛假的評價內容，讓“虛假交易”行為徹底無效。

此外，凡是被系統鑒定為虛假交易的店鋪，京東將對商家進行嚴厲處罰。主要包括：對涉及商品進行懲罰性降權、下架，情節嚴重者關店；限制有虛假交易行為的商家參與京東的營銷活動，營銷資源優先提供給無作弊行為的優質商家。

在不少電商企業看來，反“炒信”已經不再是某一家公司或者機構可以完成的任務，而是整個互聯網行業需要跨平臺、跨企業共同打擊的惡劣行為。

公開信息顯示，2016年10月25日，京東與騰訊、百度等8家企業共同簽訂了國家發改委“反炒信”信息共享協議，並且已經共享了因炒信而被關店的商家名單及第三方炒信公司，號召全社會的力量共同打擊虛假交易、炒作信用。

2017年10月31日，“反炒信”聯盟在國家發改委舉行了擴盟儀式，美團大眾點評、唯品會、蜜芽等七家企業加入聯盟，該聯盟希望以“雙11”為契機，強化電子商務領域信用建設。

責編：寧佳彥

中國具備完整產業鏈，開放減稅助外商投資增長迅猛

“穩外貿、穩外資”要求下，最新的國務院常務會議決定，推動更高水平對外開放，鼓勵和吸引境外資本參與國內經濟發展。

8月30日的國務院常務會議稱，對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業所得稅和增值稅，政策期限暫定3年，完善提高部分產品出口退稅率。

過去三十年，中美一直在全球產業鏈上以“美國創造+中國制造”合作甚歡。隨著時局變遷，情況發生了微妙變化，越來越多的人開始關註中美雙方形成的長期產業鏈合作的未來。數月內，美國對華500億美元商品加征關稅措施已經全部落地，中國反制措施也隨即生效。美國還於一周前舉行了共計六天對2000億美元中國輸美產品加征關稅的“301調查”的聽證會。

中國商務部新聞發言人高峰30日在例行發布會上對第一財經記者稱，中方希望美方正視中美兩國業界和廣大消費者的呼聲，正視中美之間長期形成的產業鏈合作，正視兩國人民的根本利益，做出正確的選擇。“無論美方采取何種施壓措施，中國都將堅定地按照自己的節奏，穩步推進改革開放。”他說。

高峰強調稱，吸引外資過程中，中國具有產業鏈優勢。當前，中國經濟正在邁向高質量發展，雖然外部環境出現一些風險和挑戰，但國民經濟仍然保持總體平穩、穩中向好。中國擁有比較完整的產業鏈條、優秀的產業工人、雄厚的產業基礎，同時還有潛力巨大的市場、穩定並在不斷優化的營商環境，我們完全有信心，使中國始終成為富有吸引力的投資熱土。

商務部最新公布的外資數據顯得比較樂觀，1~7月全國新設立外商投資企業35239家，同比增長99.1%。7月當月全國新設立外商投資企業5648家，同比增長113.1%；實際使用外資504.2億元人民幣，同比增長14.9%。

中國國際商會法律服務部長譚劍自去年10月起已經參加了四次“301調查”聽證會，並代表中國工商界發言。他也逐步加大了對中美產業鏈的關註。他對第一財經記者稱，前500億美元指向中國未來發展，後2000億美元則針對中國已經形成的競爭力。

推開放，先減稅

不論是對外還是對內，本次國務院常務會議的重點都在“減稅”二字。

會議再推出支持實體經濟發展的新舉措。除了上述與對外開放相關的減稅舉措，會議還決定，對因去產能和調結構等政策性停產停業企業給予房產稅和城鎮土地使用稅減免、對社保基金和基本養老保險基金有關投資業務給予稅收減免、對涉農貸款量大的郵政儲蓄銀行涉農貸款利息收入允許選擇簡易計稅方法按3%稅率繳納增值稅。此外，為鼓勵增加小微企業貸款，從今年9月1日至2020年底，將符合條件的小微企業和個體工商戶貸款利息收入免征增值稅單戶授信額度上限，由此前已確定的500萬元進一步提高到1000萬元。

會議稱，采取上述措施，預計全年再減輕企業稅負超過450億元。會議還要求，已定和新定的各項減稅降費政策要盡快落實到位，國務院督查組和審計署要加強督查推動，各部門都要主動拿出減輕市場主體負擔的措施，讓企業和群眾切實有感受。

一方面，稅負是跨國公司選址的重要考慮因素；另一方面，外貿政策的核心是稅務（關稅和出口退稅），以及匯率政策。對資金壓力比較敏感的小微企業來說，匯率政策和稅務負擔直接影響企業的利潤和資金周轉速度。

清華大學中美關系研究中心高級研究員周世儉對第一財經記者分析稱，為了對沖美國對華征收懲罰性關稅的不利影響，應該提升受波及商品出口退稅率並加快退稅流程。

對關稅的關註，也貫穿於近期中美雙邊貿易互動的全程。中國世界貿易組織研究會研究部主任、對外經濟貿易大學教授崔凡對第一財經記者稱，最近的一次聽證會上，美方對價值鏈的考量特別明顯，似乎有逼美國企業把中國排除出價值鏈的意圖。

他舉例說，美國貿易代表辦公室（USTR）在聽證會上的提問，反映出美方有意排除中國產品的關註點：中國產品和產能是否存在替代；供應鏈是否可以轉移出中國；將供應鏈轉移出中國的時間和成本。

在這樣的關稅攻勢之下，中美多年形成的產業鏈，也受到了一定沖擊。

7月10日，美國政府不顧中方嚴正交涉和強烈反對，宣布將對原產於中國的進口商品加征10%的關稅，涉及約2000億美元中國對美出口商品。8月1日，美國貿易代表萊特希澤發表聲明，擬將對2000億美元中國輸美產品的征稅稅率由10%提高至25%。

中國商務部隨即發布公告稱，中方決定，將依法對自美進口的約600億美元產品按照四檔不同稅率加征關稅。中方的差別化稅率反制措施是理性和克制的，是在廣泛聽取意見、認真評估影響後提出的，特別是充分考慮了人民的福利、企業的承受力和維護全球產業鏈運轉等因素。征稅措施的實施日期將視美方行動而定，中方保留繼續出臺其他反制措施的權利。

高峰在30日的發布會上稱，受美方挑起的貿易摩擦影響，自7月6日起，中方對多數列入中方加稅清單中的自美進口汽車，在降稅後15%現行稅率基礎上，加征25%的關稅，合計稅率達到40%。受此影響，美國汽車對華出口受到了一定的影響。美方對中國輸美部分產品征稅後，一些美國出口產品價格下降，進口消費品價格上升，同時，部分美國企業生產所需的工業中間品進口受到影響。中國部分外貿企業也受到一定影響，大家都在想辦法，特別是通過轉型升級，努力把挑戰轉化為機遇，實現企業的長遠發展。

“我們有信心維持外貿穩中向好的勢頭。我們將繼續提升貿易便利化水平。在符合世貿組織規則的前提下，有針對性地出臺政策措施，維護包括在華外資企業在內的各類企業合法權益。同時，全力辦好首屆中國國際進口博覽會，積極擴大進口，更好滿足國內企業和居民的生產生活需求。”高峰稱。

穩外資，中國擁有較完整產業鏈

關稅稅率爭鋒背後，更引發擔憂的是中美在全球價值鏈領域（包括投資和禁令）的深層博弈。

近期，美國、英國等國相繼強化投資安全審查，澳大利亞也於日前宣布禁止中興、華為參與其5G網絡建設，也引發了各方對於中國企業赴海外並購、爭取向產業鏈上遊進發受阻的擔憂。

美國約翰霍普金斯大學（Johns Hopkins University）國際關系學院副教授鄧希煒對第一財經記者稱，美國擬提升如此規模自中國進口產品的關稅，不僅引發對相關企業經營的直接影響，更重要的是，將帶來深層擔憂：也即一些被征稅的外資企業可能選擇轉移、撤出到其他國家。此外，一些發達國家對中國投資高科技產品的限制性政策，可能會延緩中國企業轉型升級的速度。

例如，經過美國財政部與美國國會的共同推進，美國總統特朗普8月13日簽署了一份包含針對外資收購美國公司新規定的法案，將加強國家安全審查，並賦予美國外國投資委員會（CFIUS）更多的權力。

在第一財經記者采訪的諸多美國政策專家、前官員及跨境投資界人士看來，這個法案在國會兩院的通過比之前預期的要更早更快。一個普遍的看法是，盡管可能還需要假以時日才可能明確新法案帶來的影響，但該法案將對一些來自於特定國家（包括中國在內）的投資者造成巨大的心理影響。

高峰對此回應稱，近期個別國家出臺了法律法規或者舉措，加嚴了對外國投資的審查，中國投資者的一些對外投資項目因此受到影響，中方對此表示關切，將密切跟蹤態勢的發展，評估相關國家舉措對中國對外投資的影響。加嚴對外國投資安全審查的做法，容易引起全球投資者對該國投資環境的擔憂，特別是對安全審查被濫用的擔憂。

“我們將繼續鼓勵並支持有條件、信譽好、實力強的中國企業走出去，按照市場原則和國際慣例開展對外投資，繼續推動投資自由化、便利化，維護中國企業在投資目的國的合法權益，為企業營造開放、公平的競爭環境。”高峰說。

高峰多次在發布會上表示，中國擁有比較完整的產業鏈條、優秀的產業工人、雄厚的產業基礎，同時還有潛力巨大的市場、穩定並在不斷優化的營商環境，我們完全有信心，使中國始終成為富有吸引力的投資熱土。

責編：任紹敏

歐盟終止對華光伏產品“雙反”及MIP措施，提振國內光伏產業鏈

歐洲太陽能市場有望重回自由貿易。

當地時間8月31日，歐盟委員會發布聲明稱，將結束自2013年起對中國對太陽能光伏電池和組件征收的反傾銷和反補貼措施（下稱“雙反”），中歐光伏最低價格承諾協議（MIP）將在9月3日午夜正式結束。

歐盟委員會在上述說明中指出：“綜合考慮太陽能電池板生產商、使用者以及進口商的需求後，委員會決定讓這些措施失效以滿足歐盟的整體利益，上述決定也將歐盟新的可再生能源目標考慮在內。”

對此商務部發言人表示：“歐盟終止對華光伏雙反措施，將使中歐光伏貿易恢複到正常市場狀態，為雙方業界合作提供更加穩定和可預期的商業環境，真正實現雙方產業的互利共贏。”

MIP生效於2013年12月，限制了從中國進口的太陽能電池、組件的最低進口價格和進口量。MIP實際上是折衷之道，作為中歐雙方的協商結果，代替了此前更為嚴苛的“雙反”措施的執行。

具體而言，該項協議要求各家公司以高於最低進口限價的價格對歐銷售太陽能產品，且每年銷售量須限制在一定配額內；協議外的廠商則需繳納47.6%的關稅。

2015年秋季，中歐“價格承諾”到期前，歐洲光伏制造商聯盟(EU ProSun)申請對MIP進行首次到期審查（也稱，“日落複審”），由此決定“價格承諾”的延長與否。彼時的結果是，MIP於2017年3月起續約18個月。

歐盟委員會在8月31日的聲明中指出，作出上述決定旨在尋求用戶、進口商和歐盟太陽能電池板生產商之間利益平衡點，此外還希望確保歐盟消費者能夠以接近世界市場價格的價格購買光伏產品，因此在與成員國協商之後特別決定將MIP延長18個月。

“隨著時間的推移，這些措施的水平逐漸降低，使進口到歐盟的價格與世界市場價格趨平。” 歐盟委員會進一步指出：“目前的市場狀況的變化並沒有到繼續延長制裁期的程度，由此拒絕歐盟行業對措施到期進行日落複審的請求。”

“歐洲作為全球重要的光伏市場，可以起到示範效應，帶動全球其他地區，使其有發展新能源的動力。”有熟悉光伏電池及組件的業內人士對第一財經表示。

“自由競爭有助創新、有助降低成本，消費者可更多收益，光伏組件成本的降低有助進一步增強太陽能作為替代能源的競爭力，瓦克一直以來都積極支持自由貿易，努力推動降低貿易壁壘。”瓦克化學相關人士對第一財經表示。

公開資料顯示，歐洲曾是全球最大的光伏應用市場，年新增裝機曾占全球30%，是中國光伏行業最為重要的市場。但隨著歐盟各主要成員國大幅削減補貼，加之進口最低限價的約束，歐洲太陽能的利用及光伏市場發生了重大結構性變化，從2012年的24GW大幅下降到2014年的7GW。

2017年，在土耳其的強勁增長支撐下，歐洲光伏裝機容量才有所回升。據市場機構IHS Markit統計，全年新增裝機約8.6GW，比上一年增加在28%，達到了五年來的最高水平，但歐洲占全球新增裝機的份額依然不到十分之一。

對於歐盟終止“雙反”一事，中國光伏行業協會CPIA今日撰文指出，這將對正處政策“嚴冬”的國內光伏產業鏈帶來一定提振，中國光伏企業針對歐洲市場的海外銷售較之前將更為便利。

但協會也同時表示，由於全球光伏市場的“去中心化”趨勢，新興市場的增速正在加快，從長遠角度看，新興國家的市場更應被關註。在產業升級的背景下，未來光伏企業很難僅靠擴大規模的方式獲利。

不同於行業協會，光伏企業方面的回應目前來看趨於保守。對於上述消息的影響，組件領軍企業晶科能源副總裁錢晶對第一財經表示：“目前公司還在做評估，還沒有一個明確可對外公告的結論。”

天合光能方面表示對此不予置評。截至發稿，隆基股份等未能給予相關回應。

近期，光伏上市公司近期密集發布中報，交出了在“531新政”後第一份成績單。

在第一財經記者統計的14家主要上市公司中，有5家凈利同比下滑。其中保利協鑫能源控股有限公司（03800.HK，下稱，保利協鑫）上半年凈利潤下滑68.1%，主營太陽能電池及組件的向日葵（300111.SZ）上半年虧損額為1.94億元人民幣，同比下降2068%。

數據來源:上市公司中報

多家上市公司，均在年報中提及新政為經營帶來的影響。隆基股份表示，行業產品價格波動及國內“531”新政等因素，給公司經營帶來一定難度。保利協鑫則稱，政府減少太陽能補貼的政策轉變，外加國際貿易形勢不明朗等因素，國內光伏行業面臨巨大挑戰。預期減少太陽能補貼，會導致國內太陽能發電增長放緩、供大於求，對太陽能產品的售價形成下行壓力。

在此背景下，部分公司加速擴展海外市場。

協鑫集成在中報中表示：“上半年海外營業收入比上年同期增加201.88%主要系公司將業務重心轉向海外市場，將海外市場作為公司戰略布局的重點，海外市場訂單飽滿。”

隆基股份則表示，已加強海外市場的業務布局和通道建設，帶動單晶組件海外銷量快速增長。上半年，隆基股份海外單晶組件銷量達到687MW，是去年同期的18倍。

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責編：邊長勇

蘋果產業鏈

1 : GS(14)@2010-08-08 15:28:48

From 21cbh

揭秘蘋果“副業”
當大洋彼岸傳來蘋果起訴非授權配件廠商的消息時，深圳哈裡通有限公司市場經理肖定邦的心情好極了，他期待蘋果在官司中迎來一場大勝。
美 國加州時間7月22日，蘋果正式向三藩市聯邦法院提起訴訟，指控7家美國企業銷售未經授權的iPod、iPhone和iPad充電器、音箱和數據線等配 件。蘋果在訴訟中指責這些未經蘋果授權的週邊設備品質低下，穩定性差，並導致與蘋果產品不相容的問題。和這些倒楣的公司不同，哈裡通可是由蘋果驗明正身的 授權廠家。
瘋狂的“果粉”（蘋果的粉絲）或許現在才恍然大悟，他們愛烏及烏買下的音箱、皮套等等蘋果配件之所以那麼昂貴，是因為每一件蘋果都要從中收費。
“如果你的音箱賣了100美元，蘋果就會收取20至25美元。”美國投資銀行考夫曼兄弟分析師肖-吳在接受彭博社採訪時透露，在蘋果的一項名為“MFI”的計畫中，生產廠家必須獲得許可才能銷售蘋果的配件。且每售出一個授權配件，蘋果就會收取20%至25%的分成。
雖 然蘋果的財報沒有詳細披露配件這個“副業”對蘋果的收入貢獻，但圍繞著蘋果產品，一條龐大的配件產業鏈已經形成。此前，一位元蘋果中國區總代理商曾向記者透 露，許多蘋果授權經銷商並不是靠賣iPod、macbook等產品賺錢，而是依靠賣音箱等蘋果周邊配件賺更多的錢，這已是業界一個公開的秘密。
這樣的利益讓人心動，顯然蘋果自己也動心了。
蘋果“MFI”配件授權體系
哈裡通是深圳一家數碼電池企業，2008年開始生產蘋果授權的外掛電池和充電器，目前已是蘋果授權的全球主流外掛電池配件商之一，iPhone相關產品年銷售額在2億左右。
哈 裡通生產的每一件蘋果配件產品，都會貼上一個叫做“MFI”的標籤，即英文“made for ipod”，“made for ipad”，“made for iphone”的簡稱，這些由蘋果公司統一設計的logo在使用時有著非常嚴格的規定，就連每個圖案的字體大小、顏色、解析度都有著詳細的標準。
“要得到蘋果的授權並不容易。”肖定邦回憶起整個和蘋果談判的過程。
由於蘋果電子產品大都比較耗電，因此哈裡通推出的外掛充電電池受到了全世界蘋果粉絲的熱烈追捧，哈裡通在旗下開發了apple產品專用的mili品牌，在國內的電子產品賣場，這種mili充電器售價由200-400元不等。
2008 年，哈裡通就向蘋果公司在北京的亞太總部遞交了MFI申請， mili的樣品也接受了蘋果一系列嚴格的測試，如ATS測試，主要針對電池產品與蘋果機型的相容性，確保不會使蘋果機型出現使用故障，而另一項OTA測 試，則是針對mili產品會不會對iphone信號產生影響的測試。
除了這些測試，蘋果公司還在產品設計初就提供給哈裡通一系列生產標準，確保週邊產品的技術指標。“我們的設計、開模成本都是很高的，所以才導致配件產品價格遠遠高於山寨產品。”肖定邦說。
當記者問及產品的利潤率時，肖避而不談，只是笑言：“利潤還是相當可觀的”。而一位做山寨品的業內人士則估計，“正品的利潤率應該在300%左右。”
不過，蘋果產品的熱銷並沒有讓肖定邦們能夠松一口氣，在哈裡通的產品推出後，各種未經蘋果授權的類似產品蜂擁而至，並迅速在各大電子產品賣場和哈裡通的產品擺在了一塊，相似的外形和低廉得多的價格，很快搶走了哈裡通的一大塊市場。
肖 定邦告訴記者，他們很早之前就與蘋果方面溝通，希望蘋果出面打擊未授權廠商，但他們也深諳國內山寨市場的複雜性。“有的山寨品雖然沒有標注蘋果的 logo，但是也在零售處宣稱iPhone專用，而更有些廠商，做國外蘋果授權產品的OEM，但同時也將自己的產品貼上work with apple的標牌，這些擦邊球的做法都讓我們很難有效用法律維權。”肖說。
哈裡通今年4月剛跟一家山寨廠打了場官司，但以庭外和解告終，對方將相關侵權產品撤櫃。但還有多少家廠商在繼續生產、銷售未授權產品，恐怕哈裡通和蘋果都難以統計。
“不論如何，這次訴訟對國內的山寨市場都是有一定警示作用的。” 肖定邦說。
“僅有2%蘋果配件獲授權”
在上海徐家匯的各大電子產品商場，和蘋果相關的配件業務已經成為了整個商場最賺錢的買賣之一。但記者一番調查下來發現，並不是每個配件都是“老老實實”貼上了蘋果MFI的標籤。
在幾家蘋果的授權經銷店，例如美承、idea等經銷商，記者看到所有的音箱、充電器等產品，都會嚴格執行“MFI”計畫。店裡的銷售人員告訴記者，由於這些店直接受到蘋果授權並有蘋果廠家的不定期檢查，因此他們不敢銷售未經授權的蘋果配件產品。
但和這些正規授權店比肩而立的還有大量中小商鋪，在上海的一些IT賣場，賣蘋果相關產品的商家多到能夠佔據整整一層商場。如果你告訴這些商家需要購 買一個蘋果iphone外掛充電器，每個老闆都會熱情地拿出一個正品mili，同時拿出一個外形幾乎一模一樣但價錢卻相差許多的產品。
深圳南島電子的銷售經理張奎棟向記者道出了其中的緣由：由南島這樣的廠商生產的山寨iPad充電器批發價僅為6.5-7元，經過經銷商到市場終端，零售價不過60元左右，與正品巨大的差價使得他們每年的出口額都在3000萬-5000萬元，而且已經穩定經營了6年了。
另一家東莞市厚街昂展電子廠業務部經理譚永堅則稱，這些山寨蘋果配件擁有著高額的利潤，廠家都“有30%-40%的利潤。”這家電子廠才開始做iphone相關產品一年，就已實現盈利，可見市場上需求不小。
除了在電腦城批發，有些山寨品還進入了商超，南島與沃爾瑪還有長期的合作關係。“我們一般進入商超都會採取中性包裝，但有的也會貼上‘made for iphone’等標誌，這就屬於高仿品。”張奎棟說。
“現在這個市場上頂多只有2%的授權商，蘋果的這次訴訟也主要是針對規模以上的非授權生產商，中國山寨市場這麼零散，恐怕很難完全禁止。”譚永堅表示，對於訴訟，山寨商們都顯得很淡定。
蘋果收權勝算幾何？
雖然本次訴訟只發生在美國，但對於廣大國內蘋果配件生產商，也有敲山震虎的作用。
“從我們以往的經驗來看，跨國廠商和中國本土廠商打類似智慧財產權官司，基本上十打九贏。”資深智慧財產權律師劉春泉告訴記者，這些本土廠商生產的產品往往是將蘋果等大品牌的產品原樣照搬，這當然會觸犯蘋果的智慧財產權。
劉春泉指出，即使像音箱、外掛充電器這樣完全由配件廠商設計的產品，由於涉及到和蘋果的產品連接，因此很難說有沒有觸犯到蘋果的智慧財產權。“一項電子產品身上往往高達上千個專利，有時一個介面也有大量的專利在裡面。”
但劉春泉同時分析道，考慮到中國智慧財產權的特殊國情，蘋果這樣的大廠商和一些小的配件廠商打官司，並不會很划算，因為目前中國類似官司即使蘋果勝訴，賠償的金額也很有限，“且一些小的廠商就直接把公司關了，你再也找不著他們了。”劉春泉指出。
有意思的是，近期發明於中國市場的幾種蘋果配件，倒很可能讓蘋果如鯁在喉。
據美國著名的消費電子網站Engadget.com報導，中國廠商ZTE中興于近日推出了一款蘋果itouch外設裝置。這款名為U3200的蘋果配件，是中興給美國第三大移動運營商Sprint定制的CDMA產品。據報導稱這款產品目前正在美國聯邦通訊委員會進行審核。
在此之前不久，有一家叫做“衍生科技”公司（Yosion Technology）的中國小廠商，推出了一款名為“蘋果皮520”的背扣式通信模組，在該模組上插上SIM卡後同樣可以讓iPod touch實現打電話等功能。
這 些配件產品推出後，對蘋果目前廣泛推廣的iPhone和運營商綁定銷售策略，產生一定的影響。例如iPhone在美國就和AT&T網路綁定銷售， 在中國就由聯通銷售，而一旦iPod touch實現不限運營商可以打電話功能，勢必對蘋果現有的銷售格局產生一定的衝擊。
劉春泉分析，這些通訊模組完全由中國廠商自己發明，但是否侵犯蘋果的智慧財產權要視具體情況而定，“比如這些產品是否會破壞蘋果原有的設計，破壞蘋果產品的性能等。”蘋果是否會對中興等中國廠商提起訴訟，目前還很難預測。
3.5万苹果“个体户”的成长公式

核心提示：苹果App Store独立开发商顾问Jimmy Giliberti称，他曾以为App Store的曲线增长形状会发生变化，但它却表现出了这般坚挺的模样。
“App Store最让我惊讶的是，截至目前，它的开发者数量仍没有稳定下来的迹象。即使现在竞争已经十分激烈，一个新出现的应用程序要被消费者发现已经十分困 难，但是，开发者的数量还在飞速增长。”旧金山时间8月2日， QThere总裁、苹果App Store独立开发商顾问Jimmy Giliberti在接受本报记者采访时说。
自2008年7月乔布斯正式在iPhone上开辟App Store及与开发者三七分成的商业模式，这一科技史上从未出现过的新生态模型就在以变魔术的方式吸引全球目光。但除了苹果披露的一些极为简单的总量数据，外界几乎无法洞悉其中详情。
于是，有关App Store定量分析的使命落在了民间一些“好事者”身上。Jimmy Giliberti正是其中之一。
“我 关注App Store是因为我做游戏开发已超过25年，从在IBM电脑上运行的第一批《国王的追求》等游戏开始，直到八年前进入手机游戏领域。”Jimmy Giliberti说，自1982年在IBM PC部门任高级经理时，Giliberti已涉足数字媒体，并曾参与OpenGL和DirectX的定义。之后，他效力于康柏、索尼等公司，并在2003 年初创建移动行业的工程服务公司FingerTwitch。次年8月，该公司为MForma收购。
据Giliberti透露，其对App Store的独立研究始于App Store刚出现时。“我相信理解市场十分重要，对于新进入的开发者，我的建议是：尽量寻找那些尚不拥挤的类别进行应用程序的创建，并清楚知道你的目标受 众是谁，以及如何向他们做推广和销售。”Giliberti指出：现在，如何推广应用程序已经和一个好产品一样重要，“请记住，你的产品不会自己销售自 己，无论它是多么好”。
App Store“完美曲线”
当苹果在2008年7月为App Store揭幕，官方曾公开过一些原始数据：比如，当时已有25万人下载iPhone开发工具包（iPhone SDK）；2.5万人/机构申请在App Store销售，而其中的2000名已获批准。
此 后，App Store上的开发商总量即与日俱增。据Giliberti提供的独立数据：2008年10月27日，App Store上独立开发商的总量已在3100个左右；当年12月20日，开发商到达5000的App Store突然迎来一个为期近20天的停滞期；之后，增长曲线坡度进一步陡峭；至2009年4月9日，开发商总量到达9300，开始向一万大关冲刺。
“这是App Store的一个重要月份，因为以微软为代表的大公司终于开始承认这个新生态模型。”Giliberti指出，通常很多大公司会对新出现的技术趋势进行测试，以了解这种趋势是否为“历史注定”，而方式之一即是：通过用户代理检查用户的访问需求。
微 软在2009年4月终于更新了他们的移动邮件服务，使用户可以更容易和清楚看到邮件信息。这被Giliberti视为是微软向App Store“屈服”的重要指标。此前，hotmail在iPhone上所呈现的邮件标题和发件人信息被限制在10个字符以内，用户几乎无法有效阅读。
两个月后，一年一度的“苹果全球开发者大会”（WWDC）在旧金山召开，这是App Store诞生以来的第一次开发者大会，苹果官方也破天荒第一次将2000至4200人次的售票规模突破至5000人。
但曾有参与过此次大会的开发者向记者指出，坐在会场的感觉相当奇怪，“视频中，传统PC与Mac电脑的广告显示了不同价值观，这是‘选择’与‘我们知道什么适合你’的大战，但是当大伙儿还身处于这种眼花缭乱的平台战役，苹果又宣告了移动互联网平台的到来。”
此时，即使已经过一年发展，App Store的未来性或许仍然模糊不清；但到了2009年8月，App Store上开发商的增长数目如此巨大，以至图表几乎可以用一把“直尺”来形容。
据 Giliberti透露，从2008年12月10日至2009年8月10日的八个月间，进入App Store的开发商总量从4500上升至17500，半年增长率则为100%；而同期应用程序总量由约11000增长至66000。有消息人士透露，此时 由于排队等候队伍过长，苹果公司对应用程序的审批周转时间已几乎比过去延长了一倍。
“开发商似乎已过了入学阶段，增长不再出现任何阶段性瓶颈。”Giliberti指出，可以预测，半年后App Store上开发者数量至少会增长一倍，到达35000名，“我认为这个时候，App Store已正式显示它不可抗拒的向上趋势”。
事 实证明了这一预测。至今年3月，App Store上独立开发商数量已非常接近35000。这也意味，已有35000独立开发商在这一新生态系统销售应用程序并为争夺用户的钱而互相博弈。去年同 期，每天约有50个新开发商加入这一战场，而一年之后，这一数字超过了100。
开发者惨烈竞争
有一些发生在iTune开发者的困境，也被移植到了App Store上，而且愈演愈烈。那就是如何让消费者发现一个新发布的应用程序，因为许多新产品不会显示在“What’s New”提示列表。而原因则是越来越多玩家的进入。
比如说，2009年新年刚过，苹果官方对桌面iTune使用类别浏览功能可见的应用程序总量进行了限制，热门类别如娱乐、游戏等类别的检索额度全被限制在了3500个；而到5月，这一底线再次被降低至2500。
这 里有一个逻辑是——对任何开发商而言，获得公众曝光率极为重要，而假设iPhone每一屏可显示25个应用程序，iPhone用户也不可能翻页140次 （25乘以140=3500）。换言之，如果苹果不消除这一障碍，那么寻找到一个应用程序的唯一方式，即是通过关键字搜索。但是，这无疑等于增强了用户的 到达门槛，因为用户通常须在对某一应用程序有所印象后才会用特定关键字进行检索。
“大约是在去年5月，大量开发商已不得不转向外部世界寻求 推广可能性，比如借用Youtube视频、Facebook及各种广告位的购买。”Giliberti说。而另一可观察这一竞争激烈度的指标是，一个应用 程序在各类别的“Top1”位置究竟可以呆多久，以及它们的平均寿命。
据Giliberti提供的数据：从2008年10月27日至2009年5月7日，各类别顶尖应用程序在位时间多集中在16天左右，但也有极个别冲向了30天，而过了这一门槛，少数应用程序表现出了十分稳健的状况，它们在顶部持续时间长达90天甚至更高。
另据2008年11月1日至2009年6月1日的数据，曾进入各类别顶部的应用程序从发布到夺取冠军，所花的时间大部分在30天内。这显示了夺冠可能性的最高周期。换言之，一旦超过30天，一个应用程序很可能已经失去夺冠机会。
这 已经是一场非常疯狂的比赛。去年夏天，曾有开发商这样向记者总结：如果一个应用程序发布时，App Store上还没有5至6个类似产品，那么，你或许还可以试着放手一赌。但事实上是，当今年3月开发商总量达到近35000名时，不少分析机构认为，这种 增长趋势表明：即使一个新应用程序要在App Store获得注意力已相当困难。
但恐怖故事完全没有吓到还在陆续梦想在这个新大陆发财的开发商。
“难道所有公司都在这里赚钱了？”Giliberti说，绝不是这样，造成这种局面可能是因为获得iPhone工具开发包非常容易，同时相较其它移动平台，App Store显示了更多稳定性。
“但 是，我真的感到非常奇怪，因为此时开发商已经有更多的选择，比如Google的Android等。”Giliberti说：“我曾以为App Store的曲线增长形状会发生变化，但它却表现出了这般坚挺的摸样，即使开发商在这门生意中的投资回报率，其实已经越来越难以预测。”
iPad上的差异
魔术仍在延续。今年4月，当iPad甫一出世，旋即又引发相当新开发商的兴趣。
据Giliberti透露：从今年4月1日至6月22日，iPad上特有应用程序的总量由约875个上升到了5000个。值得注意的是：以上数据不包括iPad上的普通应用程序，也不包括由iPhone移植至iPad的应用程序。
此外，开发商在iPhone和iPad上所显示出的对免费应用程序和付费应用程序的比例差异，显示了他们对后者平台区别于前者平台的不同销售预期。
此前，由记者采访获知的大量信息已经表明：iPhone上，应用程序定价的“潜规则”似乎是免费，而在付费应用中，0.99美金几乎是最佳定价。
Giliberti 提供的数据则透露：在2008年10月28日至2009年3月13日期间，App Store上约有75%的应用程序定价在2美金以下，其中，99美分定价比例最大，约占35%，且在该时期内持续以5%的增长率增长；其次的比例则是免 费，其非常稳定地保持在超过20%的比例区间。
但iPad，则呈现出了微妙差异。截至目前，免费应用程序在苹果手机的App Store目录中的比例已超过28%；但iPad上，这一数字约为25%。
“开 发商可能认为，如果人们愿用辛苦赚来的钱去买一个没有任何基本应用的iPad（iPhone至少有电话功能），那么他们也很可能愿同时为跑在上面的应用程 序付费。”Giliberti说：“iPad的这一定价分布走势复制了iPhone一开始的状况，所以接下来看iPad如何发展会是一件有趣事。”

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