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五大要點看懂政府定價成本監審

中国城市战略的五大迷局

http://www.xcf.cn/ttxg/201706/t20170601_780947.htm

国家崛起，必以城市崛起为先导。中国已经跃升为全球第二经济大国，与此同时，是国内数百座城市翻天覆地的变化，归根到底，城市的兴盛，最终还是落脚在产业的基础上。

　　为什么同时起步的特区中，深圳和珠海差距如此强烈？为什么经济实力强大的苏州，在金融活力方面，反不如经济不发达的甘肃省会兰州？

　　不同的产业选择，导致最终的城市格局迥异。

　　近十年来，笔者考察了数十座城市，也见证了不少城市“十二五”和“十三五”规划的出笼，一个非常强烈的感觉是，光从纸面上看，几乎所有的城市发展规划都是高大上，都要发展高技术产业、新兴产业，振兴服务业。

　　现实很骨感。一个城市到底适合什么产业，还有很多先决条件，并非所有城市都合适高大上。积数十座城市之教训，城市选择产业需考量五大条件。

　　在全球、国家和经济圈中的三重定位

　　高端产业，遍地开花。几乎所有的城市，在规划产业时，都恨不得以高新产业为主导。视低端产业为落后产能。但事实上，主导产业的层级，还需要从其所处的区域分工与定位考量。

　　中国在全球产业链中处于中低端位置。以制造业为例，全球制造业分为四大方阵，美国为第一方阵，英法德日韩等其它发达国家为第二方阵，中国等新兴国家为第三方阵，广泛亚非拉后发国家为第四方阵。

　　在高新产业领域，最核心的技术控制在欧美手上，如汽车的顶端技术在日、德和美国。大飞机的技术，中国终于实现了零的突破，但是主要技术仍然掌握在少数国家手中，电子元件器核心技术也在欧美和日本手中。中国只在少数领域有所突破。

　　中国在全球产业链中的地位，注定了多数城市要以大众产业，或者说中端产业为主，高端产业只能落地在部分先发城市。中国若失去大众制造的优势，将受到两面夹击。在高端领域，受到欧美的阻击，在低端领域，被印度和越南等国蚕食。

　　同时，在国内也存在一个产业梯度。随着中国广阔内陆产业转移的完成，中国将形成一个U形曲线产业结构，东部沿海地区将成为研发和高端的产业核心区，以及最终产品的销售中心，而加工制造这个U形曲线的底端集中于中西部。

　　以制造业为例，中国制造业将出现三大集团，一是以北上广深为代表的国家高精尖制造业，总量少，但是技术处于最顶尖行列。这些城市也不以制造业为主流。二是以长三角的无锡苏州，珠三角的佛山东莞为代表的大众制造业的中心，其技术先进，基础雄厚，在制造业体系中处于节点位置。三是当下承接产业转移最集中的大陆腹地城市。

　　就国家内部而言，多数城市，也将注定以中端产业为主导。“十二五”期间，中国有很多城市好高骛远，走了弯路，而那些脚踏实地的城市，则普遍厚积薄发，发展良好。如中部和中南地区的武汉、长沙，合肥，郑州，重庆和成都，在过去几年中，老老实实搞大众制造，尤其是武汉和成都，都跻身国内GDP十大城市。

　　第三还要看同一经济圈内，不同城市的分工。珠三角城市之间，有一个有趣的现象，东莞等经济重镇，其金融产业并不发达。东莞的金融产业哪里去了？很简单，被广州、深圳和香港代做了。在珠三角城市内部的产业分工中，广深的三产比较强势，是区域性金融中心。

　　全球，国家与经济圈的三重定位，对于所有城市都是一种制约，尤其是很多城市喜欢搞跨越式发展，不愿意脚踏实地，老想投机，搞奇迹。

　　顺应发展阶段 衡量时间坐标

　　人生有年轮，城市有节奏。尊重发展阶段，对于城市产业战略来说也至关重要。

　　很多地方认为，第三产业占比不高意味着城市不发达。事实上，到底哪种产业为主，要受到城市发展阶段的制约。一度风靡的 “服务业突围”，导致了部分城市的战略失误。

　　在国家层面，部分人开始滋生了以世界工厂为耻的情绪，过去十年，中国出现产业空心化的倾向，实体经济遭遇重创，直到2015年才重新转头，推出中国制造业2025计划。

　　美国经历多次危机仍屹立不倒，虽然美国是全球第一服务业大国，但它的制造业同样发达，甚至还是第一农业大国。合理的产业结构，使美国具备强大的抗风险能力和调整能力。

　　英国巅峰期制造业占全球工业国家的比重约在45%。美国巅峰期占西方世界的53%。中国目前仅占全球20%，且大而不强，远未至顶峰。

　　从发展阶段判断，中国尚处于工业化中期，制造业仍是定鼎重器。这也决定了国内多数城市，将以制造业为主导产业。

　　正面案例是，武汉等城市最近几年坚持制造业，夯实了产业基础，奠定了未来长久发展的根基。十几年前，武汉曾实行“两通起飞”的战略，欲以服务业为主导，结果证明走了弯路。后来武汉重新调整了战略，推行工业倍增计划，收效甚大。目前武汉处于工业化中后期，去年武汉的制造业占比40%左右，服务业略高于全国平均水平，在未来十年甚至更久，其产业还会持续。武汉服务业的占比，可能不适合像北京近80%这么高，也许 60%就很合适，这是不可跳跃的一个发展阶段。

　　先实现制造业的崛起，再成为服务业中心，最终实现全面崛起。武汉的产业战略具有相当的普遍性。长沙、成都、南昌、合肥等城市其实也走了一条类似的路，最近几年，中南区域发展速度称雄全国，选择老老实实搞实体经济，居功至伟。

　　跨越式发展导致失利的典型是珠海。改革开放初期，其它珠三角城市都通过承接香港和欧美的产业转移，率先发展工业，此时的珠海，欲实现高低点发展，以旅游业及高新产业为主导产业。

　　珠海由此失去了发展工业的最佳时机。上世纪八九十年代，正是珠三角各城市起飞的黄金时期，珠三角的制造业迅速发展，成为知名全球的“世界工厂”，以广州与深圳为龙头的珠三角城市群亦完成了初步崛起。制造业的滞后，使珠海超常发展的梦想落空，在第一轮的发展中，珠海逐步落后，特区光芒消失殆尽。 与深圳的差距巨大。

　　存量与增量之争： 守正与出奇

　　很多地方视传统产业为畏途。都将高新产业列为未来发展重点。欲以新兴产业破局。但是，如果各地都以新兴产业为突围之路，新兴产业的竞争很快将从蓝海变为红海。比如太阳能行业，各地一哄而起，最后行业动荡时，谁也难以幸免。

　　此外，新兴产业的崛起需要时间，而期间，地方政府如何支撑既有的格局，等到新兴产业开花结果？

　　在产业转型大潮中，近年来无锡选择了新兴产业和高新产业突围。无锡尚德锋芒毕露，一度给无锡带来了莫大的荣耀。但是后来，以无锡尚德为代表的光伏产业衰败，传统产业却危机重重，五年来无锡的工业占比，下降了约5个百分点，从2011年的54.2%，下降到2015年的49.3%。2015年规模以上的工业增加值，竟然比2011年还要少300多亿。规模以上工业增加值增速曾连续6年在全省垫底。忽视传统产业，导致了实体经济遭遇重创。

　　无锡身边还有上海与南京两个综合性城市，发展服务业，显然不应是重点。同时，新兴产业难以成为主导产业，以太阳能产业为例，全球有46个国家将其作为未来支柱，而国内几乎所有的省市，也都将其作为未来重点发展的产业。很容易同质化。无锡尚德最后在惨烈的竞争中落败，其实并不奇怪。

　　在高新产业领域，最核心的技术控制在欧美的手上，在国内，也存在一个产业梯度，最高端的产业，还是落地在中心城市，北京中关村、上海张江科技园、深圳高新产业园等。无锡难缨其锋。无锡过度依赖新兴产业和高端产业，甚至借太湖蓝藻事件，驱赶了不少传统制造企业，一心去搞高大上，最后光伏产业不保，传统产业不振，两头落空，忽视巨大存量，对于城市经济的发展，是非常致命的。

　　相对新兴产业，中国的传统产业存量巨大。相对服务业，中国的制造业存量巨大。对于多数城市来说，制造业的转型升级，比从制造业向服务业转型重要；传统产业的更新，比传统产业向新兴产业转型更重要。

　　值得肯定的是广东佛山。佛山的发展模式可谓三体一式：坚固厚实的实体经济、强盛丰茂的本土经济、富有活力的民营经济。内生式发展。一直以来，佛山坚守制造业，第二产业比重维持在60%左右。佛山制造成为佛山市最响亮的名片。逐步确立了家电、陶瓷等几大支柱产业，积数十年之功，逐步成为全国最著名的制造业重镇。近几年整体实力强势崛起，人均GDP直追上海。

　　佛山的启示是，坚守制造，坚守传统产业为主导的产业体系，一样可以有未来。守正出奇，对于多数城市来说，是必须遵循的铁律，没有奇迹，只有积淀。

　　特殊城市的产业布局

　　中国城市类型繁多，战略体系复杂多元。其中，有三大类型的城市，容易出现战略误区。分别是旅游名城，资源型城市，以及重工业城市。

　　与一般人印象中不同的是，那些经济比较发达的旅游城市，比那些因为贫穷的旅游城市，其文旅收入占比更高。以舟山与铜仁为例。舟山2016年旅游收入为661.62亿元， GDP为1228.51亿元，铜仁旅游收入347.30亿元， GDP 856.97亿元为，舟山经济总量大，旅游收入与GDP的比重还是高于铜仁。舟山人均GDP达到106364元，而铜仁为27366元，差别巨大。

　　铜仁的第二产业比重，只有28.4%，可以看到，适度的工业化补课，对于铜仁未来至关重要。铜仁的梵净山驰名国内，但是到现在还没有通高速公路。舟山不一样，市民富裕，本土旅游可以奠基。同时，其所在的长三角是富庶之地，文旅产业反比单纯依靠旅游的城市更为强势。

　　贵州这几年搞大规模工业化，经济突飞猛进，旅游的占比反提高了。2016年，贵州旅游总收入达5027亿元，增加值占GDP的10%左右，成为贵州的支柱产业。

　　穷而美，没有人来，消费不足。很多人都忽了波特在国家竞争战略理论中讲到的本土需求因素。启示是，穷而美的地方，光靠美丽事业容易成为空中楼阁，适度工业补课，只要在生态压力范围内即可。

　　资源型城市的转型，误区也不少，最典型的是，都想做文化产业。其实鲁尔等发达国家的传统资源城市转型，有两个隐秘的前提，一是，这些城市转型前已是发达国家主流城市，资本雄厚，衍生产业和文化产业都有很好的基础。欧美处于强势地位，做文化旅游产业有根基，有市场。二是，它们的转型持续了数十年才最后成功。

　　国内很多资源型城市转型，其实不合适学鲁尔。国内资源型城市，多数是穷人城市。国富民穷且贫富分化严重，普遍消费市场不足。北京可以把首钢老厂区和798工厂做成文化产业基地，但是很多穷地方的资源城市，做了多年的文创产业不见效果。总体经济实力跟不上。山西、东北、陕西这些地方的资源型城市文化产业做不起来，根源就在于此。

　　只要资源没枯竭，就继续做资源，有煤炭，有石油，难道不开采？亏损则需国家担责。鲁尔区、日本北九州转型，国家都曾补贴。

　　继续发展资源产业的同时，唯一的问题其实就是产业接续和衍生产业的问题。最好的选择，是上下游以相关产业。还是工业。文旅是辅助产业，不能主业。

　　湖北的黄石转型相对成功。除矿业以及有色金属外，黄石还有以东贝为龙头的机械制造业；以美尔雅为龙头的纺织服装业；以劲牌为龙头的食品业。转型要成功，还是靠工业。

　　重工业城市转型的要害，不在抛弃，而在中和产业结构。很多传统的重工业城市，其实技术基础，产业工人的素养也很好。东北长春的汽车、装备产业就很有基础。关键有三点，一是由重到轻，发展大众消费型的产业，二是发挥技术优势，装备制造，重工业领域的存量盘活，三是发展生产性服务业。不能一说转型，就往服务业方面靠，甚至有部分中国著名钢城，不顾本身特点，要抛弃钢铁行业，做大健康、生态产业，方向明显偏了。

　　权力坐标

　　中国是一个不完全的市场经济国家。市场与权力，交替决定资源配置。

　　中国城市的公共资源安排，是按照政治地位排队。在这种体系中，直辖市处于第一梯队、省会处于第二梯队，计划单列市处于第三梯队，其它常委兼任书记的地级市属第四梯队，一般城市处于第五梯队。县级市处于第六梯队。镇处于第七梯队。

　　在文教领域，中国最顶级的高校，包括北大与清华，均设立在北京。在医疗资源方面， 2016年中国十大医院中，北京独占其四，在经济领域，110多家央企中有超过80家以上的总部驻跸北京，超过其它所有城市总和。至于中央机构，则更是全部集中于北京。北京世界500强总部已是世界第一。它是中央银行所在地，也是三会所在地，是政策的策源地。2016年，北京的本外币存款余额138408.9亿元，冠绝全国。北京对于资金的吸附作用，远远超过其它城市。

　　这样的城市，三产自然发达。2016年，北京三产占比达到80%以上，为国内最高，它的金融行业增加值居第一位，占GDP比例为17.1%；文创产业也超过10%。北京在全国的地位，正如省会、首府在各个省和自治区的地位。在几乎所有的省会城市中，三产都比较发达。很多落后地区的省会，三产也能够比发达地区的一般城市厉害。无它，全省的资源都集中在它手中。

　　比如经济发达的苏州，其本外币存款与GDP的比值不过1.3，但是，经济不发达的甘肃省会兰州，其存款余额与GDP的比重，竟然可达2.8，吸金能力强过经济发达的苏州。在一省之内也是如此。苏州经济比南京更强势，但是吸金能力就不如南京。南京的本外币存款与GDP比值达到2.7。吸纳资金的能力强过苏州。

　　不仅公共资源的分配，要考量城市的权力所处层级，很多没有完全走出审批制的垄断行业、半开放行业，都依赖城市权力体系。比如地级市可以做城市银行，再发达的县级市却没有权限，这就不是市场选择，是权力布局。

　　处于权力体系中端乃至下端的城市，产业选择空间就小多了。笔者这些年看到很多禀赋一般，层级也一般的城市，产业规划中却有种种宏图伟略，说说可以，真推行就是致当地于不利之中。

　　充分考量自己在权力体系中的地位，合理布局产业，也是很多城市需要尊重的现实。

　　（作者系中国国资委商业科技质量中心研究员，致力于国家与城市竞争战略。著有《大国诸城》一书。公众微信ID:luotianhao99。）

“金磚”跟你沒關系？老百姓的這五大福利是“真金白銀”！

9月3日至5日，金磚國家領導人第九次會晤將在廈門舉行。從2007年至今，金磚合作機制已走過十個年頭，2017被看成下一個“金色十年”的開局之年。

如何評價這十年的成果？有些人覺得，金磚合作話題“高大上”，內容偏“虛”，似乎沒帶來多少沈甸甸的“金磚”。事實真的如此嗎？看看這五大“真金白銀”你就明白了。

投資障礙減少，就業的“金磚”更多了

金磚，最大的成色便是投資、就業方面的真金白銀。十年來，金磚國家實施了多項政策舉措，促進減少五國間貿易和投資的障礙。

在今年8月初舉行的金磚國家經貿部長會議上，各國批準了《金磚國家投資便利化合作綱要》，要求簡化投資相關行政程序，為投資者提供“一站式服務”，讓企業通過最快捷方式完成投資。此外，金磚五國就加強服務貿易合作達成一致，明確旅遊、教育、醫療等合作重點。

尤其值得關註的是，金磚國家新開發銀行成立以來，已為首批5個清潔能源項目提供了9.11億美元的初始貸款，並為其他項目提供了金融支持。8月30日，金磚國家新開發銀行又批準了四個來自成員國的貸款申請，總額約14億美元。其中中國的兩個貸款項目是位於湖南的湘江治理項目和位於江西的節能項目。

過去十年，金磚國家間貿易額從2006年的930億美元增長到2015年的2440億美元。從老百姓的角度來看，這份增長本身就意味著大量就業崗位被金磚合作創造出來，而隨著跨國企業投資更便利，重大項目貸款落實啟動，還將有更多實實在在的就業機會被創造出來。

（資料圖/圖）

餐桌更豐富，到金磚國家“買買買”真實惠

金磚國家在經貿領域合作越來越緊密，意味著老百姓的生活隨之更實惠，也更豐富。

根據“阿里研究院”公布的最新數據，俄羅斯糖果、巴西“人字拖”、南非的“百洛油”、印度的香料正通過跨國電商暢銷中國市場，而中國的手機通訊、服裝、電子產品等“中國制造”，也受到其他金磚國家消費者的追捧。

可以想見，隨著金磚國家在經貿領域的進一步深入，一個中國吃貨的餐桌上，除了中華美食，還將出現更多原汁原味的俄羅斯紅腸、印度飛餅、巴西烤翅、南非巧克力蛋糕等等。對普通人而言，足不出戶就能盡享金磚各國美食和各種價廉物美的異國商品，感覺真是賺到大筆的“真金白銀”。

（資料圖/圖）

踢足球、看電影，領略異國人文無需爬山涉水

過去十年，金磚國家在人文領域的交流越來越頻繁。

金磚五國個個都是“體育愛好者”，幾乎都有自己在世界獨領風騷的體育項目，相互交流帶來的效果顯然值得期待。首次舉辦金磚國家運動會，發起金磚國家少年足球邀請賽，讓各國各自的傳統體育逐步走出國門。如今，武術已經不再是中國的獨門絕技，而是金磚國家人民普遍喜愛的項目。

獲得福利的還有各國的電影迷。2017年6月開幕的金磚國家電影節上，不僅有金磚五國的代表電影展映，還有金磚國家導演共同完成的影片《時間去哪兒了?》全球首映。

對於不少熱愛異國人文風情的中國人而言，隨著金磚國家合作不斷深入，說不定哪天，桑巴足球就會被全面帶到中國，人們也會看到更多寶萊塢影人的身姿，更輕松地領略異國風情。

（中新社/圖）

旅遊更便捷，出國也能移動支付了

這些年，隨著旅遊日益成為金磚國家合作的重點內容，彼此間的旅行者越來越多。中國入境遊客中，金磚國家人數占比越來越高。2016年，中國遊客赴俄、印、巴、南非的數量也大幅增加，超過50%，呈明顯上升趨勢。中國的古跡、文化，巴西的狂歡節、印度歌舞、非洲草原、西伯利亞森林，正成為金磚國家背包客相互探訪的熱門景點。

與此同時，背包客們的行囊也越發輕盈。這些年，金磚國家的銀聯卡受理網絡快速延伸，為越來越多來自中國及境外的銀聯卡持卡人提供了便利、安全、高效的支付服務。更令人欣喜的是，中國的移動支付也走入不少金磚國家：今年6月，支付寶宣布進入南非，7月，莫斯科交通部門與支付寶正式合作。在國外刷一刷二維碼就能購物消費，簡直太便利了。

（資料圖/圖）

出國學習收獲金磚“大禮包”

金磚國家人口超全球人口的四成，在加快教育發展上具有巨大的集體潛力。對這一點，各方均有共識，很早就開始圍繞金磚國家間高等教育、職業教育合作展開探討。

去年9月，金磚五國教育部長簽署《新德里教育宣言》，強調金磚國家將加強國際合作，促進教育公平和包容，推動各國加強在職業教育、教育質量保障、終身學習、高校成果轉化和促進師生交流等方面的合作，給金磚各國學子送上“大禮包”。中國在會上還倡議擴大教師學生流動，為他們到對方國家學習和研究提供便利與服務。

除了這些“真金白銀”，更多紅利還將在下一個十年釋放出來。2017年8月30日，外交部長王毅介紹了廈門會晤成果的5大期待，如“形成更強大的發展合力”“打造更牢固的社會根基”，其中包含的“金磚福利”值得期待。

（來源：21世紀經濟報道）

好萊塢六大變五大？“X戰警”有望加入“複仇者”一起打壞人

每經影視記者 白蕓

每經編輯 杜蔚

據CNBC報道，近段時間以來傳得沸沸揚揚的迪士尼收購21世紀福克斯公司部分資產一事，已接近達成，後者估值超過600億美元，交易最早將於下周公布。而在此之前，索尼、威瑞森通訊、康卡斯特等公司都曾被傳為福克斯公司賣身的“緋聞對象”。

消息一出，迪士尼當日開盤後股價下跌2.72%，每股股價降至107.22美元，並以該價格收盤，而福克斯當日股價小幅上漲後複下跌0.30%，昨日收盤價為32.99美元。

對於此次交易，漫威的影迷們恐怕是最興奮的，這意味著交易一旦完成，原本屬於福克斯的“死侍”和“X戰警”系列都將歸屬迪士尼，重回漫威宇宙。

迪士尼與福克斯接近完成交易 後者估值超600億美元

美國時間12月5日早間，據CNBC報道，有消息稱，華特迪士尼公司（Walt Disney）擬收購21世紀福克斯公司（Twenty-First Century Fox, 以下簡稱“福克斯公司”）部分資產的交易已接近達成，最早將於下周公布消息，而福克斯公司的最新估值超過600億美元。同時，福克斯公司將會出售電影、電視資產給迪士尼，同時保留自己的新聞、體育和廣播網絡資產。

據公開資料顯示，21世紀福克斯公司成立於2013年，是新聞界巨頭魯伯特·默多克的新聞集團拆分出的兩家公司之一，繼承了新聞集團的廣播電視和電影娛樂業務，公司旗下包括20世紀福克斯電影公司、福克斯電視網等。

而在福克斯公司旗下中最受關註的，莫過於與迪士尼影業同樣位列好萊塢六大的20世紀福克斯電影公司。20世紀福克斯電影公司成立於1935年，是聞名於上世紀30~40年代的好萊塢電影公司巨頭之一，捧出了數不清的明星大腕，制作發行過《泰坦尼克號》《星球大戰》《阿凡達》等眾多超級大片，還手握《X戰警》系列、《辛普森一家》《猩球崛起》等超級IP。

眾所周知，漫威的超級英雄系列無疑是世界上運營最成功的IP之一，僅衍生品的年收入就可達10億美元，而2009年迪士尼曾以42億美金收購了漫威工作室。若此次收購完成，原本被福克斯買走的“X戰警”和“死侍”，都將歸屬迪士尼，迪士尼則有望打造最為龐大的漫威宇宙。

流媒體布局前景未明

據CNBC最新消息，迪士尼最新提出的收購方案發生了一些微調，將福克斯公司旗下的區域體育網絡業務也納入收購範圍，這不免令人聯想到幾個月前，迪士尼與Netflix的“冷酷”分手。

今年8月，迪士尼單方面宣布將於 2019 年終止與 Netflix 的合作，同時鄭重宣布大舉布局流媒體業務，打造自己的流媒體平臺——以15.8億美元收購 MLB (美國職業棒球大聯盟)旗下流媒體公司 BAMTech 42%股份、2018年年初旗下體育節目網 ESPN 推出賽事直播的流媒體服務、2019年推出影視類流媒體服務。

一個月前，迪士尼公布的2017財年第四季度財報顯示，截至9月30日，迪士尼第四季度營收為127.8億美元，同比下滑 3%，凈利潤為17.5 億美元，同比下滑 1%。其中，除了電影娛樂版塊凈利潤下滑43%以外，媒體網絡板塊凈利潤下滑幅度也達到12%，公告稱是主要由於體育節目收視率下降、廣告收入降低、投資流媒體公司BAMTech和Hulu帶來的高額支出所致。

▲迪士尼2017財年第四季度財報 截圖

傳統電視業務凈利潤大幅下滑，轉而重金投資的流媒體平臺，以做傳統媒體內容見長的迪士尼是否能如願打造出自己的“Netflix”？此次收購能否助力迪士尼完成其流媒體布局的野心？

“迪士尼收購福克斯的部分資產，是為了抵禦Netflix等在線內容企業對迪士尼傳統媒體內容業務的沖擊，而福克斯要出售這部分資產也說明福克斯的內容業務資產不受重視，因此兩者作為傳統內容模式的大企業，合並資產後是否能夠更好應對在線企業的挑戰，也並不明朗。”香頌資本執行董事沈萌向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表達了個人對此次收購的看法。

2017房屋租憑市場大盤點 五大領域釋放積極信號

四郎 2018-01-05 11:04

18年的鐘聲已經敲過了，來的不急不緩，就像17年還沒有告別一樣，讓你經不住一點點的整理，還沈侵在往日的工作生活當中。

過去的一年，對於我們最好的安慰也許就是租憑市場的好消息了，不管是國家政策上的傾斜，還是銀行放寬限制、房企、平臺類的自我完善升級以及金融業的大力支持，無不釋放著利好租憑市場和廣大租客的氣息。

那就讓我們來總結一下2017年，房屋租憑市場里五大領域釋放的積極信號，或將在2018租賃市場改變著行業規模、競爭格局和盈利模式。

國家政策傾斜租房市場

2017年，一系列租房新政輪番登場，全國超50個地方出臺各類鼓勵住房租賃的政策。黨的十九大報告指出，“堅持房子是用來住的，不是用來炒的定位”。

在12月18日至20日舉行的中央經濟工作會議中，提出了18年要做好8項重點工作，其中之一就是“加快建立多主體供應、多渠道保障、租購並舉的住房制度”。

中央經濟工作會議將租賃市場發展提到了前所未有的高度，對於長期租賃更是鮮見地予以強調。要發展住房租賃市場特別是長期租賃，保護租賃利益相關方合法權益，支持專業化、機構化住房租賃企業發展。

12月，由中國社會科學院財經戰略研究院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心課題組發布的《中國住房發展報告（2017-2018）》認為，住房租賃市場將是一個有待開發的萬億級市場，在租購並舉和租售同權的政策刺激下，加上銷售市場調整，2018年住房租賃市場將有顯著的提升。

各大銀行竟相角逐長租市場

在種種利好政策的刺激下，“住房租賃是一片藍海”的概念被市場普遍認同。銀行業率先展現出非常高的積極性，短短一周內，正式宣布進入住房租賃市場的銀行就有三家：中國銀行、建設銀行和中信銀行。

而當前，“銀政合作、銀企合作”是銀行竟逐住房租賃市場的普遍形式。如11月2日，中國銀行廈門分行與廈門市國土資源與房產管理局簽署住房租賃戰略合作協議；11月28日，工商銀行北京分行在北京宣布，將為住房租賃市場企業端與個人端推出專屬金融產品；12月2日，民生銀行總行和巴樂兔領先租房平臺強強聯手戰略合作；12月18日，交行廣東省分行與多家房企及住房租賃平臺簽署住房租賃戰略合作協議，給予了包括萬科、保利和佛山市建鑫住房租賃有限公司在內的簽約主體合計超過1500億元意向性授信額度創歷史新高。

據了解，金融機構布局租賃市場，給市場帶來千億元級的資金活水，不僅對供需兩端均能提供資金支持，金融的規範和效率得到充分發揮，極大促進住房租賃市場發展完善。

互聯網巨頭的錦上添花

除了商業銀行，互聯網企業也利用自身優勢踏進這一片藍海之中，房屋租賃市場一派繁榮。最近阿里、京東、騰訊這類頭部互聯網巨頭紛紛入局租賃市場，攜互聯網金融的大旗，給久未變天的租房市場帶來了新的發展機遇，有望消除原有的租房租賃市場虛假房源、黑中介、高租金、後續配套服務差等諸多弊端。與其說是巨頭的風投，還不如說是對已有租房房企的錦上添花。

借著互聯網金融的便利，蘑菇租房入駐支付寶、自如+京東白條組合，為用戶提供著便捷快速個性的服務。巴樂兔租房更與民生銀行總行強強聯合，開發出租房與信用結合的一套行之有效可推廣的交易流程。引入銀行的支持之後，用戶在支付租房款項時會擁有更為安全便捷的體驗。在信用體系的支持下，甚至憑借信用免去租房押金等。不僅提高了安全性、便捷性、降低用戶使用門檻，同時帶來大量新增用戶，在租房需求強烈的90後身上，得到他們高度額認可和喜愛。

龍頭房企爭相布局長租公寓

針對這個萬億級的市場，龍頭房企也在紛紛發力長租公寓。萬科從2014年以來開始積極布局長租公寓市場，2016年5月，萬科正式推出了長租公寓業務的統一品牌“泊寓”；緊隨其後，在2016年龍湖推出長租公寓“冠寓”品牌；2017年12月，碧桂園正式對外發布長租公寓品牌“BIG+碧家國際社區”,計劃在3年內建設100萬套長租公寓。

據了解，碧桂園的第一個長租公寓項目位於上海市，400套公寓在2018年元旦前面世。同時，碧桂園長租項目或將與互聯網領先租房平臺巴樂兔強強合作，雙方將實現資源共享、優勢互補做好專業精細化運營和管理。

與此同時，大量獨立品牌的創業項目，如新派公寓、魔方公寓、優客逸家等也不甘示弱，做好了深耕這一板塊業務的準備，意圖在萬億市場里邊分得一杯羹。

垂直類租房平臺專業運營、精細化服務

在傳統服務行業被互聯網洗牌的背景下，租房平臺領域也在發生著劇變，眾多租房APP如雨後春筍般湧現，而年輕人對App 找房方便快捷的青睞，也讓移動直租平臺成為租房新時代的新模式。

從歐美日本成熟市場和國內趨勢來看，能以專業工具進行專業化運營，註重租客服務和租住品牌塑造的從業者將成為市場主角。巴樂兔租房、自如等新型垂直類租房平臺抓住行業痛點，深度解析年輕用戶需求，通過專業化、個性化、智能化服務，成為一線城市年輕租房一族的青睞。

據了解，已經創立三年的巴樂兔租房平臺公然打出了房東免傭直租定位，連同廣大業主和職業房東一起為租房市場正名，提供三包（關系到押金、透明收費和租約期間的退租保障）承諾，顯然從階段結果上已收到很好的效果，不止業績能夠從同行中沖殺而出，在淡季市場逆勢上漲，更憑借優質的兩端體驗保障和領先的精細化服務收獲了市場的信任。

小結

隨時阻礙行業發展的各種因素逐漸破冰，加上各政策、各行業以及市場需求，必將共同推動2018國內房屋租賃市場新繁榮，或將改變著行業競爭格局和盈利模式，行業規模和公司增長的空間。2018已來，讓繁榮的房屋租憑市場來得更猛烈些吧！

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五大行業是助推中國制造業競爭力“功臣”，貿易戰中也將“受傷”

4月9日，第一財經研究院在博鰲論壇期間推出了《中國與全球制造業競爭力》報告。報告顯示，在2000年至2016年期間，機械、電器、電子通訊設備、汽車和其他交通設備（除汽車）五個制造行業單位勞動力成本競爭力的排名整體上升；但增長趨勢主要集中2008年金融危機前，危機後的部分行業排名甚至出現下降。而根據第一財經研究院的研究，包括上述行業以及化工等在內，可能將在中美貿易戰中受到影響。

中國高新技術的競爭力，在本次發布的報告中得以被量化呈現。作為“高新技術”制造業的代表，機械制造業、電器制造業、電子通訊設備制造業、汽車制造業和其他交通設備（除汽車）制造業的單位勞動力成本（ULC）競爭力排名有明顯提升。但以2000年至2016年為觀察窗口，增長主要集中在2008年危機前；而在2008年至2016年，除了電器制造業排名持平，其他各行業的競爭力排名都出現了下降。

對此，第一財經研究院《中國與全球制造業競爭力》報告認為指出，制造業在低端技術領域的迅速擴張，以超低成本大量加工生產標準零部件，在強化處於技術高端領域發達經濟體競爭力的同時，也提高自身技術升級的成本。這背後，一個較容易忽略的事實是，因中國制造業參與而帶來的全球範圍內制造業標準零部件成本和組裝成本的下降，進而是整機成本的下降；不但鼓勵了最終消費，也大大降低了處於技術高端領域發達經濟體的生產和研發成本，特別是推動了後者所引領的電子信息領域的技術進步。

“低成本條件下，更快的勞動生產率增長提高了經濟體在各個高新技術領域的競爭力——例如，它們在電子信息、汽車、機械和交通運輸設備等制造業部門中的表現。”報告稱。

報告還強調，中國對這一趨勢應高度關註，並從戰略層面推出有效政策組合確保在高新技術領域進一步提高競爭力。而實現“中國制造2025”是非常重要的政策抓手。需要深入分析危機前後中國“高新技術”制造業競爭力逆轉的原因，並著手解決這些問題。

在報告發布會現場，中美貿易戰依然是熱議的話題。第一財經研究院副院長林純潔介紹，根據第一財經研究院的測算，在中美均加征25%的情形下，中國對美國出口的機械、電器、電子通訊、汽車、交通設備和化工等行業的競爭力將受到影響；美國對中國出口的食品飲料加工、汽車、化工、橡膠和其他交通設備行業的競爭力會受到影響。

在發布會的研討中，也有嘉賓觀點指出，由於全球貿易環境的惡化和貿易戰的概率上升，中國主導的全球供應鏈可能面臨沖擊、挑戰和重構。中國積極推動的制造業發展模式面臨挑戰。

第一財經研究院在博鰲論壇期間推出的《中國與全球制造業競爭力》報告，以中國為基準點，追蹤和比較本世紀以來全球19個主要經濟體19個制造業分類基於勞動力成本的競爭力變化。這是全球第一份覆蓋主要經濟體和主要細分行業的勞動力成本競爭力報告，全面評估了中國制造業在全球版圖中的實力崛起和變遷趨勢。

推出該報告的第一財經研究院/智庫，是第一財經旗下的非營利獨立智庫研究機構，其宗旨為“致力改善經濟政策”。智庫以全球化的國際視野，基於事實和數據的獨立研究和分析，提供創新的可實施政策方案和建議，以提高中國經濟政策的質量和透明度，並推動有效而公平的全球經濟金融治理。

深交所也開現場新聞發布會了！首場宣布五大方向強化一線監管職能

4月24日下午4時，深圳證券交易所首次現場新聞發布會暨2018年會員大會專題新聞發布會隆重舉行，深交所新聞辦主任陸序生、會員管理部總監唐瑞、法律部總監付彥、招商證券總裁王巖出席，並就修訂深交所《章程》、強化交易所一線監管職能等市場關註話題回答記者提問。

兼任本次新聞發言人的陸序生表示，“百聞不如一見”，今天深交所首次現場新聞發布會以面對面的方式加強與媒體的溝通交流，今後將以此為起點，常態化地舉辦現場新聞發布會，及時對外發布重要新聞，落實重要政策，解讀重要規則。

強化深交所一線監管職能

深交所2018年會員大會於4月16至20日召開，大會的主要成果之一是審議《深圳證券交易所章程（2018年修訂草案）》，《章程》修訂草案獲得116名會員代表全票通過。強化一線監管職能是此次深交所基礎性、綱領性文件修訂的重要內容之一。付彥向記者詳細介紹了《章程》在這方面的新規定：

一是強化交易所的風險防控職責。《章程》第十七條新增交易所建立風險管理和監測機制，維護市場安全穩定運行的規定。

二是進一步拓展交易所職能範圍。《章程》第七條明確了交易所決定證券暫停、恢複、終止和重新上市，提供非公開發行證券轉讓服務，對證券服務機構進行監管等職能。

三是進一步豐富交易所一線監管手段。《章程》第十四條明確“懲罰性違約金”作為紀律處分，新增“向相關主管部門出具監管建議函”的監管手段。

四是完善會員客戶交易行為管理職責。《章程》第二十一條增加要求會員在與客戶的協議中“約定對委托交易指令的核查和對異常交易指令的拒絕等內容”，要求會員“完善客戶交易行為監控系統”“對可能嚴重影響正常交易秩序的異常交易行為應當拒絕接受其委托”，進一步落實“以監管會員為中心”的交易行為監管模式。

五是將債券發行人等主體納入監管範圍，為交易所組織和監督債券交易等活動提供了依據。

以深交所第四屆理事會理事和會員代表雙重身份參加此次會員大會的招商證券總裁王巖表示：“本次《章程》在強化交易所一線監管職能方面做出了重要修訂，進一步拓展了交易所的職能範圍，豐富了交易所的一線監管手段。”

深化“以監管會員為中心”交易行為監管模式

“以監管會員為中心”的交易行為監管模式是2017年深交所會員大會以來所強調的監管方向。今天晚間剛剛發布的深交所理事會、總經理2017年工作報告中都指出，深交所下一步的工作方向之一是持續推進“以監管會員為中心”的交易行為監管，制定異常交易行為監管細則，推進“看穿式”監管，加強跨境監管協作。

王巖稱，《章程》提出了交易所要建立風險管理和監測機制的明確要求，特別是在落實‘以監管會員為中心’的交易行為監管模式方面，進一步完善了會員客戶交易行為管理職責，對會員提出了更高的要求。

唐瑞表示，深交所未來將從三個方面落實“以監管會員為中心”的監管模式：一是制度建設，將出臺進一步實施細則，修訂會員管理規則，出臺會員客戶交易行為管理實施細則，建立重點監控賬戶等管理制度，研究發布典型的異常交易案例、監控要點以及監控系統如何建設的指南。

二是加強業務督導，對深交所116家會員一方面要加大培訓力度，將培訓延伸到營業部層面；另一方面將選擇部分經濟業務突出的證券公司進行試點，以點帶面形成可複制、可推廣的經驗。

三是建立反饋機制，完善客戶管理的評價體系，強化監督檢查，成立合規檢查部，按問題導向、風險導向及時開展現場檢查，完善會員客戶評價標準，同時也會推出激勵機制，對表現突出的會員以適當的方式予以激勵。

三聚氰胺事件十年回顧：前五大奶粉品牌均為進口

在如今的消費領域，只要是與孩子有關的都備受關註，尤其是在醫療健康與食品方面。一些食品安全事件的發生，對於未來的整個市場都會產生巨大影響。

近期，迎來第18屆CBME中國孕嬰童展、童裝展（下稱“嬰童展”），嬰童行業最大品類之一的嬰幼兒奶粉展位更是熱鬧異常，值得註意的是，依舊可以看到橫亙在嬰幼兒奶粉行業長達十年的傷痛——“三聚氰胺”事件帶來的影響，而之後的蘇丹紅事件、假冒綠色食品風波、醫療風波等都進一步影響了消費者信心。

此外，隨著奶粉新政的實施，行業趨勢開始明朗，資源和市場正在加速向大品牌靠攏。在業內看來，註冊制已淘汰大量貼牌和雜牌奶粉，而市場奶粉品牌過剩的問題依然存在，品牌淘汰賽還在繼續。同時，國產奶粉正努力重塑消費者信心，業內人士認為，未來本土奶粉的市場將有望擴大。

嬰童業渠道受凍

在2018CBME中國孕嬰童產業發展研討會上，嬰童行業大佬們普遍反映剛剛過去的2017年是非常難熬的一年，很多公司對行業的發展持不樂觀的態度。嬰童行業的寒冬主要表現在零售渠道，消費者單次購買的金額下降，促銷越來越難。

“客人進店少，客單價變低，雖然銷售額利潤還在增長，但毛利率卻出現了下滑，這需要引起行業重視。”武漢可恩寶貝商貿有限公司董事長胡勝明感嘆。

遼寧棒棒糖兒童百貨連鎖總經理徐東飛表示：“2017年，我身邊很多商業朋友都感受到了很難，不得不承認，出生率的下滑對嬰童行業帶來沖擊，不過對於單個企業來說，在大環境快速變化的當下，更需要找到適合自己的發展步伐和管理模式，例如把已有門店做紮實，註重員工培訓，渠道下沈，加強管理，激發員工潛力。”

長沙咿呀實業有限公司總裁鄧達表示，在行業瓶頸期，行業從業者需要沈下心去了解用戶，因為以產品為核心的時代已經過去，現在是以用戶為核心。

對於國內嬰童渠道而言，寒冬的來臨並不僅僅是出生率的下滑。

凱度咨詢高級總監謝曉瑛指出，隨著80、90後成為母嬰行業的消費主力，行業的消費趨勢也發生了巨大變化，包括線上線下全渠道融合、消費升級。新生代媽媽最看重高端品質、高效便利、潮流時尚。這一系列變化都需要本土渠道商諸如寶寶店等引起重視。

“零售行業的寒冬背後是線上渠道的快速發展以及一二線品牌的不斷下沈。線上渠道瓜分市場是客觀事實，而隨著互聯網信息的透明度提升，以及一二線品牌，主要是洋品牌開始渠道下沈，對三四線城市的營銷力度加大，低線城市也對一線品牌熱衷度提升。以奶粉為例，這幾年幾大洋奶粉品牌幾乎占據了一二線城市大部分市場，而隨著這些品牌渠道下沈，三四線城市消費者對洋奶粉品牌的購買意願上升，而這幾大洋奶粉品牌大都通過線上渠道購買即可。”母嬰行業分析師劉威告訴第一財經記者。

消費信心之殤

一線品牌被外資企業占據，這一點在嬰幼兒奶粉行業尤為明顯。

很顯然，十年前的“三聚氰胺”事件給全嬰幼兒奶粉行業帶來的傷害還在，中國消費者對外資奶粉品牌的依賴度在這十年內不斷上升，而本土奶粉則在艱難環境中努力重塑信心。

部分消費者向記者反映，只要經濟能力允許，一般都會給孩子選擇進口奶粉，包括其他兒童食品和日用品也大多會選擇進口品牌。“三聚氰胺奶粉以及之後數年內被曝光的蘇丹紅事件，假冒偽劣的食品安全問題都讓消費者更謹慎選擇商品，這是一個商業邏輯——低成本偽劣商品被制造出來，由於利益關系導致商品流入市場，加上處罰並不十分嚴厲，於是一再出現消費領域的問題，那麽消費信心下降的顧客就‘用腳投票’，選擇進口商品或高端商品來保證質量，尤其是對於與孩子相關的消費。這令整個市場格局發生變化，更多外企掘金中國市場。”一位不願透露姓名的零售業資深人士指出。

專門對接外企進口平臺業務的貿能科技方面向第一財經記者透露，這幾年通過該公司大量湧入中國市場的商品品類大多集中在食品、化妝品方面，而嬰童用品尤其是食品和日化用品，是占據較高比例的進口商品。

超商渠道也印證了這一點。百聯集團方面向第一財經記者表示，其旗下不少門店，尤其是新業態門店內，進口商品的銷售占比提升很快，部分社區門店的進口商品銷售額在今年同比提升了3%～10%不等。

同時，消費者對外資品牌的“迷戀”正在從一二線城市向三四線城市蔓延。吉林省米氏孕嬰健康管理有限公司總經理米洪鋒表示：“奶粉是母嬰店非常重要的一個品類，2017年，奶粉占我們門店營業額42%，其中進口奶粉品牌比重82%，國產奶粉占比僅為18%。”

中商產業研究院發布的2018年6月嬰幼兒奶粉品牌競爭力排行榜顯示，前十大上榜品牌僅有兩款是本土品牌，前五大品牌全部是進口品牌。足見十年前那場“三聚氰胺”奶粉事件和之後的各類食品安全風波給行業帶來的沖擊之大、影響之久。

或許是看到了國內消費者對外資品牌的“迷戀”，在此次嬰童展上，第一財經記者最直觀的感受是，有時很難區分國內還是國外品牌，雖然嬰童展奶粉區域內，一半以上都是國產品牌，但其品牌名稱大都冠以非常洋氣的名字，讓人誤以為是進口品牌。此外，部分國產品牌會選擇海外代工來強化自身的“洋屬性”。

當然，國產奶粉並非沒有希望，也有一批奶粉品牌已經進入行業前十，本土奶粉已經在努力用實力重塑消費者對國產奶粉的信心。

中商研究院報告指出，據國家市場監督管理總局發布最新數據，截至2018年6月5日，共批準了152家工廠的1156個嬰幼兒配方乳粉產品配方，其中境內106家工廠864個配方，占比93%，境外46家工廠274個配方，占比35%。如果說此前國產奶粉還有一大問題就是品牌太多良莠不齊，那麽新政實施後，大量不規範企業被淘汰，有利於國產奶粉品牌提高集中度，重塑消費者信心。

新政淘汰效果明顯

除了食品安全備受關註，奶粉新政對行業的影響也不容小覷。

據不完全統計，此次嬰童展共有128個奶粉品牌參展，數量較去年更多。第一財經記者觀察發現，此次參展的企業中，已有部分常客消失，留下來的大多是有一定規模的奶粉企業，而部分代工品牌雖然想盡辦法從其他工廠爭取得了註冊資格，但產品系列大幅減少。

相較於上一屆嬰童展，由於當時配方註冊審批遲遲未能公布，國內外大小奶粉品牌都拿已申請註冊為賣點，向市場釋放利好從而穩住經銷商。而本次展會中，已經通過註冊的外資和國產大品牌，如惠氏、美贊臣、貝因美、聖元等宣傳重點均回歸產品和企業本身，意在展示技術和實力。但對於很多小奶粉品牌而言，雖然通過了註冊，但更像是來刷存在感。

惠氏營養品大中華區總裁瞿峰對第一財經記者笑稱，對於很多小品牌來說，借助展會露個面也挺好。

記者發現，本次依然有不少尚未獲得註冊審批的企業參展，比如網紅奶粉貝拉米等。按照新政，未通過註冊審批的嬰配粉產品已經不能在中國市場生產和銷售，目前這些品牌只能銷售存貨。但對於這些品牌而言，也是急於借展會之機向經銷商傳遞信心。

從2018年2月24日以來，國家市場監督管理總局只在6月份公布了一批過審名單，這也讓沒有過審的奶粉企業面臨危機。

有未通過註冊的奶粉企業負責人向第一財經記者訴苦，此前在2017年12月突擊生產了一批產品，公司本寄希望於在今年上半年完成註冊，但現在還沒有下文，庫存已不多。就算馬上批下來，還需要3個月的周期去準備罐體包裝，進行生產，目前市場競爭如此激烈，一旦斷貨，就算之後獲批也難保市場份額；另一方面，由於遲遲未能通過註冊，品牌和渠道商的關系也變得微妙，對渠道的信心打擊很大。

在雅士利國際集團營銷副總裁趙立波看來，在後配方註冊時代，誰先拿到配方註冊誰就占了先機，意味著能有更多的時間布局市場。如今，配方註冊制正式實施已經半年，那些還沒有取得配方註冊的品牌早前的存貨即將耗盡，正是其他品牌大刀闊斧搶占市場的好時機。對經銷商而言，其參展心態也發生變化，不再為未通過的品牌等待，而是積極尋找已通過註冊但又不被熟悉的品牌，以謀取更高的利潤。

奶粉企業向保健品化轉型

在此次展會上，第一財經記者註意到，相較於此前專註奶粉產品，有一定規模的奶粉企業保健品轉型的進程明顯加快，大多推出了包括乳鐵蛋白或益生菌類產品。

江西美廬乳業集團總裁周曉法告訴第一財經記者，在奶粉產品之外，該公司也針對市場推出了多款功能性營養品沖劑和針對孕婦的專業營養品。在他看來，之所以介入保健品領域，一方面是看重孕婦市場的前景；而另一方面，目前門店嬰幼兒奶粉的價格下行，毛利下降，門店也需更高利潤的產品來代替。

在業內看來，由於國內對於嬰幼兒配方奶粉的生產要求極其嚴格，需要達到GMP的藥品標準，因此奶粉工廠轉而生產保健品的難度並沒有那麽大。此外，廠方也可以借助奶粉渠道迅速完成鋪貨。而且不少奶粉品牌原本是多品牌操作模式，配方註冊之後每個工廠只能保留3個系列，為了盈利，也需要開發高毛利產品。

奶粉企業加碼保健品領域已有成功先例，尤以健合集團為典型。2015年9月，健合集團斥資13.86億澳元收購了澳大利亞自然健康品牌Swisse83%的股權，開始布局保健品行業，並於次年12月以3.11億澳元收購剩余17%的股權。

收購Swisse給健合集團帶來的增長非常可觀。2015年，健合集團收入為48.2億元，同比增長1.8%，凈利潤為2.9億元，其中ANC（成人營養及護理用品板塊）業務收入只占17.6%。而到2016年集團收入同比增長35%至65億元，凈利潤則激增280.7%至9.5億元的ANC業務占總收入的41.2%。到2017年，健合集團收入達到80.95億元，同比增長24.4%，其中ANC業務貢獻了34.1億元收入，同比增長27.3%。

乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，一部分乳企正在從傳統的嬰幼兒配方奶粉生產企業向更廣泛的食品保健品公司方向轉型。目前嬰幼兒奶粉產業處於產能過剩狀態和洗牌階段，新政的實施和跨境購產品的湧入占據了奶粉企業的市場份額，同時帶來了價格競爭，有能力的企業可以通過此方式拓展盈利面。

大魚吃小魚格局越發清晰

奶粉新政落地7個月來，市場分化的格局越來越明顯。

第一財經記者了解到，一邊是無法通過註冊的中小品牌逐步退出市場，另一邊大企業借助資源優勢和企業實力，迅速搶占市場份額。

近期，中牧集團控股的紐瑞滋品牌在上海舉辦了訂貨會，並推出了旗下首個高端產品佶潤。

紐瑞滋首席執行官劉寧告訴第一財經記者，中牧集團在新西蘭投資的馬陶拉基粉工廠、BODCO灌裝工廠和紐瑞滋三個項目共同構成的全產業鏈模式已基本成型，雖然目前貨還在海上，但現場預訂已經爆棚。而隨著11月工程完工，馬陶拉工廠將具備年產5萬噸的基粉生產能力，下一步紐瑞滋還將繼續籌備第三和第四配方的規劃。

在劉寧看來，當下渠道商的需求正在發生變化，以往渠道商關心的是產品的銷售區域和利潤空間，但隨著目前市場競爭的激烈化，渠道商逐漸轉而關註產品品質和品牌的服務能力。下一個階段奶粉企業的競爭將進入綜合實力的比拼，傳統生意思維的代工品牌越來越難生存，市場將逐漸向大品牌大企業集中。

從近期公布的多家外資乳企的業績上也有所體現，雅培和達能都公布了上半年的業績，其奶粉業務都出現了較大幅度的增長。

公告顯示，雅培二季度實現銷售額78億美元，同比增長8%。其中，全球營養品業務銷售額為19億美元，同比增長6.4%，延續一季度17.6億美元大增7%的趨勢，嬰幼兒營養品銷售繼續表現強勢，亞洲地區包括大中華區及拉丁美洲地區強勁增長。

而達能奶粉的表現則更為搶眼，2018年上半年收入125億歐元，同比增長4%。其中，營養品業務收入36億歐元，同比增長12.5%，生命早期營養品在第二季度實現了兩位數的增長，這主要得益於中國市場的銷售收入增長約30％。

宋亮認為，2020年之後，中國或將面臨人口明顯下降，奶粉市場將逐步摸到千億的天花板。這一輪奶粉新政雖然減少了市場上的品牌數量，但奶粉市場依然面臨過剩和產品同質化的問題，此消彼長，接下來市場將進入“大吃小、強吃弱”的絞殺階段，將一直持續到2020年，未來還會有一批已經通過註冊的中小品牌將退出市場。

責編：胡軍華

廣州打造“天空之城”：五大臨空產業齊聚

“粵港澳大灣區的建設對區內交通要求越來越高，開通直升機航線有利於構建多層次交通出行方式，對區內高端客戶的出行也是非常有必要的。” 8月16日，廣東省機場管理集團翼通商務航空服務有限公司負責人肖啟明在接受第一財經記者采訪時表示。

開通大灣區直升機航線實質是為了做大區內商務航空市場。粵港澳大灣區目前每年的公務機起降量接近2萬架次。雖然，倫敦、巴黎等大都會區每年的起降量約為7.5萬架次，但肖啟明表示，從區內人口規模、經濟總量來看，未來這一數字有望達到7.5萬~10萬，只是需要時間來培育。

除了發展商務航空，目前，廣州白雲國際機場已經初步形成了全國最大飛機維修基地和全球最大飛機客機改貨機基地。廣州的空港跨境電商業也隨之蓬勃發展。

據悉，第24屆世界航線發展大會也將於9月15日至18日在廣州舉行。

2024年實現商務機年起降1萬架次

8月15日，中共中央政治局常委、國務院副總理、粵港澳大灣區建設領導小組組長韓正在北京人民大會堂主持召開粵港澳大灣區建設領導小組全體會議。

韓正強調，要強化規劃引領，推動大灣區內各城市合理分工、功能互補，提高區域發展協調性，促進城鄉融合發展，構建結構科學、集約高效的大灣區發展格局。

一個月前，《廣東省人民政府關於印發實施粵澳合作框架協議2018年重點工作的通知》正式發布，其中明確提出由省機場管理集團牽頭，推進珠澳航空業合作發展，開拓公務機服務，推進航空客貨運市場合作。

商務航空作為粵港澳大灣區基建的重要組成部分早已出現端倪。自2016年12月，廣州建設臨空經濟示範區獲批，廣州白雲國際機場商務航空服務基地（FBO）就以最高標準來謀劃建設。

FBO於去年12月正式啟用，可同時停放30架飛機，規模全國第一。且FBO運營服務中心樓內具備獨立的安檢、聯檢、飛行服務站等功能，除共用白雲機場跑道外，相當於一個功能完整的通用機場。

“此前，商務人士出入白雲國際機場的航站樓，少則十來分鐘，多則半個小時，現在可以縮短至5分鐘左右。我們還做了國際與國內分開、國際的進港與出港分開的設計，放眼全球都是非常少見的，這麽做可以避免混流和高峰期擁堵，FBO啟用以來已經有1000多架次公務機在此起降。”肖啟明說。

據悉，目前已經有10家公務機公司在FBO落戶，全國排名前五名的公司有四家都在此設了基地。今年1月，日本本田公務機大中華區營銷總部（宏信通用航空）落戶FBO，也是國內第一家將公務機的銷售、運營維護、融資租賃等整個產業鏈都落戶在FBO的綜合性商務航空服務企業，這使得FBO對公務機公司的吸引力大幅增強。

根據規劃，2024年，FBO可滿足商務飛機年起降1萬架次，2034年成為亞洲規模最大、全球最為繁忙的商務航空樞紐之一。

肖啟明還透露，在提升業務規模的同時，將重點做好產業鏈延伸，吸引更多的公務機公司落戶，包括開展公務機的維修、改裝、翻新等新產業，以及公務機綜合型展會和二手公務機交易等，以帶動商務航空上下遊產業紮根廣州，集聚發展。

“公務機的維修保養業務非常有潛力，現在很多公務機深度定檢都要跑到國外去，我們希望FBO能夠具備替代功能，跟合作夥伴一起建成亞太區公務機維修中心。”肖啟明說。

五大臨空產業已形成集聚

廣州空港委相關負責人表示，目前，廣州空港經濟區在飛機維修改裝、物流、跨境電商、航空總部和飛機租賃等五大臨空產業上已形成了集聚效應，進駐企業總數達11728家。

“自臨空經濟示範區獲批以來，相繼有寶能公務機全國總部項目、順豐速遞華南總部項目、德高集團等數百家優質項目紛紛落戶，現在一批重大項目正加緊開展談判，包括波音航空價值創新園、默克創新中心、UTC、GE、DHL、蘇寧集團、南航國際融資租賃公司、天合租賃公司等。”該負責人說。

據悉，目前，廣州白雲國際機場已經初步形成了全國最大飛機維修基地和全球最大飛機客機改貨機基地。

2017年2月，空客飛機客改貨項目落戶廣州空港經濟區；今年2月，波音公司客改貨項目也在此落戶。

廣州空港方面曾對此表示，全球最大的兩家飛機制造企業的客改貨項目落戶，對廣州打造全球高度的飛機改裝中心和航材制造中心具有重要的推動作用。廣州將成為全國乃至全世界重要的飛機客改貨基地，飛機改裝作為新興產業，未來將為廣州經濟增加亮點。

作為先進制造業，客機改貨機不僅有可觀的改裝收入，還有很強的輻射帶動作用。一方面，可以進一步開拓飛機註冊、飛機租賃與二手飛機交易這三大市場；另一方面，還能帶動飛機客（貨）艙地板、飛機拆解、複合材料維修制造、航空座椅維修制造和零部件制造等產業的發展。

廣州空港委的數據顯示，2017年，廣州飛機維修實現營業收入31.3億元，同比增長17.7%，較2014年增長了10多億元。

GAMECO（廣州飛機維修工程有限公司）總經理Nobert Marx表示，由於電商產業的蓬勃發展，目前客改貨的需求十分旺盛，此外，拆卸部件再出售的業務前景也十分樂觀。

電商的發展同時也促進了廣州另一大臨空產業的迅猛增長——空港跨境電商業。

廣州各項跨境電商業務指標已連續四年居全國空港首位，入駐機場綜保區跨境電商企業逾千家、商品備案項數超過10萬種，覆蓋BBC進口等5種跨境電商業務領域。去年，廣州空港口岸跨境電商進出口總值超37億元，同比增長超過50%。

廣州中遠海運航空貨運代理有限公司副總經理熊雲農對第一財經記者表示，對於奶粉、尿不濕這類“剛需”商品海運更劃算，而奢侈品牌的服裝、鞋等，則更多適用於網購直郵模式，也就是依托空港才便於開展。

“從我們的業務量來看，網購直郵的增長量十分可觀，而且我認為會越來越好。”熊雲農說。

2017年7月，《推進廣州國際航空樞紐和臨空經濟示範區建設三年行動計劃(2017—2019年)》發布，提出到2019年，廣州國際航空樞紐綜合交通體系基本形成，樞紐功能較為完善，臨空高端產業加快發展，國際航空樞紐對廣州乃至粵港澳大灣區產業升級的帶動作用顯著增強。

責編：黃賓

國家隊五大主力持倉A股3.3萬億，市值占比6%

A股市場最大的機構投資者是誰？公募基金、保險資金，還是其他？

自2015年A股巨幅波動爆發至今，A股市場最大規模的機構投資者成了“國家隊”。截至目前，國家隊資金兵分多路，馳援A股市場，並維系著這個全球市值排名前列的證券市場的平穩、健康發展，各路主力分別有證金公司及旗下資管計劃、匯金公司、外匯局旗下投資平臺、證金公司定制的5只國家隊基金等，截至2018年6月末，上述四路“主力部隊”合計持有1141只A股股份，對應的A股市值高達3.1萬億元，遠遠超過保險機構和公募基金持倉不到2萬億的規模。

早年，A股市場的投資者談及國家隊資金則是社保基金。截至2018年6月末，社保基金持倉市值2293.6億元。這也就說，國家隊五路資金合計持倉A股的市值超過了3.3萬億元。同期，A股總市值為55萬億元。即五大國家隊資金對A股的持倉占總市值的比重約為6%。

國家隊各類機構持倉

據Wind資訊統計，截至6月末，若不考慮社保基金，國家隊資金第一大重倉股為中國銀行，持倉市值7095.94億元，第二大重倉股為工商銀行持倉6991.94億元，第三大為農業銀行持倉市值4863.22億元。二季度，國家隊資金持股數量增加排名前三的分別是中國鋁業、中國建築、農業銀行，對應的持股增量分別為11.15億股、10.4億股、6.77億股。

國家隊中最大的A股投資者當屬匯金公司，截至6月末其持倉A股市值高達2.21萬億元。其前三大重倉股分別為中國銀行、工商銀行、農業銀行。匯金公司一向是主要銀行的重要股東，如此持倉並非出於二級市場收益或是穩定市場的考量，而更多是進行長期戰略投資的目的。在二季度，匯金公司大幅增持了一些個股，比如增倉數量排名前三的個股為中國建築、中國鋁業、中泰化學，二季度匯金公司持股分別增加了17029.21萬股、13729.54萬股、3866.45萬股。

證金公司直接持有7439.56億元A股市值，其資管計劃持倉737.83億元A股市值，證金公司定制基金持有298.73億元A股市值。即證金系合計持有8473.12億元A股市值。證金公司直接持倉的股票中，前三大重倉股分別是中國平安、中國銀行、招商銀行，對應的持倉市值分別為564.06億元、303.67 億元、257.88億元。證金公司直接持股中，持股數量增加排名前三的分別是中國鋁業、中國建築、農業銀行,二季度持股數量分別增加9.64億股、8.335億股、6.77億股。

證金資管計劃前三大重倉股分別是平安銀行、萬科A、深振業A ，對應的持倉市值分別為147.56億元、78.3億元、58.4億元。二季度持股數量增加最多的是唐山港、寶新能源、浙能電力，增持數量分別為1.947億股、1.6億股、1.276億股。

近年來，A股市場興起了另一類國家隊資金，即國家外匯管理局旗下的三大投資平臺——梧桐樹投資平臺有限責任公司、梧桐樹旗下的北京鳳山投資有限責任公司、北京坤藤投資有限責任公司。截至6月末，外匯局旗下投資平臺共持有19只A股股份，合計持倉450.21億元，前三大重倉股分別為興業銀行、浦發銀行、工商銀行，對應的持股市值分別為101.19億元、91.54億元、77.29億元；二季度持股數量增加最多的公司分別是中國建築、航天信息、光明乳業 ，對應的持股數量分別增加3585.92萬股、1197.56萬股、600萬股。

國家隊基金動向

值得註意的是，相比其他國家隊資金，5只證金公司定制的公募基金的信息最為公開透明。它們的一舉一動，也受到市場的高度關註。

2018年上半年A股市場疲弱不堪，就連5只帶有“國家隊”血統的基金產品也遭遇了較大回撤，個別凈值跌至1元附近。截至9月2日，嘉實新機遇（001620.OF）、華夏新經濟（001683.OF）、易方達瑞惠（001769.OF）、南方消費活動（001772.OF）、招商慶豐A（001773.OF）五只基金凈值分別為1.037元、0.944元、1.268元、1.204元、1.343元

隨著近日基金中報的發布，國家隊基金二季度的操作動向也被外界所知。二季度，國家隊基金都遭遇了凈值的回撤，跌幅在0.52%～11.63%之間。5只基金在一季度遭遇280億份凈贖回後，二季度份額未有變化，均為120.1億份。

在二季度市場大幅調整的大背景下，5只國家隊基金因持倉股票價格波動，發生股票市值占基金凈值總值的比重略有下滑。其中，股票倉位最高的華夏新經濟股票倉位從89%降低到了87%，由於倉位較重的原因，該基金今年以來凈值跌幅較大。股票倉位最低的招商豐慶A股票持倉比例從17.5%降低到了16.18%，同樣由於弱市低倉位的優勢，該基金今年以來凈值表現在五大基金中脫穎而出，最新凈值仍在1.3元以上。

二季度，5只國家隊基金不約而同地選擇了鎖倉的策略，重倉股持倉幾乎沒有發生任何變動。但因為重倉股股價在二季度發生不同程度的漲跌後，它們在基金10大重倉股中的排位出現了一定變化。

嘉實新機遇的10大重倉股持倉中，天士力和用友網絡持股因為高送轉出現持股數量增加，但實際上二季度該基金未對前十大重倉股做出過增減倉行為。截至二季度末，前三大重倉股分別為東方航空、航天信息、大秦鐵路，持倉占比分別為1.99%、1.97%、1.64%。易方達瑞惠同樣持有用友網絡，二季度它除了對送轉股的持股數量上升外，其他未有變化。前三大重倉股分別為康恩貝、用友網絡、國藥股份，持倉占基金凈值的比重分別為1.21%、0.74%、0.69%。華夏新經濟十大重倉股二季度持倉份額未有變動，前三大重倉股為招商銀行、伊利股份、華僑城A，持倉占凈值的比重分別為7.93%、4.19%、3.59%。

5只基金中，南方消費活力前十大重倉股持股發生了一些變動。新進的白雲山躋身第八大重倉股，占凈值的比重為1.46%。而被代替的寧波港，退居南方消費活力第11大重倉股，占基金凈值的比重為1.23%。不論是寧波港還是白雲山，南方消費活力實際的持股未有變動，造成排名變化的原因則是股票價格波動。南方消費活力前三大重倉股分別為中國重工、伊利股份、青島海爾，持倉占凈值的比重分別為2.87%、2.08%、1.77%。

在基金中報中，五大基金對於後市並不悲觀。易方達瑞惠認為，在上半年大幅下跌之後，部分股票估值已具備投資吸引力，疊加政策面寬松的預期，下半年有望表現較好。華夏新經濟認為，與上半年集中抱團少數消費龍頭白馬股不同的是，下半年投資風格和方向會有所擴散，其中代表新經濟的板塊、估值匹配的優質成長股都可能存在較大機會。嘉實新機遇成，下半年A股依然是結構性機會為主，二季度市場大幅下跌已反映出市場的悲觀預期，部分成長性很好、經營現金流和ROE較好的優質成長標的也被殺到估值偏低的水平，為下半年乃至明年帶來了較好的布局和投資機會。而對目前ROE處於歷史較高水平的傳統工業品、被市場熱捧的高估值成長品種，則抱相對謹慎的態度。

相對而言，5只國家隊基金因為每季度都會披露定期報告，其投資策略相對公開透明。而社保、證金、匯金等國家隊成員的投資方面的信息相對較少，投資者主要從上市公司季報或者中報、年報出窺探究竟。

責編：黃向東