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保險業、銀行股的Float 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7043

巴黎：


不懂的不說
巴黎口痕痕唔識扮代表說中人壽，現在唯有硬著頭皮說下去。
但我不打算說我不懂的部份，我所說的部份也不代表我懂。

我只說自已分析銀行股、保險股其中一個可能要了解、和自已注意的事項。巴老也說，有時佢買股都是蒙查查，只"以為"大的不會錯，例如Moody。我無佢咁叻，所以更容易自以為是，所以可以不說的我就盡力不說。

CKM001君給了我一些中人壽和友邦的每張保險單獲得的成本的比較，中人壽以銷貨計、獲得的成本較友邦的便宜。這方面我不置評，因為任何發言也要有數據，我不想越講越多野做


Float的概念
我曾經懷疑保險公司的Float的概念是始於Graham，而不是始於股神。
因為據Graham說，The Government Employee Insurance Company的新生意概念非常吸引他，但是什麼概念呢？ ！Graham說投資GEIC，很多都不符合他自已定下的價值投資的標准，這支股最後上升了3000倍。

如果傻哈哈天材還未夢醒，還在說價值投資有時死抱股票到零，輸清一支股，現在請聽清楚，並問問自已，以價值投資方法，只長抱一支股票並中了，是可以補償多少次長抱輸清光呢？！一次可能的GEIC可輸多小次天材君們舉的什麼匯豐、電盈...和小弟的超大？！

說回頭，無論Float的概念出自何人，佢地兩個都是巨人，我地只要懂得站在巨人的膊頭上，即使是知些小，企得唔太穩，條條Fing，但也可以較其它天材望得遠一些。

是債還是資產？
投資第一步是由懂得會計開始，所謂明白，是必須要了解數字以內是說什麼，唯由你先了解它的內在意思，你才多點可能了解它的限制和其外的意義。

傳統的會計說，債是不好的，較新的財務分析說只要債和股本的比率，在一定的安全範圍，多點債是有益的，因為這會增加股東的回報。

但什麼才可以叫做債呢？！

會計界說，保險公司每年收到的保險金，一日未被肯定、或按保險業定的攤分是年入息帳，一日都叫做債。巴老並不說這些是債，而是Float。

十幾年前，巴黎獲得CPA的資格，以為自已好醒，幸運地因為自已還愛看書，看過一個物理學家寫的兩本有關會計原理對債和成本的錯誤處理概念的有關另類Throughput accounting的小說，就把我從數字會計師的呆板想法轉過來。
(書名一本叫"目標"、另一本叫"絕不是運氣"，非常有啟發並易讀的管理小說)

是的，任何會計學上的特定分類，都有其某一特定的限制，一間向銀行借大了、超出股本幾倍的債是真的非常有害。可是人壽保險公司的客人向人壽保險公司支付的保險金，除了非常特殊的情況外，其實應該是資產，而不是債，即使是十倍於其股本，只有益、沒有害。

舉一個例，假如你有一百個伙計，個個唔做野，糧照出，一個仙的貨也銷唔到，咁無論佢話自已幾巴閉、都是你的債。但如果你有一萬億個伙計，每個伙記不收人工，替你做野，咁情況就完全唔同，即使每個人替你賺丁屎咁小的銷貨。你都可以肯定賺到錢，因此唔收人工的伙計，個個都應叫資產。

人壽保險業的保金，就是保險業的免人工的伙計，唔單止免人工，一間大的、保守的、正常的保險公司，分分鐘客人是貼錢"借錢"給你，那還會是負債？
！
這就是股神說的Float。直至2010年度，中人壽有一萬億人民幣的Float！
較上年多了2,000億！！會計界說是債，我說是........資產！

再見巴黎 黎智英

九型人格, 你是屬那型? 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7136

巴黎:

九型人格其中第六型人格佔最多, 這類型人屬忠誠型, 信心不足，不能做領頭羊，做事猶疑不決。但喜愛信賴權威, 你叫他做什麼，他也會死心做，兼非常有信心----做你叫他做的事，毫不懷疑。

不過一旦有另一個權威取代你，他會反你反得最勁。

這幾天股市波動，很多六仔出動，平時沒有主見，看到財演一輪口水，什麼宏觀、什麼違約、什麼債券，就像鸚鵡學舌，在自已心中、人前重複噴多一次，並當成賣貨的黃金理由。大反特反早前自已買入的原因。

有關美債的問題，不是昨天突然發生的事情，而是一輪演變後，那個反映慢的評級機構才說一番不需要負責的說話。

對，這個機構說的話是不需要負責任的，這是美國政府明文批准的。

一個會計師發表了錯誤報告，雖然有點難度，但受害人是有權向他追討損失。因為他們核數是一套公開的標准、指引。

這些評級機構從來不被借錢人繳請，但是借錢或向人借錢的人卻要聽他的沒有標淮，只有他自已知的評級方法，不對貨時又不需要對任何一方負責。

AIG、美銀是是受保了大量、或發行了被評定為AAA的垃圾的次債。

美銀要賠，AIG要賠，評那些垃圾為AAA的機構一個仙也不用付出，甚至一句對不起也不說，然後在人人都知是垃圾的時候，才下調已經是垃圾的為垃圾，已經付出的再付出，已經困難的再困難。

這就是評級市場的運作。

美債會否違約，股神說得很好:"我們的政府表現不值AAA，但我們的債是AAA"。

降級引致另一個問題是利率向上，巴黎加多一句，"利率應該是要升，但美債仍是AAA"。

最後想說，有人說九型人格是天生的，不能改變，我不知是否，不過如果你行事時加多一點個人自已的信念，而不是權威，並且身體力行，追求你自已追求、而不是權威人為你定下的止蝕、止賺的目標，是屬於什麼號型人格也就再無關重要了！

續加大組合股份種類和數目 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7284

巴黎：

這幾天忙於續步分散股票的數目，現在接近十九隻，

一百隻是我的目標，但我相信這個目標不會及得上在找尋過程中有更多的發現和價值。

Blog友一定會問，那有這樣多的時間？

其實只要慳回那些研究幾時是牛、幾時是熊，和開電視看財演的夢話，或自已說夢話的時間，任何人也會發現投資的時間馬上可以增加數十倍，同時分析股票的專注力也會大幅上升！

說也奇怪，從來不打算買地產股，最近卻加添了一隻。

以往我條數是這樣：

一：自已買樓，收租有3-4%，地產股的派息大部份低過我自已買樓。
二：因為代理人關系，大部份地產公司的所謂未派利潤，都會被內人咬了一大舊。同時這些地產股的升幅，多年來還跑得慢過實樓。

可是現在有D地產股息去到6-7%，拆讓有70-80%，貸款比率又低，只是名氣差點吧，只要分散卻能令我的投放於獨立一隻股票的資金較細，面對的短暫下跌壓力也能減輕，可樂而不為呢？


今次我學精了，找一些年年派息、十年的股數也沒有變化的股票，以妨又來一批朋友說向下炒是如何偉大的價值投資陷阱。

談談得永佳----市場效率 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7360

巴黎：

最近大陸的服裝業的市場變化，影響所及，一眾公司的業績下跌，股價亦然。
之前我曾以德永佳的過去受經濟週期的考驗比較動向，現在看看德永佳如何在過去面對綿花的價格大幅變化、與及沙士的考驗。

財務上的分析：

 
營業：
        2011    2010     2009  2008   2007   2006  2005  2004  2003  2002 
Sales  11862  10538  9998   9669   8299  7749   7303  6216  5199  4720
profit  1270     980    860      926    625    480      462    422   591    530
 %        10         9.6     8.6       9.5      7.5    6.2      6.3      6.7    11.4   11.2
股數  1360   1355   1327    1327    1326   1326  1325  1324  1324  1324
每股利 .84    .758     .648    .698    .471    .362  .348   .319    .446   .415
息         .53    .48       .40      .43      .37   .  22      .21    .20      .25     .20


從 2004數字顯示，德永佳的盈利曾經受外來影響大幅下滑三成，隨後不斷地投入生財資產，公司的銷貨不斷上升。不過奇怪得很，德永佳的年報公告是在每年的7 月30日，半年報是在12月31日發報。無論在2003年12月或在2004年7月公告下滑的消息後，從歷止股價圖顯示，股價不單不跌，反而不斷上升。明 顯當時是受市場影響。可是當2006,2007,2008的盈利重新上力，不斷增長之際，在2008年時受海嘯影響時，股價下大幅下滑到3.25元多水 平，以當時的P/E約為4.6倍，Yield 息有13%，非常恐怖！





基礎分析不能有股價啟示，那又有何幹？


這是有一個Blog說的話。

我非常同意，因為任何一支股價都包含了一個長期的應有價值和一個投機的部份，這個投機部份有時是正數，有時是負數，正或負完全取決於市場的情緒。若長期的內在價值是穩步的，那麼與這價值分離的價格上落，就是一個非理性的投機因素做成，一如德永佳的歷史變化已經證明。

管理層、經驗的重要性

德永佳的美國市場，當一眾分析家發表悲觀偉論間，08年後反而能拾級而上，明顯，所謂宏觀不景氣候，對真正穩定的公司管理層來說，就如羅文舊歌說："偶爾碰到疾風，步法並沒有淩亂"。

把得永佳和思捷比較，我們也看出，思捷的管理層當日出走的問題的影響性。

我 曾在思捷新財務上任時的某些收緊批發戶的政策有一點批評，他們的新財務、執行長並不習慣服裝品牌批發的操作，因為思捷批發戶的拖數，大部分是代表思捷的貨 不好賣，可是思捷卻反收緊它們，管理層並不為意，那些不是應收帳，實際是思捷的寄賣的存貨。一如動向、李寧、特步......的應收帳上升的啟示，特步馬 上增加批發戶拆扣去貨(即減應收帳)，李寧和動向卻是最遲才面對現實，作出反應。


如果麥當奴、Nike沒有做批發會是怎樣？！

有天材說批發的模式是導致思捷、動向的下跌。

巴黎實事求是，以德永佳例子作證明。德永佳有兩條線：一為零售，一為傳統紡織、制染，前者的Sales Profit Margin只有3%，完全不能和思捷的批發20+利潤率相提，整個德永佳，就靠紡織支撐。另德永佳共同體製衣工廠賣衫部份也是賺很好的利潤。

這足以證明，上游的製造，才是利潤所在，想殺入下游賣衣服，必須要建立品牌，亦只有大量的批發戶，才能支撐強大的推廣費用，賺大錢。

否則只有一條德永佳的Baleno的路，賺3%，但那也並不是說德永佳錯，因為它包含了整個工業的垂直運作，管理層認為這種方式適合他們，而又能力自給自足，並在上游環節賺大錢，又有何不何呢！？

最後巴黎總結：

1.基礎分析是必須的，這令投資人對企業的長期可能的價值的印象較明確；

2.接受股價的上落，是包含大部份不可預知的投機因素，利用它而非給它利用(請回看德永佳的歷史價格圖)；

3.接受管理層的轉變，是一個非常重要的因素，新人可能會改變整間公司的價值；

4.與其分析經濟週期的無儘可能，不如選一些對行內有真正認識、長期作戰過的管理層的股票，因為他們能克服內外環境影響的因素；

5.接受自已的分析也會有錯的事實。



免責聲明

是期又對南車時代、綠城中國、福和集團、西部水泥有興趣，所謂有興趣是指留意，研究，並不代表我會買入，也不代表我沒有買入，除了你自已外，沒有人需要對閣下沒有做過詳細的分析負任何責任，買入與賣出是你自已個人之事，也會影響你家人，行事前必須清楚自已正在做什麼。

投資場上的海倫旗凱勒 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7356

巴黎：


海倫凱勒的故事
海倫凱勒在她19個月的時候，因一次腦炎引致隨後瞎盲和耳聾，她被說成不能和外界聯係。海倫的母親沒有放棄，不斷尋找方法，在她10嵗的時候找到了一個接近全盲的老師蘇利民。

這位非凡的老師，教曉了海倫，又或海倫在蘇利民不斷在她的掌心劃盲語“水”字和另一隻同時被水流動著的手時悟出，原來所有物件都應有一個名字，即使海倫連名字二字也從未認識過。

這個奇蹟由三個元素同時結合而來：

1.海倫有一個永不放棄自已的母親；
2.海倫有一個非凡的老師；
3.海倫有悟性。

海倫在她的"我的故事"說：起初老師不停在她的手心亂抓，然後我突然感到內心那個久違了的感覺----每件物品都是有一個"名字"連系。

最初海倫認為她老師在亂抓，只因她內心的心智大門並沒有被打開。

她悟出的道理不是只在當下手中的流動的是水(這和大猩猩做一些動作就被獎有穫香蕉吃的智慧並沒有分別，牠們並不知下一次為何同樣的動作，卻沒有獎賞)。海倫的發現是所有東西是有一個"名字"，這個覺悟，把她的智慧大門，如幾何級數地打開。

又盲又聾的投資人
投資場上，面對著無窮無盡的流動資訊，無論過去你的投資成績如何，你的知識水平如何，如果我們亂抓，那管是睜開眼，你和一個又盲又聾的人並沒有分別。

建立投資的洞察力
我 們要做的不是去亂抓每件信息如何影響股價，看圖、劃圈、找宏觀，以我們有限的心智也不可能應付。我們是要去知道投資場上公司的股價，最終是要和"價值"二 字連系的通則，唯有這二字才能令我們看透大部份的垃圾或誤道資訊，一如像海倫凱勒的悟出萬物皆有"名字"而不只是"水"這個字，這才是投資需要的洞察力。

我們很幸運，能做就閣下投資奇蹟的三個原素中有兩個已經存在：

1.有一位非凡老師寫了本叫"Security Analysis"的書；
2.閣下有悟性或真正投資需要的悟性其實不高；

剩下來就是決定朋友們能否永不放棄價值投資法。


**是期對幾支股票感興趣為中國南車、神威、德永佳、莊士.....






資料來源 Wiki

海倫·亞當斯·凱勒（Helen Adams Keller，1880年6月27日－1968年6月1日），美國身心障礙者，教育家。她幼年因意外疾病而引致失明及失聰。後來藉著她的導師安妮·蘇利文（Anne Sullivan）於1887來到她身邊長期對她耐心的教導和關愛：老師時常在她手上寫單字，同時讓海倫感覺什麼物品是什麼，用愛去引導她，並找到其他專家幫她學會發音，讓她慢慢學會流暢的表達，海倫才開始與其他人溝通並接受教育。

海倫·凱勒不但學會了閱讀和說話，還以驚人的毅力完成了哈佛大學拉德克利夫學院的學業並於1904年畢業，成為人類歷史第一個獲得文學學士學位的盲聾人。成年後，她繼續廣泛閱讀刻苦學習，成為掌握了英語、法語、德語、拉丁語和希臘語五種語言文字的著名作家和教育家。

她始終致力於殘疾人事業，四處募捐以改善和提高殘疾人的生活環境和受教育水平。她的成功事迹使她入選美國《時代周刊》「人類十大偶像之一」，被授予「總統自由獎章」。

她身處逆境的抗爭精神和不凡的成功經歷一直鼓舞著許多正常人和殘疾人能勇敢面對並克服困難，是歷史上最偉大的人類之一。

反地心吸力的投機方法 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7330

巴黎：

最近看到有些炒友拿Paulson的嘉漢失敗例子去證明基本分析不好用。

有關綠森這隻股在大跌日巴黎也有留意，我 所謂留意不是像這些天材的留意方法，而是看綠森系的公司的業績，看後決定即使是大跌市也不會買它們，理由非常簡單、它們沒有隱定賺錢紀錄、沒有息派、沒有 長盈利紀錄，即使最後它們大反彈，有人能賺錢，我們的道理此一如終，別人懂、別人賺他的錢，而若別人蝕錢，因為以價值投資法資料不足，我們就不會懂 Paulson為何買，也就不會亂扯胡吹他蝕錢的原因。所以我告誡多次Blog友，不要自作聰明，看見一隻股下跌，就叻唔切發表意見。

今 天我教Blog友一個很簡單的反地心吸力的回報的投資方法，未講之前，我先企紹一下價值投資的實用性，前天出文比較了兩支股票動向和德永佳，雖然德永佳隨 後大幅跑勝動向，但真正的反映並未出現，正如我說，放長雙眼是一種基本的投資態度，否則有一日若動向發威，我太快說死動向，就顯得自已非常Stupid 了。

所以我就說一些已經較為久遠的比較我站內的股票的例子。

Blog友可回看我舊文，我是如何從AIG跳到友邦、怎樣因不懂中人壽而續買友邦、買超大不買中綠(雖然只是蝕小D)，不買比亞迪但買駿威(現在的廣汽)其實所有思路都是相同，此終如一。

近日我又在中綠和超大同價時，轉了一少部份超大到中綠，這部份就要等些時間看結果了。

價值投資是否一個好的選擇？

如果你彈我隻超大，咁價值投資就一毛不值，一如那位天材君只拿歐洲股神最近的民企表現的批判，雖然場戲都未做完就叻唔切是投機客通病。但若你看埋上面的例子、加埋我的TJX、Macdonald、Johnson & Johnson、WFC(不是Who fucking Cares，是富國銀行)、中移動，都是用同一思路，你或會明白，點解有些人看起來好像總是會無寶不落。

閒話說過，現在要教大家如何能夠保持正回報、反地心吸力：

很 簡單，首先，沽出蝕本貨例如超大，這樣，報告給Blog友的持股就隻隻有正回報，然後，還說自已知錯能改，如何不死牛一頸。見有上升股，就飛入去，賺一、 二個%，就話止賺，假如蝕了，就沽出它，至少在報告內就能像超大一樣毀屍滅蹟，時常亦能題示正回報給一D傻哈哈的Blog友看。

唉，如果你既Blog友咁都看不出來，你既Blog就越來越多"傻哈哈"聚集，又點會有好野交流、益番你自已呢？我站內的Blog友個個有份量，互相激發至會有良性循環，不是嗎？Blog友建議要看德永佳就是一個明顯例子。

我雖然不會公告自已的組合、回報，不過有時我對別人的組合卻有八掛的心，但都只限於是那些以基礎分析為主的Blog主的組合，我會想想別人的思路是如何，他站內的組合那些是可再進一步分析。

而對於"天材級數“的投機人的組合，一如我對牛熊的捕捉、圖表、交差線、宏觀看法的回應，富國銀行的三個英文字代碼正好代表我心裡所想--------

再轉股 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7308

巴黎：

最近很有人炮轟長期持有的策略，雖然短期炒股輸得更大鑊，但可能因為後者可透過時出時入的自然毀屍滅蹟的方法不存於表面，所以受責難較少。
(相信一些炒股Blog主說的已毀屍滅蹟的回報，和自欺的Blog主一樣愚蠢得難以致信)

其實長期持有的意思，並不能以一個名義的解釋，例如到底是一年、五年、十年，或一個月？而是一個投資的態度，例如如果一支股票的盈利，並沒有根本性的下跌，就不應放棄它。

所謂根本性是說，基本上，地球上每一支股票，99.9%都會遇到同業的競爭，經濟週期的挑戰，只要管理層有能力適時調整策略，它的根本的盈利能力就沒有因短期的業績的改變而改變，便應長期持有它。

而管理層的能力不是看花邊新聞，訪問幾句而得出來，也不是看圖，是應從多年帳目反映而來。


我們不能肯定中國動向的管理層的積極改變策略的成效，因我們只有它幾年的財務紀錄，它並沒有過如何面對沙士、科技泡沫...等等的考驗的帳目給你參考。
但我們也不應下判斷說它不能，因為我們根本就不知道，不是嗎？！

那麼如果有人說他相信動向，你並不可能出現一個他應否持有的爭論，別人懂，別人就賺他的錢。

反觀德永佳，有十年以上的年年盈利穩步上升的資料，且有受過經濟週期的考驗，那麼對它在遇到突發競爭時能調整策略，就有很合理地推算的信心。

散戶並不需要有相兩間企業的主事人的能力，只要堅持一種簡單的統計原則即可。
而若再有大量的以這種方法投資買股分散，遇到的例外和意外股票時的影響就更小了。

前面已說，幾乎每間企業都逃不了對手的突擊、經濟週期的轉變。在相同的環境下你手持動向，和德永佳、假若同樣有大量的存倉報廢，股價同樣下跌，你的心理、長期堅持它的壓力明顯就有很大的分別了。

總結是：

1.有很長的盈利穩定的股票，不應受短暫的非根本問題而放棄它；
2.沒有很長盈利紀錄的股票，你不懂，就避開它，而在它遇到問題、股價下跌時，要保持對它開放的心，留意它的管理層面對困難的能力，不要妄下判斷，即使Steve Jobs，亦要數年才打好原來Apple的基礎，放長雙眼是最好的應有態度。

偶像與現實----Steve Jobs 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7453

巴黎：

唔知點解，忽然間很多人在Steve Jobs死後，立他為自已的偶像，做人的目標。

我告訴大家，其實你們身邊也有很多俱備Steve Jobs的性格的人。

現實的是，當他們真的遇到這類人時，他們卻討厭、取笑這種九型人格中最聰明的完美主義的人格。

不 妨想一想，上次你的老板，叫你從做一份你已做了十日、只不過是有小小小小問題的報告時，你的心是怎樣想？又你那一位你認為識小小的同事卻指出，其實你已做 得很好的project，只不過很普通，你是如何反應？又客戶要求你減價、說一個不知名的地方的價較你們靚得多，你們產品如何差，大彈特彈時，你的心是在 討厭他還是感激他，並把這些人當成自已的偶像？！

巴黎太太是一個完美主義者，我告訴Blog友，不是普通人可以應付得到。例如，每次刷完牙，請把牙刷、杯子，放回在櫃子內，不要放在那個已經是空空如也、十多呎的sink盆面上，又如果這間Winners分店沒有這個顏色，請開個多少時車到另一個city的另一間Winners找找，又如果發現你回家未換衣服便坐在疏化上，那麼整個疏化套便要馬上拿下去洗....還有很多。

能夠和完美主義的人一起，並誠摯地接受他們，欣賞他們的某一面的人，本身也不是一個普通人。更多人選擇是放棄、或批評、或在次次次等級妥協，並找一些常人認為是對的理由說服、安慰自已。

例如，呢個老板是傻既、呢個客人老作、呢個同事亂吹、呢個女人以前唔係咁、又或呢種投資方法無用...等等。

巴黎也是一個正常人，投資路上絕對可以錯，不過我的性格決定了我對錯誤的看法，我的錯一定只會因在價值投資要求上，作了一些錯誤的妥協，我應該對那些條件的要求更高、更嚴厲、更完美！

有朋友說這段時候價值投資法已經收皮，要我解釋一下，他太高估我的才智。

我如何能解釋給一個不要求完美的人，做一些應該要完美的事？！

九型人格是天生的，Steve Jobs如是也！

老驥雌伏 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7435

巴黎：

這一個月因為工作忙碌，有時停下來的時候，腦子也並非在想股票的上落的事情，而是想公司的問題，因此就沒有update網誌和回答blog友的回應，先說聲不好意思。

據 說很多公司的Financial Controller，都缺乏生意人的目光，因此很多時會做一大堆、看一大堆的報告，然後就不了了之。這不怪得書本上財務管理的教導，因為不是自已的錢， 思考的仔細、角度是會有很大的分別，看看報章上的投資倉的紀錄就會明白。但是創業也需要講緣份，不是每個人也有機會，而上得大學的學生，多數是想求一張靚 沙紙，高人工，而不是求自已開一間公司應如何做。

進入這間新公司後，又從回憶起那份久違的第一份做工的感覺、年少時的看法，只是今天自已已經不一樣了。

老生常談說讀書不如多走路，在一間公司，做報告不如多落場，觀察和請教。

這間公司已經蝕了幾年錢，蝕到高層門也麻木，每星期仍舊密密麻麻地控制報告給不同的高層，人家說，人人有責的事，最後總是沒有人要負責。其實很多能救公司的點子早在隱藏在那些數字中出現，只要拿著它們，走進工場和主管交差確認
、請教，就會獲得很多寶貴的辦法。

一路看報告，一路望自已的位置、Job descripiton權責表、薪金，不願多行幾步，又怎可能會有進步？

曾經聽過一個朋友的非常具啟發的說話，他說有一天在美國和墨西哥邊境排隊過關，在長長、百無了賴的等候時看到天上有幾隻鳥，從這處的邊境，自由地飛到另一邊境，他心裡就若有發現。

什麼是邊境呢？！都只是人們自已為自已加設的限制，如果你加設在那些自由的飛鳥，飛鳥就再不懂它與生俱來的本能。

一間蝕本的公司是同樣道理，它加在自已自上的預設就更多了。

讓這隻伏櫪老驥，蹺過那些限設，自由地騁馳。


明天總是美好！因為每一個員工都是會歡迎自已的能力得以發揮，不是嗎？