退市？駛乜驚呀！ 畢氏財演
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GS(14)@2013-09-22 23:32:52http://hk.finance.yahoo.com/blog ... 1%80-191812891.html
自從伯南克在6月中發表了會考慮在今年開始縮減買價規模後，環球股市便開始了玩這個｢估吓幾時退市」的遊戲，個玩法好簡單，只要美國經濟數據向好，就覺得聯儲局好快會退市，影響環球資金流，股市下跌；美國數據偏壞呢，咁就估伯南克唔會咁大膽退市住，繼續印銀紙，股市上升。這遊戲好容易玩，三歲細路仔都會識，但理智嗎？絶不。
投資者好容易混淆縮減買債規模及退市兩者。退市，即係美國聯儲局唔單止會完全停止買債，而且仲要收回之前印過出黎的錢，並可能會開始進入加息周期，在市場抽走大量的資金，股市大跌自然合情合理。但係而家伯南克只係提出縮減買債規模，唔係話完全停止買債，更加完全無提及過會從市場收回之前印出來的銀紙：即係有老闆每個月俾$85你買股票，買了7個月，老闆突然話會喺年底減少俾你買股票嘅錢，可能每個月減到$75或$65，但你依然會有錢買股票，而且老闆唔會亦都未諗過收返之前借左俾你的$595，這$595，你依然可以用黎投資買賣賺錢。
美國減少買債只係減低了美股只升不跌的不合理預期，所以美股要調整係合理的。但是，老闆借左俾你的$595，你依然要揾地方投資，但係美股已經失去長升的預期，資金好自然會流去其他市場，好似香港年初至今大幅落後而估值又偏低的市場。你可能會話，南亞市場最近唔係出現因為美國可能縮買債而走資嗎？原因又為何？畢者認為原因有二：(1) 當地經濟增長差過預期，及(2)當地股市自年初至今已累積一定的升幅。縮減買債規模純粹為獲利的藉口而已。
你仲係擔心美國縮減QE會引發資金流返美國市場？畢者至今仍睇唔到資金有大舉流出香港的跡象，以港匯為例，在6月中伯南克宣佈會退市之後，港匯對美元不單沒有轉弱，更加有輕微轉強的走勢，或顯示某些聰明錢可能已經開始慢慢流入，部署第4季的策略。
總括而言，畢者認為各位基本上可以唔駛估究竟會唔會縮減買債，伯南克都講到明今年內一定會做，而美國經濟數據好明顯又唔會突然轉壞到要聯儲局繼續大規模買債去支撐。今年內縮減買債已成事實，但如上文所述，畢者認為反而會利好中港股市表現，待中國三中全會明確今後經濟發展政策後，相信大落後的恒指有機會再展升浪。
美完全退市之日 遙遙無期 周顯
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GS(14)@2014-05-05 18:02:15http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】金融海嘯事隔5年多，我本來以為，量化寬鬆只要搞3年，美國的經濟便可以復蘇，聯儲局便可以退市了，誰知搞來搞去，一年又一年，現在已經5年多了，還不敢正式退市。這證明了，美國的經濟雖然因為政府救市而救活了，但也只是半死不活，一直不能停藥出院。
問題在於5年半的時間，通常已經是一個經濟循環了，為什麼美國還是不能退市呢？
我的解釋是，在這幾十年來，美國是靠戰爭擴張，來刺激經濟發展的，所以每當美國打敗仗時，經濟就差，如越戰後，每當美國打勝仗時，經濟就會好，如二次大戰、伊拉克戰爭。因此，美國的經濟遲遲未能復蘇的真正原因，是因為它要在伊拉克和阿富汗退兵，幸好這兩個地方它也沒打輸仗，所以經濟也壞不到哪裏去，只是不能停藥出院罷了。
本來去年我還以為美國是很快可以退市的，但因為不久前想到了以上的解釋，恐怕美國完全退市之日是遙遙無期了。
獨愛舊片 不好韓劇
星期六晚，明珠台播畢彼特的電影《奇幻逆緣(Benjamin Button)》，其實在剛上映時，我已經覺得故事太沒新意了，因為30年前《明報》有一個連載，叫「四人夜話」，作者叫「余過」，已經說過了差不多的故事，而且比這電影還要精彩得多。
我當然沒有看明珠台的這部片，最大的原因是現時我最喜歡看的電視台，是亞視的歲月留聲，因為真的是齣齣都咁好睇，近來做張家輝的《賭神秘笈》，好笑到我要日日追添！《我和僵屍有個約會》，睇杜汶澤就夠正啦！
人人柴台的台，我咁鍾意睇，證明我品味獨特，與別不同。我最希望，有一日無也來不停重播舊片，我就大把睇，日日唔使出街，追劇！那些流行的韓劇，我反而一齣也沒看過，一見就要馬上轉台。
[周顯 投資二三事]
中證監：現時退市為時尚早
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GS(14)@2016-03-14 01:38:04【本報訊】上任23天的中證監主席劉士余，昨在人大記者會上現身。對於市場人士非常關心中證監何時會退市，綜合內地傳媒報道，劉士余指沒有時間表，稱「我還沒有考慮這事，未來的較長時間內，談中證金退出為時尚早」。
暫不會再推熔斷機制
劉士余表示，還沒有研究退出市場的問題，並指外界以「救市」來形容去年內地官方資金入市並不恰當，因為「政府和學術界一般不用救市這個詞」，官方形容詞是「穩定」。他指這些措施是特殊時期的措施，特別是一些非常規的機制性措施。有關年初被叫停股市熔斷機制，他指未來幾年「我們（中國）也不具備推行熔斷機制基本條件」，主因是中國市場是「中小投資者佔絕對主體的市場體系」，並指「這一點在世界上是不多見的」，預期未來中國投資主體結構不會發生根本性變化。劉士余表示，熔斷機制根本出發點是為防止股市大幅波動，為更好保護投資者，特別是想保障中小投資者權益；於制度論證研究過程中，滬深兩家交易所及相關機構也有向市場徵求意見，不過，於制度推出後，卻客觀上造成股市跌勢加劇的效果，令制度運行的結果與推出制度的初衷相違背，於是便即時叫停了熔斷機制。他又表示，今年會壠動深港通及進行註冊制改革，並澄清他無叫大家「不要賣股票」，只是鄉音太重令大家誤會了。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160313/19527497
歐央行執委打破禁忌提退市
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GS(14)@2017-01-26 07:48:18【明報專訊】歐洲央行執委Sabine Lautenschlaeger暗示，歐洲央行可能很快討論退出價值2.3萬億歐元（約19萬億港元）的買債計劃，是央行唯一公開提出退市的委員。
現時每月買債600億歐元
Lautenschlaeger一直批評歐洲央行超寬鬆貨幣政策，但提出退市是央行行長德拉吉的禁忌。目前央行每月買債600億歐元，購買額度較去年每月減少200億歐元，但德拉吉上周稱，這並非歐洲開始收緊銀根，並指所謂「收水」是把買債金額逐步減至零，央行官員仍未討論相關問題。
Lautenschlaeger稱，通脹穩定上升的一切先決條件都已存在，「我因此樂觀出地認為，我們可能很快研究退市的問題」。不過她也指出，央行可能還需更多正面數據，應避免對暫時性通脹上升作出反應。但她同時強調，央行不應等到通脹確定回升無疑，因為那時才採取行動可能太遲。她形容寬鬆貨幣政策就像是治療危疾的猛藥，無疑會取得效果，但也有其副作用。她在投票表決中經常屬於少數的鷹派。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3525&issue=20170126
歐央行料下半年公布退市方案
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GS(14)@2017-05-14 10:07:22【明報專訊】經歷10年全球多個國家「狂印銀紙」，歐美國家開始陸續準備「縮表」。德國《明鏡》周刊（Der Spiegel）網站引述消息人士表示，歐洲央行（ECB）可能從7月開始調整前瞻指引，向外界釋放退出超寬鬆貨幣政策的信號。
料明年底首次加息
報道認為，歐元區經濟下滑風險處於可控制範圍，通脹水平趨向低水平但接近2%的政策目標，上述講法將在下半年成為歐央行與市場溝通的基調。同時，歐央行可能在今年秋天公布漸進式退出量化寬鬆（QE）的方案，在目前每月600億歐元購債計劃的基礎上，以一次縮減100億歐元或200億歐元的節奏逐步退出QE。此外，歐央行首次加息時間預計為2018年底。
紐約聯儲銀行﹕年底前縮表
美國聯儲局官員暨紐約聯儲銀行長杜德利（William Dudley）上月初已向《華爾街日報》表示，當局計劃於今年底前縮減4.5萬億美元資產負債表規模，包括可能減慢在國債及按揭債券的再投資。
此外，外電報道，歐洲央行執委Coeure表示，正加快速度討論希臘債務減免問題，並致力於5月22日達成協議。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7158&issue=20170514
日行長反駁退市會打亂經濟
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GS(14)@2017-05-17 22:35:34【明報專訊】日本央行行長黑田東彥昨表示，日本央行能暢順地退出其大規模刺激計劃，否認撤出寬鬆措施可能會擾亂日本經濟。黑田稱，日本央行尚未計劃退市政策，強調有必要維持超低利率，央行將隨時具備擴大刺激的空間，推動通脹朝2%的目標回升。
明年任期滿 稱有足夠工具退休
日本央行寬鬆政策的核心，是通過大規模買債將短期和長期利率維持在極低水平。黑田東彥承認，一旦日本央行的超寬鬆政策開始恢復正常，央行可能面臨一些挑戰。但他對是否希望連任守口如瓶。黑田的5年任期將於明年4月屆滿。他強調，無論誰是日本央行行長，也會好好處理好退市，日本央行有足夠的工具平穩退出寬鬆政策。
隨着全球需求增加，日本貨幣政策的討論焦點，逐漸由日本央行如何進一步刺激增長，轉為央行是否應考慮如何退出寬鬆措施。不過央行實行逾4年的寬鬆政策後，通脹仍未取得預期成果。
黑田稱，考慮到日本價格上漲速度有點緩慢，且薪酬增長有點令人失望，當前的寬鬆政策是恰當的。他又認為聯儲局逐漸加息，與日本的貨幣政策趨於分化是自然的事，歐洲和日本均落後於美國。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9656&issue=20170517
經濟風險評估改善至「大致平衡」 歐央行未表明退市 歐元回落
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GS(14)@2017-06-09 07:44:17【明報專訊】歐元區經濟增長加快之際，歐洲央行昨一如市場預期維持利率不變，央行官員一致議決刪去利率可能降至更低水平的描述，改為利率將在未來一段時間維持在當前水平，直至量寬結束一段時間以後，預示利率大致已經見底。歐洲央行行長德拉吉承認經濟動力增強，將經濟風險評估由原本的「存在下行風險」，改善至「大致平衡」。路透分析指，更改字眼反映歐洲央行可能準備退出量寬。不過德拉吉昨表示，未討論會否在9月宣布削減買債或何時削減量寬，而央行必要時仍可減息。歐元兌美元昨最多跌0.4%，跌穿1.12。
股東准售核心業務 雅虎飈8%
雅虎股東將批准把核心業務出售，股價昨急升逾8%創16年半高位。阿里巴巴預計2018財年收入增長逾四成，刺激股價昨早段曾升至142.85美元創紀錄。納指昨早段曾升穿6310點創新高。
德拉吉昨表示，受油價疲軟影響，通脹壓力繼續受壓，歐元區仍需寬鬆貨幣政策帶動通脹。他預期利率將在較長的一段時間維持當前水平，遠超量寬實施期限。歐洲央行直至年底前仍會維持每月600億歐元（約5247億港元）的買債規模，一旦前景惡化，央行可擴大量寬規模，或延長量寬時間。
料歐元區通脹受壓 下調今年預測
不過當前歐元區經濟動力持續增強，昨公布首季GDP終值按季升0.6%，較初值高0.1個百分點；按年升1.9%，較初值高0.2個百分點。歐洲央行預計，今年歐元區GDP增長1.9%，較此前預期高0.1個百分點。當局又將明、後兩年的GDP增長分別上調至1.8%及1.7%，各上調了0.1個百分點。不過經濟擴張尚未導致通脹加快。最新數據顯示，歐元區5月CPI增長放緩至1.4%。
日央行重整溝通 暗示擬退出大規模寬鬆
德拉吉預期，歐元區的潛在通脹壓力將繼續受到抑遏，料未來數月的通脹維持在當前水平。歐洲央行將今年通脹預期下調0.2個百分點至1.5%，明年通脹預測亦下調了0.3個百分點至1.3%。央行將今年核心通脹預測維持在1.1%，並將明年核心通脹預期下調0.1個百分點至1.4%。法國農業信貸銀行分析稱，下調核心通脹預測粉碎了最快9月宣布削減量寬的希望，對歐元構成壓力。
市場亦關注到日本會否削減寬鬆規模。日本央行副行長岩田規久男稱，難以詳細描述將如何退出貨幣刺激政策，且難以計算退出刺激措施將如何影響央行資產負債表，當中影響將取決於退出刺激時的經濟狀况等。
他指當退出時機來臨，央行將適當引導貨幣政策，以免長期利率急升，將尋求更好溝通辦法，讓公眾了解購買資產如何影響央行財務狀况。分析認為，央行重整未來退出刺激措施時溝通機制，暗示官員正考慮退出大規模寬鬆。昨公布數據顯示，日本首季實際GDP按季折合成年率增長1%，較初值下調1.1個百分點，但仍是金融海嘯以來最佳。日圓兌每美元昨跌至110水平。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6414&issue=20170609
歐央行轉鷹 歐元急漲1％ 德拉吉稱對通脹有信心 市場估部署退市
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GS(14)@2017-06-28 05:45:29【明報專訊】歐洲央行行長德拉吉昨表示對歐元區通脹前景抱有信心，市場揣測歐央行可能部署退出量寬計劃，刺激歐元急升1%至1.1305，創去年9月初以來新高。美匯指數昨跌穿97水平，逼近本月初低位。聯儲局主席耶倫凌晨講話前，美元上升乏力。今年有投票權的費城聯儲銀行長哈克預計通脹升幅或放慢，但他仍支持聯儲局今年再加息一次。利率期貨數據顯示，交易員認為今年底前加息的概率不足五成。
美國三大股指昨早段窄幅上落。金價由6周低位微升，期金在每盎司1250美元以下。美國國債孳息微升至2.195厘。受短倉回補帶動，油價昨午夜前升逾2%，連續第4日上升。紐約期油升至每桶44.39美元。布蘭特期油升穿每桶47美元。
油價再升逾2% 連升4日
德拉吉昨在葡萄牙舉行的歐央行年度政策論壇上表示，所有迹象表明歐元區的復蘇步伐加強，通縮壓力已被通脹壓力所取代，「有信心」央行的政策將帶動歐元區的通脹，完全治癒金融海嘯造成的創傷。他說，所有證據表明，歐央行得以刺激需求，「現在我們可以相信政策正發揮作用，危害經濟的風險已經減少」。他不大憂慮通脹近期轉弱，認為這主要受環球因素影響，相信通脹增長放慢僅屬暫時，預期歐洲央行可在中期內達到略低於2％的通脹目標。不過，他認為目前的通脹增長仍未穩固，歐央行仍須保持刺激措施，央行的政策調整必須審慎。
分析﹕撤出寬鬆過程將緩慢
Pictet資產管理的經濟師Frederik Ducrozet稱，德拉吉對歐元區的潛在改革相當有信心，但其對通脹的語氣仍相當謹慎，反映任何退市措施都會在9月以後。歐洲央行的每月買債計劃逐漸接近尾聲。本月早前央行的指引刪除了可能減息的措辭，令市場揣測央行為部署明年「收水」發出信號，相信有關「收水」的討論將於今夏展開。蒙特利爾銀行歐洲外匯策略負責人Stephen Gallo表示，德拉吉利用低通脹環境，使央行可以緩慢撤出寬鬆。他認為其言論對歐元的刺激作用不大，只是美元過於疲軟。
三藩市聯儲行長警告經濟風險
明年有投票權的三藩市聯儲銀行長威廉斯昨警告，短期的經濟數據令人鼓舞，但長遠勢必令人失望。他預期美國及其他發達經濟體長遠將面臨增長放緩，除非政府採取果斷行動扭轉局面。
鑑於聯儲局本月初才上調利率，並計劃繼續推動利率正常化，以免美國經濟過熱，威廉斯的論調令市場有點意外。
美國5月耐用品訂單按月再次下滑，為6個月以來的最大跌幅，資本投資降溫，可能拖慢次季經濟增長。威廉斯表示，人口老化及生產力下滑，限制了全球經濟增長，美國、歐元區、英國和加拿大的長期經濟增長趨勢，預計是每年1.5％左右，僅金融海嘯前的一半，若環球央行要實現通脹及經濟增長目標，其貨幣政策將面臨重大挑戰。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9730&issue=20170628
會議紀錄揭歐央行討論退市 歐元兌美元見1.14 全球央行齊收緊
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GS(14)@2017-07-08 20:49:09【明報專訊】市場關注歐美「收水」意向，昨日歐洲央行公布6月會議紀錄顯示，委員在會議上討論到關於買債計劃的寬鬆取向，雖然最終在聲明中刪除了「未來可能進一步減息」的表述，維持「寬鬆」字眼，但從會議紀錄顯示，委員們已經在考量未來退市的可能。早前英倫銀行、加拿大央行等紛表示會考慮加息。之前一直拒認退市的歐央行也加入行列。全球主要央行收緊貨幣政策的方向已很清晰。
會議紀錄顯示，在上月7日至8日的會議上，委員們雖有討論是否要調整寬鬆買債計劃，惟最終仍然決定採取審慎態度，但會在未來的會議上繼續就寬鬆問題討論。紀錄顯示，有委員擔心，過早收緊政策可能影響通脹前景，就算只是輕微調整，也可能會導致市場誤解為基礎政策轉向；另一方面，雖然目前有繼續保留寬鬆字眼的理由，但也有委員認為，如果通脹展望信心進一步改善，將可以繼續審視買債計劃的寬鬆程度。
前瞻指引調整速度料極慢
委員亦普遍同意，物價穩定前景基本上保持不變，目前貨幣政策立場適宜，會議紀錄也指出，要注意與外界的溝通，以避免傳達出引發融資條件收緊的錯誤信號；未來調整央行前瞻指引的速度將非常緩慢；認為買債計劃仍然十分關鍵，但也不能排除使用其他工具，委員也敦促歐央行不要高估歐洲選舉帶來的衝擊。
委員籲勿高估歐洲選舉衝擊
歐央行之所以保留買債計劃寬鬆的原因，亦包括強勁增長尚未能成為拉動通脹的動力。歐盟6月份通脹率放緩至1.3％，比5月跌0.1個百分點，遠低於2％以下的目標。在歐央行會議紀錄公布後，歐元兌美元明顯走高，一度升0.3%，至今早零時報1.14。
此外，彭博社引述知情人士稱，德銀正準備把目前在倫敦登記的大部分交易和投行資產轉移到德國法蘭克福總部，以應對英國退出歐盟。消息指，數百名德銀交易員和多達2萬名客戶的帳戶也可能轉移。有關轉移安排仍在策劃階段，要視乎英國與歐盟的談判進展，暫未有定案，不過大致會在未來18個月內實施。
德銀倫敦業務 擬搬法蘭克福
英國公投決定「脫歐」已有一年，全球大型銀行正為其倫敦業務尋找新的辦事處。「脫歐」公投帶來的不確定，讓德銀行政總裁John Cryan順理成章把更多業務轉移德國。
消息人士稱，若英國金融業失去進入歐盟單一市場資格，德銀不得不將倫敦業務轉移至子公司，預計轉移程序將循序漸進，並需投資一些設備、技術和辦公室。德銀曾表示，將按英國與歐盟的談判進展，決定是否轉移英國4000個職位。截至去年底，德銀在英國有8575名員工，去年在英國收入達50億歐元（約444億港元），是其總收入接近五分之一。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0620&issue=20170707
歐豬翻生 央行退市掃除障礙
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GS(14)@2017-09-10 14:47:04【明報專訊】歐央行準備退市之際，歐元區經濟持續穩固，不僅核心國家經濟復蘇，連被稱為「歐豬國」（PIIGS）的葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙，在經歷漫長的改革後，經濟持續增長。回顧7年多前歐債危機爆發，希臘被視為導火線之一，如今連元氣大傷的希臘亦已重返市場融資，7月發行了睽違3年的國債。價值30億歐元的5年期希臘國債，獲65億歐元的認購，突顯市場對該國財政的信心。自今年中以來，國際評級機構穆迪、標普和惠譽已先後上調希臘信用評級，反映歐元區的經濟復蘇趨於全面。
明報記者 黃展翹
去年底以來，金融市場也反映出對歐元區經濟增長的樂觀預期，歐元區邊緣國家與核心國家的利差正有所收窄。除希臘以外，歐元區國家融資利率都回到長期低點。低利率的投資環境，加上外需帶動，都支持歐洲經濟改善。近期的數據顯示，區內經濟活動增強。IHS Markit公布數據顯示，歐元區8月制造業PMI終值57.4，創2011年4月以來最高水平。歐元區次季GDP按年增長2.3%，預料增長趨勢仍會持續。
西班牙出口更勝德法
邊緣國家的增長正在加快。西班牙GDP正恢復至2007年金融風暴前水平，西班牙央行預計全年經濟增長2.8%，預料該國連續4年呈現復蘇。根據TS Lombard的數據，自去年以來西班牙的出口規模已高於德國、法國和意大利。
葡萄牙次季GDP按季增長0.2%，遠低於首季的1%增幅，但按年仍增長2.8％，是10年來最高。自2011年請求國際救助以來，葡萄牙的經濟增長出乎許多分析師的意料。國際貨幣基金組織（IMF）預測，葡萄牙今年的經濟增長率將為2.5%，失業率將低於10%。IMF去年中已表示，受惠於投資增加和出口持續增長，葡萄牙經濟前景出現了明顯的改善。
意壞帳仍驚人 最受收水影響
意大利次季GDP較前季增長0.4%，令意大利有望超過官方設定的1.1%全年增長目標。不過值得留意的是，意大利的年輕人失業率仍高踞35%水平。IMF早前警告，意大利的經濟下行風險仍然顯著，政治不明朗因素及金融體系脆弱，都可能拖累經濟。意大利銀行業的壞帳問題仍未解決，擔心歐央行「收水」會對其有一定影響。根據IMF數據，意大利去年壞帳達3560億歐元，相等於整個歐元區壞帳的三分之一。
分析：歐元不升破1.2 無礙復蘇
此外，近期歐元持續走強，也可能對歐元區邊緣國家構成威脅。智庫歐洲政策研究中心主任格羅斯（Daniel Gros）向CNBC表示，歐元兌美元持續升值，可能威脅葡萄牙、西班牙等脆弱歐元區經濟體。
格羅斯稱，2011年歐債危機爆發後，愛爾蘭、葡萄牙和西班牙獲債權人紓困，財政改善，成為歐洲幾個增長最快的經濟體。但近來歐元兌美元持續升值，可能危害到這些國家的出口。格羅斯指出，只要歐元兌美元沒有升破每歐元兌1.20美元，歐元區邊緣國家的復蘇仍會持續，否則歐元過度升值，復蘇將面臨中斷。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6092&issue=20170910
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